贵金属  【行情复盘】
美欧等主要央行议息会议前，美元指数和美债收益率均维持震荡行情，贵金属亦呈现震荡调整行情；技术面金价短线见顶信号有所增加，需要提防金价的调整行情。截止17:00，伦敦金现整体在1920-1935美元/盎司区间震荡调整；伦敦银现整体在23.54-23.8美元/盎司区间震荡调整。国内贵金属春节假期后呈现震荡调整走势，沪金涨0.09%至422.68元/克；沪银涨0.31%至5243元/千克。
【重要资讯】
①有“美联储传声筒”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos撰文表示，美联储官员正准备连续第二次会议放慢加息速度，并就终端利率进行辩论。在最近的公开讲话和采访中，美联储官员们表示，将加息速度放慢至更传统的25个基点，将让他们有更多时间来评估加息的影响，以便他们决定在哪里停止加息。②加拿大央行加息后的停止加息为全球主要央行提供政策调整的新动向。加拿大央行加息25个基点至4.5%，为连续第八次加息，利率创2007年10月以来最高水平。该行明确表示，预计接下来将按兵不动，以评估快速收紧政策带来的影响。③截至1月24日当周，黄金投机性净多头增加4433手至157673手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续升温；投机者持有的白银投机性减少5784手至25684手合约，表明投资者看多白银的意愿小幅降温。
【交易策略】
运行逻辑分析：美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧与地缘政治局势继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响贵金属走势。美联储加息步伐将会进一步放缓直至停止加息，美国经济衰退担忧继续升温，美元指数和美债收益率维持弱势行情，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，继续关注政策收紧节奏放缓、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属持续上涨。
春节假期后将会迎来美联储和欧洲央行的2月议息会议，预计美联储加息25BP可能性大，欧洲央行加息50BP概率高，关注后续货币政策安排与措辞、加息幅度预期差对贵金属行情的影响；美联储加息继续放缓预期强化，已经逐步被市场所计价，贵金属持续走强概率偏小，要警惕贵金属冲高调整风险。
运行区间分析：伦敦金现仍然维持在1900美元/盎司关口上方，随着联储政策收紧步伐放缓兑现并持续，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率继续回落，伦敦金现连续走强后，仍有上涨空间，上方继续关注1950美元/盎司（421元/克），若能突破则需关注2000美元/盎司关口（430元/克），下方关注1800美元/盎司支撑（400元/克）。白银再度回到23.8-24美元/盎司（5300元/千克）关键位置下方，当前仍是关键阻力位，近期继续关注24.8-25美元/盎司位置（5500元/千克），下方继续关注22美元/盎司（4900元/千克）关口。贵金属依然处于宽幅偏强震荡期，要警惕靴子落地后的回调行情，警惕贵金属冲高调整风险。建议低吸为主，谨慎追高。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2304P388合约。白银期权方面，建议卖出深度虚值看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AG2303P4900合约。

铜   【行情复盘】
1月30日，沪铜高位回落，主力合约CU2303收于69330元/吨，跌1.17%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月2302合约报于贴水50~升水30元/吨，均价报于贴水10/吨，较上一交易日上涨40元/吨。平水铜成交价格69630~69900/吨，升水铜成交价格69650~69930元/吨。
【重要资讯】
1、截至1月30日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周六增加2.79万吨至26.39万吨，春节后下游消费仍未恢复，冶炼厂继续将货发运至仓库。较春节前的19.66万吨增加6.73万吨，节后前几天的增量要略高于去年同期。
2、周一(1月30日)上午，五矿资源公告，在运输受阻而影响进出运输后，其位于秘鲁的Las Bambas矿山由于关键物资出现短缺，矿山被迫开始逐步减缓营运。
3、据SMM了解，截至1月30日，河南地区再生铜杆企业多数仍未复工生产，以销售成品库存杆为主。企业表示若再生铜原料采购顺利，将计划于2月1前后开炉复产。
4、据SMM了解，精铜杆企业多数于初七至初九陆续复工，精铜杆行业开工率呈现回升。不过，由于节前铜杆企业有一定成品备库，因此节后生产节奏并不快，且节后第一个盘面交易日，受下游未复工及高铜价影响，订单量并不多，预计正月十五前后消费才将逐步回归正常。
5、1月29日，紫金矿业发布公告称，2022年度，公司矿产金55.9吨，同比增长17.68%（2021年度：47.5吨）；矿产铜85.9万吨(含卡莫阿铜业权益产量13.2万吨)，同比增长47.09%（2021年度：58.4万吨）；矿产锌（铅）44.2万吨，同比增长1.84%（2021年度：43.4万吨）。
【操作建议】
节前铜价强势上涨主要受宏观因素驱动，但随着市场已经充分计价，二月份需要更强的宏观利多刺激才能延续市场情绪（如美国通胀继续超预期下行、中国地产政策进一步放松等），否则情绪冷却或反转将对盘面产生负面扰动。基本面方面，海外库存保持相对低位，但国内无论是社会库存还是交易库存都在近期出现明显累库，反应出较弱的供需关系，而未来两个月为传统累库季节，如果库存脱离危险区间则对价格的支撑也比较弱。总体而言，2023年2月份铜价将高位回落，区间65000-68000，重心66000较12月进一步下移。

锌  
【行情复盘】
1月30日，沪锌高位下挫，ZN2303收于24175元/吨，跌1.73%。现货方面，SMM0#锌主流成交价集中在24150~24250元/吨，1#锌主流成交价集中在24080~23180元/吨。今日贸易企业陆续复工，市场报价积极性开始好转，持货商报对2202合约贴水30~40元/吨，对网均价报价主要以平水为主。
【重要资讯】
1、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions（以下简称为“AFS”）的最新数据，截至1月29日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场已减产约30.46万辆汽车。仅上周，欧洲地区大约减产15,900辆汽车，其他地区则并没有出现新的减产。
2、据SMM调研，截至本周一（1月30日），SMM七地锌锭库存总量为15.79万吨，较春节期间（1月20日）增加5.49万吨，国内库存录增。
3、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，截至1月21日上海保税区锌锭库存0.531万吨，较上周持平，仅有少量缅甸船货到港后直接清关进入国内，保税区内库存无变化。4、大众汽车预计2023年中国汽车市场增速加快至4％-5％。
4、截至当地时间2023年1月30日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价57欧元/兆瓦时，较上一交易日涨2欧元/兆瓦时，较春节前跌10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
节前锌价上涨的原因仍受宏观因素驱动，主要是衰退预期兑现后美元指数的持续回落以及中国疫情迅速过峰后对需求的良好预期。而随着市场对利多情绪的消化，后续盘面存在利多出尽的风险。从基本面来看，市场关注的欧洲冷冬虽然兑现，但并未对能源价格产生影响，节后TTF天然气为55欧元/兆瓦时，较节前跌15欧元/兆瓦时，大幅低于去年俄乌冲突爆发之前的水平，欧洲冶炼成本支撑逐步走弱。从基本面来看，随着国产矿持续宽松，加工费大幅走高，冶炼利润较为充裕刺激炼厂积极开工；而下游面临强预期和弱现实的困境，地产终端消费短期仍难以复苏，淡季效应仍比较明显。从库存端来看，全球显性库存持续走入历史低位，支撑下方空间。从技术面来看，目前沪锌和伦锌都面临阶段性压力位，后续如无进利多消息驱动的话锌价存在回落的可能。预计短期锌价将震荡下行，不过海外低库存状态将使得下跌途中会出现一定反抽，期货注意控制仓位，期权卖出虚值看涨。

