国际宏观    【美国7月PPI数据表现强于预期，美指美债均延续上涨行情】继美国7月整体CPI逆转下行趋势转为上涨后，美国7月PPI数据亦结束连降趋势转为上涨，美联储限制性利率维持的时间预期更长，降息开始时间更晚，美元指数和美债收益率延续上涨行情，贵金属承压。具体来看，美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，表现强于0.7%的预期和前值，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，表现强于0.2%的预期和前值，前值自0.1%修正至持平。核心PPI方面，7月核心PPI同比升2.4%，表现强于2.3%的预期，持平前值；环比升0.3%，表现强于0.2%的预期，前值自升0.1%修正至降0.1%。其中服务业相关的PPI表现最为强劲，为PPI表现强于预期和前值的核心因素，表明通胀回落步伐正在放缓，通胀压力再度加大，这使得市场对美联储转向宽松的预期有所降温。美元指数和美债收益率受提振上涨，贵金属承压回落。展望后市，当前能源价格居高不下，美国经济表现仍有韧性，叠加通胀同比基数逐步下降，通胀表现仍有较大的不确定性，距离美联储2%的目标仍有较大的距离，故美联储货币政策仍会长时间维持限制性水平，限制经济活动。基于美联储官员讲话态度，通胀表现以及美国经济数据表现，后续政策调整预期仍存较大不确定性；通胀能否延续回落尚有不确定性，关注通胀回落程度、就业表现和经济表现；然联储7月加息25BP后大概率结束本轮加息周期，9月和11月再度加息可能性小，预计当前利率持续至2024年一季度，二季度开启降息周期；关注市场对美联储限制性高利率的维持时间和降息时间的预期。
【其他资讯与分析】①英国第二季度GDP初值同比升0.4%，预期升0.2%；环比升0.2%，预期持平。英国财政大臣亨特表示，抗击通胀措施开始见效，正在奠定发展经济所需的坚实基础。②澳洲联储主席洛威表示，现在宣布战胜通胀为时过早，仍决心将通胀恢复到2%-3%的目标区间；可能需要进一步收紧货币政策，以确保通胀在合理时间范围内回归目标水平。③截至8月9日的一周，现金基金吸引了205亿美元流入，并且投资者将69亿美元投入债券。与此同时，美国股市出现三周来首次资金流出，规模达16亿美元。美银称，今年流入美国国债的资金已达到1270亿美元，料创下年化2060亿美元的纪录。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，8月9日远东→欧洲航线录得$1702/FEU，较昨日上涨$10/FEU，日环比上涨0.59%，周环比下跌1.28%。根据Alphaliner数据显示，8月12日全球共有6678艘集装箱船舶，总运力达到27587485TEU，其中亚欧航线运力规模467872TEU。
【重要资讯】
8月初班轮公司涨价成功，然而从第二周起，市场就有所回落，连跌两周。上周五SCFI（上海→欧洲）录得$926/TEU，周环比下跌2.2%。市场报价甚至已经跌至1400-1450/FEU。三大国际集运指数WCI、FBX、XSI-C（中国→欧洲）在$1600-1800/FEU之间，其中WCI和FBX依然周环比上涨。
从运力供给端来看，本周（WEEK32）和下周（WEEK33）三大班轮联盟上海→欧洲航线均预配12条航线服务，暂无停航。其中，2M联盟提供4条航线服务，分别ALBATROS、LION、CONDOR、GRIFFIN；OCEAN联盟提供6条航线服务，分别FAL1、FAL2、FAL3、FAL5、FAL6、FAL8；THE联盟提供2条航线服务，分别FE2、FE4。Week34，OCEAN联盟加靠FAL7，THE联盟停航FE4。WEEK35-37暂无停航通知。由此可以，最近6周三大班轮联盟在上海→欧洲航线均预配12条航线服务，舱位供给力度较大，停航力度远不及7月中下旬。
今年6月全球集装箱运量录得1509.6万TEU，同比和环比分别下降1.5%和1%。其中，亚洲→欧洲航线运量录得149.12万TEU，占全球运量比重9.9%，同比增长11.9%，环比增长3.1%。单从运量来看，今年6月已创历史同期新高。不过，其中的主要增量源于中俄航线，并非中国→西北欧航线。相比2021年均值，今年中国→西北欧航线运量减少17%左右。出现这一原因与地缘政治有关。俄乌冲突爆发之后，中俄之间的贸易往来更为密切。而欧洲经济出现衰退，叠加对华贸易歧视政策，导致中国出口至欧洲贸易额锐减。今年7月中国出口至欧盟贸易额录得423.8亿美元，同比和环比分别下降20.6%和3.6%；中国出口至英国贸易额录得70.77亿美元，同比和环比分别下降6.8%和11.5%。
整体预判，今日15:05公布的SCFIS将会周环比回落。同时可以肯定达飞轮船在本月初宣称将8月15日从亚洲发运至欧洲的航次提价至$2100/FEU无法实现。而从长远来看，大批1.7-2.4万大型船舶下水，都将会投入亚欧航线之中，利空中长期亚欧市场。

股指     【行情复盘】上周五晚间美国股市主要指数变动不一，道指上涨的但纳指下跌，标普500指数下跌0.11%。欧洲主要国家指数均出现下跌走势，且跌幅普遍超过1%。A50指数收低0.94%。美元指数继续反弹步伐，人民币汇率走弱。总体上看，外盘变动对国内市场存在利空影响。
【重要消息】消息面上看，数据显示美国7月PPI同比回升，核心PPI同比也超预期。国内方面，周五盘后公布的社融和贷款数据出现大幅回落，表现弱于预期且弱于季节性，显示宏观流动性回升过程遇阻。此外，上周市场大幅调整但场外资金进场抄底，5只指数ETF净流入资金约236亿元。此外，多家金融机构针对周五晚间以来的“暴雷”传闻进行辟谣。总体上看，周五晚间以来消息面影响偏空，尤其是周五大跌后金融数据不及预期，叠加机构爆雷传闻，仍需警惕惯性下行。上周经济数据影响略偏空，但政策层面明显不及预期，成为市场下跌的导火索。继续等待7月其他经济数据，后期焦点仍为政策的落实以及效果。预计国内经济底形成后趋势向上不变，可期待基本面修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率在0附近，暂无套利机会。IF和IH近月合约年化升水率回归，正套机会结束。跨期套利中，远端年化升贴水率上行趋势不变，继续尝试跨期正套。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价较前一周五变动不大，中期仍以逢低做多策略为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅走弱，周K线主要技术指标全面下行，短线连续跌破多个支撑位后，关注3178点附近缺口下缘和3160点附近支撑，上方3300点和3400点附近主要压力位不变。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货高位波动,其中30年期主力周涨0.13%；10年期主力周涨0.11%；5年期主力周涨0.04%，2年期主力周跌0.01%。近期金融市场风险偏好有所下降，从技术上来看，国债期货仍处于近两年形成的宽幅震荡区间上沿，上方存在重要技术性压力。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据依然偏弱，月初官方与财新制造业PMI继续运行于临界值下方，国内物价水平持续下行，且双双进入负增长，中国7月PPI同比降4.4%，预期降4.1%，前值降5.4%。中国7月CPI同比下降0.3%，预期降0.5%，前值持平，预计政策有望进一步放松松。另外，海关总署公布的7月份外贸数据继续走低，按美元计价，今年7月份我国进出口4829.2亿美元，下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元，下降14.5%；进口2011.6亿美元，下降12.4%；贸易顺差806亿美元，收窄19.4%。周五盘后央行金融统计数据新增人民币贷款、新增社融、M2增速全面下滑并大幅低于市场预期。在市场需求不足、内生增长动力不强的背景下，国内政策支持力度明显加大。中共中央政治局会议定调后近期央行、财政部、税务总局、国家发改委等密集出台各项支持政策。预计政策落地对于国内经济增长还是金融市场信心重建均会形成明显的拉动作用。资金面上，上周央行公开市场重新进入地量操作，周内共有530亿元逆回购到期，央行公开市场当周累计进行了180亿元逆回购操作，单周净回笼350亿元。近期货币市场资金面宽松，主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，7月份美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%。近期美国7月通胀数据虽然小幅回升但表现不及预期，美国7月非农就业人数低于预期，联储官员对于后期货币政策仍有较大分歧，美元与美债收益率高位波动，中美国债利差倒挂仍然较高。
【交易策略】
总体来看，近期国内经济数据仍然偏弱，物价数据与外贸数据继续回落，但政策积极性明显提升，金融市场风险偏好影响市场表现，市场对于政策宽松预期继续支撑国债期货价格。随着各项政策相继落地，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄。短期市场走势受风险偏好主导，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
上周两市震荡下跌。截至周五收盘，上证指数跌3.01%,深成指跌3.82%,创业板指跌3.37%。科创50跌3.79%。
【重要资讯】
1、中国7月信贷数据重磅出炉。央行公布数据显示，7月份人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。7月末，广义货币（M2）余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。
中国7月份社会融资规模增量为5282亿元，比上年同期少2703亿元；7月末社会融资规模存量为365.77万亿元，同比增长8.9%。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月11日以利率招标方式开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量，本周净回笼350亿元。
本周央行公开市场将有180亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期30亿元、60亿元、20亿元、50亿元、20亿元；此外，8月15日还将有4000亿元MLF到期。
【交易策略】
两市震荡下跌，标的市场情绪偏悲观。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓也有所减少。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波低位反弹，整体仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪偏谨慎。操作策略上，在具体政策落实之前，短线或回归震荡。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略、卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
上周商品期权各标的涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前铜期权、合成橡胶期权、铁矿石期权、原油期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、工业硅期权、PTA期权、LPG期权、螺纹期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,原油期权、白糖期权、铁矿石期权、豆粕期权、菜籽粕期权等处于高位,豆一期权、橡胶期权、白银期权、棕榈油期权、螺纹期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波回落，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国7月CPI增幅低于预期，显示通胀受到抑制，令市场推断使美联储不大可能在9月加息。国内方面，7月金融数据低于预期。7月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.2%，PPI同比下降4.4%。中国官方制造业PMI连续两月回升。7月PMI高于市场预期。7月进出口数据低于预期。国常会表示要加强逆周期调节和政策储备研究。要活跃资本市场，提振投资者信心。要加快培育壮大战略性新兴产业，打造新的支柱产业，增强我国在全球产业链供应链中的竞争力影响力。要调整优化房地产政策，根据不同需求、不同城市等推出有利于房地产市场平稳健康发展的政策举措，加快研究构建房地产业新发展模式。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好有所下降，国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡抬升为主。建议回调做多，谨慎追涨。与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、棉花、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹、两粕等期权品种。

贵金属  【行情复盘】
上周，美联储部分官员发表偏鹰派讲话，美国7月CPI和PPI整体均逆转下跌趋势转为上涨，美联储虽然基本结束本来加息周期，但是利率维持在高位的时间拉长，美元指数和美债收益率整体表现偏强，贵金属承压走弱，白银因为经济走弱预期和有色板块调整表现弱于黄金。上周，现货黄金整体在1910-1947美元/盎司区间偏弱运行，跌幅为1.53%；现货白银整体在22.56-23.7美元/盎司区间偏弱运行，跌幅为4.03%。国内贵金属上周走势分化呈现震荡运行行情，周五夜盘小幅上涨，沪金涨0.18%至455.36元/克，沪银涨0.09%至5602元/千克。
【重要资讯】
