贵金属  【行情复盘】
银行系统出现风险出现后，市场对于美联储后续加息节奏预期迅速实现鹰转鸽，美元指数和美债收益率回落等均利好贵金属，贵金属大幅拉升。美联储紧急救援暂时降低了风险的蔓延，但是难撤销消除风险，日内将会迎来美国2月份PPI数据和零售销售数据，市场预期PPI增速会放缓，零售销售环比将下降，该预期依然偏向利多贵金属。贵金属连续上涨后进入震荡调整行情，截止17:00，现货黄金失守1900美元大关，整体在1885- 1906美元/盎司区间弱势运行，跌幅接近0.7%。现货白银整体在21.52-21.85美元/盎司区间偏弱震荡运行，跌幅接近0.3%。国内贵金属日内维持偏强行情，沪金涨0.43%至426.54元/克，沪银涨0.48%至5055元/千克。
【重要资讯】
①美国2月未季调CPI年率录得6%，符合市场预期，低于6.4%的前值，已连续第八个月下降，为2021年9月以来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.4%，符合市场预期，低于0.6%的前值，为2022年12月以来新低；美国2月未季调核心CPI年率录得5.5%，符合市场预期，略低于5.6%的前值，已连续第六个月下降，为2021年12月来新低，但是跌幅有限。②危机引发长期积累的科技初创公司客户恐慌及挤兑后，硅谷银行周五陷入崩溃并被美国联邦存款保险公司接管。硅谷银行拥有约2090亿美元资产，是今年首家倒闭的得到联邦存款保险公司担保的机构。这也是2008年华盛顿互助银行倒闭案后，美国史上第二大银行破产事件。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。硅谷银行宣布破产引发系统性风险担忧，美联储放缓加息步伐的预期再度升温，叠加避险需求增加，贵金属逆转弱势行情走强；后续关注政策收紧节奏放缓、流动性危机以及地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，中长期的调整低吸机会依然是焦点。
运行区间分析：美联储加息预期大幅鸽派调整与避险情绪推动下，伦敦金现强势反弹，当前进入回调行情，下方关注1800-1820美元/盎司支撑（410元/克）；系统性风险与联储政策调整预期偏鸽影响下，黄金上方关注1960美元/盎司压力位（430元/克），若能突破将会进一步上行；未来随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧以及避险需求等因素影响，黄金未来需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银强势反弹后出现调整行情，下方继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，上方关注24美元/盎司压力（5450元/千克）。风险事件引发避险需求，鹰派加息逻辑逐步转为鸽派加息，贵金属强势行情暂时难改。当前贵金属进入调整行情，需要关注风险事件进展，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，黄金整体行情依然偏强，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AU2304P388合约。白银期权方面，暂时建议卖出深度虚值看跌期权，如AG2304P4500合约。

铜   【行情复盘】
3月15日，沪铜冲高回落，主力合约CU2304收于68660元/吨，涨0.57%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月2303合约报于升水50~升水100元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日下跌20元/吨。平水铜成交价格68570~68760元/吨，升水铜成交价格68590~68780元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科跟踪调研数据显示，2023年1-2月份，22家样本企业合计生产阴极铜160.43万吨,同比增长7.8%，2月合计完成产量82.73万吨，同比增长8.0%,环比增长6.5%。其中，产能规模在100万吨以上的样本企业1-2月合计完成产量98.36万吨，同比增长5.3%，2月合计完成产量51.36万吨，同比增长4.9%,环比增长9.3%；产能规模在30≤X＜100万吨的样本企业1-2月合计完成产量40.21万吨，同比增长25.7%，2月合计完成产量20.05万吨，同比增长25.3%，环比下降0.6%。
2、关于Las Bambas铜矿生产营运，公司就Velille区对物流运输造成阻碍的路障已被拆除表示欢迎。精矿运输于2023年3月11日（秘鲁时间）重新运作，矿山营运正在恢复满负荷生产。在恢复精矿运输后，Las Bambas将努力逐步减少矿山铜精矿矿堆的库存。公司继续与南部通道走廊沿线的社区紧密合作，就维持供应和出口物流，以达成长久的协议。
3、上海金属网讯：截止3月11日当周，上海保税区电解铜库存约24.4万吨，较前一周净增加0.9万吨，为去年年中以来最高水平。
4、据SMM调研数据显示，2月漆包线开工率为69.81%，同比上升14.41个百分点，环比上升21.49个百分点，比预期的63.69%高6.12个百分点。其中大型企业的开工率为71.51%，中型企业为68.51%，小型企业为61.43%。SMM预计3月漆包线行业的开工率会进一步上升，整体开工率为78.87%，环比上升9.06个百分点，同比上升4.67%。
【操作建议】
最新公布的美国2月CPI同比增6%，符合预期，但核心CPI环比超预期增长，其中与粘性通胀高度相关的住所（shelter）通胀继续创四十年新高，总体而言通胀压力仍存，CME美联储观察工具显示交易者重新开始押注3月加息25bp，对于商品市场来说难言乐观。从基本面来看，进入三月份下游开工进一步抬升，终端线缆订单回暖，成品库存开始去库，市场亦对后续旺季充满信心；上游方面，三月份多家大厂进入检修季，加之开年以来TC费用持续下滑，冶炼产量大幅增加的可能性不大，未来关注社会库存变动情况，如果库存拐点提前到来，对于铜价的支撑力度也会显现。目前SVB银行暴雷事件引发市场关注，对于“铜博士”来说，通常对宏观风险较为敏感，08年金融危机前后铜价均出现剧烈波动，随着美国财政部宣布兑付，SVB暴雷事件暂时得到解决，但中长期仍可能削弱短期市场风险偏好，加剧市场波动。预计短期铜价仍是宽幅震荡，如果黑天鹅事件再度爆发，衰退逻辑可能再度主导市场，铜价重心料进一步走低。

锌   【行情复盘】
3月15日，沪锌平开低走，ZN2304收于22745元/吨，跌0.63%。现货方面，0#锌主流成交价集中在22790~22900元/吨，双燕成交于22860~22950元/吨，1#锌主流成交于22720~22830元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研了解，甘肃某铅锌矿山此前因采矿许可延续等问题尚未开工，该矿山预估开采年限为8-10年，但品位略低，正常生产时铅锌年金属产量约3600金属吨，近期相关负责人表示证件正在下发，2023年6月或有望恢复。
2、上海金属网讯：截止3月11日当周，上海保税区精炼锌库存约0.8万吨，较前一周净增0.05万吨。（SHMET）
3、乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。今年前两个月广义乘用车零售累计达271.9万辆，同比下降19.7%。
4、截至当地时间2023年3月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价43欧元/兆瓦时，较上一交易日跌3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国2月CPI同比增6%，符合预期，但核心CPI环比超预期增长，其中与粘性通胀高度相关的住所（shelter）通胀继续创四十年新高，总体而言通胀压力仍存，CME美联储观察工具显示交易者重新开始押注3月加息25bp，对于商品市场来说难言乐观。进入三月以后锌市基本面出现走弱的迹象，随着欧洲逐步走出冬季，海外能源价格大幅下跌至俄乌冲突之前的水平，当地冶炼复产已经开始兑现，而国内矿山和冶炼也将在两会结束后继续释放增量。需求端来看，国内基建开工尚可，但地产端仍偏弱势，可能存在旺季不旺的风险。而美国SVB银行暴雷事件可能影响市场风险偏好，沪锌关注22500支撑位，如果宏观风险再度加剧不排除进一步破位下行的风险。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15260，跌0.23%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，涨50。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年3月4日~2023年3月10日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.56%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降1.38个百分点。3月4日-3月10日SMM再生铅持证企业四省开工率为43.45%，较上周降2.99个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月13日，SMM铅锭五地社会库存累计5.02万吨，较3月6日增降0.15万吨，较3月10日降0.15万吨。再生铅检修存在，后续累库压力或不及2月。
