国际宏观 【关注美国通胀数据，美联储加息放缓概率大】美国至12月3日当周初请失业金人数增至23万人，符合市场预期，前值22.5万人；上周美国首请失业金人数小幅上升符合预期，两周前的续请失业金人数增至2月初以来最高，暗示就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放慢加息步伐。另一方面，美国财长耶伦表示，她相信美国可以避免衰退，因为没有看到工资-物价出现螺旋式上升，供应链瓶颈也已经开始缓解；亦说明美国政府相信美国通胀有继续走弱趋势。12月9日21:30将会公布美国11月PPI数据，下周二将会公布美国CPI数据，将会进一步证明美国的通胀控制进展。预计美国11月PPI将会进一步下行，美国CPI数据亦会维持高位回落态势，均支持美联储货币政策加息放缓预期。对于联储货币政策，政策转向确定性较强，预计12月加息50BP可能性大；2023年上半年再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%，终端利率持续到2023年下半年，然后四季度将会视经济衰退程度降息。美元指数继续高位回落，乐观状态下经济差有利于美指止跌维持高位震荡态势；美指短期下方关注103.6关键位置，若跌破则会进一步测试100整数关口；上方继续关注110关口，再度大幅上涨概率较小。贵金属自1800美元小幅回落调整，下方继续关注1675-1680美元/盎司关键点位的强支撑，上方关注1800美元/盎司关口和1880-1900美元强阻力位区间。
【其他资讯与分析】①日本第三季度实际GDP终值环比下降0.2%，按年率计算降幅为0.8%，与初值相比小幅向上修正。另外，日本10月贸易帐逆差为1.88万亿日元，经常帐逆差641亿日元，为今年1月以来首次出现经常帐逆差。②美国众议院以350票对80票通过了创纪录的价值为8580亿美元的国防开支法案，该法案将提交参议院进行表决。③加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。目前美国库欣原油库存处于7月以来最低水平。中西部地区炼油厂的原油加工量处于月以来最高水平，在关键管道关闭的情况下，原油供应可能会非常紧张。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，12月5日远东→欧洲航线录得$2135/FEU，较昨日下降$77/FEU，日跌幅3.48%，周环比下降13.49%；远东→美西航线录得$1605/FEU，较昨日下降$17/FEU，日跌幅1.05%，周环比下降1.83%。根据Alphaliner数据显示，12月8日全球共有6502艘集装箱船舶，合计26312975TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到419979、550929、173394TEU，日环比下降0.25%、0.29%、0.28%。
【重要资讯】
1、尽管集装箱航运市场持续暴跌，但各大班轮公司并未停下订船的脚步。根据Alphaliner最新周报透露，全球TOP10集运巨头中至少有三家即将宣布在亚洲船厂的大型集装箱船订单，包括运力排名第三的达飞轮船、排名第六的长荣海运以及排名第九的阳明海运。其中，长荣海运正在与船舶经纪公司洽谈订造10+10艘15000-17000TEU新巴拿马型集装箱船。集装箱船手持订单量即将突破1000艘，创下历史新纪录。随着市场需求乏力和大量新造船的交付，2023-2024年集装箱航运市场将面临更大挑战。
2、中国对外形势持续严峻，11月中国对外贸易总额录得5223.4亿美元，同比下降9.5%，其中对欧盟贸易总额同比增长1.2%，对美国、欧盟和英国同比下降12.6%、21%和23.3%。单看出口端，中国对外出口总额录得2960.9亿美元，同比下降8.7%。东盟、欧盟和美国是中国三大出口目的地，分别录得502.9、447.9、408亿美元，分别同比增长2.9%、下降10.6%、下降25.4%。可以看出，中国与东盟贸易关系进一步紧密，但与欧美贸易形势持续恶化，尤其对美国回落速度更大。根据当前的贸易形势，亚洲区域内航线运价有一定的货源支撑，但是亚洲→欧美两大主干航线的需求进一步回落。欧美停航力度将维持高位，一部分运力将从欧美航线撤出至亚欧区域内航线，又会导致亚洲区域内航线运价承压下跌。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数收高0.75%。欧洲市场则变动不一，德国略有上涨，法国、意大利、英国股市下跌。A50指数下跌0.11%。美元指数继续小幅走弱，人民币汇率维持震荡走势。总体上看，海外市场情况对国内股指或略有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国续申失业金人数升至2月来最高，显示就业市场进一步降温迹象。美加重要输油管Keystone因漏油而关停。中国与沙特签署能源等多项协议。国内方面，中央经济工作会议或在下周召开，预计将会释放跟多支持楼市稳经济的信号。国务院总理表示中国经济增速会持续回升。总体上看，隔夜消息面变动不大，今日重点关注即将公布的通胀数据，预计CPI增速小幅回落，PPI维持低位附近。昨日消息面变动不大，继续关注疫情相关风险和市场情绪能否继续改善。国内经济维持弱复苏方向不变，且复苏步伐可能加速，对市场有潜在利好影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】期现套利中，IC、IM远端反套空间分别位于4%和6%以下，二者在季节性低位波动同时出现扩大趋势，但机会相对有限。跨期套利重点关注升贴水潜在的转向趋势和远期正套机会。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价再度上升，预计中期震荡上行步伐不变，可继续寻找机会做多比价。
【交易策略】技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标多数走弱，超买继续缓和的同时，指数压力也进一步增加，3240点附近仍是主要压力区，如突破则将打开上行空间，下方短线支撑则位于3150点附近。中期来看，指数横向震荡走势不变，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力上涨0.29%；5年期主力上涨0.20%， 2年期主力上涨0.07%。现券市场国债活跃券收益率多数回落。
【重要资讯】
基本面上，周内中央政治局定调国内政策，要求明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。国内进一步优化疫情防控措施，国务院联防联控机制新闻发布优化落实疫情防控“新十条”。国内政策积极性继续提升，地产端连续出台利好政策， “地产金融16条”、“第二支箭” 支持民营企业发债融资、“第三支箭” 调整优化房企股权融资、“第四支箭” 向房企提供以国内资产做担保的离岸贷款要求银行。公开市场，周四央行共计开展20亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，因此当日净回笼80亿元。货币市场资金面仍保持相对宽松，DR001资金利率运行在1%附近，DR007资金利率运行在1.7%以内，货币市场流动性相对充裕。海外方面，美联储12月议息会议下周召开，美联储进入会议前的缄默期，尽管美国近期就业、非制造业等数据表现好于预期，但欧美通胀数据呈现见顶回落迹象，预计美联储12月加息50BP，本轮加息周期进入尾声，美元指数和美债收益率总体呈现高位回落态势，中美国债利差倒挂情况明显缓解，但市场风险偏好回升对国内债市形成压力。一级市场, 进出口行3年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.6642%、2.8277%、3.0461%，全场倍数分别为4.63、3.55、3.68；国开行3年、10年期金融债中标收益率分别为2.7032%、2.9555%，全场倍数分别为4.26、2.55。中标收益率均低于中债估值。
【交易策略】
国债期货连续两日低位反弹，金融市场风险偏好连续回升后出现一定修整，从而推动国债期货反弹走高。周内中央政治局会议释放积极信号，地产端以及疫情防控措施连续出台利好政策，在国内金融市场风险偏好继续回升的背景下，国债期货反弹空间有限，股债跷跷板效应依然在股市一端，国债期货已然转势。国内金融市场股票、债券相对配置价值仍处于转换过程中。建议交易性资金进行持仓调整，配置型资金于价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
12月8日，沪深300指数涨0.02%，报3959.18；上证50指数涨0.08%，报2672.9；中证1000指数跌0.64%，报6662.34。
【重要资讯】
中共中央政治局12月6日召开会议，分析研究2023年经济工作。
国务院联防联控机制：进一步优化落实新冠疫情防控，包括跨区域流动人员不再查验健康码与核酸阴性证明，具备居家隔离条件的一般采取居家隔离，密切接触者居家隔离由5+3调整为5天居家隔离等。
12月8日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净买入1.13亿元，其中沪股通净卖出8.36亿元，深股通净买入9.49亿元。
12月8日，央行授权中国外汇交易中心公布，2022年12月8日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9606元，前一交易日中间价报6.9975元，单日调升369基点。
【推荐策略】
300ETF期权：卖出1月认购期权4.5。
股指期权：卖出1月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出1月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出1月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出1月2.6认购期权。
中证500ETF期权：卖出1月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积回暖，铁矿涨幅居前。期权市场方面，商品期权成交量回落。目前铜、两粕、油脂等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波走高，未来仍有上升空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国11月ADP就业人数增幅远逊预期，三季度GDP增长2.9%超预期。关注11月非农就业报告。美联储青睐的10月核心PCE指数表明通胀压力下降，11月ISM制造业指数出现2020年5月份以来的首次萎缩。然而美国11月ISM服务业指数意外上升，使市场担忧强劲的经济数据将使美联储坚持激进货币政策、从而达到使经济降温以遏制通胀的目的。投资者担心美联储加息的时间可能比预期的更长并因此导致经济衰退。多家华尓街大行针对美国经济衰退发出预警。市场等待周五的PPI通胀数据与下周的美联储货币政策会议。国内方面，中共中央政治局会议分析研究2023年经济工作；听取中央纪委国家监委工作汇报，研究部署2023年党风廉政建设和反腐败工作。卫健委通告优化落实疫情防控“新十条”，不再对跨地区流动人员查验健康码。各地优化完善疫情防控措施。证监会表示恢复上市房企和涉房上市公司再融资，恢复涉房上市公司并购重组及配套融资。
【交易策略】
美强劲经济数据使市场担忧美联储继续激进货币政策，美元指数回升，市场风险偏好减弱。国内防疫政策优化，人民币大涨，短线风险偏好回升。但未来海外衰退风险仍存，中长期还是以防御性策略为主。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
预计美联储在下周议息会议上将会放缓加息步伐，美国PPI数据公布前，美元指数继续走弱，美债收益率小幅上涨，贵金属趋于震荡偏强走势。现货黄金在美盘初突破1790美元关口，但没能站稳在该关口上方，收涨0.17%至1789.09美元/盎司；现货白银成功站上23美元关口，收涨1.5%至 23.07美元/盎司。国内贵金属夜盘小幅走强，沪金涨0.18%至402.96元/克；沪银涨1.81%至5228元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①美国至12月3日当周初请失业金人数增至23万人，符合市场预期，前值22.5万人；上周美国首请失业金人数小幅上升符合预期，两周前的续请失业金人数增至2月初以来最高，暗示就业市场有所降温，进一步支持美联储下周放慢加息步伐。②美联储12月议息会议将会在12月13-14日召开，在北京时间15日凌晨3点公布会议结果；本周进入美联储议息会议前的缄默期，联储官员不会公开发表货币政策言论，重点关注美国11月通胀数据，将会为美联储货币政策调整提供新的依据，预计继续小幅偏弱可能性大。③截至11月29日当周，黄金投机性净多头减少6110手至110003手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性增加717手至17483手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属突破关键点位后维持高位偏强运行态势，下方核心支撑依然是1675-1680美元/盎司关口；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。关注人民币汇率，汇率升值使得内盘表现弱于外盘。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现一度突破1800美元关口，当前处于冲高调整阶段，下方继续关注1675-1680美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度测试1880-1900美元/盎司（410元/克，沪金要关注汇率）的可能性依存；1800美元/盎司（405元/克）关口依然是短期阻力位。白银震荡调整，下方关注21美元/盎司（4800元/千克）关口，核心支撑位依然为18美元/盎司（4200元/千克）；年内上方关键阻力位为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克）。贵金属近期进入调整行情，接下来关注美国通胀数据和议息会议政策利率安排。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高开低走，主力合约CU2301涨0.89%，收于66610元/吨，LME铜3个月合约报8536美元/吨。
