贵金属  【行情复盘】
美国2月Markit PMI数据表现强劲，经济软着陆预期继续升温，为美联储加息提供更大的可操作空间，利好美元指数和美债收益率，利空贵金属；市场关注即将公布的美国经济数据和联储会议纪要，以寻找关于美联储加息路径的最新线索。日内，连续上涨的美元指数和美债收益率小幅回落，贵金属呈现震荡调整行情；截止17:00，现货黄金整体在1832-1840美元/盎司区间震荡运行。现货白银整体在21.69-21.89美元/盎司区间震荡偏弱运行。国内贵金属日内小幅上涨，沪金小涨0.16%至412.94元/克；沪银涨0.36%至4989元/千克。
【重要资讯】
①美国2月Markit制造业PMI初值47.8，创4个月新高，表现强于47.1的预期和46.9的前值；服务业PMI初值50.5，创8个月新高，表现强于47.5的预期和46.8的前值；综合PMI初值50.2，表现强于47.1的预期和46.8的前值。美国2月企业活动反弹，说明经济表现依然韧性较强，企业活动反弹与最近强劲的零售销售、劳动力市场和制造业产出数据相一致，这些数据表明今年年初经济增长势头强劲。②欧元区2月制造业PMI初值48.5，预期49.3，1月终值48.8；服务业PMI初值53，预期51，1月终值50.8；综合PMI初值52.3，预期50.6，1月终值50.3。欧元区2月ZEW经济景气指数为29.7，创去年2月来高位，前值16.7。③俄联邦统计局昨日公布的数据显示，俄罗斯2022年GDP同比下降2.1％，这个初步数据好于官员们去年秋初预期3%的降幅。外媒认为，俄罗斯经济受制裁影响不大并且明年甚至可能会出现增长。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。前期，美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近大幅回落，当前调整行情转为震荡行情，上方关注1850-1865美元/盎司位置，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银跌破22美元/盎司（5000元/千克）后进入震荡调整行情，关注22美元和22.46美元的20日均线（5050元/千克）阻力，下方关注21美元/盎司（4800元/千克），上半年仍有可能会测试20美元/盎司（4500元/千克）；未来上涨空间较大，关注第一压力位24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）。贵金属弱势行情转为震荡行情，但是仍未转为趋势性上涨行情，暂时建议观望等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
2月22日，沪铜冲高回落，主力合约CU2303收于70090元/吨，涨0.37%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2303合约报于贴水140~贴水80元/吨，均价报于贴水110元/吨，较上一交易日报价下跌15元/吨。平水铜成交价格70230~70370元/吨，升水铜成交价格70250~70400元/吨。
【重要资讯】
1、五矿资源在邮件中表示，由于物资供应不足，秘鲁Las Bambas铜矿继续减速运营，当前矿山状况与上次发布更新公告时基本没有变化。五矿资源2月10日早间在港交所公告，秘鲁Las Bambas铜矿已确保关键物资的供应，使生产能够以较慢速度继续。
2、2月17日加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）表示，在政府暂停其在巴拿马港口的装载许可后，该公司可能于2月23日停止Cobre Panama铜矿的运营，因为该公司的铜储存容量接近“临界点”。该公司表示，巴拿马海事当局上个月停止了其装载作业，原因是该公司称其规模校准不当。该公司此前曾表示，下周可能会耗尽产能，但这是首次给出停止运营的日期。2022年Cobre Panama铜产量为35万吨，同比增长5.7%。
3、中国铜产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月，中国铜产业月度景气指数较上月略有回落，下降 1.7个点至33.7，位于正常区间运行。1月中国铜产业先行合成指数持续回落，下降2.8个点至69.4。在构成中国铜产业先行合成指数的6个指标中（季调后数据），LME、M2、进口量、投资和电力电缆较上月分别下降2.9%、2.5%、30.6%、70.9%和49.6%。（中国有色金属报）
4、mysteel对国内50家电解铜冶炼企业进行了年度产量计划调研，涉及精炼产能1322万吨（含2023年新增产能），样本覆盖率96.7%。调研显示，2023年50家中国铜冶炼厂产量计划为1095万吨，较2022年实际产量增加74万吨。增量主要来自于2022年上线的阳新弘盛、江铜清远和浙江富冶三家炼厂的逐渐爬产及达产，以及2023年将扩产的白银有色和北方铜业的增量。此外，部分再生铜生产企业也表示了其2023年增产的计划，再生铜冶炼的产量目标较2022年实际产量增加19万吨。mysteel依然维持2023年电解铜产出增量50-55万吨的预期。
【操作建议】
近期一二线房地产成交出现明显回暖迹象，市场信心修复，加之市场对于两会后基建发力的预期升温，工业品普遍上涨。不过近期亦有数位重要美联储官员鹰派发声，而最新公布的美国1月非农就业、通胀和零售销售数据均超出预期，意味着美国过热的经济仍需要进一步紧缩来降温，未来仍需警惕市场再度交易衰退的可能性。基本面方面，节后基建开工恢复尚可，地产端增量有限，整体开工不及预期水平。当前国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，其中上期所铜库存连续7周累增，总量创三年新高，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险水平，则低库存支撑逻辑也将进一步淡化。目前宏观多空交织，预计上方空间有限，追多需谨慎，期权考虑买入波动率策略。

锌   【行情复盘】
2月22日，沪锌宽幅震荡，ZN2303收于23550元/吨，涨0.17%。现货方面，0#锌主流成交价集中在23500~23580元/吨，双燕成交于23560~23640元/吨，1#锌主流成交于23430~23510元/吨。
【重要资讯】
1、外电2月21日消息，德国商业银行（Commerzbank）研究团队称，受供应紧张和中国需求回暖影响，预计2023年锌均价为每吨3,800美元。
2、据SMM调研，农历新年之后，冷轧板价格呈现先抑后扬的趋势，但镀锌板整体开工表现却并未随着后期黑色价格的不断上攀更上一层楼，整体开工氛围同年后复苏预期相差较大。分地区来看，山东地区、聊城冠县的镀锌板厂家在政府扶持下开工表现较好，其中部分大厂延续满产，中小型厂家平均开工亦高达80-90%。滨州博兴的镀锌板企业表现较割裂，由于年后主供出口的55铝锌铝板海外订单较佳，相关镀锌板厂开工多在70%以上。而主供内贸的25铝锌铝板终端订单回春较慢，相关企业开工维系在50%左右。河北地区，整体开工状况维持在较高的位置，但整体开工多为大型厂家拉动，大型厂家在政府保障就业和年后新项目带动下开工尚佳，开工率在80%左右，但中小型厂家开工一般，综合开工维持在60%左右。江浙、长三角地区，因为当地厂家多以厂对厂的方式出货往下游，而终端消费尚未达到金三银四的旺季，对镀锌板市场的回春提振有限，整体开工率低于北方。
3、中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年1月份，中国铅锌产业月度景气指数为50.0，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为84.1，较上月下降1.4个点。1月份中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数84.1，较上月下降1.4个点。在先行合成指数的具体6个指标中，除铅锌矿进口指数较2022年12月下降了14.1%以外，其他5个指标均呈上涨态势，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板和固定资产投资指数分别较2022年12月上涨6.7%、0.7%、3.1%、5.7%和26.9%。（中国有色金属报）
4、截至当地时间2023年2月22日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价49欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期一二线房地产成交出现明显回暖迹象，市场信心修复，加之市场对于两会后基建发力的预期升温，工业品普遍上涨。不过近期亦有数位重要美联储官员鹰派发声，未来仍需警惕市场再度交易衰退的可能性。而国内仍处于复苏态势，二月中旬后下游镀锌、氧化锌、合金均有明显改善，市场目前也对未来基建发力存在良好预期。从技术面来看锌价前期的大幅回调也触及震荡区间下沿，短期破位下行的风险不大。而澳洲Dugald River矿山发生事故可能会带来一定的供应扰动预期，同时俄乌地缘局势方面可能存在一些异动，多空交织下短期锌价极易反复，期权买入波动率策略继续持有。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15445，涨0.42%。SMM 1#铅锭现货价15150~15300 ，均价15225，较前一日涨25。
【重要资讯】
据SMM调研，江西某再生铅炼厂因库存数量较大而停收废电瓶，近日以消化库存为主。
据SMM调研，近期全国多家再生铅炼厂外欠铅锭较多，成品库存为0，不提供散单报价；另有部分再生铅炼厂因开炉复产时间较短，铅锭铋含量较高，销售状况不容乐观，有一定的库存压力，散单报价大贴水。
