国际宏观    【美联储将削减600亿美元的国债及200亿美元的MBS】美联储在加息的同时依然在缩减资产负债表，其中最核心的是国债和MBS。美联储的国债投资组合本月将缩减600亿美元；由于对每月到期国债赎回的本金超过600亿美元部分才会进行再投资，而6月和7月到期的美国国债不会超过这一上限，因此这两月在拍卖时不会出现再投资。本月将有117亿美元的国库券在没有进行债券置换的情况下到期，而在7月将为111亿美元。这意味着近230亿美元的美国国债不会被再投资，与目前的需求相比，这是一个相对较小的数额。此外预计美联储将把8月到期的国债收益中的约542亿美元进行再投资。美联储加息周期接近尾声，需要重点关注缩表周期的进展。当前仍维持缩表状态，美联储货币政策一旦发生宽松转向，未来不排除逐步缩小缩表规模甚至是停止缩表，届时对金融市场和商品市场的影响将会逐步显现。
【其他资讯与分析】①日本央行行长植田和男表示，将耐心维持当前的货币宽松政策。知情人士透露，企业和家庭支出强劲缓冲了海外需求放缓的冲击，预计日本央行下周将维持超宽松的货币政策，并维持对经济温和复苏的预期。②当地时间6月8日，美国国家海洋和大气管理局发布厄尔尼诺警报，宣布这一气候现象已经出现，预计到秋冬时节会达到中等至强程度。气象专家认为，受厄尔尼诺影响，明年全球平均气温或创新高。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，6月6日远东→欧洲航线录得$1346/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.15%，周环比下跌0.81%；远东→美西航线录得$1501/FEU，较昨日持平，周环比上涨16.27%。根据Alphaliner数据显示，6月9日全球共有6612艘集装箱船舶，合计27119825TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到450108、514582、168633TEU，日环比增加0.38%、减少0.49%、增加0.35%。
【重要资讯】
6月6日世界银行发布最新一期《世界经济展望》，将2023年经济增速预期从1.7%提升至2.3%，主要得益于部分大国增速高于预期所致。世界银行着重提到了中美两国，中国在2022年底至2023年初大幅放宽疫情管控措施，刺激经济快速复苏，世界银行将中国今年增速预期从4.3%提升至5.6%。美国是消费驱动型经济，今年以来消费韧性十足，世界银行将美国今年经济增速从0.5%提升至1.1%。虽然世界银行略微上调今年全球经济增速预期，但是相较于前两年的快速发展，今年全球经济增速的步伐继续边际放缓。世界银行对于2021-2025年全球实际GDP增速的回顾和展望分别为6%、3.1%、2.1%、2.4%、3%。可以看出今年全球经济增速在最近五年最迟缓，并且6月报告对于今年世界经济前景总体持悲观口吻。受新冠疫情、俄乌冲突、紧缩货币政策的影响，世界银行认为当前全球经济依然处于不稳定状态，年初以来的反弹势头有所消退，发达国家经济增速将从去年2.6%骤降至今年0.7%。今年全球经济的发展动能主要还是在于发展中国家，世界银行将今年发展中国家的增速预期上调0.6个百分点至4%。
总体来看，今年的经济增速下行压力依然很强。美国需求韧性要比欧洲强，因此下半年跨太平洋航线要比亚欧航线更为强势。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市继续小幅上涨，标普500指数收高0.11%。欧洲股市则普遍调整。A50指数下跌0.22%。美元指数小幅反弹，人民币汇率继续走弱。外盘变动幅度不大，对国内市场影响减小。
【重要资讯】消息面上看，海外市场消息面变动不大。焦点仍在即将召开的美联储会议是否会加息方面。联邦基金利率期货隐含的加息25BP概率仍有30%左右，显示市场存在分歧，警惕海外市场波动上升。国内方面，央行行长强调，继续实施稳健货币政策，加强逆周期调节，支持实体经济。金监总局领导也强调金融机构加大对实体经济支持。商务部等四部门提出促家电消费活动，推进绿色智能家电下乡。此外，部分股份制银行周一起下调存款利率。总体上看，周五晚间以来消息面影响有限。上周消息面影响略偏空，但市场对政策的期待助推风险偏好企稳回升，支持股指反弹，也是IF、IH强于IC、IM的原因。继续关注下周重要经济数据以及美联储政策变动。国内经济趋势向上但增长速度放缓，基本面修复利好程度下降，市场对政策的期待能否落地影响上升。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍然有限，继续维持观望。IH次月合约反套空间超过10%，仍有参与机会。跨期套利中，远端年化贴水率短期震荡偏弱，主要关注中期多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价底部明显回升，短线持续上行，中长期继续寻找机会做多。
【交易策略】技术面上看，上证指数周内低位反弹，周K线主要技术指标变动不一，下方3200点至3180点附近仍是短线重要支撑，指数或继续震荡整理。压力仍位于上方3246点附近，以及3400点至3420点区间。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货继续走高,其中30年期主力周涨0.81%；10年期主力周涨0.56%；5年期主力周涨0.29%，2年期主力周涨0.10%。现券市场国债收益率普遍回落。
【重要资讯】
基本面上，在经历了修复性回升之后，国内经济内生增长动力不足，虽然财新中国服务业与制造业PMI回升，但官方制造业PMI连续两个月低于临界点，制造业景气水平小幅回落。海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，5月份外贸数据也普遍大幅回落。需求不足依然制约经济增长，同时限制国内市场风险偏好。另外，物价数据走低，市场通缩预期较强也是国债收益率回落的重要原因，周五统计局公布的中国5月CPI同比上涨0.2%，预期涨0.3%，前值涨0.1%。中国5月PPI同比下降4.6%，预期降4.3%，前值降3.6%。在经济走弱、物价水平偏低的情况下，市场对于政策宽松仍有较强预期，周内包括工商银行、农业银行、建设银行、中国银行和交通银行在内的五大国有银行再度下调存款挂牌利率，国内新一轮存款利率下调开启。资金面上，上周央行公开市场共有790亿元逆回购到期，当周央行累计进行了100亿元逆回购操作，公开市场净回笼690亿元。月初主要期限资金利率回落，市场资金面重回宽松。海外方面，美国债务上限危机暂时告一段落，接下来需要重点关注美联储货币政策调整预期的变化。上周美国初请失业金人数攀升至2021年10月30日当周以来新高，初请失业金人数超预期加速回升，说明美国劳动力市场继续出现疲弱迹象。美联储6月暂停加息预期继续升温，美元指数和美债收益率高位回落。近期人民币加速贬值，随着美元与美债收益率高位回落，预计人民币贬值压力将有所缓解，对国内金融市场的压力也会逐步减轻。
【交易策略】
总体来看，金融市场风险偏好有所回升，市场对于政策预期较强，五大行开启新一轮存款利率下调。近期国内经济数据继续回落，周内外贸数据大幅低于市场预期，基本面偏弱支撑国债期货价格偏强运行。另外，人民币持续贬值也限制市场风险偏好，市场对于政策宽松预期较强，国债期货价格进入高位区间。总体来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大，国债期货“短多长空”思路不变，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
6月第二周，股指震荡，沪深300指数收于3836.7，跌0.65%。
【重要资讯】
六大行下调存款利率 100万存5年少收7500元利息。
乘联会：5月乘用车市场零售达到174.2万辆，同比增长28.6%，环比增长7.3%。新能源车市场零售58.0万辆，同比增长60.9%，环比增长10.5%。
6月9日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，人民币兑美元中间价报7.1115，调升165个基点。
数据显示，北向资金全天净卖出14.41亿元，其中沪股通净卖出4.13亿元，深股通净卖出10.28亿元；本周北向资金累计净买入逾17亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
上周商品期权各标的多数收红，黑色、农产品涨幅靠前，化工表现较弱。周五夜盘则几近全线收涨，油脂涨幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前铜期权、铝期权、玉米期权、白糖期权、苯乙烯期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、菜油期权、棉花期权、白银期权、工业硅期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、白糖期权、铜期权、铝期权、玉米期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、棕榈油期权、甲醇期权、菜油期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美众院通过债务上限法案，为避免美国债务违约迈出重要一步。美国5月非农就业人数增加33.9万人，远超市场预期。美联储下周将召开货币政策会议，投资者大多预计该机构6月暂停加息，7月份最后一次加息。美国4月贸易逆差继续扩大。关注下周5月的通胀数据以及美联储政策会议和未来政策立场。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于预期。非制造业PMI仍高于临界点，延续恢复性增长。综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。此外，财新PMI超市场预期，提振市场情绪。5月进出口数据低于市场预期。5月CPI同比上升0.2%，PPI同比下降4.6%，略低于市场预期。关注下周的社融数据。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回升，商品市场整体波动加大，但未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，等待政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
上周，尽管加拿大央行意外加息引发美联储加息预期升温利空贵金属，但是美国最新当周初请失业金人数显示就业市场再度出现疲弱迹象，美联储6月暂停加息预期继续升温，美元指数和美债收益率走弱利好贵金属；利多利空因素综合影响下，贵金属呈现宽幅震荡略偏强走势。市场关注焦点是接下来的美国5月CPI数据和美联储6月议息会议。上周，现货黄金整体在1937.6-1970.5美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅为0.66%；现货白银整体在23.23-24.52美元/盎司区间震荡偏强运行，涨幅为2.78%。国内贵金属上周走势略有分化，中午夜盘小幅上涨，沪金涨0.17%至452.34元/克，沪银涨0.99%至5701元/千克。
【重要资讯】
