国际宏观 【美国非农数据释放转弱信号，美联储加息放缓预期升温】美国10月季调后非农就业人口录得26.1万人，高于20万的预期，低于26.3万的前值，为2020年12月以来最小增幅； 10月失业率录得3.7%，表现高于3.60%的预期和3.5%的前值；10月薪资年率降至4.70%，低于5%的前值。美国10月非农数据表现参差，虽然非农新增就业人口增加值高于预期，但失业率和就业参与率意外下滑，并且工资表现降温；非农数据的表现说明美国就业市场现状依然偏强劲，但是劳动力市场状况有所松动，失业率上涨和工资表现降温，这有助力通胀降温，对于美联储从12月开始转向小幅加息提供新的依据，而新增非农就业人口强于预期不足以维持美联储当前加息的节奏。随着美联储强劲加息的滞后影响逐步显现，对于就业市场的影响将会高加明显，预计美国就业市场将会继续逐步走弱。另外，美联储官员在数据公布后的发言释放了放缓加息的鸽派信号；美联储里士满联储主席巴尔金表示，准备对利率采取更审慎的行动；波士顿联储主席柯林斯认为美联储是时候把焦点从加息的规模转移到最终目标上了，未来小幅加息可能会变得更加合适。受此影响，美联储12月加息50BP的预期概率超过75BP，美联储逐步放缓加息的预期升温，美元指数大跌接近2%，而贵金属和风险类大宗商品出现大幅拉升。对于联储货币政策，预计12月将放缓加息步伐，加息50BP可能性大，2023年上半年视通胀和经济表现再度加息1-2次，终端利率或为4.75-5%（若非农和通胀表现仍较高，调整为5%-5.25%），终端利率持续到2023年四季度。但是，美指和美债收益率强势行情暂时难言结束，高位回落或需等到12月政策调整步伐明显放缓之际。对于贵金属而言，尽管贵金属涨至关键点位上方，但是暂时难言强势行情持续，贵金属将会继续围绕关键点位震荡调整，伦敦金现再度跌破关键点位的可能性依然较大；接下来关注政策收紧节奏边际变化、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金稳定在关键位上方。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德表示，将采取一切必要措施，动用所有工具（包括缩表）降低通胀，绝不能也不会让高通胀成得根深蒂固。②澳洲联储公布货币政策声明，下调经济增长预期，表示在努力避免经济全面衰退的同时，仍有必要进一步加息以降低居高不下的通货膨胀率。③英国央行首席经济学家皮尔表示，需要提高利率并缩减量化紧缩投资组合，利率不太可能升至市场预期的水平。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，11月1日远东→欧洲航线录得$4293/FEU，较昨日下降$421/FEU，日跌幅8.93%，周环比下降11.7%；远东→美西航线录得$2087/FEU，较昨日上涨$112/FEU，日涨幅5.67%，周环比上涨0.14%。根据Alphaliner数据显示，11月4日全球共有6490艘集装箱船舶，合计26209493TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到437991、589982、171854TEU，较昨日上涨0.08%、下降0.08%、上涨0.24%。
【重要资讯】
2022年前三季度美国主要港口进口集装箱吞吐量录得2183万TEU，同比增长2%。增量主要集中在上半年，下半年起美国进口集装箱吞吐量持续回落，2022年9月已经降至221万TEU，创2021年3月以来新低。经济衰退、库存回升、消费转变是导致美国港口进口吞吐量回落显著的主因。
经济方面，2022年前两个季度美国季调实际GDP分别环比回落0.4%和0.1%，美国经济一度陷入技术性衰退期。三季度美国经济明显复苏，季调实际GDP录得5.01万亿美元，同比和环比分别增长1.8%和0.6%，在暂时摆脱技术性衰退的同时，也成为全球首个迈入“季度GDP 5万亿美元”的经济体。不过，美国经济后期硬着陆的可能性依然很高。美联储在今年3-11月期间的6次议息会议中累计加息375BP，尤其在后四次连续加息75BP，创二十世纪八十年代以来最快加息速度。同时，美联储从6月开始缩表，9月将缩表上限从475亿美元提升至950亿美元。在货币政策不断收紧的情况下，美联储将2022年经济增速大幅下调至0.2%，2023-2025年下调至1.2%、1.7%、1.8%。
消费方面，美国上半年处于技术性衰退期，一定程度上抑制了消费能力和消费信心。从3月起，美国季调零售总额的同比增速连续降至个数位，7月和9月更是出现环比负增长。美国消费者信心指数在上半年持续回落，6月跌至历史最低点，美国人均个人实际可支配收入在6月跌至3757美元，创2017年8月以来新低，三季度随着美国摆脱技术性衰退期，美国消费者信者和人均个人可支配收入均出现反弹。美国消费倾向正在从“商品”转向“服务”。美国是消费驱动型经济体，“消费”是拉动美国GDP最终板块，“消费”板块又分为“商品”和“服务”。从今年起，商品创造GDP绝对值持续下降，在消费GDP占比已经跌破40%，而服务GDP和占比则不断上升。
库存方面，由于此前大幅零售商大规模进口囤货且消费增速放缓，美国季调零售商库存销售比持续上升，8月已经提升至1.24，创2021年3月以来新高。美国各大贸易商采取促销方式消耗库存，同时撤销大批订单，沃尔玛取消数十亿订单，塔吉特取消超15亿美元订单，以便使库存水平与预期需求保持一致。
进口方面，美国季调进口商品金额从2022年3月起逐月回落，半年内回落幅度达到8%。由于未来消费预期不容乐观，美国零售商协会大幅下调美国四季度进口量同比预期。

