国际宏观    【美国供需数据表现不及预期，美联储9月结束加息周期预期继续升温】
美国6月零售数据连续上涨，但是表现不及预期，美国6月工业产出数据继续回落，美国经济下行的压力依然较大，市场预计美联储7月加息25BP后将会停止加息，对美债收益率形成利空影响，贵金属则受到提振上涨。具体来看，美国6月零售销售环比上升0.2%，为连续第三个月增长，但低于预期的0.5%，前值从0.3%上修至0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%；说明美国消费者支出仍有韧性，但是韧性有所减弱；接下来需要关注，在利率上升、通胀居高不下和经济不确定性挥之不去的情况下，美国消费者强劲消费能否持续。美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，预期持平，前值由降0.2%修正至降0.5%；制造业产出环比下降0.3%，预期持平。美国工业产出数据继续走弱，高利率与高通胀的冲击依然存在，接下来的一段时间表现可能会继续走弱，对美国经济而言形成偏利空的影响。美国供需数据的表现，使得美联储7月加息1次后的加息预期继续下降，美债收益率表现偏弱，贵金属拉升上涨，接下来需要重点关注美联储7月议息会议。考虑到美联储货币政策目标，当前核心通胀距离2%的目标仍有一定的距离，故美联储货币政策继续收紧的预期虽有所降温，但是暂时难出现宽松转向，美联储7月再度加息1次的可能性依然较大，9月加息的预期继续降温，大概率会停止加息。综合衡量美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储再度加息2次的可能性依然偏低，7月（北京时间7月27日2:00公布）再度加息25BP概率相对较大，9月加息可能性较小；2023年降息可能性小，需要关注美国银行业危机的蔓延情况和经济下行走势。
【其他资讯与分析】
①国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃指出，全球经济活动正在放缓，特别是制造业领域；食品和化肥价格上涨尤其令人担忧，通胀高企问题可能会持续较长时间，需要进一步加强货币政策紧缩力度。②美国财长耶伦指出，美国招聘需求强度已经减弱，劳动力市场正在降温，但没有造成“任何真正的痛苦”；有充分理由认为美国住房通胀将下降；不要太看重6月CPI数据。③欧洲央行管委维斯科表示，必须保持谨慎避免“过度”行动；欧洲央行量化紧缩计划进展并非太慢。欧洲央行管委诺特认为，需要在7月加息，7月之后加息有可能，但不确定。

集运（上海→欧洲）     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，7月13日远东→欧洲航线录得$1213/FEU，较昨日持平，周环比上涨0.92%。根据Alphaliner数据显示，7月18日全球共有6660艘集装箱船舶，总运力达到27397072TEU，其中亚欧航线运力规模456189TEU。
【重要资讯】
1、7月17日欧洲央行行长拉加德发表讲话，“虽然通胀现在已经开始下降，但在中东欧及东南欧国家地区，超过2/3的经济体在去年的通胀年率达到13%或更高”。这就意味着欧洲央行依然会维持较为鹰派的货币政策，根据隔夜掉期显示，欧洲央行到年底依然可能加息1-2次。货币政策维持鹰派不利于欧洲经济发展，抑制消费，利空亚欧航线。
2、5月欧元区进口贸易额录得2400亿欧元，同比和环比分别下降11.5%和0.1%。作为一个滞后性的数据，可以看出欧洲5月的进口贸易额并不理想，欧洲消费受到通胀和俄乌冲突反噬效应出现下降。虽然三季度是传统旺季，但是欧线货运量并未如其他航线一样出现明显增加。

股指     【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市继续上涨，标普500指数涨幅约为0.71%。欧洲只要国家市场全面走升。A50指数下跌0.3%。美元指数继续低位震荡，人民币汇率小幅走弱。外盘变动总体有利于国内市场表现。
【重要资讯】
消息面上看，美国零售销售增幅不及预期，但季末消费者需求趋于稳定。美银和摩根士丹利的业绩发布提振了金融股，有助于美股稳定。中国持有美债5月继续回落至13年最低。国家领导人强调，碳减排路径完全独立自主。决策层强调强化国企在能源、粮食等重点领域的布局。总体上看，隔夜消息面影响有限。今日消息面变动不大，近期重要经济数据已经公布完毕，市场将继续消化影响，等待指数波动减小后做出方向选择。前期政策的持续性以及效果仍需检验，国内经济底形成后趋势依然向上，仍可期待基本面继续修复并给市场带来支持。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响
【套利策略】
期现套利中，IC、IM远端年化贴水率仍位于2%至3%，套利空间有限。IH的7月合约反套空间显著下降，且临近交割已无参与价值。跨期套利中，远端年化升贴水率回落，观望上行趋势是否延续。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价变动不大，重回震荡后继续等待中长期做多机会。
【交易策略】
技术面上看，上证指数继续小幅下跌，主要技术指标多有走弱，但3190点附近支撑仍有效，可继续予以关注，下一支撑则在3150点附近，压力位于3250点和上方3276点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周二国债期货继续走高,其中30年期主力合约涨0.19%，10年期主力合约涨0.08%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.02%。
【重要资讯】
基本面上，周内国内经济数据公布，中国第二季度GDP年率 6.3%，预期7.3%，前值4.5%，2023上半年GDP同比增长5.5%。中国上半年固定资产投资同比增长3.8%，预期增3.3%，1-5月增4.0%。中国6月社会消费品零售总额同比增3.1%，预期3.5%，前值12.7%。中国6月规模以上工业增加值同比增长4.4%，预期2.5%，前值3.5%。国内经济景气程度不高，物价数据持续低位运行，市场存在一定通缩担忧，叠加市场对于经济修复动能持续性的观望，基本面依然支撑国债市场表现。6月份以来政策性金融工具利率全面下调，总量性货币政策继续发挥效果。房地产领域支持力度提升，房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，按照市场化、法治化原则，央行支持和鼓励商业银行与借款人自主协商变更合同约定，或者是新发放贷款置换原来的存量贷款。资金面上，周二央行开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放130亿元。近期货币市场资金利率小幅回升，但主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，美国6月非农新增人口不及市场预期，美国6月通胀继续超预期回落，美联储加息预期降温，美元指数近期连续回落至100附近，人民币贬值压力缓解，金融市场风险偏好明显回升。一级市场，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.8804%、2.2695%、2.4187%，全场倍数分别为4.66、4.78、5；农发行上清所托管1年、2年、7年期固息增发债中标收益率分别为1.95%、2.2251%、2.712%，全场倍数分别为2.91、5.18、5.14，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国内经济数据偏弱，叠加金融市场风险偏好走低，国债期货走高。近期国债期货高位运行，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
7月18日，两市弱势整理。截至收盘，上证指数跌0.37%,深成指跌0.34%,创业板指跌0.31%。科创50跌0.49%。在资金方面，沪深两市成交额为7771亿，外资净流出87.65亿。
【重要资讯】
1、国家统计局发布2023年二季度和上半年国内生产总值初步核算结果，二季度建筑业GDP同比增长8.2%，批发和零售业同比增长7.6%，金融业同比增长7.7%，住宿和餐饮业同比增长17.5%。
2、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月18日以利率招标方式开展150亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放130亿元。
【交易策略】
两市弱势整理，标的市场情绪偏谨慎。在期权市场方面，期权市场活跃度下降，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波涨跌不一，整体仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线仍建议偏谨慎为主，做多投资者等待反转趋势确认。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，可暂时观望。风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的大面积回暖收红。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前白糖期权、铁矿石期权、菜籽粕期权、豆粕期权、玉米期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、PVC期权、棉花期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、菜籽粕期权、玉米期权、铜期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、工业硅期权、LPG期权、乙二醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月消费者价格指数显示通胀稳步下降，低于预期的美国6月CPI和PPI指数再次指向通胀降温，进一步强化了美联储即将结束加息行动的市场预期。国内方面，国家统计局17日发布数据，初步核算，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。此外，6月进出口数据低于预期。社融等金融数据超预期。6月份CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%。6月PMI低于市场预期。总理召开经济座谈会表示要围绕稳增长、稳就业、防风险等 抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行等两部门表示支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。国内货币政策和财政政策逆周期调节预期强化。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，商品市场整体波动有所加大，但未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。建议回调做多，谨慎追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
美国6月零售数据连续上涨，但是表现不及预期，美国6月工业产出数据继续回落，美国经济下行的压力依然较大，市场预计美联储7月加息25BP后将会停止加息，对美债收益率形成利空影响，贵金属则受到提振上涨。隔夜现货黄金盘中一度涨近30美元，尾盘收涨1.22%至1978.92美元/盎司；现货白银重回25美元上方，收涨0.87%至25.05美元/盎司。国内贵金属夜盘继续震荡走强，沪金涨1.16%至460.74元/克，沪银涨1.63%至5915元/千克。
【重要资讯】
①美国6月零售销售环比上升0.2%，为连续第三个月增长，但低于预期的0.5%，前值从0.3%上修至0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%；说明美国消费者支出仍有韧性，但是韧性有所减弱。②美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。③国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃指出，全球经济活动正在放缓，特别是制造业领域；食品和化肥价格上涨尤其令人担忧，通胀高企问题可能会持续较长时间，需要进一步加强货币政策紧缩力度。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。前期，美国非农数据表现参差，通胀数据超预期回落，美联储9月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情，白银涨幅更大；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，贵金属短期暂时难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，当前趋势性持续上涨行情发生可能性小，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银重回25美元/盎司整数（5800元/千克）附近，短期持续大幅上涨可能性不高，上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位，下方22美元/盎司（5250-5300元/千克）依然是支撑。贵金属近期稳步上涨，但是趋势性持续上涨行情暂时可能性小；接下来一段时间贵金属仍有调整机会，可待行情企稳继续低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空策略。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
7月18日，沪铜低位震荡，沪铜主力CU2309收于68310元/吨，跌0.94%，1#电解铜现货对当月2308合约报于升水160~升水240元/吨，均价报于升水200元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。平水铜成交价68680~68820元/吨，升水铜成交价格68700~68840元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，6月份精铜制杆企业开工率为70.93%，环比减少5.47个百分点，同比增长1.49个百分点。其中大型企业开工率为74.34%，中型企业开工率为66.99%，小型企业开工率为54.86%。
2、截至7月17日周一，SMM全国主流地区铜库存环比周五增加0.84万吨至12.54万吨，其中上海、广东、江苏、天津均表现垒库，库存分别增加0.15万吨、0.32万吨、0.27万吨和0.10万吨，其余地区库存不变。 铜价高位企稳，且进入沪铜2307合约交割周期，现货市场消费走弱，上海、广东以及江苏地区库存增加主因出库数据较差且交割货源流入增多。
3、外媒7月14日消息，中国五矿集团（MMG）旗下的一个子公司正准备进一步推迟在其陷入困境的秘鲁拉斯邦巴斯（Las Bambas）铜矿修建第二个矿坑的工作，当地军方仍在为该铜矿的运营提供缓冲，以免受到抗议活动的干扰。该工作由于与土著社区的谈判拖延，这看起来越来越不可能。MMG负责企业关系的Troy Hey表示希望能在今年完成谈判，但现在还为时过早，还不知道谈判会进行得多快，Huancuire的领导层更替已经使谈判停滞了六个多星期。一旦达成协议，可能最多三个月就可以开矿了。
【操作建议】
从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7、8月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。
从盘面来看，短期市场已经消化了美国CPI降温的利多情绪，而美联储官员近期再度鹰派发声则再度为市场带来紧缩压力，在本月美联储议息会议之前，市场恐维持高位震荡为主，区间67500-69500，建议观望。