①美国7月未季调CPI年率录得3.2%，虽然不及3.3%的市场预期，但是高于3%的前值，为2022年6月以来首次加速；7月份能源价格同比和环比整体均有所下降，食品通胀为7月CPI增幅作出贡献。美国7月未季调核心CPI年率录得4.7%，为2021年10月以来新低，表现低于4.8%的市场预期和前值。②美国7月PPI同比上升0.8%，结束此前升幅“12连降”，表现强于0.7%的预期和前值，前值自0.1%修正至0.2%；环比升0.3%，创1月以来最大升幅，表现强于0.2%的预期和前值，前值自0.1%修正至持平。核心PPI方面，7月核心PPI同比升2.4%，表现强于2.3%的预期，持平前值。③截至8月9日的一周，现金基金吸引了205亿美元流入，并且投资者将69亿美元投入债券。与此同时，美国股市出现三周来首次资金流出，规模达16亿美元。美银称，今年流入美国国债的资金已达到1270亿美元，料创下年化2060亿美元的纪录。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退预期继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期有所降温，贵金属更多是宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属偏强行情仍将持续，逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：贵金属近期震荡偏弱运行，伦敦金现下方关注1900美元/盎司（450元/克）支撑，不排除跌破可能；上方关注2000美元/盎司（464元/克）阻力；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金中长期偏强行情仍将维持。白银再度回到23美元/盎司（5550元/千克）下方，下方关注22美元/盎司核心支撑（5300-5400元/千克），上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋单边行情暂时可能性依然小，当前仍有调整空间，可待行情调整企稳继续低位构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不推荐高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘，沪铜主力跌0.56%,报68080元/吨；LME铜跌0.64%,报8295.0美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研，2023年7月精铜杆企业开工率为70.47%，环比下降0.46个百分点，同比下降3.9个百分点。其中大型企业开工率为76.06%；中型企业开工率为62.18%；小型企业开工率为57.9%。SMM预计8月份精铜杆企业开工率为69.90%，环比下降0.57个百分点，处于近年来低位水平。
2、据SMM统计，7月中国36家铜板带样本企业铜板带产量16.1万吨，开工率为72.17%，环比增加2.39个百分点，同比增加0.21个百分点。7月份铜板带企业开工率超出原先预计的开工率2.14个百分点。SMM预计，8月份中国36家铜板带样本企业开工率为73.42%，环比增加1.25个百分点。
3、印度工业和内部贸易促进部联合秘书Sanjiv表示，未来铜的需求将非常巨大，尤其是来自农村的需求。其进一步强调了铜产品在印度国内的附加值。要确保铜精矿供应的重要性，增加国内采矿以及在国外，特别是非洲收购铜矿而采取的举措。
4、据SMM调研数据显示，2023年7月份铜棒企业开工率为64.82%，环比下降1个百分点。具体来看，7月铜棒企业延续6月走势，铜棒消费淡季下，需求进一步承压，预计8月订单仍难有增量。具体来看，大型企业开工率为66.76%，中型企业开工率为64.03%，小型企业33.33%。
5、根据海关总署最新数据显示，2023年7月份国内未锻造铜及铜材进口量为451159吨，环比增加0.34%，同比减少2.7%；1-7月份国内未锻造铜及铜材进口总量为3039475吨，累计同比减少10.7%。2023年7月，中国铜精矿进口量为197.5万吨，比上月减少7.1%，比去年增加4.0%。1-7月份，中国铜精矿累计进口量达1541.0万吨，累计同比增加7.4%。
【操作建议】
美国7月CPI同比增长3.2%，环比上升0.2%，略高于前值3.0%，低于市场预期3.3%，总体来说符合预期，对市场影响偏中性。从基本面来看，国内7月精炼铜产量维持高位，8月在冶炼复产的背景下有望创下单月历史新高，但海外矿山和冶炼干扰率上升抵消国内增产影响。下游消费分化较为严重，与国网电缆相关的线缆开工尚可，但铜杆和铜管开工出现边际走弱，后市关注政策落地情况。考虑到近期风险事件集中，市场情绪将在国内政策预期和海外宏观不确定下僵持，沪铜预计回归宽震荡格局，区间67700-70500。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘，沪锌主力跌1.16%,报20480元/吨；LME锌跌2.12%,报2398.0美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研，镀锌管方面，由于整体来看钢材价格持续震荡，经销商持观望态度，不过多备库，叠加低价竞争愈演愈烈，加工费处于低位，镀锌管企业利润受到压制，部分企业已经出现倒挂情况，目前镀锌管企业的成品库存未见大量去库情况，倒逼企业减少开工，整体来看镀锌管企业目前维持产销平衡，今年台风等气候因素干扰，主要影响到镀锌管主要生产地区河北与天津，开工和有所影响。
2、据SMM调研，截至本周五（8月11日），SMM七地锌锭库存总量为11.72万吨，较上周五（8月4日）下降0.97万吨，较本周一（8月7日）下降0.87万吨，国内库存录减。其中上海地区，周内进口窗口关闭，进口锌锭较少，同时周内价格低位处企业有所采买，带动库存下降；广东地区，国产品牌到货正常，同时下游压铸企业低价采买，库存微降；天津地区，北方铁路运输尚未完全恢复，叠加冶炼厂检修影响，整体到货极少，同时逢低补库影响下，天津库存下降明显。整体来看，原沪粤津三地库存下降0.72万吨，全国七地库存下降0.87万吨。
3、截至当地时间2023年8月11日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价36.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
4、据SMM，上周锌下游各板块情况表现不同，镀锌与氧化锌开工下降，压铸锌合金开工提升，镀锌板块受台风影响较大，企业开工率下滑，压铸锌合金台风影响减弱，企业恢复开工，氧化锌受锌价高位抑制，开工有所下滑，同比来看，压铸锌合金有明显改善。
5、由于北方地区冶炼厂集中检修以及暴雨影响铁路运输，天津地区锌锭现货溢价较上海地区提升至50元/吨。
【操作建议】
锌基本面近期处于供需双弱的态势。从供应端来看，俄乌局势仍悬而未决令欧洲能源价格出现反复，加之锌价较年初大幅回调，当地冶炼复产存在不确定性。而国内正值夏天用电高峰，加之今年过热的天气和西部地区降水偏低，令部分地区限电限产预期升温。需求端处于消费淡季，镀锌近期受基建提振订单开始修复，但压铸合金、氧化锌开工仍较为低迷，总体水平与往年差别不大。从盘面上来看，市场逐步消化了国内政策提振的利多情绪，考虑到近期风险事件集中，市场短期将回归宽震荡格局，区间19500-22000，区间操作。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15905，跌0.31%。SMM 1#铅锭现货15650~15800，均价15725，跌25。
【重要资讯】
据SMM，2023年8月04日~2023年8月10日原生铅冶炼厂开工率为52.65%，较上周下滑1.84个百分比。据调研，由于铅精矿等原料供应不足，冶炼企业检修等因素，原生铅供应环比小降，8月4日- 8月10日SMM再生铅四省周度开工率为47.38%，较上周增加0.6个百分点。
库存方面，截至8月11日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.33万吨，较上周五（8月4日）增加0.29万吨；较本周一（8月7日）基本持平。据调研，距离沪铅2308合约交割仅3个工作日，持货商陆续交仓，铅锭库存由冶炼企业厂库转移至交割仓库，铅锭社会库存随之上升。
消费端，8月4日—8月10日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为65.73%，较上周环比微增0.21个百分点。据调研，进入8月，铅蓄电池市场总体需求较7月差异不大，其中电动自行车与汽车蓄电池市场发生转变。
【操作建议】
美元指数走强，有色金属普现走弱，外盘弱于内盘。我国社融数据偏弱，新增贷款数据也不及预期。供给端来看，市场对于精矿供应偏紧的预期继续存在，8月预期供应逐渐恢复，近期再生铅供应增加。铅酸蓄电池企业开工率稳定，但实际消费暂并不旺盛。国内现货方面，期现价差引发交仓增加库存回升。目前沪铅回到16000元下方暂时整理，下档支撑位在15800，15500附近。关注后续主产区供需改善相对节奏，库存变化，尤其关注需求端变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2309高开低走，震荡偏弱，报收于18425元/吨，环比下跌0.43%。夜盘震荡偏弱，伦铝有所下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比持平，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于2900元/吨，环比上涨0.73%。夜盘震荡整理。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2895元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据，2023年7月份（31天）国内电解铝产量356.8万吨，同比增长1.95%。7月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至11.51万吨左右。1-7月份国内电解铝累计产量达2367.6万吨，同比累计增长2.7%。7月份电解铝行业铝水比例环比回升0.6个百分点至72.6%左右。据SMM数据，新疆地区电解铝建成产能618万吨（合规指标内），省内电解铝生产平稳，长期以来省内电解铝开工率维持在99%以上，截止2023年7月份，新疆省内电解铝总产量达356.75万吨，占国内总产量的15%，位居第三。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于63.4%。库存方面，2023年8月10日，SMM统计国内电解铝锭社会库存51.1万吨，较本周一库存下降0.6万吨，较上周四库存下降1.4万吨，较2022年8月历史同期库存下降18.2万吨，继续位于近五年同期低位。周中国内铝锭到货仍旧偏少，其中无锡地区因到货不畅，去库最为明显，是短期国内铝锭库存延续小幅去库的主要原因。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比持平，淡季影响仍存。库存方面，国内社会库存小幅去库，伦铝库存有所减少。目前沪铝高位盘整，建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强。氧化铝现货继续走强，盘面价格有所回调，可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏弱，主力2309合约收于221710元/吨，跌0.55%。夜盘低开震荡，伦锡有所下行。现货主流出货在222000-224000元/吨区间，均价在223000元/吨，环比跌750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国劳工部公布最新通胀报告显示，受商品价格回落影响，美国7月未季调CPI同比上升3.2%，预期3.3%，前值3%；季调后CPI环比升0.2%，符合预期，与前值持平。
2、 Cornish Metals离英国康沃尔郡历史悠久的 South Crofty矿的距离实现脱水又近了一步。脱水预计需要18个月，（项目）有望在2025年开始生产。
3、 Eloro资源有限公司重点介绍了玻利维亚南部 Iska Iska 银锡多金属项目的最新冶金结果。结合预选技术，特别是对较细的材料进行预富集，以及提高锡的回收率，可以大大提高项目的整体盈利能力。
4、 据安泰科分析，按国内精锡月产量估算，目前矿库存可以维持一个半月的锡锭生产需求。虽然今年非洲、巴西、俄罗斯等矿也将会有所增加，但以他们的总和还不足以与缅矿的体量相比，因此8月后进口矿将明显减少，预计全年佤邦进口总量将下降30%左右，减少量9000吨；全年总进口量将下滑12%以上，国内矿总的缺口或达到6000吨。

【交易策略】
美国7月CPI符合预期。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼企业周度开工率环比持平。矿端资源紧张问题依然长期存在，但随着银漫产量爬升稍有缓解。市场目前对于缅甸佤邦8月禁矿的时长讨论热烈，后续需要重点关注。近期沪伦比震荡整理，伦锡转为贴水，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业开工率继续下滑，7月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第四周铅蓄电池企业开工周环比微幅下降0.38%。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有所恢复。市场有关佤邦禁矿时长的不确定性仍存，现货市场继续买跌不买涨的成交节奏。有消息传出佤邦矿山复产，后被证伪。盘面受此影响有所下跌，短期偏空思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于164570，跌0.11%，SMM镍现货165600~170400，均价 168000，增900。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（2023.8.3-2023.8.9）印尼镍铁发往中国发货9.46万吨，环比减少6.23%，同比减少42.67%；到中国主要港口27.98万吨，环比增加154.02%，同比增加371.31%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比持平。本期印尼镍铁发货量依旧维持低位，但是到货量突破历史峰值，主要原因是受台风影响，发运货物滞留累计，近期台风影响减弱，滞留货物回流。
2、菲律宾FNI2023年上半年镍矿石产量达到140万湿吨，比2022年的108万湿吨增长36.7%。其中，巴拉望岛矿山产量增长 993.2%，达到 753098 湿吨，而 Cagdianao 矿山产量下降 26.5%，达到 747376 湿吨。镍矿石总销量也增长了 41%，达到 146 万湿吨，其中中品位镍矿占 52%，低品位镍矿占 48%。然而，平均实现价格从一年前的 39.21 美元下降了 2.2%，至 38.37 美元，原因是印度尼西亚市场供应扩大和中国“需求疲软”导致售价下降。
【操作建议】
