国际宏观   【美联储官员发表偏鹰派观点，强调未来继续加息可能】美联储鹰派暂停加息后，美联储官员开始就货币政策发表观点，强调未来加息的可能性和必要性。具体来看，美联储理事沃勒表示，美国金融体系足够强大，能够应对大规模冲击；近期银行倒闭事件对信贷条件影响仍不明确；美联储货币政策和金融稳定工具是分开且独立的，由于少数银行无效管理，不应对货币政策进行调整。美联储巴尔金指出，如果美联储过早退出，那么未来就有可能需要加息更多；高利率可能会带来更严重的经济放缓风险。巴尔金表示，通胀仍然太高且顽固，放慢加息步伐是为给评估经济数据留出时间。美国5月通胀超预期回落，后续将会进一步走弱；经济衰退预期虽然没有进一步的走势，但是当前仍无法排除，银行业危机仍未完全消除，高利率冲击下不排除出现新风险可能；综合考虑美国通胀和就业等近期经济数据表现、未来经济衰退预期以及银行业危机仍未消除等因素，我们认为美联储美联储再度加息2次的概率依然偏小，预计将会再度加息1次可能性大，年内降息的预期仍然存在。
【其他资讯与分析】①国际货币基金组织指出，欧洲央行货币政策必须继续收紧以降低通胀，政府必须通过财政整合来提供帮助；支持欧盟财政规则改革尽快实施。法国财长勒梅尔表示，欧盟国家在财政规则改革上接近达成一致，希望年底前达成财政规则协议。②欧洲央行管委Simkus表示，必须在7月份提高利率。欧洲央行管委穆勒指出，需要让欧元区通胀恢复到2%的水平；如果核心通胀下降，暂停加息将更容易。欧洲央行管委温施认为，加息可能不得不持续到9月份之后。数据显示，欧元区5月CPI终值同比升6.1%，环比持平。③德国央行预计，2023年德国经济将收缩0.3%，2024年增长1.2%，2025年增长1.3%；2023年德国通胀率将达6.0%，2024年为3.1%，2025年为2.7%。

集运   【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，6月14日远东→欧洲航线录得$1318/FEU，较昨日上涨$6/FEU，日环比上涨0.46%，周环比下跌2.01%；远东→美西航线录得$1395/FEU，较昨日下跌$19/FEU，日环比下跌1.34%，周环比下跌7.92%。根据Alphaliner数据显示，6月18日全球共有6620艘集装箱船舶，合计27173052TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到457765、520802、169081TEU，日环比增加0.05%、增加0.5%、持平。
【重要资讯】
1、6月16日欧洲央行宣布加息25BP，符合市场预期，分别将基准利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率提升至4%、3.5%、4.25%。其中，基准利率创2008年金融危机以来新高。欧洲央行行长拉加德表示，“预计欧元区的通胀率将持续过高，欧洲央行尚未完成应对通胀的过程。除非基线发生重大变化，否则7月将继续加息”。欧元区当前经济形势不容乐观，已陷入“技术性衰退”。随着货币政策收紧，经济依然有下行空间，对于欧洲民众的消费信心和消费能力又是一次打击。
2、美东时间6月14日下午，太平洋海事协会(Pacific Maritime Association)和国际海岸与仓库工会(International Longshore and Warehouse Union)宣布了一项为期六年的新合同的初步协议，该合同涵盖了美国西海岸所有29个港口的工人，这也意味着持续一周之久的美西码头工人罢工事件宣告结束。自从上份劳动合同于2022年6月30日到期以来，最近一年美西码头工人始终都是在无合同状况下工作的。美西码头工人宣布罢工之后，拜登政府工作团队宣布介入，经协商后顺利签订合同。新合同签订后，美西港口拥堵情况明显回落，6月18日洛杉矶港、长滩港和奥克兰港最近7日离港船舶平均在港时间从6月15日的105、108、96小时降至94、83、57小时。新合同达成对于集运市场是一个“糟糕”的好消息。一方面，新合同达成意味着美西罢工结束，港口恢复正常运营；另一方面，船舶周转效率恢复正常，市场将会再度下调。

股指   【行情复盘】上周五晚间，美国股市上涨，标普500指数下跌0.37%。欧洲市场全面上行。A50指数下跌0.39%。美元指数位于阶段低位震荡。人民币汇率小幅走弱。外盘走弱对国内市场或存在利空影响。
【重要资讯】消息面上看，调查显示，美国消费者短期通胀预期降至两年最低，但两位美联储官员表示可能要继续加息以遏制通胀，暗示7月仍有加息可能性。美联储发布半年报，警告信贷环境收紧可能令经济承压。欧洲方面，欧央行行长拉加德暗示继续加息，管委Wunsch甚至表示加息延续到9月后。国内方面，国常会研究推动稳经济一揽子政策。此外，中美外交官员进行了长达七个半小时会谈，双方声明透露乐观基调。总体上看，周五晚间以来消息面影响多空夹杂，但国内和地缘政治方面以利多为主。上周经济数据偏空，但产生类似利空出尽效果，反而帮助市场上行。继近期降息之后，各项政策出台加速，市场正回到“强预期”阶段，指数将受到持续支撑。国内经济增长趋势依然向上，继续关注后期政策的持续性以及效果，等待政策支持下基本面修复的加速。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间变动不大，仍维持观望。IH次月7月合约反套空间依然较大，有参与机会可以把握。跨期套利中，远端年化贴水率持续震荡走弱，暂转向观望，关注中期多远空近逻辑是否改变。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价近期维持震荡，继续寻找中长期做多机会为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数明显反弹，周K线主要技术指标全面好转，指数上行空间已经打开，可关注3300点附近筹码密集区以及3400点至3420点区间压力，下方3200点至3180点附近支撑不变。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货冲高回落,其中30年期主力周跌0.14%；10年期主力周跌0.30%；5年期主力周跌0.22%，2年期主力周跌0.06%。周内国债市场收益率一度跌至去年低位附近后反弹。
【重要资讯】
基本面上，在经历了修复性回升之后，国内经济内生增长动力不足，官方制造业PMI连续两个月低于临界点，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，5月份外贸数据也普遍大幅回落，国内物价数据走低，市场通缩预期较强也是国债收益率回落的重要原因。周五各项实体经济数据普遍低于市场预期，其中中国5月规模以上工业增加值同比增长3.5%，预期4.1%，前值5.6%。中国1-5月固定资产投资同比增长4%，预期增4.5%，前值增4.7%。中国5月社会消费品零售总额同比增长12.7%，预期13.6%，前值18.4%。在经济走弱、物价水平偏低的情况下国内政策积极性明显提升，6月初以来包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行在内的五大国有银行再度下调存款挂牌利率，不同期限存款利率下调幅度在5-15bp之间，多家股份制银行跟进下调存款挂牌利率，国内新一轮存款利率下调开启。国内政策性金融工具利率也迎来调整，6月13日央行公开市场7天期逆回购中标利率调降10bp。资金面上，近期主要期限资金利率回落，货币资金面重回宽松。海外方面，美国5月CPI超预期回落，美国5月未季调CPI年率录得4%，表现低于4.1%的预期值和4.9%的前值，连续第11次下降，创2021年3月以来新低。美国5月未季调核心CPI年率录得5.3%，符合市场预期，低于5.5%的前值。美联储如期暂停加息，但是点阵图暗示年内还有2次各25个基点的加息，这比市场的预期更为鹰派，美元指数和美债收益率高位回落。近期人民币加速贬值，随着美元与美债收益率高位回落，预计人民币贬值压力将有所缓解，对国内金融市场的压力也会逐步减轻。
【交易策略】
国内银行开启新一轮存款利率下调，政策性金融工具利率调降，市场降息预期兑现，国内期货短期保持强势。近期国内经济数据继续回落，基本面偏弱支撑国债期货价格偏强运行，另外，人民币持续贬值也限制市场风险偏好，国债期货价格进入高位区间。总体来看，国债期货利多因素基本兑现，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间将逐步收窄，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好持仓管理和久期调整。

股票期权   【行情复盘】
6月第三周，股指探底反弹，沪深300指数收于3963.35，涨3.3%。
【重要资讯】
中期借贷便利操作（MLF）中标利率较上月下行10个基点。
工信部等五部门开展2023年新能源汽车下乡活动，活动时间为2023年6月-12月。工信部等五部门开展2023年新能源汽车下乡活动，活动时间为2023年6月-12月。
来自中国外汇交易中心的数据显示，今日人民币对美元汇率中间价报7.1289，较前一交易日调升200个基点。前一交易日，人民币兑美元中间价报7.1489。
周五北向资金净流入超100亿元，达到101亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出7月认购期权4.5。
股指期权：卖出7月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出7月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出7月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出7月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出7月6.5认购期权。

商品期权   【行情复盘】
上周商品期权各标的大面积收涨。油脂油料涨幅居前。周五夜盘延续涨势。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、白糖期权、螺纹期权、铝期权、铁矿石期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、豆一期权、PVC期权、甲醇期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、铜期权、玉米期权、铝期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、甲醇期权、工业硅期权、乙二醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储暂停加息，但暗示未来还有两次加息。鲍威尔称7月政策会议将依据形势再作决定。市场几乎放弃对美联储今年将降息的押注。美国5月零售销售超出预期。国内方面，5月份PMI低于市场预期。财新PMI则超市场预期。5月进出口数据低于市场预期。5月CPI同比上升0.2%，PPI同比下降4.6%，略低于市场预期。5月社融等经济数据也均弱于市场预期。货币政策和财政政策逆周期调节预期强化，逆回购利率、常备借贷便利利率（SLF）、MLF下调10bp。国常会表示要研究推动经济持续回升向好的一批政策措施。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，商品市场整体波动加大，未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，预计未来大概率还是以底部震荡为主。等待进一步政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。此外，与海外关联度较高的品种，单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。国内相关品种，单边持仓的投资者建议使用备兑策略降低成本或增厚利润。

