贵金属  【行情复盘】
强于预期的美国就业数据引发了对美联储可能继续加息的担忧，美元指数和美债收益率触底反弹，贵金属大幅回落，伦敦金一度接近1860美元/盎司。日内，尽管美元指数和美债收益率仍偏强运行，贵金属大幅回落后出现调整行情，小幅上涨。截止17:00，现货黄金整体在1859.65-1881.31美元/盎司区间震荡略偏强运行，现货白银整体在22.17-22.61美元/盎司区间震荡偏强运行运行。国内贵金属维持弱势行情，日内继续回落，沪金跌1.78%至413.8元/克；沪银跌4.7%至5026元/千克。
【重要资讯】
①美国1月季调后非农就业人口大增51.7万人，大超18.5万的预期以及22.3万的前值，结束了连续五个月的就业增长放缓态势；包括休闲和酒店、专业和商业服务以及医疗保健在内的多个行业的就业人数都有所增长。1月失业率则小幅下滑至3.4%，触及53年低点，低于预期的3.6%以及前值的3.5%。②欧洲央行管委Simkus：通胀可能已经见顶，但核心通胀尚未见顶；3月的加息可能不是最后一次50个基点的加息；5月可能加息，幅度可能是25或50个基点，但几乎不可能是75个基点；今年降息的可能性不大。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期与经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势；亦要关注突发地缘政治、主权债务危机等黑天鹅事件的影响。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵均利多贵金属，贵金属连续上涨后迎来调整行情；后续继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨，等待低吸机会。
运行区间分析：伦敦金现从1960美元/盎司（425元/克）附近回落，调整行情或将持续，下方继续关注1800美元/盎司支撑（395元/克）；随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现未来仍有上涨空间，若能有效突破则需关注2000美元/盎司关口（435元/克），故等待低吸机会。白银再度回到23.8-24美元/盎司关键位置下方，关注22美元/盎司（4800元/千克），若跌破将会进一步测试20美元/盎司；未来仍有测试24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克）的机会。贵金属弱势行情将会持续，暂时可继续试空或观望，等待低吸机会。
黄金期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AU2304C432合约；如等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费。白银期权方面，暂时可卖出深度虚值看涨期权，如AG2304C6000合约；等回调到位，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出。

铜   【行情复盘】
2月6日，沪铜震荡下行，主力合约CU2303收于68340元/吨，跌0.76%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水90~贴水50元/吨，均价报于贴水70元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格67980~68160吨，升水铜成交价格68000~68180元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，2023年1月电线电缆企业开工率为48.57%，环比下降21.04个百分点，同比下降14.85个百分点。其中大型企业开工率为48.8%，中型企业开工率为58.41%，小型企业开工率为52.26%。预计2023年2月电线电缆企业开工率为61.16%。
2、截至2月6日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.67万吨至31.44万吨，下游虽然已经陆续复产但采购积极性仍一般，令仓库库存继续增加，不过增量已较之前下降。目前总库存较春节前的19.66万吨增加11.78万吨，节后累库量要略高于去年同期。
3、印尼自由港(Freeport Indonesia)首席执行官Tony Wenas日前表示，2023年铜矿石产量预计约为16亿磅（725748吨），几乎与上一年相同。而其印尼30亿美元的铜冶炼厂也将于2023年底完工。这座位于东爪哇Gresik的耗资30亿美元的设施将拥有170万吨铜精矿的产能，预计将于2024年逐步投入运营。印尼自由港对外事务执行副总裁Agung Laksamana表示，目前的完成率为51.7%，到2023年底，冶炼厂的“实质性”建设将达到100%完成。
4、Cochilco表示，12月该国国有巨头Codelco的铜产量同比下滑11.8%，至14.51万吨，2022年全年产量同比下降10.1%，至155万吨。
【操作建议】
1月非农新增就业人数51.7万人，大超预期的18.5万人，工资增速略超预期，劳动力市场的意外火热意味着未来货币紧缩压力仍难以降温。而节前铜价强势上涨主要受宏观因素驱动，但随着市场已经充分计价，二月份需要更强的宏观利多刺激才能延续市场情绪（如美国通胀继续超预期下行、中国地产政策进一步放松等），否则情绪冷却或反转将对盘面产生负面扰动。基本面方面，海外库存保持相对低位，但国内无论是社会库存还是交易所库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险区间则对价格的支撑也比较弱。总体而言，短期铜价将高位回落，建议操作上以逢高沽空为主，期权卖出虚值看涨。

锌   【行情复盘】
2月6日，沪锌大幅下挫，ZN2303收于23515元/吨，跌2.71%。现货方面，SMM0#锌主流成交价集中在23280~23510元/吨，双燕成交于23340~23550元/吨，1#锌主流成交于23210~23440元/吨。今日锌价下挫明显，市场报价较为混乱，对网均价报价在均价-10到+30元/吨附近，对2203合约贴水10-50元/吨附近。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截至本周一（2月6日），SMM七地锌锭库存总量为18.08万吨，较上周一（1月30日）增加2.29万吨，较上周五（2月3日）增加0.67万吨，国内库存录增。
2、据SMM调研，上周镀锌开工环比上涨至55.73%。周内春节复工首周，锌价高位企业以消化原有库存为主，下半周随着运输的改善，部分长单逐步入厂，锌锭库存微增。
3、据BNAmericas网站报道，秘鲁国家统计局（INEI）的数据显示，2022年12月份该国矿业生产同比增长9.34%，全年累计生产同比增长0.35%。采矿业增长主要是因为铁矿石增长99.4%，铜增长19.2%，铅增长3.2%，锡增长2.3%。但是，钼产量下降12.1%，银下降6.4%，金下降4.0%，锌下降2.0%。
4、截至当地时间2023年2月6日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价58欧元/兆瓦时，较上一交易日涨1.3欧元/兆瓦时。
【操作建议】
1月非农新增就业人数51.7万人，大超预期的18.5万人，工资增速略超预期，劳动力市场的意外火热意味着未来货币紧缩压力仍难以降温。从基本面来看，市场关注的欧洲冷冬虽然兑现，但并未对能源价格产生影响，节后TTF天然气为55欧元/兆瓦时，较节前跌15欧元/兆瓦时，大幅低于去年俄乌冲突爆发之前的水平，欧洲冶炼成本支撑逐步走弱。从基本面来看，随着国产矿持续宽松，加工费大幅走高，冶炼利润较为充裕刺激炼厂积极开工；而下游面临强预期和弱现实的困境，地产终端消费短期仍难以复苏，淡季效应仍比较明显。从库存端来看，全球显性库存持续走入历史低位，支撑下方空间。从技术面来看，目前沪锌和伦锌都面临阶段性压力位，后续如无进利多消息驱动的话锌价存在回落的可能。预计短期锌价将震荡下行，不过海外低库存状态将使得下跌途中会出现一定反抽，期货注意控制仓位，期权卖出虚值看涨。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15310，跌0%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日跌25。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布的数据显示，11月全球铅市场供应过剩量减少至1.07万吨，10月为过剩3.46万吨。 此前，ILZSG报告10月全球铅市供应短缺0.42万吨。 ILZSG数据显示，2022年前11个月，全球铅市场供应过剩0.9万吨，2021年同期为过剩7.6万吨。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
生产端，据SMM调研，部分大型再生精铅炼厂春节期间维持生产，然而北方地区（尤其内蒙古地区）受天气因素影响较大，春节停产企业较多，且节后复工相对缓慢。内蒙古赤峰地区某再生铅炼厂春节期间尚未停产，其他炼厂预计元宵节之后逐渐恢复。安徽地区春节放假的企业目前均未复产，元宵节后开炉投料可释放产量。