股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市大幅上涨，标普500指数上涨1.36%。欧洲市场也全面上升。A50指数走高1.25%。美元指数大幅回落，人民币汇率走升。外盘变动以及相关资产价格均可能对国内期指产生明显利多影响。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国10月新增非农就业创2020年来最小，但仍超预期，平均时薪涨幅也超预期。但10月失业率升幅超预期，该表现推升市场对美联储放慢加息的语气，也是推动美股大幅反弹、美元指数下跌的主要因素。美联储官员发表讲话但是分歧延续。国内方面，国家领导人在进博会表示，将继续加大开放，扩大进口。中德两国总理共同会见中德经济界代表并，并对中国经济继续展现乐观态度。总体上看，周末以来消息面影响偏多。上周经济数据转弱叠加海外风险上升，以及疫情发酵对经济的负面影响，是影响市场的主要利空。但周内股指技术反弹超过基本面影响出现上涨。且市场存在政策再度宽松预期，关注央行是否通过降准替代本月到期MLF。国内经济仍处于修复的轨道，但修复步伐再次放缓，对市场情绪改善的影响不及此前。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间已经收窄至4%和6%以内，资金成本合适可参与，预计未来贴水方向仍季节性收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差虽方向不一但差异不大，总体仍位于低位，暂维持观望态度，等待明确方向信号。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线大涨，主要技术指标多数好转，短线关注3100点附近压力位，下方2860点附近前低和长期支撑位支撑力度较强，主要压力则仍在3100点和3260点附近。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位或下移至3400点附近。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货高位调整走低,其中10年期主力周跌0.28%；5年期主力周跌0.19%，2年期主力周跌0.05%。现券市场国债收益率普遍走高4bp左右。
【重要资讯】
基本面上，上周公布的国内官方与财新中国PMI均处于收缩区间，表明制造业与非制造业景气度持续下降。其中10月官方制造业PMI 49.2，预期50，前值50.1。10月非制造业PMI 48.7，预期50.1，前值50.6。国内PMI连续两月改善后10月再度重回收缩区间。10月份国内疫情散发，产需两端指标均有下降，服务业PMI出现较大幅度环比下行。政策方面，央行行长易纲指出，要完善货币政策体系，维护币值稳定，促进经济增长。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。公开市场，月末因素消退后央行资金投放力度明显下降，上周央行公开市场连续大额净回笼资金。当周公开市场共有8500亿元逆回购到期，央行累计进行了1130亿元逆回购操作，单周净回笼资金7370亿元。近期货币市场资金利率经历了一轮快速收敛后再次走低，目前DR001运行于1.4%附近，DR007运行于1.6%附近，资金面仍然相对宽松。海外方面，近期欧美通胀数据继续保持强劲势头，但美欧PMI数据持续下行，上周欧央行连续第二次加息75bp，本周美联储议息会议连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐，但鲍威尔讲话偏鹰，联储加息时间和幅度超过市场预期。美元指数与美债收益率有所走高，中美10年期国债收益率利差倒挂程度仍处于较高位置，外部因素影响依然较大。
【交易策略】
上周国债期货连续高位回落，国内金融市场风险偏好好转，股债跷跷板转向风险资产一侧，现券市场国债收益率继续回升。国内月初官方与财新PMI数据均处于收缩区间，但从中长期来看国内仍处于经济恢复性增长过程中，随着国内信用条件好转，市场收益率进一步下降的空间有限，国债期货价格处于区间运行。海外欧美央行加息落地，中美长期国债倒挂情况依然较高，这也限制国内收益率下行空间。操作上，建议交易型资金区间操作，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
上周，股指上涨，沪深300指数周度涨6.38%，报3767.17。上证50指数周度涨6.07%，报2468.28。中证1000 周度涨7.53%，报6709.64。
【重要资讯】
央行行长易纲指出，要完善货币政策体系，维护币值稳定，促进经济增长。增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。深化金融改革，提升金融服务实体经济能力。加强和完善现代金融监管，强化金融稳定保障体系，为推动经济高质量发展和维护国家经济安全提供坚实有力保障。
央行11月3日开展70亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有2400亿元逆回购到期，因此净回笼2330亿元。
统计数据显示北向资金净流入116.91亿元，沪股通净流入44.99亿元，深股通净流入71.92亿元。
11月4日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年11月4日银行间外汇市场，人民币兑美元中间价报7.2555元，较上一交易日（11月3日）的7.2472元下调83个基点。
【交易策略】
股指波动率回升，波动率后期有望维持震荡走弱的态势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出12月认购期权4.5。
