国际宏观    【关注债务上限协议在国会两院的投票进展】拜登和众议院议长麦卡锡正各自为债务上限协议加强党内游说，他们都对前景表示乐观，两党的温和派和务实派的重量级议员也作出了初步的支持性表态，但截至当地时间周一中午，众议院少数党领袖杰弗瑞斯尚未对提案表示公开支持。美国众议院规则委员会表示，将于当地时间5月30日下午举行会议，讨论债务上限法案。接下来需要重点关注美国债务上限协议在国会两院的投票情况，国会两院投票支持才能使得新的债务上限协议付诸实施，否则依然难以改变违约预期。基于美国国家利益角度考量，美国出现债务违约只会让经济陷入深度衰退中，对两个党派和民众而言都无利好，故两党最后妥协达成一致的可能性大，短期提高债务上限。债务上限僵局将会增加市场避险需求，利多避险资产；但是同时会加剧经济衰退预期，利空风险类大宗商品。债务上限问题得到实质性解决，就会形成短期的反向影响，短期利多风险类大宗商品，利空避险资产；但是不会改变有色金属及其他工业品整体的偏弱趋势。
【其他资讯与分析】①据外媒援引消息人士报道，沙特与俄罗斯因在石油减产问题上的分歧而关系紧张，沙特认为俄罗斯持续向市场供应大量低价石油的行为破坏了提振油价的努力。②欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯紧表示，紧缩周期接近尾声，但还有很长的路要走。③联合国警告，厄尔尼诺气候现象迫在眉睫，全球脆弱国家还可能遭受极端气候事件冲击。气象学家预测，2023年中期之前出现厄尔尼诺现象的概率为82%。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，5月24日远东→欧洲航线录得$1365/FEU，较昨日下跌$9/FEU，日环比下跌0.66%，周环比上涨0.89%；远东→美西航线录得$1326/FEU，较昨日下跌$10/FEU，日环比下跌0.75%，周环比下跌4.05%。根据Alphaliner数据显示，5月29日全球共有6597艘集装箱船舶，合计26973968TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到446593、520966、165087TEU，日环比减少0.27%、0.25%、0.01%。
【重要资讯】
临近5月底，国际集装箱运输市场继续承压下跌。虽然上周SCFI综合运价指数环比上涨1.1%，但是其他三大国际集装箱运价综合指数均出现不同程度回落。上周亚欧航线运价相对持稳，美线运价继续回落。随着5月美线年度合同签约结束，班轮公司减舱挺价意愿明显下降，转而增加运力扩大市场份额，导致美线运价不断下探。
6月上旬，美线市场相对坚挺。受枯水影响，6月经过巴拿马运河的班轮要大幅减载20%-40%，这将推高美东航线运价。同时，部分货源将转移至美西港口，再通过北美铁路网转移至美国中部和东部，运价也能形成一定支撑。亚欧航线没有更多利好，停航情况一般，运价有进一步下跌趋势。亚欧航线没有更多利好，停航情况一般，运价有进一步下跌趋势。
中长期来看，2023-2024年运价将持续低位震荡，随着新船持续下水，全球集装箱运力供过于求，运价长期处于低位震荡之中。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市因假期休市，市场价格暂未发生变动。欧洲股市多数下跌。A50指数微跌0.05%。美元指数位置震荡走势，人民币汇率稍有走弱波动不大。外盘多数未有波动或波动不大，对国内市场影响或有限。
【重要资讯】消息面上看，昨日适逢美国和英国公共假期，消息面没有变化，且市场整体交投清淡。美国国防部称中方拒绝美中两国防长本周会晤的提议，继续关注地缘政治风险。国内方面，调查显示中国5月制造业环比改善。国家领导人强调建设“高质量”教育体系，加强创新人才培养并推进数字教育。此外，有消息称马斯克本周将到访中国，关注双方合作事宜。预计市场暂不受隔夜消息面影响。昨日消息面变动不大，上周五盘后以来的外盘上行以及国内外消息面利多助理市场小幅高开后震荡，但品种差异较大，中小成长表现较弱。技术面企稳后关注基本面数据是否予以支持，尤其是即将公布的5月PMI。国内经济趋势向上但增长速度明显放缓，基本面修复的利好程度暂时下降，市场焦点仍在政策方面。中长期来看，经济上行步伐仍是影响股指上涨节奏的主因，政策应对以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间仍在3%左右，空间相对有限，暂维持观望。但IH的6月、7月合约贴水明显，可把握反弹空间。跨期套利中，远端年化贴水率收窄方向不变，继续关注中期多远空近机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价持续回落后，关注反弹以及中期做多时点。
【交易策略】技术面上看，上证指数震荡反弹，主要技术指标有所好转，下方3170点至3180点附近支撑仍有效，可继续关注。短期震荡反弹后关注上方3237点缺口压力，上方3400点至3420点区间仍是主要压力。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
周一国债期货高反弹走高,其中30年期主力上涨0.19%；10年期主力上涨0.14%；5年期主力上涨0.11%，2年期主力上涨0.08%。现券市场国债收益率普遍走低。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济修复速度放缓，经济数据表现普遍偏弱，4月份实体经济数据普遍低于市场预期，其中，工业产出与消费需求相对乐观，投资增速小幅下滑，在经历了修复性回升之后，经济内生增长动力仍然不强。政策方面，央行一季度货币政策执行报告表示，稳健的货币政策要精准有力，总量适度，节奏平稳，搞好跨周期调节，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。资金面上，周一央行开展了250亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放230亿元。近期货币市场资金面较为宽松，但主要期限资金利率仍运行于政策利率下方。海外方面，美国债务上限僵局谈判取得进展，美国财长耶伦将资金耗尽的日期延后至6月5日，预计最后达成协议的可能性较大。另外，近期联储官员对6月暂停加息意见不一，美联储6月停止加息预期有所降温，近期美元指数与美债收益率连续反弹走高，在岸人民币和离岸人民币兑美元跌破整数“7”关口后继续走弱，对国内金融市场形成较大影响。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.4704%、2.6439%，全场倍数分别为4.72、3.94，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好仍然不高，国债期货高位调整后再次反弹走高。近期国内经济修复速度放缓，基本面偏弱对国债市场形成利多。但月内MLF降息预期落空，LPR报价利率也保持不变，央行一季度例会表态中性，国债期货政策支持力度下降。总体来看，去年收益率低位阻力较强，国债期货上方空间已然不大。国债期货“短多长空”思路不变当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
5月29日，股指震荡回落，沪深300指数收于3833.94，跌0.44%。
【重要资讯】
证监会副主席方星海：将继续稳步扩大期货特定品种开放，拓宽QFII、RQFII投资范围，加强初级产品期货市场监管。
美国债务上限-双方原则上达成协议，据悉将暂停两年的债务上限，保持两年非国防支出持平。两党都有人对此协议不满，预计北京时间周一早上公布文本，周三在众院表决，参院在周五或周末进行。
5月29日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入14.36亿元，其中沪股通净买入3.57亿元，深股通净买入10.79亿元。北向资金成交金额1159.45亿元，占A股总成交额12.59%，交易活跃度上升17.33%，其中沪股通买入金额278.68亿元，卖出金额275.11亿元，深股通买入金额308.23亿元，卖出金额297.44亿元。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出6月认购期权4.5。
股指期权：卖出6月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出6月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出6月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出6月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出6月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的多数收红，能源化工、黑色涨幅靠前。油脂油料、软商品等逆市走弱。期权市场方面，商品期权成交量整体出现下降。目前豆一期权、铜期权、锌期权、铝期权、白糖期权等认沽合约成交最为活跃,而PVC期权、橡胶期权、豆油期权、塑料期权、聚丙烯期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,白糖期权、苯乙烯期权、铝期权、铜期权、菜籽粕期权等处于高位,橡胶期权、PVC期权、菜油期权、工业硅期权、甲醇期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波走高,整体处于历史均值附近。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国白宫和共和党谈判代表就提高美国债务上限、避免可能给全球经济带来震动的违约达成了一项初步协议。美联储会议纪要显示联储官员不再那么确信未来需要加息。国内方面，4月CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%，均低于市场预期。4月社融、M2等金融数据低于市场预期。4月贸易顺差超900亿美元，出口超市场预期，进口则低于市场预期。4月份PMI意外降至49.2%，低于市场预期。4月份全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。政治局会议表示积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，恢复和扩大需求是当前经济持续回升向好的关键所在。央行表示我国经济运行有望持续整体好转，其中二季度在低基数影响下增速可能明显回升，为顺利实现全年增长目标打下坚实基础。
【交易策略】
当前市场走势风险偏好回落，目前商品市场整体波动加大，且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注油脂、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、螺纹等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
隔夜，美英市场休市，市场交易冷清。美国债务上限谈判取得实质性进展对贵金属而言形成略偏空影响，叠加美联储货币政策预期继续转向鹰派影响，贵金属呈现震荡偏弱运行。周一，因假期流动性低，现货黄金在不到10美元的区间内震荡，尾盘收跌0.01%至1943.6美元/盎司。现货白银震荡偏弱运行，最终收跌0.64%至23.14美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅上涨，沪金涨0.04%至445.32元/克，沪银涨0.06%至5369元/千克。
【重要资讯】
①美国4月PCE物价指数同比上升4.4%，表现强于4.3%的预期和4.2%的前值；环比升0.4%，表现强于0.3%的预期和0.1%的前值。4月核心PCE物价指数同比升4.7%，表现强于4.6%的预期和前值；环比升0.4%，创1月以来新高，表现强于0.3%的预期和前值；4月个人支出环比升0.8%，表现强于0.4%的预期和零增长的前值。②强劲的美国消费者支出和通胀数据公布后，叠加美联储官员偏鹰派讲话，市场对美联储6月和7月再度加息1次的预期继续强化，市场完全定价了美联储6月7月再度加息1次的预期；强劲的经济增长、通胀数据、劳动力市场以及债务上限担忧的缓解降低了今年降息的可能性，对年内降息的预期继续降温。③拜登和众议院议长麦卡锡正各自为债务上限协议加强党内游说，他们都对前景表示乐观，两党的温和派和务实派的重量级议员也作出了初步的支持性表态，但截至当地时间周一中午，众议院少数党领袖杰弗瑞斯尚未对提案表示公开支持。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险以及债务上行僵局等黑天鹅事件的影响。前期，美欧银行业危机和债务上限僵局引发避险需求，美联储政策收紧预期转向，贵金属前期持续走强；近期，影响贵金属行情调整的因素依然存在，美国债务上限僵局虽然仍未打破，但是最后妥协达成一致可能性较大，美联储官员整体维持偏鹰派讲话，降低年内降息预期，经济衰退预期暂无更明显的预期变化，美国银行业危机暂时缓解；以上诸多因素影响下，贵金属仍存在调整的空间。后续政策宽松转向、经济下行风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金仍将会刷新历史新高，贵金属逢低做多依然是核心。
运行区间分析：伦敦金刷新历史新高后出现调整行情，跌破1950-1970美元/盎司（445元/克）支撑，关注1900美元/盎司（430元/克）支撑，深跌可能性小；未来随着联储政策宽松预期兑现、央行购金持续、经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金续刷历史新高可能性依然较高。白银一度跌破23美元/盎司整数关口（5400元/千克），继续关注该点位支撑，下方跌至22美元/盎司（5100元/千克）的可能性暂时偏小；上方关注继续26美元/盎司（5900元/千克）阻力位。贵金属偏弱行情仍未走完，贵金属行情企稳再低位做多，风险偏好者亦可逐步构建贵金属多单。风险事件引发避险需求，政策将转向宽松，贵金属中长期行情仍偏强，逢低做多依然是核心。
贵金属期权方面，贵金属出现调整行情，建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2308P400合约，如AG2308P5000合约。

