贵金属  【行情复盘】
美元指数走弱一度给贵金属提供支撑，然而第一公民银行收购硅谷银行资产交易尘埃落定，当局努力抑制对全球银行系统的担忧，有助于缓解投资者的紧张情绪，美债收益率上涨，贵金属承压回落。而且金价多次上冲2000关口受阻后回落，技术面见顶风险有所增加，需要提防金价短线进一步走弱的可能。日内，贵金属维持震荡行情，现货黄金整体在1951-1964美元/盎司区间震荡运行；现货白银围绕23关口震荡调整，整体在22.85-23.19美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内继续回落，沪金跌1.15%至436.18元/克，沪银跌1.01%至5180元/千克。
【重要资讯】
①第一公民银行以165亿美元折价收购720亿美元硅谷银行资产，约900亿美元其他资产待FDIC处置；FDIC还将提供700亿美元的潜在流动性授信。第一公民银行表示，与硅谷银行签订协议后，目前资本充足率仍然保持强劲。②美联储理事杰斐逊称，美联储仍在研究通胀放缓在多大程度上可归因于其大幅加息。他表示，部分通胀放缓或通胀率下降是由于货币政策收紧，而部分是由于其他因素，但他在讲话中避免直接讨论当前的政策和经济前景。③联储资产负债表规模再增加1000亿美元至8.78万亿美元，说明美联储对银行系统潜在风险蔓延的担忧与应对。随着对银行业的担忧继续冲击全球市场，市场资金在不断的流入货币市场基金以获得更高的稳定收益，截至3月22日当周，存放在美国货币市场基金的资金量创下纪录新高。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、银行系统性风险等黑天鹅事件的影响。美欧银行系统危机引发系统性风险担忧，美联储政策收紧预期迅速转向，叠加避险需求增加，贵金属持续走强，当前迎来调整行情；后续关注政策宽松转向、经济下行风险以及系统性风险等宏观因素能否助力贵金属刷新历史新高，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：避险需求与美联储政策宽松预期推动下，伦敦金前期一度突破2000美元/盎司（442元/克），避险情绪将继续萦绕黄金走势；伦敦金连续大幅上涨后继续关注回调机会，下方关注1850美元/盎司（410元/克）；上方继续关注2000美元/盎司压力位（450元/克），一旦有效突破则需关注2075美元/盎司历史前高位置（460元/克）；后未来随着联储政策宽松预期兑现，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金刷新历史新高可能性依然较高。白银跟随黄金走强，白银上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克），下方关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑转为鸽派宽松，贵金属强势上涨，当前迎来回调行情。前期多单或继续持有或高位了结落袋为安，未入场者等待低吸机会；重大危机下白银表现依然会弱于黄金。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2306P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2306P4500合约。

铜   【行情复盘】
3月28日，沪铜冲高回落，主力合约CU2305收于69320元/吨，涨0.22%。现货方面，1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水100元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；平水铜成交价格69330~69460元/吨，升水铜成交价格69350~69480元/吨。
【重要资讯】
1、截至3月27日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.77万吨至19.23万吨，目前总库存较春节前的19.66万吨减少0.43万吨，较节后高位下降13.76万吨，但仍较去年同期高5.01万吨。周末全国各地区的电解铜库存均是下降的，具体来看：上海地区减少0.3万吨至11.27万吨，广东地区库存减少0.26万吨至5.1万吨，江苏地区减少0.18万吨至1.76万吨。
2、日前，江西铜业发布年度业绩报告，2022年公司实现营业收入4799.38亿元，同比增长8.40%；实现净利润59.94亿元，同比增长6.36%。2022年阴极铜产量183.94万吨，同比增长3.21%。江西铜业确定2023年的生产经营计划为：铜精矿含铜20.05万吨、生产阴极铜207万吨、黄金98.5吨、白银1289吨、硫酸564万吨、铜加工材201万吨。
3、五矿资源在电子邮件中表示，秘鲁Las Bambas铜矿的采矿、加工和精矿运输已恢复到满负荷运转。五矿资源本月13日在在港交所发布公告称，Las Bambas铜矿的精矿运输于3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。
4、厦门国贸3月27日公告，3月1日，公司子公司厦门国贸有色矿产有限公司收到阳谷祥光铜业有限公司等19家公司管理人发来的《中标通知书》，国贸有色成为祥光铜业等19家公司重整投资人。国贸有色中标后组织相关人员细化制定重整投资方案，进一步落实具体事项。为完成相关决策流程，国贸有色申请延缓保证金缴纳时间。3月27日，国贸有色收到管理人发来的《关于变更祥光铜业等十九家公司中标重整投资人的函》，其根据相关工作指引，且考虑重整程序时限要求，取消国贸有色的重整投资人资格。
【操作建议】
3月FOMC会议将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.75%-5%之间，符合预期，美联储决议声明删除了“持续加息是适宜的”措辞，改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适合的”，意味着未来加息可能性降低，不过鲍威尔也再度强调今年不会降息。总体上态度中性偏鹰，并且模棱两可的措辞令市场情绪出现反复，未来市场波动恐进一步加剧。
基本面来看，当前铜市属于供需双强的阶段，未见明显矛盾：原矿端由于拉美供应扰动减缓，加工费止跌企稳，冶炼产量有望维持高位；而下游旺季行情开启，基建项目修复性反弹，但地产终端开工仍弱于预期。未来关注社会库存去库节奏，如果速度放缓则表明旺季行情可能提前结束。
近期铜价反弹主要原因是欧美银行事件暂时得以解决令市场情绪回暖，不过在美联储决定继续加息后，海外金融市场的脆弱性也进一步凸显，考虑到未来宏观不确定性仍存，继续反弹的空间有限，关注上方压力位70500，不建议追高。

锌   【行情复盘】
3月28日，沪锌冲高回落，ZN2305收于22575元/吨，涨0.27%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22680~22750元/吨，双燕成交于22740~22820元/吨，1#锌主流成交于22610~22680元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（3月27日），SMM七地锌锭库存总量为15.24万吨，较上周一（3月20日）减少1.26万吨，较上周五（3月24日）减少0.3万吨，国内库存录减。
2、全国储量最大的铅锌矿——新疆和田火烧云铅锌矿正式启动开发建设，将通过3—5年的发展期，建成世界级铅锌产业基地，打造千亿级绿色矿业产业集群。新疆明确提出，依托火烧云铅锌矿，再造一个千亿级产业集群，并对火烧云铅锌矿开发建设列出时间表：一年转采，两年完成勘探，三年矿山与冶炼厂达产，五年下游产业年产值不低于150亿元。
3、截至当地时间2023年3月28日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价41.5欧元/兆瓦时，较上一交易日跌0.5欧元/兆瓦时。
【操作建议】
进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。
近期市场的交易核心是欧美部分银行暴雷风波导致的避险情绪出现反复，虽然短期来看随着各大央行的救助得以解决，但潜在的系统性风险仍可能削弱交易者的风险偏好。短期市场料波动加剧，下方关注月线级别支撑21000，单边交易风险较高注意控制仓位。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15420，涨0.06%。SMM 1#铅锭现货价15200~15350，均价15275，涨25。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月18日~2023年3月24日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.88%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增0.43个百分点。3月18日-3月24日SMM再生铅持证企业四省开工率为45.15%，较上周增0.77个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月27日，SMM铅锭五地社会库存累计4.16万吨，较3月20日降1.17万吨，较3月24日增800吨。刚需采购转向炼厂端，社库降库料进一步放缓。
消费端，据SMM调研，3月18日-3月24日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.42%，较上周略降0.19%。
