国际宏观    【美联储官员强调再次加息2次可能，美元指数小幅反弹】美国6月通胀超预期回落，美联储此后加息二次的可能性继续降低，美元指数和美债收益率持续回落，美元指数跌破100关口，贵金属延续反弹行情；周五，美联储官员再度强调加息2次可能，美国7月通胀预期小幅走升，叠加美国通胀数据超预期回落表现已经被市场所计价，故美元指数和美债收益率出现反弹行情。具体来看，美联储理事沃勒表示，美联储今年将需要再加息两次，每次25个基点，以将通货膨胀降至目标水平；此外，需要在一段时间内保持政策限制，以使通货膨胀稳定在2%的目标附近。美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为72.6，创2021年9月以来新高，表现强于65.5的预期和64.4的前值；美国7月一年期通胀率预期为3.4%，预期3.1%，前值3.3%。在通胀超预期回落的情况下美联储被认为已接近加息周期尾声，而美联储官员讲话和通胀预期的小幅走升，使得美元指数和美债收益率出现小幅反弹，但是难改整体偏弱行情。综合衡量美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，美联储7月（北京时间7月27日2:00公布）再度加息25BP概率依然较大，9月加息可能性较小；2023年降息可能性小，需要关注美国银行业危机的蔓延情况和经济下行走势。美元指数跌破100关口，不排除进一步下跌可能，计价通胀表现后可能趋于区间震荡行情；美元指数和美债收益率中长期弱势行情难改。
【其他资讯与分析】①澳大利亚政府宣布，任命米歇尔·布洛克为澳洲联储下任主席。她将接替将于9月17日卸任的现任主席洛威，成为澳洲联储63年历史上首位女主席。②近日，伊拉克多地遭遇高温热浪侵袭，部分地区最高气温甚至接近50摄氏度。然而，由于美国制裁导致进口天然气受阻，伊拉克电力供应严重不足，大量民众在高温酷热中艰难生活。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，7月12日远东→欧洲航线录得$1203/FEU，较昨日持平，周环比上涨0.66%；远东→美西航线录得$1450/FEU，较昨日持平，周环比下跌0.34%。根据Alphaliner数据显示，7月15日全球共有6658艘集装箱船舶，总运力达到27393156TEU。其中，亚欧、跨太平洋航线和跨大西洋航线运力规模分别达到451103、528053和166909TEU。
【重要资讯】
2023年7月13日上期能源在官网发布《上海国际能源交易中心发布就集运指数（欧线）期货标准合约和相关业务规则公开征求意见的公告》，标志着集装箱运价指数期货上市进入最后冲刺阶段，同时这是中国首个航运期货品种。
　　根据此次公布的征求意见稿，集运指数（欧线）期货的标的物是上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）。该指数由上海航运交易所编制并于每周一15:05（北京时间）发布，表征上海出口集装箱即期海运市场欧洲航线结算运价的变动方向和程度。
　　根据征求意见稿，集运指数（欧线）期货的交易代码为EC，报价单位为指数点，合约乘数为50元/点，最小变动价位为0.1点，涨跌停板幅度为上一交易日结算价±10%，最低交易保证金为合约价值的12%，合约月份为2、4、6、8、10、12月，最后交易日为期货合约交割月份最后一个开展期货交易的周一，交割日期同最后交易日。
中国既是贸易大国更是海运大国，保障供应链通畅以及运价稳定，关乎国家外贸和交运两大行业的安危。然而，海运是贸易的派生需求，受到政治、经济、文化、天气、疫情、战争等各方面因素影响，市场波动十分剧烈。正因为如此，上海期货交易所顺应产业需求，推出集装箱运价指数期货。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市主要指数变动不一，道指上涨但纳指下跌，标普500指数小幅下跌0.1%。欧洲主要国家股指多数下跌，仅有法国股市上涨。A50指数下跌0.43%。美元指数小幅反弹，人民币汇率日内冲高回落。外盘变动不一且变动幅度有限，多·预计对内盘影响不大。
【重要资讯】消息面上看，美国7月密歇根大学消费者信心指数创接近两年新高。7月一年通胀预期超市场预估且较前值上升。6月进出口价格同比降幅均超预期。美联储理事沃勒称今年需再加息两个25基点。国内方面，国家领导人强调网络安全和信息化工作。央行官员表示，经济面临的状况属于疫后复苏的正常现象，仍有充足政策空间，下半年不会有通缩风险，人民币不会单边贬值。总体上看，上周五晚间以来消息面变动不大，市场受到影响有限。上周消息面利多为主，并对期指价格的反弹形成支持，期指震荡上涨存在基本面基础，市场情绪方向偏乐观，继续关注周一即将公布的6月经济数据和7月MLF续作情况，以及能否形成新的指引。政策的持续性以及效果仍需检验，国内经济底形成后趋势依然向上，等待基本面继续修复。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端年化贴水率降至2%和3%左右，套利空间有限。IH的7月合约反套空间下降，下周交割前参与必要性已不高。跨期套利中，远端年化升贴水率维持震荡走势，季节性方向暂不明显。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价反弹，脱离阶段底部后仍有中长期做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数全周总体小幅上涨，周K线主要技术指标多有好转，3190点和3150点附近为主要短期支撑，短期预计将继续振荡向上，压力位仍在当前的3250点和上方3276点。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货高位波动,其中30年期主力周涨0.25%；10年期主力周涨0.01%；5年期主力周跌0.08%，2年期主力周跌0.03%。
【重要资讯】
基本面上，修复速度不断放缓，国内经济内生增长动力不强，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，6月份外贸数据继续下滑，需求不足依然限制经济增长。国内经济景气程度不高，物价数据持续低位运行，市场存在一定通缩担忧，叠加市场对于经济修复动能持续性的观望，基本面依然支撑国债市场表现。尤其是6月份CPI和PPI同比增速均弱于预期，其中CPI降至0增长，PPI 跌幅继续扩大，反映上游通缩现状不变。国内货币政策继续保持宽松，6月份以来五大国有银行再度下调存款挂牌利率，政策性金融工具利率全面下调，总量性货币政策继续发挥效果。经济偏弱、政策宽松的基本面条件对国债市场依然友好。6月份央行金融统计数据超市场预期，表内贷款以及大部分分项均有显著回升，表现超季节性。房地产领域支持力度提升，房地产“金融16条”迎来优化，房企存量融资展期等部分政策延期至2024年底。资金面上，上周央行公开市场维持低量操作，周内共有130亿元逆回购到期，央行公开市场累计进行了310亿元逆回购操作，当周净投放180亿元。近期货币市场资金利率小幅回升，但主要期限资金利率运行于政策利率下方。海外方面，美国6月非农新增人口不及市场预期，美国6月通胀继续超预期回落，美联储加息预期降温，美元指数连续6日大幅回落至100下方，人民币贬值压力缓解，金融市场风险偏好明显回升。
【交易策略】
总体来看，美元回落带动金融市场风险偏好回升，债市高位有所承压，但偏弱的外贸数据以及继续走低的物价数据继续支撑国债走势。虽然金融统计数据有所回升，但市场仍在等待实体经济数据指引。近期国债期货高位运行，在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升。考虑到国债期货利多因素基本在价格层面兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
上周两市震荡走高，权重表现更为强势。截至周五收盘，上证指数涨1.29%,深成指涨1.76%,创业板指涨2.53%。科创50跌0.03%。
【重要资讯】
1、央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，7月14日以利率招标方式开展了200亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%。Wind数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放180亿元，本周净投放180亿元。
本周央行公开市场将有310亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、20亿元、50亿元、200亿元。此外，下周一（7月17日）还将有1000亿元MLF到期
2、央行副行长刘国强表示，我国M2、经济保持增长，并未出现通缩，下半年也不会出现通缩。预计7月份CPI仍会走弱，8月份有望回升，预计全年走出U型趋势，年底向1%靠拢。
【交易策略】
上周两市震荡走强，标的市场情绪转暖。在期权市场方面，期权市场活跃度整体下降，持仓延续增加。在期权隐波方面，当前各标的期权隐波整体冲高回落，仍处于历史低位附近，合成标的收平，期权市场整体情绪中性偏谨慎。操作策略上，短线仍建议偏谨慎为主，做多投资者等待反转趋势确认。此外，各标的日内波动显著加大，短线还可做多Gamma。中长期来看，下方空间有限，未来走势或震荡偏强，但单边大幅上涨概率较小，建议构建备兑策略，以增厚利润为主。或者卖出看跌期权进行战略性建仓。从跨品种来看，当前市场风格不明朗，可暂时观望。风险偏好较高的投资者可利用合成标的做空蓝筹、做多中小盘进行跨品种套利。
科创板50、中证1000、中证500：做多波动率
上证50、沪深300、深100、创业板：备兑策略，卖看跌期权

商品期权    【行情复盘】
上周商品期权各标的多数收涨。能化涨幅居前。周五夜盘则大面积回调。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铁矿石期权、玉米期权、菜籽粕期权、原油期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、乙二醇期权、工业硅期权、PVC期权、塑料期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、玉米期权、菜籽粕期权、原油期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、乙二醇期权、LPG期权、工业硅期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月消费者价格指数显示通胀稳步下降，低于预期的美国6月CPI和PPI指数再次指向通胀降温，进一步强化了美联储即将结束加息行动的市场预期。国内方面，6月进出口数据低于预期。社融等金融数据超预期。6月份CPI同比持平，环比下降0.2%，PPI同比下降5.4%。6月PMI低于市场预期。总理召开经济座谈会表示要围绕稳增长、稳就业、防风险等 抓紧实施一批针对性、组合性、协同性强的政策措施。央行等两部门表示支持房地产市场政策期限延长至2024年12月31日。国内货币政策和财政政策逆周期调节预期强化。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，商品市场整体波动有所加大，但未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。建议回调做多，谨慎追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属  【行情复盘】
上周，美国非农数据表现参差的影响依然存在，而美国6月CPI和PPI数据均超预期回落，美联储此后加息二次的可能性持续降低，美元指数和美债收益率持续回落，美元指数跌破100关口，贵金属持续反弹，伦敦银现涨幅更大；周五尾盘利多计价叠加美联储官员讲话强调再度加息2次可能，贵金属高位小幅回落。上周，现货黄金整体在1912-1964美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅为1.55%；现货白银整体在22.737-25.018美元/盎司区间强势上涨，涨幅接近8.16%。国内贵金属上周整体震荡走强，但是因为人民币汇率波动表现略不及国际贵金属，周五夜盘维持震荡走强行情，沪金涨0.15%至455.68元/克，沪银涨0.48%至5829元/千克。
【重要资讯】