消费端，据SMM调研，3月4日-3月10日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为72.81%，较上周略降0.9%。
【操作建议】
美元指数整理，美国CPI数据基本符合预期偏高运行，有色涨跌互现。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业近期开工率均略有下滑。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端季节性转弱，但市场对于淡季不淡仍有期待，且近期产量压力不大，若没有进一步利空冲击，沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
3月15日，沪铝主力合约AL2304高开高走震荡走强，报收于18375元/吨，环比下上涨0.57%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM统计数据显示，2023年2月份（28天）国内电解铝产量309.2万吨，同比增长4.8%。2月份供应端变动主要集中在云、贵、川、桂等地区，其中贵、桂、川地区以复产为主，但贵州电力供应增量不明显，企业少量复产，2月份合计复产规模达20万吨。2月份国内减产产能，主要集中在云南，2月底云南省减产规模达78万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月13日，SMM统计国内电解铝锭社会库存124.6万吨，较上周四库存下降2.1万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.4万吨，较3月初库存累计下降2.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况缓慢上升。库存方面，国内社会库存有所减少，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，叠加上风险事件导致美指下行，建议偏多思路为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
3月15日沪锡震荡反弹，主力2304合约收于186300元/吨，涨1.25%。现货主流出货在187000-189000元/吨区间，均价在188000元/吨，环比上涨1000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国2月CPI同比符合预期，核心CPI环比超预期增长。市场普遍押注美联储下周加息25个基点。
2、 因为冶炼厂采购煤炭受限以及债务问题，全球第八大锡生产商EM Vinto宣布已经进入不可抗力状态。其每周的锡产量损失可能达到200吨。
3、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
4、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。

【交易策略】
美国2月CPI环比超预期，美元指数震荡偏强，伦锡震荡偏弱。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率小幅下滑，目前看矿端资源紧张问题有所显现。近期沪伦比震荡整理，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所上涨，LME库存微幅下降，smm社会库存环比继续大幅累库。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，但矿端资源紧张未来在炼厂开工上将逐渐体现。现货市场较为清淡，但低价接货意愿略有增加。盘面上，沪锡小幅反弹，建议逢高适量加空，需关事件发展及美指走势，上方压力位250000，下方支撑位180000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于176560，跌0.8%。SMM 镍现货181000~186500，均价 183750元/吨，涨500。
【重要资讯】
1、据SMM调研，目前印尼1.8%的高品位矿非常紧张，部分铁厂开始逐渐使用1.5%-1.6%的矿生产，因此均摊成本也有所增加。部分产地镍铁出现降品的情况。并且，目前SMM高镍生铁全国均价最新报价1200元/镍点（出厂含税）已低于大部分国内铁厂成本线以及部分印尼铁厂成本线。
2、PT Bahodopi Nickel refining Indonesia (BNSI)宣布，计划移交该公司控股权。该公司是PT Vale Indonesia Tbk (INCO)与太钢集团(Tisco)和鑫海集团(Xin Hai)成立的合资公司。INCO持有BNSI 51%的股份，太钢和鑫海持有49%的股份。
【操作建议】
美元指数整理，美国通胀数据符合预期，高位运行，美联储加息预期波动变化。金融风险的进一步扩散可能性有所下降。LME镍价24000美元线下偏弱，延续弱势下探。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落。镍生铁下调，近期成交价略走弱，印尼镍铁减产或有一些支撑。需求端来看，不锈钢近期生产调整。硫酸镍3月预期产量会增加12%左右，预期会有三元企业原料补库需求。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货仓单库存显著回升，带来压力。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，重心震荡向下，现货需求有待修复，电解镍显著下行，17.6万元失而复得，暂时可能会有修复反弹，但在18.5万元下方延续偏弱。

不锈钢 

【行情复盘】不锈钢主力2304收于15870，涨0.38%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格下跌。3月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦16700，平；太钢天管16650，平；甬金四尺16400，跌100；北港新材料16200，涨50；德龙16200，涨50；宏旺16300，跌50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，跌100；张浦31500，跌100。2023年3月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中冷轧不锈钢库存总量82.09万吨，周环比下降2.43%，热轧不锈钢库存总量52.91万吨，周环比下降5.16%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存继续呈现去库态势，主要以300系冷热轧资源去库为主，200系及400系也有一定消化。周内主流市场到货较少，叠加行情下滑，市场信心不足，贸易商多有让利出货以促成交，因此低价资源明显。不锈钢期货仓单86560吨，降1384吨。
【交易策略】不锈钢期货反弹。近期镍生铁成交价下行，不锈钢亏损增加，下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月减产消息已经超10万吨。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧有所去库，现货购销需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大。不锈钢16000收复，反弹则注意16500附近压力，下档支撑位15500。后续仍有待地产等关键指标修复，2月社融数据超预期，新增人民币贷款有所增加，关注市场市场需求修复变化。不锈钢相对镍偏强。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间回落，下跌0.9%。