据SMM调研，目前废电瓶市场供应充足，部分地区再生铅炼厂表示原料仓库几近收满，短期内采购价格或将下调频繁。
据SMM调研，2023年2月11日~2023年2月17日，2023年调研产能调整前，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.26%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加3.72个百分点；产能调整后，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.6%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周增加1.23个百分点。2月11日-2月17日，SMM再生铅持证企业四省开工率为40.35%，较上周大幅基本持平。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月20日，SMM铅锭五地社会库存累计8.38万吨，较2月17日增0.29万吨，较2月13日增2.4万吨。期现价差较大，持货商交仓意愿有所回升，累库兑现。库存创5个月新高。
消费端，据SMM调研，2月11日-2月17日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为73.77%，较上周增4.44%，继续恢复。
【操作建议】
美元指数反弹，美国制造业和服务业数据偏强，有色冲高回落。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节后废电瓶供应量回升，价格有所下移，再生铅成本支撑有所走弱。铅产业链上下游企业复工，铅锭供需双增，下游蓄电池需求回暖，后续可能带动库存继续下滑。铅锭新一周有望库存有所消化，带来一定价格支撑。期货反弹，现货贴水增加，下游观望较浓厚。沪铅暂时在15000-15500元之间波动，注意上沿压力是否显现，若无法带来现货的跟进，则可逢高偏空操作为主。继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
2月22日，沪铝主力合约AL2304高开低走震荡偏弱，报收于18765元/吨，环比下跌0.11%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨10元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-100元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据国际铝业协会(IAI)数据显示，2023年1月份全球原铝产量为583.6万吨，去年同期为564.8万吨。据SMM最新调研获悉，云南地区电解铝企业正式接到减产相关文件，省内电解铝除文山某铝厂之外，其他铝厂均需要在整体建成产能将减产规模扩大至35%-42%左右，考虑到前期第一轮限电企业已完成20%的减产，SMM最终折算此次限电减产规模或达67-80万吨附近。下游方面，据SMM统计，上周全国铝加工龙头企业开工率达61.5%，环比上涨1.7%，各下游加工板块均录得上涨，其中再生铝合金、铝线缆开工率涨幅分别达3%，3.1%。库存方面，2023年2月20日，SMM统计国内电解铝锭社会库存123.3万吨，较上周四库存增加1.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加48.8万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产。云南地区新一轮减产基本落地，预计将再压减80万吨左右的产能直到5月份枯水期结束。需求方面，下游加工企业开工情况略有好转。库存方面，国内社会库存累库幅度收窄，伦铝库存有所下降。目前下游加工企业逐步复工，供给端存在偏紧预期。美指横盘震荡偏弱，伦铝震荡回调，此前盘面上行交易减产逻辑，但涨势已明显放缓，建议多头减仓。需关注西南地区其他省份情况以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
2月22日沪锡震荡偏强，主力2303合约收于219000元/吨，涨0.57%。现货主流出货在219000-220500元/吨区间，均价在219750元/吨，环比上涨4750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国2月Markit服务业PMI初值录得50.5，重回荣枯线上方，为2022年6月以来新高。
2、 Elementos提高了Oropesa锡资源的地质可靠程度数据，并增加了在今年晚些时候进行更大规模的矿石储量估算的潜力。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2023年1月上述企业精锡总产量为14546吨，环比下滑19.5%，同比上涨2.4%。
4、 Metals X 发布了 2022 年第四季度报告，强调了2022年下半年持续的选矿问题。该公司在本季度向主要冶炼厂MSC、Thaisarco和云锡运送了约1,209吨锡精矿。这比2022年第三季度增长了50%。但实际的锡售价（约28,307澳元）下跌了近7.5%，减少了估算收入。

【交易策略】
美国服务业PMI创出近期新高，美元指数震荡偏弱，伦锡略有回调。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，冶炼厂开工率继续回升，但矿端资源紧张依然困扰炼厂。近期沪伦比整体偏低，进口窗口基本关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率恢复较慢。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比也将有所回升。库存方面，上期所库存有所增加，LME库存有所上升，smm社会库存环比继续增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，节后下游加工企业开工恢复较慢制约锡锭库存的消化。现货市场成交也较为清淡，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。盘面上，锡价涨势有所放缓，建议观望为主激进者可少量试空，需关注美指及外盘走势，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于207050，跌1.08%。SMM 镍现货213300~216400，均价 214850元/吨，跌600。
【重要资讯】
1、第一量子发布2022年四季度生产报告，四季度企业生产镍0.57万金属吨，为镍湿法中间品（MHP）；2022年全年镍产量2.1万吨，同比增加25%。 企业2023年计划新投项目“Enterprise”，年内生产镍0.5-1万金属吨；原有项目Ravensthorpe年内计划生产2.3-2.8万金属吨镍，合计镍排产2.8-3.8万金属吨。
2、住友商事发布2022年四季度生产报告，四季度企业生产镍0.56万吨，都为精炼镍（镍豆）；2022年全年镍产量3.39万吨，同比增加16.90%。 企业2023年一季度计划生产镍1万吨。
3、总部位于里斯本的国际镍研究小组(INSG)发布的数据显示，去年全球镍市场供应过剩11.22万吨，而2021年为短缺16.66万吨。
【交易策略】
美元指数回升，有色整理。近期宏观压力暂有缓和，国内修复有支持但有色未改震荡格局。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，价格上升后镍升水回落，上游出货心态较强。镍生铁平稳。需求端来看，不锈钢去库存及后续需求端改善仍有待加强，成本支撑仍在。硫酸镍供应偏紧，价格坚挺。国外期货库存回落，LME 库存在4.5万吨以内创新低，国内期货库存略有波动。合金采购上周较好，本周转淡。沪镍在低库存及供需趋于过剩中期背景下，延续宽震荡走势，现货修复仍待时间，波动区间19.5-22.5万元之间。受限国内需求和进口窗口偶尔打开走势反复。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16950，涨1.25%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格小涨。2月22日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17100，涨50；德龙17100，涨50；宏旺17100，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢33700，跌100；张浦33700，跌100。2023年2月16日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存140.05万吨，周环比上升0.93%。其中冷轧不锈钢库存总量81.04万吨，周环比上升1.64%，热轧不锈钢库存总量59.01万吨，周环比下降0.03%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存稍有增库，主要体现在冷轧资源上。一方面，钢厂资源仍在不断抵达，部分钢厂均有到货；另一方面，下游需求仍未有明显的恢复，仅有阶段性的补库需求，整体去库节奏较为缓慢。而热轧方面，现货价格处于暗跌的状态，让利操作下有部分的刚需成交，去库亦不明显。无锡市场300系库存53.35万吨，周环比上升0.11%。其中300系冷轧周环比下降1.16%，300系热轧周环比上升1.58%。本周300系冷热轧增减互现。冷轧以HW、DL资源降量为主，热轧以DL、DT、QS资源增量为主。本周华南、华东钢厂均有部分资源到货，除此之外316L以及耐热钢等小钢种热轧资源消化速度放缓，也存在增量。周内现货价格随期货下探，市场成交偏淡，华东钢厂盘价高位，代理商资金压力较大，多数存在亏损出货，冷轧提货明显缩量，以现货库存消化为主，故呈现冷轧降热轧增的特点。不锈钢期货仓单104353吨，增732吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡回升，市场对于国内需求，尤其是基建房地产需求提升有期待。当前来看，不锈钢下方仍可能因原料端坚挺有一定成本支撑因素。不锈钢2月排产增加近20%，冷轧排产也呈现环比显著增长，但同比均表现下滑。不锈钢总体库存略回升，无锡300系冷轧有去库，现货购销有所恢复，现货价探涨能量暂不足。仓单总量偏高压力较大。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑，目前来看此线表现波动滞跌，暂延续窄幅整理。关注需求修复和去库存能否持续。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约涨势放缓，高位震荡。