铅   【行情复盘】
沪铅主力合约收至15230，跌0.07%。SMM 1#铅锭现货价15100~15200，均价15150，较前一日增50。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组(ILZSG)周二公布的数据显示，11月全球铅市场供应过剩量减少至1.07万吨，10月为过剩3.46万吨。 此前，ILZSG报告10月全球铅市供应短缺0.42万吨。 ILZSG数据显示，2022年前11个月，全球铅市场供应过剩0.9万吨，2021年同期为过剩7.6万吨。
据SMM调研，江西某再生铅冶炼厂已复工。目前处于温炉预备生产阶段，正月十五附近可以释放产量，预计日产再生精铅200-300吨。
生产端，据SMM，本周（2023年1月13日~2023年1月20日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为52.99%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周下滑5.25个百分点。1月7日-1月13日，SMM再生铅持证企业四省开工率约为41.89%，较上周降3.39%。
库存方面，据SMM数据显示，截止1月30日，SMM铅锭五地社会库存累计5.89万吨，较1月20日增0.24万吨，较1月16日增0.22万吨。因下游放假多于冶炼端，节后铅锭累库如期发生。
消费端，据SMM调研，1月14日-1月20日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为55.47%，较上周降22.4%。物流逐渐停运，需求端放假大幅增加。
【操作建议】
美元指数整理。外盘偏强运行，国内因节后累库发生冲高回落。基本面上，国内精铅冶炼厂和下游蓄电池企业7-15天春节假期。近期沪伦比值不断走低，出口盈利仍持续较高水平，预期出口量仍将会继续走升。节前铅价接连下挫后，废电瓶价格并未同步跟跌，后续关注再生铅成本支撑的作用。综合看，下游企业放假时间多于铅冶炼企业，供需错配下，春节后铅锭累库发生，累库空间在3-5万吨，或给予铅价运行一定压力，后续需要关注下游企业复产进度和节后惯例补库预期兑现的时间点。期货仓单有所下滑。节后沪铅上方注意15500附近压力位突破意愿，下方整理延续，下档关注15000-15200附近支撑。近期继续关注主产区供需改善相对节奏，以及库存变化。

铝   【行情复盘】
1月30日，沪铝主力合约AL2303高开低走震荡回调，报收于19000元/吨，环比下跌2.39%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-110元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM数据显示，1月底，国内电解铝运行产能约4026万吨，较2022年12底月份下降17万吨，较2022年1月底高187万吨。下游方面，节前最后一周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续下跌5.2个百分点至56.1%。分版块来看，受春节假期影响本周铝线缆及再生合金板块开工率下滑幅度较大，企业生产基本接近尾声，龙头企业多于本周三后停产放假；铝型材板块亦因假期影响开工下滑，春节期间仅保留部分人员在岗生产。库存方面，据SMM统计，1月28日中国电解铝社会库存为92.9万吨，较节前累库18.5万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂目前限电停产进一步加剧，预计规模或将达90余万吨。需求方面，下游加工企业开工情况环比继续下降。库存方面，国内社会库存大幅累库，伦铝库存有所下降。目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，美指反弹，外盘持续震荡走弱，建议空单可谨慎续持。需关注限电、美元指数的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡   【行情复盘】
1月30日沪锡高开低走，主力2303合约收于236870元/吨，跌0.87%。现货主流出货在237500-239500元/吨区间，均价在238500元/吨，环比上涨8750元/吨。

【重要资讯】
1、 美国第四季度实际GDP年化季率初值为2.9%高于预测值2.6%。各项经济指标的向好也表示着美国经济在当前仍然保有韧性，短期内不存有衰退风险。
2、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年12月上述企业精锡总产量为18077吨，环比上涨6.3%，同比上涨15.9%。截至全年，样本企业精锡总产量达17.7万吨，同比小幅上涨1.2%。
3、 Tungsten West宣布其位于英国德文郡的Hemerdon钨锡项目的矿石储量和资源量估算的最新情况。与上一次在2021年1月的评估相比，矿石吨位增加了60%，含金属量增加了10%。
4、 Stellar Resources Limited宣布了其旗舰项目Heemskirk锡矿的最新矿产资源估算（MRE）结果。利用了前两个阶段的钻探结果，确定了Severn的总资源量将增加29%。目前，Severn确认了46,764吨的含锡资源量，这使得Heemskirk锡项目的总含锡量达到81,976吨。总的来说，Heemskirk的锡品位一直稳定在1.1%。

【交易策略】
美国宏观数据好于预期，美元指数震荡偏强，伦锡继续回落。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时持稳，冶炼厂开工率有所下降。近期沪伦比小幅回落，进口盈利有所收窄。需求方面，整体继续呈现淡季表现，假日前后开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比略有回升，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比有所下降。库存方面，上期所库存小幅减少，LME库存有所增加，smm社会库存环比大幅增加。精炼锡目前基本面呈现淡季特征，假日前后下游开工率普遍下降，现货市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，锡价有一定冲高回落的风险，美元指数再度走强也利空盘面，预计沪锡还将维持震荡偏弱的走势，关注美指以及外盘走势，上方压力位250000。

镍   【行情复盘】
镍主力合约 2303合约收于 219960，涨2.66%。SMM 镍现货227000~230600，均价 228800元/吨，涨3450。
【重要资讯】
1、俄罗斯最大的镍生产商Nornickel称，2022年第4季度镍产量为59735吨，预计2023年镍产量为204000-214000吨。
2、据Mysteel：精炼镍贸易商大部分1月30日开工，部分小型贸易商尚未确定，部分今天开始上班，但暂不出货。 进口方面：年前精炼镍进口窗口打开，进口贸易商多有锁价进口，但尚需一段运输时间到达国内。保税区清关进口资源以及部分贸易商LME新加坡仓库进口镍板，预计年后到货较快。 国内到货：年前物流停运后，金川厂商一直保持生产，预计年后到货将有增加。1月交割资源也会陆续流入市场。 市场观点：部分贸易商认为年后初期精炼镍现货将相对充足，现货升贴水换月后有承压下行风险，一些无货的小型贸易商打算继续保持无货状态观望。
【交易策略】
美元指数窄幅整理，有色整理为主表现分化，镍相对偏强。LME镍周度表现回升，但总体仍处于高位整理反复走势。供给来看，电解镍进口窗口关闭，现货升水波动，购销节前平淡，节后仍需时间恢复，伦镍假期表现为去库存对价格有支撑，这对国内节后价格暂有所支撑。镍生铁节前相对较为坚挺，矿石形成成本支撑，且节后不锈钢也可能会有原料采购需求。需求端来看，不锈钢下游节后需求修复预期较为乐观，周末现货市场小幅上调了报价。硫酸镍节前价格有所回升，市场担忧产能向纯镍倾斜会令硫酸镍供应再度有所收紧。国内期货库存节前低位，LME 库存至5万吨以内，国内库存仍总体较低，低库存继续带来支撑。节后需要关注需求端采购意愿。沪镍节前守稳20万元关口出现反弹，突破21.6万元后此线变支撑，线上震荡偏强，若站稳22万元上方则可能进一步上探，上档较强压力位或在23-23.5万元附近。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力2303收于17210，跌0.06%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。1月30日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17600，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17300，涨100；德龙17300，涨100；宏旺17300，涨100。316L冷轧2.0mm价格：太钢32300，平；张浦32300，平。2023年1月29日，无锡市场不锈钢库存总量72.26万吨，增加129691吨，增幅21.88%。200系本周仅有少量广西钢厂资源到货，春节假期销售停滞，呈现小幅增量，整体增幅1.67%；300系周内以热轧增量为主，周内市场处于春节假期，华东钢厂前置资源增量明显，另外大厂资源也呈现垒库状态，库存呈现明显增量，整体增幅27.63%；400系大厂资源到货，代理商放假基本无提货，整体增幅10.31%。不锈钢期货仓单88076，降0吨。
【交易策略】不锈钢期货整理，镍相对走强。不锈钢1月排产显著减产，而成本因镍铁较坚挺而预期较为坚挺，不过印尼镍铁厂因事件影响的产量有限。仓单大幅增加总量较高，由于不锈钢春节后接单较好，2月排产或有增加可能性。不锈钢节日期间到货增加库存回升，300系累库，现货购销节前转淡，贸易端对节后需求较为乐观，关注兑现情况。不锈钢近期阶段或转向震荡，上档注意17500，17800。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日间高开回落，上涨0.6%。
现货市场：北京地区开盘较节前上涨80左右，河钢敬业报价4140左右，午后有降价20，目前4120，商家反馈周六有补货的，周日转弱，今日成交很少。上海地区价格较节前上涨80左右，中天4160-4200、永钢4200-4250、二三线4100-4160，商家反馈上午期现成交为主，下午期货下行，基本上没有什么成交，刚需尚未开始。
【重要资讯】
2022年12月，全国发行新增地方政府债券98亿元，全部为专项债券。全国发行再融资债券817亿元，其中一般债券403亿元、专项债券414亿元。全国发行地方政府债券合计915亿元，其中一般债券403亿元、专项债券512亿元。
【交易策略】
开市前几日螺纹现货价虽上涨80-100元不等，但节后市场整体呈利多出尽走势，螺纹盘面也在高开后回落。假期螺纹产量降至227.2万吨，同比减少28.4万吨，处于历年最低位，春节一周累库194万吨，低于过去几年同期，总库存增至961万吨，过去4年均值为1091万吨，不过唐山地区钢坯库存高于历史同期高点，钢联五大材及唐山钢坯总库存量升至2285万吨，高于去年同期。当前产量及库存不高，因此螺纹现货压力暂时较小，关注钢厂复产速度，同时节前冬储情绪一般，因此节后市场仍有补库需求。
节后开始进入需求验证阶段，距离旺季仍有几周时间，产量明显回升前盘面回落预计有限，但考虑之前的乐观情绪主要来自对于政策支持下的房地产修复预期，而假期以来商品房销售依然较差，显示房地产修复较弱，因此短期存在一定的预期转弱风险，建议现货及盘面多单逢高适当止盈，05合约关注4100支撑和4300压力。