现货市场：北京地区开盘价格持稳，河钢敬业4250-4260，盘中成交一般偏弱，尾盘有跌价30左右，目前报价4220-4230，低价成交为主，全天出货不佳。上海地区价格较昨日下跌10-30不等，中天4320-4340、永钢4370-4390、二三线4250-4330，商家反馈成交不行，跌价出货效果也不佳。
【重要资讯】
2023年以来，京津冀建筑钢材日均成交量为24526吨，同比增5833吨，增幅31%；2023年以来日成交量最高突破45000吨，突破近几年同期最高交易量。
【交易策略】
螺纹盘面走低，现货报价持稳略降，成交仍一般，原料弱势对螺纹仍有拖累。从找钢数据看，本周建材产量继续小幅增加，表观消费回升放缓，社库下降趋缓，高价采购力度减弱。按钢联数据，螺纹钢产量回到去年旺季均值附近，近期利润改善会继续刺激供应释放，产量高点预计在去年同期之上。螺纹库存不高，产业端矛盾依然不大，盘面持续上涨后，期现库存流动性仍受限，相应减轻现货库存压力，当钢坯、带钢等库存同比不低。“两会”过后，国内政策端对于之前的乐观预期有所修正，但从新增就业目标看，稳经济依然会继续，房地产依然会慢修复甚至走区域分化，基建则是有支撑但大概率不会好于去年，上半年螺纹消费还是以基建为主、部分复工的房建项目为辅。
宏观上，国内政策强刺激的预期下调，海外受风险事件影响短期利空；产业上看，螺纹旺季预期受上周较高的消费数据影响得以强化，从供需看短期黑色系仍有正反馈的驱动，但本周现货补库放缓，加之原料受政策影响上涨乏力，成本推动减弱，利润扩张又打开了供应回升的空间，使当前螺纹在涨至电炉成本以上后，继续上涨有赖于更强的消费数据，短期价格转向高位震荡，趋势仍偏强。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2305合约日内跌0.56%至4438元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4400元/吨，低合金加价200元/吨。现货市场报价先扬后抑，市场交投氛围不温不火，成交较清淡。
【重要资讯】
1、3月15日，全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量454.22万吨，较昨日增3.57万吨，增0.79%；库存周转天10.9天，较昨日增0.1天；日消耗总量40.16万吨，较昨日增0.59%。
2、中钢协：2023年3月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2151.73万吨、生铁1920.01万吨、钢材2025.05万吨。其中粗钢日产215.17万吨，环比下降3.08%；生铁日产192万吨，环比下降4.13%；钢材日产202.51万吨，环比下降10.39%。
3、中国1-2月规模以上工业增加值同比实际增长2.4%。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.12%。
4、奥维云网线下市场监测数据显示，2月彩电线下零售额规模同比增7.4%；冰箱同比增49.7%；洗衣机同比增30.3%；空调同比增60.1%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量明显回落，主要是东北、华北检修，社会库存继续下降，降速有所加快，主要是南方地区降幅明显，企业库存基本持平，高频表观需求小幅回落。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强，短期预期有政策消息扰动。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内高位，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策扰动不断，短线关注短多机会，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间冲高回落，主力合约上涨0.00%收于926.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间涨跌互现。截止3月15日，青岛港PB粉现货价格报935元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1037元/吨，日环比上涨2元/吨，杨迪粉报880元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
1-2月国内粗钢产量16870万吨，同比增长5.6%，生铁产量14426万吨，同比增长7.3%。
美国主流热卷价格上涨至1200美元/吨，为9个月新高。
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
3月6日-3月12日，中国47港铁矿到港总量2225.5万吨，环比减少44.2万吨，45港到港量2133.8万吨，环比增加22.4万吨。
3月6日-3月12日，澳巴19港铁矿石发运量2428.8万吨，环比减少32.5万吨。其中澳矿发运1711.1万吨，环比减少124.5万吨，发往中国的量1465.8万吨，环比减少65.1万吨。巴西矿发运717.7万吨，环比增加92万吨。全球铁矿石本期发运量2963.5万吨，环比增加51.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

1-2月固定资产投资增速较好，基建和制造业投资维持高位，地产投资有所改善。央行超额续做4810亿元MLF，整体实现净投放3810亿元。2月新增信贷创同期历史新高，实体经济融资表现理想，房地产融资也呈现回暖迹象。水泥出货量本周首次高于去年同期，重大工程提速，下游需求继续回升。成材终端向好，表需已连续第六周回升，成材钢厂库存和社库去化速度加快，黑色系之前的强预期进一步得到证实。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。钢材价格近期上涨，日间焦炭价格回调，钢厂利润空间进一步修复，对炉料端价格上涨的接受度增强，终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。河北地区限产逐步解除，铁水产量继续回升，钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，对铁矿有补库需求，日均疏港量继续维持高位。外矿发运最近一期无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿产量再度下降，进口矿港口库存进一步去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。
【交易策略】
黑色系强预期进一步被证实，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。临近旺季钢厂对铁矿主动补库意愿将增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格预计维持震荡偏强，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续六周环比增加。成材库存出现拐点，去库速度加快，部分钢厂出厂价格出现提价。2月制造业PMI数据超预期，钢铁PMI重回扩张区间，黑色系强预期继续兑现成强现实。随着终端需求的恢复，3月钢厂利润空间有望继续改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1-2月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约跌0.31%收于1621元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场整体成交尚可，部分价格上调。华北沙河安全小板小幅提涨，其他厂小板部分抬价涨幅较明显，目前市场贸易商出货维持尚可；华南市场龙泰白玻涨1元/重量箱，其他厂暂稳运行，东莞信义一线白玻已正色；华东市场山东、安徽、江苏市场部分企业价格上调1-2元/重量箱，局部出货略有放缓，短期市场存适当提货，个别少量备货；华中整体产销良好，库存缓降，价格主流暂稳；西南贵州明钧、永太、云南海生润涨1-2元/重量箱，个别近期仍有涨价计划。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160530吨，较前一周增加400吨。周内产线点火复产1条，冷修1条，暂无改产线。湖北明弘玻璃有限公司二线1000T/D产线3月8日复产。河源旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产浮法白玻，3月8日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求较前期继续好转，终端订单尚可，中下游按需补货，原片厂整体出货较前期好转。市场依然存观望情绪，因此备货有限，多数加工厂维持少量按需采购。预期短期需求端稳步向好，关注加工厂订单储备情况。