①美国6月未季调CPI年率录得3.0%，表现低于3.1%的预期值和4%的前值，为2021年3月以来最小增幅；美国6月未季调核心CPI年率录得4.8%，表现低于5%的预期值和5.3%的前值，为2021年11月以来新低。②美国6月PPI同比升0.1%，低于预期的0.4%，并创2020年8月以来新低，前值修正为升0.9%；环比上升0.1%，低于预期的0.2%，前值修正为降0.4%。6月核心PPI同比上涨2.4%，低于预期的2.6%，创2021年2月以来最低。③美联储理事沃勒表示，美联储今年将需要再加息两次，每次25个基点，以将通货膨胀降至目标水平；此外，需要在一段时间内保持政策限制，以使通货膨胀稳定在2%的目标附近。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，美国非农数据表现参差，通胀数据超预期回落，美联储9月再度加息预期持续降温，贵金属呈现震荡走强行情，白银涨幅更大；然而影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储货币政策仍存在不确定性，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属短期暂时难以出现持续性大幅上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心，不建议做空。
运行区间分析：伦敦金现企稳震荡运行，上方关注2000美元/盎司（460元/克）阻力，当前趋势性持续上涨行情发生可能性小，下方关注1900美元/盎司（440元/克）支撑，跌破可能性依然存在；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然存在。白银再度回到24美元/盎司整数（5700元/千克）上方，短期持续大幅上涨可能性依然不高，上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位，下方22美元/盎司（5250-5300元/千克）依然是支撑。贵金属近期触底反弹，但是趋势性持续上涨行情暂时可能性小，不建议短线追涨；后市贵金属仍有调整空间，可待行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心，依然不建议高位做空。
贵金属期权方面，建议卖出贵金属深度虚值看跌期权，如AU2310P416合约，如AG2310P5200合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘，沪铜主力跌0.10%,报69380元/吨；LME铜跌0.41%,报8671.0美元/吨
【重要资讯】
1、智利国家铜业公司（Codelco）董事会主席表示，公司产量预计将从2024年开始恢复。 此前，Codelco董事长预计，由于最近暴雨影响，2023年铜产量将损失约7,000吨。公司预计2023年的总产量将在135-142万吨预估区间低端。
2、截至7月14日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.86万吨至11.70万吨，较上周五减少0.33万吨。上海地区库存减少0.96万吨至8.32万吨，广东地区库存增加0.16万吨至2.64万吨，江苏地区去库0.05万吨至0.31万吨，重庆减少0.01万吨至0.26万吨，其余地区并无变化。
3、据SMM调研数据显示，2023年6月份铜棒企业开工率为65%，环比下降0.8个百分点。具体来看，6月铜棒企业整体表现不佳，大部分企业表示铜棒行业已进入传统消费淡季，预计7月将延续当前颓势。
4、中国海关总署7月13日公布的数据显示，6月，中国进口未锻轧铜及铜材449,648.5吨，1-6月累计进口2,588,377.8吨，同比减少12%。6月，中国进口铜矿砂及其精矿212.5万吨，1-6月累计进口1,343.5万吨，同比增加7.9%。
5、据SMM调研，2023年6月份铜板带开工率为73.21%，环比减少4.13个百分点，同比减少0.38个百分点。SMM预计2023年7月，铜板带行业正处于传统行业淡季，订单需求不仅在7月份得不到改善更可能会持续走低。据SMM调研铜板带部分企业明显感觉因终端企业出现产量萎缩的迹象导致铜板带企业7月份订单量持续恶化。预计2023年7月铜板带开工率70.03%。
【操作建议】
从基本面来看，进入消费淡季，在前期短暂透支消费后，下游和终端开工开始放缓，据调研加工企业对后市信心不足，7、8月淡季恐进一步回落。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位，7月检修的冶炼企业减少，产量料环比进一步增加。
最新公布的美国6月CPI低于预期，加之此前公布的非农新增就业人数亦少于预期，通胀降温迹象明显，本月美联储加息概率大幅缩小。短期来看，美元指数走弱之下铜价有望偏强运行，不过70500前期高点恐仍难以逾越，追高需控制仓位严格止损。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘，沪锌主力跌1.12%,报20335元/吨；LME锌跌1.66%,报2434.0美元/吨
【重要资讯】
1、7月12日，秘鲁能源矿业部（MINEM）表示，5月秘鲁锌产量达到126,877吨，同比增长8.2%，主因Antamina和Volcan矿的产量增加。今年前五个月的锌产量为559,120吨，与上年同期持平。
2、据SMM调研，截至本周五（7月14日），SMM七地锌锭库存总量为11.68万吨，较上周五（7月7日）增加0.33万吨，较本周一（7月10日）增加0.35万吨，国内库存录增。周内进口锌锭到货增加，下游企业刚需采买，库存累增；广东地区，因沪粤价差收窄，部分冶炼厂调整发货节奏，到货增加，同时锌价走高下游企业采买减少，库存增加；天津地区，因紫金到货增加，而出货不佳下贸易商下调升水出货，库存累增不明显。整体来看，原沪粤津三地库存增加0.44万吨，全国七地库存增加0.35万吨。
3、7月国产锌预计产量环比减少1.07万吨至54.48万吨，同比增加14.49%，冶炼厂常规检修规模较预期收窄。
4、截至当地时间2023年7月14日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价28欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
从基本面来看，锌市供需双减，欧洲能源价格反复，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
最新公布的美国6月CPI低于预期，加之此前公布的非农新增就业人数亦少于预期，通胀退烧迹象明显，本月美联储加息预期降温提振短期宏观情绪，不过鉴于当前偏弱的锌基本面没有改变，上涨空间有限，关注21000压力位，追高需谨慎。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15675，跌0.51%。SMM 1#铅锭现货价15450~15600，均价15525，涨175。
【重要资讯】
据SMM，2023年7月7日~2023年7月14日原生铅冶炼厂开工率为56.10%，较上周下滑0.15个百分比。7月8日- 7月14日SMM再生铅四省周度开工率为42.22%，较上周增加1.21个百分点。内蒙地区炼厂赤峰金帆投料出产，带来当地开工率的上涨。安徽地区几家炼厂有减产情况，地区开工率下降0.72个百分点；高温天气持续，关注后面因限电带来的生产情况波动。河南、江苏地区再生铅炼厂产量正常波动，开工率变化不大。
库存方面，据SMM数据显示，截至7月14日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.38万吨，较上周五（7月7日）增0.34万吨；较本周一（7月10日）增0.11万吨。 据调研，距离沪铅2307合约交割仅一个工作日，交仓货源陆续抵达仓库，铅锭社会库存随之上升。而期间河南、江西、安徽等地原生铅交割品牌炼厂存在检修情况，铅锭供应收紧。社会需求采购有所回升。后续关注原生铅冶炼厂检修结束供应回升及交割出库情况。
消费端，7月8日—7月14日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为66.15%，较上周环比增加2.52个百分点。据调研，7月铅蓄电池市场终端消费暂无较大改善，而部分企业配套订单向好，叠加汽车蓄电池出口尚可，铅蓄电池企业开工率随之提升。另周内铅价接连上涨，电动自行车蓄电池一线品牌企业带头涨价，电池批发市场低迷氛围改善，经销商采购积极性上升，部分企业成品订单较6月增量，该类企业的非假期放假情况减少（6月因淡季因素，生产企业因订单欠佳存在不定时的非假期放假），如江西、江苏等地铅蓄电池企业开工率有所恢复，带动蓄企周度开工率上升。
【操作建议】
美元指数回调至100以内，市场对于美国停止加息的预期仍存疑虑，有色金属整理反复。供给端来看，6月铅冶炼厂检修较多，7月供应料有恢复。需求端来看，下游蓄电池企业节后开工率显著回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，出口量仍会继续走升，促进国内降库实现。废电瓶供应依然较为紧张。蓄电池订单改善暂有限。市场流通货源较少，部分炼厂陆续出现预售情况，持货商维持挺价出货，下游企业询价较多，部分按需采购，散单市场交易氛围尚可，但实际成交有限。沪铅再度回到15000-15500元区间上方，收于15700附近，进一步走强动能仍存，上档继续关注15900。关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2308高开低走，全天震荡整理，报收于18300元/吨，环比下跌0.03%。夜盘震荡偏弱，伦铝同步震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。氧化铝主力合约AO2311高开低走，震荡偏弱，报收于2785元/吨，环比下跌0.25%。夜盘有所下跌。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2817元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM获悉，四川眉山电解铝企业减产幅度或增加到50%左右，影响年化产能8-10万吨。据SMM统计数据显示，6月份国内电解铝行业铝水比例环比下降3.5个百分点至72%左右，7月仍有继续下降预期。下游方面，2023年6月未锻轧铝及铝材出口492,631.3吨，同比去年6月减少18.9%。1-6月累计出口2,806,728.7吨，同比去年1-6月份减少20.0%。上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下滑0.5个百分点至63.3%，与去年同期相比下滑3.2个百分点。库存方面，2023年7月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存55.3万吨，较本周一库存上升2.3万吨，较上周四库存上升2.8万吨，较2022年7月历史同期库存下降14.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金呈大幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期较强，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。但如我们所料，因电力供应问题，四川地区还是出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率料将环比下降，淡季来临恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存小幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面跟随有色板块震荡偏强，建议暂时观望为主。中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，市场消化掉此前的铝土矿减产以及下游电解铝复产的消息，开始回归基本面价格震荡偏弱，短期来看氧化铝价格或将有所调整，中长期还要持续关注河南地区的后续发展。

锡   【行情复盘】
沪锡高开低走，全天震荡偏弱，主力2308合约收于232010元/吨，跌0.81%。夜盘高开低走，伦锡震荡走弱。现货主流出货在232000-234500元/吨区间，均价在233250元/吨，环比跌750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国6月PPI同比上升0.1%，为2020年8月以来新低。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年6月上述企业精锡总产量为15443吨，环比小幅下滑0.9%，同比上涨22.3%。
3、 Cornish Metals：现金流状况良好，South Crofty项目取得重大进展。
4、 2023年5月我国锡精矿进口实物量18339吨，经安泰科折算金属量为5191.4吨，环比增长14.2%。其中缅甸进口含锡量环比增长12%，刚果（金）、尼日利亚、卢旺达等非洲国家总和上涨17.8%；澳洲进口量环比下滑19.1%。截至2023年前五个月，我国进口锡精矿实物量9.3万吨，同比下滑18.9%；折合金属量共计2.6万吨，同比下降19.4%。

【交易策略】
