国际宏观    【美国非农数据表现强劲，美联储加息预期再度升温，但难改暂停加息预期】美国非农数据表现参差，失业率表现比较差，但是非农新增人口大超预期，说明美国整体就业市场表现仍然有韧性；美联储6月和7月再度加息预期趋于升温，美元指数和美债收益率短线走强，贵金属承压短线走弱，对其他商品也是形成短线偏空影响。具体来看，美国5月失业率录得3.7%，表现不及3.5%的预期和3.4%的前值，为2022年10月以来新高；美国5月季调后非农就业人口录得增加33.9万人，为2023年1月以来最大增幅，表现远强于19万预期值和25.3万前值；3月新增就业人数从16.5万上修至21.7万；4月新增就业人数从25.3万上修至25.4万；3月和4月新增就业人数合计较修正前高9.3万人。美国5月非农数据整体表现偏强，这与之前公布的ADP数据表现相一致，并且3月和4月数据继续上修亦说明就业市场的韧性；但是失业率表现比较差，会抵消非农新增人口大超预期的部分影响，故非农数据整体影响效果打折扣。非农数据强劲影响下，美联储6月和7月加息预期再度升温，联储掉期交易增加了市场对美联储到7月加息预期。美元指数和美债收益率表现偏强，贵金属承压回落。尽管非农数据表现强于预期增加美联储继续加息预期，但是综合考虑美联储官员讲话鸽鹰分歧严重以及近期经济数据表现，美国就业市场韧性和通胀回落趋缓阻碍，以及下半年经济衰退预期、银行业危机仍未消除等因素，我们认为联储再度加息的概率依然偏小，后续关注美国CPI数据以及联储官员的讲话；预计联储四季度降息1-2次可能性依然存在。美元指数短期反弹行情仍存在，但是再度回到105.6的前高位置可能性小，中长期美元指数和美债收益率仍偏弱。
【美国债务上限问题解决，市场焦点再度回归联储政策转向问题】尽管美国财政部在一份声明中表示，截至5月31日，美国财政部仅剩下330亿美元的“特殊举措”资金可用于支付政府账单，但是对市场影响有限，因为美国两党僵持已久的债务上限问题得到解决。上周末，美国总统拜登签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约；该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。美国通过债务上限协议，这符合我们的预期，美国政府不会拿债务违约来实现两党对抗的利益获得，或造成新一轮的金融危机。美国债务上限危机暂时告一段落，接下来需要重点关注美联储货币政策调整预期的变化，这将会再次成为商品市场运行主逻辑。债务上限再度提高，需要关注的问题是美国将会进一步增加债务量筹集资金来应对开支，一方面会吸收市场流动性，短期给市场造成流动性收紧或者政策紧缩的效果；另一方面，债务上行的提升暗示未来债务货币化的进展将会进一步加剧，未来美联储政策宽松从而对整个金融市场产生潜在的影响。
【其他资讯与分析】欧洲央行管委Vasle表示，核心通胀率仍然高企且持续，需要进一步加息才能实现2%的通胀目标。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月31日远东→欧洲航线录得$1354/FEU，较昨日下跌$3/FEU，日环比下跌0.22%，周环比下跌1.46%；远东→美西航线录得$1289/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.15%，周环比下跌3.52%。根据Alphaliner数据显示，6月3日全球共有6604艘集装箱船舶，合计27035754TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到453859、515151、168287TEU，日环比减少0.26%、0.2%、0.43%。
【重要资讯】
6月初美线涨价宣告成功。一方面，受枯水影响，6月经过巴拿马运河的班轮要大幅减载20%-40%，这将推高美东航线运价。同时，部分货源将转移至美西港口，再通过北美铁路网转移至美国中部和东部，对亚洲→美西/美东航线运价形成一定支撑。另一方面，美线此前价格太低，班轮公司集体涨价所致。欧线在二季度并未出现大行情，主要因为欧线已过了年度签约季，班轮公司在4月的挺价意愿不像美线如此强烈，并未出现急涨急跌的现象。随着班轮公司减少停航力度，5-6月运价持续处于阴跌之中。
6月初，SCFI、NCFI、FBX的中国→美线航线报价纷纷上涨，宣告此轮美线涨价成功。目前上海→美西航线运价在$1600-1700/FEU水平，上海→美东航线运价在$2600-2700/FEU水平。中国→欧洲航线报价还在回落之中，基本在$1300-1400/FEU之间。

股指     【行情复盘】上周五晚间，美国股市大幅跳涨，标普500指数收涨1.45%，道指涨幅超过2%。欧洲股市也全面走升，主要国家市场涨幅均超过1%。A50指数上涨0.33%。美元指数明显反弹，人民币汇率走弱。外盘变动总体对国内存在利多影响，今日股指存在高开可能。
【重要资讯】消息面上看，上周五晚间，美国5月新增非农就业与失业率双双上升，且薪资增速放缓，劳动力市场数据出现矛盾，但更多以反映就业开始下行为主，也能支持美联储本月维持利率不变。国内方面，有消息称决策层考虑一揽子稳定房地产政策措施以提振经济。 此外，沙特7月起将额外减产100万桶/日，推动油价短线大涨。中美关于双方军事力量南海接触事件继续交锋。总体上看，周五晚间以来消息面利多为主。上周消息面多空夹杂，经济数据偏空但市场消息和情绪偏多。短线已消化利空因素，仍需关注近期5月经济数据弱于预期的潜在压力。国内经济趋势向上但增长速度放缓，基本面修复利好程度下降，市场焦点仍在政策力度方面。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间变动不大，继续维持观望。IH的6月、7月合约贴水的反套空间扩大，仍有参与机会。跨期套利中，远端年化贴水率持续收窄的方向不变，继续关注多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价明显回升，短线维持观望或做多，中期仍以做多为主。
【交易策略】技术面上看，上证指数周内震荡二次探底，周K线主要技术指标多数走弱，下方3180点附近仍是主要支撑位，预计将转向震荡反弹走势。压力位仍需关注上方3237点缺口，以及3400点至3420点区间。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
上周国债期货冲高回落,其中30年期主力周跌0.11%；10年期主力周跌0.05%；5年期主力周跌0.08%，2年期主力周涨0.09%。现券市场国债收益率普遍低位回升。
【重要资讯】
基本面上，月初国内PMI数据公布，其中5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。该数据与国家统计局制造业PMI并不一致。此前国家统计局公布数据显示，中国5月官方制造业PMI为48.8，环比下降0.4个百分点。在经历了修复性回升之后，经济内生增长动力仍然不强，制造业PMI连续两个月低于临界点，制造业景气水平小幅回落。近期国内经济修复速度不断放缓，经济内生增长动力不强，海外经济下行压力加大也拖累了外贸增速，需求不足依然限制经济增长，国债市场收益率连续回落，目前已经接近去年低位。市场由“强数据+弱预期”进入“数据全面转弱”的预期兑现阶段，但10年期国债2.6%收益率阻力较大。资金面上，上周央行公开市场共有180亿元逆回购到期，当周央行公开市场累计进行了790亿元逆回购操作，单周净投放610亿元。月初主要期限资金利率回落，市场资金面重回宽松。海外方面，美国债务上限协议获得国会通过，在2024年大选前对政府支出施加限制，从而结束了一场可能引发全球金融危机的闹剧。另外，近期联储官员对6月暂停加息意见不一，美元指数与美债收益率连续走高后快速回落，在岸人民币和离岸人民币兑美元跌破整数“7”关口后贬值放缓，预计金融市场风险偏好将逐步回升。
【交易策略】
在阶段性风险释放后，金融市场风险偏好明显好转，国债期货上行有所遇阻，周内呈现冲高回落表现。近期国内经济修复速度放缓，基本面偏弱对国债市场形成利多，市场收益率继续走低，国债期货价格进入高位，市场对于政策宽松预期较强。总体来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大，国债期货“短多长空”思路不变，当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
6月第一周，股指震荡回落，沪深300指数收于3861.83，涨0.28%。
【重要资讯】
5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。
方星海：持续扩大商品和金融期货国际化品种，支持更多上市公司互联互通存托凭证在欧洲市场发行上市。
商务部：前4个月我国服务进出口总额20816.5亿元，同比增长9.1%。
周五，北向资金净流入超100亿元，其中沪股通净流入40.14亿元，深股通净流入62.66亿元。
6月2日，人民币兑美元中间价报7.0939，调升26个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
上周商品期权各标的大面积反弹收红，化工、黑色等涨幅居前。周五夜盘延续强势。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前白糖期权、豆一期权、苯乙烯期权、锌期权、菜籽粕期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、橡胶期权、花生期权、乙二醇期权、菜油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、苯乙烯期权、铜期权、铁矿石期权、铝期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、菜油期权、棕榈油期权、LPG期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高，整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美众院通过债务上限法案，为避免美国债务违约迈出重要一步。目前该法案已提交参议院审议表决。美国5月非农就业人数增加33.9万人，远超市场预期。投资者预期美联储将在下一次会议上暂停加息，且美国参议院通过债务上限法案几无悬念，这些因素提振了市场风险偏好。国内方面，国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为48.8%，低于预期。非制造业PMI仍高于临界点，延续恢复性增长。综合PMI产出指数为52.9%，比上月下降1.5个百分点，继续保持在景气区间，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。此外，财新PMI超市场预期，提振市场情绪。
【交易策略】
受消息面刺激，当前市场走势风险偏好回暖，但商品市场整体波动加大，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。国内品种方面，等待政策面消息及趋势反转确认，谨慎抄底追涨。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
上周，多重因素影响下，贵金属呈现冲高回落行情，小幅上涨。周初，多个美联储官员表示6月将会暂停加息，美国经济数据表现疲软，美联储6月加息25BP概率大幅下降，贵金属震荡反弹；周五，美国非农数据凸显美国整体就业市场表现仍然有韧性，美联储6月和7月再度加息预期趋于升温，美元指数和美债收益率短线走强，贵金属承压回落。上周，现货黄金整体在1931.7-1983.5美元/盎司区间震荡走强，小幅上涨0.09%；现货白银整体在22.9-24.02美元/盎司区间偏强运行，小幅上涨1.31%。国内贵金属上周维持偏强行情，周五夜盘回落，沪金跌1.06%至448.28元/克，沪银跌0.54%至5506元/千克。
【重要资讯】