【操作建议】
美元指数震荡回落，第一公民银行买下硅谷银行，FDIC罕见为收购硅谷银行案提供700亿美元信用额度，风险偏好回升。有色多数收涨，铅整理微涨。铅消费淡季到来，再生铅开工率略有回升，库存压力并不显著，延续区间震荡走势。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，不过现货降库转增库，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。注意期货超涨，而现货累库，上行压力或有增加。

铝   【行情复盘】
3月28日，沪铝主力合约AL2305高开高走震荡上涨，报收于18690元/吨，环比上涨1.14%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨210元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，海关数据：1-2月，我国累计进口铝土矿2361.7万吨，同比增长12.5%。其中，自几内亚进口1712.4万吨，占进口总量的72.5%，同比增长48.7%；自澳大利亚、印度尼西亚分别进口430万吨和136万吨，同比分别下降12.9%和68.2%。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续上涨0.2个百分点至64.4%，同比去年下滑4.2个百分点。库存方面，2023年3月27日，SMM统计国内电解铝锭社会库存110.8万吨，较上周四库存下降1.8万吨，较2022年3月份历史同期库存增加5.5万吨，较3月初库存月度累计下降16.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端广西、四川以及贵州地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。云南地区延续此前的限产，加上去年已有的第一轮限产，两轮总计约在190万吨左右到枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存有所上涨。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，库存持续去化，建议偏多思路对待，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月28日沪锡继续上涨，主力2305合约收于204400元/吨，涨1.57%。现货主流出货在203500-205500元/吨区间，均价在204500元/吨，环比上涨3000元/吨。

【重要资讯】
1、 英国央行行长贝利：如果通胀压力持续需进一步收紧货币政策。
2、 Andrada Mining矿业公司（前身是AfriTin Mining）在纳米比亚的Uis矿在2022年第四季度和2023财政年度锡精矿生产均创纪录水平。Andrada已经能够将产量提高到超过加工厂每月100吨锡精矿的产能。ITA预计其2024财政年度的锡产量将超过今年，因为升级后的工厂的产能可以得到利用；Andrada预计精矿产量将在1400-1500吨之间。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2023年1-2月我国锡精矿进口实物量总和33573吨，折金属量9973吨，同比下滑23.1%。1-2月主要进口来源国相比去年12月有较为明显的下降，包括缅甸、越南、刚果（金）、澳大利亚、巴西等国家，相比之下都出现了进口量的减少，但今年前2个月新增刚果民主共和国的进口量，累计实物量达到5546吨。
4、 2023年1-2月我国进口精锡总量为2581吨，同比增长233.9%，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量显著下滑，不足30%；来自秘鲁的进口量明显增长，占总量比重近60%；出口精锡总量为2181吨，同比增长74.9%，出口地区集中在日韩、中国台湾以及荷兰等欧洲国家。

【交易策略】
英国央行行长言论偏鹰，美元指数震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工情况不及预期，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存暂时企稳，smm社会库存环比继续去库。精炼锡目前基本面延续淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张逐渐传导至炼厂，对于锡库存的消化有一定利好。现货市场在价格反弹后成交较为清淡。盘面上，沪锡持续反弹，但在终端消费好转前难以形成趋势性行情，建议短期偏多思路对待，中长期延续区间震荡走势。需关注矿端供应情况及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位150000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2305合约收于179060，涨0.66%。SMM 镍现货184800~189200，均价 187000元/吨，跌550。
【重要资讯】
1、2022年，FNI的镍矿总出货量也下降了 24% 至 373.5 万湿吨 ，这反过来又影响了镍矿石的生产。2022 年的整体产品组合为 76% 的低品位矿石和 24% 的中品位矿石，实现平均价格为每吨31.68 美元，比 2021 年略低 0.3%。
2、据Mysteel不完全统计，当前印尼主要镍中间品（MHP+高冰镍）在产项目共6家，2022年印尼镍中间品（MHP+高冰镍）共28.5万吨金属量，伴随力勤、青美邦、华飞项目的进一步投产，预计2023年印尼镍中间品产量将增加至48万吨，增幅达40%。
【操作建议】
美元指数回调，第一公民银行买下硅谷银行，FDIC罕见为收购硅谷银行案提供700亿美元信用额度。有色普涨。LME镍价回到24000美元附近，走势相对内盘略偏强，且近两天现货贴水快速收窄。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，不过2月出口有所发生，现货资源略偏紧，镍升水因换月有所回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑，国内华北镍铁厂也传出减产消息，近两天出现比较大规模的镍生铁成交消息。需求端来看，不锈钢近期减产有所增加，降价去库仍在进行中。硫酸镍近期价格出现回落，但转产电积镍的经济性已经消失，镍豆溶解经济性则有所改善，硫酸镍出现相对价格下行压力，且三元前驱体减产也带来压力。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，LME加强了仓库管理，国内库存依然较低。沪镍换月，新主力合约关注18，18.3万元，下方主要支撑位则在16.9，16.3万元左右。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约，收于15375，涨0.2%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平居多。3月28日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16200，平；太钢天管16000，平；甬金四尺15800，平；北港新材料15600，平；德龙15600，平；宏旺15650，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28600，跌400；张浦28600，跌400。2023年3月23日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存130.72万吨，周环比下降3.31%。其中冷轧不锈钢库存总量77.27万吨，周环比下降4.00%，热轧不锈钢库存总量53.45万吨，周环比下降2.31%。 本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存呈现小幅去库态势，每个市场都有不同程度的下降趋势。周内由于不锈钢期货盘面仍处于跌势，市场整体信心不足，低价抛货现象频现，刚需采购稍有增加，去库态势较为明显；另外周内钢厂资源到货不多，现货多有消化。2023年3月23日，无锡市场不锈钢库存总量70.79万吨，减少25891吨，降幅3.53%。200系本周华东及华南钢厂降量为主，广西钢厂正常发货，周内现货价格下行，低价之下成交有所回暖，周三开始三家钢厂开始限价，成交转淡，周内整体降幅2.40%；300系本周降量相对明显，华南钢厂发运量减少，同时取消对代理限价后，代理商库存有所消化。另外由于成交较差，华东钢厂代理提货偏少，最终冷热轧库存均呈降量，冷轧降幅大于热轧，整体降幅3.30%。400系由于临近月底，代理提货结算，钢厂前置资源降量，整体降幅5.90%。不锈钢期货仓单83382吨，降123吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡偏弱。近远月价差收窄。近期镍生铁成交价下行，国内外减产均有增加，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑。无锡不锈钢300系库存有所回落，但整体压力继续存在，现货偏弱。仓单总量偏高近期有所回落。不锈钢主力换月，15000附近关注支撑力度，上档注意16000压力。后续仍有待地产等关键指标修复，国内经济修复缓慢进行，海外银行风险略有缓解。不锈钢相对镍波动反复，近期相对略弱。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间低位波动，小幅收涨。
