国际宏观    【鲍威尔鹰派讲话持续，3月加息50BP概率继续上升】2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。另外，美联储褐皮书提到，2023年初，美国整体经济活动略有增长。通胀压力依然普遍，尽管许多地区的物价上涨有所放缓。受访者预计今年价格上涨将继续放缓。同事公布的美国1月份ADP新增就业24.2万人，明显高于20万的预期，同时1月份数据也上修至11.9万人。经济软着陆预期继续升温，为美联储维持鹰派加息提供更强的支撑与可操作空间。美联储主席发表鹰派讲话，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期继续升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压回落。对于美联储货币政策，3月加息50BP的概率大幅增加，后续关注即将公布的非农数据和通胀数据，若表现依然强劲，则加息50BP确定性越发明确，5月再度加息25BP至5.25-5.5%概率较大，美联储将5-6月继续评估持续加息对通胀、就业以及经济的综合影响，进而决定6月再次加息25BP，继续加息的可能性相对较强，然后停止加息关注数据变化。终端利率持续到四季度，将会视经济下行程度和通胀回落程度调整政策，降息的可能依然存在，后续继续关注美国通胀和就业数据。美元指数短期内将会维持反弹行情，突破105关口后上方关注106.8的半年均线；中长期弱势行情难改。贵金属弱势行情依然持续，下方仍有空间，建议观望等待中长期的低吸机会。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委维斯科：货币政策必须保持谨慎，宽松货币政策应以现有数据为指导，3月会议上可能会加息50个基点。②拜登将于周四提出削减赤字的预算案，或涉及取消加密货币交易、油气税收补贴，并将此前承诺十年内削减2万亿美元的赤字目标提高到3万亿美元。③加拿大央行如期将政策利率维持在4.5%的水平不变，重申希望将关键利率维持在当前水平，但前提是经济发展大致符合其预测。加央行利率决议公布后，美元兑加元自去年11月以来首次向上触及1.38。

集运     【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，3月3日远东→欧洲航线录得$1488/FEU，较昨日下跌$2/FEU，日环比下跌0.13%，周环比下跌6.12%；远东→美西航线录得$1259/FEU，较昨日持平，周环比下跌4.04%。根据Alphaliner数据显示，3月8日全球共有6524艘集装箱船舶，合计26552462TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到413418、510802、172734TEU，日环比上涨0.04%、下降0.16%、上升0.04%。
【重要资讯】
近期国际集装箱运输市场和国际干散货运输市场走势出现明显分化。散运方面，波罗的海干散货指数（BDI）在三周内从538点反弹至1298点，涨幅达到141%；集运方面，上海出口集装箱运价（SCFI）综合指数从今年年初以来继续出现连续8周下跌，累计跌幅达到15.9%。
海运是贸易的派生需求，两大运输市场出现分化首先由于运输需求变化所致。干散货运输市场主要运输铁矿石、煤炭、粮食等大宗商品。在中国、印度和东盟等国家的带动下，今年2月全球制造业PMI时隔半年后重返荣枯线，同时中国适当放宽澳煤进口以及南美粮食进入发运旺季，均利多大宗商品需求。最近三周，全球主要港口的铁矿石、煤炭、粮食的周度发运量累计上升25%、14%、29%。集装箱运输市场主要运输服装、家具、电器、医药、化学品等成品或半成品。虽然欧美零售需求略有反弹，但总体还处于去库存阶段，贸易商并不急于进货补库。
从运力供给端来看，2021年集运市场暴涨促使集装箱班轮公司大量订购船舶，当前累计未下水新船量约748万TEU，约占现有运力的三成。其中，今年下水量预计达到250万TEU，约占现有运力9%。相较而言，2021年干散货运输市场涨幅相对有限，干散货船东的新船订单量相对较少，当前累计未下水新船量约4282万载重吨，仅占现有运力的4.5%，其中又只有0.7%的运力处于在建之中。
虽然运力供需缓解推动BDI反弹，但只能视作极限低位的适度反弹，后期回涨力度依然会受到全球经济增速放缓的影响。集运市场一季度继续延续2022年熊市行情，预计在二季度筑底，三季度待欧美节假日备货季能出现一定反弹，但随着供应链缓解，欧美贸易商不再会出现抢货和囤货的情况，所以反弹力度也相对有限。总体来看，今年散运市场的反弹力度将强于集运市场。