现货市场：北京地区价格较昨日稳中有涨10，河钢敬业报价4160-4170，商家反馈整体成交有所走弱，整体表现还可以，低价成交为主，高价难。上海地区价格较昨日基本没动，但是高价有下来一点，中天4180-4200、永钢4240-4250、二三线4160-4210，商家反馈整体成交较昨日差一些。
【重要资讯】
2月20日，贝壳研究院统计数据显示，2023年2月百城首套主流利率平均为4.04%，环比下降6BP，再创2019年以来新低；二套房利率平均为4.91%，环比持平。2月首二套房贷利率同比分别回落143BP和84BP。根据克拉克森最新数据统计（截至2023年2月9日），2023年1月份全球新签订单88艘，共计2,137,911CGT。与2022年12月份全球新签订单82艘，共计2526090CGT相比较，数量环比增加6艘，修正总吨环比下降15.37%。
【交易策略】
根据百年建筑网统计，截至周二，全国工程项目开复工率为86.1%，农历同比提升5.7%，劳务到位率83.9%，农历同比提升2.8%，旺季消费预期改善，钢厂原料低库存同时铁水产量继续上升，螺纹成本大幅抬升，价格随之走高，但利润回升有限，高炉目前有100以上的即期利润，电炉平电亏损，亏损幅度收窄。上周螺纹周产量增至260万吨以上，电炉开工率升至63%，长流程产量变动不明显，电炉不饱和生产，预计消费恢复下，产量会继续上升。需求方面，螺纹同比已高于去年，基建项目仍偏好，房建施工弱于基建，螺纹继续小幅累库，但累库量要低于过去几年同期均值，目前产需恢复速率逐步达到历年正常水平，总库存较低，北京、杭州均已出现库存拐点，正常情况下本周螺纹总库存将出现拐点。
整体看，春节后两周对旺季消费较差的预期被暂时证伪，市场进入到需求正常回升、政策预期不差、产量不高的状态下，价格转向偏强运行，波动区间跟随成本进一步上移，关注4100支撑，不过旺季消费强度仍处于验证阶段，价格已回到高炉成本之上，并逐步去靠近电炉成本，使得旺季前继续做多性价比下降，同时政策近期再度调控原料，因此操作上回调可轻仓做多但冲高后谨慎追涨，在市场情绪的钟摆由谨慎转向乐观后，建议及时关注现货成交能否跟进。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2305合约日内跌0.23%至4283元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4240元/吨，低合金加价200元/吨。市场处于“回暖”阶段，即将进入开工旺季，整体需求得到部分释放。
【重要资讯】
1、2月22日，克拉克森最新数据显示，1月份全球新签造船订单88艘，中国船厂接获49艘。
2、印度政府数据显示，在从2022年4月开始的财政年度的前10个月里，印度从俄罗斯的钢铁进口量升至8年来新高。
3、据Mysteel调研，今年3月重要会议过后，矿山或将开始陆续复产，预计今年年中（6月）矿山开工情况将有明显好转。
4、乘联会：2月狭义乘用车零售预计135万辆，同比增长7.2%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回落，主要是东北地区高炉停产，社会库存小幅下降，华南、华北降幅较大，企业库存因发运恢复，小幅下降，高频表观需求继续回升，较同期恢复较早。技术上，热卷主力05合约回调后，本周上破4300，创年内新高。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，顺势为主，铁矿价格年内新高，弱利润下钢价跟随，上行空间受情绪和现实影响，短期政策影响，上游扰动加大，短线偏多操作，如回调至4250-4280可短多，赔率不好止损可稍窄。如后续周表观需求斜率维持，套利头寸需改为5-10正套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约下跌0.38%收于909.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间集体下跌。截止2月22日，青岛港PB粉现货价格报910元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报1015元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报847元/吨，日环比下跌3元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中钢协统计，2022年重点统计会员钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%，实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。
中国1月社融新增59800亿人民币，仅次于2022年同期的高点。新增人民币信贷49000亿，同比多增9227亿元，创历史新高。主要由企业部门贡献，企业部门1月中长期贷款增加3.5万亿，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。社融人民币存款1月增加6.87万亿，同比多增3.05万亿，占去年全年增量的三分之一，居民储蓄意愿仍较强，消费复苏仍需时日。
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
2月13日-2月19日，中国47港铁矿到港总量2159.5万吨，环比减少766.6万吨，45港到港量2061.1万吨，环比减少794.1万吨。
2月13日-2月19日，澳巴19港铁矿石发运量2303.2万吨，环比增加452.3万吨。其中澳矿发运1760.1万吨，环比增加487.3万吨，发往中国的量1539.7万吨，环比增加398.6万吨。巴西矿发运543.1万吨，环比减少35万吨。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿石日间盘面小幅回落，螺矿比走扩。近日市场对地产端后续投资改善预期再度增强，下游复工节奏也出现明显加快，施工企业开复工率和劳务到位率均提升。当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。终端成材表需上周环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。建材成交量高于去年同期水平，板材需求也出现启动迹象。部分钢厂钢材出厂价格出现提价，钢厂利润空间有所修复，对炉料端补库意愿继续增强。铁水产量上周继续增加，日均重回230万吨附近，节后长流程钢厂复产早于往年同期，铁矿港口现货成交开始放量，终端向成材再向炉料端价格的正向反馈继续进行。铁矿石日均疏港量已升至310万吨上方。外矿发运本期有所恢复，但到港量降幅明显，国内矿供给量环比增加但绝对数量仍处于低位。铁矿石自身基本面走强，港口库存后续将有望去化，铁矿近月合约价格有支撑。1月信贷和社融总量超预期，但结构上仍未出现明显改善，居民部门中长期贷款增速仍较为缓慢。地产销售的恢复仍需时日，对铁矿远月估值的进一步抬升空间维持谨慎。
【交易策略】
成材表需回升明显，强预期落地为强现实的可能性正在增大。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。铁矿近期价格预计维持偏强走势，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
终端成材表需环比继续大幅回升，节后已经连续三周增加。部分钢厂出厂价格已出现提价，下游出现补库意愿，当前来看黑色系强预期兑现成强现实的可能性正在增大。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石 5-9 价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周三玻璃期货盘面下探回升，主力05合约跌0.52%收于1544元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内浮法玻璃市场局部价格调整，涨跌互现。华北大稳小动，沙河个别厚度小板部分价格略有松动，出货一般，京津唐局部观望较浓；华东局部个别厂报价松动，降幅2元/重量箱左右，其余部分厂成交存量大可谈空间，但下游提货积极性仍一般；华中价稳，下游加工厂按需采购，整体成交仍显一般，场内观望情绪较浓；华南稳价运行，市场交投一般；西南四川成都南玻涨1元/重量箱，德阳信义涨2元/重量箱，厂家出货平平，多数持稳观望；东北凌源中玻下调2元/重量箱，其余暂稳，出货不温不火。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条（蓬江信义二线、三线调整至停产搬迁线），在产237条，日熔量共计159030吨，较前一周减少1550吨（湖北三峡600T/D二线停止烤窑，调整为冷修线）。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求恢复偏缓，终端工程订单增加有限，市场原片消化能力不足。局部市场成交松动加重市场观望情绪，中下游手中持有一定前期备货，目前补货意向不大。刚需订单恢复依旧缓慢，预期短期整体需求表现仍将偏弱，但随着3月份终端工程启动带动下，刚需有好转预期。
