贵金属  【行情复盘】
本周将迎来多位美联储官员的6月份利率决议以来的首次讲话，市场预期多数料偏向鹰派，美元指数和美债收益率走势分化，贵金属呈现震荡运行行情。截止18:00，现货黄金整体在1944-1956.7美元/盎司区间震荡运行，现货白银整体在23.8-24.02美元/盎司区间震荡偏弱运行，小幅下跌0.3%。国内贵金属日内呈现震荡调整行情，沪金小涨0.2%至451.76元/克，沪银跌0.05%至5626元/千克。
【重要资讯】
①美联储如期宣布暂停加息，此前连续十次加息纪录终止；但是释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，此前市场预计美联储7月或9月是本轮周期最后一次加息。②欧洲央行执委施纳贝尔表示，需要继续加息，直到看到令人信服的证据。欧洲央行首席经济学家连恩表示，7月份再次加息似乎是合适的，然后将在9月份再看情况。欧洲央行管委Simkus称，毫无疑问利率将在7月份上调，没有必要急于对9月进行评估。欧洲央行管委卡兹米尔称，支持7月加息，9月加息仍是一个可能选择。③美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）附近，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力；下方关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，仍存在调整空间；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司整数（5650元/千克）附近，短期持续上涨可能性小，上方关注24.5美元/盎司阻力（5800元/千克）；仍有调整空间，但是跌破22美元/盎司（5200元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
6月20日，沪铜宽幅震荡，主力合约CU2308收于68320元/吨，涨0.06%。现货方面，1#电解铜现货对当月2307合约报于升水600~升水680元/吨，均价报于升水640元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。平水铜成交价69000~69160元/吨，升水铜成交价格69040~69180元/吨。
【重要资讯】
1、截至6月19日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.54万吨至8.82万吨，较去年同期低1.54万吨，继续刷新年内新低。周末全国各地区的电解铜库存增减不一，具体来看：上海地区减少0.61万吨至4.97万吨，江苏地区减少0.01万吨至0.16万吨，广东地区库存增加0.05万吨至3.26万吨，天津地区增加0.02万吨至0.07万吨。
2、据SMM调研，当前在下游需求不足且铜价不断攀升的双重压力下，多数电线电缆企业均已感受到订单量的缩减，SMM仅听闻部分大型企业或某些特种电线电缆厂可作为“幸存者”保持忙碌生产状态。同时，有企业向SMM反馈由于下游消费不活跃，终端企业产品销售受阻致使终端企业资金链紧张，进而影响电线电缆企业回款，可见产业链处境困难重重。具体分行业来看：1、国网、南网类订单呈现季节性变化，5、6月份为传统国网交货旺季，多数企业表示当前订单较去年同期有所增加；2、公建和基建类订单表现为地区差异；3、房地产类订单仅部分战略合作企业可保证生产，多数企业表示其相关订单减弱明显；4、矿用、核电等特殊电缆类企业订单表现相对理想。
3、据SMM了解，Antofagasta与日本和韩国冶炼厂就2023下半年以及2024年上半年确定的长单谈判结果TC/RC为88.0美元/吨及8.80美分/磅，较前一次2022下半年以及2023年上半年确定的TC/RC75.0美元/吨及7.50美分/磅上涨13.0美元/吨及1.30美分/磅。据国内参与此次谈判的部分中方冶炼厂表示，follow此加工费的意愿并不强，目前Antofagasta和中国冶炼厂依然存在一定分歧，且中铜、江铜、金川和铜陵四家主要冶炼厂的合同结构与日韩冶炼厂的不同。
4、外媒6月17日消息，欧洲主要铜生产商Ronnskar冶炼厂的所有者Boliden周五表示，该公司在火灾后宣布向客户交付铜的不可抗力，并补充称该集团的其他铜交付未受影响。Boliden最大的生产单位Ronnskar由于安全原因于6月13日停止生产，此前火灾摧毁了其在瑞典的厂房。该冶炼厂于二零二二年生产218，000公吨铜。
【操作建议】
从基本面来看，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。
六月美联储议息会议如期暂停加息，但点阵图显示的利率重点进一步上涨至5.6%，说明未来加息仍存。短期来看，市场在美联储暂缓加息和中国财政政策预期下，情绪有所回暖，不过海外中长期衰退的格局仍没有该改变，短期铜价回归宽震荡行情，建议观望。

锌   【行情复盘】
6月20日，沪锌偏弱震荡，ZN2308收于20200元/吨，跌0.27%。现货方面，0#锌主流成交价集中在20410~20540元/吨，双燕成交于20620~20750元/吨，1#锌主流成交于20340~20470元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（6月19日），SMM七地锌锭库存总量为10.86万吨，较上周一（6月12日）增加0.11万吨，较上周五（6月16日）增加0.12万吨，国内库存录增。周末广东地区冶炼厂交仓货物到货增加，本周贡献主要增量；上海市场周末入库较少，出库亦不多，整体持平；天津市场周末到货较少，出货正常，库存少量下降。总体来看，原沪粤津三地库存增加0.28万吨，全国七地库存增加0.12万吨。
2、据SMM，上周锌下游消费各板块开工表现不一，镀锌开工率环比上升7.43%至69.88%，压铸锌合金开工率环比下降0.31%降至45.49%，氧化锌开工率环比下降0.2%至61%，压铸及氧化锌整体开工均小幅下降，镀锌板块周内受黑色价格走势偏强的影响，订单量增加，带动镀锌板块开工提升。
3、据最新海关数据显示，2023年5月进口锌精矿为34.42万（实物吨），环比增加7.49%，同比增加41.14%，累计2023年锌精矿进口量为188.76万吨（实物吨），累计同比增加23.86%。
4、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年5月，中国铅锌产业月度景气指数为43.6，较4月份下降1.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.1，较4月份下降0.2个点。（中国有色金属报）
5、截至当地时间2023年6月20日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价36欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期欧洲重要矿山减产的消息是锌价偏强的主要原因。6月14日消息，瑞典矿业公司博立登公司（Boliden）表示，由于“不可持续的财务损失”，下个月内将暂停位于爱尔兰的欧洲最大锌矿塔拉矿（Tara）的生产，将矿山投入维护和保养，并解雇其650名工人。该矿每年开采超过200万吨矿石，全球占比1%，对供需平衡产生一定影响。
从基本面来看，近期锌多空交织。近期俄乌局势再掀波澜，欧洲天然气价格触底反弹，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，加之云南等地降水量仍偏低，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
展望后市，锌价料在情绪反复中宽幅震荡。根据过去三十年的历史经验，联邦利率加到百分之五以后锌价都将开启漫长熊市。短期情绪反弹不改中长期宏观和基本面偏弱的格局，锌价继续反弹的空间有限，关注上方21000压力位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15545，涨0.42%。SMM 1#铅锭现货价15200~15300，均价15250，涨25。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月10日~2023年6月16日原生铅冶炼厂开工率为57.35%，较上周增长0.73个百分点。本周河南地区，金利本周末检修恢复，产量小幅增长，下周恢复至正常生产，河南地区综合开工率小幅增长；湖南地区冶炼厂检修与提产并存。2023年6月10日-6月16日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周持平。目前废电瓶供应量有限，炼厂原料库存紧张，在满足长单供货的基础上，少有铅锭供散单出货。
库存方面，据SMM数据显示，截止6月19日，SMM铅锭五地社会库存累计4.29万吨，较6月12日增0.32万吨，较6月16日降0.1吨。交持货商惜售叠加出口预期，铅锭社库转降近千吨。
消费端，6月9日—6月16日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.26%，较上周增加0.48个百分点。连续几周多家铅蓄电池企业进行不定时的放假（2-7天不等），小部分企业电池库存压力相对缓和，该类企业在本周减少放假时间，生产方面有所恢复。同时，部分摩托车电池企业表现出口订单好转，生产顺势恢复，故本周铅蓄电池企业周度开工率出现止跌回升态势。