【重要资讯】
1、外电12月6日消息，多元化矿业公司泰克资源（Teck Resources）周一称，该公司将暂时关闭了高地山谷铜矿的矿坑业务。该业务预计全年将生产12.7万至13.3万吨铜。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。泰克说，该矿将修复后重新开放，该地区被证实是安全的。2023年至2025年的铜产量预计在每年13万至16万吨之间。
2、根据秘鲁能源和矿产部(MINEM)的数据，世界第二大铜生产国秘鲁的铜产量在2022年10月达到232,464吨，比2021年10月的214,623吨增长8.3%。秘鲁能源和矿产部表示，这一积极表现主要是由于当地主要铜矿公司产量增加，包括Sociedad Minera Cerro Verde S.A.( 7.0%)、南秘鲁铜业公司( 3.9%)和Minera Las Bambas S.A.( 7.5%)。
3、外电12月6日消息，全球最大的铜矿开采贸易商之一嘉能可，在本周加入了其他矿商的行列，对即将到来的全球铜短缺发出尖锐警告，并认为铜这一关键工业金属即将出现“巨大的供需缺口”。嘉能可首席执行官加里Gary Nagle预估显示，在2022年至2030年之间，预计需求和供应之间的累计缺口将达到5000万吨。作为参照对比，目前全球年度的铜需求约为2500万吨。周二，嘉能可下调了其开采的所有大宗商品的2023年产量指引。嘉能可预计明年将产出104万吨铜，低于今年的106万吨，也远低于分析师普遍预测的112.4万吨。
4、海关总署数据显示，2022年11月份中国铜矿砂及其精矿11月份进口量为241.2万吨，1-11月份累计进口量为2,316.9万吨，同比增加8.6%。
5、中国1-11月未锻轧铜及铜材进口同比增加8.5%，中国11月未锻轧铜及铜材进口53.99万吨，10月为40.44万吨。
【操作建议】
欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案官宣，将禁止在俄矿业进行新投资，或引发市场躁动。另一方面，随着最新美国非农就业的再超预期，市场担心该国通胀-工资螺旋再出现反复，从而引发美联储进一步的紧缩。未来关注美国11月CPI数据，这将会是下一轮引领市场情绪的关键。从基本面来看，铜市消费逐步进入淡季，冷冬的到来也导致开工受到影响，而且因今年春节较早，传统电网已经多数于11月交付完成，新增订单比较低迷。综上来看，铜市短期仍震荡为主，等待下一步的宏观指引，期货观望，期权卖出虚值看涨赚取期权费。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2301跌0.22%，收报24735元/吨，LME锌3个月合约报3228.5美元/吨。
【重要资讯】
1、12月7日据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存0.505万吨，较上周减少0.04万吨。
2、2022年11月SMM中国精炼锌产量为52.47万吨，部分企业产量超过前期预期，环比增加1.06万吨或环比增加2.06%，同比增加0.52万吨或0.99%。2022年1~11月精炼锌累计产量为545.2万吨，累计同比去年同期减少2.16%。
3、当地时间周三（12月7日），欧盟委员会主席冯德莱恩在官网宣布，欧委会通过了第九轮针对俄罗斯的一揽子制裁草案。欧委会提议禁止四个频道播放，以及对俄罗斯能源和矿业部门采取进一步的经济制裁，包括禁止对俄罗斯采矿业进行新的投资。如果“禁止对俄罗斯采矿业新投资”的这项制裁获得批准，将是欧盟首次对俄罗斯金属行业采取直接性的措施。
4、12月6日伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单减少28%，为6周以来最大。
5、截至当地时间2022年12月8日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价152欧元/兆瓦时，较上一交易日涨10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期从盘面上来看市场逐步消化了宏观利好消息，而随着最新美国非农就业的再超预期，市场担心该国通胀-工资螺旋再出现反复，从而引发美联储进一步的紧缩。未来关注美国11月CPI数据，这将会是下一轮引领市场情绪的关键。伦敦金属交易所（LME）锌注册仓单在近期持续减少，目前LME锌库存和注册仓单降至四十年来最低水平，加之欧洲进入冷冬以后，天然气价格再度上涨，未来能源短缺逻辑如果确立，或再度推升当地冶炼减产预期，伦锌挤仓情绪可能随时被点燃。期货轻仓多单继续持有，期权卖出虚值看跌。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15750元/吨，涨0.13%。SMM 1#铅锭现货价15500~15600，均价15550，较前一日跌50。
【重要资讯】
生产端，江西地区某再生铅炼厂开启年度检修，12月6日停炉，铅锭供应减少200-300吨/天。11月26日~12月2日，SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为58.84%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周小幅下滑0.2个百分比。11月26日-12月2日，SMM再生铅持证企业四省开工率为39.6%，较上周回落1.59个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止12月5日，SMM铅锭五地社会库存累计4.5万吨，较11月28日降0.53万吨，较12月2日降0.14万吨。据调研，上周河南济源处于封控状态5日，期间部分车辆运输受限，使得社会仓库到货减少；同时江苏、江西等地再生铅企业因废料供应不足，就近采购，地区供给偏紧。近期封控解封，对供需两端影响均减弱。后续关注是否有交割入库。
消费端，据SMM调研，11月26-12月2日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为76.01%，较上周降1.13%。物流不畅，铅蓄电池企业减产增多。
【操作建议】
美元指数整理，铅延续整理。供应方面，近期再生铅因天气原因、环保等因素，地区差异存在，供给相对偏紧。消费方面，下游按需采购，就近采购，但季节性因素下，蓄电池需求较弱。库存来看，企业就近采购补库，铅库暂未有回升，延续小幅降库。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域后，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近，目前显现调整迹象，震荡反复暂延续，近期关注交仓情况。近期主要关注主产区封控形势变化，以及供需改善相对节奏。结构来看近月合约相对走弱。

铝 【行情复盘】
沪铝主力合约AL2301平开高走，全天震荡偏强，报收于19235元/吨，环比上涨0.5%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝横盘震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌70元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，周内甘肃中瑞二期通电投产，内蒙古、广西及四川地区陆续投产中，国内供应端维持稳步抬升状态。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年11月未锻轧铝及铝材出口量约为45.56万吨，环比减少4.94%，同比减少10.55%。2022年1-11月未锻轧铝及铝材出口量613.2万吨，同比去年1-11月增长21.3%。SMM调研统计，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌0.3个百分点至66.0%。库存方面，2022年12月05日，SMM统计国内电解铝社会库存50.7万吨，较上周四库存量增加0.7万吨，较11月底月度库存下降1万吨，较去年同期库存下降47.2万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南、河南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内库存因疫情影响以及现货偏紧继续去化，伦铝库存持续下降。目前由于全国疫情影响供需双弱，宏观消息以及美指影响盘面，建议可少量逢高试空，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
沪锡震荡走强，主力2301合约收于196430元/吨，涨1.47%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡同步震荡。现货主流出货在194500-197500元/吨区间，均价在196000元/吨，环比持平。

【重要资讯】
1、 中共中央政治局会议部署明年经济工作：更好统筹疫情防控和经济社会发展，突出做好稳增长、稳就业、稳物价；积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强；让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创。
2、 TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
3、 2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨，折金属量2621.7吨，环比下滑35.5%，同比下降45.2%。截至今年前十个月，我国累计进口锡精矿5.3万吨金属量，同比增长44.4%。
4、 2022年10月我国精锡进口量为3512吨，环比上涨21.9%，同比增长387.1%；10月精锡出口量减少至763吨，环比下滑34.8%，同比增长35.8%。截至2022年前十个月，我国累计进口精锡已达到2.3万吨，同比增长532.4%；累计出口精锡8612吨，同比下滑34.7%;前十个月我国已累计净进口精锡1.4万吨。

【交易策略】
国内疫情政策调整，美元指数小幅回调，伦锡震荡整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费下调，矿端紧张有所显现，部分冶炼厂也出现减产。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭，但还有少量进口货源在出货。需求方面，整体表现环比小幅走弱，锡焊料企业开工环比持平，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工下降明显。库存方面，上期所库存大幅上涨，LME库存有所增加，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。因此市场交割意愿较强，上期所注册仓单持续上涨。技术上，盘面跟随美指以及外盘波动，建议关注高位回调的风险，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2301合约收于217190，涨1.21%。SMM镍现货222100~225700元/吨，均价223900元/吨，涨7500。
【重要资讯】
1、 欧盟委员会主席冯德莱恩当地时间12月7日宣布，欧盟委员会当天已提议对俄罗斯实施第九轮制裁，将针对俄能源、矿业等领域。
2、淡水河谷设定了一个雄心勃勃的目标，到2030年，将镍的年产量从2022年的18万吨提高到每年30万吨以上；到2030年，将其铜产量从今年的26万吨增加到90万吨，增加两倍以上。
【交易策略】