近期玻璃企业库存显著上扬，市场情绪承压。截至2月16日，重点监测省份生产企业库存总量为7023万重量箱，较前一周同期库存增加316万重量箱，增幅4.71%，库存天数约36.63天，较前一周增加2.20天。上周重点监测省份产量1235.38万重量箱，消费量919.38万重量箱，产销率74.42%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存维持增加趋势，需求恢复缓慢，加工厂新单不足，中下游刚需有限，加上局部市场成交松动，中下游投机备货意向不大，市场观望氛围浓厚。分区域看，河北周内成交逐步有所好转，其中沙河贸易商出货好转明显，厂家整体产销仍低，近两日小板贸易商补货下，部分厂产销好转明显，目前厂家库存约1028万重量箱，贸易商库存有所削减；华东周内产销仍显一般，多数厂挺价意愿较强，中下游观望心态主导，短期提货谨慎度仍存，近日局部出货略有好转，短期厂库削减难度仍存；华中周初交投欠佳，库存增速较快，近日下游加工厂及贸易商适量采购，成交较前期好转，玻璃厂家库存增速放缓；华南企业部分接近产销平衡，原片自用减轻一定出货压力，部分厂周内出货有所放缓；西南企业主流出货在8成以上，但加工厂订单有限，影响出货速率的进一步提升。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
从宏观和产业角度看，小板需求已经启动，房地产相关的大板需求大概率回升，期现货价格在显著低于生产成本的状况下缺乏持续走弱的基础。随着下游复工复产进度加快，经济稳定回暖态势的进一步形成，玻璃市场企稳回升值得期待。当前玻璃深加工企业宜把握05合约及09合约难得的低价买入套保机会，为2023年度的稳健经营打下良好基础。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于546.00 元/桶，跌1.39 %，持仓量减少1437手。
【重要资讯】
1、俄罗斯副总理诺瓦克：目前只针对3月份作出石油减产决定。3月份的石油减产将从1月份的水平开始。俄罗斯正在与企业讨论减产比例。进一步的石油产量决定将视情况而定。税收变化应该缩小乌拉尔原油的折扣。俄罗斯目前的石油产量接近1月份的水平。俄罗斯正考虑禁止在价格上限下销售燃料。
2、据国际文传电讯社报道，俄罗斯副总理称，俄罗斯仍在讨论禁止向坚持价格上限的买家出售其石油产品的可能性。2月份俄罗斯的石油产量迄今一直持稳，炼厂产能较1月份下降几个百分点。
3、里海石油管道终端称，他们在2月19日由于暴风雨的影响中停止了石油装载。在停止装载的情况下，终端储层几乎满了。预计会有面临陆上石油流动中断的风险；石油企业们已被告知潜在风险。
4、俄罗斯国家石油管道运输公司总裁托卡列夫表示，俄石油管道运输公司计划在2023年通过科兹米诺港转运至少4000万吨石油。科兹米诺港是东西伯利亚—太平洋 （ESPO） 石油管线终点站，通过这一管线运输的石油主要出口到亚太地区以及俄罗斯国内市场。目前东西伯利亚–太平洋管道一期工程（ESPO—1）的最大设计输油能力为每年8000万吨，东西伯利亚–太平洋管道二期工程（ESPO—2）的最大设计输油能力为每年5000万吨。
【套利策略】
SC原油月差小幅走弱，暂时观望。
【交易策略】
美联储加息预期有所升温，终端利率水平预期不断抬升，原油等风险资产受到打压，但沙特、俄罗斯等主要产油国控产对油价形成一定支撑。盘面上，SC原油日内收于550一线下方，短线盘面行情趋弱，或走向波动区间下沿，即520附近。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货窄幅波动，主力合约收于3763 元/吨，跌0.11 %，持仓量增加9032 手。
现货市场：今日中石化主力炼厂沥青价格持稳，部分地区价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4050 元/吨，山东3700 元/吨，华南4105 元/吨，西北4175 元/吨，东北4075 元/吨，华北3790 元/吨，西南4375 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期沥青开工负荷小幅回升，但整体仍低于往年同期水平。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-22当周，国内79家样本企业炼厂开工率为30%，环比增加0.3%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。3月份地炼沥青排产预估175.9万吨，环比增加66.3万吨或60.49%，同比增加87.29或98.5%，预计3月份总排产在260-270万吨。
2、需求方面：2月沥青消费仍存在季节性淡季，沥青刚需仍然受限，炼厂出货大部分以合同入库为主，而由于成本高位贸易商仍与一定的投机囤货需求，另外，2月下旬防水企业逐步开工，沥青防水需求有望提升。
3、库存方面：国内沥青炼厂库存小幅下降，社会库存继续走升。根据隆众资讯的统计，截止2023-2-21当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为98.3万吨，环比下降2.3万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为97.4万吨，环比增加9.7万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，暂时观望。
【交易策略】
3月地炼排产预计大增，但沥青刚需恢复仍然有限，主力炼厂价格持稳，地炼价格有所松动。从盘面来看，沥青期价连续走弱后面临下方60日均线支撑，短线关注成本驱动。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格冲高回落，TA05合约价格上涨46元/吨，涨幅0.83%，减仓0.39万手，收于5602元/吨。
现货市场：2月22日，PTA现货价格收涨65元/吨至5625元/吨，部分贸易商补货，聚酯工厂零星刚需，基差走强，现货均基差收涨2至2305平水。
【重要资讯】
原油成本端：短期来看，俄罗斯计划3月原油产量减少50万桶/日，美国释放战略石油储备，美国原油库存超预期累库，美国3月份加息50个基点概率上升，美债长短端利率倒挂加深，国际原油价格整理运行。
PX方面，广东石化产出合格品，PX一季度继续累库预期下，PXN偏高估，原油价格整理，2月22日，PX价格1023美元/吨CFR中国，上涨1美元/吨。
PTA供应方面：2月14日，东营威联250万吨PTA装置另一条125万吨装置出合格品，目前两线总负荷在7成附近；2月15日，英力士受加工费偏低影响PTA装置本周降负运行，其中一套125万吨装置检修由3月下旬提前至3月中旬，中国台湾一套150万吨PTA装置计划2月24日起检修，预计10天附近，山东一套250万吨PTA装置计划2月23日附近停车，目前预计月底重启。
PTA需求方面：上周聚酯负荷继续提升，截至2月17日，聚酯负荷83.0%，周度提升5.0%，聚酯企业原材料库存6.87天，周度提升0.2天，PTA工厂库存6.31天，周度减少0.05天，说明聚酯企业在PTA价格下跌过程中存在补库行为；上周织造订单在10.11天，小幅提升0.89天，市场成交逐步恢复下，织造厂商订单小幅提升，但整体订单可能在月底放量。产销方面：2月22日，江浙涤丝下游产销整体回落至50%左右，市场情绪有所回落。
【套利策略】
PTA现货加工费低于企业生产成本，估值偏低，同时PX新装置投产压力下，后市PTA价格可能强于PX价格为主，PTA现货加工费持续走强，建议此前做多加工费策略继续持有。
【交易策略】
PTA现货加工费连续回升，低估值压力小幅缓解，预计加工费还有提升空间，后市PTA紧跟PX或强于PX为主，单边走势来看，PTA价格连续上涨以后，上涨动能有所减弱，后市预计PTA有望延续上涨走势，但价格运行节奏可能发生变化。
风险关注：原油价格大幅走弱

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡，EB04收于8581，涨3元/吨，涨幅0.03%。
现货市场：现货价格暂稳，市场成交一般，江苏现货8550/8590，3月下旬8650/8670，4月下旬8630/8650。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；纯苯当前供稳需降，但外盘将支撑国内价格偏强；乙烯供需偏弱，但外盘走势偏强，将支撑价格偏强震荡。（2）供应端：装置陆续检修，产量阶段性收缩，新装置试车再次推迟。广东石化80万吨装置继续推迟至2月25日试车，配套60万吨ABS同步试车；唐山旭阳30万吨2月15日开始始检修40-45天，连云港石化60万吨负荷降至6成，计划3月初停车15天，北方华锦15万吨2月16日左右开始检修两周，浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置2月7日逐步降负，2月19日附近停车10-15天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，宝来石化30万吨计划2月28日开始检修10天左右。截止2月16日，周度开工率72.86%（-3.57%）。（3）需求端：开工缓慢恢复。截至2月16日，PS开工率71.6%（+5.8%），EPS开工率48.73%（+4.34%），ABS开工率84.51%（-0.66%）。（4）库存端：截至2月22日，华东港口库存21.8（-0.2）万吨，库存偏高，本周期到港2.0万吨，下周期计划到船0.6万吨。