美国6月PPI创近年新低。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率微幅回落，近期云锡将开展年度例行检修，或对现货供应带来短时影响。矿端资源紧张问题依然长期存在，后续炼厂还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，但因海外高升水，进口盈利窗口关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月预计开工率也将继续回落。镀锡板开工持稳，7月第一周铅蓄电池企业开工周环比持平。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端预计将有小幅正常减量，因矿端进口窗口关闭，矿端供应更多指望未来银漫技改完成后的增量。在现阶段较高锡价下，现货市场成交较为清淡。伦锡升水继续回落，伦锡库存显著增加。但近期持续下跌的美指给有色板块上行动能，沪锡在资金驱动下表现强势，建议暂时观望为主，短线可少量试空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位240000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
沪镍主力合约收于167490，涨0.44%，SMM镍现货169400~177100，均价 173250，跌650。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（2023.7.6-2023.7.12）印尼镍铁发往中国发货12.81万吨，环比增加28.39%，同比增加242.16%；到中国主要港口12.42万吨，环比增加1.3%，同比减少23.95%。目前印尼主要港口共计9条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加28.57%。
本期印尼镍铁发运量和到货量较上期有所增加，印尼镍铁回流量维持高位。
2、据SMM，7月14日，全国港口镍矿库存较上周下降10.5万湿吨至638.8万湿吨。总折合金属量5.0万金吨。其中全国七大港口库存285.8万湿吨，较上周增加5.5万湿吨。目前仍处于镍矿发货高峰期，但因到货及提货节奏问题，周度库存出现小幅去库，但季节性累库趋势不改。
【操作建议】
美元指数回调100以内，美国加息前景依然存疑，有色表现整理，镍相对略强。供给来看，电解镍6月、7月供应预期进一步增加，电积镍新增产继续爬坡。镍生铁近期成交价趋弱，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大。需求端来看，不锈钢6月产量不及排产预期表现环比下滑，7月排产较稳定，库存略有回升，需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍表现持坚。7月以来电解镍社库表现小幅下滑，本周微增，现货升水分化波动。LME镍库存表现整理。沪镍主力合约在宏观压力放缓下震荡略走强，16.5万元收复若持稳，上档目标17.5万元及18万元附近波动，若反弹乏力，则下档仍需关注15，甚至14万元附近支撑。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，此外关注印尼镍矿出口政策是否发生变化。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周震荡上行，主力08合约涨3.37%，收于13665元/吨，上周成交量环比大幅增加，持仓量环比小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，上周不同型号价格价格调整-200-200左右，553#多数下跌，421#多数上涨。
【重要资讯】
供应方面，上周供应小幅回升，西北地区大厂前期保温炉子陆续恢复，四川地区高温，四川存限产预期，云南生产平稳。据百川盈孚统计，2023年6月中国金属硅整体产量27.3万吨，同比下降0.79%。下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，近期随着价格逼近成本，短期有止跌迹象；有机硅产企6月检修较多，产量环比下降7%，月底部分产能检修结束，7月需求小幅回升，上周有机硅价格新低；铝合金方面，下游订单不佳，进入淡季后亏损检修较多，但因新增产能，产量同比增加。出口方面，2023年1-5月金属硅累计出口量24.05万吨，同比减少17.61%。目前产量有所反复，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，新一轮寻底开始，日内消息驱动，有做底迹象，12000整数关口目前支撑有效，近期盘面已经突破日级别下跌趋势线，技术面先于基本面回暖。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保，激进可逐步入场。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14930，跌0.33%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格微有波动。7月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料14800，跌50；德龙14800，跌50。2023年7月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存101.22万吨，周环比上升3.02%。其中冷轧不锈钢库存总量49.09万吨，周环比下降0.09%，热轧不锈钢库存总量52.12万吨，周环比上升6.13%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存出现增加，增量主要体现在300系及400系资源，周内市场需求疲软，成交相对冷清，叠加部分资源到货，因此社会总库存呈现增量。2023年7月13日，无锡市场不锈钢库存总量55.31万吨，增加13846吨，增幅2.57%。200系本周钢厂少量到货，福建钢厂代理多有提货，周内现货价格继续深跌，以前期订单交货及刚需采买降量为主，整体降幅3.48%；300系本周钢厂到货窄幅增量，同时仓单资源继续增量，冷轧以仓单和大厂资源增量为主，热轧以大厂及华南钢厂资源增量为主，周内整体延续跌价情绪，成交偏淡，冷热轧均有增量，整体增幅4.18%；400系周内华北及西北大厂前置资源均有增量，热轧以华北大厂资源增量为主，商家出货未见明显改善，整体增幅1.41%。不锈钢期货仓单51300，降125。
【交易策略】不锈钢期货整理。不锈钢现货库存本周出现回升。钢厂利润走弱，实际6月产量远不及此前预期，7月排产未再下滑。需求来看依然表现偏弱，期货库存在连续下降之后连续显著回升。不锈钢目前仍在15000以内波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周低开后持续上涨，回到上周高点附近。
现货市场：北京、上海地区螺纹现货价格截至上周五分别收于3730元/吨，走势弱于盘面。淡季需求表现不佳，采购节奏放缓、发运周期延长，备库意愿偏低。
【重要资讯】
关于江苏省粗钢“平控”传闻的调研反馈。据Mysteel对江苏省内主要钢厂进行调研核实，少部分钢厂表示有接到通知，不过为口头交流，尚未收到正式文件，未对短期生产计划产生影响，影响较小。
2023年6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%；1-6月累计出口钢材4358.3万吨，同比增长31.3%。6月中国进口钢材61.2万吨，较上月减少1.9万吨，环比下降3.0%；1-6月累计进口钢材374.1万吨，同比下降35.2%。
7月12日，从水利部了解到，今年上半年，全国新开工水利项目1.76万个、投资规模7208亿元，较去年同期多3707个、投资规模多1113亿元。其中，投资规模超过1亿元的项目有1095个，特别是新开工重大水利工程为历史同期最多。
【交易策略】
螺纹期货低开高走，现货相对平淡，淡季高温、降雨对建筑施工影响较大，近两周需求表现并不尽如人意。Mysteel数据显示，上周螺纹需求环比小幅下降，同比降幅维持在11%附近，产量持稳略减，铁水产量小幅下降，长流程盈利回落但尚未亏损，因此减产意愿不足，加之废钢到货量开始增加，高铁水及偏高废钢到货量的组合下，钢材整体供应压力增大，厂库、社库均增加，但累库幅度不高，库存总量偏低。从终端看，受基数影响，7月一、二手房销售面积同比均转负，房企开施工意愿仍不强，房地产改变不大，基建投资增速维持高位，但5-6月专项债发行量同比大幅下降，同时地方政府财政紧张，海外钢价止跌，出口接单环比好转，外需韧性仍在。6月居民中长期新增贷款高于去年，持续性待观察，M1增速小幅回落，信用传导依然不畅。
整体看，目前淡季氛围较强，但压力主要来自对政策强刺激的预期下降，年中经济数据及月底的政治局会议临近，政策有待继续跟踪，央行近期表示过去在市场长期过热阶段陆续出台的政策存在边际优化空间，表明政策仍偏积极，而淡季价格显著回落仍可能使螺纹供应重新下降，因此淡季价格调整过快，在高炉即期成本附近（3600-3650）可尝试偏多操作，同时在近一周价格重新反弹后，因需求弹性较低，以目前的产量，向上突破电炉成本的驱动仍不强，因此多单在前高3800元一线注意调整风险，贸易企业在价格继续上涨后择机关注期现正套。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货大幅上行，2310合约日内涨1.39%至3874元/吨。夜盘高开低走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3860元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价探涨，提振市场心态，现货价格小幅追涨，在买涨不买跌的心态下，询单情况增多。
【重要资讯】
1、6月中国出口汽车41.1万辆，同比增长65.73%；1-6月累计出口汽车234.1万辆，同比增长77.1%；进口汽车6.3万辆，同比增长8.62%；1-6月累计进口汽车34.6万辆，同比下降22.4%。
2、1-6月，全社会用电量累计43076亿千瓦时，同比增长5.0%。6月份，全社会用电量7751亿千瓦时，同比增长3.9%。
3、乘用车市场信息联席会：7月1-9日，乘用车市场零售33.1万辆，同比去年同期下降7%，较上月同期下降2%；今年以来累计零售985.6万辆，同比增长2%。
4、根据乘联会数据，2023年6月份皮卡市场销售4.6万辆，同比下降11.1%，环比增长0.9%。1-6月累计皮卡销量25.7万辆，同比下降0.7%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
7月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回落，主要是北方钢企，但钢厂库存小幅回升，南方社会库存继续累积，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约目前在历史成交密集区3500-4000区间运行，日线趋势线不强，临近小区间3900上沿，关注附近表现。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场博弈政策预期，政府再提5%目标，目前驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘涨幅收窄，主力合约上涨0.3%收于842.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周集体上涨。截止7月14日，青岛港PB粉现货价格报881元/吨，周环比上涨8元/吨，卡粉报983元/吨，周环比上涨8元/吨，杨迪粉报798元/吨，周环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
7月3日-7月9日，中国45港铁矿到港量2409.2万吨，环比增加49.1万吨，连续三期保持增加趋势。
7月3日-7月9日，澳巴19港铁矿石发运量2432.4万吨，环比减少511.5万吨。其中澳矿发运1735.1万吨，环比减少324.4万吨，发往中国的量1404.2万吨，环比减少328万吨。巴西矿发运697.4万吨，环比减少187.1万吨。本期全球铁矿石发运量2802.8万吨，环比减少665.3万吨。
6月制造业PMI环比上升0.2至49%，非制造业商务活动指数环比下降1.3%至53.2%，综合PMI产出指数环比下降0.6%至52.3%。财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。
国家统计局数据显示，6月份，全国工业生产者出厂价格同比下降5.4%，环比下降0.8%；工业生产者购进价格同比下降6.5%，环比下降1.1%。上半年，工业生产者出厂价格比上年同期下降3.1%，工业生产者购进价格下降3.0%。6月份，全国居民消费价格同比持平，环比下降0.2%.
