夜盘提示20221110


贵金属 【行情复盘】
美国10月通胀公布前,美元指数和美债收益率维持高位运行态势,贵金属亦震荡运行,市场关注焦点依然为美国中期选举结果和周四晚公布的美国通胀数据,这可能会影响美联储后续加息的节奏。截止16:00,现货黄金整体在1702-1713美元/盎司区间震荡运行;现货白银整体在20.93-21.21美元/盎司区间震荡运行。国内贵金属日内维持强势行情,沪金涨0.86%至403.54元/克;沪银涨0.16%至4919元/千克。继续关注人民币汇率走势,美元/人民币上涨,内盘强于外盘;美元/人民币下降,内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①11月10日周四21:30公布的10月通胀数据需要重点关注,市场预期美国10月未季调CPI年率将从8.2%降至8%,美国10月未季调核心CPI年率降为维持在6.6%的高位。从10月非农数据中的失业率和工资表现来看,美联储加速加息的影响会逐步显现,对于通胀高位小幅回落而言形成支撑。②美联储官员陆续开始就货币政策调整观点发表讲话:美联储官员威廉姆斯表示,目前的通胀显然远高于美联储的长期目标,通胀路径的不确定性增大。埃文斯表示,利率大幅上升可能危及美联储对就业方面的使命。巴尔金表示抗击通胀导致的经济衰退风险是美联储必须承担的,必须采取一切措施将通胀降至2%的目标。③截至11月1日当周,黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约,表明投资者看多黄金的意愿继续降温;投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约,表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧继续主导贵金属行情;美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美联储12月加息步伐放缓预期升温,叠加中期选举等因素影响,美元指数和美债收益率高位回落,贵金属反弹至关键点位上方,暂时仍是反弹行情依然难言贵金属进入强势行情,贵金属将会继续宽幅震荡调整,伦敦金现再度跌破关键点位的可能性依然存在;继续关注政策收紧节奏放缓(美元指数和美债收益率高位回落)、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力贵金属稳定在关键位上方,一旦稳定关键点位上方则会进一步上涨。
运行区间分析:美联储加息节奏放缓预期升温与中期选举等因素影响,伦敦金现重新回到1675-1680美元/盎司关键支撑位上方,当前需要继续关注关键点位支撑的有效性;若能企稳上涨,年内随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温,经济衰退担忧加剧等因素影响,叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落,伦敦金现再度回到1800美元/盎司(420元/克)上方的可能性依然较大;短期上方关注1737美元/盎司的120日均线;伦敦金现下方继续关注1600美元(375元/克)整数关口支撑。白银跟随黄金强势上方,一旦突破前期的预期22美元/盎司位置(5000元/千克),上方预期调整为23.8-24美元/盎司区间(5500元/千克),下方继续关注18美元/盎司(4200元/千克)和17.5美元/盎司(4000元/千克)关口支撑。贵金属走势反弹非反转,依然处于关键位置,美联储政策调整预期变化较大,建议观望以待行情明确。
黄金期权方面,建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费,如暂时可卖出AU2302C416合约。
铜 【行情复盘】
11月10日,沪铜偏强震荡,主力合约CU2212收于66750元/吨,涨0.85%。现货方面,SMM1#电解铜现货对当月11合约报于贴水50元/吨~贴水30元/吨,均价贴水40元/吨,较昨日上涨50元/吨。平水铜成交价格67280~67420元/吨,升水铜成交价格67290~67420元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示,10月份精铜制杆企业开工率为69.77%,环比大降4.07百分点,同比增加3.2个百分点。其中大型企业开工率为72.12%,中型企业开工率为65.84%,小型企业开工率为65.04%。
2、外电11月9日消息,知名投行高盛(Goldman Sachs)周三表示,维持对未来12个月铜价为每吨9,000美元的预估。该行表示,继续维持对于全年铝、铜和锌价看涨的预估,未来12个月铝价目标为2,750美元,铜为9,000美元,锌为3,750美元。该行表示,对于远期需求积极的预期可能维持跟涨买进和逢低买盘,而上周五价格波动表明,整个工业金属市场出现了新的空头回补的需求。
3、智利Codelco铜业旗下Chuquicamata铜冶炼厂将于11月15日停产检修,这是去年就制定的检修计划,并非突然发生,只是检修时间由原定的三个月左右时间延长至135天,主要是长期使用导致设备老化问题较为严重,关闭预计将持续到明年3月底。2021年Chuquicamata的电解铜产量约为32万吨。
4、外电11月8日消息,Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨,较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%;此前有客户表示,随着发往欧洲的2023年长单定价上涨至235美元/吨后,市场反馈2023年的长单价格将会大幅提升;主因智利2022年铜产量下降较为明显。
【操作建议】
Codelco将2023年发往中国市场的铜长单溢价敲定在140美元/吨,较2021年长单溢价105美元/吨上涨33.33%,表明目前顶级上游对于明年铜供应的预期仍偏悲观,加之俄铜缺失后全球铜市的结构性短缺的风险仍存,提振短期铜价。不过从中期来看,宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市的上涨。从宏观面来看,美联储11月加息结束后,市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平,最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行,而10月非农数据也再度好于预期。如果CPI数据如果仍未见降温,美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。基本面来看铜市也存在转弱的风险,目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期,而在粗炼产能限制逐步缓解后,供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制,中游开工显著减缓,接下来国内旺季临近尾声,消费存在预期转弱的风险。
当前铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下资金层面过度反应,情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑,未来一旦风险事件落地或不及预期,行情很可能再度进行反转,建议多看少动,追高需谨慎,考虑期权买入波动率策略。
锌 【行情复盘】
11月10日,沪锌震荡走低,ZN2212收于23520元/吨,跌0.86%。现货方面,上海0#锌主流成交于24290~24310元/吨,对12合约升水680~720元/吨;1#锌主流成交于24570~24870元/吨。
【重要资讯】
1、罗平锌电公告表示,普定县向荣矿业有限公司、德荣矿业有限公司和宏泰矿业有限公司恢复生产及火工产品供应。但富乐铅锌矿采矿许可证延续申请相关资料未获审批通过,富乐铅锌矿停产。
2、伦敦金属交易所(LME)官方微信公众号发文称,10月底,LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策,维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
3、11月10日国内主要市场锌锭库存为4.89万吨,较7日增加0.12万吨,较3日减少0.14万吨。其中上海市场累库较多;天津市场去库较多,主要是因担心后期升水大幅下跌,贸易商积极贴水甩货;其他市场变化较小。(Mysteel)
4、诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)日前指出,“真实的”美国通胀率可能已经冷却到4%以下,并指出租金价格下降和工资增长放缓就是证据。
5、截至当地时间2022年11月9日9点,欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价116.5欧元/兆瓦时,较上一交易日涨1欧元/兆瓦时。
【操作建议】
隔夜市场关注的地缘政治风波显露出缓解的信号,加之欧盟委员会周五将与多个国家讨论天然气价格,欧洲锌市风险溢价存在降温的可能性,锌价高位回落。国内方面,国内矿供应逐步宽松,加工费持续上涨,刺激冶炼积极开工,而下游因旺季逐步转淡,加之多地疫情仍未见好转,下游消费仅维持刚需,未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果,届时可能对市场造成进一步冲击,预计多空交织下短期锌价仍容易反复,单边注意控制仓位,期权考虑买入波动率策略。
铝 【行情复盘】
11月10日,沪铝主力合约AL2212低开低走,全天震荡偏弱,报收于18590元/吨,环比下跌0.32%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌500元/吨,南通A00铝锭现货价格环比持平,A00铝锭现货平均升贴水-20元/吨。
【重要资讯】
上游方面,据SMM数据显示:2022年10月份国内电解铝完全成本约为17595元/吨,同比下降5.5%。其中10月份约有30.2%的产能处于亏损状态,主要分布在山东、河南、广西等地。11 月 7 日,South32在其位于非洲的莫桑比克的 Mozal 铝冶炼厂(South32占股份63.7%)发生事故,造成两名员工死亡,一名承包商受伤,因此暂停了一条生产线(Potroom A)。下游方面,上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。库存方面,2022年11月10日,SMM统计国内电解铝社会库存57.6万吨,较上周四库存量下降0.4万吨,但本周度库存增加0.5万吨;月度库存减量3.6万吨,较去年同期库存下降43万吨。
【交易策略】