美元指数回调，人民币升值，外盘镍价升至4月以来高点后大幅调整。从供给来看，电解镍进口窗口继续关闭，进口镍升水持稳，现货偏紧，但价格上涨后购销停滞，12月生产或有环比上涨。镍生铁生产商因电费上涨，以及原料高企，下游需求一般已经多数亏损。需求端来看，不锈钢11月下旬于1月均预期减产，近期社会库存回升，但300系降库有备货产生。硫酸镍价格持稳至回落，原料折扣系数下调，需求逐渐转淡，镍豆溶解经济性缺乏需求弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME库存略回落至5.3万吨关口下方显著降库存，国内保税区库存平稳，国内现货库存略降。近期电解镍已经突破波动区间18-21万元且跟随外盘走升，宏观偏暖，镍低库存继续带来支持，技术面偏强，22.5万附近出现整理态势，下方关注21.5万元附近支撑，若失守可能进一步调整。结构来看，近月相对略偏强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2301收于17270，涨0.26%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平。12月8日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17500，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17200，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢29050，平；张浦29050，平。2022年12月8日，全国主流市场不锈钢新口径社会库存总量79.77万吨，周环比上升3.13%，年同比上升7.22%。其中冷轧不锈钢库存总量42.02万吨，周环比上升4.66%，年同比下降0.51%，热轧不锈钢库存总量37.75万吨，周环比上升1.48%，年同比上升17.38%。本周全国主流市场不锈钢新口径社会库存全系别依然呈现不同程度的增加，主因佛山市场部分钢厂资源集中到货，库存增加明显。而无锡市场及地区性市场周内市场氛围稍有好转，300系不锈钢资源到货较少，叠加临近年底，大厂资源代理多提前开始结算提货，因此呈现降量。2022年12月8日，无锡市场不锈钢库存总量39.43万吨，减少21386吨，降幅5.15%。200系本周广西及华南钢厂少量到货，周内受整体行情影响，现货价格小幅探涨，出货氛围转好，但由于热轧到货不及冷轧故呈现冷轧增热轧降的特点，整体增幅0.04%；300系周内到货不明显，另外，近期市场整体低库存运行，周内现货价格攀高，叠加年底将至，大厂资源代理多提前开始结算提货，前置库降量明显，整体降幅5.39%；400系临近年底，代理商多积极降库，让利空间明显，整体降幅9.15%。不锈钢期货仓单30111，降124吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡整理，不及镍。11月以及预期12月国内不锈钢粗钢及印尼不锈钢减产，对镍生铁需求减弱，原料端相对走弱。印尼镍产品关税政策逐渐明朗，临近落地，但镍矿重新出口又现不确定性，市场或现观望。不锈钢近期库存总体回升，但300系无锡降库略有支持。不锈钢17000线上震荡偏强延续，震荡整理关注17500附近表现，再上档看17900-18000附近。但近期需求是否转暖待观会影响不锈钢上升的主动性，宏观和镍偏强带动为主。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘偏强运行，上涨1.8%。
现货市场：北京地区开盘价格继续持稳，个别商家有上调 10，目前河钢敬业报价 3690-3710，整体成交较好。上海地区价格较昨日上涨 10，中天 3720-3730、永钢 3830-3840、二三线3720-3800，商家反馈成交比昨天好一些。
【重要资讯】
截至12月7日，百年建筑网跟踪国内混凝土企业出货情况，本周国内500余家混凝土企业产能利用率继续回升，12月1日-12月7日期间，混凝土平均产能利用率为13.87%，环比下跌0.25个百分点，持续呈现跌势，低于去年同期10个百分点，较去年同期差值继续拉大。本轮周期内，多地疫情防控政策优化，但低温天气来临后，北方多地施工进度放缓，在建项目整体进度继续下行。
【交易策略】
螺纹期货高位窄幅震荡，现货报价波动较小，基差继续在低位运行。11月钢材出口量维持近年高位，出口韧性仍在，下游产品中，家电、机电产品回落，汽车出口依然较强，同比高增，但外需整体回落的趋势在延续。国内防疫政策继续调整，跨地区流动不在查验健康码，6日召开政治局会议，指出要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，政策表态依然积极，但利多在前期已有反馈。钢联数据显示，本周螺纹钢产量增加，电炉开工率无变化，产能利用率略降，高炉增产主要是临时检修结束及交付冬储订单，同时目前利润较差，有部分出现减产或停产，年底前减产政策不多，供应压力仍有所体现。表观消费继续回落，已连续4周同比负增，库存继续增加，总量依然不高，但农历已高于去年，库销比偏高。钢材现货仍是低库存、低利润和弱消费的状态，但进入淡季库存同比优势较之前几周已经下降。
经过11月以来的上涨及政策大幅调整后，宏观预期开始趋于一致，12月重点关注中央经济工作会议，当前市场对政策预期多数已转好，因此悲观预期修复或困境反转的行情或接近尾声，另外多地防疫政策放开后，初期社会面的一些变化可能并不利多。综合看，预期仍向好，大幅调整可能不会出现，月度级别钢价仍在偏强的走势中，但黑色系整体低位反弹较多，注意政策利多暂时出尽的风险，若参考过去6年螺纹基差区间，05合约高点或在3900-3950元附近，随着盘面转向升水，多单注意盈利保护。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货高位震荡，2305合约日内涨0.59%。夜盘继续震荡上行。
现货市场：日内天津热卷主流报价3920元/吨，低合金加价150元/吨。全天商家报价持稳为主，现货成交表现较为一般。
【重要资讯】
1、Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2608.19万吨，环比增84.31万吨。烧结粉总日耗105.43万吨，降1.04万吨。钢厂不含税平均铁水成本2839元/吨，增22元/吨。
2、12月8日，唐山126座高炉中有59座检修（含长期停产），检修高炉容积合计42430m³；周影响产量约95.27万吨，周度产能利用率为70.44%，较上周上升0.6%，月环比无变化，年同比上升10.61%。
3、乘联会数据显示，11月乘用车市场零售达到164.9万辆，同比下降9.2%。11月零售环比下降10.5%，这是自2008年以来首次出现“金九银十铜十一”的环比下降特征。
4、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年11月销售各类挖掘机23680台，同比增长15.8%，其中国内14398台，同比增长2.74%；出口9282台，同比增长44.4%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
12月热卷供需存在不确定性，有限产扰动。美国高通胀下，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量止跌回升，主要是华北华东钢企复产；社会库存继续小幅回落，企业库存回落，主要是华中减产和东北发货加速；高频表观需求环回升，预计12月较难大幅增加。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，下方关注3850-3880支撑。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘继续走强，主力合约上涨4.11%收于810.
现货市场：铁矿石现货价格昨日间集体下跌。截止12月8日，青岛港PB粉现货价格报789元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报882元/吨，日环比下跌7元/吨，杨迪粉报690元/吨，日环比下跌2元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行决定于12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点，共释放长期资金约5000亿元。
11月中国制造业PMI和非制造业PMI，综合PMI分别为48，46.7和47.1，均不及市场预期，制造业PMI降至年内次低。
1-10月全国累计出口钢材6194.8万吨，同比增长0.4%。1-10月黑色金属冶炼和压延加工业利润同比下降92.7%。
世界钢协数据显示，2022年10月全球粗钢产量同比持平，为1.473亿吨，1-10月全球粗钢产量累计15.527亿吨，同比减少3.9%。
45港铁矿到港量2318.7万吨，环比增加58.3万吨，47港到港量2384.8万吨，环比增加36.9万吨。
印度时间11月18日印度下调铁矿石出口关税，58%以上品位的铁矿关税由50%下调至30%，58%以下铁矿和球团恢复零关税，自印度时间11月19日起生效。
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。
11月进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，环比增加387.1万吨，1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101609.7万吨，同比下降2.1%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
11月全国钢铁PMI环比下降4.2个百分点至40.1%，连续第二个月环比下降。
力拓预计2023年皮尔巴拉铁矿石出货量3.2-3.25亿吨，同比持平。中期产能3.45-3.6亿吨。淡水河谷预计2023年铁矿石产量将在3.1—3.2亿吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2613.2万吨，环比增加98.4万吨。其中澳矿发运环比增加60.4万吨至1923万吨，发运至中国的量为1658.8万吨，环比增加32.2万吨。巴西矿发运量690.3万吨，环比增加38万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿昨夜盘再度走强。随着竣工和施工的加快，明年地产端用钢需求有望边际改善，国内铁元素总需求有望回升，远月合约开始计价该预期，近期走势更强，铁矿1-5价差持续收敛。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期，铁矿现货价格维持坚挺。铁矿自身基本面也出现改善迹象，日均铁水产量和日均疏港量均出现了止跌回升，铁矿石实际需求增加。叠加外矿到港压力短期下降，港口库存出现去化。但国内成材表需继续走弱，11月制造业PMI降至年内次低。新一轮寒潮将至，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强。海外铁元素需求继续疲弱，11月全球制造业PMI为48.7%，环比下降0.7个百分点，连续6个月下滑，连续两个月位于50%以下。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，钢厂低利润下对铁矿中长期现货价格上涨的接受度较为有限。但盘面受强预期和基差支撑短期上行动能仍在。
【交易策略】
铁矿石基本面短期走强，下游需求转好，港口库存去化。从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求，近月合约受春节前补库预期和基差支撑短期上行动能仍在，远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显，短期走势仍将偏强。
【套利策略】
从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，今年虽然钢厂冬储意愿下降，但市场对节前铁矿补库仍有预期。上周日均铁水产量和日均疏港量均出现了止跌回升，铁矿石实际需求增加。但本周成材表需继续走弱，11月制造业PMI降至年内次低。新一轮寒潮将至，北方工地施工面临困难。下游对成材的采购意愿低迷，冬储意愿普遍不强，实际用钢需求短期难有明显提升。成材价格短期仍难以受需求推动主动走强，从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌，螺矿比近期将再度下降。本周1-5价差进一步收敛，接近平水。在需求改善预期无法被证伪之前，05合约的强势仍将持续，近月合约上涨空间将受制于现货价格，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间震荡整理，主力合约上涨0.19%收于7478。
现货市场：锰硅现货市场价格昨日间小幅上调。截止12月8日，内蒙主产区锰硅价格报7240元/吨，日环比上涨10元/吨，贵州主产区价格报7280元/吨，日环比上涨10元/吨，广西主产区报7320元/吨，日环比上涨20元/吨。
【重要资讯】
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅锰库存均值为17.68天，环比减少5.96%，同比下降19.56%。
最近一周全国锰硅供应199486吨，周环比增加1.64%。121家独立硅锰样本企业开工率环比上升1.53个百分点至61.39%，日均产量为28498吨，环比增加460吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量188600吨，环比减少31900吨。
五大钢种上周对锰硅需求环比增加0.37%至137961吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳1月对华加蓬块装船价4.35美元/吨度，环比上涨0.15美元/吨度。South32对华12月澳矿报价4.7美元/吨度，环比下跌0.1美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降29.4万吨至 583.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少25.1 万吨至 465.1 万吨，钦州港库存环比减少4.3万吨至103.8万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。12月钢招价为7600元/吨，环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。