贵金属 【行情复盘】
上周，贵金属在美联储鹰派暂停加息和欧洲央行鹰派加息25BP等因素影响下，呈现宽幅震荡行情，黄金白银走势分化。美联储暂停加息，但是美联储点阵图暗示美联储年内仍将加息2次/50BP，鲍威尔继续淡化年内降息预期，整体基调偏鹰，利空贵金属；而高通胀下欧洲央行鹰派加息25BP，并强调未来将会继续加息，美欧政策差预计将会进一步收窄，欧元走强美元走弱，贵金属震荡走强。上周，贵金属整体呈现先抑后扬的宽幅震荡行情，现货黄金整体在1924-1971美元/盎司区间震荡运行，小幅下跌0.17%。现货白银整体在23.2-24.4美元/盎司区间震荡偏弱运行，跌幅为0.36%。国内贵金属上周走势偏弱，周五夜盘小幅上涨，沪金涨0.15%至450.5元/克，沪银涨1.02%至5638元/千克。
【重要资讯】
①美联储如期宣布暂停加息，此前连续十次加息纪录终止；但是释放了鹰派信号，点阵图和经济展望中暗示，年内还有两次加息且各加息25个基点，此前市场预计美联储7月或9月是本轮周期最后一次加息。②欧洲央行无惧衰退如期宣布加息25个基点，将利率提高至2001年来最高水平，并表示7月起停止资产购买计划下再投资。同时，欧洲央行上调2023-2025年CPI增速预期，并下调今明两年GDP增速预期。欧洲央行提高了对不包括能源和食品在内的通胀率的预测，特别是对今年和明年的预测，因过去读数的意外上行；对今年的通胀预测从4.6%提高到5.1%，这将促使欧洲央行继续加息。欧洲央行行长拉加德表示，没有考虑暂停加息，抑制通胀的战斗“还没有结束”，7月份很有可能继续加息。③美国5月PPI同比升1.1%，刷新2020年12月以来新低，预期升1.5%，前值升2.3%；环比降0.3%，预期降0.1%，前值升0.2%。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美联储官员仍在淡化年内降息预期，暗示年内仍有两次加息计划，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情，更多是高位宽幅震荡行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、美欧政策差进一步收窄，央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）附近，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力；下方关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，仍存在调整空间；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司整数（5650元/千克）附近，短期持续上涨可能性小，上方关注24.5美元/盎司阻力（5800元/千克）；仍有调整空间，但是跌破22美元/盎司（5200元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜  【行情复盘】
上周五夜盘沪铜冲高回落，沪铜主力涨0.12%,报68500元/吨；LME铜涨0.25%,报8585.0美元/吨
【重要资讯】
1、截至6月16日周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.48万吨至9.36万吨，比上周五（6月9日）减少1.58万吨，较去年同期低1.63万吨。 周内去库量主要来自上海地区，其库存减少0.55万吨，现有库存5.58万吨，观察到周内上海地区期货仓单连续减少，虽有部分国产以及进口货源补充入库，但补库有限。反观广东地区，进入沪期铜2306合约交割期，广东地区期货仓单连连增加，库存较周一小幅增加800吨。
2、上海金属网讯：截止6月10日当周，上海保税区精炼锌库存约0.5万吨，较前周减少910吨。
3、据SMM数据显示，2023年5月中国铜箔月度产量为6.9万吨，环比增长12.99%；其中，5月中国锂电铜箔月度产量为4.1万吨，环比增长16.22%。
4、据反馈，市场传言Antofagasta与中国冶炼厂年中谈判成交87/8.7加工费数字仅为矿山方面报价，矿山报价远低于中国主流冶炼厂预期，目前双方谈判正处于焦灼状态。（Mysteel）
【操作建议】
从基本面来看，铜价重心上移以后，前期逢低采买的铜材企业采购需求减弱，开工持续下滑，据反馈目前终端订单仍较为低迷，地产和基建均难见起色，未来存在预期进一步走弱的风险。而供应端仍持续放量，五月铜矿进口量创历史新高，原材料供应宽松正在兑现，六月虽有部分企业常规检修，但精炼供应仍维持高位。
最新公布的美国五月CPI数据超预期回落，提振多头信心，不过细分项来看，此次通胀降温主要由过去基数较高的能源价格同比走低贡献，而与粘性通胀相关的交通、住宅等分项仍同比大涨，表明工资-通胀螺旋压力仍存，未来紧缩压力仍难以忽略。而六月美联储议息会议如期暂停加息，但点阵图显示的利率重点进一步上涨至5.6%，说明未来加息仍存。短期来看，市场在美联储暂缓加息和中国财政政策预期下，情绪有所回暖，不过海外中长期衰退的格局仍没有该改变，短期铜价回归宽震荡行情，建议观望。

锌  【行情复盘】
上周五夜盘沪锌冲高回落，沪锌主力跌0.39%,报20410元/吨；LME锌跌0.52%,报2471.5美元/吨
【重要资讯】
1、安泰科对国内53家冶炼厂（涉及产能646万吨）产量统计结果显示，2023年1-5月样本企业锌及锌合金产量为239.4万吨，同比增加7.8%。5月份单月产量为49.3万吨，同比增加8.3%，环比增加1.6万吨，日均产量环比增加0.1%。修正后的2023年4月份样本总产量为47.7万吨，同比增加8.0%。
2、据mysteel调研国内11家锌炼厂，分布在多个地区，涉及年产能275.5万吨，11家锌炼厂检修减停产预估影响量为10.65万吨，主要影响月份为6月和7月产量，部分影响8月和9月产量。短期来看，锌冶炼厂检修减停产并无法改变目前锌价偏弱的趋势。随着海外锌炼厂复产，加之锌锭进口利润得到修正，进口锌锭在持续不断进入国内市场，并流入锌下游。并且短时间内锌下游需求无法得到大的提升，进而导致国内市场仍然处于锌锭过剩格局。
3、6月15日，青海省工业和信息化厅发布关于印发《青海省工业领域碳达峰实施方案》的通知，通知指出，“十四五”期间，全省工业产业结构、用能结构优化取得显著成效，低碳产业规模持续增长，化工、有色金属、钢铁、水泥、玻璃等重点行业能效水平全部达到行业基准水平，产业“四地”建设取得阶段性成效，建成一批绿色工厂和绿色工业园区。
4、截至当地时间2023年6月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价42欧元/兆瓦时，较上一交易日涨7欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美联储暂停加息后的宏观情绪回暖和欧洲矿山减产的消息是本周沪锌上涨的主要原因。6月14日消息，瑞典矿业公司博立登公司（Boliden）表示，由于“不可持续的财务损失”，下个月内将暂停位于爱尔兰的欧洲最大锌矿塔拉矿（Tara）的生产，将矿山投入维护和保养，并解雇其650名工人。该矿每年开采超过200万吨矿石，全球占比1%，对供需平衡产生一定影响。
从基本面来看，近期锌多空交织。近期俄乌局势再掀波澜，欧洲天然气价格触底反弹，海外冶炼复产存在不确定性。国内方面，近期天气异常高温，南方用电负荷持续走高，加之云南等地降水量仍偏低，用电紧张令当地冶炼减产预期升温。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。
展望后市，锌价料在情绪反复中宽幅震荡。根据过去三十年的历史经验，联邦利率加到百分之五以后锌价都将开启漫长熊市。短期情绪反弹不改中长期宏观和基本面偏弱的格局，锌价继续反弹的空间有限，关注上方21000压力位。

铅  【行情复盘】
沪铅主力合约收于15505，涨0.49%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，涨50。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月10日~2023年6月16日原生铅冶炼厂开工率为57.35%，较上周增长0.73个百分点。本周河南地区，金利本周末检修恢复，产量小幅增长，下周恢复至正常生产，河南地区综合开工率小幅增长；湖南地区冶炼厂检修与提产并存。2023年6月10日-6月16日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周持平。目前废电瓶供应量有限，炼厂原料库存紧张，在满足长单供货的基础上，少有铅锭供散单出货。
库存方面，据SMM数据显示，截止6月16日，SMM铅锭五地社会库存累计4.38万吨，较6月12日增0.45万吨，较6月9日增0.41吨。交割周铅锭社库如期累增，后续关注出口机会。
消费端，6月9日—6月16日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.26%，较上周增加0.48个百分点。连续几周多家铅蓄电池企业进行不定时的放假（2-7天不等），小部分企业电池库存压力相对缓和，该类企业在本周减少放假时间，生产方面有所恢复。同时，部分摩托车电池企业表现出口订单好转，生产顺势恢复，故本周铅蓄电池企业周度开工率出现止跌回升态势。
【操作建议】
美元指数走弱，宏观预期依然偏暖，有色仍受支持。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率下滑后略显回升。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量仍会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，但前期下滑近15000附近行业亏损也引发逢低买盘，近期则延续震荡回升态势，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续，目前来看上沿有一定突破意愿，若站稳则上观15700，连续价格回升将可能引发供应增加，关注后续主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝  【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307高开高走，全天震荡走强，报收于18665元/吨，环比上涨1.08%。夜盘震荡偏弱，伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨300元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨270元/吨，A00铝锭现货平均升贴水300元/吨。
【重要资讯】
上游方面，外电6月13日消息，直接参与季度定价谈判的两位市场人士表示，全球主要铝生产商已下调了对日本买家的7月-9月船期原铝升水报价至每吨170美元，最初报价为每吨180美元。几内亚氧化铝公司（GAC）6月12日宣布与中国铝业签署合作协议，在几内亚建设一座氧化铝精炼厂。这项合作始于3月签署的谅解备忘录，将利用两家公司在氧化铝精炼领域的经验。几内亚目前被公认为世界上最大铝土矿出口国。2022年，GAC向全球客户出口的铝土矿达到1400万湿吨。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.9%，与去年同期相比下滑3个百分点，多数板块开工数据处于下跌通道。分版块来看，周内铝型材开工率下滑幅度稍大，主因铝模板、铝合金门窗型材持续受地产端订单乏力的拖累，而随淡季的正式来临，远期订单量逐步减少，后续建筑及工业型材的开工率将维持弱势。库存方面，2023年6月15日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.0万吨，较本周一库存下降1.7万吨，较上周四库存下降3.3万吨，较2022年6月历史同期库存下降26.5万吨，仍处于近五年同期低位水平。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率微幅上升，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存继续减少。目前宏观方面利多因素较多，建议短期偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡  【行情复盘】
沪锡高开上行，主力2307合约收于220240元/吨，涨2.86%。夜盘有所回调，伦锡震荡偏弱。现货主流出货在217500-220000元/吨区间，均价在218750元/吨，环比涨5000元/吨。