现货市场：北京地区价格较昨日上涨10，河钢敬业报价4090，商家反馈成交还可以，但是午后有涨10到4100，就很难成交了，整体价格还是4090，全天表现还可以。上海地区价格较昨日上涨20，中天4150-4160、永钢4190-4210、二三线4090-4170，商家反馈整体成交和昨天差不多，但是期现需求多了一些，有重新进场的。
【重要资讯】
今年春节过后北京建筑钢材市场库存量创出近年来的新高水平，将近110万吨，之后随着下游需求陆续恢复，市场库存快速下降，降幅快于往年同期水平，截至目前，市场库存量已经降至2020年以来的同期低位。
【交易策略】
螺纹盘面近期止跌，部分区域价格也小幅反弹，市场成交有所企稳。海外利空影响弱化，风险资产走稳，上周国内地产市场延续回升趋势，二手房及30城新房销售同比表现均不差。截至28日，3月地方政府专项债发行额4685亿元，较2月份增加1000亿元，基本持平去年同期。从钢联公布的数据看，上周螺纹产量小幅下降，电炉开工率年后首次回落，近期利润低位波动，加之需求一般，因此增产动力减弱，目前产量小幅低于去年同期。螺纹需求降至320万吨，较过去两周下降近10%，同比增幅也有之前高点10%降至5%左右，消费回落与南方降雨及价格下跌抑制采购情绪有关。库存同比仍较低，但降库由40-50万吨降至20万吨，以目前的降库速度推算，淡季前螺纹库存将处于疫情前和疫情后的中间水平。
综合看，近期消费波动较大，上周降库明显放缓后，螺纹供需弱平衡下短期转向区间偏弱震荡，不过基建、房地产施工环比开始走弱的迹象并不明显，海外风险暂时缓和，较低的表观需求是否持续或进一步下降还待观察，消费若再度环比改善，则当前产量下螺纹也很难深跌，向下走出负反馈的驱动还不强。结合成本来看，螺纹贴近4000附近尝试偏多配，上方压力4200元，关注成交回升情况及后期南方降雨减弱后需求改善力度。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅波动，2305合约日内涨0.55%至4255元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4280元/吨，低合金加价200元/吨。投机性需求不佳，目前部分贸易商在面对价格调整阶段急于兑现利润，降库出货为主。
【重要资讯】
1、28日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量481.83万吨，较昨日降3.37万吨，降0.69%；库存周转天10.8天，较昨日降0.1天。
2、中钢协数据显示，2023年3月中旬，重点钢企粗钢日均产量225.31万吨，环比增4.71%；钢材库存量1895.74万吨，比上一旬增加125.33万吨，增长7.08%。
3、中国内燃机工业协会统计分析，2023年2月，内燃机行业销量348.77万台，环比增长29.33%，同比增长9.62%。1-2月累计销量617.35万台，同比下降17.72%。
4、匠客工程机械最新数据显示，2023年3月份，中国工程机械市场指数即CMI为107.52，同比降低6.12%，环比提高5.79%。依据CMI判断标准，3月指数已经略高于收缩值100，市场情绪比较悲观，同比继续下滑，警惕市场下行风险累积。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是华北地区复产，社会库存继续下降，降速有所放缓，主要是华北地区增库，企业库存因华北钢企复产小幅增加，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动，K线组合偏空。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期情绪有一定波动，短线空单移动止盈。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面走强，主力合约上涨1.79%收于882。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体上调。截止3月28日，日照港PB粉现货价格报900元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报1002元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报863元/吨，日环比上涨6元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-2月黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入11906.5亿元，同比下降6.7%。
2023年2月全球粗钢产量1.424亿吨，同比下降1.0%。除亚太地区同比增长外，其他地区粗钢产量均有不同程度下降。
美联储3月加息25bP，符合市场预期，基准利率升至4.75%-5%区间。美联储下调美国2023年GDP增长预期至0.4%，12月料增0.5%，下调2024年GDP增长预期至1.2%，12月料增1.6%。
易居地产最新数据显示，2月底全国100个城市新建商品房住宅库存总量51181万平方米，环比减少2.4%，同比减少0.2%。
几内亚西芒杜项目正式步入实质性开发，铁矿平均品位66-67%，预估铁矿储量22.5亿吨，是已知同类矿床中之最。满产情况下预计每年可出口铁矿石约1.2亿吨。
根据Mysteel预计，建筑钢材实际消费量3月同比增加20%，环比增加74%，螺纹3月实际消费量同比增加23%，环比增83%。
一季度新增专项债规模已经超过万亿。
中国人民银行决定3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，下调后金融机构加权平均存款准备金率为7.6%附近。
1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%，比2022年全年加快0.4个百分点，两年平均增长8.8%。其中基建投资同比增长9%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%，去年全年为下降10%。1-2月份，房地产销售面积下降了3.6%，降幅比去年全年大幅收窄。销售额下降0.1%，也明显收窄。
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
3月20日-3月26日，中国47港铁矿到港总量2227万吨，环比减少281.3万吨，45港到港量2123.7万吨，环比减少210.1万吨。
3月20日-3月26日，澳巴19港铁矿石发运量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳矿发运1778.5万吨，环比减少119.1万吨，发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西矿发运624万吨，环比增加116.1万吨。

海外宏观情绪对商品市场风险偏好的影响减弱，原油价格涨幅明显，带动铁矿市场情绪，铁矿日间盘面继续领涨黑色。上周成材表需走弱，结束了春节后的持续回升。市场对终端需求的不确定性担忧再度增加，引发从成材到炉料价格的负反馈。当前利空因素已基本计价，阶段性调整临近结束。美元基本确定见顶，利多美金矿，商品估值有望集体抬升，铜价已率先反弹，有明显的指向意义。国内需求旺季将至，短期成材表需回落不改中期复苏趋势。一季度新增专项债规模已超万亿，基建投资较旺，地产融资也出现改善，部分热门城市房企拿地意愿已有增强。从水泥出货量来看成材需求后续仍将较好，当前成材库存总量矛盾不大，后续价格具弹性。钢厂利润空间近期改善，北方部分主产区利润空间已超100元/吨。但厂内铁矿库存水平偏低，旺季铁水产量有继续提产空间，对炉料端价格有刚性补库需求。产业链利润有望向炉料端传导。铁矿石自身基本面整体较好，外矿发运量仍处于低位，近期到港压力下降。国内矿山供给恢复速度偏慢，下游铁水产量继续回升，港口库存继续去化。
【交易策略】
成材表需短期回落，但中期复苏趋势不变。钢厂利润修复，临近旺季，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈将支撑铁矿现货价格。短期情绪扰动过后铁矿价格将重回自身基本面驱动，近期铁矿供需结构改善，05合约有基差修复需求，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
成材库存持续去化，钢厂利润空间走扩。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，钢厂对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周二玻璃期货盘面偏强运行，主力05合约涨2.02%收于1670元。
【重要资讯】
现货市场方面，周二国内浮法玻璃市场部分区域价格小幅上调，局部出货略有放缓。华北稳中有涨，沙河小板部分厂抬价上调0.2-0.3元/平方米，大板价格基本稳定，厂家出货尚可，市场贸易商出货表现一般，另外天津中玻上调1元/重量箱；华东部分厂价格上调1元/重量箱，新价执行需跟进落实，局部产销略放缓，但整体出货仍较平稳；华中价格稳定为主，部分上调1元/重量箱，整体成交情况尚可；华南市场稳价为主，降雨对出货有一定影响；东北凌源中玻上调1元/重量箱，其他暂稳，个别计划4月初提涨价格；西北多数厂报价小涨1元/重量箱，中下游刚需提货为主。