铜   【行情复盘】
5月29日，沪铜延续反弹态势，主力合约CU2307收于65210元/吨，涨幅2.05%。现货方面，1#电解铜现货对当月2306合约报于升水300~升水390元/吨，均价报于升水345元/吨，较上一交易日上涨130元/吨。平水铜成交价65250~65770元/吨，升水铜成交价格65290~65800元/吨。
【重要资讯】
1、截至5月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少0.01万吨至11.83万吨，但仍较去年同期高1.1万吨。周末全国各地区的电解铜库存仅广东地区累库，其他地区都是去库的，具体来看：上海地区减少0.33万吨至6.65万吨，广东地区库存增加0.45万吨至3.94万吨，江苏地区减少0.1万吨至0.75万吨。
2、外媒5月26日消息，艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines）创始人Robert Friedland表示，铜价下跌是暂时的挫折，因为全球经济脱碳至关重要的金属继续面临供应危机。他预计，中国将在下半年刺激需求。他说，世界正面临着铜供应危机，没有足够的矿山可以满足未来的需求。艾芬豪正寻求在铜矿资源丰富的刚果民主共和国开发Kamoa-Kakula矿。
3、LME最新一期的数据显示，投资基金对铜的头寸转为净空头，这是自2020年6月以来的首次，此前自4月中旬以来看跌押注激增，多头头寸已解除。
【操作建议】
近期宏观情绪出现一定回暖的迹象，铜价止跌反弹。一方面是市场关注的美债上限议题传出达成一致的消息，当地时间5月27日，知情人士表示美国白宫和共和党谈判代表已就债务上限问题达成初步协议。另一方面则是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。不过铜基本面仍偏弱势，下游消费在四、五月份超预期转弱，短期铜材开工有所反弹主要系因价格大幅开始回调厂家逢低买入，在终端订单仍低迷的背景下，不具备持续性；而供应端也在原材料持续累增和加工利润可观下持续放量。综上，短期因宏观情绪回暖铜价存在一定反弹动能，但中长期铜价下行的趋势仍未改变，建议前期空单暂时止盈，等待美债上限问题明朗后再考虑逢高做空。

锌  
【行情复盘】
5月29日，沪锌延续反弹态势，ZN2307收于19420元/吨，涨2.37%。现货方面，0#锌主流成交价集中在19680~19830元/吨，双燕成交于19820~19980元/吨，1#锌主流成交于19610~19760元/吨。
【重要资讯】
1、截至本周一（5月29日），SMM七地锌锭库存总量为10.63万吨，较上周五（5月26日）增加0.26万吨，较上周一（5月22日）下降0.77万吨，国内库存录增。其中上海市场，市场到货量有所增加，但周末提货相对较少，库存增加；天津市场，周末市场紫金等品牌少量到货，但下游周五提货后，周末基无提货，库存小幅增加；广东市场，周末下游前期采购基本完成，周末提货很少，但市场到货维持正常，库存微增。总体来看，原沪粤津三地库存增加0.26万吨，全国七地库存增加0.26万吨。
2、据SMM调研，上周锌锭下游各板块开工表现不一，镀锌开工率下滑至59.97%，压铸锌合金开工率上升至48.04%，氧化锌开工率下滑至60.9%，镀锌及氧化锌整体开工有所下滑，压铸板块受锌价低位刺激下环比有所抬升，压铸锌合金开工率预计会昙花一现，后期逐渐恢复正常。周内下游企业逢低采买使得各板块原材料库存有所增加，而下游企业整体订单情况表现持续不佳，终端消费均呈现较弱态势，整体消费端未见明显好转势头。
3、据SMM调研河北镀锌行业，年初，市场普遍期待疫情结束后的经济修复，2023年一季度镀锌订单表现较好；进入第二季度，房地产投资数据表现不佳，同时资金压力下部分基建类订单落地缓慢，经济的实际修复表现不及预期，镀锌企业订单下滑。受地产相关订单下滑影响，镀锌行业供应过剩；叠加年后锌价大幅下滑，加工费出现大幅下降的情况。
4、截至当地时间2023年5月29日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价25.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观情绪出现一定回暖的迹象，锌价止跌反弹。一方面是市场关注的美债上限议题传出利好，拜登Joe Biden在白宫表示“不会发生违约”，并称他与共和党籍众院议长麦卡锡（Kevin McCarthy）的协商“富有成效”。另一方面则是，中国经济复苏存在一定压力之下，市场对财政政策扩张的预期开始升温。从中期来看，锌基本面弱势的格局没有改变。随着云南限电的解除以及部分冶炼企业检修完毕，精炼锌产量持续扩张。从进出口来看，四月锌矿进口维持高位，同时精炼锌进口大幅上涨，供应宽松格局未变。需求端来看，终端消费持续萎靡，五月消费超预期转弱，进入淡季后仍有进一步下滑的风险。综上，情绪回暖下短期锌价存在一定的反弹动能，建议前期空单止盈退场，等待局势明朗后再次逢高沽空的机会。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15220，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，跌0。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组（ILZSG）的数据显示，3月份全球铅市场缺口达到2.1万吨，高于2月份的1.23万吨。2023年前三个月的铅供应缺口为1.9万吨，而2022年同期为14.3万吨。
据SMM，2023年5月19日~2023年5月26日原生铅冶炼厂开工率为59.93%，较上周小幅下滑0.55个百分点。2023年5月19-5月26日，SMM再生铅四省周度开工率为46.37%，较上周下降1.09个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止5月29日，SMM铅锭五地社会库存累计3.09万吨，较5月22日增0.13万吨，较5月26日降900吨。据调研，铅蓄电池市场正值传统淡季，下游企业多有减停产情况，刚需有限。同时，上周如安徽、湖南等地区铅冶炼企业生产出现小幅减量，地域供应收紧，转向采购仓库库存。
消费端，5月19日—5月26日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为62.2%，较上周下滑2.54个百分点。据调研，电动自行车及汽车铅蓄电池市场淡季态势加剧，多家企业虽对成品电池实施促销，但电池订单情况改善有限，企业成品库存压力上升，使得部分企业不得不进行不定期的非节假日放假。淡季影响，以销定产。
【操作建议】
美元指数偏强，美国消费强劲，耐用品订单不降反升，加息预期依然较强。供给端来看，铅消费淡季到来，原生铅开工率反复，再生铅开工率回升。需求端来看，下游蓄电池企业近期开工率有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。因区域供应不均衡市场对铅锭库存，但随着铅锭供应略有改善，需求偏淡，交仓需求增加，库存略显回升。综合来看，需求端季节性转弱，后续仍可能有新产能释放，注意供需关系可能向略偏空方向演变，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动延续。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2307低开低走，全天震荡偏弱，报收于18025元/吨，环比下跌0.88%。夜盘震荡偏弱，伦铝停盘。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨180元/吨，A00铝锭现货平均升贴水120元/吨。
【重要资讯】
上游方面，内蒙古白音华铝业计划下半年40万吨全面达产。据国家能源局和中国电力企业联合会预计，2023年正常气候情况下，夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦。如果出现长时段大范围极端高温天气，全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。据海关数据显示，2023年4月中国原铝净进口9.59万吨，环比增长43.5%，同比增长3272%。2023年1-4月原铝净进口总量达30.9万吨，同比增长1069%。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至64.1%。截至4月底，全国累计发电装机容量约26.5亿千瓦，同比增长9.7%。其中，风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.2%；太阳能发电约4.4亿千瓦，同比增长36.6%。库存方面，2023年5月29日，SMM统计国内电解铝锭社会库存62.1万吨，较上周四库存下降3.6万吨，较2022年5月历史同期库存下降30.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多。国内供给端紧张局面有所好转，各地复产产能持续小幅增加。而成本端煤炭价格以及预焙阳极价格的下滑也使得铝价的成本支撑大幅减弱。但还需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业开工率小幅下滑，未来临近淡季恐怕难有明显改善。库存方面，国内社会库存继续下降，伦铝库存大幅增加。盘面受宏观及有色板块带动强势反弹，建议暂时观望为主，激进者逢高可少量试空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡上行，主力2307合约收于208210元/吨，涨3.31%。夜盘震荡偏强，伦锡停盘。现货主流出货在201500-204000元/吨区间，均价在202750元/吨，环比涨3750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国债务上限谈判终现破局希望。经过长时间拉锯战之后，美国总统拜登终于和众议院议长麦卡锡就联邦政府债务上限和预算达成初步一致。麦卡锡表示，债务上限协议是朝着正确方向迈出一步，预计众议院大多数共和党人将投票支持债务上限法案。根据麦卡锡给出的时间表，众议院将于5月31日进行投票，随后送往参议院过会。
2、 缅甸佤邦财政部在2023年5月20日出台了《关于执行“暂停一切矿产资源开采”的通知》。该通知是对佤邦中央4月15日文件（《佤经字2023—06号》）的跟进，表示将落实2023年8月1日后矿山将停止一切勘探、开采、加工等作业的政策。
3、 加拿大矿产勘探公司罗马资源有限公司宣布，在位于刚果民主共和国（DRC）东部地区的North Kivu省Walikale Territory的Bisie North Tin项目中发现了大量锡矿床。
4、 Strategic Minerals Europe (SME) 在其欧盟最大的正在开采的锡矿Penouta的高产量基础上继续改进，使其第一季度的总产量水平再创新纪录。2023年第一季度的总产量达到创纪录的121吨（实物量），比去年同期的47吨增加了157%。