锰硅盘面昨日间震荡整理，现货市场价格小幅上调。当前黑色系市场情绪依旧乐观，焦炭市场第三轮提涨，同时锰矿价格出现走强，对锰硅价格形成提振。钢厂厂内锰硅库存水平偏低，新一轮钢招逐步开启，市场当前对年前钢厂备货仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂12月钢招价格环比上涨150元/吨，较首轮询盘上涨100元/吨，南方主产区价格表现更为坚挺。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游成材冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善，对炉料端价格上涨的接受度有限，限制后续锰硅价格上涨空间。五大钢种产量出现止跌回升，预计本轮钢招有望增量。但近期锰硅产量也持续增加，厂家复产意愿增强，当前供应端压力已重回高位，锰硅自身基本面短期供需两旺。
【交易策略】
锰硅自身供需同步回升，成本端对价格的支撑力度增强，但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，上行空间有限。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象。五大钢种产量虽然止跌企稳，但对硅铁需求继续下降。非钢需求方面，金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。硅铁需求弱于锰硅。供给方面，宁夏主产区复产增多，硅铁产量增幅大于锰硅。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。黑色系近月合约本轮受预期改善驱动的估值修复临近尾声，铁合金价格后续受下游成材的负反馈有阶段性回调的需求，可尝试01合约多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间小幅走强，主力合约上涨1.39%收于8476。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间维持稳定。截止12月8日，内蒙古主产区硅铁报8000元/吨，日环比持平，宁夏中卫报8100元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
11月份制造业采购经理指数(PMI)为48.0%，比上月下降1.2个百分点，低于临界点，制造业生产经营景气水平较上月有所下降。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
河钢集团12月75B硅铁钢招采购量1399吨，较11月增加350吨。采购价8700元/吨，环比上涨50元/吨。
神木市兰炭集团上调小料价格为1800元/吨。
2022年10月中国出口汽车35.2万辆，同比增加60%，1-10月出口汽车261.5万辆，同比增长52.8%。
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
据Mysteel调研，11月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降2.08%，同比下降24.45%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为43.98%，周环比下降0.78个百分点，日均产量16224吨，周环比下降142吨。全国硅铁周度产量降至11.35万吨。
五大钢种上周对硅铁的需求环比下降0.02%至23489.9吨。

硅铁盘面昨日间小幅走强，现货市场价格维持稳定，市场对年前钢厂备货合金仍有预期，故挺价意愿相对较强。北方主流大厂本轮钢招价格8700元/吨，环比上涨50元/吨，较首轮询盘价格上调明显。11月钢厂厂内库存水平环比和同比继续下降，当前处于低位水平。五大钢种产量止跌回升，北方主流大厂12月钢招增量，硅铁需求阶段性走强。但终端需求的淡季特征开始显现，11月制造业PMI降至年内次低，成材表需持续走弱。下游冬储意愿低迷，钢厂短期利润难有改善。叠加近期硅铁复产增多，钢厂对硅铁价格上涨的接受度不高。供给端当前硅铁厂家整体处于微利状态，主动减产意愿不强。焦炭价格开启第三轮提涨，后续成本端对硅铁价格的支撑力度有望增强。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。
【交易策略】
硅铁复产增多，下游对其价格上涨的接受度不高，成本端支撑力度增强。终端需求逐步进入淡季，金属镁价格承压，硅铁自身出口下降，限制硅铁价格上行空间。
【套利策略】
从供需结构来看近期硅铁有转向宽松的迹象。五大钢种产量虽然止跌企稳，但对硅铁需求继续下降。非钢需求方面，金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。硅铁需求弱于锰硅。供给方面，宁夏主产区复产增多，硅铁产量增幅大于锰硅。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。黑色系近月合约本轮受预期改善驱动的估值修复临近尾声，铁合金价格后续受下游成材的负反馈有阶段性回调的需求，可尝试01合约多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨1.74%收于1524元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周浮法玻璃价格弱势整理，北方区域价格走低，南方相对平稳，南北成交差异较明显。北方区域需求逐步转弱，厂家维持一定产销为主，部分价格环比上周有所下调，中下游暂持观望态度。南方区域赶工量支撑尚可，叠加下游加工厂原片持货较低，多数区域成交尚可，部分厂可一定降库，目前仍以刚需成交为主。后市看，在库存高位利空下，当前浮法厂维持一定产销为主，当前需求仍存支撑，下周价格预期暂稳中偏弱整理。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产242条，日熔量共计161840吨，较上周缩减450吨。周内产线冷修1条，沙河市长城玻璃有限公司450T/D二线12月3日放水冷修。行业在春节前后库存压力及建材行业节能降碳背景下，产能仍有进一步去化空间。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场总体需求变化不大，维持赶工刚需，但中下游回款为主，总体持货谨慎。北方气温下降，部分地区陆续推出冬储政策，但市场囤货偏谨慎。部分区域加工厂阶段性补货带动一定需求，但总体需求较往年同期偏弱，且终端资金压力下，多数加工厂春节后新单匮乏，预计短期需求不会有明显改善。
玻璃企业库存延续高位运行。截至12月8日，重点监测省份生产企业库存总量为6017万重量箱，较上周库存减少67万重量箱，减幅1.10%，库存天数约30.82天，较上周减少0.20天。本周重点监测省份产量1270.70万重量箱，消费量1337.70万重量箱，产销率105.27%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存环比小降，区域走货情况不一，河北地区库存增加明显，其它多数区域稳步去库。市场成交偏灵活，中下游维持刚需补货，持货偏谨慎，总体去库速度一般。分区域看，华北周内产销一般，多数库存均有不同幅度增加，目前沙河厂家库存约868万重量箱，贸易商库存保持低位；华东本周整体出货尚可，中下游按需提货支撑下，多数厂产销良好，局部库存削减较明显；华中周内厂家积极让利出货，下游适量补货，加之外发，整体产销尚可，库存缓降；华南企业周内产销尚可，个别厂库存低位，价格试探小涨，大厂库存基数依然偏高，稳价维持出货；西南市场交投氛围一般，企业让利维持出货，部分产销偏弱；西北近期除主要区域适当走货外，其余市场需求支撑较乏力。短期中下游维持赶工，北方需求持续下滑，冬储收效亦有限，需求支撑不足下，多数区域大概率延续以价换量、批量优惠等进行降库或移库，但预期效果有限，整体库存大概率维持偏高位。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，同时短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，新的年度玻璃终端需求好转及需求旺季到来时进一步向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约及09合约低位买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油再度走跌，主力合约收于505.4元/桶，跌1.6 %。
【重要资讯】
1、加拿大和美国墨西哥湾的主要输油管道Keystone因为原油泄漏问题而被关闭。管道运营商TC能源公司称，漏油点位于内华达州Steele Cityl以南约20英里处，已经将受影响的区域隔离，工作人员正在努力控制和回收泄漏的石油。Keystone管道系统原油输送量超过60万桶/日。目前美国库欣原油库存处于7月以来最低水平。中西部地区炼油厂的原油加工量处于月以来最高水平，在关键管道关闭的情况下，原油供应可能会非常紧张。交易员表示，鉴于泄漏的原油流入水路，预计管道可能要关停数天。TC暂未提供对原油泄漏量或管道重启时间的估计。
2、消息人士：俄罗斯12月的石油装载受到风暴的阻碍，两艘在价格上限实施之前抵达新罗西斯克港口的油轮由于风暴而没有进行装载。
3、美国财政部发言人：针对俄罗斯的石油价格上限并不一定导致通过土耳其水域的船只遭遇额外检查。我们的理解是，几乎所有在土耳其水域被延误的油轮都没有装载俄罗斯石油，不受价格上限影响。土耳其已经明确表示，它和美国一样对供应充足的石油市场感兴趣，并正在迅速努力解决海上石油通过土耳其海峡的问题。
4、墨西哥能源部长纳莱：墨西哥11月原油产量估计为162万桶/日。该国的欧佩克+石油生产配额为175.3万桶/日，持续至2023年12月。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，做空月差持有或减仓。
【交易策略】
原油供给端利好支撑弱化叠加经济下行对石油消费的冲击，油价进一步扩大跌幅，SC原油主力合约夜盘下破500关口，技术上预计会有修复需求，获利空单靠近500一线建议减仓。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货走跌，主力合约收于3371元/吨，跌0.44%。
现货市场：本周国内沥青现货价格连续走跌，中石化华东、华南、山东等地区炼厂沥青价格连续下调，累计下跌幅度达到50-400元/吨，地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3650 元/吨，山东3400 元/吨，华南4180 元/吨，西北4425 元/吨，东北3700 元/吨，华北3315 元/吨，西南3970 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率有所下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-7当周，国内79家样本企业炼厂开工率为33.6%，环比下降4%。从炼厂沥青排产来看，12月份国内沥青总计划排产量为229.5万吨，环比下降79.2万吨或25.66%，同比增加13.21万吨或6.11%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本停工，沥青刚需进一步萎缩，而南方等地受多因素影响，公路项目施工受阻，部分项目处于停工状态，沥青道路需求表现低迷，此外由于成本连续走跌，市场投机需求也受到明显抑制，贸易商多以主动消化库存为主。
3、库存方面：国内沥青现货库存大幅增长。根据隆众资讯的统计，截止2022-12-6当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为110.2万吨，环比增加10.1万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为56.7万吨，环比增加1.5万吨。
【套利策略】
沥青月差近端小幅回升，做空月差减仓或暂时离场。
【交易策略】
12月沥青炼厂排产大幅下降，现货供给减少，而随着气温的下降，沥青刚需也将进一步萎缩，供需结构趋于整体弱化，炼厂库存继续累积。盘面上，成本连续大跌叠加现货进一步累库，沥青走势承压，短线预计偏弱运行，建议逢高滚动卖出为主。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:夜盘低高硫燃料油价格走势有所分化，FU2305合约上涨11元/吨，涨幅0.44%，收于2515元/吨；低硫期货2302合约下跌8元/吨，跌幅0.20%，收于3959元/吨。
【重要资讯】
（1）新加坡企业发展局（ESG）：截至12月7日当周，新加坡中馏分油库存减少69.4万桶，至706.6万桶的三周低点;新加坡轻馏分油库存减少125.3万桶，至1338.8万桶的两周低点;新加坡燃油库存增加41.2万桶，达到2030.6万桶的三周新高。
（2）据国际文传电讯社：俄罗斯石油产量波动不会高于春季。
（3）《华尔街日报》消息，根据汽油价格追踪应用GasBuddy的数据，现在美国一加仑普通汽油的价格低于2021年的平均水平，表明汽油市场的一些压力有可能得到缓解。汽油价格最新报每加仑3.32美元，比去年的平均价格3.36美元下降3.6美分。据报道，全美50个州的汽油均价都出现月度下降，其中威斯康星州、印第安纳州和加州降幅最大。分析师们预计，在今年剩下的时间里，汽油价格将继续下降，到圣诞节，美国全国平均汽油价格将降至每加仑3美元以下。