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿近期盘面累计涨幅较为明显，创本轮反弹新高。6月社融的贷款数据超预期，黑色系计价经济复苏的预期，主力合约估值有所提升。同时美元指数破位下行，提振整个商品市场风险偏好。虽然7月上半月铁矿到港压力受前期冲量影响有所增加。但高铁水产量下上周疏港仍较为旺盛，钢厂采购意愿仍较强，港口库存继续去化。铁矿本轮反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，但近期炉料端煤焦价格上涨，侵蚀钢厂利润空间，限制铁矿下一阶段价格反弹空间。成材表需上周小幅下降，下游终端消费即将转入淡季，对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。而炉料端成本维持高位，处于高位的铁水产量将面临减产，上周出现环比下降，需求端对炉料端价格的负反馈将再度开启。但铁矿7月价格有望淡季不淡，三季度随着国内经济的进一步复苏，当前低库存下铁矿价格具备一定的上行动能。1-5月全国规模以上工业企业利润同比降幅进一步收窄，其中制造业利润累计增速较前值回升3.3个百分点，5月当月利润降幅收窄7.4个百分点，在三大类别中改善最为明显。企业库存连续第二个月保持快速去化趋势。6月制造业PMI环比上升0.2至49%，财新6月PMI为50.5，较5月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间。当前名义库存水平已降至历史较低水平。三季度库存和PPI有望迎来拐点，工业品价格上涨弹性增强。
【交易策略】
终端消费即将进入淡季，钢厂利润短期难有进一步改善。需求端对炉料端价格有一定的压制，但美元指数破位下行，全球商品市场风险偏好上移，铁矿价格有望获得支撑，淡季不淡，关注09合约基差修复对盘面的上行驱动。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年上半年铁水产量高于去年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，可尝试做多9-1价差。上半年铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。近期美元指数破位下行，商品市场风险偏好上移，黑色系集体走强，铁矿相较成材的上涨弹性更好，螺矿比短期有进一步下行空间。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡上行，主力09合约涨2.1%收于6724。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6440元/吨，周环比持平；贵州主产区价格报6430元/吨，周环比持平；广西主产区报6500元/吨，周环比持平；云南主产区报6430元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，河钢集团7月硅锰定价：6700元/吨（环比降180），首轮询盘6650元/吨，6月硅锰定价：6880元/吨。（2022年7月定价7950元/吨）。7月硅锰采量：20100吨。6月硅锰采量：20100吨。
【交易策略】
上周锰硅震荡上行，焦炭价格两轮提涨，锰硅成本抬升，在黑色系整体带动下，锰硅期货价格偏强震荡。下游需求一般，锰矿矿商成本压力较大，锰矿价格盘整运行。北方钢厂招标定价略低于市场预期，现货价格承压，各别地区电费下调，但焦炭价格提涨，锰硅成本提升，内蒙地区利润尚可，宁夏产区厂家亏损加剧，广西地区减产增多，云南受电费优惠排产较好，上周锰硅产量继续小幅下降，锰硅需求变动不大，锰硅供给宽松需求维稳，短期预计回升空间有限，中期维持偏弱运行观点。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡运行，主力09合约涨0.34%收于6998。
现货市场：硅铁现货价格小幅下跌。内蒙主产区现货价格报6800元/吨，周环比下跌50，宁夏报6750元/吨，周环比下跌50，甘肃报6900元/吨，周环比下跌50，青海报6800元/吨，周环比下跌50。
【重要资讯】
Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15个百分点，同比去年增加7.35个百分点；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比下降0.91个百分点，同比增加7.19个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43个百分点，同比增加50.22个百分点；日均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。
【交易策略】
上周硅铁震荡运行，盘面缺乏明显驱动。从基本面来看，内蒙、青海产区利润尚可，硅铁产量环比继续小幅增加，下游需求变动不大，本周硅铁需求小幅下降，硅铁社会库存持续累积，兰炭价格小幅上涨后成本抬升，钢厂招标价格继续下降，厂家整体利润水平有限，整体硅铁供需偏弱库存压力增加，短期维持区间震荡观点。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃盘面震荡运行，主力2309合约涨1.09%收于1672元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周国内浮法玻璃均价1903.18元/吨，较前一周均价（1921.40元/吨）下跌18.22元/吨，跌幅0.95%，较前一周跌幅收窄1.10个百分点。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计167400吨，连续两周持平。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求继续好转，产业订单表现较好，中下游逢低适量补货，局部企业报价试探小涨。由于当前价格处于近期偏低位，加上中下游前期库存已有一定消化，进行了阶段性补货，带动出货好转。此外，旺季前的备货逐步展开，整体需求存向好预期。
库存方面，截至7月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5086万重量箱，较前一周四库存下降224万重量箱，降幅4.22%，库存环比降幅扩大4.14个百分点，库存天数约24.83天，较前一周减少1.25天。上周重点监测省份产量1313.36万重量箱，消费量1537.36万重量箱，产销率117.06%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存延续下降趋势，多数区域厂家产销向好，中下游前期库存消化，逢低适量补货，部分进行一定备货，市场交投氛围略有好转。分区域看，华北周内沙河区域出货放量，厂家库存削减明显，沙河厂家库存目前约144万重量箱，中下游备货居多，贸易商库存有所增加；华中周内下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销情况尚可，库存有小幅下降；华东上周整体产销尚可，多数厂出货较前期稍有恢复，江浙皖部分大厂产销水平较高，局部个别深加工少量备货，整体厂库有所消化；华南厂家周内多处于降库状态，部分在产销平衡附近，市场成交维持一定提货优惠。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
主要消费地接连经历梅雨高温，市场前期对7月份现货市场预期偏弱。但从高频产销数据看，近期整体销售状况好于市场预期，玻璃从低位企稳反弹修正基差，宜逢低偏多思路对待。
房地产产业链信心偏弱，对资金的渴望愈加紧迫。从市场反应看，房地产市场良性循环健康发展是大家共同期盼的。政策能否落地见效，能否在一定程度上带动房地产行业资金状况好转，仍有待观察。
房地产市场可能需要更多实际状况的好转，情绪面的改善对行情支撑力度有限。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。

原油     【行情复盘】
上周原油期货连续反弹，SC原油主力合约收于586.5元/桶，周涨4.58%。
【重要资讯】
1、上周三大能源机构相继发布月报，IEA月报下调了2023年全球石油需求预期22万桶/日至220万桶/日，达到创纪录的每日1.021亿桶。到2024年，需求增长将减缓至每日110万桶，较上一次预测上调29万桶/日。俄罗斯6月份石油出口下降了60万桶/日，至730万桶/日，为自2021年3月以来最低水平。OPEC月报预计2023年全球石油需求增速为244万桶/日，此前为235万桶/日，预计2024年全球石油需求增速将为225万桶/日。EIA月报认为2023年全球原油需求增速预期为176万桶/日，此前预计为159万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为164万桶/日，此前预计为170万桶/日。
2、在抗议者结束示威活动后，利比亚最大油田之一沙拉拉（Sharara）油田恢复生产，同时El Feel油田也在周日恢复生产。
3、中国6月原油进口5206.2万吨；1-6月累计原油进口28207.6万吨，同比增11.7%。6月成品油出口451.4万吨；1-6月累计成品油出口3130.6万吨，同比增44.7%。
4、两位消息人士称，从欧洲港口出口的俄罗斯原油在8月份将比7月份下降10-20万桶/日。俄罗斯能源当局指示企业在8月削减石油出口。有数据显示，俄罗斯从西方港口出口的石油7月份已经比5月份减少了50万桶/日。
【交易策略】
近期部分机构下调今年全球石油需求增长预期，同时美元指数跌势有所放缓，原油涨势受到抑制，且短线进一步上涨面临较强的技术阻力，SC原油多单建议减仓，警惕盘面超买风险。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货连续反弹，主力合约收于3774元/吨，周涨4.57%。
现货市场：上周初中石化部分地区炼厂价格小幅上调，地方炼厂跟随调整，周内现货市场普涨。国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3755 元/吨，华南3810 元/吨，西北4250 元/吨，东北4140 元/吨，华北3790 元/吨，西南4185 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：沥青原料问题明朗化后，沥青供给恢复有限。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-12当周，国内80家样本企业炼厂开工率为34.9%，环比下降0.1%。6月份国内沥青总产量达到259.4万吨，低于排产预期，7月份国内沥青总计划排产量为298.4万吨，7月份国内地炼沥青总计划排产量为173.9万吨。
2、需求方面：近期南方等地天气转好支持道路沥青需求释放，但北方多地也将出现连续降雨，再度抑制北方地区道路需求，刚需有所弱化。整体上，虽然沥青需求季节性回升，但由于天气及资金面偏紧因素，沥青道路需求仍受制约，整体增量受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均连续下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-7-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.9万吨，环比减少2.2万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为149.1万吨，环比减少4.6万吨。
【交易策略】
沥青供给恢复有限，局地沥青资源供应偏紧，叠加沥青刚需回升，推动沥青现货连续去库。盘面上，成本涨势有所放缓对沥青支撑减弱，前期多单建议减仓。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌39元/吨，跌幅1.21%，收于3191元/吨；低硫燃料油主力合约价格下跌99元/吨，跌幅2.41%，收于4001元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：上周原油受到来自宏观以及基本面方面的驱动影响，价格连续上涨。宏观方面来看，美联储公布6月份通胀数据显示：美国6月CPI同比录得3.0%，核心CPI至4.8%，重回“4字头”，双双低于预期。受此影响，美元指数连续下行，从而利多原油价格。基本面方面来看，7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场。IEA发布6月份月报亦显示，俄罗斯6月份石油出口量至730万桶/日，下降了60万桶/日，原油减量落到了实处，需求方面，全球石油需求预计从2023年第二季度到第三季度季节性增长160万桶/日，说明市场依然对三季度原油需求持乐观态度。总体上来看，随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下，后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看，在宏观以及供需去库格局继续驱动下，原油价格有望继续延续上涨局面。
低高硫燃料油基本面： 随着美国通胀数据公布下降略超预期，美联储货币政策压力可能放缓，经济衰退担忧有所减弱，受此影响，与宏观经济密切相关的船运市场可能有所提振，高硫燃料油受到炎热天气影响，沙特大幅进口燃料油，同时国内进口燃料油量依然居高不下情况下，需求坚挺使得高硫燃料油基本面依然偏强。在成本端与需求端影响下，低高硫燃料油价格有望走强。
【套利策略】