【操作建议】
美元指数整理，有色涨跌互现，铅表现稳定略偏强。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率下滑后略显回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量仍会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，但前期下滑近15000附近行业亏损也引发逢低买盘，近期则延续震荡回升态势，沪铅突破15000-15500元区间，震荡偏强，上沿站稳，则上观15700，但注意连续价格回升将可能引发供应增加，关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝及氧化铝 【行情复盘】
6月20日，沪铝主力合约AL2307平开高走，全天震荡偏强，报收于18545元/吨，环比上涨0.49%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水400元/吨。氧化铝主力合约AO2311低开高走震荡偏强，报收于2731元/吨，环比上涨0.37%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2805元/吨。
【重要资讯】
上游方面，目前云南正式出台《关于全面放开负荷管理的通知》，据SMM了解本周已经有个别电解铝厂开始通电复产。几内亚氧化铝公司（GAC）6月12日宣布与中国铝业签署合作协议，在几内亚建设一座氧化铝精炼厂。这项合作始于3月签署的谅解备忘录，将利用两家公司在氧化铝精炼领域的经验。几内亚目前被公认为世界上最大铝土矿出口国。2022年，GAC向全球客户出口的铝土矿达到1400万湿吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上行0.1个百分点至64.2%。库存方面，2023年6月19日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.2万吨，较上周四库存上升0.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降23.6万吨，持续三个月的去库行情受到考验，但仍处于近五年同期低位水平。
【交易策略】
从盘面上看，沪铝资金小幅流入，主力多头减仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加，云南复产也开始逐步展开。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率微幅上升，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存微幅累库，伦铝库存继续减少。目前盘面再陷震荡整理，基于云南开始复产的情绪影响，建议偏空思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，由于长期供强需弱的格局延续，氧化铝企业价格主导权相对较弱，即便在现阶段利润空间有限的情况下，也很难出现价格大幅走强。因此氧化铝期货也将有所承压，中长期看盘面震荡重心或将有所下移。

锡   【行情复盘】
6月20日沪锡有所反弹，主力2308合约收于217970元/吨，涨1.07%。现货主流出货在215500-218000元/吨区间，均价在216750元/吨，环比涨1500元/吨。

【重要资讯】
1、 欧洲央行执委施纳贝尔：欧洲央行需要继续提高利率。
2、 内蒙古兴业矿业股份有限公司全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司宣布自2023年6月9日起进行停产技改，预计停产一个月。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年5月上述企业精锡总产量为15585吨，环比下滑6.4%，同比下滑6.7%。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年4月我国锡精矿进口实物量18671吨，折金属量4546.5吨，环比下滑22.7%。截至2023年前四个月，我国进口锡精矿实物量7.4万吨，同比下滑29.1%；折金属量2.0万吨，同比下滑26.4%。

【交易策略】
欧央行官员表示要继续加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。5月锡焊料企业开工率小幅下滑，6月份焊料生产订单和光伏焊带订单也均有所减少。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比显著下降。库存方面，上期所库存继续下降，LME库存大幅增加，smm社会库存周环比有所减少。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端短期或将因银漫矿业检修略有收紧，此外还有锡矿供应的压力。现货市场成交较为清淡。目前盘面在区间上沿高位盘整，建议暂时观望，等待逢高沽空的操作机会，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于168410，跌1%，SMM镍现货169800~178100，均价 173950元/吨，跌1110。
【重要资讯】
1、外电6月19日消息，业内人士称，继去年的危机之后，LME修复其破裂的镍合约的努力，已经使得交易量回升，但短期内全面复苏的希望可能会破灭。业内人士表示，新的举措，包括缩短批准新镍品牌的等待时间，将有助于提高LME镍库存和流动性。他们表示，不过现阶段，能够交付至LME系统的额外供应微不足道。流动性不足和镍价波动的一个原因是库存较低。
2、据中国海关数据统计，2023年5月中国镍铁进口量66.4万吨，环比减少0.6万吨，降幅0.9%；同比增加17.2万吨，增幅34.9%。其中，5月中国自印尼进口镍铁量62.5万吨，环比减少0.3万吨，降幅0.5%；同比增加16.1万吨，增幅34.8%。2023年1-5月中国镍铁进口总量292.2万吨，同比增加86.4万吨，增幅42.0%。其中，自印尼进口镍铁量267.5万吨，同比增加81.2万吨，增幅43.6%。
【操作建议】
美元指数波动反复，我国1年期LPR为3.55%，较前值下调10个基点；5年期以上LPR为4.2%，较前值下调10个基点，有色金属整理，后续继续关注主要经济体财政及货币政策变动。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，5月末6月初电解镍到货量不小，社库回升，上周末继续表现库存的显著回升，近期现货升水显著收窄。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大，因此价格回升不及电解镍。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺，表现持坚。LME 库存仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低。沪镍主力合约再度失守17万元关口后波动整理，下观16.45万元及16万元附近支撑，上档关注17.5及18万元压力，暂时整理。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，以及交割品等相关信息。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14785，跌1.83%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下跌。6月20日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15600，平；太钢天管15500，平；甬金四尺15300，跌50；北港新材料15300，平；德龙15300，平；宏旺15250，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27500，跌100；张浦27500，跌100。2023年6月15日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.22万吨，周环比下降0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量47.49万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比上升2.43%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度有所放缓，主要以200系及400系资源消化为主。本周整体出货一般，市场反馈到货依旧偏少，少部分资源甚至出现断货情况，因此全国不锈钢社会库存依旧呈现降量 。2023年6月15日，无锡市场不锈钢库存总量54.27万吨，增加3394吨，增幅0.63%。200系本周广西钢厂正常到货，周内为促成交，现货价格小幅下探，成交较前期有所好转，冷热轧均呈降量，以冷轧为主，整体降幅4.87%；300系本周以华北大厂资源到货为主，民营资源到货延续低水平，周内随期货盘面走强，叠加贸易商库存不高，现货价格坚挺，成交偏弱，库存消化受阻，由于热轧到货更多，周内以热轧增量为主，整体增幅2.10%；400系由于西北大厂6月检修到货缩减，周内冷轧以其前置资源降量为主，华北大厂资源到货，热轧以其前置资源增量为主，整体降幅0.15%。不锈钢期货仓单30337降1944吨。