①美国总统拜登签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，使其正式生效，暂时避免了美国政府陷入债务违约；该法案暂缓债务上限生效至2025年年初，并对2024财年和2025财年的开支进行限制。②美国5月失业率录得3.7%，表现不及3.5%的预期和3.4%的前值，为2022年10月以来新高；美国5月季调后非农就业人口录得增加33.9万人，为2023年1月以来最大增幅，表现远强于19万预期值和25.3万前值。③美国PMI数据表现偏弱，美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。其中，新订单加速萎缩，价格指数降幅创去年7月以来最大。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等事件的影响。近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限危机已经得到解决，美联储官员仍在降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解，贵金属仍存在调整的空间，短期暂时难以出现持续性上涨行情。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金再度回到1950-1970美元/盎司（450元/克）下方，当前趋势性上涨行情发生可能性小，上方关注2000美元/盎司（457/克）阻力，下方继续关注1900美元/盎司（435元/克）支撑，深跌可能性小；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银再度回到23美元/盎司整数关口（5400元/千克）上方，短期持续上涨可能性小，关注24.5美元/盎司阻力（5650元/千克）；仍有下行空间，但是跌破22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；未来上方关注26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属近期趋势性上涨行情暂时可能性小，后续短期偏弱行情仍会出现，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逢低继续构建贵金属多单；贵金属逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
上周五夜盘铜价高开低走，沪铜主力涨0.33%,报66130元/吨；LME铜涨0.19%,报8247.5美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM了解，目前铜棒下游需求较为疲弱，面对房地产行业不景气的现状，下游企业采购较为谨慎，更多以刚需补库为主。对于铜棒企业而言，上涨的原料成本价格并无法传递至下游企业，再生黄铜虽不缺货，但持货商捂货使得流通货源较少，因此价格偏高，压缩了黄铜棒企业的利润空间。部分铜棒企业表示，在五月初铜价大幅下跌时，对产量进行了适当缩减，以面对不景气的市场需求与较高的原料价格。此外，大部分铜棒企业都在不断压缩原料库存与成品库存，大部分企业原料库存仅维持在半个月的生产需求量。
2、截至6月2日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.72万吨至11.11万吨，较上周五下降0.73万吨，已经连续4周下降。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是下降的，仅江苏地区小幅增加。总库存较去年同期的11.04万吨多0.07万吨，其中上海较上年同期低2.22万吨，广东地区高1.85万吨，江苏地区高0.32万吨，后市需关注广东库存何时能低于去年同期水平。
3、2023年4月中国铜矿砂及精矿进口量为210.3万吨，较去年同期188.4万吨增加11.6%，环比上月202.1万吨增加4.1%。 2023年1-4月中国铜精矿累计进口量为875.9万吨，较去年同期的820.8万吨增加6.7%。
4、据SMM调研，2023年5月电线电缆企业开工率为89.66%，环比上涨4.13个百分点，同比增长13.8个百分点。其中大型企业开工率为94.67%；中型企业开工率为65.72%；小型企业开工率为58.99%。预计2023年6月电线电缆企业开工率为88.92%。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是周五美国国会参议院投票通过债务上限法案。按照立法程序，该法案将在总统拜登签字后生效。美国总统拜登最新表示，期待尽快签署债务上限法案成为法律。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。
不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。
短期来看，随着美债上限达成一致，情绪回暖之下铜价有一定反弹动能。不过从中长期来看，在海外衰退周期下有色金属仍将偏弱势运行。关注上方压力位67000。

锌   【行情复盘】
上周五夜盘锌价冲高回落，沪锌主力涨0.36%,报19305元/吨；LME锌涨1.08%,报2301.5美元/吨
【重要资讯】
1、财新网公布的数据显示，5月中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。
2、据SMM调研，截至本周五（6月2日），SMM七地锌锭库存总量为10.29万吨，较本周一（5月29日）下降0.34万吨，较上周五（5月26日）下降0.08万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场周内虽有到货，但到货量偏少，同时上周锌价低位处点价客户本周也有提货，带动库存小幅下降；天津市场，周内仓库到货一般，下游企业前期点价本周陆续提货，同时贸易商长单交货积极，带动库存下降明显；广东市场，周内到货正常，但下半周锌价高位，市场出货走弱，库存小幅累增。总体来看，原沪粤津三地库存下降0.28万吨，全国七地库存增加0.34万吨。
3、据SMM，镀锌开工弱势运行，主因钢材价格下跌，下游“买涨不买跌”现象显现，且终端房地产、基建新增订单不足，考虑成本企业不愿过多做成品库存。
4、欧洲天然气贸易商：今夏部分地区天然气期价或降至负值
5、截至当地时间2023年6月2日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价23.44欧元/兆瓦时，较上一交易日跌1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观情绪出现回暖的迹象。一是周五美国国会参议院投票通过债务上限法案，意味着前期最大的宏观利空出清。二是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。此外，云南电力紧张预期升温，当地有关部门表示5月降水过程对旱情缓解有限，至6月初全省大部地区无有效降雨，局地旱情仍将持续和发展，对电力保供有较大影响，警惕再度发生当地减产的可能性。需求端来看，终端消费持续萎靡，基建地产复苏不及预期，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。综上，宏观情绪回暖之下锌价存在一定反弹需求，不过中长期偏弱的基本面格局没有改变，追多需谨慎，上方关注压力位21000。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15095，涨0.3%。SMM 1#铅锭现货价14850~14950，均价14900，跌75。
【重要资讯】
据SMM，2023年5月27日~2023年6月2日原生铅冶炼厂开工率为59.15%，较上周小幅下滑0.77个百分点。2023年5月27-6月2日，SMM再生铅四省周度开工率为44.83%，较上周下降1.54个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止6月2日，SMM铅锭五地社会库存累计3.5万吨，较5月29日增0.41万吨，较5月26日0.5吨。据调研，铅蓄电池市场正值传统淡季，下游企业多有减停产情况，刚需有限。同时，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地域供应收紧，转向采购仓库库存。
消费端，5月27日—6月2日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.09%，较上周下滑0.11个百分点。据调研，电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数回升，美国总统签署了债务上限法案，我国财新制造业PMI50.9好于预期，有色分化波动。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续，目前来看下方支撑依然存在，关注进一步反弹意愿。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307高开高走，震荡走强，报收于18480元/吨，环比上涨0.98%。夜盘震荡偏弱，伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨120元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年6月1日，SMM统计国内电解铝现货买入指数20日均值由上周237.09下降到228.7，表明现货市场活跃度下降。据SMM调研，山东某大型铝厂6月份预焙阳极招标价格下调300元/吨。内蒙古白音华铝业计划下半年40万吨全面达产。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周持平于64.1%。据SMM数据显示，2023年5月国内铝加工行业综合PMI指数环比下跌3.7个百分点至42.4%。库存方面，2023年6月1日，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.5万吨，较本周一库存下降2.6万吨，较上周四库存下降6.2万吨，较2022年6月历史同期库存下降28.7万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头增仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端氧化铝价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率暂时持稳，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存小幅增加。盘面受美指影响跟随大宗商品集体反弹，建议短期偏多思路，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2307合约收于210520元/吨，涨0.63%。夜盘震荡偏弱，伦锡同步震荡偏弱。现货主流出货在208500-211000元/吨区间，均价在209750元/吨，环比涨1750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国5月ISM制造业指数由前值47.1回落至46.9，不及预期值47，连续七个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年4月我国锡精矿进口实物量18671吨，折金属量4546.5吨，环比下滑22.7%。截至2023年前四个月，我国进口锡精矿实物量7.4万吨，同比下滑29.1%；折金属量2.0万吨，同比下滑26.4%。
3、 2023年4月我国进口精锡为2013吨，环比上涨6.8%，同比下降38.6%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量达到76%；4月出口精锡为1012吨，环比下滑7.5%，同比上涨65.9%。截至2023年前四个月，我国共进口精锡6478吨，同比增长8.0%，出口4287吨，同比上涨39.1%，净进口量2191吨。
4、 缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。

【交易策略】
美国制造业数据持续低迷。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在。且某西南地区冶炼厂也因此开始停产检修。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。只是价格反弹后现货成交较为清淡。上周缅甸佤邦政府重申8月禁矿，叠加西南某冶炼厂检修的消息提振盘面强势上涨。美指小幅反弹给有色板块带来一定压力，建议多单谨慎续持，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于160330，跌0.42%，SMM镍现货166600~174600，均价 170600元/吨，涨3850。
【重要资讯】
1、麦格理分析师Jim Lennon提供的数据显示，今年镍市场可能出现14.2万吨过剩，高于2022年的11.1万吨，当年全球供应创纪录增长，大部分来自印尼。Lennon在雅加达举行的印尼镍钴会议上表示，预计2026年过剩将扩大至18.7万吨，然后在2027年减少至4万吨，其中大部分供应增长来自品位较低的“2级”镍。
2、据Mysteel调研统计，本期（2023.5.25-2023.5.31）印尼镍铁发往中国发货12.96万吨，环比减少4.64%，同比增加59.371%；到中国主要港口20万吨，环比增加170.58%，同比增加56.32%。目前印尼主要港口共计11条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少15.38%。