股指     【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅反弹，标普500指数上涨0.14%。欧洲市场多数上涨仅有法国股市下跌。A50指数上涨0.27%。美元指数震荡走势，人民币汇率升值。总体上看，外盘变动对国内市场利空影响减小。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国2月ADP新增就业人数超预期，1月职位空缺数微降至1080万。美联储主席鲍威尔在众议院发言态度软化，但金融市场回暖有限，美债关键收益率曲线倒挂加深，对3月加息50BP的预期维持高位。荷兰计划增加对华出口芯片制造设备限制。国内方面，国家领导人继续要求提高一体化国家战略体系和能力，更好统筹经济和国防建设。总体上看，隔夜消息面影响稍偏暖，但对市场影响相对有限。今日重点关注即将公布的通胀数据，预计CPI和PPI同比增速均出现小幅下降。昨日市场主要受到美联储鹰派言论和外盘走弱影响下跌。继续关注即将公布的通胀、金融数据变动，并警惕地缘政治风险，市场或仍维持高波动。国内基本面改善、数据好转和经济修复趋势仍是提振市场信心、推升股指的重要潜在利好。中长期来看，未来经济上行步伐是影响期指主因，前期政策效果以及消费、地产回升速度是市场预期以及上行斜率的核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间为5%左右和超过6%，预计未来趋势仍将以走扩为主。跨期套利中，贴水转向继续带来的远期正套机会，可采取季节性空远多近操作，尤其是在IM。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价再度下降，短期仍处于底部附近，中长期等待重回上行趋势后的做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内反弹，主要技术指标多数继续走弱，3265点附近或存在日内级别支撑，3200点仍是主要支撑，3350缺口则是主要压力，预计短期指数震荡偏上行趋势不变。中期来看，指数或重回震荡上升，2863点和3700点附近分别是中期底部和压力位。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2900点和4200点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货小幅收跌，其中国债期货10年期主力下跌0.03%；5年期主力下跌0.05%， 2年期主力下跌0.03%，现券市场国债活跃券收益率小幅上行。
【重要资讯】
基本面上，海关总署公布数据显示，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。其中，出口5063亿美元，同比下降6.8%；进口3894.2亿美元，同比下降10.2%；贸易顺差1168.8亿美元，同比扩大6.8%。2023年政府工作报告提出，今年发展主要预期目标是国内生产总值增长5%左右，居民消费价格涨幅3%左右。今年赤字率拟按3%安排。今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元。公开市场，周三央行以利率招标方式开展了40亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。当日有1070亿元逆回购到期，因此单日净回笼1030亿元。月末因素消退，货币市场资金利率回落，主要期限资金利率回归稳定。海外方面，近期美国就业数据大超预期，物价数据下行放缓，消费数据保持强劲，美国经济表现出了较强的韧性，经济软着陆概率提升，抵消了美联储放松货币政策的预期。美联储继续释放鹰派言论，鲍威尔在国会证词表示，将进一步加息以实现2%通胀目标，最终利率水平可能高于先前预期，如果有必要将加快加息步伐。目前来看，美联储在3月、5月甚至6月连续加息的概率较大。美元指数与美债收益率继续走高，中美利差倒挂加深，对金融市场形成一定压力。目前市场预期已经基本反映，继续大幅上行空间有限。一级市场，农财政部28天、63天、3年期国债加权中标收益率分别为1.4525%、1.7066%、2.4857%，边际中标收益率分别为1.5574%、1.8007%、2.5159%，全场倍数分别为3.44、4.01、5.67；农发行6个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为2.2531%、2.3899%、3.1038%，全场倍数分别为2.34、3.11、2.88，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期金融市场风险偏好不高，周内外贸数据低于预期，月初资金面重回宽松，叠加政策目标相对保守，国债期货保持阶段强势。但从中长期来看，国债期货突破上方技术压力难度较大，当前依然为高位战略做空以及进行现券风险管理较好的时机。建议交易性资金逢高沽空，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权    【行情复盘】
3月8日，股指下跌，沪深300指数收于4034.11。跌0.36%，指数短期下跌。
【重要资讯】
国务院机构改革方案：组建国家金融监督管理总局，不再保留中国银行保险监督管理委员会；中国证券监督管理委员会调整为国务院直属机构；完善老龄工作体制；完善国有金融资本管理体制；精减中央国家机关人员编制；重新组建科学技术部等。
海关总署：今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%。其中，出口3.5万亿元，增长0.9%；进口2.68万亿元，下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，扩大16.2%。
沪股通今日净流出4.18亿元,当日额度剩余为524.18亿元,剩余额度占比当日总额度的100.80%。深股通今日净流入12.03亿元,当日额度剩余为507.97亿元,剩余额度占比当日总额度的97.69%。北向资金今日净流入7.85亿元。
人民币兑美元中间价6.9525元，较上一交易日（3月7日）的6.9156元下调369个基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出3月认购期权4.5。
股指期权：卖出3月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出3月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出3月7600认购期权。
创业板ETF期权：卖出3月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出3月6.5认购期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘期权各标的多数收跌，能源化工跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量整体出现上升。目前豆一期权、铁矿石期权、铜期权、豆粕期权、锌期权等认沽合约成交最为活跃,而橡胶期权、PVC期权、工业硅期权、花生期权、菜油期权等则在认购期权上交投更为积极。在持仓PCR方面,铁矿石期权、铜期权、豆一期权、豆粕期权、豆油期权等处于高位,菜油期权、橡胶期权、PVC期权、白银期权、棕榈油期权等期权品种则处于相对低位。在波动率方面,目前各个品种期权隐波整体处于历史均值下方。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储主席鲍威尔重申终端利率可能会高于预期、高利率政策将会维持更长时间。美国2月ADP就业数据超预期，显示劳动力市场仍然紧张，令投资者猜测美联储将加快紧缩政策步伐。本周市场关注2月非农就业数据。国内方面，2月PMI超市场预期。政府工作报告指出，要坚持稳字当头、稳中求进，保持政策连续性针对性，加强各类政策协调配合，形成共促高质量发展合力。积极的财政政策要加力提效。赤字率拟按3%安排。完善税费优惠政策，对现行减税降费、退税缓税等措施，该延续的延续，该优化的优化。做好基层“三保”工作。稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。今年发展主要预期目标是：国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人左右，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长与经济增长基本同步；进出口促稳提质，国际收支基本平衡；粮食产量保持在1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费，生态环境质量稳定改善。
【交易策略】
受国内需求好转及政策助力，当前市场风险偏好上升，短线可回调做多。但从中长期来看，未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注两粕、铜、螺纹、铁矿石、黄金等品种。参与波动率交易投资者，可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、两粕、PTA、白银等期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美联储主席继续发表鹰派讲话，强调有必要将会加快加息步伐应对通胀和近期的强劲数据，联储的加息幅度可能超过此前预期，美联储3月加息50BP预期持续升温，美元指数和美债收益率均大幅上涨，贵金属承压回落。周三，现货黄金横盘整理，早盘跌破1810关口后迅速回升，但随后回吐涨幅，最终收跌0.01%至1813.86美元/盎司；现货白银在20关口附近徘徊，最终收跌0.35%至20.03美元/盎司。国内贵金属夜盘延续下跌行情，沪金跌0.44%至413.68元/克，沪银跌0.91%至4793元/千克。
【重要资讯】
①2023年3月8日，美联储主席鲍威尔在众议院听证会上作证词，他强调尚未就加息步伐做出决定，重申以经济数据为导向，并将在必要时加快加息步伐以克服高通胀，但不寻求导致经济衰退。美联储巴尔金称，需要继续上调利率以促使过高的通胀走低。②欧洲央行管委维斯科：货币政策必须保持谨慎，宽松货币政策应以现有数据为指导，3月会议上可能会加息50个基点。③加拿大央行如期将政策利率维持在4.5%的水平不变，重申希望将关键利率维持在当前水平，但前提是经济发展大致符合其预测。加央行利率决议公布后，美元兑加元自去年11月以来首次向上触及1.38。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期美国经济软着陆预期持续升温，美联储偏鹰派加息继续应对通胀的预期持续升温，美元指数和美债收益率触底持续反弹，贵金属进入弱势行情，近期弱势行情出现反弹，非趋势性转变符合预期，贵金属仍然维持弱势行情；后续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待中长期的低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现弱势行情将会持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（410元/克），跌破可能性大，跌破后关注1770-1780美元/盎司支撑（405元/克）；上方关注1856美元/盎司60日均线压力位（420元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克）。白银小幅反弹后再度回落，继续关注20美元/盎司（4800元/千克）支撑，跌破可能大，若有效跌破关注18美元/盎司支撑（4600元/千克），上方关注21.5美元/盎司压力（5000元/千克）。鹰派加息利空逻辑仍然存在，贵金属弱势行情仍未结束，仍有下行空间，暂时建议观望等待中长期的低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2304涨0.96%，收于69610元/吨，LME铜3个月合约报8859美元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止3月4日当周，上海保税区电解铜库存约23.5万吨，较前一周净减少0.8万吨，为近十三周首次降库。
2、秘鲁国家统计局（INEI）的最新数据显示，1月份该国矿业（包括油气）生产环比下降3.61%。其中，铜从去年12月份的增长19%转为下降1.6%，而铁矿石产量则增长52%。秘鲁南部的铜矿公司面临供应和精矿运输问题，Las Bambas、Antapaccay和Constancia assets遭遇停产或限产;锡产量下降63%，该国唯一的锡生产商明苏尔（Minsur）公司在普诺大区的San Rafael锡矿一月中因为暴力抗议活动而停产，上周该矿恢复了生产；银产量下降19.9%，钼下降12.4%，锌下降6.9%，金下降6.8%，铅下降6.7%。
3、外电3月7日消息，秘鲁能源和矿业部长Oscar Vera 表示，在为期三个月的抗议活动导致运输受阻后，秘鲁矿山开始再次将铜精矿运往港口用于出口。该部长周一称，他已经与一些公司举行了会议，并补充称从五矿集团（MMG Ltd）旗下Las Bambas等矿的出货预计将在未来数日内到达秘鲁的沿海。该矿产量占到全球铜产量的2%。“我们的矿业走廊几乎畅通无阻，”Vera说道。“几天内，可能就在本周，Las Bambas矿将把矿物运送到沿海。”尽管仍有一些抗议活动，Vera称除了南部Puno省的几个地区以外，国内局势已经正常化。
4、2月SMM中国电解铜产量为90.78万吨，环比上升6.4%，同比增加6.49%；且较预期的89.93万吨多0.85万吨。2月虽然有一家冶炼厂提前检修，但得益于新投产的冶炼厂产量持续上升，且完成检修的3家冶炼厂在2月复产情况良好，实际产量要较预期多；另外部分冶炼厂在经历完春节低开工率后，2月有开门红的任务令其开工率明显上升。在上述利好的支撑下，2月电解铜的产量不管环比还是同比都出现较大幅度的上升，2月电解铜行业的整体开工率为84.87%，环比上升5%。
【操作建议】
美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑在本月加息0.5个百分点，并且很可能在今年将利率提高到比先前预期更高的水平，给表现意外强劲的经济降温。考虑到此前1月美国经济数据普遍超预期，未来相关通胀和就业数据的公布仍将主导市场情绪。从基本面来看，进入三月份下游开工进一步抬升，终端线缆订单回暖，成品库存开始去库，市场亦对后续旺季充满信心；上游方面，三月份多家大厂进入检修季，加之开年以来TC费用持续下滑，冶炼产量大幅增加的可能性不大，未来关注社会库存变动情况，如果库存拐点提前到来，对于铜价的支撑力度也会显现。综上，短期铜价多空交织，上方海外宏观利空压制反弹空间，下方国内需求预期支撑，短期以宽幅震荡为主，区间68000-71000，区间操作。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌探底回升，主力合约ZN2304涨0.17%，收于23310元/吨。LME锌3个月合约报2975美元/吨。
【重要资讯】
1、秘鲁国家统计局（Inei）的最新数据显示，1月份该国矿业（包括油气）生产环比下降3.61%。其中，铜从去年12月份的增长19%转为下降1.6%，而铁矿石产量则增长52%。
2、上海金属网讯：截止3月4日当周，上海保税区精炼锌库存约0.8万吨，较前一周净增0.11万吨。
3、乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。今年前两个月广义乘用车零售累计达271.9万辆，同比下降19.7%。
4、截至当地时间2023年3月8日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价44欧元/兆瓦时，较上一交易日跌44欧元/兆瓦时。
【操作建议】
美联储主席鲍威尔表示，美联储将考虑在本月加息0.5个百分点，并且很可能在今年将利率提高到比先前预期更高的水平，给表现意外强劲的经济降温。考虑到此前1月美国经济数据普遍超预期，未来相关通胀和就业数据的公布仍将主导市场情绪。另一方面，近期欧洲能源价格持续走低，随着后市当地气温的逐步回暖，市场此前预期的能源短缺预期未能兑现，而Nyrstar的Auby的冶炼厂也将于3月份恢复生产，意味着此前一年多以来支撑锌价的主要逻辑-欧洲冶炼减产-可能将逐步消退。综上，当前中国复苏预期支撑下方空间，欧洲冶炼复产预期压制反弹高度，短期锌价仍面临上游顶下底的震荡局面，主要区间22500-24500，区间操作。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收于15175，跌0.07%。SMM 1#铅锭现货价15000~15100，均价15050，跌50。
【重要资讯】
据SMM调研，2023年2月25日~2023年3月3日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.94%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加3.05个百分点。2月25日-3月3日SMM再生铅持证企业四省开工率为46.44%，较上周增4.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止3月6日，SMM铅锭五地社会库存累计5.16万吨，较2月27日降0.19万吨，较3月3日降200吨。再采购活跃度下降，后续降库空间有限。
消费端，据SMM调研，2月24日-3月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.71%，较上周略降0.06%。
【操作建议】
美元指数整理，因鲍威尔第二日讲话无意外，且市场等待就业数据。有色震荡延续。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业均复工，下游企业按需补库。近期沪伦比值不断走低，出口盈利虽降但仍存在，预期出口量将会继续走升。废电瓶供应有限，价格下跌空间受限仍可能带来支撑。综合看，需求端基本修复，再生铅成本支撑仍存，去库存节奏放缓价格料会震荡延续。后续关注需求端季节性转弱，以及废料货源制约下的供需相对变化。沪铅暂时继续会在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
沪铝主力合约AL2304低开低走震荡偏弱，报收于18540元/吨，环比下跌0.38%。夜盘震荡整理，伦铝小幅反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，2023年2月（28天）中国冶金级氧化铝产量611.7万吨，冶金级日均产量环比增加1.3万吨/天至21.9万吨/天，总产量环比1月减少3.9%，同比去年2月大增16.1%。截至2月末中国氧化铝建成产能为9775万吨，运行产能为7914万吨，全国开工率为80.9%。 整体来看，1月估算氧化铝净进口11万吨，月内过剩30万吨左右。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2023年1-2月份国内未锻轧铝及铝材出口总量约为88.04万吨，累计同比减少14.8%，出口总金额达3166.6百万美元，同比减少22.2%。库存方面，2023年3月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存126.9万吨，与上周四库存持平，较1月底库存月度增加28.3万吨，较2022年3月份历史同期库存增加12.5万吨。较春节前1.19日库存累计增加52.5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多。国内供给端仅广西以及四川地区有少量电解铝复产产能，甘肃、贵州和内蒙有少量新投产能。贵州地区三轮限产后产能已较11月底下降76万吨。云南地区新一轮减产已经到位，总计压减约78万吨产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况继续上升。库存方面，国内社会累库有所放缓，伦铝库存持续下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期，建议短期观望为主，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
沪锡震荡整理，主力2304合约收于197140元/吨，跌0.95%。夜盘低开走弱，伦锡大幅下跌。现货主流出货在197500-199500元/吨区间，均价在198500元/吨，环比下跌1750元/吨。

【重要资讯】
1、 7日23:00，美联储主席鲍威尔出席参众两院的听证会，作出美联储半年度货币政策的证词。其表示，最终的利率水平可能会高于之前的预期。如果整体数据暗示有必要加快（货币）紧缩，将准备加快加息步伐。
2、 在Alphamin Resources最新的矿产资源估算（MRE）中，其Mpama 南部地区矿床的地质可靠程度显著提高了。自从去年年初发布了该矿床的首次资源估算以来，又进行了一系列的更新。在上次更新中，其推断资源量中所含锡量从50,000吨增加到120,000吨以上，增加了一倍。然而，其控制资源量一直稳定在20,000吨左右。
3、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。

【交易策略】
鲍威尔讲话偏鹰，美元指数大幅上行，伦锡下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，目前看矿端资源紧张的实际影响有限。近期沪伦比小幅回落，进口窗口维持小幅开启。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工周环比微幅下降。库存方面，上期所库存有所回落，LME库存小幅下降，smm社会库存环比再度累库。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化速度，且矿端资源紧张暂未在炼厂开工上体现。现货市场较为清淡，但低价接货意愿略有增加。盘面上，锡价受美指影响再度走弱，但跌势较小，建议空单谨慎续持，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位180000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2304合约收于187870，涨0.06%。SMM 镍现货191400~197200，均价 194300元/吨，跌2300。
【重要资讯】
1、【金川集团新能源材料：28万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目一期预于12月建成投产】3月7日，海陆重工发布公告表示，公司与金川集团股份有限公司设立的合资公司金川集团新能源材料技术有限公司，开展建设“28万吨/年动力电池用硫酸镍产品提升项目”，目前该项目一期工程已进入现场综合吊装施工阶段。
2、据Mysteel调研统计，2023年2月印尼镍锍（高冰镍）镍金属产量2.23万吨，环比减少3.4%，同比增加162.3%，涉及调研样本企业3家。
【操作建议】
美元指数整理，鲍威尔第二日国会讲话无意外，市场等待就业数据，有色略回升。LME镍价24000美元线下偏弱。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，进口窗口偶尔打开，镍升水持续回落，上游出货心态较强。镍生铁下调，近期成交价略走弱，不过3月不锈钢排产继续增加。需求端来看，不锈钢停产检修增加。硫酸镍供应偏紧，价格相对坚挺，海外MHP新产能释放有所延迟。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内，国内期货库存略有波动。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货需求有待修复，电解镍波动区间或进一步下滑至18-21万元之间。电解镍目前受限国内需求弱和进口窗口偶尔打开。

