贵金属 【行情复盘】
日内，美元指数和美债收益率震荡运行，贵金属小幅走强。截止17:00，现货黄金整体在1757-1767美元/盎司区间偏强运行；现货白银整体在20.93-21.26美元/盎司区间偏强运行，涨幅接近1.5%。国内贵金属日内维持偏弱走势，沪金跌0.1%至407.42元/克；沪银跌1.2%至4857元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
美联储布拉德表示，美联储的限制性政策利率的最低水平是5%到5.25%，通胀迄今只受到有限的影响，而“足够的限制性”水平可能是利率要升到5%到7%。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美国经济目前发出的信号非常复杂，利率需要提到多高目前还是一个悬而未决的问题，有很多紧缩措施正在酝酿中。②欧元区10月CPI终值同比升10.6%，较初值10.7%略有下调，但仍是历史新高。CPI环比终值为1.5%，符合预期。能源与食品价格大幅上涨仍然是推高欧元区通胀水平的主要因素。③截至11月8日当周，黄金投机性净多头增加17715手至82338手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性增加11479手至13003手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期可能性大，美元指数和美债收益率高位回落，美元指数或已经进入弱势行情，贵金属持续上涨；关键点位上方偏强运行持续，下方关注1675-1680美元/盎司关键点位的支撑；继续关注政策收紧节奏放缓（美元指数和美债收益率高位回落）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定上涨。
运行区间分析：美联储加息节奏放缓预期升温等因素影响，伦敦金现回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方偏强运行；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能高位回落，年内伦敦金现再度回到1900美元/盎司（420元/克，沪金要关注汇率）上方的可能性存在；短期上方关注1800美元/盎司（410元/克）的整数关口，下方依然关注1675-1680美元/盎司关键支撑。白银跟随黄金强势上方，一旦突破前期的预期22美元/盎司位置（5000元/千克），上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间（5500元/千克），下方支撑位18美元/盎司（4200元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2302P380合约。

铜 【行情复盘】
11月18日，沪铜低开震荡运行，主力合约CU2212收于65740元/吨，跌0.87%。现货方面，SMM1#电解铜现货对当月12合约报于升水360~420元/吨，均价升水390元/吨，较昨日下跌5元/吨。平水铜成交价格66130~66380元/吨，升水铜成交价格66150~66420元/吨。
【重要资讯】
1、国家统计局数据显示，2022年10月精炼铜（电解铜）产量95.3万吨，同比增长10.9%；1-10月累计产量898.6万吨，同比增长3.7%。10月中国铜材产量194.9万吨，同比增长12.0%；1-10月累计产量1842.8万吨，同比下降7.6%。
2、截至11月18日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.09万吨至12.80万吨，较上周五增加2.33万吨。相比周一库存的变化，全国各地区的库存涨跌各半：华东地区累库，华南和西南地区去库。总库存较去年同期的7.95万吨多4.85万吨，其中上海较上年同期高3.82万吨，广东地区较去年同期低0.49万吨，江苏地区高1.47万吨。本周为交割周冶炼厂积极交产令库存大增。
3、2023年国内电解铜长单价格正在紧锣密鼓洽谈当中；据统计，2022年1-10月国内1#电解铜升水铜升贴水均价升254.98元/吨，同比增长130%；平水铜升贴水均价升230.2元/吨，同比增长245%；湿法铜升贴水均价升144.4元/吨，同比增长3309%。市场反馈，目前大型冶炼企业长单对外报300元/吨升水以上，另有部分冶炼企业报2023年电解铜长单270-290元/吨，从今年平水铜平均升水来看，市场或最终接受260-280元/吨为2023年平水铜长单价格可能性高一些。
4、世界金属统计局（WBMS）：2022年1-9月全球铜市供应短缺73.6万吨，2021年全年供应短缺28.5万吨。
5、据mysteel，2022年中国铜产能新增依然较为明显，据统计，2022年铜粗炼产能48万吨，粗炼复产产能15万吨；而新增电解产能114万吨，电解复产产能15万吨；新增电解产能当中，以矿作为主原料企业产能94万吨，以粗铜或阳极铜为直接原料企业产能20万吨，由此可见电解产能扩张依然以矿产铜企业为主。今年中国新增电解产能114万吨当中，从产能释放时间来看，其中第四季度投放有87万吨，第二季度投放27万吨，一旦达产后，预计给予2023年新增产量69万吨；加上2023年释放的电解产能30万吨，预计2023年全年新增产量69-75万吨，增幅6.8%。
【操作建议】
美联储鹰派代表詹姆斯布拉德表示，在控制通胀之前，央行仍有许多工作要做。他认为到目前为止，货币政策立场的变化似乎对观察到的通胀影响有限，5%可以作为联邦基金利率所需的下限，上限可能接近7%。意味着未来货币政策仍面临重大不确定性。另一方面，市场关注的LME制裁俄铜议题落地，LME目前不建议禁止俄罗斯金属的交割，也不建议对俄罗斯库存量设置门槛，制裁幅度低于市场预期，意味着目前俄铜仍能对市场起到缓冲的作用，前期挤仓情绪存在落空的可能。基本面来看，仍然是低库存与需求淡季的博弈，不过Escondida罢工事件可能刺激短期多头情绪。鉴于目前不确定因素较高，铜价可能出现反复，建议投机资金暂且观望，产业客户严格按照风险敞口进行库存保值，期权买入虚值看跌期权保护下方敞口。