本期印尼镍铁发运量和到货量都处于高位，预计五月镍铁回流维持高位。国内市场供需双方维持博弈态势，镍铁成交冷清。
【操作建议】
美元指数略反弹，美国总统签署债务上限法案，我国财新制造业PMI50.9好于预期，市场预期6月可能暂停加息，有色多数脱离低位反弹。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，临近保值换月，现货升水略有下调，预期5月末6月初会有电解镍到货。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能继续释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢5月粗钢产量不及月初排产，6月粗排表现微增，利润情况趋于不利，库存继续下降，但需求仍待进一步改善。硫酸镍价格整理波动。LME 库存略有所回升，但仍在4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，近期进口到货提前带来压力。目前来看，沪镍back结构波动变化，2307显著下调，16万元收复试探支撑，阶段料会在15-17万元之间波动。关注宏观预期变化，及近期进口到货对现货库存的改善程度。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
工业硅上周超跌反弹，主力08合约涨2.08%，收于13220元/吨，上周成交量环比回落，持仓量环比小幅回落。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。现货方面，上周价格较上周下跌50-300左右，现货报价较为混乱，期现商报价与产企倒挂，北方大厂降库意愿强烈。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆开炉小幅下降，西南地区开炉数量增加，四川进入丰水期，电价下调部分硅企复工，凉山降水不足，开炉延后，云南德宏地区开炉推迟，目前西南地区丰水期电价略高于预期。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，目前开工率不足60%；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现，目前支撑有效。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面有筑底迹象，成本角度估值较低，可逐步试多，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15020，跌0.3%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格稳定。6月2日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15700，平；太钢天管15600，涨50；甬金四尺15300，平；北港新材料15200，涨100；德龙15200，涨100；宏旺15250，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢27400，涨400；张浦27400，涨400。2023年6月1日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存102.53万吨，周环比下降3.51%。其中冷轧不锈钢库存总量52.56万吨，周环比下降4.09%，热轧不锈钢库存总量49.97万吨，周环比下降2.88%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周加快。本周处于月底，部分贸易商为回笼资金，降低库存，出货多有让利，成交多集中于低价资源，且周内部分市场到货较少，因此全国不锈钢社会库存仍消化为主。2023年6月1日，无锡市场不锈钢库存总量56.61万吨，减少21049吨，降幅3.59%。200系本周福建钢厂集中到货，周内跌价行情主导，成交相对冷清，冷热轧均呈现增量，以冷轧增量为主，整体增幅2.20%；300系周内民营资源到货较少，大厂资源月底代理结算降量，冷轧仍以仓单资源降量为主，热轧到货较少，现货资源消化为主，整体降幅5.35%；400系周内以华北大厂资源代理结算为主，西北大厂资源呈现增量，整体小幅去库，周内出货未见明显起色，整体降幅0.87%。不锈钢期货仓单36921降423吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。国内财新制造业PMI好于预期带来提振，工业品普现脱离低位。不锈钢库存继续表现去库存，不锈钢厂利润走弱，实际5月产量不及月初排产，6月预期略有回升。有待需求继续改善，不锈钢短期前期低点附近支撑显著反弹，关注15000稳定情况，再上档目标位15700，16500附近，下档支撑14400，14000。因预期印尼镍生铁回流或有可能因厂家调整有所回落，镍生铁近期成交价格波动反复，而成本支撑在较弱的需求下有所弱化。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周止跌反弹，重回3600元附近。
现货市场：市场成交水平环比回升，叠加刚需备库，去库幅度扩张，北京、上海螺纹价格分别收于3690元和3620元。
【重要资讯】
5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。截至5月31日，预计Mysteel统计247家钢厂样本5月铁水产量总量环比上月增加109吨至7449万吨，全年累计同比上升1857万吨，增幅5.49%。日均铁水产量环比下降4.4万吨/天至240.3万吨/天，降幅1.8%。
【交易策略】
螺纹期货跌后反弹，现货跟随盘面，5月中国PMI继续下行，制造业景气度整体较低，出口和新订单指数均较弱，同时建筑业PMI虽在高位，但环比也明显下降，经济复苏继续受阻，但政策预期随之增强，市场再次传出地产宽松的消息。Mysteel数据显示，本周螺纹产量继续增加，同比仍较低，表观消费回升，去库量接近40万吨，总库存偏低，供需弱稳，除产量增加外，并无新的利空出现，同时电炉开工率再度下降，表明电炉盈利情况依然不好，限制产量回升，但高炉铁水产量仍在高位。从终端看，5月房地产高频销售数据同比增幅回落，5月地方专项债发行量4153亿元，环比略高上月，同比明显下降，出口年初以来同比大幅增加，支撑钢材总需求，但5月开始接单量下滑，外需面临持续下降风险，地方土地出让收入大幅减少可能会影响后续基建投资。
综合看，螺纹供需弱稳，库存产量均不高，自身矛盾一般，市场主要矛盾源自弱消费预期之下偏高的钢厂开工率，一旦板材消费开始下降，减产压力将会增加，导致黑色负反馈预期仍未结束，而制造业景气度连续两个月在50以下，对新增政策预期增强，进入淡季后预期交易可能升温，但预期交易的持续受估值和政策影响，目前还难以验证后期政策出台的情况，需要进一步关注月中公布的经济数据细分项表现，在此之前，绝对价格过高将影响利多效果，短期维持反弹走势。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨2.68%至3722元/吨。夜盘高开高走。
现货市场：日内天津热卷主流报价3700元/吨，低合金加价150元/吨。市场心态好转，在买涨不买跌的心态下，午后现货价格继续追涨，整体成交一般。
【重要资讯】
1、Mysteel预估5月下旬粗钢产量继续回升。全国粗钢预估产量3255.30万吨，日均产量295.94万吨，环比5月中旬上升1.10%，同比下降0.15%。
2、匠客工程机械最新数据显示，2023年5月，中国工程机械市场指数（CMI）为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。
3、据Mysteel调研了解，6月有11座高炉计划复产，涉及产能约4.8万吨/天；有7座高炉计划停产检修，涉及产能约3.61万吨/天。若按照目前统计到的停复产计划生产，预计6月日均铁水产量240.3万吨/天。
4、产业在线数据显示，2023年6月空冰洗排产继续大增，共计2933万台，较去年同期生产实绩上涨19.9%，其中家用空调表现最为优异。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
6月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量下降，主要是华东、华北地区检修，社会库存和钢企库存有所下降，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，驱动仅止于预期，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘继续反弹，主力合约上涨2.09%收于758.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周集体上调。截止6月2日，青岛港PB粉现货价格报797元/吨，周环比上涨52元/吨，卡粉报890元/吨，周环比上涨40元/吨，杨迪粉报745元/吨，周环比上涨22元/吨。
【基本面及重要资讯】
5月制造业PMI48.8，环比继续回落0.4个百分点，建筑业，服务业PMI环比分别下降5.7和1.3个点，呈现复苏全面放缓的特征。
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月22日-5月28日，中国47港铁矿到港总量2408.9万吨，环比增加117万吨，45港到港量2244.1万吨，环比增加74.1万吨。
5月22日-5月28日，澳巴19港铁矿石发运量2477.5万吨，环比减少24.5万吨。其中澳矿发运1694.9万吨，环比减少143.2万吨，发往中国的量1356.1万吨，环比减少212.4万吨。巴西矿发运782.6万吨，环比增加118.7万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿上周五夜盘继续反弹，经过4月以来的持续调整后，前期铁矿主力合约已较为充分地计价了悲观预期。螺纹盘面价格一度回落至去年四季度低点附近，进一步下行调整空间有限，黑色系具备阶段性超跌反弹的条件。宏观层面对黑色系最为不利的时刻即将过去，5月以来黑色系跌幅放缓，出现筑底迹象。上周市场情绪改善，黑色系集体反弹。5月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得50.9，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。当前国内仍处于主动去库存的过程中，预计三季度有望见到本轮库存周期低点，PPI有望在二季度末见底。成材表需虽然依旧疲弱，但由于近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复。铁水产量止跌企稳，铁矿实际日耗继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平处于明显低位，有刚性采购需求，支撑现货价格。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。今年高温天气或将提前到来，成材需求转入淡季后，黑色系将再度面临承压。6月外矿到港压力将增大，港口库存预计进入累库模式。铁矿价格当前尚不具备反转的基础，对本轮反弹高度维持谨慎。
【交易策略】
终端需求依旧不振，但经过持续减产后，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱。随着成材市场情绪的回暖，铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。随着铁水产量的止跌企稳，产业链利润本轮从原料端向成材的让渡暂告结束，螺矿比近期或将出现下降。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：上周锰硅震荡运行，主力09合约跌0.21%收于6626。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6650元/吨，周环比下降70，贵州主产区价格报6650元/吨，周环比下降100，广西主产区报6750元/吨，周环比下降50。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点，同比下降0.24个百分点；钢厂盈利率32.90%，环比下降1.30个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。
【交易策略】