①加拿大央行完全超出市场预期，重启了利率紧缩措施，将利率上调至4.75%，为2001年以来的最高水平，并称经济当前运行过热。加拿大央行表示，经济中的过度需求似乎比预期的更为持久；自今年1月份宣布有条件暂停加息以来，政策制定者便警告称，可能有必要进一步加息。②上周美国初请失业金人数攀升2.8万人至26.1万人，超过预期23.5万人和前值23.2万人，为2021年10月30日当周以来新高；美国至5月27日当周续请失业金人数175.7万人，创下2月中旬以来最低；美国劳动力市场继续出现疲弱迹象。③欧洲央行管委诺特表示，如果通胀保持高位，欧洲央行应毫不犹豫继续加息；未来几年，通胀上行风险预计将主导欧洲央行政策。诺特指出，为控制通胀，欧洲央行必须在很长一段时间内维持峰值利率。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限危机已经得到解决，美联储官员仍在降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）附近，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力，下方继续关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，仍存在调整空间；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到24美元/盎司整数（5600元/千克）上方，短期持续上涨可能性小，关注24.5美元/盎司阻力（5750元/千克）；仍有调整空间，但是跌破22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（6000元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，更多的是区间宽幅震荡行情，后续偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘沪铜冲高回落，沪铜主力涨0.54%,报67240元/吨；LME铜跌0.39%,报8339.0美元/吨
【重要资讯】
1、5月SMM中国电解铜产量为95.88万吨，环比减少1.12万吨，降幅为1.2%，同比增加17%；且较预期的95.35万吨多0.53万吨。1-5月累计产量为464.13万吨，同比增加49.25万吨，增幅为11.87%。预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨降幅2.81%，同比上升8.7%。1-6月累计产量预计为557.32万吨，同比增加11.33%，增加56.74万吨。据SMM统计7月将有5家冶炼厂要检修检修家数减少，料7月产量会小幅增加。
2、海关总署数据显示，2023年5月中国铜矿砂及其精矿进口量为255.7万吨，同比增长16.8%。1-5月累计进口量为1,131.4万吨，同比增加8.8%。5月未锻轧铜及铜材进口量为444,010.3吨，同比减少4.6%。1-5月累计进口量为2,138,787.1吨，同比减少11%。
3、据mysteel调研国内37家再生铜杆样本企业，总涉及产能427万吨，5月国内再生铜杆产量为13.33万吨，环比减13.72%，同比减24.66%；5月国内再生铜杆产能利用率为36.76%，环比下降7.27%，同比下降24.66%。据调研样本企业生产计划，6月再生铜杆产量为14.22万吨，环比增6.68%，同比减13.86%；6月再生铜杆企业产能利用率为40.52%，环比提升3.76%，同比下降13.86%。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是美国通过债务上限法案，前期最大的利空得以释放。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。
不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。
根据历史经验，债务上限议题解决后，提振短期情绪，但对铜中长期价格的影响有限，一旦未来市场注意力回归美联储，海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。短期铜价料回归宽震荡行情，暂且观望。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘沪锌冲高回落，沪锌主力跌0.10%,报19865元/吨；LME锌跌1.66%,报2372.5美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月冷轧基板价格延续4月份的跌势，呈现震荡下行。黑色价格的走弱带动市场情绪。由于镀锌板贸易市场多买涨不买跌，故当月各地镀锌板厂家新订单数量下滑，实际生产订单多以刚需采购为主。整体来看，5月镀锌板开工率呈现下滑状态,综合开工率滑落至8成以下。进入6月，随着气温逐渐升高，镀锌板板块进入季节性淡季，预计6月镀锌板开工或延续走弱。
2、据SMM最新数据显示，5月SMM中国精炼锌产量为56.45万吨，环比增加2.45万吨或环比增加4.54%，同比增加9.56%，略超过预期值。1至5月精炼锌累计产量达到267.4万吨，同比增加7.7%。
3、外媒6月6日消息，全球关键矿物生产商Nyrstar已经提出了一个理由，要求澳大利亚将锌和其他工业金属添加到关键矿物清单中，并为扩大关键和战略金属的现有国内加工设施提供支持。 Trafigura Research和行业的研究估计，到2030年，锌的年需求量将从目前的水平增长20%。锌到2030年仍将有超过10%的缺口。10%的缺口相当于澳大利亚全部锌矿供应的150%，或者是5到6个新的“大型矿山”。
4、截至当地时间2023年6月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价28.93欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。美国国会参议院投票通过债务上限法案，意味着前期最大的宏观利空出清。此外，云南电力紧张预期升温，当地有关部门表示5月降水过程对旱情缓解有限，至6月初全省大部地区无有效降雨，局地旱情仍将持续和发展，对电力保供有较大影响，警惕再度发生当地减产的可能性。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。短期宏观回暖与中长期衰退预期交织，锌价回归宽震荡行情，建议观望。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15150，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价14950~15050，均价15000，涨0。
【重要资讯】
据SMM，2023年6月3日~2023年6月9日原生铅冶炼厂开工率为56.62%，较上周小幅下滑2.53个百分点。2023年6月3日-6月9日，SMM再生铅四省周度开工率为44.78%，较上周下降0个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止6月9日，SMM铅锭五地社会库存累计3.94万吨，较6月5日增0.23万吨，较6月2日增0.35万吨。交仓累库有所回升。
消费端，6月3日—6月9日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为61.78%，较上周下滑0.31个百分点。据调研，电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数回调，因寄望6月加息暂停以及中国需求修复，有色普现回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续，目前来看下方支撑依然存在，震荡微反弹波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307高开高走，震荡走强，报收于18425元/吨，环比上涨1.13%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，氧化铝产量：SMM数据显示，5月（31天）中国冶金级氧化铝产量为668.2万吨，日均产量环比减少0.25万吨/天至21.6万吨/天。预计6月山东、广西、河北地区的新投产能将逐步释放产量，贵州和重庆地区此前检修的产能也将重新恢复正常生产状态，SMM预计6月日均产量为22.5万吨/天，总产量为675万吨左右。电解铝产量：据SMM统计数据显示，2023年5月份（31天）国内电解铝产量347.2万吨，同比增长1.08%。SMM预计6月底国内电解铝运行产能或增长4115万吨附近，预计6月（30天）国内电解铝产量或337万吨附近，同比增长0.28%。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周小幅上行0.1个百分点至64.2%。据海关总署数据显示，2023年5月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为47.5万吨，同比减少29.8%，环比增长2.94%。2023年1-5月份累计出口总量达231.5万吨，累计同比下降20.2%，预计后续国内未锻压铝材出口或呈现环比增长，但仍难以超越去年同期水平，维持同比下降20%左右的幅度。库存方面，2023年6月5日，SMM统计国内电解铝锭社会库存58.3万吨，较上周四库存下降1.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降29.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率微幅上升，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存大幅下降。受美指下跌影响盘面震荡走强，建议暂时观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡大幅上涨，主力2307合约收于214860元/吨，涨4.09%。现货主流出货在213500-215500元/吨区间，均价在214500元/吨，环比涨7250元/吨。

【重要资讯】
1、 商务部办公厅发布关于组织开展汽车促消费活动的通知。 其中提及，建立“百城联动”重点活动清单。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年4月我国锡精矿进口实物量18671吨，折金属量4546.5吨，环比下滑22.7%。截至2023年前四个月，我国进口锡精矿实物量7.4万吨，同比下滑29.1%；折金属量2.0万吨，同比下滑26.4%。
3、 2023年4月我国进口精锡为2013吨，环比上涨6.8%，同比下降38.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到76%；4月出口精锡为1012吨，环比下滑7.5%，同比上涨65.9%。截至2023年前四个月，我国共进口精锡6478吨，同比增长8.0%，出口4287吨，同比上涨39.1%，净进口量2191吨。
4、 缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。

【交易策略】
商务部开展全国汽车促销活动。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率持稳，但矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比小幅下降。库存方面，上期所库存小幅下降，LME库存小幅增加，smm社会库存周环比大幅增加。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。只是价格反弹后现货成交较为清淡。目前盘面受市场收储传闻大幅拉涨，但基本面偏弱，且传闻可能性不大，因此建议暂时观望为主，激进者可逢高少量试空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于162860，涨1.82%，SMM镍现货162900~171400，均价 167150元/吨，跌3150。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（2023.6.1-2023.6.7）印尼镍铁发往中国发货14.33万吨，环比减少6.24%，同比增加122.2%；到中国主要港口6.15万吨，环比减少65.08%，同比减少19.93%。目前印尼主要港口共计6条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少45.45%。持续的行情压力下，5月多数印尼镍铁厂降负荷生产，但5月发运并未明显减少，印尼镍铁过剩局面暂时未出现扭转。近日印尼镍铁小单成交落地1110元/镍（到厂含税），大单成交暂无，成本支撑下供方挺价，而需方因下游较为疲软仍然维持压价采购心态，供需双方心理价差较大。