热卷     【行情复盘】
期货市场：热卷期货高开低走，2305合约日内涨0.57%至4225元/吨。
现货市场：日内天津热卷主流报价4210元/吨，低合金加价200元/吨。终端下游尚未完全复工，早盘商家挺价意愿较强，但涨后接受程度一般，整体成交偏弱。
【重要资讯】
1、30日全国174家长、短流程代表钢厂废钢库存总量355.97万吨，较昨日降5.25万吨，降1.45%；库存周转天11.4天，较昨日降0.4天；日消耗总量21.54万吨，较昨日降0.49%；日到货总量16.29万吨，较昨日增16.26%。
2、山西省商务厅等17部门下发《关于进一步搞活汽车流通扩大汽车消费的通知》，推出14条具体举措，涉及支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场等6个方面。
3、辽宁本溪思山岭铁矿设计年采选铁矿石3000万吨，年铁精粉产量1060万吨。项目共分为2期进行，目前一期建设正在进行中，一期达产后，将启动二期建设。其中一期设计生产能力年采选矿量1500万吨，年产铁精粉507万吨，铁精矿品位可达到67-69%。
4、1月18日，国家发展改革委例行新闻发布会介绍，投资项目审批方面，2022年发改委共审批核准固定资产投资项目109个，总投资1.48万亿元，其中审批79个、核准30个，主要集中在交通、能源、水利、信息化等行业。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量小幅回落，产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
1月热卷处于需求淡季，弱现实强预期延续。国外衰退国内复苏，宏观节奏不一，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，地产政策持续加码，彰显政府决心，预期转好。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，利润偏低，11月环比产量下降，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回升，主要是华东、中南地区复产，社会库存大幅增加，南方增幅较大，企业库存小幅增加，高频表观需求大幅回落，创过去5年新低。技术上，热卷主力05合约受阻4300整数关口，关注4180-4200支撑。操作上，目前黑色以预期交易为主，上游炉料估值较高可能存在一定波动，预期交易无法证实和证伪，顺势为主，可背靠4300轻仓试空，反复的话可观望，或关注5-10反套。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间延续上行趋势，主力合约上涨1.98%收于873.5。.
现货市场：铁矿石现货市场价格节后首日集体上涨。截止1月30日，青岛港PB粉现货价格报885元/吨，日环比上涨5元/吨，卡粉报995元/吨，日环比上涨5元/吨，杨迪粉报787元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
在基石计划的持续推进下，我国铁矿供给能力提升，2022年铁精粉自给率较前一年提升1.52%，铁矿石自给率同比提升0.22%。
美国12月PPI同比增长6.2%，预计值6.8%，前值7.4%。12月PPI环比下降0.5%，为2020年4月以来的最大降幅。2022年12月国内PPI同比下降0.7%，环比下降0.5%。
1月23日-29日，中国47港铁矿到港总量2528.6万吨，环比减少57.9万吨，45港到港量2434万吨，环比减少46.2万吨。
1月23日-29日，澳巴19港铁矿石发运量2158.3万吨，环比减少250.2万吨。其中澳矿发运1701.7万吨，环比减少141.9万吨，发往中国的量1428.4万吨，环比减少142.7万吨。巴西矿发运456.6万吨，环比减少108.2万吨。
2022年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。从环比看，四季度国内生产总值与三季度持平。
2022年12月70城房价中新建商品房住宅价格环比下降的城市55个，比11月增加4个，二手房住宅价格环比下降的城市63个，比11月增加1个。
2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。
BHP2022年四季度产量7429.2万吨，环比增长3%，同比增长0.6%。2023财年上半年产量总计1.46亿吨，为财年半年度产量又一新高。目前已完成2023财年产量目标的51.4%。2022年四季度总销量7268.8万吨，环比增加3.4%，同比减少0.7%。其中粉矿销量同比下降5.7%，块矿销量同比增长14.3%。
力拓四季度皮尔巴拉铁矿石产量8950万吨，发货量8730万吨，2022年全年皮尔巴拉铁矿石发运量3.216亿吨。力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
2022年我国出口汽车332.1万辆，同比增加56.8%，出口家用电器336645.4万台，同比下降13%，出口钢材6732.3万吨，同比增加0.9%。
2022年12月新增人民币贷款1.4万亿，环比明显提升，高于市场预期。社融规模增量1.31万亿，环比明显回落，不及预期。12月末M2同比增11.8%，增速有所回落。
2022年全国商品房销售面积同比下降24%至13.6亿平方米，销售额同比下降27%至13.3万亿。17家房企今年销售合计29491.97亿元，同比下降38.94%。
2022年12月中国制造业PMI下降至47，低于预期和前值。非制造业报41.6，较预期值45和前值46.7大幅回落。综合PMI为42.6，较前值的47.1也明显回落。全国钢铁行业PMI为43%，环比有所回升。
中国宝武宣布其已与几内亚政府等共同签署《西芒杜基础设施项目条款清单》，围绕西芒杜项目整体开发所需的铁路，港口等基础设施共同开发达成了重要合作共识。
2022年1-11月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批复铁矿石相关项目18个。
印度时间2022年11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目于2022年11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

节后首日黑色系集体高开低走，但铁矿涨幅仍居前，延续节前上行趋势。国内经济活动恢复，地产投资边际向好带来铁元素总需求恢复的强预期是驱动本轮黑色系估值抬升的主要逻辑。节前虽然成材表需持续回落，下游冬储意愿不强，当前成材库存压力高于去年。但在需求恢复强预期未被证伪之前，黑色系上行仍具动能。海外宏观方面，美联储加息节奏放缓带来的美元流动性边际宽松提升了商品市场短期风险偏好，也对铁矿价格形成上行驱动。铁矿自身基本面节前随着外矿发运进入淡季，国内供给短期受限以及下游钢厂的集中补库有所走强。本期外矿到港压力继续下降，经过持续消耗后钢厂节后对铁矿仍有一定规模的补库需求。港口库存有望继续去化，支撑铁矿石现货价格。春节期间海外风险资产集体上涨，带动国内商品市场节后乐观情绪。短期铁矿价格或将维持震荡偏强走势，但从铁矿当前的价差结构，期现结构和品种间价差来看进一步上行空间将相对有限。
【交易策略】
当前主力合约基差水平已处于历史同期低位，对于下游钢厂而言买保性价比有升下降。节后短期补库后采购的迫切性下降，可暂缓在期现市场的采购节奏。待市场情绪出现降温，基差再度走扩时逐步在盘面进行买入套期保值的操作。铁矿短期上行动能虽有放缓的可能，但短期向下调整的空间也较为有限，可以尝试卖出看跌期权以收取权利金。
【套利策略】
成材价格节前上涨出现乏力，主要受强预期支撑，下游冬储意愿不强，钢厂低利润限制炉料端价格进一步上行空间，焦炭价格出现提降。但春节期间建材市场情绪有所好转，价格稳中有升，钢厂利润空间有所修复，持续消耗后钢厂节后对铁矿有一定的刚性补库需求，后续产业链利润有望从成材向原料端让渡，可尝试阶段性逢高做空螺矿比。中期来看，二季度地产端后续的竣工和施工有望加快，基建仍有望维持高增速，上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年。铁矿石5-9价差具备正套逻辑。

