国际宏观    【初请失业人数和PPI的偏弱表现，强化市场对美联储利率逐步见顶预期】
美国3月生产者价格意外下跌，最新初请失业金人数大于预期，就业市场疲弱的迹象仍在增加，均提振了对美联储加息周期接近尾声的预期，美元指数和美债收益率继续回落，贵金属持续上涨，伦敦金创2022年3月以来的最高价。具体来看，美国至4月8日当周初请失业金人数录得23.9万人，略高于前值和预期，为3周来首次上升，表明美国劳动力市场出现松动。美国3月PPI同比升2.7%，低于3%的预期，连续第九个月放缓，创逾两年来最小涨幅，前值上修为4.9%；PPI环比意外下降0.5%，表现不及预期和前值，创2020年4月以来新低，这一数据强化了市场对美联储利率见顶的预期。受此影响，美联储5月加息25BP的预期继续降温，美元指数和美债收益率持续走低，美元指数一度跌破101关口，贵金属持续走强；美联储加息预期虽然降温，但是市场关注美联储5月加息25BP的预期仍然维持在70%上方，5月加息25BP概率依然较大。尽管美联储货币政策收紧接近尾声，然美联储5月加息25BP的预期依然较大，下半年将会根据经济和通胀回落程度与银行系统风险的演变降息2次。美元指数和美债收益率仍有下行空间，美元指数小幅反弹后继续震荡走弱可能性大。美联储政策宽松预期、银行业风险、经济衰退预期、央行购金，美元美债偏下行等因素综合影响下，贵金属整体表现偏强概率大，但是依然建议等待回调低吸机会。
【欧洲央行官员态度分化，5月加息50BP可能依存】
欧洲央行管委内格尔表示，核心通胀仍处于很高水平，有必要进一步收紧货币政策。欧洲央行管委瓦斯列和温施均认为，5月份可能加息50个基点或25个基点。奥地利央行行长霍尔兹曼则支持较大幅度的加息。虽然欧洲央行官员关于欧洲5月加息幅度存在分歧，但是加息概率比较高，并且5月加息50BP的预期概率依然较大，故支撑欧元表现强势。未来欧美政策差将会进一步收窄，支撑欧元利空美元，故欧元震荡上行走势将会持续，美元指数持续走弱难免。
【其他资讯与分析】
①20点30分，美国将公布有“恐怖数据”之称的美国3月零售销售月率，目前预测预计其将录得-0.4%，与上月一致；关注预期差。②截至4月13日当周，美联储提供的紧急贷款规模继续下降。美联储提供的贴现窗口贷款规模从一周前的697亿美元降至676亿美元；新工具（BTFP）的融资贷款从一周前的790亿美元降至718亿美元；提供给FDIC过渡银行的贷款从一周前的1746亿美元降至1726亿美元。③欧佩克月报显示，将2023年全球原油需求增速预测维持在232万桶/日，称夏季石油需求存在下行风险，石油减产将导致供应缺口扩大。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，4月5日远东→欧洲航线录得$1396/FEU，较昨日上涨$2/FEU，日环比下跌0.14%，周环比下跌2.92%；远东→美西航线录得$1157/FEU，较昨日下跌$9/FEU，日环比下跌0.77%，周环比下跌2.36%。根据Alphaliner数据显示，4月13日全球共有6563艘集装箱船舶，合计26739657EU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到428324、512182、168109TEU，日环比减少0.34%、0.14%、0.93%。
【重要资讯】
1、全球最大集装箱船“地中海伊琳娜”号（MSC IRINA）首航广州南沙港，于4月10日挂靠广州港南沙二期集装箱码头。MSC IRINA轮是我国自主研制的，由江苏扬子江船业集团建造，今年3月下水试航。船长399.99米，型宽61.3米，最高单贝堆箱层高达25层，最大装箱量24346TEU，被誉为“带货之王”。首航将搭载粤港澳大湾区生产的产品，开往地中海方向并串联沿途多个国家和地区的重要港口。
2、由于国际集运市场持续回落，中远海控、长荣海运、东方海外在今年一季度的经营业绩大幅回落。今年一季度，中远海控EBIT约为105.25亿人民币，同比减少74.03%；长荣海运合并营收约668.07亿新台币，营收下降超60.89%；东方海外总收入录得21.76亿美元，同比减少57.8%，其中亚欧航线、跨太平洋航线、亚洲即太平洋内部航线分别录得4.895、6.498、7.244亿美元，同比下降67.9%、65.6%、49.9%，唯有跨大西洋航线录得3.119亿美元，同比增长4.7%。随着3月春节假期结束以及中国制造业回暖，中国对外贸易出口量边际略有走强，同时班轮公司维持较高的停航力度，3月中下旬市场止跌甚至略有反弹，因此3月业绩比2月略高。长荣海运3月合并营收218.85亿新台币，环比增长17.15%，终结7连跌，转为正增长。

股指     【行情复盘】
隔夜市场方面，美国股市大涨，标普500指数上涨1.33%，纳指涨幅接近2%。欧洲市场中除意大利微跌之前，其他国家也全线走升。A50指数上涨0.39%。美元指数继续回落，人民币汇率维持震荡。外盘变动对国内市场仍有利多影响。
【重要资讯】
消息面上看，美国3月PPI环比超预期回落，同步降至两年多以来最低位。上周首申失业金人数也继续反弹。市场对美联储5月加息25BP的预期维持在70%，并认为升息周期将结束的预期升高。欧洲方面，德国央行行长继续强调核心通胀仍在高位，有必要进一步紧缩。欧央行管委Holzmann和Vasle也认为5月应加息50BP。国内方面，有消息称监管要求国内钢铁厂今年产量不得超去年。总体上看，隔夜消息面对股市有一定利多影响。昨日消息面总体影响偏多，但关键技术压力不改，获利出逃现象仍在。继续关注基本面对指数挑战技术压力的支持。国内经济仍在上行趋势中，基本面修复依然是提振市场信心、推升股指的潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响股指上涨节奏的主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】
期现套利中，IC、IM远端反套空间降至略低于5%的位置，季节性回落步伐放慢，暂预计趋势不变。跨期套利中，远端年化贴水率多继续小幅上升，未来方向仍是季节性正套为主，可择机采取空远多近操作。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价涨跌互现，短线持续走弱下维持观望，等待重回上行趋势。
【交易策略】
技术面上看，上证指数继续震荡，主要技术指标多数走弱，短线依然面临3342点附近阶段性压力，仍需警惕调整风险，支撑位可关注趋势线3250附近和震荡区间下沿3225点附近。中期来看，指数维持震荡走升趋势，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货高位调整，其中10年期主力下跌0.08%；5年期主力下跌0.06%， 2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅回升。
【重要资讯】
基本面上，周四外贸数据显著好于市场预期，其中中国3月出口（以美元计价）同比增14.8%，1-2月降6.8%；进口降1.4%，1-2月降10.2%；贸易顺差881.9亿美元。周内国家统计物价数据低于预期，其中中国3月CPI年率 0.7%，预期1.10%，前值1.00%。中国3月PPI年率 -2.5%，预期-2.50%，前值-1.40%。央行金融统计数据大超市场预期，中国3月社会融资规模 53800亿元，预期45000亿元，前值31600亿元。中国3月新增人民币贷款 38900亿元，预期32350亿元，前值18100亿元。中国3月M2货币供应年率 12.7%，预期12.70%，前值12.90%。近期部分中小银行降息刺激债市做多情绪，最近已有广东、河南、湖北等多地中小银行宣布调整存款利率，对债市情绪形成较大的利多推动，但需注意的是中小银行利率下调为去年大行调整之后的滞后滞后反应，并非新一轮普遍性调整。公开市场，周四央行以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有80亿元逆回购到期，因此单日净投放10亿元。目前货币市场资金面仍相对宽松，但4月是缴税大月，预计资金面将逐步趋紧。海外方面，美国3月整体通胀超预期回落，为美联储5 加息25BP预期降温。短期避险情绪有所降温，但系统性风险仍未完全消除，后期仍需要保持警惕。我们认为美联储本轮加息已至终点的概率较大，下半年将有2-3次降息，美元指数与美债收益率继续回落，中美利差倒挂情况较前期明显缓和。一级市场，国开行3年、10年、20年期金融债中标收益率分别为2.6475%、2.9565%、3.1753%，全场倍数分别为4.1、3.03、8.5，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
国债期货高位承压，近期国内经济数据持续超市场预期印证经济修复速度加快，虽然近期国债期货对于经济数据反应钝化，市场交易部分中小银行下调存款利率。但随着国内金融市场风险偏好回升，国内经济基本面好转对国债市场的长期压力并未改变。当前依然为现券风险管理较好的时机，建议配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
4月13日，股指震荡，沪深300指数收于4068.98，跌0.69%。
【重要资讯】
美联储3月会议纪要显示，银行业危机和高企的通胀分别促使鹰鸽派达成一致，选择加息25BP；美联储经济学家开始预计今年晚些时候美国经济将出现温和衰退。
国家统计局：3月份，CPI同比上涨0.7%，环比下降2.5%。
4月13日北向资金全天成交额1302.06亿元，成交净卖出0.88亿元。
4月13日消息 今日人民币兑美元中间价6.8658元，较上一交易日（4月12日）的6.8854元上调196个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出5月认购期权4.5。
股指期权：卖出5月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出45月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出5月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出5月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出5月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的大面积回暖，有色、贵金属涨幅靠前。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆二期权、玉米期权、锌期权、豆油期权、铜期权等认沽合约成交最为活跃,而工业硅期权、橡胶期权、菜籽粕期权、棉花期权、花生期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铜期权、豆油期权、原油期权、PTA期权、白糖期权等处于高位,橡胶期权、甲醇期权、花生期权、菜油期权、菜籽粕期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前部分品种期权（白糖、白银、螺纹、铜等）隐波大幅上升，其余品种整体仍处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国3月CPI同比增长5%，增幅创两年新低，低于市场预期。美国3月PPI同比上升2.7%，增幅连续第8个月下降，进一步证实美国通胀降温。美联储3月货币政策会议纪要显示，该机构预计银行业危机将在今年引发经济衰退。国内方面，3月PMI超市场预期。3月份CPI、PPI低于市场预期。此外，央行公布数据显示，3月金融数据全面超预期。另外，中国3月进出口数据超市场预期。以美元计价，中国3月出口同比增长14.8%，前值下降1.3%；3月进口同比下降1.4%，前值增长4.2%；3月贸易顺差881.9亿美元，预估顺差400亿美元。以人民币计价，中国3月份进口同比增长6.1%，3月份出口同比增长23.4%。
【交易策略】
当前市场走势分化较为严重，商品市场整体波动开始加大。且未来海外衰退预期仍较大，与海外关联度较高的品种，操作上建议还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、白糖、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理。

贵金属  【行情复盘】
美国3月生产者价格意外下跌，最新初请失业金人数大于预期，就业市场疲弱的迹象仍在增加，均提振了对美联储加息周期接近尾声的预期，美元指数和美债收益率继续回落，贵金属持续上涨，伦敦金创2022年3月以来的最高价。周四，因更多疲软的美国经济数据支撑了市场对美联储即将暂停加息的押注，现货黄金冲上2040美元关口，刷新逾1年新高，距离2020年创下的历史最高价仅一步之遥，最终收涨1.25%至2040.13美元/盎司；现货白银一度逼近26美元关口，最终收涨1.29%至25.83美元/盎司。国内贵金属夜盘继续走强，沪金涨1.05%至452.2元/克，沪银涨1.92%至5780元/千克。
【重要资讯】