【交易策略】不锈钢期货显著回落，跟随镍价下跌。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢目前仍在15000附近波动，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间继续弱势震荡。
现货市场：北京地区开盘价格下跌10-20，河钢敬业报价3750，盘中成交不好，商家有继续下行10-20，目前低价3730-3740，整体成交还是不行。上海地区价格较昨日稳中有降10-20，中天3690-3700、永钢3730-3750、三线3680-3710，商家反馈成交差，上午有点凉，下午超跌的资源有回涨10。
【重要资讯】
6月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉，一年期LPR下调至3.55%，此前为3.65%；五年期LPR下调至4.2%，此前为4.3%。贝壳研究院监测显示，2023年6月贝壳百城首套主流房贷利率平均为4.0%，二套主流房贷利率平均为4.91%，均与上月基本持平。
【交易策略】
螺纹期货继续下行，宏观情绪依然不佳，商品整体偏弱，螺纹现货报价下调，成交情况一般，上周在宏观政策宽松预期增强的带动下，螺纹价格进一步走强，但现货市场需求增量有限，情绪依然谨慎。产业端，钢联数据显示，螺纹产量维持在270万吨以下，高炉即期盈利尚可，铁水减产意愿不强，电炉开工率回升。表观消费量环比下降至290万吨，去库放缓，总库存低于2019年同期，产量维持低位的情况下，螺纹供需问题仍不显著。从终端看，房地产走势依然较差，5月新开工同比降幅略扩大，1-5月累计减少23%，施工也继续大幅负增，商品房销售面积降幅扩大，1-5月累计减少8.5%，明显低于30城新房销售，表明地产区域分化较大，房企资金来源中仍以销售回款为主，基建投资增速回升至10%以上，不过5月以来专项债发行同比大幅下降，因此基建增速回落压力仍在，后续可能会有新增政策去支撑基建投资维持稳定。
综合看，受低产量影响，螺纹自身矛盾较小，政策宽松带来的需求改善预期还在延续，支撑螺纹价格震荡反弹，同时废钢上涨后，电炉平点成本走高，但国内政策方向更明确可能要到7月政治局会议过后，同时期货价格较低点已反弹超过10%，而现货进入淡季对高价接受度相对有限，因此端午假期前多单逢高部分减仓，政策预期完全释放前，仍可围绕高炉成本逢低多配。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货弱势震荡，2310合约日内跌0.93%至3836元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价3820元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价小幅下调，降后成交未见好转，加之期货盘面震荡下行，市场交投情绪低迷。
【重要资讯】
1、6月20日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量462.72万吨，较昨日降0.82万吨，降0.18%；库存周转天9.2天，较昨日持平；日消耗总量45.83万吨，较昨日增0.46%。
2、国家统计局数据显示：2023年5月，中国粗钢日均产量290.71万吨，环比下降5.9%；生铁日均产量248.39万吨，环比下降4.3%；钢材日均产量382.16万吨，环比下降4.4%。
3、海关总署数据显示，我国5月出口船舶458艘，同比下降16.7%；1-5月累计出口2025艘，同比增长33%。 5月进口船舶271艘，同比增长21.5%；1-5月累计进口2090艘，同比增长157.4%。
4、产业在线数据显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量下降，主要是西北地区检修，钢厂库存略有回升，社会库存小幅累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，弱利润下热卷估值不高，市场刺激消息博弈政策预期，驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望，激进可在3900-4000试空。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面维持平稳，主力合约下跌0.92%收于806.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间涨跌互现，低品矿溢价走弱。截止6月19日，青岛港PB粉现货价格报860元/吨，日环比上涨8元/吨，卡粉报960元/吨，日环比上涨8元/吨，杨迪粉报788元/吨，日环比下跌2元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月中国粗钢产量9012.3万吨，同比下降7.3%，1-5月粗钢产量44462.9万吨，同比增长1.6%。中国5月份铁矿石原矿产量7760万吨，同比减少2.9%
5月国内CPI同比上涨0.2%，前值为0.1%。
5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.9%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
6月5日-6月12日，中国47港铁矿到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨，45港到港量2313.4万吨，环比增加353.2万吨。
6月12日-6月18日，澳巴19港铁矿石发运量2862.0万吨，环比增加261万吨。其中澳矿发运2124.7万吨，环比增加274.7万吨，发往中国的量1795万吨，环比增加306.8万吨。巴西矿发运737.3万吨，环比减少13.7万吨。全球总发运量3294.6万吨，环比增加380.5万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿日间盘面维持平稳。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，成材库存之前连续5周下降，需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，港口现货日均成交一度增至年初以来最高水平附近，上周钢厂厂内铁矿库存水平出现止跌回升。同时对中高品矿需求增加，低品矿溢价走弱。虽然成材市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。上周成材表需出现回落，开始出现淡季特征，当前铁水产量处于历史同期偏高水平，后续将面临减产压力。今年高温天气或将提前到来，一旦终端消费转入淡季，对炉料端价格的负反馈将再度开启。外矿到港压力增加，上周港口库存出现累库，本期外矿发运节奏加快。5月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工亦无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。钢厂利润短期难有进一步走扩，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声，中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。
【交易策略】
成材表需转弱，淡季将至，钢厂利润短期难有进一步改善，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声。终端消费转入淡季后，对炉料端价格的负反馈将再度开启。对铁矿反弹空间维持谨慎，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4-5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

玻璃     【行情复盘】
周二玻璃盘面震荡运行，主力2309合约结算价计跌2.52%收于1511元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场价格松动，市场交投氛围一般。华北市场交投一般，沙河部分厂小板价格松动，大板价格持稳；华中价格暂稳，局部雨水天气，加之临近假期，下游采购谨慎，厂家出货较前期转淡；华东市场价格部分厂下调，降幅3-5元/重量箱不等，成交情况地区间略有差异，中下游适当提货；华南个别厂报价下调2元/重量箱，多数持稳观望；西南云南价格零星下调。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计166600吨，环比前一周持稳。周内新点火1条，停产1条，改产1条线。耀华(宜宾)玻璃有限公司600T/D二线于6月9日新点火。
中国耀华玻璃集团有限公司600T/D北方二线原产色玻，6月14日放水停产，计划搬迁。天津信义玻璃有限公司600T/D浮法二线原产白玻，近期投料改产超白。威海中玻股份有限公司500T/D浮法四线原产宝石蓝，6月3日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求较前一周有所好转，尽管农忙、雨水对需求端依然存一定影响，但中下游刚需补货对出货形成一定支撑。