玻璃     【行情复盘】
周一玻璃期货盘面高开低走，主力05合约跌5.76%收于1636元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场交投陆续恢复，厂家推涨积极。华北部分厂提涨1-2元/重量箱，受期货盘面影响，沙河市场情绪一般，市场售价部分稍有走低；华南信义、旗滨、龙泰、南宁等白玻报价上调1-2元/重量箱，厂家出货多在7-8成，个别出货较好；华东市场部分厂报价上调1-2元/重量箱，局部走货稍有恢复，中下游适当提货，其余厂产销维持6-8成；华中部分厂家报价上调1-2元/重量箱，局部成交良好，库存缓降；西南贵州企业报价上调2-3元/重量箱，整体出货偏缓；西北近期多数厂暂稳观望，需求支撑乏力，厂家调价谨慎。
供给方面自2022年二季度末以来持续波动减量。截至节前，全国浮法玻璃生产线共计307条，在产238条，日熔量共计160180吨，较前一周减少1500吨。需求方面，国内浮法玻璃市场需求趋弱明显，贸易商及加工厂节日期间基本停工放假，当前以消耗自身库存为主。
春节期间玻璃企业库存显著上扬，超出市场预期。至1月28日，重点监测省份生产企业库存总量为6308万重量箱，较1月19日库存增加1005万重量箱，增幅18.95%，库存天数约32.38天，较1月19日增加5.16天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值，择机参与。
【交易策略】
春节前后玻璃市场宏观与微观共振向好，需求强于供给，预期强于现实。春节过后是下游需求淡季，玻璃企业在累库压力下价格调涨空间有限。从年度供需看，玻璃价格与利润有进一步改善空间，深加工企业可根据需要，择机把握05合约及09合约回调低位买入套保机会，顺势参与。

原油     【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于552.40 元/桶，跌1.16 %，持仓量增加22816手。
【重要资讯】
1、英国金融时报称，欧盟目前正在探讨是否将伊朗革命卫队列为恐怖组织，这一重大政策转变可能会终结旨在恢复伊核协议的任何希望。
2、据周日一份声明，得克萨斯州铁路委员会建议可能受到影响的地区的运营商采取行动，包括确保人员、设备和设施的安全，以防人员受伤或设备损坏。委员会还要求所有运营商在整个恶劣天气期间监测和报告道路状况。据悉，得克萨斯州庞大的化石燃料和石化工业很容易受到异常低温天气的影响，低温可能会冻结天然气管道，导致阀门卡住，并破坏电力供应。
3、高盛分析师在一份研究报告中援引《华尔街日报》有关伊朗无人机袭击的报道称，目前无人机袭击对全球石油供应的风险似乎相对有限。这些分析人士称，伊朗的石油生产设施主要位于该国西南部，并不是目前袭击的目标。此外，分析人士表示，西方政治上对避免能源价格高企的强烈关注，或会使此类攻击不太可能发生。分析师补充道，由于伊朗目前是一个边缘化的全球原油出口国，任何实质性的中断都可能被新产生的欧佩克闲置产能所抵消。
4、加拿大皇家银行：中国重新开放的影响还远未反映到石油市场，油价可能已经触及今年低点，预计今年WTI原油均价为92美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差持稳，暂时观望。
【交易策略】
在欧美制裁下俄罗斯石油供给表现仍然强劲，但近期中东局势不稳或加剧油市波动性。从盘面走势来看，节后首个交易日油价小幅走跌，整体维持窄幅震荡，近期波动区间预计在530-580元/桶。

沥青     【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅冲高后回落，主力合约收于3855 元/吨，跌0.13 %，持仓量增加10104 手。
现货市场：今日国内主营炼厂价格持稳，山东、华东及东北部分地炼价格有所上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3950 元/吨，山东3570 元/吨，华南4280 元/吨，西北3950 元/吨，东北3800 元/吨，华北3675 元/吨，西南4325 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：节前国内沥青炼厂装置开工率在持续下降后小幅回升，节后预计延续回升态势。根据隆众资讯的统计，截止2022-1-18当周，国内79家样本企业炼厂开工率为27.1%，环比上涨0.5%。从炼厂沥青排产来看，2023年2月份国内沥青总计划排产量为178万吨，环比下降21.8万吨或10.91%，同比增加22.46万吨或14.44%。
2、需求方面：春节期间，终端公路项目停工，沥青刚性需求明显走弱，同时由于物流停运，沥青市场交投明显转淡，沥青刚需及投机需求均大幅减少。节后沥青需求预计将有所恢复，但由于仍处在消费淡季，需求增长有限。
3、库存方面：节前国内沥青炼厂及社会库存整体走升，但库存总体水平不高。根据隆众资讯的统计，截止2023-1-17当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为81.6万吨，环比增长5.6万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为65.4万吨，环比增加2.5万吨。
【套利策略】
沥青月差持稳，暂时观望为宜。
【交易策略】
节后沥青现货市场供需预计将有所恢复，库存总体水平不高。近期成本端维持震荡，对沥青盘面走势指引有限，日内沥青盘面大幅冲高后回落，在当下成本持稳及现货推涨动力不足的情况下，沥青期货进一步上行面临明显压力，短线预计维持震荡格局。

PTA     【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格整理为主，TA05合约价格上涨10元/吨，涨幅0.17%，减仓0.55万手，收于5810元/吨。
现货市场：1月30日，PTA现货价格收跌25至5770元/吨，节后下游需求有待恢复，个别聚酯工厂刚需补货，供应增量明显，现货均基差收跌3至2305-18元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：春节期间，原油供需基本面矛盾不明显，美联储即将召开新一轮会议，加息力度预计为25个基点，OPEC+减产立场依然坚定，地缘政治紧张关系依然持续，G7集团致力于限制俄罗斯成品油价格，G7建议欧盟将俄罗斯柴油出口价格上限定在100-110美元区间，预计下周就俄罗斯石油产品价格上限做出决定，该政策可能会一定程度扰动原油市场，随着中国以及亚洲需求持续恢复，提振市场乐观预期，但欧美经济衰退风险犹存，仍一定程度打压市场情绪，总的来看，原油市场不确定性依然较大，随着美国通胀数据继续回落，后市原油价格可能迎来相对喘息时机，后市维持原油价格呈谨慎乐观预期。
PX方面，油价总体波动不明显，成本支撑尚可，1月30日，PX价格1082美元/吨CFR中国，上涨6美元/吨，随着PTA开工负荷下降，PX价格上涨力度可能略显乏力，后市重点关注原油价格波动情况。
PTA供应方面：节后开工日，逸盛新材料两套装置720万吨产能由9成负荷降至7成，英力士125万吨装置1月30日停车，预计2月初重启，威联化学125万吨装置由8成负荷提至满负荷，综合来看，PTA开工负荷由77降至73.5%附近。
PTA需求方面：1月30日，聚酯行业产能利用率为69.33%，日度提升3.52%，江浙涤丝今日产销整体依旧清淡，平均估算在1-2成附近，需求略显清淡。
【套利策略】
随着PTA开工负荷下降，PX需求边际走弱下，PTA现货加工费有望小幅走强，关注做多PTA现货加工费机会。
【交易策略】
随着PTA开工负荷回落，需求还未恢复情况下，PTA基本面矛盾不明显，但市场需求乐观预期依然存在，后市PTA价格受益于需求端逻辑可能继续呈偏强走势，运行区间参考5500-6500元/吨。
风险关注：原油价格大幅回落