锌 【行情复盘】
11月18日，沪锌震荡偏强，ZN2212收于24395元/吨，涨0.62%。现货方面，上海0#锌主流成交于24670~24850元/吨，对12合约升水380~400元/吨；双燕成交于24670~24880元/吨，1#锌主流成交于24560~24790元/吨。
【重要资讯】
1、据调研统计，11月精炼锌计划产量49.47万吨，10月底统计，11月无计划性检修锌冶炼厂。但目前由于疫情及环保因素影响下，从上周五开始，陆续4-5家企业进入非计划性检修阶段，暂按两周影响量统计，停产影响量2.05万吨，那么11月产量将预计至47.42万吨。从锌冶炼厂历年检修情况统计来看（如下图），11月为锌炼厂检修小月。锌价格走势更容易受到下游消费的影响。而当前的情况又使得市场关注点转移到供给端。（Mysteel）
2、据SMM调研，截至本周五（11月18日），SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，较本周一（11月14日）减少0.39万吨，较上周五（11月11日）减少0.17万吨，国内库存录减。其中上海市场，市场到货环比上周走强，会泽及进口品牌哈锌等均有到货，部分货源直接出给下游，未见入库。此外由于陕西等冶炼厂的提产，预计未来市场到货会有增加，本周上海市场库存小幅累库；华南市场，市场到货稳中走强，而且盘子高位的情况下，下游市场接货力度走弱，仅以刚需采购为主，广东市场小幅累库。
3、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-9月期间全球锌市供应过剩29.1万吨，2021年全年为供应短缺11.56万吨。今年前9个月，可报告库存减少16.15万吨，其中上海库存净增加2万吨。LME库存较2021年12月底水平减少15.4万吨。LME库存占到全球总库存的13%。今年前9个月，全球精炼锌产量同比减少1.3%，需求下降5.4%。全球需求较上年同期下滑5.4%。中国表观需求为500.39万吨，占到全球总需求的50%。9月，锌产量为116.72万吨，需求为116.11万吨。
4、国家统计局公布，2022年10月中国锌产量59.5万吨，同比增9.4%；1-10月锌产量累计值558万吨，累计同比增0.8%。中国10月铅产量为68.7万吨，同比增加7.2%。1-10月铅产量累计为635.3万吨，同比增加4.7%。
5、截至当地时间2022年11月18日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价115欧元/兆瓦时，较上一交易日涨10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期欧洲天然气价格大幅反弹，欧洲天气预报显示气温将转冷，以及当前欧洲最大天然气出口国挪威的供应减少是重要原因，欧洲冶炼再获成本支撑。从基本面来看，Nyrstar宣布重启Budel冶炼厂部分产能，但恢复情况尚不确定，中国四川等地冶炼限产，加之当前库存仍处于绝对低位，低库存继续支撑短期价格。而下游需求仍是房地产松绑预期与弱现实的博弈，预计进入淡季难见明显好转。此外LME制裁金属不及预期，情绪上也存在反转的可能性。预期短期多空交织下，行情仍然极易反复，期货观望，期权买入波动率策略继续持有。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15670元/吨，跌0.13%。SMM 1#铅锭现货价15400~15500，均价15450，较前一日降25。
【【重要资讯】
据SMM，多地疫情反复，废电瓶跨省转运受到影响，再生铅炼厂原料采购困难。因原料采买困难而停产的炼厂表示：废电瓶采买现状若无法解决，短期内将无法复产。
生产端，11月5日~11月11日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.25%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周降0.22%。11.05-11.11国内四省再生铅周度开工率为四省开工率40.56%，环比增0.93个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月18日，SMM铅锭五地社会库存累计5.3万吨，较11月11日增0.48万吨，较11月14日增0.3万吨。据调研，周二（11月15日）为沪铅2211合约交割日，交仓货源抵达仓库为本周铅锭社会库存增加的主要原因。
消费端，据SMM调研，11月5-11日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.6%，较上周环比降0.18个百分点。据调研，铅蓄电池市场消费趋弱，除去大型企业订单尚可，工厂生产线开工率暂无较大变化，其他中小型企业则因订单表现一般，部分存在小幅减量行为。
【操作建议】
美联储加息预期反复，美元指数显著调整后反弹，有色普现冲高回落调整。供应方面，疫情扰动对局部电解铅生产、以及废铅采购继续形成不利影响。消费方面，下游按需采购。库存来看，价格上涨，交易所期货库存显著回升，后续出库料令现货库存回升。伦铅偏强，沪伦比变化，出口窗口打开，出口预期升温，继续带来一定支持。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约突破14700-15500震荡区域，但价格上涨吸引库存增加，15500元一线暂形成突破后的支撑位，再上档压力位15900-16000附近。暂时震荡偏强延续。但向上突破依然存在压力，价格仍易吸引再生产能提升。近期转向偏强区域整理反复。

铝 【行情复盘】
11月18日，沪铝主力合约AL2212低开高走，全天震荡走强，报收于19200元/吨，环比上涨0.97%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨260元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水70元/吨。
【重要资讯】
上游方面，新疆伊宁部分地区封控解除，运输正在恢复，由于当地积压不少铝锭、铝棒，预计各消费地近期会有部分集中到货，重点关注周四及下周SMM库存数据。下游方面，本周国内铝加工龙头企业开工率环比上周下跌0.1个百分点至67.1%。仅铝箔板块开工率小幅走低，主因进入传统消费淡季、市场需求转弱，企业产量下滑。其余板块开工率本周持稳为主。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存54.7万吨，较上周四库存量下降2.9万吨，铝锭库存自10月中旬以来，连续4周维持去库趋势，连续创年度库存低位，且较历年同期也处于低位水平。本周铝棒库存较上周四增加0.64万吨，至6.06万吨，铝棒本周继续累库，前期因青海、甘肃等地区受疫情影响，汽运和铁运运输受阻导致的在途积压铝棒，当前伴随疫情的缓解，开始陆续到货。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南、河南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减。需求方面，下游加工企业开工情况环比微幅下降。库存方面，国内库存因疫情影响运输继续去化，伦铝库存有所下降。目前由于现货偏紧沪铝盘面震荡偏强，建议多单谨慎续持，需关注限电、疫情以及地缘政治的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月18日沪锡震荡偏弱，主力2212合约收于185080元/吨，跌0.49%。现货主流出货在184000-186000元/吨区间，均价在185000元/吨，环比涨750元/吨。

【重要资讯】
1、 最新公布的美国零售销售数据好于预期利好美元，但11月NAHB房产市场指数、10月工业产出月率都不及预期，抑制美元走势。
2、 Tantalex Lithium Resources已经获得了其在刚果民主共和国Manono地区的TiTan项目的采矿许可证。
3、 Cornish Metals已经达成了一项在具有 “重大勘探潜力” 的地区租赁矿权的协议，以扩大已经很有前途的South Crofty项目。
4、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年10月上述企业精锡总产量为17912吨，环比上涨9.2%（前值修正为16396吨），同比上涨15.0%。截至前10个月，样本企业精锡总产量达14.2万吨，同比小幅下滑1.7%。