春节过后玻璃企业库存季节性上扬，市场情绪阶段性承压；近三周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为5865万重量箱，较前一周库存下降295万重量箱，降幅4.79%，库存天数约30.43天，较前一周减少1.70天。上周重点监测省份产量1232.61万重量箱，消费量1521.17万重量箱，产销率123.41%。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
对于当前已经持续三周的玻璃生产企业销售好转库存去化情况，前期市场对其持续性有不同看法，目前悲观情绪有所消退。我们认为，保交楼是提振内需的重要抓手，当前房地产业得到的资金支持力度正在逐步增强，玻璃年度需求可期。调研显示，华东玻璃市场原片和产成品有序流转，没有库存堆积的迹象。玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约成本线下方买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。短期目标位1750元关口。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油大幅反弹，主力合约收于519.70 元/桶，涨3.90 %，持仓量减少5700手。
【重要资讯】
1、伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约40万桶的石油出口达成一致。而最新消息，伊拉克库尔德官员前往巴格达讨论石油出口问题。
2、俄罗斯副总理诺瓦克：尽管面临挑战，俄罗斯的燃料和能源综合体是可持续的。2022年俄罗斯向印度的石油供应增长了22倍。继续向新兴市场出口能源非常重要。俄罗斯需要新的保险机制来保障石油运输。
3、据外媒报道，美国石油生产商今年削减了价格对冲，押注能源市场将再次反弹。硅谷银行突然倒闭引发了本月美国油市自每桶80美元的近期高点开始遭遇抛售。Rystad公布的数据显示，顶级上市页岩油生产商将2023年预期产量的约27%的价格锁定在平均每桶约66美元，而去年，美国页岩油产商大约对40%的预期产出进行了卖出套期保值操作。先锋自然资源公司的首席执行官Scott Sheffield称，近期油价下跌和油市需求匮乏没有任何关系。我们不会对预期产出进行价格对冲。咨询公司Energy Aspects的分析师表示，在该行业2023年以来产商预期产出套期保值规模创出历史新低后，如果当前价格持续，则美国原油产出将面临下行风险。
4、迪拜将2023年6月的原油官方售价设为较阿曼均价贴水0.10美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差持稳，建议观望。
【交易策略】
宏观风险暂时缓和，同时库尔德地区暂停部分原油出口对油价走势形成支撑。盘面上，SC原油下行风险进一步缓和，短线维持反弹修复，关注是否有进一步驱动，技术上关注540附近阻力。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货大幅反弹，主力合约收于3630 元/吨，涨2.80 %，持仓量减少21633 手。
现货市场：周一国内中石化华南、西南地区主力炼厂沥青价格下调50-100元/吨，周二市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3800 元/吨，山东3585 元/吨，华南3905 元/吨，西北4275 元/吨，东北4125 元/吨，华北3600 元/吨，西南4150 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比有所回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-22当周，国内76家样本企业炼厂开工率为34.6%，环比上涨3.9%。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为294.4万吨，环比3月排产量增加10.3%，同比增加88.39万吨或59.3%，3月排产量修正为266.2万吨。
2、需求方面：近期国内南方等地降雨频繁，对公路项目施工形成一定阻碍，并抑制沥青刚性需求的释放，而北方地区普遍气温偏低，道路施工难以开展，同时由于沥青价格跟随成本连续下调，进一步加重市场观望情绪，沥青现货整体需求仍然偏弱。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存维持增长。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-28当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为96.9万吨，环比下降2.9万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为131.5万吨，环比增加5.1万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，建议观望。
【交易策略】
近期沥青现货市场整体表现低迷，在沥青刚需有限的情况下，市场交投谨慎，贸易商库存持续累积。盘面上，成本反弹对沥青盘面走势形成一定支撑，日内盘面减仓上涨，驱动力相对有限，预计短线延续反弹修复，但上行幅度受限。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA主力合约价格整理为主，TA05合约价格上涨22元/吨，涨幅0.36%，减仓2.61万手，收于6096元/吨。
现货市场：3月28日，PTA现货价格涨26元/吨至6250元/吨，供应商低价买盘，刚需递盘零星，基差稳定，现货基差收至2305+165元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，对原油利空压力亦减弱，土耳其一港口原油出口受限，助推原油价格，总体预计原油价格继续呈上涨走势。
PX方面：东营威联2#100万吨PX装置原负荷9成运行，于3月24日逐步降负至停车，计划持续至5月底；广东石化260万吨PX装置负荷由6成小幅提升至7成运行。PX春检延续，同时美国调油需求旺盛，使得 PX 去库延续，但宁波大榭160万吨PX新装置进入投料阶段，预计月底产出合格品，有望缓解远月供需，3月28日，PX价格收1100美元/吨CFR中国，涨5美元/吨。
PTA供应方面：3月25日，虹港石化2号250万吨产能装置投产，英力士125万吨装置25日按照计划检修，28日，亚东石化75万吨装置3月28日检修，总体来看，PTA开工负荷呈窄幅波动局面。
PTA需求方面：上周有两套聚酯检修装置开启，部分装置适度减产或有减产意向，体量有限，截至3月24日，聚酯负荷90.9%，周度提升1.2%，负荷继续提升。此前传言聚酯企业因亏损有减停产意愿，实际来看，减停产装置有限。产销来看，28日江浙地区产销整体一般，总体维持在5成附近。
【套利策略】
对于5月合约来说，现在基差偏高情况下，后期可能开始走基差修复逻辑，继续关注5月合约基差回归机会。
【交易策略】
PX春检延续，调油需求较强，供减需增使得PX延续去库，成本端利多PTA，随着PTA开工负荷维持，需求端有望见顶下，远期PTA供需有边际走弱迹象，近端来看，现货市场可流通货源继续紧张，可能继续支撑近月PTA价格。综合分析下，近月PTA价格有望继续呈震荡偏强走势，进一步上行可能也有压力，策略观望为主。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯上涨，EB05收于8465，涨126元/吨，涨幅1.51%。
现货市场：现货价格上涨，卖方持货挺价，江苏现货8540/8550，4月下旬8570/8580，5月下旬8540/8545。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡回升。原油止跌回升；纯苯进入去库通道，价格预计相对偏强；乙烯供需面偏弱，价格预计偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，国产量将环比回升。浙石化120万吨装置3月末已经投料重启，山东玉皇20万吨3月24日停车，唐山旭阳30万吨预计3月25日重启，齐鲁石化20万吨3月26日停车，华星石化8万吨计划3月20日重启，江苏新阳30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月18日重启，宝来石化30万吨3月17日重启，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月23日，周度开工率69.66%（+2.42%）。（3）需求端：下游开工总体稳定并新装置产能释放，刚需增量。截至3月23日，PS开工率79.11%（+0.55%），EPS开工率55.01%（-0.13%），ABS开工率81.92%（+3.00%）。（4）库存端：截至3月22日，华东港口库存15.45（-1.95）万吨，库存继续回落，本周期到港1.65万吨，提货3.60万吨，出口0万吨，下周期计划到船0.6万吨，进入去库周期。