锌   【行情复盘】
7月18日，沪锌震荡下行，主力合约ZN2309收于20120元/吨，跌0.32%，0#锌主流成交价集中在20370~20450元/吨，双燕成交于20510~20600元/吨，1#锌主流成交于20300~20380元/吨。
【重要资讯】
1、1至6月SMM精炼锌累计产量达到322.6万吨，同比增加8.59%。后续来看，除了7、8月份为冶炼厂的集中检修周期，特别8月减量或相对明显，考虑到冶炼厂下半年的原料供应和下游消费情况，预计其他月份冶炼厂产量依然维持在53、54万吨左右的高位。
2、据SMM调研，截至本周一（7月17日），SMM七地锌锭库存总量为12.51万吨，较上周一（7月10日）增加1.18万吨，较上周五（7月14日）增加0.83万吨，国内库存录增。周末市场到货正常，但是出货量减少，库存增加；广东地区，临近交割市场到货增加，出货不佳下，库存有所累增；天津地区，虽然部分冶炼厂存在检修情况，但是长单正常发货，且部分品牌有交割意愿，库存增加。整体来看，原沪粤津三地库存增加0.54万吨，全国七地库存增加0.83万吨。
3、截至当地时间2023年7月18日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价27欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
从基本面来看，锌市供需双减。欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
短期来看，市场已经消化了美国通胀迅速降温的乐观情绪，而在美联储官员鹰派发声的背景下未来货币政策仍存在较大不确定性，此外俄乌冲突的反复亦可能对盘面造成影响，短期锌价料回归宽震荡行情，区间19500-21000，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15725，涨0.06%。SMM 1#铅锭现货价15400~15550，均价15475，降0。
【重要资讯】
据SMM，2023年7月7日~2023年7月14日原生铅冶炼厂开工率为56.10%，较上周下滑0.15个百分比。7月8日- 7月14日SMM再生铅四省周度开工率为42.22%，较上周增加1.21个百分点。内蒙地区炼厂赤峰金帆投料出产，带来当地开工率的上涨。安徽地区几家炼厂有减产情况，地区开工率下降0.72个百分点；高温天气持续，关注后面因限电带来的生产情况波动。河南、江苏地区再生铅炼厂产量正常波动，开工率变化不大。
库存方面，据SMM数据显示，截至7月17日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.8万吨，较上周五（7月14日）增0.42万吨；较上周一（7月10日）增0.53万吨。 据调研，今日为沪铅2307合约的交割日，交割因素使得炼厂库存转移，周末交割仓库继续到货，铅锭社会仓库库存再度上升。
消费端，7月8日—7月14日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.15%，较上周环比增加2.52个百分点。据调研，7月铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，而部分企业配套订单向好，叠加汽车蓄电池出口尚可，铅蓄电池企业开工率随之提升。另周内铅价接连上涨，电动自行车蓄电池一线品牌企业带头涨价，电池批发市场低迷氛围改善，经销商采购积极性上升，部分企业成品订单较6月增量，该类企业的非假期放假情况减少（6月因淡季因素，生产企业因订单欠佳存在不定时的非假期放假），如江西、江苏等地铅蓄电池企业开工率有所恢复，带动蓄企周度开工率上升。
【操作建议】
美元指数整理，关注各国通胀形势变化。有色金属涨跌互现，铅整理。供给端来看，6月铅冶炼厂检修较多，7月供应料有恢复。需求端来看，下游蓄电池企业节后开工率显著回升。外盘近期现货升水有所回落，对国内拉动有所减弱。废电瓶供应依然较为紧张。蓄电池订单改善暂有限。市场流通货源较少，部分炼厂陆续出现预售情况，持货商维持挺价出货，下游企业询价较多，部分按需采购，散单市场交易氛围尚可，但实际成交有限。沪铅再度回到15000-15500元区间上方，收于15700上方表现整理，进一步走强动能仍存，上档继续关注15900。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2308低开高走，震荡整理，报收于18250元/吨，环比上涨0.16%。夜盘震荡整理，伦铝大幅下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨110元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡上涨，报收于2807元/吨，环比上涨0.93%。夜盘震荡偏强。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2828.5元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM调研获悉，国产矿石供给紧张以及进口矿石需求放量使得2023年国内氧化铝行业对外依存度进一步加深，进口矿石已迎来卖方市场。此外几内亚现处雨季，矿石发运受限，导致进口矿石市场现货趋紧，预计后续进口铝土矿价格将维持高位运行态势。据SMM调研统计，2023年6月中国氧化铝月度开工率为78.4%，环比下降1.2%，同比下降10.1%。下游方面，上周中国铝加工龙头企业开工率环比上周下滑0.2个百分点至63.1%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，7月17日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.8万吨，较上周四库存上升0.5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面有冲高回落的迹象，建议暂时观望为主，激进者可适量逢高沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的消息提振盘面，加之近期进口矿偏紧的状态再度带动盘面价格走强，短期来看氧化铝盘面价格或将跟随现货价格有所反弹，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，反弹空间相对有限。

锡   【行情复盘】
沪锡高开低走震荡偏强，主力2308合约收于232250元/吨，涨0.85%。夜盘震荡偏强，伦锡有所上涨。现货主流出货在231500-233500元/吨区间，均价在232500元/吨，环比涨500元/吨。

【重要资讯】
1、 统计局数据显示，上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长 5.5%，比一季度加快1.0个百分点。
2、 First Tin报告了Tin Beetle的初步钻探结果，证实了其Taronga锡矿床具有广泛的潜力。在距Taronga 9公里处的Tin Beetle勘探区发现了大量的锡矿化（区），为氧化锡石冶金形貌，由于矿化开始于地表，该矿有可能被开发为露天矿。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年6月上述企业精锡总产量为15443吨，环比小幅下滑0.9%，同比上涨22.3%。
4、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。