从盘面上看,资金呈小幅流出态势,主力多头增仓较多,目前国内供给端受云南限产扰动,加之此前四川复产需要时间,以及河南即将到来的停产,整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减,但随着天然气价格回落,未来不排除复产可能。需求方面,下游加工企业开工情况受疫情影响环比走弱。库存方面,国内库存受运输受阻影响继续回落,伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面震荡偏强,中长期预计盘面延续宽幅震荡,建议多单高位适量减仓,需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000,下方支撑位17000。
锡 【行情复盘】
11月10日沪锡震荡偏弱,主力2212合约收于169090元/吨,跌0.98%。现货主流出货在168500-170500元/吨区间,均价在169500元/吨,环比跌2750元/吨。
【重要资讯】
1、 11月9日,俄罗斯天然气工业股份公司称,继续通过乌克兰向欧洲输送天然气,周三的输送量为4240万立方米。
2、 每年,国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏,但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨,环比大涨488.2%,同比仍有11倍的增长幅度,其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%;9月精锡出口量为1171吨,环比小幅下滑5%,同比增长5.8%。截至2022年前三季度,我国累计进口精锡已达到1.9万吨,同比增长6.7倍;累计出口精锡近8千吨,同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算,2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨,折金属量4063.1吨,环比上涨12.8%,同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果(金),其中缅甸实物量环比下滑6.5%,但由于品位升高,总含锡量环比反增36.3%;刚果(金)进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度,我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量,同比增长57.9%。
【交易策略】
欧洲天然气价格有所反弹,美指有所反弹,伦锡震荡偏强。基本面供给方面,国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位,进口盈利空间较大,进口货源也将迎来集中到货。需求方面,整体表现相对平稳,锡焊料企业开工环比略降,镀锡板开工持稳,铅蓄电池企业开工微升。库存方面,上期所库存有所减少,LME库存延续去库,smm社会库存环比增加。精炼锡目前基本面较为平淡,在依然整体偏低的下游开工面前,市场维持刚需采购,低价成交意愿较强。技术上,盘面震荡整理,美指反弹使得盘面承压,建议空单谨慎续持。上方压力位180000,下方支撑在150000一线。
螺纹 【行情复盘】
期货市场:螺纹钢期货主力合约日内弱势整理,下跌1.3%。
现货市场:北京地区开盘价格基本持稳偏弱10,盘中成交一般,午后期货走弱,现货有适当跟降10-20,目前河钢敬业报价3560-3590,全天累降20-30,整体成交表现偏弱,不及昨日。上海地区价格较昨日基本持稳,部分上下10-20波动都有,中天3630-3650、永钢3740-3750、二三线3660-3730,成交和昨天差不多。
【重要资讯】
中汽协数据显示,中国10月份汽车销量同比增长6.9%。1-10月汽车销量同比增长4.6%。10月,新能源汽车销量71.4万辆,同比增长81.7%,市场占有率达到28.5%。
11月9日,中指研究院数据显示,今年10月房地产企业非银融资总额为556.8亿元,同比上升16.4%,融资规模年内首现正增长。
【交易策略】
螺纹期货小幅走弱,现货小幅收涨,基差收窄,成交稳定。钢联数据显示,本周钢材产量继续下降,主要还是亏损及季节性原因,螺纹小口径样本减量较少,但大口径减产幅度较大,热卷产量也大幅下降。近期随焦炭现货提降及钢材价格小幅反弹,高炉即期利润出现好转,电炉本周开工率继续小幅增加,但随着废钢价格上涨,电炉利润走弱,预计增产不具持续性。表观消费量环比回落,螺纹、热卷均有较大下降,螺纹维持在320万吨以上,去库小幅收窄,厂、社库多数品种维持在偏低水平,整体现货市场矛盾仍不大,需求可能会逐步的季节性走弱。
市场短期可能要关注预期层面的变化,特别是需求逐步进入淡季之后,近期的一些消息和宏观政策使情绪面开始修复,冬储矛盾可能逐步减弱,库存相对健康,后续未出现新利空的情况下,预期逐步修复可能会对价格产生较强支撑,出现新低概率较小,01合约在近期修复基差后,向上驱动减弱,未来一段时间偏向于在3600或更高的价格逢高卖保;远月合约在近期调整后,可逐步转向逢低偏多的思路。
热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货低开低走,2301合约日内跌1.28%。
现货市场:日内天津热卷主流报价3670元/吨,低合金加价150元/吨。市场交投氛围清淡,成交偏弱。
【重要资讯】
1、中汽协数据显示,中国10月份汽车销量同比增长6.9%。1-10月汽车销量同比增长4.6%。
2、据中国工程机械工业协会统计数据,2022年10月挖机行业销量20501台,同比增长8%,低于此前CME预测值13%。出口销量9151台,同比增长44%。
3、Mysteel:10月全国开工项目总投资超1.6万亿,同环比双降。
4、2023年煤炭中长期合同签订工作视频研讨会召开。
【套利策略】房地产政策持续发力,卷螺差等待机会,热卷周产量持续回落,需求存在一定不确定性,热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加,存限产扰动。美国通胀超预期,鹰派加息打压预期,大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策,预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%,9月复产增加超过15%,10月仍有复产,但利润偏低,后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落,主要是华北地区亏损和政策减产,社会库存小幅回落,主要是华东和南方降库,企业库存大幅下降,主要是华北减产导致库存下降,高频表观需求环比继续走弱。技术上,热卷主力01合约跌破3550-4050区间,受市场情绪影响较大,重回区间,短期上方3700-3780存在压力。操作上,目前热卷亏损减产,炉料未进入负反馈,单边参与驱动不足,可关注正套。
铁矿石 【行情复盘】
期货市场:铁矿石日间盘面出现回调,主力合约下跌1.39%收于675.5.
现货市场:铁矿石现货市场价格日间出现回调。截止11月10日,青岛港PB粉现货价格报678元/吨,日环比下跌7元/吨,卡粉报772元/吨,日环比下跌9元/吨,杨迪粉报594元/吨,日环比下跌6元/吨。
【基本面及重要资讯】
11月8日,中国45港进口铁矿总量13284.31万吨,环比上周一增加174万吨,47港库存总量13990.31万吨,环比增加160万吨。
10月全球制造业PMI为49.4%,环比下降0.9个百分点,连续5个月下滑,2020年7月以来首次降至50%以下。
10月我国出口钢材518.4万吨,环比增加20万吨,1-10月累计出口5635.8万吨,同比下降1.8%。
10月进口铁矿砂及其精矿9497.5万吨,环比减少473.5万吨,1-10月累计进口铁矿砂及其精矿91741.6万吨,同比下降1.7%。
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告,皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨,同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨,同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨,环比增加1%,同比增加2%。三季度销量7027.6万吨,环比减少3%,同比减少1%。截止6月底财年,该公司基本盈利达到238亿美元,较前一财年增加近40%,是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨,环比增加3%,同比减少1%。发运量4750万吨,环比减少4%,同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨,环比增加21%,同比增加1.1%,粉矿销量6905万吨,环比增加7.4%,同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨,四季度产量最低要达到8226万吨,环比减少8.3%,同比减少0.3%。
9月末,广义货币(M2)余额262.66万亿元,同比增长12.1%,前值12.2%,预期11.9%。M1同比增速6.4%,前值6.1%,M1-M2剪刀差收窄,经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元,比上年同期多增6245亿元,增速10.6%(前值10.5%),市场预期27250亿元,前值24300亿元。结构也有明显改善,呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看,9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%,同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿,同比多增8108亿元。市场预期18000亿元,前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%,信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元,比上年同期多3.01万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元,同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西,山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故,导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计,河北铁精粉产量9月预计与8月持平,10月预计环比减少117万吨,同比减少189万吨。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49,制造业PMI从49.2,重回荣枯线下方,环比下降0.9个百分点,非制造业PMI降至48.7,前值为50.6.