【套利策略】EB03/04价差在0值附近波动，但在装置检修和需求恢复的预期下，预计价差维持近强远弱，可尝试做多价差。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量收缩，而下游需求逐渐恢复，苯乙烯供需面收缩。当前苯乙烯利润回落，随着检修落地和需求回暖，下旬价格将震荡回升，但港口库存偏高将压制反弹高度。关注，成本走势和需求恢复进度。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡，LLDPE2305合约收8324元/吨，跌0.43%，减仓0.20万手，PP2305合约收7942元/吨，跌0.33%，减仓0.62万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅震荡调整，国内LLDPE的主流价格在8280-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7800-7900元/吨，华东拉丝主流价格7780-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-7920元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据装置检修计划，装置检修陆续增加，现有装置供给有缩量预期。截至2月16日当周，PE开工率为85.47%（-0.97%）；PP开工率83.05%（-1.44%）。PE方面，独山子石化、中韩石化、燕山石化装置停车，大庆石化、连云港石化重启，中韩石化、燕山石化计划近期重启，扬子石化、浙江石化二期、镇海炼化计划近期检修；PP方面，大唐多伦一线、二线、东莞巨正源一线、二线停车，利和知信、福建联合、燕山石化一线、中安联合、洛阳石化、扬子石化、镇海炼化一线重启，福建联合、中化泉州、宁波富德茂名石化计划近期重启，镇海炼化二线计划近期停车检修。
（2）需求方面：2月17日当周，农膜开工率38%（+5%），包装60%（持平），单丝42%（+2%），薄膜45%（持平），中空45%（+6%），管材42%（+4%）；塑编开工率50%（+3%），注塑开工率48%（+2%），BOPP开工率62.1%（+7.67%）。
（3）库存端：2月22日，主要生产商库存73万吨（昨日修正为75.5万吨），较上一交易日环比去库2.5万吨。截至2月17日当周，PE社会库存17.04万吨（-0.851万吨），PP社会库存7.217万吨（+0.239万吨）。
（4）广东石化、海南炼化全线投料，将陆续产出合格品。
【套利策略】
随着装置检修增加，需求端逐步恢复回暖，塑料和PP期货5-9价差有望走阔。
【交易策略】
供给端，随着进入检修季，现有装置供给量有缩减预期，对冲新投产压力；下游方面，开工负荷逐步提升回暖中，供需边际有改善预期。整体来看，随着需求进一步恢复，建议偏多对待，中长期逢低布局多单。关注需求端继续恢复情况以及成本端波动。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇震荡，EG2305合约收4282元/吨，跌0.12%，减仓0.11万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡，华东市场现货价4219元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置检修计划较多，现有装置供给存下降预期。国内方面，安徽一套30万吨装置2月22日重启，该装置2022年11月初停车；海南炼化80万吨新装置已顺利出料，目前7-8成负荷运行；富德能源50万吨装置2月20日停车检修，预计10天左右；浙石化一期、二期降负至6成运行；扬子巴斯夫34万吨装置计划3月底停车检修，预计一个月左右；恒力石化90万吨装置计划4月检修，时长预计一个月左右；榆林化工180万吨装置2月10日因故降负至6-7成运行，预计10天左右；新杭能源40万吨装置因催化剂更换降负至5成运行，计划半个月左右；荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；阳煤寿阳20万吨装置计划3月中旬重启，该装置于2022年12月初停车；黔希化工30万吨装置计划2月底检修一个月。国外方面，科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右；加拿大合计123万吨装置计划4月底轮检短修。截止2月16日当周，乙二醇开工率为57.76%，周环比下跌3.71%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启，开工负荷走高。2月22日，聚酯开工率80.37%（+1.01），聚酯长丝产销46.3%（-53.7%）。
（3）库存端，据隆众统计，2月20日华东主港乙二醇库存102.85万吨，较2月16日累库0.75万吨。2月20日至2月26日，华东主港到港量预计14.2万吨。
【套利策略】
2月22日现货基差为-63元/吨，建议逢高空基差策略。
【交易策略】
根据检修计划，国内外后期装置检修较多，供给有缩量预期；下游方面，聚酯和终端织造行业开工负荷逐步恢复回暖中，后期需求有望继续回暖，供需边际有望改善，建议逢低轻仓布局多单。关注终端需求继续恢复程度以及成本端油价变动。
风险提示：油价大幅下跌

短纤     【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF304收于7220，涨44元/吨，涨幅0.61%。
现货市场：现货价格继续上涨。工厂产销75.89%（-165.29%），社会库存充裕，产销回落。江苏现货价7160（+35）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油缺乏单边驱动，以宽幅震荡为主；PTA加工费低位，部分企业或提前检修和推迟重启，对价格有支撑；乙二醇后续装置检修降负较多，支撑价格震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。苏州某直纺涤短26万吨升温重启，预计下周出产品，福建金纶20万吨装置2月7日停车检修20天，福建经纬20万吨2月1日重启，江阴华宏58万吨2月2日重启，江南化纤40万吨2月10日重启，仪征化纤16万吨计划2月21日重启。截至2月17日，直纺涤短开工率75%（+1.2%）。（3）需求端，下游新单偏少，开工恢复缓慢，对短纤采购谨慎。截至2月17日，涤纱开机率为65%（+10%），开工仍在恢复中，距离正常的八成左右的开工仍有距离。涤纱厂原料库20.2（+1.0）天，随着短纤价格止跌，企业抄底补货使得原料库存增加，当前原料储备相对充裕。纯涤纱成品库存15.6天（+0.4天），库存略高于历史同期，在偏弱的终端需求压力下库存累积。（4）库存端，2月17日工厂库存13.9天（-3.7天），阶段性产销放量，工厂去库明显但库存量仍偏高。
【套利策略】短纤04/05价差在-50~50区间窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
当前成本在降负预期下价格止跌反弹，短纤跟随成本上涨，由于供需面仍偏弱，价格回升空间有限，仍需等待需求进一步好转。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油走势继续分化，LU2305合约下跌84元/吨，跌幅2.08%，收于3961元/吨，FU2305合约上涨24元/吨，涨幅0.83%，收于2919元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至2月15日当周，新加坡燃油库存下降513000桶，至2072.6万桶的2周低点；新加坡轻质蒸馏油库存增加816000桶，达到1758.2万桶的6个多月高点；新加坡中馏分油库存增加7.8万桶，至768.5万桶的两周高点。
2. 截至2月22日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷69.11%，较上周上涨0.81个百分点。
3.普氏调查发现：1月份尼日利亚原油日产量140万桶，比去年12月份日均增加7万桶，为去年4月份以来的最高水平。1月份刚果一个主要油田检修结束后恢复生产而增加了产量。
4.普氏调查发现：1月份俄罗斯原油日产量985万桶，比去年12月份仅下降1万桶。
【套利策略】
3月份国内炼厂可能开启季节性检修，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，随着低硫裂解价差不断回落，估值偏低后关注多低硫裂解价差机会。
【交易策略】
原油成本端：近期三大机构均不同程度调升全球原油需求，主要增量来自国内经济恢复偏强预期，但美联储3月份加息50个基点概率上升，美债长短端利率倒挂加深，受此影响，原油价格走出整理走势，原油可能继续呈现内强外弱格局。
低高硫燃料油：亚洲低硫燃料油市场供应增加，一定程度利空低硫价格，但由于低硫裂解回落以后，低估值显现，预计后市紧跟原油或强于原油波动；高硫燃料油方面，2月份俄罗斯燃料油出口受G7集团制裁影响有所下滑，供应压力边际缓和，3月份炼厂季节性检修季来临下，相关油品产量可能边际下降，一定程度提振低高硫燃料油裂解价差，后市关注多低高硫裂解价差机会。
风险关注：关注国内炼厂检修节奏

液化石油气 【行情复盘】