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯冲高回落，EB03收于8810，跌98元/吨，跌幅1.10%。
现货市场：现货价格暂稳，当前现货需求仍不足，江苏现货8780/8820，2月下旬8820/8840，3月下旬8840/8860。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。油价暂无趋势性行情，窄幅震荡；纯苯国内产量增加，港口持续累库，但是外盘涨价及下游刚需增加支撑价格偏强；乙烯供应充足需求疲软，价格震荡偏弱。（2）供应端：2月装置检修增多，新装置或投产延期，供应收紧。镇利一期62万吨计划2月24日-5月7日检修，镇海炼化3.5万吨计划2月20日-5月25日检修，唐山旭阳30万吨计划2月中旬开始检修40-45天，浙石化120万吨装置计划2月5-10日停车检修45-50天，连云港石化60万吨新装置前期因换热器问题计划停车，但问题解决已于1月13日满负荷生产。一季度新建装置有延期投产可能。截止1月19日，周度开工率79.22%（-0.41%）。（3）需求端：节后开工将回升，同时产能扩大及旺季预计向好，需求有望增加。截至1月19日，PS开工率61.59%（-8.8%），EPS开工率23.93%（-21.77%），ABS开工率87.01%（-0.17%）。浙石化ABS在1月10日投产，但是预计保持低负荷运行，对苯乙烯需求有限。另有，利华益10万吨PS开始投料。（4）库存端：截至1月18日，华东港口库存12.7（+2.8）万吨，本周期港口无出口，港口库存上升。
【套利策略】EB03/04价差回落，但在装置检修和旺季预期下，预计价差维持近强远弱。
【交易策略】
2月份装置检修较多产量预计收缩，而下游新装置陆续投产刚需将增量，苯乙烯供需面趋紧，且面对“金三银四”旺季，在原油无明显走弱的前提下，苯乙烯将延续震荡偏强走势，上方看至9500元/吨。关注，装置实际动态。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃高开震荡，LLDPE2305合约收8510元/吨，涨0.48%，增仓2.46万手，PP2305合约收8200元/吨，涨1.15%，增仓1.46万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8350-8700元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7950-8100元/吨，华东拉丝主流价格7950-8100元/吨，华南拉丝主流价格8120-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内装置检修变动不大，预计聚烯烃供给小幅调整。截至1月19日当周，PE开工率为86.35%（+1.06%）；PP开工率85.9%（-0.01%）。PE方面，独山子石化装置停车，万华化学、燕山石化、独山子石化装置计划近期重启，中科炼化、燕山石化、连云港石化装置计划近期检修；PP方面，大唐多伦装置停车，海天石化装置短停后重启，河北海伟、中韩石化、绍兴三圆计划近期重启，中化泉州、扬子石化、燕山石化装置计划近期检修。此外，广东石化、海南炼化、东莞巨正源新装置投产在即。
（2）需求方面：1月19日当周，农膜开工率20%（-22%），包装37%（-14%），单丝25%（-5%），薄膜25%（-14%），中空25%（-7%），管材20%（-6%）；塑编开工率26%（-4%），注塑开工率28%（-6%），BOPP开工率48.52%（-4.98%）。目前需求端还未完全复工，整体表现较为疲软。
（3）库存端：1月30日，主要生产商库存80.5万吨，较上一交易日环比去库1.5万吨。截至1月20日当周，PE社会库存16.14万吨（+0.43万吨），PP社会库存5.129万吨（+0.617万吨）。
【套利策略】
5-9价差位于合理区间波动，建议暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，叠加新装置投产在即，供给有小幅增加预期，但是主要生产商库存水平节假日累库不及预期，支撑价格走势。这周下游需求逐步复工复产，在需求证伪之前，预计短期维持相对区间高位震荡，后续持续跟踪需求端恢复节奏及力度。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇震荡，EG2305合约收4448元/吨，跌0.16%，增仓0.11万手。
现货市场：乙二醇现货价小幅下跌，华东市场现货价4310元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期装置变动较多，供应压力仍存。国内方面，盛虹炼化节假日期间短停后重启；镇海炼化80万吨装置1月25日停车，今日重启中；卫星石化90万吨装置1月29日停车检修，预计15天左右；新疆天盈15万吨装置近期重启，预计2月初出料；武汉石化28万吨装置计划2月下旬重启，该装置于2022年12月初停车；富德能源50万吨装置计划2月中下旬停车检修，预计10天左右；海南炼化80万吨、盛虹炼化90+10万吨新装置一季度均有投产计划。国外方面，美国一套75万吨装置近期因故短停，预计一周左右恢复，另一套36万吨装置已于1月25日重启；伊朗45万吨新装置目前运行稳定，该装置于2022年12月投料试车；马来西亚75万吨装置近期重启，目前负荷6成左右。截止1月28日当周，乙二醇开工率为59.6%，环比节前下降5.3%。
（2）从需求端来看，下游聚酯装置陆续重启恢复中，终端工厂大约在整月十五前后复工，整体来看，当前需求表现依然疲软。1月30日，聚酯开工率69.330%（+3.52），聚酯长丝产销17.3%（-2.6%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，1月30日华东主港乙二醇库存为106.59万吨，较1月28日累库1.57万吨，较节前累库15.47万吨。1月30日至2月5日，华东主港到港量预计17.89万吨。
【套利策略】
1月30日现货基差为-138元/吨，合理区间内波动，暂时观望。
【交易策略】
近期装置变动较多，现有装置供给小幅回落，预计在需求尚未证伪之前乙二醇延续强预期行情，但是由于节前终端投机需求大幅增加，加大原料备货，透支后期需求，后期需要持续跟踪需求端恢复节奏和力度，关注强预期能否兑现，谨防价格回落风险。

短纤     【行情复盘】
期货市场：周一，短纤震荡。PF303收于7558，跌56元/吨，跌幅0.74%。
现货市场：现货价格窄幅下跌。工厂产销25.42%（+13.72%），贸易商询盘增多，江苏现货价7475（-50）元/吨。现货基差走弱，新凤鸣中磊03-50或04-120，华宏03-80或05-100，三房巷03-50到-30，中拓03-100到-80。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。油价暂无趋势性行情，窄幅震荡；PTA供需偏弱，价格受成本和宏观预期影响明显；乙二醇供需面偏弱，但是年中有石化厂转产或降负计划，使得乙二醇远月合约走势偏强。（2）供应端，春节过后，行业开工将季节性回升。福建某20万吨涤短目前在升温中，预计1月30日出产品，洛阳实华1月13日重启，但是华宏、三房巷等继续降负或停车，短纤开工将继续下降。截至1月20日，直纺涤短开工率61.1%（-10.8%）。（3）需求端，春节期间下游开工明显下滑，节后工人复工，开工将明显回升，同时存在旺季前原料备货需求。截至1月16日，涤纱开机率为13%（-11.5%），企业陆续开启放假，开机率持续下降。涤纱厂原料库20（+0.0）天，原料价格上涨激发部分企业备货积极性，但是产业链陆续进入假期模式，需求将逐步弱。纯涤纱成品库存14.8天（+0.0天），库存略高于历史同期。（4）库存端，1月20日工厂库存12.0天（-0.2天），产销阶段性放量，企业去库。
【套利策略】03合约对应旺季，预计短纤03/05价差偏强，建议做多价差，目标100。
【交易策略】
节后面对“金三银四”旺季及下游原料库存中性偏低，预计下游补货需求较好，短纤价格震荡偏强，建议偏多思路对待。风险提示，成本走弱。

高低硫燃料油   【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格高开低走，走势有所分化，LU2304合约上涨29元/吨，涨幅0.69%，收于4261元/吨，FU2305合约下跌41元/吨，跌幅1.47%，收于2756元/吨。
现货市场：1月30日，各油品价格出现不同程度分化，船用重油批发议价继续小涨，涨幅20-70元/吨；柴油价格涨势明显，涨幅在170-300元/吨，而汽油交投小幅回落，价格小幅走跌20-100元/吨。
【重要资讯】
原油成本端：近期原油供需基本面矛盾不明显，美联储即将召开新一轮会议，加息力度预计为25个基点，OPEC+减产立场依然坚定，地缘政治紧张关系依然持续，G7集团致力于限制俄罗斯成品油价格，G7建议欧盟将俄罗斯柴油出口价格上限定在100-110美元区间，预计近期就俄罗斯石油产品价格上限做出决定，该政策可能会一定程度扰动原油市场，随着中国以及亚洲需求持续恢复，提振市场乐观预期，但欧美经济衰退风险犹存，仍一定程度打压市场情绪，总的来看，原油市场不确定性依然较大，随着美国通胀数据继续回落，后市原油价格可能迎来相对喘息时机，后市维持原油价格呈谨慎乐观预期。
燃料油裂解价差：随着G7集团对俄罗斯成品油实施限价政策，G7建议欧盟将俄罗斯柴油出口价格上限定在100-110美元区间以及燃料油价格设定在不高于45美元/桶，俄罗斯作为燃料油出口大国，后市可能影响低高硫燃料油裂解价差走向，该政策设定有可能使得低高硫燃料油裂解价差重新步入下跌通道，关注其政策端扰动情况。
【套利策略】
随着市场乐观情绪维持，低硫燃料油价格假期推涨明显，节后首日，低硫燃料油高开一定程度反应假期利多信息，随着G7集团对俄成品油制裁措施逐步落地，预计俄罗斯成品油供应依然充裕下，建议空低、高硫裂解价差仓位继续持有。
【交易策略】
G7集团对俄成品油制裁近期生效，预计俄罗斯原油以及成品油供应依然充裕，同时随着美国通胀数据继续回落，后市原油价格可能迎来相对喘息时机，维持原油价格谨慎乐观预期，总体宽幅震荡为主局面。低高硫燃料油价格预计紧跟原油或弱于原油波动为主，单边价格不确定性较高，建议观望为主。