前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长3.9%,比上半年加快0.5个百分点。三季度,规模以上工业增加值同比增长4.8%,比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份,全国房地产开发投资103559亿元,同比下降8.0%,降幅继续扩大;房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米,同比下降5.3%,房屋新开工面积94767万平方米,下降38.0%,房屋竣工面积40879万平方米,下降19.9%。1―9月份,商品房销售面积101422万平方米,同比下降22.2%,商品房销售额99380亿元,同比下降26.3%,降幅继续小幅收窄。9月份,房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3103.2万吨,环比减少123万吨。澳巴19港铁矿发运量2624.9万吨,环比减少42.6万吨。其中澳矿发运环比增加244.5万吨至2037.7万吨,发运至中国的量环比增加44.4万吨至1674万吨。巴西矿发运环比减少287.1万吨至587.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2331.3万吨,环比减少371.7万吨,45港到港量2274.9万吨,环比减少291.8万吨。北方六港到港量环比减少421.5万吨至906.1万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量,同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿盘面日间进一步走弱,现货市场价格集体回调。近期市场风险偏好回升对盘面的提振临近结束,从产业角度来看铁矿上行动能不足。10月国内PMI重回荣枯线下方,10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。10月全球制造业PMI为49.4%,环比下降0.9个百分点,连续5个月下滑,2020年7月以来首次降至50%以下。海外衰退风险加大,总需求后续面临进一步回落压力,国内铁元素将出现累积。金九银十终端消费旺季已过,北方气温将迎来明显下降,工地施工困难,同时华南地区短期需求受到抑制。水泥出货量进入11月后开始下降,成材表需本周出现明显回落。钢厂利润难有明显改善,主动减产意愿增强,本周五大钢种产量继续下降。近期日均铁水产量和铁矿日均疏港量降幅扩大,对炉料端价格的负反馈仍在持续,焦炭价格已出现三轮提降。钢厂以消耗厂内自身库存为主,主动采购意愿不强。本期外矿到港压力有所下降,但铁矿港口库存累库仍在持续。当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近,且国内精粉短期供应受限,后续成本支撑力度将增强。整体而言,当前位置铁矿下方支撑力度较强,但受制于终端需求的疲弱,整个黑色系价格走势难有趋势性扭转,铁矿本轮反弹空间有限。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱,钢厂低利润无明显改善,对炉料端主动补库意愿不强。铁矿自身供需结构将转向宽松,自身内在上行驱动不强,维持逢高沽空策略。
【套利策略】
金九银十终端消费旺季已过,近期成材表需开始转弱,建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大,主动减产意愿增强,日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大,钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主,主动采购意愿不强。铁矿由于自身价格弹性较好,中期来看跌幅将大于成材,钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看,临近年底铁矿价格涨多跌少,01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货,后续有基差修复需求,中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。
玻璃 【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡运行,主力01合约跌0.36%收于1381元。
【重要资讯】
现货市场方面,周四国内浮法玻璃市场价格大稳小动,个别厂价格下调。华北今天津中玻价格下调2元/重量箱,其他暂稳,沙河区域厂家出货继续受限;华东厂家价格以稳为主,个别厂超白报价前期较高,今日价格有所下调,白玻出货相对平稳,常熟耀皮二线F绿今日投料改产A绿;华中价格暂稳,部分成交灵活,局部运输受限,成交情况一般;华南市场暂稳运行,市场交投一般,市场观望氛围较浓;西南市场成交保持灵活,局部出货不畅。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计306条,在产246条,日熔量共计164240吨,较上周持平。常熟耀皮特种玻璃有限公司浮法二线原产F绿,11月10日投料改产A绿。
需求方面,国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化,整体市场成交不温不火。终端订单新增量不理想,加工厂现阶段维持按需补货,采购积极性偏低。北方天气转冷,需求有下滑趋势,货源南下预期增多。此外部分区域运输不畅,市场观望氛围较浓。
宏观层面对房地产市场加大托底力度,有利于玻璃需求预期企稳。为落实稳经济一揽子政策措施,坚持“两个毫不动摇”,支持民营企业健康发展,在人民银行的支持和指导下,交易商协会继续推进并扩大民营企业债券融资支持工具(“第二支箭”),支持包括房地产企业在内的民营企业发债融资。“第二支箭”由人民银行再贷款提供资金支持,委托专业机构按照市场化、法治化原则,通过担保增信、创设信用风险缓释凭证、直接购买债券等方式,支持民营企业发债融资。预计可支持约2500亿元民营企业债券融资,后续可视情况进一步扩容。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视,但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日,建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
宏观底部已现,玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大。玻璃深加工企业可根据需要,积极把握1400元下方盘面买入套保机会。
原油 【行情复盘】
今日国内SC原油大幅走跌,主力合约收于670.70 元/桶,跌4.34 %,持仓量减少967手。
【重要资讯】
1、国际能源署署长比罗尔周三抨击了欧佩克+上月做出的减产决定,称这将使那些面临经济衰退的国家的前景更加恶化。这一举措加剧了通胀,特别是发展中国家的通胀,因此可能需要“重新考虑”。
2、伊拉克石油部:伊拉克尊重欧佩克+达成的协议,该协议旨在实现全球石油市场的平衡和稳定。希望以实现生产者和消费者愿望的方式提高生产石油的价值和收入。
3、知情人士周四表示,沙特阿美已告诉至少4家北亚炼油厂客户,他们将在12月获得合同规定的全量原油。尽管欧佩克+决定从本月开始将日产量目标降低200万桶,但沙特、仍在保持对亚洲的稳定供应。来自新加坡的交易员表示:“人们正在绞尽脑汁想知道减产将在何时落实,因为市场还没有感到供应收紧。”消息人士称,沙特向亚洲买家公布的最新官方售价发出了一个信号,即该国本月不会削减配额。
4、美国至11月4日当周EIA原油库存 392.5万桶,预期136万桶,前值-311.5万桶。库欣原油库存-92.3万桶,前值126.7万桶。汽油库存 -89.9万桶,预期-108万桶,前值-125.7万桶。精炼油库存 -52.1万桶,预期-80万桶,前值42.7万桶。炼厂开工率 92.1%,预期91.1%,前值90.6%。原油产量增加20.0万桶至1210.0万桶/日。
【套利策略】
SC原油月差连续走跌,做空月差的操作建议持有。
【交易策略】
当前油价面临上有阻力、下有支撑的局面,上涨的阻力在于全球经济衰退预期及石油消费转弱,而下方的支撑在于OPEC+控产及俄罗斯受制裁导致的供给收缩。盘面上,油价连续大跌,欧美原油技术上形成双头顶形态,短线多单暂时离场,整体高抛低吸为主。
沥青 【行情复盘】
期货市场:今日国内沥青期货震荡反弹,主力合约收于3690 元/吨,涨0.93 %,持仓量减少17297 手。