库存方面，截至6月15日，重点监测省份生产企业库存总量为5083万重量箱，较前一周库存减少146万重量箱，减幅2.79%，库存环比由增转降，库存天数约25.16天，较前一周减少0.60天。上周重点监测省份产量1295.32万重量箱，消费量1441.32万重量箱，产销率111.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，主要基于中下游前期库存已有一定消化，近期进行了一定刚需补入。分区域看，华北周内沙河区域出货良好，尤其主要小板厂家降库明显，目前沙河厂家库存约184万重量箱，贸易商库存小增；华东本周市场走货地区间存差异，部分企业周内成交灵活，产销尚可，库存小降，安徽、山东地区受外围部分货源流入影响，走货仍显一般，周内区域整体厂库略有增加，环比增速进一步放缓；华中周内下游加工厂按需采购，部分玻璃厂家外发情况较好，局部库存有小幅下降；华南厂家出货较上周好转，中下游进行了一定刚需补货，但近期预期投放产能产量较多，短市供应压力依旧偏大，厂家大概率维持促量优惠政策。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，2023年1-5月平板玻璃累计产量为3.89亿重量箱，同比减少8.30%，较1-4月减少0.3个百分点，其中5月单月产量为7962万重量箱，同比减少9.40%，环比增加1.14%。1-5月房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%。玻璃供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于534.80 元/桶，涨0.70 %，持仓量减少83手。
【重要资讯】
1、欧盟统计局当地时间6月19日发布的数据显示，今年3月，欧盟从俄罗斯进口的原油和石油产品总量下降至140万吨，而2019年至2022年的月均进口量为1520万吨，相比之下，今年3月的进口量减少了90%。俄罗斯一直是欧盟的重要石油来源，但俄乌冲突爆发后，欧盟对俄罗斯实施制裁，其中包括禁止进口俄罗斯石油。目前，欧盟已开始转移其石油进口来源。
2、俄罗斯炼油厂将原油加工量提高到9周以来的最高水平，因为下游企业的设备维护季节即将结束。据一位知情人士透露，在截至6月14日的一周内，俄罗斯炼油设施每天加工549万桶原油。历史数据显示，这比前一周增加了近19.4万桶/日，是俄罗斯4月下半月以来的最高加工率。对石油市场观察人士来说，国内炼油厂的原油供应和海运出口仍然是他们寻找俄罗斯产量水平线索的关键指标。俄罗斯副总理诺瓦克曾多次表示，俄罗斯正在全面实施减产计划，最近一次减产是在6月初举行的欧佩克+会议上。然而，强劲的海运出口和国内原油加工的复苏，让人们对上述说法产生了怀疑。
3、消息人士：土耳其能源技术代表团在巴格达会见伊拉克石油官员，讨论恢复伊拉克北部石油出口的问题。
【交易策略】
由于宏观环境低迷，近期多机构下调今年油价预期，但OPEC+持续控产托底油市，同时国内可能出台经济刺激措施亦提振市场情绪。盘面上，短线油价跟随消息面波动，整体缺乏核心驱动逻辑，在连续反弹后当前运行至波动区间上沿附近，该位置技术阻力较明显，突破需要消息面利多配合，否则维持低位震荡格局。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3658 元/吨，涨0.58 %，持仓量增加6863 手。
现货市场：本周一中石化山东部分炼厂沥青报价上调50元/吨，部分地炼价格跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东0 元/吨，山东3755 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷相对持稳，据悉部分稀释沥青获得通关一定程度上缓解部分炼厂原料供给，但仍有大部分稀释沥青无法通关令原料对开工的影响持续。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-14当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.1%，环比下降0.2%。5月份国内沥青总产量为251.91万吨，环比下降24.42万吨或8.84%，同比增加70.96万吨或39.22%，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨。
2、需求方面：南方多地进入梅雨季节，持续性降雨制约沥青项目开工，沥青消费受到明显抑制，而北方地区气候相对适宜，公路项目施工有序开展，沥青需求有支撑，资源供应相对偏紧，贸易商逢低采购意愿增强。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及贸易商库存均有所减少。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-20当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为104.1万吨，环比减少0.7万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为164.3万吨，环比减少0.2万吨。
【交易策略】
部分稀释沥青获得通关一定程度上缓和了市场对沥青原料的担忧，但仍有部分稀释沥青无法通关令沥青供给端持续面临不确定性。盘面上，沥青主力2310合约突破60日均线后仍面临上方3700附近技术阻力，且进一步上行需要成本端或原料问题配合，暂时不看好涨幅。

PTA     【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA09合约价格上涨6元/吨，涨幅0.11%，收于5556元/吨。
现货市场：6月20日，PTA现货价格收涨10至5640元/吨，下游低价询盘，基差稳至2309+97元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：继续维持原油价格下有底上有顶的逻辑判断，随着美国通胀数据进一步回落，美联储6月份按兵不动，符合预期，原油价格经过连续下跌以后，在原油供需基本面紧平衡下，估值明显偏低，价格有望继续反弹，原油运行区间参考470-570元/桶。
PX方面：中海油惠州150万吨PX新装置已出产品，海南炼化一套100万吨产能装置已重启，现负荷提升中，福化集团一套80万吨装置19日停车检修，预计持续至7月底，PX市场博弈加剧。6月20日，PX价格收990美元/吨CFR中国，日度上涨4美元/吨。
供给方面：亚东石化75万吨装置重启，负荷恢复6-7成，计划提满；台化兴业一套120万吨装置停车，预估停车20天左右；嘉通能源1#250万吨装置按计划13日停车检修，预计检修时间15天，蓬威石化90万吨装置再度停车，山东威联化学125万吨产能装置重启，逸盛大化一套375万吨产能装置负荷恢复正常。本周期PTA开工负荷预计稳定在80%附近。
需求方面：上周聚酯装置暂无变动，截至6月16日当周，国内大陆地区聚酯负荷在92.8%附近，周度持平。终端织造及加弹开工负荷周度持平。产销方面：6月20日，江浙涤丝产销平均5成左右，整体环比小幅提升。
库存方面：截至6月15日当周，PTA原材料库存6.4天，周度持平，PTA工厂库存4.38天，周度下降0.59天，聚酯工厂PTA原料库存8.07天，周度增加0.36天。织造样本企业原料备货天数15.44天，周度增加3.26天，终端织造订单天数9.56天，周度增加0.52天。订单方面，受到部分经编工厂所接冬季海外打样订单影响，订单小幅提振。
【套利策略】
PTA现货加工费处于中性偏低状态，随着低加工费维持，PTA估值略显低估，后市重点关注多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
PTA开工负荷小幅提升，需求稳定为主，5月份PTA出口量略超预期，提振市场，整体来看，PTA供需矛盾不明显，PTA价格依然受成本影响较为显著，随着PX供需基本面博弈加剧，后市PTA价格紧跟PX波动为主，在现有价格水平上，PTA观点中性对待，价格波动区间参考5200-5800元/吨。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯震荡，EB08收于7157，跌41元/吨，跌幅0.57%。
现货市场：现货价格暂稳，江苏现货7450/7490，7月下旬7360/7390，8月下旬7290/7320。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 7月装置重启及新装置产出，供应将明显回升。连云港石化60万吨6月10日重启，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨6月18日重启，吉林石化32万吨计划6月10日停车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。截止6月15日，周度开工率65.26%（-1.56%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月15日，PS开工率70.68%（-0.29%），EPS开工率52.74%（+1.69%），ABS开工率75.36%（-0.04%）。（4）库存端：截至6月14日，华东港口库存6.55（-0.91）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.90万吨，提货2.81万吨，出口0万吨，下周期计划到船5.64万吨，后续预计去库放缓。