2023年2月22日，PG04合约小幅下跌，截止收盘，期价收于5058元/吨，期价下跌18元/吨，跌幅0.35%。
【重要资讯】
原油方面：俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯将在3月份自愿削减50万桶/日的石油产量。拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付据。美国EIA公布的数据显示：截止至2月10日当周，美美国商业原油库存4.71394亿桶，较上周增加1628.3万桶，汽油库存2.41922亿桶，较上周增加231.6万桶，精炼油库存1.19237亿桶，较上周下降128.5万桶，库欣原油库存3971.1万桶，较上周增加65.9万桶。
CP方面：2月21日，3月份沙特CP预期，丙烷717美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨；丁烷717美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷644美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷644美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨。
现货方面：22日现货市场稳中偏强运行，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5728元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6850元/吨。
供应端：上周，华东一家生产企业部分装置检修，华南多家炼厂自用增加或管输增量，整体来看本周国内供应减少。截止至2月16日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为55.87万吨左右，周环比降2.06%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月16日当周MTBE装置开工率为55.2%，较上期下降2.39%，烷基化油装置开工率为54.3%，较上期增1.06%。海伟PDH负荷下降，其他装置波动不大，整体开工率下滑。截止至2月16日，PDH装置开工率为64.81%，环比下降1.21%。
库存方面：截至2023年2月16日，中国液化气港口样本库存量157.49万吨，较上期减少5.03万吨，环比降3.09%。按照卓创统计的船期数据，下周华南4船货到港，合计13.2万吨，华东10船货到港，合计38.7万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2304合约基差为670元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
当前PDH装置开工率偏低，MTBE和烷基化装置开工率较为稳定，期价缺乏持续性上行驱动。从盘面走势上看，PG04合约120日均线附近有止跌迹象，短期期价将维持区间震荡，操作上以短多为主。

焦煤     【行情复盘】
2023年2月22日，焦煤05合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于1960元/吨，期价上涨2元/吨，涨幅0.1%。
【重要资讯】
本周综合开工率小幅降低。煤价仍有一定支撑，然近期焦煤线上竞拍部分煤种流拍，市场情绪未有明显转好。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.45%较上期值降1.86%；日均产量63.09万吨增0.31吨；原煤库存235.04万吨增21.23万吨；精煤库存153.42万吨降1.17万吨。2月16日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.08万吨，较上期增加6.34万吨，产量创出年内新高。进口方面：蒙煤方面，2月21日为蒙古国传统节日“白月节”，蒙方于2月21日至23日（即蒙历元月初一至初三）全民放假休息三天，2月24日恢复正常上班。据Mysteel获悉，甘其毛都口岸和策克口岸接到通知于21-23日闭关休息，24日恢复正常通关，满都拉口岸口岸不放假，正常通关。截止18日，2月份三大口岸日均通关车数1484车，环比增加425车，涨幅40.16%，本周各口岸过货量预计小幅下降。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。库存方面：2月16日当周，焦煤整体库存为2148.68万吨，较上周下降8.03万吨，环比下降0.37%，同比下降24.68%。
【交易策略】
目前下游需求逐步恢复，对期价有一定支撑。目前煤矿已经恢复至春节前水平，同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨仍有一定的阻力。从盘面走势上看，期价突破1950元/吨，短期上涨动能偏强，操作上仍以偏多思路对待。

焦炭     【行情复盘】
2023年2月22日，焦炭05合约震荡收星，截止收盘，期价收于2882.5元/吨，期价下跌3.5元/吨，跌幅0.12%。
【重要资讯】
供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。汾渭能源统计的样本焦化企业开工率为75.18%，较上期增加0.54%。按照Mysteel统计的数据，截止至2月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.89%，较上期下降0.14%。全样本日均产量114.12万吨，较上期增加0.49万吨。2月16日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为7元/吨，较上周增加73元/吨，焦化企业已经扭亏为盈，但整体利润依旧偏低。在焦化企业利润偏低的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平。随着下游需求的逐步启动，高炉开工率仍稳步回升。截止至2月16日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.54%，环比上周增加1.12%，同比去年增加9.96%；高炉炼铁产能利用率85.75%，环比增加0.82%，同比增加10.31%；钢厂盈利率35.93%，环比下降2.60%，同比下降45.02%；日均铁水产量230.81万吨，环比增加2.15万吨，同比增加27.80万吨。库存方面：2月16日当周，焦炭整体库存为936.22万吨，较上期增加6.2万吨，环比增加0.68%，同比下降10.76%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前终端需求在逐步恢复，对期价有一定支撑。目前钢厂偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预期导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约依旧维持在2650-2950元/吨的震荡区间，操作上可轻仓做多。

甲醇     【行情复盘】
甲醇盘面窄幅低开，回踩60日均线附近支撑后止跌反弹，最高触及2632，录得三连阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，区域走势分化，涨跌互现，大部分地区价格波动有限。与期货相比，甲醇现货市场持续处于升水状态，基差高位波动，可考虑期现套利机会。上游煤炭市场价格稳定，终端用户耗煤需求增加，拉运积极性提升。同时贸易商备货需求也有所释放，到矿拉运车辆增加。煤炭市场成交较活跃，价格或稳中有升。甲醇成本端跟随窄幅上移，但甲醇自身价格整理运行，生产压力有所增加。西北主产区企业报价维持前期水平，基本保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2140-2200元/吨，南线地区商谈参考2180元/吨。近期甲醇厂家签单情况平稳，由于部分厂家库存压力不大，存在一定挺价意向。甲醇现货市场货源供应恢复速度缓慢，提供一定提振，而需求端跟进滞缓，导致市场呈现供需两弱局面。港口库存低位波动，未如期累积，从侧面反应甲醇市场供需矛盾未进一步激化。甲醇开工率回落至66.66%，低于去年同期水平2.72个百分点，从装置运行动态统计来看，大部分停车装置尚无重启计划，少量装置将在3月初或恢复，甲醇开工短期难以明显提升，月度产量弱稳。持货商存在低价惜售情绪，下游入市采购气氛尚可，成交重心上移。但目前下游盈利空间受限，对偏高报价仍存在抵触心理。1月份甲醇进口量预估维持在正常水平，随着进口利润恢复，后期进口量预期增加。甲醇港口库存降至76.4万吨，低于去年同期水平6.2%。
【交易策略】
当前甲醇基本面压力不大，后期需求提升空间受限，市场将步入缓慢累库阶段，短期期价上涨以反弹对待，重心上行至2630一线附近承压，低位多单可逐步了结。

PVC     【行情复盘】
PVC期货上行至6500关口附近涨势放缓，重心承压回落，盘面减仓下行，束六连阳。
【重要资讯】
市场参与者心态有所转弱，国内PVC现货市场气氛相对偏冷清，各地区主流价格区间整理运行，波动幅度不大。与期货相比，PVC现货市场再度转为窄幅升水状态，由于基差处于偏低水平，点价货源暂无明显优势。近期虽然期货连续反弹，但现货市场跟涨不积极，尤其是成交反应平淡，受到买涨不买跌心态的影响，PVC现货实际成交更加低迷。上游原料电石市场盘整运行，市场供需关系偏弱，短期价格弱稳运行，不排除降价可能。成本端变动不大，PVC企业面临生产压力未得到有效缓解，仍未摆脱亏损困境。西北主产区企业报价部分下调，签单情况一般，厂家保证出货为主，库存情况不一，部分经过前期出货后库存压力得到缓解，当前暂无挺价意向。PVC现货市场供应稳定，可流通货源充裕，而终端需求跟进一般，导致成交呈现不温不火态势。PVC多数生产装置运行稳定，开工率继续提升至80.09%。后期厂家暂无检修计划，预期开工稳中有升，产量呈现增加态势。下游维持逢低刚需补货节奏，对高价货源接受程度不高，接货积极性降低。贸易商报价窄幅下调，由于市场买气不足，缺乏主动询盘，放量明显不足，多谨慎观望。当前PVC需求仍相对低迷，市场维持高库存局面，华东及华南地区社会库存为43.78万吨，同比上涨24.30%。