美元指数反弹，有色金属普现调整，外盘偏弱。我国社融数据及新增贷款数据不及预期。镍相对跌幅略小。镍价近期调整，国内现货库存有所累积回升，而且市场预期印尼5万吨电镍产能将要投产。供给来看，电解镍7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡，不过国内边际增量或有放缓。镍生铁近期成交价回升，成交信息仍在发生。需求端来看，不锈钢7月产量略有回升，8月排产相近，现货库存回落，近期到货较少。硫酸镍近期价格有所走软，生产企业利润收窄。近期电解镍需求一般，升水波动下滑。LME镍库存表回落，沪镍期货库存波动，国内现货库存回升盘面有所承压。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡走软，下档需关注16万元、15万元，甚至14万元附近支撑，上档目标17.8万元及18万元附近，再上档18.8万元附近。后续关注产能释放的节奏，国内期现库存是否连续累积，宏观情绪变化。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15505，涨0.62%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格波动。8月11日江苏 无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，涨100；太钢天管15600，涨100；甬金四尺15500，涨100；北港新材料15250，涨100；德龙15250，涨100；宏旺15300，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢28400，涨100；张浦28400，涨100。2023年8月10日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.78万吨，周环比下降1.71%。其中冷轧不锈钢库存总量49.49万吨，周环比下降3.06%，热轧不锈钢库存总量49.29万吨，周环比下降0.31%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会库存出现去库态势，各个系别都有不同程度的去库。本周由于前期期货订单火热，在途资源有所消化，叠加周内到货偏少，因此全国不锈钢社会库存以消化为主。2023年8月10日，无锡市场不锈钢库存总量53.47万吨，减少7900吨，降幅1.46%。200系本周广西钢厂少量到货，周内行情趋于平淡，现货价格以跌势为主，由于到货不多，周内以冷轧为主呈现小幅降量，整体降幅2.60%；300系本周民营资源正常到货，由于前期期货订单火热，在途资源基本售完，故到货暂时未产生明显垒库，多以前期订单交付为主，现货流转库存变量不大，以冷轧为主呈现窄幅去库，整体降幅0.41%；400系目前西北大厂检修尚未结束，到货偏少，周内以该钢厂前置资源结算降量为主，整体降幅5.91%。不锈钢期货仓单60107，降428。
【交易策略】不锈钢期货回升。不锈钢现货库存本期出现下降，到货偏少，交付订单。不锈钢7月产量初步调查有所回升而8月排产与7月相近。需求来看依然表现偏弱，期货库存表现回升。不锈钢回落，15000附近支撑待观，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格重心继续波动回升，成本端支撑令不锈钢表现略偏强于镍。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周探底回升，主力10合约涨1.9%，收于13645元/吨，上周主力移仓10合约。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，上周不同型号价格略有上调，涨在0-100元/吨。大厂周内大幅上调出厂价，提振现货市场。
【重要资讯】
供应方面，上周供应有所回升，西北地区开炉增加，产量有所增加，四川成都大运会后相关企业陆续复产，云南开炉小幅增加。据百川盈孚统计，2023年7月中国金属硅整体产量30.25万吨，同比增加3.92%。下游多晶硅行业开工高位，近期贸易商补库，市场热度回暖，但受大运会影响短期开工回落，预计随着大运会结束陆续复产；有机硅产企受利润影响，近期数家企业即将检修，需求预计走弱，检修预计将持续至月底；铝合金方面，进入淡季下游订单刚需为主。出口方面，2023年1-6月金属硅累计出口量28.8万吨，同比减少18%。目前产量持续增加，库存因则连续下降。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，近期有企稳迹象，稳健单边等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

碳酸锂  【行情复盘】
上周碳酸锂期货盘面偏弱运行，主力合约2401跌9.1%，收于208800元。
【重要资讯】
现货方面，上周碳酸锂市场延续下跌，国内工业级碳酸锂（99.2%为主）市场成交价格区间在23-24万元/吨之间，市场均价跌至23.5万元/吨，相比前一周下跌1.6万元/吨，跌幅6.37%。市场看空情绪居多，下游观望情绪增强，需求无明显改善，多无入市批量采购计划，跟进较为谨慎。青海盐湖正处于生产黄金期，碳酸锂产量稳定，现货供应充足。锂盐厂仍以交付长协订单为主，散单成交乏量，库存逐步累积，出货压力增加。成单价格逐步下移，频有低价传闻。国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在23.7-25.7万元/吨，市场均价跌至24.7万元/吨，相比前一周下跌1.9万元/吨，跌幅7.41%。上周市场仍无批量采购情况，下游多保持谨慎采购，刚需小单跟进，且压价情绪较浓，多询低价订单。由于碳酸锂价格持续走跌，且跌幅大于锂精矿降价幅度，外购矿石企业成本压力加大，稳市意愿增强，但在库存压力增加下，报盘价格有所松动。市场悲观情绪增强，部分业者选择降价促成交，商谈空间下移。
供应方面：上周碳酸锂处于供应旺季，周内碳酸锂产量预计9525吨左右，较前一周产量减少3.79%。由于正处夏季，盐湖处于生产黄金期，多处于满产状态，产量保持稳定，工碳市场投放力度较大。 四川地区受大运会影响，个别冶炼厂有停产或减产情况，随着大运会闭幕，影响的检修装置将逐步恢复，货源供应变动有限。江西地区矿山开工逐步恢复，锂云母供应恢复，碳酸锂供应平稳。
需求方面：终端需求仍显不足，下游开工未见明显恢复，对于原料价格下跌过快，受买涨不买跌心态影响，材料厂采购心惶不定，接单意愿不足，多降低原料库存备货量，暂无大批量采购，仍以多观望市场、刚需采购为主，且压价情绪较浓，询单价格不断下探，未见批量补库情况。
成本方面：上周国内锂矿市场价格稳中走弱。其中Li2O 5%min 中国到岸价3400-3600美元/吨，较前一周价格持平；非洲SC 5%价格在2200-2400美元/吨，较前一周价格下跌50美元/吨；品位2.5%及以上云母均价达到7750元/吨，较前一周价格下跌400元/吨。盐湖卤水端成本几乎持平，整体水平在5-8万元/吨左右。缺少自有矿石等锂盐企业，矿石成本相对较大，叠加工厂仍以长协锂辉石为原料，价格偏高。
利润方面：上周周国内碳酸锂利润空间较前一周有所缩减。矿端价格弱稳运行，但目前碳酸锂下游需求平平，下游正极材料厂家需求转淡，价格持续走跌，跌价频率及幅度均高于原料价格，矿端碳酸锂利润空间压缩。
库存方面：上周碳酸锂库存量较前一周增加740吨，工厂库存仍处于偏高水平。上周碳酸锂供应量较大，下游需求不足，采购谨慎，采购询货意向较之前略显消极，市场散单成交量不足。锂盐厂出货欠佳，供需不匹配下，库存逐步累积。
【套利策略】
盘面活跃提供正套入场机会，建议择机把握。
【交易策略】
受国际供需及国内供应增加需求疲弱影响，产业悲观情绪再次发酵，本周或延续下跌趋势。建议投资者积极参与套期保值，以稳定下半年度经营利润。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周继续走弱，周中跌至3700元以下，周五有所反弹。
现货市场：截至上周五，北京、上海地区螺纹现货价格分别收于3630元和3700元。整体成交差，刚需一般，部分地区有少量投机需求。
【重要资讯】
7月末，广义货币(M2)余额285.4万亿元，同比增长10.7%，增速分别比上月末和上年同期低0.6个和1.3个百分点。狭义货币(M1)余额67.72万亿元，同比增长2.3%，增速分别比上月末和上年同期低0.8个和4.4个百分点。据中国工程机械工业协会公布的数据，7月销售各类挖掘机12606台，同比下降29.7%。1-7月，共销售挖掘机121424台，同比下降24.6%。我国挖掘机单月销量已连续八个月同比下滑。
【交易策略】
螺纹钢期货继续下跌，远月升水延续，淡季延续及市场情绪差抑制成交量。Mysteel 数据显示，螺纹上周产量下降至266万吨，表观消费继续下降，累库量维持在20万吨以上，幅度略收窄，总库存同比已经转增，近两周供需明显转差。从基本面看，8月房地产高频销售数据同比继续下降，二手房挂牌价继续下跌，除竣工外，当前房地产其他指标延续弱势，政治局会议提出房地产进入新形势，近期市场传出一线城市政策宽松消息，但细则尚未公布，实际影响也有待跟踪，但房地产核心仍在于居民信心恢复情况，谨慎看待改善程度，基建投资维持高位支撑钢材需求，8月以来地方债发行量3150亿元，发行速度较快，9月全年专项债计划额度如果发行完毕，对四季度基建有支撑。7月社会融资规模增量同比少增2703亿元，低于预期，居民中长期贷款环比超季节性下滑。
整体看，近一周煤炭日耗虽重新回升，但煤炭对钢材成本端的支撑已经松动，螺纹近两周需求较差，10合约仍有压力，不过淡季结束前，在盘面已接近或低于现货成本情况下，进一步下跌仍要看到未来消费回升较差，短期跌势可能放缓，但需求弱势同样限制向上反弹的高度，关注3750元压力及3600元支撑；同时近期市场对粗钢平控信心下降，但当前产量较高因此后期减产概率仍较大，钢材盘面利润持续收缩后，如果重回7月上旬附近（01合约热卷/铁矿在5.1、螺纹/铁矿在4.9附近），仍可关注做多利润的交易机会。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货探底回升，2310合约日内跌0.03%至3937元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3940元/吨，低合金加价150元/吨。现货成交环比略有增加。
【重要资讯】
1、2023年7月，全国247家钢厂高炉铁水产量7550.2万吨，环比6月增加229.8万吨，全国粗钢产量9304.0万吨，环比6月增加337.3万吨。
2、2023年7月中国出口钢材730.8万吨，较上月减少20.0万吨，环比下降2.7%；1-7月累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
3、2023年1月至7月，全国铁路完成固定资产投资3713亿元，同比增长7%。
4、中国汽车流通协会发布2023年7月份“汽车经销商库存”调查结果：7月份汽车经销商综合库存系数为1.70，环比上升25.9%，同比上升17.2%，库存水平在警戒线以上。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
8月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要增幅地区在华东和东北地区，厂库因发运问题小幅增加，但社会库存继续累积，库存前移，高频表观需求小幅回落。技术上，此前热卷主力连续合约突破3760-3880箱体，上方缺口4140受阻，短期跌破4000关口，接近前大箱体3750-3900，走势转震荡。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短线情绪衰退，暂观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘小幅走强，主力合约上涨0.96%收于735。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周涨跌互现，低品矿溢价走强。截止8月11日，青岛港PB粉现货价格报841元/吨，周累计下降17元/吨，卡粉报944元/吨，周环比下降12元/吨，杨迪粉报785元/吨，周环比上涨9元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月CPI同比-0.3%，为2021年2月以来首次转负，略好于市场预期的-0.5%，去年基数较高以及食品价格的大幅回落是主要原因；核心CPI同比0.8%，回升较为明显，表明当前实际需求在逐步改善。7月PPI同比-4.4%，降幅有所收窄，拐点进一步确认，主要与国际油价回升、国内煤、钢价格企稳有关。
7月我国钢材出口730.8万吨，同比增长9.5%，较6月减少20万吨。进口量67.8万吨，同比下降14.1%，较6月增加6.6万吨。1-7月我国累计出口钢材5089.2万吨，同比增长27.9%。
根据世界钢铁协会统计，上半年全球37国和地产高炉生铁产量同比增长0.9%至6.588亿吨，亚洲高炉生铁产量同比增长2.4%至5.54亿吨。
7月全球制造业PMI为47.9%，环比上升0.1个百分点，结束了连续4个月环比下降趋势，但连续两个月处于48%以下，当前全球经济下行态势未改。
7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升。但美国和欧元区7月制造业PMI初值分别为49%和42.7%，继续处于荣枯线下方，外需依旧疲弱。
7月份国内非制造业商务活动指数为51.5%，环比下降1.7个百分点，继续保持扩张。
6月中国铁矿石原矿产量8515.5万吨，同比增长1.8%，1-6月累计产量47675.9万吨，同比增长5.7%。1-6月全国铁精粉产量14206.79万吨，同比增加80.47万吨，同比增长0.57%。
今年上半年全国247家钢厂高炉铁水产量约42955万吨，同比增长1969万吨，综合转炉废钢比同比下降1.98个百分点，预计上半年粗钢累计产量52439万吨，同比增加2188万吨。
7月31日-8月6日，中国47港铁矿到港量1935.3万吨，环比减少155万吨。
7月31日-8月6日，全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。
7月31日-8月6日，澳巴19港发运2280.7万吨，环比减少385万吨。其中澳矿发运1688.1万吨，环比减少166.5万吨，发运至中国的量1335.9万吨，环比减少112.7万吨。本期发运至我国的比例为79.1%，环比有所回升，但仍处于年内低位水平。巴西矿发运592.7万吨，环比减少218.5万吨。本期FMG由于部分矿山装船机出现故障，导致发运量大幅回落，为年内单周次低水平。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。

铁矿石上周五夜盘小幅走强。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，一定程度提振国内商品市场信心。粗钢平控预期已基本被盘面消化，随着河北地区高炉逐步复产，上周铁水产量不降反升，钢厂对铁矿采购需求增强。疏港量升至年内高位，45港港口库存降至12000万吨下方，继续刷新年内新低，库存总量矛盾开始显现。钢厂厂内铁矿库存水平有所增加，但仍处于绝对低位。铁矿石基本面处于持续改善中，对价格有支撑，临近上周末盘面反弹明显。7月国内制造业PMI49.3%，环比上升0.3个百分点，连续两个月小幅回升，钢材出口增速仍较好。近期外矿到港压力下降，本期全球铁矿发运2832.9万吨，环比减少434.7万吨，降幅明显。澳巴以及非主流矿发运均出现回落，但主要受巴西矿发运大幅下降影响，非主流矿本期发运虽小幅下降，但仍处于年内高位水平。成材库存出现小幅累库，但淡季累库压力不大，部分地区库存有去化的迹象。随着高温天气的褪去，钢厂对煤焦价格的上涨接受度将下降，下一阶段钢厂利润有望向铁矿端倾斜，上周螺矿比出现回落。中期来看，美元指数将进入下行通道，提振整个商品市场估值。国内铁元素总需求逐步回升，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，而01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。