工业硅  【行情复盘】
周三工业硅低开宽幅震荡，主力08合约跌0.78%收于17175元/吨，成交量环比小幅回落，持仓环比小幅下降。整体价差结构呈现back结构，back结构有所走平。
【重要资讯】
由于上市合约距离到期较远，盘面走势更多在预期博弈。供应方面，上周供应继续恢复，西北产能释放，甘肃新上5个炉子，西南地区开炉数量增加，主要是四川地区复产，云南停炉低于预期，但中下旬云南泸水周边硅厂将进行线路检修，关注后续动向，湖南地区近期开始复产。据百川盈孚统计，2023年2月中国金属硅整体产量26.91万吨，同比上涨10.2%，环比增加4.1%。需求方面，下游多晶硅行业开工高位，对金属硅的需求旺盛，增长低于预期，短期价格有一些波动，需求释放难一蹴而就；有机硅产企新产能释放，随着供应增加，新订单有所不及预期，库存再度走高，部分企业利润再度转负；铝合金方面，企业陆续复产，对工业硅需求有所增加。出口方面，12月中国金属硅出口量4.83万吨，环比下降1.6%，同比下降23.08%。日度成交偏弱，由于港口库存累积，市场现货低价成交频现，市场报价混乱。
【套利策略】月间价差不大，套利暂观望。
【交易策略】
综合来看，2022年4季度主要需求增量多晶硅价格弱势，对市场情绪不利，驱动向下，随着价格下跌预期不断体现在价格中，部分下游开始止跌，需求预计将逐步恢复。供应端，北方产能持续释放，南方供应仍有扰动。技术上，上市时间尚短，价格回调至前期密集成交区，总体区间震荡未改。短期宏观预期有所回摆，供应端扰动影响低于预期。操作上，上市合约2308较远，兑现现实之前，预期博弈为主，总体思路是在大复苏背景下，在成本附近甚至以下，寻找反弹机会。下游近期表现不及预期，暂观望，盘面偏弱交易偏右侧，激进单边可背靠17000轻仓试多。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2304收于15890，跌0.44%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。据Mysteel了解，华东某钢厂将进行为时4天的检修，预计8号开机，主要影响304资源，预计影响产量4000-5000吨。3月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16600，跌50；德龙16600，跌50；宏旺16600，跌50。2023年3月2日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存139.93万吨，周环比下降0.80%。其中冷轧不锈钢库存总量84.14万吨，周环比上升2.57%，热轧不锈钢库存总量55.8万吨，周环比下降5.49%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存小幅去库，主要以300系热轧资源消化为主，周内主流市场到货较少，叠加上半周处于月末，部分库存压力较大的商家让利出货以回笼资金，低价资源明显，因此去库相对明显。200及400系资源本周整体有小幅增加。2023年3月2日，无锡市场不锈钢库存总量75.12万吨，减少4605吨，降幅0.61%。200系本周华南、广西钢厂资源到货增量，周内随300系涨价行情短暂出货转好后恢复平淡，库存变化不大，以冷轧小幅增量为主，整体增幅0.29%；300系周内华南、华东钢厂冷轧到货，热轧未见明显增量，前半周受期货上涨影响，出货好转，随价格转跌成交转淡，周内冷热轧倒挂价差缩小，叠加到货较少，故热轧呈现明显去库，冷轧小幅增量为主，整体降幅1.92%；400系由于需求较差，西北大厂代理提货乏力，前置库存增加。不锈钢期货仓单87288吨，降1742吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡。近期镍生铁成交价下行，但铬铁价格仍坚挺，不锈钢下方仍有一定成本支撑因素。不锈钢3月排产增加近10%，但停产检修增加。不锈钢总体库存略回落，无锡300系冷轧到货增加库存回升，现货购销需进一步需求修复。仓单总量偏高压力较大。不锈钢16000-17500区间告破，关注16500线下震荡偏弱，下档支撑15800。后续仍有待地产等关键指标修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日间窄幅震荡，小幅收涨，夜盘略回落。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，盘中成交不佳，个别降价10，目前河钢敬业报价4180-4190，商家反馈整体成交偏差，表现不积极。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天4200-4220、永钢4240-4260、二三线4200-4270，商家反馈整体成交较昨日差了一些，刚需为主，没啥投机。
【重要资讯】
截至3月8日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500余家混凝土企业产能利用率回升，3月2日-3月8日期间，混凝土平均产能利用率为9.67%，较上周提升1.86个百分点，比去年春节后第六周低1.8个百分点，目前市场在逐步回升中，但是正是较上轮略有放缓，主要由于国内多地实际新开项目减少，且受资金问题影响，开工进度延缓，另外有部分区域空气质量预警，导致材料生产、运输受到一定影响，因此利用率再回升，但是回升并未达到预期值。
【交易策略】
螺纹期盘窄幅波动，现货部分降价，成交明显回落。上周产销继续增加，厂、社库均小幅减少，总库存同比压力仍不大，但去库放缓，同时供应同比也回到高位，电炉开工回到70%以上，长流程钢厂继续复产，近期废钢到货量处于去年下半年来高位，从铁水产量、废钢供应数据看，螺纹产量可能会增至去年同期水平。目前产业端矛盾依然不大，钢厂低利润及原料低库存，铁水产量见顶回落前，原料有补库预期，不易向下去打持续的负反馈。政府工作报告给出的表观感受是不会继续强刺激，对之前的需求乐观预期进行修正，但从新增就业目标看，今年稳经济依然会继续，使螺纹需求依然有底，房地产依然会慢修复甚至走区域分化，基建则是有支撑但大概率不会好于去年，上半年螺纹消费还是以基建为主、部分复工的房建项目为辅，对消费回升高度继续持谨慎看法，中性预估同比增加5%左右。整体来看，当前市场和去年同期类似，对宏观预期下调，不过不同的是目前政策面对市场的影响并未转空，更多是转向中性状态，使旺季市场需要进一步关注消费及去库速率，去库快慢将通过利润影响钢厂开工及原料需求和价格，并通过成本传导至螺纹价格。目前现货不弱，特别是板材消费依然偏强，但螺纹旺季消费仍待验证，美联储表态偏鹰，短线海外宏观有压力，大跌驱动暂时不强，关注 4100-4300 区间。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货窄幅震荡，2305合约日内跌0.05%至4341元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4330元/吨，低合金加价200元/吨。目前出货围绕协议定量为主，下游终端对高价资源接受度表现一般，采购积极性不佳，按需补库为主。
【重要资讯】
1、Mysteel全国贸易企业工业线材成交量播报：2023年3月8日，共计成交量2.99万吨，较上个交易日降幅0.18%。华南、华北成交较上个交易日有所增加，增幅为5.49%、1.08%；华东降幅为2.54%。
2、3月8日，乘联会数据显示，2月广义乘用车市场零售达到141.8万辆，同比增长10.4%，环比增长8.8%。
3、中钢协：2023年2月下旬，重点钢企粗钢日均产量222.02万吨，环比增长6.09%；钢材库存量1741.99万吨，比上一旬减少211.01万吨，下降10.80%。
4、海关总署3月7日数据显示，2023年1-2月中国累计出口钢材1219.0 万吨，同比增长49.0%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
3月热卷处于需求旺季时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是西北地区复产，社会库存继续下降，主要是华东、华南地区，降速略有放缓，企业库存小幅下降，高频表观需求再度回升，PMI超预期下，市场仍较乐观。技术上，热卷主力05合约回调后，上破4300创年内新高，短期受情绪影响有一定反复，近期走势偏强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响逐步消化，上游持续新高，短线关注短多机会，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求不佳，可关注套利头寸5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持稳定，主力合约上涨0.05%收于911.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体上涨。截止3月8日，青岛港PB粉现货价格报916元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报1005元/吨，日环比上涨7元/吨，杨迪粉报854元/吨，日环比上涨3元/吨。
【基本面及重要资讯】
1-2月我国累计进口铁矿砂及其精矿19419.6万吨，同比增长7.3%。累计出口钢材1219万吨，同比增长49%。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方。
河北多地逐步解除重度污染天气应急响应。
2023年1月全球63个国家的粗钢产量1.453亿吨，同比下降3.3%。中国粗钢预估产量7945万吨，同比增加2.3%，印度产量1090万吨，同比下降0.2%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月27日-3月5日，中国47港铁矿到港总量2269.7万吨，环比增加353.5万吨，45港到港量2111.3万吨，环比增加265万吨。
2月27日-3月5日，澳巴19港铁矿石发运量2461.3万吨，环比增加68.4万吨。其中澳矿发运1835.6万吨，环比增加34.4万吨，发往中国的量1530.9万吨，环比减少24.3万吨。巴西矿发运625.7万吨，环比增加34万吨。全球铁矿石本期发运量2912.1万吨，环比增加22.5万吨。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

黑色系市场情绪继续回暖，铁矿石昨夜盘维持稳定，昨日间现货市场中高品矿溢价增强。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，制造业景气度提升，新订单指数创2017年9月以来最高水平，国内制造业2月供需两旺。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方，黑色系强预期尚不能被证伪。下游终端需求持续复苏，水泥出货持续回升，基建用钢需求释放。节后成材表需已经连续五周增加，成材库存上周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强，部分地区焦炭价格出现提涨，终端向成材再向铁矿价格的正向反馈仍将持续。节后长流程钢厂复产早于往年同期，日均铁水产量恢复较快，上周受河北地区部分限产影响铁矿日耗暂无进一步回升。但钢厂当前厂内铁矿库存水平偏低，旺季将至，对铁矿有补库需求。上周日均疏港量进一步增加，外矿发运最近一期无明显增量，近期到港量出现回落，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位，港口库存出现去化。铁矿石自身基本面后续有望进一步走强，对近月合约价格继续形成支撑。
【交易策略】
黑色系强预期尚不能被证伪，成材表需持续回升，钢厂利润修复，对炉料端价格上涨的接受度提升。钢厂对铁矿主动补库意愿增强，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈持续。近期铁矿供需结构改善，价格下行调整空间有限，5-9合约间仍具备正套机会。
【套利策略】
终端成材表需持续回升，节后已经连续五周环比增加。成材库存出现拐点，开启去库，部分钢厂出厂价格出现提价。2月制造业PMI数据超预期，1月信贷和社融数据表现强劲，黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，3月钢厂利润空间有望继续改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。当前钢厂厂内铁矿库存水平明显偏低，旺季将至，钢厂对铁矿有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复和铁元素需求回升预期对近月合约的提振作用强于远月，铁矿自身基本面近期不断走强，对近月合约形成上行驱动。而1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的实质性恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日维持稳定，主力合约下跌0.19%收于7378。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间维持稳定。截止3月8日，内蒙主产区锰硅价格报7280元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7450元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
河钢集团硅锰首询价格7500元/吨，环比上轮下降150元/吨，本轮采量环比增加3840吨。广东某钢厂询盘价格7550元/吨，下游接受度较差。
2月锰硅全国综合开工率为58.32%，较之1月上升1.61个百分点。全国2月锰硅产能1584791吨，产量870142吨，环比1月下降2.1%或18766吨。同比2022年2月增加7.6%。2月日均产量为31076.5吨，环比1月增8.38%。由于2月实际生产天数仅为28天，所以月产量环比下降，但实际日产环比上升较明显。
3月South32对华报盘：高品澳块6美元/吨度（涨0.58），南非半碳酸4.65美元/吨度（涨0.27），报价均有所上涨。加蓬矿山因不可抗力事件推迟2月报盘，3月一起对外发布，价格看涨。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内锰硅库存均值为20.12天，环比减少11.37%，同比下降10.78%。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量183700吨，环比增加5000吨。
上周全国锰硅供应224798吨，环比增加4.64%，121家独立锰硅企业开工率环比上升2.71个百分点至67.84%，日均产量环比增加1425吨至32114吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加2.35%至141529吨。
河钢2月锰硅钢招首轮询盘价为7600元/吨，环比下降100元/吨。
河钢2月钢招采量14960吨，环比下降1740吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
South32对华2月高品澳矿报价5.42美元/吨度，环比上涨0.6美元/吨度，南非半碳酸报4.38美金/吨度，环比上涨0.28美元/吨度。Jupiter对华2月南非半碳酸报4.36美元/吨度，环比上涨0.26美元/吨度，UMK对华2月南非半碳酸报4.35美元/吨度，环比上涨0.2美元/吨度。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