库存方面，据SMM数据显示，截止2月6日，SMM铅锭五地社会库存累计5.14万吨，较2月3日降0.51万吨，较1月30日降0.75万吨。因下游复工补库发生，铅锭社库下滑。
消费端，据SMM调研，1月28日-2月3日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.94%，较春节周增43.08%，较节前增5.5%。如期恢复。
【操作建议】
美国就业市场数据远超预期，美联储加息放缓压力减小，美元指数显著反弹，有色普现承压调整，铅表现滞跌。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期结束，精炼厂早于下游恢复开工，不过近期蓄电池开工恢复也在跟进。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量将会继续走升。节前铅价接连下挫后，废电瓶价格并未同步跟跌，后续关注再生铅成本支撑的作用。综合看，随着蓄电池复工增加，社库降库有所发生。十五后需求端修复会继续发生，后续关注铅锭交仓情况。期货仓单有所下滑。节后沪铅暂时在15000-15500元之间波动。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
2月6日，沪铝主力合约AL2303低开低走震荡偏弱，报收于19060元/吨，环比下跌0.18%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌120元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌140元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM统计1月底国内电解运行产能回落至4026万吨附近，进入2月份，市场再度传言云南地区电解铝存减产预期，目前企业多维持前期减产的状态运行，暂未有减产扩大，但水电不足现实所迫，未来或如期减产。部分企业反馈已经接到口头通知，正式文件或近期落地，减产预计在50-70万吨附近，目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨，若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近。下游方面，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年，汽车制造业利润5319.6亿元，同比增加0.6%，汽车制造业利润率5.7%、较2021年下降0.4个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为6.3%。库存方面，2023年2月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存114.3万吨，较上周四库存增加9.6万吨，较1月30上周一库存量增加15.8万吨。较去年2月份历史同期库存增加27.8万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现云南地区还将进一步减产。需求方面，下游加工企业开工情况维持低位。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存持续下降。目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱，美指持续走强，伦铝震荡下跌，国内因供给端扰动震荡整理，建议空单减仓。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
2月6日沪锡继续下跌，主力2303合约收于219760元/吨，跌3.95%。现货主流出货在217500-220000元/吨区间，均价在218750元/吨，环比下跌8000元/吨。

【重要资讯】
1、 美国1月非农新增就业人数51.7万，远超预期的18.5万，前值从22.3万修正为26万。失业率下降至3.4%，创53年新低，低于预期的3.6%，前值为3.5%。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年12月我国锡精矿进口实物量21359吨，折金属量5904.0吨，环比上涨1.2%，同比上涨34.9%。截至2022全年，我国累计进口锡精矿达到6.4万吨金属量，同比增长42.6%。
3、 2022年12月我国精锡进口量为3349吨，环比下滑35.3%，同比仍有11倍的增幅，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量约60%；12月精锡出口量为1115吨，环比上涨10.9%，同比增长154.6%。截至2022全年，我国累计进口精锡达到3.1万吨，同比增长6.4倍；累计出口精锡1.1万吨，同比下滑25.1%;全年精锡累计净进口2.0万吨。
4、 Cornish Metals在英国康沃尔郡历史悠久的South Crofty项目的新目标处发现了高品位锡矿化物。
5、 Andrada Mining在完成额外的矿产资源估算（MRE）后，其Uis矿的总资源量增加了77%。Uis的综合锡含量为17万吨，这使该公司成为“全球最大的锡资产之一”的所有者。

【交易策略】
美国非农就业数据大超预期，美元指数持续上涨，伦锡继续下跌。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比维持低位，进口盈利空间较窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日结束后开工率还未恢复。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存大幅增加，LME库存有所上涨，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日刚过下游开工率尚未恢复，现货市场维持刚需采购，高价接受度低，但价格下跌后成交较活跃。技术上，锡价跟随工业品盘面继续回调走势，美指上行压制盘面，建议空单谨慎续持，上方压力位250000，下方支撑位200000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于213610，跌3.52%。SMM 镍现货217500~219000，均价 218250元/吨，跌10250。
【重要资讯】
1、澳大利亚镍业公司(Nickel Industries)专注于印尼的镍资源的开发与应用。2022年10-12月，镍金属产量比3季度有明显的增长，包括首次为电动汽车(EV)电池市场生产的高冰镍。镍业公司在最新的季度生产报告中表示，4季度公司权益镍产量折合金属量达到18,383吨，比3季度增长13.3%。2023年1季度Oracle项目的产量将持续增加，该项目拥有的4条RKEF生产线将于1季度陆续投产，年产能为3.6万吨镍。
2、印尼总统佐科·维多多认为，特斯拉公司将敲定一项在印度尼西亚投资生产设施的协议。原因是政府向美国汽车制造商提供了从税收减免到开采镍的让步等激励措施。
【交易策略】
美国就业市场数据远超预期，美联储加息放缓压力减小，美元指数显著反弹，有色普现承压调整，午后略有修复，但外盘依然表现偏弱。供给来看，电解镍预期供应增加，电积镍产出逐渐增加，而进口窗口在外盘显著调整后有打开可能，内盘仍有跟随调整可能。镍生铁较为坚挺，矿价较为坚挺，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求修复预期较为乐观，但期现货显著累库带来阶段压力。硫酸镍价格回升，电积镍生产转向引发硫酸镍供给收紧忧虑，后续关注动态供需变化。国内期货库存继续偏低，LME 库存接近5万吨有所回升，国内外库存仍总体较低。元宵节后继续关注下游需求修复情况，合金采购仍待释放。沪镍在低库存，外盘波动下反复，短线继续关注21万元附近支撑，若外盘持续偏弱，并不排除内盘继续在进口窗口面临打开的情况下向20万元附近回落的可能性。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于16925，涨0.86%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。2月6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17200，涨50；德龙17200，涨50；宏旺17200，涨50。2023年2月2日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存139.38万吨，环比节前上升20.44%。其中冷轧不锈钢库存总量81.86万吨，环比节前上升14.50%，热轧不锈钢库存总量57.52万吨，环比节前上升30.04%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存均有不同程度的增加。春节后市场处于复工初期，下游复工较晚，贸易商多以交付前期订单为主，叠加资源到货明显，因此本期不锈钢库存呈现增量，300系增幅达20.62%。2023年2月2日，无锡市场不锈钢库存总量71.78万吨，减少4722吨，降幅0.65%。200系本周福建钢厂到货为主，本周商家陆续复工，多处理节前订单，提货有限，冷轧资源垒库明显，热轧小幅降量，整体增幅13.85%；300系周内除华南钢厂资源部分到货外，节后整体到货节奏放缓，节前华东钢厂代理热轧分货少，周内多有提货，另外316L等含钼钢种受原料大幅上涨影响，现货成交热度较高，周内冷热轧均有降量，热轧更明显，整体降幅4.30%；400系大厂铁运仍在到货，代理商收假后暂未集中提货，整体增幅9.95%。不锈钢期货仓单95730吨，降4393吨。