锰硅震荡运行，从基本面来看，锰矿价格试探性上涨，加蓬矿挺价明显，南非矿和澳矿有所企稳，短期锰矿价格维持弱稳。北方产区利润较好开工较为稳定，内蒙和贵州地区电价下降，锰硅成本支撑减弱。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅下降，对锰硅需求量变化不大，钢厂利润偏低，原料采购依旧较为谨慎。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。整体来看，锰硅供给端弹性较大，需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：上周硅铁震荡运行，主力07合约涨1.11%收于7306。
现货市场：硅铁内蒙主产区现货价格报7,000.00 元/吨，周环比下降100，宁夏报6,850.00 元/吨，周环比下降150，甘肃报7,050.00 元/吨，周环比下降150，青海报7,000.00 元/吨，周环比下降150。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.32个百分点；高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点，同比下降0.24个百分点；钢厂盈利率32.90%，环比下降1.30个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。
【交易策略】
上周硅铁震荡运行，内蒙、贵州等地区电价下降，兰炭价格走低，硅铁成本支撑下降。内蒙、宁夏地区尚有利润，厂家开工稳定，其他产区多数亏损，硅铁开工率、周产量维持在9万吨左右。五大钢材产量小幅下降，对硅铁需求变动不大，但钢材供需依旧偏弱，钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，整体硅铁仍处于供给过剩阶段，硅铁厂内库存增加，库存高企对硅铁价格有一定压制，总体来看，硅铁供应宽松需求偏弱导致价格后期仍以震荡下行为主。

玻璃     【行情复盘】
上周五晚间玻璃盘面延续涨势，主力2309合约涨5.87%，收于1588元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周国内浮法玻璃市场主流走稳。华北价格基本走稳，周末产销显著好转，价格攀升；华中整体成交仍显一般，周末降价后产销回升；华东价格攀升，市场观望情绪仍较浓，下游订单有限；华南玻璃市场运行平稳，市场交投一般。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计309条，在产246条，日熔量共计167400吨，环比前一周（166200吨）增加1200吨。内蒙古玉晶科技有限公司1200T/D浮法二线5月26日新点火。东莞南玻太阳能玻璃有限公司700T/D浮法线原产超白，5月30日投料改产白玻。南和县长红玻璃有限公司600T/D浮法线原产福特蓝，5月25日投料改产白玻。
库存方面，截至6月1日，重点监测省份生产企业库存总量为5213万重量箱，较前一周四库存增加424万重量箱，增幅8.85%，库存环比增幅扩大2.05个百分点，库存天数约25.7天，较前一周增加1.90天。上周重点监测省份产量1300.48万重量箱，消费量876.48万重量箱，产销率67.40%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存加速累积，需求疲软，社会库存消化进度偏缓，刚需补货支撑有限，原片厂库存不同程度增加，多数区域企业下调报价刺激出货，市场观望氛围加重。分区域看，华北周内产销一般，部分增库明显，沙河区域厂家库存增加至约350万重量箱；华东近期产销仍偏淡，下游延续少量补货，加之北方部分低价货源流入影响，本区域走货进一步受限，周内部分厂累库明显；华中周内加工厂采购谨慎，外发受限，玻璃厂家产销偏低，库存呈现继续增加趋势；华南个别产线白玻引板以及转色白玻，供应压力加大，企业出货偏缓，部分大厂库存承压，价格下调明显。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃盘面存在基差回归动能。
周五消息显示，中国有可能出台一揽子措施推动楼市复苏。接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水300元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
上周原油期货整体震荡反弹，SC原油主力合约收于518.3元/桶，周涨3.47%。
【重要资讯】
1、基于最新的欧佩克+声明，沙特在自愿性减产的基础上单独在7月进行一次100万桶/日的减产，并放言如有必要可延长。据路透计算，与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日，至4046.3万桶/日。在4月以沙特、俄罗斯为首达成的自愿性减产协议从2023年底延长至明年底。阿联酋2024年产量配额增加20万桶/日，作为纸面上的抵消，一些西非国家原本用不完的配额被下调。俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯自愿减产幅度仍保持在50万桶/日，俄罗斯将自愿减产延长至2024年底。
2、摩根大通总裁Pinto：尽管整体上存在看跌情绪，全球原油需求可能在2023年第一季度增长160万桶/日，并预计在第二季度将增长240万桶/日。从理论上来看，并且假设没有衰退，欧佩克在4月份的减产应该足以在下半年使石油市场供需趋紧。
3、数据显示，截至5月28日的四周，俄罗斯平均海运石油出口量为六周以来首次下降，降至364万桶/日。该数据抹平周度数据的部分波动，但显示流向国际市场的原油仍处于高位，比去年底高出逾140万桶/日，比承诺减产的基准月份2月高出27万桶/日。
4、欧佩克秘书长阿尔盖斯表示，欧佩克将欢迎伊朗在制裁解除后全面重返石油市场。他补充说，伊朗有能力在短时间内实现大量生产。相信大家会齐心协力，确保石油市场保持平衡。
5、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月2日的一周，美国在线钻探油井数量555座，为2022年4月以来最低，比前周减少15座；比去年同期减少19座。
【套利策略】
SC原油月差走稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
隔夜OPEC+会议宣布进一步减产措施，包括降低2024年的产量目标且7月沙特将额外减产100万桶/日，从会议结果来看，利好油市但程度有限，毕竟今年除沙特额外减产外，没有看到更多的措施。盘面来看，欧美原油早盘高开3%兑现减产利好，今日SC原油预计在上周五夜盘基础上进一步扩大涨幅，但整体上行空间预计有限，日内冲高回落可能性大，技术上关注上方40日均线附近阻力。

沥青     【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货整体跌后反弹，主力合约收于3711元/吨，周涨1.5%。
现货市场：上周初中石化各地区炼厂沥青价格涨跌互现，山东地区齐鲁石化价格下调50元/吨，而华东地区镇海炼化价格上调20元/吨，而本周地方炼厂价格以小幅下调为主。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3690 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4175 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂开工负荷有所回升，本周东明石化、金承石化、辽宁华路等均有计划复产沥青，预计开工负荷会进一步提升，但当前稀释沥青通关问题仍未解决，沥青原料供应依然偏紧，不排除再度压制炼厂开工。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-31当周，国内79家样本企业炼厂开工率为34.1%，环比上涨2.6%。从炼厂沥青排产来看，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。
2、需求方面：近期北方地区天气好转，降雨减少利于公路项目施工，但南方多地降雨仍然频繁，进入6月份长江中下游地区将进入梅雨季节，进一步影响项目施工，并阻碍沥青道路需求的释放。而由于当年前贸易商库存水平较高，叠加刚需受限，市场投机需求也相对谨慎。
3、库存方面：国内沥青现货库存环比增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-30当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为104.5万吨，环比增长1.4万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为172.8万吨，环比增加2.4万吨。
【套利策略】
沥青月差走稳，暂时观望。
【交易策略】
近期炼厂逐步复产沥青，但原料问题仍可能再度影响供给，而受降雨及资金紧张影响，沥青需求表现较弱。盘面上，成本端反弹将对沥青形成一定支撑，但基于自身基本面以及原油反弹幅度考虑，预计沥青反弹空间也将受限，整体维持低位波动概率大。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:周五夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，低硫燃料油主力合约价格上涨68元/吨，涨幅1.78%，收于3894元/吨；高硫燃料油主力合约价格上涨89元/吨，涨幅3.05%，收于3006元/吨。
【重要资讯】
成本端：上周原油价格先跌后涨，总体小幅收跌，周初受到美元指数走强以及俄罗斯减产落地不及预期影响，原油价格大幅回落，随后美联储持续发布6月份可能暂缓加息言论，美元只是走弱，叠加美国债务上限法案在参众两院获得通过，市场风险偏好回升，宏观事件转为利多驱动下，原油价格低位反弹。原油基本面来看，EIA公布数据显示，截至5月26日当周，美国商业原油库存量4.59657亿桶，比前一周增长448.8万桶；美国汽油库存总量2.1607亿桶，比前一周下降20.7万桶；美国石油战略储备3.55436亿桶，为1983年9月份以来最低水平，比前周下降了252万桶，美国继续释放战略石油储备库存，亦给现货市场提供一定流动性。但随着美国开启收储计划，后期战略石油储备库存可能开始有减转增，从而一定程度提振现货市场。OPEC+方面，以沙特为主的OPEC组织积极履行减产承诺，而俄罗斯减产执行率略显不足，现货供应一定程度上冲击了市场，沙特亦表达了对其减产不足的不满，随后俄罗斯重申其坚定减产承诺，OPEC +达成新的减产协议，其中沙特7月份自愿减产100万桶/日至900万桶/日，进一步减产利多原油价格，后市来看，我们认为短期来自宏观方面对原油影响由空转多驱动，沙特进一步减产后，原油可能迎来上涨行情，预计下周原油价格波动区间480-580元/桶。
高低硫燃料油：随着煤炭及天然气价格下行，高硫燃料油发电经济性受到一定程度挑战，需求旺季可能不及预期，同时随着炼厂开工率回升，以及高硫裂解价差偏高估下，高硫基本面有边际走弱动力。低硫方面受到科威特某炼厂供应增加影响，低硫基本面供需基本面略显宽松。
【套利策略】
低硫燃料油裂解价差处于估值修复阶段，裂解价差处于正值区间后，随着科威特某炼厂继续增加供应招标，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望边际回落。
【交易策略】
观点：后市低高硫燃料油紧跟原油或弱于原油波动为主。策略：成本端偏强影响下，低高硫燃料油多单继续持有。

PTA     【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格上涨为主，TA09合约价格上涨40元/吨，涨幅0.72%，收于5570元/吨。
现货市场：截至2023年6月2日当周，PTA现货价格周涨155至5670元/吨，本周聚酯刚需采货为主，基差至2309+125元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：随着美国债务上限达成协议，美国6月份加息概率大幅下降同时国内财新PMI数据公布超预期，OPEC +达成新的减产协议，其中沙特7月份自愿减产100万桶/日至900万桶/日，进一步减产利多原油价格。
PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置陆续开车，PX供给端回升，PX基本面边际走弱，截至6月1日当周，PX价格收955美元/吨CFR中国，周度下跌28美元/吨。随着原油价格走强，预计PX价格有回升空间。
供给方面：恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；5.25日能投100万吨装置计划外停车，山东威联化学250万吨装置6月1日重启；亚东石化75万吨装置29日因故障短停；海伦石化一套120万吨装置停车检修，截至6月1日，PTA开工负荷72.7%，周度小幅回升0.9%，供应依然受限。