宏观和产业扰动减弱，锰硅价格回归自身基本面驱动，昨日间期现价格维持稳定。锰硅自身基本面近期转入供需两旺，供给端锰硅厂家复产节奏较快，开工率和产量环比持续增加。下游钢厂提产意愿也增强，五大钢种产量持续回升。节后钢厂厂内锰硅库存去化，绝对水平偏低，而锰硅厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。北方主流大厂3月锰硅钢招环比增加3840吨。但对锰硅价格上涨的接受度仍较为谨慎。首轮询盘价格7500元/吨，环比上轮下降150元/吨，最终价格有望高于首轮询盘，但环比2月难有明显提升，锰硅短期期现价格上行空间受限。近期钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂后续对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。锰矿价格近期小幅下调，但挺价意愿增强，焦炭价格上涨。当前多数锰硅厂家处于盈亏平衡点附近，后续成本端对锰硅价格有支撑。后续锰硅厂家复产预计将继续增多，供给端对锰硅价格的上行空间仍有压制。
【交易策略】
锰硅基本面将进入供需两旺模式，下游对锰硅有补库需求但对价格上涨的接受度不高。锰矿价格坚挺，锰硅成本端支撑力度较强，近期锰硅价格将维持稳定。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间小幅走弱，主力合约下跌0.38%收于7930。
现货市场：硅铁部分主产区现货价格昨日间维持稳定。截止3月8日，内蒙主产区现货价格报7800元/吨，日环比持平，宁夏报7800元/吨，日环比持平，甘肃报7750元/吨，日环比持平，青海报7750元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
河钢3月硅铁询盘价格8100元/吨，较上月下降330元/吨，3月招标数量1583吨，较2月增加117吨。
陕西复产1台矿热炉，影响日产70吨/天。
2月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得51.6，较1月上升2.4个百分点，预期值为50.2，2022年8月来首次高于临界点。制造业生产经营持续回暖，结束此前六个月的收缩态势，重回扩张区间。
国家统计局统计2月制造业采购经理指数(PMI)为52.6%，比上月上升2.5个百分点，高于临界点，制造业景气水平继续上升。国内制造业2月供需两旺，企业处于主动加库存阶段。
据中物联钢铁物流专业委员会发布最新报告，2023年2月国内钢铁PMI指数为50.1%，环比回升3.5个百分点。这是该指数自去年12月结束连续2个月环比下降后的持续3个月环比上升。
据Mysteel调研，2023年2月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.82天，环比下降7.17%，同比下降6.38%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量6.06万吨，环比增加1.09%。
2月全国硅铁综合开工率为57.34%，较1月环比降7.36%，全国2月硅铁产量475914吨，环比1月下降7.36%或37834吨，同比2021年2月下降5.99%。2月日均产量为15352吨，环比1月降10.35%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税20400元-20500元/吨。
河钢集团2月75B硅铁钢招采购量1466吨，环比减少633吨。2月钢招采购价8430元/吨，环比下降320元/吨。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为45.25%，周环比下降0.22个百分点，日均产量16360吨，周环比减少308吨。全国硅铁周度产量下降至11.45万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比增加2.44%至24152.9吨。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。

硅铁期现价格昨日间维持稳定。北方主流大厂新一轮钢招价格不及预期，首轮询盘价格环比2月下降330元/吨，对短期市场情绪形成压制。供给端近期压力不大，本周陕西主产区复产1台矿热炉。需求端五大钢种产量持续增加，对硅铁日耗提升。节后钢厂厂内硅铁库存去化，当前绝对水平偏低，而硅铁厂家厂内库存增加，后续现货资源将逐步从合金厂内转移至钢厂。3月主流大厂钢招出现增量，硅铁自身基本面走强。近期镁锭价格跌势放缓，镁厂开工积极性不高，75硅铁需求暂无恢复。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。焦炭价格出现新一轮提涨，成本端对硅铁支撑力度增强。2月国内制造业PMI超预期，高于临界点，新订单指数创2017年9月以来最高水平。2月份全国钢铁行业PMI为57.6%,环比大幅上升13.2个百分点，为5个月来首次回升至荣枯线上方，黑色系强预期尚不能被证伪。下游终端需求持续复苏，节后成材表需已经连续五周增加，成材库存上周进一步下降。钢厂利润空间有所修复，部分钢厂已实现扭亏为盈，钢厂对炉料端价格上涨的接受度后续将增强。
【交易策略】
硅铁基本面阶段性走强。钢厂利润虽然有所改善但对硅铁价格并未形成正向反馈，3月钢招量增价降。成本端对硅铁支撑力度增强，近期硅铁价格预计维持稳定。
【套利策略】
2月锰硅和硅铁主力合约价差出现收敛，一方面是由于锰硅下游终端需求相对较好，另一方面其成本端的支撑力度较硅铁更强。进入3月后，终端需求有望进一步改善，钢厂利润继续修复，有望对铁合金价格形成提振。同时铁合金自身基本面将进入供需两旺模式，成本端支撑力度增强，价格有望回升。从能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，年初以来延续这一特征。铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。基于对铁合金3月价格中枢上移的判断，硅铁涨幅预计好于锰硅。品种间套利可尝试多硅铁空锰硅的操作。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力05合约跌1.83%收于1560元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中有涨，整体交投尚可。华北小板价格继续抬价上涨，部分涨幅较明显；华东厂家报价以稳为主，个别厂前期报价上调，实际成交逐步落实，短期市场走货尚可，中下游按需采购，局部深加工少量备货；华中价格主流暂稳，部分零星上调，多数玻璃厂家产销良好，库存缓降；华南市场明轩、河源旗滨白玻涨1-2元/重量箱，厂家产销尚可，多数可略去库存，产线方面，河源旗滨600T/D二线原产白玻，周三放水冷修；西南四川部分厂涨2元/重量箱。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量，近期产能拐点逐步显现。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产239条，日熔量共计160130吨，较前一周增加600吨。天津信义玻璃有限公司600T/D二线2月25日点火复产，计划生产超白玻璃。宁夏石嘴山金晶科技有限公司650T/D浮法线原产超白，2月28投料改产白玻。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求有一定好转，南方市场表现强于北方，加工厂订单情况尚可，刚需补货对市场形成一定支撑，但原片备货积极性一般。北方需求略显疲软，部分市场价格仍有松动，观望氛围偏浓。周末期间玻璃产销有所好转，沙河有新一轮补库迹象。
春节过后玻璃企业库存显著上扬，市场情绪阶段性承压；两周前累库速度开始放缓。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7102万重量箱，较前一周四库存增加55万重量箱，增幅0.78%，增幅较上周扩大0.44个百分点，库存天数约36.53天，较前一周减少0.23天。上周重点监测省份产量1233.89万重量箱，消费量1178.89万重量箱，产销率95.54%。
周国内浮法玻璃生产企业库存呈上升趋势，多数区域出货仍有压力，库存上升，需求疲软下市场交投氛围偏淡，中下游提货意向不高。
【套利策略】
建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业高频数据看，房地产相关的大板需求正在回升过程中，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
夜盘国内SC原油大幅低开后维持震荡，主力合约收于561 元/桶，跌2.13 %。
【重要资讯】
1、哈萨克斯坦能源部长：哈萨克斯坦计划新建通往里海的石油管道。今年计划增加1000万吨石油产量。哈萨克斯坦计划到2024年底将石油产量提高到200万桶/日，该国目前的产油量约为160万桶/日。
2、阿尔及利亚能源部长：阿尔及利亚认为石油市场目前处于平衡状态，我们尚未准备表示欧佩克是否需要增加产量。
3、由美国参议院司法委员会两党成员组成的一个小组重新提出“NOPEC”（《禁止石油生产和出口卡特尔法案》）法案，允许联邦政府采取行动反对欧佩克操纵石油价格，以促进全球石油市场的公平和稳定。该法案由参议员Chuck Grassley牵头提出。Grassley表示，我们一次又一次地目睹欧佩克成员国串通起来控制全球油价，给全球消费者带来不确定性和油价高企的问题。我们的法案旨在向欧佩克成员国表明，我们不会容忍他们公然违反反垄断规则的行为。
4、美国能源信息署（EIA）公布数据显示，截至3月3日当周，美国原油库存 -169.4万桶，汽油库存 -113.4万桶，精炼油库存 13.8万桶。美国原油日均产量1220万桶，比前周日均产量减少10万桶，比去年同期日均产量增加60.0万桶。炼油厂开工率86%，比前一周增长0.2个百分点。
【套利策略】
SC原油月差走跌，短线建议空月差。
【交易策略】
美联储加息预期继续增强令市场风险情绪进一步承压。盘面上，SC原油连续走跌，短线预计偏弱运行，下方支撑位关注550附近。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货维持震荡，主力合约收于3909元/吨，涨0.13%。
现货市场：昨日国内沥青现货持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3760 元/吨，华南4105 元/吨，西北4275 元/吨，东北4075 元/吨，华北3825 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷继续回升，但整体仍处在历史同期低位。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-8当周，国内76家样本企业炼厂开工率为32.8%，环比增加0.9%。从炼厂沥青排产来看，3月份国内沥青总计划排产量为276.2万吨，环比增加98.2万吨或55.17%，同比增加88.39万吨或47.06%。
2、需求方面：各地气温逐步回升，有利于公路项目施工，近期华东、西南等地有部分公路项目计划开工，但北方大部分地区施工仍然较少，沥青道路需求增量预计有限，目前市场需求仍然主要以投机备货需求为主。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存延续小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-3-7当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为97.9万吨，环比下降0.2万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为114.1万吨，环比增加9.8万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月沥青炼厂排产大幅增加，而当前沥青刚需恢复仍然有限，主要为贸易商囤货需求。从盘面来看，原油走跌将带动沥青盘面转弱，短线关注下方均线系统支撑。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格大幅波动，LU2305合约下跌105元/吨，跌幅2.55%，收于4013元/吨，FU2305合约下跌53元/吨，跌幅1.73%，收于3012元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月1日当周，新加坡燃油库存为2060万桶，周度减少204.1万桶；新加坡中馏分油库存为720万桶，前一周为820万桶；新加坡轻质蒸馏油库存为1710万桶，前一周为1560万桶。
2. 据俄罗斯卫星网：美国财政部证实，G7集团将重新评估目前对俄罗斯石油的价格上限水平，但拒绝透露这项措施是否有效。
3.欧佩克秘书长盖斯：欧佩克预计今年石油需求将增加230万桶/日，主要是受亚洲需求的推动。预计2023年中国石油需求将增加60万桶/日。
4. 据CME“美联储观察”：美联储3月加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为22.1%，加息50个基点至5.00%-5.25%区间的概率为77.9%；到5月累计加息50个基点的概率为14.5%，累计加息75个基点至5.25%-5.50%区间的概率为58.6%，累计加息100个基点至5.50%-5.75%区间的概率为27.0%。
【套利策略】
年初以来，科威特超低硫燃料油(LSFO)出口新加坡地区量激增导致低硫裂解利润不断回落，3月份炼厂开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，柴油裂解止跌企稳下，低硫燃料油低估值显现，建议继续参与多低硫燃料油裂解价差策略。
【交易策略】
原油成本端：美联储3月份加息50个基点继续上升，货币政策压力下，原油价格回落，基本面偏强以及货币政策博弈下，原油价格可能继续区间波动为主。
低高硫燃料油：近期低硫燃料油价格大幅波动，主要是自身低估值以及原油成本端驱动影响，自身基本面开始边际好转，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，
高硫燃料油方面，新加坡地区燃料油大幅去库同时2月份来自西方燃料油套利货数量400万吨环比减少60万吨，供给减少叠加库存去库下，高硫燃料油基本面继续维持偏强局面，后市价格紧跟原油波动或强于原油运行。策略建议此前燃料油多单止盈离场为主。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏 原油价格变化