【交易策略】
近期美元指数横盘整理。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦有所收窄，进口盈利空间缩小，进口窗口或将关闭。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存延续去库，smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，市场报价贴水为主。技术上，盘面高位盘整，上方有一定压力，建议短多止盈，上方压力位190000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于200200，跌0.4%。SMM镍现货200800~204000元/吨，均价202400元/吨，涨150元/吨。
【重要资讯】
1、印尼“镍欧佩克”设想刚提出，加澳两国：没兴趣
2、11月17日，淡水河谷告知，其子公司淡水河谷加拿大公司与通用汽车公司（“通用汽车”）已就加拿大魁北克省贝坎库尔市淡水河谷拟建工厂出产的电池级硫酸镍的长期供应签署协议。该协议确保通用汽车将获得硫酸镍供应，以支持其在北美快速增长的电动汽车生产需求。 根据协议条款，淡水河谷每年将向通用汽车供应含镍2.5万吨的电池级硫酸镍，用于通用汽车Ultium电池的生产，该电池为多款电动汽车提供动力。协议所涉硫酸镍的含镍量每年可满足35万辆电动汽车的需求，预计交付时间将自2026年下半年开始。
【交易策略】
美元指数整理，有色涨跌互现，沪镍脱离低点。从供给来看， 11月产量预期环比继续小幅增加，进口窗口关闭，但价格回升后现货升水回落。镍生铁报价略有回落，但矿价依然坚挺偏强。需求端来看，不锈钢总体去库，300系到货增加库存回升，但需求有所转弱，后续减产可能提升，300系期现库存均现回升。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格继续上扬，原料折扣系数偏强，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。LME禁止俄罗斯金属政策未兑现，部分风险升水挤出，但是低流动下LME镍价仍表现剧烈波动对内盘仍有扰动，近期波动区间预计会在18-21万元之间，20万元上方依然震荡略偏强。后期关注印尼是否实施镍产品出口关税及幅度（近期预期4.5%-7%），这部分风险升水仍存，关注是否有超预期征收范围出现，以及实施条件是否有宽松条件等。结构来看，近月跌幅略小于远月。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16505，跌0.75%。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格持平或略调降。11月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17300，跌100；太钢天管17100，跌200；甬金四尺17000，跌100；北港新材料16800，平；德龙16800，平；宏旺16800，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28900，跌50；张浦28900，跌50。2022年11月17日，全国主流市场不锈钢社会库存总量67.18万吨，周环比上升3.33%，年同比上升2.39%。其中冷轧不锈钢库存总量34.12万吨，周环比上升7.34%，年同比下降17.36%，热轧不锈钢库存总量33.06万吨，周环比下降0.51%，年同比上升35.90%。本周全国主流市场不锈钢社会库存全系别出现不同程度的增加，其中300系及400系资源到货明显，200系也有一定增量。其中300系及400系资源增量主要体现在无锡市场及地区性市场，200系资源增加主要体现在佛山市场及地区性市场。2022年11月17日，无锡市场不锈钢库存总量42.87万吨，增加12836吨，增幅3.09%。200系本周以广西钢厂冷轧增量为主，热轧仅少量到货，目前冷轧规格齐全，考虑后续到货，周内多有让利出货，呈现冷轧增热轧降的特点，整体降幅0.30%；300系周内以华南钢厂冷轧资源以及印尼资源到货增量为主，热轧华东钢厂正常分货，由于周内成交偏淡，商家让利灵活调整，热轧以刚需采购降量为主，整体增幅3.29%；400系以大厂资源正常铁运到货增量为主，周内需求偏淡，成交有限，整体增幅5.19%。不锈钢期货仓单17285，跌183吨。
【交易策略】不锈钢期货回调。期货不锈钢库存显著回升，总量继续增加。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡，新成交价出现下降。不锈钢11月预期排产增幅放缓。近期无锡及地方300系库存略有回升，本周市场资源到货较前期明显，印尼资源也多数入库，需求端依然表现不佳。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续反弹，上涨0.3%。
现货市场：北京地区开盘价格上涨10-20，河钢敬业报价3680-3700，商家反馈上午成交一般偏弱，但是有期现继续进场，下午个别低价上调10，基本上就没啥动静了，全天成交一般偏弱。上海地区价格较昨日基本持稳，中天3720-3730、永钢3820-3840、二三线3740-3800，整体成交和昨天差不多，整体偏差一些。
【重要资讯】
欧洲螺纹钢市场也正承压，市场需求和成交都较为清淡，但市场对未来需求仍看好。据Mysteel不完全测算，预计2023年建筑业增长1.5%。主要因欧洲市场对住宅需求增加，且政府也有明确的住宅项目类建设计划。当然，明年建筑业也同样会受到汇率，利率，地缘政治等因素的影响，但整体预期向好。
【交易策略】
市场情绪继续发酵，期价延续反弹，现货波动较小，基差维持在历年低位，成交情况一般。据钢联统计，本周螺纹钢产量继续下降，主要受亏损和季节性限产影响，企业主动降低负荷，电炉开工率仍小幅上升，目前高炉和电炉利润情况再次逆转，钢厂盈利率升至24%，预计主动减产放缓，周内市场传出江苏政策性限产消息，以及山东、唐山环保限产。需求环比继续下降，季节性影响逐步加大，但近几周螺纹需求均值维持在320万吨以上，同比高于去年，预计后期需求将继续放缓，去库情况较好，厂、社库存处于处于历史低位，在需求下滑带动下，螺纹库销比同比偏高，随着进入淡季需求和库存将面临一定压力。
市场情绪继续发酵，带动盘面偏强运行，但现货跟进缓慢，基差已处于低位，期货短线估值偏高，不过当前宏观政策影响下预期已开始转向，在政策效果得到验证前，月度级别钢价有望震荡偏强运行。后期关注现货补库及价格跟进情况，现货持续滞涨的情况下，多单可逢高建仓，等待基差再次扩大后可逢低多配05合约。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货宽幅震荡，2301合约日内涨0.82%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3770元/吨，低合金加价150元/吨。市场情绪偏谨慎，成交偏弱。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%；钢厂盈利率23.81%，环比增加4.76%，同比下降19.05%；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。
2、截止到11月16日Mysteel调研全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率63.38%，周环比增加0.8%，月环比增加9.01%；产能利用率55.11%，周环比增加0.67%，月环比增加10.66%。
3、中钢协：11月上旬重点钢企日产粗钢198.68万吨，环比降2.09%。
4、10月份，中国中厚宽钢带产量为1578.7万吨，同比增长24.6%；1-10月累计产量为15635.9万吨，同比增长3.9%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，利润回升产量预期不明，热卷套利观望。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量继续回落，主要是华北、西北地区减产，社会库存小幅回落，主要是赶工消费回升，华东和南方降库，企业库存回落，主要是华北、中南主动去库，高频表观需求环比止跌回升。技术上，热卷主力01合约创年内新低后，重回3550-4050区间，短期受偏宏观市场情绪影响较大，走势较强，日K调整有抵抗。操作上，目前热卷亏损减产，随着现货价格回升，减产逻辑走弱，上方成材利润回正位置有较强阻力，可关注短多或在利润回正后尝试反套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间震荡上行，主力合约上涨3.29%收于753.5.
现货市场：铁矿石现货价格本周集体上涨，低品矿溢价走强。截止11月18日，青岛港PB粉现货价格报743元/吨，周环比上涨48元/吨，卡粉报829元/吨，周环比上涨39元/吨，杨迪粉报651元/吨，周环比上涨47元/吨。
【基本面及重要资讯】
东南亚钢铁协会秘书长表示2030年东南亚钢铁产能将扩大至1.648亿吨，未来钢铁产能有望新增9080万吨，其中电弧炉产能220万吨。
全国最大的单体地下铁矿山鞍钢西鞍山铁矿项目11月16日正式开工建设。保有资源储量13亿吨，设计年产铁矿3000万吨，铁精矿超1000万吨，计划2027年投产。
中国10月铁矿石原矿产量为7267.5万吨，同比减少10.7%。
美国10月PPI增速同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。
唐山市钢厂烧结机将于11月15日起限产30%至11月25日，目前区域内烧结矿库存仍有3-5天，预计限产后仍能维持高炉正常生产。
中国10月粗钢日均产量257.29万吨，环比下降11.2%，生铁日均产量228.48万吨，环比下降7.3%。
10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨，环比增加20万吨，1-10月累计出口5635.8万吨，同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨，环比减少473.5万吨，1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨，同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―10月全国固定资产投资同比增长5.8%，增速较1-9月下降0.1个百分点，社零增长0.6%，回落0.1个百分点。规模以上工业增加值增长4%，上升0.1个百分点。
1-10月基建投资同比增长8.7%，增速较1-9月上升0.1个百分点，制造业投资同比增长9.7%，较1-9月回落0.4个百分点，房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月扩大0.8个百分点。
最近一期澳巴19港铁矿发运量2358.7万吨，环比减少266.2万吨。其中澳矿发运环比减少312.9万吨至1724.8万吨，巴西矿发运环比增加46.7万吨至633.9万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2652.5万吨，环比增加321.2万吨，45港到港量2558.9万吨，环比增加284万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面日间震荡走强，本轮反弹已至前期震荡箱体上沿。近期铁矿价格的上涨主要受宏观改善预期驱动。美国10月CPI和PPI均超预期下降，市场对美联储后续加息节奏产生放缓预期，全球风险资产价格迎来集体反弹。商品市场风险偏好回升，叠加国内地产端预期改善，黑色系估值集体上行，铁矿由于自身价格弹性较好，反弹更为流畅。但从产业角度来看当前黑色系整体的上行动能仍不足。地产端实际用钢需求短期仍低迷。1-10月房地产开发投资同比下降8.8%，降幅较1-9月再度扩大0.8个百分点。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全球制造业PMI为49.4%，环比下降0.9个百分点，连续5个月下滑，2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大，全球铁元素总需求后续面临进一步回落压力。国内金九银十终端成材消费旺季已过，水泥出货量进入11月后开始下降。虽然本周成材表需小幅回升，但北方气温将迎来明显下降，工地施工困难。钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，本周日均铁水产量和疏港量继续下降。近日河北部分地区烧结机将开启阶段性限产，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍将持续。外矿到港压力后续将继续增加，铁矿港口库存年底有进一步累库的空间。
【交易策略】
成材终端消费即将进入淡季，钢厂低利润短期难有明显改善，铁水减产仍将持续。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强。强预期对铁矿价格的驱动将逐步减弱，弱现实下对铁矿价格进一步反弹空间维持谨慎态度。
【套利策略】
钢厂依旧处于亏损状态，主动减产意愿增强，铁水产量继续下降。钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续，焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿短期到港压力有所下降，但铁矿港口库存累库仍在持续。强预期对铁矿价格难有进一步提振，弱现实下铁矿价格的趋势性扭转仍需等待。铁矿由于自身价格弹性较好，下跌过程中跌幅大于成材，钢厂利润后续面临修复，预期回归现实后可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，但01合约近期基差已出现明显修复，后续上行弹性不及远月合约，可尝试逢高沽空1-5 合约间价差。