【重要资讯】
1、 欧洲央行如期加息25个基点，为连续第8次加息，借贷成本自此升至22年高位。
2. 外电6月15日消息，近月LME期锡价格较远月合约价格大涨，数据显示，一个实体持有LME锡注册仓单的逾一半，这令空头压力增加。交易商表示，这使得那些卖出大量锡的公司（空头）很难执行实物交割或将头寸展期。
3. 内蒙古兴业矿业股份有限公司全资子公司西乌珠穆沁旗银漫矿业有限责任公司宣布自2023年6月9日起进行停产技改，预计停产一个月。
4. 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年5月上述企业精锡总产量为15585吨，环比下滑6.4%，同比下滑6.7%。

【交易策略】
欧洲央行如期继续加息。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在，后续还将有一定减产压力。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。6月锡焊料企业表示6月份焊料生产订单和光伏焊带订单均有所减少。镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比显著下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比小幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然疲软，供应端短期或将因银漫矿业检修略有收紧，此外还有锡矿供应的压力。现货市场成交较为清淡。目前盘面整体维持震荡整理局面，此前利多因素消化，盘面有所回调，建议多单减仓，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍  【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于170980，跌1.05%，SMM镍现货174800~182600，均价 178700元/吨，涨1100。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（2023.6.8-2023.6.14）印尼镍铁发往中国发货21.29万吨，环比增加27.8%，同比增加230.18%；到中国主要港口26.95万吨，环比增加294.63%，同比增加336.19%。目前印尼主要港口共计7条镍铁船装货/等待装货，较上期环比增加16.67%。近期沪镍盘面强势上涨，但是并未带动镍铁采购，市场多持观望态度。本期印尼镍铁发运量和到货量都有所增加，尤其到货量达到历史峰值，多达26.95万吨。在长期市场成交冷清下，部分印尼镍铁厂降产控制库存累计，但是预计六月镍铁回流依旧维持高位，国内镍铁市场维持小幅过剩状态。
2、2023年6月16日，PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) 通过其关联实体 PT Halmahera Persada Lygend (PT HPL)正式出口了第一批硫酸镍。目前该公司将装在290个集装箱中的 5584 吨硫酸镍发往中国的业务合作伙伴。据Mysteel了解，PT HPL的硫酸镍首批产品于2023年3月顺利产出，满产后年产能可以达到 24 万吨，目前该公司硫酸钴生产也处于试产阶段。
【操作建议】
美元指数整理，偏暖宏观情绪继续支持，有色金属整理，后续继续关注主要经济体财政及货币政策变动。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，5月末6月初电解镍到货量不小，社库回升，上周末继续表现库存的显著回升，令夜盘镍价表现承压。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，进口回流量仍较大，因此价格回升不及电解镍。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺。LME 库存仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，近期进口到货带来压力。近期宏观情绪偏暖，近期进口到货对现货库存的改善程度存在，目前沪镍主力合约站稳17万元关口上档关注17.5及18万元。后续关注产能释放的节奏，国内库存变动，宏观情绪变化，以及交割品等相关信息。

工业硅 【行情复盘】
工业硅上周震荡下行，主力08合约跌1.85%，收于12495元/吨，上周成交量环比回升，持仓量环比大幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，上周不同型号价格下跌0-800左右，华东、西南等多地中小硅厂抵触情绪较重，供应市场出现僵持。
【重要资讯】
供应方面，上周供应继续增加，西北地区产量变化不大，西南地区开炉数量继续增加，仍有部分产企表示延迟1-2个月开炉，内蒙有复产企业。据百川盈孚统计，2023年5月中国金属硅整体产量27.2万吨，同比上涨2.3%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，但自身有过剩迹象，价格走势类似2022年3月开始的有机硅；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%，近期主导企业主动降价去库存；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前虽有零星停炉，但总体库存未见拐头，主动降价去库存进程未结束。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，需求恢复较预期弱，与产能处于扩张期形成错配。短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现。操作上，市场基于生产亏损情况，在多个位置抄底，可以参考先于工业硅调整的有机硅价格趋势，目前有机硅从2022年3月开始调整以来，已经下跌15个月，未见止跌迹象，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15135，跌0.75%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。6月16日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15600，平；甬金四尺15400，平；北港新材料15350，涨50；德龙15350，涨50；宏旺15350，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢27600，平；张浦27600，平。2023年6月15日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存98.22万吨，周环比下降0.78%。其中冷轧不锈钢库存总量47.49万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量50.74万吨，周环比上升2.43%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度有所放缓，主要以200系及400系资源消化为主。本周整体出货一般，市场反馈到货依旧偏少，少部分资源甚至出现断货情况，因此全国不锈钢社会库存依旧呈现降量 。2023年6月15日，无锡市场不锈钢库存总量54.27万吨，增加3394吨，增幅0.63%。200系本周广西钢厂正常到货，周内为促成交，现货价格小幅下探，成交较前期有所好转，冷热轧均呈降量，以冷轧为主，整体降幅4.87%；300系本周以华北大厂资源到货为主，民营资源到货延续低水平，周内随期货盘面走强，叠加贸易商库存不高，现货价格坚挺，成交偏弱，库存消化受阻，由于热轧到货更多，周内以热轧增量为主，整体增幅2.10%；400系由于西北大厂6月检修到货缩减，周内冷轧以其前置资源降量为主，华北大厂资源到货，热轧以其前置资源增量为主，整体降幅0.15%。不锈钢期货仓单33045降534吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡波动。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢目前仍在15000附近反复整理，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下并不强劲。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周震荡走强，最高回到3800元附近
现货市场：钢材市场除冷轧和中厚板，其余品种消费环比均下降，但整体消费水平变化不大，北京、上海螺纹钢现货价格分别收于3780元和3820元，相比周初涨40元和120元。
【重要资讯】
就粗钢产量问题，中钢协市场调研部原料处处长吴勇表示，当前钢铁市场不太可能如2008及2015年后一样迎来新一轮上升走势，粗钢产量难以再创新高。房地产是影响钢铁需求的关键变量，螺纹钢是影响钢材总体价格走势的标杆。如不进行有效的产量控制，未来钢铁行业可能在微利边缘徘徊，甚至出现亏损。
【交易策略】
螺纹价格上周短暂回落后，伴随利率下调，宏观政策宽松预期增强并提振市场情绪，需求预期也出现好转，带动价格重新上涨，但现货成交增量有限，淡季影响逐步加大。钢联数据显示，螺纹产量继续小幅下降，维持在270万吨以下，高炉即期盈利尚可，铁水减产意愿不强，电炉开工率回升。表观消费量环比下降至290万吨，去库放缓，总库存低于2019年同期，产量维持低位的情况下，螺纹供需问题仍不显著。从终端看，房地产走势依然较差，5月新开工同比降幅略扩大，1-5月累计减少23%，施工也继续大幅负增，商品房销售面积降幅扩大，1-5月累计减少8.5%，明显低于30城新房销售，表明地产区域分化较大，房企资金来源中仍以销售回款为主，基建投资增速回升至10%以上，不过5月以来专项债发行同比大幅下降，因此基建增速回落压力仍在，后续可能会有新增政策去支撑基建投资维持稳定。
综合看，受低产量影响，螺纹自身矛盾较小，政策宽松的预期交易还在延续，螺纹仍处于震荡反弹阶段，伴随废钢上涨，电炉成本继续上升，反弹高点随电炉成本抬升，但政策方向更明确可能要到7月政治局会议过后，同时当前价格较低点反弹超过10%，现货对高价接受度有限，注意产量回升后带来的压力，端午假期前多单逢高部分减仓，关注本周5年前LPR调整幅度。