【交易策略】
美国有关债务上限谈判取得关键进展，宏观风险回落，市场反弹。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，冶炼企业周度开工率小幅上升，但矿端资源紧张问题依然长期存在。近期沪伦比震荡整理，进口盈利窗口维持开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现。4月锡焊料企业开工基本较3月持平，部分企业预计5月订单情况会小幅好转，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所上升，LME库存有所增加，smm社会库存周环比大幅减少。精炼锡目前基本面需求端依然难言向好，但是未来供应端或将持续偏紧。价格反弹后现货成交较为清淡。上周缅甸佤邦政府重申8月禁矿，盘面也受此消息影响以及宏观情绪提振继续反弹。建议短期偏多思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位230000，下方支撑位175000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约2307合约收于162370，涨0.6%，SMM镍现货171800~176800，均价 174300元/吨，跌1100。
【重要资讯】
1、5月29日，因英国春季银行假日，英国伦敦金属交易所(LME)休市一日。
2、委员会VII DPR RI副主席Eddy Soeparno表示批准印度尼西亚政府关于组建镍输出国组织(ONEC) 的提议。然而，矿业领域仍有许多功课（PR）需要完成。Eddy Soerparno表示，印尼政府希望组建镍输出国组织（ONEC）的想法很好。但是，政府必须掌握印尼所有的镍矿协会，而且必须是实实在在的。整个印度尼西亚大约有3000起非法采矿案件。从大、中、小案例开始。非法采矿案件发生在煤炭、 镍、锡等矿业领域。
【操作建议】
美元指数整理，美国消费强劲，耐用品订单不降反升，有色分化波动。供给来看，电解镍5月预期供应增加，电积镍新增产出可能逐渐出现，临近保值换月，现货升水略有下调，预期5月末6月初会有电解镍到货。镍生铁近期成交价趋稳，印尼产能释放，而未来进口回流量因印尼厂家产能调整受影响。需求端来看，不锈钢4月减产而5月粗排产表现显著回升，利润改善下排产回升，短期累库后库存继续下降，但需求待改善。硫酸镍近期价格出现回落，MHP供应增加生产电积镍利润好于硫酸镍或刺激新产能释放。LME 库存已经降至十五年半低位的4万吨以内，国内外电解镍库存依然总量较低，社库及交易所库存表现下滑继续带来支持。目前来看，沪镍back结构波动变化，2307自低位有所回升，暂会在16-18万元间波动为主。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周一工业硅冲高回落，主力08合约涨1.5%收于12880元/吨，成交量环比回落，持仓环比小幅增加。价差结构基本平水，远月升水，显示过剩现实。库存较高，现货绪偏弱，期现商报价与产企倒挂，市场观望较浓，部分地区生产企业停炉意愿增加。
【重要资讯】
供应方面，上周供应增加，西北地区产量变化不大，新疆伊犁地区5月存停产检修预期，西南地区开炉数量略有增加，四川进入平水期，电价下调部分硅企复工，云南电价压力仍存，停炉增加，5月底丰水期电价下调后，西南开炉或继续增加。据百川盈孚统计，2023年4月中国金属硅整体产量28.6万吨，同比上涨9.5%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，近期下游硅料价格加速下滑，对工业硅影响负面；有机硅产企4月产量环比下降，短期价格未见止跌，5月有新增产能释放，但产量预计环比仍下降；铝合金方面，部分地区增产有一定支撑，汽车需求低迷，开工率上方空间有限。出口方面，2023年1-4月金属硅累计出口量19.16万吨，同比减少18%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期期现商加速现货下跌。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品，拉低盘面。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期筑底失败，创年内新低，新一轮寻底开始，关注12000整数关口附近表现。操作上，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，成本角度估值较低，追空预期盈亏比不佳，稳健单边观望，等待二次筑底企稳后，激进可逐步建仓买保。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于14845，涨0.27%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格略回升。5月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦15600，平；太钢天管15450，平；甬金四尺15250，平；北港新材料15000，平；德龙15000，平；宏旺15000，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢26800，平；张浦26800，平。2023年5月25日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存106.26万吨，周环比下降2.58%。其中冷轧不锈钢库存总量54.81万吨，周环比下降2.09%，热轧不锈钢库存总量51.45万吨，周环比下降3.08%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库速度较上周加快。本周市场到货较少，部分钢厂周内分货量有所打折，叠加月底部分贸易商压力较大，出货多集中于低价资源，因此整体库存仍消化为主。2023年5月25日，无锡市场不锈钢库存总量58.71万吨，下降23392吨，周环比下降3.83%。200系本周广西钢厂少量到货，跌价氛围下，市场整体采买意愿不高，库存小幅消化，整体降幅1.91%。300系周内因华南钢厂到货有限，同时华东钢厂分货量有所打折，市场库存有所消化。冷轧以更具价格优势的仓单资源降量为主；热轧以贸易商库存消化为主，整体降幅4.22%。400系临近月低，部分贸易商开始结算提货，钢厂前置资源有所消化，冷轧降幅大于热轧，整体降幅3.95%。不锈钢期货仓单40998降1018吨。
【交易策略】不锈钢期货反弹随镍回升。不锈钢库存阶段节后略有回升后继续表现去库存，不锈钢厂利润改善排产增加。有待需求继续改善，不锈钢短期前期低点附近支撑暂有效，反弹关注上档压力位或在15000，15700，16500附近。因预期印尼镍生铁回流或有可能因厂家调整有所回落，若镍生铁企稳回升，或对不锈钢形成一定成本支撑。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘窄幅震荡，涨势放缓。
现货市场：北京地区价格较上周五上涨10，河钢敬业报价3610-3630，各家反馈成交表现不一，整体来说成交不错，好于前几天，也好于其他地区。上海地区价格较上周五上涨10-20，永钢开盘3500收盘3520、中天开盘3470收盘3480、三线3440-3470收盘3460-3480，成交还可以，主要刚需为主。
【重要资讯】
2023年5月，中国工程机械市场指数（CMI）为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。依据CMI判断标准，5月指数已处于收缩值100以下，市场情绪比较悲观，同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。中指研究院26日发布的数据显示，5月前三周，中国50个城市新建商品住宅周均成交面积为434万平方米，较4月周均水平下降17.7%，较去年同期增长17.9%。其中，(5月15日-21日)重点50城成交面积环比增长4.2%，同比增幅小幅扩大至13.6%。
【交易策略】
螺纹期货反弹，现货收涨，成交好转，上周受海外利空及市场市场整体情绪较差影响，螺纹跟随成本进一步走弱，临近周末在相关消息带动下，情绪有所好转。Mysteel数据显示，螺纹产量重回270万吨以上，表观消费量降至300万以下，去库放缓，供需转弱，总库存较低，但淡季临近，在旺季低消费基数下，需求是否还会出现季节性下滑需要关注。从终端看，4月房地产整体降幅扩大，基建投资季节性走势较弱，5月以来，地方专项债发行量同环比均明显下降，出口年初以来同比大幅增加，支撑钢材总需求，但5月开始接单量下滑，外需面临持续下降风险，地方土地出让收入大幅减少可能使基建投资低于预期。
由于产业链库存较低，因此价格止跌后刺激部分补库需求释放，但临近淡季消费预计难有明显改变，后期更多关注国内政策对于需求预期的影响，在预期好转前，价格底部确立依然需要供应整体回落，目前除焦煤外，铁矿石及高炉供应减量并不明显，铁水产量连续两周增加，因此负反馈可能还未结束，近期传出的政策端消息还有待进一步确认，因此短期螺纹超跌反弹看待，结合成本关注3600以上压力，期间供应回升如果过快，下跌压力将重新出现。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡上行，2310合约日内涨1.54%至3617元/吨。夜盘窄幅波动。
现货市场：日内天津热卷主流报价3650元/吨，低合金加价150元/吨。终端采购节奏偏缓，下游补货需求及投机需求积极性一般，市场悲观情绪有所增加，仍以谨慎为主。
【重要资讯】
1、5月29日全国250家长、短流程代表钢厂废钢库存总量491.95万吨，较前一工作日降2.04万吨，降0.41%；库存周转天9.5天，较前一工作日持平；日消耗总量45.37万吨，较前一工作日降1.48%。
2、匠客工程机械最新数据显示，2023年5月，中国工程机械市场指数（CMI）为95.69，同比降低8.07%，环比降低6.35%。
3、中钢协数据显示，5月中旬，重点钢企粗钢日产224.55万吨，环比下降0.24%；钢材库存量1626.46万吨，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。
4、中钢协：4月份，中厚板轧机产量环比下降、同比上升；热连轧机产量环比上升、同比下降；冷连轧机产量环比、同比均有所下降。主要品种板中桥梁钢板、管线钢板产量同比增幅较大，集装箱板、家电板产量同比降幅较大。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
5月热卷处于需求预期转弱，供应关注度增加局面。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，实际需求不及预期，市场传言有新财政刺激。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是华东地区复产，社会库存和钢企库存有所下降，高频表观需求小幅回升。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后持续创新低，日K线组合有反弹意味。操作上，日内消息刺激炉料行情波动率较大，显示市场结构脆弱，弱利润下热卷估值不高，但未见利多驱动或利空出尽，短期观望。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨1.06%收于717。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体回调。截止5月29日，青岛港PB粉现货价格报770元/吨，日环比上涨25元/吨，卡粉报867元/吨，日环比上涨17元/吨，杨迪粉报742元/吨，日环比上涨19元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-4月，全国固定资产投资(不含农户)147482亿元，同比增长4.7%，1-3月为5.1%。全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，1-3月为下降5.8%；
4月，全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，比上月加快1.7个百分点；环比下降0.47%。1-4月，全国规模以上工业增加值同比增长3.6%，比1-3月加快0.6个百分点。
1-4月，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%。其中，住宅竣工面积17396万平方米，增长19.2%。
1-4月，商品房销售面积37636万平方米，同比下降0.4%，1-3月为同比下降1.8%。其中住宅销售面积增长2.7%。商品房销售额39750亿元，增长8.8%，其中住宅销售额增长11.8%。2023年4月末，商品房待售面积64487万平方米，同比增长15.7%。其中，住宅待售面积增长15.4%。
央行公布中期借贷便利 (MLF) 操作金额为1250亿元，与此前持平，不及市场预期。
2023年4月中国进口铁矿砂及其精矿9044.2万吨，环比3月下降978.7万吨，环比下降9.8%，1-4月累计进口38468.4万吨，同比增8.6%。
4月国内制造业PMI环比下降2.7至49.2，重回荣枯线下方。
4月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较3月下降0.5。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
5月15日-5月21日，中国47港铁矿到港总量2291.9万吨，环比减少279.6万吨，45港到港量2170万吨，环比减少232.8万吨。
5月15日-5月21日，澳巴19港铁矿石发运量2502.0万吨，环比增加174.2万吨。其中澳矿发运1838.2万吨，环比增加131.3万吨，发往中国的量1568.5万吨，环比增加124.8万吨。
必和必拓一季度铁矿石产量6620万吨，同比减少1%.2023财年目标指导产量2.78-2.90亿吨。
力拓一季度铁矿石发运创同期记录，产量和发运量同比分别上升11%和16%。2023年目标发运量维持3.2-3.35亿吨不变。
一季度淡水河谷铁矿石产量6677.4万吨，环比减少17.4%，同比增加5.8%。维持2023年指导产量3.1-3.2亿吨不变。
一季度FMG铁矿石产量4610万吨，环比减少8%，同比增加4%。发运量4630万吨，环比减少6%，同比基本持平。2023财年Q1-Q3总发运进度75%，累计发运量创历史同期新高，达到1.43亿吨左右，同比增3%。维持2023年发运目标1.87-1.92亿吨不变，有望完成目标上限。