玻璃 【行情复盘】
周五玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌1.3%收于1366元。
【重要资讯】
现货市场方面，今日国内浮法玻璃市场以稳为主，局部小幅调整。今日华北价格基本走稳，沙河大板交投一般，小板成交尚可，市场货源有限，价格相对稳定；华东今日报价维稳，成交情况少存差异，部分企业产销尚可，库存小降；华中今日暂稳，部分外发价格稍低，局部成交尚可，库存缓降；华南个别大厂加大批量优惠力度，个别小幅报涨，但实际落实仍需观望；西南市场成交保持灵活，出货一般。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周持平。建材行业节能降碳背景下，产能仍有进一步去化空间。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求不温不火，局部地区在个别利空因素解除下恢复出货，但终端订单情况依然不理想。加工厂储备订单一般，维持按需补货。原片企业利润压缩下，让利空间有限，价格调整对需求刺激作用有限。北方天气转冷需求下滑，低价货源外发，对部分市场形成一定冲击。宏观层面对房地产市场加大托底力度，有利于玻璃需求预期企稳。
玻璃企业库存小幅去化。截至11月17日，重点监测省份生产企业库存总量为6181万重量箱，较上周库存微幅减少4万重量箱，减幅0.06%，库存天数约31.69天，较上周减少0.02天。本周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1269.39万重量箱，产销率100.32%。本周国内浮法玻璃生产企业库存仅微幅下降，区域走货情况有一定差异，华北、华中货源价格优势较大，货源外发对部分市场形成一定冲击。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注因高库存而处于估值低位的玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现，玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要，积极把握05合约低位买入套保机会。

原油
【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于618.1元/桶，跌2.63 %，持仓量增加1660手。
【重要资讯】
1、美国一位官员近日表示，政府计划在未来几天就将于12月5日生效的俄罗斯石油价格上限发布指导意见。美国制裁政策与执行办公室主任Mullinax表示，政府正就油价上限问题与业界和国际合作伙伴保持密切联系，并将本着灵活的精神来处理这一问题。目前尚不清楚新的指导意见是否会明确规定上限价格。本月，G7同意为俄罗斯石油设定固定价格上限，而非浮动机制。
2、荷兰石油咨询机构PJK：欧洲ARA中心的汽油库存从上周的123.1万吨升至126.9万吨。燃料油库存从上周的106.4万吨降至101.0万吨。
3、据美国财政部网站显示，美国与伊朗相关的制裁针对石油和天然气公司。
4、联合石油数据库JODI：9月，沙特原油产量下降了1万桶/日，至1104万桶/日。沙特原油出口量在9月份增加了12万桶/日，达到772万桶/日。9月沙特原油库存增加78万桶，产品库存减少239万桶。
【套利策略】
SC原油月差进一步走跌，近端合约几乎平水，建议做空月差的操作获利减仓。
【交易策略】
美联储官员发表鹰派言论，美元指数走强，打击油价，与此同时，全球地缘局势有所缓和也令油价走势承压。而SC原油交割油种价格走跌及人民币升值令SC原油受到明显打压，短线预计惯性向下，下方支撑位关注600附近。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3640元/吨，涨0.17%，持仓量减少2192 手。
现货市场：本周初中石化山东地区下调50-150元/吨，华东地区下调50-100元/吨，此后现货部分炼厂小幅下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4350 元/吨，山东3995 元/吨，华南4550 元/吨，西北4500 元/吨，东北4225 元/吨，华北3945 元/吨，西南4540 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-16当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比增加0.8%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：北方地区道路需求基本接近尾声，山东、华北等地刚需在月底基本结束，而南方部分地区受降雨以及防控等因素影响，沥青需求也较难释放，预计年底之前，沥青需求整体将延续季节性下降。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅下降，但社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-15当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.8万吨，环比减少0.7万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58.5万吨，环比增加2.5万吨。
【套利策略】
沥青月差相对持稳，建议观望。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，供需结构趋于弱化，社会库存继续累库。盘面上，成本走弱叠加供需面弱化，沥青走势受到持续打压，短线沥青期货预计震荡偏弱。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA01合约价格上涨70元/吨，涨幅1.32%，增仓4.81万手，收于5388元/吨。
现货市场：11月18日，现货流通货源偏紧，买家保持刚需补货，但整体仍难以放量，PTA现货均价收涨75至5760元/吨，主港主流现货基差收涨95至01+450元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，总体原油供给弹性依然偏低，EIA公布原油库存数据，大幅去库，美国公布零售数据依然韧性十足，给美联储继续加息提供数据支撑，多名美联储官员发表鹰派言论，经济衰退预期加剧，原油价格大幅下挫。
（2）PX方面：虽然盛虹新增产能负荷极低，但预计月末以及12月可能会提负运行，随着盛虹以及威联石化相继投产下，PX供给压力依然存在，截至11月18日当周，国内PX开工负荷73.1%，周度小幅下降0.1%。11月18日，PX价格收于963美元/吨CFR中国，涨7美元/吨。
（3）从供应端来看：截至11月17日当周，PTA开工负荷73%，周度小幅走低0.1%， 据悉华东一套250万吨PTA装置负荷已经降至8成附近，后期看PX情况调整负荷，该装置原计划停车。近期PTA开工率窄幅波动为主，远期开工率有下降预期。
（4）从需求端来看，聚酯工厂压力较大，长丝降负荷依然明显，短纤和瓶片则保持稳定。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷继续走弱，需求疲软。截至11月17日当周，聚酯开工负荷下滑至78%，周度下降1.5%。
【套利策略】
本周现货市场货源偏紧，部分大厂挺基差明显，基差走强，但我们认为随着时间延续以及需求持续负反馈，后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，下游聚酯工厂加大减产力度，需求负反馈持续叠加原油价格疲软均利空PTA市场，但受制于01合约基差依然高位，PTA流通现货不多影响，PTA期货价格相对低估，后市价格以震荡行情对待。
风险关注：原油价格大幅波动