春节过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪阶段性承压；两周前累库速度开始放缓，上周库存显著去化。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6736万重量箱，较前一周库存下降366万重量箱，降幅5.15%，库存天数约35.13天，较前一周减少1.40天。上周重点监测省份产量1226.17万重量箱，消费量1592.17万重量箱，产销率129.85%。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油盘中震荡走跌，主力合约收于522.60 元/桶，跌2.28 %，持仓量减少42手。
【重要资讯】
1、IEA月报：2023年石油需求增速将从2022年的230万桶/日放缓至200万桶/日。航空业、中国经济复苏将推动23年石油需求增长。石油供应在上半年内增加，以满足需求，但在下半年石油供应可能不足。在非欧佩克+供应增长的推动下，2023年石油供应将增加160万桶/日。受欧盟限制，俄罗斯2月份石油日出口量下降50万桶，至750万桶。
2、沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼王子周二在接受Energy Intelligence的采访时表示，欧佩克+将坚持去年10月份达成的减产协议，直到今年年底。他表示：“有些人继续认为我们会调整协议，但全球经济的不确定性使欧佩克的前景变得不明朗，因此我们将会把减产协议坚持执行到今年年底。”
3、据沙特国家媒体报道，沙特能源大臣表示，沙特“不会向任何对沙特石油供应设置价格上限的国家出售石油”。
4、印度石油部消息人士称，印度尚未与西方签署对俄罗斯石油实施价格上限的协议。印度没有义务以低于价格上限的价格购买俄罗斯石油。
【套利策略】
SC原油月差走跌，做空月差建议持有。
【交易策略】
美国2月CPI数据符合预期，数据公布后美联储3月加息25BP的概率上升，年底降息的概率增加，而美国硅谷银行事件后市场情绪面有所缓和。盘面上，SC原油连续大跌后有望企稳，短线关注520一线表现。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于3741 元/吨，跌2.78 %，持仓量减少13554 手。
现货市场：今日主力炼厂价格持稳，山东、华北地区价格下跌20-50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3745 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4075 元/吨，华北3825 元/吨，西南4350 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷环比下降，开工率水平整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-15当周，国内76家样本企业炼厂开工率为30.7%，环比下降2.1%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：沥青道路需求仍然有限，南方地区有部分公路项目施工，但整体沥青用量处于季节性低位，而由于沥青绝对价格较高，下游贸易商投机需求也受到一定抑制。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存及社会库存均有所回升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-14当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.1万吨，环比增加0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为121.8万吨，环比增加7.7万吨。
【套利策略】
沥青盘面主力多头逐步离场，前期做多沥青盘面利润的操作建议暂时了结。
【交易策略】
原油走跌对沥青走势形成一定打压，同时主力多头持续离场加剧了盘面下行，短线沥青预计偏弱运行为主，技术上关注3700附近支撑。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格继续整理，TA05合约价格下跌70元/吨，跌幅1.23%，减仓7.77万手，收于5620元/吨。
现货市场：3月15日，PTA现货价格跌85至5690元/吨，成本继续下滑，主港现货偏少，聚酯工厂心态谨慎，价格下跌，买盘适量补货，基差稳定，现货均基差收涨2至2305+84元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：近期受宏观因素影响，原油价格大幅波动，3月份原油基本面依然维持紧平衡态势，总体原油价格维持震荡整理局面，风险事件是否消散，需进一步观察，关注企稳机会。
PX方面，中海油惠州石化PX装置年产能95万吨，现满负荷运行，预计将于3月16日例行停车检修，初步计划持续60天左右，叠加金陵石化、东营威联等装置预期检修，供给端有减量，PX价格上涨，3月15日，PX价格收1030美元/吨CFR中国，涨15美元/吨。
PTA供应方面：3月13日，逸盛大化两套装置共计600万吨产能负荷由5成提升至7成附近；福化福海创450万吨产能由5成负荷提至8-9成；中泰石化120万吨产能此前9成负荷运行，上周末降至5成负荷，山东东营威联化学250万吨PTA装置计划4月初检修2个月左右，配合其配套PX装置检修；珠海BP125万吨产能装置检修计划由三月中推迟至3月底，总体来看，PTA春检季节延续，虽有部分装置提负，但供应总体继续受限。
PTA需求方面：截至3月10日，聚酯负荷88.5%，周度提升1.1%，负荷继续提升，库存方面：PTA工厂库存在5.87天，较上周-0.10天，工厂小幅去库；聚酯工厂PTA原料库存7.67天，较上周-0.26天；聚酯产成品库存小幅累库，终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为19.67天左右，周度下降3.56天；终端织造订单天数平均水平为14.11天，较上周增加1.55天。产销方面：江浙涤丝产销15日表现整体偏弱，产销总体3-4成。
【套利策略】
受PX春检预期以及PTA部分装置提负荷影响，PX价格坚挺，PTA现货加工费回落，后市现货加工费预计在200-450元/吨区间波动。
【交易策略】
受风险事件影响，PTA价格连续回落，但价格下跌过程中，下游聚酯企业开始适量补库，同时叠加PX价格坚挺，PTA供需基本面稳定情况下，风险事件消退后，PTA价格有望开启上涨走势，关注价格企稳机会。
风险关注：原油价格继续下行

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB04收于8365，跌24元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：现货价格下跌，买盘谨慎按需，江苏现货8330/8360，4月下旬8400/8420，5月下旬8390/8420。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯预期进入去库通道，价格偏强；乙烯供需面偏弱，成本支撑其偏强。（2）供应端：虽然新装置已产出，但装置检修集中，产量仍偏低。常州30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置3月中旬换催化剂，宝来石化30万吨3月1日停车检修10天左右，广东石化80万吨装置2月25日投料试车， 3月8日产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月9日，周度开工率68.35%（+3.97%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至3月9日，PS开工率78.02%（+3.77%），EPS开工率55.73%（+4.58%），ABS开工率80.80%（-2.58%）。（4）库存端：截至3月15日，华东港口库存17.4（-1.6）万吨，库存继续回落，本周期到港2.7万吨，提货4.3万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.3万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