铁矿昨夜盘继续走强，昨日现货市场价格集体上调。上周成材表需虽然继续萎缩，但由于近期炉料端价格的累计跌幅较成材更为明显，使得钢厂利润空间持续被动修复。当前部分厂家已有一定的利润空间，主动减产意愿下降。上周铁水产量止跌回升，铁矿实际日耗继续维持高位，钢厂厂内铁矿库存水平继续创新低，对铁矿有刚性采购需求，支撑现货价格。焦炭第9轮提降上周落地，本轮降幅收窄，弱终端向炉料价格的负反馈临近尾声。随着成材价格止跌回升，炉料端价格有望出现阶段性超跌反弹。但4月地产投资增速依旧疲弱，销售无明显好转，新开工无明显改善，使得铁矿远月估值难有明显抬升。今年高温天气或将提前到来，成材需求转入淡季后，黑色系将再度面临承压。5月外矿整体到港压力不大，月底之前港口较难出现趋势性累库，上周港口库存维持稳定，基本面对铁矿价格短期具备一定的支撑力度。但下半年铁矿石供需平衡表大概率将逐步转向宽松。淡季来临之前铁矿主力合约或有阶段性反弹，但空间有限，中期下行趋势难改。
【交易策略】
持续减产下，钢厂利润空间近期被动修复，对铁矿价格负反馈减弱。铁水产量止跌回升，外矿短期到港压力不大，港口库存和钢厂厂内库存均去化。基本面支撑下，铁矿主力合约在淡季来临之前或有阶段性超跌反弹，但中期下行趋势难改，继续维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债是近年来发行节奏较快的年份，预计基建投资增速下半年将环比下降。地产4月销售未延续改善，尤其是对黑色系需求影响较大的地产新开工数据依旧低迷。下半年随着竣工放缓，地产端对铁元素的需求将下降。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比不增，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。铁矿石短期仍具备正套逻辑，但远月9-1间价差的驱动暂不明显。随着铁水产量的止跌企稳，产业链利润本轮从原料端向成材的让渡暂告结束，螺矿比近期或将出现下降。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡上行，主力09合约涨0.85%收于6680。
现货市场：锰硅现货市场价格维稳。内蒙主产区锰硅价格报6750元/吨，环比持平，贵州主产区价格报6750元/吨，环比持平，广西主产区报6850元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周增加1.26个百分点，同比去年下降0.65个百分点；高炉炼铁产能利用率89.12%，环比增加0.09个百分点，同比增加0.46个百分点；钢厂盈利率33.33%，环比增加9.52个百分点，同比下降23.38个百分点；日均铁水产量239.36万吨，环比增加0.11万吨，同比下降0.18万吨。
【交易策略】
锰硅震荡运行，锰矿价格盘整，加蓬矿挺价明显，锰硅生产成本较为稳定。北方产区利润较好开工较为稳定，南方沣水期存在降电费预期，各别厂家复产，整体开工继续回升。需求方面依旧偏弱，五大钢种产量小幅回升，对锰硅需求量增加，钢厂利润偏低，原料采购依旧较为谨慎。锰硅厂家库存处于历史高位，库存压力较大。整体来看，锰硅供给端弹性较大，需求偏弱，钢厂利润偏低，压低炉料价格，预计锰硅价格偏弱运行。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁震荡上行，主力07合约涨1.36%收于7316。
现货市场：硅铁现货价格维稳。内蒙主产区现货价格报7100元/吨，环比持平，宁夏报7000元/吨，环比持平，甘肃报7200元/吨，环比持平，青海报7150元/吨，环比持平。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上周持平，同比去年下降1.47个百分点；高炉炼铁产能利用率89.93%，环比增加0.80个百分点，同比增加0.67个百分点；钢厂盈利率34.20%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。
【交易策略】
硅铁震荡运行，内蒙、宁夏地区尚有利润，厂家开工稳定，其他产区多数亏损，硅铁开工率、周产量小幅回升。五大钢材产量环比回升，对硅铁需求小幅增阿基，但钢材供需依旧偏弱，钢厂利润偏低，钢厂对原料采购谨慎，整体硅铁仍处于供给过剩阶段，硅铁厂内库存增加，库存高企对硅铁价格有一定压制，总体来看，硅铁供应宽松需求偏弱导致价格后期仍以震荡下行为主。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃盘面震荡偏强运行，主力2309合约涨0.34%，收于1475元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃多数市场价格继续松动，交投气氛不温不火。华北河北南玻下调3元/重量箱，近日沙河部分厂小板价格松动，市场成交灵活，浮法厂产销一般；华中部分价格下调2-3元/重量箱不等，下游采购谨慎，整体产销偏低；华东福莱特、浙江旗滨、信义（芜湖、张家港）白玻价格下调4-7元/重量箱不等，多数厂出货平平，库存继续增加；华南市场信义、旗滨等厂白玻报价下调2-5元/重量箱不等，部分厂存跟随调整可能；西南受西北低价货源冲击，四川多厂报价下调5元/重量箱及以上；西北市场报价暂稳，实际成交延续灵活。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计308条，在产245条，日熔量共计166200吨，环比前一周（165600吨）增加600吨。广州市富明玻璃有限公司600T/D浮法线5月19日复产点火。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场整体需求表现偏弱，多地市场交投降温，部分区域成交明显下滑，且范围较上周扩大。中下游维持少量刚需采购，但受价格下滑影响，提货谨慎，观望氛围进一步加重。
库存方面，截至5月25日，重点监测省份生产企业库存总量为4789万重量箱，较前一周库存增加305万重量箱，增幅6.80%，库存环比增幅扩大2.28个百分点，库存天数约23.80天，较前一周增加1.34天。上周重点监测省份产量1290.17万重量箱，消费量985.17万重量箱，产销率76.36%。
【套利策略】
建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
供应方面，玻璃供给相对刚性，产线投产与否不仅要考虑即期利润也要考虑窑炉生命周期内的行业发展态势，玻璃供给回升幅度存在不确定性。统计局最新数据显示，远期悲观预期限制了玻璃产能恢复进度，4月份平板玻璃产量7872万重量箱，同比下降7.6%；1-4月平板玻璃累计产量31000万重量箱，同比下降8%。需求方面，“保交楼”方针既定，房地产竣工端对玻璃需求的拉动值得期待。国家统计局数据显示，1-4月份，房屋竣工面积23678万平方米，增长18.8%，增速较一季度进一步扩大。供应同比下滑，需求同比攀升的态势下，玻璃能否被稳定地压缩利润，尚有不确定性。建议灵活操作严格止损。
接下来需持续跟踪玻璃产能恢复进度及房地产市场尤其是房地产竣工端的边际变化。当前玻璃期货市场已经一定程度上定价了玻璃供需两端的悲观预期，在贴水400元左右的格局下，玻璃深加工企业宜根据自身经营情况择机把握盘面买入套保机会，以较低成本稳定“金九银十”的生产经营利润。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于536.9 元/桶，涨1.51 %。
【重要资讯】
1、美国众议院议长麦卡锡：就美国债务上限达成原则协议。我们很快就会投票支持债务上限协议。我们还有很多工作要做。我们在原则上达成了一致。周六与美国总统拜登通话了两次；协议将历史性地削减开支。协议中不会有新税收或新计划。预计周日完成起草法案并公布文本。预计周三投票表决协议。
2、根据路孚特Oil Research汇编的数据，印度5月份俄罗斯原油进口量从4月的168万桶/日上升至197万桶/日。这使得俄罗斯在印度5月510万桶/日的进口总量中占据了38.6%的市场份额，这也是仅次于2022年4月的第二高月度进口量记录。印度5月从沙特的进口量预计为57万桶/日，低于4月的69万桶/日和3月的85万桶/日；5月从伊拉克的进口量可能从4月的90万桶/日和3月的102万桶/日进一步下滑到89万桶/日。
3、欧佩克秘书长阿尔盖斯在周一的一次采访中表示，称欧佩克已经不再是一个有效的独立机构的说法是不公平的。他表示，为了恢复市场的稳定和平衡，欧佩克已成功地让10个国家加入了合作宣言。尽管60多年来存在各种波动和挑战，但欧佩克一直是一个稳定的参与者。同时他重申，该组织做出的所有决定都是为了实现石油需求和石油供应之间的“良好平衡”。他还表示，欧佩克对2023年全球石油需求增长的预测，是由于人们预计，随着即将到来的夏季旅游，航空燃料和汽油的需求将会回升，而随着中国继续开放，以及通胀和美国债务问题得到解决，对其他产品的需求将会改善。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
美国债务上限谈判达成原则协议，宏观情绪回暖推动油价反弹，但短线来看，油价整体上行驱动有限，同时技术上面临60日均线阻力，暂时观望为宜。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3685 元/吨，涨0.11 %。
现货市场：昨日中石化各地区炼厂沥青价格涨跌互现，山东地区齐鲁石化价格下调50元/吨，而华东地区镇海炼化价格上调20元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3720 元/吨，华南3720 元/吨，西北4350 元/吨，东北4175 元/吨，华北3770 元/吨，西南4140 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期部分地方炼厂复产沥青，带动沥青供给恢复，金承石化、东明石化等炼厂将复产沥青，沥青现货供给将进一步回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-24当周，国内79家样本企业炼厂开工率为31.8%，环比上涨0.9%。从炼厂沥青排产来看，6月份国内沥青总计划排产量为270.6万吨，环比下降14.4万吨或5.05%，同比增加74.5万吨或38.0%。
2、需求方面：近期国内多地降雨频繁，公路项目施工继续受阻，下周国内降雨预计仍然较多，同时进入6月份长江中下游地区将进入梅雨季节，进一步影响项目施工，并阻碍沥青道路需求的释放。而由于当年前贸易商库存水平较高，叠加刚需受限，市场投机需求也相对谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存环比增加、社会库存持稳。根据隆众资讯的统计，截止2023-5-23当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为103.1万吨，环比增长0.8万吨，国内76家主要沥青样本企业社会库存为170.4万吨，环比持稳。
【套利策略】
沥青月走稳，暂时观望。
【交易策略】
近期部分炼厂复产沥青，局地供应紧张局面明显缓解。盘面上，沥青原料问题利好弱化，而目前成本端指引也相对有限，沥青预计维持低位震荡为主。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格整理为主，低硫燃料油主力合约价格下跌21元/吨，跌幅0.53%，收于3943元/吨；高硫燃料油主力合约价格下跌20元/吨，跌幅0.67%，收于2987元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至5月24日当周，新加坡中质馏分油库存增加35.6万桶，至782.9万桶的四周高点；新加坡轻质馏分油库存增加28.1万桶，至1609.1万桶的两周高点；新加坡燃油库存下降168.6万桶，至1748.7万桶的九个月低点。
2.三位消息人士表示，俄罗斯倾向于在6月4日的OPEC+会议之前保持石油产量不变，因对目前的价格和产量感到满意。
3.据海关数据显示，2023年4月我国共进口燃料油272.55万吨，环比增加5.15%，同比增加275.01%。其中，保税船燃进口量约为41.39万吨，直馏燃料油进口量约为231.16万吨，占比分别为15%和85%。
4．当地时间5月27日，美国总统拜登对外表示，已经和美国众议院议长麦卡锡就政府预算达成初步协议。而麦卡锡也表示，周六与拜登通话两次并最终达成协议，他预计周日（当地时间）完成起草法案并公布文本，并于下周三将协议交由国会投票表决。但该协议必须在参众两院获得通过。
【套利策略】
低硫燃料油裂解价差处于估值修复阶段，裂解价差处于正值区间后，随着科威特某炼厂继续增加供应招标，使得低硫基本面有边际走弱倾向，预计后市低硫燃料油裂解价差有望边际回落。
【交易策略】
成本端：继续维持对能源品价格上有顶下有底逻辑判断，随着美国债务上限达成初步协议，风险偏好预计有所下降，但由于美联储继续维持鹰派言论，美元指数走强一定程度打压原油价格，总的来看，来自宏观方面利空压力有所放缓，原油基本面方面，OPEC+5月份减产政策落地基本符合预期，美国原油增产潜力有限，EIA公布原油库存超预期去库提振原油价格，在原油基本面略显低估情况下，原油价格有望偏强运行。
高低硫燃料油：随着煤炭及天然气价格下行，高硫燃料油发电经济性受到一定程度挑战，需求旺季可能不及预期，同时随着炼厂开工率回升，预计低高硫燃料油继续紧跟原油或弱于原油波动为主。低硫方面受到科威特某炼厂供应增加影响，低硫基本面供需基本面略显宽松，但总体矛盾不明显，后市低高硫燃料油继续紧跟原油价格波动为主。绝对价格来看，预计低高硫燃料油价格重心继续跟随原油价格呈抬升趋势。
风险关注： 美国货币政策动态