①美国3月未季调CPI年率录得5%，低于5.2%的预期和6%的前值，连续第9个月放缓；3月季调后CPI月率录得0.1%，表现不及0.20%的预期和0.40%的前值；住房价格强劲是整体CPI增速的最大贡献者，住房价格月率增幅抵消了能源通胀月率的降幅。美国3月未季调核心CPI年率录得5.6%，表现强于5.5%的前值，结束五连降，表明一些商品和服务的价格压力仍在上升。②美国至4月8日当周初请失业金人数录得23.9万人，略高于前值和预期，为3周来首次上升，表明美国劳动力市场出现松动。美国3月PPI同比升2.7%，低于3%的预期，连续第九个月放缓，创逾两年来最小涨幅，前值上修为4.9%；PPI环比意外下降0.5%，表现不及预期和前值，创2020年4月以来新低。③据世界黄金协会，全球央行2022年购金量达1136吨，创历史新高，且2023年该趋势仍在延续。其中，新加坡金管局今年前两个月购入51.8吨黄金；中国央行已连续五个月增持黄金，今年一季度共增储58吨。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行业危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，贵金属持续走强，关注接下来可能的调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美国就业市场出现疲弱迹象引发经济衰退担忧，叠加美联储政策宽松预期推动，伦敦金突破2000美元/盎司（445元/克），一度达到2048.8美元/盎司附近（453元/克）；上方继续关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；伦敦金连续上涨后关注回调机会，下方关注1991美元/盎司的20日均线（441.7元/克）和1900美元/盎司（420元/克）；未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银上方关注26美元/盎司压力（5800元/千克），下方继续关注23.96美元/盎司的20日均线（5320元/千克）和22美元/盎司（5000元/千克）支撑，等待回调低吸机会。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，不建议追涨，关注调整的低吸机会。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜震荡上行，主力合约CU2305涨1.23%，收于70000元/吨，LME铜涨1.24%,报9071美元/吨。
【重要资讯】
1、中国海关总署最新公布的数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为202.1万吨。中国1-3月铜矿砂及其精矿进口量总计为665.6万吨，同比增长5.1%。中国3月未锻轧铜及铜材进口量为408,174.1吨。
2、海关总署数据显示，中国3月未锻轧铜及铜材进口量为408174吨，同比下滑19%，因国内产量攀升以及全球价格上涨抑制买家兴趣。
3、据SMM调研数据显示，三月再生铜制杆企业开工率为58.75%（调研企业：43家，产能383万吨/年），环比上涨4.89个百分点，同比上涨6.65个百分点。
4、据外媒报道，秘鲁政府周二公布，2月份秘鲁全国铜总产量同比增加11.6%至192334吨，较1月份下降3.2%，尽管比1月份有所下降，但是2月份产量同比增加，是受到自由港的Cerror Verde矿山和中铝秘鲁工厂的强劲表现推动。今年前两个月秘鲁铜产量同比增加5.2%至390955吨。
5、跟安泰科数据显示，2023年3月份，22家样本企业合计生产阴极铜85.89万吨,同比增长14.04%，环比增长3.24%。月，国内原料供应充裕，尤其在“40号文”和市场的作用下，阳极铜供应的突出贡献，较大程度的弥补了因个别企业检修对产量造成的干扰，叠加前期新建产能的逐步释放，当月样本企业阴极铜产量呈现出超预期表现，同比大幅攀升，腰部企业更为强劲。进入4月，尽管部分冶炼企业开始分阶段进入检修期，但目前来看阴极铜整体的产量不会受到太多影响，预计4月阴极铜产量将继续保持增长态势至85.95万吨，同比增长0.07%，环比增长14.9%。
【操作建议】
宏观方面，最新的CPI数据显示出美国通胀降温的迹象，夜间公布的美联储会议纪要也显示出偏鸽的态度，市场对年底降息的预期升温，短期市场情绪存在回暖的可能。
进入四月以后沪铜基本面出现转弱的迹象。下游方面旺季过半，但铜材整体开工未有超出季节性的表现，经历过三月份铜价下跌下游订单短暂大增后，后续消费被提前透支，进入二季度是光伏装机淡季，新能源方面也逐步转弱，警惕后市预期转弱的风险。上游方面，随着秘鲁Las Bambas矿恢复满负荷运转，拉美供应扰动缓解，加工费止跌企稳，而CSPT敲定二季度指导加工费为90美元/吨及9.0美分/磅，高于年度benchmark，亦反应出供应宽松的预期。而冶炼方面尽管有部分冶炼企业检修，但原矿和冷料供应充足，冶炼产量维持高位。
预期多空交织下市场以宽幅震荡为主，关注上方70500中线级别压力位。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏强，主力合约ZN2305涨1.34%，收于22305元/吨。LME锌涨2.3%,报2850美元/吨。
【重要资讯】
1、据悉4月4日泰克资源和韩国锌业公司将2023年亚洲锌精矿benchmark价格确定为274美元/干吨，同时该合同还包括价格超过3000美元以上的部分有6%的价格分成。本次价格高于市场预期的270美元/干吨，较2022年230美元/干吨的基准价格也增长19%，这是自2008年以来的第二高水平。
2、近期，SMM锌精矿加工费持续下调，本周国内锌精矿加工费再度下调50，部分地区加工费也有所调整，与此同时，锌焙砂加工费受目前矿端供应格局影响下，加工费也有所调整，陕西、内蒙古地区加工费也进行了下调。
3、乘联会：2023年3月乘用车市场零售达到158.7万辆，同比增长0.3%，环比增长14.3%。3月零售环比实现14.3%的正增长，是本世纪以来最弱的3月环比增速。
4、据外媒报道，根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为“AFS”）的最新数据，截至4月9日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已减产约87.04万辆汽车。其中，中国汽车市场减产量已接近10万辆，约占全球总减产量的11%。
5、截至当地时间2023年4月13日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41欧元/兆瓦时，较上一交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新的CPI数据显示出美国通胀降温的迹象，夜间公布的美联储会议纪要也显示出偏鸽的态度，市场对年底降息的预期升温，短期市场情绪存在回暖的可能。基本面多空交织，进入四月旺季过半，下游需求旺季未能兑现，镀锌、合金未能出现超预期行情，氧化锌受汽车压制偏弱，终端需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，后市可能存在预期转弱的风险。供应端来看，欧佩克+多国意外宣布减产，原油带动海外能源价格上涨，海外压力成本支撑增加，而国内亦受云南电力紧张减产存在减产的风险，供应增量可能不及预期。鉴于当前市场宏观不确定性较高，潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好，短期锌价仍以宽幅震荡为主，区间21600-23000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15295，跌0.16%。SMM 1#铅锭现货价15150~15250，均价15200，涨25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年4月1日~2023年4月7日原生铅冶炼厂开工率为56.88%，较上周增加1.3个百分点。本周河南地区金利新增产线再度提产，另有某冶炼厂粗铅检修尚未结束，电解铅产量稍受影响。4月1日-4月7日SMM再生铅持证企业四省开工率为44.53%，较上周降1.31个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止4月10日，SMM铅锭五地社会库存累计3.36万吨，较4月3日降0.48万吨，较4月7日降0万吨。据调研，进入4月，原生铅与再生铅冶炼企业展开新一轮检修，如河南、安徽等主要铅产地均有炼厂检修，铅锭供应地域性偏紧加剧。
消费端，据SMM调研，4月1日-4月7日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为64.56%，较上周下降7.86%。淡季开工下滑。
【操作建议】
美元指数回落，美国通胀数据不及预期，PPI回落，加息近尾声预期强化，有色多上涨。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，现货继续降库存略有支撑，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2305高开高走，全天震荡偏强，报收于18490元/吨，环比下跌0.41%。夜盘大幅高开，伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨60元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，云南省发改委印发《云南省推动铝产业加快提升能效水平促进绿色低碳转型发展的实施方案（试行）（征求意见稿）》，此次公开征求意见时间为2023年4月11日至2023年5月10日，为期30天。下游铝棒方面，周三铝基价小幅回升，市场加工费持稳运行，佛山地区昨日整体成交继续处于疲软态势，下游接货情绪低迷，持货商在手货源较多者，纷纷下调出货，或汽运直接送到，积极出货，但整体成交量不佳。库存方面，2023年4月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存96.6万吨，较上周四库存下降7.2万吨，较周一库存量下降4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多。国内供给端持续偏紧。广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右。由于西南地区持续干旱，复产形势不容乐观。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢但持续上升。库存方面，国内社会库存继续去化，伦铝库存继续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，盘面目前受美指影响震荡上涨，建议暂时观望为主，激进者可逢高适量沽空，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡偏强，主力2305合约收于192260元/吨，涨0.78%。夜盘高开低走，伦锡继续上行。现货主流出货在192500-194000元/吨区间，均价在193250元/吨，环比上涨2250元/吨。
【重要资讯】
1、 美国3月未季调CPI年率同比上升5%，为2021年5月以来新低。美国CPI数据公布后，互换市场显示到年底美联储基准利率料比当前低50个基点，高盛预计美联储6月不会加息。拜登表示，这显示美国在抗击通胀方面取得了持续进展。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年3月上述企业精锡总产量为16044吨，环比上涨10.7%（前值修订为14497吨），同比上涨7.2%。
3、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。
【交易策略】
美国3月CPI数据创近两年新低。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费持稳，广西以及江西冶炼厂开工率有所回升，但由于锡精矿进口量大幅下降，目前看矿端资源紧张问题仍然存在。近期沪伦比小幅回升，进口盈利窗口开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比有所下降。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存继续下降，smm社会库存环比继续累库。精炼锡目前基本面暂无起色，下游加工企业开工率偏低制约锡锭库存的消化速度，矿端资源依然紧张，但部分冶炼厂开工上涨带动整体开工率的增加。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡受美指影响有所反弹，建议保守者可空单适量减仓，激进者可逢高适量加空，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于183630，涨1.07%。SMM 镍现货188700~190300，均价 189500元/吨，跌450。
【重要资讯】
1、在镍业务板块，2023 年 1 月ANTAM 未经审计的镍铁产量保持最佳，镍铁产量为 2113 吨，较 2022 年 1 月同期（同比）增长 28%。2023 年 1 月镍铁产品未经审计的销售业绩达到 2013 吨。2023年下半年，ANTAM位于北马鲁古省东哈马黑拉的镍铁厂计划启动生产运营阶段，以加强ANTAM目前在苏拉威西岛东南部Kolaka运营的现有镍铁厂生产线的产能。对于镍矿石，2023 年 1 月ANTAM 未经审计的镍矿石总产量达到 106 万湿吨，同比增长 16%。未经审计的镍矿销量为108万湿吨。