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格窄幅波动，TA05合约价格下跌26元/吨，涨幅0.45%，增仓2.46万手，收于5794元/吨。
现货市场：3月8日，PTA现货价格涨50至5905元/吨，持货商报盘继续走高，买盘刚需补货，现货氛围良好，基差继续走强，现货均基差收涨16至2305+68元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：美联储3月份加息50个基点概率飙升，美元指数大幅走强，原油价格大跌。
PX方面，3月8日，受原油价格下跌影响，PX价格收1037美元/吨CFR中国，下跌8美元/吨。
PTA供应方面：受经济性影响，恒力石化220万吨PTA1# 计划于3月3日停车检修，预计时间30天；洛阳石化停车；虹港2#250万吨PTA装置6日开始检修，重启时间待定，初步预计检修时间在两周略偏上；3月7日，西南一套100万吨PTA目前已出产品，该装置2月底停车。3月份，PTA装置集中检修下，开工负荷有下降预期。
PTA需求方面：近期装置变动不明显，主要为现有装置负荷提升，截至3月3日，聚酯负荷87.5%，负荷继续提升，库存方面：PTA工厂库存在5.97天，较上周-0.37天，工厂小幅去库；聚酯工厂PTA原料库存7.93天，较上周+0.60天，聚酯工厂继续补库；终端织造企业原料（涤丝）库存平均水平为23.22天左右，较上周增加1.78天；终端织造订单天数平均水平为12.56天，较上周增加1.56天。日度产销方面：江浙涤丝产销4-5成附近，整体小幅走弱。
【套利策略】
PTA现货加工费回升后，低估值压力有所缓解，但加工费依然偏低估，后市PTA价格可能强于PX价格为主，建议此前做多加工费策略继续持有。
【交易策略】
整体来看，本周PTA基本面呈供减需增态势，PTA工厂库存下降，聚酯企业继续补库，终端订单小幅好转，现货市场价格坚挺，但受到原油价格下跌影响，PTA价格可能有所承压，建议此前多单开始逐步止盈离场为主或买入虚值看跌期权防范价格大跌风险。
风险关注：原油价格下跌