【交易策略】
粗钢平控预期正逐步被盘面消化，高炉复产增加，铁水产量继续高位运行，需求端的旺盛支撑铁矿现货价格。7月PPI同比降幅收窄，本轮库存周期拐点将至，黑色系价格下一阶段上涨弹性增强。8月铁矿石09合约在基差修复的驱动下具备一定的上行空间，而01合约计价粗钢平控预期，9-1价差有望进一步走扩。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。上半年基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产销售二季度以来未见改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年粗钢产量预计仍将同比不增，旺季过后四季度铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。近期钢厂利润向炉料端的煤焦倾斜，对矿价形成短期挤压，焦炭已经进行了四轮提涨。但8月煤焦价格面临调整，钢厂利润有望重新向铁矿倾斜。美元指数将进入下行通道，将提振商品市场整体估值，黑色系受国内宏观改善预期的驱动，下一阶段有望走强，铁矿相较成材的上涨弹性将更好，在基差修复驱动下近月合约螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡上行，主力合约涨 1.26%收于 6920。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报 6600 元/吨，周环比持平；贵州主产区价格报 6630 元/吨，周环比涨 80；广西主产区报 6650 元/吨，周环比涨 50；云南主产区报 6550 元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
1、据 SMM，综合来看，钢厂开工保持较高水平，厂内焦炭库存偏低，且焦企销售情况良好，焦炭供应仍稍显紧张，但近期钢材价格价走弱下跌，钢厂利润空间收窄，对焦炭第五轮涨价抵触意愿较强，短期焦炭市场或偏稳运行。
2、据 Mysteel，本期（2023-8-11）247 家钢厂日均铁水产量 243.6 万吨/天，周环比上升 2.62 万吨/天。本周铁水产量延续增势，主因上周唐山区域高炉因环保限产结束后产能利用率提升。目前平控仍处于预期阶段，对当下钢厂生产暂未产生直接影响。
【交易策略】
锰硅成本抬升叠加钢厂招标定价好于预期，受此影响盘面偏强运行。锰矿价格环比上涨，加蓬矿涨幅明显，焦炭价格目前企稳，锰硅成本支撑较强，标志钢厂招标定价环比上涨，市场情绪好转，上周内蒙厂家检修结束，产量有所回升，宁夏新增复产，贵州 8 月电费或将下调，叠加市场预期好转，产量同样有所增加，随着期货价格走高以及生产利润回升，锰硅产量或将继续增加。但目前来看需求未有明显变化，本周供需边际宽松，但在成本支撑下预计短期锰硅期货价格仍将偏强运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡运行，主力合约跌 0.17%收于 7072。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报 6800 元/吨，周环比涨 50，宁夏报 6800 元/吨，周环比持平，甘肃报 6850 元/吨，周环比持平，青海报 6800 元/吨，周环比涨 50。
【重要资讯】
1、据 Mysteel，本期（2023-8-11）247 家钢厂日均铁水产量 243.6 万吨/天，周环比上升 2.62 万吨/天。本周铁水产量延续增势，主因上周唐山区域高炉因环保限产结束后产能利用率提升。目前平控仍处于预期阶段，对当下钢厂生产暂未产生直接影响。
【交易策略】
钢厂招标定价环比上涨，市场心态好转，硅铁厂家复产增多，内蒙、青海产区硅铁即期生产利润在 300-360 元之间，生产利润好转，硅铁产量环比增加，同比高于去年，近期硅铁产量回升较快，供给端压力较大，兰炭价格涨幅有限，硅铁成本支撑弱于锰硅，下游需求变动不大，仓单库存仍处高位，库存压力较大，整体硅铁供需变弱，短期走势维持高位震荡。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏弱运行，主力2401合约跌0.58%收于1556元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周浮法玻璃市场成交维持良好，价格不断走高，部分区域厂家库存降至低位。目前市场需求尚可，周内加工厂一定程度备货，推动浮法厂库存下降及价格上涨。目前多数区域厂家库存压力得到缓解，部分区域库存低位，预计短期价格仍具备小幅上涨预期。另外下游加工厂库存相对正常，虽大量备货动力不足，但传统旺季仍将保持一定原片库存，预计下周成交或有放缓，但仍将会保持一定成交，短期浮法厂家库存增加压力或相对有限。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计311条，正常在产248条，日熔量共计169350吨（局部个别产线暂保窑）。周内产线暂无变化。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现良好，中下游刚需补货及旺季前备货积极性较高，部分区域天气好转后出货恢复较快。涨价氛围下，中下游采购积极性良好，结合周期性补货以及投机备货行为，周内厂家整体出货表现较好。预期短期需求端对价格仍有一定支撑。
库存方面，截至8月10日，重点监测省份生产企业库存总量为3989万重量箱，较前一周四库存下降433万重量箱，降幅9.79%，库存环比降幅扩大9.05个百分点，库存天数约19.51天，较前一周减少1.95天。上周重点监测省份产量1311.00万重量箱，消费量1744.00万重量箱，产销率133.03%。
上周国内浮法玻璃生产企业加速降库，刚需补货以及旺季前常规备货对市场有一定支撑，涨价氛围下企业出货维持良好，部分库存降至低位。分区域看，华北周内出货较快，库存快速削减，沙河厂家库存降至84万重量箱低位；周内华东多数厂报价上调刺激下，中下游提货量稍有增加，多数原片厂库存延续削减趋势，个别厂库存处低位；华中企业上周出货较快，多数厂库存降至低位；华南中下游开工稳定，厂家周内维持销大于产，库存持续下降。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前玻璃正在逐步进入季节性旺季，盘面在宏观利空预期的影响下一度深度贴水现货，目前有所修复。后期现货价格涨势或强于期货盘面，当有宏观或产业预期扰动拉大基差时，建议玻璃产业链相关企业择机把握09合约低位买入套保机会以稳定年度经营成本及利润。
01定价市场仍然存在不同预期，多空博弈激烈意味着行情更重节奏而非趋势，当9-1价差显著偏低时，建议积极于01合约卖出套保，阶段性锁定下半年生产利润；当9-1价差显著扩大时，1月合约卖保比例可适量调降。

原油     【行情复盘】
上周原油期货整体延续上涨格局，SC原油主力合约收于642.2元/桶，周涨3.23%。
【重要资讯】
1、IEA月报;全球石油需求在6月达到创纪录的每日1.03亿桶，并且预计8月将再次达到峰值。全球石油需求预计将在2023年增加220万桶/日，与之前的预测持平。将2024年全球石油需求增长预测下调至100万桶/日，比之前的预测下降15万桶/日。全球石油库存可能在7月和8月进一步下降。如果欧佩克+维持目标不变，石油库存可能在第三季度减少220万桶/日，第四季度减少120万桶/日，存在推高油价的风险。
2、IEA发布的最新报告显示，俄罗斯7月的石油出口量维持在每天730万桶的水平，出口的石油产品较上月增加了20万桶/日，达到270万桶/日，尽管总体出口量持平，但其收入是自2022年11月以来新高。此外报告称，俄罗斯7月将石油日产量削减至940万桶，这意味着莫斯科正在遵守此前宣布的每天自愿减产50万桶的计划。
3、摩根大通分析师在报告中表示，第三季度石油需求将比第二季度增加130万桶/日。他们认为，到9月份，油价将从目前的水平继续攀升至90美元，甚至更高。因有关键市场指标显示，现货市场正在迅速收紧。尽管如此，全球市场将在第四季度和2024年从供应短缺回到供应略微的过剩。而随着供应过剩的回归，油价将回落至80美元/桶附近。伴随着8月份俄罗斯产量可能会触底，至1050万桶/日，其石油出口可能在9月份恢复。
【交易策略】
由于OPEC+持续深化减产，能源机构月报预计下半年原油市场存在供应缺口，油价受到持续提振。盘面上，原油多头格局未变，因仓单流出SC原油近端合约受到明显提振强势上涨，但临近主力换月及自然人退出日，持仓变化或令盘面波动加大，建议多单谨慎持有，做好盈利保护。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡走跌，主力合约收于3642元/吨，周跌3.11%。
现货市场：上周中石化镇海火运沥青上涨50元/吨，部地炼价格小幅调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东4020 元/吨，山东3790 元/吨，华南3880 元/吨，西北4275 元/吨，东北4100 元/吨，华北3790 元/吨，西南4235 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工逐步回升，推动资源供应进一步增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-9日当周，国内80家样本企业炼厂开工率为45.3%，环比增加3.1%。8月份国内沥青总计划排产量为342万吨，环比7月份预估实际产量增加64.7万吨或18.9%，同比去年7月份实际产量增加64.8万吨或23.4%。
2、需求方面：随着沥青消费旺季的临近，市场备货需求将逐步增强，炼厂出货持续增长，但目前南方多地仍有持续性降雨，抑制公路项目施工及沥青需求的释放，而华东、华中大部分地区天气晴好，项目施工带动沥青刚需增长。整体上，现阶段受天气及资金因素影响，沥青刚需表现一般，关注天气好转好季节性需求的释放。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅增长，但贸易商库存继续下降，贸易商库存水平整体仍高于历史同期。根据隆众资讯的统计，截止2023-8-8当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为99.4万吨，环比增加4.6万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为140.7万吨，环比减少3.1万吨。
【交易策略】
近期沥青炼厂逐步复产沥青，现货供给维持增长，但受天气因素影响，沥青刚需有限，现货去库放缓。盘面上，成本端整体表现偏强支撑沥青走势，但沥青现货端支撑有限，沥青整体表现或继续弱于成本。盘面上，近期沥青盘面整体走跌，但在成本端趋势未变的情况下，沥青下跌空间有限，短线或企稳修复。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格走势分化，高硫燃料油2310合约价格上涨23元/吨，涨幅0.64%，收于3609元/吨；低硫燃料油2310合约价格下跌23元/吨，跌幅0.52%，收于4422元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：本周原油价格走势虽出现一定波澜但总体继续延续上行走势，宏观方面，本周公布美国CPI数据，CPI同比增长3.2%，环比回升0.2%，总体基本负荷预期，但美联储官员强调年内无降息预期下，美元指数走强，打压原油价格。基本面方面，中国7月份我国原油进口量4124.3万吨，比5月份进口量减少近20%；成品油进口量252.3万吨，比5月份减少45%，原油进口量数量打压原油涨势，但沙特将自愿减产100万桶/日计划延长至9月份，同时俄罗斯自愿将9月份石油日均出口量减少30万桶，美国石油钻井数量减少，美国原油产量增长潜力受限，欧佩克报告援引第三方评估的数据显示，7月份沙特阿拉伯原油日产量902.1万桶，比6月份日均减少96.8万桶，减产计划执行率维持在高水平，全球原油供给继续明显受限。需求方面，EIA预计2023年的全球石油日均需求1.0119亿桶，比上期报告上调了3万桶；预计2024年全球石油日均需求维持在1.028亿桶不变。EIA预计，由于需求不断增加，欧佩克减产，将导致今年下半年全球石油库存从增加转向减少，从而支撑全球油价。OPEC月报亦显示：2023年全球石油日均需求1.02亿桶，同比增长240万桶，与上周评估保持不变。对经合组织美洲和欧洲地区第一季度实际需求数据上调完全抵消了对欧洲和亚洲为主的石油需求数据下调。库存方面，重点关注到美国战略石油储备库存截至8月4日当周增加99.5万桶，为下半年以来第一次进行的补库行为，提振了原油价格。总体从宏观、供需基本面情况来看，原油供需基本面缺口依然较大，价格韧性也依然较强，但短期受宏观等部分因素影响，原油经过连续上涨后，原油价格运行节奏可能会出现一定变化，但依然不改中长期依然维持原油价格上涨判断。
低高硫燃料油基本面：新加坡地区燃料油周度去库明显提振高硫价格表现，低硫燃料油供需基本面表现温和，暂无明显矛盾显现，低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差已压缩至今年以来极低位置，价差估值偏低，如果继续下跌可能低高硫燃料油需求相会替代量级增加，建议择机参与多LU2310空FU2310合约操作。
【交易策略】
受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，且三季度为原油需求旺季，供减需增下，原油价格维持上涨格局，短期来看，宏观扰动加大，美元指数走强，原油价格波动可能会较为剧烈，价格经过连续上涨后可能会有一定回调压力，而低高硫燃料油基本面总体表现较为稳定，绝对价格影响力依然在成本端，低高硫燃料油价格有望跟随原油波动为主。高硫燃料油参考价格3200-3800元/吨，低硫燃料油参考价格区间4000-4600元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格整理为主，PTA2309合约价格下跌18元/吨，跌幅0.30%，收于5888元/吨。
现货市场：8月11日，PTA现货价格涨63至5920元/吨，供应商及贸易商出货为主，基差稳至2309+14元/吨。
【重要资讯】
原油成本端:受沙特以及俄罗斯9月份继续自愿减产影响，且三季度为原油需求旺季，供减需增下，原油价格可能依然有较强支撑，同时美国战略石油储备库存增加助力了原油价格上涨。短期来看，美国通胀基本符合预期，但美联储预计年内依然不会降息，宏观驱动原油价格波动可能加大，原油价格再经过连续上涨后可能面临回调压力。
PX方面：8月11日，PX整体供应较为稳定，受成本影响，价格下跌，PX价格收1078美元/吨CFR中国，日度下跌6美元/吨。