【交易策略】
需求跟进滞缓，PVC市场尚未启动快速去库，当前向上驱动不足，难以支撑期价持续走高，上行压力渐显，建议低位多单逐步止盈离场，回调关注6300关口支撑。

纯碱     【行情复盘】
周三纯碱期货盘面偏强运行，其中主力05合约涨1.36%收于2982元。
【重要资讯】
现货市场方面，周三国内纯碱市场盘整为主，厂家出货情况尚可。近期原盐价格下滑，纯碱厂家盈利情况较好，整体开工负荷率维持在高位。轻碱主要下游产品盈利情况欠佳，对轻碱市场支撑乏力。重碱货源偏紧，部分厂家仍有涨价意向，轻、重碱价差进一步扩大。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.2%，较前一周略降0.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率94.3%，联碱厂家开工负荷率87.5%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在60.8万吨左右。
纯碱企业库存偏低运行。2月16日国内纯碱企业库存总量在29.2万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比2月9日库存增加0.3%，同比下降78.2%，其中重碱库存9.4万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，轻碱下游需求疲软，新单接单情况一般，重碱依旧偏紧。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9及9-1正套。
【交易策略】
如上周我们调研所显示的那样，纯碱轻重碱需求分化，但轻碱需求回升概率增大。2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，轻碱下游需求逐步恢复，补库需求有望在3月份释放，纯碱紧平衡的状况有望加剧，建议纯碱需求方买入套保头寸逢低参与。

油脂     【行情复盘】
周三油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收8268点，收涨82点或1%;Y2305合约报收8900点，收涨22点或0.25%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8220元/吨-8320元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9760元/吨-9860元/吨，较上一交易日上午盘面小涨60元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+800~850元左右。
【重要资讯】
1、印尼贸易部国内贸易部门负责人卡桑表示，印尼棕榈油生产商在国内销售的棕榈油仅仅达到国内义务市场（DMO）目标的43.56%。为了确保节日前市场供应，印尼政府已将每月的棕榈油DMO增加到45万吨，用于在国内销售散装以及以Minyakita品牌销售的食用油。卡桑表示，截至到2月20日18:00（印尼西部时间），生产商的食用油DMO达到196,032吨，相当于DMO目标45万吨的43.56%。其中散装食用油销售量为153.347吨（78.23%），Minyakita牌食用油销售量为42,685吨（21.77%）。
2、对冲点全球市场公司(hEDGEpoint)称，2022/23年度巴西的大豆产量可能达到创纪录的1.509亿吨，略高于1月份预测的1.5006亿吨。
3、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国对中国（大陆地区）装运的大豆比一周前通过1.1%。截至2023年2月16日的一周，美国对中国（大陆地区）装运1,009,356吨大豆，前一周装运998,660吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.0%，上周是64.2%，两周前是63.3%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：棕榈油期价区间偏强运行，一是印尼出口政策收紧减少棕榈油有效供给数量并利好马棕出口，2月1-20日马棕出口环比增加8.8-33.06%。叠加2月1-20日马棕产量环比减少4.17%，库存预计走低。二是俄罗斯称除非取消对俄农产品出口贸易壁垒，否则将不会延长黑海粮食出口协议。三是近期国内棕榈油成交较为旺盛，库存高位连续回落。利好因素驱动期价偏强运行。但产销区棕榈油库存均偏宽松，2月处于减产季尾声，3月棕榈油将步入增产周期，期价上方压力仍存。操作上以区间偏多思路，参考7550-8750.
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，阿根廷产区降水依然偏少，大豆产量仍有下调空间短期天气升水仍存。巴西大豆收获延迟延长美豆销售时间窗口，美豆短期支撑仍存，预计高位震荡为主。中长期关注巴西创纪录大豆作物收获带来的供应压力。国内2-3月份大豆到港偏低，短期库存或仍将处于季节性偏低水平。但4-5月份大豆到港压力较大。豆油以区间偏多对待，价格运行区间参考8400-9200。

豆粕     【行情复盘】
22日，美豆主力05合约冲高于1550美分/蒲承压运行。M2305合约午后收于3874 元/吨，上涨17 元/吨，涨幅0.44% 。
国内沿海豆粕现货稳中有涨。南通4420 元/吨持稳，天津4490 元/吨涨10，日照4470 元/吨涨10，防城4450 元/吨涨10，湛江4450 元/吨涨20。
【重要资讯】
霜冻再度袭击阿根廷大豆主产区，对于阿根廷大豆产量形成不利影响；【利多】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
截至2023年2月9日的一周，美国对中国(大陆地区)装运998,660吨大豆，前一周装运1,158,813吨大豆。当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的64.2%，上周是63.3%，两周前是76.0%；【中性】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
【交易策略】
3月大豆到港量较预期有所减少，油厂挺价意愿偏强，美豆价格持续性反弹也助推油厂涨价。由于阿根廷再度出现极端天气，叠加美国俄亥俄化学品泄露，美豆近期表现较强。但南美面临丰产，豆粕观点维持不变，上方空间有限，考虑反弹空沽空为主，左侧不建议仓位过重。预计3月以后巴西加速出口将会使得美豆价格承压。美豆短期预计围绕1500-1550区间震荡，随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕可能会启动流畅下跌行情。考虑逐步轻仓试空操作，反弹可考虑买入看跌期权。

菜系     【行情复盘】
期货市场：22日，菜粕主力05合约午后收于3214 元/吨， 上涨15 元/吨，涨幅0.47%；菜油05合约午后收于9955 元/吨，下跌20 元/吨， 跌幅0.20% 。
菜粕现货价格上涨，南通3420 元/吨涨40，合肥3380 元/吨涨20，黄埔3350 元/吨涨20。菜油现货价格下跌，南通10950 元/吨跌30，成都11020 元/吨跌220。
【重要资讯】
据Mysteel样本数据显示，2023年1-2月，沿海地区进口菜籽到港船数20.5条，折合菜籽数量约为133.5万吨（近10年间1-2月两个月进口量均值仅为67.7万吨），进口量创下历史之最；【利空】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)计周三公布的压榨数据显示，1月份NOPA会员企业共加工1.7907亿蒲大豆，比12月份的1.7750亿蒲提高0.8%，但是比2022年1月份的1.8216亿蒲降低1.8%；【利空】
咨询机构Safras & Mercado发布的调查结果显示，根据货轮排队的情况，2023年2月份巴西大豆出口量将达到1023.4万吨，这将远高于1月份的出口量913,676吨，也高于去年2月份的913.1万吨；【利空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，2022/23年度阿根廷大豆产量预计为3800万吨，低于之前预测的4100万吨，比最初的产量预测低了20.8%，比2021/22年度的4330万吨减少12.2%；【利多】
2月USDA报告下调全球大豆产量、消费量及期末库存，利多不及预期；【中性】
【交易策略】
菜粕上方空间预计不大主要是受豆粕的拉动。由于阿根廷再度出现极端天气，叠加美国俄亥俄化学品泄露，美豆高开高走。目前菜粕自身供应充足且后续到港量持续增加，预计易跌难涨，不建议追高，考虑逢高沽空操作。全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。考虑反弹轻仓逢高沽空操作。