2、外电6月9日消息，澳大利亚镍业公司（Nickel Industries）周五表示，计划通过配股筹集9.43亿澳元，并已签署协议，减少对印尼Excelsior镍钴（ENC）项目的投资。 该公司将向印尼PT United Tractors的子公司PT Danusa Tambang Nusantara发行约20%的股份。 该公司在一份声明中表示，此次配股筹资将用于印尼Excelsior镍钴项目的扩建工程，预计扩建项目完工后，其产量将增加一倍。
【操作建议】
美元指数回落，因寄望6月加息暂停和中国需求改善，有色多数回升。镍因空头回补涨幅居首。国内镍现货库存在上周显著回升后略回落。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，5月末6月初电解镍到货量不小，社库回升，不过本周略有小幅回落，后续仍有到货预期。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。三元材料生产增加，硫酸镍供应减少，价格相对坚挺。LME 库存略有所回升，但仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，近期进口到货带来压力，震荡反复。目前来看，沪镍back结构波动变化，2307在16万附近整理反复，震荡反弹，阶段料会在15-17万元之间波动。关注宏观预期变化，及近期进口到货对现货库存的改善程度。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周高开低走，主力08合约涨2.08%，收于13220元/吨，上周成交量环比回落，持仓量环比小幅回落。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，本周价格较上周下跌0-300左右，现货报价较为混乱，市场观望较浓，部分地区生产企业停炉意愿增加。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆开炉小幅下降，西南地区进入丰水期，开炉数量继续增加，凉山降水不足，开炉延后，云南德宏地区开炉推迟，目前西南地区丰水期电价略高于预期。据百川盈孚统计，2023年5月中国金属硅整体产量27.2万吨，同比上涨2.3%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现，目前支撑有效。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面有筑底迹象，成本角度估值较低，可逐步试多，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15335，涨1.35%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。6月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15600，跌100；太钢天管15500，跌100；甬金四尺15350，跌50；北港新材料15300，平；德龙15300，平；宏旺15300，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27700，平；张浦27700，平。2023年6月8日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99万吨，周环比下降3.45%。其中冷轧不锈钢库存总量49.47万吨，周环比下降5.89%，热轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比下降0.87%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现五连降，本周期货盘面上涨，带动市场氛围转活跃，部分下游入市提货，加之周内市场到货仍保持低位水平，因此全国不锈钢社会库存依旧消化为主。2023年6月8日，无锡市场不锈钢库存总量53.93万吨，减少26746吨，降幅4.72%。200系本周广西钢厂少量到货，周内整体挺价情绪较浓，200系以冷轧为主去库；300系周内钢厂减产消息频出，民营资源保持低水平到货，大厂资源到货也偏少，虽然周内期货盘面坚挺，市场挺价心态为主，但市场流通贸易端备库意愿不强，对下游消费信心不足，冷热轧延续降库，周内冷轧分货更少，叠加仓单资源降量，去库更为明显；400系周内以西北、华北大厂资源前置资源结算去库为主，周内价格持稳，以刚需去库为主。不锈钢期货仓单35247降356吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡回升。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢目前仍在15000附近反复整理，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。镍生铁近期成交价格波动反复，上下游僵持，而成本支撑在较弱的需求下有所弱化，但仍存在。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周震荡走强，上涨4%。
现货市场：本周市场情绪好转，交易氛围积极，出库和成交节奏环比提升。五大品种周消费量增幅0.03%；其中建材消费环比增幅0.4%，板材消费环比降幅0.3%，表观消费除线材和冷轧，其余品种环比均表现下降，但整体消费水平相对持稳。
【重要资讯】
多家国有大行6月8日起将正式调整人民币存款利率。其中，有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变。Mysteel建筑企业194样本6月调研显示，5月实际钢材采购量755.7万吨，6月份计划钢材采购量775.66万吨，月环比增2.1%。据往期数据显示，建筑企业计划采购值有高于实际采购值的情况，5月计划值高于实际值20.2%，4月计划值高于实际值5.7%。
【交易策略】
螺纹期货连续两周震荡上涨，现货跟随盘面走高，但建材成交情况一般，市场情绪依然谨慎。市场消息较多，提振交投情绪，不过淡季临近且终端消费基本持平，现货市场依然谨慎。钢联数据显示，螺纹产量重回270万吨以下，小幅减少，高炉铁水产量维持240万吨以上，钢厂即期盈利尚可，减产意愿较低。表观消费量环比下降，去库基本持平上周，产量下降后螺纹供需问题仍不显著。从终端看，6月房地产销售据速未见回升，仍明显低于3-4月，5月地方专项债发行额4154亿元，环比略高上月，同比明显下降，5月钢材出口量维持高位，支撑钢材总需求，但4月以来海外钢价下跌也在20%左右，外需表现一般，国内出口也面临环比下降，同时年初以来地方土地出让收入大幅减少以及地方债务问题可能会影响后续基建投资。
综合看，螺纹供需弱稳，自身矛盾较小，制造业PMI下行后，5月出口数据也开始走弱，政策宽松预期进一步增强，但截至目前中央层面政策依然平淡，而盘面持续高于现货高炉成本，缺乏明确的政策积极信号，限制螺纹上涨空间，但如果5月基建、消费等数据进一步低于预期，则政策刺激预期对螺纹的利多影响可能还将延续，螺纹处于震荡反弹阶段。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨1.95%至3823元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3810元/吨，低合金加价150元/吨。早盘商家报价探涨，成本端支撑较强，午后现货价格继续追涨，但下游终端对高价资源接受程度有限。
【重要资讯】
1、6月8日，商务部办公印发“关于组织开展汽车促消费活动的通知”，将于今年6月至12月，统筹开展“百城联动”汽车节和“千县万镇”新能源汽车消费季活动。
2、2023年5月销售各类挖掘机16809台，同比下降18.5%。其中，国内6592台，同比下降45.9%；出口10217台，同比增长21%。
3、克拉克森最新数据，5月全球新船订单成交量为79艘206万CGT。其中，中国承接了52艘141万CGT。
4、产业在线数据显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量回升，主要是华东、华北地区检修企业复产，钢厂库存略有回升，社会库存南北方均有所下降，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，驱动仅止于预期，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘回调，主力合约下跌0.31%收于797.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周涨幅较为明显。截止6月9日，青岛港PB粉现货价格报850元/吨，周环比上涨53元/吨，卡粉报945元/吨，周环比上涨55元/吨，杨迪粉报795元/吨，周环比上涨50元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月国内CPI同比上涨0.2%，前值为0.1%。
5月份，国际大宗商品价格整体下行，国内外工业品市场需求总体偏弱，加之上年同期对比基数较高，PPI环比、同比均继续下降。从同比看，PPI下降4.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点，环比下降0.9%。1—5月平均，工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月29日-6月4日，中国47港铁矿到港总量2011.6万吨，环比下降397.3万吨，45港到港量1960.2万吨，环比减少283.9万吨。
5月29日-6月4日，澳巴19港铁矿石发运量2645.1万吨，环比增加167.6万吨。其中澳矿发运1915.9万吨，环比增加221万吨，发往中国的量1639.4万吨，环比增加283.3万吨。巴西矿发运729.1万吨，环比减少53.4万吨。全球总发运量3118.6万吨，环比增加170.2万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿石上周五夜盘回调，近期价格反弹的直接动力源自下游钢厂利润空间的改善。成材库存已经连续5周下降，终端需求表现出一定的韧性，成材价格阶段性反弹叠加炉料端煤焦价格的回落，带动钢厂利润空间修复，对铁矿价格形成正向反馈。钢厂上周对铁矿石采购意愿增强，港口现货日均成交增至年初以来最高水平附近。但当前的终端需求暂无明显改善空间，下游对成材价格上涨的接受度有限，成交量不高。虽然市场情绪出现改善，短期投机需求增加，但持续性存疑。今年高温天气或将提前到来，一旦成材需求转入淡季，黑色系将再度面临承压。宏观层面对黑色系最为不利的时刻即将过去。当前国内仍处于主动去库存的过程中，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。铁水产量近期止跌企稳，铁矿实际日耗和疏港继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平刷新前低。上周铁矿港口库存继续下行，基本面暂维持坚挺。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。钢厂利润经过近两周向上游的传导已再度被压缩至低位，铁矿价格本轮反弹或将临近尾声，中期来看尚不具备持续走强的基础，追高需谨慎。
【交易策略】
终端需求依旧不振，但持续去库下钢厂利润空间近期有所修复，对铁矿价格形成阶段性正反馈。铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但反弹高度和持续性存疑，800上方可尝试逢高沽空。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4-5月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。5月铁水继续维持高位，钢厂主要对焦炭和焦煤端利润形成挤压，铁矿价格相对坚挺，螺矿比回落。6月铁水产量减产压力将增大，钢厂低利润对铁矿价格的负反馈将增强，螺矿比有望向上修复。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡下行，主力09合约跌0.85%收于6570.