PTA     【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格上涨为主，TA09合约价格上涨22元/吨，涨幅0.40%，收于5472元/吨。
现货市场：2023年5月29日，PTA现货价格涨90至5605元/吨，现货市场交投氛围一般，现货供应回升，基差走弱18至2309+155元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：随着美国债务上限达成初步协议，风险偏好预计有所下降，但由于美联储官员继续维持鹰派言论，美元指数走强一定程度打压原油价格，总的来看，来自宏观方面利空压力有所放缓，原油基本面方面，OPEC+5月份减产政策落地基本符合预期，美国原油增产潜力有限，EIA公布原油库存超预期去库提振原油价格，在原油价格略显低估情况下，原油价格有望偏强运行。
PX方面：近期辽阳石化、中海油惠州、东营威联等装置陆续开车，PX供给端开始回升，PX基本面边际走弱，但原油价格走强，5月29日，PX价格收988美元/吨CFR中国，涨4美元/吨。
供给方面：恒力石化一套250万吨产能装置按计划20日开始检修，预计检修3周左右；泉州百宏一套250万吨装置20日开始按计划停车，预计两周左右；嘉通能源2期250万吨产能装置计划外短停2-3天后重启；5.25日能投100万吨装置计划外停车，25日，嘉通能源1期250万吨装置检修，预计2周附近；山东威联化学250万吨装置预估6月初重启；独山能源一套250万吨装置5.16日检修，5月29日重启。整体来看，PTA开工负荷边际回升，预估PTA开工负荷75%附近，供应依然受限。
需求方面：联达一套18万吨长丝装置5月下旬重启，两套新装置合计60万吨产能也于5月中下旬投产，前期减产或检修开启装置仍有提负动作，截至5月25日当周，聚酯开工负荷90.0%，周度小幅增加1.2%，聚酯开工负荷继续回升。江浙织机开工负荷73%，周度持平，加弹开工负荷82%，周度持平。织造订单近期放量多以外单为主，本周继续生产前期订单，织造开工暂时维持。产销方面：江浙涤丝产销平均估算9成附近，产销表现尚可。
【套利策略】
随着PX部分装置开始陆续重启，而PTA装置继续受限，总体PX供需边际走弱，PTA需求表现尚可下，后市PTA加工费有望边际走强，关注做多PTA加工费机会。
【交易策略】
近期PTA开工负荷低位维持，聚酯开工负荷回升，PTA短期供需基本面尚可，PTA价格与成本端价格波动依然紧密，后市预计PTA价格重心有望继续抬升，PTA价格波动区间参考5200-5800元/吨。
风险关注：原油价格大幅回落

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2309合约收7743元/吨，涨0.56%，增仓0.09万手，PP2309合约收7015元/吨，涨0.54%，增仓0.29万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整，国内LLDPE主流价格7700-8200元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格6900-7050元/吨，华东拉丝主流价格7000-7130元/吨，华南拉丝主流价格7100-7250元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划来看，预计聚烯烃供应有所收缩。截至5月25日当周，PE开工率为77.91%（-1.21%）； PP开工率78.75%（+1.18%）。PE方面，茂名石化装置停车，齐鲁石化重启，辽阳石化A、B线、抚顺石化、大庆石化、宁夏宝丰一期、中韩石化、茂名石化、蒲城清洁能源计划近期重启，兰州石化、大庆石化、中煤榆林计划近期停车检修；PP方面，辽阳石化、海南乙烯、京博石化二线、浙石化二线、中韩石化计划近期重启，扬子石化、兰州石化、大庆炼化、浙江石化一线计划近期检修。
（2）需求方面：5月25日当周，农膜开工率14%（-1%），包装57%（持平），单丝47%（持平），薄膜46%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率41%（-1%），注塑开工率46%（-2%），BOPP开工率53.55%（-2.65%）。受新增订单不足影响，整体需求表现疲软，部分行业开工环比继续走弱。
（3）库存端：5月29日，主要生产商库存75.5万吨，较上一交易日环比累库6.5万吨。截至5月26日当周，PE社会库存16.06万吨（+0.309万吨），PP社会库存4.36万吨（-0.265万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货9/1价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
随着宏观情绪有所修复，聚烯烃跟随商品集体止跌小幅反弹。供需来看，装置集中检修，现有装置供应小幅收缩，但是PP因新装置存投产预期，打压市场心态，而下游整体需求疲软，拖累业者心态，目前暂无利好支撑，若成本端无明显反弹支撑，预计聚烯烃短期低位震荡偏弱，注意成本端价格波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡，EG2309合约收4066元/吨，跌0.10%，减仓0.18万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4000元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模增多，供应收缩明显。国内方面，新疆广汇40万吨装置5月29日因故短停，预计3-4天；三江化学100万吨EG+EO装置周内已顺利开车，目前负荷逐步提升中；浙石化一套75万吨装置5月10日停车，预计40天左右，另80万吨装置5月22日停车，时长计划一个月附近；卫星石化90万吨装置计划5月17日停车检修，重启时间待定；内蒙古建元26万吨装置5月上旬停车，预计6月上旬重启；新疆天业60万吨装置5月15日停车检修，预计一个月左右。截止5月25日当周，乙二醇开工率为52.92%，周环比上涨2.61%。
（2）从需求端来看，聚酯现金流修复，前期检修装置陆续重启，需求近期小幅回暖。5月29日，聚酯开工率89.42%，较上一交易日环比上升1.13%，长丝产销72.9%，较上一交易日环比下上升36.4%。
（3）库存端，据隆众统计，5月29日华东主港乙二醇库存93.31万吨，较5月25日去库6.45万吨。5月29日至6月4日，华东主港到港量预计13.3万吨。
【套利策略】
5月29日现货基差-63元/吨，建议暂时观望。
【交易策略】
在宏观情绪修复支撑下，商品集体止跌回暖，乙二醇小幅收涨。供需来看，前期短停煤制装置陆续重启，叠加新装置投产，供应低位小幅回升，下游需求随着现金流修复，当前需求尚可，供增需稳，乙二醇去库速度有所放缓，但是因近期到港量偏少，港口显性库存明显下滑。整体来看，预计乙二醇低位震荡，注意成本端油价和煤价波动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF307收于7142，涨18元/吨，涨幅0.25%。
现货市场：现货价格7260（+60）元/吨。工厂产销61.98%（+28.52%），买涨情绪带动下产销较好。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；装置检修阶段性集中及聚酯开工回升对PTA价格有支撑，但成本和宏观压制价格；乙二醇受成本及供需拖累价格走弱。（2）供应端，装置重启增多及新装置投产，供应由减转升。苏北某30万吨新装置5月15日开车，预计月底产出；三房巷25万吨5月1日重启，恒逸高新15万吨5月11日重启，宿迁逸达10万吨5月10日重启，宁波大发、逸锦和时代化纤5月上旬检修，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至5月26日，直纺涤短开工率79.7%（+2.6%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至5月26日，涤纱开机率为65.5%（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.8（-1.2）天，短纤价格止跌震荡，但在弱需求背景下涤纱企业以消耗原料为主，维持刚需补货策略。纯涤纱成品库存34天（+0.7天），库存远高于历史同期压力明显，后续或有降价促销去库可能。（4）库存端，5月26日工厂库存9.0天（+0.5天），产销回落且开工回升，成品库存回升。
【套利策略】短纤07/08价差预计0-100区间震荡，当前可尝试做空价差。
【交易策略】
短纤供需面趋弱且成本难有大涨表现，短纤预计偏弱震荡，区间6700-7500元/吨，关注成本走势。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB07收于7772，涨24元/吨，涨幅0.31%。
现货市场：现货价格上涨，江苏现货8010/8040，6月下旬7980/8010，7月下旬7840/7860。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。减产支撑而宏观压制，原油弱势震荡；纯苯供需趋弱，价格或偏弱；乙烯供需偏弱，价格震荡回落。（2）供应端： 装置检修集中但新装置预计产出，6月供应将环比增加。宁夏宝丰20万吨计划6月中旬试车，兰州汇丰2.5万吨5月28日附近停车检修2个月，古雷石化60万吨计划5月28日停车检修一周，中化泉州降负运行，山东华星8万吨5月23日停车，山东晟原8万吨5月23日附近重启，5月15日左右广东石化、巴陵石化、上海赛科、江苏利士德、烟台万华和青岛炼化等集中检修；新装置浙石化60万吨5月上旬开始投产，预计6月出货。截止5月25日，周度开工率70.08%（-4.72%）。（3）需求端：下游供需偏弱导致开工下行，但产能扩张，对苯乙烯刚需尚好。截至5月25日，PS开工率72.09%（-3.49%），EPS开工率52.40%（+0.35%），ABS开工率74.57%（-2.69%）。（4）库存端：截至5月24日，华东港口库存11.00（-1.1）万吨，库存震荡下行，本周期到港3.23万吨，提货4.33万吨，出口0.6万吨，下周期计划到船0.7万吨，后续预计震荡去库。
【套利策略】EB07/08价差当前偏强建议观望，择机反套做价差回归。
【交易策略】
苯乙烯需求预计稳中有增而装置检修陆续增加，供需面尚好，但绝对价格仍在于成本及宏观情绪，当前市场悲观情绪有所释放，苯乙烯预计延续小幅反弹。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG07合约小幅上涨，截止收盘，期价收于4122元/吨，期价上涨15元/吨，涨幅0.37%。
【重要资讯】
原油方面：美国能源部长格兰霍姆: 美国将在6月底国会规定的出售结束后，寻求购买石油作为战略石油储备。EIA短期能源展望报告：预计2023年WTI原油价格为73.62美元/桶，此前预期为79.24美元/桶。预计2024年WTI原油价格为69.47美元/桶，此前预期为75.21美元/桶。美国EIA布的数据显示：截止至5月19日当周，美国商业原油库存较上周下降1245.6万桶，汽油库存较上周下降205.3万桶，精炼油库存较上周下降56.1万桶，库存原油库存较上周增加176.2万桶。
CP方面：5月26日，6月份沙特CP预期，丙烷480美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨；丁烷470美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨。7月份沙特CP预期，丙烷472美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨；丁烷462美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨。
现货方面：29日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至4098元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。
供应端：周内，华东一家炼厂催化装置开工，山东、西北、华东分别有一家生产企业装置检修，华北一家深加工装置停工，因此本周国内供应下滑。截至2023年5月25日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.36万吨左右，周环比降3.46%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：5月23日当周MTBE装置开工率为50.34%，较上期增0.45%，烷基化油装置开工率为50.46%，较上期降1.82%。齐翔、汇丰、东华宁波以及金能重启后开工负荷陆续提升，PDH装置开工率明显回升。截止至5月23日，PDH装置开工率为70.51%，环比增5.31%。
库存方面：截至2023年5月25日，中国液化气港口样本库存量：229.66万吨，较上期增加19.04万吨或9.04%。按照卓创统计的船期数据，下周华南11船货到港，合计37.1万吨，华东17船货到港，合计64.1万吨，后期到港量增加，预期港口库存将上涨。
【交易策略】
当前气温转暖，民用气需求偏弱，PDH装置开工率回升，对期价有一定支撑，当前期价缺乏明显上行驱动，短期期价将维持低位区间震荡，后期密切关注原油价格波动。