【套利策略】
低高硫燃料油基本面变动不明显，裂解价差维持观望,随着市场对明年表达乐观态势，远月合约较近月合约表现偏强，可择机参与卖近买远策略。
【交易策略】
成本方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，全球原油供应缩减不及预期，需求持续疲软下，原油价格不断下行。
燃料油供需方面：11月份来自西方的亚洲套利货数量在450-500万吨，环比10月份增长13%，其中大部分进入新加坡地区，亚洲地区燃料油供需依然宽松，后市高硫方向依然维持震荡偏空态势，但由于其裂解价差偏低影响，低估值下，价格下跌幅度不及原油以及低硫燃料油。
低硫跟随成品油波动明显，成品油供需较前期大幅缓解，随着汽油价格不断回落，新加坡柴油裂解价差也依然有回落空间，对低硫价格有所压制，低硫总体依然处于下行趋势之中，空单继续持有。
风险关注：原油价格超预期上涨

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格反弹为主，主力合约移至05合约，TA05合约价格上涨36元/吨，涨幅0.73%，增仓3.74万手，收于4980元/吨。
现货市场：12月8日，终端心态虽有所好转但总体需求依然不佳，01合约基差小幅走强，PTA现货价格涨49至5095元/吨，主港主流现货基差收涨13至01+123元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：EIA公布库存数据显示，原油库存去库，汽油库存呈现累库局面，也说明成品油市场供需过剩持续，全球原油供应缩减不及预期，需求持续疲软下，原油价格不断下行。
（2）PX方面：油市下跌拖累PX价格，另听闻华东一芳烃装置故障，处评估阶段，提振PX价格，12月8日，PX价格上涨4美元/吨CFR中国，收于895美元/吨CFR中国。
（3）从供应端来看：仪征化纤1号装置11月3日检修，12月7日负荷提升至100%，截至12月8日，PTA开工负荷67.14%，投产产能方面，东营威联化学250万吨产能装置于12月7日投产。
（4）从需求端来看，聚酯需求继续表现不佳，截至12月8日，国内聚酯行业产能利用率为72.83%，较昨日持平，终端织机开工负荷回升12个百分点，利好政策提振下，下游企业心态有所好转，但鉴于现实依然疲软下，需求端可能继续呈震荡筑底过程。
【套利策略】
随着时间延续，近月合约基差矛盾大幅缓解，后市基差策略观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，需求端虽心态有所转变，但整体依然疲软，现实需求依然疲软，随着01合约基差持续走弱，基差矛盾缓解下，后市PTA预计继续呈偏空走势。
风险关注：原油价格大幅波动

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收7989元/吨，跌0.14%，减仓0.36万手，PP2301合约收7647元/吨，跌0.36%，增仓0.35万手。
现货市场：聚烯烃现货价格小幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8080-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7680-7780元/吨，华南拉丝主流价格7900-8030元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至12月8日当周，PE开工率为82.12%（-1.58%）；PP开工率82.55%（-0.75%）。PE方面，上海赛科、扬子石化、独山子石化两套装置停车，燕山石化、大庆石化两套装置、中海壳牌、独山子石化一套装置、齐鲁石化重启，中沙石化计划近期重启，兰州石化计划近期停车检修；PP方面，延长中煤、浙江石化两套装置、中原石化、福建联合、扬子石化停车，另一套中原石化、延长中煤、中韩石化装置重启，东莞巨正源两套装置、扬子石化计划、福建联合近期重启，兰州石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：12月2日当周，农膜开工率54%（-2%），包装58%（持平），单丝49%（持平），薄膜52%（-1%），中空49%（持平），管材46%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率52%（持平），BOPP开工率60.54%（+2.79%）。棚膜需求进入传统淡季，叠加疫情影响，物流受阻，下游企业订单进一步下滑，工厂开工负荷有继续走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：12月8日，主要生产商库存61.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至12月2日当周，PE社会库存16.335万吨（-0.431万吨），PP社会库存4.026万吨（+0.406万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
从供需基本面来看，国内装置负荷小幅范围内调整，供应变动不大，进口套利窗口依然打开，冲击国内市场，下游需求目前订单仍不乐观，叠加物流受阻，整体表现疲软，对聚烯烃价格走势造成一定拖累，成本端油价重心回落，对聚烯烃支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱，关注油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2301合约收3990元/吨，涨1.42%，减仓0.38万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价3905元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给压力逐步增加。装置方面，12月7日，扬子石化30万吨装置因上游装置故障停车，重启时间待定；海南炼化80万吨/年的EO/EG新装置预计12月底投产；连云港一套100万吨/年的MEG新装置已于12月3日开车，12月4日有产品产出，12月7日提负至8成；通辽金煤30万吨装置12月1日因故停车，重启待定；武汉石化28万吨装置12月1日停车，时长1-2月左右；新疆天业60万吨装置近期升温重启，负荷不断提升中，该装置于8月中旬停车。截止12月8日当周，乙二醇开工率为56.12%（-1.03%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加淡季来临，聚酯开工负荷不断创新低。终端需求持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修陆续增加。12月8日，聚酯开工率72.83%（持平），聚酯长丝产销35.3%（-4.1%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，12月8日华东主港乙二醇库存为91.53万吨，较12月5日累库6.6万吨。12月9日至12月15日，华东主港到港量预计16.23万吨。
【套利策略】
12月8日现货基差为-53元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
空头资金离场，乙二醇期价上行，但从基本面来看，随新装置陆续投产，乙二醇供应压力再增，而终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，聚酯开工负荷再创新低，乙二醇供需边际进一步走弱，拖累价格走势。整体来看，乙二醇偏空思路对待。操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF302收于6540，涨26元/吨，涨幅0.40%。
现货市场：现货价格暂稳。工厂产销79.15%（+23.42%），价格止跌吸引部分抄底补货，江苏现货价6775（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。油价震荡偏弱；PTA下游需求震荡走弱，将拖带价格震荡偏弱；乙二醇供需面趋松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置停车降负，供应缩减。宁波华星减产至120吨/天，上海远纺14万吨停车检修半月，仪征化纤减产140吨/天，福建金纶20万吨和翔鹭18万吨12月有检修计划。截至12月02日，直纺涤短开工率79.4%（-4.1%）。（3）需求端，下游持续亏损、库存高企、订单有限且部分下游和终端陆续开始放假，压制对短纤的需求。截至12月02日，涤纱开机率为56.0%（-0.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工维持低位运行。涤纱厂原料库8.1（+1.1）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存34.6天（+1.4天），下游需求不佳，成品持续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存13天（+0.6天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤02/05价差预计波动区间-100-100，建议正套为主。
【交易策略】
下游成品持续累库需求乏力，而短纤供应总体充裕，将明显压制短纤价格，且成本趋弱，预计继续震荡偏弱。关注原油扰动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，有装置变动传闻，苯乙烯增仓跳空上涨。EB01收于8165，涨266元/吨，涨幅3.37%。
现货市场：现货价格暂稳，下游谨慎按需，江苏现货7980/8040，12月下旬7980/8020，1月下旬7900/7960。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。油价震荡偏弱；纯苯新装置产出叠加进口增量，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：大型装置检修消息落空，部分装置重启，国产量将回升。中化泉州45万吨预计12月12日重启，扬子巴斯夫13万吨预计12月15日重启，茂名石化40万吨预计12月25日重启，安庆石化10万吨预计月底重启，宁波科元有望月内重启，壳牌预计下周换催化剂结束并恢复负荷生产，浙石化60万吨检修消息落空，天津大沽50万吨12月6日已重启，新装置连云港石化60万吨推迟至1月中下旬投料试车，镇利二期62万吨计划12月20日检修2个月，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进。截止12月8日，周度开工率69.39%（-3.82%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需稳定，趋势上将季节性回落。截至12月8日，PS开工率76.22%（+1.79%），EPS开工率53.06%（-1.79%），ABS开工率86.73%（-0.32%）。（4）库存端：截至12月7日，华东港口库存7.7（+1.25）万吨，本周期无出口装船，港口库存回升。中下旬有出口发货需求，预计库存震荡。
【套利策略】EB01/02价差预计主要在-50~50左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
当前，部分装置陆续重启产量将回升，但是出口成交和刚需较好支撑下，预计苯乙烯维持震荡，等待装置具体消息指引。中长期来看，供需趋弱，成本无支撑力度，苯乙烯将震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2301合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4655元/吨，期价下跌7元/吨，跌幅0.15%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至12月2日当周，美国商业原油库存4.13898亿桶，较上周下降518.6万桶，汽油库存2.19087亿桶，较上周增加531.9万桶，精炼油库存1.18807亿桶，较上周增加615.9万桶，库欣原油库存2394.2万桶，较上周下降37.3万桶。CP方面：12月07日，1月份沙特CP预期，丙烷585美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷585美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。2月份沙特CP预测，丙烷568美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷568美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。现货方面：8日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5658元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5380元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至5700元/吨。供应端：本周，华东一家炼厂自用增加，其他装置变动有限，因此本周国内供应减少。截止至12月8日，隆众资讯调研全国259家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.37万吨左右，周环比降2.08%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：12月8日当周MTBE装置开工率为47.9%，较上期下降1.64%，烷基化油装置开工率为45.21%，较上期下降2.01%。金发装置短停、巨正源周期内持续停车，金能降负，PDH装置开工率下降明显。截止至12月8日，PDH装置开工率为69.25%，环比下降9.72%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年12月8日，中国液化气港口样本库存量186.17万吨，较上期下降10.3万吨，环比降5.24%。按照12月8日卓创统计的数据显示，下周，华南7船冷冻货到港，合计20.9万吨，华东8船冷冻货到港，合计31.9万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG2301合约基差为1004吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