液化石油气 【行情复盘】
2023年1月30日，PG03合约跳空高开，期价大幅上涨，截止至收盘，期价收于5055元/吨，期价上涨267元/吨，涨幅5.58%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至1月20日当周，美国商业原油库存4.48548亿桶，较上周增加53.3万桶，汽油库存2.32022亿桶，较上周增加176.3万桶，精炼油库存1.1527亿桶，较上周下降50.7万桶，库欣原油库存3569.4万桶，较上周增加426.7万桶。
CP方面：1月27日，2月份沙特CP预期，丙烷767美元/吨，较节前上涨80美元/吨；丁烷767美元/吨，较节前上涨65美元/吨。3月份沙特CP预测，丙烷722美元/吨，较节前上涨77美元/吨；丁烷722美元/吨，较节前上涨62美元/吨。
现货方面：春节期间现货市场偏强运行，广州石化民用气出厂价在5528元/吨，较节前上涨400元/吨，上海石化民用气出厂价5300元/吨，较节前上涨500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价6450元/吨，较节前上涨500元/吨。
供应端：春节期间，炼厂装置开工率维持稳定，供应端暂未有较大变化。截止至1月19日，隆众资讯调研全国261家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.96万吨左右，周环比降0.72%。
需求端：工业需求略有回升，卓创资讯统计的数据显示：1月19日当周MTBE装置开工率为58.67%，较上期持平，烷基化油装置开工率为51.96%，较上期增0.31%。卫星一期装置恢复后，已于本周运行稳定，而由于原料丙烷供应问题，鑫泰PDH装置停车，齐翔腾达负荷下降，整体产能利用率下滑。截止至1月19日，PDH装置开工率为67.77%，环比下降0.45%。
库存方面：截至2023年1月19日，中国液化气港口样本库存量175.74万吨，较上期减少18.62万吨，环比下降10.8%。后期到港量偏少，预期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2303合约基差为473元/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
春节期间，现货价格走势偏强对期价有较强的支撑。当前PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，MTBE和烷基化装置开工率提升对期价有一定支撑。由于节前基差的迅速修复，操作上不宜追多，以回调做多为主。

焦煤     【行情复盘】
2023年1月30日，焦煤05合约高开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于1867元/吨，期价下跌27元/吨，跌幅1.43%。
【重要资讯】
今年煤矿放假时间相较于往年略长，导致焦煤供应局部收紧，春节之后随着煤矿的陆续复产，供应端将逐步恢复。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率59.81%较上期值降3.21%；日均产量50.13万吨降2.58吨；原煤库存241.06万吨降12.26万吨；精煤库存153.18万吨降10.19万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为482.28万吨，较上期下降39.41万吨。进口方面：蒙煤方面，三大口岸春节期间初一到初三闭关，初四恢复正常通关，甘其毛都口岸恢复通关后日均通车720车，当前通关稳定在800车上方，二月份通关预计将超过900车。需求方面：春节期间，焦化企业开工率较为平稳。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.32%，较上期增加0.2%。全样本日均产量112.81万吨，较上期增加0.16万吨。库存方面：春节期间，下游焦化企业和钢厂下降较为明显，节后存在补库需求。
【交易策略】
短期焦煤供应虽局部偏紧，但随着煤矿的陆续复产，供应偏紧的局面将逐步缓解。当前市场对于焦煤全年供应偏宽松的预期较强，同时当前整个产业链利润均集中在焦煤身上，焦煤上涨依旧较为乏力，整体的思路仍旧以逢高做空为主。

焦炭     【行情复盘】
2023年1月30日，焦炭05合约高开低走，期价小幅收涨，截止至收盘，期价收于2890元/吨，期价上涨12元/吨，涨幅0.42%。
【重要资讯】
1月29日起山东、河北、山西、天津等地部分钢厂对焦炭采购价提降100-110元/吨，节后焦炭将开启三轮提降。内蒙部分焦化企业开始焦炭一轮提涨，目前焦钢博弈仍较为激烈。供应端：焦钢企业多数维持节前生产水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至1月27日当周，230家独立焦化企业产能利用率为74.32%，较上期增加0.2%。全样本日均产量112.81万吨，较上期增加0.16万吨。1月27日当周，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-98元/吨，与节前基本持平。在焦化企业利润亏损的情况下，开工率难以大幅提升。需求端：当前钢厂利润较前期虽有所修复，但整体上仍维持在偏低水平，终端需求偏弱的情况下，短期进一步增加的幅度有限，低利润下，高炉开工率难以大幅提升。截止至1月28日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.69%，环比上周增加0.72%，同比去年增加1.83%；高炉炼铁产能利用率84.15%，环比增加1.05%，同比增加2.64%；钢厂盈利率32.47%，环比增加5.20%，同比下降50.65%；日均铁水产量226.57万吨，环比增加2.83万吨，同比增加7.22万吨。库存方面：春节期间，焦炭整体库存小幅下滑。1月27日当周，焦炭整体库存为960.96万吨，较上期下降13.56万吨，环比下降1.39%，同比下降9.51%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦钢博弈仍较为激烈，现货价格难以对期价形成有力支撑。目前终端需求偏弱，钢厂利润仍难以走阔，偏低利润制约焦炭上方空间，同时焦煤供应偏宽松的预计导致期价上涨乏力，成本端支撑乏力。从盘面走势上看，05合约3000元/吨整数关口具有较强压力，操作上以逢高偏空思路对待。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货高开高走，攀升至2818，不断刷新近期高点，但重心冲高回落，最终收跌，结束四连阳。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛略显一般，报价大稳小动，波动幅度较为有限，市场参与者多谨慎观望。上游煤炭市场报价整体平稳，市场刚需成交为主，放量相对有限，成本端变化不大。西北主产区企业报价上调后维稳运行，生产企业出货为主，内蒙北线地区商谈参考2290-2310元/吨，南线地区商谈参考2240-2250元/吨。甲醇供给端和需求端均走弱，市场矛盾未进一步激化。西北地区开工负荷下滑，甲醇行业开工降至67.50%，低于去年同期水平4.75个百分点。甲醇货源供应端压力不大，前期停车装置尚未有重启计划，装置开工短期难以明显回升。虽然部分生产厂家库存处于低位，存在挺价意向，但下游市场大部分尚未复工，仍处于假期状态，市场买气不足。下游刚需补货有限，持货商报价推涨放缓，且市场对高价货源抵触心理明显，实际商谈价格走低。国际生产装置运行不稳定，有货者挺价惜售，带动报价走高，进口船货推迟到港，实际卸货速度缓慢。沿海地区库存略降至77.25万吨，同比回落5.56%，下游到港量显著增多，库存低位波动。
【交易策略】
春节长假期间，甲醇港口库存不升反降，超出市场预期，由于供应压力不大，基本面表现尚可，期价反弹至上行通道上沿附近，继续推涨驱动不足，建议多单止盈离场。