股指期权：卖出12月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出12月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出12月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出12月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出12月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的多数收红，油脂、能化、两粕等品种涨幅靠前。周五夜盘各标的延续强势。期权市场方面，商品期权成交量有所上升。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，预计下方空间有限。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布连续第四次加息75个基点，并暗示短期内不会调整政策方向或者降息。鲍威尔称利率水平将超过此前预期。此外，美最新非农数据超市场预期。国内方面，三季度GDP数据超预期。最新公布的PMI低于50。央行表示坚决抑制汇率大起大落 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国家卫健委表示要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。央行、外汇局发文表示加强部门协作，维护股市、债市、楼市健康发展。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高位运行，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。短线受市场情绪带动，迎来阶段性反弹。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜、PTA等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】美联储11月货币政策调整预期和落地成为贵金属上周走势的核心影响因素，美联储主席鲍威尔鹰派发言利空贵金属；周五，非农数据释放就业市场走弱信号，美联储逐步放缓加息的预期升温，美元指数大跌接近2%，而贵金属出现大幅拉升，伦敦银现涨幅达到7%以上。上周，现货黄金整体在1615-1683美元/盎司区间偏强运行，上涨2.25%；现货白银表现强于白银，整体在18.81-20.91美元/盎司区间偏强运行，涨幅为8.49%。国内贵金属上周跟随国际贵金属大幅波动，周五则大幅上涨，但是涨幅因为人民币汇率走势不及国际贵金属，周五夜盘，沪金涨0.85%至393.34元/克；沪银涨3.86%至4762元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】①美联储公布11月利率决议，连续第四次加息75个基点，暗示12月可能放缓加息步伐。鲍威尔称终端利率将高过此前预期，暂停加息为时过早，最快12月放慢加息，未来聚焦CPI数据。②美国10月季调后非农就业人口录得26.1万人，高于预期，低于前值，为2020年12月以来最小增幅；10月失业率录得3.7%，表现高于3.60%的预期和3.5%的前值。美国10月非农数据表现参差，虽然非农新增就业人口增加值高于预期，但失业率和就业参与率意外下滑，并且工资表现降温；非农数据的表现说明美国就业市场现状依然偏强劲，但是劳动力市场状况有所松动，对于美联储从12月开始转向小幅加息提供新的依据。③截至11月1日当周，黄金投机性净多头减少3409手至64623手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加1625手至1524手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。美国10月非农数据释放就业市场走弱迹象，美联储12月加息步伐放缓预期升温，美元指数和美债收益率高位回落，贵金属再度回到关键点位上方，但是暂时难言贵金属进入强势行情，贵金属将会继续围绕关键点位震荡调整，伦敦金现再度跌破关键点位的可能性依然较大；未来关注政策收紧节奏边际变化、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金稳定在关键位上方。从贵金属近十年季节性表现来看，伦敦金现和伦敦银现在11月表现均弱，特别是伦敦银现近10年的11月均呈现下跌行情，12月表现较强，关注季节性表现对贵金属走势的影响。
运行区间分析：前期伦敦金现跌至1675-1680美元/盎司关键支撑位下方，伦敦金现下方继续关注1600美元（375元/克）整数关口，若跌破将会进一步下行；年内随着联储政策收紧影响逐步被市场计价和政策收紧步伐放缓预期升温，经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司（400元/克）上方的可能性依然较大。白银上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克），下方继续关注18美元/盎司（4250元/千克）和17.5美元/盎司（4100元/千克）关口支撑，核心支撑位为17美元/盎司（4000元/千克）。贵金属走势依然处于关键位置，美联储政策调整预期变化较大，建议观望以待行情明确。

铜 【行情复盘】
上周五夜盘沪铜强势上涨，主力合约CU2212涨4.41%，收于66360元/吨，LME铜3个月合约报8133美元/吨。
【重要资讯】
1、11月4日LME铜库存88600吨，较上周五减少30775吨。截至11月4日上期所铜库存较上周减4376吨至59064吨。截至11月4日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.43万吨至9.62万吨，较上周五增加1.3万吨。