当前，装置检修仍集中，苯乙烯产量将维持相对低位。下游开工回升，且新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯供需边际向好及成本支撑较好，将维持偏强震荡。关注，成本走势及装置动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃延续弱势，LLDPE2305合约收8111元/吨，跌0.67%，增仓1.09万手，PP2305合约收7621元/吨，跌0.87%，增仓2.70万手。
现货市场：聚烯烃现货价格继续走弱，国内LLDPE的主流价格8150-8450元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7620-7720元/吨，华东拉丝主流价格7580-7720元/吨，华南拉丝主流价格7700-7750元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力增加。截至3月9日当周，PE开工率为82.51%（-0.49%）；PP开工率82.21%（+2.16%）。PE方面，广东石化、扬子巴斯夫装置停车，齐鲁石化重启，榆林化工、海南炼化、扬子巴斯夫装置计划近期重启，燕山石化新线、老线、扬子石化装置计划近期检修；PP方面，齐鲁石化、宁波台塑装置停车，海天石化、绍兴三圆装置重启，大唐多伦一线、二线、宁波台塑、齐鲁石化装置计划近期重启，中韩石化、辽阳石化、海南乙烯装置近期计划检修。
（2）需求方面：3月9日当周，农膜开工率48%（+3%），包装60%（持平），单丝44%（持平），薄膜46%（持平），中空49%（持平），管材50%（+2%）；塑编开工率55%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率58.56%（-3.62%）。
（3）库存端：3月15日，主要生产商库存79万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至3月10日当周，PE社会库存16.318万吨（-0.476万吨），PP社会库存5.672万吨（-0.631万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
因海外市场系统性风险，油价近期跌幅较大，成本支撑不足。供需来看，供给端，因新装置陆续向市场释放货源，叠加装置重启，短期供给压力攀升，下游需求，除农膜行业正值旺季，其他下游行业无明显亮点，导致工厂心态较为谨慎，刚需采购为主。预计聚烯烃价格短期跟随成本端偏弱震荡为主。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇减仓上行，EG2305合约收4171元/吨，涨1.71%，减仓2.62万手。
现货市场：乙二醇现货价格小幅上涨，华东市场现货价4136元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应承压。国内方面，浙石化因上游乙烯装置计划5月检修，下游乙二醇装置预计将下调至4成负荷运行；河南能源2套合计40万吨装置计划3月底重启；内蒙古兖矿40万吨装置3月15日停车，预计一个月左右；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右。美国一套83万吨装置计划3月底重启，该装置于2022年7月停车。截止3月9日当周，乙二醇开工率为59.83%，周环比上涨0.34%。
（2）从需求端来看，终端夏季订单环比小幅增加，但多以小单为主，下游聚酯需求呈缓慢恢复态势。3月15日，聚酯开工率87.95%（+0.43%），聚酯长丝产销35.2%（-10.4%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月13日华东主港乙二醇库存100.55万吨，较3月9日去库2.5万吨。3月13日至3月19日，华东主港到港量预计12.8万吨。
【套利策略】
3月14日现货基差-30元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
受大装置浙石化5月存降负预期和恒力4月检修6月转产消息刺激，期货市场期价减仓上行。如果检修能落实，二季度供需边际有望改善，中长期来看，可关注轻仓试多机会。关注成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF305收于7090，跌60元/吨，跌幅0.84%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销46.58%（-5.04%），市场谨慎刚需。江苏现货价7030（-30）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强，关注新装置投产进度；乙二醇库存压力仍在，供需面偏弱，价格回落。（2）供应端，开工维持相对高位，市场供应较充裕。福建金纶将继续提负，新拓新材装置计划增产。洛阳实华15万吨3月1日-7日短停，福建金纶20万吨装置3月9日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨3月1日重启。截至3月10日，直纺涤短开工率85.2%（+0.6%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月10日，涤纱开机率为73%（+0.0%），加工费低位，成品累库，开工继续上行受阻。涤纱厂原料库16.7（-1.7）天，涤纱厂开工维持，而对原料采购谨慎，以消耗库存为主。纯涤纱成品库存19.7天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月3日工厂库存10.9天（+0.8天），产销回落，而短纤开工继续上行，库存再度回升。
【套利策略】短纤05/06价差已回升至-32若后续开工下降，价差有继续回升空间。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格继续下探，LU2305合约下跌76元/吨，跌幅1.99%，收于3737元/吨，FU2305合约下跌63元/吨，跌幅2.19%，收于2809元/吨。
【重要资讯】
1.美国劳工统计局3月14日发布的数据显示，美国2月CPI同比增长6%，符合市场预期，前值为6.4%，这是2021年9月以来的最小同比涨幅，这也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续8个月下降。美国2月核心CPI同比增长5.5%，前值为5.6%。
2.OPEC月报将2023年全球经济增长预测保持在2.6%，2023年全球原油需求增速预计为232万桶/日，与此前预测一致。
3.印度石油部消息人士称，印度尚未与西方签署对俄罗斯石油实施价格上限的协议。印度没有义务以低于价格上限的价格购买俄罗斯石油。
【套利策略】
近期市场预期俄罗斯流入亚洲燃料油量增加，可能使得高硫燃料油供给偏紧张局面有所缓解，在高硫裂解价差高位情况下，建议可择机参与空高硫裂解价差操作。
【交易策略】
宏观风险事件继续扰动能源市场，近期关注节奏变化，我们认为硅谷银行事件演变为全美国系统性风险较低，而市场近期在交易风险事件，一旦风险事件恐慌情绪消退，市场可能开始走美联储加息节奏放缓逻辑，在原油以及低高硫燃料油基本面变动不明显基础上，从而使得能源品低高硫燃料油价格可能走出先跌后涨态势，短端来看，关注价格企稳机会。
风险关注： 美联储表态 硅谷银行事件扩大

液化石油气 【行情复盘】
2023年3月15日，PG04合约下跌，截止收盘，期价收于4691元/吨，期价下跌98元/吨，跌幅2.05%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至3月10日当周，美国API原油库存较上周增加115.5万桶，汽油库存较上周增加458.7万桶，精炼油库存较上周下降288.6万桶，库欣原油库存较上周下降94.6万桶。
CP方面：3月14日，4月份沙特CP预期，丙烷591美元/吨，较上一交易日跌15美元/吨；丁烷591美元/吨，较上一交易日跌20美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷560美元/吨，较上一交易日跌17美元/吨；丁烷560美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨。