现货市场:本周一中石化山东、华北地区下调200元/吨,中石化华南地区下调50元/吨,周四中石化山东、河北以及华东等地区下调100元/吨,中石油西北上调沥青报价100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东4500 元/吨,山东4165 元/吨,华南4575 元/吨,西北4450 元/吨,东北4225 元/吨,华北4025 元/吨,西南4625 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率小幅下降。根据隆众资讯的统计,截止2022-11-9当周,国内79家样本企业炼厂开工率为42.2%,环比下降0.5%。从炼厂沥青排产来看,11月炼厂沥青排产进一步走高,预计将达到308.7万吨,环比增加0.82%,同比增加28%。
2、需求方面:随着气温的下降,北方地区公路项目基本结束或处在收尾阶段了,沥青刚需逐步走弱,而南方等地因资金偏紧以及成本上升,需求释放也受限,预计年底前,沥青刚性需求将逐步萎缩。
3、库存方面:近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存继续增加。根据隆众资讯的统计,截止2022-11-8当周,国内54家主要沥青样本企业厂库库存为87.5万吨,环比增加1.3万吨,国内70家主要沥青样本企业社会库存为56万吨,环比增加0.5万吨。
【套利策略】
仓单低位对沥青期货近端合约支撑明显,建议滚动进行多沥青月差操作。
【交易策略】
沥青供给处于高位,但沥青刚需逐步萎缩,沥青供需结构趋于弱化,现货累库。盘面上,成本端再度回调将对沥青形成一定打压,沥青短线将承压,单边维持震荡走势。
PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主,TA01合约价格下跌10元/吨,跌幅0.19%,减仓5.73万手,收于5254元/吨。
现货市场:11月10日,主流供货商调整销售策略,流通货较少,下游刚需零星买盘,PTA现货均价收涨65至5655元/吨,主港主流现货基差收涨60至01+385元/吨。
【重要资讯】
(1)原油方面: 供给端方面,OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行,供给弹性依然偏低。需求方面,主要关注欧美以及中国经济前景,欧洲经济数据继续疲软,符合预期,全球原油需求恢复不及预期,EIA公布原油库存数据,大幅累库,价格走弱。
(2)PX方面:据悉因芳烃效益不佳,且柴油效益优于芳烃,华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近,提升柴油产量,恢复时间待跟踪,此前PX负荷80~90%。但随着盛虹以及威联石化相继投产下,PX供给压力依然存在,11月10日,PX价格收于995美元/吨CFR中国,跌1美元/吨。
(3)从供应端来看:据悉华东一套250万吨PTA新装置目前试车中;西北一套120万吨PTA装置上周末负荷提升至95%附近,该装置前期维持8成负荷;仪征化纤PTA产能100万吨,小线35万吨装置重启待定,装置3日已检修。截至11月10日,PTA开工负荷73.1%,周度小幅回升1.9%。
(4)从需求端来看,因产成品高库存压力和薄弱的现金流,聚酯工厂压力较大,提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑,织机和加弹织机负荷下滑走弱,需求疲软下,后期将逐步负反馈至产业链上游。截至11月10日当周,聚酯开工负荷下滑至79.50%,周度下降2.5%。远期来看,绍兴40万吨聚酯装置计划12月18日停车检修,重启时间暂定为春节后正月初八,该装置主要生产涤纶长丝和切片。
【套利策略】
近期主流工厂调整销售策略,货源有所紧缺,但需求持续负反馈,弱现实延续,后市主力基差有望继续走弱。
【交易策略】
PTA整体基本面来看,自身供需维持供增需减态势,随着PTA新增装置投产以及原油成本端下挫,后市PTA价格有望继续回落。
风险关注:原油价格大幅上涨
苯乙烯 【行情复盘】
期货市场:周四,苯乙烯震荡。EB12收于7783,跌25元/吨,跌幅0.32%。
现货市场:现货价格窄幅下跌,买盘谨慎按需,江苏现货7960/8020,11月下旬7980/8040,12月下旬7780/7840。
【重要资讯】
(1)成本端:成本震荡。多空交织,油价高位震荡;纯苯进口到货增加港口累库,价格偏弱;乙烯下游开工下降需求低迷,厂商库存压力增加,价格走弱。(2)供应端:装置重启提负和停车降负互现,11月份产量暂无明显变化预期。新装置中信国安20万吨进入试生产,实际投产待跟进;天津大沽50万吨装置11月7日重启;安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右;山东华星8万吨11月1日停车,预计2023年3月重启;镇海利安德62万吨负荷降至7成,中化泉州45万吨计划11月20日停车检修15天左右,山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定,常州某30万吨装置10月14日停车,计划1个月;扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月;新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月10日,周度开工率73.64%(-0.48%)。(3)需求端:下游开工暂稳,刚需谨慎,进入11月需求将季节性回落。截至11月10日,PS开工率69.55%(+0.80%),EPS开工率56.6%(-1.78%),ABS开工率89.05%(-0.23%)。(4)库存端:截至11月9日,华东港口库存8.1(+0.6)万吨,到货大于提货,库存继续上涨,预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差上涨至165,01合约存在节前备货需求,价差有收敛预期,可尝试做空。
【交易策略】
从基本面来看,苯乙烯供需预期偏松,价格震荡偏弱,建议偏空思路对待。风险提示,原油强势上涨。
聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:周四,聚烯烃下跌,LLDPE2301合约收7661元/吨,跌1.72%,增仓0.85万手,PP2301合约收7549元/吨,跌1.15%,减仓0.36万手。
现货市场:聚烯烃现货价格稳中有降,国内LLDPE的主流价格在8000-8650元/吨;PP市场,华北拉丝主流价格7720-7850元/吨,华东拉丝主流价格7800-7950元/吨,华南拉丝主流价格7950-8100元/吨。
【重要资讯】
(1)供需方面:根据检修计划,装置变动较前期减少,聚烯烃供给小幅调整。截至11月10日当周,PE开工率为84.19%(+1.37%);PP开工率85.04%(-0.91%)。PE方面,燕山石化、宝来利安德巴塞尔、燕山石化、辽阳石化停车,中韩石化、宝来利安德巴塞尔、辽阳石化计划近期重启,扬子巴斯夫、万华化学、上海石化计划近期检修;PP方面,河北海伟、辽阳石化、福建联合、浙江石化装置停车检修,大庆炼化、广州石化、福建联合重启装置重启,神华新疆、茂名石化、河北海伟、辽阳石化装置计划近期重启,镇海炼化、扬子石化、兰州石化等装置计划近期检修。
(2)需求方面:截至11月4日当周,农膜开工率62%(持平),包装54%(-5%),单丝50%(持平),薄膜51%(持平),中空50%(持平),管材48%(持平);塑编开工率47%(持平),注塑开工率54%(持平),BOPP开工率59.55%(-1.4%)。当前下游农膜旺季已接近尾声,负荷提升空间有限,其他行业需求受疫情影响,物流运输受阻,开工维稳或出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主,备货积极性欠佳。
(3)库存端:11月10日,主要生产商库存63万吨,较上一交易日环比去库2万吨。截至11月4日当周,PE社会库存16.704万吨(-0.038万吨),PP社会库存3.4405万吨(+0.2065万吨)。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置变动略有增加,预计供给小幅范围内调整,受疫情影响,局部地区物流不畅,需求表现偏弱,部分贸易商随行下跌出货,下游工厂刚需备货为主,市场观望氛围浓厚,对聚烯烃价格走势支撑不足。整体来看,聚烯烃仍以震荡偏弱思路对待。
乙二醇 【行情复盘】
期货市场:周四,乙二醇下跌,EG2301合约收3784元/吨,跌1.92%,增仓0.76万手。
现货市场:乙二醇小幅下跌,华东市场现货价3811元/吨。
【重要资讯】