现货市场：锰硅现货市场价格小幅下降。内蒙主产区锰硅价格报6550元/吨，周环比下跌120，贵州主产区价格报6600元/吨，周环比下跌50，广西主产区报6650元/吨，周环比下降100。
【重要资讯】
1、河钢集团6月硅锰采量20100吨，较5月下降700 吨。首轮询盘价6850元/吨，目前尚未最终定价。
【交易策略】
上周锰硅震荡下行，矿商挺价困难，锰矿价格盘整，加蓬矿价格小幅回落，南方产区电费小幅下调，焦炭价格走弱，锰硅成本下移，北方产区利润较好开工较为稳定，南方虽仍是亏损状态，但各别厂家有复产计划，整体开工继续回升。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅下降，对锰硅需求量下降，钢厂原料采购谨慎，钢厂招标价格预计继续下降。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。整体来看，锰硅供给端弹性较大，需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡运行，主力09合约涨0.05%收于7042。
现货市场：硅铁现货价格小幅下跌。内蒙主产区现货价格报6950元/吨，周环比下降50，宁夏报6850元/吨，周环比持平，甘肃报7050元/吨，周环比持平，青海报7000元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
1、据Mysteel，6月河钢硅铁招标定价7300元/吨，较上月下降280元/吨，5月定价7580元/吨，6月招标数量2236吨，5月招标数量2500吨，较5月减少264吨。
【交易策略】
上周硅铁震荡运行，兰炭价格下降，各别地区电费下调，硅铁成本下移，内蒙、宁夏地区尚有利润，厂家开工稳定，其他产区多数亏损，硅铁开工率、周产量小幅回升。五大钢材产量环比下降，对硅铁需求变动不大，但钢材供需依旧偏弱，钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，6月钢厂招标定价继续下降，整体硅铁仍处于供给过剩阶段，硅铁供应宽松需求偏弱导致价格后期仍以震荡下行为主。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃盘面震荡运行，主力2309合约涨0.77%，收于1571元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周五国内浮法玻璃市场价格零星调整，局部实施优惠政策。周末期间华北价格基本稳定，浮法厂出货尚可，贸易商出货偏一般；华中价格有所调降，区内厂家按需采购，支撑有限，外发情况尚可；华东市场价格报盘主流暂稳，但成交重心有所下滑，苏南个别厂报价下调，东海台玻部分合格品执行促销政策，部分企业产销稍好转；华南市场价格暂无调整，市场观望氛围偏浓，厂家总体产销仍显一般；西南市场近期局部成交仍有下滑；西北市场个别厂上调，交投显一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产247条，日熔量共计167800吨。佛山市三水西城玻璃制品有限公司300T/D浮法线6月2日复产点火。东台中玻特种玻璃有限公司一线600T/D浮法线6月5日复产点火。信义超薄玻璃（东莞）有限公司500T/D灰玻C线6月8日放水停产。浙江旗滨玻璃有限公司长兴基地2线600T/D浮法线，6月1日停止投料。宜宾耀华600T/D二线6月9日点火投产。
廊坊金彪玻璃有限公司600T/D浮法一线原产欧茶，6月8日投料改欧灰。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求较前期略有好转，主要受中下游前期库存消化进行一定刚需补入，以及受期货盘面上涨导致的部分投机需求复苏。终端订单情况表现相对一般，加工厂新单量没有明显改善，持货偏谨慎。受农忙、多雨等因素影响，市场预期偏谨慎。
库存方面，截至6月8日，重点监测省份生产企业库存总量为5229万重量箱，周环比库存增加16万重量箱，增幅0.31%。上周重点监测省份产量1301.76万重量箱，消费量1285.76万重量箱，产销率98.77%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
上周原油期货整体窄幅波动，SC原油主力合约收于525.5元/桶，周涨1.39%。
【重要资讯】
1、中国1-5月份原油进口同比增长6.2%至2.3亿吨。成品油进口同比增长78.8%至1800万吨。天然气进口同比增长3.3%至4629万吨。
2、EIA月报，将2023年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日。将2024年全球原油需求增速预期下调2万桶/日至170万桶/日，此前预计为172万桶/日。预计2023年WTI原油价格为74.60美元/桶，此前预期为73.62美元/桶。预计2023年布伦特价格为79.54美元/桶，此前预期为78.65美元/桶。
3、美国能源信息署（EIA）：全球石油库存在未来5个季度中将略微下降。预计全球石油库存减少将给原油价格带来一些上行压力，尤其是在2023年末和2024年初。此前美国柴油消费与经济增长挂钩的趋势在今年第一季度被打破。美国经济对服务业的依赖大于对制造业的依赖，这是柴油与经济增长脱节的原因。受服务业和旅游业的推动，2023年汽油和航空燃料的消耗量将增加。预计到2024年，汽油和航空燃料的消费增长将更加缓慢。
4、美国能源部：将发布新的招标，再购买300万桶原油，用于9月份交付到战略石油储备中，目前已经签订了8月份用于补充战略石油储备的300万桶原油采购合同，平均价格为每桶73美元。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月9日的一周，美国在线钻探油井数量556座，比前周增加1座；比去年同期减少24座。
【交易策略】
近期OPEC+减产托底油市，但宏观面对油价走势仍然有压力，限制油价上升空间。盘面上，SC原油在反弹至60日均线附近再度承压，短线预计延续低位波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体维持窄幅震荡，主力合约收于3653元/吨，周跌1.54%。
现货市场：上周中石化主力炼厂价格持稳，山东、东北等地区部分炼厂价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3700 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4150 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷小幅下降，但随着沥青原料问题趋于明朗，沥青供给有望回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.3%，环比下降0.1%。5月份国内沥青总产量为251.91万吨，环比下降24.42万吨或8.84%，同比增加70.96万吨或39.22%，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨。
2、需求方面：近期北方地区天气晴好，公路项目施工有序开展，但南方多地降雨仍然频繁，进入6月份长江中下游地区将进入梅雨季节，进一步影响项目施工，并阻碍沥青道路需求的释放。当前市场资金面仍然偏紧叠加南方地区持续性降雨，沥青刚需仍然受限。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存增加、贸易商库存减少。根据隆众资讯的统计，截止2023-6-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为104.8万吨，环比增长0.3万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为168.5万吨，环比减少4.3万吨。
【交易策略】
近期地炼以原油名义进口稀释沥青同时增加燃料油进口，一定程度上补充沥青原料缺口，而受降雨及资金紧张影响，沥青需求表现较弱，供需结构仍然相对宽松。盘面上，成本端反弹动力较弱对沥青支撑有限，短期沥青仍以震荡为主，同时建议关注原料端问题演变，不排除再度成为市场炒作的焦点。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨33元/吨，涨幅0.84%，收于3979元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨62元/吨，涨幅2.07%，收于3063元/吨。
【重要资讯】
成本端：上周原油价格继续维持窄幅整理走势，宏观方面来看，美国债务上限问题解决，美联储6月份暂缓加息概率增加，但美联储官员仍在降低年内降息预期，短期来看，宏观方面对原油扰动有所减弱。基本面来看，OPEC+会议结果艰难出炉。沙特7月额外自愿减产100万桶/日，该额外减产可能会延长，沙特挑起稳定石油市场的重任。OPEC+其他成员国合计产能目标未较此前计划有变，但已有的减产计划延长到2024年底。其他产油国配额有一定调整：阿联酋明年配额获得提升；部分非洲国家配额减少，使得配额与其产能一致。后期我们需要重点关注该组织减产执行率情况。沙特7月份减产可能导致近端原油现货市场紧张，与此同时我们关注到美国依然在释放战略石油储备，截至6月2日当周，美国战略石油储备库存下降至3.53569亿桶，周度减少186.7万桶，从4月份以来，美国战储库存下降了1760.6万桶，日均提供了将近30万桶流动性。总的来看，在原油季节性淡季情况下，沙特进一步减产100万桶/日，使得7月份全球原油供需由紧平衡转为较大供需缺口，预计近月合约原油价格依然有较强韧性。整体在大的宏观经济衰退担忧逻辑以及原油基本面依然有韧性的博弈下，维持原油价格上有顶下有底逻辑判断，预计国内原油价格总体波动区间为470-570元/桶。
燃料油基本面：受到煤炭及天然气价格持续走弱影响，燃料油发电经济效益减弱，南亚地区增加了煤炭及天然气使用量，而国内炼厂深加工用燃料油量预计依然维持高位，而船燃需求总体稳定为主情况下，低高硫燃料油需求有变量但总体维持稳定局面。供给方面，科威特某炼厂燃料油持续进入亚洲市场，且价格相对有一定吸引力，新加坡地区燃料油库存预计继续累库为主，供需基本面总体边际宽松，在高硫裂解价差偏高估情况下，预计低高硫燃料油紧跟原油或弱于原油波动为主。
【套利策略】
5月份公布中国进口原料用燃料油数据显示，中国深加工用燃料油需求在环比回落，一定程度利空高硫燃料油，新加坡地区燃料油库存边际累库，高硫裂解价差估值偏高，建议择机参与空高硫燃料油裂解价差操作。
【交易策略】
观点：成本端与供需端影响下，预计低高硫燃料油继续呈宽幅震荡整理局面，FU价格区间参考2800-3200元/吨，LU价格区间参考3700-4300元/吨。

PTA     【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格整理运行为主，TA09合约价格上涨54元/吨，涨幅0.99%，收于5512元/吨。
现货市场：截至6月9日当周，PTA现货价格跌85至5570元/吨，基差较为平稳，基差收2309+125元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：沙特7月份自愿减产100万桶/日，为稳定原油市场做出贡献，但美国继续释放原油战略石油储备，释放现货市场流动性，原油价格向上运行预计阻力重重，价格有望低位盘整为主。
PX方面：国内部分PX装置小幅下调负荷，阶段性缓和供需压力，本周PX开工负荷75.4%，周度下降1.5%，随着PX负荷受抑制，PTA开工负荷快速回升，PX供需基本面走强，价格走高。截至 6月9日当周，PX价格收993美元/吨CFR中国，周度上涨38美元/吨。
供给方面：泉州百宏一套250万吨装置6月7日重启；四川能投100万吨装置6月7日重启；山东威联化学250万吨装置负荷升至9成；亚东石化75万吨装置目前负荷提满；海伦石化一套120万吨装置重启中，台化兴业一套120万吨装置停车，预估停车20天左右。随着几套装置重启及检修，截至6月9日，PTA开工负荷83.5%，周度提升10.8%。嘉通能源1#250万吨装置计划下周初检修，预计检修时间15天。
需求方面：前期减产检修装置进一步修复，聚酯负荷小幅提升，截至6月8日当周，聚酯开工负荷92.8%，周度增加0.6%，聚酯开工负荷继续维持高位。江浙织机开工负荷71%，周度下降3%，加弹开工负荷82%，周度下降1%。终端新订单偏弱拖累终端工厂备货积极性，以消化备货为主。
【套利策略】
随着PTA部分检修装置重启，供给端边际回升下，利多PX，利空PTA，检修节奏的变动，使得后市PTA有望弱于PX运行，在此情况下，预计PTA现货加工费估值中性，后市窄幅波动为主。