随着低高硫燃料油价差连续压缩，现价差估值偏低，预计后市低高硫燃料油价差有继续反弹动力，建议择机参与多LU空FU操作。
【交易策略】
成本方面：随着需求旺季来临叠加供给继续受限背景下，后市原油预计继续维持去库状态。价格走势方面来看，在宏观以及供需去库格局继续驱动下，原油价格有望继续延续上涨局面。
低高硫燃料油方面：在成本端与需求端影响下，低高硫燃料油价格有望走强，FU价格区间参考2900-3400元/吨，LU价格区间参考3800-4400元/吨。

PTA     行情复盘】
期货市场：周五夜盘PTA价格回落为主，PTA主力合约价格下跌112元/吨，跌幅1.88%，收于5832元/吨。
现货市场：截至7月14日当周，PTA现货价格涨241至5976元/吨，成本端提振明显，本周基差继续走弱至2309+25元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：7月份沙特执行其100万桶/日减产，并延长其减产一个月，俄罗斯亦表态称减少50万桶/日出口，供给端继续利多原油市场，同时美国此前释放的2600万桶战略石油储备也于6月底结束，在此情况下，从7月份开始，原油现货市场供给边际收紧，同时全球原油需求依然有韧性，原油供需基本面依然维持紧平衡局面，美国通胀回落略超预期，但离2%目标依然遥远，宏观经济衰退担忧压力依然较大，长周期来看，原油价格继续震荡整理，短周期来看，原油价格经过连续上涨以后，可能开启技术性回调走势。
PX方面：恒力惠州PTA新装置近期投产，华南一套450万吨装置重启计划提前，提振PX需求，同时原油价格上涨提振PX价格，截至7月14日当周，PX价格收1049美元/吨CFR中国，周度上涨55美元/吨。
供给方面：福海创450万吨装置29日按计划检修，预计检修20天，预计下周重启，7月11日，逸盛新材料一套360万吨产能装置降负至5成附近，预计15日左右恢复，嘉兴石化一套150万吨产能装置7月11日检修，重启时间待定，新增产能方面，恒力惠州2#250万吨新装置近日已投料，目前负荷提升中。截至7月13日当周，PTA开工负荷74.8%，周度回落3%。7月14日，逸盛海南200万吨装置由5成负荷提升至8-9成，下周负荷有提升预期。
需求方面：上周有一套聚酯装置检修重启，另一套停车，其他局部负荷微调，综合来看聚酯负荷仍有上调，国内大陆地区聚酯负荷在94%附近，周度小幅提升0.5%。终端江浙织机开工负荷71%，周度下降1%，江浙加弹开工负荷80%，周度下降2%。上周，涤丝采购氛围一般，刚需采购为主。随着原料价格上涨，聚酯企业出现一定程度抵触情绪，关注聚酯企业实际开工情况。
【套利策略】
随着成本端连续走强后出现技术性回调，预计PTA近月合约亦可能开启回调走势，建议此前正套策略止盈离场。
【交易策略】
整体来看，短期PTA供需维持紧平衡，PTA价格依然受成本影响较为显著，在原油价格回落以及PTA开工负荷有望边际回升下，PTA价格可能开启回调行情，建议此前多单止盈离场。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃跟随成本回落，LLDPE2309合约收8105元/吨，跌0.49%，减仓0.51万手，PP2309合约收7310元/吨，跌0.81%，减仓1.22万手。
现货市场：聚烯烃现货价格延续偏暖运行，国内LLDPE主流价格8050-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7150-7250元/吨，华东拉丝主流价格7260-7350元/吨，华南拉丝主流价格7330-7430元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修集中，供应小幅收缩。截至7月13日当周，PE开工率为78.38%（+2.18%）； PP开工率78.12%（-1.77%）。PE方面，延长中煤、中科炼化、独山子石化装置停车，上海赛科、扬子巴斯夫、万华化学、扬子石化重启，兰州石化、延长中煤、中天合创计划近期重启，齐鲁石化、燕山石化计划近期检修。PP方面，海南炼化、延长中煤、茂名石化、燕山石化、中科炼化、金能化学、宝来利安德巴塞尔装置停车，青岛大炼油、上海赛科、京博石化重启，东莞巨正源、燕山石化、中天合创、徐州海天短停后重启，洛阳石化、独山子石化、延长中煤、中科炼化、宝来利安德巴塞尔计划近期重启，青海盐湖、福建联合计划近期检修。
（2）需求方面：7月14日当周，农膜开工率18%（+1%），包装55%（持平），单丝49%（+1%），薄膜48%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率40%（持平），注塑开工率47%（+1%），BOPP开工率49.56%（-0.81%）。季节性淡季，整体需求表现依然不佳，个别下游行业订单稍有增加，但是改善并不明显。
（3）库存端：7月14日，主要生产商库存64万吨，较上一交易日环比去库3万吨，周环比去库6万吨。截至7月14日当周，PE社会库存16.077万吨（+0.427万吨），PP社会库存3.806万吨（-0.32万吨）。
（4）新装置方面：京博石化20万吨新装置7月13日开车，生产HP500N。东华能源新装置延迟至8月投产。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，装置集中检修，供应小幅收缩，PE暂时压力不大，PP供应压力稍有释缓，下游需求来看，开工稍有好转，但整体需求水平延续弱势，对上游聚烯烃拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇跟随成本端下跌，EG2309合约收4086元/吨，跌1.30%，增仓0.13万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4040元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置变动不大，供应维持在偏高水平。国内方面，中科炼化50万吨装置7月7日晚间停车，预计半个月左右；榆林化工60万吨生产线计划7月中下旬检修10-15天，另一60万吨生产线计划8月份检修；陕西渭河30万吨装置7月3日停车，重启时间待定；广西华谊20万吨装置延期至7-8月份重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置于7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止7月13日当周，乙二醇开工率为63.95%，周环比下降2.44%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平运转。7月14日，聚酯开工率91.34%，较上一交易日环比持平；长丝产销为58.8%，较上一交易日环比上升20.3%。
（3）库存端，据隆众统计，7月13日华东主港乙二醇库存97.46万吨，较7月10日累库0.06万吨。7月14日至7月20日，华东主港到港量预计14.8万吨。
【套利策略】
7月14日现货基差-126元/吨，预计小幅区间波动，暂无明显套利机会。
【交易策略】
供需基本面来看，乙二醇当前供需双强，基本维持平衡，近期在持续高温天气下，部分地区出台限电政策，但目前对织造工厂影响不大，后期需要关注终端可能潜在的负反馈情况。整体来看，预计乙二醇跟随成本端波动为主。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤跟随成本下跌。PF310收于7296，跌116元/吨，跌幅1.57%。
现货市场：现货价格7400（+70）元/吨。工厂产销84.81%（+52.12%），短纤持续上涨，部分贸易商补货意愿增强。
【重要资讯】
（1）成本端，成本持续反弹。供应缩量及美元走弱支撑原油持续反弹PTA供需维持紧平衡，在原油价格短期偏强预期下，价格有望震荡偏强运行；乙二醇供需双强，预计低位震荡为主。（2）供应端，开工暂稳，供应稳定，关注后续新装置投产。洛阳实华15万吨预计7月7日出料，三房巷20万吨装置6月1日停车，6月下旬已提升部分负荷；洛阳石化10万吨重启待定。截至7月14日，直纺涤短开工率86.3%（-0.3%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至7月14日，涤纱开机率为60.5%（-0.0%），库存高位且高温限电，开工将震荡走弱。涤纱厂原料库11.1（-1.2）天，企业采购谨慎，原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存34.3天（-2.3天），开工相对低位且产销阶段性放量，成品有所去库，但是淡季中需求后继乏力。（4）库存端，7月14日工厂库存10.8天（+1.6天），开工稳定，库存预计维持稳中有增趋势。
【套利策略】短纤09/10价差预计在-50~50区间波动，可尝试做多价差。
【交易策略】
短纤供应持续恢复，而需求淡季，供需趋弱，当前在成本带动下价格上扬，但需关注终端负反馈，建议短线维持偏多操作。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，受成本拖累，苯乙烯高开低走，EB08收于7764，跌92元/吨，跌幅1.17%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货7910/7940，8月下旬7890/79280，9月下旬7860/7890。
【重要资讯】
（1）成本端：成本回升。供应缩量及美元走弱支撑原油持续反弹；纯苯供应趋稳，但在成本托底和需求向好的预期下，预计价格震荡偏强；乙烯供需偏好并在成本支撑下价格回升。（2）供应端：近期装置计划外检修增多，但后续供应有增量预期。利华益72万吨7月12日停车，预计7月15日重启；天津大沽50万吨计划7月下旬检修10-15天；淄博峻辰50万吨7月3日故障停车重启待定，安庆石化40万吨7月9日产出合格品，上海赛科68.8万吨计划7月17日附近重启，江苏利士德21万吨计划7月底重启，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计7月中下旬售出。截止7月13日，周度开工率68.29%（-1.26%）。（3）需求端：开工暂稳，对苯乙烯刚需尚好。截至7月13日，PS开工率68.98%（+0.2%），EPS开工率55.67%（-0.15%），ABS开工率82.83%（+2.20%）。（4）库存端：截至7月12日，华东港口库存7.93（-0.2）万吨，库存下降，本周期到港3.3万吨，提货3.50万吨，出口0万吨，下周期计划到船3.20万吨，后续震荡累库。
【套利策略】EB08/09价差预计波动区间0-100元/吨，短线可尝试做多价差。
【交易策略】
当前在成本回升、宏观情绪转暖及装置检修增加导致供应增量不及预期，苯乙烯价格持续上升，但后续装置重启供应将回升，建议操作上谨慎做多，关注上方8000压力。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于3837元/吨，跌幅2.24%。
【重要资讯】
原油方面：沙特官方通讯社发表的一份声明，沙特本月开始减产100万桶/日，这是对欧佩克+现有限制措施的补充，减产将持续到8月，并可能进一步延长。随后，俄罗斯副总理诺瓦克发表评论称，沙特的减产努力将得到俄罗斯的帮助，俄罗斯将在8月每天减少50万桶石油出口。美国EIA公布的数据显示：截止至7月7日当周，美国商业原油库存较上周增加594.6万桶，汽油库存较上周下降0.4万桶，精炼油库存较上周增加481.5万桶，库欣原油库存较上周下降160.5万桶。
CP方面：7月13日，8月份沙特CP预期，丙烷462美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷457美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。9月份沙特CP预期，丙烷485美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷480美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：14日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在3648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至4950元/吨。
供应端：周内，山东两家企业装置恢复，华东、华南分别有一家炼厂装置故障，因此本周国内供应变化较小。截至2023年7月13日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.48万吨左右，周环比降0.87%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月13日当周MTBE装置开工率为60.63%，较上期增0.12%，烷基化油装置开工率为46.97%，较上周降1.44%。周期内滨华新材料提负，齐翔腾达重启并提负，金能科技、东莞巨正源短暂停车后重启，斯尔邦降负，辽宁金发停车检修是PDH产能利用率上升的重要原因。截止至7月13日，PDH装置开工率为72.7%，环比升0.84%。
库存方面：本周国内港口库存有所增加。截至2023年7月13日，中国液化气港口样本库存量：284.51万吨，较上期增加11.86万吨或4.35%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计15.4万吨，华东14船货到港，合计57.4万吨，后期到港量增加，预期港口库存将继续增加。
【交易策略】