【套利策略】EB07/08价差将维持偏强震荡，建议正套。
【交易策略】
当前供需尚紧支撑基差偏强，7月供需预计转松，且成本支撑预计有限，苯乙烯价格将维持偏弱震荡，关注7000一线支撑。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7859元/吨，跌0.13 %，减仓0.48万手，PP2309合约收7067元/吨，跌0.14%，减仓1.08万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE主流价格7830-8300元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6830-7050元/吨，华东拉丝主流价格7050-7180元/吨，华南拉丝主流价格7050-7160元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修规模有所增加，供应存收缩预期。截至6月15日当周，PE开工率为79.81%（-1.00%）； PP开工率77.51%（-3.80%）。PE方面，燕山石化停车，独山子石化重启，中沙石化、燕山石化、连云港石化计划近期重启。PP方面，福建联合停车，古雷石化、中韩石化、宁波台塑、燕山石化、中化泉州重启，万华化学、浙石化、中海油大榭计划近期重启。
（2）需求方面：6月16日当周，农膜开工率15%（+2%），包装55%（-2%），单丝48%（持平），薄膜47%（+1%），中空49%（持平），管材40%（-1%）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率48.4%（-2.33%）。年内季节性淡季，整体下游需求依然疲软。
（3）库存端：6月20日，主要生产商库存61.5万吨，较上一交易日环比去库3.5万吨。截至6月16日当周，PE社会库存15.026万吨（+0.295万吨），PP社会库存3.546万吨（-0.339万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，装置检修规模略有增加，供应小幅收缩，目前来看，PE供给压力不大，但是PP新装置投产压力较大，打压市场心态，叠加当前正值季节性淡季，下游整体需求表现疲软对上游拉动不足，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇小幅下跌，EG2309合约收4006元/吨，跌0.69%，增仓0.47万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌走弱，华东市场现货价3918元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置重启较多，供应预计明显回升。国内方面，河南永成20万吨装置6月15日重启，预计6月20日出料；广西华谊20万吨装置计划月底重启；海南炼化80万吨装置计划6月底或7月初重启，该装置于4月上旬停车检修；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，推迟至6月底重启，另80万吨装置5月22日停车，计划7月初重启。海外方面，美国南亚1#36万吨装置计划7月初更换催化剂，预计停车时长2个月左右。截止6月15日当周，乙二醇开工率为57.03%，周环比上涨2.33%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平，后期关注终端潜在的负反馈。6月20日，聚酯开工率90.39%，较上一交易日持平；长丝产销为41.6%，较上一交易日环比上涨9.1%。
（3）库存端，据隆众统计，6月19日华东主港乙二醇库存92.97万吨，较6月15日去库0.25万吨。6月19日至6月25日，华东主港到港量预计17.2万吨。
【套利策略】
6月20日现货基差-88元/吨，后期装置面临重启，预计基差有走弱预期。
【交易策略】
6月底7月初装置集中重启，供应后期预计明显回升，下游聚酯开工负荷维持偏高水平，对乙二醇需求尚可，供增需稳，乙二醇去库速度放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端波动和终端需求情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周二，短纤震荡。PF308收于7110，涨20元/吨，涨幅0.28%。
现货市场：现货价格7160（-5）元/吨。工厂产销61.25%（+16.63%），下游刚需补货。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；PTA成本和需求支撑，价格短时或偏强但上行空间有限；乙二醇供需偏弱，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；洛阳实华15万吨计划6月25日重启，洛阳石化10万吨预计6月底重启。截至6月16日，直纺涤短开工率82.1%（+0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月16日，涤纱开机率为61%（-1.0%），生产亏损、成品库存高企及步入淡季，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16.4（+1.9）天，短纤跟随成本止跌反弹激发下游阶段性补货热情，但由于需求淡季预计原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存34.2天（+1.4天），成品库存仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月16日工厂库存8.3天（-1.5天），阶段性产销放量工厂去库，后续需求预期走弱，工厂有累库预期。
【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨28元/吨，涨幅0.70%，收于4055元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨24元/吨，涨幅0.79%，收于3067元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡海事及港务管理局数据显示，5月在新加坡抵港加油的船舶数量为3631艘，环比增长3.9%，同比增加14.6%。抵港加油船舶数量连续三个月增长，支撑新加坡船用燃料油销量明显上涨。同时，5月集装箱运输需求略有提升，低硫船燃需求也随之稳中小涨。
2.新加坡海事及港务管理局数据显示，2023年5月新加坡船用燃料油销量为451.83万吨，环比增长6.22%，同比增长11.75%。5月销量创下五年多单月新高，逼近2018年1月460.6万吨的历史记录。
3.2023年1-5月份，中国保税船用低硫燃料油产量共计582万吨，同比小幅下滑0.97%。
【套利策略】
受船燃需求稳定且混合原料库存有限的情况下，低硫燃料油走势有望强于高硫燃料油，低高硫燃料油价格有望继续呈走扩局面。
【交易策略】
货币政策压力短期放缓，能源品出现喘息时机，全球原油供给继续受限，夏季出行季来临，现实需求坚韧，供需紧平衡下，原油价格依然有较强支撑；而随着柴油以及汽油需求抬升，成品油裂解价差走强，带动低硫裂解走高，同时受船燃需求依然较强影响，低硫燃料油走势较强。总结来看，在成本以及供需影响下，低硫燃料油价格走势偏强，重心有望抬升，高硫燃料油基本面较为平稳，紧跟原油波动为主。FU价格区间参考2900-3300元/吨，LU价格区间参考3800-4400元/吨。

液化石油气 【行情复盘】
2023年6月20日，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于3770元/吨，涨幅2.64%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至6月9日当周，美国商业原油库存较上周增加791.9万桶，汽油库存较上周增加210.8万桶，精炼油库存较上周增加212.3万桶，库欣原油库存较上周增加155.4万桶。
CP方面：6月19日，7月份沙特CP预期，丙烷445美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷425美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷452美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷432美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。
现货方面：20日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在3728元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至3750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5450元/吨。