【交易策略】
终端订单表现疲软，终端织造及加弹开工回落，一定程度利空PTA价格，而聚酯开工高位维持，聚酯产成品库存开启累库节奏，PTA供需基本面矛盾开始显现，09合约PTA价格受成本端影响权重依然较高，关注成本端价格表现，总体来看，PTA价格预计宽幅整理运行为主，运行区间参考5200-5800元/吨。
风险提示：原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7778元/吨，涨0.58%，增仓0.75万手，PP2309合约收6962元/吨，涨0.33%，减仓0.70万手。
现货市场：聚烯烃现货价格弱势调整，国内LLDPE主流价格7720-8200元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6850-7000元/吨，华东拉丝主流价格6980-7130元/吨，华南拉丝主流价格7000-7200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，聚烯烃供应有所收缩。截至6月8日当周，PE开工率为80.81%（+2.00%）； PP开工率81.31%（+3.00%）。PE方面，燕山石化、浙石化二期、扬子石化停车，宁夏宝丰一期、蒲城清洁能源重启，燕山石化、中韩石化短停后重启，万华化学、齐鲁石化、浙石化二期、扬子石化计划近期重启，大庆石化、独山子石化、中海壳牌、国能新疆计划近期停车检修；PP方面，联泓新科一线、二线、浙石化三线、宝来巴塞尔一线、二线、中海油大榭、大庆海鼎停车，绍兴三圆、京博石化、蒲城清洁能源、海南乙烯、宁夏宝丰、中韩石化重启，联泓新科一线、二线计划近期重启，大庆炼化、浙石化、广州石化、古雷石化、兰港石化计划近期检修。
（2）需求方面：6月9日当周，农膜开工率13%（+2%），包装57%（持平），单丝48%（+1%），薄膜46%（持平），中空49%（持平），管材41%（持平）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率44%（持平），BOPP开工率50.73%（-2.97%）。当前下游新增订单有限，产成品库存累积，导致整体下游需求表现不佳。
（3）库存端：6月9日，主要生产商库存68.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨，周环比去库0.5万吨。截至6月9日当周，PE社会库存14.731万吨（-0.299万吨），PP社会库存3.546万吨（-0.339万吨）。
（4）成本端：OPEC+会议宣布，沙特7月自愿减产100万桶/日，且之前协议公布的减产计划将延长至2024年底。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
供需来看，随着前期检修装置陆续重启，供应收缩力度有所减缓，叠加PP新装置投产压力较大，打压市场心态，且下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收3957元/吨，跌0.33%，增仓0.06万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价3901元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，华南一套50万吨装置6月9日因故短停，预计近期重启；山西沃能30万吨装置6月4日因故停车；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右。截止6月8日当周，乙二醇开工率为54.7%，周环比上涨0.18%。
（2）从需求端来看，当前需求尚可，聚酯开工负荷保持在相对偏高水平，但需要关注后期终端潜在的负反馈情况。6月9日，聚酯开工率89.96%，较上一交易日环比下跌0.26%，长丝产销为36.6%，较上一交易日环比下降0.6%。
（3）库存端，据隆众统计，6月8日华东主港乙二醇库存94.14万吨，较6月5日去库2.13万吨。6月9日至6月15日，华东主港到港量预计14.05万吨。
【套利策略】
6月9日现货基差-56元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
供需来看，6月中下旬部分装置面临重启，供应存回升预期，下游需求因现金流有所修复当前开工尚可，供增需稳，乙二醇去库速度放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端波动和终端需求情况。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF308收于7062，涨46元/吨，涨幅0.66%。
现货市场：现货价格7200（-30）元/吨。工厂产销62.19%（+21.30%），产销一般。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；PTA供需预期偏弱且原料预计偏弱，预计价格相对偏弱；乙二醇供应将回升，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置陆续重启及新装置投产，供应增量。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置5月中旬检修。截至6月9日，直纺涤短开工率82.1%（+3.1%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月9日，涤纱开机率为62%（-3.0%），加工费低位、成品库存压力高企及步入淡季，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.5（-1.5）天，产销低迷，企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存32.8天（-1.7天），库存窄幅回落，但仍远高于历史同期，随着开工下降，后续预计震荡去库。（4）库存端，6月9日工厂库存9.8天（+0.8天），产销回落且开工回升，成品库存震荡回升。
【套利策略】短纤08/09价差暂时观望。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡，EB07收于7492，涨23元/吨，涨幅0.31%。
现货市场：现货价格下跌，江苏现货7650/7710，7月下旬7510/7530，8月下旬7300/7330。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。供应和宏观博弈，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 6月检修损失量环比增加，供应收缩。连云港石化60万吨故障停车，重启待定，兰州石化6万吨6月8日停车检修55天，唐山旭阳30万吨6月8日开始检修7-10天，镇利一期62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨6月1日-4日检修，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，新装置浙石化60万吨5月上旬开始投料，预计6月下旬产出。截止6月8日，周度开工率66.82%（-4.52%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月8日，PS开工率70.97%（-1.21%），EPS开工率51.05%（-1.05%），ABS开工率75.40%（-0.06%）。（4）库存端：截至6月7日，华东港口库存7.46（-1.64）万吨，库存震荡下行，本周期到港2.20万吨，提货3.84万吨，出口0.6万吨，下周期计划到船2.1万吨，后续预计延续去库。
【套利策略】EB07/08价差将维持偏强震荡，建议正套。
【交易策略】
当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，原油预计维持偏弱震荡，纯苯和乙烯供需面偏弱将拖累价格，苯乙烯在成本的带动下将维持偏弱震荡，将跟随震荡区间7500-8000。关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约震荡收星，截止收盘，期价收于3839元/吨。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+会议结果艰难出炉，沙特7月起额外自愿减产100万桶。OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。据路透计算：基于最新的欧佩克+声明，与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日。美国EIA公布的数据显示：截止至6月2日当周，美国商业原油库存较上周下降45.2万桶，汽油库存较上周增加274.5万桶，精炼油库存较上周增加507.4万桶，库欣原油库存较上周增加172.1万桶。
CP方面：6月8日，7月份沙特CP预期，丙烷444美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷434美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。8月份沙特CP预期，丙烷452美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷442美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。
现货方面：9日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在3928元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在3950元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在5500元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂自用，华南一家销售单位检修，华北一家炼厂检修装置恢复，山东一家地炼恢复外放，西北一家企业销售增量，因此本周国内供应增长。截至2023年6月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.51万吨左右，周环比增加2.81%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月8日当周MTBE装置开工率为55.48%，较上期增1.93%，烷基化油装置开工率为48.53%，与上周持平。巨正源二期等PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率明显回升。截止至6月1日，PDH装置开工率为74.09%，环比增3.58%。
库存方面：本周国内港口到船仍维持较高水平，个别码头出现卸船压力，进口大库库存水平均有提升，虽然进口商维持积极出货节奏，不过仍难敌大量的进口资源补入，故本期中国液化气港口样本库存量呈增加趋势。截至2023年6月8日，中国液化气港口样本库存量：271.73万吨，较上期增加19.08万吨或7.55%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计15.4万吨，华东12船货到港，合计44万吨，后期到港量偏高，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
CP价格的大幅下调将拖累期价，当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将偏弱运行，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘维持稳定，期价收于1288元/吨，涨幅为0.63%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤上周五夜盘维持稳定，现货市场情绪依旧谨慎，炼焦煤大矿季度长协基价下调。产地方面，煤矿维持正常的生产节奏，原煤库存有所增加，精煤库存随着前期下游企业的一波补库，现阶段处在合理区间范围，暂无明显库存积压。下游适当补库完毕，采购重回谨慎，对高价煤资源的接受意愿较低。需求方面，部分主流钢厂已开启焦炭第十轮提降，下游钢企继续向上游寻求利润。线上竞拍方面，成交价格整体以跌为主，流拍率较前期有所增加。炼焦煤短期价格仍有下行空间。6月8日当周，坑口精煤库存为254.7万吨，较上周增加2.56万吨，原煤库存331.05万吨，环比增加0.86万吨，前期投机需求导致的阶段性库存去化暂告结束。煤矿端出货意愿较强，以价换量。但下游实际需求仍较为谨慎，焦化厂厂内焦煤库存环比再度下降。上周原煤的再度累库，源于供给端压力再度加大。6月8日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为615.8万吨，较上期增加8.14万吨。而独立洗煤厂开工继续下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.73%，较上期下降2.57个百分点；日均产量61.11万吨，环比减少1.56万吨。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