菜油观点暂不变，近期将会于10000元/吨整数关口反复，偏空操作。菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，目前支撑力度较强。国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加，库存逐步积累，暂不建议追多。9500-10500区间操作为主。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三继续震荡整理，收于2877元/吨，涨幅0.14%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。北港玉米二等收购2820-2830元/吨，广东蛇口新粮散船2970-2990元/吨，集装箱一级玉米报价3030元/吨以内，价格整体稳定；东北玉米偏强，黑龙江深加工新玉米主流收购2580-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2630-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2750元/吨，辽宁玉米主流收购2750-2820元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2780-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）乌克兰基础设施部称，过去这个周末（2月18日和19日），共有10艘船装运36.12万吨农产品，从乌克兰的三个黑海港口启程。
（2）美国农业部出口检验周报显示，最近一周美国玉米出口检验量比一周前提高10.5%，但是比去年同期减少60.5%。截至2023年2月16日的一周，美国玉米出口检验量为622,841吨，上周563,448吨，去年同期为1,578,256吨。迄今美国2022/23年度（始于9月1日）玉米出口检验总量为13,734,599吨，同比降低了36.6%。作为对比，上周是同比降低34.9%，两周前同比降低32.7%。
（3）市场点评：外盘市场来看，继续聚焦于南美天气情况、俄乌冲突以及美玉米消费表现，短期利多扰动占主导，外盘期价整体继续维持震荡偏强预期。国内市场来看，以外盘价格波动以及国内现货预期为主，现货端售粮压力延续，不过今年整体渠道库存较低，部分粮库储备收购也给市场带来支撑，短期市场仍然是多空交织，对于预期主导因素有限，期价也将跟随区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会；
【交易策略】
玉米05合约短期或继续区间震荡，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力05合约周三跟随成本端玉米期价震荡整理，收于3051元/吨，跌幅0.2%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3160元/吨，较周二下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（2月16日-2月22日）全国玉米加工总量为55.39万吨，较上周升高2.18万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.91万吨，较上周产量升高1.8万吨；开机率为53.86%，较上周升高3.34%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量97.9万吨，较上周下降0.4万吨，降幅0.46%，月增幅6.12%；年同比降幅18.76%。
（3）市场点评：玉米淀粉市场继续围绕成本端与现货预期波动，当前下游消费表现一般继续给其带来压力，不过考虑今年消费存在同比好转预期以及成本端支撑仍在，其期价或也跟随进入支撑区间。
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注低位做多机会。
【交易策略】
淀粉05短期或呈现窄幅区间震荡，操作方面暂时建议观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2305合约在12485-12580元之间波动，收盘略跌0.56%。NR2305合约在10095-10245元之间波动，收盘微涨0.05%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2023年2月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量57.1万吨，较上期增加0.62万吨，环比增幅1.11%。保税区库存环比增加0.19%至10.35万吨，一般贸易库存环比增加1.31%至46.75万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率下降0.49个百分点；出库率下降1.4个百分点；一般贸易仓库入库率增加1.74个百分点，出库率增加2.26个百分点。
【交易策略】
近日胶价震荡整理。需求端来看，轮胎企业开工率还在回升中，终端需求有所增加，但天胶补库热情有限。还有，1月份国内乘用车销量环比、同比都下降四成，减征购置税政策在2022年底到期，购车需求提前释放以及春节长假都是重要影响因素，一季度汽车消费形势不乐观。供应端看，国内现货累库放缓，东南亚主产区陆续减产，正向停割期过渡。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖增仓上行。SR305在5936-5995元之间波动，收盘上涨0.61%。
【重要资讯】
2023年2月21日，ICE原糖收盘价为19.97美分/磅，人民币汇率为6.887。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4978元/吨，配额外食糖进口估算成本为6371元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4958元/吨，配额外食糖进口估算成本为6345元/吨。
【交易策略】
郑糖放量增仓，部分合约冲击六千关口。国内广西糖厂收榨进度快于上年，减产预期是重要利多题材。有机构预测本榨季国内食糖总产将降至940万吨，而农业部继续维持1005万吨预测值。此外，糖价走高对于销售的影响也有待观察。国际市场，截至2月中旬本榨季印度食糖同比增产62万吨，在压榨糖厂505家，同比增加1家，已收榨糖厂17家，同比增加5家。国际糖价上涨动力不足，印度减产预期仍有待证实。巴西产区天气状况有利，市场预期今年甘蔗产量将有增加，但巴西主产区开榨前全球糖市表现为阶段性偏紧。国内外产糖进展仍是近期主要影响因素，国内郑糖资金势特征明显，应注意风险控制，短线操作为宜。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月22日，棉花震荡，主力合约涨0.24%，报14465，新疆现货价报15100附近。
【重要资讯】
国内棉花现货价稳中略涨，基差变动不大，棉企销售积极性较好，报价较坚挺。纺企因价格上涨采购积极性下降，整体成交情况略不及期现公司。
受国内期货震荡下跌影响，安徽沿江产区地产棉销售明显放缓，但轧花厂籽棉收购运行平稳，收购价格保持稳定。大小轧花厂籽棉加工全面开机。
棉纱期货涨跌不一，现货交投气氛不温不火略显平淡，价格重心走低，部分纺企继续让利成交，新增内外销订单均面临量少情况，下游消化库存，补库积极性不高。
【交易策略】
棉花短期震荡，产业空头可以逐步平仓。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持低位，中期以做多波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间冲高回落，上涨0.5%。
现货市场：现货市场疲态难改。部分地区针阔叶价格仍有回落，调整空间在25元/吨。原纸部分企业发布涨价函，烘托市场气氛，但对浆市暂无明显支撑。下游多消化前期原料库存为主，采浆积极性一般。银星7000元/吨，月亮7000元/吨。金鱼鹦鹉5800元/吨，其他等级阔叶浆5650-5750元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场短线维稳。规模纸厂企稳为主；中小纸厂订单一般，价格暂稳。下游经销商订单增量略显有限，仍有个别喊涨，但实单成交不多，市场重心多区间整理，市场观望气氛较浓。铜版纸市场暂无波动。纸企多以挺价为主，仍有一定库存压力。下游经销商成交偏淡，价格多以整理为主。下游印厂订单有限，需求面支撑稍显不足，市场僵持博弈态势较为明显，业者信心不佳。
【交易策略】
纸浆盘面反弹乏力，现货价格稳中走弱，针叶浆主流品牌报价稳定在7000附近，俄针6800元，阔叶浆继续下跌，最低跌至5650元，年后已回落超过500元/吨，阔叶市场疲软对针叶市场拖累较大。海外市场针叶浆供应继续受罢工、原料供应紧张等问题的影响，针叶浆短期内发货预计难有明显增加，阔叶浆新增产能投放量较多，UPM和Arauco今年上半年有超过360万吨的新阔叶浆产能投放，后续发货量如果开始上升，对针叶浆市场可能会产生进一步的利空，这也是当前价格表现偏弱的主要因素，但针叶浆自身的供应问题尚未解决，可能还未走出紧平衡的状态。国内成品纸近两周有涨价计划，但落实消息不多，部分纸企有低价惜售情况，终端消费改善不大，纸厂利润改善有限，对木浆采购积极性未有提升，国内港口纸浆现货库存小幅增加，总量不高。
综合看，终端弱稳，纸厂虽开始涨价但落实待观察，低利润弱出库下对纸浆采购热情偏低，节后现货低迷显示市场对阔叶供应增加预期下，针叶市场的预期也明显转弱，在此之下，纸浆期货运行区间下调至6400-6800元/吨，外盘报价维持高位，同时基差有所反弹，不过预期偏弱下基差修复路径不明朗，操作上，当前价格不在建议做多，暂时观望等待成品纸需求改善。

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