现货方面：14日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5428元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6600元/吨。
供应端：上周，无新增开停工装置，华南、华东分别有一家炼厂外放减少，华东一家炼厂外放增加，整体来看本周国内供应小幅下滑。截止至3月9日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.97万吨左右，周环比降0.22%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月9日当周MTBE装置开工率为52.33%，较上期下降2.89%，烷基化油装置开工率为53.56%，较上期增0.24%。PDH装置波动有卫星一期装置重启，辽宁金发装置停车，绍兴三圆重启。截止至3月9日，PDH装置开工率为55.22%，环比下降1.09%。
库存方面：截至2023年3月9日，中国液化气港口样本库存量：170.67万吨，较上期(20230302)增加0.75万吨或0.44%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计10.98万吨，华东6船货到港，合计23.1万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，期价已经跌破此前的震荡区间，短期将偏弱运行。

焦煤     【行情复盘】
2023年3月15日，焦煤05合约下跌，截止收盘，期价收于1913元/吨，期价下跌78元/吨，跌幅3.92%。
【重要资讯】
原煤生产较快增长，进口大幅回升。1—2月份，生产原煤7.3亿吨，同比增长5.8%，增速比上年12月份加快3.4个百分点，日均产量1244万吨。进口煤炭6064万吨，同比增长70.8%。本周煤价弱稳运行，独立洗煤厂开工小幅缩减，煤矿洗煤厂开工小幅回升。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.43%较上期值涨0.28%；日均产量61.09万吨增0.4万吨；原煤库存237.77万吨降8.3万吨；精煤库存150.50万吨降2.09万吨。3月9日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为594.37万吨，较上期下降9.77万吨，产量略有下滑。进口方面：14日，三大口岸合计通关车数1619车，通关19.63万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率小幅下滑，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。库存方面：3月9日当周，焦煤整体库存为2193.66万吨，较上周下降16.63万吨，环比下降0.75%，同比下降19.02%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据上周小幅下滑，当前整体供应仍维持相对稳定，焦炭提涨迟迟未能落地，补库积极性下滑，近期焦煤流排比增加，同时蒙煤通关稳中有增，澳煤进一步放开，均对焦煤有一定打压，故期价近期走势偏弱，下方关注1900元/吨附近的支撑。

焦炭     【行情复盘】
2023年3月15日，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2818元/吨，期价下跌74元/吨，跌幅2.56%。
【重要资讯】
目前山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：1-2月份我国焦炭累计产量为7763万吨，同比增加3.2%。当前焦化企业开工率小幅下滑，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月9日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.23%，较上期下降0.41%。全样本日均产量113.48万吨，较上期下降0.84万吨。3月9日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为10元/吨，较上周持平，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：2023年1-2月中国粗钢日均产量285.93万吨；生铁日均产量244.51万吨；钢材日均产量349.54万吨。当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。库存方面：3月9日当周，焦炭整体库存为960.02万吨，较上期增加0.5万吨，环比增加0.05%，同比下降3.4%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约3000元/吨仍有较强压力，近期焦煤价格回落带动期价走低，下方关注2800元/吨附近的支撑，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货盘面平开窄幅上探，触及十日均线承压回落，呈现横向整理态势。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛平稳，大部分价格整理运行，沿海地区重心仍有所松动，内地市场大稳小动。近期甲醇内地市场表现略强于沿海市场，跨区域价差收窄。西北主产区企业报价维稳，厂家库存压力不大，部分订单商谈上推，内蒙古北线地区商谈参考2340-2390元/吨，南线地区商谈参考2310-2320元/吨。上游煤炭市场供需略走弱，主流煤矿保持正常生产，港口煤炭资源调入量维持偏高水平，同时澳煤放开后进口量提升有保障，供应整体充裕。随着气温回升以及供暖季结束，电厂市场煤需求有限，非电行业则多按需采购，需求端支撑力度有限。煤炭市场走势承压，价格窄幅波动为主，甲醇成本端变动有限，企业仍面临一定生产压力。近期受到运费回调的影响，甲醇到货成本有所下滑，持货商虽然报价坚挺，但实际重心松动。甲醇行业开工提升速度缓慢，货源供应压力依旧不大。目前仍有多套装置处于停车状态，尚无重启计划，3月中下旬装置检修与开车共存，预计开工率变化有限，甲醇月度产量维持在低位。甲醇产业链利润分配不均衡，下游产品盈利有限。下游行业开工变动不大，基本维持刚需采购节奏。沿海地区库存窄幅增加至74.36万吨，略低于去年同期水平1.12%。海外生产装置运行负荷提升，市场供应有所增加，全球报价弱势下滑。近期改港船货仍旧频繁，进口货源未出现明显增加，沿海地区库存低位窄幅波动。
【交易策略】
后期甲醇供应预期回升，在需求终端改善不明显的情况下，大概率步入缓慢累库阶段，期价或延续弱势整理走势，当前走势尚未企稳，下方关注2530附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货弱势调整，重心承压回落，逐步跌破6300关口支撑，最低触及6241，创近一个月新低。
【重要资讯】
期货破位下行，市场参与者信心受挫，国内PVC现货市场各地区主流价格跟随下跌，市场低价货源货源增加。PVC现货市场转为窄幅升水状态，点价货源优势有所显现，市场买气略有提升，逢低采购增加，整体成交情况略有好转，低价放量尚可。上游原料电石市场表现不佳，价格继续松动，各地采购价格下调50元/吨。电石企业开工高位维稳，而下游PVC企业电石待卸车较多，陆续通过降价控制到货。电石供需偏宽松，市场货源过剩，价格仍有下调空间，PVC成本端跟随下滑，但尚未扭转亏损局面。西北主产区企业报价下调，当前厂家库存水平偏高，积极出货为主，暂无明显挺价意向。PVC货源供应充裕，供需关系偏松，基本面支撑不足。后期装置检修多为短停，且停车装置存在重启计划，预计PVC开工水平难以出现明显回落，产量维持在相对高位。贸易商报价跟跌，偏高报价成交遇阻，市场主动询盘增加。随着天气回暖，需求端淡季扰动因素逐步减弱。目前下游制品厂订单仍一般，因此操作心态谨慎，当前思路逢低补库而不追涨，对后市预期相对谨慎。市场可流通货源充裕，华东及华南地区社会库存继续累积，达到45.87万吨，大幅高于去年同期水平29.83%。
【交易策略】
需求跟进乏力，社会库存尚未出现拐点，高库存状态下，PVC期价走势承压，跌破6300后或进一步回踩6150附近支撑，短期走势偏弱，不排除盘面反复。

纯碱     【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约涨0.39%收于2855元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛清淡。近期纯碱厂家整体开工负荷8-9成，厂家执行前期订单为主。下游用户多随用随采，成本压力下对纯碱高价抵触情绪明显。近期盘面价格震荡运行，部分中间商出货情况略有好转。