2、据Mysteel调研了解，4月12日，印尼HJF镍铁一期项目（8条RKEF产线）第7条点火烘炉，预计该产线4月底投产出铁，顺利达产后新增镍铁月度镍金属产量或将达到1000吨。
【操作建议】
美元指数回落，美国通胀降温，PPI回落，加息终止预期升温。国内经济修复延续。有色多数收涨。供给来看，电解镍预期供应增加，但部分电积镍新增产出推迟，近期成交尚可，沪镍月差尚未缩窄，俄镍升水持续高位。镍生铁近期成交略有企稳迹象，贸易商降库。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力。LME 库存在4.5万吨以内波动下滑，国内外库存依然较低略有支撑。目前来看，因利润变化较快新增产能释放节奏已经出现变化，4月增产预期暂不明显，而需求仍有改善预期，沪镍总体走势转向阶段整理，上方关注18.5万元压力，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。后续关注产能释放的节奏，以及交割品等相关信息变化。

工业硅  【行情复盘】
周四工业硅窄幅波动，主力08合约跌0.66%收于15065元/吨，成交量环比下降，持仓环比小幅增加。价差结构近月呈现back结构，远月呈现contango结构。库存较高，现货绪偏弱，市场观望较浓。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应小幅下降，西北地区产量小幅增加，西南地区开炉数量下降，云南再度停炉，怒江地区加大限电停产，福建、湖南开炉推迟。据百川盈孚统计，2023年3月中国金属硅整体产量28.4万吨，同比上涨9.6%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，短期多晶硅在产能释放后价格有一些波动，石英坩埚限制其需求释放强度，难一蹴而就；有机硅产企短暂回暖后，再度供需逆转，部分企业轮动检修，短期价格未见止跌，高库存压力检修增加；铝合金方面，价格上以稳为主，部分地区增产有一定支撑。出口方面，2023年1-2月金属硅累计出口量9.92万吨，同比减少8%。目前偏高库存导致市场持续处于去库压力下，短期市场抄底情绪有一定抬升。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求恢复较预期弱，短期有机硅偏弱导致421#最便宜交割品。技术上，上市时间尚短，3月以来价格持续跌破整数关口，短期锤子线有反转意味，日内长阴概率下降，关注14710支撑，短期有磨底迹象。近期西南减产，在库存持续累积下，影响逐渐消化。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会，下游近期表现不及预期，暂观望。盘面偏弱交易偏右侧，跌破15000整数关口，绝大部分产区成本以下，追空预期盈亏比不佳，单边观望，买保机会逐渐临近。

不锈钢  【行情复盘】
不锈钢主力合约，收于15275，涨1.23%。
【重要资讯】
无锡不锈钢现货价格午后有所回落。 4月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料15250，跌50；德龙15250，跌50；宏旺15300，跌50。2023年4月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存118.56万吨，周环比下降4.79%。其中冷轧不锈钢库存总量66.43万吨，周环比下降5.05%，热轧不锈钢库存总量52.13万吨，周环比下降4.46%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存依然呈现去库态势，去库速度较上期加快。周内不锈钢现货价格出现上涨，提振市场信心，交易氛围较前期活跃，出货增加，叠加钢厂到货量仍较少，因此市场库存仍以消化200系及300系资源为主。2023年4月13日，无锡市场不锈钢库存总量64.94万吨，减少28989吨，降幅4.27%。200系本周广西钢厂正常到货，涨价氛围下，部分贸易商入场采购，现货资源多有消化，整体降幅5.11%。300系周内市场仅少量到货，自上周华南钢厂限价开始，现货价格逐步回升，由于前期贸易环节保持低库存水平，叠加盘面强势影响，部分贸易商开始入场采购，成交较前期明显转好，冷热轧现货资源均有明显降量，整体降幅4.41%。400系本周西北大厂少量到货，询单和成交有所恢复，冷轧资源消化相对明显，热轧方面成交不及冷轧，最终呈冷轧降热轧增，整体降幅2.64%。不锈钢期货仓单75853吨，降118吨。
【交易策略】
不锈钢期货回升。近期镍生铁成交价有所企稳反弹。无锡不锈钢300系库存有所回落，现货到货较少，但整体压力继续存在，现货偏弱，震荡去库延续。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力关注15000支撑，下档支撑位14500，14000，上档注意16000，16500压力。不锈钢相对镍波动反复，近期比值整理。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘止跌，重回3900以上。
现货市场：北京地区价格较昨日一路向下调价，累降40-50，河钢敬业报价3910，商家反馈低价也去动不了成交，整体偏差。上海地区价格较昨日下跌40-50，中天3940-3970、永钢3990-4020、二三线3880-3980，商家反馈成交差，开盘一路跌，早上有部分超跌资源被抄底，但是量不大。
【重要资讯】
受国内价格下跌以及海外需求不佳影响，中国长材出口报价普遍下调。本周华东某大型钢厂螺纹钢出口报价较上周下调10美元/吨至620美元/吨FOB理重，船期5-6月。中国华北资源SAE1008线材出口报价在620-640美元/吨FOB左右，较上周下调10-20美元/吨。
【交易策略】
螺纹本周消费量310万吨，明显低于预期且弱于上周，产量变动不大，电炉开工率小幅增加，厂库增加，社库下降，总库存去化仍较慢。3 月出口钢材789万吨，较上月增加173万吨，1-3月累计出口2008.1万吨，同比增长53.2%。3月社融、信贷数据均刷新同期历史记录，结构上看，居民中长贷同比多增2600亿元，新增量超过2021年3月，但3月房屋销售仍明显低于2021年，房地产修复的持续性还要关注销售等高频成交数据，同时土地溢价率仍维持低位，表明房企信心仍偏弱。产业方面，螺纹上周需求降至3月来低位，产量持稳，钢厂利润回落，电炉开工连续两周下降，降库速率明显放缓，总库存同比依然不高。一季度地方专项债发行量同比较高，企业中长期贷款同比继续多增，表明基建、制造业需求可能依然稳定，在房地产未再度转弱的状态下，旺季中期需求预计仍会环比增加，但季节性波动下降可能是上半年常态。
综合看，卖现实的交易逻辑还在持续，在消费出现持续性回升前，螺纹此轮下跌趋势还难言结束，而本周需求明显低于预期，盘面反弹仍将受阻，但随着钢厂转向亏损，螺纹向下仍需要关注成本下移幅度，近日再度传出减产消息，进一步施压原料市场，但铁矿高基差及铁水产量继续增加的情况下，远月螺矿比值扩大的交易建议轻仓操作。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货震荡下行，2310合约日内跌1.35%至3957元/吨。夜盘小幅走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价4140元/吨，低合金加价200元/吨。市场早盘报价小幅探涨，交投氛围一般，午后期货震荡下行，市场情绪转弱，整体成交一般。
【重要资讯】
1、13日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量465.55万吨，较昨日降0.64万吨，降0.01%；库存周转天10.7天，较昨日增0.1天；日消耗总量42.22万吨，较昨日降0.52%。
2、据产业在线显示，2023年4月空调排产约为1819万台，较去年同期生产实绩上涨15.4%。其中内销排产1097万台，较去年同期内销实绩上涨41.2%；出口排产722万台，较去年同期出口实绩下滑5.5%。
3、4月热轧板卷计划产量为2162.9万吨，月环比增加27.32万吨，环比增幅1.38%；日均计划产量为72.09万吨，环比3月实际日均产量增3.21万吨，增幅为4.66%。
4、2023年一季度，汽车产销累计完成621万辆和607.6万辆，较同期呈现小幅下滑，汽车企业出口99.4万辆，同比增长70.6%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
4月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月进一步验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，社会库存和钢企库存有所增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力连续合约3月中旬向下跳空后，持续回落，小幅反弹后创新低，10合约创年内新低。操作上，目前黑色现实验证交易权重高，顺势为主，炉料偏弱，弱利润下钢价跟随，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸10-1反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘小幅反弹，主力合约上涨0.45%收于778.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间多数下调。截止4月13日，青岛港PB粉现货价格报884元/吨，日环比下跌8元/吨，卡粉报982元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报850元/吨，日环比下跌2元/吨。
【基本面及重要资讯】
3月制造业PMI指数下降至51.9%，2月为52.6%，虽然有所下降但仍处于荣枯线上方，同时也高于往年同期水平（近6年3月均值为51.2%），产需均进一步扩张，经济修复仍在持续。
3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得50.0，较2月下降1.6个百分点，落在荣枯线上，显示制造业经济活动总体与上月持平，回暖势头放缓。
IMF将对今年中国经济的增长预期从4.4%上调至5.2%。巴西已与中国达成协议，不再使用美元作为中间货币，而是以本币进行交易。
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
1-2月热轧卷板出口177.6万吨，同比增加72.25%，进口11.03万吨，环比减少51.75%。热卷出口从去年10月起持续回升，但近期海内外价差缩小，后续海外衰退预期下需求或将转淡。预计二季度热卷月均出口或将缩减至80-90万吨/月，中厚板出口保持在25-30万吨左右。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过1.2亿。3月票据利率持续攀升，显示银行信贷投放较好。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
4月3日-4月9日，中国47港铁矿到港总量2321.3万吨，环比减少50.2万吨，45港到港量2269.4万吨，环比增12.7万吨。
4月3日-4月9日，澳巴19港铁矿石发运量2352.1万吨，环比减少309.7万吨。其中澳矿发运1831.5万吨，环比减少111.2万吨，发往中国的量1525.5万吨，环比减少105.4万吨。巴西矿发运520.6万吨，环比减少198.5万吨。

美元指数走弱，铁矿石昨夜盘跟随商品市场情绪改善，小幅反弹。近期5-9价差进一步扩大至历史同期高位水平，近月合约受现货价格支撑较为坚挺，远月合约计价终端需求走弱和铁矿自身供需趋于宽松的悲观预期。成材表需无明显改善，弱终端向成材再向铁矿的负反馈开启。海外主流铁矿石二季度将逐步进入发运旺季，同时国内矿产量近期也持续回升，随着下游对高品矿需求的增加，二季度国产矿对进口矿的替代作用有望增强。废钢近期到厂增加，且当前相较铁水的性价比更好，后续钢厂有望加大添加比例，铁水继续提产空间有限。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。一季度基建投资力度较强，新增专项债规模已经超过1.2亿，是近年来发行节奏较快的年份，重大工程在春节后有明显提速。除基建实物工作量的落地外，房屋竣工的加快也在一定程度提升用钢需求。随着年初以来销售的回升以及保主体资金的落地，房企资金情况改善，竣工加速。但地产端新开工需求的改善仍需时日，下半年随着基建投资增速的下降，铁元素总需求曲线将面临下移。成材价格的走弱将对炉料端价格形成负反馈。
【交易策略】
整体而言，铁矿石下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。09合约当前整体估值水平偏高，后续回调幅度或将较为明显。操作上主力合约完成换月后，维持逢高沽空的策略。
【套利策略】
从终端需求角度来看，全年铁元素总需求将呈现前高后低的走势。今年一季度铁水产量高于往年同期水平，但全年铁水产量预计仍将同比下降，旺季过后下半年铁水有较大的减产压力，将对铁矿石远月合约的估值形成压制。同时铁矿供给端全年前低后高，下半年外矿发运节奏将加快，铁矿下半年的供需总体将转向宽松，价格中枢将面临下移。近月合约短期受旺季需求支撑，跌幅将小于远月合约。铁矿石5-9合约短期仍具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅震荡运行，主力合约涨0.11%收于7162.