需求方面：本周三套聚酯装置检修，两套装置重启，部分工厂提负荷，截至6月1日当周，聚酯开工负荷92.2%，周度增加2.1%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷74%，周度提升1%，加弹开工负荷83%，周度提升1%。终端工厂原料备货尚可，新订单表现有所分化。产销方面：今日江浙涤丝产销平均估算9-10成，产销环比大幅回升。
【套利策略】
随着PX部分装置开始陆续重启，而PTA装置继续受限，总体PX供需边际走弱，PTA需求表现尚可下，后市PTA加工费有望边际走强。
【交易策略】
近期PTA开工负荷低位维持，聚酯开工负荷回升，PTA供需基本面偏强，同时原油成本端偏低估下，PTA价格重心有望继续抬升，总体预计PTA价格波动区间参考5200-5800元/吨。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7794元/吨，涨0.54%，减仓0.70万手，PP2309合约收7012元/吨，涨0.72%，减仓0.57万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上调，国内LLDPE主流价格7720-8200元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6870-7020元/吨，华东拉丝主流价格7030-7150元/吨，华南拉丝主流价格7050-7220元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至6月1日当周，PE开工率为78.81%（+0.90%）； PP开工率78.31%（-0.44%）。PE方面，茂名石化、兰州石化装置停车，中韩石化、辽阳石化A、B线、抚顺石化、齐鲁石化重启，塔里木石化短停后重启，宁夏宝丰一期、茂名石化、蒲城清洁能源、塔里木石化计划近期重启，兰州石化、大庆石化、中煤榆林计划近期停车检修；PP方面，兰州石化、福建联合停车，浙石化二线、神华宁煤三线、五线装置重启，辽阳石化、中韩石化计划近期重启，扬子石化、兰州石化、大庆炼化、浙江石化一线计划近期检修。
（2）需求方面：6月2日当周，农膜开工率11%（-3%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空49%（-1%），管材41%（-1%）；塑编开工率41%（持平），注塑开工率44%（-2%），BOPP开工率53.7%（+0.15%）。整体需求表现疲软，部分行业开工环比继续走弱。
（3）库存端：6月2日，主要生产商库存69万吨，较上一交易日环比去库3万吨，周环比持平。截至5月26日当周，PE社会库存16.06万吨（+0.309万吨），PP社会库存4.36万吨（-0.265万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
油价走高，对聚烯烃有一定支撑，聚烯烃期价跟随小幅上涨。供需来看，装置集中检修，现有装置供应收缩，但是PP因新装置存投产预期，仍打压市场心态，且下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，预计聚烯烃短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2309合约收4083元/吨，涨1.14%，减仓0.53万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价3964元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，内蒙古建元26万吨装置5月上旬停车，6月1日重启；新疆广汇40万吨装置5月29日因故短停，预计6月上旬重启；三江化学100万吨EG+EO装置周内已顺利开车，目前负荷逐步提升至7成；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右。截止6月1日当周，乙二醇开工率为54.52%，周环比上涨1.60%。
（2）从需求端来看，聚酯现金流修复，当前需求尚可。6月2日，聚酯开工率89.07%，较上一交易日持平，周环比提升0.78%。
（3）库存端，据隆众统计，6月1日华东主港乙二醇库存92.74万吨，较5月29日去库0.57万吨。6月1日至6月8日，华东主港到港量预计19.17万吨。
【套利策略】
6月2日现货基差-107元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
供需来看，前期短停煤制装置重启提负，叠加新装置投产，供应低位小幅回升，且6月中下旬部分油制装置面临重启，供应存进一步回升预期，下游需求因现金流有所修复当前开工尚可，供增需稳，乙二醇去库速度有所放缓。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端油价和煤价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF307收于7150，涨30元/吨，涨幅0.42%。
现货市场：现货价格7300（+70）元/吨。工厂产销38.78%（-61.56%），产销清淡。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。美国债务风险消退，原油将维持区间震荡；PTA供需预期偏弱且原料预计偏弱，预计价格相对偏弱；乙二醇供应将回升，价格预计区间震荡。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。三房巷20万吨装置6月1日停车，重启待定；苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至6月2日，直纺涤短开工率79%（-0.7%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至6月2日，涤纱开机率为65%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库16（+1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34.5天（+0.5天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，6月2日工厂库存9.0天（+0天），产销回落且开工回升，成品库存震荡回升。
【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡，EB07收于7793，涨125元/吨，涨幅1.63%。
现货市场：现货价格震荡，江苏现货7980/8020，7月下旬7785/7805，8月下旬7655/7665。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。美国债务风险消退，原油将维持区间震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 6月检修损失量环比增加，但需关注新装置投产进度。华东某62万吨装置因故障6月2日预计短停一周，吉林石化32万吨计划6月上旬停车检修，宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨计划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货。截止6月1日，周度开工率71.34%（-1.26%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，对苯乙烯刚需下降。截至6月1日，PS开工率72.18%（+0.09%），EPS开工率52.10%（-0.30%），ABS开工率75.46%（+0.89%）。（4）库存端：截至5月31日，华东港口库存9.1（-1.9）万吨，库存震荡下行，本周期到港1.15万吨，提货3.05万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.9万吨，后续预计延续去库。
【套利策略】EB07/08价差当前偏强建议观望。
【交易策略】
当前苯乙烯供需双降，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，当前宏观情绪有所好转且原油反弹，苯乙烯将跟随震荡回升，但预计空间有限。关注成本和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG07合约小幅震荡，截止收盘，期价收于3896元/吨，期价上涨10元/吨，涨幅0.26%。
【重要资讯】
原油方面：OPEC+会议结果艰难出炉，沙特7月起额外自愿减产100万桶。OPEC+此前公布的减产计划延长到2024年。据路透计算：基于最新的欧佩克+声明，与目前的产量目标相比，欧佩克将2024年的石油产量目标下调了140万桶/日。美国EIA公布的数据显示：截止至5月26日当周，美国商业原油库存较上周增加448.7万桶，汽油库存较上周下降20.7万桶，精炼油库存较上周增加98.5万桶，库欣原油库存较上周增加162.8万桶。
CP方面：沙特阿美公司2023年6月CP出台，丙烷450美元/吨，较上月下调105美元/吨；丁烷440美元/吨，较上月下调115美元/吨。折合人民币到岸成本：丙烷3842元/吨左右，丁烷3764元/吨左右。
现货方面：2日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至3798元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至4050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4800元/吨。
供应端：周内，东北、西北均有炼厂恢复销售，华东以及华南均有一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下滑。截至2023年6月1日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.28万吨左右，周环比降1.58%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：6月1日当周MTBE装置开工率为53.55%，较上期增3.21%，烷基化油装置开工率为48.53%，较上期降1.93%。巨正源二期等PDH装置负荷逐渐提升，PDH装置开工率明显回升。截止至6月1日，PDH装置开工率为74.09%，环比增3.58%。
库存方面：本周国内港口到船集中，气温升高下游采购积极性下降，6月CP出台超预期下跌，加重下游观望情绪。截至2023年6月1日，中国液化气港口样本库存量：252.65万吨，较上期增加22.98万吨或10.01%。按照卓创统计的船期数据，下周华南7船货到港，合计22.3万吨，华东17船货到港，合计69.1万吨，后期到港量增加，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
CP价格的大幅下调将拖累期价，当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将偏弱运行，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
焦煤09合约上周五夜盘继续反弹，期价收于1297元/吨，上涨3.10%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤上周五夜盘继续反弹，但上周现货市场情绪无改善，近期部分地区报价再度下调，线上流拍率开始回升。线下的下游补库也阶段性结束，焦企采购重回谨慎，继续维持低库存。投机需求回落后，实际需求短期较难支持焦煤价格进一步走强。终端需求依旧疲弱，成材表需无改善，钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升，但弱终端向炉料端价格的负反馈仍在持续。焦炭开始第10轮提降。受前期下游阶段性补库影响，6月1日当周，坑口精煤库存为252.14万吨，较上周减少11.13万吨，原煤库存330.19万吨，环比下降17.04万吨，近期库存去化速度明显加快。上周出货意愿仍较强，以价换量。但下游实际需求仍较为谨慎，焦化厂厂内焦煤库存环比再度下降。原煤开始再度出现累库。随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给一度转向宽松，但上周再度收缩。6月1日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为607.66万吨，较上期减少3.64万吨。上周独立洗煤厂开工继续下降，使得原煤库存开始在坑口累积。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.3%，较上期下降0.19个百分点；日均产量62.68万吨，环比减少0.22万吨。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润较正常水平仍有进一步下行空间。