【套利策略】EB05/06价差70左右，国产量将回升，可尝试短线做空价差。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启产量将环比回升，下游需求稳定，而港口将延续去库对价格有支撑。苯乙烯供需预计转松，而成本反弹修复支撑苯乙烯价格，关注8500左右的压力。关注成本走势和装置动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周二，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2305合约收8109元/吨，涨0.68%，减仓0.99万手，PP2305合约收7616元/吨，涨0.93%，减仓2.44万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格8130-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7560-7630元/吨，华东拉丝主流价格7580-7750元/吨，华南拉丝主流价格7650-7780元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月23日当周，PE开工率为80.8%（+0.6%）；PP开工率85.67%（+0.99%）。PE方面，塔里木石化装置停车，连云港石化二期装置计划近期重启，中韩石化、镇海炼化装置计划近期检修；PP方面，辽阳石化、长岭石化、中原石化装置停车，中原石化一线装置重启，中韩石化计划近期重启，中安联合、中沙天津计划近期检修。
（2）需求方面：3月23日当周，农膜开工率50%（持平），包装58%（-2%），单丝45%（+1%），薄膜47%（持平），中空50%（持平），管材50%（持平）；塑编开工率54%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率57.09%（-0.37%）。
（3）库存端：3月28日，主要生产商库存73万吨，较上一交易日环比去库3万吨。截至3月24日当周，PE社会库存16.353万吨（-0.522万吨），PP社会库存5.195万吨（-0.171万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
随着油价反弹，聚烯烃成本端支撑有所增强，价格重心小幅上移。供需面来看，因新装置产能集中释放，当前供给压力依然较大，根据装置检修计划，进入4月后装置检修规模将有所增加，可部分对冲新装置投产压力，下游方面，新增订单匮乏，无明显亮点，甚至部分行业开工出现小幅走弱迹象，行业心态整体较为谨慎，刚需采购为主，预计聚烯烃价格短期跟随成本端波动为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周二，乙二醇继续减仓上行，EG2305合约收4143元/吨，涨2.63%，减仓3.57万手。
现货市场：乙二醇现货价格上涨，华东市场现货价4120元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，安徽昊源30万吨装置3月27日降负至5-6成运行，预计半个月左右；新疆天业60万吨装置计划3月底重启；海南炼化80万吨装置上周降负至6成左右运行，因效益问题工厂有停车意向；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划4月初重启；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月初检修，时长预计一个月左右。沙特85及70万吨装置计划近期重启；马来西亚75万吨装置目前已重启，该装置于3月初停车。截止3月23日当周，乙二醇开工率为59.86%，周环比下跌1.36%。
（2）从需求端来看，终端织机负荷小幅走弱，下游聚酯需求提负受限，叠加近期部分聚酯工厂有减产计划，预计聚酯负荷存小幅下调预期。3月28日，聚酯开工率86.52%（-0.3%），聚酯长丝产销49.2%（+10.8%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月27日华东主港乙二醇库存102.69万吨，较3月23日去库0.52万吨。3月27日至4月2日，华东主港到港量预计11.4万吨。
【套利策略】
3月28日现货基差-23元/吨，暂时观望。
【交易策略】
当前乙二醇供给压力仍较为明显，中期随着装置检修规模增加供应有缩量预期，需求方面，部分聚酯工厂有减产计划，目前来看涉及产能不多，预计聚酯负荷存小幅下调预期，但近期有几套聚酯新装置陆续投产，预计聚酯产量稳中小增。考虑到当前乙二醇估值较低，在海外风险事件不进一步发酵的前提下，建议中长期投资者偏多对待，关注逢低做多机会。注意成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周二，短纤跟随成本上涨。PF306收于7522，涨98元/吨，涨幅1.32%。
现货市场：现货价格上涨。工厂产销83.21%（+54.60%），刚需补货增多。江苏现货价7385（+40）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡上升。原油止跌回升；PTA成本有支撑，自身流通现货偏紧，价格偏强；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格偏弱。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕，关注低加工费下是否新增检修。江苏某厂10万吨装置4月初重启，同时8万吨装置检修1个月，洛阳石化10万吨计划3月中旬停车，洛阳实华10万吨装置计划5月中旬再度检修，仪征化纤8万吨计划3月20日重启，福建金纶20万吨装置3月9日重启，江南化纤12万吨3月3日重启。截至3月24日，直纺涤短开工率88.5%（-0.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月24日，涤纱开机率为71.5%（-1.5%），加工费低位，成品累库，开工回落。涤纱厂原料库19（-1.0）天，涤纱厂对短纤谨慎刚需，原料库存维持在2-3周。纯涤纱成品库存24.2天（+2.2天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月24日工厂库存9.5天（+1.0天），短纤开工维持高位，下游需求偏弱，导致工厂库存回升。
【套利策略】短纤06/07价差缓慢回落，可尝试做空价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，亏损压力下绝对价格跟随成本波动，当前原油反弹，同时PTA延续偏强，成本推动短纤价格上涨，关注7500一线能否有效突破，操作上暂时维持偏多思路。关注，成本走势和装置动态。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格大幅上涨，LU2306合约上涨90元/吨，涨幅2.45%，收于3759元/吨，FU2305合约上涨108元/吨，涨幅4.17%，收于2697元/吨。
【重要资讯】
1.伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口每天约45万桶的石油出口达成一致。
2.美国商品期货管理委员会最新统计，截止3月21日当周，纽约商品交易所原油期货中持仓量1791902手，增加24242手。大型投机商在纽约商品交易所原油期货中持有净多头154341手，比前一周减少21878手。其中多头增加813手；空头增加22691手。
3.海关数据显示，2023年1-2月，中国保税船用燃料油进口量为45.69万吨，同比下跌48.01%。其中1月份进口量为21.76万吨，2月份进口量为23.93万吨。
【套利策略】
国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可择机参与多低硫裂解价差操作。
【交易策略】
俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，原油利空压力减弱，土耳其一个港口出口受限影响助推价格反弹力度。而低高硫燃料油基本面变动不明显，总体预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格走修复性反弹逻辑。
风险关注：原油价格下跌

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月28日，PG05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于4515元/吨，期价上涨49元/吨，涨幅1.1%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月17日当周，美国商业原油库存4.8118亿桶，较上周增加111.7万桶，汽油库存2.29598亿桶，较上周下降639.9万桶，精炼油库存1.16402亿桶，较上周下降331.3万桶，库欣原油库存3684.9万桶，较上周下降106.3万桶。
CP方面：3月27日，4月份沙特CP预期，丙烷555美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷545美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷540美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨；丁烷530美元/吨，较上一交易日跌4美元/吨。
现货方面：28日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5198元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5200元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6000元/吨。