供给方面：山东威联化学一套250万吨装置8月9日因故障短停，11日重启，逸盛大化600万吨产能装置9号降负荷至7成运行，西北一套120万吨装置计划8月15日左右重启，此前延迟重启时间，蓬威石化90万吨装置8月上旬再度重启，尚未出料，英力士一套125万吨装置降负至7成负荷，后续情况待跟踪，截至8月10日当周，PTA开工负荷79.2%，周度回升0.2%。
需求方面：截至8月10日当周，聚酯开工负荷92.2%，周度回落0.2%。终端江浙织机开工负荷69%，周度回升1%，江浙加弹开工负荷76%，周度回落1%。
库存方面：截至8月10日当周，PTA工厂库存4.14，周度下降0.01天，现货供应充裕，下游刚需买货，缺乏进一步补库动力；聚酯工厂PTA原料库存7.07天，周度下降0.07天；终端织造原料（涤丝）库存天数13.57天，周度减少0.98天，原料采购积极性一般。
【套利策略】
PTA现货加工费现持续压缩至200元/吨下方，后市可能引发PTA工厂被动检修、降负荷，继续关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
本周需求小幅回落，供给窄幅波动，供需小幅走弱，产业链各环节补库意愿不佳，拖累价格走势。同时PTA价格依然受成本影响较为显著，在现货加工费低位下，产业逻辑压缩空间已然不高。总结来看，PTA价格受原油、PX以及自身供需影响下，预计后市PTA价格继续呈震荡格局。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收8155元/吨，跌0.01%，减仓0.71万手，PP2309合约收7418元/吨，涨0.26%，减仓0.58万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE主流价格8110-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7280-7360元/吨，华东拉丝主流价格7300-7430元/吨，华南拉丝主流价格7360-7450元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：随着装置重启规模增加，供应小幅回升。截至8月10日当周，PE开工率为78.82%（+2.83%）； PP开工率83.76%（+3.71%）。PE方面，塔里木石化、榆林化工、扬子石化、国能榆林停车，抚顺石化、大庆石化、中煤榆林、恒力石化、兰州石化重启，延安能化、扬子石化计划近期重启，燕山石化计划近期检修。PP方面，大庆炼化、万华化学、燕山石化、神华榆林、京博聚烯烃停车，抚顺石化、兰港石化、兰州石化、海南乙烯、中煤榆林、福建联合、燕山石化重启，天津石化、万华化学计划近期重启，北方华锦计划近期停车检修。
（2）需求方面：8月11日当周，农膜开工率28%（+3%），包装54%（持平），单丝50%（持平），薄膜48%（持平），中空51%（+1%），管材37%（持平）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率47%（持平），BOPP开工率53.55%（+2.62%）。棚膜需求继续好转，开工季节性回升，其他行业订单改善不明显，开工维稳为主，产成品库存压力有所缓解，部分地区塑编企业减产保价，开工小幅下调。
（3）库存端：8月11日，主要两油库存61万吨，较上一交易日环比下降1万吨，周环比累库3.5万吨。截止8月11日当周，PE社会库存15.72万吨（-0.725万吨），PP社会库存4.62万吨（-0.405万吨）
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，近期装置重启较多，供应回升，目前来看PE压力尚可，PP供应压力逐步攀升；下游需求来看，棚膜需求继续季节性回升，其他行业订单稍有改善，但力度不明显，部分行业产成品库存压力稍有释放，整体需求延续缓慢修复，对聚烯烃拉动不足。预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主，但弱于成本端。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡偏弱，EG2309合约收4006元/吨，跌0.64%，增仓0.60万手。
现货市场：乙二醇现货价格窄幅震荡，华东市场现货价4007元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置检修增加，供应预计小幅收缩。国内方面，榆林化学60万吨装置8月9日按计划停车检修，预计10天左右；中科炼化50万吨装置8月8日因故短停，8月10日恢复重启；河南濮阳20万吨装置8月11日重启出料；新杭能源40万吨装置计划8月中旬检修，预计20天左右；神华榆林40万吨装置计划8月上旬检修，预计1个月；通辽金煤30万吨装置8月计划检修；建元26万吨装置延迟至10月份检修；卫星石化90万吨装置停车检修，重启待定；嘉兴一套15万吨装置7月中旬临时停车，重启时间待定；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定。截止8月10日当周，乙二醇开工率为63.48%，周环比下降0.22%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在偏高水平。8月11日，聚酯开工率90.8%，较上一交易环比持平，周环比下降0.06%，周内聚酯产销表现不佳，聚酯库存小幅累积。终端方面，新增订但环比继续小幅跟进，但同比仍处于低位水平，截止8月11日当周，江浙织机开工负荷为69%，周环比提负1%，江浙加弹织机开工负荷为76%，周环比下降1%。
（3）库存端，8月10日华东主港乙二醇库存100.09万吨，较8月7日累库4.39万吨。8月11日至8月17日，华东主港到港量预计22.31万吨。
【套利策略】
8月11日现货基差-23元/吨，区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
从供需来看，随着煤制装置检修落地，供应高位小幅收缩，下游聚酯维持高开工运转，乙二醇需求支撑尚可，但近期到港货源偏多，压制价格走势。预计乙二醇低位震荡为主，近期油价波动较大，注意成本端波动影响。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF310收于7460，涨0元/吨，涨幅0.00%。
现货市场：现货价格7435（+35）元/吨。工厂产销43.71%（-47.35%），观望情绪增浓，产销回落。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡回落。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；PTA供需有所转弱，价格上行阻力增加；乙二醇供需将收紧对价格有支撑。（2）供应端，开工持续回升，供应增量，关注后续新装置投产。浙江东华3万吨装置7月底重启，新拓220吨/天装置7月底开启，洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至8月11日，直纺涤短开工率87.7%（+0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品库存高位，对短纤采购谨慎。截至8月11日，涤纱开机率为62%（+1.0%），产销有所好转，且出口订单增加，企业开工回升。涤纱厂原料库12（+1.2）天，短纤价格低位回升，纱企择机补货。纯涤纱成品库存31.2天（-2.0天），原料止跌回涨且预期易涨难跌，下游和贸易商备货积极性有所增加，使得成品去库。（4）库存端，8月11日工厂库存13.2天（-0.4天），产销阶段性放量，库存有所下降。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，建议观望。
【交易策略】
短纤供应维持稳定，需求预期回升，供需宽平衡。原料在原油支撑下预计偏强震荡，短纤跟随区间震荡为主，预计在7200-7500元/吨区间波动。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡，EB09收于8438，涨14元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8650/8670，8月下旬8625/8630，9月下旬8450/8455。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。沙特和俄罗斯延续减产，油价震荡走强；纯苯库存下降进口到货缓慢及需求较好，价格震荡走强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置投产，供应预期增量。浙石化60万吨乙苯脱氢装置8月7日开始试车，浙石化60万吨POSM装置因故障8月8日停车一周左右，淄博峻辰50万吨8月5日重启，天津大沽50万吨8月4日重启；浙石化60万吨新装置计划8月上旬投料试车，宁夏宝丰20万吨预计8月中旬试车，山东华星8万吨计划7月底8月初重启，辽宁宝来35万吨8月1日停车，渤化发展45万吨计划8月中旬停车。截止8月10日，周度开工率76.70%（+4.58%）。（3）需求端：开工总体稳定，对苯乙烯刚需尚好。截至8月10日，PS开工率63.58%（-4.63%），EPS开工率55.68%（+4.62%），ABS开工率87.32%（+0.21%）。（4）库存端：截至8月9日，华东港口库存5.25（-1.72）万吨，因台风影响到货较少，本周期到港1.20万吨，提货2.92万吨，出口0万吨，下周期计划到船4.0万吨，出口0.5万吨，由于有出口预期，预计库存维持相对低位。
【套利策略】EB09/10价差预计主要波动区间0-100元/吨，当前预计维持偏强走势，谨慎做多。
【交易策略】
供需面来看，8月供需预期转弱，对价格将形成拖累，但在亏损下成本主导行情。当前偏强震荡且浙石化新装置计划外停车，支撑苯乙烯价格偏强震荡，建议维持偏多操作，第一目标位8500。关注成本走势和装置动态

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于4392元/吨，涨幅1.95%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至8月4日当周，美国商业原油库存较上周增加585.1万桶，汽油库存较上周下降266.1万桶，精炼油库存较上周下降170.6万桶，库欣原油库存较上周增加15.9万桶。。
CP方面：8月10日，9月份沙特CP预期，丙烷536美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷536美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨。10月份沙特CP预期，丙烷547美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷547美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：11日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨100元/吨至4748元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至4750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至5300元/吨。
供应端：周内，西北一家企业停工，一家炼厂内供停止外放，因此供应缩减。截至2023年8月10日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.88万吨左右，周环比降1.50%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：8月10日当周MTBE装置开工率为63.71%，较上期增0.13%，烷基化油装置开工率为42.87%，较上周降0.62%。东滨华新材料、辽宁金发、东华能源（张家港）PDH装置负荷提升使得PDH产能利用率上行。截止至8月10日，PDH装置开工率为84.15%，环比增0.3%。
库存方面：本周港口到船多于上周，北方卸船缓慢，部分上周到港船只于本周卸完，导致北方港口库存增加明显，南方地区码头到船有限，主要地区华东以及华南港口库存均有下降。综合来看，本期中国液化气港口样本库存量略有提升。截至2023年8月10日，中国液化气港口样本库存量：254.40万吨，较上期增加4.17万吨或1.67%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计32.1万吨，华东9船货到港，合计32.1万吨，后期到港量回升，预期港口库存将小幅增加。
【交易策略】
8月CP价格的上调，市场情绪好转，现货价格不断上涨。近期原油价格持续偏强以及八成PDH装置开工，多重利多对期价有较强的支撑。随着时间的推移09合约逐步开始走现货逻辑，当前由于估值偏低，盘面期价上涨修复基差，然09合约面临仓单集中注销压力，操作上低位多单逢高减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘冲高回落，期价收于1397元/吨，涨幅为0.04%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤上周五夜盘冲高回落。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，一定程度提振国内商品市场信心。受粗钢平控预期基本被市场消化，炉料端价格企稳。焦煤现货市场信心尚可，但下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受，下一阶段钢厂利润或将向铁矿端倾斜，限制焦煤上行空间。基本面方面，前期受检修影响的煤矿开始逐步复产，但上周供给端仍有扰动，原矿供应量增幅不明显。8月10日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为629.17万吨，较上期增加0.54万吨。洗煤厂的开工生产积极性有所上升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.44%，较上期上升0.6个百分点；日均产量63.07万吨，环比增加0.6万吨。下游焦化厂对焦煤的采购以刚需为主，上周焦化厂内焦煤库存水平回升。煤矿端原煤和精煤库存继续去化，但节奏放缓，焦煤基本面进一步走强。8月10日当周，坑口精煤库存为135.49万吨，环比减少0.87万吨，原煤库存184.94万吨，环比减少4.08万吨。电煤方面，日耗出现见顶回落，电厂存煤仍处于历史高位。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。8月随着动力煤价格上涨动能的减弱，焦煤价格可能出现回调。
【交易策略】