现货市场：锰硅现货市场价格小幅下降。内蒙主产区锰硅价格报7050元/吨，环比下跌40，贵州主产区价格报7150元/吨，环比下跌50，广西主产区报7250元/吨，环比下跌50。
【重要资讯】
1、上周（4.6）Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.57%，较上周减4.8%；日均产量31480吨，减1410吨。五大钢种对硅锰周需求146415吨，环比上周增0.52%，全国硅锰周度产量220360吨，环比上周减4.29%；
2、河钢集团4月硅锰采量：18100吨。3月硅锰采量：18800 吨。（2022年4月采量：24450吨）。河钢集团4月硅锰首轮询盘价7300元/吨，3月硅锰定价：7550元/吨。
3、据Mysteel，《山西省钢铁行业转型升级 2023年行动计划》发布，要求1200立方米以下高炉、100吨以下转炉（电炉）、50吨以下合金电炉逐步实施产能置换，按照“先立后破”原则有序退出。力争到2025年实现先进工艺装备产能占比达到90%以上。重点推进长治市、临汾市、吕梁市钢铁企业实质性兼并重组，构建大型企业集团。
【交易策略】
锰硅产量继续下降，锰硅需求环比微增，整体供需继续好转。成材下游需求处于旺季预期，支撑黑色系整体估值。下游需求逐渐好转，现货市场较为平淡。4月北方大厂钢招量环比继续下降。焦炭价格走弱，锰矿外矿对华报盘价格走弱，短期锰矿维持弱稳运行，成本端对锰硅支撑力度下降。市场成交低迷，广西、贵州减产增多，北方开工维持稳定，锰硅产量略有下降，后期预计锰硅厂家开工将继续下降。锰硅基本面稳中偏弱，但在旺季预期支撑下，锰硅价格下行空间有限，大概率仍处于区间震荡格局。

硅铁     【行情复盘】期货市场：硅铁盘面震荡上行，主力合约涨00.38%收于7832。
现货市场：硅铁现货价格维稳。内蒙主产区现货价格报7550元/吨，环比持平，宁夏报7450元/吨，环比持平，甘肃报7750元/吨，环比持平，青海报7700元/吨，环比持平。
【重要资讯】 1、上周（4.6）Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国35.39%，较上期降0.93%；日均产量14220吨，较上期增920吨。 2、五大钢种对硅铁周需求24731.2吨，环比上周降0.31%，全国硅铁产量9.95万吨，环比回升0.64。 3、河钢4月硅铁招标询盘7800元/吨，3月定价8150元/吨，较上月下降350元/吨，4月招标数量2482吨，3月招标数量1583吨，较3月增加899吨。
【交易策略】 全国硅铁产量环比回升明显。成材终端需求变动不大，五大钢种产量持续增加，硅铁需求小幅下降。4月硅铁招标询价较上月继续下降。受府谷兰炭炉子改造消息的影响，金属镁价格大幅上涨，并带动75硅铁价格上涨。本月钢厂厂内硅铁库存小幅去化，当前绝对水平偏低，硅铁厂家厂内库存下降，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。钢厂开工逐渐回升，对硅铁的需求有望增加。目前来看供给端处于低位硅铁下方存在支撑。但硅铁厂家库存高企叠加需求偏弱，对硅铁价格有一定压制。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃主力2309合约高开高走，涨2.56%收于1685元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内浮法玻璃均价1851.92元/吨，较上周均价（1823.20元/吨）上涨28.72元/吨，涨幅1.58%，环比涨幅扩大0.65个百分点。
本周浮法玻璃市场出货环比加速，多地厂家产销良好，价格逐步上涨。目前下游加工厂开工相对平稳，供需结构尚可，价格仍存一定上涨动力。下游加工厂短期或暂难主动去自身库存，预计市场成交或将得到一定维持。终端关注后期下游新增订单跟进情况。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产240条，日熔量共计162180吨，较上周持平。周内产线暂无变化，因近期各品种出货良好，部分产线改产计划暂缓。需求方面，本周国内浮法玻璃市场整体需求尚可，多数产销维持较好。随着气温升高，终端施工进度加快，对部分区域终端订单有一定带动作用。此外，受原片价格上涨影响，部分加工厂少量备货，但多数厂前期备货有待消化，需求释放有限，中下游持货谨慎。
近六周玻璃产业库存显著去化，其中湖北玻璃生产企业库存连续三周创出近十多年来同期新低。截至4月13日，重点监测省份生产企业库存总量为5012万重量箱，较上期库存下降334万重量箱，降幅6.25%，库存环比降幅扩大3.87个百分点，库存天数约25.59天，较上周减少1.71天。本周重点监测省份产量1256.20万重量箱，消费量1560.17万重量箱，产销率124.20%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存加速下降，整体出货较上周好转，部分区域库存处于低位水平，价格上涨动力较强。分区域看，华北周内成交良好，京津唐部分降库明显，沙河库存进一步削减至约320万重量箱，贸易商库存变化不大；华东周内多数厂价格小涨，中下游提货量稍有增加，整体产销维持平衡以上水平，库存维持削减趋势，降幅较上周扩大；华中下游加工厂适量采购，加之外发，厂家产销良好，部分库存降至低位；华南企业周内出货维持较好，企业降库为主，当前中下游按需采购为主，心态偏谨慎，需求端仍有一定拓展空间。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
当前已经持续五周的玻璃生产企业销售好转库存去化，前期市场对其持续性有不同看法，此后悲观情绪有所消退。近期数据显示，玻璃企业产销延续向好态势。
生产企业库存连续去化，调研显示下游贸易商及下游深加工企业库存水平相对合理，对玻璃市场悲观的论据如库存转移、深加工订单天数偏少等逐步被证伪。由于深加工企业产能增加速度较快，企业主动控制客户回款风险，订单周期较短的家装占比提升等因素影响，玻璃深加工企业订单天数较往年同比出现趋势性下降。从环比变化角度，2023年春节期间部分深加工企业没有停工，近期玻璃深加工企业钢化炉开工率更是创出2022年年初以来新高，玻璃需求向好态势较为稳固。短期市场对房地产及宏观经济的担忧提供了新的买入套保机会。
操作层面，建议5月合约升水现货后多单了结；玻璃深加工企业宜择机把握09合约买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油冲高回落，主力合约收于595.2 元/桶，跌0.87%。
【重要资讯】
1、欧佩克月报：欧佩克数据显示石油减产将导致供应缺口扩大。2023年全球原油需求增速预测为232万桶/日（此前预计为232万桶/日）。2023年第一季度，对欧佩克原油的需求为2853万桶/日。将2023年对欧佩克原油的需求预测稳定在2926万桶/日。维持2023年非欧佩克产油国供应增速预期在140万桶/日不变。欧佩克3月份石油产量下降了8.6万桶/日，至2880万桶/日。2月份，经合组织石油库存增加1410万桶，至28.7亿桶。经合组织的商业原油库存有所上升，而成品油市场的紧张程度低于预期。
2、安哥拉财长：预计明年安哥拉石油产量将暂时上升，但仍将保持在150万桶/日以下。从明年开始，安哥拉石油产量将从目前的112万桶/日至稳定在100万桶/日左右。
3、据国际文传电讯社，阿塞拜疆能源部表示，3月阿塞拜疆的石油产量为51.5万桶/日，而2月为53.1万桶/日。能源部表示：“2023年3月，阿塞拜疆石油产量为51.5万桶，凝析油日产量为11.7万桶，合计63.2万桶/日。”截至3月，根据欧佩克+协议，阿塞拜疆的石油产量配额为68.4万桶/日。因此，3月份阿塞拜疆对欧佩克+协议的减产执行率为132.8%。
【套利策略】
SC原油单边涨势放缓，月差有所走跌，多月差操作建议减仓或了结。
【交易策略】
欧佩克月报认为减产可能导致供应缺口提振油价，但对经济下行带来的夏季需求担忧令市场承压。盘面上，油价连续上涨后，技术上出现一定的顶背离，短线SC主力在上方600一线面临一定阻力，多单建议减仓。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于3944 元/吨，涨0.82 %。
现货市场：本周初中石化山东、华北以及华南部分炼厂报价上调50-100元/吨，地炼小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3870 元/吨，山东3675 元/吨，华南3945 元/吨，西北4300 元/吨，东北4200 元/吨，华北3690 元/吨，西南4175 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：国内沥青炼厂开工率环比小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-12当周，国内76家样本企业炼厂开工率为37%，环比下降1.5%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月产量为260.1万吨。
2、需求方面：当前为沥青消费淡季，公路项目施工较少，沥青刚性需求相对有限。近期国内部分地区面临持续性降雨天气，对公路项目施工形成阻碍，而当前沥青绝对价格处在历史同期偏高水平上，抑制市场投机需求的释放，当前下游贸易商备货仍然谨慎。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-4-11当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为95.9万吨，环比下降2.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为138.5万吨，环比增加0.4万吨。
【套利策略】
原油涨势放缓，沥青盘面利润有所修复，空沥青盘面利润的操作建议减仓或暂时了结。
【交易策略】
沥青供给维持增长，而需求恢复仍然有限，贸易商库存持续累积。盘面上，成本端偏强对沥青形成明显支撑，但供需面偏弱对沥青走势形成持续压制，短线预计沥青盘面进一步上行空间有限，技术上关注上方4000一线阻力。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格偏强运行，LU2307合约上涨40元/吨，涨幅0.97%，收于4184元/吨，FU2309合约上涨36元/吨，涨幅1.13%，收于3210元/吨。
【重要资讯】
1. 拜登政府计划很快重新填充美国战略石油储备(SPR)，如果在今年剩余时间内对纳税人有利，希望能以更低的油价补充SPR。美国去年为缓解俄乌冲突导致的油价飙升，进行了有史以来最大的一次SPR出售。去年售出1.8亿桶石油之后，SPR库存降至1983年来最低水平。“我们不能同时收储和释储，”格兰霍姆说。SPR目前正在从国内四个SPR储存据点中的两个释出，以完成国会规定其在2023财年出售2,600万桶的任务。
2.EIA数据显示：截至4月7日当周，美国原油产量1230万桶/日，较前一周增加10万桶/日。美国原油进口量619.3万桶/日，较前一周减少95万桶/日。美国原油出口量272.7万桶/日，较前一周减少251万桶/日。美国原油加工量1558.5万桶/日，较前一周减少3万桶/日；炼油厂开工率89.3%，较上周下降0.3个百分点。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至4月12日当周，新加坡燃油库存下降21.6万桶，至2352.4万桶的两周低点。
4.2023年3月山东及天津港口到港地炼及贸易商进口原料合计1288.5万吨，环比大涨22.8%。其中，进口原油总计1041.7万吨，环比大涨26%。稀释沥青本月卸货量128.9万吨，较上月基本持平。进口原料用燃料油本月卸货继续飙升近28%至117.9万吨，但其中俄燃料油仅30万吨，其他或大部分为沥青替代生产原料。
【套利策略】
OPEC+超预期减产且美国可能补充战略石油储备背景下，原油供需边际减少，高硫燃料油裂解价差高位背景下，预计高硫裂解价差依然有回落空间，建议择机布局空高硫裂解价差机会。
【交易策略】
市场交易OPEC+减产逻辑，由于本次减产时间至年底，在静态供需平衡表下，5月份以后，全球原油供给缺口有望继续扩大，同时美国有战略收储规划，为油价提供支撑，中长期依然维持能源价格偏多思路，高硫燃料油发电旺季预计下，价格继续紧跟原油波动，低硫燃料油处于低估值以及低景气度博弈中，单边走势继续被动紧跟原油波动。总的来说，能源市场逻辑并未改变，低高硫燃料油多单继续持有。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格偏强运行，TA09合约价格上涨98元/吨，涨幅1.67%，增仓4.98万手，收于5982元/吨。
现货市场：4月13日，PTA现货价格跌23至6335元/吨，供应商一口价递盘延续，基差收平至2305+85元/吨。