焦煤    
【行情复盘】
焦煤09合约昨夜盘转跌，期价收于1237元/吨，跌幅为1.16%。
【重要资讯】
焦煤：焦煤昨夜盘再度转跌，昨日现货市场弱稳运行。焦煤整体供应偏宽松，产地开工正常，近日贸易商进场询货增加，流拍率明显降低，煤矿端出货好转。下游近期的适量补库，焦化企业厂内焦煤库存小幅增加，带动市场情绪好转，个别煤种价格上周中一度有小幅上涨。终端需求依旧疲弱，上周成材表需无改善，但钢厂经过前期的被动修复利润后，主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。部分主流钢厂对焦炭第九轮采购价降低50元/吨，降幅收窄，弱终端向炉料端价格的负反馈临近尾声。随着前期下游阶段性补库，5月25日当周，坑口精煤库存为263.27万吨，较上周减少11.85万吨，原煤库存347.23万吨，环比下降18.72万吨，库存去化速度明显加快。由于前期需求的疲弱，煤矿利润持续向下游让渡，原煤自身的开工意愿也出现下降，但上周随着焦煤现货出现挺价，煤矿端供给出现止跌回升。5月25日当周，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为611.3万吨，较上期增加5.59万吨。上周洗煤厂开工出现下降。最近一期统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.49%，较上期下降1.18个百分点；日均产量62.9万吨，环比减少0.63万吨。焦煤供需有所改善。煤矿端利润近期虽然出现下降，但较正常水平仍有下行空间。中期来看，年内国内原煤生产较快增长，同时进口量同比大幅增加的趋势仍未改变。国内炼焦煤仍将呈现供强需弱的格局。
【交易策略】
国内炼焦煤短期供需矛盾有所缓解，焦煤挺价意愿增强，有望出现阶段性企稳。但中期焦煤利润将继续下降，进一步向正常水平回归，操作上继续维持逢高沽空的策略。

焦炭    
【行情复盘】
焦炭09合约昨夜盘小幅收跌，期价收于1948元/吨，跌幅为0.81%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭昨夜盘小幅收跌，昨日现货市场偏弱运行。上周焦炭市场完成第九轮提降，本轮提降幅度收窄，上周铁水产量止跌回升，钢厂利润被动修复后对炉料端价格的负反馈有所减弱。但焦企市场仍存一定的看跌情绪。随着雨季及高温天气的到来，钢材需求或将开始季节性走弱，预计短期内焦炭价格难有明显反弹。近期原料端焦煤价格有所回升，焦企利润被压缩，但多数焦企开工率变化不大，供给仍趋于宽松。截止至5月25日当周，样本焦化企业产能利用率为84.00%，较上期上升0.28%，最近一周产量299.73万吨，较上期增加1.01万吨。随着近日投机需求询货增加，焦企出货情况有所改善，厂内焦炭库存明显下降。实际需求方面，钢厂对炉料端的补库意愿不强，钢厂厂内焦炭库存继续维持低位，环比小幅下降。截止至5月26日，Mysteel 调研247家钢厂高炉开工率 82.36%，环比持平，高炉炼铁产能利用率89.93%，环比上升0.8个百分点；钢厂盈利率 34.2%，环比增加0.87个百分点，同比下降14.28个百分点；日均铁水产量 241.52万吨，环比增加2.16万吨，同比增加0.64万吨。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，后续新增产能仍将释放。4月焦炭产量4129万吨，同比增长2.3%，1-4月累计产量16171.3万吨，同比增长3.7%。
【交易策略】
钢厂利润经过被动修复后主动减产意愿下降，铁水产量止跌回升。焦炭基本面近期有所改善，但年内供强需弱的格局难改，操作上维持逢高沽空的策略。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货暂时止跌，重心收复至2000关口上方运行，盘面窄幅低开，日内波动幅度有限，重心围绕五日均线徘徊整理，走势略显僵持，录得十字星。隔夜夜盘，期价横向延伸。
【重要资讯】
市场参与者心态好转，国内甲醇现货市场气氛回暖，主流价格上涨为主，低价货源有所减少。与期货相比，甲醇现货市场依旧保持深度升水状态，基差高位波动，尚未出现明显收敛。上游煤炭市场价格整体走低，流煤矿多保持正常生产，货源供应存在保障。但市场煤下游需求不振，到矿拉运车辆减少，坑口库存继续回升。下游用户看空情绪不减，除刚需外继续推迟采购。煤炭市场供需偏宽松，价格走势仍承压。尽管成本端回落，但甲醇自身价格低位运行，企业面临的生产压力较前期增加。西北主产区企业报价整理运行，市场商谈气氛略有好转，签单较为平稳，内蒙古北线地区商谈参考1900-1950元/吨，南线地区商谈参考1900元/吨。五月下旬，随着检修装置陆续落地，甲醇行业开工水平回落，供应端压力尚不凸显。华南、华北以及华中地区装置运行负荷下降，甲醇开工率回落至65.00%，较去年同期下跌7.08个百分点，西北地区开工负荷为71.52%，较去年同期下跌12.38个百分点。当前仍处于装置检修阶段，部分产量损失，甲醇货源供应有所收紧。持货商报价跟随上调，卖方库存压力不大，存在挺价意向，在刚需和补空需求支撑下，成交商谈重心上涨。但下游对高价货源采购意愿不高，低价成交顺畅。下游原料库存高企，且生产利润有限，偏悲观预期下，多持观望态度，补货相对谨慎。下游需求行业开工变动有限，大部分煤制烯烃装置平稳运行，CTO/MTO装置开工维持在74.36%，与前期持平。传统需求行业中，甲醛、二甲醚以及MTBE开工小幅回升，醋酸则有所回落。沿海地区库存平稳回升，增加至86.4万吨，依旧低于去年同期水平13.03%。
【交易策略】
六月装置检修计划不多，加之进口预期大幅回升，在需求跟进滞缓下，港口库存累积速度或加快，基本面支撑乏力，短期重心低位震荡为主，行情表现为超跌反弹，空单可逐步止盈。

PVC     【行情复盘】
PVC期货继续震荡回升，盘面平开窄幅走高，但上方十日均线附近承压，重心冲高后回落，跌破5370一线支撑，进一步回踩五日均线止跌，市场资金博弈，走势略显胶着。隔夜夜盘，主力合约窄幅低开。
【重要资讯】
市场参与者心态依旧谨慎，国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流报价小幅上调，实际成交偏冷清。与期货相比，PVC现货市场小幅升水，点价货源优势不明显。上游原料电石市场价格大稳小动，乌海、宁夏等地电石出厂价下调50元/吨，采购价维持稳定。电石企业开工低位回升，出货情况不及前期。电石厂家陆续降价让利出货，下游虽然到货不佳，基本维持刚需补货节奏。电石市场利空扰动增加，价格面临一定下行压力。成本支撑不足，同时PVC企业自身面临较大生产压力。当前PVC市场供需仍失衡，市场缺乏买气。PVC货源供应稳定，西北主产区企业库存偏高，出货为主，报价灵活变化不大，实际接单情况一般。新增检修企业较多，包括新疆天业（天伟厂区）、辽宁航锦、湖北宜化（楚星厂区）河南宇航、渤化发展和宜宾天原，PVC行业开工水平略降至74.45%。后期暂无计划检修装置，多数前期的企业将延续，PVC开工小幅波动为主，产量仍维持在相对高位。贸易商报价较前期上调，而下游主动询盘有限，多持观望态度，低价放量尚可，整体交投依旧不活跃。终端需求不佳，下游制品厂订单不理想，部分存在产成品库存，加之原料库存水平偏高，预期偏悲观影响下，多消化固有库存为主。下游工厂开工继续回落，对PVC刚需有所下滑。海外市场报价下调，PVC出口套利窗口逐步关闭，出口接单有限。华东及华南地区社会库存高位回落，跌破40万吨，降至39.86万吨，依旧大幅高于去年同期水平32.51%。
【交易策略】
内需疲弱，出口缩减，货源供应稳定，而需求端难有起色，供需矛盾有所激化，市场面临高库存压力不减，加之缺乏利好消息刺激，反弹行情难以持续，短期关注上方5850附近压力。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约上涨，截止收盘，期价收于1684元/吨，期价上涨17元/吨，涨幅1.02%。
【重要资讯】
现货方面：29日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在2300元/吨，华东重质纯碱稳定在2300元/吨，华中重质纯碱稳定在2050元/吨，西北重质纯碱稳定在1750元/吨。
供应方面：徐州丰城纯碱装置恢复生产，上周纯碱厂家开工负荷率有所提升。截止到2023年5月25日，周内纯碱整体开工率89.04%，环比增加1.71%。周内纯碱产量59.87万吨，环比增加1.14万吨，增加1.94%。
需求方面：市场价格持续下滑，下游观望情绪浓厚，坚持按需拿货。截至2023年5月25日，浮法玻璃行业开工率为79.93%，环比+0.33个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为80.78%，环比+0.78个百分点。全国浮法玻璃日产量为16.38万吨，环比+0.97%，全国浮法玻璃产量113.77万吨，环比+0.22%，同比-5.26%。
库存方面：本周纯碱企业出货与上周基本持平，产销率较上周环比回升0.04%，进而导致纯碱库存小幅回升。截止到2023年5月25日，本周国内纯碱厂家总库存54.44万吨，环比增加0.02万吨，上涨0.04%。
利润方面：截至2023年5月25日，中国氨碱法纯碱理论利润480.50元/吨，较上周下跌348元/吨，跌幅42%。周内煤炭价格下移，但纯碱价格下降明显，市场表现弱势，故利润大幅缩减。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为693.10元/吨，环比-245元/吨，跌幅26.12%，周内煤炭价格继续下移，但纯碱价格继续下跌，价格偏弱下，致使利润大幅缩减。
【交易策略】
从基本面来看，前期部分检修装置开始复产，纯碱装置开工率小幅回升，供应端小幅增加。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，轻碱需求有所改善，纯碱短期库存难以大幅增加。从盘面走势上看，近期期价出现反弹，经过大幅下跌之后，短期期价进一步下行空间有限，策略上高位空单可适当止盈。

尿素     【行情复盘】
周一尿素期货高开运行，主力09合约涨1.7%收于1673元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货市场跌势延续，主流区域部分企业价格环比下调20-65元/吨，内蒙、山西、陕西部分成交已跌破2000元/吨，个别企业启动保底政策。供应方面，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上，奎屯、丰喜、正元月底月初前后陆续恢复，预计供应压力再度增加。农需方面，夏季备肥窗口，主流区域农需逐步释放，天气原因有所放缓，工业需求稳定推进。上周企业预收订单环比下降0.88天，至4.06天，市场情绪不佳，多刚需采购。我国尿素2022年第一大出口国印度今年1季度仅招标1次，上半年招标次数明显少于往年。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业出货不及，库存环比微幅增加，港口库存因离港增加，小幅下降。作为去年4季度主要驱动，今年出口环比明显走弱，对内需强度要求大幅提高。产能上升期，主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，随后创年内新低，人气较差，短期反弹后再创新低，中周期接近周线下行通道下沿，关注1600附近表现。操作上，单边09合约可逢高抛空，短周期检修企业增加，存在一定扰动，短线偏空操作，注意节奏。