【交易策略】不锈钢期货整理，强于镍。不锈钢1月排产显著减产，而成本因镍铁较坚挺而预期较为坚挺，不过印尼镍铁厂因事件影响的产量有限。由于不锈钢春节后接单较好，2月排产或有增加可能性。不锈钢到货增加库存回升，300系累库，现货购销暂未完全恢复。仓单有所下滑。不锈钢近期延续区间震荡，上档注意17500，17800，回调则注意16500附近支撑。关注需求修复。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日间小幅反弹，上涨0.4%。
现货市场：北京地区价格在周末回涨的基础之上，重新回落，目前河钢敬业报价4000主流，低价有3980左右，期现资源继续有出货，整体成交还是偏低。上海地区价格较上周五基本持平，中天4000-4030、永钢4080-4100、二三线4000-4100，商家反馈成交差，没什么刚需，期现出货为主。
【重要资讯】
58同城、安居客3日发布的2023年《1月国民安居指数报告》显示，1月中国楼市预期转暖，全国各线级城市新房找房热度均有所上涨，购房者和经纪人信心指数也出现双涨，2023年1月中国新房找房热度环比上涨14.0%。其中，一线城市找房热度全线上涨，环比涨幅为13.9%，北京、上海、广州、深圳分别上涨13.9%、14.3%、14.9%、11.3%。
【交易策略】
现货周末企稳走强，但周一再度回落，期货止跌，维持在4000以上。盘面高位回落，降至冬储成本及高炉成本附近，低于电炉成本，在高炉复产支撑原料需求的情况下，短线缺乏现货端的进一步驱动，因此支撑增强，但商品市场整体偏弱，特别是美元近期反弹较多，因此金属受此影响依然承压。对螺纹而言，假期地产弱势，使节后资金抢跑旺季需求偏弱的可能，从产业数据看，上周长短流程陆续恢复生产，螺纹钢产量增加，螺纹钢继续大幅累库，当前库存和去年持平，低于2019年，现货仍处恢复阶段，价格走低后钢厂利润或难快速回升，进而限制产量回升进度，对后期再度去库相对有利。
短期情绪带动下，节前冬储库存以及基差扩大后期现资源有盈利兑现的需求，对市场仍有一定压力，但旺季预期未完全证伪，因此价格回落至成本附近后，进一步下跌要看到消费回升持续慢于往年及产量继续增加，螺纹支撑关注3950元一线，上方压力4200元/吨。操作上，由于产销情况有待继续验证，同时上周房地产销售同比明显回升，因此螺纹盘面短线或有小幅反弹，短线尝试高位区间操作。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2305合约日内涨0.96%至4095元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4080元/吨，低合金加价200元/吨。元宵节之后基本到岗待产，终端下游复工复产速度加快，但商户库存多数维持正常水平，消化库存为主。
【重要资讯】
1、6日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量357.38万吨，较上周五增4.95万吨，增1.4%；库存周转天11.2天，较上周五增0.1天；日消耗总量23.77万吨，较上周五增8.78%；日到货总量25.47万吨，较上周五增7.17%。
2、据Mysteel不完全统计，截至2月6日，河北、福建、天津、上海、山东、四川等6地发布2023年重点建设项目名单，贵州发布一季度开工项目清单。其中，涉及钢铁行业相关项目47个。
3、2月6日，中国物流与采购联合会公布，1月份全球制造业采购经理指数为49.2%，较上月上升0.6个百分点，结束连续7个月环比下降走势。
4、国际船舶网：2023年1月30日至2月5日，全球船厂共接获33+2艘新船订单；其中，中国船厂获得10艘新船订单；日本船厂获得1艘新船订单；韩国船厂获得20艘新船订单，新加坡船厂也获得相关新船订单。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
2月热卷处于需求淡旺季切换时间，此前乐观预期将在本月逐步开始验证。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。供给方面，2022年粗钢产量下降2.1%，全球同比下降4.2%。板材厂周产量小幅回升，主要是东北地区复产，社会库存大幅增加，南方增幅较大，企业库存小幅增加，高频表观需求小幅回升，仍处于5年同期低位。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口后，目前已破4100关口，结构上3950-3980支撑较强。操作上，目前黑色从预期交易为主，将逐步过度到现实验证，上游炉料估值较高可能存在一定波动，顺势为主，热卷进一步下行空间需要铁矿下跌打开，空单移动止盈离场后，在反弹至4130-4150试空，或关注5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面维持稳定，主力合约上涨0.89%收于853.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格日间小幅波动。截止2月6日，青岛港PB粉现货价格报860元/吨，日环比上涨2元/吨，卡粉报970元/吨，日环比下跌2元/吨，杨迪粉报775元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
根据中指院数据，今年1月全国百城新建商品住宅成交面积环比降幅近3成，同比降幅仍超2成。一线，二线成交规模环比分别下降21.3%和31%，三四线代表城市环比下降28.2%。1月深圳二手房仅成交1391套，同比下降10.66%，成交量处于历史低位。
美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%-4.75%。为去年3月以来连续第八次加息，累计加息幅度450个基点。
辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨，第一期品位预计达到67-69%。
1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长；非制造业PMI报54.40，较前值41.60出现跃升，且高于预期的52。综合PMI报52.90 ，较前值的42.60也大幅上升。上述三个主要PMI指标均回到荣枯线以上。财新1月中国制造业采购经理指数49.2，高于上个月0.2个百分点，连续6个月处于收缩区间。
1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局。
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
1月30日-2月5日，中国47港铁矿到港总量2519.4万吨，环比减少9.2万吨，45港到港量2365.2万吨，环比减少68.8万吨。
1月29日-2月5日，澳巴19港铁矿石发运量2454.9万吨，环比增加296.6万吨。其中澳矿发运1934.8万吨，环比增加233.1万吨，发往中国的量1594.0万吨，环比增加165.6万吨。巴西矿发运520.1万吨，环比增加63.5万吨。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。淡水河谷维持2023年产量目标3.1亿-3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿日间盘面维持稳定，现货市场价格小幅波动。强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。1月中国官方制造业PMI报50.1，超过预期值49.8，较前值47.00 也明显增长。1月全国钢铁行业PMI为44.4%，环比回升1.4个百分点，连续2个月回升。钢铁行业实现新年较好开局，呈现供需两旺。上周成材表需开始回升，五大钢种产量开始增加，高炉复产增多，铁矿日耗出现小幅增加。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求。外矿发运进入淡季，本期外矿到港压力继续下降，国内供给短期受限。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。港口库存有望继续去化，铁矿自身基本面对价格仍有支撑。海外宏观方面，美联储2月如期加息25BP，但就业数据的超预期坚挺或将使得美元指数短期再度走强，抑制商品市场风险偏好。中期来看国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期仍将支撑黑色系整体估值。但近期交易逻辑逐步转向现实端，需密切关注终端需求的实际改善情况。