PVC     【行情复盘】
节后归来，PVC期货窄幅低开，重心承压回落，跌幅逐步扩大，回踩十日均线支撑，结束六连阳。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛不佳，受到期货调整的影响，市场参与者心态谨慎，多持观望态度，各地区主流价格有所松动，实际成交稀少。PVC现货市场维持窄幅贴水状态，点价货源优势不明显。上游原料电石市场维稳运行，部分高端报价跟随回落，下游PVC企业到货增加，将向上打压电石走势，短期电石价格仍有下调可能，成本端窄幅下滑。但当前PVC生产企业尚未摆脱成本压力，企业保证出货为主，挺价意向不强。经过春节长假，西北主产区企业库存累积至高位，市场买气不足，新签订单情况一般，厂家报价灵活下调。PVC行业开工水平提升至78.35%，后期仍暂无新增检修计划，部分停车企业存在重启可能，开工率或继续提升，产量将有所增加。虽然假期结束，但下游工厂大部分尚未开工，刚需补货寥寥无几，现货市场有价无市。PVC需求端基本处于停滞的状态，恢复需要时间过程，贸易商报价松动，但放量仍匮乏，市场主动询盘有限。PVC社会库存如期累积，达到42.31万吨，环与去年同期相比增加86.63%。
【交易策略】
在需求端未恢复前，PVC市场将延续累库状态，基本面压力将逐步显现，低位多单止盈离场，回调暂时关注下方6450附近支撑。

纯碱     【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，其中主力05合约跌0.4%收于2990元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场稳中有涨，厂家出货情况尚可。重碱下游需求平稳，纯碱待发订单充足，重碱货源偏紧，成交价格稳中有涨。轻碱下游需求淡稳，纯碱厂家整体库存低位，新单价格有所上涨。期货价格高位震荡，部分业者谨慎观望情绪增加。
纯碱装置开工率高位运行。节前纯碱行业开工负荷率89.2%，较前一周下降2.1个百分点，节日期间开工率有所攀升。其中氨碱厂家开工负荷率95.4%，联碱厂家开工负荷率82.6%，天然碱厂开工负荷率100%。近期纯碱厂家周度产量维持在60万吨左右。
纯碱企业库存受假期扰动上扬。1月28日国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比1月19日库存增加50.3%，同比下降76.7%，其中重碱库存11.4万吨。春节假期汽车发运不畅，加之部分轻碱下游用户停产放假，导致轻碱库存明显增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议择机参与5-9正套。
【交易策略】
近期下游企业春节前补库需求的集中释放和对纯碱价格进一步上涨的担忧推动了盘面连续走高。2023年纯碱整体供需两旺而上半年供给增量有限，纯碱紧平衡的状况有望延续，顺势多单逢低参与。当前需考虑下游企业经历集中补库，价格高位对纯碱需求或有波动，建议谨慎参与避免追高。

油脂     【行情复盘】
周一油脂期价中幅收涨，主力P2305合约报收8012点，收涨124点或1.57%;Y2305合约报收8912点，收涨124点或1.41%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价8000元/吨-8100元/吨，较上一交易日上午盘面上涨220元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01-50~-100左右。广东豆油价格小幅走强，当地市场主流豆油报价9750元/吨-9850元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+850-900元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel对国内主要油厂调查（按原有口径111家样本）数据显示：2023年第4周，全国主要油厂大豆库存为380.46万吨，较上周增加2.81万吨，增幅0.74%，同比去年增加92.55万吨，增幅32.15%.
2、据Mysteel调研显示，截至2023年1月27日（第4周），全国重点地区豆油商业库存约84.86万吨，较上次统计增加2.47万吨，涨幅3%。
3、据Mysteel调研显示， 截至2023年1月27日（第4周），全国重点地区棕榈油商业库存约103.1万吨，较第2周增加5.22万吨，涨幅5.33%；同比2022年第4周棕榈油商业库存增加65.13万吨，增幅171.53%。
【套利策略】
观望
【交易策略】
春节期间餐饮消费恢复态势良好，市场对后续餐饮消费复苏仍有一定期待，对油脂期价产生一定支撑。分品种来看，棕榈油：供需上来看，拉尼娜叠加季节性因素，2月底前棕榈油处于减产季，马棕1月1-25日产量环比下降24%。需求上中印高库存背景下进一步大幅采购意愿有限，1-25日出口环比下降28.4%，需求疲弱限制了减产带来的利多支撑。政策上2月1日起印尼将施行B35，利好生柴需求，关注生柴政策后续实际执行情况，如生柴政策实际执行情况较好，将利好棕榈油需求。国内棕榈油库存偏高仍将对基差产生压力。操作上以7500-8400区间思路对待。
豆油：1月USDA报告下调22/23年度美豆产量7000万蒲至42.76亿蒲，美豆结转库存偏低。短期重点关注南美产区天气及美豆需求情况，南美南部迎来有利降雨，阿根廷大豆优良率出现明显改善，天气炒作窗口已逐步收窄。但美豆需求好转，美豆周度出口环比增加16%，较进四周均值增加53%，利好短期美豆价格，短期美豆价格高位震荡为主。国内受到大豆压榨量偏高影响，近期国内豆油小幅累库，但仍处于季节性偏低水平。需求上疫情对餐饮消费的不利影响逐步消退，油脂消费有一定恢复性增长预期。豆油以8400-9200区间偏多思路对待。

豆粕     【行情复盘】
春节过后的首个交易日，美豆主力03合约震荡走强，午后收于1526.5美分/蒲。M2305合约午后收于3899 元/吨，上涨58 元/吨，涨幅1.51%。
春节过后，下游生产逐步恢复，报价较节前小幅上涨。南通4580 元/吨涨20，天津4650 元/吨涨80，日照4600 元/吨涨20，防城4680 元/吨涨40，湛江4670 元/吨涨50。
【重要资讯】
据海关总署公布数据显示，中国12月大豆进口1056万吨，环比增加321万吨，增幅44%；同比增加169万吨，增幅19%；【中性】
咨询公司Patria Agronegocios周五表示，巴西2022/23年度大豆收割完成5.15%，落后于上一年度同期的11.41%及历史同期平均水平7.68%；【利多】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称，截至1月25日当周，阿根廷2022/23年度第一轮大豆种植率为98.6%，上一年度同期为99.2%，五年均值为99.8%。第二轮大豆种植率为99.3%，上一年度同期为99.5%，五年均值为99.9%【利空】
【交易策略】
节后现货报价走强，期货随美豆上涨。基本面情况来看，沿海港口大豆库存处于近五年均值水平，豆粕库存高于去年同期但略低于往年均值，短期供应略偏紧。由于美豆单产下调叠加其国内大豆需求较好，并下调了年度出口量，且巴西大豆需求旺盛，根据排船及发船情况来看，预计2023年1-3月月均到港量为650万吨低于去年同期的676万吨，因而国内有可能再次出现大豆阶段性供应偏紧的情况。巴西大豆丰产预期较强，而阿根廷在春节期间有部分降雨但预计难改实质性减产情况，美豆预计维持1500-1550高位震荡，节后豆二预计维持4800-5000元/吨高位波动。下跌风险在于南美大豆主产区超预期降雨改善作物优良率。国内豆粕价格预计在春节后易涨难跌，下游企业考虑及时备足安全库存，目前05合约基差位于740元/吨的偏高位置，预计期货可能会向上靠拢现货价格以进行基差收敛，可以考虑轻仓试多，目标位4300元/吨。但随着巴西大豆的丰产，预计3月后美豆及连粕会启动下跌行情。注意把握操作上的时间窗口节奏。