(1)从供应端来看,新装置投产,供给小幅回升。装置方面,11月7日报道,陕西榆林180万吨新装置,其中2套60万吨装置已顺利运行,另一套60万吨装置计划本月底开车;新疆广汇40万吨装置11月3日停车,重启待定;陕西延长10万吨装置、新疆天盈15万吨装置重启失败,后续开车时间待定;中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修;安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行;山西沃能30万吨装置10月下旬因设备问题停车检修,重启时间待定;山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车,重启时间待定。截止11月10日当周,乙二醇开工率为56.39%(+1.13%)。
(2)从需求端来看,因高库存压力和薄弱的现金流,聚酯工厂压力较大,后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显,织机和加弹织机负荷纷纷走弱,并逐步向产业链上游负反馈。11月10日,聚酯开工率78.23%(持平),聚酯长丝产销32.3%(+4%)。
(3)从库存端来看,据隆众统计,11月10日华东主港乙二醇库存为85万吨,较11月7日累库1.2万吨。11月11日至11月17日,华东主港到港量预计13.52万吨。
【套利策略】
11月10日现货基差为27元/吨,逢高空基差。
【交易策略】
新装置投产,供应有小幅增加,终端织造、加弹等开工继续下调,逐步向产业链上游负反馈,目前聚酯工厂检修公告逐步增加,需求有继续走弱预期,拖累价格走势。整体来看,乙二醇供需边际走弱,偏空对待,操作上,以滚动反弹做空为主。
短纤 【行情复盘】
期货市场:周四,短纤重心下移。PF12收于7006,跌66元/吨,跌幅0.93%。
现货市场:现货价格暂稳。工厂产销42.16%(-2.66%),终端需求低迷,成本支撑不足,市场产销一般,江苏现货价7425(-25)元/吨。
【重要资讯】
(1)成本端,成本震荡偏弱。多空交织,油价高位震荡;PTA原料供应收紧带动价格上涨,供需预期趋松,预计总体上震荡偏弱;乙二醇供需面偏松,价格相对偏弱。(2)供应端,江阴地区开工回升,并有新装置投产预期,供应将增量。11月中旬有30万吨装置投产预期,福建金纶和翔鹭12月有检修计划,江阴华宏10月22日重启,金寨新纶10月15日重启,三房巷10月8日负荷回升至9成,仪征化纤10月11日负荷回升,新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月4日,直纺涤短开工率82.8%(+0.4%)。(3)需求端,下游亏损加深、库存高企、订单有限,压制对短纤的需求。截至11月4日,涤纱开机率为63.0%(-0.5%),在成品库存高企和亏损压力下,行业开工震荡回落。涤纱厂原料库10.4(+2.7)天,原料止跌反弹,下游刚需补货相对增加,但是整体原料库存仍维持在历史同期低位。纯涤纱成品库存30.9天(+0.9天),下游需求不佳,成品继续累库。(4)库存端,工厂库存11天(+1.9天),企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差预计回调,可尝试做空。
【交易策略】
下游需求乏力,且短纤供应缓慢回升,将明显压制短纤价格,操作上建议偏空思路对待。关注原油扰动。
高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场:今日低高硫燃料油价格下跌为主,FU2301合约下跌77元/吨,跌幅2.67%,收于2804元/吨;低硫期货2301合约下跌135元/吨,跌幅2.78%,收于4725元/吨。
【重要资讯】
(1) 俄罗斯能源发展中心预测,随着欧盟对俄罗斯原油的进口禁令将于12月生效,俄罗斯石油产量可能会在当月降至900万桶/天,“我们预计,与6月至10月的平均水平相比,12月的日产量将减少150万至170万桶,降幅为14%”。
(2)EIA数据显示:美国截至11月4日当周EIA原油库存变动实际公布增加392.5万桶,预期增加136万桶,前值减少311.5万桶。
(3)PJK数据显示:截止11月3日当周,阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)炼油储存中心的燃料油库存118万吨,比前周增加19%。
(4)新加坡企业发展局(ESG):截至11月9日当周,新加坡燃料油库存增加252.2万桶,至2147.1万桶的五周高位;新加坡轻质馏分油库存下降113.2万桶,至1351.8万桶,为逾六个月低点;新加坡中质馏分油库存增加46.5万桶,至727.4万桶的四周高位。
【套利策略】
随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油,成品油供给增加,后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。
【交易策略】
成本方面:供给端方面,OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行,现实出现减量,俄罗斯原油产量有下降预期,供给弹性依然偏低。需求方面,欧洲经济数据继续疲软,符合预期,全球原油需求恢复预期情绪减弱,EIA公布原油库存数据大幅累库,拖累原油价格。
燃料油供需方面:俄罗斯高硫燃料油依然持续影响亚洲市场,供给继续宽裕,新加坡地区燃料油库存大幅累库,体现出供需偏弱局面。低高硫燃料油作为船用原料,其产品对终端需求敏感度更强,随着炼油装置开车以及部分装置转产柴油,成品油以及船用油供给增加,低高硫燃料油价格有望继续回落。
风险关注:原油价格继续上涨
液化石油气 【行情复盘】
2022年11月10日,PG2212合约下跌,截止收盘,期价收于5177元/吨,期价下跌48元/吨,跌幅0.92%。
【重要资讯】
原油方面:美国EIA公布的数据显示,截止至11月4日当周,美国商业原油库存4.40755亿桶,较上周增加392.5万桶,汽油库存2.05733亿桶,较上周下降90万桶,精炼油库存1.06263亿桶,较上周下降52.1万桶,库欣原油库存2724.1万桶,较上周下降92.3万桶。11月09日,12月份沙特CP预期,丙烷617美元/吨,较上一交易日跌1美元/吨;丁烷617美元/吨,较上一交易日跌1美元/吨。1月份沙特CP预测,丙烷615美元/吨,较上一交易日跌3美元/吨;丁烷615美元/吨,较上一交易日跌3美元/吨。现货方面:10日现货市场暂稳运行,广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨,上海石化民用气出厂价稳定在5520元/吨,齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端:本周,华东新增一家炼厂外放液化气,华中两家炼厂全厂检修,一家炼厂装置故障,因此本周国内供应减少。截止至11月10日,隆众资讯调研全国257家液化气生产企业,液化气商品量总量为52.31万吨左右,周环比降4.44%。需求端:当前工业需求略有下滑,卓创资讯统计的数据显示:11月10日当周MTBE装置开工率为50.1%,较上期下降2.62%,烷基化油装置开工率为52.81%,较上期下降0.26%。当前PDH装置即期利润转弱,装置开工率难以进一步回升,截止至11月3日,PDH装置开工率为81.62%,环比下跌1.31%。随着气温逐步回落,民用气需求逐步回升。库存方面:截至2022年11月10日,中国液化气港口样本库存量181.07万吨,较上期减少7.55万吨,环比下降4%。按照11月10日卓创统计的数据显示,下周,华南6船冷冻货到港,合计17.85万吨,华东6船冷冻货到港,合计26.4万吨,到港量有所增加,预期下期港口库存将有所回升。
【套利策略】
当前PG12合约基差为341/吨,可尝试做空基差。
【交易策略】
从其自身基本面来看,随着气温下降,民用气需求将逐步回升,但当前工业需求有所下滑,同时PDH装置即期利润转弱,装置开工率难以进一步抬升,期价上行驱动逐步减弱,从盘面走势上看,120日均线附近有较强的阻力,短期期价将围绕120日均线区间震荡,操作上耐心等待回调企稳之后的做多机会。
焦煤 【行情复盘】