【重要资讯】
原油成本端： 欧美银行风险事件对能源品价格负反馈告一段路，市场重回基本面逻辑，OPEC+超预期减产、美国可能进行战略石油储备收储计划下，全球原油供需市场预计继续呈紧平衡态势，原油价格有望继续上行。
PX方面：原油价格上行，4月份PX装置检修依然较多，供给端继续受限，国内PX延续去库，4月13日，PX价格收1140美元/吨CFR中国，涨18美元/吨。
PTA供应方面：蓬威石化90万吨装置已投料，预计近日出产品，该装置2020年3月停车，东营威联250万吨产能装置4月10日检修，此前5成负荷运行，仪征化纤35万吨装置13日起停车检修，重启待定。截至4月13日当周，PTA开工负荷80.3%，周度下降1.5%。
PTA需求方面：本周来看，随着原料高位，需求端聚酯装置预计检修增加，截至4月13日，聚酯负荷87.6%，周度下降
1.3%，终端方面，江浙织机与加弹开工均下降至65%。部分终端工厂原料耗尽后停车，织造环节新订单氛围持续偏弱，降订单和降负从针织延伸至梭织，喷水开机也在局部走弱，尤其是家纺类配套的喷水生产厂家。
【套利策略】
对于产业链情况来看，PTA需求继续负反馈，但PX4月份依然有部分装置检修，在成本与需求博弈下，预计PTA现货加工费可能继续回落为主。
【交易策略】
从PTA基本面来看，继续处于成本强支撑以及需求负反馈博弈当中，该局面可能使得PTA现货加工费依然有压缩空间，随着产业链上下游利润严重分化，聚酯产业自发调整力量在加强，随着终端-聚酯开工负荷不断下滑，下游企业利润的好转需要上游工厂价格回落，而PTA现货市场相对强势影响，使得PTA价格开始形成强现实弱预期格局，关注正套以及远月做空机会。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡偏强，LLDPE2305合约收8187元/吨，跌0.53%，减仓0.67万手，PP2305合约收7574元/吨，跌0.18%，减仓1.84万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅调整为主，国内LLDPE的主流价格8100-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7530-7600元/吨，华东拉丝主流价格7520-7650元/吨，华南拉丝主流价格7600-7780元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，后期装置检修有所增加，预计供给或存缩量预期。截至4月13日当周，PE开工率为81.57%（+0.30%）；PP开工率81.85%（-2.06%）。PE方面，浙石化停车，齐鲁石化重启，中科炼化短停后重启，中安联合、上海金菲、抚顺石化计划近期重启，大庆石化两套装置、茂名石化HDPE装置、扬子石化、神华宁煤装置计划近期检修；PP方面，神华宁煤三线、四线、抚顺石化、东莞巨正源一线、二线、恒力石化一线停车，河北海伟重启，中韩石化、独山子石化重启，中原石化二线、台塑宁波小线、大线短停后重启，长岭石化、中安联合、抚顺石化装置计划近期重启，镇海炼化、福建联合、宁夏石化、茂名石化、神华宁煤五线、六线装置计划近期检修。
（2）需求方面：4月7日当周，农膜开工率44%（-4%），包装58%（持平），单丝46%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材49%（-1%）；塑编开工率52%（持平），注塑开工率53%（-1%），BOPP开工率53.46%（-0.82%）。
（3）库存端：4月13日，主要生产商库存80.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至4月7日当周，PE社会库存16.085万吨（-0.056万吨），PP社会库存4.535万吨（-0.195万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5/9价差在合理区间波动，PP因近期装置规模明显增加，5/9价差有望小幅走阔。
【交易策略】
部分石化工厂小幅下调价格，贸易商随行出货。供需面来看，进入4月后装置检修规模有所增加，尤其是PP装置，可一定程度对冲新装置投产影响，供给压力稍有缓解，但是下游方面，因接单放缓，产成品库存小幅累积，导致业者心态谨慎，刚需采购为主，对上游拉动不足。预计聚烯烃价格短期宽度震荡，注意成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2305合约收4148元/吨，涨0.95%，减仓1.29万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡调整，华东市场现货价4079元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置检修规模有所增加，预计供给压力稍有缓解。国内方面，新疆广汇40万吨装置负荷逐步提升中；广西华谊20万吨装置4月13日短停，预计下周重启；海南炼化80万吨装置4月9日停车检修，预计1个月左右；河南濮阳20万吨装置计划4月中下旬重启；恒力石化90万吨装置已按计划4月1日停车检修，时长预计一个月左右；扬子巴斯夫34万吨3月30日停车检修，预计一个月左右；扬子石化30万吨装置计划4月14日重启，重启以后以EO为主；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右。截止4月13日当周，乙二醇开工率为56.20%，周环比上升1.02%。
（2）从需求端来看，因新增订单持续走弱，终端织机负荷继续小幅下调，并向产业链上游负反馈，聚酯装置减产规模有所增加，但是近期新装置投产较多，可一定程度对冲检修带来的损失。4月13日，聚酯开工率86.28%（-0.21%），聚酯长丝产销29.6%（-3.7%）。
（3）库存端，据隆众统计，4月13日华东主港乙二醇库存104.75万吨，较4月10日去库0.35万吨。4月14日至4月20日，华东主港到港量预计11.95万吨。
【套利策略】
4月13日现货基差-41元/吨，暂时观望。
【交易策略】
近期恒力、海南炼化装置停车，油制供应缩量明显， 4月中旬，几套煤制装置有重启计划，煤制供给有小幅增加预期。下游方面，聚酯检修规模有所增加，考虑到近期聚酯新投产装置较多，预计一定程度对冲减产带来的损失，后续需要继续跟进终端负反馈。鉴于当前乙二醇估值较低，叠加乙二醇后期供需边际存继续改善预期，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF306收于7594，涨88元/吨，涨幅1.17%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销79.82%（+52.98%），减产增多，备货积极性增加。江苏现货价7420（+20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。原油减产，价格上涨；PTA成本进一步上行力度放缓，自身流通现货偏紧，价格偏强，关注成本和下游负反馈；乙二醇当前库存压力仍在，但供应有收缩预期，价格或震荡偏强。（2）供应端，装置停车增加，供应收缩。三房巷20万吨停车，重启待定；恒逸高新15万吨4月13日停车，重启待定；华西村4月起减产400吨/天，持续一个月；江阴华宏20万吨3月24日停车，重启待定；翔鹭4万吨和仪征化纤8万吨4月初停车；滁州兴邦减产50吨/天，时代化纤减产100吨/天，洛阳石化10万吨和洛阳实华15万吨装置计划5月中旬检修。截至4月7日，直纺涤短开工率84%（-1.0%）。（3）需求端，纯涤纱加工费低位且成品持续累库，对短纤采购谨慎。截至4月7日，涤纱开机率为71 %（-0.5%），加工费低位，成品累库，开工缓慢走弱。涤纱厂原料库14.2（-2.3）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周，但在原料偏高的背景下消耗库存为主。纯涤纱成品库存28.7天（+2.1天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，4月7日工厂库存12.2天（+1.4天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差震荡，暂时离场观望。
【交易策略】
短纤检修增多供应收缩，但亏损压力下绝对价格跟随成本波动，PTA在4月价格预计仍偏强，短纤预计跟随回涨。亏损压力下装置检修增多，可尝试做多加工费。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB05收于8605，跌63元/吨，跌幅0.73%。
现货市场：现货价格下跌，出货意向增加，江苏现货8590/8620，4月下旬8620/8650，5月下旬8630/8650。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。原油减产，价格上涨；纯苯进入去库通道，价格相对偏强；乙烯外盘供应平稳并有降负预期，价格偏稳。（2）供应端：检修装置陆续重启及新装置投产，国产量环比回升。淄博峻辰50万吨4月3日产出，浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置计划4月下旬检修一周；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止4月13日，周度开工率75.20%（+0.32%）。（3）需求端：下游开工总体稳定，刚需持稳。截至4月13日，PS开工率76.86%（-0.31%），EPS开工率52.86%（+5.58%），ABS开工率88.76%（+0.17%）。（4）库存端：截至4月12日，华东港口库存11.88（-1.07）万吨，库存继续回落，本周期到港1.89万吨，提货2.96万吨，出口0万吨，下周期计划到船2.85万吨，随着产量回升预计去库放缓。
【套利策略】EB05/06价差暂时观望。
【交易策略】
苯乙烯装置重启及投产，产量环比回升，下游需求稳定，港口去库放缓。苯乙烯供需预计转松，而成本偏强有支撑，预计苯乙烯偏强震荡。风险提示，成本回落。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于4731元/吨，期价下跌21元/吨，跌幅0.44%。
【重要资讯】
原油方面：欧佩克+的9个成员国宣布了一项意外的“自愿”集体减产，共计166万桶/日将从5月生效至2023年底。美国能源部长格兰霍姆表示，美国计划补充战略石油储备，美国希望将战略石油储备（SPR）恢复到俄乌冲突前的水平。美国EIA公布的原油库存数据显示：截止至4月7日当周，美国商业原油库存较上周增加59.7万桶，汽油库存较上周下降33万桶，精炼油库存较上周下降60.6万桶，库欣原油库存较上周下降40.9万桶。
CP方面：4月12日，5月份沙特CP预期，丙烷571美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨；丁烷561美元/吨，较上一交易日涨16美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷561美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨；丁烷551美元/吨，较上一交易日涨13美元/吨。
现货方面：13日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在4778元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6400元/吨。
供应端：周内，山东一家炼厂故障停工，西北、东北分别有一家炼厂装置停工停出，整体来看本周国内供应下降。截至2023年4月13日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.71万吨左右，周环比降0.80%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：4月13日当周MTBE装置开工率为54.02%，较上期降2.66%，烷基化油装置开工率为55.18%，较上期降0.79%。周内各工艺产能利用率变化不大，辽宁金发及河北海伟PDH装置负荷提升，巨正源PDH装置停车，PDH产能利用率微涨。截止至4月13日，PDH装置开工率为60.3%，环比增0.88%。
库存方面：随着低价资源陆续抵港，进口成本下移明显，进口贸易及化工利润回暖，化工需求提升明显，且码头到船减少支撑，中国液化气港口样本库存量下降。截至2023年4月13日，中国液化气港口样本库存量：171.36万吨，较上期减少27.10万吨或13.66%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计12.1万吨，华东8船货到港，合计31万吨，后期到港量适中，预期港口库存将小幅下滑。