焦煤持续去库，但下游焦炭的第五轮提涨尚未被钢厂接受。保供大背景下焦煤供需结构仍将趋于宽松，当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润下一阶段或将向铁矿和成材转移。操作上，本轮反弹临近尾声，用电高峰结束后焦煤或将再度面临下行压力，维持逢高沽空策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘冲高回落，期价收于2213元/吨，跌幅为0.11%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭上周五夜盘冲高回落，现货市场方面，上周第五轮提涨开始但焦钢博弈加剧，钢厂尚未接受。6月20日起至今，焦炭的连续提涨挤压成材利润空间。钢厂对焦炭主动采购意愿开始谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存可用天数环比进一步下降。下游利润开始向铁矿端让渡。受粗钢平控预期基本被市场消化，上周铁水产量继续维持高位，炉料端刚性需求仍较强。但焦企出货节奏开始放缓，厂内焦炭库存本期止跌回升。近期原料端焦煤价格持续反弹，但第四轮提涨过后焦化企业整体利润有小幅回升，焦企开工意愿有所增强。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.03%，较上期上升0.22%，最近一周产量302.48万吨，较上期增加0.79万吨。7月PPI数据出炉，同比降幅收窄，预示着本轮库存周期拐点将至，一定程度提振商品市场信心。整体而言，上周焦炭基本面依旧坚挺，成本端支撑力度仍在，焦炭价格短期下方有支撑，但年内上行空间有限。随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜，焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。
【交易策略】
随着用电高峰的回落，电煤和焦煤价格或将面临阶段性回调，且下游钢厂利润向逐步向铁矿端倾斜，焦炭本轮反弹临近尾声，操作上以逢高沽空策略为主。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周呈现先抑后扬走势，重心下探2280一线附近支撑后止跌企稳，意欲测试前期高点压力位，周线录得三连阳。上周五夜盘，主力合约换月至01合约，期价小幅上探。
【重要资讯】
甲醇期货有所补涨，带动市场参与者心态好转。国内甲醇现货市场气氛回暖，市场价格稳中有升，低价货源逐步减少，内地市场表现略强，报价连续上调。与期货相比，甲醇现货市场转为小幅升水状态，基差波动有限，期现套利机会尚不明显。西北主产区企业报价延续小幅上涨态势，出货平稳，内蒙古北线地区商谈参考2070-2090元/吨，南线地区商谈参考2100元/吨。上游煤炭市场僵持整理运行，成本端变动不大。主流煤矿多数维持稳定生产，个别开展工作面搬家及设备检修工作，对产量影响较为有限，货源供应整体充裕。下游用户操作谨慎，对后市看空心理影响下，推迟采购计划，压价还盘意向增加。随着高温天气缓解，下游电厂日耗回落，煤炭市场需求转淡，对行情支撑减弱，价格走势承压。原料市场走弱，甲醇自身价格上涨为主，企业生产利润继续修复，面临成本压力缓解。今年以来，甲醇产能利用率偏低，因此供应端压力并不凸显。华北、华中以及华南地区装置运行负荷出现不同程度回升，甲醇行业开工继续走高，提升至68.53%，较去年同期上涨2.43个百分点，西北地区开工率为73.57%，较去年同期下跌2.12个百分点。长期停车的多套装置暂无重启计划，8月份企业检修计划进一步缩减，甲醇开工将延续回升态势，产量跟随增加。部分甲醇生产厂家库存不高，报价相对坚挺。贸易商报价跟涨，拉高排货为主。下游刚需表现尚可，买气有所恢复，实际商谈价格震荡抬升，现货成交较为顺利。下游需求行业开工变动不大，江苏MTO装置运行负荷提升，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为74.03%，与前期基本持平。传统需求行业开工多数小幅好转，仅有甲醛出现回落。海外市场报价低迷，甲醇进口利润回升，货源流入增加。沿海地区库存稳中有增，上涨至104.3万吨，略低于去年同期水平2.55%。由于罐容紧张，近期改港船货增多。甲醇港口库存回到100万吨以上，市场面临压力渐显。
【交易策略】
甲醇基本面弱稳，成本端承压，货源供应预期增加，而需求弱稳，加之进口货源冲击，向上驱动略显不足，市场累库逻辑不变，后期供需关系或有所弱化，短期盘面震荡运行，重心在2280-2380区间内波动，或反复测试前高压力位，多单可逢高适量减持。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周涨势放缓，承压回落后陷入整理态势，重心在6100关口上方徘徊，走势略显僵持。上周五夜盘，期价弱势回落。
【重要资讯】
市场参与者心态一般，国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区主流价格窄幅松动，低价货源依旧不多，而偏高报价成交存在难度。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源暂无明显优势，现货实际交投不及前期活跃。上游原料电石市场价格稳中上行，成本端有所走强。电石企业开工稳定，可流通货源偏紧，厂家出货顺畅，报价不断试探性上涨。电石生产企业逐步摆脱亏损局面，后期计划开炉或增加。下游PVC企业开工提升，对电石刚需采购增加，而实际到货不足，部分存在一定缺口，通过上调采购价格争取货源。短期电石供需收紧，支撑价格走高。PVC现货价格经过前期上调后，生产企业面临成本压力尚可。西北主产区企业报价大稳小动，由于企业库存回落，厂家心态较为平稳，出厂报价调整有限。近期企业销售订单增加，PVC厂区库存出现明显下降，可售货源减少。PVC厂家预售订单好转，面临库存和销售压力均得到缓解。PVC行业开工水平小幅提升至74.13%，新增一家生产企业停车检修，前期停车装置多数延续，部分企业恢复开工，整体开工略有上涨。后期有两家企业计划检修，且多套装置处于检修中，预计PVC开工短期变化不大，货源供应相对稳定。下游市场阶段性刚需补货后，追涨热情不高。贸易商积极排货为主，部分报价小幅回落，放量有所下滑。下游制品厂开工自六月以来波动有限，基本保持在五成附近，整体开工水平偏低。此外，下游制品厂多数存在成品库存，一定程度上影响生产企业积极性，且对偏高报价存在抵触心理。近期台湾台塑公布9月份PVC船货报价，报价上调70-80美元/吨，超出市场预期。海外报价走高，PVC出口套利窗口陆续打开，带动出口接单增加，短期外贸端存在一定利好刺激。华东及华南地区社会库存居高难下，维持在40万吨以上，大幅高于去年同期水平。尽管房地产相关政策不断出台，但房地产新开工数据仍偏弱，终端需求难言乐观。
【交易策略】
短期出口刺激过后，PVC基本面依旧偏弱，终端需求跟进不足，而货源供应稳定，市场难以启动去库，市场缺乏利好驱动，期价上方6350附近承压，下方6100关口附近支撑，区间波动为主，近期重点关注原料价格变动对行情的影响。

纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘，SA2401合约上涨，截止收盘，期价收于1610元/吨，涨幅1.71%。
【重要资讯】
现货方面：11日现货市场稳中偏强运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2250元/吨，华中重质纯碱稳定在2250元/吨，西北重质纯碱稳定在1950元/吨。
供应方面：前期部分检修装置负荷有所提升，但纯碱厂家整体开工负荷仍在7-8成，货源供应偏紧，部分厂家仍控制接单。截止到2023年8月10日，周内纯碱产量54.81万吨，环比增加0.71万吨，涨幅1.31%。周内纯碱整体开工率78.30%，环比下降1.12%。
需求方面：重碱下游刚需向好，轻碱下游需求未有明显变化，原料纯碱库存水平整体不高。截至2023年8月10日，全国浮法玻璃日产量为16.66万吨，环比+0.61%。本周全国浮法玻璃产量116.09万吨，环比-0.36%，同比-1.77%。
库存方面：截止到2023年8月10日，本周国内纯碱厂家总库存20.77万吨，环比下降3.15万吨，下降13.17%。截至2023年8月10日，中国纯碱企业出货量为57.96万吨，环比上周+2.95万吨；纯碱整体出货率为105.75%，环比上周+4.06个百分点。
利润方面：截至2023年8月10日，中国氨碱法纯碱理论利润488.53元/吨，较上周-23.97元/吨，环比-4.68%。周内原盐和焦炭价格上涨，纯碱价格稳定，成本上涨，故利润下跌。截至2023年8月10日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为998.60元/吨，环比+98.00元/吨，涨幅10.88%，周内煤炭价格小幅下跌，氯化铵价格上涨，纯碱价格坚挺，致使利润上涨。
【交易策略】
从库存数据来看，本周纯碱继续去库，生产企业库存仅20万吨左右，在低库存情况下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，而近月合约目前仍大幅贴水现货，短期期价仍难以大幅下跌。而随着时间推移，检修季结束，以及新增产能的逐步投放，远月合约纯碱累库速度加快，期价上行驱动偏弱，操作上等待近月合约上涨之后逢高做空远月合约，套利上以正套为主。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力震荡上行，主力01合约周度涨5.29%收于2108元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场先涨后跌，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2450-2480元/吨，均价环比下跌20元/吨。供应方面，尿素产能利用率82.51%，较上期跌0.32%，趋势小幅下降。周期内新增6家企业停车，停车企业恢复3家，停车企业主要是短时的故障，总产能利用率短时下降趋势。煤制产能利用率83.06%，较上期跌1.02%；气制产能利用率80.87%，较上期涨1.75%。农需处于空档期，局部地区零星采购，工业需求稳定推进，留意新疆货源出疆影响。上周企业预收订单环比增加0.12天，至6.53天，近期企业降价收单较好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨。7月末印度IPL发布招标，8月上旬开标，东海岸最低报价CFR396美元/吨，刨去运费杂费折山东2500左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，新疆等地区货源预计本月出疆；内需旺季转淡季，企业库存环比小幅增加，目前处于偏低水平，港口库因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差驱动增强。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，等待印度开标，海外尿素涨势放缓，消息真空期。主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道上沿，主力01短线在前缺口1935附近支撑有效，日内突破2100，下一阻力在2200。操作上，短期海外因素或虽印标落地，动能下降，内需方面供需8月边际趋于宽松，限于出口盲盒，加之期货偏高持仓，波动较大，操作宜短或观望。近期生产利润快速回升，生产企业宜提升产能利用率，增加卖保锁定利润。

豆类     【行情复盘】
周五晚间，美豆主力11合约震荡走弱，收于1306.25美分/蒲 。M2401合约避险走弱，晚间暂收于3815 元/吨，下跌44 元/吨。
【重要资讯】
美豆主产区炎热但降雨量有所增加，有利于作物生长，多头获利了结后美豆下挫；
8月USDA报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，整体符合市场预期，对连粕预计中性偏多影响；
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为617.69万吨，较前一周减少101.08万吨，减幅16.36%，同比去年减少77.79万吨，减幅11.19% 。
【交易策略】
目前连粕看多观点不变，多单考虑继续持有，主要是基于国内偏低的豆粕库存以及后期到港量较少的预期。8月USDA报告上调期初大豆库存、下调新作大豆产量、出口量及期末库存。此数据的调整意味着新季美国大豆供需平衡将再度收紧。报告公布后的1分钟内CBOT大豆各合约最高涨幅均在2%左右，随后迅速回吐该涨幅。一是基于近期良好的作物生长条件，二是市场预期9月USDA报告大概率会对8月单产向上进行修正，这也反映出市场交易逻辑在提升并不完全依赖于报告给出的数据做出判断。即便9月USDA报告将美豆单产重新上调至51.5-52美分/蒲，新作美豆产量也仅仅维持在1.1542-1.1654亿吨之间，即大概率低于2022/23年度的1.1638亿吨。天气市背景下美豆振幅预期加剧，而2023/24年度美国大豆供需将延续偏紧的格局，CBOT大豆价格重心难有大幅下移。8-9月预计大豆到港偏少，目前豆粕库存处于历史同期低位，不排除后期上游挺价重演去年行情的可能性。M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置上方上涨为主，豆粕仍有望站上4500元/吨关键位置后进一步上攻。前期提示的豆粕11-1正套或9-1正套考虑继续持有。

油脂     【行情复盘】
周五国内油脂期货小幅下跌，主力P2309合约报收7392点，收跌66点或0.88%;Y2309合约报收8146点，收跌22点或0.27%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7370元/吨-7470元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+0~50左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价8330元/吨-8430元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年8月1-10日马来西亚棕榈油单产增加10.75%，出油率增加0.22%，产量增加12%。
2、据CONAB发布的8月预测数据显示：①预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.546034亿吨，同比增加2905.36万吨，增加23.1%，环比增加3.71万吨；②预计2022/23年度巴西大豆播种面积达到4407.29万公顷，同比增加258.09万公顷，增加6.2%，环比增加1.03万公顷；③预计2022/23年度巴西大豆单产为3.51吨/公顷，同比增加482.009千克/公顷，增加15.9%；环比增加0.02千克/公顷。
3、巴西植物油行业协会（Abiove）8月10日表示，预计巴西2023年大豆产量将达到1.57亿吨，此前预测为1.565亿吨。巴西2023年大豆出口量预计为9850万吨，高于此前预测的9750万吨。巴西2023年大豆压榨量预计为5350万吨，与之前的预测持平。