【交易策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。近期铁矿供需结构有望改善，随着终端需求的恢复钢厂利润有望修复，对炉料端价格上涨的接受度或将提升。但近期交易逻辑逐步转向现实端，需密切关注终端需求的实际改善情况。铁矿短期下行空间相对有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
强预期对盘面的支撑作用阶段性减弱但仍不能被证伪。随着终端需求的恢复，钢厂利润空间有望改善，对铁矿价格上涨的接受度有望提升。经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。短期来看宏观经济恢复预期和地产端投资的边际改善对近月合约的提振作用强于远月，铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约结算价跌0.38%收于1568元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场交投平平，节后出货相对一般，局部价格小幅调整。华北涨跌互现，近日个别厂价格略有调整，沙河区域出货平平，市场成交仍显灵活；华东价格稳中有涨，安徽部分厂价格上调1元/重量箱，整体成交显一般，中下游陆续开工，市场暂观望；华中价格暂稳，部分成交偏灵活，厂家出货放缓，库存有不同程度增加；华南个别厂报涨1元/重量箱，多数稳价观望；西南四川成都南玻涨30元/吨，其他厂有跟涨可能。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产238条，日熔量共计160080吨，较前一周减少100吨。咸宁南玻玻璃有限公司咸宁一线700T/D超白线2023年1月30日放水冷修。东台中玻特种玻璃有限公司二线600T/D浮法产线于2023年1月31日点火复产。需求方面，节后国内浮法玻璃市场需求有一定恢复，中下游开工增多，存一定补货需求。由于部分加工厂节前已有一定备货待消化，节后市场进一步备货动力相对有限，加上部分下游复工但未复产，市场原片消化能力仍处于逐渐增强的过程中。
春节期间玻璃企业库存显著上扬，超出市场预期。上周重点监测省份生产企业库存总量为6315万重量箱，较1月28日库存微幅增加7万重量箱，增幅0.11%，库存天数约32.41天，较前一周增加0.03天。上周重点监测省份产量892.58万重量箱，消费量885.58万重量箱，产销率99.22%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存较1月28日变化不大，较1月19日增加19.08%。节后首周厂家整体出货依旧偏缓，第二周随着中下游复工增加，适当补货，厂家出货陆续好转，部分库存下降。分区域看，华北节后贸易商仍有一定补货，整体出货尚可，近日沙河厂家产销转弱明显，目前沙河厂家库存约708万重量箱；华东近日市场走货稍有恢复，但多数深加工开工仍偏低，多为少量提货，原片厂库存增速放缓；华中下游需求支撑有限，临近周末出货放缓，厂家产销较前期下滑，库存呈现增加趋势；华南节后出货相对一般，本周有所好转，目前部分大厂接近产销平衡；西南企业产销依旧偏缓，涨价落实情况一般，市场观望氛围较浓；西北市场局部个别厂成交相对灵活，前期合同订单尚存，产销相对平稳，其余多数厂库存稳步小增；东北节后出货情况一般，库存仍有增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
春节过后是下游需求淡季，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握1600元下方05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油盘中冲高回落，主力合约收于518.60 元/桶，跌2.52 %，持仓量增加1462手。
【重要资讯】
1、当地时间2月4日，欧盟宣布将从2月5日开始与其他国家一起，对海运俄罗斯石油产品（如柴油和燃料油）实施新的价格上限。柴油等更昂贵的燃料价格上限为每桶100美元，燃料油等低质量产品则每桶不得超过45美元。价格上限联盟由欧盟、美国、加拿大、英国、日本和澳大利亚组成。欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟的目标是在2月24日实施第十轮对俄制裁。
2、科威特国家石油公司CEO：科威特的石油产能将很快达到300万桶/日，目标是到2035年将产量提高至400万桶/日。
3、俄罗斯石油公司Rosneft CEO：俄罗斯愿意以市场价格满足印度的石油需求。
4、高盛：油价今年将回升至100美元/桶以上，随着闲置产能耗尽，2024年可能面临严重的供应问题。高盛表示，由于制裁可能导致俄罗斯石油出口下降，且预计中国的需求将恢复，油价将从目前的80美元/桶左右升至100美元/桶以上。该行商品研究部门主管柯瑞表示，石油行业缺乏满足需求所需的生产支出也将是油价上涨的一个驱动因素，到2024年，产能不足可能会成为一个大问题。中国的石油需求正随着经济复苏而回升，预计第四季度中国石油需求为1600万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
油市利好有所弱化，SC原油连续走跌后技术上走出双头顶形态，短线建议关注下方520附近支撑，若跌破中期趋势转弱，否则仍会维持在520-580区间波动。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅下探后反弹，主力合约收于3832 元/吨，跌0.13 %，持仓量减少2855 手。
现货市场：今日国内中石化山东地区部分炼厂报价上调100-150元/吨，东北地区部分炼厂报价上调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4000 元/吨，山东3710 元/吨，华南4190 元/吨，西北3950 元/吨，东北3900 元/吨，华北3825 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节后国内沥青炼厂装置开工仍维持低位。根据隆众资讯的统计，截止2022-2-1当周，国内79家样本企业炼厂开工率为22.6%，环比下降0.4%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：节后沥青需求有所恢复，但由于气温偏低以及工人尚未完全返工，南方地区公路开工有限，沥青刚需仍然受抑制，而2月中下旬防水企业也会陆续开工，沥青防水需求有望逐步恢复。但由于沥青绝对价格仍然较高，近期市场投机需求仍显谨慎。
3、库存方面：节后国内沥青炼厂及社会库存继续走升，但库存总体水平不高。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-31当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为93.8万吨，环比增长1.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为74.8万吨，环比增加4.5万吨。
【套利策略】
近期沥青整体表现强于原油，做多沥青盘面利润的操作继续持有。
【交易策略】
沥青供给低位，需求有恢复预期，库存总体水平不高，同时由于委内瑞拉原油出口下降，沥青原料供给偏紧，亦支撑沥青现货价格。盘面上，现货上涨对沥青期价形成一定支撑，但成本再度走跌拖累沥青走势，且盘面主力多头有所减仓，短线沥青单边承压。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格整理为主，TA05合约价格上涨24元/吨，涨幅0.43%，增仓2.18万手，收于5640元/吨。
现货市场：2月6日，PTA现货价格收涨2至5582元/吨，贸易商及聚酯工厂维持刚需，现货均基差稳定至2305-40元/吨。
【重要资讯】
原油成本端: 美国非农就业数据大超预期，美元指数走强，打压大宗商品价格，原油价格冲高大幅回落，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主，关注美原油70-72美元/桶附近支撑。
PX方面，油价回落，成本支撑减弱，随着原油价格回落，PX价格走低，然广东石化新装置投产有推迟预期，提振PX价格，截至2月6日，PX价格1040美元/吨CFR中国，下跌3美元/吨。
PTA供应方面：截至2月2日，PTA开工负荷75.6%，周度下降1.4%，6日，华东一套120万吨PTA装置计划外停车检修，预计15天附近，中泰石化120万吨装置近期重启，逸盛新材料装置提负荷，开工负荷总体窄幅波动，关注东营威联125万吨装置投产。
PTA需求方面：元宵节过后，聚酯负荷提升明显，2月6日，聚酯负荷提升至70%偏上水平，预计周内仍会进一步提升，市场强需求预期正在逐步转变为现实。
【套利策略】