供应端：周内，山东以及西北分别有一家企业外放增量，华南、西北以及东北分别有一家企业检修，山东丁烷供应减少，因此本周国内供应减少。截至2023年6月15日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.18万吨左右，周环比下降1.80%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月15日当周MTBE装置开工率为54.28%，较上期降1.2%，烷基化油装置开工率为48.01%，较上周下降0.52。江苏延长中燃、东莞巨正源PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率继续增加。截止至6月15日，PDH装置开工率为80.48%，环比增2.63%。
库存方面：由于前期进口资源到港集中，港口库存多在中高位运行，且下游需求表现一般，故本期中国液化气港口样本库存量增加，但趋势放缓。截至2023年6月15日，中国液化气港口样本库存量：276.77万吨，较上期增加5.04万吨或1.85%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计26.7万吨，华东8船货到港，合计28.6万吨，后期到港量偏底，预期港口库存将下滑。
【交易策略】
从盘面走势上看，当前期价依旧维持低位震荡走势。当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持在3600-3900元/吨低位震荡，操作上短线思路为主，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约日间维持弱势，期价收于1357.5元/吨，跌幅为2.72%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤盘面日间上行乏力，但现货市场依旧偏强运行。近期高温天气使得动力煤需求阶段性走强，价格上涨一定程度提振炼焦煤价格，使得产地原矿供给整体稳中有升。6月15日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为621.71万吨，较上期增加5.91万吨。洗煤厂伴随市场情绪的转暖，开工生产积极性也有所提高。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.14%，较上期上升0.01个百分点；日均产量61.61万吨，环比增加0.5万吨。需求方面，近期钢厂利润空间有所修复，钢企对炉料端煤焦价格的挤压有所减轻。煤矿端近期出货较为顺畅，下游焦化厂采购意愿有所增强，厂内焦煤库存水平止跌回升。日间河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。虽然下游尚未接受，但对焦煤市场价格有所提振。6月15日当周，坑口精煤库存为245.58万吨，较上周减少9.12万吨，原煤库存326.24万吨，环比减少4.81万吨。煤矿端原煤和精煤库存均出现下降。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，甘其毛都口岸近期通关车数突破1100车，是自2020年10月以后通关车数首次回归高点。国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
近期焦煤现货市场情绪改善，价格小幅上调。上周焦煤虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性，近期原煤和精煤产量回升。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约日间继续走弱，期价收于2143元/吨，跌幅为1.49%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭现货市场日间偏强运行。河北某大型焦企提涨焦炭首轮，湿熄焦50元/吨，干熄焦60元/吨。但目前下游钢厂抵触情绪较强，双方陷入博弈。近期焦煤市场成交氛围火热，且价格持续反弹，个别焦企迫于成本压力有限产现象，多数焦企依旧维持正常生产。钢厂方面，本周钢坯价格稍有回落，且受传统淡季影响，成交并不理想，对焦炭采购意愿仍偏谨慎。上周厂内焦炭库存再度回落，焦炭需求回升的持续性存疑。虽然近期铁水产量止跌企稳，但后续减产压力较大。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，上周成材表需回落。成材价格反弹空间受限，制约焦炭价格反弹空间。港口方面，上周情绪不断向好，焦炭价格已有一定幅度上涨，目前贸易商询货增多，但成交较少，交投保持观望居多。上周焦企利润被进一步压缩，但开工意愿有所回升。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.27%，较上期上升0.39%，最近一周产量300.7万吨，较上期增加1.4万吨。焦企厂内焦炭库存再度去化。上周247家钢厂高炉开工率 83.09%，环比上升0.73个百分点，高炉炼铁产能利用率90.32%，环比上升0.65个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比增加8.23个百分点，同比增加9.96个百分点；日均铁水产量 242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨。整体而言焦炭基本面阶段性走强，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能将继续释放，铁水面临减产。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，但终端消费临近淡季，钢厂利润空间难有进一步走扩，铁水后续面临减产。焦炭企业利润下滑，但开工意愿仍维持高位，供强需弱的格局难改。近期焦炭价格的反弹不具备持续性，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货延续低位震荡态势，日内波动幅度不大，盘面窄幅高开，减仓上行，录得小阳线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛继续回暖，报价稳中有升，市场低价货源逐步减少，部分地区涨幅较为明显。上游煤炭市场主流煤矿生产稳定，市场煤销售好转，出货顺畅，坑口无库存压力。随着气温升高，电力行业用煤需求得到释放，加之买涨不买跌情绪的影响，下游拉运积极性提升。非电行业维持按需采购，提价意愿有限。煤炭市场供应存在保障，阶段性补货结束后，煤价或难以持续上涨，短期成本端企稳回升。原料价格上涨，形成一定利好支撑。西北主产区企业报价继续上调，签单情况平稳，内蒙古北线地区商谈参考1730-1780元/吨，南线地区商谈参考1720-1740元/吨。当前甲醇企业生产利润仍有限，由于部分厂家无库存和销售压力，存在挺价意向。生产装置检修步入尾声，近期停车装置陆续重启，甲醇行业开工逐步提升。受到西北、华北地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇开工率上涨至68.75%。后期企业检修计划寥寥无几，且有多套装置计划重启，甲醇开工率有望平稳走高，货源供应跟随增加。甲醇产业链下游产品利润修复，部分装置存在重启预期。节前存在备货行为，下游入市采购增加，商谈重心走高。沿海地区库存继续增加，超过90万吨，低于去年同期水平17.6%。
【交易策略】
后期进口货源流入仍较多，甲醇市场延续累库局面，压力逐步显现，期价上行缺乏驱动，大概率维持低位震荡态势，重心在1950-2150区间内波动，缺乏趋势性行情，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货重心积极拉升，最高触及5886，刷新近一个月新高，但期价未能站稳，冲高后回落，录得长上影线。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛略显一般，各地区主流价格稳中走强，但变动幅度相对有限，交投偏冷清，观望情绪较浓。部分地区PVC报价小幅上调，但成交难度较大。与期货相比，PVC现货市场维持贴水状态，点价货源优势不明显。上游原料电石近期维稳运行，乌海、宁夏地区多数电石出厂价上涨50元/吨。电石市场低位整理，成本端支撑偏弱。PVC企业虽然面临生产压力，但尚无挺价意向。西北主产区企业报价大稳小动，厂家库存水平仍偏高，基本出货为主，接单情况一般。假期临近，下游备货有限，PVC现货市场缺乏买气。PVC产量稳定，市场可流通货源充裕。后期暂无新增计划检修企业，多数延续检修状态，PVC行业开工或维稳。下游需求步入高温淡季，制品厂开工整体回落，入市操作谨慎，逢低适量刚需补货为主，对高价货源存在抵触心理。部分贸易商报价下调让利出货，但放量难有改善。近期PVC出口接单有所好转，但整体规模难以大幅提升，外贸提振有限。市场到货稳定，需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存继续小幅回升，达到41.76万吨，大幅高于去年同期水平25.29%。
【交易策略】
经过前期持续四个多月的调整后，PVC期货盘面存在超跌反弹需求，基本面缺乏有力向上驱动，成本支撑乏力，现货供应充裕，而需求步入淡季，难以顺利启动去库，高库存成为市场常态，短期宏观及情绪面扰动加大，PVC上涨缺乏持续性，关注其能否成功突破震荡区间上沿压力位。