供应端：上周，华南一家炼厂检修结束陆续提量，不过华南另外一家炼厂一期检修，且山东一家地炼资源自用，整体来看本周国内供应大幅下滑。截止至3月23日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.05万吨左右，周环比降3.83%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月23日当周MTBE装置开工率为52.17%，较上期增0.09%，烷基化油装置开工率为55.18%，较上期增1.72%。巨正源PDH装置重启且负荷逐渐提升,PDH装置开工率有所回升。截止至3月23日，PDH装置开工率为58.73%，环比增2.59%。
库存方面：截至2023年3月23日，中国液化气港口样本库存量：175.79万吨，较上期(20230316)增加4.47万吨或2.61%。按照卓创统计的船期数据，下周华南6船货到港，合计15.12万吨，华东9船货到港，合计35.3万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油价格低位反弹对期价有一定提振。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，短期大幅下跌之后，期价面临技术性反弹，此前高位空单可适当减仓。

焦煤     【行情复盘】
2023年3月28日，焦煤 05合约继续走弱，截止收盘，期价收于1817.5元/吨，期价下跌23元/吨，跌幅 1.25%。
【重要资讯】
焦煤：原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2 月份，生产原煤7.3 亿吨，同比增长 5.8%，增速比上年 12 月份加快 3.4 个百分点，日均产量 1244 万吨。进口煤炭 6064 万吨，同比增长 70.8%。本周综合开工率小幅增长。山西主产地煤矿开工持稳，下游洗煤厂多数保持按需补库，即产即销。本周Mysteel 统计全国 110 家洗煤厂样本：开工率73.52%较上期值涨 0.09%；日均产量 61.39 万吨增 0.3 万吨；原煤库存252.84 万吨增 15.07 万吨；精煤库存 139.35 万吨降 11.15 万吨。3 月23 日，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量为 612.92 万吨，较上期增加 6.41 万吨，产量稳步回升。进口方面：26日，三大口岸合计通关车数 1425 车，通关 19.16万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅回升，需求暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至 3 月 24 日当周，230家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。库存方面：3 月 24 日当周，焦煤整体库存为2197.32万吨，较上周增加 3.5 万吨。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的 53 家样本煤矿原煤产量数据小幅回升，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，焦化企业开工积极性受限，对焦煤的补库积极性不强，近期焦煤流排比增加。焦钢企业都以按需采购为主，对港口高价煤采购更显疲软，港口炼焦煤成交差强人意，贸易商为寻求出货机会部分煤种价格下跌10-30元/吨不等。同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，供给端对焦煤有一定打压。期价近期走势偏弱，操作上以偏空思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023 年3月28日，焦炭 05 合约继续走弱，截止收盘，期价收于2672元/吨，期价下跌53元/吨，跌幅1.94%。
【重要资讯】
焦炭：供应端：1-2 月份我国焦炭累计产量为 7763 万吨，同比增加 3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照 Mysteel 统计的最新数据，截止至 3 月 16 日当周，230 家独立焦化企业产能利用率为 74.63%，较上期上升 0.09%。全样本独立焦化企业日均产量 66.49 万吨，较上期减少 0.11 万吨。3月24日当周，Mysteel 统计的 30 家样本焦化企业平均利润为 49 元/吨，较上周增加 22 元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023 年 1-2 月中国粗钢日均产量 285.93 万吨；生铁日均产量 244.51 万吨；钢材日均产量 349.54 万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至 3 月24日，Mysteel 调研 247 家钢厂高炉开工率 82.73%，环比上周增加 0.44%，同比去年增加 4.52%；高炉炼铁产能利用率 89.28%，环比增加 0.83%，同比增加 3.85%；钢厂盈利率 58.87%，环比增加 1.29%，同比下降 17.32%；日均铁水产量 239.82 万吨，环比增加 2.24 万吨，同比增加 9.54 万吨。库存方面：3月24日当周，焦炭整体库存为 931.29万吨，较上期下降12.84万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭市场弱稳运行，整体来看焦企出货正常，暂无库存压力。多数焦企开工积极性不强，部分焦企限产明显。当前产能利用率在70-80%之间。原料端焦煤价格走弱，带动焦炭价格回落，下游钢厂利润处于低位，对焦炭提涨接受度不强。但铁水产量持续回升，对焦炭的刚性需求支撑现货价格。预计焦炭价格短期仍将维持弱势。从盘面走势上看，05 合约 3000 元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，短期以偏空思路对待，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货表现偏弱，延续区间震荡走势，重心横向延伸，上方五日均线处明显承压，期价受挫向下触及2469。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛低迷，沿海与内地市场价格均出现不同程度调整，低价货源有所增加。与期货相比，虽然甲醇现货市场维持升水状态，但基差出现窄幅收敛。上游煤炭市场供应维持在高位，煤矿出货存在压力，下游终端用户心态谨慎，采购积极性不高，压价意愿渐浓，需求淡季阶段缺乏支撑，煤价走势承压。甲醇成本端跟随窄幅下滑，而自身行情不佳，企业仍面临一定生产压力。西北主产区企业出货为主，报价弱势松动，平均下调50元/吨，内蒙古北线地区商谈参考2230-2300元/吨，南线地区商谈参考2170-2180元/吨，厂家库存压力暂时不大。装置检修与重启共存，甲醇供应端变动有限。供暖季结束后气头装置存在重启计划，当前企业检修计划数量不多，但仍有多套装置处于停车状态，预计甲醇开工提升速度较为缓慢，产量呈现稳中有增态势。贸易商持货意愿降低，存在降价让利行为，下游市场买气不足，实际商谈价格走低。下游刚性需求弱稳，但原料库存水平偏高，入市采购不积极。国际甲醇生产装置开工维持在七成附近波动，部分装置4月份存在检修计划。由于目前甲醇进口利润不高，进口货源未出现大量流入。沿海地区库存低位波动，增加至73.66万吨，大幅低于去年同期水平11.04%。
【交易策略】
随着抵港船货增加，加之国内供应预期回升，甲醇市场大概率步入缓慢累积阶段，基本面将有所走弱，当前低库存状态仍提供一定支撑，期价震荡整理运行，下方关注2460附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货延续小幅反弹态势，盘面窄幅高开高走，逐步上破6200关口，最高触及6258，录得三连阳。
【重要资讯】
受到期货连续上涨的提振，国内PVC现货市场气氛有所好转，各地区主流价格跟随小幅上调，市场低价货源有所减少。PVC基差频繁转换，与期货相比，现货市场再度转为窄幅升水状态，但点价货源优势并不明显，市场实际成交维持偏淡态势。上游原料电石市场暂时止跌，乌海、宁夏地区电石出厂价上涨50元/吨，采购价格维持稳定。电石企业亏损压力下，开工相对下降，企业出货压力得到缓解，出厂报价试探性上调。PVC企业电石待卸车依旧偏高，仍抵触高价电石货源，预计电石价格难以持续推涨，成本端支撑较为乏力。西北主产区企业尚未摆脱亏损局面，为保证出货，挺价意向并不强，出厂报价跟随上调，签单情况一般。当前长期停车企业数量仍较多，PVC损失产量窄幅增加。后期计划检修企业增加，预计PVC开工或延续下滑态势，由于装置停车时间不集中，开工短期难以出现大幅下降。随着天气回暖，下游市场需求向好，目前由于自身订单不佳，下游生产仍缺乏积极性。贸易商报价窄幅上调，但实出货有限。当前下游入市刚需补货为主，经过前期适量补货后，偏高报价难以成交，市场追涨热情不高。近期PVC社会库存高位窄幅回落，略降至44.59万吨，依旧大幅高于去年同期水平35.61%。
【交易策略】
当前需求跟进乏力，PVC库存消化速度缓慢，去库力度依旧偏弱，市场避险情绪有所释放，但PVC市场仍缺乏利好刺激，盘面表现略显僵持，后期随着生产企业春季检修陆续启动，或带动PVC基本面出现好转，短期05合约站稳6150支撑位，重心将继续上探，低位多单谨慎持有，关注6300关口压力位。

纯碱     【行情复盘】