【交易策略】
国内炼焦煤需求改善缺乏持续性，近期原煤库存在坑口再度累库。中期来看，国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。当前煤矿端在黑色产业链中处于利润较高的环节，利润水平仍有下行空间。操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭     【行情复盘】
焦炭09合约上周五夜盘继续反弹，期价收于2001.5元/吨，上涨2.38%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭上周五夜盘继续反弹，上周现货市场情绪仍偏低迷。虽然近期铁水产量止跌企稳，钢厂利润被动修复后对炉料端价格的负反馈有所减弱。但总需求依旧疲弱，5月PMI环比继续回落。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，成材价格反弹空间受限，后续将继续挤压炉料端利润。焦炭第10轮提降已经落地。近期原料端焦煤价格短期反弹后再度下降，焦企仍有利润空间，多数焦企开工意愿仍较为积极，供给趋于宽松。截止至6月1日当周，样本焦化企业产能利用率为84.30%，较上期上升0.3%，最近一周产量300.8万吨，较上期增加1.07万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。但实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位。截止至5月26日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.66%，环比下降0.26个百分点；钢厂盈利率 32.9%，环比下降1.3个百分点，同比下降18.62个百分点；日均铁水产量 240.81万吨，环比下降0.71万吨，同比下降1.81万吨。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
【交易策略】
钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。但焦炭企业开工率仍较高，下游主动补库意愿不强，供强需弱的格局难改。随着钢厂生产转入淡季，焦炭价格仍将面临承压，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货上周呈现低位整理运行态势，重心先抑后扬，向下反复测试2000整数关口支撑后逐步企稳，期价回到短期均线上方运行。上周五夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
市场参与者心态依旧谨慎，期货上涨对现货市场提振作用不明显，国内甲醇现货市场气氛平静，价格先跌后涨，低价货源充斥市场。虽然甲醇期现基差较前期收敛，但现货市场仍保持深度升水状态。上游煤炭市场成交不活跃，煤价承压下行。多数煤矿生产稳定，部分下游电厂日耗提升缓慢，库存偏高，拉运长协积极性下滑。终端除刚需外多推迟采购，到矿拉运车辆减少，煤矿出货困难，存煤增加，多下调坑口价格以刺激销售。随着高温天气陆续来临，电厂日度耗煤量有望提高，但当前需求未见改善。煤炭市场供需维持宽松局面，煤价走势偏弱，成本端跟随松动。甲醇企业面临亏损略收窄，但整体盈利仍有限，原料端支撑不足。装置检修接近尾声，企业检修计逐步减少。虽然西北地区装置运行负荷下滑，而华南、西南以及华中地区开工率提升，甲醇开工水平略有走高，小幅回升至65.06%，较去年同期下跌7.88个百分点，西北地区开工率为69.71%，较去年同期下跌16.39个百分点。六月份装置检修计划不多，甲醇开工难以继续下降，产量弱稳，货源供应存在增加趋势。西北主产区企业报价降低相对低位，内蒙古北线地区商谈参考1870-1900元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。由于甲醇厂家库存水平尚可，部分存在挺价意向，签单情况平稳。持货商报价试探性上调，但下游追涨热情不高，逢低刚需补货为主，商谈重心稳中略走高。下游需求端未有改善，跟进不足。宁夏CTO和山东MTO装置重启，而沿海个别MO降负和陕西CTO装置停车，煤（甲醇）制烯烃装置开工率小幅上涨至74.42%。传统需求行业表现不佳，除了MTBE外，开工均回落，其中冰醋酸开工下滑较为明显。海外报价松动，进口货源成本降低。随着进口船货陆续抵港，卸货入库速度放缓。沿海地区库存有所回落，降至79.4万吨，大幅低于去年同期水平19.1%。
【交易策略】
甲醇货源供应预期增加，而下游需求不温不火，加之低价进口货源冲击，市场依旧缺乏利好驱动，基本面变动有限，近期盘面受到情绪及消息面扰动加大，行情以超跌反弹对待。OPEC+延长减产协议，沙特7月将额外减产100万桶/日，国际油价跳空高开，或带动甲醇重心短期震荡走高，可暂时观望。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上周呈现先抑后扬走势，盘面连续低开，向下测试前低附近支撑后逐步止跌，期价攀升至5850压力位附近。上周五夜盘，重心窄幅震荡。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，观望情绪较浓。国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格弱势松动，均价仍有所下移，但跌势放缓。与期货相比，PVC现货市场转为贴水状态，基差进一步扩大，点价货源优势消失，现货实际成交依旧不活跃。上游原料电石市场价格区域性下滑，部分区域出厂价连续下调100元/吨，陕西、山西地区部分PVC企业电石采购价下调50元/吨。原料兰炭价格回落，电石成本端形成拖累。电石企业开工低位回升，产量跟随增加，货源供应整体充裕。下游PVC行业开工下降，电石需求不及前期。企业出货意向增加，降价促销现象陆续出现。电石市场利空因素占据上风，重心短期或继续松动，成本支撑乏力，但PVC生产企业仍面临较大生产压力。西北主产区厂区库存偏高，加之签单不畅，出货压力增加下，报价灵活调整为主，暂无挺价意向。PVC生产装置集中检修期已过，暂无新增检修企业，但由于多数前期检修企业延续，PVC行业开工水平继续回落，下降至72.71%。后期有三套装置计划检修，PVC开工率仍有微降可能，但目前市场可流通货源依旧充足，供应端支撑不足。随着期货反弹，持货商报价试探性多次上调，但下游入市采购积极性不高，低价成交尚可，高价依旧遇阻，放量提升不明显。PVC商谈重心略有上移，下游基本维持刚需补货。部分下游工厂盈利不佳，加之订单情况不佳，近期存在停工放假现象，整体开工继续回落。下游制品厂部分存在产成品库存，加之原料库存水平偏高，对后市仍不乐观，多消化固有库存为主。海外市场报价松动，PVC出口接单有限。华东及华南地区社会库存小幅波动，维持在40万吨附近，大幅高于去年同期库存水平的三成。
【交易策略】
情绪及消息面扰动增加，而PVC基本面未有明显变动，货源供应稳定，需求未有起色，市场尚未顺利去库，经过四个月的调整后，近期盘面超跌反弹。OPEC+延长减产协议，沙特7月将额外减产100万桶/日，国际油价跳空高开，消息面刺激下，PVC或上破第一压力位5850，第二压力位关注6000关口，从趋势看期价仍处于下行通道中，短期可暂时观望。

纯碱     【行情复盘】
上周五夜盘，SA2309合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1700元/吨，期价上涨9元/吨，涨幅0.53%。
【重要资讯】
现货方面：2日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在2300元/吨，华东重质纯碱稳定在2000元/吨，华中重质纯碱稳定在2000元/吨，西北重质纯碱稳定在1730元/吨。
供应方面：近日减量、检修装置不多，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平，货源供应相对充足。截止到2023年6月1日，周内纯碱整体开工率91.04%，环比增加0.92%。周内纯碱产量60.62万吨，环比增加0.63万吨，上涨1.05%。
需求方面：当前纯碱厂家多有待发订单，稳价意向明显，下游观望情绪犹存，按需采购为主。截至2023年6月1日，浮法玻璃行业开工率为79.67%，环比-0.26个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.02%，环比-0.76个百分点。截至2023年6月1日，全国浮法玻璃日产量为16.33万吨，环比-0.31%，全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。
库存方面：截至2023年6月1日，中国纯碱企业出货量为62.80万吨，环比上周+3.81万吨；纯碱整体出货率为103.6%，环比上周+5.36个百分点。纯碱库存环比下降。截止到2023年6月1日，本周国内纯碱厂家总库存52.26万吨，环比下降2.18万吨，下降4%。
利润方面：截至2023年6月1日，中国氨碱法纯碱理论利润464.55元/吨，较上周下跌15.95元/吨，跌幅3.32%。周内煤炭价格小幅下移，纯碱价格跌势放缓，价格震荡下，利润延续弱势。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为594.10元/吨，环比-99元/吨，跌幅14.28%，周内煤炭价格延续跌势，但纯碱价格延续弱势，价格偏弱下，致使利润继续下降。
【交易策略】
从基本面来看，前期部分检修装置开始复产，纯碱装置开工率小幅回升，供应端小幅增加。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求有所改善，纯碱短期库存难以大幅增加。当前下游企业补库意愿偏低，期价依旧缺乏持续的上行驱动，短期期价将维持低位震荡走势，策略上高位空单可适当止盈。

尿素     【行情复盘】
上周尿素期货主力超跌反弹，主力09合约周度涨5.54%收于1754元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素现货市场偏弱，截止上周五山东中小颗粒主流出厂2080-2120元/吨，均价较上周下跌40元/吨。供应方面，尿素产能利用率79.05%，较上期涨0.09%，趋势小幅上升。周期内新增4家企业停车，停车企业恢复3家，根据装置开停时间计算，总产能利用率小幅增加。煤制产能利用率78.55%，较上期涨0.63%；气制产能利用率80.54%，较上期跌1.48%。农需方面，主流区域农需逐步释放，农需相对分散，工业需求稳定推进，集中补库情绪有所转暖。本周企业预收订单环比增加0.59天，至4.65天，本周后半段产企出货增加，订单有所恢复。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年，5月末RCF发布招标，6月中旬开标，数量大约80万吨。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货不及，库存环比继续微幅增加，港口库存因离港增加，小幅下降。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高，近期内盘持续下跌，内外价差有所修复。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度发布招标，出口成交增加，利多居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现，目前下行通道下沿支撑有效。操作上，单边09合约中期仍可逢高抛空，短周期有超跌反弹需求，下行效率降低，基差偏大，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
周五晚间美豆主力07合约走强，收涨于1352美分/蒲。M2309合约晚间随美豆走强，晚间暂收涨于3434元/吨，上涨36 元/吨，涨幅1.06% 。
国内沿海豆粕现货价格涨跌互现。南通3680 元/吨涨50，天津3700 元/吨跌20，日照3670 元/吨涨20，防城3820 元/吨跌10，湛江3850 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国农业部（USDA）周四公布的数据显示，美国4月大豆压榨量为561万短吨，或1.87亿蒲式耳，低于3月的594万短吨（1.98亿蒲式耳），2022年4月为543万短吨（1.81亿蒲式耳）；【利空】
外电5月30日消息，巴西谷物出口商协会（Anec）表示，该国5月大豆出口料为1,510万吨，此前一周预估为1,590万吨。【偏空】