【交易策略】
统计局公布今年上半年GDP。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费上周五有所上涨，冶炼企业周度开工率大幅下降，主因云锡开始例行检修。矿端资源紧张问题依然长期存在，后续炼厂还将有一定减产压力，但内蒙银漫已经完成技改，后续或将有较多放量。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳。7月第二周铅蓄电池企业开工周环比上涨2.52%。库存方面，上期所库存小幅下降，LME库存继续增加，smm社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有小幅正常减量，因矿端进口窗口关闭，矿端供应更多指望未来银漫技改后的增量。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。伦锡升水有所上涨。近期沪锡高位盘整，建议暂时观望为主，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方第一压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于166100，涨1.86%，SMM镍现货166400~173100，均价 169750，跌1450。
【重要资讯】
1、在澳大利亚证券交易所上市的昆士兰太平洋金属公司 (QPM) 已与新喀里多尼亚矿石供应商 Société des Mines de la Tontouta (SMT) 达成合作协议。该谅解备忘录是两家公司继2022年签署的具有约束力的承购协议之后签署的，根据该协议，SMT 将为 QPM 位于昆士兰州的汤斯维尔能源化学品中心 (TECH) 贱金属项目供应高达 60 万吨/年的镍矿石。据悉TECH一期项目的设计产能为每年105万吨，爬坡时间为2.25年，设计寿命为30年。一期项目年产硫酸镍15992吨、硫酸钴1746吨、赤铁矿球团607395吨、铝4000吨、氧化镁28856吨。
2、PT Merdeka Battery Materials Tbk, (MBM) 在业务发展方面迈出了战略一步，计划在印度尼西亚 Konawe 工业园 (IKIP) 建设高压酸浸 (HPAL) 工厂，目标是能够2025年生产。据他介绍，HPAL工厂的计划将使MBM进一步接触战略矿产价值链和电动汽车电池，这将利用SCM的大型褐铁矿资源，计划产能为 12万吨。
【操作建议】
美元指数整理，关注各国通胀形势变化，有色涨跌互现，镍表现反弹。供给来看，电解镍6月、7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，7月排产较稳定，库存略有回升，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍表现持坚。7月以来电解镍社库表现小幅下滑，本周微增，现货升水分化波动。LME镍库存表现整理，沪镍期货库存有所回升。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡，回到16.5万元上方，上档目标17.5万元及18万元附近波动，若反弹乏力，则下档仍需关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，此外关注印尼镍矿出口政策是否发生变化。

工业硅  【行情复盘】
周二工业硅窄幅波动，主力09合约跌0.97%收于13325元/吨，成交量环比小幅回落，持仓小幅下降。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。目前高库存集中在上游、大贸易商和期现商手中，流通环节较少，南方期现商活跃带动南方421#价格偏强。
【重要资讯】
供应方面，上周供应小幅回升，西北地区大厂前期保温炉子陆续恢复，四川地区高温，四川存限产预期，云南生产平稳。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企6月检修较多，产量环比下降7%，月底部分产能检修结束，7月需求小幅回升，本周有机硅价格新低；铝合金方面，下游订单不佳，进入淡季后亏损检修较多，但因新增产能，产量同比增加。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有所反复，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力合约，收于14950，涨0.47%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格微有波动。7月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15300，跌50；太钢天管15200，跌50；甬金四尺15000，平；北港新材料14850，平；德龙14850，平；宏旺14850，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27300，平；张浦27300，平。2023年7月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.22万吨，周环比上升3.02%。其中冷轧不锈钢库存总量49.09万吨，周环比下降0.09%，热轧不锈钢库存总量52.12万吨，周环比上升6.13%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源，周内市场需求疲软，成交相对冷清，叠加部分资源到货，因此社会总库存呈现增量。2023年7月13日，无锡市场不锈钢库存总量55.31万吨，增加13846吨，增幅2.57%。200系本周钢厂少量到货，福建钢厂代理多有提货，周内现货价格继续深跌，以前期订单交货及刚需采买降量为主，整体降幅3.48%；300系本周钢厂到货窄幅增量，同时仓单资源继续增量，冷轧以仓单和大厂资源增量为主，热轧以大厂及华南钢厂资源增量为主，周内整体延续跌价情绪，成交偏淡，冷热轧均有增量，整体增幅4.18%；400系周内华北及西北大厂前置资源均有增量，热轧以华北大厂资源增量为主，商家出货未见明显改善，整体增幅1.41%。不锈钢期货仓单51604，增304。
【交易策略】
不锈钢期货整理。不锈钢现货库存出现回升。钢厂利润走弱，实际6月产量远不及此前预期，7月排产未再下滑。需求来看依然表现偏弱，期货库存在连续下降之后连续显著回升。不锈钢目前仍在15000附近波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，小幅下跌。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，河钢敬业报价3690-3700，盘中期货大幅拉涨，但是现货没有涨价。上海地区价格开盘走高10-20，盘中继续涨10，累涨20-30，永钢3640-3650、中天3620-3630、三线3620-3650，整体成交还可以，库提比较好，主要是期现需求，厂提一般。
【重要资讯】
从7月钢厂排产计划了解，当前长流程钢厂高炉开工率依然处于高位，7月份全国247家钢厂高炉铁水产量预估为7446万吨，环比6月增加125.6万吨，同比增加573.6万吨，1-7月铁水累计产量同比增加2543万吨；7月份全国粗钢预估产量为9375.6万吨，环比6月增加409.0万吨，同比增加1149.6万吨。7月份14类钢材品种计划产量为10572.8万吨，环比6月增加401.3万吨，同比增加1169.6万吨。
【交易策略】
螺纹期货止跌反弹，现货部分区域上涨，但成交一般，7月以来高温、降雨对建筑施工影响较大，近两周需求表现并不尽如人意，但原料成本接力突破前高，在煤炭日耗量上升及鄂尔多斯煤炭安监减产的带动下，焦煤价格大幅上涨，近期钢材成本支撑较强。上半年经济数据公布，二季度GDP增速6.3%，弱于预期，6月房地产继续下探，新开工、销售同比降幅依然较高，国房景气指数下降，房企资金来源不足，继续限制投资及开工意愿，地产用钢短时间难有改善，基建投资增至12%以上，高于上月，基建韧性较强，支撑钢需，不过二季度地方专项债发行量同比下降，因此基建投资维持高位有待政策进一步支持。产业端，Mysteel数据显示，上周螺纹需求环比小幅下降，同比降幅维持在11%附近，产量持稳略减，铁水产量小幅下降，长流程盈利回落但尚未亏损，因此减产意愿不足，加之废钢到货量开始增加，高铁水及偏高废钢到货量的组合下，钢材整体供应压力增大，厂库、社库均增加，但累库幅度不高，库存总量偏低。
整体看，目前淡季持续，压力仍来自对政策强刺激的预期下降，上半年经济数据一般，是否会带来政策进一步宽松有待继续跟踪，房地产弱势下，螺纹钢需求向上弹性不足依然会限制价格上涨空间，因此多单在前高3800元一线注意调整风险，贸易企业在价格冲高后关注期现正套，另外淡季结束前，在高炉成本（3650元）一线预计仍有支撑。产业端继续关注铁水、成材供应，宏观政策关注后续的政治局会议。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货低开高走，2310合约日内涨0.73%至3850元/吨。夜盘高开小幅走低。
现货市场：日内天津热卷主流报价3850元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价稳中小幅上探，市场交投氛围较活跃，成交增量。
【重要资讯】
1、7月18日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量449.92万吨，较昨日降2.48万吨，降0.55%；库存周转天9.1天，较昨日持平；日消耗总量46.95万吨，较昨日增0.24%。
2、中钢协：2023年6月，重点统计钢铁企业共生产粗钢7304.44万吨、同比增长3.88%，日产243.48万吨、环比增长4.01%。
3、乘用车市场信息联席会：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售985.6万辆，同比增长2%。
4、根据乘联会数据，2023年6月份皮卡市场销售4.6万辆，同比下降11.1%，环比增长0.9%。1-6月累计皮卡销量25.7万辆，同比下降0.7%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是北方钢企，但钢厂库存小幅回升，南方社会库存继续累积，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约目前在历史成交密集区3500-4000区间运行，日线趋势线不强，短期关注3760-3880箱体突破方向。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.30%收于841.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现。截止7月18日，青岛港PB粉现货价格报875元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报977元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报797元/吨，日环比上涨6元/吨。
【基本面及重要资讯】
上半年国内生产总值同比增长5.5%，二季度同比增6.3%。
7月10日-7月17日，中国45港铁矿到港量2472.5万吨，环比增加2.6%，连续四期保持增加趋势，增量主要来自澳矿和非主流矿，巴西矿出现减量。
7月10日-7月17日，澳巴19港铁矿石发运量2449.3万吨，环比增加16.9万吨。本期全球铁矿石发运量2821万吨，环比增加18万吨。
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%，上半年全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。
上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。
上半年，全国房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；其中，住宅投资44439亿元，下降7.3%。
上半年，房地产开发企业房屋施工面积791548万平方米，同比下降6.6%。其中，住宅施工面积557083万平方米，下降6.9%。房屋新开工面积49880万平方米，下降24.3%。其中，住宅新开工面积36340万平方米，下降24.9%。房屋竣工面积33904万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积24604万平方米，增长18.5%。
上半年，商品房销售面积59515万平方米，同比下降5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积64159万平方米，同比增长17.0%。其中，住宅待售面积增长18.0%。
上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%，比一季度加快0.8个百分点。6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