2023年3月28日，SA2309合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2507元/吨，期价上涨0元/吨，涨幅0%。
【重要资讯】
现货方面：28日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2700元/吨。
供应方面：河南金山、南碱碱业纯碱装置开工负荷提升，中盐红四方预计4月4日起检修，当前行业开工负荷维持高位，厂家多稳价运行。截止到2023年3月23日，周内纯碱整体开工率92.42%，环比增加2.33%。截止到2023年3月23日，周内纯碱产量61.75万吨，环比增加1.55万吨，上涨2.57%。
需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调。华北沙河及石家庄区域大板价格普遍上涨1元/重量箱，华东市场价格稳中有涨，部分厂价格上调2元/重量箱左右。截至2023年3月23日，浮法玻璃行业开工率为78.88%，环比+0.4个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为79.03%，环比+0.08个百分点。截至2023年3月23日，全国浮法玻璃日产量为15.89万吨，环比+0.7%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比+0.37%，同比-7.88%。3月27日，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平。
库存方面：当前纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月23日，本周国内纯碱厂家总库存27.12万吨，环比下降0.83万吨，降幅2.97%。其中，轻质纯碱16.42万吨，环比+0.51万吨，重碱10.7万吨，环比-1.34万吨。
利润方面：截至2023年3月23日，中国氨碱法纯碱理论利润1109元/吨，较上周上涨9元，增幅0.82%。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为1958.10元/吨，环比-15.50元/吨，跌幅0.79%。
【交易策略】
目前纯碱移仓换月，主力合约从05合约切换到09合约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃开工率稳中有增，光伏玻璃开工率维持稳定，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差偏大，短期期价以修复基差为主，策略上09合约可以尝试逢低轻仓试多。

油脂     【行情复盘】
周二植物油价格中幅度反弹，主力P2305合约报收7488点，收涨152点或2.07%;Y2305合约报收8000点，收涨162点或2.07%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7570元/吨-7670元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+100-150左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价8700元/吨-8800元/吨，较上一交易日上午盘面上涨200元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+700~750元左右。
【重要资讯】
1、船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚2023年3月1-25日棕榈油出口量为1,168,459吨，较2月同期出口的985,780吨增加18.5%。
2、私营咨询机构AgRural表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75%。
3、印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，2023年1月份印尼棕榈油产量下滑，出口增长，月末库存下降。2023年1月份印尼棕榈油（包括毛棕榈油和棕榈仁油）产量为426万吨，低于12月份的472万吨，产量下降是受到季节性因素的影响。截至2023年1月底，印尼毛棕榈油和棕榈仁油库存约为310万吨，低于12月底的约356.5万吨。。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-25日马棕出口环比增11.4-19.8%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-25日马棕产量环比下降22.92%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且销区整体库存仍偏宽松，期价上方压力仍存。
豆油：短期重点关注南美产区大豆定产及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，巴西大豆收获进度已达7成，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。
欧美银行危机暂时有所缓和，市场情绪大幅回暖。原油价格反弹对植物油生柴需求形成一定利好影响。操作上暂以短期反弹思路对待，棕榈油下方支撑7000元/吨一线，豆油下方支撑7500元/吨一线。

豆粕     【行情复盘】
周二，美豆主力期货合约先扬后抑，午后暂收于1442美分/蒲。M2305合约反弹，午后收于3523 元/吨，上涨37 元/吨，涨幅1.06% 。
国内沿海豆粕现货价格继续反弹。南通3720 元/吨持稳，天津3760 元/吨持稳，日照3760 元/吨涨20，防城3720 元/吨涨40，湛江3730 元/吨涨10。
【重要资讯】
北京时间4月1日凌晨，USDA将公布美国种植意向报告和季末库存，多数机构预计面积将会小幅增加利空美豆，但目前玉米种植收益大于大豆，有超预期利多的可能性；【中性】
上周全国港口大豆库存为398.48万吨，较前一周减少26.16万吨，减幅6.56%，同比去年增加196.01万吨，增幅96.8%；豆粕库存为56.72万吨，较前一周增加4.91万吨，增幅9.48%，同比去年增加27.25万吨，增幅92.47%；【利空】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，巴西在3月份将出口1540万吨，高于一周前估计的1489万吨大豆。若被兑现，第一季度的大豆出口量将比去年同期增加约33万吨，这得益于3月份的出口量比去年3月份高出320万吨；【利空】
私营咨询机构AgRural周一表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为70%，高于一周前的62%，低于去年同期的75% 。【中性】　
【交易策略】
北京时间4月1日凌晨，USDA将公布美国种植意向报告和季末库存，美豆暂止跌震荡，多数机构预计面积将会小幅增加利空美豆，但目前玉米种植收益大于大豆，有超预期利多的可能性，等待市场进一步指引。巴西大豆加速出口叠加美联储加息预期，使得美豆利多驱动不足。目前大豆陆续大量到港，沿海港口大豆累库，油厂开机率增加使得豆粕供应压力凸显。M2305大幅下挫至3500元/吨附近止跌，宏观与基本面弱势尽显，近期考虑逢高沽空操作，目标位3400元/吨。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周二，菜粕主力05合约上涨，午后收于2797 元/吨， 上涨24 元/吨，涨幅0.87%；菜油05合约上涨，午后收于8480 元/吨，上涨143 元/吨， 涨幅1.72% 。
菜粕现货价格涨跌持稳，南通3000 元/吨持稳，合肥2930 元/吨持稳，黄埔2850 元/吨持稳。菜油现货价格止跌上涨，南通9070 元/吨涨130，成都9120 元/吨涨130。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止2023年3月24日当周，沿海地区主要油厂菜籽库存为31.9万吨，较前一周增加1.7万吨；菜粕库存为4.5万吨，环比上前一持平；未执行合同为24.22万吨，环比前一周减少0.88万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
美豆盘面于1400暂获支撑，月底USDA将公布种植意向与季末库存，资金避险等待市场指引。国际菜籽丰产使得欧洲菜籽供应充足，且我国菜籽持续大量到港，菜粕期价空单考虑继续持有。随着大豆到港量的增加，而菜籽在4月中下旬后进口到港将逐步进入淡季，4月中下旬以后豆菜粕价差预计收敛，可考虑逢高空豆菜粕价差。
菜油随原油走高，盘面暂止跌反弹，不建议抄底。3-5月基本面依旧偏弱，目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，近期空单考虑部分止盈。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力07合约周二震荡回升，收于2738元/吨，涨幅0.59%；