近期原油走势偏弱拖累期价。从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率难以大幅提升，叠加MTBE和烷基化装置开工率回落，工业需求对期价的支撑减弱，期价上行驱动偏弱。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度进一步扩大，操作上不建议追空，企稳之后可轻仓试多，密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤05合约上涨，截止收盘，期价收于1848.5元/吨，期价上涨46元/吨，涨幅2.55%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.28%较上期值降0.23%；日均产量59.63万吨降0.96万吨；原煤库存230.36万吨降0.62万吨；精煤库存184.95万吨增13.67万吨。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为600.31万吨，较上期增加8.7万吨，供应端短期依旧维持稳定。样本煤矿平均利润为1004元/吨，较上周增加24元/吨。进口方面：11月中国进口煤及褐煤3231.3万吨，较上月增加313.1万吨，环比增长10.7%；1-11月累计进口煤及褐煤26241.1万吨，同比下降10.1%。7日，甘其毛都口岸通关861，策克口岸通关146车，满都拉口岸通关315车，三大口岸合计通关1322车，合计通关量15.8万吨，目前蒙煤进口仍较为稳定。需求方面：部分钢厂接受焦炭第三轮提涨，焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。全样本日均产量107.93万吨，较上期增加1.94万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2226.18万吨，较上期增加33.11万吨，环比增加1。51%，同比下降22.25%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前焦煤01合约开始逐步走现货逻辑。目前市场对于焦钢企业冬储仍有较强预期，煤矿挺价意愿偏强，对期价有一定的支撑。钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临一定阻力，短期期价将维持区间震荡，短线交易为主。05合约在强预期支撑下，仍将偏强运行,可逢低短多。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2898元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅1.08%。
【重要资讯】
目前焦化企业开始第三轮提涨100元/吨，部分钢厂已经接受焦炭第三轮提涨。Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-88元/吨，较上期增加80元/吨。焦化企业利润较前期有所修复，开工率亦有所回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至12月8日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.72%，较上期增加1.85%。需求端：当前钢厂利润仍维持在偏低水平，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.61%，环比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高炉炼铁产能利用率82.62%，环比增加0.10%，同比增加7.82%；钢厂盈利率23.81%，环比增加1.30%，同比下降43.72%；日均铁水产量222.81万吨，环比增加0.25万吨，同比增加22.31万吨。库存方面：12月8日当周，焦炭整体库存为875.04万吨，较上期下降22.29万吨，环比下降2.48%，同比下降10.1%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前部分钢厂接受焦炭第三轮提涨，现货价格走强对期价有一定支撑。焦炭01合约逐步走现货逻辑，在铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，短期期价仍将以区间震荡，短线交易为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货在2460一线附近暂时止跌企稳，盘面窄幅高开，日内波动幅度不大，走势略显僵持。隔夜夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场价格弱势调整，气氛整体偏弱。与期货相比，甲醇现货市场维持升水状态，基差维持在高位，尚未收敛。上游煤炭市场沿海地区价格反弹，带动产地交易改善，报价稳中偏强，市场主动询盘增加，成交好转，甲醇成本端跟随走高，但仍面临较大生产压力。西北主产区企业报价维稳运行，内蒙北线地区商谈参考2020-2100元/吨，南线地区商谈参考2020-2040元/吨。厂家生产基本正常，但签单及出货情况一般。目前甲醇市场货源供应处于恢复阶段，但需求步入淡季，供需关系略有走弱。受到西北、华北及西南地区开工水平下滑的影响，甲醇整体开工率降至1.06%，较去年同期上涨3.54个百分点，西北地区的开工负荷为82.56%。后期企业检修计划依然不多，部分天然气装置十月底已经停车，甲醇行业开工或继续窄幅抬升，产量将有所提升。下游买气匮乏，持货商报价顺势下调，甲醇成交重心走低。进入季节性淡季，甲醇下游需求存在转弱预期。同时下游产品行情不景气，产业链利润分配不均，同样面临生产压力。海地区个别大型MTO装置停车，煤制烯烃装置平均开工水平明显下滑，降至74.47%，对甲醇刚需采购减弱。天气渐冷，传统需求行业开工受限，二甲醚、醋酸等开工下滑，对甲醇消费呈现不温不火态势。沿海地区甲醇库存低位波动，略降至57.84万吨，低于去年同期水平15.75%。进口货源流入不多，甲醇港口库存尚未明显累积。
【交易策略】
国内供应相对稳定，而需求正值淡季，加之进口量预期回升，甲醇市场或步入缓慢累库阶段，缺乏利好消息刺激下，期货趋势性行情不明显，短期维持区间震荡走势，01合约后反复测试2460附近支撑。

PVC 【行情复盘】
市场资金继续向远月合约移仓，PVC期货05合约表现略强，盘面暂时止跌，向上测试五日均线压力位，而01合约则震荡洗盘，走势略显胶着。隔夜夜盘，05合约积极拉升。
【重要资讯】
业者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛偏弱，各地区主流价格继续松动，低价货源增加。虽然PVC现货市场处于升水状态，但基差维持在低位波动，点价货源优势不明显，市场成交不活跃。上游原料电石市场弱势松动，河南个别采购价下调，华北、东北等地电石采购价陆续推出了下调100元/吨的计划。电石企业开工稳中有升，产量增加，而需求依旧表现不稳，导致电石价格承压回落。PVC企业面临较大成本压力，也对电石市场形成一定打压。西北主产区企业预售情况不佳，部分厂家库存累积至高位，压力渐显，出厂报价灵活下调，而签单情况未出现好转。下游终端需求不济，PVC市场上行缺乏驱动。此外，下游市场对高价货源存在抵触心理，导致市场出现不跟涨及有价无市现象。PVC行业开工负荷率略回落至70.64%，新增检修企业有甘肃银光、宁波韩华两家，另有部分计划外减产降负。后期暂无装置存在检修计划，前期停车装置尚未恢复运行，PVC开工预计围绕七成附近波动，货源供应整体平稳。下游询盘不积极，贸易商降价让利排货，反应实际小单成交为主。PVC下游制品管材、型材与房地产相关，虽然刺激政策不断出台形成一定利好提振，但下游制品厂开工并未出现明显改善，订单依旧一般。出口方面略有好转，企业出口订单增加，一定程度上缓解国内市场供需压力。华东及华南地区到货不畅，社会库存继续回落，降至25.09万吨，仍高于去年同期63.13%。PVC库存下降主要是受到货源流通受阻的影响，而非需求端带动。
【交易策略】
随着库存消化加速，市场面临压力得到一定缓解，但需求端难有实质性好转，PVC基本面弱势难改，期价短期调整，01合约关注下方6000关口支撑， 05合约走势略强，操作上可等待回调企稳机会。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，其中主力05合约涨3.2%收于2616元。
【重要资讯】
现货市场方面，本周国内纯碱市场窄幅整理。本周国内轻碱主流出厂价格在2500-2730元/吨，轻碱主流送到终端价格在2650-2800元/吨，截至12月7日国内轻碱出厂均价在2621元/吨，与上周基本持平；本周国内重碱主流送到终端价格在2730-2830元/吨。
本周国内纯碱市场以稳为主，厂家出货情况尚可。近期部分装置减量运行，纯碱厂家整体开工负荷略有下降，但仍在较高水平。多数纯碱厂家本月订单充足，加上整体库存水平偏低，厂家挺价情绪明显，市场低价货源有所减少。重碱下游浮法玻璃市场行情低迷，但光伏产能持续扩张，对重碱刚需支撑犹存，轻碱下游成本压力明显，备货意向一般，当前仍多维持按需采购。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率88.6%，较上周下降1.3个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96.2%，联碱厂家开工负荷率80.8%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在60.5万吨左右。
纯碱企业库存低位运行。本周国内纯碱企业库存总量在28.06万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比12月1日库存增加2.2%，同比下降80.7%，其中重碱库存10.36万吨。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，多数纯碱厂家订单充足，西北地区发运发运受到一定影响，库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体稳中有升，产业链库存深度去化，现货在2700-2800元有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货低开高走，主力01合约涨1.4%收于2608元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价小幅松动，主流区域跌0至10元/吨不等，降价成交转好。供应方面，山西部分企业陆续复产，12月份内蒙古、西南地区部分气头企业有检修预期，预计本月有一定下降空间，但利润回升降幅可能不及预期，短期有个别厂家突发故障扰动；疫情政策变化，物流有望转好，外围市场货源陆续流出。农需方面，复合肥开工率回升提振，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，农业冬储补仓存一定支撑，月度淡储检查补库结束。印度11月开标价大幅回落，折国内555美金，巴基斯坦等国援助出口，近期通过法检货源增多，北方货源集港增加。企业让利促新单成交，订单压力有所缓解。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，冬储、淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回升，部分货源集港；近期内外盘价差继续收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降，10月小幅增加，近期港口集港较多，11月出口环比预期大幅增加，出口关注度持续提升。最近一期印标开标价大幅下降，但绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面出口增加、限产检修消息有一定利多。技术上，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹突破9月高点，创下半年新高，走势偏强。操作上，尿素生产利润已经回正，气头季节性减产时间窗口到来，有一定对冲，关注天然气、煤炭价格走向；景气下行周期全市场有利润时，生产企业卖保保障满产较为合适。单边基差缩至100以内，继续关注抛现货买期货轮库机会。单边价格博弈，关注西北货源流向和出口政策执行力度是否有变化。