受利润及生产条件共同推动，纯碱企业开工率维持在季节性高位。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周下降0.5个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率89.7%，联碱厂家开工负荷率91.4%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存维持低位波动。3月9日国内纯碱企业库存总量在24.9万吨，比3月2日库存增加0.6万吨，继续处于历史同期低位。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限。浮法玻璃产能接近探明阶段底部，光伏玻璃产能继续投放，重碱需求维持升势；轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧。纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段，当前定价尚不能反映其供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收7830点，收涨92点或1.19%;Y2305合约报收8370点，收跌0点或0%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7850元/吨-7950元/吨，较上一交易日上午盘面上涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9210元/吨-9310元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、澳大利亚气象局（BOM）发布的气象报告显示，拉尼娜现象已经在热带太平洋结束。厄尔尼诺-南方涛动(ENSO)现在处于中性状态（既非拉尼娜也非厄尔尼诺），海洋和大气指标已恢复到中性水平。国际气候模型表明中性ENSO条件可能会持续到南半球的秋季（即3月至5月份）。但是一些迹象表明厄尔尼诺现象可能会在今年晚些时候形成。因此BOM从本周开始发布厄尔尼诺观察，这意味着2023年出现厄尔尼诺现象的可能性约为50%。
2、独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为750,530吨，较2月同期出口的437,327吨增加71.62%。
3、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为751,814吨，较2月同期出口的484,950吨增加55.03%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：MOPB报告显示2月马棕期末库存环比减少6.56%至211.95万吨，去库存幅度大于市场此前预期。印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-15日马棕出口环比55.03-71.62%。产区部分区域降水依旧偏多，3月1-10日马棕产量环比下降43.94%，3月马棕库存将进一步走低。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且产销区整体库存仍偏宽松，期价或仍将承压运行，期价运行区间参考7550-8350.
豆油：3月USDA报告调增美豆出口使得美豆期末库存环比下降1500万蒲至2.74亿蒲，美豆供给仍偏紧。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱，关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。价格运行区间参考8100-9000。

豆粕     【行情复盘】
周三，美豆主力期货合约偏强走势，再度回测1500压力位，午后暂收于1498.5美分/蒲。M2305合约高开低走，午后收于3768 元/吨，上涨3 元/吨，涨幅0.08% 。
国内沿海豆粕现货价格稳中有跌。南通4080 元/吨跌10，天津4180 元/吨持稳，日照4090 元/吨持稳，防城4040 元/吨跌30，湛江4040 元/吨跌20。
【重要资讯】
巴西农业部下属的国家商品供应公司（CONAB）称，截至3月13日，巴西2022/23年度大豆收获进度为53.4%，比一周前的43.9%高出9.5%。巴西大豆种植面积为4350万公顷；【中性】
上周全国港口大豆库存为407.18万吨，较前一周减少24.26万吨，减幅5.96%，同比去年增加110.96万吨，增幅37.46%；豆粕库存为57.61万吨，较前一周减少6.23万吨，减幅9.76%，同比去年增加26.04万吨，增幅82.48%；【利空】
主流机构下调阿根廷产量至2500-3300因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩。【利空】
【交易策略】
豆粕偏空观点不变，空单考虑继续持有。目前主流机构下调阿根廷产量至2500-3300万吨，如果阿根廷减产至2500万吨，那么南美丰产利空可能并没有太大，美豆1400美分/蒲将会是坚实支撑。但巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆短期在1500关键位置承压，后期大概率向1400美分/蒲靠拢。目前多家主流机构下调南美大豆产量，丰产利空一定程度被削弱。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三，菜粕主力05合约下跌，午后收于3019 元/吨， 下跌27 元/吨，跌幅0.89%；菜油05合约继续下跌，午后收于9018 元/吨，下跌110 元/吨， 跌幅1.21% 。
菜粕现货价格稳中下跌，南通3310 元/吨跌20，合肥3180 元/吨跌30，黄埔3130 元/吨跌20。菜油现货价格下跌，南通9750 元/吨跌20，成都9800 元/吨跌20。
【重要资讯】
据Mysteel数据显示，截止到2023年3月10日当周沿海地区主要油厂菜籽库存为41.8万吨，较前一周增加6.9万吨；菜粕库存为5.75万吨，环比前一周减少0.12万吨；未执行合同为28.8万吨，环比前一周减少1.6万吨；【利空】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel数据显示2023年1-3月沿海地区进口菜籽到港数量为35.5船约228.5万吨，据海关总署数据显示2022年11-12月菜籽进口102万吨，即2022年11月至2023年3月我国菜籽到港量预计在330万吨左右，而近5年全年菜籽进口量均值仅为304.19万吨；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，注意仓位风险。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格，菜粕空单考虑继续持有。
菜油空单考虑减持，不建议反手多，短期预计在8900-9200元/吨波动，有可能回测9500压力，后期大概率下探至9000一线。菜油自身基本面偏弱。原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三继续震荡整理，收于2832元/吨，涨幅0.14%；
现货市场：周三玉米现货价格涨跌互现。北港玉米二等收购2770-2800元/吨，较周二降价5元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较周二持平；东北玉米收购价格略涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2650-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2800元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北价格小幅走软，山东收购价2800-2950元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）美国农业部周二发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售612,000吨美国玉米，在始于9月1日的2022/23年度交货。