PTA需求快速回升背景下，PTA供需再走强，PTA现货加工费有望小幅走强，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
随着PTA市场需求乐观预期转为现实，聚酯开工负荷本周快速回升下，在原油成本端充分计价下，TA价格可能开启上行走势，关注价格企稳做多机会，运行区间参考5400-6200元/吨。
风险关注：原油价格持续大幅回落

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯受原油拖累下跌，EB03收于8357，跌146元/吨，跌幅1.72%。
现货市场：现货价格下跌，供应充裕买盘观望为主，江苏现货8290/8320，3月下旬8410/8430，4月下旬8390/8420。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；纯苯国内产量增加，港口持续累库，跟随成本震荡；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：2月装置检修增多，新装置或投产延期，供应收紧。浙石化120万吨装置2月5日已停车，检修45-50天；利华益72万吨装置计划2月中旬短停10天左右，镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天。关注新装置投产进度。截止2月2日，周度开工率79.31%（+0.97%）。（3）需求端：开工缓慢回升，同时产能扩大及旺季预计向好，需求有望增加。截至2月2日，PS开工率63%（+7.73%），EPS开工率32.88%（+32.88%），ABS开工率87.48%（+1.16%）。利华益一条线1月29日试生产。（4）库存端：截至2月1日，华东港口库存19.1（+0.1）万吨，港口季节性累库。
【套利策略】EB03/04价差受主力下行拖累而跌破0值，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量将收缩，而下游产能增加刚需将增量，且面对“金三银四”旺季，苯乙烯供需面趋紧。当前在原油回调，下游需求恢复缓慢，苯乙烯跟随成本震荡下行。关注，成本走势和装置实际动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃下跌，LLDPE2305合约收8205元/吨，跌1.01%，减仓1.14万手，PP2305合约收7917元/吨，跌0.65%，减仓0.56万手。
现货市场：聚烯烃现货价格下跌走弱，国内LLDPE的主流价格在8100-8500元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7850元/吨，华东拉丝主流价格7700-7850元/吨，华南拉丝主流价格7880-8000元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：新装置投产在即，供应有小幅增加预期。截至2月2日当周，PE开工率为86.58%（+0.23%）；PP开工率84.33%（-1.57%）。PE方面，兰州石化装置短停后重启，塔里木石化装置停车，齐鲁石化、万华化学计划近期重启；独山子石化、燕山石化、连云港石化、镇海炼化计划近期检修；PP方面，大港石化装置停车，海天石化、绍兴三圆老线、大唐多伦一线装置重启，洛阳石化、福建联合、绍兴三圆新线、大唐多伦二线、大港石化、中化泉州计划近期重启，扬子石化、宁波富德、燕山石化、镇海炼化计划近期检修。此外，广东石化、海南炼化、东莞巨正源新装置投产在即。
（2）需求方面：2月2日当周，农膜开工率30%（+10%），包装41%（+4%），单丝25%（-5%），薄膜25%（-14%），中空25%（-7%），管材20%（-6%）；塑编开工率26%（-4%），注塑开工率28%（-6%），BOPP开工率48.52%（-4.98%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较弱。
（3）库存端：2月6日，主要生产商库存88万吨，较上一交易日环比累库6万吨。截至2月3日当周，PE社会库存18.689万吨（+2.548万吨），PP社会库存6.55万吨（+1.421万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
目前下游需求复工仍需时日，叠加节前备货较多，当前以消耗库存为主，下游工厂接货意愿不高，对价格支撑不足。预计短期跟随成本端弱势整理为主为主，中长期来看，随着需求恢复，建议逢低布局多单。关注需求端恢复节奏及力度。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇震荡，EG2305合约收4220元/吨，跌0.78%，增仓0.90万手。
现货市场：乙二醇现货价小幅下跌，华东市场现货价4111元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，荣信化工40万吨装置计划3月份例行年度检修；三江化工38万吨装置近日重启，该装置于1月6日停车检修；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月中下旬停车检修，预计10天左右；海南炼化80万吨、盛虹炼化90+10万吨新装置一季度均有投产计划。国外方面，美国一套36万吨装置2月2日因故停车；沙特一套91万吨装置2月初已停车，计划3月上旬前后重启；科威特53万吨装置计划3月份停车检修，预计3周左右。截止2月2日当周，乙二醇开工率为62.4%，较1月28日环比上升2.8%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启恢复中，部分工厂反馈有缺工问题，需求整体恢复或不及预期。2月3日，聚酯开工率73.80%（+0.34%），聚酯长丝产销33.5%（+2.2%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，2月6日华东主港乙二醇库存为105.6万吨，较2月2日去库1.62万吨。2月6日至2月12日，华东主港到港量预计14.97万吨。
【套利策略】
2月6日现货基差为-109元/吨，建议空基差策略持有。
【交易策略】
由于节前终端投机需求大幅增加，加大原料备货，透支后期需求，叠加年后工人到岗不及时，需求恢复部分不及预期，且油价近期走势偏弱，成本支撑不足，乙二醇短期期价震荡走弱，后期需要持续跟踪需求端恢复节奏和力度。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周一，短纤宽幅震荡。PF303收于7282，跌30元/吨，跌幅0.41%。
现货市场：现货价格继续下跌。工厂产销43.86%（+25.40%），下游市场陆续恢复，市场逢低备货意愿提升，江苏现货价7230（-60）元/吨。品牌基差，新凤鸣中磊04-80到-50，华宏04-80到-50，三房巷04-40，新拓04-80。
【重要资讯】
（1）成本端，成本回落。油价暂无趋势性行情，以宽幅震荡为主；PTA供需偏弱，但加工费低位，抗跌性较好；乙二醇供应压力偏大而需求恢复缓慢，预计价格偏弱震荡。（2）供应端，行业开工季节性回升，市场供应较充裕。福建某20万吨涤短目前在升温中，预计1月30日出产品，洛阳实华1月13日重启。截至2月3日，直纺涤短开工率68.9%（+8.10%）。（3）需求端，春节期间下游开工明显下滑，节后工人复工，开工将明显回升，同时存在旺季前原料备货需求。截至2月3日，涤纱开机率为46%（+22%），企业节后仍在陆续复工，需关注终端的订单情况。涤纱厂原料库19.8（-0.1）天，企业仍在复工中，原料库存变化不大。纯涤纱成品库存15.0天（-0.4天），库存略高于历史同期。（4）库存端，2月3日工厂库存17.7天（+0.6天），需求恢复偏慢，工厂库存累积。
【套利策略】03合约逐步减仓换月，预计短纤03/05价差在0轴窄幅震荡，暂无明显套利空间。
【交易策略】
节后面对“金三银四”旺季及下游原料库存中性偏低，预计下游补货需求较好。当前受成本拖累价格回调，但预计下跌空间有限。关注下游需求改善程度。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格下跌为主，LU2304合约下跌115元/吨，跌幅2.82%，收于3958元/吨，FU2305合约下跌45元/吨，跌幅1.74%，收于2548元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至2月1日当周，新加坡燃油库存增加112万桶，达到2071.3万桶的三周新高；新加坡中质馏分油库存增加40.7万桶，达到911.5万桶的逾1年新高；新加坡轻质蒸馏油库存增加128.2万桶，至1715.6万桶的逾5个月高点。
2.截止到2月1日，山东地炼常减压开工率为67.4%，较节前涨0.8个百分点。截止到2023年2月1日，地方炼厂加工进口原油理论利润至692元/吨，较节前拉宽398元/吨。
3. 1月份俄罗斯原油产量处1086万桶/日高位，海运及陆运原油422万桶/日，同比增15%。