2022年11月10日,焦煤01合约下跌,截止收盘,期价收于2032元/吨,期价下跌58元/吨,跌幅2.78%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为609.15万吨,较上周增加3.03万吨,原煤产量仍维持稳中有增。由于部分主焦煤现货价格的下跌,煤矿利润有所下滑。本周53家样本煤矿利润960元/吨,较上周下降36元/吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本:开工率73.24%较上期值增1.08%;日均产量60.11万吨增1.24万吨;原煤库存242.63万吨增29.28万吨;精煤库存176.82万吨增11.23万吨。本周综合开工率小幅增加。进口方面:中国炼焦行业协会公布的数据显示,2022年9月份,国内共进口炼焦煤684.48万吨,同比增长57.48%,环比增长6.85%,炼焦煤进口平均价格为185.5美元/吨,同比降低24.87%,环比降低17.83%,进口炼焦煤价格低的主要原因为蒙古和俄罗斯炼焦煤价格偏低,占总量达82.71%。需求方面:焦炭二轮提降迅速落地,部分钢厂开始三轮提降100元/吨,焦化企业利润偏低,开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据,截止至11月3日当周,230家独立焦化企业产能利用率为68.56%,较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨,较上期下降1.09万吨。库存方面:整体炼焦煤库存为2157.28万吨,较上期下降46.78万吨,环比下降2.12%,同比下降24.06%,当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低,焦炭盘面利润难以走高,策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
目前焦炭两轮提降落地之后,钢厂和焦化企业利润仍处于低位水平,短期焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升,同时为维持产业链利润仍会向上游焦煤索要利润,焦煤上涨仍面临较大阻力,从盘面走势上看,期价在2100元/吨附近有较强阻力,操作上可轻仓试空。
焦炭 【行情复盘】
2022年11月10日,焦炭01合约下跌,截止收盘,期价收于2571元/吨,期价下跌81.5元/吨,跌幅3.07%。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提降100元/吨迅速落地,部分钢厂开始第三轮提降100元/吨。焦化企业利润依旧维持在偏低水平,汾渭能源统计的样本焦化企业平均利润为-6元/吨。当前焦化企业利润并未有明显改善,上周五中焦协召开会议表示焦企将加大限产力度至50%以上,对炼焦煤采购延续按需补库政策。在焦化企业亏损的情况下,开工意愿偏低,整体开工率略有下滑,按照Mysteel统计的最新数据,截止至11月3日当周,230家独立焦化企业产能利用率为68.56%,较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨,较上期下降1.09万吨。需求端:当前钢厂利润偏低,短期进一步增加的幅度有限。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%,环比上周下降2.71%,同比去年增加7.88%;高炉炼铁产能利用率86.31%,环比下降1.32%,同比增加9.88%;钢厂盈利率9.96%,环比下降17.75%,同比下降61.90%;日均铁水产量232.82万吨,环比下降3.56万吨,同比增加27.93万吨。库存方面:11月3日当周,焦炭整体库存为925.7万吨,较上期下降28.42万吨,环比下降2.98%,同比下降5.03%,当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低,焦炭盘面利润难以走高,策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭二轮提降100元/吨迅速落地,三轮提降100元/吨范围扩大,现货价格的走弱将对盘面期价有一定拖累。当前钢厂利润依旧偏低,对焦炭采购仍较为谨慎,在高炉检修增多的情况下,期价缺乏持续性的上行驱动,操作上可轻仓试空。
甲醇 【行情复盘】
甲醇期盘面跳空低开,继续增加下行,重心深度下挫,跌破2500关口,最低触及2468。
【重要资讯】
市场参与者信心受打击,国内甲醇现货市场气氛偏弱,价格波动区间窄幅走低。对比而言,甲醇现货市场相对抗跌,保持升水状态,基差维持在偏高位置。西北主产区企业报价变动有限,内蒙古北线地区商谈2300-2340元/吨,南线地区商谈2330-2350元/吨。经过前期调价后,甲醇厂家签单顺利,整体出货平稳。目前甲醇成本端仍偏高,企业面临一定生产压力。受西北、华东以及华中地区装置运行负荷下降的影响,甲醇开工率连续回落,降至66.46%,供应端压力有所缓解。十月底部分装置停车后尚未重启,加之近期仍有装置检修,导致甲醇开工不断走低,生产企业库存压力尚可。步入季节性淡季后,甲醇市场需求出现缩减。持货商降价让利排货,但市场买气不足,现货实际成交不活跃。沿海地区库存窄幅回升,增加至55.29万吨,大幅低于去年同期水平38.63%。虽然进口船货集中到港卸货,但受到天气、堵港等因素的影响,部分卸货时间或延迟。当前进口利润偏低,进口量维持在正常水平,甲醇港口库存累积速度相对缓慢。
【交易策略】
供需均走弱,低库存压力不大,甲醇基本面弱稳,但市场整体情绪偏弱,期价上行承压,2600关口存在较大阻力,短期重心或继续松动,关注下方2400关口支撑。
PVC 【行情复盘】
PVC重心窄幅冲高后回落,逐步跌破十日均线,最低触及5732。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静,各地区主流价格跟随松动,低价货源再度增加,但实际成交仍疲弱,放量难以打开。PVC现货市场保持升水状态,基差高位波动,点价货源存在一定优势,高价货源向下传导明显受阻。PVC行业开工水平略降低至66.73%,损失产量增加,企业后期暂无检修计划,部分装置面临重启,预计开工率窄幅波动。西北主产区企业签单一般,出厂报价多根据自身情况灵活调整,部分厂家库存出现增加,保证出货为主。电石企业陷入亏损,开工偏低,但需求跟进乏力,市场供需两弱,电石价格上涨缺乏驱动,当前成本端支撑不明显。受到买涨不买跌心态的影响,下游入市采购积极性偏低,贸易商报价松动,但排货仍不畅。需求步入淡季,短期难有明显起色。下游制品厂开工变化不大,订单情况仍一般,多数企业消耗库存为主,采购相对谨慎。出口套利窗口关闭后,PVC外贸层面拉动减弱。此外,部分进口货源流入,将产生一定冲击作用。华东及华南地区社会库存高位略有回落,降至31.38万吨,依旧高于去年同期库存的两倍。
【交易策略】
社会库存消化速度滞缓,内需疲弱,出口下降,PVC基本面偏弱,缺乏利好刺激下突破6000关口难度较大,短期重心或震荡走低,关注5500关口附近支撑。
纯碱 【行情复盘】
周四纯碱期货盘面延续涨势,主力01合约涨1.61%,收于2518元。
【重要资讯】
现货市场方面,周四国内纯碱市场以稳为主,市场交投气氛温和。中盐昆山纯碱装置短停后开车,河南骏化仍停车检修中。纯碱厂家整体库存水平低位,稳价情绪较强,下游需求疲软,下游用户坚持随用随采,市场谨慎观望情绪浓厚,市场主流价格重心变动不大。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率89.8%,较上周提升0.3个百分点,较上周增幅收窄。其中氨碱厂家开工负荷率96%,联碱厂家开工负荷率83.5%,天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60.9万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在30.08万吨(含部分厂家港口及外库库存),环比11月3日库存减少10.5%,同比下降49%,其中重碱库存13.9万吨。目前纯碱厂家多执行前期订单为主,加之近期重碱生产比例下降,下游玻璃厂家适当补库,重碱库存明显下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格,短期纯碱基本面承压有限,建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复后高位波动,需求端整体平稳,浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值;产业链库存深度去化,现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间,建议需求方逢低买入配置,前期多单继续持有。明年年中新产能投产,现货对远期合约的牵引力趋弱,建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。
油脂 【行情复盘】
周四植物油期价小幅收跌,主力P2301合约报收8340点,收跌6点或0.7%;Y2301合约报收9264点,收跌34点或0.37%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格有所调整,当地市场主流棕榈油报价8320元/吨-8420元/吨,较上一交易日上午盘面下跌200元/吨;贸易商:24度棕油预售基差报价集中在01+150-200左右。大厂01+380。广东豆油价格有所回落,当地市场主流豆油报价10180元/吨-10280元/吨,较上一交易日上午盘面下跌150元/吨;东莞:一级豆油预售基差集中在01+950-1050元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