豆类 【行情复盘】
8日晚间美豆01合约继续走高，有上冲1500态势，暂收于1485美分/蒲。豆粕主力2301合约晚间小幅低开震荡，暂收于4415元/吨，下跌13 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格止跌反弹。南通4820 元/吨涨60，天津4920 元/吨涨40，日照4820 元/吨涨20，防城4850 元/吨涨50，湛江4850 元/吨涨70。基差继续收敛至500以下。
【重要资讯】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨；【利多】
12月大豆到港量预计1100万吨；【偏空】
据Mysteel调研数据显示，2022年12月2日当周全国港口大豆库存为439.17万吨，较前一周减少6.47万吨，减幅1.47%，同比去年减少51.65万吨，减幅10.52%。豆粕库存为26.45万吨，较前一周增加6.28万吨，增幅31.14%，同比去年减少40.8万吨，减幅60.67%。【利空】
【交易策略】
美豆反弹叠加国内现货价格暂止跌，豆粕现货价普遍反弹30-70元/吨不等，带动豆粕期货反弹。近期豆粕继续走基差回归路径。11月以来豆粕现货从5700元/吨下跌近1000至4800元/吨，而期货上突4300压力位后大幅上涨，基差再度收敛，已经从1500的高位收敛至500。下跌趋势中的高基差不易做空操作，需要等待基差收敛后空单介入，因为高基差背景下一旦现货止跌则期货容易向上靠拢现货方式进行基差收敛。目前美豆价格主要是受到阿根廷干旱天气扰动，近期市场炒作阿根廷天气叠加原油价格下挫，国际投机资金更多以做空油粕比为主，从美豆粕和美豆油一涨一跌可见一斑。但美豆走势相比于美豆粕而言相对平缓，主要原因在于巴西大豆目前生长状况良好，而巴西是大豆主要出口国，阿根廷是豆粕主要出口国。人民币近期升值也使得市场认为中国需求预期强劲，带动国际豆价阶段性反弹。基差收敛后，国内豆粕走势将会继续与美豆期价共振。由于美豆产量下降而巴西大豆丰产预期较强，因而美豆期价预计后市以震荡反复-走低行情为主。
国内豆粕预计以短多长空为主，基差收敛后上方空间有限，不建议继续追多豆粕，多单考虑止盈减仓。近期阿根廷天气炒作反复，短期国际市场目前继续以空油粕比操作为主，连粕技术上突破位，连粕短线空单考虑减仓避险。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价震荡收涨，主力P2301合约报收8076点，收涨96点或1.2%;Y2301合约报收9356点，收涨58点或0.62%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8080元/吨-8180元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价10020元/吨-10120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在01+700-800元左右。
【重要资讯】
1、尽管上周美国环保署出台的生物燃料政策令市场失望，引发豆油期货暴跌，但是美国大豆压榨行业巨头继续看好该行业前景。邦吉公司首席执行官格雷格·赫克曼表示，到2024年时美国可再生柴油产能将达到约50亿加仑，从目前的约20亿加仑增加一倍以上。赫克曼表示，邦吉公司并未因为美国环保署上周四宣布的生物燃料掺混提案而改变自己的产能计划。他表示，（可再生柴油）需求呈现上升态势。
2、阿根廷农业部发布的报告显示，随着阿根廷实施第二轮大豆优惠汇率，上周阿根廷农户的大豆销售明显加速。截至11月30日，阿根廷农户已预售230.4万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了25.6万吨，低于去年同期的337.1万吨。作为对比，之前一周销售6.1万吨。　
【套利策略】
观望
【交易策略】
市场预期11月马棕库存将止升转降，其中11月马棕产量环比下降5%至172万吨，出口环比增加3%至155万吨，11月期末库存环比下降0.47%至239万吨。拉尼娜叠加季节性因素，23年2月份以前棕榈油处于减产周期，SPPOMA数据显示，2022年12月1-5日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少9.16%。但中国高库存背景下产地棕榈油需求同样疲弱，12月1-5日马棕出口环比减少12.6%。产地棕榈油或处于供需双弱背景，关注政策的指引，印尼可能将启动B35，后续关注实际落地情况。国内方面，棕榈油快速累库存，对于近月合约和基差产生一定压力。
2023年可再生燃料掺混义务量仅较2022年高出1.9亿加仑值208.2亿加仑，不及市场此前预期，美豆油价格和美豆榨利高位回落。但阿根廷和巴西南部偏干旱，天气升水仍将对美豆形成支撑，如美豆出口转好美豆期价可能出现阶段性走强。国内豆油库存持续创出季节性新低，供给仍然偏紧。12月大豆到港量增加，大豆和豆油供给预增。需求端近期国内多地管控措施放松，豆油成交量较前期改善。元旦春节备货将逐步启动，豆油库存或仍将维持季节性低位。
操作单边以区间思路对待，豆油01合约9000-9600，棕榈油01合约7700-8600。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生04合约周四小幅收涨，收涨52点或0.5%至10422元/吨。
现货市场：本周国内交通处于陆续恢复中，产地上货仍不多，不过下游批发市场采购谨慎，商品米实际成交有限，价格偏弱运行。部分 油厂收购价格也有下滑，油厂整体到货量减少。进口米货量不多，港口扫尾中，南方市场部分印度米到货。价格跟随产地调整。截至12月8日，山东油料周均价10080元/吨，环比下滑0.69%；河南油料周均价10105元/吨，环比下滑0.20%；驻马店白沙通货米均价10920元/吨，环比下滑0.18%；大杂通货米均价10730元/吨，环比下滑0.09%。阜新白沙通货米均价10570元/吨，环比下滑0.75%；苏丹精米本周均价10100元/吨，环比稳定。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，国内部分规模型批发市场本周到货6810吨，较上一周增加3.34%，出货量4460吨，较上一周增加24.58%。
据卓创资讯周四压榨厂到货情况：莱阳鲁花今日7车。新沂鲁花600吨左右。定陶鲁花8车，部分复检。深州鲁花暂无。正阳鲁花约有100吨，阜新鲁花近期日均5-10车。扶余鲁花暂无。襄阳鲁花约几车，新乡鲁花26车。近期掺混以质论价。青岛工厂20多车.石家庄工厂暂无，兖州工厂9车。费县中零星。临沂本地油厂到货不多。
【套利策略】
1/4正套止盈离场。
【交易策略】
部分产区陆续解封，产区价格稳中偏弱，基层余量较常年偏低，农户低价有一定惜售心理，上货总量不大。非洲进口花生年后逐步到港，短期关注苏丹政治因素是否会对到港时间和数量产生影响。需求端，花生粕价格及散油榨利近期高位回落，压榨厂收购策略收紧对花生价格产生利空影响。但南美大豆步入生长关键期，南美南部大豆产量或将下调对蛋白粕价格产生支撑，国内饲料厂年前备货逐步进行，阶段性蛋白粕需求较大，蛋白粕现货价格短期可能止稳回升，利好花生粕需求。食品厂12月上中旬逐步开始年前备货，本周规模型批发市场出货量环比增加24.58%，走货量低位好转。操作上1/4正套止盈离场，单边观望或轻仓逢低多04合约。

菜系 【行情复盘】
期货市场：8日晚间，菜粕主力01合约窄幅波动，晚间暂收于31695元/吨， 下跌4 元/吨；菜油01合约上涨，午后收于11198 元/吨，上涨139元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中有涨，南通3460 元/吨持稳，合肥3420 元/吨持稳，黄埔3290 元/吨持稳。菜油现货价格下跌，南通12850 元/吨跌250，成都12850 元/吨跌250 。
【重要资讯】
据Mysteel调研显示，截止到2022年12月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存为33.1万吨，较上周减少1.1万吨；菜粕库存为1.8万吨，环比上周增加0.8万吨；未执行合同为386.4万吨，环比上周减少2.1万吨；【偏空】
某机构预测加拿大油菜籽新作产量仅为1820万吨，远低于市场预估值的1900-2000万吨；【利多】
10月份加拿大菜籽出口量约为116万吨，而中国占据了近50%；【偏空】
布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三公布的周度报告显示，预计阿根廷2022/23年度大豆种植面积预估将因持续干旱而遭下修，当前预估种植面积为1,670万公顷；油世界认为阿根廷正在遭受50年以来最严重的干旱，预计阿根廷大豆产量低于4000万吨甚至3500万吨。【利多】
【交易策略】
阿根廷正在遭受干旱天气，多家机构调高了拉尼娜转弱的时间周期，使得美豆粕拉涨带动美豆反弹。而加拿大菜籽产量同样有权威机构预期不及预期，引发近期油籽和蛋白粕阶段性反弹。不过我国11月及以后油籽到港量较大，菜粕大方向看空观点暂不变，但短期继续走基差收敛路径即现货向下向期货靠拢。近期大豆及菜籽到港量增加，油厂开机率回暖，菜粕及豆粕库存回升，对菜粕价格形成利空压制。目前基差已经大幅收敛，RM01可考虑轻仓试空。豆菜粕价差预计难以继续收敛，不建议做空豆菜粕价差。
菜油趋势看涨的观点不变，短期或有反复，注意仓位风险。由于菜籽到港量增加带动菜系现货价格下跌，目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月至次年1月上旬迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，期货在春节之前大方向依旧看上涨，但短期市场预期南美丰产，单边行情或有反复。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力03合约夜盘震荡整理，跌幅0.07%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.04%；
现货市场：周四玉米现货价格继续偏弱运行。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2880-2900元/吨，广东蛇口新粮散船3020-3040元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，集装箱一级玉米报价3100元/吨左右；东北深加工企业新玉米收购价小幅回调居多，黑龙江深加工新玉米主流收购2660-2720元/吨，吉林深加工玉米主流收购2700-2820元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，辽宁玉米主流收购2800-2880元/吨；华北深加工玉米价格震荡走低，山东收购价2880-3100元/吨，河南2900-3000元/吨，河北2880-2960元/吨。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）阿根廷农业部发布的报告显示，截至11月30日，阿根廷农户预售了652万吨2022/23年度玉米，比一周前增加15.3万吨，低于去年同期的1120万吨。阿根廷农户还销售了4,297万吨2021/22年度玉米，比一周前高出67.7万吨，低于去年同期的4,557万吨。
（2）美国能源信息署发布的最新报告显示，截至12月2日的一周，美国的乙醇日均产量上升到107.7万桶，创下自去年12月份以来的最高单周水平，远高于前一周的101.8万桶/日，分析师的预期为100万桶至104万桶。
（3）市场点评：外盘市场来看，美玉米消费担忧继续施压盘面，带动期价高位回落，不过南美天气不确定性相对支撑仍在，或收敛期价的下行幅度，目前整体仍然维持震荡偏弱判断。国内玉米市场来看，外盘以及现货价格回落，给市场增添阶段性压力，不过下游消费支撑仍在，同时市场即将进入阶段性补库，将进一步收敛期价的下行幅度，短期期价或偏弱震荡，中期维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月继续维持偏多思路；
【交易策略】
玉米03合约短期或偏弱波动，操作方面建议观望或者等待低位做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘继续下跌，跌幅1.01%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格稳中回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3080元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3260元/吨，较周三下跌40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三下跌30元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（12月1日-12月7日）全国玉米加工总量为54.2万吨，较上周玉米用量增加0.47万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.37万吨，较上周产量增加0.05万吨。开机率为53.57%，较上周上调0.1%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至12月7日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.2万吨，较上周升高1.5万吨，增幅2.2%，月降幅1.03%；年同比降幅5.77%。