4. 美国劳工部发布1月非农报告显示，美国1月季调后非农就业人口增加51.7万人，预期18.5万人，前值22.3万人，该数据创下2022年7月以来最大增幅。美国1月失业率下滑至3.4%，预期3.6%，前值3.5%，触及53年低点。美国1月平均时薪年率4.4%，预期4.3%，前值4.6%。
【套利策略】
美国非农就业数据大超预期，美元指数大幅走强，能源品价格大幅下跌，对终端产品影响可能更为明显，低、高硫燃料油作为偏终端产品，影响可能更明显，低硫裂解预计依然有下跌空间，建议可择机继续参与空低硫裂解操作。
【交易策略】
美国非农就业数据大超预期，美元指数大幅走强，能源品价格大幅下跌， 1月份俄罗斯海运及陆运原油422万桶/日，同比增15%，供给端依然充裕，与此同时，受OPEC+减产执行率依然偏高以及美国依然存在战略收储计划预期，预计价格依然有支撑，总体宽度震荡为主，低高硫燃料油价格预计紧跟原油价格运行为主，市场不确定性较高，单边策略建议观望为主。

液化石油气 【行情复盘】
2023年2月6日，PG03合约上涨，截止收盘，期价收于4936元/吨，期价上涨61元/吨，涨幅1.25%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至1月27日当周，美国商业原油库存4.52688亿桶，较上周增加414万桶，汽油库存2.34598亿桶，较上周增加257.6万桶，精炼油库存1.1759亿桶，较上周增加232亿桶，库欣原油库存3800.9万桶，较上周增加231.5万桶。
CP方面：2月3日，3月份沙特CP预期，丙烷696美元/吨，较上一交易日涨21美元/吨；丁烷696美元/吨，较上一交易日涨21美元/吨。4月份沙特CP预测，丙烷648美元/吨，较上一交易日涨30美元/吨；丁烷648美元/吨，较上一交易日涨30美元/吨。
现货方面：6日现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价稳定在6128元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。
供应端：上周，华中一家炼厂外放减少，西北两家生产企业装置开工，另外山东一家生产企业外放量增量，整体来看本周国内供应增加。截止至2月2日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.93万吨左右，周环增加1.6%。
需求端：工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：2月2日当周MTBE装置开工率为58.67%，较上期持平，烷基化油装置开工率为51.37%，较上期降0.36%。金能以及海伟PDH装置重启并运行正常，整体开工率上涨。截止至2月2日，PDH装置开工率为71.95%，环比上涨4.18%。
库存方面：截至2023年2月2日，中国液化气港口样本库存量158.05万吨，较上期减少9.14万吨，环比下降5.47%。按照卓创统计的船期数据，下周华南5船货到港，合计9.75万吨，华东7船货到港，合计22万吨，后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为1192元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
CP价格的大幅走高，以及国内现货价格走势偏强对期价有较强的支撑，由于现货价格的上涨，基差进一步扩大。从自身基本面来看，当前PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率维持稳定，期价上行驱动较弱，外盘价格回落亦对内盘价格有所拖累。从盘面走势上看，短期期价将维持高位震荡，操作上逢低短多为主。

焦煤     【行情复盘】
2023年2月6日，焦煤05合约小幅上涨，截止收盘，期价收于1835.5元/吨，期价上涨33元/吨，涨幅1.83%。
【重要资讯】
随着煤矿逐步复工复产，整体供应明显回升。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率70.41%较上期值增10.61%；日均产量58.58万吨增8.45万吨；原煤库存226.79万吨降14.28万吨；精煤库存149.99万吨降3.19万吨。2月2日，汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为562.55万吨，较上期增加80.27万吨。进口方面：根据Mysteel全球货船实况监测，2023年第一船澳洲炼焦煤正驶向中国，预计2月8日12:00抵达湛江，该船预计货量71682吨左右，随着时间的推移后期澳煤进口量将逐步增加。蒙煤方面，当前通关稳定在900车上方，31日甘其毛都口岸通关量超1000车，后期蒙煤通关量将稳步回升。需求方面：当前焦化企业开工率较为平稳，需求暂时较为稳定。按照Mysteel统计的最新数据，截止至2月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.83%，较上期增加0.51%。全样本日均产量113.43万吨，较上期增加0.62万吨。库存方面：2月2日当周，焦煤整体库存为2219.72万吨，较上周下降82.03万吨，环比下降3.56%，同比下降30%。
【交易策略】
随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。同时蒙煤进口量逐步增加，澳煤进口量亦有松动迹象，市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，但由于基差偏大，盘面其实已经计价了供应偏宽松的预期，故短期下方空间有限，期价短期仍将维持区间震荡，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
2023年2月6日，焦炭05合约震荡收星，截止收盘，期价收于2754.5元/吨，期价上涨11.5元/吨，涨幅0.42%。
【重要资讯】
当前现货市场暂稳运行，焦炭三轮提降仍未落地。供应端：目前焦化企业运行较为平稳，供应暂时较为稳定。按照Mysteel统计的数据，截止至2月2日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.83%，较上期增加0.51%。全样本日均产量113.43万吨，较上期增加0.62万吨。2月2日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-89元/吨，较上周增加9元/吨，焦化企业利润依旧偏低。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至2月2日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.41%，环比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高炉炼铁产能利用率84.32%，环比增加0.18%，同比增加2.81%；钢厂盈利率34.20%，环比增加1.73%，同比下降48.92%；日均铁水产量227.04万吨，环比增加0.47万吨，同比增加7.69万吨。库存方面：节后焦炭整体库存继续下降。2月2日当周，焦炭整体库存为913.7万吨，较上期下降47.26万吨，环比下降4.92%，同比下降16.21%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预计导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约短期依旧承压，操作上以震荡偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货在20日均线附近暂时止跌，日内波动较为剧烈，最终录得小阴线，并带有长上、下影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不佳，市场主流价格整理运行，部分地区仍出现松动。西北主产区企业报价有所下调，市场买气不足，厂家保证出货为主，内蒙古北线地区商谈参考2190-2250元/吨，南线地区商谈参考2250元/吨。上游煤炭市场基本恢复正常生产，报价整体偏弱，下游刚性需求仍一般，市场成交有限，以观望为主，价格变动幅度不大。甲醇开工率自去年11月以来一直维持在低位，受西南地区装置运行负荷提升的影响，行业开工水平小幅上涨至68.17%，较去年同期下跌4.45个百分点。近期装置检修计划不多，前提停车装置大部分尚未有重启计划，预期开工短期难有明显提升，甲醇货源供应压力暂时不大。下游维持刚需采购节奏，操作相对谨慎。部分下游后期存在检修计划，入市积极性不高，商谈价格走低，但成交依旧缺乏放量。春节假期对需求端影响较为明显，节后下游恢复进程缓慢，支撑力度偏弱。沿海地区甲醇库存低位回升，增加至83万吨，但依旧低于去年同期水平9.29%。
【交易策略】
海外装置运行不稳定，甲醇进口量未出现明显增加，沿海地区库存累积速度缓慢，对市场造成的压力不大，此外行业开工水平不高，基本面相对弱稳，期价回调至前期附近有望企稳，或反复考验2630一线支撑。

PVC     【行情复盘】