国内炼焦煤需求改善缺乏持续性，近期原煤库存在坑口再度累库。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘维持稳定，期价收于2070.5元/吨，涨幅为0.71%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭上周五夜盘维持稳定，当前自身价格上涨驱动不强，跟随下游成材价格波动，现货市场情绪仍偏谨慎。近期成材表需小幅回升，成材总库存下降，随着市场情绪的改善，短期投机需求增加，成材价格阶段性反弹，利润有所修复，带动炉料端价格走强，但持续性存疑。虽然近期铁水产量止跌企稳，但钢厂低利润对煤焦价格的负反馈仍在。总需求依旧疲弱，5月PMI环比继续回落。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，成材价格反弹空间受限，制约焦炭价格反弹空间。焦炭第10轮提降已经全面落地。焦企利润被进一步压缩，上周开工意愿有所回落。截止至6月8日当周，样本焦化企业产能利用率为83.88%，较上期下降0.42%，最近一周产量299.3万吨，较上期减少1.5万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企前期出货阶段性改善，厂内焦炭库存明显下降，但上周再度出现累库。实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位。截止至6月9日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.67%，环比持平；钢厂盈利率43.72%，环比增加10.82个百分点，同比下降15.15个百分点；日均铁水产量 240.82万吨，环比增加0.01万吨，同比下降2.44万吨。焦炭年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。
【交易策略】
钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌企稳，但钢厂对煤焦价格仍有挤压。焦炭企业利润被压缩，开工意愿有所下降，下游主动补库意愿不强，供强需弱的格局难改。随着钢厂生产转入淡季，焦炭价格仍将面临承压，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周低位震荡，重心基本在2000-2100区间内运行，走势略显僵持。上周五夜盘，期价继续盘整。
【重要资讯】
期货徘徊整理，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛略显一般，主流价格继续松动为主，低价货源充斥市场，报价跌破2000元/吨的区域增加。虽然甲醇现货市场依旧处于升水状态，但基差较前期已明显收敛。上游煤炭市场价格小幅反弹，多数煤矿保持稳定生产，随着气温升高及港口价格上涨，煤矿销售略好转。沿海电厂煤炭日耗提升，但由于煤炭库存充足，阶段性刚需采购结束后，对价格上涨存在抵触情绪。下游用煤需求无明显改善，煤价上涨难以持续。成本端窄幅抬升，而甲醇价格弱势调整，企业面临生产压力增加。西北主产区企业库存压力尚可，而接单情况一般，出货为主，报价继续走低，内蒙古北线地区商谈参考1780-1860元/吨，南线地区商谈参考1800元/吨。甲醇货源供应相对稳定，今年装置春季检修接近尾声，后期企业检修计明显减少。受到西北以及华北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工继续上涨，回升至65.88%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为71.99%，较去年同期下跌14.34个百分点。六月份，企业检修计划寥寥无几，同时重启装置数量较多，甲醇开工率后期将继续走高。下游需求跟进不足，支撑乏力。当前下游工厂维持按需采购，商谈气氛冷清，偏高报价向下传导不畅，小单放量为主，商谈存在一定空间。沿海地区个别MTO负荷略下降，受到宁夏和陕西CTO装置重启恢复的提振，妹煤制烯烃开工回升较为明显，增加至77.18%。传统需求行业弱稳运行，开工表现不一，多数小幅回落，对甲醇需求难有起色。随着高温雨季来临，下游传统需求行业开工仍会受到一定限制。海外货源供应增加，报价松动，甲醇进口量预期大幅增加。沿海地区库存低位回升，增加至87.4万吨，仍低于去年同期水平18.89%。
【交易策略】
后期到港货源增加，加之国内供应预期提升，而下游需求难以发力，甲醇市场缺乏利好驱动，期价低位震荡整理运行，下方支撑关注2000关口，短期重心盘整为主，可暂时观望，等待趋势明朗。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周冲高回落，重心向上测试5850压力位，但未能突破，下行至前低附近。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，观望情绪较浓。国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格短暂上涨后再度回落，高价货源成交难度较大。与期货相比，PVC现货市场近期一直处于贴水状态，点价货源优势不明显，进而导致现货市场交投不活跃。上游原料电石走势转弱，成本端松动。电石降价速度加快，乌海、宁夏等地出厂价连续下调300元/吨，采购价下调150-200元/吨，陆续突破年内低点。原料兰炭价格继续下调，形成较大拖累。电石货源供应增加，厂家积极降价促销。下游PVC企业对电石需求下降，在自身面临较大成本压力下，打压电石采购价。电石市场供需关系转弱，利空因素尚未完全消化，价格或继续回落，成本端难以提供有力支撑。西北主产区企业接单情况不佳，厂区库存大幅高于去年同期水平，保证出货为主，报价稳中走低，整体出货一般。PVC现货市场货源充裕，厂家暂无挺价意向。近期新增五家检修企业，虽然部分前期检修装置陆续恢复重启，PVC行业开工水平仍有所下降，回落至72.04%。后期仅有一套装置计划检修，PVC开工率大稳小动为主。由于装置集中检修期已过，PVC行业开工后期将逐步回升，损失产量下滑。下游市场操作谨慎，受到买涨不买跌心态的影响，整体买气不足，主动询盘匮乏。下游企业逢低适量刚需补货，对高价货源存在抵触心理。贸易商成交放量有限，持货意愿降低，实际商谈价格存在让利空间。下游工厂订单情况不佳，近期开工继续小幅回落，对PVC刚性需求减弱。下游制品厂存在产成品库存，且原料库存水平偏高，多消化固有库存为主。海外需求不佳，PVC出口接单有限，外贸提振偏弱。华东及华南地区到货稳定，市场去库不畅，社会库存止跌回升，重回40万吨上方，大幅高于去年同期水平23.47%。
【交易策略】
需求表现持续低迷，PVC市场维持高库存状态，面临压力不减，基本面缺乏利好驱动，期价震荡洗盘为主，重心在5600-5850内波动，短期行情仍偏弱。

纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘，SA2309合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1665元/吨。
【重要资讯】
现货方面：9日现货市场小幅波动，华北地区重质纯稳定在2250元/吨，华东重质纯碱稳定在2150元/吨，华中重质纯碱稳定在2100元/吨，西北重质纯碱上涨50元/吨至1800元/吨。
供应方面：据悉金山纯碱装置开工负荷小幅下降，纯碱厂家整体开工负荷率维持在高位。截止到2023年6月8日，周内纯碱整体开工率89.60%，环比下降0.54%。截止到2023年6月8日，周内纯碱整体开工率89.60%，环比下降0.54%。
需求方面：轻碱下游需求有所好转，近期纯碱厂家接单情况较好，部分厂家控制接单。重碱市场稳中有涨，终端用户对涨价有一定抵触情绪。截至2023年6月8日，浮法玻璃行业开工率为80%，环比+0.33个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为80.51%，环比+0.49个百分点。截至2023年6月8日，全国浮法玻璃日产量为16.43万吨，环比+0.61%，本周全国浮法玻璃产量114.7万吨，环比+0.1%，同比-4.92%。
库存方面：截止到2023年6月8日，本周国内纯碱厂家总库存47.01万吨，环比下降5.25万吨，下降10.05%。纯碱整体出货率为108.71%，环比上周+4.94个百分点。纯碱库存环比下降。
利润方面：截至2023年6月8日，中国氨碱法纯碱理论利润474.40元/吨，较上周上涨9.85元/吨，涨幅2.12%。周内原盐及煤炭价格小幅下移，纯碱价格震荡，利润小幅增加。截至2023年6月8日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为765.60元/吨，环比+171.50元/吨，涨幅28.87%，周内原盐价格下降，煤炭低位震荡，成本端小幅下降；氯化铵持稳运行，纯碱价格稳中小涨，因此整体利润有所提升。
【交易策略】
从基本面来看，本周纯碱装置开工率小幅下滑，供应小幅回落，目前暂未有大规模检修，供应仍维持相对稳定。目前轻碱需求明显改善，叠加浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，纯碱短期库存难以大幅增加。在库存不增加的情况下，现货短期价格较为坚挺，故近月期货合约走势稍强于远月合约。当前期价依旧缺乏持续的上行驱动，短期期价将维持低位震荡走势，策略上高位空单可适当止盈。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力高开低走，主力09合约周度跌3.59%收于1691元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场大幅上涨，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2270-2380元/吨，均价环比上涨260元/吨。供应方面，尿素产能利用率80.49%，较上期涨1.44%，趋势小幅上升。周期内新增5家企业停车，停车企业恢复8家，根据装置开停时间计算，总产能利用率小幅增加。煤制产能利用率81.66%，较上期涨3.11%；气制产能利用率77.02%，较上期跌3.52%。农需方面，主流区域农需逐步释放，农需相对分散，工业需求稳定推进，集中补库情绪有所转暖。上周企业预收订单环比增加0.53天，至6.06天，订单环比明显改善。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，数量大约80万吨。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货转好，库存环比显著回落，港口库存因集港增加，小幅回升。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度发布招标，出口成交增加，利多居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
周五晚间，美豆主力07合约继续反弹，收涨于1387.75美分/蒲。M2309合约晚间随美豆走强，晚间暂收于3500 元/吨 。
【重要资讯】
中国海关公布的数据显示，2023年5月进口大豆进口总量为1202.00万吨，为三年内新高。5月进口大豆进口量较上年同期的967.40万吨增加了234.60万吨，增加24.25%。较上月同期的726.30万吨增加475.70万吨；【利空】
美国农业部（USDA）周四公布的数据显示，美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳），2022年4月为543万短吨（1.81亿蒲式耳）；【利空】
外电5月30日消息，巴西谷物出口商协会（Anec）表示，该国5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。【偏空】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为583.87万吨，较前一周增加68.27万吨，增幅11.69%，同比去年减少56.80万吨，减幅8.87%；【利空】