热卷   【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨1.19%至3882元/吨。夜盘小幅上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3840元/吨，低合金加价150元/吨。今日期货盘面上涨，午后市场情绪高涨，整体成交增加。
【重要资讯】
1、6月15日，商务部表示将加强部门协同，推动出台支持恢复和扩大消费的系列政策措施。同时，围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业高质量发展等，出台针对性的配套举措。
2、国家统计局数据显示：2023年5月，中国粗钢日均产量290.71万吨，环比下降5.9%；生铁日均产量248.39万吨，环比下降4.3%；钢材日均产量382.16万吨，环比下降4.4%。
3、6月15日，工业和信息化部、发展改革委、商务部、农业农村部、国家能源局组织开展2023年新能源汽车下乡活动。
4、2023年1-5月，全国造船完工量1647万载重吨，同比增长15.4%；新承接船舶订单量2645万载重吨，同比增长49.5%。截至5月底，手持船舶订单量11799万载重吨，同比增长15.5%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于实际需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量下降，主要是西北地区检修，钢厂库存略有回升，社会库存小幅累积，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，驱动仅止于预期，符合淡季交易预期的路数，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘继续走强，主力合约上涨1.6%收于823.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格本周涨跌互现，低品矿溢价走弱。截止6月16日，青岛港PB粉现货价格报852元/吨，周环比上涨2元/吨，卡粉报952元/吨，周环比上涨7元/吨，杨迪粉报790元/吨，周环比下跌5元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月国内CPI同比上涨0.2%，前值为0.1%。
5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.9%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1—5月份，全国固定资产投资(不含农户)188815亿元，同比增长4.0%，1-4月同比增长4.7%，从环比看，5月份固定资产投资(不含农户)增长0.11%。基础设施投资同比增长7.5%，制造业投资增长6.0%。
1—5月份，全国房地产开发投资45701亿元，同比下降7.2%；1-4月为下降6.2%。其中，住宅投资34809亿元，下降6.4%。
1—5月份，房地产开发企业房屋施工面积779506万平方米，同比下降6.2%，1-4月为同比下降5.6%。其中，住宅施工面积548475万平方米，下降6.5%，1-4月为下降5.9%。房屋新开工面积39723万平方米，下降22.6%，1-4月为下降21.2%。其中，住宅新开工面积29010万平方米，下降22.7%，1-4月为下降20.6%。房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%，1-4月为增长18.8%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%，1-4月为增长19.2%。
5月份，规模以上工业增加值同比实际增长3.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)，前值为5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.63%。1―5月份，规模以上工业增加值同比增长3.6%，与1-4月持平。
5月全国商品房销售面积46440万平方米，同比下降0.9%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
6月5日-6月11日，中国47港铁矿到港总量2474.2万吨，环比增加462.6万吨，45港到港量2313.4万吨，环比增加353.2万吨。
6月5日-6月11日，澳巴19港铁矿石发运量2601.0万吨，环比减少44.1万吨。其中澳矿发运1849.9万吨，环比减少66万吨，发往中国的量1488.2万吨，环比减少151.2万吨。巴西矿发运751.1万吨，环比增加21.9万吨。全球总发运量2914.2万吨，环比减少204.4万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿石上周五夜盘继续走强。近期铁矿反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善，成材库存之前连续5周下降，需求的边际改善使得成材价格具备上涨弹性，叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。同时市场对地产端投资后续可能改善的预期也在一定程度提振黑色系整体走势。钢厂对铁矿石的采购意愿明显增强，港口现货日均成交一度增至年初以来最高水平附近，上周钢厂厂内铁矿库存水平出现止跌回升。同时对中高品矿需求增加，低品矿溢价走弱。虽然成材市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。当前下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。上周成材表需出现回落，开始出现淡季特征，当前铁水产量处于历史同期偏高水平，后续将面临减产压力。今年高温天气或将提前到来，一旦终端消费转入淡季，对炉料端价格的负反馈将再度开启。外矿到港压力增加，上周港口库存出现累库。5月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工亦无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。钢厂利润短期难有进一步走扩，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声，中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。
【交易策略】
成材表需转弱，淡季将至，钢厂利润短期难有进一步改善，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声。终端消费转入淡季后，对炉料端价格的负反馈将再度开启。对铁矿反弹空间维持谨慎，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4-5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月以来铁水产量一直维持高位运行，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。进入7月后铁水减产压力将增大，随着终端需求进入淡季，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望迎来阶段性向上修复。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡上行，主力09合约涨1.34%收于6658.
现货市场：锰硅现货市场价格小幅下降。内蒙主产区锰硅价格报6490元/吨，周环比下跌60，贵州主产区价格报6550元/吨，周环比下跌50，广西主产区报6650元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年下降0.74个百分点；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比增加0.65个百分点，同比增加0.17个百分点
【交易策略】
上周受黑色系整体偏强走势影响锰硅震荡上行，需求偏弱锰矿价格继续盘整，北方产区利润较好，内蒙、宁夏开工较为稳定，云南地区电费下调，厂家复产开工回升，锰硅总体产量环比回升。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅回升，对锰硅需求量小幅增加，6月钢厂招标价格继续下降。整体来看，锰硅供给宽松需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格难以持续上涨，中期维持偏弱运行观点。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡上行，主力09合约涨2.03%收于7184。
现货市场：硅铁现货价格小幅下跌。内蒙主产区现货价格报6900元/吨，周环比下降50，宁夏报6850元/吨，周环比持平，甘肃报7000元/吨，周环比下降50，青海报6950元/吨，周环比下跌50。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.09%，环比上周增加0.73个百分点，同比去年下降0.74个百分点；高炉炼铁产能利用率90.32%，环比增加0.65个百分点，同比增加0.17个百分点
【交易策略】
上周硅铁震荡上行，近期兰炭小料价格下降，硅铁成本下移，但多数厂家前期采购原料价格较高，目前仍是亏损状态，内蒙、青海地区利润尚可，硅铁厂家检修继续增加，产量持续下降。下游需求依旧偏弱，整体变动不大。钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，6月钢厂招标定价继续下降，硅铁虽产量持续走低，但供给弹性较大，在需求偏弱以及成本下移的情况下，预计价格难以持续上行。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃盘面震荡偏弱运行，主力2309合约跌2.69%收于1589元。
【重要资讯】
现货市场方面，周末期间国内浮法玻璃市场部分成交重心下移，整体交投显一般。华北沙河交投一般，部分厂小板价格略松动，整体偏稳运行；华中价格有所下调，下游加工厂订单跟进一般，局部成交稍有转淡；华东市场价格波动运行，部分企业成交稍好转；华南市场交投平稳，厂家出货情况尚可，成交存一定提货优惠。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计310条，在产245条，日熔量共计166600吨，环比前一周持稳。周内新点火1条，停产1条，改产1条线。耀华(宜宾)玻璃有限公司600T/D二线于6月9日新点火。
中国耀华玻璃集团有限公司600T/D北方二线原产色玻，6月14日放水停产，计划搬迁。天津信义玻璃有限公司600T/D浮法二线原产白玻，近期投料改产超白。威海中玻股份有限公司500T/D浮法四线原产宝石蓝，6月3日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求较前一周有所好转，尽管农忙、雨水对需求端依然存一定影响，但中下游刚需补货对出货形成一定支撑。
库存方面，截至6月15日，重点监测省份生产企业库存总量为5083万重量箱，较前一周库存减少146万重量箱，减幅2.79%，库存环比由增转降，库存天数约25.16天，较前一周减少0.60天。上周重点监测省份产量1295.32万重量箱，消费量1441.32万重量箱，产销率111.27%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，主要基于中下游前期库存已有一定消化，近期进行了一定刚需补入。分区域看，华北周内沙河区域出货良好，尤其主要小板厂家降库明显，目前沙河厂家库存约184万重量箱，贸易商库存小增；华东本周市场走货地区间存差异，部分企业周内成交灵活，产销尚可，库存小降，安徽、山东地区受外围部分货源流入影响，走货仍显一般，周内区域整体厂库略有增加，环比增速进一步放缓；华中周内下游加工厂按需采购，部分玻璃厂家外发情况较好，局部库存有小幅下降；华南厂家出货较上周好转，中下游进行了一定刚需补货，但近期预期投放产能产量较多，短市供应压力依旧偏大，厂家大概率维持促量优惠政策。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，2023年1-5月平板玻璃累计产量为3.89亿重量箱，同比减少8.30%，较1-4月减少0.3个百分点，其中5月单月产量为7962万重量箱，同比减少9.40%，环比增加1.14%。1-5月房屋竣工面积27826万平方米，增长19.6%。其中，住宅竣工面积20194万平方米，增长19.0%。玻璃供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水200元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油   【行情复盘】
上周原油期货整体维持反弹走势，SC原油主力合约收于531.1元/桶，周涨1.07%。
【重要资讯】
1、IEA月报：今年的石油需求增长预测上调20万桶/日，至240万桶/日，中国将占这一增长的60%，中国4月原油需求达到1630万桶/日的历史新高，而印度5月的汽油和柴油需求也创下纪录。全球原油需求的增长将在五年内放缓至微量增长，并在十年达到峰值。在部分欧佩克+产油国额外减产后，石油供应在5月下滑66万桶/日至1.006亿桶/日。俄罗斯5月份石油出口下降26万桶/日，至780万桶/日。
2、欧佩克月报：由于自愿减产生效，5月欧佩克石油产量下降46.4万桶/日至2806万桶/日。二手资料显示，5月沙特原油产量减少51.9万桶/日，至998万桶/日。俄罗斯4月份原油产量降至960万桶/日，较3月份减少10万桶/日。
3、摩根大通：今年全球石油需求预计平均为10140万桶/日，几乎比2019年高出100万桶/日，并创下新纪录。即使欧佩克将每日减产116万桶延长至2024年，明年仍预计将出现每日40万桶的过剩。将2023年布伦特原油预测下调至每桶81美元，之前为每桶90美元。
4、美国活跃油气钻井平台数量连续第七周下降，为2020年7月以来首见，意味着未来美国原油产量可能放缓。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月16日的一周，美国在线钻探油井数量552座，为2022年4月以来最少，比前周减少4座；比去年同期减少32座。
【交易策略】
近期油价连续性小幅反弹，SC原油再度回到波动区间上沿阻力位置，当期来看，盘面整体上行驱动有限，短线SC原油关注上方60日均线附近阻力。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货震荡反弹，主力合约收于3650元/吨，周涨2.44%。
现货市场：上周沥青现货市场价格整体持稳，个别地炼价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3705 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷相对持稳，但沥青原料问题仍未解决，若停产炼厂增多将导致开工负荷下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-14当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.1%，环比下降0.2%。5月份国内沥青总产量为251.91万吨，环比下降24.42万吨或8.84%，同比增加70.96万吨或39.22%，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨。
2、需求方面：南方多地进入梅雨季节，持续性降雨制约沥青项目开工，沥青消费受到明显抑制，而北方地区气候相对适宜，公路项目施工有序开展，沥青需求有支撑，资源供应相对偏紧，贸易商逢低采购意愿增强。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存增加、贸易商库存减少。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-13当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为108.8万吨，环比增长1万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为164.5万吨，环比减少4万吨。
【交易策略】
个别炼厂再度因原料问题停产令沥青供给受限，同时近期沥青刚需也有所恢复，北方个别地区供应呈现偏紧局面。若后期炼厂因原料问题停产增多，沥青供需结构或阶段性收紧。盘面上，短线沥青跟随成本波动，整体延续小幅反弹，短线关注上方60日均线附近阻力，后续关注原料问题是否会再度引起供应端收紧。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨50元/吨，涨幅1.25%，收于4041元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨35元/吨，涨幅1.16%，收于3064元/吨。
【重要资讯】
成本端：上周原油价格先跌后涨，继续维持震荡整理走势。从宏观方面来看，美国5月份通胀数据显示，通胀继续下降且回落略超预期，同时美联储14日宣布维持5%至5.25%的联邦基金利率目标区间不变，这是美联储2022年3月以来连续10次加息后首次暂停加息，符合市场预期，但美联储主席亦表示，今年进一步加息将是合适的。短期来看，货币政策压力有所减弱，一定程度给予能源品以喘息之机。基本面来看，国际能源署6月份发布月报显示，5月份，OPEC+组织19国原油日产量较4月份减少75万桶，证明了该组织减产执行情况良好，在坚定执行稳定市场的重任，而需求方面，欧佩克月报显示，欧佩克连续第四个月保持对2023年全球石油需求增长的预测稳定，略微提高了对中国需求增长的预期。而中国国家统计局公布最新数据显示，5月份中国原油生产加快，进口亦由降转增，5月份中国进口原油5144万吨，同比增长12.3%，而4月份为下降1.4%。5月份中国加工原油6200万吨，同比增长15.4%。总体来讲，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势。而美国能源署公布数据显示，截至6月9日当周，美国依然在释放战略石油储备库存，与此同时，美国决定今年底之前收购1200万桶石油进行储备，随着夏季出行季来临，美国成品油表观需求亦开始表现出偏强态势。综合分析下我们认为，原油依然在高利率背景下可能引发经济衰退担忧以及自身供需基本面紧平衡状态下博弈，价格有望继续呈震荡整理走势，依然维持震荡区间470-570元/桶区间判断。
低高硫燃料油：低硫燃料油在船用燃料油需求稳定且混合原料库存有限的情况下，近期供应将趋紧，价格继续维持偏强态势，而FU方面，国内炼厂深加工用燃料油需求依然较强，国际天然气价格大幅波动，影响高硫燃料油发电需求，新加坡地区高硫燃料油库存边际累库下，基本面矛盾不明显，高硫主要紧跟原油波动为主。
【套利策略】
受船燃需求稳定且混合原料库存有限的情况下，低硫燃料油走势有望强于高硫燃料油，低高硫燃料油价格有望继续呈走扩局面。
【交易策略】
货币政策压力短期放缓，能源品出现喘息时机，全球原油供给继续受限，现实需求坚韧，供需紧平衡下，原油价格依然有较强支撑，在成本端影响下，低高硫燃料油价格重心有望抬升。FU价格区间参考2900-3300元/吨，LU价格区间参考3800-4400元/吨。