PVC期货重心回踩60日均线支撑后企稳回升，逐步回到6200关口上方运行，市场资金博弈，盘面日内波动加剧。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格弱势整理，波动幅度有限。上游原料电石市场供需关系走弱，各地区价格陆续下调，电石企业出货压力增加，降价促销为主，随着下游PVC企业到货平稳上涨，采购价格相继走低，进而使得电石成本压力显现。当前电石货源依旧过剩，短期价格仍存在下降可能，成本端跟随松动。经过春节长假，西北主产区企业库存累积至高位，高库存压力下出货为主，出厂报价灵活调整，仍面临较大生产压力。基于当前厂家签单情况一般，暂无挺价意向。PVC产量维持在高位，货源供应稳中有升。PVC行业开工水平略提升至78.51%，产量损失有所下滑，广东东曹计划检修，部分前期检修装置计划恢复生产，预计开工率仍将回升。下游需求受到假期的影响基本停滞，虽然当前在恢复中，但PVC制品厂开工水平整体偏低，对高价货源存在抵触心理。PVC现货市场处于窄升水状态，点价货源优势不明显，实际成交呈现不温不火态势。华东及华南地区社会库存延续增加态势，累积至44.75万吨，与去年同期相比大幅增加46.43%。一季度是累库阶段，PVC社会库存达到高位，市场面临压力增加。当前PVC出口规模偏低，外贸提振有限。
【交易策略】
随着下游开工进一步恢复，刚需补货将有所增加，同时考虑到成本端压力，PVC期价下方空间受限，短期关注能否在6150附近企稳，激进者可轻仓试多，短线操作为宜。

纯碱     【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌0.1%收于2969元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。华昌化工恢复正常生产，龙山化工纯碱装置2月4日停车检修，厂家计划7日开车运行。纯碱厂家整体开工负荷维持在高位，重碱货源供应紧张，部分厂家控制接单。轻碱下游需求一般，终端用户拿货积极性不高。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率91.8%，较春节前提升2.6个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率92.5%，联碱厂家开工负荷率90.3%，天然碱厂开工负荷率100%。上周纯碱厂家产量在61.2万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬，上周再度下滑。2月2日国内纯碱企业库存总量在30.3万吨，环比1月28日库存下降9.9%，同比下降81.2%，其中重碱库存8.3万吨。节后发运情况好转，重碱货源持续紧张，纯碱厂家订单充足，库存下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，建议3000元下方顺势多单逢低参与。

油脂     【行情复盘】
周一油脂期价震荡收涨，主力P2305合约报收7868点，收涨78点或1%;Y2305合约报收8642点，收涨36点或0.42%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面上涨90元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价9430元/吨-9530元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-900元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示，截至2023年2月3日（第5周），全国重点地区豆油商业库存约79.91万吨，较上次统计减少4.95万吨，降幅5.83%。
2、外电2月6日消息，印尼资深内阁部长Luhut Pandjaitan在他的社交媒体账号上发言称，该国将暂停部分棕榈油出口许可，以确保即将到来的节日季国内需求充裕。他称，去年以来，该国棕榈油出口商已经积累了大量的出口配额，而现在出口商对于在国内市场进行销售的兴致低迷。Luhut Pandjaitan称，“当国内棕榈油供应形势趋稳之后，出口商可以行使这些出口棕榈油的权利。”印尼海事与投资协调部资深官员Firman Hidayat称，目前该国棕榈油出口配额大约有三分之一可以使用，剩余部分可以在5月1日之后使用。Firman Hidayat称，截至1月末，该国出口商手中拥有大约590万吨的棕榈油出口配额。他称，出口商可以在提高国内市场的销售量后获得更多的出口配额。
3、ITS：马来西亚2月1—5日棕榈油出口量为115510吨，较上月同期出口的71100吨增加62.5%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
棕榈油：1月份产区呈现供需双弱的态势，市场预期1月份马棕产量环比下滑16%至136万吨，出口环比下降22%至115万吨，库存环比增加1.8%至223万吨。2月份棕榈油仍处于减产季，需求上ITS显示2月1-5日马棕出口环比大幅好转，但中国和印度棕榈油高库存背景下，需求好转持续性存疑，棕榈油产地或仍处于供需双弱的模式。政策上，印尼2月1日起开始执行B35，利好生柴需求。印尼为保证国内棕榈油需求及价格稳定，或采取出口限制政策，利多我国棕榈油价格。操作上以7400-8300区间逢低略偏多思路对待。
豆油：短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，近期阿根廷降雨使得其大豆优良率出现改善，但接下来一段时间南美南部降水依旧偏少，天气升水支撑仍存。美豆需求尚可，短期美豆价格高位震荡为主。国内市场餐饮需求恢复性增长，豆油库存周度环比下降5.83%至79.91万吨，库存处于季节性偏低水平。豆油以震荡思路对待，价格运行区间参考8400-9200。

豆粕     【行情复盘】
6日，美豆主力03合约偏弱走势，午后暂收跌于1527.75美分/蒲，下跌4.5美分/蒲。M2305合约走强，午后收涨于3922 元/吨，上涨31 元/吨，涨幅0.80%。
国内沿海豆粕现货报价上涨。南通4620 元/吨涨60，天津4650 元/吨涨60，日照4620 元/吨涨40，防城4650 元/吨涨50，湛江4640 元/吨涨50。
【重要资讯】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
近期美豆及豆粕观点不变，短多长空为主，豆粕多单考虑继续持有。巴西大豆丰产预期较强，而1月下旬阿根廷降雨但难改实质性减产情况，2月阿根廷降雨依旧偏少。美豆预计维持1500-1550高位震荡。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。国内豆粕价格预计仍将易涨难跌，下游企业考虑及时备足安全库存，期货预计偏强走势，第一目标位4000元/吨。但随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。注意把握操作上的时间窗口节奏。

菜系     【行情复盘】
期货市场：6日，菜粕主力05合约午后收于3257 元/吨，上涨33 元/吨，涨幅1.02%；菜油05合约午后收于9925 元/吨，上涨50 元/吨，涨幅0.51% 。
菜粕现货价格上涨，南通3420 元/吨涨10，合肥3330 元/吨涨40，黄埔3460 元/吨涨40。菜油现货价格持稳，南通10920 元/吨持稳，成都11080 元/吨持稳 。
【重要资讯】
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)周五表示，截至周二，巴西2022/23年度大豆收获进度为9.86%，低于去年同期的20.4%，因为主要产区的降雨导致收获进展缓慢；【偏多】
截至2月3日，巴西正在收割的大豆的远期销售量为4672万吨，相当于产量预期的30.5%，高于1月6日时的28.5%，低于去年同期的44.1%，也低于五年同期均值44.8%；【偏多】
咨询公司StoneX周三表示，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.542亿吨，高于1月初预期的1.5379亿吨。美国农业部当前预期为1.53亿吨；【利空】
【交易策略】
菜粕观点暂不变。菜粕短期预计依旧随豆粕及美豆高位震荡为主。由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，并且后续菜籽到港量依旧巨大。预期油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。短期预计随美豆及豆粕走势坚挺，但上方空间不大，暂时观望为主，等待阿根廷天气炒作后逢高沽空操作，时间窗口关注3月初。
菜油主力05合约三次下探9500关键支撑，随后技术性反弹，支撑力度较强。近期菜油走低主要原因一是在于国际原油价格下挫带动植物油脂走低；二是国内油脂累库供应较为充足；三是菜籽主要生产国均出现不同程度增产，国际菜籽供应充足价格承压，我国菜籽到港量较多，菜籽压榨量较大，导致菜油供应逐步增加。技术面第三次下探9500关键支撑位，空单考虑暂减仓止盈。后期餐饮消费复苏，预计菜油下跌空间不大，但供应较为充足，暂不建议追多。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一小幅回落，收于2788元/吨，跌幅1.62%；