黑色系基本消化二季度经济数据带来的短期影响，铁矿盘面转涨。铁矿石基本面近期持续改善。虽然7月上半月铁矿的到港压力受前期发运冲量影响有所增加，本周45港的到港量达到了年内次高水平。但高铁水产量下疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需上周小幅下降，下游终端消费即将转入淡季，对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，处于高位的铁水产量将面临减产，上周出现环比下降，需求端对炉料端价格的上行驱动减弱。但美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。国内经济仍在复苏中，铁元素出口表现坚挺。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。铁矿7月价格有望淡季不淡，在基差修复的驱动下具备一定的上行空间。
【交易策略】
终端消费进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格有一定的压制，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，叠加自身基本面较好，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。上半年铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系集体走强，铁矿相较成材的上涨弹性更好，螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅价格震荡运行，主力09合约涨0.42%收于6648。
现货市场：内蒙主产区锰硅价格报6,440.00 元/吨，环比持平，云南主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6,430.00 元/吨，环比持平，广西主产区报6,500.00 元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调60元/吨。
【交易策略】
煤炭价格上涨，黑色系整体走强，上周锰硅钢厂招标定价低于市场预期，期货价格有所承压。内蒙产区存在下调电费预期，产量维持高位，煤炭价格上涨，锰硅成本上移，厂家利润压缩，总产量环比继续下降，钢材产量小幅下降，对锰硅需求变动不大。下游需求一般，矿商成本压力较大，锰矿价格盘整运行。整体来看，锰硅供给宽松需求维稳，短期震荡偏弱运行

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡运行，主力09合约涨0.42%收于6648。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报6,750.00 元/吨，日环比变动0 ，宁夏报6,700.00 元/吨，日环比变动0 ，甘肃报6,850.00 元/吨，日环比变动0 ，青海报6,750.00 元/吨，日环比变动0 。
【重要资讯】
1、据Mysteel，山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄上调50元/吨，干熄上调60元/吨。
【交易策略】
煤炭价格上涨，黑色系整体走强，硅铁基本面偏弱，价格震荡运行。从基本面来看，内蒙、青海地区生产利润尚可，内蒙产区存在下调电费预期，成本优势更加明显，青海产区厂家开工回升，宁夏地区开工维持低位，硅铁上周开工率环比回升，总产量预计将继续增加，上周钢材产量环比小幅下降，对硅铁需求变动不大，下游需求一般，主流钢厂招标价格7250，环比上月下降50。前期原料端兰炭小料价格上涨100，硅铁成本抬升，目前硅铁社会库存累积明显，供需层面偏弱叠加库存压力，短期价格维持偏弱运行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡偏强运行，主力2309合约涨1.83%收于1727元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场整体成交良好，价格延续小涨。华北部分厂价格调涨1元/重量箱，整体市场交投尚可，产销平衡偏上，沙河小板部分抬价略低，小板市场贸易商出货略偏一般；华中湖北部分厂价格上调2元/重量箱，市场整体成交良好，部分贸易商少量备货，下游按需采购仍是主流；华东市场稳价为主，部分厂零星提涨，整体出货良好，部分厂近期降库明显，近日局部厂家仍有提涨计划；华南市场台玻、南玻、信义价格重心上移1-2元/重量箱，市场交投氛围尚可，近期多厂小幅报涨；西南市场台玻、南玻价格上调2元/重量箱，部分厂计划明日提价；东北出货良好，本溪玉晶小板、凌源中玻上调1元/重量箱；西北宁夏金晶报价上调1元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，连续两周持平。中国耀华玻璃集团有限公司950吨山海关一线16日点火投产。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求继续好转，产业订单表现较好，中下游逢低适量补货，局部企业报价试探小涨。由于当前价格处于近期偏低位，加上中下游前期库存已有一定消化，进行了阶段性补货，带动出货好转。此外，旺季前的备货逐步展开，整体需求存向好预期。
库存方面，截至7月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5086万重量箱，较前一周四库存下降224万重量箱，降幅4.22%，库存环比降幅扩大4.14个百分点，库存天数约24.83天，较前一周减少1.25天。上周重点监测省份产量1313.36万重量箱，消费量1537.36万重量箱，产销率117.06%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势，多数区域厂家产销向好，中下游前期库存消化，逢低适量补货，部分进行一定备货，市场交投氛围略有好转。分区域看，华北周内沙河区域出货放量，厂家库存削减明显，沙河厂家库存目前约144万重量箱，中下游备货居多，贸易商库存有所增加；华中周内下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销情况尚可，库存有小幅下降；华东上周整体产销尚可，多数厂出货较前期稍有恢复，江浙皖部分大厂产销水平较高，局部个别深加工少量备货，整体厂库有所消化；华南厂家周内多处于降库状态，部分在产销平衡附近，市场成交维持一定提货优惠。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
主要消费地接连经历梅雨高温，市场前期对7月份现货市场预期偏弱。但从高频产销数据看，近期整体销售状况好于市场预期，玻璃从低位企稳反弹修正基差，宜逢低偏多思路对待。
房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是大家共同期盼的。政策能否落地见效，能否在一定程度上带动房地产行业资金状况好转，仍有待观察。
房地产市场可能需要更多实际状况的好转，情绪面的改善对行情支撑力度有限。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于585.20 元/桶，跌1.31 %。
【重要资讯】
1、最近四周，俄罗斯海运原油运输量降至6个月低点，似乎终于兑现了其削减对国际市场供应的承诺。根据监测数据，截至7月16日的四周内，原油运输量下降至每天310万桶，与截至5月14日的28天峰值相比减少了78万桶，比2月份低27万桶。在欧洲买家所剩无几的情况下，对亚洲的运输量也受到了影响，降至1月中旬以来的最低水平。出口量的减少削弱了俄罗斯出口税收入，在最近四周的时间里，俄罗斯的出口税降至4月份以来的最低水平。
2、欧洲官员认为，到2023年底有机会与伊朗谈判以缓和伊核协议。
3、美国7月14日当周API原油库存 -79.7万桶，预期 -225万桶，前值 +302.6万桶。库欣原油库存-300万桶，前值 -215.0万桶。汽油库存 -280万桶，前值 +100.4万桶。馏分油库存 -10万桶，前值 +290.8万桶。
4、花旗集团大宗商品主管Morse表示，预计油价不太可能跌至70美元/桶以下，但要将油价推高至90美元/桶以上，则需要“意外事件”的推动。他在接受采访时称，一些因素令布伦特原油在70美元/桶附近找到了支撑。首先是欧佩克+不希望油价跌破这一水平，并已表明将削减产量以保持价格稳定。另一个因素是美国承诺以70美元/桶左右的价格补充其战略石油储备。而由于考虑到市场供应因素，油价不太可能升至90美元/桶上方，不过他亦表示，如果出现包括飓风在内的极端天气事件，有可能改变油价的前景。
【交易策略】
原油短暂回调后再度转涨，市场风险情绪改善推动近期风险资产反弹，同时产油国持续深化减产支撑油市。盘面上，SC原油连涨后靠近年内区间上沿附近，且技术指标有所弱化，出现一定的顶背离，若消息面无进一步上行驱动，短线将承压呈现震荡行情。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货盘低开震荡，主力合约收于37667元/吨，涨0.08 %。
现货市场：本周初中石化华东及川渝等主力炼厂沥青价格上调50元/吨，部分地炼跟随调整。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3755 元/吨，华南3825 元/吨，西北4250 元/吨，东北4140 元/吨，华北3790 元/吨，西南4185 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题明朗化后，沥青供给恢复有限。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-12当周，国内80家样本企业炼厂开工率为34.9%，环比下降0.1%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨，低于排产预期，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。
2、需求方面：近期国内大部分地区天气转好支持道路沥青需求释放，南方部分地区梅雨季节结束后，公路项目施工将陆续启动，但华南等地或再面临大面积降雨，再度抑制沥青道路需求。整体上，虽然沥青需求季节性回升，但由于资金面偏紧及天气因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为92.2万吨，环比减少6.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为146.1万吨，环比减少3万吨。
【交易策略】
近期沥青刚需回升，推动沥青现货连续去库，但市场对高价资源接受度不高，且后期沥青供给有进一步回升预期，打压沥青现货基本面。盘面上，成本偏强支撑沥青走势，短线预计呈现震荡格局，关注成本端的进一步驱动。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场： 夜盘低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫燃料油主力合约价格上涨11元/吨，涨幅0.34%，收于3200元/吨；低硫燃料油主力合约价格上涨14元/吨，涨幅0.35%，收于4022元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至7月12日当周，新加坡燃油库存减少221.7万桶，至1835.4万桶的一个多月低点；新加坡轻质馏分油库存下降539000桶，至1304.1万桶的七个多月低点；新加坡中馏分油库存增加17.8万桶，达到786.5万桶的两周新高。
2.新加坡海事和港口管理局(MPA)公布的数据显示，6月份新加坡船用燃料销售量合计393万吨，比前月减少13.1%，但同比增加4.7%。数据显示，6月份新加坡港口船舶加油次数为3369次，比5月份下降7.2%。
3.俄罗斯能源部：俄罗斯将在第三季度削减210万吨石油出口，与8月份每日减产50万桶的计划相符。
4.联合石油数据库JODI：沙特原油出口5月下降38.8万桶/日至693万桶/日。原油库存减少了120万桶，产品库存增加了90万桶；石油产品需求5月增加21.3万桶/日至247.6万桶/日，石油产品出口5月下降17.4万桶/日至137.3万桶/日。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差估值偏低，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议择机参与多LU2310空FU2310合约操作。
【交易策略】
原油价格经过连续上行以后，受国内经济数据表现略不及预期影响，价格小幅回调后重回供给减少，需求旺季逻辑，原油价格继续上行。而低高硫燃料油基本面变动不明显，在成本端影响下，短期低高硫燃料油价格有望紧跟原油波动。FU价格区间参考2800-3400元/吨，LU价格区间参考3600-4400元/吨。