PTA 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格整理为主，TA09合约价格下跌16元/吨，跌幅0.29%，收于5588元/吨。
现货市场：截至6月16日当周，PTA现货价格周涨137至5707元/吨，基差总体收稳至2309+110元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：继续维持原油价格下有底上有顶的逻辑判断，随着美国通胀数据进一步回落，美联储6月份按兵不动，符合预期，原油价格经过连续下跌以后，在原油供需基本面紧平衡下，估值明显偏低，价格有望继续反弹，原油运行区间参考470-570元/桶。
PX方面：浙江石化共计900万吨产能装置受前道装置故障影响，PX负荷由85%下降至70%，海南炼化2期100万吨产能装置因氢压机问题，推迟至月底，然中海油惠州150万吨PX新装置进入试车进程。总体来看，PX基本面稳健为主。截至6月16日当周，PX价格收992美元/吨CFR中国，周涨1美元/吨。
供给方面：亚东石化75万吨装置目前负荷提满；台化兴业一套120万吨装置停车，预估停车20天左右；嘉通能源1#250万吨装置按计划13日停车检修，预计检修时间15天，西南一套90万吨PTA装置重启，14日，山东威联化学250万吨产能装置因故障意外停车，逸盛大化一套375万吨产能装置负荷开始回升。截至6月15日当周，PTA开工负荷77.5%，周度下降6.0%。
需求方面：上周聚酯装置暂无变动，截至6月16日当周，国内大陆地区聚酯负荷在92.8%附近，周度持平。终端织造及加弹开工负荷周度持平。产销方面：本周直纺涤纶长丝产销率109%，周度提升59%。
库存方面：截至6月15日当周，PTA原材料库存6.4天，周度持平，PTA工厂库存4.38天，周度下降0.59天，聚酯工厂PTA原料库存8.07天，周度增加0.36天。织造样本企业原料备货天数15.44天，周度增加3.26天，终端织造订单天数9.56天，周度增加0.52天。长丝企业让利出货，下游补库积极，产业链原材料备库较为积极，原材料库存均出现不同程度回升。订单方面，受到部分经编工厂所接冬季海外打样订单影响，订单小幅提振。
【套利策略】
PTA现货加工费处于中性偏低状态，随着低加工费维持，可能导致降负荷或减停产装置增加，后市重点关注多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
前期终端原材料库存消耗，本周聚酯企业让利促销下，终端企业原材料补库较为积极，同时聚酯工厂亦适度补库，PTA工厂在降负荷及需求增加下，库存有所下降。而价格下跌过程中补库行为给予PTA价格一定支撑，同时PTA受原油及PX价格上涨影响，价格亦走强。后市PTA在成本及补库行情驱动下，价格有望继续呈偏强走势。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2309合约收7893元/吨，涨0.79%，减仓0.25万手，PP2309合约收7096元/吨，涨0.97%，减仓0.44万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE主流价格7770-8250元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6800-7000元/吨，华东拉丝主流价格7000-7180元/吨，华南拉丝主流价格7050-7170元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，近期装置检修规模有所增加，供应存收缩预期。截至6月15日当周，PE开工率为79.81%（-1.00%）； PP开工率77.51%（-3.80%）。PE方面，大庆石化、兰州石化、独山子石化、国能新疆、兰州石化停车，齐鲁石化、上海石化、浙石化二期、辽阳石化重启，燕山石化、上海石化、中海壳牌二期短停后重启，广东石化、燕山石化、上海石化计划近期检修。PP方面，中韩石化、古雷石化、宁波台塑、兰港石化、兰州石化、大庆炼化、中化泉州、神华新疆、延长中煤、燕山石化停车，联泓新科、宝来利安德巴塞尔重启，福建联合短停后重启，万华化学、浙石化三线、中海油大榭、古雷石化、中韩石化、中化泉州计划近期重启。
（2）需求方面：6月16日当周，农膜开工率15%（+2%），包装55%（-2%），单丝48%（持平），薄膜47%（+1%），中空49%（持平），管材40%（-1%）；塑编开工率40%（-1%），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率48.4%（-2.33%）。当前下游新增订单有限，整体下游需求依然疲软。
（3）库存端：6月16日，主要生产商库存64万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨，周环比去库4.5万吨。截至6月16日当周，PE社会库存15.026万吨（+0.295万吨），PP社会库存3.546万吨（-0.339万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
在油价反弹支撑下，提振市场热情，聚烯烃跟随上涨。供需来看，装置检修规模较前期略有增加，供应小幅收缩，目前来看，PE供给压力不大，但是PP新装置投产压力较大，打压市场心态，叠加当前正值季节性淡季，下游整体需求表现疲软，拖累业者心态，目前需求端暂无明显利好支撑，预计聚烯烃跟随成本波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4044元/吨，涨0.75%，减仓0.73万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价3978元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，后期装置重启较多，供应预计明显回升。国内方面，广西华谊20万吨装置计划月底重启；海南炼化80万吨装置计划6月底或7月初重启，该装置于4月上旬停车检修；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，推迟至6月底重启，另80万吨装置5月22日停车，计划7月初重启。截止6月15日当周，乙二醇开工率为57.03%，周环比上涨2.33%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平，后期关注终端潜在的负反馈。6月16日，聚酯开工率90.1%，较上一交易日环比上涨0.28%，周环比上涨0.14%；长丝产销为31.1%，较上一交易日环比下降4.6%。
（3）库存端，据隆众统计，6月15日华东主港乙二醇库存93.22万吨，较6月12日去库2.33万吨。6月16日至6月22日，华东主港到港量预计9.73万吨。
【套利策略】
6月16日现货基差-65元/吨，后期装置面临重启，预计基差有走弱预期。
【交易策略】
装置延期至6月底7月初集中重启，供应后期存明显回升预期，下游聚酯开工负荷维持偏高水平，对乙二醇需求尚可，供增需稳，乙二醇去库速度放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端波动和终端需求情况。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF308收于7146，跌12元/吨，跌幅0.17%。
现货市场：现货价格7200（+0）元/吨。工厂产销45.38%（-0.68%），追高乏力，产销清淡。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；PTA成本和需求支撑，价格短时或偏强但上行空间有限；乙二醇供需偏弱，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置5月中旬检修，预计6月底重启。截至6月16日，直纺涤短开工率82.1%（+0.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月16日，涤纱开机率为61%（-1.0%），生产亏损、成品库存高企及步入淡季，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16.4（+1.9）天，短纤跟随成本止跌反弹激发下游阶段性补货热情，但由于需求淡季预计原料库存维持在两周左右。纯涤纱成品库存34.2天（+1.4天），成品库存仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月16日工厂库存8.3天（-1.5天），阶段性产销放量工厂去库，后续需求预期走弱，工厂有累库预期。
【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡，EB08收于7262，涨91元/吨，涨幅1.27%。
现货市场：现货价格震荡，江苏现货7670/7700，7月下旬7500/7540，8月下旬7340/7360。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 6月检修损失量环比增加，供应收缩。连云港石化60万吨故障停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月14日重启，镇利一期62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。截止6月15日，周度开工率65.26%（-1.56%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月15日，PS开工率70.68%（-0.29%），EPS开工率52.74%（+1.69%），ABS开工率75.36%（-0.04%）。（4）库存端：截至6月14日，华东港口库存6.55（-0.91）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.90万吨，提货2.81万吨，出口0万吨，下周期计划到船5.64万吨，后续预计去库放缓。
【套利策略】EB07/08价差将维持偏强震荡，建议正套。
【交易策略】
当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，原油预计维持偏弱震荡，纯苯和乙烯供需面偏弱将拖累价格，苯乙烯在成本的带动下将维持震荡偏弱，关注7000一线支撑。关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约小幅上涨，截止收盘，期价收于3693元/吨，涨幅0.65%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+会议结果艰难出炉，沙特7月起额外自愿减产100万桶。OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。据路透计算：基于最新的欧佩克+声明，与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日。美国EIA公布的数据显示：截止至6月9日当周，美国商业原油库存较上周增加791.9万桶，汽油库存较上周增加210.8万桶，精炼油库存较上周增加212.3万桶，库欣原油库存较上周增加155.4万桶。
CP方面：6月15日，7月份沙特CP预期，丙烷433美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷413美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷440美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷420美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。
现货方面：16日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在3698元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3800元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5400元/吨。
供应端：周内，山东以及西北分别有一家企业外放增量，华南、西北以及东北分别有一家企业检修，山东丁烷供应减少，因此本周国内供应减少。截至2023年6月15日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.18万吨左右，周环比下降1.80%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月15日当周MTBE装置开工率为54.28%，较上期降1.2%，烷基化油装置开工率为48.01%，较上周下降0.52。江苏延长中燃、东莞巨正源PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率继续增加。截止至6月15日，PDH装置开工率为80.48%，环比增2.63%。
库存方面：由于前期进口资源到港集中，港口库存多在中高位运行，且下游需求表现一般，故本期中国液化气港口样本库存量增加，但趋势放缓。截至2023年6月15日，中国液化气港口样本库存量：276.77万吨，较上期增加5.04万吨或1.85%。按照卓创统计的船期数据，下周华南8船货到港，合计26.7万吨，华东8船货到港，合计28.6万吨，后期到港量偏底，预期港口库存将下滑。
【交易策略】
从盘面走势上看，当前期价依旧维持震荡偏弱走势。当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将低位震荡，操作上高位空单可适当减仓，后期密切关注原油价格波动。