USDA报告下调2022/23年度阿根廷大豆产量，美豆上调新作和旧作大豆库存，报告整体偏中性。
【交易策略】
周六凌晨公布USDA报告，如预期偏中性，天气原因导致美豆晚间拉涨。近期豆粕期价滞涨调整，目前09合约3300-3600区间反弹沽空的观点暂不变。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货价格与基差如预期下挫。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌。美豆播种进度较快，但主产区天气略有干旱，带动美豆期价走强。但厄尔尼诺背景下，美豆单产预期依旧较好，预计美豆难以持续上涨。豆粕主力09合约在3300-3600元/吨区间内逢高沽空为主。

油脂     【行情复盘】
上周五植物油价格大幅收涨，主力P2309合约报收6642点，收涨188点或2.91%;Y2309合约报收7206点，收涨200点或2.85%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7040元/吨-7140元/吨，较上一交易日上午盘面上涨110元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+500左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价7590元/吨-7690元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+450~500元左右。
【重要资讯】
1、在2022年7月至2023年5月初期间，欧盟国家进口了600多万吨植物油，较上一年度同期减少了25%以上。根据欧盟委员会专家的监测数据，在此期间，欧盟进口了370万吨棕榈油(同比减少28%)，180万吨葵花籽油(减少17%)，36.6万吨菜籽油(减少55%)和44.55万吨豆油(减少10%)。在这11个月内，向欧洲提供上述植物油的国家主要是乌克兰、阿根廷、白俄罗斯、英国、印尼和马来西亚。此外，值得注意的是，自去年7月初以来，欧盟油菜籽进口量增长39%，达到714万吨。大豆进口量下降12%至1,200万吨。
2、马来西亚和印度尼西亚周四签署协议，结束了长期的海上边界争端，并誓言加强合作，打击针对棕榈油的“非常有害的歧视性”措施。两国领导人在会后发表的联合声明中表示，签署这些条约将为未来的海洋边界谈判奠定坚实的基础。他们承诺在2024年6月之前解决其他陆地边界问题。两位领导人还重申了密切合作的立场，以对抗欧盟对棕榈油采取的“非常有害的歧视性措施”。他们敦促欧盟努力达成“公平和公正的解决方案”。
3、美国农业部周度出口销售报告显示，过去一周美国对中国装运的大豆数量接近零水平，这也是连续第四周如此。截止到2023年6月1日，2022/23年度（始于9月1日）美国对中国（大陆地区）大豆出口总量约为3103万吨，去年同期为2838万吨。当周美国对中国装运0.07万吨大豆，之前三周的装运量均接近零水平。迄今美国对中国已销售但未装船的2022/23年度大豆数量约为7万吨，低于去年同期的201万吨。
4、2023/24年北半球冬季（11月至1月）出现强厄尔尼诺的几率为56%，和上月预期几乎持平。所谓强厄尔尼诺，是指东太平洋海面温度比正常至少高1.5摄氏度。强厄尔尼诺可能对今年全球天气造成更强烈的影响。今年冬季出现超过中等强度的厄尔尼诺天气的几率为84%。所谓中等强度，是指水温比正常高出1摄氏度。
5、美国干旱监测周报（U.S.Drought Monitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第二周增长。此前曾经连续数月下滑。截至2023年6月6日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为87，一周前是82，去年同期165。
【交易策略】
棕榈油：市场预期5月马棕产量环比增加21%至145万吨，为2022年12月以来最高。出口环比微增0.7%至108万吨。5月末马棕库存环比增加6.8%至160万吨，产地库存止降转增。厄尔尼诺对对本年度棕榈油产量暂无不利影响，马来西亚劳工紧张已经缓解，市场对6-10月份增产预期较强，但SPPOMA数据显示6月1-5日马棕产量环比下降33.86%，产量不及预期对期价产生一定支撑。需求端我国餐饮需求复苏态势良好，库存自高位大幅回落后有补库需求，但棕榈油相较葵油等竞争油脂性价比降低，印度高库存背景下采购意愿有限，产地棕榈油出口需求难有明显改善，产地中期累库存预期较强。
巴西豆大量出口对美豆市场份额形成抢占，6月USDA报告下调22/23年度美豆出口量1500万蒲，美豆旧作结转库存相应调增至3.5亿蒲。巴西产量压榨调增，阿根廷产量压榨调降，22/23年度大豆期末库存小幅调增28万吨至1.0132亿吨。23/24三大主产国新作产量预估维持不变，全球大豆期末库存调增84万吨至1.2334亿吨。短期重点关注产区天气，美豆播种和出苗进度超出近年均值，但近期39%的美豆作物处于干旱状态，一周上升了11个百分点，美豆优良率低于预期使得市场对产区天气存在一定担忧，短期美豆价格或呈现震荡反弹态势。国内6-7月月均大豆到港压力较大，累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。
近期美国债务上限问题解决，美联储6月暂停加息预期升温，宏观情绪转暖，美豆产区天气干旱，市场有一定炒作情绪，操作上短期延续反弹思路。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周震荡收涨，收涨1.64点或1.7%至9796元/吨。
现货市场：国内花生价格趋稳运行。山东油料上周期均价9650元/吨，环比偏弱0.31%；河南油料周均价9850元/吨，环比偏弱0.20%；驻马店白沙通货米均价12000元/吨；大杂通货米均价11800元/吨，基本无变动；阜新白沙通货米均价12160元/吨，环比走高0.16%。苏丹精米周均价10650元/吨，环比下滑0.37%。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到6月9日国内花生油样本企业厂家花生库存统计57901吨，与上周相比减少1850吨。
据Mysteel调研显示，截止到6月9日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35000吨，环比上周减少300吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货4840吨，环比减少5.65%，出货量2160吨，环比增加1.41%。批发市场到货减少，出货略增。到货减少主要因需求不旺，客商多消耗库存为主，少量补货；出货增加因端午节前有少量需求。
【套利策略】
观望
【交易策略】
端午节备货对市场走货提振效果有限，现货市场购销呈现供需双弱的模式，价格变化不大。春花生种植面积同比减少35%，夏花生种植面积同比预增，总花生种植面积预计同比增加但低于2021年。新作增产预期，叠加花生散油榨利长期亏损油料花生需求低迷，使得花生期价自高位明显回落。但结转库存偏低以及春花生种植面积减少仍对近月合约价格形成支撑。主力11合约下方支撑关注9000-9200元/吨附近。压榨厂收购陆续收尾，短期花生期价驱动因素关注大宗油脂油料价格以及新季花生产量预期。重点关注一是主产区天气情况，河南产区降雨使得部分地区麦茬花生种植推迟。二是苏丹内乱是否会影响6-7月新季花生播种，厄尔尼诺是否会影响新季非洲花生单产。操作上建议观望或支撑位附近轻仓试多。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间，菜粕主力09合约反弹，晚间暂收于3012 元/吨；菜油09合约上涨，晚间暂收于8001元/吨 。
菜粕现货价格上涨，南通3350 元/吨涨50，合肥3150 元/吨涨50，黄埔3260 元/吨涨160。菜油现货价格上涨，南通8030 元/吨上涨210，成都8280 元/吨上涨210 。
【重要资讯】
目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】
市场担忧澳大利亚新作菜籽受厄尔尼诺影响，新作菜籽有减产预期；【利多】
加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年6月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为40万吨，较前一周增加1.9万吨；菜粕库存为1.55万吨，环比前一周增加0.27万吨；未执行合同为24.05万吨，环比前一周减少0.55万吨；【偏多】
【交易策略】
菜粕预计逐步筑底反弹，下方空间不大。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，短期暂时观望为主。
菜油近期随美豆油反弹，现货贸易商成本偏高，挺价心态较为浓厚。但菜油高库存下，预计菜油连续反弹的概率并不大。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到6月中上旬。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，等待库存拐头向下时考虑逢低做多为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.19%；CBOT玉米主力合约上周五收跌0.74%；
现货市场：上周全国玉米现货价格延续震荡偏强波动。截至周五，北港玉米二等收购2630-2750元/吨，较前一周五上涨20-50元/吨，广东蛇口新粮散船2800-2820元/吨，较前一周五上涨10元/吨，集装箱一级玉米报价2830-2840元/吨，基本持平于前一周五；东北玉米收购价格微幅上涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2760元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，较前一周五上涨10-20元/吨；河北华北地区玉米收购价较前一周五上涨20-30元/吨，山东收购价2760-2910元/吨，河南2750-2860元/吨，河北2730-2780元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止6月7日加工企业玉米库存总量346.1万吨，较前一周减少8.87%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年22周（6月1日-6月7日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米103.52万吨，较前一周增加2.7万吨；与去年同比减少4.4万吨，减幅4.05%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场当下关注点为美玉米与巴西玉米竞争博弈以及新季美玉米的生长情况。新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强，主产区延续干旱态势，美玉米优良率不及预期，提振利多情绪，不过当前局面尚不足以改变新季增产预期，外盘期价仍然面临压力，目前对外盘继续维持区间震荡的判断。国内市场来看，继续聚焦于消费端以及进口端，外盘价格回升以及小麦价格止跌给国内价格带来一定支撑，不过下游端的持续性支撑仍然不足，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限，构成相对压力，短期继续维持低位区间震荡判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价短期或震荡偏强，中期维持区间震荡预期，操作方面建议维持区间思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.13%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较前一周五上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3190元/吨，较前一周五上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（6月1日-6月7日）全国玉米加工总量为55.86万吨，较前一周升高2.01万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.23万吨，较前一周产量升高1.12万吨；开机率为52.59%，较前一周升高2.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量89万吨，较前一周下降4万吨，降幅4.3%，月降幅6.71%，年同比降幅19.6%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，不过当前价格持续上扬的持续性推动力有限，整体依然维持区间波动的判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07面临基差修复支撑，短期或呈现震荡偏强，中期维持区间预期，操作方面建议观望为主。