1、马来西亚棕榈油局(MPOB)10月棕榈油供需数据,马来西亚棕榈油10月期末库存增幅3.74%至240.4万吨。当月,报告显示产量较前月增产2.44%至181.4万吨;出口环比增5.66%至150.4万吨;进口环比减49.85%至6.63万吨;消费环比增12.55%至28.9万吨。
2、USDA11月供需报告:11月美国大豆单产预期50.2蒲式耳/英亩,10月预期为49.8蒲式耳/英亩,环比增加0.4蒲式耳/英亩;大豆压榨量预期22.45亿蒲式耳,10月预期为22.35亿蒲式耳,环比增加0.10亿蒲式耳;大豆期末库存预期2.2亿蒲式耳,10月预期为2亿蒲式耳,环比增加0.2亿蒲式耳。
【套利策略】
棕榈油1/5正套,豆棕价差空单部分止盈后继续持有
【交易策略】
MPOB报告显示10月末马棕期末库存环比增加3.74%至240.4万吨,低于市场此前预期的249-253万吨,报告影响中性略偏多。目前来看产地供给仍偏宽松,但季节性因素叠加拉尼娜影响,11月至明年2月,棕榈油将步入减产周期,产地库存或将逐步得到去化。且11月19日到期的黑海谷物出口协议是否延长仍存不确定性,如黑海植物油出口受阻,将利好棕榈油消费。
美豆单产小幅上调0.4蒲/英亩至50.2蒲/英亩,符合市场此前预期,11月USDA报告对期价影响中性。国内豆类供给目前偏紧,11月下旬大豆供给紧张逐步缓解,油粕比对于豆油价格产生一定压力。年底油脂将逐步步入消费旺季,虽供给趋增,但豆油库存或仍将维持季节性低位。长期来看,关注南美大豆丰产预期兑现情况,如拉尼娜影响有限,豆油供给将在明年转向宽松。
操作上短线区间思路对待,豆油9000-9800,棕榈油8000-8800。
豆粕 【行情复盘】
10日,美豆主力01合约偏强走势,继续围绕1450美分/蒲附近波动,午后暂收于1455美分/蒲。豆粕主力2301合约继续冲高,午后收于4297 元/吨,上涨37 元/吨,涨幅0.87%。
现货方面,国内豆粕现货价格再度走强。南通5740 元/吨涨10,天津5770 元/吨涨70,日照5760 元/吨涨40,防城5580 元/吨涨20,湛江5560 元/吨涨20。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性,如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩,同时上调期末库存;【中性】
CONAB周三预测2022/23年度巴西大豆产量达到创纪录的1.5354亿吨,比10月份的预测提高100万吨,比2021/22年度提高22.3%,因为播种面积增幅高于早先预期;【偏空】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示,10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨,比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨,环比增长25%,同比增长22.7%【利空】;
截至11月7日,美豆收割进度94%,前值88%,去年同期87%,五年均值88%;【偏空】
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少,但预计月中下旬降雨量增加,有助于作物生长【利空】;
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低,目前正在好转,装运速度恢复正常,超市场预期恢复;【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降,预计11月中旬大豆大量到港,11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
豆粕现货价格继续走强,带动期货价格冲高,符合预期,观点同样保持不变。美豆期价在1400-1450美分/蒲区间存在明显的抗跌性,叠加人民币贬值的影响,从成本端支撑国内豆粕价格。预计11月中下旬大豆大量到港,在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快,市场关注点转向巴西,而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方,并且前景可能更为乐观。高基差的背景下,连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨附近调整,表现强势。目前基差处于高位,11月下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归,在基差回归之前不建议做空豆粕,等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主,需求方考虑随用随采,个人投资者短期建议观望。
菜系 【行情复盘】
期货市场:10日,菜粕主力01合约冲高,午后收于3219 元/吨, 上涨33 元/吨,涨幅1.04%;菜油01合约继续上探,午后收于11777 元/吨,上涨147 元/吨,涨幅1.26% 。
现货价格方面,沿海油厂菜粕现货价格北强南弱,南通4150 元/吨涨30,合肥3980 元/吨涨30,黄埔4300 元/吨跌100。菜油现货价格上涨,南通14190 元/吨涨40,成都14240 元/吨涨。
【重要资讯】
11月USDA报告整体偏中性,如预期小幅上调美豆单产至50.2蒲/英亩,同时上调期末库存;【中性】
菜籽清关缓慢,预计11中旬至12月到港量增加【偏多】;
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示,10月份巴西对所有目的地的大豆口量为406万吨,比2021年10月份提高23.41%。其中对头号买家中国的装运量为323万吨,环比增长25%,同比增长22.7%【利空】;
11月上旬巴西中西部和南部帕拉娜产区的降雨较少,但预计月中下旬降雨量增加,有助于作物生长【利空】;
阿根廷核心产区降雨量较少,引发市场担忧【利多】;
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称,由于天气条件有利,2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%,比一周前提高23%,也高于往年同期水平;【利空】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低,目前正在好转,装运速度恢复正常,超市场预期恢复;【利空】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降,预计11月中旬大豆大量到港,11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
目前观点不变,菜粕短期偏多、中期看基差回归、长期看空。菜籽受清关时间等问题,到港延后,预计12月初大量到港,叠加中加贸易关系有所反复,带动菜系短期走势较强。但总体来说后市菜籽及菜粕到港量增加,水产养殖需求转淡,短期反复过后,后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上,观点不变,等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复,短期注意风险。
菜油主力01合约多单考虑继续持有。菜油期价逐步上穿区间筑底,如预期上探11500位置,主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织,新作油籽整体表现丰产,印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加,库存自低位逐步回升,但国内油脂库存整体依旧偏低,11月迎来备货旺季,俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位,多单考虑继续持有,第一目标位13000元/吨。
玉米 【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四偏弱震荡,收于2875元/吨,跌幅0.14%;