焦煤   【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘继续走强，期价收于1407.5元/吨，涨幅为1.3%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤上周五夜盘继续上行。上周MLF中标利率下降10个基点，此次降息符合市场预期。商品市场风险偏好上移，黑色系集体反弹。焦煤由于前期累计跌幅较大，反弹力度更强。现货市场情绪有所改善，部分煤种价格小幅探涨。受此提振，产地原矿供给整体稳中有升。6月15日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为621.71万吨，较上期增加5.91万吨。洗煤厂伴随市场情绪的转暖，开工生产积极性也有所提高。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.14%，较上期上升0.01个百分点；日均产量61.61万吨，环比增加0.5万吨。需求方面，近期钢厂利润空间有所修复，钢企对炉料端煤焦价格的挤压有所减轻。煤矿端近期出货较为顺畅，下游焦化厂采购意愿有所增强，厂内焦煤库存水平止跌回升。但对高价煤资源的接受意愿仍偏谨慎。6月15日当周，坑口精煤库存为245.58万吨，较上周减少9.12万吨，原煤库存326.24万吨，环比减少4.81万吨。煤矿端原煤和精煤库存均出现下降。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
短期情绪提振焦煤盘面反弹，现货市场情绪改善，价格小幅上调。上周焦煤虽然出现去库，但需求改善缺乏持续性，近期原煤和精煤产量回升。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭   【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘继续走强，期价收于2196元/吨，涨幅为1.41%。
【重要资讯】
焦炭：上周MLF中标利率下降10个基点，符合市场预期。商品市场风险偏好上移，黑色系集体反弹，焦炭盘面跟随成材走强。同时成本端焦煤价格反弹明显，也一定程度提振焦炭盘面。但焦炭现货市场情绪依旧偏谨慎，当前自身价格上涨驱动不强。前期成材市场情绪短期改善，投机需求增加，价格阶段性反弹，钢厂利润空间修复，对炉料端价格的打压有所减轻。但钢厂对焦炭采购意愿仍偏谨慎，上周厂内焦炭库存再度回落，焦炭需求回升的持续性存疑。虽然近期铁水产量止跌企稳，但后续减产压力较大。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，上周成材表需回落。成材价格反弹空间受限，制约焦炭价格反弹空间。港口方面，上周情绪不断向好，焦炭价格已有一定幅度上涨，目前贸易商询货增多，但成交较少，交投保持观望居多。上周焦企利润被进一步压缩，但开工意愿有所回升。最近一期样本焦化企业产能利用率为84.27%，较上期上升0.39%，最近一周产量300.7万吨，较上期增加1.4万吨。焦企厂内焦炭库存再度去化。上周247家钢厂高炉开工率 83.09%，环比上升0.73个百分点，高炉炼铁产能利用率90.32%，环比上升0.65个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比增加8.23个百分点，同比增加9.96个百分点；日均铁水产量 242.56万吨，环比增加1.74万吨，同比下降0.73万吨。整体而言焦炭基本面阶段性走强，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能将继续释放，铁水面临减产。
【交易策略】
焦炭自身基本面阶段性走强，但终端消费临近淡季，钢厂利润空间难有进一步走扩，铁水后续面临减产。焦炭企业利润下滑，但开工意愿仍维持高位，供强需弱的格局难改。近期焦炭价格的反弹不具备持续性，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周先跌后涨，回调至前期低点附近，但未能向下突破，盘面止跌企稳回升，重心逐步站稳短期均线支撑。上周五夜盘，期价小幅走高。
【重要资讯】
市场参与者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格松动为主，尤其是内地市场，跌势较为明显，多区域报价回落至2000元/吨下方，沿海地区报价稳中有升，区域走势分化。甲醇现货市场补跌，价格快速调整，期现基差明显收敛，当前现货市场仍处于小幅升水状态。上游成本端企稳，价格出现探涨。主产区煤矿多生产平稳，个别煤矿开展设备检修或工作面搬家工作，随着气温升高、港口交投活跃度改善，市场煤销售好转，坑口价格稳中上涨。下游电厂日耗提升，库存消化速度加快，部分刚需释放。电厂负荷高于去年同期，用煤需求陆续增加，港口库存均下滑。由于下游用煤需求增幅有限，煤炭市场供需依旧偏宽松，短期煤价或继续小幅回升。甲醇成本端跟随抬升，而自身价格弱稳运行，面临生产压力有所增加。厂家保证出货为主，暂无挺价意向，西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈参考1630-1680元/吨，南线地区商谈参考1680-1700元/吨。甲醇生产装置检修步入尾声，近期停车装置陆续重启。受到西北、华北地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工继续回升，整体开工为68.75%，较去年同期下跌3.31个百分点；西北地区开工率为77.09%，较去年同期下跌5.20个百分点。后期企业检修计划寥寥无几，且有多套装置计划重启，甲醇开工率有望平稳走高，货源供应跟随增加。部分厂家库存水平不高，存在低价惜售情绪，报价相对坚挺，但下游无追涨热情，基本维持刚需采购，实际商谈价格维稳，放量未有明显提升。甲醇价格跌至相对低位，产业链下游利润得到修复，MTO装置重启增加。沿海地区个别MTO运行负荷略有提升，叠加陕西、宁夏CTO装置提升或恢复运行，煤制烯烃装置开工提升至82.37%。传统需求行业步入高温淡季，开工全面下滑，对甲醇需求相对疲弱。沿海地区库存继续增加，超过90万吨，低于去年同期水平17.6%。
【交易策略】
后期进口货源流入仍较多，甲醇市场延续累库局面，压力逐步显现，期价上行缺乏驱动，大概率维持低位震荡态势，重心在1950-2150区间内波动。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上周延续区间震荡走势，重心跌破前期低点支撑，向下触及5596，刷新近半年低点，在5600关口附近逐步止跌企稳，回到5730一线上方。上周五夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
期货反弹提振下，市场参与者心态略有改善，带动国内PVC现货市场气氛有所回暖，各地区主流价格稳中探涨，目前低价货源仍充斥市场。与期货相比，PVC现货市场处于深度贴水状态，点价货源优势消失，现货实际成交依旧不活跃，低价放量为主。上游原料电石市场走弱，出厂价维持稳定，采购价加速跟降，降幅在100-200元/吨。电石企业开工继续下降，企业出货基本正常。电石价格降至相对低位，部分刚需补货积极性提升。兰炭价格再度下降50元/吨后企稳，成本端利空扰动消退。多数PVC企业电石到货平稳，待卸车稳中增加，下调采购价控制到货量。后期电石刚需或阶段性好转，有望带动电石价格企稳。虽然成本端维持在低位，但PVC企业仍未摆脱亏损状态。西北主产区企业库存下降，接单情况略显一般，厂家出货为主，报价大稳小动，部分灵活跟涨。PVC新增四家检修企业，部分前期检修装置陆续恢复重启，多数仍延续停车状态，行业开工下滑较为明显，降至67.78%，检修损失量增加。后期暂无新增计划检修企业，多数延续检修状态，PVC行业开工或维稳。PVC货源供应充足，难以提供有力支撑。下游市场抵触高价，入市采购相对谨慎，逢低适量补货，暂无追涨热情。PVC现货涨价后，实际交投转弱，偏高报价向下传导不畅，持货商心态谨慎。随着气温升高，PVC需求步入季节性淡季。下游制品厂开工整体回落，消化固有库存为主。近期PVC出口接单有所好转，但整体规模难以大幅提升，外贸提振有限。市场到货稳定，需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存继续小幅回升，达到41.76万吨，大幅高于去年同期水平25.29%。
【交易策略】
PVC市场供、需两弱，后期行业开工提升，但需求步入淡季，难以顺利启动去库，高库存成为市场常态，加之业者预期不乐观，PVC上涨缺乏持续性，短期重心或继续在5600-5850内波动，波段操作为宜。

纯碱   【行情复盘】
上周五夜盘，SA2309合约震荡收星，截止收盘，期价收于1698元/吨，期价下跌0.18%。
【重要资讯】
现货方面：16日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱稳定在1800元/吨。
供应方面：近期减量、检修装置不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，市场货源供应量相对充足。截止到2023年6月15日，周内纯碱产量60.55万吨，环比增加0.3万吨，上涨0.50%。周内纯碱整体开工率90.62%，环比增加1.02%。
需求方面：轻碱下游需求有所好转，近期纯碱厂家接单情况较好，重碱下游刚需支撑尚可，但坚持随用随采，对纯碱压价情绪不减。截至2023年6月15日，全国浮法玻璃日产量为16.32万吨，环比-0.37%，本周全国浮法玻璃产量114.51万吨，环比+0.1%，同比-5.31%。截至2023年6月15日，浮法玻璃行业开工率为79.41%，环比-0.26个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为79.73%，环比-0.53个百分点。
库存方面：截止到2023年6月15日，本周国内纯碱厂家总库存42.65万吨，环比下降4.36万吨，下降9.27%。纯碱整体出货率为107.2%，环比上周-1.39个百分点。
利润方面：截至2023年6月15日，中国氨碱法纯碱理论利润474.49元/吨，较上周上涨0.09元/吨，涨幅0.02%。周内煤炭价格小幅调整，纯碱价格震荡，利润整体提升有限。截至2023年6月15日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为778.10元/吨，环比+12.50元/吨，涨幅1.63%，周内原盐价格稳定，煤炭继续小幅下降，成本端下移；纯碱价格稳中震荡，因此整体利润小幅提升。
【交易策略】
从基本面来看，本周纯碱装置开工率暂稳，供应并处出现大幅波动，随着时间的推移，后期装置检修预期将增多，供应后期将有所下滑。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存仍难以增加，短期期价下行空间有限，然上行驱动偏弱，期价依旧是维持低位震荡，策略上高位空单止盈离场，未入场者可轻仓尝试近月合约的短多操作。