PTA     行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格整理为主，PTA主力合约价格上涨8元/吨，涨幅0.14%，收于5836元/吨。
现货市场：7月18日，PTA现货价格跌1至5834元/吨，下游减产预期，成本回落，基差继续走弱10至2309+5元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，短期来看，原油价格经过回调以后有望继续走强。
PX方面：原油价格走强下，PX价格有望跟随。7月17日，PX价格收1020美元/吨CFR中国，日度下跌1美元/吨。
供给方面：7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，17日按计划恢复，现提升至9成负荷，7月14日，逸盛海南200万吨装置由5成负荷提升至8-9成，海伦石化一套120万吨装置推迟重启，四川能投100万吨装置因故停车。新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置目前负荷提升至9成。本周负荷有提升预期，预计PTA开工负荷有望提升至82%附近。
需求方面：上周有一套聚酯装置检修重启，另一套停车，其他局部负荷微调，综合来看聚酯负荷仍有上调，国内大陆地区聚酯负荷在94%附近，周度小幅提升0.5%。终端江浙织机开工负荷71%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷80%，周度下降2%。上周，涤丝采购氛围一般，刚需采购为主。随着原料价格上涨，聚酯企业出现一定程度抵触情绪，关注聚酯企业实际开工情况。产销方面:7月18日，江浙地区涤丝产销在4成左右，整体偏弱。
【套利策略】
PTA现货货源依然充裕，但09合约基差已回落至10元/吨附近，近远月价差矛盾亦不明显，套利策略建议观望。
【交易策略】
随着部分装置重启，PTA供需边际走弱为主，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格企稳走强以及PTA开工负荷边际回升预期下，PTA价格总体预计呈震荡偏强走势。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2309合约收8110元/吨，涨0.65%，减仓0.40万手，PP2309合约收7313元/吨，涨0.61%，减仓0.33万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE主流价格8000-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7100-7220元/吨，华东拉丝主流价格7200-7280元/吨，华南拉丝主流价格7230-7350元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月13日当周，PE开工率为78.38%（+2.18%）； PP开工率78.12%（-1.77%）。PE方面，中海壳牌二期、延长中煤、吉林石化、浙石化二期装置停车检修，上海赛科装置重启，齐鲁石化短停后重启，浙石化二期、大庆石化、兰州石化、中科炼化、中海壳牌二期、延长中煤计划近期重启，燕山石计划近期检修。PP方面，京博石化一线、二线、中海壳牌、台塑宁波、青海盐湖、中天合创装置停车检修，独山子石化、宝来利安德巴塞尔、燕山石化重启，洛阳石化、大庆海鼎、大庆炼化、东华能源、延长中煤、海南炼化、海天石化、中科炼化、金能化学计划近期重启，福建联合、中天合创二线、青海盐湖、宁波台塑、茂名石化计划近期重启。
（2）需求方面：7月14日当周，农膜开工率18%（+1%），包装55%（持平），单丝49%（+1%），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（+1%），BOPP开工率49.56%（-0.81%）。季节性淡季，整体需求表现不佳，个别下游行业订单稍有增加，但是改善并不明显。
（3）库存端：7月18日，主要生产商库存66.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至7月14日当周，PE社会库存16.077万吨（+0.427万吨），PP社会库存3.806万吨（-0.32万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
近期装置变动较多，供应小幅收缩，PE暂时压力不大，PP供应压力稍有释缓，下游需求来看，订单未见明显改善，工厂接货意愿一般，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2309合约收4140元/吨，涨0.61%，增仓0.18万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4053元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修停车规模略有增加，供应高位小幅收缩。国内方面，榆林化学60万吨生产线已于近日停车检修，计划10-15天；中海壳牌40万吨装置近日因故停车，计划半个月左右；中科炼化50万吨装置7月7日晚间停车，预计半个月左右；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置于7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止7月13日当周，乙二醇开工率为63.95%，周环比下降2.44%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平。7月18日，聚酯开工率91.34%，较上一交易日环比持平；长丝产销为32.8%，较上一交易日环比下降6.5%。
（3）库存端，据隆众统计，7月17日华东主港乙二醇库存100.8万吨，较7月13日累库3.38万吨。7月17日至7月23日，华东主港到港量预计19.6万吨。
【套利策略】
7月18日现货基差-75元/吨，小幅区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
装置检修规模小幅增加，供应高位小幅回落，下游聚酯开工仍维持高位运转，乙二醇供需双强，关注后续终端可能潜在的负反馈情况。整体来看，乙二醇供需暂无明显矛盾，驱动较弱，预计跟随成本端震荡调整为主。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤回涨。PF310收于7336，涨30元/吨，涨幅0.41%。
现货市场：现货价格7270（+0）元/吨。工厂产销32.12%（-0.76%），市场观望为主，产销寡淡。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏强。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月14日，直纺涤短开工率86.3%（-0.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月14日，涤纱开机率为60.5%（-0.0%），库存高位且高温限电，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库11.1（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存34.3天（-2.3天），开工相对低位且产销阶段性放量，成品有所去库，但是淡季中需求后继乏力。（4）库存端，7月14日工厂库存10.8天（+1.6天），开工稳定，库存预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。
【交易策略】
短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下宽幅波动，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯上涨，EB09收于7935，涨165元/吨，涨幅2.12%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货7970/7990，8月下旬7900/7910，9月下旬7810/7830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回升。供应缩量叠加传统旺季及美元走弱将支撑原油偏强震荡；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：近期装置计划外检修增多，但后续供应有增量预期。利华益72万吨7月12日停车，预计7月15日重启；天津大沽50万吨计划7月17日停车检修10-15天；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨计划7月17日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售出。截止7月13日，周度开工率68.29%（-1.26%）。（3）需求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月13日，PS开工率68.98%（+0.2%），EPS开工率55.67%（-0.15%），ABS开工率82.83%（+2.20%）。（4）库存端：截至7月12日，华东港口库存7.93（-0.2）万吨，库存下降，本周期到港3.3万吨，提货3.50万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，可尝试做多价差。
【交易策略】
当前在成本偏强、宏观情绪转暖及装置检修增加导致供应增量不及预期，苯乙烯价格持续上升，但后续装置重启供应将回升，建议操作上谨慎做多，关注上方8000压力。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约小幅上涨，截止收盘，期价收于3857元/吨，涨幅1.1%。
【重要资讯】
原油方面：沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始减产100万桶/日，这是对欧佩克+现有限制措施的补充，减产将持续到8月，并可能进一步延长。随后，俄罗斯副总理诺瓦克发表评论称，沙特的减产努力将得到俄罗斯的帮助，俄罗斯将在8月每天减少50万桶石油出口。美国API公布的数据显示，截止至7月14日当周，美国API原油库存较上周下降79.7万桶，汽油库存较上周下降280万桶，精炼油库存较上周下降10万桶，库欣原油库存较上周下降300万桶。
CP方面：7月17日，8月份沙特CP预期，丙烷438美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨；丁烷428美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨。
现货方面：18日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至3778元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4950元/吨。
供应端：周内，山东两家企业装置恢复，华东、华南分别有一家炼厂装置故障，因此本周国内供应变化较小。截至2023年7月13日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.48万吨左右，周环比降0.87%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月13日当周MTBE装置开工率为60.63%，较上期增0.12%，烷基化油装置开工率为46.97%，较上周降1.44%。周期内滨华新材料提负，齐翔腾达重启并提负，金能科技、东莞巨正源短暂停车后重启，斯尔邦降负，辽宁金发停车检修是PDH产能利用率上升的重要原因。截止至7月13日，PDH装置开工率为72.7%，环比升0.84%。
库存方面：本周国内港口库存有所增加。截至2023年7月13日，中国液化气港口样本库存量：284.51万吨，较上期增加11.86万吨或4.35%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计15.4万吨，华东14船货到港，合计57.4万吨，后期到港量增加，预期港口库存将继续增加。
【交易策略】
从盘面走势上看，近期期价出现较为明显反弹，期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情，目前60日均线附近有较强阻力。从基本面来看，当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏持续上行驱动，期间仍在3700-3950元/吨区间震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘走强，期价收于1468.5元/吨，涨幅为1.77%。
【重要资讯】
焦煤：产地煤供应短期出现扰动，焦煤盘面领涨黑色。近期现货市场信心增强，焦炭提涨的落地给予焦煤价格上行空间。叠加近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。供给端小幅收紧。7月13日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为622.84万吨，较上期减少2.11万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.47%，较上期上升2.14个百分点；日均产量63.51万吨，环比增加0.96万吨。预计本周原煤产量继续下降。下游焦炭价格的第二轮提涨开启，第三轮酝酿中，焦化厂利润有所改善，对焦煤的采购意愿有所提升。上周焦化厂内焦煤库存水平出现止跌回升。7月13日当周，坑口精煤库存为184.25万吨，环比减少9.37万吨，原煤库存243.36万吨，环比减少15.29万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降，焦煤基本面进一步走强。但终端成材表需小幅下降，高温下终端消费即将进入淡季。五大钢种产量连续两周回落，后续对炉料端价格的挤压力度将增强。即便日耗增加，但电厂存煤创历史新高。中期来看，保供大背景下国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，今年上半年累计进口煤及褐煤22193万吨，同比增长93%，国内炼焦煤下半年供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤期现市场价格季节性走强。焦煤近期虽然出现去库，但需求的改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端对炉料端价格上涨的接受度有限。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘涨势放缓，期价收于2243元/吨，涨幅为1.17%。
【重要资讯】
焦炭：黑色系基本消化二季度经济数据的影响，集体转涨。受原料端焦煤价格上涨的提振，焦炭盘面涨幅也较为可观。现货市场信心有所增强。继首轮提涨后，河北、山东等地主流焦企再次提出涨价，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，钢厂已经接受，第三轮提涨正在酝酿中。当前钢厂开工维持高位，焦炭刚需支撑较强，焦企出货顺畅，厂内焦炭库存处于低位，本期进一步下降。近期原料端焦煤价格的持续反弹，使得个别焦企减产意愿增强，但在提涨落地的情况下整体开工意愿仍尚可。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.35%，较上期上升0.73%，最近一周产量303.64万吨，较上期增加2.63万吨。上周日均铁水产量 244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。焦炭基本面的走强，叠加下游对价格上涨接受度的提升使得近期市场情绪改善。但成材表需上周小幅下降，终端消费即将进入淡季，后续铁水将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落，焦炭价格暂不具备趋势性上行基础，维持谨慎。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，价格上调。但钢厂利润空间淡季难有进一步走扩，铁水后续将面临减产，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。焦炭价格暂不具备趋势性上行基础，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货在十日均线附近逐步止跌企稳，重心震荡回升，站上五日均线支撑后后进一步上破2280一线，最高触及2295，盘面减仓上行，涨跌交错运行。隔夜夜盘，期价小幅走高。
【重要资讯】
近日甲醇期货盘面波动较为剧烈，市场参与者心态跟随转变。国内甲醇现货市场气氛略有好转，市场价格涨跌互现，沿海市场表现略强，报价稳中有升。与期货相比，甲醇现货市场由贴水转换为升水状态。上游煤炭市场价格小幅上涨，主流煤矿生产整体稳定，局部区域个别煤矿暂停产销，对产量影响整体有限，煤炭供应端存在保证。在产煤矿销售顺畅，受到高温天气的影响，电厂日耗提升，拉运需求释放。由于终端用户采购成本增加，成交放量有所减少。短期煤炭市场情绪偏暖，价格稳中有升为主。西北主产区企业报价小幅上调，厂家签单尚可，出货较为平稳，内蒙古北线地区商谈参考1980-2020元/吨，南线地区商谈参考2060元/吨。原料端走强，甲醇现货价格经过前期上调后，生产企业面临成本压力不凸显，部分厂家由于库存不高，仍存在挺价意向。西北地区装置运行负荷明显回落，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至63.68%，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工率为71.82%，较去年同期下跌6.93个百分点。目前仍有多套装置处于停车中，重启时间不确定，甲醇行业开工水平偏低。下游市场操作谨慎，入市采购不积极，部分地区商谈气氛略有改善，实际成交价格大稳小动，下游基本维持逢低适量补货节奏。正值高温淡季，甲醇需求提升空间受限。煤制烯烃装置运行相对平稳，受到青海MTO装置检修的影响，平均开工略降至75.53%，维持刚需采购。传统需求行业表现不一，整体开工变化不大。沿海地区库存小幅波动，略降至95.6万吨，低于去年同期水平7.09%。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。
【交易策略】
甲醇市场呈现供需两弱局面，基本面短期变动较为有限，情绪面对行情扰动增加，叠加成本端存在一定指引作用，甲醇期价运行区间上移，趋势性行情不明显，短期重心或围绕2280一线洗盘。