（2）南方港口谷物库存：截至3月10日，广东港内贸玉米库存共计48万吨，较上周增加7.6万吨；外贸库存121.3万吨，较上周减少10.3万吨；进口高粱3.6万吨，较上周减少1.0万吨；进口大麦17万吨，较上周增加9.6万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，南美天气干扰的影响进入后期，市场利多支撑进一步收敛，中国采购对没玉米出口形成短期提振，不过尚不足以改善整体的弱势局面，短期外盘期价对于外盘继续维持震荡偏弱预期。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三震荡整理，收于3096元/吨，涨幅0.49%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较周二上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨，较周二上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机情况：本周（3月9日-3月15日）全国玉米加工总量为61.39万吨，较上周降低1.4万吨；周度全国玉米淀粉产量为32.27万吨，较上周产量降低1.05万吨；开机率为60.11%，较上周降低1.96%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月15日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.8万吨，较上周下降1.7万吨，降幅1.73%，月降幅1.58%；年同比降幅13.34%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，同时利润持续收敛也增加了上游挺价的动力，多空交织下，短期期价或跟随成本进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面单边暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2305合约在11925-12075元之间波动，收盘微跌0.08%。NR2306合约在9615-9755元之间波动，收盘略跌0.31%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年3月12日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.1万吨，较上期增加0.58万吨，环比增幅0.98%。保税区库存环比增加0.19%至10.75万吨，一般贸易库存环比增加1.15%至49.32万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加1.32个百分点；出库率增加3.32个百分点；一般贸易仓库入库率下降1.32个百分点，出库率增加0.34个百分点。
【交易策略】
近日沪胶跌势趋缓，去年四季度胶价低点或有支撑。近日轮胎企业开工率有所回落，下游补库力度减弱，出口形势不乐观，轮胎成品库存回升。还有，1、2月国内汽车产销量同比分别下降14.5%、15.2%，汽车企业降价竞争白热化，汽车消费形势堪忧。7月份将实施国六B排放标准，陈旧车型促销或许会持续至那时。2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，后期能否保持增长对于提振胶市信心至关重要。供应端看，近期青岛地区天胶库存还在累库，3月末海南产区或许开始试割。整体看，需求形势不及预期是主要利空因素，且宏观面利好不足影响投资者信心。RU主力合约在11600-12000元区间可能见底。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖减仓回落。SR305在6186-6286元之间波动，收盘下跌1.20%。
【重要资讯】
2023年3月14日，ICE原糖收盘价为20.68美分/磅，人民币汇率为6.8737。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5676元/吨，配额外食糖进口估算成本为7251元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5485元/吨，配额外食糖进口估算成本为7002元/吨。
【交易策略】
今日郑糖减仓下行，主力2305合约跌幅最为显著。进入3月份以来，郑糖加速上涨，并伴随大幅增仓。3月10日，白糖期货总116.7万手，创出历史新高，较2月底增仓约23万手，较春节后首个交易日增仓51万余手。其中，sr2305持仓量由26万手增长至56万手。虽然国际糖价上涨以及国内食糖减产推动糖价走高，但资金大量进场也起到推波助澜的作用。国内糖厂一般5月份停榨，糖厂库存高峰出现在3、4月份，而销售旺季多在6月，故以往5月、9月期货价差多为近低远高。而今年进入3月以来，期糖快速上涨，5-9月价差出现少见的近强远弱局面。而且，期货仓单数量不及2305合约持仓的10%，资金主导行情导致市场风险聚集。为化解市场风险，郑商所宣布自3月15日结算时起，白糖2305合约保证金标准上调至10%，涨跌停板幅度扩大至8%。自郑商所公告发布之后，SR2305合约减仓回落，至15日收盘糖价自6343元高点降至6200元以下，持仓则降至不足46万手，减仓约11万手。资金外流导致糖价回落，且5-9月合约价差得到一定修复。不过，国内食糖供应减少的预期并未消除，期糖在6000元关口附近可能存在支撑。后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素，投资者应做好风险控制，波段交易为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月15日，棉花震荡，主力合约收于14270，新疆现货价报15020附近。
【重要资讯】
国内棉花现货平稳，基差持稳，部分企业陈棉报价略有让利，一口价资源和点价交易批量成交。纺企经过前两日的补库，成交情况略有缩减。
2月中国棉纺织行业采购经理人指数（PMI）为64.75%，环比上升14.30个百分点，连续第三个月位于枯荣线以上。本月在春节假期结束后，生产量和开机率指数大幅攀升。
棉纱期货全线下跌，内销市场期货下跌后下游观望情绪增浓，多按单补库，销售缓慢。出口市场因终端需求下滑、品牌商亏损严重、部分成品库存偏高等因素，订单迟迟不见好转。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间跌幅收窄，下跌0.4%。
木浆现货偏弱运行，前期高价有补跌现象存在，下游原纸市场自身情况不一，其中双胶纸市场有部分出版订单仍待交付，对纸价有一定支撑，而其他原纸市场出货节奏一般，行情偏弱运行。下游纸厂原料谨慎采买，浆市高价放量不足。山东地区进口针叶浆现货乌针、布针6200元/吨，银星6550元/吨，月亮马牌6650元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场偏弱运行。下游印刷厂订单不理想，市场走货暂无明显改善，在供应过剩行情下，贸易商意向商谈空间有放大趋势。原料价格存下行趋势，成本支撑下滑增加市场看空心态。市场成交倾向一单一谈，局部有零星低价流出，目前250g及以上足克白卡纸均价已在5000元/吨以下，高松厚纸部分地区出现与足克纸价倒置现象。
【交易策略】
纸浆期货再6000附近止跌后小幅反弹，现货报价持稳偏弱，银星、俄针含税价分别在6550元和6200元/吨，阔叶浆价格区间在5350-5500元/吨。1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。国内成品纸市场稳中偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸价格稳定，纸厂在原料下跌后即期利润有改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，纸厂按需补库，同时下游需求改善有限，涨价未能落实。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存处于去年同期附近。 整体看，海外风险事件及联储货币政策变动对近期市场有一定利空，同时国内市场终端需求恢复一般，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，针叶浆用量下降，当前绝对价格回到22年以来低位，但基差未明显扩大，成品纸涨价前，涨价反弹仍缺乏明确的基本面支撑，预计仍偏弱震荡运行。

重要事项:

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