现货市场：周一玉米现货价格小幅回落。北港玉米二等收购2820-2830元/吨，较上周五降价10-15元/吨，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较上周五降价20元/吨，集装箱一级玉米报价3050元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2820元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；山东收购价2800-3000元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至2月1日当周，阿根廷2022/23年度玉米种植进度为96.5%，比一周前的94%高出2.5%。交易所预计玉米产量为4450万吨，低于2021/22年度的5200万吨，
（2）巴西取消了对美国乙醇进口关税的豁免政策，这意味着进口乙醇将被征收16%的关税，到2024年将增加到18%。
（3）市场点评：当前玉米期价主要聚焦于外盘价格波动以及国内现货预期变化，南美天气不确定性给外盘价格提供较强支撑，进而对国内期价形成外溢支撑，国内现货端来看，当前上下游博弈分歧较大，市场对于集中售粮的忧虑较重，现货价格弱于预期，同时3月份稻谷拍卖预期增加，进一步增加弱预期，带动期价高位回落，目前对于玉米期价的判断再度回归为高位区间震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或继续弱势波动，操作方面暂时建议观望。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一小幅回落，收于2863元/吨，跌幅1.41%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3050元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（1月26日-2月1日）全国玉米加工总量为39.38万吨，较前一周玉米用量升高5.1万吨；周度全国玉米淀粉产量为19.19万吨，较前一周产量升高2.63万吨。开机率为37.55%，较前一周升高5.15%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至2月1日玉米淀粉企业淀粉库存总量96.1万吨，较前一周上升3.8万吨，增幅4.12%，月增幅17.78%；年同比降幅10.24%。
（3）市场点评：目前现货市场将面临上游开机逐步回升与下游阶段性补库的博弈，基于整体消费平稳偏弱的表现来看，其自身供需面对于价格的支撑仍然较弱，原料端价格的回落加重了市场的弱势情绪，带动期价大幅回落。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或延续偏弱波动，操作方面短线建议维持偏空思路。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶止跌整理。RU2305合约在12585-12745元之间波动，收盘略涨0.24%。NR2305合约在9920-10025元之间波动，收盘略涨0.65%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业产能利用率为36.40%，环比节前最后一周（20230113-0119）+16.28%，同比+32.77%。中国全钢胎样本企业产能利用率为33.19%，环比节前最后一周（20230113-0119）+6.47%，同比+23.89%。周内排产逐步恢复，部分企业已提升至常规水平，半钢胎周内企业出货较为集中，部分企业常规型号缺货明显，库存走低。目前半钢胎样本企业复工进度相对快一些，预计下周期半钢胎样本企业产能利用率也将高于全钢胎。
【交易策略】
春节过后沪胶冲高回落，年初以来的反弹升幅基本回吐殆尽。年初相关企业开工率将处于偏低水平，重卡销售形势差于预期，橡胶需求形势整体疲软。此外，美元加息压力犹存，商品整体表现相对疲软。不过，随着国内经济及社会活动逐渐恢复，中长期橡胶消费前景乐观。还有，国内产区全面停割，国外天胶主产区交替减产，上半年供应压力会有下降。所以，胶市短期供需形势仍未实质好转，但中长期利多预期对胶价有支持。技术上看，沪胶未能有效突破自去年8月以来的重要阻力位，预计还会维持震荡走势，12500元附近或有支撑。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖回落调整。SR305在5878-5923元之间波动，收盘略跌0.34%。
【重要资讯】
2023年2月3日，ICE原糖收盘价为21.29美分/磅，人民币汇率为6.8002。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5346元/吨，配额外食糖进口估算成本为6820元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5395元/吨，配额外食糖进口估算成本为6886元/吨。
【交易策略】
国际糖价滞涨令郑糖遇阻。不过，1月份国内食糖同比减产的可能性较大，糖厂累库进度不及上年。国际市场，本年度印度食糖产量预期从2022年10月的3650万吨降至3400万吨。截至1月末，印度食糖产量达到1935万吨，同比增加64万吨。所以，印度减产预期有待继续观察。此外，巴西今年谷物及食糖同时增产可能导致物流紧张也成为新的利多题材，但依然有待验证。郑糖主力合约上冲至5900元后有超买迹象。制糖企业可分批卖出看涨期权进行保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
2月6日，棉花震荡，主力合约收于14925，跌0.5%。新疆现货价报15530附近。
【重要资讯】
据交易市场，截止到2月4日新疆皮棉累计加工总量511.97万吨，同比减1.49%。其中，自治区318.51万吨，减0.83%；兵团193.46万吨，减2.57%。当日增量2.74万吨，增1073.36%。
上周受外围能源谷物市场推动以及美棉签约出口情况转好助推，纽期两度全面收涨；而在指数基金净多单持续处于近年低位以及市场对美联储进一步加息带来流动性收紧的担忧拖累下，棉价尚未能形成突破，最终在产业内外多空因素交替影响之下，纽期维持区间震荡态势。
各地纺企表示，由于内外纱价格仍处于倒挂状态，且年后的市场需求并未完全恢复，原料的补库都较为谨慎。纱厂、布厂及染厂基本已复工复产，新增订单不足，多为短、小订单。
【交易策略】
棉花短期上涨，产业可以短期逢高套保，空单可在15000-15400区间入场。投机者暂时观望为上。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日间高位震荡，上涨0.7%。
现货市场：期货横盘整理运行，现货市场近期海外消息面影响下，利好市场心态，但下游持续观望，实际需求跟进仍较缓慢。随着业者陆续复市，新单价格逐渐明朗，故区域价格回落明显。银星月亮7170-7200元/吨。其余品牌报价较少。
【重要资讯】
生活用纸市场行情稳定为主，极个别纸企价格略有松动，市场盘整观望。北方地区纸企开工逐步提升，供应趋于充足，木浆轴价格参考7900-8000元/吨，少数纸企要价略高。川渝地区纸企价格稳定为主，少数略有松动100元/吨，市场谨慎观望。华南地区纸价相对平稳，纸企出货节奏一般，谨慎观望。
【交易策略】
纸浆盘面维持高位，现货价格下调，主流价格降至7000-7200元/吨，成品纸市场表现一般，利空浆市。近期海外供应端消息较多，前期Canfor Pulp和Mercer International在1月份宣布因纤维供应短缺，进而关闭乔治王子工厂，以及对Celgar纸浆厂停工约三周，近期Auauco受周边火灾影响工厂已停机，涉及100万吨针阔叶浆产能，恢复时间未知，芬兰在去年经历近半年的浆厂工人罢工后，近期再次传出码头工人罢工消息，针叶供应不确定性仍较大，中国一季度进口量环比增量有限。阔叶浆方面，UPM和Arauco两个阔叶浆项目均开始投产，年新增产能超过360万吨，阔叶浆供应将逐步宽松，对二季度及之后中国市场预计产生影响。去年12月欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平，国内纸浆库存较节前一周增加22.9%，与货源陆续到港有关，总库存中性偏低。
当前期货05合约折美金价大概在880-890美金附近，与外盘报价价差收窄，受海外近期公布的检修及可能罢工影响，针叶浆短期维持紧平衡，国内消费端改善的预期仍在，但阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，一定程度利空针叶浆市场，同时成品纸价格上涨前，纸厂低利润将继续压制浆价。整体看，供应和国内弱消费影响持续，纸浆仍以高位震荡为主，05合约关注6500-6900元区间，供应不确定下，低买为主，高位做空建议轻仓。

重要事项:

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