尿素   【行情复盘】
上周尿素期货主力探底回升，主力09合约周度涨1.83%收于1722元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场大幅下调，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2000-2070元/吨，均价较上周下调250元/吨。供应方面，尿素产能利用率82.04%，较上期涨1.55%，趋势继续上升。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复3家，根据装置开停时间计算，总产能利用率小幅增加。煤制产能利用率83.90%，环比涨2.24%；气制产能利用率76%，环比跌0.51%。农需方面，主流区域农需逐步释放，农需相对分散，工业需求稳定推进，集中补库情绪有所转暖。上周企业预收订单环比下降0.94天，至5.18天，新收订单放缓。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，东海岸284.9美元/吨，折山东不到1800元/吨。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货转好，库存环比显著回落，港口库存因集港增加，小幅回落。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口成交增加，利多居多，印度招标近期开标，消息利空。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

豆类   【行情复盘】
周五晚间美豆主力11合约再度拉涨，收涨于1340.25美分/蒲附近，涨幅约3.71% ；M2309合约随美豆走强，晚间暂收于3734元/吨，上涨69元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格拉涨。南通3860 元/吨涨110，天津3970 元/吨涨170，日照3860 元/吨涨100，防城4020 元/吨涨90，湛江4000 元/吨涨80。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会(NOPA)周四发布的月度报告显示，美国5月大豆压榨量超过预期，创同期最高纪录。会员单位5月共压榨大豆1.77915亿蒲式耳，高于4月的1.73232亿蒲式耳和上年同期的1.71077亿蒲式耳，也超过1.7588亿蒲式耳的平均预估；【利多】
美国农业部网站6月12日消息，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2023年6月11日当周，美国大豆优良率为59%,低于市场预期的60%，前一周为62%,上年同期为70%；【利多】
据Mysteel调研数据显示：全国港口大豆库存为597.45万吨，较前一周增加13.58万吨，增幅2.27%，同比去年减少134万吨，减幅18.32%。【利空】
【交易策略】
美国大豆主产州未来一到两周依旧偏干旱，美豆优良率继续下滑，国际豆价走势坚挺。5月底开始，拜登政府倾向于提高生物燃料掺混目标，有利于美豆油制生物柴油的投料需求增长。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库，但据悉部分油厂豆粕胀库有停机计划。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场来看，巴西大豆止跌。美豆播种进度较快，但主产区天气有干旱，带动美豆期价走强。预计美豆11合约在1350-1400附近承压，天气转换一般较快，注意仓位管理。近期考虑观望为主，不建议继续追多。

油脂   【行情复盘】
上周植物油价格大幅收涨，主力P2309合约报收7168点，收涨526点或7.92%;Y2309合约报收7688点，收涨482点或6.69%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7520元/吨，环比上涨340元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+500左右。广东豆油价格大幅上涨，当地市场主流豆油报价8050元/吨，环比上涨460元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+450~500元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部（USDA）周公布的出口销售报告显示，6月8日止当周，美国2022/23市场年度大豆出口销售净增47.84万吨，较之前一周和较前四周均值显著增加，市场此前预估为净增25万吨至55万吨。当周，美国2023/24市场年度大豆出口销售净增4.85万吨，市场此前预估为净增10-35万吨。当周，美国大豆出口装船为14.13万吨，较之前一周减少43%，较前四周均值下滑41%。当周，美国2022/23市场年度大豆新销售54.58万吨。美国2023/24市场年度大豆新销售4.85万吨。
2、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-15日棕榈油出口量为464,380吨，较5月同期出口的557,090吨下降16.6%。
3、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西6月份大豆出口量可能在1270万吨到1475.7万吨，高于一周前估计的1311.1万吨。虽然装船日程显示6月份将出口1475.7万吨大豆，但是受物流以及天气等因素影响，实际装运量可能没有这么高。作为对比，今年5月份的出口量为1448.7万吨，去年6月份出口量为994.6万吨。
4、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周发布报告，调低了2022/23年度美国大豆和玉米的单产以及产量预期，以反映过去几周来干旱炎热天气对作物的损害。科尔多涅博士将2023/24年度美国大豆单产调低到51.5蒲/英亩，产量调低到44.8亿蒲。作为对比，美国农业部在上周五的供需报告里预计美国大豆单产为52.0蒲/英亩，产量为45.10亿蒲。
5、咨询机构Datagro的调查数据显示，截至6月2日，巴西2022/23年度大豆销售量达到预期产量的58.6%，远低于去年同期的69.9%，也低于过去五年同期进度75.2%。2019/20年度同期的销售进度为历史最高值87.5%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
近期油脂期价自低位出现明显反弹，一是美豆作物处于干旱状态的百分比上升，美豆优良率环比下降3%至59%，低于市场预期及近年均值，天气升水增加对都豆油价格构成一定利多影响。二是市场预期拜登政府放弃将电动汽车行业纳入美国生物燃料掺混项目的提议，预期撤销这一计划将带来生物质柴油掺混义务量的相应增长，利好美豆油生柴投料需求。三是普京称俄罗斯可能退出黑海出口协议，如黑海协议中断将利好棕榈油和豆油市场份额增加。在美豆产区出现有效降雨前油脂或延续震荡偏强走势。中期来看，6-10月棕榈油增产预期较强，在出口相对疲弱的情况下，产地棕榈油6-10月有累库存预期。国内6-7月份大豆到港压力较大，豆油累库存预期较强。长期来看，厄尔尼诺影响，2024年棕榈油或有减产。新季南美豆上市后，大豆供给将进一步转向宽松。
操作：单边短期延续偏多思路，棕榈油9/1反套，豆油基差看空。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周震荡收涨，收涨194点或1.98%至9932元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。山东油料上周期均价9650元/吨，环比持平；河南油料周均价9850元/吨，环比稳定；驻马店白沙通货米均价12000元/吨，环比平稳；大杂通货米均价11800元/吨，基本无变动；阜新白沙通货米均价12160元/吨，环比平稳，但周内价格略显弱势。苏丹精米周均价10650元/吨，环比持平。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到6月16日国内花生油样本企业厂家花生库存统计55701吨，与上周相比减少2200吨。
根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第24周（6月9日至6月16日）国内花生油样本企业花生压榨量为9800吨，开机率为7.3%，较第23周上涨2.0%。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4780吨，环比减少1.24%，出货量2100吨，环比减少2.78%。上周批发市场及出货均减少。到货量减少主要因市场有库存消耗，且本周产区行情略显弱势，客商采购谨慎；出货减少主要因端午节备货基本收尾，需求量有限。
【套利策略】
观望
【交易策略】
春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积同比预增，总花生种植面积预计同比增加但低于2021年。新作增产预期，叠加花生散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，使得花生期价此前自高位出现明显回落。但结转库存偏低以及春花生种植面积减少使得夏花生上市前现货市场供应格局仍偏紧，对近月合约价格形成支撑。主力11合约下方支撑关注9000-9200元/吨附近。压榨厂收购陆续收尾，短期花生期价驱动因素关注大宗油脂油料价格以及新季花生产量预期。大宗油脂价格持续反弹对花生价格形成一定利多影响，结转库存偏低的背景下市场对产区天气容错率较低。操作上建议观望或逢回调偏多。

菜系   【行情复盘】
期货市场：周五晚间菜粕主力09合约拉涨，晚间暂收于3239元/吨，上涨91元/吨，涨幅2.89% ；菜油09合约大幅上涨，晚间暂收于8546元/吨，上涨73 元/吨 。
菜粕现货价格上涨，南通3470 元/吨涨100，合肥3250 元/吨涨80，黄埔3450 元/吨涨90。菜油现货价格下跌，南通8510 元/吨涨260，成都8760 元/吨涨260。
【重要资讯】
目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
据Mysteel调研显示，截止到2023年6月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存为28.5万吨，较上周减少11.5万吨；菜粕库存为2.32万吨，环比上周增加0.77万吨；未执行合同为19.62万吨，环比上周减少4.43万吨；【中性】
【交易策略】
菜粕预计继续筑底反弹。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势，考虑逐步布局多单。由于5月大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，注意仓位管理。
美豆主产区干旱及生柴题材炒作，带动油脂大幅上涨。此外，现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬，但目前俄罗斯葵油库存较多，进口报价有所松动下跌。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，炒作过后有回调的可能，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘偏强波动，涨幅0.71%；CBOT玉米主力合约上周五收涨4.05%；
现货市场：上周全国玉米现货价格涨跌互现。截至周五，北港玉米二等收购2650-2750元/吨，较前一周五上涨20元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，较前一周五下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2840元/吨，基本持平于前一周五；东北部分酒精加工企业开始收购华北芽麦，定价2400-2450元/吨之间，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2760元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，基本持平于前一周五；华北地区玉米收购价较前一周五上涨10-20元/吨，山东收购价2780-2910元/吨，河南2760-2880元/吨，河北2730-2780元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止6月14日加工企业玉米库存总量337.3万吨，较前一周减少2.54%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年24周（6月8日-6月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米104.16万吨，较前一周增加0.75万吨；与去年同比减少4.7万吨，减幅4.3%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米产区天气变化是当前市场的主导因子，根据美国气象局的预测数据来看，干旱的影响周期预期较长，拉长了市场天气炒作预期，相应的也加强了外盘市场的支撑，短期外盘期价或延续震荡偏强波动。国内市场来看，当前影响因素较为复杂，既有新作的影响，也有消费端的影响，整体来看，当前消费端的边际变化比较有限，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限，同时小麦替代影响延续，相对压力依然存在，不过与外盘天气炒作一样，近期全国天气异常高温，也增加了国内天气炒作预期，近两天期价明显表现偏强，不过天气实际影响程度有待进一步验证，谨慎看待当前价格的上涨。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡偏强，操作方面暂时建议观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏强波动，涨幅0.7%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3040元/吨，较前一周五上涨40元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3200元/吨，较前一周五上涨40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3210元/吨，较前一周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（6月8日-6月14日）全国玉米加工总量为56.02万吨，较前一周升高0.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.3万吨，较前一周产量升高0.07万吨；开机率为52.72%，较前一周升高0.13%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量85.5万吨，较前一周下降3.5万吨，降幅3.88%，月降幅11.07%；年同比降幅23.34%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，短期淀粉期价或跟随玉米震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉期价短期或跟随玉米震荡回升，操作方面建议暂时观望为主。