生猪     【行情复盘】
上周大宗商品宽幅震荡，生猪全周期价高开低走，周初生猪现货及白条价格小幅调涨，但周中级周末再度转弱，现货市场反弹缺乏持续性。09合约全周偏弱震荡，月间近弱远强。截止上周五收盘，07合约收于14805元/吨，环比上周跌2.15%，09合约15905元/吨，环比上周涨0.16%。生猪79价差-1090元/吨，月差高位震荡。基差 07（河南）-510元/吨，基差09（河南）-1600元/吨。近期仔猪价格继续下跌，出栏体重延续回落，日度屠宰量延续震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱运行，市场缺乏利多提振。
【重要资讯】
基本面数据，截止6月11日第23周，出栏体重122.35kg，周环比降0.17kg，同比增0.31kg，猪肉库容率35.42%，环上周降0.03%，同比增28.85%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.34万头，周环比降2.51%，同比高5.45%。博亚和讯数据显示，第23周猪粮比5.28：1，环比上周降1.27%，同比低4.26%，钢联数据显示，外购育肥利润-220元/头，周环比涨7元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-191元/头，环比跌13元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价67.06元/kg，环比上周跌9.99%，同比跌11.37%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。
【交易策略】
近期仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。二季度生猪产业试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时谨慎反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考6月报告。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】

上周鸡蛋期价延续低位下挫，河南芽麦增加带动饲料成本下行使得09期价延续低位转弱震荡。截止上周五收盘，主力09合约收于4092元/500公斤，环比前一周跌2.15%。鸡蛋现货价格小幅回落，周末蛋价小幅反弹。主产区蛋价4.02元/斤，环比上周跌0.04元/斤，主销区蛋价4.32元/斤，环比上周跌0.04元/斤，全国均价4.12元/斤，环比上周跌0.01元/斤，淘汰鸡价格5.32元/斤，环比昨日跌0.03元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。

【重要资讯】

1、周度卓创数据显示，截止2023年6月11日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.34天，环比前一周增0.06天，同比降0.12天，流通环节库存1.06天，环比前一周增0.12天，同比增0.04天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周降1天，同比延后15天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价回落，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第23周全国平均养殖利润0.49元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比低0.10元/斤；第23周代表销区销量7436吨，环比增0.76%，同比增4.92%。截止2023年5月底，全国在产蛋鸡存栏量11.79亿羽，环比4月降0.59%，同比增0.08%。

2、行情点评：过去两周商品呈现较高波动，饲料养殖端原料端偏弱震荡，国内新麦上市，尤其芽麦偏多令饲用谷物供给宽松。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。

【交易策略】

近期反弹对待，择机空近多远反套。

【风险点】

 豆粕玉米价格高位导致补栏不及预期；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘沪胶继续整理。RU2309合约在12045-12170元之间波动，略跌0.12%。NR2308合约在9740-9840元之间波动，略跌0.10%。
【重要资讯】
中汽协最新公布的数据显示，我国5月汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。
【交易策略】
近期沪胶继续震荡反复，收储、刺激房地产等题材仍不时闪现，但都缺乏实质行动。5月份进口胶数量同比增加三成，青岛地区天胶库存继续增长，虽然增幅放缓但尚无见顶迹象。国内社会库存稳中略降，但仍处历史高位。云南产区进入6月全面开割，近期胶水供应逐渐上量。需求端看，近期轮胎企业开工率保持在近年同期高位，但企业成品库存也在增加。5月份汽车产销数据好于预期，但6、7月份进入传统淡季，未必能有出色表现。投资者应继续关注收储题材，以及青岛天胶现货库存变化，还有房地产、基建等相关行业的政策性指引。技术上看，沪胶尚未摆脱震荡格局，主力合约在11500元附近有支撑，12200元以上有压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：周五郑糖震荡整理。SR309在6955-7002元之间波动，略涨0.44%。
【重要资讯】
2023年6月8日，ICE原糖收盘价为25.65美分/磅，人民币汇率为7.1120。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6456元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8299元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6562元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8438元/吨。
【交易策略】
近期郑糖整体反弹，近月合约重回7000元上方，国际糖价回升是重要利多因素。还有，5月国内食糖销量超百万吨，是2014年来同期新高。这样，糖厂剩余库存明显低于以往平均水平，5月末国内食糖剩余工业库存降至272万吨，同比减少143.39万吨。前五年6-9月食糖销量平均值约为368万吨，本年度可能存在96万吨供应缺口，较4月底的预测值增加18万吨。国际市场，近期糖价走势先抑后扬，厄尔尼诺天气可能对产糖区造成不利影响是主要利多题材。不过，巴西主产区增产势头明显，对糖价有抑制作用。国内糖市弥补供需缺口以及稳定糖价是当务之急，政策调控措施为市场所关注。糖价震荡反复可能还会持续，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
6月第二周，棉花震荡，主力合约收于16790，涨2.75%。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差持稳，出货积极性较高，部分企业有50-100元涨幅，且高等级优质资源仍坚挺，一口价和特价资源小幅让利成交略好。大型纺企原料库存充裕，中小企业谨慎采购。
据USDA，5.26-6.1一周美国22/23年度陆地棉净签约108953吨，较前周增79%。装运71894吨，增12%，中国净签约87249吨，增74%；装运7416吨，减18%。
纱期货小幅上涨，现货稳定。纺企原料采购维持观望。本周棉纱价格上调三五百元，但下游接受度明显不足，走货放缓，库存出现小幅抬升状态。目前正值纺织淡季，难以顺利涨价。
【交易策略】
棉花短期震荡偏强，短期可能回调，多单注意止盈。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周跌后反弹，下跌0.5%。
现货市场：进口木浆现货市场价格走势略有差异，其中进口针叶浆、化机浆市场价格回落。期货偏弱震荡，针叶浆现货市场价格随行就市调整；终端需求跟进有限，下游双胶纸、白卡纸市场价格下滑，反向制约浆价走势。进口针叶浆周均价5435元/吨，较上周回落0.88%，进口阔叶浆周均价4322元/吨，较上周上涨0.05%。
【重要资讯】
生活用纸市场价格微幅上涨，但高价出货放缓，市场心态不一。生活用纸均价6240元/吨，环比上涨0.60%，木浆生活用纸均价6338元/吨，环比上涨1.12%。纸企出货为主，下游加工厂陆续采买，备货年中促销节，市场交易量尚可。但局部地区高价成交困难，且因纸浆价格小幅波动，市场观望情绪增加，部分下游采买积极性略受影响。
【交易策略】
纸浆期货跌破前低后反弹，重回5100元以上，现货市场跟随盘面波动，银星5250元，俄针4950元，其他品牌5250-5300元，阔叶浆维持4250-4300元不变。Crofton 浆厂将自6月30日起停机30天，预计减产3.15万吨NBSK，加拿大NBSK以及北欧NBSK价格分别持平于670-700美元/吨和630-670美元/吨，报价坚挺，供应商在6月报盘中拟对南美和印尼漂阔浆提涨30-40美元/吨，提涨后，印尼和南美漂阔浆价格将分别升至490美元/吨和505-510美元/吨。供需方面，4月木浆进口量创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地，海外需求下滑可能更为严重，导致发货向中国倾斜。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸连续两周上涨，终端刚需为主，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动。主力合约重回5100以上，预计短期走势将回到之前的波动区间内，向上关注5300元压力。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡整理走势，收于8665元/吨，周度涨幅为0.42%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.25元/斤，与上周加权平均价格相比持平；本周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为4.03元/斤，与上周加权平均相比持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月8日，全国苹果库存量为230.74万吨，去年同期为209.63万吨；其中山东地区库存量为99.71万吨，去年同期为126.03万吨；陕西地区库存量为58.6万吨，去年同期为29.3万吨。当周全国库存周度消耗量为28.44万吨，环比继续小幅下降，同比位于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至6月7日，当周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比前一周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。
（3）市场点评：消息面平淡，苹果期价区间震荡。整体来看，苹果市场延续新旧季的交叠影响，旧季继续聚焦于消费预期的变化，新季继续关注产区天气波动，不过随着旧季库存的不断消化以及新季套袋的落定，市场影响因素将趋于平缓，相应的价格的波动率预期也将有所下降，整体价格预期将进入窄幅区间波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或呈现高位区间反复波动，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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