PVC     【行情复盘】
市场避险情绪有所释放，PVC期货在5850一线支撑附近止跌，重心逐步企稳，震荡走高，依次上破十日、五日均线，最高触及5979，盘面减仓上行，收复前一交易日部分跌势。隔夜夜盘，主力合约跳空高开。
【重要资讯】
期货波动剧烈，操作难度增加，市场参与者心态谨慎。国内PVC现货市场气氛略有改善，各地区主流价格跟随小幅上调，部分区域报价实现多次上调，但交投仍不温不火，缺乏活跃度。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源暂无优势，偏高报价成交遇阻。上游原料电石市场稳中向好，大部分地区价格维稳运行，河南地区电石采购价上涨，带动部分厂家出厂价走高。电石产量弱稳，企业出货顺畅，而下游PVC企业电石到货不均，对电石刚需采购较为积极，形成一定提振。PVC企业仍面临一定成本压力，因此电石采购价调整相对谨慎。短期电石市场低位波动，成本端支撑仍乏力。西北主产区企业接单情况略显一般，加之厂区库存仍偏高，厂家保证出货为主，部分出厂报价迎来补跌，多数根据自身情况灵活调整报价。业者预期不乐观，因此PVC厂家暂无明显挺价意向。PVC市场可流通货源充裕，新增两家企业停车检修，部分前期停车装置陆续恢复生产，行业开工水平小幅提升至73.82%。检修导致的损失产量有所下降，后期仍存在短停检修，预计PVC开工大稳小动。贸易商心态不佳，报盘下跌为主，低价存在一定成交。由于市场缺乏买气，导致PVC现货市场商谈气氛偏冷清。下游制品厂经过前期补货后，基本消化固有库存。房地产新开工面积还在下降，竣工面积在增加，施工面积整体下降，房地产开发投资还会处于低位运行。PVC终端需求与房地产挂钩，短期难有改善迹象。下游制品企业生产缺乏积极性，大部分开工维持前期水平，处于偏低维持。正值高温淡季，下游开工提升较为受限。台湾台塑最新公布8月份PVC船货报价，报价上调60美元/吨，为二季度以来首次上调。PVC出口接单近期有所增加，出口量预期回升，外贸层面存在一定刺激。华东及华南地区社会库存略有下降，缩减至41.80万吨，环比减少0.55%，高于去年同期水平15.34%。PVC社会库存连续三周回落，由于需求跟进滞缓，导致库存消化速度缓慢。
【交易策略】
PVC货源供应稳定，而需求不济，市场延续高库存状态，盘面持续上涨缺乏驱动，期价在5850附近企稳后，短期或围绕6000关口运行。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1837元/吨，涨幅0.93%。
【重要资讯】
现货方面：18日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷率维持在低位。货源供应量减少。截止到2023年7月13日，周内纯碱产量56.54万吨，环比增加0.52万吨，增幅0.92%。截止到2023年7月13日，周内纯碱整体开工率84.62%，环比增加0.78%。
需求方面：轻碱下游需求一般，重碱刚需持续增加，近期重碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单。截至2023年7月13日，全国浮法玻璃日产量为16.67万吨，环比+0.39%。本周全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.47%，环比+0.32个百分点。
库存方面：截止到2023年7月13日，本周国内纯碱厂家总库存36.53万吨，环比下降3.05万吨，下降7.71%。纯碱整体出货率为105.39%，环比上周-0.42个百分点。
利润方面：截至2023年7月13日，中国氨碱法纯碱理论利润470.71元/吨，较上周-0.83%。周内煤炭价格小幅上涨，纯碱无明显波动，成本上涨，故利润下跌。截至2023年7月13日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为718.60元/吨，环比+13.50元/吨，涨幅1.91%，周内煤炭价格小幅下降，氯化铵价格小幅拉涨，纯碱价格维稳，成本下降，致使利润小幅上涨。
【交易策略】
从盘面走势上看，纯碱09合约在连续减仓上涨之后，短期期价进入调整。从基本面数据来看，上周纯碱装置开工负荷维持低位，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求暂稳，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，然期价持续上行驱动不足，后期将在1700--1900元/吨区间震荡，策略上短线操作为宜。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货高开高走创下半年新高，主力09合约涨6.12%于2114元/吨。
【重要资讯】
周二国内尿素现货市场继续回调，主流区域部分企业价格下调0-30元/吨，期货带动收单好转。供应方面，7月山西、河北、河南、内蒙等地部分尿素企业有检修计划，目前产能利用率跌破80%，供应端压力始终存在，近期前期检修企业复产，产能利用率接近80%。主流区域农需释放，部分地区接近农需尾声，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅。上周企业预收订单环比增加1.71天，至6.59天，收出口和国内买涨推高，预收转好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。市场传言本周或下周印度招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；尿素生产企业出货顺畅，库存环比继续回落，库存已经低于去年同期水平，港口库存因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度招标国内有中标，海外尿素持续反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹中，日内突破2100关口，下一阻力位在2200-2230，短期交易所提保，叠加持仓量较高，存在挤仓风险。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，短期易涨难跌，盘面偏多思路。中期3季度仍有新产能投产，高供给问题仍有隐忧，可等待矛盾累积后逢高抛空。