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯冲高回落，重心上移。EB12收于8281，涨47元/吨，涨幅0.57%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，市场观望为主，成交一般，江苏现货8400/8450，11月下旬8400/8460，12月下旬8320/8360。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。多空交织，油价高位震荡；纯苯新装置将产出，供应增加，价格趋弱；乙烯下游需求低迷，但外盘供应偏紧，价格预计僵持。（2）供应端：部分装置将开启检修，供应阶段性收缩。镇利二期62万吨计划12月10日检修2个月，中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右，新浦化学32万吨计划11月22日停车检修，新装置中信国安20万吨进入试生产，实际投产待跟进；天津大沽50万吨装置11月7日重启，中旬提至满负荷；安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州新阳30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月。截止11月17日，周度开工率75.45%（+1.81%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需暂稳，趋势上将季节性回落。截至11月17日，PS开工率73.36%（+3.81%），EPS开工率58.85%（+2.25%），ABS开工率88.67%（-0.38%）。（4）库存端：截至11月16日，华东港口库存7.65（-0.45）万吨，到货小于提货，库存回落，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差预计主要在100~150左右，建议高抛低吸。
【交易策略】
装置检修增加，新装置投产仍存在不确定性，供应端对苯乙烯有支撑。需求端，当前开工维持及部分产能增加使得需求相对坚挺，但是随着成品累积及终端需求转弱，需求将季节性趋弱。综合来看，苯乙烯价格11月将相对偏强，12月或震荡偏弱。关注，成本走势和装置动态。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃先抑后扬，小幅收涨，LLDPE2301合约收7973元/吨，涨0.94%，增仓1.62万手，PP2301合约收7745元/吨，涨0.27%，减仓0.52万手。
现货市场：聚烯烃现货价格微幅下跌，国内LLDPE的主流价格在8050-8650元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7900元/吨，华东拉丝主流价格7800-7900元/吨，华南拉丝主流价格8000-8100元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，计划内检修装置不多，预计聚烯烃供给小幅调整。截至11月17日当周，PE开工率为82.66%（-1.53%）；PP开工率85.22%（+0.18%）。PE方面，齐鲁石化、万华化学、上海石化装置停车，中化泉州、福建联合装置重启，中海壳牌、扬子巴斯夫短停后重启，辽阳石化、扬子巴斯夫、上海石化、中韩石化、齐鲁石化装置计划近期重启；PP方面，镇海炼化、福建联合、扬子石化、中原石化、中韩石化装置停车，辽阳石化、中原石化另一套装置、青海盐湖、茂名石化、燕山石化重启，荆门石化、扬子石化装置计划近期重启，兰州石化、兰港石化、宁波富德装置计划近期检修。
（2）需求方面：11月18日当周，农膜开工率58%（-2%），包装59%（持平），单丝50%（持平），薄膜53%（+2%），中空50%（-1%），管材47%（持平）；塑编开工率45%（-1%），注塑开工率53%（持平），BOPP开工率58.15%（-1.4%）。当前下游农膜需求开始出现下滑，其他行业需求整体表现相对疲软，开工亦有小幅走弱预期。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月18日，主要生产商库存61万吨，较上一交易日环比去库0.5万吨，周环比持平。截至11月18日当周，PE社会库存16.874万吨（+0.38万吨），PP社会库存3.238万吨（+0.033万吨）。
【套利策略】
1-5价差回落至合理区间，建议暂时观望。
【交易策略】
从供需来看，国内装置负荷小幅范围内调整，进口货源冲击国内市场，供应压力小幅增加，而下游需求整体表现疲软，叠加旺季已过，需求有继续走弱预期，下游工厂刚需备货为主，对聚烯烃价格走势支撑不足。中长期来看，聚烯烃大概率震荡偏弱。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇下跌，EG2301合约收3877元/吨，跌1.95%，增仓1.93万手。
现货市场：乙二醇下跌，华东市场现货价3832元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，山西美锦30万吨装置11月17日停车，预计下周重启；镇海炼化80万吨装置计划12月10日消缺停车，停车时长待定；山西阳煤20万吨装置近日重启出料，该装置于10月下旬停车；浙石化3#80万吨装置11月14日因故降负至8-9成运行；中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修；11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车；新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修。截止11月17日当周，乙二醇开工率为55.14%（-1.25%）。
（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加旺季已过，后期有继续走弱预期。终端需求持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修计划陆续增加。11月18日，聚酯开工率77.6%（持平），聚酯长丝产销33.8%（-9.4%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月17日华东主港乙二醇库存为86.9万吨，较11月14日去库4.53万吨。11月14日至11月20日，华东主港到港量预计17.5万吨。
【套利策略】
11月18日现货基差为-45元/吨，逢高空基差。
【交易策略】
终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，近期聚酯装置检修计划陆续增多，乙二醇供需边际有走弱预期，拖累价格走势，预计短期低位宽幅震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况和成本端油价波动。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周五，短纤低开高走。PF301收于6976，涨66元/吨，涨幅0.96%。
现货市场：现货价格下跌。工厂周产销56.14%（+0%），产销一般，江苏现货价7250（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏弱震荡。多空交织，油价高位震荡；PTA下游需求震荡走弱，将拖带价格震荡偏弱；乙二醇供需面趋松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期，福建金纶和翔鹭12月有检修计划，江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月18日，直纺涤短开工率83.5%（+0.0%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月18日，涤纱开机率为60.0%（-0.0%），生产亏损，成品库存压力持续增加，行业开工维持低位运行。涤纱厂原料库8（-2.5）天，效益不佳，下游维持刚需采购，原料备货谨慎。纯涤纱成品库存32.7天（+1.2天），下游需求不佳，成品持续累库，库存远超历史同期。（4）库存端，工厂库存11.1天（+0.9天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差回归至平水，建议观望。
【交易策略】
下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，预计偏弱震荡。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格走势有所分化，FU2301合约下跌2元/吨，跌幅0.07%，收于2797元/吨；低硫期货2302合约下跌191元/吨，跌幅4.29%，收于4261元/吨。
【重要资讯】
（1）联合石油数据库JODI：沙特9月原油直接燃烧减少了14.2万桶/日，至52.2万桶/日，9月，沙特原油产量下降了1万桶/日，至1104万桶/日。
（2）新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示，截止2022年11月17日当周，新加坡燃料油库存小幅回落至2117万桶，较上周减少30万桶或1.39%。
（3）新加坡海事与管理局最新的数据显示，10月份新加坡船用油销售量总计425万吨，比9月份增长7%，抵达新加坡加油的油轮3431艘，环比增长9%。
（4）2022年10月份国内炼厂保税用低硫船燃产量128.2万吨，产量环比涨5.9万吨，或4.82%。
【套利策略】
近期来自宏观方面不确定性增强，市场交易逻辑变化较快，低高硫燃料油价格波动加大，低高硫燃料油裂解价差逻辑不清晰，建议观望。
【交易策略】
成本方面：供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，总体原油供给弹性依然偏低，EIA公布原油库存数据，大幅去库，美国公布零售数据依然韧性十足，给美联储继续加息提供数据支撑，多名美联储官员发表鹰派言论，经济衰退预期加剧，原油价格大幅下挫。
燃料油供需方面：俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场，供给继续宽裕，但受制于高硫裂解价差历史低位影响，用户采购高硫兴趣增加，10月份新加坡高硫船燃销量大增，高硫价格有所支撑，亚洲地区低硫燃料油供应充足，炼油商出口低硫燃料油量预计增加，同时下游终端船用市场需求低迷，导致低硫供需走弱，随着原油价格大幅下挫，预计后市低高硫燃料油延续下跌走势。