【交易策略】
当前PDH利润有所修复，装置开工率低位回升，但整体依旧维持在偏低水平，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，对期价有一定支撑，目前港口库存偏高情况下，期价上行依旧承压。从盘面走势上看，原油价格的走高带动液化气期价走高，操作上可以逢低轻仓试多06合约，若有低位多单可继续持有，后期密切关注原油价格波动。

焦煤     【行情复盘】
昨夜盘焦煤 05合约小幅反弹，期价收于1731.5元/吨，上涨15.5元/吨，涨幅0.90%。
【重要资讯】
焦煤：昨夜盘焦煤盘面小幅回升，但现阶段现货市场情绪仍较为低迷。上周山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调100-150元/吨，气煤下调150元/吨报1760-1815元/吨，1/3焦煤下调100元/吨报1920-2070元/吨，主焦煤下调100元/吨报2415元/吨。本周焦炭第二轮轮提降落地，焦煤市场情绪继续降温。下游焦钢企业延续低库存运转策略，对原料煤以按需采购为主，同时中间贸易商暂缓采购，煤矿出货依旧受阻，场地炼焦煤库存堆积明显，煤价仍有下调预期。今年一季度原煤生产较快增长，进口大幅回升，下游需求低迷，洗煤厂多数保持按需补库，即产即销，竞拍市场流拍增多。本周洗煤厂综合开工率继续提升。Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率77.35%，较上期上升1.06个百分点；日均产量63.52万吨，环比增0.08万吨；样本洗煤厂原煤库存253.93万吨，环比下降2.66万吨；精煤库存172.63万吨，环比增加11.23万吨。4月6日，汾渭能源统计的53 家样本煤矿原煤产量为622.01万吨，较上期增加13.7万吨。周初甘其毛都口岸通关车数下滑明显，通关车数不足800车，但11日明显回升至950车，三大口岸通关车数增加263车。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，但主动补库意愿不强，焦煤需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至4月7日当周，230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨。库存方面：4月13日当周，坑口精煤库存为230.87万吨，较上周增加22.32万吨。样本焦企炼焦煤库存可用天数环比小幅下降。本周焦煤利润环比继续下降，但仍处于高位水平。
【交易策略】
山东主流大矿炼焦煤主要煤种价格下调。供给端对焦煤价格有持续压制，下游采购意愿不强，煤端利润后续面临着向下游传导，焦煤期现价格走势承压，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
昨夜盘焦炭05合约冲高回落，期价收于2555.5元/吨，上涨36元/吨，涨幅1.43%。
【重要资讯】
焦炭：焦炭市场近期下行，盘面虽然止跌反弹，但现货市场情绪依然偏弱。近期下行一方面是由于成本端炼焦煤价格提降，另一方面下游对焦炭利润形成挤压。继河北地区钢厂对焦炭采购价格下调50-100元/吨，山东地区采购价格下调90-100元/吨后，本周焦炭开启第二轮提降。焦企当前开工稳定，暂无减产意愿，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。2023年全国已淘汰焦化产能503万吨，新增654万吨，净新增151万吨。预计2023年淘汰焦化产能4984万吨，新增5312万吨，净新增328万吨。1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。按照 Mysteel统计，上周230 家独立焦化企业产能利用率为75.83%，较上期上升 0.44%,日均产量 56.69万吨，较上期增加0.45万吨，本周预计进一步提升。上周焦化企业利润进一步走扩，但整体利润绝对水平依旧偏低。但焦化企业开工积极性仍较好，开工率和产量进一步增加。需求端：当前钢厂利润整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至4月7日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 84.3%，环比上周增加 0.43%，同比去年增加 5.03%；高炉炼铁产能利用率91.2%，环比增加0.64%，同比增加6.25%；钢厂盈利率 54.55%，环比下降4.32%，同比下降21.64%；日均铁水产量 245.07万吨，环比增加1.72万吨，同比增加15.76万吨。但钢厂对焦炭的采购意愿不强，本周样本钢厂厂内焦炭库存可用天数环比减少0.23天至11.62天，焦化厂内库存可用天数继续上升。焦炭整体库存当前仍处于低位水平。
【交易策略】
焦炭第二轮提降开启，利润向下游让渡。成本端焦煤价格出现松动，盘面下方半年线已被下破，预计焦炭价格短期仍将维持弱势。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货近期走势略有好转，期价止跌回升，盘面连续高开，站稳五日均线支撑后进一步抬升，向上测试2460压力位，但尚未突破，重心窄幅回落至十日均线附近，录得三连阳。隔夜夜盘，期价继续高开。
【重要资讯】
期货反弹行情提振下，市场参与者心态改善，带动国内甲醇现货市场气氛回暖，市场主流价格稳中有升，偏强运行，市场低价货源较前期减少。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差不断收敛。上游煤炭市场延续供需偏宽松局面，供应端维持在高位，市场煤出货转差，部分煤矿存在停产检修现象，煤厂洗煤积极性不高。下游需求处于淡季，市场交投偏弱，需求端支撑乏力，煤价走势承压。甲醇成本端继续松动，企业面临的生产压力一定程度上得到缓解，亏损幅度收窄。西北主产区企业报价稳中上调，厂家库存压力不大，整体签单顺利，新成交量增加，内蒙古北线地区商谈参考2160-2190元/吨，南线地区商谈参考2205元/吨。进入四月份，生产装置重启与检修共存。近期装置检修较前期增加，甲醇行业开工水平变动不大，供应端压力尚未突显。受到西北、华北以及华东地区生产装置运行负荷提升的影响，甲醇开工率上涨至70.71%，超过七成，但仍低于去年同期水平，西北地区开工接近八成。随着行业开工水平缓慢恢复，甲醇产量呈现增加态势。下游市场买气增加，持货商挺价情绪渐浓，市场低价货源难寻，虽然下游工厂对高价货源接受程度不高，但实际商谈重心逐步抬升。持货商报价随行就市推涨，整体放量尚未打开。下游市场需求弱化，基本维持刚需采购节奏。宁夏地区部分装置停车，导致煤制烯烃装置平均开工下降3.02个百分点，回落至74.55%。传统需求行业旺季不旺，维持低迷态势，甲醛、MTBE开工下滑，二甲醚和醋酸开工略有提升。传统需求行业缺乏亮点，对甲醇消耗呈现不温不火态势。进口船货卸货缓慢，沿海地区库存不升反降，缩减至65.9万吨，大幅低于去年同期水平18.89%。
【交易策略】
国内货源供应平稳增加，下游刚需采购，甲醇港口库存尚未累积，市场面临压力不大，短期市场无明显利好刺激，期价低位整理运行，05合约上方2460一线附近承压，随着交割月临近，市场资金逐步向09合约移仓，远月合约走势偏弱，2400关口附近存在阻力。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续跌势，下破6150支撑位，盘面连续低开，增加下行，重心不断回落，成功突破前期低点，最低触及5971，刷新年内低点，尾盘出现止跌回升，收复至6000关口上方，录得四连阴。隔夜夜盘，期价窄幅徘徊。
【重要资讯】
期货大幅下挫，打击市场参与者信心，市场观望情绪蔓延。国内PVC现货市场气氛走弱，各地区主流价格跟随调整，市场低价货源增加，实际交投不活跃。与期货相比，PVC现货市场窄幅升水，基差略有扩大，点价货源优势增加，成交略有放量，但偏高报价货源成交难度仍较大。上游原料电石市场价格维稳运行，电石企业开工下滑后，出货基本正常，货源供应有所收紧。但下游PVC企业对电石消化速度放缓，电石市场供需两弱，走势略显僵持，成本端支撑乏力。电石价格持续松动，但PVC价格弱势调整，尚未摆脱亏损困境。西北主产区企业预售有所增加，部分厂家库存窄幅回落，保证出货为主，出厂报价多根据自身情况灵活调整。进入二季度，PVC市场迎来春季检修。从目前公布的企业检修计划来看，生产装置停车时间不集中，且检修时间偏短，预期PVC货源供应波动不大，市场可流通货源充裕。新增德州实华、信发、乌海化工、天能四家检修企业，部分前期检修的企业恢复生产，PVC行业开工水平小幅下降至76.74%。企业检修增加导致损失的产量环提升，后期新疆宜化、鄂绒、中泰米东厂区计划检修，预计损失产量继续增加，PVC供应或阶段性手收紧，支撑力度偏弱。PVC现货价格跌至相对低位，部分下游企业入市补货，低价货源成交气氛尚可。下游制品厂开工略有回落，线缆、薄膜与管材开工相对略好，型材、板材开工一般。下游企业订单情况不乐观，加之原料库存水平偏高，导致PVC现货市场交投活跃度难以提升。华东及华南地区社会库存居高不下，窄幅增加至44.24万吨，高于去年同期水平31.69%。
【交易策略】
当前主导PVC市场行情的核心逻辑是终端需求低迷，社会库存居于高位，难以启动去库存。短期下游需求回暖无望，PVC市场面临的供需压力不减。在装置春季检修预期下，PVC基本面存在好转的可能。短期市场仍受到需求疲弱的拖累，PVC期价低位震荡，随着市场资金移仓，PVC主力合约即将换月至09合约，远月合约走势略强，由于市场缺乏上行驱动，盘面尚未企稳，或围绕6000关口震荡洗盘，空单可逐步离场。

纯碱     【行情复盘】
夜盘，SA2309合约小幅震荡，截止收盘，期价收于2328元/吨，期价上涨3元/吨，涨幅0.11%。
【重要资讯】
现货方面：13日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3000元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。
供应方面：近期纯碱厂家盈利情况较好，新增减量、检修装置不多，厂家整体开工负荷有所提升，货源供应充足。截止到2023年4月13日，周内纯碱整体开工率90.73%，环比降0.84%。周内纯碱产量60.63万吨，环比下降0.55万吨，下降0.90%。
需求方面：重碱下游需求变动不大，轻碱下游需求低迷，中下游用户目前多随用随采。截至2023年4月13日，浮法玻璃行业开工率为79.14%，环比持平。浮法玻璃行业产能利用率为79.82%，环比+0.6个百分点。全国浮法玻璃日产量为16.05万吨，环比+0.75%，全国浮法玻璃产量111.98万吨，环比+0.52%，同比-6.58%。
库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年4月13日，本周国内纯碱厂家总库存32.45万吨，环比增加1.20万吨，上涨3.84%。其中，轻质纯碱19.44万吨，环比降0.28万吨，重碱13.01万吨，环比增1.48万吨。
利润方面：截至2023年4月13日，中国氨碱法纯碱理论利润1069元/吨，较上周价格持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1849.10元/吨，环比+7.5元/吨，涨幅0.41%，周内 煤炭价格下跌，成本端出现松动；氯化铵及轻 碱价格双弱下，综合利润较上周略有上移。
【交易策略】
从供需数据来看，本周纯碱产量小幅下降，而库存小幅增加，整体上纯碱当前仍旧是维持供需紧平衡的局面。目前浮法和光伏的日熔量仍在稳中有增，重碱需求尚可，由于碳酸锂价格的持续下滑，当前碳酸锂生产利润已经亏损，开工率明显下滑，同时小苏打装置开工率亦有所回落，轻碱需求较为疲软，轻碱现货价格的下跌带动重碱现货价格走低，短期盘面走势偏弱。纯碱09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，期价上行动能偏弱，但09合约大幅贴水现货，盘面已经提前计划供应偏宽松的预期，短期不宜追空，下方关注2300元/吨整数关口支撑。

尿素     【行情复盘】
周四尿素期货破位下跌，主力移仓09合约，新主力09合约跌2.86%收于2071元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场有所松动，主流区域部分企业价格上调价格-10-10元/吨。供应方面，新疆天运预计近期恢复，3月中旬至月末检修增加，产能利用率跌破80%，4月复产增加，产能利用率重新回升至80%以上。农需方面，主流区域农需逐步释放，工业需求稳定推进，部分下游补库，工厂预收有所恢复。本周企业预收订单环比增加0.47天，至5.94天，订单有一定转好。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业因出货慢，库存累积，港口库因离港增加，小幅下降。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备抛储，利空居多。技术上，主力连续合约上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，上周创年内新低，人气较差。操作上，目前近月基差仍处于相对高位，有现货可以继续尝试做缩近月基差；单边09合约可逢高抛空操作。