生猪   【行情复盘】
上周大宗商品延续系统性反弹，生猪期价增仓偏强震荡，但周五尾盘出现大幅跳水，农产品指数再度回到60日均线上方。截止周五收盘，09合约15985元/吨，环比前一交易日涨0.50%。生猪79价差-1175元/吨，月差高位震荡。基差 07（河南）-420元/吨，基差09（河南）-1595元/吨。全周初生猪现货价格整体稳中反弹，周度猪价再度回落，全国均价14.50元/公斤左右，环比周初涨0.25元/公斤。仔猪价格低位震荡，仔猪出栏开始亏损，出栏体重延续回落，日度屠宰量延续震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱震荡，终端消费乏善可陈。
【重要资讯】
基本面数据，截止6月18日第24周，出栏体重121.81kg，周环比降0.37kg，同比增0.30kg，猪肉库容率34.71%，环上周降0.71%，同比增24.27%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量93.69万头，周环比降1.72%，同比高3.28%。博亚和讯数据显示，第24周猪粮比5.25：1，环比上周降0.43%，同比低4.54%，钢联数据显示，外购育肥利润-213元/头，周环比涨7元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-201元/头，环比跌11元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价62.09元/kg，环比上周跌7.41%，同比跌15.90%；二元母猪价格32.08元/kg，环比上周跌0.18，同比跌10.40%。
【交易策略】
6月份仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。二季度生猪产业试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时谨慎反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋   【行情复盘】
上周鸡蛋期价延续低位震荡，本周农产品指数出现集体反弹，豆粕及玉米领涨。截止收盘，主力09合约收于4087元/500公斤，环比前一交易日跌0.12%。鸡蛋现货价格全周高开低走，周末蛋价持稳，今日主产区蛋价4.02元/斤，环比周初跌0.05元/斤，主销区蛋价4.36元/斤，环比周初跌0.07元/斤，全国均价4.13元/斤，环比周初跌0.06元/斤，淘汰鸡价格5.32元/斤，环比周初持平，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年6月18日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.28天，环比前一周降0.06天，同比降0.04天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.08天，同比增0.04天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周持平，同比延后14天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震荡上涨，蛋价回落，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第24周全国平均养殖利润0.38元/斤，周环比跌0.11元/斤，同比高0.04元/斤；第24周代表销区销量7650吨，环比增2.88%，同比增7.62%。截止2023年5月底，全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月降0.59%，同比增0.08%。

2、行情点评：下周临近端午，终端备货逐步接近尾声，现货温和波动，但另一端饲料养殖端原料受天气影响跟随外盘出现大幅反弹。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。
【交易策略】
近期反弹对待，择机空近多远反套。
【风险点】
豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘沪胶震荡略强。RU2309合约在12100-12245元之间波动，略涨0.16%。NR2308合约在9705-9830元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.35%，环比+0.29%，同比+11.31%。中国全钢胎样本企业产能利用率为64.92%，环比-1.80%，同比+3.22%。周内半钢胎样本企业外贸订单充足企业多数延续高负荷生产状态。周内全钢胎样本企业销售压力不减，成品库存呈现增长态势。
【交易策略】
近期沪胶震荡反复，仍未摆脱低位震荡格局。近日“降息”题材利多胶市，对于后续刺激政策的预期推动胶价回升。此外，青岛地区天胶库存略减，供应压力出现下降的迹象也利多作用。不过，东南亚产区进入产胶旺季，国内进口胶是否真正结束累库仍需观察。还有，虽然近来轮胎企业开工率保持在近年同期高位，但企业成品库存也在持续增加。5月份汽车产销数据好于预期，而6、7月份进入传统淡季，未必能有出色表现。所以，供需形势向好的趋势尚不明显，政策因素的力度还有待观察。另外，收储题材以及青岛天胶现货库存变化仍是胶市重要影响因素，如有实质进展有望推动胶价出现阶段性行情。短期看，沪胶主力合约在12200、12500元可能存在阻力。

白糖   【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖震荡整理。SR309在6929-6991元之间波动，略涨0.13%。
【重要资讯】
2023年6月15日，ICE原糖收盘价为25.63美分/磅，人民币汇率为7.1225。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6388元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8211元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6545元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8415元/吨。
【交易策略】
近来郑糖窄幅整理，主力合约在七千关口附近波动。5月末食糖剩余工业库存降至272万吨，同比减少143.39万吨。前五年6-9月食糖销量平均值约为368万吨，本年度可能存在96万吨供应缺口，较4月底的预测值增加18万吨。5月进口糖数量仅4万吨，同比降幅86.6%。在增加外糖进口暂不可行的情况下，国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价离不开有效的政策调控。国际市场，巴西阶段性产糖进展高于预期，5月下半月食糖产量同比增幅达25%，4月份主产区开榨之后到5月末，食糖产量同比增加了38%。而且，巴西港口物流相对顺畅，未出现拥堵迹象。从当前局势看，巴西食糖增产将缓解全球食糖供应紧张的现状，但厄尔尼诺现象可能出现或将影响印度、泰国等地甘蔗生长。预计郑糖震荡反复的走势可能还会持续，等待外盘明确方向和国内调控措施的指引，近期主力合约或许仍将在6700-7100元区间波动。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月第三周，棉花震荡，主力合约收于16795，涨0.03%。
【重要资讯】
国内棉花现货市场皮棉现货价持稳。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF309合约基差价在500-1000元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF309合约含杂3.0以内基差在700-1300元/吨。
新疆农科院经济作物研究所李雪源介绍，目前新疆棉花生长发育进程较历年偏晚一周左右，生长发育指数同比偏低。大部分棉田6月初才开始现蕾，形成高产难度加大。目前判断单产下降，或幅度多少为时尚早。
5月份，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1076亿元，同比增长12.3%，环比增长2.38%。1-5月累计零售额为5619亿元，同比增长14.1%。
【交易策略】
棉花短期震荡偏强，短期料维持强势，做多为主。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周止跌上涨，重回5200元以上。
现货市场：现货市场价格弱势运行，交投速度放缓。进口针叶浆周均价5428元/吨，较上周回落0.13%，进口阔叶浆周均价4261元/吨，较上周回落1.41%，由涨转跌。
【重要资讯】
白卡纸市场价格重心整体下滑，成交氛围清淡。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4258元/吨，较上周下跌1.80%，市场主流参考价格4100-4400元/吨。生活用纸市场刚需交投为主，区域价格表现略有不同。本周生活用纸均价6245元/吨，环比上涨0.08%，其中木浆生活用纸均价6345元/吨，环比上涨0.11%。双胶纸市场价格仍有下行，本周70g木浆双胶纸市场均价为5555元/吨，环比下调168元/吨，跌幅为2.94%。
【交易策略】
纸浆期货止跌反弹，现货波动不大，针叶浆含税价5050-5350元/吨，阔叶浆4150-4300元。受森林大火及木片短缺影响，叠加浆价高位回落幅度较大，加拿大多家生产商也已采取了相关的停机举措，Paper Excellence旗下Crofton浆纸厂将自6月30日起停机30天，预计减产3.15万吨NBSK，但从欧洲进口的NBSK数量仍持续高位，加拿大NBSK价格为670-700美元/吨，北欧NBSK价格620-650美元/吨，较上周下滑10-20美元/吨，南美漂阔浆价格成功提涨30美元/吨至480-510美元/吨，Suzano于6月2日宣布，2023年公司商品浆产量将在目前1,080万吨/年的基础上削减4%。供需方面，5月木浆进口量316万吨，创历史新高，1-5月木浆进口量累计增加213万吨，PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸结束上涨，环比持稳，纸厂生产利润改善，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，纸厂即期利润明显修复，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，美联储暗示年内预计仍有两次加息，海外经济还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量较为有限，纸浆短期将回到之前的波动区间内，向上关注5300元压力，维持震荡运行。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周继续震荡整理走势，收于8556元/吨，周度跌幅为1.26%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.25元/斤，与前一周加权平均价格相比持平；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为4.03元/斤，与前一周加权平均相比持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月15日，全国苹果库存量为208.5万吨，去年同期为197.83万吨；其中山东地区库存量为92.91万吨，去年同期为122.64万吨；陕西地区库存量为52.35万吨，去年同期为25.18万吨。当周全国库存周度消耗量为22.24万吨，环比继续小幅下降，同比回到中位区间。
（2）钢联库存量预估：截至6月14日，当周全国主产区库存剩余量为166.53万吨，单周出库量23.50万吨，苹果替代品增加，环比前一周走货有所放缓。
（3）市场点评：市场变化有限，期价震荡整理。当前苹果市场来看，影响因素继续围绕旧果的消费预期以及新果的产量预期波动。旧果的消费预期来看，进入6月份，随着气温的回升以及其他时令水果供应的增加，苹果的消费节奏有所放缓，产区惜售情绪增加支撑短期现货价格，不过随着时间的推移，现货端的支撑预期将有所弱化，将压制现货价格所带来的高估值预期。新果的产量预期来看，目前产区已经进入套袋中后期，第一阶段的天气影响逐步落幕，根据市场调研结果来看，普遍认可甘肃的减产，多数认为今年整体产量增幅有限。新果增产有限构成苹果期价下方的主要支撑，不过套袋之后新果产量分歧将有所收敛，意味着持续性推动力下降，同时现货价格面临支撑减弱的预期，也就是说期价上方的压力也依然比较明显，整体来看，苹果市场的趋势性推动因素有限，期价或延续高位区间波动。
【交易策略】
目前对于苹果10合约继续维持高位区间判断，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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