豆类     【行情复盘】
周一，美盘休市，近期前在1300-1350美分/蒲区间震荡。M2309合约晚间下跌，晚间暂收于3415 元/吨，下跌9 元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格稳中下跌。南通3800 元/吨跌130，天津3850 元/吨跌30，日照3840 元/吨跌20，防城4000 元/吨跌30，湛江4000 元/吨持稳。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据显示：上周全国港口大豆库存为515.6万吨，较前一周增加28.77万吨，增幅5.58%，同比去年减少96.23万吨，减幅15.73%。豆粕库存为26.8万吨，较前一周增加6.08万吨，增幅29.34%，同比去年减少62.8万吨，减幅70.09%；【利空】
5月12日（北京时间13日凌晨），美国农业部首次公布了2023/24年度的大豆供需数据，预计2023/24年度美豆的单产为52蒲/英亩，高于市场预估的51.8蒲/英亩；预计美豆产量为45.1亿蒲，高于市场预估的44.9亿蒲，打破了2021/22年度创下的44.65亿蒲的纪录；【偏空】
CONAB预测2022/23你年度巴西大豆产量达到创纪录的1.548亿吨，比上年增加23.3%;玉米产量将达到创纪录的1.255亿吨，比去年增加11%；【利空】
据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2023年第20周，全国主要油厂大豆库存、豆粕库存上升，未执行合同下降。【利空】
【交易策略】
近期豆粕观点暂不变。随着港口大豆逐步流入油厂，油厂大豆开机率回升，豆粕库存拐头向上，现货多空博弈激烈。预计6月下旬之前油厂继续维持高开机率，豆粕预计将维持累库。国际市场来看，巴西大豆逐步止跌，而美豆播种期天气较好使得国际豆价承压，多空交织预计美豆近期或维持1300-1350美分/蒲一线震荡。短期来看，预计大商所豆粕期货继续在3300-3600震荡，区间内逢高沽空为主。

油脂     【行情复盘】
周一植物油价格震荡收跌，主力P2309合约报收6694点，收跌90点或1.33%;Y2309合约报收7098点，收跌46点或0.64%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+650-700左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价7800元/吨-7900元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650~700元左右。
【重要资讯】
1、据南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示,2023年5月1-25日马来西亚棕榈油单产增加43.69%,出油率增加0.17%,产量增加45%。
2、据Mysteel调研数据显示：本周全国港口大豆库存为515.6万吨，较上周增加28.77万吨，增幅5.58%，同比去年减少96.23万吨，减幅15.73%。
3、据Mysteel调研显示，截至2023年5月26日（第21周），全国重点地区豆油商业库存约79.22万吨，较上次统计增加5万吨，涨幅6.74%。
4、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月24日的一周，阿根廷大豆收获进度为78.2%，比一周前的69.2%推进9%，但是比去年同期依然落后11.7%，比五年均值落后13.5%。迄今为止阿根廷已经收获1650万吨大豆，平均单产为1.50吨/公顷，低于一周前的1.52吨/公顷。
5、欧盟数据显示，截至5月21日，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为1136万吨，比去年同期降低12%。棕榈油进口量约为356万吨，比去年同期减少约21%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油处于增产季，SPPOMA数据显示5月1-25日马棕产量环比大增45%，产量环比大增主要是4月下旬受斋月影响假期较多，但高频数据产量增幅超预期对棕榈油价格仍产生一定压力。需求端我国餐饮消费复苏态势良好，库存持续去化，有一定补库存需求。但印度油脂库存仍较高，棕榈油相较其它竞争油脂性价比明显降低，产地棕榈油出口难有明显改善，5月1-25日马棕出口环比下降0.7%至增加0.7%。后期产地有一定累库存预期。国内近期新增部分6-7月买船，基差偏弱运行。厄尔尼诺下半年发生概率增大，对本年度产量无影响，或导致2024年棕榈油出现减产，操作上以震荡偏空思路对待。
豆油巴西大豆季节性供应压力持续，但销售进度过半后销售压力减少，贴水自低位出现明显反弹。美豆播种和出苗顺利，新季美豆丰产预期较强，美豆期价自高位大幅回落，但美豆结转库存偏低，产区天气不确定性仍存，美豆价格进一步回落空间有限。国内5-7月面临较大的阶段性到港压力，豆油成交虽有所好转，但累库存预期仍较强，基差仍有下跌空间。操作上空单部分止盈后继续持有。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生11合约期价周一大幅收涨，收涨208点或2.21%至9630元/吨。
现货市场：花生市场价格整体以稳为主。截止到5月25日，山东油料本周期均价9800元/吨，环比上周暂稳；河南油料周均价9970元/吨，环比偏弱0.80；驻马店白沙通货米均价12040元/吨，环比走高0.33%，周四震荡偏弱；大杂通货米均价11780元/吨，环比偏强1.38%；阜新白沙通货米均价12340元/吨，环比下滑0.32%。苏丹精米周均价10720元/吨，环比下滑0.33%。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到5月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60951吨，与上周相比减少3200吨。
据Mysteel调研显示，截止到5月26日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60951吨，与上周相比减少3200吨。
据卓创数据，国内规模型批发市场上周采购量5090吨，环比减少0.39%，出货量2160吨，环比减少4.00%。
费县中粮：一级油料米收购价格下调100元/吨，降至9200元/吨。二级油料米收购价格下调100元/吨，降至8200元/吨。塞内加尔油料下调250元，降至9300元/吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
花生期价自高位出现大幅回落，一是压榨厂散油榨利持续亏损，压榨厂对于油料花生需求低迷，部分压榨厂已季节性停收，部分压榨厂间断下调收购价格。大宗油脂油料供需转向宽松，后期花生油粕需求仍难言好转。二是麦茬花生和东北花生种植面积预增，市场对新季花生有增产预期。但花生期价大幅回落后对弱预期已有所体现，考虑产区库存较常年明显偏低且产区天气不确定性仍存，预计花生期价进一步回落空间有限，已有空单止盈后建议暂以观望为主，后期关注产区天气的进一步指引。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周一晚间，菜粕主力09合约下跌，晚间暂收于2919 元/吨，下跌11 元/吨，跌幅0.38% ；菜油09合约震荡调整，晚间暂收于7809 元/吨，上涨20 元/吨 。
菜粕现货价格涨跌互现，南通3300 元/吨涨90，合肥3100 元/吨涨100，黄埔3180 元/吨跌30。菜油现货价格下跌，南通7980 元/吨跌40，成都8230 元/吨跌40 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2023年5月28日，沿海地区主要油厂菜籽库存为38.1万吨，较前一周减少0.6万吨；菜粕库存为1.28万吨，环比前一周减少0.02万吨；未执行合同为24.6万吨，环比上周减少2.61万吨；【偏多】
四月底云南新菜籽率先上市，开秤价格高于预期，五月初四川、湖北市场新菜籽也陆续上市，受春旱、收割期降水过多等天气因素的影响，含油率与上年相比有所下降；【利多】
【交易策略】
菜粕筑底震荡的观点暂不变，后期预计走强，油粕比或继续走弱。在菜籽供应增量递减的情况下，菜粕供应也将减少，而随着天气转暖后淡水养殖对于菜粕的需求将会大幅增加。就目前菜籽到港情况及菜粕库存来看，预计菜粕在7月份开始供应将会逐步收紧，届时菜粕预计偏强走势。由于5月中上旬大豆大量到港并流入油厂，远期豆粕报价偏低，将会拖累菜粕走势，短期菜粕利恐怕难以有效释放，菜粕单边暂无明显操作机会，前期提示的空豆菜粕价差套利考虑逐步止盈。
菜油底部震荡观点暂不变，目前库存偏高，且国内油籽正在上市，暂不具备连续反弹基础，不建议抄底。就加拿大及俄罗斯两国出口潜力情况来看，我国菜籽、菜油大量到港将会持续到5月份底。6月至10月则是全球油菜籽供应青黄不接的阶段，届时我国油菜籽进口到港量将会逐步减少，我国菜油供需预计也将逐步从宽松转向平衡状态，菜油预计也将成为三大油脂中走势最强的一个。目前菜油短期供应依旧偏多表现为库存偏高，无明显上涨动力，暂不建议抄底做多，菜油单边暂无明显操作机会，但可考虑做空豆菜油价差机会。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘小幅回落，跌幅0.57%；
现货市场：周一全国玉米现货价格偏强震荡。北港玉米二等收购2620-2650元/吨，较上周五提价10元/吨，广东蛇口新粮散船2730-2760元/吨，集装箱一级玉米报价2820-2840元/吨，较上周五提价10元/吨；东北玉米价格小幅上行，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2580元/吨，吉林深加工玉米主流收购2520-2630元/吨，内蒙古玉米主流收购2580-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨；华北玉米较上周五提价10-30元/吨，山东2750-2880元/吨，河南2750-2840元/吨，河北2700-2760元/吨。
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至5月24日当周，2022/23年度阿根廷玉米收获进度为26.6%，高于一周前的24.9%。本周交易所维持2022/23年度阿根廷玉米产量预期不变，仍为3600万吨。
（2）市场点评：外盘市场继续聚焦于旧季美玉米出口、南美产量兑现以及新季美玉米播种面积这三个方面。前期期价的不断回落，已经部分消化利空消息，市场缺乏进一步利空的情况下，期价的下行动力减弱，随着新季玉米生长逐步进入关键期，天气对于价格的影响力度逐步增强，部分产区干旱进入视野，同时美国现货价格有所回升，加强了利多情绪，期价呈现低位回升波动，短期外盘或继续震荡偏强波动，偏强力度以及持续性需要关注产区天气的变化。国内市场来看，继续聚焦于消费端以及进口端，外盘价格回升给国内价格带来一定支撑，同时基层农户余粮基本见底，上游压力有所减轻，不过下游端的持续性支撑仍然不足，生猪养殖以及深加工企业利润改善有限、小麦集中供应压力依然会限制期价的回升力度，短期继续维持低位区间震荡判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价反弹空间或有限，操作方面暂时建议等待反弹做空机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘有所回落，跌幅1.12%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（5月18日-5月24日）全国玉米加工总量为52.64万吨，较前一周降低1.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.18万吨，较前一周产量降低0.82万吨；开机率为48.77%，较前一周降低1.53%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月24日玉米淀粉企业淀粉库存总量94.7万吨，较前一周下降1.5万吨，降幅1.56%，月降幅2.67%；年同比降幅16.6%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，行业利润持续亏损的情况下，企业挺价意愿增强以及企业库存压力不大，给淀粉市场带来一定的支撑，同时近期成本端玉米价格小幅回升，提升了支撑力度，带动给淀粉期价小幅回升，不过当前价格持续上扬的持续性推动力有限，整体依然维持区间波动的判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07短期或跟随玉米反复波动，操作方面建议暂时观望。