豆类     【行情复盘】
周四晚间美豆主力05合约先扬后抑，晚间收跌于1500.25美分/蒲。M2309合约高开低走，晚间暂收跌于3596元/吨 。
国内沿海豆粕现货价格继续反弹。南通4100 元/吨涨80，天津4300 元/吨涨80，日照4120 元/吨涨60，防城3860 元/吨涨40，湛江3940 元/吨涨120。
【重要资讯】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲；【利多】
据Mysteel数据显示，截至上周五全国港口大豆库存为338.7万吨，较前一周减少23.81万吨，减幅7.03%，同比去年增加29.2万吨，增幅9.43%。豆粕库存为32.74万吨，较前一周减少18.13万吨，减幅35.64%，同比去年增加0.11万吨，增幅0.34%。【利多】
【交易策略】
新作美豆开始播种，天气扰动带动美豆走强。随着巴西大豆的丰产与出口加速，国际大豆市场偏紧的局面将会逐步缓解。拉尼娜强度转弱后美国新作大豆预计丰产，国际豆价并不具备持续拉涨的基础。豆粕07和09合约反弹沽空观点不变。大豆到港检验逐步恢复，后续预计大豆供应逐步增加。此轮国际豆价带动国内豆粕价格反弹更多是短期情绪上的反映，基本面依旧是朝向供应宽松的方向发展，情绪过后美豆及国内豆粕价格预计仍将易跌难涨。豆粕07和09合约反弹沽空观点不变，目标位暂看至3400元/吨。

油脂     【行情复盘】
周四植物油价格大幅收跌，主力P2305合约报收7848点，收跌140点或1.8%;Y2305合约报收8184点，收跌32点或0.39%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7850元/吨-7950元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格小幅调整，当地市场主流豆油报价8900元/吨-9000元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+700~750元左右。
【重要资讯】
1、巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至4月8日，巴西大豆收获进度为78.2%，高于一周前的74.5%，落后于去年同期的84.9%。
2、阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户销售新豆的步伐有所加快。截至4月5日，阿根廷农户预售了599万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了50.3万吨，低于去年同期的1252万吨。作为对比，之前一周销售36.6万吨。
3、本周初，巴西现货大豆在港口的FOB基差报价跌至历史最低水平，因为正在收获的大豆产量创纪录，而中国压榨利润缺乏吸引力导致需求缓慢。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：产地库存处于季节性偏低水平，据MPOB月度供需报告，3月末马棕库存环比大幅下滑21.08%至167万吨，低于市场此前预估的175-177万吨以及近十年月度库存均值190万吨。但4月份开始棕榈油将步入增产季，4月1-10日马棕环比增产36.8%。中印高库存背景下产地出口需求转弱，4-10日马棕出口环比下降16.2-35.6%。产地后续有一定累库存预期，期价上方压力仍存。
豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，巴西大豆贴水偏弱运行，短期美豆期价上方承压。国内豆油库存处于季节性历史低位，大豆到港节奏推迟，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
油脂整体上呈现强现实，弱预期，操作上轻仓逢高偏空。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四小幅震荡，收涨12点或0.12%至10208元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏强运行，截至4月13日，山东油料周均价9800元/吨，环比暂稳；河南油料周均价10169元/吨，环比下滑0.06%；驻马店白沙通货米均价11220元/吨，环比偏弱0.38%，周内价格上涨；大杂通货米均价11150元/吨，环比暂稳，实际缺乏交易；阜新白沙通货米均价11390元/吨，环比走高1.70%。苏丹精米周均价参考10350元/吨，周内基本稳定，苏丹精米主要供应前期合同。到货不多。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6810吨，较上周减少4.35%，出货量2130吨，较上周减少5.33%。本周批发市场到货及出货均减少。到货量减少因部分市场前期适量补货，且产区价格有所上涨，客商高价采购谨慎；出货减少因下游需求疲软。
据Mysteel调研显示，截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计37100吨，与上周相比增加300吨。
据Mysteel调研显示，截止到4月7日国内花生油样本企业厂家花生库存统计60921吨，与上周相比减少890吨。
周四压榨厂到货情况：费县中粮到货700吨左右，多前期订单为主，进口米订单陆续到货。菏泽中粮到货量有限。金胜、兴泉到货100吨左右，成交价格9200-9400元/吨左右。青岛益海到货800吨左右，以前期合同为主。石家庄益海到货400吨左右，以进口米为主。
【套利策略】
10/01正套
【交易策略】
短期来看，4月份塞内花生到港季节性偏多，部分品质偏差花生天气转暖前有一定销售需求，但产区花生库存较常年明显偏低的背景下季节性抛售带来的价格压力相对有限，近期产地花生价格止跌企稳小幅反弹。需求端，巴西大豆集中供应压力来袭，巴西大豆贴水承压下行，豆粕现货价格大幅走弱带动花生粕价格持续下跌，花生散油榨利持续亏损，压榨厂对油料花生收购意愿偏差，部分压榨厂仍未入市收购。整体上呈现供需双弱的背景，期价震荡为主。
中长期来看，进口花生集中到港和季节性抛售过后，市场关注焦点将转向新作种植面积及天气，本作物年度种植收益改善，新作花生种植面积预增，但春花生种植面积或相对有限。结转库存明显偏低的背景下市场对于产区天气的容错率偏低。
花生短期整体上仍呈现供需双弱的模式，期价延续震荡走势，运行空间参考9650-11000.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周四晚间菜粕主力05合约高看震荡，晚间暂收涨于2919元/吨；菜油05合约反弹，晚间暂收涨于8692元/吨 。
菜粕现货价格上涨，南通3050 元/吨涨20，合肥2890 元/吨持稳，黄埔2930 元/吨涨30。菜油现货价格下跌，南通9000 元/吨跌150，成都9200 元/吨跌150。
【重要资讯】
4月12日凌晨（11日晚间），USDA公布4月报告，上调巴西产量至1.54亿吨，下调阿根廷产量至2700万吨，符合市场预期，报告偏中性；【中性】
据Mysteel调研显示，截止到2023年4月7日，沿海地区主要油厂菜籽库存为30.9万吨，较前一周减少10.1万吨；菜粕库存为5.75万吨，环比前一周增加0.83万吨；未执行合同为22.2万吨，环比前一周增加0.38万吨；【利空】
北京时间4月1日凌晨，USDA报告显示2023年美国农户计划播种8750.5万英亩大豆，略高于2022年的播种面积8745万英亩，与2月美国农业部农业经济展望论坛预估值持平，但低于市场分析师平均预期的8823万英亩；【利多】
北京时间4月1日凌晨，USDA季度库存报告显示，截至3月1日美国大豆库存为16.9亿蒲，同比降低13%，低于业内分析师平均预期的17.53亿蒲。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变，考虑逢高空07和09合约。菜系基本面情况变化不大，国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价反弹企稳后考虑沽空，已有空单考虑继续持有。
在菜系供应充足的影响下，菜油相比于其他油脂其走势明显更弱。4-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油反弹动力不足，反弹后沽空操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.11%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.24%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周三波动5-10元/吨，广东蛇口新粮散船2840-2860元/吨，集装箱一级玉米报价2900-2920元/吨；东北玉米收购价格基本稳定，黑龙江深加工新玉米主流收购2460-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2540-2650元/吨，内蒙古玉米主流收购2500-2700元/吨，辽宁玉米主流收购2670-2700元/吨；华北玉米价格小幅反弹10-30元/吨，山东收购价2750-2940元/吨，河南2800-2920元/吨，河北2740-2770元/吨。
【重要资讯】
（1）阿根廷农业部发布的报告显示，截至4月5日，阿根廷农户预售了974万吨2022/23年度玉米，比一周前增加48.3万吨，低于去年同期的2,148万吨。之前一周销售66.7万吨。
（2）俄罗斯周三表示，黑海谷物出口协议的前景并不那么好，因为消除俄罗斯农产品和化肥出口障碍的承诺没有得到兑现。
（3）美国能源信息署的数据显示，截至4月7日，美国乙醇日均产量降至95.9万桶，创下1月初以来的最低水平。
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA报告调整幅度有限，对市场的影响也比较有限，市场继续聚焦于美玉米出口消费以及新作的播种情况，美玉米出口可弥补空间逐步缩短，相对压力依然存在，不过随着新季播种开始，产区对价格的干扰增强，短期期价或继续震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，下游季节性改善支撑增加，同时小麦停拍修正市场预期，期价进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主；
【交易策略】
玉米期价继续维持回落空间有限的判断，操作方面建议维持短多思路。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏弱震荡，跌幅0.3%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格微幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较周三上涨30元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三上涨10元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周三上涨10元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（4月6日-4月12日）全国玉米加工总量为49.34万吨，较上周下降9.32万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.68万吨，较上周产量下降6.1万吨；开机率为45.97%，较上周降低11.36%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月12日玉米淀粉企业淀粉库存总量103.2万吨，较上周下降2.4万吨，降幅2.27%，月增幅4.47%，年同比降幅22.08%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，消费端延续弱势，对价格形成一定的压制，不过企业持续亏损以及成本端价格存在支撑情况下，挺价意愿有所增强，期价短期或面临支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差以波段做多思路为主。
【交易策略】
淀粉07继续维持回落空间有限的判断，操作方面建议维持短多思路。

生猪     【行情复盘】