从盘面走势上看，近期期价出现较为明显反弹，期价上涨更多是由于原油价格上涨带动的补涨行情，目前60日均线附近有较强阻力。从基本面来看，当前气温转暖，民用气需求偏弱，近八成PDH装置开工，对期价有一定支撑，当前期价缺乏持续上行驱动，期间仍在3700-3950元/吨区间震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘回调，期价收于1403元/吨，跌幅为0.95%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤近期盘面持续走强，现货市场信心尚可，焦炭提涨落地给予焦煤价格上行空间。叠加近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，其价格上涨一定程度提振炼焦煤价格。产地原矿供给上周受检修等因素影响小幅收紧。7月13日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为622.84万吨，较上期减少2.11万吨。但洗煤厂的开工生产积极性有所提升。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.47%，较上期上升2.14个百分点；日均产量63.51万吨，环比增加0.96万吨。下游焦炭价格的首轮提涨开始被钢厂接受，第二轮提涨开启，下游焦化厂对焦煤的采购意愿有所提升。上周焦化厂内焦煤库存水平出现止跌回升。7月13日当周，坑口精煤库存为184.25万吨，环比减少9.37万吨，原煤库存243.36万吨，环比减少15.29万吨。煤矿端原煤和精煤库存继续下降，焦煤基本面进一步走强。终端成材表需小幅下降，高温下终端消费即将进入淡季。五大钢种产量连续两周回落，后续对炉料端价格的挤压力度将增强。中期来看，国内原煤产量将继续增加，同时进口量仍将维持较快增速，国内炼焦煤年内供应将继续转向宽松。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
焦煤期现市场价格阶段性走强。焦煤近期虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性。随着成材表需转入淡季，终端向炉料端价格的负反馈将开启。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上，反弹持续性不强，继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘高开低走，期价收于2189.5元/吨，跌幅为0.84%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭近期盘面持续反弹，现货市场信心也有所增强。继首轮提涨后，上周河北、山东等地主流焦企再次提出涨价，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨，主流钢厂暂未回复。当前钢厂开工维持高位，焦炭刚需支撑较强，焦企出货顺畅，厂内焦炭库存处于低位，本期进一步下降。近期原料端焦煤价格出现反弹，使得焦化企业开始转入亏损，个别焦企迫于成本压力有限产现象，但在提涨落地的情况下整体开工意愿仍尚可。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.35%，较上期上升0.73%，最近一周产量303.64万吨，较上期增加2.63万吨。上周日均铁水产量 244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。成材表需上周小幅下降，终端消费即将进入淡季，后续铁水将面临减产压力，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。当前钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周钢厂厂内焦炭库存环比再度回落。焦炭基本面近期虽然有所转好，成本端支撑力度也有所增强，但下游对其价格上涨的接受度不高，短期来看焦炭价格上行空间有限。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，但钢厂利润空间淡季难有进一步走扩，铁水后续将面临减产，需求端对焦炭价格的负反馈料将开启。短期来看焦炭价格提涨空间有限，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货成功向上突破，上周盘面连续高开，反复测试2280一线阻力再度突破，重心站上2300关口，最高触及2334，创近两个月新高。上周五夜盘，期价小幅回落。
【重要资讯】
期货持续反弹，对市场参与者形成一定提振。国内甲醇现货市场气氛较前期好转，价格上涨为主，市场低价货源逐步减少，大部分区域重心回到2000元/吨以上。上游煤炭市场表现走弱，价格略有松动。主流煤矿生产稳定，市场煤销售不温不火，坑口价格弱势整理运行。受到持续高温天气的影响，下游电厂日耗提升，但终端用户基本维持刚需采购，心态较为谨慎。国内煤炭货源供应充裕，加之进口货源补充，供需关系未出现明显收紧。正值迎峰度夏用煤高峰季，煤炭价格仍存在走高可能，成本端存在一定支撑。随着甲醇现货价格走高，企业面临成本压力尚可。西北主产区企业报价实现上涨后维稳运行，整体签单平稳，内蒙古北线地区商谈参考2010-2040元/吨，南线地区商谈参考1950元/吨。由于甲醇厂家库存压力不大，部分存在挺价意向，持货商低价惜售。西北地区装置运行负荷明显回落，但华南、华北以及华中地区装置运行负荷提升，甲醇行业开工水平继续上涨，回升至63.68%，较去年同期下跌5.30个百分点；西北地区开工率为71.82%，较去年同期下跌6.93个百分点。目前仍有多套装置处于停车中，重启时间不确定，甲醇行业开工水平偏低，货源供应压力不凸显。下游追涨热情不高，入市采购积极性欠佳，刚需接货为主，成交重心稳中有升。煤制烯烃装置运行相对平稳，受到青海MTO装置检修的影响，平均开工略降至75.53%，维持刚需采购。传统需求行业表现不一，整体开工变化不大，当前处于高温淡季，甲醇需求端提升受到限制。沿海地区库存小幅波动，略降至95.6万吨，低于去年同期水平7.09%。随着进口船货到港量增多，部分区域库存压力显现。
【交易策略】
甲醇货源供应压力不凸显，下游刚需弱稳，库存累积速度较为缓慢，短期基本面未有明显变化，成本端存在一定指引作用，市场情绪好转，预计反弹行情尚未结束，有效突破2280一带压力后，关注2400关口附近阻力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货打破前期区间震荡走势后，上周盘面连续高开，涨幅逐步扩大，重心平稳上移，一举突破6000整数大关，向上触及6092，不断刷新近两个月新高，录得七连阳。上周五夜盘，期价冲高回落。
【重要资讯】
期货上涨带动下，市场参与者心态有所好转。国内PVC现货市场气氛逐步回暖，各地区主流价格陆续上调，市场低价货源不断减少，整体成交较前期改善。与期货相比，PVC现货市场依旧处于深度贴水状态，基差尚未收敛，点价货源无优势。随着PVC现货价格走高，企业面临的成本压力得到一定缓解。上游原料电石市场有所改善，重心平稳上移，区域走势有所分化。乌海、宁夏等地出厂价连续上调，陆续有企业推出继续上涨50元/吨计划。兰炭价格走高，带动电石价格推涨。此外电石需求增加后，电石企业出货顺畅，货源略显紧张。PVC企业电石到货减少，部分采购价格跟涨。电石市场供需关系阶段性好转，成本端有所抬升，存在一定利好支撑。西北主产区企业接单增加，厂家整体出货顺畅，主流出厂价格继续上调，部分存在封盘现象。PVC厂家库存呈现回落态势，目前市场可流通货源仍充裕。新增两家企业停车检修，部分前期停车装置陆续恢复生产，PVC行业开工水平小幅提升至73.82%。检修导致的损失产量有所下降，后期仍存在短停检修，预计PVC开工大稳小动。贸易商报价继续上调，受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购略有增加，但对偏高货源接受程度仍不高，低价成交为主。下游制品厂订单一般，生产缺乏积极性，整体开工水平偏低。正值高温淡季，下游订单难有大幅改善，整体开工仍存在下滑可能。此外，房地产相关数据仍不佳，终端需求难有改善，对PVC市场形成一定负反馈。海外需求不佳，PVC出口下滑，外贸提振走弱。华东及华南地区社会库存略有下降，缩减至41.80万吨，环比减少0.55%，高于去年同期水平15.34%。PVC社会库存连续三周回落，由于需求跟进滞缓，导致库存消化速度缓慢。
【交易策略】
货源供应稳定，而需求略显不济，PVC市场延续高库存状态，经过长期调整后，盘面超跌反弹，上方6000整数大关存在压力，短期或反复测试，突破关注6200关口附近阻力。

纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘，SA2309合约下跌，截止收盘，期价收于1820元/吨，跌幅1.3%。
【重要资讯】
现货方面：14日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期检修、减量厂家集中，纯碱行业开工负荷率维持在低位。货源供应量减少。截止到2023年7月13日，周内纯碱产量56.54万吨，环比增加0.52万吨，增幅0.92%。截止到2023年7月13日，周内纯碱整体开工率84.62%，环比增加0.78%。
需求方面：轻碱下游需求一般，重碱刚需持续增加，近期重碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单。截至2023年7月13日，全国浮法玻璃日产量为16.67万吨，环比+0.39%。本周全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比+0.44%，同比-2.23%。浮法玻璃行业开工率为79.08%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.47%，环比+0.32个百分点。
库存方面：截止到2023年7月13日，本周国内纯碱厂家总库存36.53万吨，环比下降3.05万吨，下降7.71%。纯碱整体出货率为105.39%，环比上周-0.42个百分点。
利润方面：截至2023年7月13日，中国氨碱法纯碱理论利润470.71元/吨，较上周-0.83%。周内煤炭价格小幅上涨，纯碱无明显波动，成本上涨，故利润下跌。截至2023年7月13日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为718.60元/吨，环比+13.50元/吨，涨幅1.91%，周内煤炭价格小幅下降，氯化铵价格小幅拉涨，纯碱价格维稳，成本下降，致使利润小幅上涨。
【交易策略】
从盘面走势上看，纯碱09合约减仓大幅上涨，期价突破此前震荡区间，从盘面走势上看，短期期价走势偏强。本周纯碱装置开工负荷维持低位，供应出现收缩，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将继续阶段性下滑。目前轻碱需求暂稳，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以大幅增加，在低库存下，现货价格将较为坚挺，对期价有较强支撑，策略上短线偏多操作为宜。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力大幅上涨，主力09合约周度涨8.91%收于2065元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场表现强劲，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2310-2400元/吨，均价环比上涨105元/吨。供应方面，尿素产能利用率77.17%，较上期跌0.24%，趋势继续下降。周期内新增8家企业停车，停车企业恢复4家，根据装置开停时间计算，总产能利用率继续减少。煤制产能利用率78.59%，较上期跌0.30%；气制产能利用率72.93%，较上期跌0.05%。农需方面，主流区域农需释放，下游跟进有放缓迹象，工业需求稳定推进，目前尚未有企业低价货源冲击市场，企业出货比较顺畅。上周企业预收订单环比增加1.71天，至6.59天，收出口和国内买涨推高，预收转好。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，近期人民币贬值折算价持续提高。市场传言本周或下周印度招标。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求轮动，陆续有地区进入需求尾声；尿素生产企业出货顺畅，库存环比继续回落，库存已经低于去年同期水平，港口库存因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期外盘持续反弹，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面，印度招标国内有中标，海外尿素反弹，消息利多。技术上，主力连续合约中周期处于周线下行通道中，短周期处于下行通道下沿超跌反弹，上方关注2100整数关口阻力。操作上，单边09合约短周期多方因素刺激，叠加库存压力大幅下降，短期易涨难跌，盘面偏多思路。中期3季度仍有新产能投产，高供给问题仍有隐忧，可等待矛盾累积后逢高抛空。

豆类     【行情复盘】
周五晚间美豆主力11合约走强，收涨于1387.5美分/蒲。M2309合约高开低走，晚间暂收于4033 元/吨，上涨10元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格上涨。南通4170 元/吨涨50，天津4250 元/吨涨70，日照4180 元/吨涨40，防城4290 元/吨涨50，湛江4320 元/吨涨50。