（3）市场点评：整体来看，成本端玉米价格回落以及现货情绪降温，带动淀粉期价回落，不过基于玉米价格有支撑预期以及季节性消费旺季的情况来看，淀粉企业加工利润修复对淀粉期价支撑仍在，整体仍然维持区间判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差远月维持偏多思路。
【交易策略】
淀粉01合约短期或继续偏弱，操作方面暂时建议观望。

生猪 【行情复盘】
周四，生猪期价减仓大幅回落，01合约下破20000点前低。截至收盘，主力01合约收盘19160元/吨，环比前一交易日跌4.94%，03合约收盘17855元/吨，环比前一日跌2.75%。01合约基差（河南）2570元/吨，05合约基差（河南）3860元/吨，近月基差走强。本周初生猪现货高开低走周中转跌，全国外三元生猪现货均价22.16元/公斤，环比昨日跌0.11元/公斤，旺季预期兑现养殖户出栏积极性增加，年前出栏时间窗口缩短，本周初屠宰量持续走高，仔猪价格跌幅扩大。
【重要资讯】
农业农村部10月供需数据发布，其中能繁母猪保有量4379万头，环比上月涨0.4%，同比涨0.7%。生猪定点屠宰企业屠宰量2097万头，环比降0.6%，同比降30.6%。
基本面数据，截止12月04日，第49周出栏体重127.16kg，周环比降0.03kg，同比增1.95kg，猪肉库容率15.52%，环上周持平，同比降11.97%。生猪交易体重维持高位，上周屠宰量环比延续反弹，并与去年同期持平，样本企业屠宰量80.36万头，周环比增19.27%，同比跌0.08%。博亚和讯数据显示，第49周猪粮比7.56：1，环比上周跌7.80%，同比高13.86%，外购育肥利润372元/头，环比跌205元/头，同比涨52元/头，自繁自养利润523元/头，环比跌182元/头，同比涨349元/头，养殖利润延续回落，已逼近去年同期水平；卓创7KG仔猪均价71.71元/kg，环比上周跌7.52%，同比涨90.05%；二元母猪价格36.10元/kg，环比上周跌0.38%，同比涨10.21%。猪粮比回落至国家9:1三级过度上涨预警区间以下。
【交易策略】
过去一段时间生猪现货价格急转直下，部分地区养殖户急于兑现利润，导致现货价格进一步下跌。此外，过去一段时间国内疫情风控令猪肉等生鲜品终端消费环比走弱较为明显，这与此前市场预期的11月份腌制腊肉旺季有所出入。目前留给养殖户兑现利润的时间窗口在逐步缩短，这可能进一步对猪价形成负反馈。基本面上，年底压栏的育肥大概率要经历集中出栏，尤其是封锁解除后，屠宰企业陆续复工复产，阶段性供给环比10月可能将会出现明显增加，此外饲料价格随着大豆进口集中到港可能出现松动，育肥成本有望高位回落，而消费端，过去一段时间，由于疫情封控造成的消费损失已无法弥补，当前猪价仍处在历史相对高位，边际消费部分受到抑制明显，市场对旺季的整体消费前景缺乏坚定信心。期价上，近端合约最大的支撑在于对现货贴水过高，在交割月前可能呈现震荡回落的趋势，现货若不出现踩踏式下跌，预计01合约最后的定价可能不会太低，而远端合约最终将围绕养殖成本做长期定价，远期期价若给出显著大于养殖成本的估值，可能存在高估嫌疑，交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利考虑逢低离场。中长期参考养殖利润水平逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，鸡蛋期价早盘跟随原料价格高开，但随后受生猪拖累迅速回落，01合约目前仍对现货维持较大贴水。近期疫情防控有所放松，令鸡蛋多头接货障碍减少，近月合约交割环节利空减弱，资金开始关注期价大幅贴水问题。截止收盘，主力01合约收于4442元/500公斤，环比跌0.56%，05合约收盘4451元/500公斤，环比跌0.22%。鸡蛋现货价格窄幅震荡，主产区鸡蛋均价5.59元/斤，环比涨0.01元/斤，主销区均价5.76元/斤，环比涨0.04元/斤，全国均价5.65元/斤，环比涨0.02元/斤。淘汰鸡全国均5.97元/斤，环比昨日涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止12月4日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.33天，环比前一周降0.02天，同比增0.15天，流通环节库存0.91天，环比前一周持平，同比降0.04天。淘汰鸡日龄平均531天，环比上周降1天，同比延后31天；上周豆粕及玉米价格高位震荡回落，蛋价偏弱带动蛋鸡养殖利润继续走低，上周全国平均养殖利润1.33元/斤，周环比降0.02元/斤，同比涨0.27元/斤；上周代表销区销量5622吨，环比降27.99%，同比降25.76%。截止12月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.81亿只，环比持平，同比上升0.76%。

2、行情点评：本周饲料养殖板块下游高位震荡回落，受疫情解封预期提振鸡蛋周初期价出现逆势大涨。鸡蛋基本面上，截止12月，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比快速上升，蛋价走低后养殖户面临被动淘汰老鸡，12月份供给端产能可能缩减，但四季度以来鸡苗价格快速反弹可能反应补栏积极性在逐步回归。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能出现反弹，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局03及05空头。
【交易策略】
买1抛3或买1抛5正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走高。RU2305合约在13120-13230元之间波动，上涨1.50%。NR2302合约在9915-10025元之间波动，上涨1.63%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为65.62%，环比+0.21%，同比+1.90%。本周中国全钢胎样本企业开工率为63.43%，环比+0.86%，同比-0.47%。周内全钢胎样本企业开工率恢复性提升，随着各地优化防疫政策逐步落实，轮胎样本企业排产进入平稳状态，提振整体样本开工率小幅提升。半钢胎样本企业开工率小幅上调，但有部分企业因库存压力攀升，适当调整开工，限制整体样本开工率提升幅度。
【交易策略】
近日沪胶震荡偏强，政策刺激利好。但是，11月重卡销量创下十余年来同期最低水平，今年1-11月的重卡市场累计销售61.6万辆，同比下降54%。还有，轮胎企业成品库存继续创出年内新高，全钢胎企业开工率提升难度较大。不过，传闻多地正计划加速淘汰“国四”排放货车，对于带动2023年重卡需求有利。供应端，云南产区基本停割，但国际市场仍处与产胶旺季，且替代指标进入，国内供应压力依然存在。技术上看，沪胶主力合约突破13000元关口阻力，有望上摸13500元。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖小幅回升。SR303在5533-5554元之间波动，略涨0.38%。
【重要资讯】
2022年12月7日，ICE原糖收盘价为19.49美分/磅，人民币汇率为6.9677。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5247元/吨，配额外食糖进口估算成本为6691元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5538元/吨，配额外食糖进口估算成本为7071元/吨。
【交易策略】
近期郑糖主力合约在5500元附近整理。国内甘蔗产区糖厂陆续开榨，且广西旱情缓解，11月新糖同比增产12%。未来四个月是产糖高峰期，产区天气状况是决定食糖产量的关键性因素。国际市场，巴西、印度产区天气不利可能导致食糖产量低于预期。不过，据ISO（国际糖业组织）预测，2022/23年全球食糖将过剩620万吨，高于今年8月预测的560万吨。咨询公司StoneX预计2022/23年度全球食糖将过剩520万吨，此前预测值为390万吨。整体看，国内外糖价均处于阶段性整理之中，考虑到国内糖市供应旺季来临，制糖企业可逢高进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘走弱，基本面偏弱，棉花上涨空间有限。
【重要资讯】
国内棉花现货报价随期价上涨，皮棉加工成本连续上升。随各地疫情防控转变，现货市场资源充足。纺企疆内订购皮棉因在途时间过长，价格优势逐渐丧失，不及内地库采购。
海关总署数据，11月我国出口纺服243.87亿美元，同比降14.91%，环比降2.55% ; 其中纺织品112.67亿美元，同比降14.93%，环比降0.90%；服装131.20亿美元，同比降14.88%，环比降3.92%。
棉纱期货近跌远涨，防控政策虽陆续放开，但河南山东等地交易仍未完全恢复，纱线实单交易寥寥，询单增加，价格本周整体下降200-500。个别大型纱厂开机小幅调升，中小纱厂依旧低位。
【交易策略】
棉花难以持续走强，短期逢高套保，空单可在13700-14000区间入场。投机可以卖出认购期权或短线做空。
棉花套利可以考虑5-9反套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘高位震荡，上涨0.11%。
现货市场：华南地区进口针叶浆市场交投氛围平平，下游按需询单。乌针价格参考7000-7050元/吨，布针价格参考6950元/吨左右，银星报价参考7300-7350元/吨，进口阔叶浆市场淡稳整理，交投氛围平平，下游多持观望。金鱼、鹦鹉价格参考6700-6750元/吨，巴丝价格参考6650元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整，下游拿货积极性一般，观望情绪仍浓。本周生活用纸开工负荷率下滑0.15个百分点，产量环比下滑0.21%。河北地区纸企开工缓慢恢复后再次出现下滑趋势，市场供应量偏低，纸企纸机开工负荷率低位运行；山东地区纸企开工略有恢复，部分纸企产量增加，多数纸企相对稳定；河南地区纸企开工变动有限，前期检修纸企暂未恢复；西南地区产量有所下滑，部分降产量或纸机轮流检修；华南地区纸机开工积极性不足。
【交易策略】
纸浆盘面高位震荡，01合约近期持续减仓，现货报价保持稳定，银星、马牌、月亮7300元/吨，俄针7000-7100元，加拿大针叶浆价格在910-950美元/吨，辐射松和俄罗斯针叶浆价格分别在910-940美元/吨和880-900美元/吨。11月中国纸浆进口249万吨，环比增加10%，略低于过去5年同期均值。国内成品纸表现一般，需求有限，白卡纸供应压力较大因此价格持续低迷，纸厂盈利情况较差。库存方面，本周国内多个港口木浆库存小幅回落，继续在年初以来的低位区间波动，10月份欧洲港口库存大幅增加16%，创年内新高，再度升至130万吨以上，8月以来欧洲库存中枢上移，海外供需有转向宽松的迹象。供应方面，PPPC统计，10月世界20国商品浆发货量同比增加2.2%，其中针叶浆发货同比下降1%，1-10月累计减少1.8%，对中国市场针叶浆发货同比下降2.6%，1-10月累计减少15%，国内防疫政策持续放松，但拥堵延迟指数多城明显回落，月内需求恢复暂不乐观，部分大型纸厂有检修计划。
整体看，纸浆延续供需双弱状态，临近交割，供应问题发酵带动盘面上行，01合约修复贴水，预计后续在7000元之上运行。对远月合约，参考美元报价，针叶浆进口成本大概是7100-7600元/吨，国内现货价格维持在7000-7300元/吨，2305合约在距离交割月较远的时段，运行区间参考6500-6800元/吨，供应大幅增加的时间后移，同时近期国内宏观预期好转，因此年内期价可能难有大幅回落。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四继续偏强震荡，收于8440元/吨，涨幅为0.91%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.79元/斤，与上周加权平均相比下滑0.07元/斤，环比跌幅1.81%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源本周成交加权平均价格为3.42元/斤，与上周加权平均相比下滑0.16元/斤，环比跌幅4.47%。
【重要资讯】
（1）卓创入库量预估：截至12月8日，全国苹果库存量为874.71万吨，去年同期为898.57万吨；其中山东地区库存量为312.1万吨，去年同期为319.25万吨；陕西地区库存量为243.4万吨，去年同期为266.05万吨。
（2）钢联入库量预估：截至12月7日，本周全国冷库单周出库量2.47万吨，周内冷库出库极少，同比去年差距较大。山东产区库容比63.43%，较上周减少0.15%。陕西产区库容比57.92%，较上周减少0.20%。
（3）市场点评：近月成本支撑与消费疲弱的博弈延续，期价震荡反复。整体来看，苹果市场目前依然是多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比略有下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限，中期期价或继续宽幅区间震荡。短期来看，入库量逐步向去年靠拢，而消费端尚未看到明显变化，期价上方仍然面临压力，整体维持区间判断。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡反复，操作方面，暂时建议观望或者等待逢高做空机会。