周四，生猪期现价格持续走弱，主力合约换至7月。截止收盘，主力05合约收于14580元/吨，环比跌1.22%，07合约15720元/吨，环比跌2.72%。生猪57价差-1140元/吨，近期窄幅震荡。基差 05（河南）-300元/吨，基差 07（河南）-1440元/吨。本周生猪现货延续震荡回落，全国均价14.32元/公斤左右，环比昨日跌0.07元/公斤。近期仔猪价格止涨回落，出栏体重止跌，屠宰量再度反弹至月初高点，并同比转正。
【重要资讯】
基本面数据，截止4月8日，第14周出栏体重123.35kg，周环比增0.44kg，同比增4.85kg，猪肉库容率28.23%，环上周升0.14%，同比增6.87%。生猪交易体重止跌回升，上周屠宰量高开高走出现反弹，绝对量再度回到去年同期水平，上周样本企业屠宰量95.49万头，周环比升4.14%，同比降0.18%。博亚和讯数据显示，第14周猪粮比5.25：1，环比上周跌2%，同比高26.64%，外购育肥利润-477元/头，周环比涨8元/头，同比跌184元/头，自繁自养利润-325元/头，环比跌42元/头，同比高205元/头，育肥养殖利润弱势反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，仔猪价格走低拖累自繁自养利润走低；卓创7KG仔猪均价557元/头，环比上周跌12元/头，同比涨110.91%；二元母猪价格32.42元/kg，环比上周跌0.22%，同比跌0.72%。猪粮比止涨回落，再度逼近一级过度下跌预警区间。
【交易策略】
一季度末猪价一方面受养殖成本下移拖累，另一方面受弱复苏下消费乏力持续动力制约，期现价格表现低迷。5月合约反弹后再度回到养殖成本下方，并创出新低，但远月合约07及09等预期逐步回暖跟随养殖股出现反弹迹象。生猪供需基本面上，一季度整体屠宰量仍维持高位，并高于去年同期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释放之中，二育增加导致大猪仍有阶段性出栏压力。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。5月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已在慢慢接近底部。中期我们仍然认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年二季度开始，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约有效交易时间已经不足，期现已在逐步回归，07及09合约对05旺季升水扩大，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，单边暂时转为观望，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移带来的系统性风险。详细参考二季度报。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周四，鸡蛋期价大跌后延续偏弱震荡，资金减仓带动近月补跌。截止收盘，主力05合约收于4303元/500公斤，环比前一交易日跌0.60%，09合约收于4218元/500公斤，环比前一交易日涨0.07%。鸡蛋现货价格本周小幅反弹，今日主产区蛋价4.65元/斤，环比上昨日涨0.04元/斤，主销区蛋价4.93元/斤，环比昨日涨0.09元/斤，全国均价4.74元/斤，环比昨日涨0.06元/斤，淘汰鸡价格6.28元/斤，环比昨日涨0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年4月9日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.43天，环比前一周增0.04天，同比降0.38天，流通环节库存1.07天，环比前一周降0.02天，同比降0.05天。淘汰鸡日龄平均524天，环比上周降1天，同比延后28天，淘汰鸡鸡龄维持高位；上周豆粕及玉米价格延续震荡反弹，蛋价小幅回落，蛋鸡养殖利润高位回落，上周全国平均养殖利润0.86元/斤，周环比跌0.02元/斤，同比高0.69元/斤；上周代表销区销量7548吨，环比降2.15%，同比增1.89%。截止2023年3月底，全国在产蛋鸡存栏量11.88亿羽，环比2月增0.25%，同比增2.59%。
2、行情点评：一季度末农产品板块出现系统性大跌，继油粕价格出现大跌后，玉米期价再度补跌。饲料原料价格明显松动，带动养殖成本持续下移，蛋鸡补栏预期回暖，资金抢跑配置鸡蛋远月合约空头。鸡蛋基本面上，截止2023年4月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，二季度新增开产量或将仍然不弱。综合来看，鸡蛋基本面逐步过度至供需双强，边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。此外春季补栏已经积极回暖，本年度蛋鸡产业周期存在下行风险。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，鸡蛋现货价格可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。基差及月差偏高的情况下，期价容易反复。详细参考二季度报告。
【交易策略】
反弹空远月，谨慎投资者持有买5抛9。
【风险点】
禽流感，饲料价格；餐饮消费超预期反弹。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理。RU2309合约在11680-11730元之间波动，略跌0.09%。NR2306合约在9435-9485元之间波动，略跌0.16%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业产能利用率为78.26%，环比-0.24%，同比+13.46%，本周中国全钢胎样本企业产能利用率为72.63%，环比-0.50%，同比+13.47%。周内半钢胎企业整体出货一般，外贸走货为主，当前常规型号缺货现象得以缓解，整体库存小幅抬升。周内全钢胎企业出货缓慢，个别企业库存高位，适度降低排产，拖拽样本企业产能利用率走低。周内企业整体出货表现走弱，库存呈现上涨态势。
【交易策略】
近日胶价窄幅整理，探底走势还在持续。3月外胶进口量同比增加10.5%，天胶库存仍在增加，供应压力是近期主要利空因素。尽管海南产区陆续开割，但新胶上量仍需时日。还有，东南亚产区处于减产期，可能后期外胶进口会减速。需求端，1-3月汽车产销分别完成621万辆和607.6万辆，同比分别下降4.3%和6.7%，汽车产销售形势低迷以及青岛天胶库存偏高是近期主要利空因素。不过，汽车产量在2、3月份已连续两个月同比增长，对于后期表现也不用太悲观。目前胶价位于历史低位，向下空间可能有限，等待探底走势完成。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖增仓上行。SR307在6716-6775元之间波动，上涨1.06%。
【重要资讯】
郑商所宣布：“自2023年4月19日结算时起，白糖期货2307、2309合约的交易保证金标准调整为9%，涨跌停板幅度调整为8%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。”
【交易策略】
夜盘国际糖价走高刺激郑糖回升，郑商所再次宣布上调部分白糖合约保证金及涨跌停板幅度，而被调整的SR207合约却大幅增仓3万余手，多空分歧再度加大。巴西主产区3月下半月产糖14.6万吨，较上年同期增产13.4万吨。进入4月后巴西产糖逐渐迎来旺季，目前预计新年度食糖将增产10%左右。后期产糖及出口进度将成为决定全年剩余时间供需形势的关键。有机构预测2023/24年度全球食糖将小幅过剩270万吨。国内市场，尽管农业农村部下调国内食糖产量预估至900万吨，同比上年减产56万吨，并且外糖进口成本与国内糖价长期倒挂，影响进口意愿，但国家储备糖充足，有能力弥补潜在的供需缺口。近期郑糖价格和持仓均达到历史性高位，随着政策调控因素加入，郑糖见顶的可能性增大。

棉花、棉纱 【行情复盘】
4月13日夜盘，棉花震荡上涨，棉花期货主力合约压力位在15000。
【重要资讯】
国内棉花现货持稳，基差无变化，市场成交量不高，点价成交多为不可撤销挂单，存棉不多的棉企当前棉价略惜售。纺企因近期订单仍不理想，皮棉原料采购多谨慎。
16到18日，北疆各地、天山山区、哈密市北部和南疆西部山区有微到小雨或雪，局部暴雨或暴雪，5级左右西北风，气温下降5～8℃。4月中旬气象条件对棉花播种进度不利。
纺企调查显示，市场情况略不及预期。纺企3月以生产节后订单为主，开机率依旧维持高位，用棉量明显增加，新订单稳中有降，棉纱价格小幅增长。
【交易策略】
棉花短期走势偏强，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘止跌小幅反弹。
进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，来单商谈为主。市场部分含税参考价：乌针、布针5350元/吨，银星5500-5600元/吨，月亮、马牌5600元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场据延续弱势。纸厂交付订单为主，个别执行稍有灵活空间。北方市场近期终端需求跟进平平，部分印厂采购愈加谨慎，多数有按单操作补库的心理，整体采购放量不快，局部重心再有下移，个别混浆纸适量走单。
【交易策略】
纸浆期货持续走弱，本周近远月合约均创新低，现货针叶浆俄针跌至5350元，银星最低5500元，加针最低价格跌至5650元，阔叶浆价格最低跌至4200元。银星新一期报价下调105美元到815美元，据纸业联讯消息，北欧NBSK评估价为770-820美元/吨，价格低位较上周下滑30美元/吨，多数供应商仍推迟报价，但部分加拿大生产商针对长协客户的报价已至少降低30美元/吨，因此加拿大NBSK评估价走低30-45美元/吨至865-900美元/吨，然而，据市场参与者消息，该浆种有部分报价低至780美元/吨，但该部分低价货源由贸易商提供。供需方面，1-3月中国纸浆总进口量754万吨，同比增加11%。国内成品纸继续偏弱运行，本周白卡纸、生活用纸、文化纸价格继续大幅下跌，原料大跌后纸厂生产利润将有好转，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工近期回落。国内港口木浆库存波动不大，3月总库存高于去年，2 月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。
综合看，海外新一轮报价下调后，降低了近月外盘市场的不确定性，05合约临近交割，与进口成本价差不宜过度拉大，但近期市场弱势运行下仍持续创新低，短期成品纸价格继续走弱下，纸浆止跌后反弹驱动依然不强，远月合约从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底可能仍需时间，结合外盘历史报价，向下关注5200支撑。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周四震荡整理，收于8010元/吨，跌幅为0.37%。
现货价格：本周山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源成交加权平均价为 3.97 元/斤，与上周加权平均相比持平；本周陕西地区纸袋富士 70#起步半商品货源成交加权平均价格为 3.99 元/斤，与上周加权平均相比上涨0.35 元/斤，幅度 9.62%。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至4月13日，全国苹果库存量为518.93万吨，去年同期为473.18万吨；其中山东地区库存量为201.54万吨，去年同期为184.67万吨；陕西地区库存量为143.33万吨，去年同期为115.22万吨。当周全国库存周度消耗量为36.74万吨，环比略有回升，同比处于高位区间。
（2）钢联库存量预估：截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，走货速度较上周有所加快。
（3）市场点评：消费表现略有好转，不过并没有改变库存相对上移的压力。旧作情况来看，冷库库存相对位置上移，意味着供应端压力有所累积，而下游消费未见亮点，加重施压预期。新作情况来看，产区逐步进入花期，天气对于市场的干扰度增强，目前市场表现较为平稳，对预期的影响也较为平缓。整体来看，新作天气不确定性给市场带来一定支撑，不过旧作压力未出现缓解的情况下，05合约反弹难度仍然比较大。
【交易策略】
苹果05合约仍然面临压力，操作方面，单边建议以偏空思路对待。

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