【重要资讯】
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨。单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅；
根据巴西工业、贸易和服务部(MDIC)公布的数据，在7月1日至9日期间，巴西向国外市场出售约360万吨大豆；
巴西政府周四发布第10次产量预测，预计2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.546亿吨，比上年增加2900万吨或23.1% 。
【交易策略】
美豆重回天气市，预计高位宽幅震荡，豆粕考虑逢低多配。7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨，单产维持52蒲/英亩，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅，但近期走势再度坚挺。近期降雨有望缓解此前干旱的不良影响，6月并非美豆关键生长季，7-9月降雨则更为重要。报告公布后，预计美豆市场仍重回天气市。受国际大豆市场重心上移的影响，我国豆粕价格预计走势坚挺，M2309预计近期将围绕4000关键位置震荡为主，后期谨慎偏多看待。

油脂     【行情复盘】
上周五国内油脂期货小幅震荡，主力P2309合约报收7482点，收涨56点或0.75%;Y2309合约报收8060点，收涨102点或1.28%。现货油脂市场: 广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8450元/吨-8550元/吨，较上一交易日上午盘面上涨230元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+250~300元左右。广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7790元/吨-7890元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+200左右。
【重要资讯】
1、印度溶剂萃取商协会（SEA）在一份声明中称，该国6月棕榈油进口量为683133吨，高于5月的439173吨。印度6月豆油进口环比增加37%至437658吨；葵花籽油进口环比减少35%至190785吨。该国6月植物油总进口环比增加24%左右，达到130万吨。
2、美国政府天气预报员表示，厄尔尼诺现象有超过90%的可能性将持续整个北半球2023/24年冬季。
3、USDA最新干旱报告显示，截至7月11日当周，约57%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为60%。
4、CONAB预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.545663亿吨，同比增加2901.65万吨，增加23.1%，环比减少117.02万吨，减少0.8%；
5、美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，7月6日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增8.06万吨，较之前一周减少57%，较前四周均值减少76%，市场此前预估为净增0万吨至净增30万吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
6月末马棕库存环比增加1.92%至172万吨，低于市场此前预期及近年均值，主要因产量低于预期，而出口高于市场此前预期。其中6月份马棕产量环比下降4.6%至145万吨。6月份马棕出口环比增加8.59%至117万吨。7-10月棕榈油处于增产季，7月1-10日马棕产量环比增加5.93%，7月1-10日马棕出口环比增加17.18-26.09%，产地短期处于供需双增的状态，预计延续季节性累库。中长期来看，厄尔尼诺使得东南亚降水偏少，将导致2024年二季度后棕榈油减产，远期棕榈油供给偏紧。
豆油：巴西大豆贴水前低后高。7月USDA报告如期调降新季美豆种植面积400万英亩至8350万英亩，美豆产量预估相应减少2.1亿蒲至43亿蒲。但新季美豆单产并未调降，新季美豆期末库存3亿蒲，高于市场此前预期。新季美豆期初库存偏低，叠加新季美豆种植面积处于相对低位，市场对于产区天气容错率较低。近期产区降雨改善，美豆优良率周度环比增加1%至51%，天气炒作情绪降温。但美豆优良率仍然偏低，如若产区降水再次转少，市场天气炒作情绪仍有反复可能。国内大豆到港量处于历史高位，油脂有累库存预期，基差相对承压。
操作：MPOB显示马棕累库幅度不及预期，但美豆产区降雨改善，USDA报告偏空，油脂期价短期震荡调整为主。中期关注产区降水情况，8月份是美豆生长关键期，如后期降水再次转少或本轮降水对美豆优良率改善较为有限，油脂价格可能再度走强。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周震荡收跌，收跌62点或0.61%至10106元/吨。
现货市场：上周产区花生价格稳中偏强运行，市场整体交易不旺。产区花生走货不快，通货米基本无上货，货源供应略显偏紧，部分消耗冷库货源，贸易商低价惜售。销区需求一般，客商高价采购相对谨慎，部分市场有一定补货需求，产区贸易商心态有支撑。港口苏丹精米出货尚可，行情无明显波动，整体以质论价。山东油料上周期均价9650元/吨，环比持平；河南油料上周均价9850元/吨，环比稳定；驻马店白沙通货米均价11900元/吨，环比暂稳，实际无上货；大杂通货米均价11800元/吨，无上货仅供参考；阜新白沙通货米均价11900元/吨，环比稳定，实际无上货。苏丹精米好货周均价10550元/吨，环比持平。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4470吨，环比减少1.97%，出货量2490吨，环比增加2.47%。上周批发市场到货量减少，出货量增加。到货量减少一是因国产货源价格高位，市场采购谨慎；二是部分市场进口货源到货进一步减少；出货增加因下游进行补库，且部分市场采购进口货源增加。
卓创资讯根据调研结果，将各产区加权平均后初步测算河南地区2023季新花生播种面积约92.60万公顷，同比增加9.02%
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计49676吨，与上周相比减少1600吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计34900吨，环比上周增加200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
现货现货供需双弱，价格高位运行，波动不大。新季春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积恢复性增加，总花生种植面积同比恢复性增加11-15%，但低于2021年。麦茬花生上市前现货供应或仍呈现偏紧格局，对近月合约形成支撑。后期关注重点：一是苏丹内乱可能影响6-7月份新季花生种植，造成种植面积缩减。二是跟踪产区天气情况，结转库存偏低且种植面积恢复有限的背景下市场对于产区天气容错率较低。三是远期油料花生需求情况，压榨厂收购已收尾，上半年压榨厂去库后新一年度有一定补库需求，近期花生散油理论榨利亏损幅度有所收窄，关注大宗油脂和蛋白粕价格走势。操作上前期多单可考虑部分止盈离场。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间菜粕主力09合约走强，晚间暂收于3782 元/吨，上涨25 元/吨；菜油09合约回调，晚间收跌于9604元/吨，下跌99元/吨 。
菜粕现货价格稳中有涨，南通4030 元/吨涨30，合肥3880 元/吨涨30，黄埔4090 元/吨涨80。菜油现货价格上涨，南通10010 元/吨涨100，成都10290 元/吨涨100。
【重要资讯】
7月USDA供需报告如预期下调新作美豆产量至1.17亿吨，但意外上调美豆旧作期末库存至695万吨，单产未做调整，报告利多不及预期，美豆回吐前期涨幅；
市场担忧澳大利亚及加拿大新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；
【交易策略】
菜粕偏多配置观点不变。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕供需较豆粕更紧，操作上菜粕期货考虑继续偏多配置，谨慎的投资者考虑空豆菜粕价差。7月USDA报告利多不及预期，美豆冲高大幅回落，但随后维持坚挺走势，菜粕考虑回调布局多单为主。
菜油观点暂不变。目前表现依旧坚挺，主要是基于菜系自身供应逐步收紧的缘故。现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，近期考虑偏多配置。风险点在于国内油脂库存偏高的利空影响。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.15%；CBOT玉米主力合约上周五收涨2.75%；
现货市场：上周全国玉米现货价格有所回落。截至周五，北港玉米二等收购2750-2840元/吨，较前一周五下跌20-60元/吨，广东蛇口新粮散船2900-2920元/吨，较前一周五下跌40元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2980元/吨，较前一周五下跌20元/吨；黑龙江深加工玉米主流收购2610-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2800元/吨，饲料企业收购2700-2850元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2900-3050元/吨，较前一周五下跌10元/吨，河南2950-3000元/吨，河北2850-2900元/吨，较前一周五基本持平。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止7月12日加工企业玉米库存总量260.6万吨，较前一周增加3.29%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年28周（7月6日-7月12日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米101.56万吨，较前一周减少0.14万吨；与去年同比增加4.87万吨，增幅5.04%。（钢联农产品）
（3）USDA作物周报：截至7月09日当周，美国玉米优良率为55%，高于市场预期的53%，前一周为51%，上年同期为64%。
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA7月报告调整美玉米的种植面积和单产，种植增加幅度盖过了单产下调的影响，整体报告表现为中性略偏空，依然表现为对市场有压力。目前市场焦点在于巴西玉米上市情况以及美玉米产区天气情况，美玉米主产区干旱以及优良率一般的支撑仍存，不过近期部分产区迎来降雨缓解天气忧虑，期价低位窄幅震荡。国内市场来看，现货价格偏强给期价带来支撑，不过下游改善力度有限，将逐步增加期价继续上行的压力。整体来看，国内影响继续聚焦于天气情况以及消费预期的变化，目前对于国内玉米09合约继续维持高位区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价或逐步进入压力区间，操作方面建议关注远月的高位做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏弱震荡，跌幅0.32%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格有所上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3220元/吨，较前一周五上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，前一周五上涨20元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3390元/吨，较前一周五上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3410元/吨，较前一周五上涨30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7月6日-7月12日）全国玉米加工总量为55.55万吨，较前一周升高0.67万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.19万吨，较前一周产量升高0.26万吨；开机率为52.51%，较前一周升高0.48%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量89.2万吨，较前一周增加2.6万吨，增幅2.94%，月增幅 4.27%；年同比降幅22.03%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润不佳的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时成本端玉米价格波动反复，或使得淀粉期价波动反复。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
短期来看，玉米期价面临压力的情况下，淀粉期价或跟随偏弱波动。