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月18日，PG2212合约小幅下跌，截止收盘，期价收于4952元/吨，期价下跌24元/吨，跌幅0.48%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至11月11日当周，美国商业原油库存4.35355亿桶，较上周下降540万桶，汽油库存2.0794亿桶，较上周增加220.7万桶，精炼油库存1.07383亿桶，较上周112万桶，库欣原油库存2561.7万桶，较上周下降162.4万桶。CP方面：11月17日，12月份沙特CP预期，丙烷635美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨；丁烷635美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷626美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨；丁烷626美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。现货方面：18日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降70元/吨至5448元/吨，上海石化民用气出厂价下降120元/吨至5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至6450元/吨。供应端：本周，华东以及炼厂下游装置停工外放增量，山东两家企业开工，一家企业装置停工，另外华中一家地炼装置降负，华东一家炼厂部分装置短停，因此本周国内供应减少。截止至11月17日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为52.44万吨左右，周环比降0.23%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月17日当周MTBE装置开工率为50.91%，较上期增加0.9%，烷基化油装置开工率为51.15%，较上期下降1.66%。当前PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月17日，PDH装置开工率为74.72%，环比下跌2.52%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月17日，中国液化气港口样本库存量190万吨，较上期增加12.82万吨，环比增6.06%。按照11月17日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计7万吨，华东8船冷冻货到港，合计30.7万吨，到港量适中，预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为496/吨，可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看，PDH装置利润仍处于亏损，装置开工率继续下滑，对期价有一定拖累。目前属于民用气需求旺季，现货价格较为坚挺，由于期价下跌，当前贴水幅度有所扩大，短期进一步下跌的空间有限，操作上等待止跌企稳之后的做多机会。

焦煤 【行情复盘】
2022年11月18日，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2193.5元/吨，期价上涨45.5元/吨，涨幅2.12%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为604.58万吨，较上周下降4.57万吨，Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.9%较上期值降0.33%；日均产量59.56万吨降0.55万吨；原煤库存238.47万吨降4.16万吨；精煤库存168.64万吨降8.18万吨。11月15日，国家统计局数据显示，10月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长1.2%，增速比上月回落11.1个百分点，日均产量1194万吨。进口煤炭2918万吨，同比增长8.3%，增速比上月加快7.7个百分点。1—10月份，生产原煤36.9亿吨，同比增长10.0%。从原煤的产量增速来看，预计10月份炼焦煤产量同比持平。当前在煤矿整体运行较为平稳，供应整体维持稳定。进口方面：17日甘其毛都口岸通关777车，满都拉和策克口岸通关维持稳定，三大口岸合计通关超1050车，通关量超13.5万吨，短期蒙煤通关仍将维持在年内高位。需求方面：当前焦化企业利润偏低，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月17日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.92%，较上期增加0.59%。全样本日均产量106.44万吨，较上期增加0.51万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2131.37万吨，较上期增加14.01万吨，环比增加0.66%，同比下降24.38%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
从自身基本来看，目前钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平，短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，焦煤上涨仍面临较大阻力，短期关注前高2230元/吨附近的阻力，操作上不建议追多，观望为主。

焦炭 【行情复盘】
2022年11月18日，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2786.5元/吨，期价上涨34元/吨，涨幅1.24%。
【重要资讯】
本周宁夏某大型焦企冶金焦涨100元/吨，开启焦炭第一轮提涨，内蒙古乌海个别焦企对二级焦炭价格上调200元/吨，目前钢厂利润偏低，提涨难以仍有较大阻力。目前焦化企业亏损依旧较为严重，Mysteel统计的30家样本焦化企业平均利润为-182元/吨，较上期下降9元/吨。在焦化企业亏损的情况下，开工率仍维持在偏低水平。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月17日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.92%，较上期增加0.59%。全样本日均产量106.44万吨，较上期增加0.51万吨。需求端：1-10月份，全国生铁产量72689万吨，同比降1.2%。10月份生铁产量为7083万吨，同比增11.9%，环比降4.2%；日均产量228.5万吨，环比降7.3%。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.35%，环比上周下降0.85%，同比去年增加6.01%；高炉炼铁产能利用率83.36%，环比下降0.73%，同比增加8.02%；钢厂盈利率23.81%，环比增加4.76%，同比下降19.05%；日均铁水产量224.85万吨，环比下降1.96万吨，同比增加22.88万吨。库存方面：11月18日当周，焦炭整体库存为919.29万吨，较上期下降18.57万吨，环比下降1.98%，同比下降9.41%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦化企业吨焦亏损182元/吨，在亏损加剧的情况下，焦化企业限产挺价，对期价有一定支撑。在高炉检修增多，铁水产量下滑的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动，短期期价上涨仍是宏观预期的改善，当前上涨仍以反弹走势看待，短期关注120日均线附近的阻力，操作上不宜追多，等反弹结束之后可轻仓试空。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货窄幅低开，重心继续下探，触及2500关口后止跌拉升，午后涨幅扩大录得强阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场区域走势分化，沿海市场震荡上移，内地市场弱势整理运行。西北主产区企业报价调整有限，内蒙古北线地区商谈2230-2300元/吨，南线地区商谈2280-2300元/吨，签单顺利，部分厂家出货平稳。上游煤炭市场价格弱势整理，成本端大稳小动，甲醇企业利润有限，仍面临较大生产压力。十月底停车检修的装置目前尚未恢复运行，甲醇产量增加尚不明显，近期供应端基本维持稳定。进入季节性淡季后，甲醇行情整体低迷。下游市场追涨热情不高，买气依旧匮乏。甲醇需求端改善不明显，煤制烯烃装置近期运行不稳定，传统需求行业维持不温不火态势。沿海地区库存继续回升，增加至56.71万吨，依旧大幅低于去年同期水平40.37%。进口货源预期有所增加，但实际卸货时间推后。
【交易策略】
甲醇港口库存累积缓慢，维持在偏低水平，市场面临压力不大，当前市场供、需两弱，期价呈现区间震荡走势，重心在2460-2630区间内波动，短线波段操作为宜。

PVC 【行情复盘】
PVC期货低开低走，最低触及5726，盘面止跌快速反抽，逐步收复至5800关口上方，最终飘红，录得长下影线。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格仍出现窄幅松动，成交依旧不活跃，高价货源向下传导受阻。PVC基差有所扩大，点价货源优势逐步显现。西北主产区企业报价窄幅下调，部分厂家库存累积，挺价意向不强，保证出货为主。上游原料电石市场偏弱运行，乌海、宁夏地区出厂价下调50元/吨，电石厂家仍处于亏损状态，价格调整空间受限。PVC企业同样面临较大生产压力，部分企业亏损加剧。生产企业检修计划减少，部分前期检修企业延续停车状态，PVC行业开工水平提升至七成附近。后期仍有两家企业计划检修，市场供应端变化不明显。而需求端同样低迷，难以启动快速去库，PVC市场供需矛盾未得到缓解。下游市场对当前价格接受程度不高，高价货源向下传导不畅。贸易商存在降价让利现象，但放量依旧难以提升，下游逢低适量刚需补货，操作谨慎。出口套利窗口关闭后，PVC外贸拉动作用减弱。市场到货情况不畅，华东及华南地区社会库存连续一个月下滑，缩减至28.75万吨。
【交易策略】
终端需求疲弱，PVC社会库存消化速度缓慢，库存压力凸显，同时出口量下滑，基本面偏弱态势未改，上方6000整数关口阻力较大，基于成本端考虑，下方空间受限，短期继续徘徊，可暂时观望。