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2305合约收8242元/吨，跌0.46%，增仓0.05万手，PP2305合约收7782元/吨，跌0.52%，增仓0.34万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8200-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7730-7800元/吨，华东拉丝主流价格7680-7830元/吨，华南拉丝主流价格7800-7900元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划来看，近期装置检修与重启并存，而新装置将逐步向市场投放货源，供给短期压力小幅攀升。截至3月2日当周，PE开工率为83%（-1.14%）；PP开工率80.05%（-0.38%）。PE方面，广州石化、榆林化工、齐鲁石化、中韩石化一期、二期、中海壳牌、兰州石化装置停车，燕山石化装置重启，榆林化工、中韩石化二期、中海壳牌、兰州石化装置计划近期重启，广州石化一线、二线、燕山石化、扬子石化装置计划近期检修；PP方面，海天石化装置停车，海南乙烯、中韩石化、北方华锦、大港石化、海天石化、神华宁煤五线、六线重启，大唐多伦一线、二线、北海炼化、海天石化装置计划近期重启，独山子石化、中韩石化、辽阳石化装置计划近期停车检修。
（2）需求方面：3月2日当周，农膜开工率45%（+4%），包装60%（持平），单丝44%（+1%），薄膜46%（持平），中空49%（+1%），管材48%（+2%）；塑编开工率55%（+1%），注塑开工率54%（+2%），BOPP开工率62.18%（+2.4%）。
（3）库存端：3月8日，主要生产商库存76.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至3月3日当周，PE社会库存16.794万吨（-0.517万吨），PP社会库存6.303万吨（-0.332万吨）。
【套利策略】
塑料和PP期货5-9价差在合理区间波动，暂时观望。
【交易策略】
目前来看，供给端因近期装置重启和新装置投产较多影响，短期供给压力攀升，下游方面，需求逐步恢复回暖中，接货意愿一般。近日受成本端油价大幅回调，聚烯烃价格短期走势承压。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2305合约收4180元/吨，跌1.46%，增仓1.16万手。
现货市场：乙二醇现货价格下跌，华东市场现货价4193元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，叠加前期检修装置重启，短期供应压力有所增加。国内方面，陕西延长10万吨装置3月8日因故停车，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨装置计划延后至3月底重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置3月3日停车，计划一个月左右；镇海炼化65万吨装置3月2日停车，预计70天左右；广西华谊20万吨装置3月6日重启，该装置于2022年11月停车；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右荣信化工40万吨装置计划3月15日例行年度检修；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。沙特91万吨装置检修结束，近期重启；伊朗50万吨装置目前检修结束，该装置于2月初停车。截止3月2日当周，乙二醇开工率为59.49%，周环比上涨1.85%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷小幅走高。3月8日，聚酯开工率85.69%（+0.34%），聚酯长丝产销63.5%（-8.9%）。
（3）库存端，据隆众统计，3月6日华东主港乙二醇库存103.66万吨，较3月2日去库3.32万吨。3月6日至3月12日，华东主港到港量预计11.7万吨。
【套利策略】
3月8日现货基差-10元/吨，因短期供应压力仍显，现货基差有望小幅走弱。
【交易策略】
受新装置投产和近期部分装置重启影响，供应短期回升，而根据检修计划来看，检修或在3月底4月初逐步进入检修季，中期供应有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷恢复节奏放缓。考虑到当前供给压力仍显，叠加成本端油价下跌，乙二醇短期承压；中长期来看，二季度供需边际有望改善，建议等待回调企稳后再布局多单机会。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF304收于7318，跌38元/吨，跌幅0.52%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销37.07%（-68.95%），买盘观望，产销回落。江苏现货价7260（-20）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA装置检修增多，支撑价格偏强；乙二醇国内外供应有缩量预期，供需面有望边际改善，价格走强。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。洛阳实华15万吨3月1日-7日短停，福建金纶20万吨装置计划推迟至3月8日重启，福建经纬20万吨2月1日重启，江南化纤12万吨3月3日重启，仪征化纤18万吨3月1日重启。截至3月3日，直纺涤短开工率84.6%（+0.3%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至3月3日，涤纱开机率为73%（+4.0%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库18.4（-1.7）天，涤纱厂开工率持续恢复，原料消耗增多，库存相应下降，但是总体原料储备仍较充足。纯涤纱成品库存18.4天（+1.3天），库存高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存持续累积。（4）库存端，3月3日工厂库存10.1天（-0天），产销回落，工厂库存持稳，随着装置重启后续有累库预期。
【套利策略】短纤05/06价差在-90左右震荡，预计下跌空间有限，若后续开工下降，价差有回升空间，建议尝试做多价差。
【交易策略】
当前短纤供需面仍偏弱，绝对价格跟随成本波动，预计维持在6900~7500元/吨区间震荡为主。关注，成本走势和需求恢复进度。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡，EB04收于8497，跌61元/吨，跌幅0.71%。
现货市场：现货价格窄幅震荡，现货交投僵持，江苏现货8515/8545，4月下旬8595/8620，5月下旬8600/8630。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯内外价差倒挂且市场预期迎来库存拐点，支撑价格偏强；乙烯供需面偏弱，但是外盘价格走强带动内盘偏强。（2）供应端：装置检修增多。常州30万吨3月7日检修50天，广东惠州某70万吨装置计划3月中旬换催化剂，宝来石化30万吨3月1日停车检修10天左右，广东石化80万吨装置2月25日投料试车，预计3月初产出；唐山旭阳30万吨2月15日开始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月28日重启，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修。截止3月2日，周度开工率64.38%（-4.07%）。（3）需求端：下游产品库存偏高，利润不佳，开工恢复缓慢。截至3月2日，PS开工率74.25%（+2.97%），EPS开工率51.15%（+3.54%），ABS开工率83.38%（-0.08%）。（4）库存端：截至3月8日，华东港口库存19（-1.3）万吨，库存继续回落，本周期到港2.1万吨，提货3.4万吨，出口0.5万吨，下周期计划到船2.4万吨，将进入缓慢去库周期。
【套利策略】EB04/05价差预计维持近强远弱，建议正套操作。
【交易策略】
当前，不断有新增装置检修计划，苯乙烯产量将维持相对低位。需求端在成品累库和利润偏弱的压力下开工将维持相对低位，但是新产能投放将带来刚需增量。综合来看，苯乙烯在检修增加及成本支撑下，将维持偏强震荡。关注，成本走势及装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG04合约小幅下跌，截止收盘，期价收于5006元/吨，期价下跌85元/吨，跌幅1.67%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至3月3日当周，美国商业原油库存4.78513亿桶，较上周下降169.4万桶，汽油库存2.38058亿桶，较上周下降113.4万桶，精炼油库存1.22252亿桶，较上周增加13.8万桶，库欣原油库存3982.8万桶，较上周下降89万桶。
CP方面：3月7日，4月份沙特CP预期，丙烷667美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨；丁烷687美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。5月份沙特CP预测，丙烷626美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷646美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：8日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5508元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6650元/吨。
供应端：上周，华东一家炼厂异丁烷资源外放增加，山东一家地炼下游装置开工外放减少，华南一家炼厂装置检修，整体来看本周国内供应减少。截止至3月2日，隆众资讯调研全国260家液化气生产企业，液化气商品量总量为56.01万吨左右，周环比降0.72%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：3月2日当周MTBE装置开工率为55.22%，较上期下降2.43%，烷基化油装置开工率为53.34%，较上期降0.47%。润丰停车，广西华谊投产后负荷维持偏低状态，其他工艺窄幅波动，整体开工率大幅下滑。截止至3月2日，PDH装置开工率为56.31%，环比下降4.13%。
库存方面：截至2023年3月2日，中国液化气港口样本库存量160.34万吨，较上期增加2.85万吨，环比增1.81%。按照卓创统计的船期数据，下周华南2船货到港，合计6.6万吨，华东6船货到港，合计18.7万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下降。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为424元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油回落，对期价有一定拖累。当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动，目前港口库存偏高情况下，期价整体依旧承压。从盘面走势上看，PG04合约在4850--5200元/吨区间震荡，以短线操作为主。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约小下跌，截止收盘，期价收于1945元/吨，期价下跌33.5元/吨，跌幅1.69%。
【重要资讯】
1-2月中国累计进口煤及褐煤6064.2万吨，同比增长70.8%。上周综合开工率小幅降低。内蒙地区由于重大矿难事故，部分煤企已停、限产检修，其余煤矿主产地多数产销基本平衡。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.15%较上期值降1.03%；日均产量60.69万吨降0.68万吨；原煤库存246.07万吨增0.28万吨；精煤库存152.59万吨降1.98万吨。3月2日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为604.13万吨，较上期增加10.09万吨，产量创出年内新高。进口方面：7日，三大口岸日均通关车数1718，通关21.25万吨，通关量维持在较高水平，后期通关量将逐步增加。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至3月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.64%，较上期下降0.6%。全样本日均产量114.32万吨，较上期增加0.21万吨。库存方面：3月2日当周，焦煤整体库存为2210.29万吨，较上周增加20.05万吨，环比增加0.92%，同比下降19.84%。
【交易策略】
从焦煤自身基本面来看，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量数据并存受出现明显下滑，上周原煤产量继续稳中有增，此前内蒙煤矿事故对供应端并未产生较大影响，同时焦煤库存近期有所增加，故盘面继续上行的动能稍显不足，操作上低位多单逐步减仓。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭05合约下跌，截止收盘，期价收于2834.5元/吨，期价下跌70.5元/吨，跌幅2.43%。
【重要资讯】
目前山东、河北焦炭价格计划同步提涨，湿熄焦上调100元/吨、干熄焦上调110元/吨，下游钢厂暂未回应。供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为77.48%，较上期增加0.82%。按照Mysteel统计的数据，截止至3月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.64%，较上期下降0.6%。全样本日均产量114.32万吨，较上期增加0.21万吨。3月2日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为10元/吨，较上周下降13元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至3月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.07%，环比上周增加0.09%，同比去年增加6.35%；高炉炼铁产能利用率87.15%，环比增加0.18%，同比增加5.66%；钢厂盈利率42.86%，环比增加3.90%，同比下降40.69%；日均铁水产量234.36万吨，环比增加0.26万吨，同比增加14.60万吨。库存方面：3月2日当周，焦炭整体库存为959.52万吨，较上期增加13.1万吨，环比增加1.38%，同比下降3.6%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从焦炭自身基本面来看，当前终端需求在逐步恢复，同时铁水产量的稳步回升，对期价有一定支撑。目前钢厂利润偏低制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨阻力依旧偏大。从盘面走势上看，05合约2950元/吨仍有较强压力，短期维持2800-2950元/吨区间震荡，后期密切关注成本端焦煤价格变化。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货再度向上测试2630压力位，但依旧未能突破，重心承压回落，最低触及2567。隔夜夜盘，期价继续调整，
【重要资讯】
国内甲醇现货市场区域走势分化，沿海地区表现不及内地市场，价格稳中松动，内地价格仍有所上调。与期货相比，甲醇现货市场保持升水状态，基差高位运行，尚未收敛，可关注期现套利机会。上游煤炭市场价格暂稳整理运行，主产区煤矿多数保持正常生产，销售情况略有改善，到矿车辆有所增加，煤矿出货好转。下游保持按需采购，提价意愿不强。甲醇成本端大稳小动，指引作用不强。西北主产区企业部分库存压力不大，报价相对坚挺，继续小幅回升，内蒙古北线地区商谈参考2330-2360元/吨，南线地区商谈参考2320元/吨。甲醇企业面临生产压力略有缓解，目前出货为主。甲醇货源供应压力尚可，开工不足七成。大部分停车装置尚无重启时间，甲醇产量变动有限。3月中旬供暖季结束后，部分气头装置将恢复。下游需求行业表现弱稳，入市采买积极性一般，逢低适量刚需补货，持货商存在让利行为，实际成交价格存在商谈空间。由于甲醇价格近期表现偏强，产业链下游利润被挤压。进口货源流入增量有限，对沿海市场冲击力度不大，甲醇港口库存低位波动，窄幅增加至74.23万吨。
【交易策略】
低库存提供一定支撑，但供应端预期回升，在需求跟进滞缓的情况下，甲醇市场大概率步入缓慢累库阶段，期价上行承压，盘面调整暂时关注下方2530附近支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货盘面阴阳交错，重心震荡上行，主力合约平开高走，上破6500关口，最高触及6516，上行略显乏力，重心冲高回落，跌落至五日均线附近支撑企稳，录得小阴线，日内波动较为剧烈。隔夜夜盘，期价受挫下行。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，市场参与者多谨慎观望，各地区主流价格跟随期货盘面波动，部分地区低价货源减少。与期货相比，PVC现货市场处于窄幅贴水状态，点价货源暂无优势。业者对当前市场价位货源接受程度不高，导致PVC现货市场成交活跃度难以提升。上游原料电石市场维稳运行，华北、东北地区部分电石采购价陆续推出了下调50元/吨计划。电石企业开工略有提升，货源呈现增加趋势，而下游PVC企业待卸车处于高位，通过下调采购价格控制到货量。电石市场供需偏宽松，市场心态不佳，PVC成本端将跟随松动。PVC自身货源供应充裕，西北主产区企业库存水平偏高，积极出货为主，受到期货上探的提振，部分报价灵活上调，实际签单情况不理想。近期暂无新增检修企业，多数装置运行稳定，个别企业负荷有所下降，行业开工水平略提升至79.94%，接近八成。后期有两家企业存在检修计划，而停车时间均较短，预计对PVC产量影响有限，货源供应压力不减。近期烧碱价格下调较为明显，氯碱一体化整体利润下滑，PVC企业面临亏损压力增加，后期不排除装置降负荷运行现象出现。贸易商报价跟涨，但高价成交受阻。下游主动询盘匮乏，商谈价格回落，交投气氛偏冷清。下游制品厂订单情况一般，生产积极性欠佳，基本消化固有库存为主。市场到货稳定，PVC社会库存继续增加，达到44.45万吨,大幅高于去年同期水平22.69%。货源流转速度放缓，华东及华南地区仓库接近满库状态。
【交易策略】
PVC市场尚未启动去库存，高库存状态将延续，期价上行驱动不足，而在成本压力下，盘面调整空间受限，随着需求逐步改善，期价仍有上探可能，关注前高附近压力位，短期情绪扰动加大，关注下方6300关口支撑。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌0.48%收于2888元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场以稳为主，厂家出货情况尚可。纯碱厂家盈利情况较好，近期检修装置不多，行业开工持续维持高位。主要下游成本压力较大，对纯碱高价抵触，多维持按需采购，轻碱下游需求低迷，个别厂家灵活接单。
华东地区纯碱市场盘整为主，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2700-2850元/吨，重碱主流送到终端价格在3100-3150元/吨。华中地区纯碱市场平稳运行，河南地区轻碱主流出厂价格在2650-2700元/吨，重碱主流出厂价格在2950-3000元/吨。
纯碱装置开工率维持高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.7%，较前一周提升1.7个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率91.6%，联碱厂家开工负荷率90.8%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.2万吨左右。
纯碱企业库存于低位水平进一步下滑。3月2日国内纯碱企业库存总量在24.3万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月23日库存下降14.7%，同比下降81.1%，其中重碱库存7.9万吨。重碱货源持续紧张，近期部分厂家轻碱接单情况有所好转，库存下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺，而上半年开工率已然高位运行供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况或进一步加剧。纯碱供需形势将阶段性处于历史偏紧时段，当前定价尚不能反映其供需状况，建议有纯碱需求的下游企业逢低积极买入套保，优先选择供需矛盾较为突出的05合约。

尿素     【行情复盘】
周三尿素期货低开高走，主力05合约跌0.04%收于2520元/吨。
【重要资讯】
周三国内尿素现货市场僵持，主流区域价格-10-5，低端成交略有好转。供应方面，化学工业预计本周恢复生产，1月尿素开工率预估整体在70.98%，2月中旬供应增加较为明显，目前已经恢复至80%以上，气头装置大部分已经复产，目前日产在16.8-17万吨之间。淡储货源冲击逐步消化。农需方面，主流区域返青肥备肥需求少量跟进，工业需求季节性转好，上周企业预收订单环比增加0.59天，至5.71天，农需驱动不强，订单同期偏低。12月出口53.4万吨，环比增43%，其中对印度接近30万吨。印度IPL发布招标100万吨，总投标量327万吨，东岸最低价334.8美元/吨，刨去运费折国内2200元/吨左右。
【套利策略】尿素产量变化存不确定性，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，各区域农业需求逐步启动；尿素生产企业库存季节性回落，但降幅较缓慢，港口库存窄幅波动，变化不大。出口政策不清晰，出口量逐季度增加，12月出口环比大增超过40%。出口大增背景下，内盘价格向外盘靠近，也造成外盘熊市，近期内外盘价差倒挂，出口需印标提振，但印标也明显低于国内市场价格。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印度招标开标不利，储备逐步抛储，利空居多。技术上，上方在2650-2680受阻后，回吐节前因预期上涨的空间，跌破12月前低，短期快速反弹，均线附近有反复，目前仍区间运行。操作上，目前基差仍处于相对高位，小幅收窄，可以尝试做缩基差；单边暂观望。