豆类     【行情复盘】
周二晚间美豆主力11合约走强，收涨于1394.5美分/蒲。M2309合约随美豆走高，晚间暂收于4140 元/吨。
国内沿海豆粕现货价格稳中上涨。南通4180 元/吨涨10，天津4250 元/吨持稳，日照4240 元/吨涨10，防城4320 元/吨涨30，湛江4320 元/吨持稳。
【重要资讯】
根据中央气象台预报,台风“泰利”预计将于17日夜间在广东阳江到海南文昌一带沿海登陆（12至14级），这次台风“泰利”主要影响岸段为广东、海南东北部和广西沿海，主要影响运输段和下游水产养殖。
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅。
据Mysteel调研数据显示：全国港口大豆库存为752.95万吨，较前一周增加10.91万吨，增幅1.45%，同比去年增加90.19万吨，增幅13.61%。
【交易策略】
美豆重回天气市，面积调减后价格易涨难跌，美豆价格预计坚挺，豆粕或维持高位运行，豆粕考虑逢低多配。近期降雨解此前干旱的不良影响，美豆优良率有望继续回升，美豆大概率维持高重心位置宽幅震荡。受国际大豆市场重心上移的影响，我国豆粕价格预计走势坚挺，M2309预计近期将基于4000元/吨关键位置继续上行为主。

油脂     【行情复盘】
周二国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7558点，收跌6点或0.08%;Y2309合约报收8054点，收涨42点或0.52%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7770元/吨-7870元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+100左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价8380元/吨-8480元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。
【重要资讯】
1、国海关总署公布的最新数据显示，中国6月棕榈油进口量为23万吨，同比猛增逾215%。中国1-6月棕榈油进口量总计为162万吨，同比增加187.5%。数据亦显示，中国6月食用油进口量为90万吨，同比增加142.8%；1-6月食用油进口量为533万吨，同比增加108.5%。
2、美国农业部（USDA）数据显示，截至7月16日当周，美国大豆优良率为55%，市场预期为53%，此前一周为51%，去年同期为61%。
3、俄新社援引俄罗斯外交部发言人的话称，俄罗斯已通知土耳其、乌克兰和联合国，反对延长黑海谷物协议。黑海粮食协议将自7月18日起停止。
4、美国油籽加工商协会（NOPA）：6月豆油库存为16.90亿磅，市场预期为18.16亿磅，5月份数据为18.72亿磅，2022年6月数据为17.67亿磅；6月大豆压榨量为1.65023亿蒲式耳，市场预期为1.70568亿蒲式耳，5月份数据为1.77915亿蒲式耳，2022年6月数据为1.64677亿蒲式耳。
5、据Mysteel调研显示，截至2023年7月14日（第28周），全国重点地区豆油商业库存约102.88万吨，较上次统计增加3.41万吨，增幅3.43%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，但低于近年季节性均值水平。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%。需求端中印库存下降有补库需求，黑海植物油出口受阻利好棕榈油市场份额增加，7月1-15日马棕出口环比增加16.7-23.69%，产地短期处于供需双增的状态。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告如期调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆产量预估相应减少2.1亿蒲至43亿蒲。但新季美豆单产并未调降，新季美豆期末库存3亿蒲，高于市场此前预期。近期美豆产区降水增多，美豆优良率周度环比增加4%至55%，天气炒作情绪降温。但新季美豆期初库存和种植面积偏低，8月份是美豆生长关键期，如若产区降水再次转少，市场天气炒作情绪仍有反复可能。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。
操作：短期油脂期价或延续震荡走势，重点关注产区降水，如产区降水再次转少，油脂期价仍有走强空间。以逢回调偏多思路对待。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周二震荡收跌，收跌46点或0.45%至10202元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行。市场交易量略有增加，各产区贸易商报价坚挺。产区货源稀少，贸易商收购国内米有限，消化手中库存；山东产区交易冷库货源为主，部分产区已经收尾。进口米方面，港口进口米约3万吨左右，整体质量各有差异，港口走货好转，成交区间在10400-10650元/吨，品质较差货源较多。 油料米方面，油厂到货量有限，主要以收购进口米为主，实际成交量已有明显减少 。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4470吨，环比减少1.97%，出货量2490吨，环比增加2.47%。上周批发市场到货量减少，出货量增加。到货量减少一是因国产货源价格高位，市场采购谨慎；二是部分市场进口货源到货进一步减少；出货增加因下游进行补库，且部分市场采购进口货源增加。
卓创资讯根据调研结果，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，同比增加9.02%
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计49676吨，与上周相比减少1600吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34900吨，环比上周增加200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生现货处于购销淡季，供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是苏丹内乱可能影响6-7月份新季花生种植，造成种植面积缩减。二是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低。三是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，上半年压榨厂去库后新一年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，关注大宗油脂和蛋白粕价格走势。操作上已有多单继续持有或部分止盈。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二晚间菜粕主力09合约上涨，晚间暂收于3736 元/吨；菜油09合约上涨，晚间暂收于9736 元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通4050 元/吨持稳，合肥3900 元/吨持稳，黄埔4080 元/吨涨30。菜油现货价格持稳，南通9920 元/吨持稳，成都10200 元/吨持稳 。
【重要资讯】
根据中央气象台预报,台风“泰利”预计将于17日夜间在广东阳江到海南文昌一带沿海登陆（12至14级），这次台风“泰利”主要影响岸段为广东、海南东北部和广西沿海，主要影响运输段和下游水产养殖；
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨，单产未做调整，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
截止到2023年7月14日，沿海地区主要油厂菜籽库存为20.8万吨，较前一周减少6万吨；菜粕库存为0.7万吨，环比前一周减少0.1万吨；未执行合同为11万吨，环比前一周减少1.7万吨。
【交易策略】
菜粕多单止盈，主要是台风预计会阶段性影响水产养殖进而导致市场担忧菜粕的需求。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧。菜粕多单暂时离场，等待台风情绪过后逢低买入。
菜油观点暂不变。目前表现依旧坚挺，主要是基于菜系自身供应逐步收紧的缘故。现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，目前菜油库存拐头向下，考虑继续偏多配置。