纯碱 【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨1.24%，收于2610元。
【重要资讯】
现货市场方面，今日国内纯碱市场行情淡稳，市场交投气氛温和。近期纯碱厂家开工负荷维持在高位，货源供应量充足。近期轻碱市场区域化差异明显，华北地区轻碱货源供应偏紧，南方地区纯碱厂家轻碱接单情况一般，下游用户多坚持按需采购。重碱市场稳中向好，下游浮法玻璃、光伏玻璃对重碱需求量平稳。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率88.4%，较上周下降1.4个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率95.8%，联碱厂家开工负荷率80.9%，天然碱厂开工负荷率100%。本周纯碱厂家产量在60万吨左右。
库存延续去化态势。本周国内纯碱企业库存总量在29.08万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比11月10日库存减少3.3%，同比下降61.7%，其中重碱库存11.7万吨。近期重碱下游需求平稳，纯碱厂家订单充足，重碱库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5、1-9及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动，需求端整体平稳；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置，前期多单继续持有。明年年中新产能投产预期没有大的变化，现货对远期合约的牵引力趋弱，建议9月合约择机把握高位卖出套保机会。

油脂 【行情复盘】
周五植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收7898点，收跌10点或0.13%;Y2301合约报收9202点，收涨28点或0.31%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8060元/吨-8160元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+150-250左右。大厂01+380。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价10090元/吨-10190元/吨，较上一交易日上午盘面小涨90元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+800-900元左右。
【重要资讯】
1、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士称，目前南美进入播种季节，要准确判断巴西和阿根廷的玉米和大豆种植面积为时尚早。本周科尔多涅博士维持对巴西和阿根廷2022/23年度大豆的产量预估不变，其中巴西大豆产量预计为1.5亿吨，阿根廷大豆产量预计为5000万吨。
2、海关：10月份中国进口棕榈油数量为48万吨，同比大增33.5%。
【套利策略】
豆棕价差短线偏强。
【交易策略】
原油价格大幅回落，利空棕榈油生柴需求。国内棕榈油库存迅速累积对于基差产生一定压力，棕榈油价格周度大幅收跌。印尼11月下半月CPO参考价格高于800美元/吨，出口levy恢复增收增加我国棕榈油进口成本。由于进口利润转差，11月底国内棕榈油库存或出现拐点。根据高频数据来看，马棕11月1-15日产量环比减少5.43%，1-15日出口环比增加10.7%，11月份马棕库存大概率将止增转降。短期节奏上关注原油走势及俄乌地缘局势进展。中期来看季节性因素叠加拉尼娜影响，11月至明年2月，棕榈油将步入减产周期，产地库存或将逐步得到去化，对棕榈油价格形成支撑。
美豆供需平衡表依然偏紧，国内豆油库存持续处于季节性低位。随着美豆收获的逐步完成，国内大豆到港趋增，但元旦春节备货旺季同样逐步临近，供需双增的背景下豆油库存或延续低位运行，供给偏紧的格局或将持续。长期来看，关注南美大豆丰产预期兑现情况，如拉尼娜影响有限，国内豆油供给将在23年3月份转向宽松，豆油价格重心将震荡下移。但如若南美大豆生长期产区降水偏少，仍可能产生阶段性天气炒作现象，南美丰产预期不宜过早提前交易。
操作上短线震荡思路对待，豆油8700-9700，棕榈油观察7800一线支撑位附近表现。