现货市场:周四玉米现货价格以稳为主。北方港口粮商自行集港为主,二等收购2800-2830元/吨,广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨,集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨;黑龙江深加工新玉米主流收购2640-2670元/吨,陈粮2700元/吨以上,吉林深加工新玉米主流收购2620-2700元/吨,干粮2750元/吨-2780元/吨,内蒙古新玉米主流收购2700-2800元/吨,陈粮收购2800-2900元/吨,辽宁新玉米主流收购2700-2800元/吨,陈粮收购2800-2850元/吨;山东收购价2850-3100元/吨,河南2800-2950元/吨,河北2750-2880元/吨。(中国汇易)
【重要资讯】
(1)美国农业部11月报告主要调整:全球供应角度,下调欧盟、南非、东南亚的产量,上调了美玉米产量,下调幅度大于上调幅度,最终产量体现为微幅下调;全球消费角度,上调了美玉米国内消费,下调了欧盟、东南亚消费量,整体表现为微幅上调,最终期末库存表现为微幅下调。美玉米的调整主要是上调了美玉米单产0.4蒲式耳/英亩,导致产量上调0.35亿蒲式耳至139.30亿蒲,美国玉米期末库存调高0.1亿蒲。整体影响中性略空。
(2)美国能源信息署的周报显示,截至11月4日的一周,美国乙醇日均产量增至105.1万桶/日,高于上周的104万桶/日,也是自6月底以来的最高水平,比上年同期高出1.2%。
(3)市场点评:USDA报告微幅上调美玉米期末库存给市场带来短期压力,不过由于调整幅度有限,对市场的施压力度也比较有限。目前市场焦点由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移,趋势性推动因子有限,短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看,四季度需求存在改善预期,构成价格的相对支撑,不过季节性供应的压力也将逐步增加,将限制价格的上行幅度,整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持;玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续震荡整理,操作方面建议维持回归观望。
淀粉 【行情复盘】
期货市场:主力01合约周四震荡整理,收于3006元/吨,跌幅0.53%;
现货市场:周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示,黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3050元/吨,较周三持平;吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨,较周三持平;河北宁晋玉米淀粉报价为3160元/吨,较周三持平;山东诸城玉米淀粉报价为3220元/吨,较周三持平。
【重要资讯】
(1)企业开机率:本周(11月3日-11月9日)全国玉米加工总量为60.65万吨,较上周玉米用量减少2.33万吨;周度全国玉米淀粉产量为30.39万吨,较上周产量减少1.11万吨。开机率为59.49%,较上周下降2.17%。(我的农产品网)
(2)企业库存:据我的农产品网信息显示,截至11月9日玉米淀粉企业淀粉库存总量72.9万吨,较上周下降1.2万吨,降幅1.62%,月降幅9.1%;年同比增幅20.30%。
(3)市场点评:消费疲弱仍然构成市场压力,不过期价已经对利空预期有所反映,同时成本端玉米暂不具备大跌基础,短期期价或继续震荡。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或表现为有支撑,操作方面建议观望或者关注逢低做多机会。
橡胶 【行情复盘】
期货市场:沪胶回调。RU2301合约在12470-12655元之间波动,收盘略跌0.40%。NR2301合约在9530-9720元之间波动,收盘下跌1.95%。
【重要资讯】
截至2022年11月6日,中国天然橡胶社会库存94.02万吨,较上期增加2.05万吨,增幅2.23%。同比下降3.03万吨,降幅3.12%。
【交易策略】
沪胶反弹遇阻,虽然前期因疫情防控停产的轮胎企业陆续复工,但成品库存偏高有待消化。还有,金九银十过后汽车销售可能放缓,年底前重卡销量回升乏力。从供应端看,海南、泰国胶水价格创下年内新低后止跌,11月末国内割胶生产将逐渐进入淡季。不过,9月份天胶进口量同比及环比都有增加,供应压力相对稍高。宏观面看,全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。不过,尽管供需面改善有限,但从技术上看,沪胶已有探底成功的可能。需求端形势仍是主要影响因素。
白糖 【行情复盘】
期货市场:郑糖继续回升。SR301在5605-5667元之间波动,收盘略涨0.48%。
【重要资讯】
2022年11月9日,ICE原糖收盘价为19.29美分/磅,人民币汇率为7.2420。经测算,巴西配额内食糖进口估算成本为5530元/吨,配额外食糖进口估算成本为7061元/吨;泰国配额内食糖进口估算成本为5690元/吨,配额外食糖进口估算成本为7270元/吨。
【交易策略】
郑糖走势在5600元附近出现反复,进口糖成本较高,且广西蔗区旱情较为严重,但新糖上市增多带来季节性压力。截至10月底,国内新糖产量同比略增5万吨,目前云南糖厂已经开榨,广西糖厂也有提前开榨的可能。此外,印度出口政策调整的消息已被市场消化,对于全球食糖供应影响不大。还有,CFTC持仓显示,ICE11号原糖非商业净多持仓连续两周下降,投资者做多热情减退。技术上看,郑糖持续两个月的震荡格局或将持续。国内甘蔗糖开榨进度及产区天气值得关注,此外国际糖价的指引也很重要。
棉花、棉纱 【行情复盘】
11月10日,棉花下跌,郑棉主力合约跌1.25%,报12990。棉纱跌1.14%,报19975。
【重要资讯】
郑商所日前发布新版棉花期货替代交割品升贴水调整情况,自2023/24年度生产的棉花开始实施。新标准加大了颜色级、马克隆值低于基准品的贴水程度,调低了长度29mm棉花的升水幅度,调高了长度整齐度为U2棉花的升水幅度。
10月全国棉花产区进入集中采摘阶段。新疆棉区南北疆采摘进度不一,内地采摘进度略快,部分棉区亩产与预期有些许偏差,最终数据需进一步确认。
据USDA11月月报,美棉产量调增,全球消费量调减幅度不及预期,预期偏差叠加外围能源走低施压,期棉大幅下挫。
【交易策略】
棉花持续弱势,短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面,波动率维持偏高位置,后期上行空间有限,中期以做空波动率策略为主。
纸浆 【行情复盘】
期货市场:纸浆期货主力合约日内小幅反弹,上涨0.1%。
现货市场:进口针叶浆现货市场可流通货源不多,业者低价惜售。市场含税参考报价:银星7350元/吨,马牌、月亮7350元/吨,凯利普、北木货少。实单实谈。
【重要资讯】
据卓创资讯不完全统计,本周保定地区、天津港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港纸浆合计库存量较上周增加0.1%,其中常熟港、天津港、南沙港库存环比下降。
生活用纸市场行情区间内震荡偏弱,重心趋于低端。其中木浆生活用纸均价约8213.33元/吨,环比上行0.04%。市场交投放缓,纸企开工积极性减弱,下游加工厂采买积极性不足,刚需少量补货为主;上游原料价格震荡偏弱,成本支撑下滑,但由于实际成本高位运行,纸企多数稳价观望。当前纸企库存不断累加,市场心态谨慎,部分纸企成交重心下移,但幅度有限,基本区间内波动。
【交易策略】
纸浆期货窄幅波动,现货俄针7100元/吨,其他品牌在7300-7400元附近。本周港口木浆库存波动较小,下游按需采购,10月中国纸浆总进口量227万吨,环比减少23万吨,同比增加2万吨,而根据PPPC统计,9月全球漂针浆出货量191万吨,环比减少2%,同比增加0.8%,相比过去4年均值减少3.2%,其中商品浆发往中国148万吨,较过去5年均值减少7.8%。供应量仍处低位,但近两个月数据显示同比持续转正。国内终端需求无明显增量,文化纸积极推涨,但终端接受能力有限,生活用纸近期开始走弱,价格回调,纸厂在较高的原料价格影响下,利润承压因此补库积极性有限,国内疫情防控依然严格,继续影响内需,欧美通胀维持高位,鲍威尔表态高利率持续时间可能较长,欧洲经济已开始走弱,中期海外消费继续下滑的确定性较大,成品纸需求预期偏差。
从最近两个月数据看,发货走出了年内低点,但恢复正常的时间仍未知,纸浆01合约可能仍未摆脱供应问题的影响,目前市场主流交割品集中在俄针上,价格低于其他品牌,2211合约进入交割月维持在7000附近,01合约中期的压力依然在7000元,下方支撑6500元,趋势行情可能仍未到来,技术上看,短期01合约关注6850压力及6550元支撑,当前若风险偏好较高可尝试逢低买入,跌破6500元止损
重要事项:
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