现货市场：周二玉米现货价格继续偏弱波动。北港玉米二等收购2680-2730元/吨，较周一下跌20元/吨，广东蛇口新粮散船2850-2870元/吨，较周一下跌10元/吨，集装箱一级玉米报价2930-2960元/吨；东北玉米收购价格小跌，黑龙江深加工新玉米主流收购2560-2630元/吨，吉林深加工玉米主流收购2580-2670元/吨，内蒙古玉米主流收购2650-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2680-2750元/吨；华北玉米价格震荡走低，山东收购价2770-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2740-2800元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部周一表示，私人出口商报告向未知目的地销售了112,800吨玉米。这是在过去10个交易日中美国农业部第九次公布单日玉米销售情况。
（2）美国农业部将于周五发布播种意向报告。分析师平均预计2023年玉米种植面积为9088万英亩，高于2022年的8857.9万英亩，但低于美国农业部展望论坛预测的9100万英亩。
（3）美国农业部发布的作物报告显示，截至3月26日，德克萨斯州玉米播种工作完成了52%，高于一周前的40%，比五年平均水平高出7%。
（4）市场点评：外盘市场来看，中国对于美玉米的采购继续提振市场，不过新季种植面积预期的影响有所增加，短期市场聚焦于3月底种植面积以及库存报告，外盘期价短期或震荡反复。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，期价继续消化市场偏空预期，进口端施压延续，美玉米以及巴西玉米进口利润尚可，提振进口预期，施压国内价格；小麦价格继续弱势运行，替代端的施压延续。此外，俄罗斯谷物进口预期继续构成利空影响，整体来看，当前盘面或继续消化阶段性偏空压力，短期期价或向下寻找支撑。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望；
【交易策略】
玉米期价短期或向前低靠拢，操作方面暂时观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周二震荡回升，收于2982元/吨，涨幅0.54%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较周一下跌20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周一下跌20元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3130元/吨，较周一下跌20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周一下跌40元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：上周（3月16日-3月22日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较前一周持平；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较前一周产量持平；开机率为60.11%，较前一周持平。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.7万吨，较前一周增加1.9吨，增幅1.96%，月增幅0.82%；年同比降幅16.57%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，现货端随着下游阶段性备货的结束，价格出现动摇，影响市场信心，同时近期成本端回落明显，期价跟随回落。
【套利策略】
淀粉-玉米价差回归观望。
【交易策略】
淀粉05短期或跟随玉米震荡偏弱，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2305合约在11875-11965元之间波动，收盘略涨0.85%。NR2306合约在9535-9650元之间波动，收盘略涨0.84%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年3月26日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量62.8万吨，较上期增加1.5万吨，环比增幅3.23%。保税区库存环比下降1.17%至10.97万吨，一般贸易库存环比增加3.23%至51.9万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降2.78个百分点；出库率增加1.5个百分点；一般贸易仓库入库率下降0.61个百分点，出库率下降0.75个百分点。
【交易策略】
周一反弹过后，沪胶缩量整理，近月合约有空方主动减仓迹象。国内天胶现货继续累库，而产区试割时间预计基本保持常态。东南亚产区处于减产期，未来两周当地降雨量预计增加可能进一步影响割胶进度。宏观面，欧美银行业危机导致的市场恐慌情绪有所缓解，但后期发展仍存在不确定性，国际原油价格回升对胶价也有一定利多作用。近期国内轮胎企业开工率为同期高水平，成品库存压力也有减轻。近日应关注3月重卡销售情况的指引以及国内天胶现货库存变化。技术上看，沪胶有望完成探底走势，但RU、NR分别在12500、10000元可能存在较大阻力。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖小幅反弹。SR307在6152-6228元之间波动，收盘略涨0.60%。
【重要资讯】
2023年3月27日，ICE原糖收盘价为20.93美分/磅，人民币汇率为6.8749。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5710元/吨，配额外食糖进口估算成本为7295元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5530元/吨，配额外食糖进口估算成本为7061元/吨。
【交易策略】
国际原油价格上涨带动糖价回升，间接提振国内糖价。由于甘蔗长势良好以及天气状况有利，且国际糖价处于近年高位，3月上半月巴西糖厂陆续开榨，尽管产糖绝对值仅有1.6万吨，但甘蔗压榨量已是上年同期的五倍。印度减产题材兑现后，市场会更加关注巴西主产区开榨及食糖出口进度。国内制糖期进入尾声，云南产糖表现是决定全国总产量的关键。进入4月之后，糖厂将进入去库存周期，降库速度将成为糖价走势的重要指引。短期看，期糖高位震荡，临近前次高点附近有阻力，投资者仍以波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月28日，棉花上涨，突破14200，棉花主力合约涨2.56%，报14205。
【重要资讯】
随着前几日期货连续下跌，不温不火的现货市场令棉企信心不足，销售积极性依然大好，一口价资源降价100-150元/吨，成交并未大增，纺企购销平平。
国家统计局发布今年1-2月规上工业企业利润同比下降22.9%。其中制造业实现利润下降32.6%，纺织业下降37.1%。
棉纱市场常规纱稳中略落，高支纱仍坚挺。目前内销和家纺订单依然不错，棉纱维持一定走货量，但新订单放缓，尤其外围宏观因素影响下，下游下单较谨慎。高支纱利润明显好转。
【交易策略】
棉花短期震荡反弹，中期维持区间震荡概率较大，短期维持观望。
期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间偏弱震荡，小幅收跌。
针叶浆、阔叶浆、化机浆现货市场价格下滑，受下游纸厂采买意向偏弱及国内各浆种之间的价格联动影响，下游白卡纸、生活用纸市场价格出现松动，其中白卡纸价格下跌幅度相对较大。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整为主，高价减少，低价暂稳，市场供需博弈。北方地区纸价波动放缓，低价暂稳观望，但市场心态依旧不乐观，下游少量采买，木浆大轴原纸价格参考7000-7200元/吨，产销盘整；华南地区纸价暂稳观望，纸企出货节奏一般，上下游博弈盘整；西南地区纸价平稳为主，但下游加工厂看空情绪犹存，采买积极性一般。
【交易策略】
纸浆期货由涨转跌，现货价格下调，银星含税价6200元，俄针5850元，阔叶浆价格继续承压，低价跌至4850元/吨，交投氛围变化不大，下游延续按需补货为主。新一轮外盘报价下调，银星下调105美元到815美元，折进口成本6400元，相比上一轮报价低点710美元高100美元。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，其中针叶浆供应增量有限，低于过去几年均值，但阔叶进口量同比较高。上周国内成品纸继续偏弱，铜版纸、双胶纸、白卡纸、生活用纸价格均有不同幅度下跌，纸厂即期利润在原料大跌后已有好转，但纸浆长协价格仍较高，同时成品销售一般，继续影响木浆采购情绪。国内港口木浆库存本周由降转增，整体波动不大，2月欧洲库存继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，从阔叶浆发货看，海外浆厂对中国供应下降，对其他地区有所增加。
综合看，上海纸浆周过后外盘公布新一轮报价，使短期外盘不确定性下降，并刺激大跌过后现货市场的采买情绪，不过纸浆此轮下跌的主要逻辑是供应增加预期及海外消费见顶，同期国内还未见到消费回升，内外周期明显错位，加之近期成品纸市场持续走低，因此从供需上看当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动。大方向上维持偏空看法，短期超跌反弹，预计暂时转向区间震荡，05上方压力6000元，09合约压力位5800元，新一期外盘报价相对利多月间正套。

重要事项:

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