豆粕 【行情复盘】
18日，美豆主力01合约止跌反弹，午后暂收于1421美分/蒲附近。豆粕主力2301合约下跌，午后收于4109 元/吨，下跌34 元/吨，跌幅0.82%。
现货方面，国内豆粕现货价格继续下挫。南通5120 元/吨跌120，天津5160 元/吨跌120，日照5130 元/吨跌110，防城5600 元/吨持稳，湛江5550 元/吨跌70。目前逐步启动基差回归路径。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
近期豆粕观点不变。美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。相比于现货的下跌而言，期货走势相对坚挺，正在走基差回归路径。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作，谨防现货止跌后期货靠拢现货回归基差。目前12月远期现货报价4600-4800元/吨，依旧升水期货，库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：18日，菜粕主力01合约下跌，午后收于2957 元/吨， 下跌47 元/吨，跌幅1.56%；菜油01合约下跌，午后收于11645 元/吨，下跌189 元/吨，跌幅1.60% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3840 元/吨跌50，合肥3820 元/吨持稳，黄埔3540 元/吨跌60。菜油现货价格下跌，南通14180 元/吨跌100，成都14230 元/吨跌100。
【重要资讯】
阿根廷近期出现降雨，有效缓解了前期干旱的影响，有利于作物播种；【利空】
发船方面，截止到11月7日，11月份以来巴西港口对中国已发船总量为 24.9 万吨，排船量105.6万吨；【利空】
截至11月4日，巴西2022/23年度大豆的预售量相当于预期产量的19.1%，比前一个月仅增加1.7%，创下2014年以来最慢步伐，低于去年同期的28.2%，也低于历史均值32.5%数据显示，2020年同期的新豆预售率达到创纪录的53.4%；【偏多】
【交易策略】
双粕观点不变。美豆及巴西豆发运正常，且到港预期强烈，现货价格大幅下跌。菜籽也陆续到港，库存回升速度较快。美豆基本收割完毕，巴西在11月上旬降雨较少，播种进度逐步放缓，对美豆期价形成一定的支撑，巴西大豆一定程度充当硬通货利多大豆价格，美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性，从成本端支撑国内豆粕价格。11月中旬以来，大豆逐步到港，有效缓解我国大豆及豆粕供应紧张的情况，但并非直接转变为宽松，因而现货预计价格仍将走低但不具备快速大幅下跌的基础。在基差回归之前豆粕期价可能会随现货下跌，但基差收敛的概率更大，因此不建议做空豆粕期货，等待基差回归后沽空操作。对于菜粕而言，近期到港一些菜籽，后续受清关时间等问题，到港延后，预计12月初大量到港，叠加中加贸易关系有所反复，造成菜系价格出现震荡。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加，行情朝向下跌方向发展。菜粕预计仍将弱于豆粕。目前基差走回归路径，但依旧处于历史高位，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主，谨防现货短暂企稳后造成期货向上靠拢现货。
菜油观点不变，主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，11月迎来备货旺季。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，短期或有反复，注意仓位风险，第一目标位保持13000元/吨不变。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五继续震荡整理，收于2816元/吨，跌幅0.18%；
现货市场：周五玉米现货价格以稳为主。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2860-2870元/吨，较周四小涨10元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3010-3030元/吨；黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2680元/吨，陈粮2700元/吨以上，吉林深加工新玉米主流收购2650-2700元/吨，干粮2750-2780元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2900元/吨，辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨，陈粮收购2800-2850元/吨；山东收购价2880-3100元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2800-2880元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）联合国秘书长安东尼奥·古特雷斯周四发布声明说，各方同意继续执行黑海谷物倡议，以促进乌克兰谷物、食品和化肥出口的安全航行。他补充说，联合国将全面致力于消除俄罗斯出口谷物和化肥的剩余障碍。这也是俄罗斯签署协议的核心内容。俄罗斯外交部证实协议将从11月18日起延长120天，协议内容没有任何改变。
（2）美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年11月10日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为1,169,700吨，相比之下，一周前为265,300吨。
（3） 巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2022年11月份巴西玉米出口量预计达到663.9万吨，高于上周估计的602.4万吨。2022年头11个月的玉米出口量可能达到3853.6万吨。2021年全年的玉米出口量为2061.5万吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，黑海谷物协议延长120天缓解市场忧虑，利多情绪降温，市场焦点回归基本面，关注点转向南半球播种以及整体消费转移，南美天气不确定性给市场提供支撑，不过美玉米出口表现不佳构成相对压力，趋势性推动因子有限，中期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差关注远月的低位做多机会；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或有回调，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五偏弱震荡，收于2955元/吨，跌幅1.14%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格稳中略涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3060元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3240元/吨，较周四上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周四上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（11月10日-11月16日）全国玉米加工总量为56.49万吨，较上周玉米用量减少4.16万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.20万吨，较上周产量减少2.19万吨。开机率为55.2%，较上周下降4.29%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月16日玉米淀粉企业淀粉库存总量70.3万吨，较上周下降2.7万吨，降幅3.64%，月降幅7.57%；年同比增幅8.83%。
（3）市场点评：玉米期价回落给淀粉期价带来相对影响，不过企业库存呈现相对下滑，与往年差值收敛明显，收敛消费疲弱的压力，目前对于淀粉整体仍然维持区间判断
【套利策略】
淀粉-玉米价差建议关注远月的低位做多机会。
【交易策略】
淀粉01合约短期或再度反复震荡，操作方面建议观望或者关注2900附近的支撑。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2301合约在12700-12855元之间波动，收盘微涨0.08%。NR2301合约在9625-9735元之间波动，收盘略涨0.31%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.70%，环比+7.48%，同比+3.95%。中国全钢胎样本企业开工率为63.15%，环比+9.03%，同比-0.11%。周内轮胎样本企业开工大幅提升，部分复工较晚企业开工逐步恢复，周内全钢胎样本企业产量明显提升。开工提升后，缺货现象得以缓解，整体库存充足。半钢胎企业内销出货未见明显改观，企业主要以外贸走货为主，整体库存小幅走高。
【交易策略】
云南产区进入割胶尾声，国内胶水收购价格稳中略升。不过，外胶进口压力依然存在。当前国内天胶整体库存相对稳定，社会库存约96万吨，期货库存虽有增长，但RU11月合约到期后陈胶将被注销，若新胶仓单超过12万吨则相对利空。下游方面，虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工，但成品库存偏高有待消化，年底前开工率提升空间预计有限。技术上看，沪胶10月跌幅已收复一半，尽管12000元下方可能有较强支撑，但13000元以上也有压力。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖回落调整。SR301在5660-5727元之间波动，收盘下跌1.56%。
【重要资讯】
2022年11月17日，ICE原糖收盘价为19.7美分/磅，人民币汇率为7.1551。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5556元/吨，配额外食糖进口估算成本为7095元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5719元/吨，配额外食糖进口估算成本为7308元/吨。
【交易策略】
国际糖价回落拖累郑糖调整，反弹走势或将结束。此前传闻部分印度糖厂可能对已达成的出口协议违约，空头回补推高糖价。不过，印度、泰国糖厂陆续开榨，市场供应会逐渐增加。还有，据ISO（国际糖业组织）预测，2022/23年全球食糖将过剩620万吨，高于今年8月预测的560万吨。国内市场，云南、广西都有糖厂开榨，未来新糖上市增多将带来季节性压力。还有，近日广西连续出现降雨，当地旱情应该缓解，甘蔗产量或许高于此前预期。进入11月以来国际糖价上涨利多国内糖价（特别是期货价格），而近日外糖回落也拖累郑糖调整。国内糖市供应宽松，且近日糖价基差处于较低水平，制糖企业可入市进行卖出保值。

棉花、棉纱 【行情复盘】
11月18日，棉花震荡，郑棉主力合约涨0.71%，报13399。棉纱涨1.02%，报20795。
【重要资讯】
国内棉花现货报价平稳，基差持稳。新疆皮棉加工进度持续加快，棉企销售积极，但部分地区疫情依然影响外运，一些纺企前期低价购买的皮棉迟迟运不到位，导致企业采购谨慎。
据USDA，4-10日一周美国22/23年度陆地棉净签约5693吨，较前周减83%；装运41504吨，增69%。美棉新增签约量骤减叠加外围能源走低拖累，期棉大幅下挫。
棉纱期货全线持涨，市场悲观情绪有所缓解，企业的棉纱报价相对稳定且跌幅较小，市场上的恐慌性抛货现象也有所降低。但因下游订单不足、成品库存偏高，物流缓慢等情况依旧存在。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内继续反弹，上涨1.2%。
现货市场：现货市场观望气氛浓郁，高价成交匮乏。新一轮进口木浆外盘暂未完全明朗，成交情况亦不明确，引业者观望。下游原纸市场价格多数偏弱运行，不利于浆市高价放量，浆价承压运行。进口针叶浆周均价7444元/吨，较上周下跌0.84%。
【重要资讯】
双胶纸市场区间震荡。出版订单支撑下，纸厂出货价格坚挺，下游经销商出货一般，价格多区间内窄幅调整，个别高位报盘订单成交不足，价格有所回落，招标工作仍在进行，出版需求有所支撑，社会订单方面利好有限，部分业者出现观望情绪。
白卡纸市场局部窄幅震荡，成交整体偏弱。成本高位与订单偏弱的双重因素影响下，贸易商运营压力较大，出货趋于灵活，或挺价或视单让利，随着广东东莞地区产量陆续释放，市场产销压力提升，华南市场成交重心小幅下移，其他区域多视单商谈，市场窄幅涨跌。
【交易策略】
国内针叶浆现货价格稳中偏弱，俄针报价7100元，银星7300元，月亮、马牌7350元，近期盘面震荡走强对现货市场带动并不明显，基差高位回落，成交情况一般，港口木浆库存下降1.3%，供需弱稳。供应方面，10月中国纸浆总进口量227万吨，环比减少23万吨，9月全球漂针浆出货量191万吨，环比减少2%，其中全球商品浆发往中国148万吨，较过去5年均值减少7.8%，供应回升仍需时间。国内下游表现一般，价格多小幅下调，双胶纸在出版订单支撑下，纸厂出货价格坚挺，但社会需求一般，观望增加，生活用纸价格走弱，白卡纸在产能逐步释放后，价格也继续承压，纸厂利润依然较差，同时出货偏弱，因此补库积极性有限，国内防疫政策出现调整，但短期消费回升可能依然较慢，海外消费继续下滑的确定性较大，成品纸需求预期偏差。
近期伴随一些政策的调整，市场心态好转，加之海外加息利空减弱，美元指数大幅下跌，商品开始反弹，纸浆期现价差前期偏高，因此盘面在市场情绪带动下修复基差，考虑俄针当前价格，因此01合约继续向上空间预计已不大，供应和需求分化严重的情况下，纸浆或维持高位整理走势，上方高点关注7000元，下方支撑6500元，近期大幅反弹后，暂时观望，后期可关注抛空机会。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20221121 下一篇：方正中期纸浆日报20221118