4、据美国农业部数据显示，截至8月3日当周，①美国2022/2023年度大豆出口净销售为40.7万吨，前一周为9.1万吨；2023/2024年度大豆净销售109.6万吨，前一周为263.1万吨②美国2022/2023年度大豆出口装船38.1万吨，前一周为34.5万吨；③美国2022/2023年度对中国大豆净销售1.5万吨，前一周为0.5万吨；2023/2024年度对中国大豆净销售75.3万吨，前一周为85.9万吨；④美国2022/2023年度对中国大豆累计销售3123.5万吨，前一周为3122.1万吨；⑤美国2022/2023年度对中国大豆出口装船0.8万吨，前一周为0.2万吨；⑥美国2022/2023年度对中国大豆累计装船3112.5万吨，前一周为3111.8万吨；⑦美国2022/2023年度对中国大豆未装船为11万吨，前一周为10.3万吨；2023/2024年度对中国大豆未装船为375.2万吨，前一周为299.9万吨。
5、USDA最新干旱报告显示，截至8月8日当周，约43%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为51%，去年同期为24%。
6、 船运调查机构AmSpec称，8月上旬马来西亚棕榈油出口量为383,795吨，环比增长17.5%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MPOB数据显示7月末马棕库存环比增加0.68%至173万吨，低于近年季节性均值。8-10月棕榈油仍处于增产季,8月1-10日马棕产量环比增12%。需求端中印近期补库积极性尚可，黑海植物油出口暂停利好棕榈油市场份额增加，8月1至10日马棕出口环比增加6-17.5%，印尼8月1日起全面施行B35，产地短期处于供需双增的状态，季节性累库态势。国内8-9月份棕榈油到港预期55、60万吨，棕榈油到港量较高有一定累库存压力。长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给或偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高，8月份USDA报告下调23/24年度美豆单产1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，美豆产量相应减少9500万蒲至42亿蒲，美豆期末库存环比减少5500万蒲至2.45亿蒲，新季美豆供给偏紧。8月是美豆生长关键期，美豆优良率以及产区天气是市场关注的焦点。美豆优良率54%，高于市场预期的53%和上周的52%，环比有所改善，天气炒作情绪降温。国内8-10月大豆到港预估880、600、660万吨，豆油处于季节性累库末期，8月份或将逐步步入去库存进程。
操作：短期植物油缺乏单边驱动因素,或延续震荡为主,下方支撑豆油参考7800元/吨附近，棕榈油参考7200元/吨。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周中幅下跌，收于10242元/吨，周度跌幅1.19%。
现货市场：上周产区花生出货一般，行情弱势运行。产区货源供应较少，但随着部分地区新花生上市，贸易商有一定出货意愿，根据心态及质量议价。销区市场采购谨慎，部分交易进口货源，关注新花生情况。港口苏丹精米交易不多，价格基本平稳。山东油料本周期均价9650元/吨，河南油料周均价9850元/吨，环比平稳，实际无价无市；驻马店白沙通货米均价11900元/吨，大杂通货米均价11800元/吨，环比稳定，实际无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900元/吨，环比持平，实际无上货。苏丹精米好货周均价10700元/吨，环比稳定，贸易商挺价惜售。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5100吨，环比增加6.25%，出货量2490吨，环比增加6.41%。上周批发市场到货量及出货量增加。到货量增多主要因部分市场进口货源到货较多，出货增加因部分食品厂陆续开始节前备货。销区市场采购谨慎，部分交易进口货源，关注新花生情况。
据Mysteel调研显示，截止到8月11日国内花生油样本企业厂家花生库存统计46876吨，环比上周减少300吨。
据Mysteel调研显示，截止到8月4日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34100吨，环比上周减少500吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
新花生零星上市，交易仍以陈米为主，供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低，关注产区台风强降雨天气是否会对花生单产产生不利影响。二是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，22/23年压榨厂去库后新一作物年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度大幅收窄，远期花生油粕需求关注大宗油脂和蛋白粕价格走势指引。三是苏丹内乱造成新季苏丹花生种植面积缩减，远期花生可进口量或受到影响。操作上已有多单继续持有或可考虑止盈离场,未入场观望。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间，菜粕主力09合约下跌，周五晚间暂收于3837 元/吨，下跌13 元/吨；菜油09合约震荡走弱，晚间暂收于9049 元/吨，下跌37 元/吨 。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
农产品咨询公司Strategie Grains：下调2023年欧盟27国油菜籽产量预估，由此前的1980万吨下调至1930万吨。下调2023年欧盟27国葵花籽产量预估，由此前的1090万吨下调至1050万吨。下调2023年欧盟27国大豆产量预估，由此前的300万吨下调至290万吨；
8月USDA供需报告下调美豆单产至50.9蒲/英亩，下调加拿大油菜籽产量至1900万吨；
据Mysteel调研显示，截止到2023年8月4日，沿海地区主要油厂菜籽库存为25.1万吨，较上周增加9.2万吨；菜粕库存为1.7万吨，环比上周减少0.64万吨；未执行合同为10.6万吨，环比上周增加7.8万吨。
【交易策略】
菜粕偏多的观点暂不变，目前台风影响逐步减弱，菜粕需求有望再度稳步回升，且8月USDA报告对美豆中性偏多，美豆期价预计难有持续大跌。目前菜粕基本面偏多观点暂不变，但高位振幅预计加剧，投资者注意仓位风险。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而三季度正是淡水养殖旺季对于菜粕的需求增幅明显。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在三季度供应逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，近月合约考虑逢低多配。厄尔尼诺背景下天气炒作题材变换较快，注意仓位风险。01合约对应消费淡季，暂不建议布局远月多单。
目前菜油库存偏高，限制其涨幅。前期菜油09合约在9700和10000技术性压力较大，短期突破无果后，多头获利了结，菜油滞涨下挫。但目前现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚，但下游接货意愿也不强，短期预计震荡反复，后期我们依旧持有偏多的观点。近期企稳后，考虑对01进行偏多配置。目前风险点在于国内偏高的油脂库存以及当前偏弱的消费情绪。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘偏弱波动，跌幅1.35%；
现货市场：上周全国玉米现货价格稳中略涨。截至周五，北港玉米二等收购2780-2800元/吨，较前一周五持平，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，较前一周五上涨60元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，较前一周五上涨70元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2620-2740元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2800元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨，较前一周五上涨20-50元/吨；山东收购价2960-3100元/吨，河南2960-3040元/吨，河北2870-2980元/吨，较前一周五上涨20-50元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止8月9日加工企业玉米库存总量 237.7万吨，较前一周减少5.94%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年32周（8月3日-8月9日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.26万吨，较前一周增加3.6万吨；与去年同比增加 18.48万吨，增幅21.8%。（钢联农产品）
（3）USDA作物周报显示，截至8月6日当周，美国玉米优良率为57%，高于市场预期的56%，前一周为55%，上年同期为58%。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米产区天气预期改善，收敛天气炒作情绪，不过俄乌冲突的干扰延续，相对支撑仍在，期价波动反复。整体来看，巴西玉米收获情况、美玉米产区天气情况以及黑海贸易协议是当下市场关注重点，外盘期价或继续低位区间反复波动。国内市场来看，定向稻谷拍卖成交较好，继续兑现现货端的支撑。市场关注点继续围绕新季天气以及下游养殖季节性表现，近期产区天气干扰，叠加下游养殖利润有一定改善，市场情绪有一定积极变化，期价表现偏强，不过当前变化还不能定义为直接扭转前期的宽松预期，因此整体压力依然存在。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
短期受天气影响，玉米期价或波动反复，操作方面短期建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏弱波动，跌幅1.72%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五上涨50元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3530元/吨，较前一周五上涨140元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3450元/吨，较前一周五上涨90元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（8月3日-8月9日）全国玉米加工总量为57.47万吨，较前一周环比升高4.02万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.1万吨，较前一周产量升高2.19万吨；开机率为54.21%，较前一周升高4.08%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至8月9日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量94.8万吨，较前一周增加2万吨，增幅2.16%，月增幅 6.28%；年同比降幅16.11%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，不过成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米波动反复，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
上周资金继续移仓远月，拖累近月09期价大幅下挫，月间维持近弱远强，09合约转为对现货大幅贴水，8月份生猪期现货价格修复至成本线上后整体陷入宽幅震荡。截止上周五收盘，主力11合约期价收于17220元/吨，环比前一周跌1.54%，11基差（河南）95元/吨，全周现货价格稳中偏弱调整，周末猪价小幅反弹，全国均价17.40元/公斤左右，环比周初跌0.15元/公斤左右，期现价差持续大幅收窄。上周屠宰量环比稳中持续略跌，同比处于高位，阶段性屠宰需求反弹，终端白条走货有所改善，猪粮比维持反弹至6上方，仔猪价格止跌反弹，但仍低于出栏成本，生猪出栏体重止跌反弹。
【重要资讯】
7月份上市公司公告陆续发布，上市公司7月份生猪出栏量同环比大部分保持增加为主。
基本面数据，基本面数据，截止8月13日第30周，出栏体重121.22kg，周环比增0.22kg，同比低1.22kg，猪肉库容率30.88%，环上周降1.40%，同比增8.02%。生猪交易体重止跌反弹，上周屠宰量高开低走，环比继续回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量80.61万头，周环比降5.24%，同比高25.45%。博亚和讯数据显示，第30周猪粮比5.86：1，环比上周升12.61%，同比低23.49%，钢联数据显示，外购育肥利润-44元/头，周环比涨35元/头，同比跌796元/头，自繁自养利润114元/头，环比涨108元/头，同比跌533元/头，猪价大幅上涨带动养殖利润反弹，并逐步回到完全成本上方；卓创7KG仔猪均价343元/头，环比上周涨3.60%，同比跌47.43%；二元母猪价格30.90元/kg，环比上周涨0.08%，同比跌15.02%。
【交易策略】
进入8到9月份，终端消费预计逐步改善，升学宴及学生开学带动终端消费开启备货。8月初整体屠宰量环比持续小幅回落，但出栏体重止跌反弹，但目前体重仍然处于低位，不过冻品库存仍然偏高，压制白条价格。生猪供需基本面上，当前基础存栏偏高，但大猪供应紧俏，标肥价差处于逆季节性低位，而今年上半年散户补栏偏低，猪价反转后，二育养殖户跃跃欲试，可能成为推动猪价上涨的主要力量。三季度开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率开始底部反转。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，此前产业累计盈利的时间仍然较短，并经历长期亏损，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于能繁绝对产能充足，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价或延续震荡反弹，远月合约盘面养殖利润虽然转正，但仍然不高。交易上，生猪主力合约持仓量处于高位，多空博弈激烈，单边或将维持减仓反弹，谨慎投资者择机空11多01，激进投资者逢低买入01合约。边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考8月度报告。