玉米     【行情复盘】
期货市场：玉米09合约夜盘震荡整理，涨幅0.07%；CBOT玉米主力合约周二收涨5.24%；
现货市场：周二玉米现货价格继续稳中偏弱。北方玉米集港价格2720-2830元/吨，较周一下降10元/吨，广东蛇口新粮散船2890-2910元/吨，较周一降价10元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2980元/吨，较周一持平；黑龙江深加工玉米主流收购2610-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨；山东2900-3050元/吨，河南2950-3000元/吨，河北2850-2900元/吨。
【重要资讯】
（1）咨询机构AgRural周一称，截至上周四（13日），巴西中南部地区的2022/23年度二季玉米收获进度为36%，高于一周前的27%。去年同期的收获进度为53%。
（2）USDA作物周报显示，截至7月16日，美国玉米优良率为57%，高于一周前的55%，但是低于上年同期的64%。这一数据与市场预期相符。
（3）USDA出口检验报告显示，截至7月13日的一周，美国玉米出口检验量为363,818吨，比一周前提高4.1%，但是比去年同期减少66.5%。
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA7月报告继续反映新季的压力，不过产区干旱情况仍然延续，市场阶段性支撑仍存。目前市场焦点在于巴西玉米上市情况以及美玉米产区天气情况，美玉米主产区干旱以及优良率一般的支撑仍存，不过近期部分产区迎来降雨缓解天气忧虑，期价低位窄幅震荡。国内市场来看，下游利润改善力度有限，收敛现货端支撑，现货价格回落压制期价的预期。整体来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费预期的变化，目前对于国内玉米09合约继续维持高位区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或逐步进入压力区间，操作方面建议关注远月的高位做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.26%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3410元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（7月6日-7月12日）全国玉米加工总量为55.55万吨，较前一周升高0.67万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.19万吨，较前一周产量升高0.26万吨；开机率为52.51%，较前一周升高0.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.2万吨，较前一周增加2.6万吨，增幅2.94%，月增幅 4.27%；年同比降幅22.03%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，淀粉期价或跟随玉米偏弱震荡，操作方面建议维持偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价减仓反弹，资金逐步开始移仓。截止收盘，主力09合约期价收于15150元/吨，环比前一交易日涨0.90%，09基差（河南）-1075元/吨，本周现货延续震荡反弹，全国均价14.00元/公斤左右，环比昨日涨0.01元/公斤。本周屠宰量环比稳中略涨，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，仔猪价格止跌，但仍低于出栏成本。
【重要资讯】
7月18日，国家发改委，高度重视生猪和猪肉市场保供稳价工作，下一步，将继续密切关注生猪市场和价格动态，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。
基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
上半年生猪期现价格持续低迷，生猪产业已经经历长达半年时间亏损，另一端饲料价格反弹加速猪粮比再度跌破5:1国家一级预警区间，国家发改委对此开启了第二批冻肉收储，并表示将继续密切关注生猪市场和价格动态，会同有关部门按照生猪猪肉市场保供稳价工作预案，及时开展中央猪肉储备调节，积极引导养殖户合理安排生产经营，促进生猪市场平稳运行。二季度末以来农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，基础存栏偏高叠加畜禽板块整体周期下行，使得当前产业利润并无起色，此外二育养殖户整体补栏谨慎加速仔猪价格下跌，能繁母猪去化得到一定强化。不过7月份开始，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性消费走向旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边或将维持减仓弱势反弹，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周二，鸡蛋期现价格延续震荡反弹。截止收盘，主力09合约收于4178元/500公斤，环比前一交易日涨0.53%，09基差（产区均价）95元/500公斤。本周鸡蛋现货价格整体稳中偏强震荡，今日主产区蛋价4.25元/斤，环比昨日涨0.08元/斤，主销区蛋价4.43元/斤，环比昨日涨0.11元/斤，全国均价4.31元/斤左右，环比昨日涨0.09元/斤，淘汰鸡价格5.88元/斤，环比昨日涨0.10元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格止跌反弹，对蛋价边际支撑转强，蛋价逐步走出季节性淡季。原料端小麦、玉米阶段性连续反弹，对蛋价形成支撑。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年7月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周增0.07天，同比降0.07天，流通环节库存1.02天，环比前一周增0.08天，同比增0.14天。淘汰鸡日龄平均517天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价持稳，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第26周全国平均养殖利润-0.10元/斤，周环比跌0.15元/斤，同比跌0.36元/斤；第26周代表销区销量7276吨，环比降3.30%，同比降3.05%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。
2、7月份南方逐步出梅，蛋价阶段性低点可能已经出现，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考2023半年度报告。
【交易策略】单边反弹对待，择机买9抛1。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘期胶窄幅整理。RU2309合约在12145-12225元之间波动，略涨0.45%。NR2309合约在9325-9375元之间波动，略跌0.05%。
【重要资讯】
截至2023年7月16日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量93.21万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.54%。保税区库存环比增加1%至14.14万吨，一般贸易库存环比增加0.45%至79.06万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.52个百分点；出库率减少0.43个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.13个百分点，出库率减少0.12个百分点。
【交易策略】
近日沪胶走势偏弱，RU主力合约回吐月初涨幅，NR主力合约则创下今年以来的新低。自5月以来，收储传闻屡次发酵但始终未得到官方消息证实，投资者观望情绪日渐浓厚。近日青岛保税区橡胶库存再次回升，创出年内新高。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。近日第4号台风“泰利”给海南地区带来大量降雨，关注对割胶进度的影响。下游方面，轮胎企业成品库存再度增加，开工率回升的新增产量未能被下游充分消化。技术上看，胶价走势转弱，还在寻找低位支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续减仓。SR309在6834-6880元之间波动，略跌0.04%。
【重要资讯】
海关总署公布数据显示，2023年6月我国进口食糖4万吨，同比减少10万吨，降幅71.43%。
2023年1-6月累计进口食糖109.62万吨，同比减少66.73万吨，降幅37.84%。
2022/23榨季截至6月累计进口食糖286.82万吨，同比减少72.5万吨，降幅20.18%。
【交易策略】
国际糖价回调给郑糖带来压力，而6月国内食糖进口同比减少10万吨，短缺预期更为强烈，这对国内糖价有支持。今年第4号台风“泰利”在17日夜间登陆我国广东湛江地区，海南、广西及云南部分地区也出现大量降雨，这对于甘蔗生长相对利好。国际市场，今年巴西食糖增产预期强烈，只要产区天气及出口物流基本正常，全球食糖供应偏紧的局面将得到缓解。但是，厄尔尼诺现象可能造成印度、泰国降雨减少，或许对当地甘蔗生长有不利影响。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000元附近可能有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周二夜盘低开后弱势震荡。主力合约CF309报收16920元/吨，下跌1.25%；棉纱主力合约CY309报收于23695元/吨，下跌0.94%。
【重要资讯】
7月17日克林姆林宫宣布中止《黑海谷物协议》，一度引发对于市场恐慌，7月18日该事件并未进一步发酵。俄罗斯此次宣布中止并非真想对西方禁运，更多是一种谈判筹码。克里姆林宫指出“俄罗斯此举是由于《黑海谷物协定》中对于解除俄罗斯农产品的制裁并未得到执行，一旦事关俄罗斯部分的内容得到执行，俄方将立即回到执行该协议的工作上来。”
随着市场恐慌情况得到缓解，ICE2棉花期货主力合约下跌0.36%。同时，目前下游需求并未旺盛，纱厂和不厂开机率持续下降。在外盘走弱和需求不旺情况下，郑棉走弱。
需要注意的是，三季度继续将发生厄尔尼诺事件，市场始终对美国和中国新疆棉花有减产担忧，会对郑棉形成强烈支撑。
【交易策略】
期货方面，今早日盘开盘后维持震荡。期权方面，近期震荡有所加剧，以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续震荡上行，小幅收涨。
现货市场：江浙沪地区进口针叶浆下游意向接货价偏低位运行。市场部分含税参考价：银星5300元/吨，月亮5350元/吨。进口阔叶浆市场可外售货源不多，市场含税参考价：金鱼鹦鹉4350元/吨，小鸟4300元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，下游采买节奏尚可，供需变化有限，部分纸企公布涨价函，意在稳定市场。
【交易策略】
纸浆期货止跌企稳，现货价格无调整，针叶浆含税价5100-5300元，阔叶含税价格4200-4350元，上周四，加拿大港口歇工已宣布结束，北木也计划复工，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大，但据悉工人拒绝调解，罢工可能重新开始。据Fastmarkets消息，由于供应减少，加拿大NBSK价格上涨20美元/吨至670-680美元/吨，北欧NBSK价格持平于630-650美元/吨，据悉部分供应商为求成交而对漂针浆报盘做出让步。阔叶浆方面，Arauco对中国市场7月漂阔浆订单提涨10美元/吨，此前计划涨幅为30美元/吨，而其他生产商仍计划提涨30美元/吨，遭到买家抵制，7月漂阔浆价格谈判仍在进行中。供需方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，生活用纸和铜版纸仍下跌，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。
综合看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，另外人民币汇率大幅贬值抬升了进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，而前期针叶浆价格下调至640-650美元后销售好转，对应的盘面价在5400元附近，上周罢工结束及北美计划复产后，浆价回落，随着工人拒绝调解罢工可能重现，供应不确定性仍在，空单逢低离场，向上仍关注5400元压力。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二继续震荡整理，收于8647元/吨，跌幅为0.14%。
现货价格：周二山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级片红客商货报价为4.0-4.2元/斤，较周一持平；周二陕西三原松本锦70#起步订货价3.9元/斤，较周一持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至7月13日，全国苹果库存量为133.29万吨，去年同期为141.19万吨；其中山东地区库存量为66.92万吨，去年同期为98.24万吨；陕西地区库存量为28.94万吨，去年同期为15.25万吨。当周全国库存累计消耗量为15.06万吨，环比有所下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至7月12日，当周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。
（3）市场点评：早熟苹果开始上市，价格表现略好支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格高估值预期存疑。新果的产量预期来看，产区进入套袋生长期，初步产量预期落地，市场分歧点下降，相应地对价格的趋势推动有限。现货价格稳定，为市场提供一定的支撑，不过今年总产维持同比略增的预期，构成市场的相对压力。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，建议继续观望或维持区间思路。

重要事项:

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