菜系     【行情复盘】
期货市场：节后首个交易日，菜粕主力05合约午后收于3194 元/吨， 上涨46 元/吨，涨幅1.46%；菜油05合约继续围绕10000元/吨关键位置争夺，午后收于10022 元/吨，上涨46 元/吨，涨幅0.46% 。
节后现货价格涨跌互现，南通3400 元/吨跌60，合肥3250 元/吨跌50，黄埔3360 元/吨涨20。
【重要资讯】
咨询公司AgRural周一称，截至1月19日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的1.8%，高于一周前的0.6%，低于去年同期的4.7%；【利多】
USDA报告大幅下调美豆及阿根廷大豆产量，利多美豆，带动双粕走高。【利多】
【交易策略】
由于全球油菜籽主产国收获季大多在下半年，因此油菜籽产量数据较为明朗，主产国均出现不同程度的增产。由于欧盟菜籽进口到港量较大，且欧盟油菜籽产量增加，因而出现阶段性供应充足的情况，预计期末2022年期末库存高达1100万吨，其余菜籽主产国菜籽供应均表现为充足，国际油菜籽价格表现承压。国内方面，相比于豆粕而言菜粕基本面更弱一些，主要体现在供应充足而需求疲软方面。国内11月以来至今菜籽到港量大幅增加，油厂开机率回暖，对菜粕价格形成利空压制。菜粕需求主要体现在淡水养殖，至少在三季度之前淡水养殖对于菜粕的需求难以有效提振价格。短期预计随美豆及豆粕走势坚挺，但上方空间不大，暂时观望为主，等待阿根廷天气炒作后逢高沽空操作。
春节期间国际原油及豆油价格下跌带动菜油现货价格节后大幅下跌，但由于基差偏高，且原油止跌反弹，带动菜油期货价格走高。节后餐饮消费复苏，预计菜油将逐步上涨。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一偏强震荡，收于2892元/吨，涨幅1.08%；
现货市场：周一玉米现货价格涨跌互现。北港玉米二等收购2845-2850元/吨，较上周日小涨5元/吨，广东蛇口新粮散船3030-3050元/吨，较上周日小跌10元/吨，集装箱一级玉米报价3070元/吨以内；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2900元/吨；山东收购价2850-3020元/吨，河南2800-2980元/吨，河北2800-2900元/吨。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）基层玉米售粮进度：截至1月26日，全国7个主产省份农户售粮进度为48%，较上期持平，较去年同期偏慢4%。全国13个省份农户售粮进度52%，较上期持平。（钢联农产品）
（2）进入2023年后，黑海谷物走廊的出口大幅放缓。1月1日至20日，共有52艘船离开乌克兰的三个黑海港口，运载197万吨谷物和农产品，低于12月同期的66艘船（217万吨）。1月上半月，船舶离港数量减少到每天2.6艘，这是自2022年8月1日黑海谷物出口协议开始实施以来的最低数量之一。
（3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所1月26日表示，阿根廷玉米播种进度达到94%，未来几天一些地区可能出现更多的降雨，其中阿根廷大部分农业区、乌拉圭大部分农业产区和巴拉圭大部分地区将出现中到大雨（10至75毫米），不过部分地区降雨很少。
（4）市场点评：节后首日价格表现平稳，当前玉米市场继续聚焦于上下游节奏匹配程度以及外盘价格的波动，南美天气不确定性继续支撑外盘价格，同时节后下游的补库节奏或前置于上游的销售节奏，因此目前对于现货价格维持先扬后抑的预期，基于现货节奏以及外盘价格预期来看，国内玉米期价预期跟随呈现先扬后抑的波动。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望；
【交易策略】
玉米03合约短期或先扬后抑，操作方面建议短多思路为主。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力03合约周一震荡整理，收于2958元/吨，涨幅0.03%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为2980元/吨，较上周日持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3000元/吨，较上周日持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3140元/吨，较上周日持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较上周日持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：2023年4周（1月19日-1月25日），全国147家主要玉米深加工企业共消费玉米93.58万吨，较前一周减少14.04万吨。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至1月25日玉米淀粉企业淀粉库存总量92.3万吨，较前一周上升11.5万吨，增幅14.17%，月增幅14.38%，年同比增幅3.19%。
（3）市场点评：节后现货市场将面临上游开机逐步回升与下游阶段性补库的博弈，基于整体消费平稳偏弱的表现来看，其自身供需面对于价格的支撑仍然较弱，不过考虑到原料端价格支撑比较明显，因此对于淀粉期价整体维持区间震荡的预期，操作方面暂时建议观望为主。
【套利策略】
淀粉-玉米远月价差暂时观望。
【交易策略】
淀粉03合约短期或震荡反复，操作方面建议暂时观望。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：沪胶高开后回落。RU2305合约在13270-13690元之间波动，收盘略涨0.60%。NR2304合约在10140-10435元之间波动，收盘略涨0.79%。
【重要资讯】
春节前一周中国半钢胎样本企业产能利用率为20.12%，环比-27.25%，同比-39.40%。全钢胎样本企业产能利用率为26.72%，环比-16.60%，同比-22.35%。菏泽、东营、潍坊地区多数半钢胎样本企业多集中在1月14日（小年）安排停工放假，停工企业持续发货，多数为外贸订单，发货收尾多在1月19日前后。东营、潍坊地区样本企业停工增多，上市及合资企业陆续进入收尾阶段，全钢胎样本企业产能利用率下滑。
【交易策略】
国内春节期间，外胶有所上涨。全球市场看好中国经济复苏前景，且美国经济数据显示前期加息逐渐见效，对于后期美联储加息力度减弱的预期增强。节后国内胶价冲高回落，国内终端消费恢复的进程仍有不确定性。短期内轮胎企业开工率恐怕难以大幅提升，重卡销售增幅可能要等到三、四月份才能明朗。此外，未来数月全球天胶供应将有所下降，对胶价会有支持。节后沪胶突破持续数月的阻力位高开，但升势未能持续，近期可能维持震荡格局。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖高开高走。SR303在5812-5878元之间波动，收盘上涨3.19%。
【重要资讯】
2023年1月27日，ICE原糖近月合约收盘价为21.03美分/磅，人民币汇率为6.7702。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5308元/吨，配额外食糖进口估算成本为6772元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5326元/吨，配额外食糖进口估算成本为6795元/吨。
【交易策略】
春节期间外糖显著上涨，印度食糖出口受限以及巴西上调汽油价格、英国甜菜糖减产、欧盟禁止使用农药对甜菜生产不利等因素利多糖价。近日云南、广西糖厂报价均较节前普遍调高百余元。受以上利多因素刺激，节后郑糖高开，主力合约回到5800元上方震荡，且超越去年底高点。外糖走强是主要利多因素，但涨势能否持续存疑。国际市场，糖价走高将刺激主产国增加出口，全球食糖过剩预期依然存在。国内市场，食糖供需形势相对宽松，目前糖厂仍在累库，关注1月产销数据的指引。制糖企业仍可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
1月30日，棉花冲高回落，主力合约受制于15120。新疆现货价报15380。
【重要资讯】
各地陆续复工，皮棉价格上调100-300元不等，新疆局部籽棉收购价略涨。
山东菏泽大部纺企预计正月十五后复工，新疆棉到厂价15500-15600。河北双28/29新疆棉报价15700左右，成交价15600-15650，较节前涨100。安徽无为等地纺企正月初十复工，棉价上涨100-300元，报价较混乱。
各地纺企由于购销暂未开启，原棉与成品库存基本维持20-45天不等，多在进行年前订单的生产，年后订单稀少，预计一周后陆续恢复。新疆年后订单表现较好，纱厂开机率高于内地。
【交易策略】
棉花短期上涨，产业可以短期逢高套保，空单可在15000-15400区间入场。投机者暂时观望为上。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内小幅高开，上涨1.16%。
现货市场：现货市场方面，针叶浆在此利好下价格较为坚挺，但阔叶浆商谈价格较为灵活。下游复市缓慢，需求面跟进有限。银星7300元/吨，月亮马牌7200-7250元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场暂稳整理。据悉河北地区近两日纸企出货相对顺畅，叠加成本仍偏高位，纸企对于低价表现惜售；山东及河南地区交投平平，行情偏稳；川渝及广西地区纸企目前报盘稳定，下游跟单积极性尚未完全恢复。
【交易策略】
节后现货价格有所回落，针叶浆国内报价降至7100-7250元/吨，基差回落。成品纸价格暂稳，节后市场交投逐步恢复，观望氛围依然较强。海外方面，UPM和Arauco两个阔叶浆项目均开始投产，年新增产能超过360万吨，阔叶浆供应逐步宽松，针叶浆上半年新增产能较少，同时Canfor Pulp和Mercer International在1月份宣布因纤维供应短缺，进而关闭乔治王子工厂，以及对Celgar纸浆厂停工约三周，对于上半年针叶浆发运有小幅影响，因此相比阔叶浆，针叶增量仍有限。去年12月欧洲港口木浆库存继续小幅增加，当前133万吨是过去两年偏高的水平，国内港口库存假期有一定累库。
年后市场整体呈利多出尽走势，纸浆在节前大涨后未进一步走高，针叶浆供应短时间内难言宽松，国内消费端改善的预期仍在，相对利多内盘价格，不过海外在阔叶浆新项目投产后，美金报价下调预期增强，同时盘面当前折算美元进口成本大概在870美元，与外盘报价较之前明显收窄，因此05合约基差修复动力将减弱，需要关注节后成品纸现货提涨情况，短期上方关注6900一线压力，多单注意逢高减仓，轻仓关注做空机会。

重要事项:

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