生猪     【行情复盘】
周一，生猪期价及养猪股继续大跌。截止收盘，主力07合约收于15570元/吨，环比前一交易日跌2.00%，09合约16585元/吨，环比前一交易日跌1.34%。生猪79价差-1180元/吨，月差环比小幅扩大。基差 07（河南）-1110元/吨，基差09（河南）-2125元/吨。生猪现货价格偏弱震荡，全国均价14.41元/公斤左右，环比昨日跌0.22元/公斤左右。本周仔猪价格偏弱震荡，出栏体重延续回落，日度屠宰量环比持续小幅回落，冻品库存偏高，猪肉价格偏弱震荡。
【重要资讯】
5月29日中午据国家发改委消息，2023年5月第4周全国猪料比价为4.17，环比持稳。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为136.22元。周内猪价降后反弹，周均价环比微跌。上半周，供需仍显僵持，猪价偏弱运行;下半周，养殖端出栏有月底缩量动作，加之部分地区降雨影响屠宰企业收购生猪，市场看涨情绪升温，猪价触底反弹。终端市场跟进缓慢，养殖端拉涨动力不足，预计下周(6月第1周)猪价仍有回落可能，但供需博弈氛围仍浓。
基本面数据，截止5月28日第21周，出栏体重122.55kg，周环比降0.24kg，同比增0.76kg，猪肉库容率35.87%，环上周升0.31%，同比增30.72%。生猪交易体重继续回落，上周屠宰量环比持续小幅回落，绝对量仍高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量98.07万头，周环比降1%，同比高12.95%。博亚和讯数据显示，第21周猪粮比5.29：1，环比上周持平，同比低2.01%，钢联数据显示，外购育肥利润-390元/头，周环比涨4元/头，同比跌221元/头，自繁自养利润-188元/头，环比跌36元/头，同比跌91元/头，饲料下跌带动养殖利润弱势反弹，目前养殖利润处在历史同期低位水平；卓创7KG仔猪均价78.23元/kg，环比上周涨0.45%，同比涨3.83%；二元母猪价格32.14元/kg，环比上周持平，同比跌4.58%。玉米价格偏弱带动猪粮比出现反弹。
【交易策略】
近期市场传闻中小散户长期亏损下，能繁母猪淘汰增加，头部企业缩量挺价。屠宰量环比持续走低，出栏体重小幅下滑，供给压力稍有缓和，但冻品库存持续攀升，终端白条猪肉消费仍然疲态尽显。5月底生猪市场情绪有所企稳，现货市场逐步过度至旺季，产业开始试探性调涨，但当前仍未形成合力。生猪供需基本面上，当前整体屠宰量高位回落，但仍高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份继续保持惯性增涨。不过6-7月份，生猪出栏成本环比增加叠加阶段性旺季，生猪近端现货价格大概率已经接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上，目前整体估值不高，供需环比边际出现改善的情况下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时反弹对待，空7多9套利择机离场，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周一，鸡蛋期价低位大幅反弹。截止收盘，06合约收于3941元/500公斤，环比前一交易日涨1.44%，主力09合约收于4182元/500公斤，环比前一交易日涨1.63%。鸡蛋现货价格周末小幅回落，周一持稳，主产区蛋价4.25元/斤，环比上周五跌0.03元/斤，主销区蛋价4.54元/斤，环比上周五持平，全国均价4.35元/斤，环比上周五跌0.02元/斤，淘汰鸡价格5.43元/斤，环比上周五涨0.05元/斤，近期白羽肉鸡价格及毛鸭价格高位回落，对蛋价边际支撑减弱，梅雨季节临近，蛋价再度进入季节性回落时间。但原料端小麦、玉米阶段性止跌反弹，对养殖利润形成利空，养殖户主动淘鸡增加。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年5月28日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.24天，流通环节库存0.98天，环比前一周降0.07天，同比降0.03天。淘汰鸡日龄平均518天，环比上周持平，同比延后17天，淘汰鸡日龄继续高位回落；上周豆粕及玉米价格震震荡，蛋价反弹，淘鸡价格下跌，蛋鸡养殖利润小幅回落，第21周全国平均养殖利润0.47元/斤，周环比跌0.06元/斤，同比低0.35元/斤；第21周代表销区销量7600吨，环比下降1.10%，同比增4.83%。截止2023年4月底，全国在产蛋鸡存栏量11.86亿羽，环比3月降0.17%，同比增1.11%。

2、行情点评：过去一周饲料养殖原料端玉米价格止跌反弹，对远期蛋价形成支撑。一季度以来饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏积极性回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头，09期价大跌后形成深度贴水。鸡蛋基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时老鸡占比仍然较高，端午节前后老鸡占比有望高位回落， 但上半年补栏鸡苗陆续在6月份迎来开产，因此二季度新增开产量蛋鸡或将仍然不弱。综合来看，当前期价已经较大程度反应产能回升预期，边际上，二季度禽肉、蔬菜等生鲜品价格回落对蛋价边际支撑减弱。由于供给逐步恢复蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成。此外春季补栏已经积极回暖，对应二季度末开产增加较为确定，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险加大。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，但供给压力释放前，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局远月合约空头逻辑不变。只不过目前基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。。
【交易策略】
单边暂时反弹对待，套利逢高空7多9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2309合约在11860-11935元之间波动，略涨0.29%。NR2308合约在9530-9575元之间波动，略涨0.16%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为77.31%，环比+0.09%，同比+11.53%。全钢胎样本企业产能利用率为66.68%，环比-0.48%，同比+4.18%。周内多数半钢胎样本企业产能利用率维持高位运行，内销市场出货平淡，外贸出货量整体对企业出货形成一定支撑，整体销量转弱，库存呈现走高迹象，全钢胎样本企业产能利用率稳中走弱，内销出货压力不减，部分企业外贸订单交付延迟，整体库存小幅抬升。
【交易策略】
沪胶经历上周回落调整之后，目前小幅反弹，国内收储题材迟迟没有下文，市场信心消磨殆尽，期胶持仓持续减少。前期海南、云南降雨增多，近期胶水供应或许会上量。还有，青岛地区天胶库存还在增加，但社会整体库存环比略降，浅色胶去库存速度稍快，沪胶临近年内低点有望再次获得支撑。4月份进口胶数量环比下降，国外产区处于产胶淡季，5月进口量预计还会有所降低。需求端，国内轮胎成品库存继续上升，终端消费形势不容乐观，轮胎企业开工率上行空间有限。国六B排放标准将在7月1日起实施，不符合新标准的车型需要加速去库存，会挤占新车销售份额。后期基本面焦点仍将集中在收储题材，以及青岛天胶现货库存变化。技术上看，沪胶继续震荡，主力合约在11500元附近有支撑，12200元以上有压力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理。SR309在6874-6933元之间波动，略跌0.29%。
【重要资讯】
2023年5月26日，ICE原糖收盘价为25.41美分/磅，人民币汇率为7.0657。经测算，配额内巴西糖加工完税估算成本为6373元/吨，配额外巴西糖加工完税估算成本为8191元/吨；配额内泰国糖加工完税估算成本为6492元/吨，配额外泰国糖加工完税估算成本为8346元/吨。
【交易策略】
周一夜盘郑糖窄幅整理，近月合约普遍略回调，远期合约走势相对略强。国内市场，受食糖减产及销售旺盛的影响，截至4月末糖厂库存同比上年减少了约110万吨，虽然传闻5月份云南、广西销量同比下降，但本年度后期仍可能存在供应缺口。如果根据农业农村部预测的2022/23年度产消量数据、外糖进口量，以及上年度陈糖结转库存计算，预计存在75万吨供需缺口。在进口糖成本与国内糖价倒挂的情况下，通过增加外糖进口满足国内需求不太可行，食糖供应短缺的问题需要投放储备糖等更具实效的措施才能解决。国际市场，5月上半月巴西主产区产糖253万吨，同比上年增加五成，超过市场预期。巴西增产趋势明朗化，目前预计6月初产区天气有利，国际糖市供应偏紧的局面有望进一步缓解。相对而言，国内供需前景较国际市场更为紧张，糖价震荡可能还会加剧，投资者宜做好风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
5月29日夜盘，棉花下跌，主力合约收于15540，跌0.38%。
【重要资讯】
据交易市场统计，截止到27日新疆皮棉累计加工623.98万吨，同比增17.41%。其中自治区400.59万吨，增21.14%；兵团223.39万吨，增11.28%。当日增量0.5万吨。
近期全美各地雨水充沛，本周干旱面积较前周再度减少，重旱区域旱情持续改善。周内主产棉区得州降雨持续，前期旱情较重的西得州情况持续好转，极度及异常干旱环比明显减少。
棉纱期货回落，现货成交价普遍下调，低支气流纺下降百元。随着郑棉连续下跌，纺企补库积极性有所提高。总体开机率仍维持高位，订单维持短单。
【交易策略】
棉花短期恐维持偏弱走势，逢高做空为主。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘窄幅震荡，下跌0.7%。
现货市场：进口针叶浆现货市场交投偏刚需，业者根据自身成本确定报价及出货。银星5250元/吨，月亮5300元/吨。金鱼鹦鹉4300元/吨，小鸟4200-4250元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，下游刚需采买，交易节奏正常，但观望仍存。当前生活用纸纸企开工较好，供应较为充足。北方地区部分纸企存继续提涨意向，推动上一轮纸价上涨落地。市场供需博弈状态持续，下游采买稍显理性。
【交易策略】
纸浆期货维持5000-5300元区间震荡，日内现货价格上调，银星5300元，俄针5150元，阔叶浆维持4300-4400元，Arauco6月针叶浆银星报价持平上月，近期海外卖家一直在抵制降价，部分加拿大生产商曾考虑将NBSK价格下调10-20美元/吨，但最终决定不降价，加拿大NBSK价格仍为700美元/吨，北欧NBSK价格为630-680美元/吨，APP宣布印尼漂阔浆价格490美元/吨，高于南美漂阔浆价以及其他印尼产商的报价。供需方面，4月木浆进口量297万吨，创历史单月新高，1-4月木浆进口量累计增加138万吨，4月针叶浆进口量环比季节性减少，但同比仍较高，仅低于2019年，阔叶浆单月进口量维持历史高位。PPPC数据显示，3月份针叶浆全球发货量环比增加，同比低于去年，阔叶浆发运量季节性回升，同比小幅下降。国内成品纸整体依然较弱，文化纸大幅下跌、白卡纸继续下调，生活用纸止跌略涨，下游低价减少但市场补库热情有限，纸厂生产利润改善，但纸厂补库积极性仍受终端需求拖累，港口木浆库存变化不大。宏观上看，4月国内经济数据整体转差，地产、消费、出口均弱于预期，政策力度有所升温，但落实情况并不明朗，海外经济下行趋势未结束，成品纸内外需预期并不乐观。
当前纸厂即期利润明显修复，市场交投好转，成品纸产量高于去年，纸浆刚需稳定，但成品纸市场还未走稳，价格继续下跌，同时外需下降的利空并未完全释放，纸浆价格大跌后海外供应缩量有限，缺乏明确的上涨驱动，超跌反弹后转向震荡运行，等待补库过后新的矛盾出现，继续关注5000支撑和5300压力。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一继续偏强震荡，收于8743元/吨，涨幅为1.2%。
现货价格：山东地区5月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格4.15元/斤，较上月上涨0.16元/斤，环比涨幅4.01%，较去年5月均价高0.07元/斤，同比涨幅1.72%；陕西地区5月份纸袋富士70#以上半商品交易加权平均价格4.03元/斤，较上月涨0.10元/斤，涨幅2.54%，较去年5月份价格上涨0.56元/斤，同比涨幅16.14%。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至5月25日，全国苹果库存量为291.62万吨，去年同期为244.11万吨；其中山东地区库存量为118.31万吨，去年同期为135.39万吨；陕西地区库存量为73.27万吨，去年同期为41.47万吨。当周全国库存周度消耗量为45.67万吨，环比有所上升，同比为同期最高值。
（2）钢联库存量预估：截至5月24日，本周全国主产区库存剩余量为254.66万吨，单周出库量30.57万吨，与前一周走货基本持平，相比去年同期走货有所加快。
（3）市场点评：苹果期货近期偏强的原因主要是两个方面，一是减产分歧，市场对于甘肃地区的减产分歧比较大，部分认为减产幅度较大，给市场带来情绪刺激；二是现货市场所带来的估值预期支撑，上周产区走货好于预期，价格稳中偏强，修正了市场对于淡季的回落预期，同时现货价格同比来看维持高位区间，继续支撑市场对于远月的高估值预期。后期来看，苹果市场延续新旧季的交叠影响，旧季继续聚焦于消费预期的变化，新季继续关注产区天气波动，不过随着旧季库存的不断消化以及新季套袋的落定，市场影响因素将趋于平缓，相应的价格的波动率预期也将有所下降，整体价格预期将进入窄幅区间波动。
【交易策略】
苹果10合约短期或呈现高位区间反复波动，操作方面，暂时建议观望或维持区间思路。

重要事项:

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