国农业部发布的全国作物进展周报显示，今年美国大豆播种进度高于往年平均进度，也高于市场预期。在占到全国大豆播种面积95%的18个州，截至5月28日(周日)，美国大豆播种进度为83%，上周66%，去年同期64%，五年同期均值为65%【利空】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为515.6万吨，较前一周增加28.77万吨，增幅5.58%，同比去年减少96.23万吨，减幅15.73%。豆粕库存为26.8万吨，较前一周增加6.08万吨，增幅29.34%，同比去年减少62.8万吨，减幅70.09%；【利空】
上周美国大豆出口销售疲软，这并不意外，因为中国的进口减少，巴西产量达到创纪录的水平，导致其大豆现货价格大幅下跌；【偏空】
5月12日（北京时间13日凌晨），美国农业部首次公布了2023/24年度的大豆供需数据，预计2023/24年度美豆的单产为52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；预计美豆产量为45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，打破了2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录；【偏空】
【交易策略】
近期豆粕期价超跌反弹，但3300-3600区间反弹沽空的观点暂不变。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货价格与基差如预期下挫。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。由于小麦大量替代玉米，而小麦蛋白含量高于玉米，因而饲用豆粕消费量减少。国际市场担忧中国对于大豆的需求减弱，美豆下跌也一定程度上受此影响。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌，而美豆播种期天气较好使得国际豆价承压。预计美豆将会继续走弱，1200美分/蒲或为强支撑。前期提示的豆粕空单考虑继续持有，目标位3200-3300元/吨。

油脂     【行情复盘】
上周五夜间植物油价格震荡收涨，主力P2309合约报收6540点，收涨70点或1.08%;Y2309合约报收7040点，收涨66点或0.95%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价7070元/吨-7170元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650-700左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价7400元/吨-7500元/吨，较上一交易日上午盘面小涨70元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550~600元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前提高13.4%。截至2023年5月26日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲1.95美元，上周是1.72美元/蒲。　　
2、美国农业气象专家约翰·巴拉尼克说，厄尔尼诺现象通常有利于美国玉米种植带的农作物生长。巴拉尼克确定了历史上四个年份跟今年类似：1951年、1997年、2006年和2015年。在其中的三年里，美国玉米种植带的温度低于正常，有利于玉米和大豆单产。异常的情况是2006年，当时全国的温度都高于正常。在这些模拟的年份里，全国玉米平均单产达到或超过趋势水平。巴拉尼克说，根据模拟年份的情况，今年中西部的降水前景很不错，而全国大部分地区的降水都会非常好。事实上，美国西半部已经感受到厄尔尼诺现象的影响。在过去几个月里，当地干旱状况显著改善，其中包括大平原的大部分地区。
3、马来西亚副总理兼商品部长法迪拉·优素福表示，印尼和马来西亚与欧盟就森林砍伐法的争端不会影响与欧盟的贸易谈判。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油处于增产季，SPPOMA数据显示5月1-31日马棕产量环比增加38%，增幅相较1-25日缩减7%，但增产对于棕榈油价格压力仍存。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，有一定补库存需求。但印度油脂库存仍较高，棕榈油相较其它竞争油脂性价比明显降低，产地棕榈油出口表现疲弱，5月1-31日马棕出口环比下降0.8-1.8%。后期产地有一定累库存预期。国内近期新增部分6-7月买船，基差偏弱运行。长期来看，厄尔尼诺下半年发生概率增大，对本年度产量无影响，6-10月份增产预期较强，厄尔尼诺或导致2024年棕榈油出现减产。
豆油巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗进度超出市场预期及近年均值，新季美豆丰产预期较强，美豆期价上方压力较大。国内6-7月月均大豆到港高达1000万吨，豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。
油脂价格此前的大幅下跌是宏观与基本面的共振，目前宏观情绪有转暖的可能，如美国债务上限问题得到实质性的解决，且6月份美国暂停加息，则将在短期利多植物油的价格，植物油价格将止跌企稳，出现阶段性的反弹。但植物油中长期供给压力仍存，随着现货供给不断转向宽松，中期期价存再度下行可能。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价上周震荡收涨，收涨186点或1.97%至9632元/吨。
现货市场：花生现货价格偏弱运行，山东油料上周期均价9680元/吨，环比上周偏弱1.22%；河南油料周均价9870元/吨，环比偏弱1.00%；驻马店白沙通货米均价12000元/吨，环比偏弱0.33%；大杂通货米均价11800元/吨，环比偏强0.17%；阜新白沙通货米均价12140元/吨，环比下滑1.62%。苏丹精米周均价10690元/吨，环比下滑0.28%。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生库存统计59751吨，与上周相比减少1200吨。
据Mysteel调研显示，截止到6月2日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35300吨，环比上周减少400吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货5130吨，较上周增加0.79%，出货量2130吨，较上周减少1.39%。本周批发市场到货略增，出货继续减少。到货增加主要因部分销区市场补货，出货减少因价格仍维持高位，下游采购相对谨慎。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现大幅回落，一是压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生需求低迷，部分压榨厂已季节性停收，部分压榨厂间断下调收购价格。大宗油脂油料供需转向宽松，后期花生油粕需求仍难言好转。二是麦茬花生和东北花生种植面积预增，市场对新季花生有增产预期。但花生期价大幅回落后对弱预期已有所体现，考虑产区库存较常年明显偏低且产区天气不确定性仍存，预计花生期价进一步回落空间有限，下方支撑9000元/吨一线，近期宏观情绪回暖，大宗油脂油料价格反弹，花生期价预计跟随呈现震荡偏强走势，后期关注产区天气的进一步指引。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周五晚间菜粕主力09合约上涨，晚间暂收涨于2955元/吨，上涨57元/吨，涨幅1.97% ；菜油09合约反弹，晚间暂收涨于7769 元/吨，上涨54 元/吨， 涨幅0.70% 。
菜粕现货价格下跌，南通3300 元/吨跌50，合肥3100 元/吨跌50，黄埔3100 元/吨跌60。菜油现货价格小幅上涨，南通7820 元/吨涨150，成都8070 元/吨涨150 。
【重要资讯】
目前加拿大主产区天气条件整体良好导致其春播进展顺利，提振油籽产量前景，进而间接施压ICE油菜籽行情走势；【利空】
加拿大谷物理事会（CGC）数据显示，截至5月21日，加拿大在2022/23年度（8月至7月）前42周的油菜籽出口量达到702.45万吨，同比增加52.9%；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为1.28万吨，环比前一周减少0.02万吨；未执行合同为24.6万吨，环比上周减少2.61万吨；【偏多】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕筑底震荡的观点暂不变，下方空间不大，油粕比或继续走弱。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利多恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑逐步止盈。
国际原油价带动植物油脂反弹。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份底。7月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，空豆菜油价差策略考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.26%；CBOT玉米主力合约上周五收涨2.4%；
现货市场：上周全国玉米现货价格震荡偏强波动。截至周五，北港玉米二等收购2610-2700元/吨，较前一周五上涨20-60元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2810元/吨，较前一周五上涨80元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较前一周五上涨10元/吨；东北玉米收购价格以稳为主，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2630元/吨，内蒙古玉米主流收购2600-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨，较前一周五微幅上涨10-20元/吨；河北地区较前一周五小幅上涨，河南地区较前一周五小幅下跌，山东收购价2740-2880元/吨，河北2750-2840元/吨，河南2700-2760元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止5月31日加工企业玉米库存总量379.8万吨，较前一周减少8.44%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2023年22周（5月25日-5月31日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米100.82万吨，较前一周增加2.79万吨；与去年同比减少 6.04万吨，减幅5.65%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场继续聚焦于旧季美玉米出口、南美产量兑现以及新季美玉米播种面积这三个方面。前期期价的不断回落，已经部分消化利空消息，市场缺乏进一步利空的情况下，期价的下行动力减弱，随着新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强，部分产区干旱进入视野，同时美国现货价格有所回升，加强了利多情绪，不过新季增产局面未发生明显预期变化的情况下，外盘期价仍然面临压力，目前对外盘延续区间震荡判断。国内市场来看，继续聚焦于消费端以及进口端，外盘价格回升给国内价格带来一定支撑，同时基层农户余粮基本见底，上游压力有所减轻，不过下游端的持续性支撑仍然不足，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限、小麦集中供应压力依然会限制期价的回升力度，短期继续维持低位区间震荡判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价反弹空间或有限，操作方面建议等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.65%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月25日-5月31日）全国玉米加工总量为53.85万吨，较前一周升高1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.11万吨，较前一周产量升高0.93万吨；开机率为50.5%，较前一周升高1.73%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月31日，玉米淀粉企业淀粉库存总量93万吨，较前一周下降1.7万吨，降幅1.8%，月降幅4.42%；年同比降幅18.1%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，不过当前价格持续上扬的持续性推动力有限，整体依然维持区间波动的判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米区间震荡，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