纯碱     【行情复盘】
2023年6月20日，SA2309合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1717元/吨，涨幅1.48%。
【重要资讯】
现货方面：20日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期减量、检修装置不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，市场货源供应量相对充足。截止到2023年6月15日，周内纯碱产量60.55万吨，环比增加0.3万吨，上涨0.50%。周内纯碱整体开工率90.62%，环比增加1.02%。
需求方面：轻碱下游需求有所好转，近期纯碱厂家接单情况较好，重碱下游刚需支撑尚可，但坚持随用随采，对纯碱压价情绪不减。截至2023年6月15日，全国浮法玻璃日产量为16.32万吨，环比-0.37%，本周全国浮法玻璃产量114.51万吨，环比+0.1%，同比-5.31%。截至2023年6月15日，浮法玻璃行业开工率为79.41%，环比-0.26个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为79.73%，环比-0.53个百分点。
库存方面：截止到2023年6月15日，本周国内纯碱厂家总库存42.65万吨，环比下降4.36万吨，下降9.27%。纯碱整体出货率为107.2%，环比上周-1.39个百分点。
利润方面：截至2023年6月15日，中国氨碱法纯碱理论利润474.49元/吨，较上周上涨0.09元/吨，涨幅0.02%。周内煤炭价格小幅调整，纯碱价格震荡，利润整体提升有限。截至2023年6月15日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为778.10元/吨，环比+12.50元/吨，涨幅1.63%，周内原盐价格稳定，煤炭继续小幅下降，成本端下移；纯碱价格稳中震荡，因此整体利润小幅提升。
【交易策略】
从基本面来看，上周纯碱装置开工率暂稳，供应并处出现大幅波动，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将有所下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以增加，短期期价下行空间有限，然上行驱动偏弱，期价依旧是维持低位震荡，策略上高位空单止盈离场，未入场者可轻仓尝试近月合约的短多操作。

油脂     【行情复盘】
周二植物油价格震荡收涨，主力P2309合约报收7198点，收涨28点或0.39%;Y2309合约报收7722点，收涨34点或0.44%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上扬，当地市场主流棕榈油报价7640元/吨-7740元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+400左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8110元/吨-8210元/吨，较上一交易日上午盘面上涨160元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+400~450元左右。
【重要资讯】
1、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油出口量为624,306吨，较5月同期出口的716,760吨下降12.9%。
2、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2023年6月1-15日马来西亚棕榈油单产下降4%，出油率下降0.12%，产量下降4.60%。
3、船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）周二发布的数据显示，马来西亚6月1-20日棕榈油产品出口量为632,345吨，较上月同期的760,220吨下降16.8%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价自低位出现大幅反弹，一是美豆作物处于干旱状态的百分比上升，美豆优良率处于季节性低位，短期降水预报仍然偏少，天气升水增加对都豆油价格构成一定利多影响。二是市场预期拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长，利好美豆油生柴投料需求。三是普京称俄罗斯可能退出黑海出口协议，如黑海协议中断将利好棕榈油和豆油市场份额增加。在美豆产区出现有效降雨前油脂或延续震荡偏强走势。中期来看，6-10月棕榈油增产预期较强，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-7月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油或有减产。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。
操作：前期多单可考虑部分止盈，轻仓过节，棕榈油9/1反套，豆油基差看空。

豆粕     【行情复盘】
周二，美豆冲高回落，收涨于1343.5美分/蒲。M2309合约随美豆上涨，午后收于3755元/吨，上涨50元/吨，涨幅1.35% 。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量超过预期，创同期最高纪录。会员单位5月共压榨大豆1.77915亿蒲式耳，高于4月的1.73232亿蒲式耳和上年同期的1.71077亿蒲式耳，也超过1.7588亿蒲式耳的平均预估；【利多】
美国农业部网站6月12日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国大豆优良率为59%,低于市场预期的60%，前一周为62%,上年同期为70%；【利多】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为580.81万吨，较前一周减少16.65万吨，减幅2.87%，同比去年减少167.39万吨，减幅22.37%。【利多】
【交易策略】
美国大豆主产州偏干旱，目前美豆优良率继续下滑，国际豆价走势坚挺。5月底开始，拜登政府倾向于提高生物燃料掺混目标，有利于美豆油制生物柴油的投料需求增长，关注21号报告。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库，但据悉部分油厂豆粕胀库有停机计划。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场来看，巴西大豆止跌。美豆播种进度较快，但主产区天气有干旱，带动美豆期价走强。预计美豆11合约在1350-1400附近承压，天气转换一般较快，注意仓位管理。豆粕预计短期随美豆偏强，炒作过后或回归弱势。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二，菜粕主力09合约上涨，午后收于3276 元/吨，上涨63 元/吨 ；菜油09合约上涨，午后收于8591元/吨。
【重要资讯】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年6月16日，沿海地区主要油厂菜籽库存为26.1万吨，较前一周减少2.4万吨；菜粕库存为2.03万吨，环比前一周周减少0.29万吨；未执行合同为13.15万吨，环比上周减少6.47万吨；【中性】
【交易策略】
菜粕继续上涨的观点不变。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，菜粕预计持续偏强走势，多单考虑继续持有。
现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。但菜油高库存下，预计菜油连续反弹的概率并不大。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬，但目前俄罗斯葵油库存较多，进口报价有所松动下跌。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。短期不建议单产继续追多，但可考虑多菜油空豆油策略。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二震荡整理，收于2677元/吨，跌幅0.07%；
现货市场：周二全国玉米现货价格继续稳中略涨。北方玉米集港价格2680-2750元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，较周一上调20元/吨，集装箱一级玉米报价2860-2880元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2760元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨；山东2780-2940元/吨，继续较周一小幅提价，河南2760-2880元/吨，河北2730-2780元/吨。
【重要资讯】