豆类     【行情复盘】
周三晚间美豆主力冲高回落，收于1517.5美分/蒲。M2305合约低开走强，暂收于3804 元/吨，上涨4元/吨 。
国内沿海豆粕现货稳中下跌。南通4160 元/吨跌20，天津4220 元/吨持稳，日照4160 元/吨跌30，防城4140 元/吨跌10，湛江4130 元/吨跌20。
【重要资讯】
3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨，前值为4100万吨，符合市场预期，巴西大豆产量1.53亿吨维持不变；【偏多】
咨询公司Safras & Mercado周一称，截至3月3日，巴西2022/23年度大豆的预售数量相当于预期产量的35.4%，低于去年同期以及历史平均水平。Safras表示，巴西农民在去年这个时候已经出售了48.5%的大豆，过去五年同期进度平均为51.7%；【利多】
经纪商和研究机构StoneX公司发布报告，将2022/23年度巴西大豆产量预期调高到创纪录的1.54663亿吨，比上次的预测值1.54209亿吨高出0.3%。如果获得证实，将会比2021/22年度的产量提高21.6%；【利空】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响。周四布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布报告，将阿根廷2022/2023年度大豆产量调低到3350万吨，低于早先预测的3800万吨，因为干旱、近期的热浪和早期霜冻导致作物受损，德国某知名期刊预测阿根廷大豆产量甚至低至2500-2800万吨；【利多】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长。2022/23年度美国大豆供应预计达到48亿蒲，比2022/23年度高出4%。产量增幅被期初库存减少所部分抵消。美国大豆产量预计为45亿蒲，同比提高5%，主要因为单产提高到52.0蒲/英亩，这是基于假设生长季节天气正常。种植面积与2022/23年度持平，为8750万英亩；【利空】
【交易策略】
市场对于阿根廷大豆产量预期更加悲观，3月USDA报告下调阿根廷产量至3300万吨，前值为4100万吨，符合市场预期，巴西大豆产量1.53亿吨维持不变。巴西大豆出口销售进度依旧缓慢。美豆再度站上1500关键位置，巴西大豆丰产利空逐步凸显，当前利多驱动预计将不足以支撑美豆期价维持高位，美豆预计仍将跌破1500关键位置。4月大豆大量到港量使得多头较为谨慎，油厂挺价后下游采购意愿较差叠加进口成本预期下滑的影响下，连粕随之走低，期货空单及买入看跌期权考虑继续持有。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价中幅收跌，主力P2305合约报收8070点，收跌132点或1.61%;Y2305合约报收8746点，收跌136点或1.53%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8030元/吨-8130元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+50左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9570元/吨-9670元/吨，较上一交易日上午盘面下跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、汉堡研究公司《油世界》主管Mielke表示，头号生产国印尼2023年棕榈油产量可能较去年增加120万吨至4,770万吨，而马来西亚产量可能增加60万吨至1,900万吨。Mielke表示，尽管产量增长，但印尼2023年棕榈油出口或许下滑至2,700万吨，低于去年的2,745万吨，因雄心勃勃的生物柴油计划将令国内消费量增加。
2、马来西亚最大棕榈油生产商FGV控股公司表示，如果下半年出现一些气象机构预测的厄尔尼诺天气模式，马来西亚2023年的棕榈油产量可能低于预期。FGV首席执行官纳祖尔·曼苏尔表示，2023年马来西亚棕榈油产量预计达到1900万吨，高于2022年的1845万吨。但是果厄尔尼诺如期而至，产量可能略有下降。厄尔尼诺现象通常导致东南亚天气更为干燥，印度尼西亚和马来西亚的降雨量将会低于平均水平，这对油棕榈这种需要消耗大量水分的作物生长不利。气候变化对于种植园管理构成挑战。曼苏尔表示，今年早些时候发生了洪水，如果今年又出现了厄尔尼诺，下半年会有一段干旱期。他补充说，厄尔尼诺对油棕生产的更大影响将在2024年显现。
3、海关数据显示，今年头两个月中国大豆进口量合计为1617万吨，比上年同期的1394万吨增长16%，创下历史同期最高纪录。
【套利策略】
观望
【交易策略】
宏观方面，美联储主席鲍威尔发表鹰派言论，称加息幅度可能超过市场此前预期，利空短期大宗商品及油脂价格。
供需方面，棕榈油：3月10日将公布马棕月度供需报告，市场预估2月末棕榈油库存料较前月下降2.74%至221万吨。预估区间为209.2-226.45万吨。其中2月马棕产量将比上月下降8.65%至126万吨，出口预计将增长0.29%至114万吨。政策及天气影响略偏多，一是印度政府3月1日表示，决定取消下一财年（4月1日开始）的20万吨毛葵花籽油免税进口配额，这使得对于印度来讲棕榈油消费性价比提升，利好印度棕榈油消费的增加。二是马来西亚持续降雨部分区域出现洪水现象为期价提供一定天气升水，且印尼收紧棕榈油出口政策。但期价运行至区间高点后面临一定技术性抛压。且产销区棕榈油库存均偏宽松，减产季已处于尾声，3月棕榈油将逐步步入增产季，期价上方压力仍存。短线棕榈油或呈震荡走势，期价运行区间参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷大豆产量持续下调，但天气炒作时间窗口已逐步接近尾声，天气升水对美豆支撑将逐步转弱。中期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力，美豆价格或稳弱运行。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油期价或呈现震荡走势，价格运行区间参考8400-9200。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生04合约周三大幅收跌，收跌374点或3.37%至10718元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳偏弱运行，受情绪影响，产区交投略显清淡，部分贸易商小幅让利出货意愿增加。目前河南白沙通货米报价5.80-5.95元/斤；大花生通货米5.70-5.80元/斤。东北308通货米5.90元/斤，花育23通货米报价5.80-5.95元/斤。进口苏丹米报价稳定，整体成交一般，报价10800-10900元/吨。
【重要资讯】
周三压榨厂收购情况：费县中粮到货700吨左右，成交价格9900-10000元/吨左右。菏泽中粮到货300吨左右，成交价格9800-10000元/吨.玉皇、兴泉到货100吨左右，成交价格10000元/吨左右。开封龙大到货100吨左右，成交价格成交10200-10600元/吨。
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货5800吨，环比减少0.17%，出货量2190吨，环比减9.13%。本周批发市场到货及出货量均减少。一是因销区处于淡季，需求量有限；二是高价影响下游采购积极性。
据Mysteel调研显示，截止到3月3日国内花生油样本企业厂家花生库存统计67641吨，与上周相比减少1240吨。
据Mysteel调研显示，截止到3月3日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计35500吨，与上周相比下降200吨。
【套利策略】
观望
【交易策略】
产区花生余量较常年明显偏少，持货商挺价惜售心理较强，上货量偏少。3月15日后塞内进口花生到货量增加，4-5月为进口花生到港季节性高峰期，对国内花生供给将有所补充，短期关注进口花生到港数量及节奏、天气转暖后农户售卖意愿。需求端，压榨厂榨利持续亏损背景下采购意愿较为低迷，限制压榨厂对高价花生的接受意愿，对盘面价格产生一定压力。供需双弱的背景下期价或以震荡为主，期价运行空间参考10300-11500.

菜系     【行情复盘】
期货市场：周三晚间菜粕主力05合约低开高走，晚间暂收于3070 元/吨， 上涨9 元/吨；菜油05合约下跌，晚间暂收于9652 元/吨 。
菜粕现货价格稳中有跌，南通3340 元/吨持稳，合肥3290 元/吨持稳，黄埔3170 元/吨跌30。菜油现货价格下跌，南通10285 元/吨跌160，成都10380 元/吨跌160。
【重要资讯】
美国农业部在年度展望论坛上发布的供需预测显示，2023/24年度美国大豆供应、压榨、出口和期末库存都将同比增长；【利空】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
【交易策略】
菜粕观点不变，空单考虑继续持有，注意整体仓位风险。巴西大豆丰产为二季度大豆埋下较大利空，随着巴西大豆收割进度加快，全球大豆供应将逐步增加，美豆1500以上的价格或难以为继。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。
菜油自身基本面偏弱。而原油走低带动生物柴油吸引力下降，棕榈油带动植物油脂下跌。目前菜籽到港量加大，菜油及葵油在途较多，预计菜油仍将继续走低，空单考虑继续持有。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.21%；CBOT玉米主力合约周三收跌1.38%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2800-2810元/吨，较周二持平，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较周二持平，集装箱一级玉米报价2960-3000元/吨，较周二持平；东北玉米收购价格略涨，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2650元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2800元/吨；华北价格稳中走强，山东收购价2820-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。
【重要资讯】
（1）根据欧盟委员会公布的最新数据显示，截至3月5日，欧盟2022/23年度玉米进口同比大幅增长，达到2.583亿蒲。乌克兰、巴西、加拿大、塞尔维亚和俄罗斯是前五大供应商。
（2）美国要求与墨西哥进行正式的贸易谈判，讨论墨西哥的转基因玉米进口禁令。这项禁令最快可能从2024年开始实施。
（3）USDA3月报告的主要调整，下调阿根廷玉米产量700万吨以及美玉米出口量191万吨，美玉米出口的忧虑盖过了阿根廷产量下调的影响，报告影响偏空。
（4）市场点评：外盘市场来看，USDA3月供需报告如预期下调阿根廷玉米产量以及美玉米出口量，阿根廷产量大幅下调的同时，依然不能给美玉米出口带来提振，增加了市场对于美玉米出口的担忧，整体报告影响偏空，短期市场或继续消化该利空影响，外盘或彦延续震荡偏弱波动。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力冲击有一定幅度减弱，同时今年整体渠道库存较低，给市场带来相对支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有；
【交易策略】
玉米05合约日内或受外盘影响震荡偏弱，操作方面单边暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约夜盘震荡整理，跌幅0.19%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格有所上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较周二上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周二上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3180元/吨，较周二上涨30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（3月1日-3月8日）全国玉米加工总量为62.79万吨，较上周升高2.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为33.32万吨，较上周产量升高1.19万吨；开机率为62.07%，较上周升高2.22%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至3月8日玉米淀粉企业淀粉库存总量98.5万吨，较上周下降1.2万吨，降幅1.2%，月增幅0.77%；年同比降幅6.28%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，同时利润持续收敛也增加了上游挺价的动力，多空交织下，短期期价或跟随成本进入区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议低位多单持有。
【交易策略】
淀粉05日内或跟随玉米震荡偏弱，操作方面单边暂时建议观望。

生猪     【行情复盘】
周三，商品系统性大跌，生猪期价增仓回落。截止收盘，主力05合约收于16625元/吨，环比前一交易日跌1.19%，07合约17590元/吨，环比昨日跌0.46%。基差05（河南）-895元/吨，基差07（河南）-1860元/吨。本周初生猪现货止涨小幅回落，今日全国均价15.78元/公斤左右，环比昨日跌0.10元/公斤，近期屠宰量整体持稳。大猪集中出栏后，空栏增加，春季气温回升进入补栏旺季，标猪转二次育肥积极性走强，或对短期猪价形成支撑，仔猪价格继续上涨。
【重要资讯】
3月6日，国家发改委，全国平均猪粮比价为5.43∶1，连续三周处于5∶1—6∶1之间。根据《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》有关规定，由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。
基本面数据，截止3月5日，第9周出栏体重122.73kg，周环比降0.20kg，同比增3.07kg，猪肉库容率28.48%，环上周降0.390%，同比增5.82%。生猪交易体重持续回落，但下降速度趋缓，屠宰企业陆续开工，上周屠宰量保持季节性反弹，绝对量高于去年同期水平，上周样本企业屠宰量89.85万头，周环比增0.87%，同比增3.79%。博亚和讯数据显示，第9周猪粮比5.57：1，环比上周涨2.51%，同比高21.54%，外购育肥利润-284元/头，周环比涨13元/头，同比跌138元/头，自繁自养利润-189元/头，环比涨44元/头，同比高292元/头，养殖利润持续反弹，目前育肥利润任处在历史同期低位水平，自繁自养利润跟随仔猪价格反弹；卓创7KG仔猪均价80.21元/kg，环比上周涨10.56%，同比涨114.54%；二元母猪价格32.40元/kg，环比上周涨1.12%，同比跌1.22%。猪粮比在连续4周低于国家一级过度下跌预警区间后，近两周反弹至区间以上。
【交易策略】
2月中下旬以来，文华农产品指数呈现震荡上涨，估值低位商品出现普遍补涨，生猪期价在政策托市及基本面好转的双重提振下，5月合约再度回到养殖成本上方。生猪供需基本面上，当前屠宰量处在中性偏高水平，供给整体宽松，但出栏体重近期止跌反弹，暗示市场压栏再度发生。不过疫情后商品市场整体情绪回暖，疫情好转叠加旺季消费强化使得生鲜品阶段性集体止跌反弹，这令猪价的边际压力大幅减轻，猪肉消费的性价比再度凸显。3月份开始猪价将逐步过度至季节性旺季，因此生猪近端现货价格大概率已经触底。中期我们认为本轮猪周期的上行阶段可能并未走完，产业累计盈利的时间仍然较短，阶段性供给压力逐步释放后，2023年一季度末，产业可能逐步过度至盈利状态，只不过由于产能处在上升期，盈利水平可能不会太高、时间不会太久。期价上， 05合约逐步回到养殖成本线附近，07及09合约对05旺季升水偏低，由于生猪期价目前整体估值不高，收储加持下，期价存在继续往上修复的空间。交易上，政策托市叠加消费复苏，或令市场情绪持续回暖，近端单边反弹对待，激进投资者07合约多头继续持有，谨慎投资者空5多7套利持有，边际上警惕饲料养殖板块集体估值下移的风险。详细内容参考3月报告。
【风险点】疫病导致存栏损失，消费不及预期，饲料原料价格，储备政策