生猪     【行情复盘】
上周商品系统性大涨，畜禽板块延续回落，第二批冻肉收储未能为市场带来利多，生猪期价延续增仓下挫，生猪指数跌势未止，持仓量创近期新高，现货价格继续弱势回调，市场情绪偏弱。截止上周五收盘，主力09合约期价收于14935元/吨，环比前一周跌4.14%，09基差（河南）-1215元/吨，本周现货延续震荡回落，周末猪价止跌反弹，全国均价14.00元/公斤附近，环比周初涨0.10元/公斤。本周屠宰量环比稳中略有反弹，同比处于高位，阶段性屠宰需求偏弱，终端白条走货仍不畅，猪粮比维持破5，二批冻肉收储落地。
【重要资讯】
华储网发布关于2023年第二批中央储备冻猪肉收储竞价交易信息，通知于7月15日进行收储挂牌竞价交易2万吨。
基本面数据，基本面数据，截止7月16日第27周，出栏体重121.00kg，周环比降0.19kg，同比低1.16kg，猪肉库容率34.44%，环上周增0.05%，同比增25.30%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量85.05万头，周环比降0.92%，同比高31.08%。博亚和讯数据显示，第27周猪粮比4.95：1，环比上周降0.34%，同比低36.16%，钢联数据显示，外购育肥利润-279元/头，周环比跌16元/头，同比跌1243元/头，自繁自养利润-298元/头，环比跌8元/头，同比跌1134元/头，饲料反弹带动养殖利润继续回落，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价374元/头，环比上周跌4.11%，同比跌31.75%；二元母猪价格3.098元/kg，环比上周跌0.82%，同比跌13.06%，仔猪价格跌破出栏成本。
【交易策略】
近期农产品指数呈现低位震荡反弹，但生猪期价仍在回落寻底。7月上旬屠宰量环比持续小幅回落，出栏体重小幅下滑，但供给压力仍存，冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，生猪主力合约持仓量创出近期新高，多空博弈激烈，单边暂时观望，谨慎投资者买9抛1套利，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周商品系统性反弹，但畜禽板块延续弱势，鸡蛋期价延续震荡回落，鸡蛋现货价格整体持稳。截止上周五收盘，主力09合约收于4112元/500公斤，环比前一周跌3.29%，09基差（产区均价）-147元/500公斤。本周鸡蛋现货价格整体持稳，周末蛋价反弹，主产区蛋价4.03元/斤，环比周初涨0.02元/斤，主销区蛋价4.21元/斤，环比周初持平，全国均价4.09元/斤左右，环比周初涨0.01元/斤，淘汰鸡价格5.73元/斤，环比周初涨0.33元/斤。近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格偏弱，对蛋价边际支撑减弱，蛋价逐步走出季节性淡季。原料端小麦、玉米阶段性连续反弹，对蛋价形成支撑。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年7月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.02天，同比增0.10天，流通环节库存1.02天，环比前一周持平，同比增0.27天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周提前1天，同比延后13天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价反弹，淘鸡价格上涨，蛋鸡养殖利润小幅反弹，第27周全国平均养殖利润-0.01元/斤，周环比涨0.09元/斤，同比跌0.55元/斤；第27周代表销区销量7703吨，环比增5.87%，同比增0.98%。截止2023年6月底，全国在产蛋鸡存栏量11.78亿羽，环比5月持平，同比低0.25%。

2、7月份南方逐步出梅，蛋价阶段性低点可能已经出现，一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价此前大跌后形成深度贴水，当前9月鸡蛋期价对玉米及豆粕盘面比价处于历史偏低位置。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，三季度老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6-7月份迎来开产，因此本年度旺季新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应三季度初开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格止跌对蛋价形成支撑，供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复，详细参考2023半年度报告。
【交易策略】
近期反弹对待，择机买9抛1。
【风险点】
豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘期胶走弱。RU2309合约在12290-12555元之间波动，略跌0.85%。NR2309合约在9375-9555元之间波动，下跌1.68%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%。中国全钢胎样本企业产能利用率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%。半钢胎样本企业雪地胎订单表现充足，个别为完成排产进度，存适度提产现象，销市场出货偏慢，导致成品库存小幅提升。
【交易策略】
周五夜盘沪胶走弱， RU主力合约回吐上周涨幅，NR则创下5月末以来的新低。自5月以来，收储传闻屡次发酵但始终未得到官方消息证实，投资者观望情绪日渐浓厚。近日青岛保税区橡胶库存再次回升，国内天胶社会库存也略有增加，年内顶部拐点仍待确认。国内外产区进入割胶旺季，胶水上市增多，但间或受到降雨影响。下周第4号台风可能会影响到海南地区，关注对割胶进度的影响。下游方面，轮胎企业成品库存再度增加，开工率回升的新增产量未能被下游充分消化。技术上看，胶价走势转弱，可能还要再次寻找低位支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖高位震荡。SR309在6918-6962元之间波动，略涨0.36%。
【重要资讯】
2023年7月13日，ICE原糖收盘价为24.03美分/磅，人民币汇率为7.1485。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6089元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为7820元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6181元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为7940元/吨。
【交易策略】
近日郑糖受外糖带动走高，主力合约价格超过6900元。国际糖价回升推高进口糖成本，而国内糖厂库存处于20余年来低位恐怕将出现近80万吨的供应缺口。国内糖市保供稳价离不开政策调控，而国际糖价受到美元走弱以及巴西近期产糖数据不及市场预期的推动。不过，今年巴西食糖增产预期强烈，只要产区天气及出口物流基本正常，全球食糖供应偏紧的局面将得到缓解。不过，厄尔尼诺现象可能造成印度、泰国降雨减少，或许对当地甘蔗生长有不利影响。后期巴西产糖进度以及印度产区降雨仍是国际市场关注的主要题材，而国内糖厂库存变化以及政策调控和外盘表现都是郑糖走势的重要影响因素。技术上看郑糖主力合约在7000元附近可能有压力。

棉花、棉纱 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘棉花棉纱延续日盘弱势，继续走跌。主力合约CF309报收16840元/吨，相比日盘收盘价下跌2%。棉纱主力合约CY309报收于23620元/吨，相比日盘收盘价下跌2%。
【重要资讯】
上周市场先扬后抑，从周四日盘之后，市场持续走弱，主要由于7月USDA供需报告以及6月中国出口贸易尤其服装出口同比大幅回落所致。
周四凌晨美国农业部公布7月USDA农产品供需平衡报告，2023/24年度全球棉花库存和产量均高于6月预测值，棉花消费量却低于6月预测值。其中，2023/24年度，全球棉花产量预计116.84百万包，高于6月预测值116.7百万包；全球国内消费量和出口量预计116.45和43.51百万包，低于6月预测值117和43.75百万包。产量增长而消费减少导致全球期末库存预测值从92.79百万包提升至94.52百万包，增幅1.86%。中国棉花消费预期减少，但进口量预计增长，促使期末库存预期增加，利空棉花远期价格。
6月中国出口贸易额录得2853.2亿美元，同比下降13%，环比增长0.6%。其中，中国对欧美发达经济体的贸易额依然处于下滑通道。具体到服装及衣着附件出口方面，中国6月出口总额录得154亿美元，同比大幅回落14.5%，环比增长16%。
【交易策略】
期货方面，周一开盘预计继续震荡下跌。期权方面，近期震荡有所加剧，以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周继续上涨，突破前高，之后有所回落。
现货市场：截至7月13日，进口针叶浆周均价5483元/吨，较上周上涨0.33%，进口阔叶浆周均价4338元/吨，较上周上涨1.90%。下游部分原纸市场价格偏弱运行，需求面暂未有明显利好出现以提振市场信心，业者原料采买偏刚需，浆价承压运行。
【重要资讯】
周四加拿大港口工人歇工接受了一项临时工资协议，为期13天的歇工结束。Canfor Northwood浆厂漂白针叶浆北木生产线即将于下周一（7月17日）恢复生产。本周白卡纸市场部分低价略有上涨，主流价格波动不大。据卓创资讯数据显示，本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4180元/吨，较上周持平，连续两周稳定。市场主流参考价格4000-4300元/吨。本周双胶纸市场价格整理为主。据卓创资讯数据显示，本周70g木浆双胶纸市场均价为5375元/吨，较上周持平，本周趋势由跌转稳。
【交易策略】
纸浆期货继续上涨，现货针叶浆上调，含税价格5200-5400元，阔叶浆持稳，含税价格4250-4350元，受到加拿大主港温哥华、鲁珀特王子港港口工人歇工影响，Canfor宣布自7月13日起北木Northwood减产，预计每周减产11000吨，供应减量对盘面产生明显提振，不过截至周四，歇工已宣布结束，北木也计划在17日复工，停工时间较短，对针叶浆供应影响不大。据Fastmarkets消息，部分卖家将加拿大NBSK价格下调至640-650美元/吨，随即售空，随后加拿大NBSK攀升至650-660美元/吨，北欧NBSK价格为630-650美元/吨。阔叶浆方面，继Suzano提涨后，其他供应商也纷纷跟涨，但价格仍在谈判之中。供需方面，6月木浆进口量302万吨，环比下降同比仍大幅增加，1-6月木浆进口量增加19%，针叶浆回升显著。PPPC数据显示，5月世界20产浆国商品浆出货量同比减少3.2%，针叶浆发货减少6.4%，阔叶浆发货增加1.3%，但对中国市场针、阔叶发货量分别增加27%和20%，区域分化依然明显，进一步验证海外消费弱势。国内成品纸整体依然较弱，白卡纸企稳，部分计划提涨，生活用纸和铜版纸仍下跌，5月欧洲港口木浆库存回落，但主动去库仍在持续，国内6月份港口库存季节性下降，同比高于去年。
综合看，供应收缩担忧引发价格上涨及下游补库，另外人民币汇率大幅贬值抬升了进口成本，目前国内终端消费难言好转，成品纸暂未出现持续性上涨的迹象，而上周加针价格下调至640-650美元后销售好转，对应的盘面价在5400元附近，因此继续上涨驱动偏弱，罢工结束后，纸浆关注点还需回到消费上，短期尝试轻仓空配。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡整理走势，收于8651元/吨，周度跌幅为0.2%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.33元/斤，与前一周加权平均价格相比持平；陕西三原松本锦70#起步订货价3.8元/斤，较前一周持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至7月13日，全国苹果库存量为133.29万吨，去年同期为141.19万吨；其中山东地区库存量为66.92万吨，去年同期为98.24万吨；陕西地区库存量为28.94万吨，去年同期为15.25万吨。当周全国库存累计消耗量为15.06万吨，环比有所下降，处于近五年同期中低位区间。
（2）钢联库存量预估：截至7月12日，当周全国主产区库存剩余量为84.50万吨，单周出库量16.13万吨，冷库走货继续放缓，果农货剩余货源质量下滑明显。
（3）市场点评：早熟苹果开始上市，价格表现略好支撑预期。富士苹果自身基本面变化有限。旧果市场来看，消费节奏放缓与库存下滑的博弈延续，现货价格高估值预期存疑。新果的产量预期来看，产区进入套袋生长期，初步产量预期落地，市场分歧点下降，相应地对价格的趋势推动有限。现货价格稳定，为市场提供一定的支撑，不过今年总产维持同比略增的预期，构成市场的相对压力。随着早熟苹果的逐步上市，市场焦点转向早熟苹果的预期指引。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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