上周仔猪价格明显转跌，市场补栏积极性下降，远月看涨预期走低，主力09合约增仓下挫，并跌至养殖成本附近，07进一步收升水。截止上周五收盘， 07合约收于15130元/吨，环比前一周跌4.12%，09合约15880元/吨，环比前一周跌5.53%。生猪79价差-750元/吨，月差环比继续收窄。基差 07（河南）-795元/吨，基差09（河南）-1720元/吨。周末生猪现货价格反弹，全国均价14.33元/公斤左右，环比周初跌0.15元/公斤左右。仔猪价格偏弱震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量震荡回落，冻品库存维持高位，猪肉价格偏弱震荡。
【重要资讯】
基本面数据，截止5月28日第21周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价78.23元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。
【交易策略】
上周仔猪价格转弱带动远月看涨预期向下修正，09期价再度下挫至养殖成本附近。本周屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价可能继续下跌空间相对有限。交易上，单暂时反弹对待，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险，详细参考6月报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
上周鸡蛋期价震荡反弹，商品系统性初步止跌，市场情绪有所缓和。截止收盘，06合约收于3971元/500公斤，环比前一交易日跌1.22%，主力09合约收于4170元/500公斤，环比前一交易日涨0.87%。鸡蛋现货价格周中稳中略涨，周末蛋价小幅回落，主产区蛋价4.34元/斤，环比上周涨0.07元/斤，主销区蛋价4.65元/斤，环比上周涨0.11元/斤，全国均价4.44元/斤，环比上周涨0.08元/斤，淘汰鸡价格5.45元/斤，环比上周涨0.07元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年5月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.24天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.07天，同比降0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后17天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震震荡，蛋价反弹，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第21周全国平均养殖利润0.47元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比低0.35元/斤；第21周代表销区销量7600吨，环比下降1.10%，同比增4.83%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：过去一周饲料养殖原料端玉米价格止跌反弹，对远期蛋价形成支撑。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复详细参考6月报告。
【交易策略】
单边暂时维持反弹对待，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘沪胶强势整理。RU2309合约在11965-12075元之间波动，略涨0.96%。NR2308合约在9580-9705元之间波动，略涨0.89%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.43%，环比+0.12%，同比+15.41%。本周中国全钢胎样本企业产能利用率为66.34%，环比-0.34%，同比+8.48%。周内半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不减。周内多数企业产能利用率运行平稳，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降负现象，拖拽整体样本产能利用率小幅走低。
【交易策略】
上周五市场传闻朦胧利好，建材类商品普涨，如果房地产、基建等领域出现利多调控，对于重卡需求也有带动，橡胶消费也将受益。不过，5月国内制造业PMI低于前值，且天胶收储题材迟迟没有下文，市场观望气氛浓厚。青岛地区天胶库存继续增加，供应压力有增无减。且传闻云南产区全面开割，近期胶水供应或许会上量。需求端，国内轮胎企业开工率同比保持增长，但成品库存继续上升，终端消费形势不容乐观。还有，5月份国内重卡销量环比减少1万辆，同比增加2.1万辆，销售形势乏善可陈。投资应关注收储题材，以及青岛天胶现货库存变化，还有房地产、基建等相关行业的政策性指引。技术上看，沪胶继续震荡，主力合约在11500元附近有支撑，12200元以上有压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖震荡整理。SR309在6707-6812元之间波动，略跌0.03%。
【重要资讯】
据印度全国糖业贸易商协会（AISTA）最新的预估数据，自2022年10月1日开始的印度2022/23年度糖产量预计在3450万吨，同比上年度下降3.63%，截至2023年5月1日印度全国累计产糖3203万吨，而2021/22年度印度糖产量为3580万吨。
【交易策略】
周五郑糖震荡整理数日后突然放量下跌，近月合约大幅减仓，或许是糖市调控措施有望落实。受食糖减产及销售旺盛的影响，国内可能出现食糖短缺。截至4月末糖厂库存同比上年减少了约110万吨， 5月份云南销量同比继续增加，本年度后期存在供应缺口的可能性增大。在进口糖成本与国内糖价倒挂的情况下，通过增加外糖进口满足国内需求不太可行，食糖供应短缺的问题需要投放储备糖等更具实效的措施才能解决。国际市场，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，产糖进度或许还会提速。还有，巴西5月食糖出口量同比增幅达57%，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张且复杂，市场心态受短缺及政策调控等因素交替影响。6月2日郑糖放巨量下跌，或许调控措施即将出台。不过，调控方式及力度仍处朦胧期，糖价震荡反复可能还会持续，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
六月第一周，棉花大涨，主力合约收于16325，涨5.59%。
【重要资讯】
郑棉大幅拉升触及涨停板16465元/吨，全天涨幅超千点，成交为前日三倍，增仓五万余手。行情上涨主要源于市场炒作目前新疆流通环节棉花库存偏低，或增加抢收预期。
国内棉花现货稳中略涨，基差无变化。期货大幅上涨，现货企业报价略上涨，实际成交价格持稳为主。纺织企业原料采购维持随用随买。
棉纱期货大幅上涨，成交持仓增加，现货成交价上涨百元左右。现货棉花报价上涨，纺企部分刚需采购，部分观望。广东佛山市场下午暂停报价，市场处于观望状态。
【交易策略】
棉花短期震荡偏强，下行空间不大，做多远月合约。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周窄幅震荡，价格波动不大。
现货市场：现货市场价格走势略有差异，阔叶浆市场交投优于其他浆种。河北地区生活用纸企业采浆热情高涨，加重业者惜售心态，支撑阔叶浆市场价格上扬，同时巴西、智利已公布阔叶浆外盘报涨，消息面进一步提振市场信心。银星5300元/吨，月亮、马牌5350-5400元/吨。金鱼4400元/吨，小鸟4400元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场价格重心继续下行，促量出货为主。主流市场参考价格4300-4500元/吨。供应充裕，且福建地区产能投放后新纸陆续到货，市场竞争压力较大，需求整体偏弱，下游客户市场信心不强，采购谨慎，贸易商自身库存及资金等情况不一，整体避险情绪较浓，出货价格稳中下调。生活用纸价格微幅回涨，纸企发运为主。本周生活用纸均价6203元/吨，环比上涨0.78%。其中木浆生活用纸均价6268元/吨，环比上涨0.90%。
【交易策略】
纸浆期货近几周窄幅震荡运行，现货针叶浆价格跟随盘面波动，银星5300元，俄针5100元，其他品牌5350元，阔叶浆维持4300-4400元，近一周表现好于针叶，现货按需采购，成交增量有限。加拿大NBSK价格为670-700美元/吨，北欧NBSK面价为680美元/吨，成交价630-670美元/吨，南美和印尼漂阔浆调涨30-40美元/吨，印尼和南美漂阔浆价格分别升至490美元/吨和505-510美元/吨。供需方面，4月木浆进口量创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年。PPPC数据显示，4月W-20国家木浆发货量同比减少7.4%，针、阔叶浆同比分别减少8.9%和3.5%，1-4月对中国地区木浆发货量同比增加1%，高于欧洲、北美、日本等地，海外需求下滑可能更为严重，导致发货向中国倾斜。国内成品纸整体依然较弱，文化纸、白卡纸价格继续下跌，生活用纸连续两周上涨，终端刚需为主，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，4月欧洲港口木浆库存增至180万吨以上，高于历史月均值，国内5月份港口库存小幅增加，同比高于去年。
综合看，当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸价格仍在下跌，同时外需较差，还未见底，纸浆价格大跌后供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动，近期宏观情绪好转带动商品整体走强，等待补库过后新的矛盾出现，继续关注5000支撑和5300压力，需求持续低迷的情况下，再度走弱压力相对更大。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡整理走势，收于8629元/吨，周度跌幅为1.25%。
现货价格：上周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源成交加权平均价为4.25元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.02元/斤，环比涨幅0.47%；上周陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源成交加权平均价格为4.03元/斤，与前一周加权平均相比持平。（卓创）
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至6月1日，全国苹果库存量为259.18万吨，去年同期为224.21万吨；其中山东地区库存量为107.61万吨，去年同期为130.53万吨；陕西地区库存量为65.46万吨，去年同期为34.52万吨。当周全国库存周度消耗量为32.44万吨，环比小幅下降，同比位于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至5月31日，当周全国主产区库存剩余量为220.03万吨，单周出库量 34.64万吨，环比前一周走货有所加速，相比去年同期走货继续加快。
（3）市场点评：宏观情绪影响下，苹果期价震荡反复，目前尚未看到明显的趋势推动因素，整体区间预期不变。整体来看，苹果市场延续新旧季的交叠影响，旧季继续聚焦于消费预期的变化，新季继续关注产区天气波动，不过随着旧季库存的不断消化以及新季套袋的落定，市场影响因素将趋于平缓，相应的价格的波动率预期也将有所下降，整体价格预期将进入窄幅区间波动。
【交易策略】
苹果10合约短期呈现高位区间波动，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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