（1）巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西6月前三周出口玉米45.88万吨，日均出口量为4.17万吨，较上年6月全月的日均出口量4.71万吨减少11%。上年6月全月出口量为98.93万吨。
（2）海关总署数据显示，5月进口谷物及谷物粉509万吨，同比减少14%；5月进口小麦115万吨，同比增加71.5%；5月进口玉米166万吨，同比减少20.1%；5月进口稻米28万吨，同比减少58%；5月进口大麦128万吨，同比增加59.7%；5月进口高粱66万吨，同比持平。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米产区天气变化是当前市场的主导因子，根据美国气象局的预测数据来看，干旱的影响周期预期较长，拉长了市场天气炒作预期，相应的也加强了外盘市场的支撑，短期外盘期价或延续震荡偏强波动。国内市场来看，当前影响因素较为复杂，既有新作的影响，也有消费端的影响，整体来看，当前消费端的边际变化比较有限，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限，同时小麦替代影响延续，相对压力依然存在，不过渠道库存偏低压缩了消费端的弹性，同时与外盘天气炒作一样，近期全国天气异常高温，也增加了国内天气炒作预期，短期期价或呈现震荡反复波动。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡反复，操作方面建议暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二震荡整理，收于3002元/吨，跌幅0.13%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周一上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3130元/吨，较周一上涨30元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3230元/吨，较周一上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3240元/吨，较周一上涨30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（6月8日-6月14日）全国玉米加工总量为56.02万吨，较前一周升高0.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨，较前一周产量升高0.07万吨；开机率为52.72%，较前一周升高0.13%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.5万吨，较前一周下降3.5万吨，降幅3.88%，月降幅11.07%；年同比降幅23.34%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，短期淀粉期价或跟随玉米震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉期价短期或跟随玉米震荡回升，操作方面建议暂时观望为主。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶仍震荡偏弱。RU2309合约在11975-12100元之间波动，收盘略跌0.66%。NR2308合约在9620-9695元之间波动，收盘略跌0.72%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年6月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.1万吨，较上期增加0.33万吨，环比增长0.36%。保税区库存环比增加0.88%至13.6万吨，一般贸易库存环比增加0.27%至78.5万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.62个百分点；出库率下降1个百分点；一般贸易仓库入库率增加0.38个百分点，出库率下降0.12个百分点。
【交易策略】
政策利好不及市场预期，且青岛进口胶库存继续增长，沪胶表现震荡偏弱。国内外新胶上市增多，供应压力预计上升。需求端，虽然近来轮胎企业开工率保持在近年同期高位，但企业成品库存也在持续增加。5月份汽车产销数据好于预期，而6、7月份进入传统淡季，未必能有出色表现。所以，供需形势尚未明显向好，关注后期政策调控力度。短期看，沪胶主力合约在12200、12500元可能存在阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖略有回升。SR309在6916-6982元之间波动，收盘略涨0.12%。
【重要资讯】
印尼国家食品局（NFA）近日表示，印度食糖产量从3650万吨下降至3280万吨，成为推动国际糖价上涨的原因之一。印尼食品供应局长克图特·阿斯塔瓦（I Gusti Ketut Astawa）在雅加达说：“我们注意到印度出口减少，可能会对糖价产生重大影响。”他说，印度食糖产量的下降将对印度食糖出口量产生影响，从900万吨减至600万吨左右，这将推高国际糖价。此外，还有受到乌克兰和俄罗斯之间战争的影响。此外他还说，国际石油产量下降的影响也是推动糖价上涨的一个因素，这是因为沙特阿拉伯和其他 OPEC+成员国宣布每天减产约160万桶石油。
【交易策略】
5月国内进口糖数量仅4万吨，同比降幅超过八成，配额外进口糖成本高于南宁现货糖价千余元，增加外糖进口暂不可行。国内食糖短缺预期强烈，弥补供需缺口以及稳定糖价离不开有效的政策调控。国际市场，巴西阶段性产糖进展高于预期，5月下半月食糖产量同比增幅达25%，4月份主产区开榨之后到5月末，食糖产量同比增加了38%。而且，巴西港口物流相对顺畅，未出现拥堵迹象。从当前局势看，巴西食糖增产将缓解全球食糖供应紧张的现状，但厄尔尼诺现象可能出现或将影响印度、泰国等地甘蔗生长。综合看，预计郑糖震荡反复的走势可能还会持续，等待外盘明确方向和国内调控措施的指引，近期主力合约或许仍将在6700-7100元区间波动。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月20日，棉花震荡，主力合约收于16700，涨0.3%。
【重要资讯】
现货跟随期货再次上涨但涨幅相对持缓，中国棉花价格指数周均价17480元/吨，对比国际棉花现货FC index M1%关税价差扩至1353，与Cotlook A价差扩至1618。
截至6月16日新棉种植面积达2.01万公顷，同比增加约5%。除拉贾斯坦邦外，北部棉区种植进度基本完成，同比增加约4%；中部棉区面积同比增加61%，其中马哈拉施特拉邦同比翻番。
5月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为52.46%，环比上升3.93个百分点，市场进入传统淡季，但纺企整体产销状况尚好，指数重回枯荣线以上。
【交易策略】
棉花短期震荡偏强，短期料维持强势，做多为主。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间窄幅回落，下跌1.1%。
现货市场：期货震荡下行，加之下游原纸行业延续稳中偏弱整理，利空国内木浆现货市场情绪。需求跟进不畅，且供应充足，故部分业者适当降价出货，今日进口阔叶浆价格下滑25-50元/吨，市场观望氛围浓厚。
【重要资讯】
双胶纸市场行情个别松动。纸厂报盘暂稳，部分厂家出货价格下调，产线灵活排产。市场交投略显清淡，临近季末，部分业者为加快走货节奏，有个别低价出现，仍有部分市场参与者观望节后市场为主。铜版纸市场行情暂稳。纸厂生产相对稳定，报盘暂无调整，个别产线有停产、转产情况。下游经销商成交不多，市场重心起伏有限，观望气氛浓厚。纸浆价格仍处低位运行，成本面支撑不足。
【交易策略】
纸浆期货回落，现货针叶浆持稳，维持5050-5350元/吨，阔叶浆跌50元/吨，含税价4100-4250元。据Fastmarkets消息，尽管销售不佳，加拿大生产商拒绝在中国市场下调进口NBSK价格，Harmac Pacific决定延长其加拿大不列颠哥伦比亚省浆厂的停机时间，在上月停机后，原计划一个月的停机预计削减市场供应4.5万吨，计划调整后，减产量将增至5.5万吨，加拿大NBSK为670-700美元/吨，与上周持平，北欧NBSK也保持不变，为620-650美元/吨。Suzano周五宣布对中国市场7月漂桉浆订单提涨30美元/吨，该公司已经对6月订单落实了30美元/吨的涨幅，其他卖家此轮是否会跟涨还尚不清楚。海外报价近期相对坚挺。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，针叶浆5月进口量84万吨，创历史新高，阔叶浆维持高位。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸结束上涨，环比持稳，纸厂生产利润改善，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，纸厂利润改善，成品纸产量同比较高，海外报价坚挺，但国内成品纸价格持续下跌，海外库存快速累积，纸浆短期震荡走势看待，回调后关注5000附近支撑。

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