鸡蛋     【行情复盘】
周三，美联储鹰派言论引爆商品市场，鸡蛋期价低开高走表现扛跌，鸡蛋05合约跟随现货偏强震荡，远月合约受补栏预期及成本下移影响持续走低，59价差处于历史同期高位。截止收盘，主力05合约收于4408元/500公斤，环比前一交易日涨0.27%，09合约收于4482元/500公斤，环比前一日涨0.16%。鸡蛋现货价格延续震荡上涨，今日主产区蛋价4.73元/斤，环比昨日持平，主销区蛋价4.90元/斤，环比昨日持平，全国均价4.78元/斤，环比昨日持平，淘汰鸡价格6.38元/斤，环比昨日持平。3月份开始鸡蛋短期进入季节性旺季，生鲜品终端消费乐观，肉禽价格目前仍强势运行，短期对鸡蛋消费形成利多。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止2023年3月3日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.30天，环比前一周降0.08天，同比降0.15天，流通环节库存1.02天，环比前一周降0.07天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均525天，环比上周延迟2天，同比延后29天，淘汰鸡鸡龄维持高位震荡；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价止窄幅震荡，蛋鸡养殖利润季节性小幅走高，上周全国平均养殖利润0.53元/斤，周环比涨0.15元/斤，同比高0.66元/斤；上周代表销区销量7393吨，环比降1.54%，同比增1.15%。截止2023年2月底，全国在产蛋鸡存栏量11.85亿羽，环比1月增0.68%，同比增2.78%。
2、行情点评：本周农产品板块延续震荡回落，鸡蛋近月期价出现反复，远月合约跌破前期低位。鸡蛋基本面上，截止2023年3月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，同时当前老鸡占比仍然较高，蛋价走低后养殖户或将积极淘汰老鸡，清明节前后老鸡占比有望高位回落， 2022年四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归，三月份新增开产量或将仍然不弱。综合来看，当前鸡蛋基本面逐步过度至供需双强， 清明节前可能迎来集中采购补库。边际上，3月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹也对蛋价形成边际利多，尤其肉禽价格强势带动淘鸡价格走高，继续有利于蛋鸡供给端收缩。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨。之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低，消费不弱的情况下，蛋价可能仍然较为抗跌。中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局06以后合约空头逻辑不变。关注鸡苗价格对补栏积极性的验证及饲料原料价格下跌的边际风险。详细内容参考3月度报告。
【交易策略】
单边逢高做空远月，谨慎投资者持有买5抛7套利。
【风险点】
豆粕玉米价格；消费高开低走不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走弱。RU2305合约在12225-12330元之间波动，略跌0.89%。NR2305合约在9985-10075元之间波动，略跌0.55%。
【重要资讯】
截至2023年3月5日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量59.49万吨，较上期增加1.62万吨，环比增幅2.81%。保税区库存环比增加2.89%至10.73万吨，一般贸易库存环比增加2.79%至48.76万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加0.97个百分点；出库率下降0.93个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.25个百分点，出库率增加0.2个百分点。
【交易策略】
近日胶价震荡整理后又走弱，虽然下游需求正在好转，但市场做多信心依然不强。春节过后国内轮胎企业开工率保持在历史同期高位，且2月重卡销量同比增加15%，终结连续下跌二十一个月的颓势，且制造业数据利好。供应端看，国内天胶现货库存3月份可能见顶并开始去库，但3月末产区或许开始试割。整体看，未来供需形势向利多方向发展，中长期胶价有望回升。不过，新的经济刺激政策出台仍需时日，短线沪胶继续低位震荡。

白糖     【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续上涨。SR305在6169-6215元之间波动，收盘略涨0.39%。
【重要资讯】
2023年3月7日，ICE原糖收盘价为21.03美分/磅，人民币汇率为6.9726。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5723元/吨，配额外食糖进口估算成本为7343元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5634元/吨，配额外食糖进口估算成本为7227元/吨。
【交易策略】
周三夜盘糖价走势内强外弱，郑糖主力合约价格和持仓均创出新高。农业农村部下调国内食糖产量预期至933万吨，对国内糖价有利多刺激。国际糖价略有回落，印度食糖减产仍是国际市场主要利多题材，但有传闻印度将增发100万吨出口配额。此外，本年度泰国产量已突破1000万吨，同比增产120万吨。还有，巴西主产区不及即将开榨，甘蔗产量增加叠加甘蔗制糖比例上升，预计新年度巴西主产区食糖产量将达到3830万吨，较上年增产414万吨。印度产糖进度、出口政策以及巴西主产区天气状况和开榨计划是3月份糖市的重要影响因素，且基金多头持仓较高有兑现利润的可能，这将抑制后期国际糖价升势。国内市场，春节以后郑糖持仓几乎翻倍，近日糖价增仓急涨，近月合约尤为活跃，投资者应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
3月8日，棉花震荡，主力合约收于14665，新疆现货价报15150附近。
【重要资讯】
2月出疆棉运输需求大幅回升，高于往年同期。总计发运55.61万吨，环比增17.85万吨。其中通过公路发运环比增20.76万吨，同比增23.98万吨。铁路发运量环比减2.91万吨，同比增16.9万吨。
国内棉花现货小幅下跌。基差持稳。棉企销售积极性较好，部分中低等级资源略让利，纺企新增订单有所增加，采购意愿上升，低位挂单批量成交。
棉纱期货近跌远涨，纺企就近小批量采购，或大幅提高点价位，待下周市场机会。纺企表示，短期内将多以按需补库及消化成品库存为主，下游多为内销夏季中小型订单，出口订单疲软。
【交易策略】
棉花短期震荡上行，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续走弱，盘中创年后新低后反弹。
现货价格松动，主要体现在针叶浆、阔叶浆市场方面，针叶浆价格稳中下调50-450元/吨，阔叶浆价格稳中下滑50-250元/吨，其中下跌幅度较大的价格为前期高位补跌。下游纸厂谨慎观望后市，刚需采买为主。另外亦有业者反馈市场价格重启下滑通道，倾向于一单一议。银星6700元/吨，月亮马牌6750元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场盘整观，下游刚需为主，但上游浆料价格下滑，加工厂采购谨慎，市场行情略乱。北方地区纸企开工尚可，多数维持生产，供应较为充足，少数纸企或存减产计划，北方地区木浆轴价格参考7600-7900元/吨，价格差距略大。川渝地区纸价暂无明显波动，区间内震荡为主，大型纸企出货尚可，部分中小纸企表示放缓。华南地区纸价暂无波动，但市场心态略显谨慎，观望为主。
【交易策略】
纸浆盘面低位弱势整理，现货报价部分小幅下调，俄针、银星现货价分别在6500元和6700元/吨，阔叶浆价格维持在5500-5650元。外盘报价坚挺，银星3月价格仍在920美金，但根据纸业联讯统计，上周北方针叶浆CIF中国价格下滑15美元/吨至898美元/吨，由于受到客户的抵制，北欧一家主要供应商已取消上周公布的20美元/吨的NBSK提涨计划，此次提涨计划的撤销先于芬兰港口罢工结束之前公布，上周三，芬兰运输工人工会为期两周的罢工结束。 国内成品纸价格整体持稳，生活纸还小幅下跌，纸厂即期利润改善，但长协及库存原料下的利润依然不好，对于木浆维持按需补库。从卓创的数据看，2月份主要的木浆纸产量同环比均较高，表明木浆刚需依然较强，但同时欧洲及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上。
综合看，成品纸需求还未改善，纸厂涨价落实情况一般，低利润、弱出库下纸企采购热情偏低，供应回升预期引发的利空依然存在，导致纸浆价格继续承压，但后期伴随刚需稳定及实际供应增量可能不会快速回升的情况下，纸浆跌势相应会放缓，短期在6300附近获得支撑，大方向看在现货价格企稳前，缺少高基差支撑下，可关注逢高空配，上方压力6500元/吨，05合约在临近交割月后要逐步降低持仓，做多还需要继续等待现货企稳时点。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力05合约周三继续震荡整理，收于9090元/吨，涨幅为0.03%。
现货价格：山东蓬莱大辛店冷库纸袋富士80#一二级片红果农货报价为3.3-3.8元/斤，与周二下跌0.15元/斤；山东栖霞大柳家冷库纸袋富士80#以上一二级条红果农货报价为3.5-4.0元/斤，与周二持平；陕西白水县冷库纸袋富士70#以上果农货报价为3.0-3.3元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库纸袋富士70#起步果农货报价为3.6-3.7，与周二持平。
【重要资讯】
（1）卓创库存量预估：截至3月2日，全国苹果库存量为684.64万吨，去年同期为643.31万吨；其中山东地区库存量为256.02万吨，去年同期为232.17万吨；陕西地区库存量为185.01万吨，去年同期为185.7万吨。
（2）钢联库存量预估：截至3月2日，全国冷库库存为611.88万吨，当周全国冷库出库量 15.59 万吨，相比前一周有所放缓。山东产区库容比为50.73%，较前一周减少0.72%。陕西产区库容比为 43.78%，较前一周减少 0.78%。
（3）市场点评：苹果05合约仍然以现货预期影响为主。现货端表现来看，产区价格偏强，给市场带来一定的支撑，不过销区走货仍然不佳继续构成终端压力，压制苹果的相对估值预期，此外，库存结构中大果占比略高，同时产区大果需求不佳，依然是后期的一个隐忧。同时，近期03合约价格表现偏弱给05合约收敛利多预期，短期05合约或继续偏弱震荡。
【交易策略】
短期来看，苹果期价或偏弱震荡，操作方面，暂时建议观望。

重要事项:

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