【风险点】
疫病导致存栏损失，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周资金持续移仓换月，09鸡蛋期价减仓回落，近期蛋价整体呈现高位宽幅震荡，资金逐步往01移仓。截止上周五收盘，主力09合约收于4326元/500公斤，环比前一周跌2.37%，09基差（产区均价）800元/500公斤。上周初鸡蛋现货价格偏弱，周中转强，周末蛋价持稳，主产区蛋价5.11元/斤，环比周初涨0.10元/斤，主销区蛋价5.32元/斤，环比周初涨0.05元/斤，全国均价5.18元/斤左右，环比周初涨0.08元/斤，淘汰鸡价格6.20元/斤，环比周初跌0.02元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏强震荡以及猪价大幅反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步步入季节性旺季，畜禽产品整体出现止跌反弹，新生开学及中秋节备货在即，预计现货价格整体或将保持偏强运行。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年8月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.96天，环比前一周降0.05天，同比降0.34天，流通环节库存0.82天，环比前一周持平，同比高0.14天。淘汰鸡日龄平均519天，环比上周延迟1天，同比提前4天，淘汰鸡日龄整体高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格回落，蛋鸡养殖利润延续季节性反弹，第30周全国平均养殖利润0.95元/斤，周环比涨0.25元/斤，同比涨0.12元/斤；第30周代表销区销量7927吨，环比增0.85%，同比增10.95%。截止2023年7月底，全国在产蛋鸡存栏量11.87亿羽，环比6月增0.76%，同比低0.59%。
2、7月底8月升学宴及学校开学备货，鸡蛋消费逐渐步入旺季，鸡蛋现货价格开启季节性上涨。上半年蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，此前09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度旺季兑现后预计淘鸡将有增加，但上半年补栏鸡苗陆续在7-8月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，三季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌对蛋价边际支撑由弱变强。不过全年由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。
操作上，近端生鲜板块集体走强，原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌，详细参考8月度报告。
【交易策略】
近期反弹对待，择机买9抛1。
【风险点】
豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘期胶窄幅整理。RU2401合约在12960-13020元之间波动，略跌0.12%。NR2310合约在9470-9540元之间波动，略跌0.58%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.44%，环比+0.06%，同比+14.65%。周内多数企业内外销订单充足，样本企业排产仍维持高位运行状态，近期雪地胎排产较为集中，部分企业内销四季胎产品缺货明显。
中国全钢胎样本企业产能利用率为63.36%，环比+1.75%，同比+5.66%。前期检修企业排产基本恢复至常规水平，带动样本企业产能利用率小幅走高。企业内销出货表现一般，成品库存小幅攀升。
【交易策略】
近期胶价略回升，但尚没有改变7月末8月初以来的弱势局面，更不用说长期底部震荡形态仍在持续。上周国内社会总库存较上周增加1.31万吨，增幅0.83。7月份我国进口天胶及合成橡胶共63.3万吨，同比上年增加9.1%。需求端，7月国内重卡销量环比下降25%，为今年以来第二低位，也是近七年来同期第二低水平。7月份国内乘用车销量同比、环比都有下降，消费淡季需求疲软。不过，近日全钢胎、半钢胎企业开工率同比、环比都有上升，有利提升天胶需求。进入8月之后，政策利好落地情况对于天胶消费变化会有重要影响，国内天胶消库进展将直接影响胶价表现。不过，若政策力度不及预期，那么胶价仍将维持底部震荡。

合成橡胶    【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，丁二烯橡胶窄幅震荡。BR2401收于11370，涨60元/吨，涨幅0.53%。
现货市场：华东现货价格11275（+75）元/吨，现货暂稳，成交一般。
【重要资讯】
（1）成本端，丁二烯随着开工回升和港口到船增加，供应将增量，价格有回调压力。截止8月10日，开工65.69%（+2.49%），装置陆续重启，开工回升。截止8月9日，港口库存2.8万吨（+0.1万吨），船货到港增加，库存回升。（2）供应端，后续装置重启大于检修量，供应将增加，现货供应充足。大庆石化16万吨6月13日大修，8月3日重启；浙江传化15万吨7月18日停车，8月初已重启；浙江石化10万吨7月18日停车8月4日重启，台橡宇部7.2万吨计划8月14日-25日检修，齐鲁石化7万吨计划8月下旬检修11天，扬子石化10万吨计划9月重启，菏泽科信8万吨计划8月10日-17日检修。截止8月10日，顺丁橡胶开工率68.53%（+5.79%）。（3）需求端，轮胎需求较好开工维持高位，刚需尚好。截至8月10日，全钢胎开工率为63.15%（+4.57%），装置重启，开工回升；半钢胎开工率72.33%（+0.20%），出口强劲，库存低位，开工维持高位运行。（4）库存端，8月10日社会库存11.57千吨（+0.77千吨），下游需求稳定而开工回升导致库存增加。（5）利润，顺丁橡胶税后利润降至97.35元/吨，利润微薄。
【交易策略】
丁二烯橡胶供应充足，下游刚需较好。原料丁二烯供应回升价格有回调压力，将带动丁二烯橡胶回落，但在原油暂无大幅回调的预期下，价格整体维持偏强震荡走势。操作上，以震荡思路对待，区间11000-12000元/吨。

白糖     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖高位整理。SR401在6889-6917元之间波动，涨跌幅为0.00%。
【重要资讯】
2023年8月10日，ICE原糖收盘价为23.92美分/磅，人民币汇率为7.2177。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为5984元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7684元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6145元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7894元/吨。
【交易策略】
上周郑糖增仓上行，主力SR2401合约价格突破持续数月的震荡格局并创出年内新高。近期市场传闻部分主力制糖企业已经清库，终端购糖热情增加，糖市出现年度翘尾行情的可能性增大。还有，据说海关加强对于糖浆、预拌粉进口的管理，这对糖价也起到推动作用。国际糖价近日反弹，虽然7月下半月巴西食糖产量、甘蔗制糖比例都创十余年来同期新高，本年度巴西食糖总产量有望创出历史新高。但是，印度、泰国都存在减产预期，部分机构认为下个年度（2023/24年度）全球食糖有可能短缺90-220万吨。总体看，后期国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是影响8月郑糖走势的重要因素，而短期资金进出更是决定期糖波幅的关键性因素。技术上关注郑糖主力合约能否挑战7000元大关。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘开盘后震荡小幅走强。棉花主力合约CF401报收于17230元/吨，上涨0.12%；棉纱主力合约CY309报收于23350元/吨，上涨0.13%。
现货市场：新疆棉价18050元/吨，日环比上涨60元/吨；美国陆地棉（标准级）价格84美分/磅，日环比上涨2美分/磅。
【重要资讯】
北京时间周五21:00开市后，ICE2棉花后小幅波动，周六00:00突然跳涨，尾盘有所收涨，单日涨幅1.92%。盘面跳涨主要与美国农业部零点发布的农产品供需平衡报告有关，报告整体呈现“产量下调、需求上调”的格局。
全球：2022/23年度全球棉花期初库存8564万包，产量1.18亿包，进口量3723万包，国内消费量1.1亿包，出口量3705万包。对于2023/24年度的全球预测，具体来看，供给端：期初库存、产量和进口量分别为9413万包、1.14亿包、4388万包，分别上调18万包、下调272万包和上调39万包。需求端：本国消费和出口分别为1.17亿包和4386万包，分别上调49万包和35万包。最终的库存为9160万包，下调292万包。
美国：2022/23年度全球棉花期初库存375万包，产量1447万包，进口量300万包，国内消费量205万包，出口量1280万包。对于2023/24年度的全球预测，具体来看，供给端：期初库存、产量和进口量分别为370万包、1399万包、1万包，分别上调45万包、下调251万包和持平。需求端：本国消费和出口分别为215万包和1250万包，分别下调5万包和125万包。最终的库存为310万包，下调70万包。
中国：2022/23年度全球棉花期初库存3836万包，产量2700万包，进口量1000万包，国内消费量3750万包，出口量10万包。对于2023/24年度的全球预测，具体来看，供给端：期初库存、产量和进口量分别为3836万包、2700万包、1000万包，分别下调63万包、持平和上调25万包。需求端：本国消费和出口分别为3750万包和10万包，分别上调50万包和持平。最终的库存为3776万包，下调88万包。
【交易策略】
期货方面，外盘周五夜盘拉涨，周一开盘后郑棉也会跟涨，涨幅预计在1-2%。期权方面，虽然周一郑棉有望拉涨，但近期市场整体还是主要以区间震荡为主，中枢在17200-17300元/吨之间。可以采用“卖出17600元/吨看涨期权，卖出17000元/吨看跌期权”的方式。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周继续走弱，下跌0.9%，收于5300元附近。
现货市场：进口针叶浆现货市场价格随行就市调整，个别牌号价格窄幅下调。进口阔叶浆、本色浆、化机浆现货市场价格区间整理为主，业者交付前期合同。下游原纸行业原纸库存压力微降，纸厂挺价心态浓郁，短期原纸市场价格走势稳中偏强，利于减缓浆价下行速度。进口针叶浆周均价5533元/吨，较上周回落1.04%；进口阔叶浆周均价4634元/吨，较上周上涨1.42%。
【重要资讯】
双胶纸市场维持整理态势运行，纸企方面多数报盘稳定，部分涨价函发出，落实情况待观望。经销商环节订单尚可，出货节奏较前期略有减慢，但市场供应仍有偏紧局面，个别叫价略高。铜版纸市场行情整体维稳。纸企方面暂时维持稳盘，部分有拉涨意向。经销商反映订单相对平稳，价格短线持稳，观望纸企具体动向。终端印厂采购积极性较为良好，需求面些许支撑。
【交易策略】
纸浆期货上周小幅上涨后再次回落，勉强收于5300元之上。针叶浆含税价5250-5450元，阔叶浆含税价格4600-4700元。外盘近期报价依然偏强，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨，厂家减产延长到8月底，本轮无量外售，智利Arauco对中国8月针叶浆报价已上涨10美元至670美元。据Fastmarkets消息，加拿大NBSK价格为660-690美元/吨，价格区间高位较上周上涨10美元/吨，北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨，南美漂阔浆7月订单价格为500-520美元/吨，8月价格仍在谈判中。供需方面，中国 7 月木浆进口量季节性下降，同比维持历年高位，1-7月进口累计增加335万吨，6月全球商品浆出货量同环比均增加，年内首次高于去年，对中国市场出货量同比增加50%，1-6月出货量累计增加16%，智利7月对中国针叶浆出口量大幅下降，巴西阔叶浆对中国出口量大增。国内成品纸近一周延续强势，淡季逐步结束，价格企稳后成品纸成交情况待跟踪，6月欧洲港口木浆库存再次回升，维持高位震荡，供需转向弱平衡状态，国内7月港口木浆库存季节性下滑，6月全球生产商库存环比下降。
综合看，海外供应扰动暂时告一段落，结合全球库存看木浆市场转向平衡或弱平衡状态，国内成品纸价格阶段性走稳，等待验证需求季节性好转程度，浆价供应较高、缺乏供应利多刺激向上突破的驱动明显下降，结合外盘报价计算，阶段性的强压力在5500-5600元附近，向下则存在支撑，运行区间较之前小幅上移，5200元以下超跌可轻仓买入。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周继续震荡整理，收于8871元/吨，周度涨幅为0.88%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.19元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.06元/斤，环比涨幅1.45%；上周陕西白水纸袋嘎啦70#起步红果成交均价为3.75元/斤；上周陕西三原纸袋嘎啦70#起步红果成交均价为3.65元/斤，较前一周下跌0.2元/斤。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至8月10日，全国苹果库存量为78.09万吨，去年同期为87.29万吨；其中山东地区库存量为45.5万吨，去年同期为72.04万吨；陕西地区库存量为11.34万吨，去年同期为9.42万吨。当周全国库存累计消耗量为13.71万吨，环比小幅下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至8月9日，当周全国主产区库存剩余量为40.07万吨，单周出库量10.19万吨，环比前一周走货有所加快。
（3）市场点评：市场相对变化有限，期价继续高位震荡。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格预期震荡偏弱。新果的产量预期来看，市场变化有限，对价格的趋势推动有限。早熟苹果逐步上市，相对支撑延续，不过持续性利多不足，期价或继续高位震荡。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议继续维持区间思路。

重要事项:

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