2、外电11月4日消息，对金属加工厂的卫星监测数据周五显示，10月全球铜冶炼活动下降。根据大宗商品经纪商Marex和Savant的联合声明，除北美以外的所有地区冶炼活动都出现下降。10月，衡量冶炼厂活动的全球铜离散度指数从上月的49.0降至47.5。10月，全球最大精炼铜生产国中国的离散度指数连续第五个月下降，从9月的44.8降至44.3。该声明表示：“在中国，废料供应紧张似乎也在拖累冶炼厂的产能利用率。”在离散度指数中，50点表示冶炼厂的运作处于过去12个月的平均水平。
3、国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，2022年前8个月全球精炼铜产量同比提高2%左右，其中电解铜产量同比提高2.3%，再生铜产量同比提高0.2%。中国发布的初步官方数据显示，2022年前8个月中国的精炼铜产量同比增加2%，其中电解铜产量增加约2.3%，再生铜产量增加约0.4%。
4、上海金属网讯：据外媒报道，智利政府的铜业委员会（Cochilco）表示，9月份智利铜产量为42.83万吨，同比下降4.27%。其中国有铜业巨头Codelco的产量同比下降7.92%至12.32万吨，英美和嘉能可的合资公司Collahuasi的产量同比下降3.5%至4.56万吨，必和必拓集团旗下Escondida铜矿的铜产量同比增加3.51%至8.55万吨。
5、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
【交易策略】
近期铜大幅上涨是多方利多因素共振的结果。从宏观面来看，一方面是美联储在11月议息会议如期加息75bp后，对市场产生短期利空出尽的影响，而鲍威尔在会后的讲话释放了未来会缓和加息幅度的信号，也令市场对于货币政策在不久的未来放缓乃至转向的预期再度升温；另一方面则是对国内宏观经济政策进一步加码的乐观预期。从基本面来看，全球显性库存持续走低是此次铜价走强的重要因素之一。目前三大交易所加中国保税区库存仅剩不到一周的使用量，其中保税区库存濒临枯竭，且仍在海外经济衰退和中国旺季转淡的背景下逆势去库。在LME制裁俄金属的预期之下，引发市场对于去年十月行情复现的担忧。
不过从中期来看，宏观压力和基本面转弱的趋势难以支撑后市的上涨。从宏观面来看，美联储11月加息结束后，市场可能对货币转向的预期存在过度乐观的可能。因为美联储最为关心的通胀与就业仍远未触及目标水平，最新的PCE指数表明核心通胀仍在继续上行，而10月非农数据也再度好于预期。如果CPI数据如果仍未见降温，美联储仍可能加速紧缩令市场再度进行衰退交易。基本面来看铜市也存在转弱的风险，目前矿山和冶炼对未来一年铜精矿供应过剩的格局已经形成一致性预期，而在粗炼产能限制逐步缓解后，供应逐步宽松是必然趋势。而需求端受现货高升水抑制，中游开工显著减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险。
因此我们认为此轮铜大涨行情可能仅是多个事件同时冲击之下资金层面过度反应，情绪的影响力已经超过铜定价的内生逻辑，未来一旦风险事件落地或不及预期，行情很可能再度进行反转，追高需谨慎，考虑期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
上周五夜盘沪锌强势上涨，主力合约ZN2212涨3.97%，收报23940元/吨，LME锌3个月合约报2910.5美元/吨。
【重要资讯】
1、伦敦金属交易所（LME）官方微信公众号发文称，10月底，LME已收到市场就俄罗斯金属品牌的反馈。LME将根据收到的市场意见酌情制定相应的政策，维护市场的公平和秩序。预计11月中下旬公布最后决定。
2、11月4日上期所锌期货库存24925吨，较前一周减少19497吨。
3、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存5700吨，较上周减少400吨。其中进境流入国内的货物共计200吨；出境流向国外200吨，全部流向越南。
4、11月3日全国锌锭总库存5.03万吨，较（10/31）减少1.57万吨；较（10/27）减少2.52万吨；上海1.35万吨；广东0.62万吨；天津2.40万吨；山东0.20万吨；浙江0.25万吨；江苏0.21万吨
5、截至当地时间2022年11月4日17点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价115欧元/兆瓦时，较上一交易日跌20欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期因对国内宏观经济政策优化预期升温，加之美联储如期加息落地利空出尽，金属普遍大涨。另一方面，市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格较低位反弹近30%，当地气象学家表示年末欧洲地区逐步进入极端冷冬，能源需求或额外增加8%，意味着能源短缺议题很可能卷土重来，未来仍续关注可能引发的减产预期。国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题将于11月底公布最终结果，届时可能对市场造成进一步冲击，预计多空交织下短期锌价仍容易反复，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15190元/吨，跌0.07%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨100。
【重要资讯】
据SMM，新疆、甘肃、内蒙古、宁夏等地疫情封控严格，西北地区炼厂废电瓶采购量减少，因原料库存有限，炼厂减停产较多。宁夏地区铅锭供应量减少约500吨/天。
生产端，10月29日~11月4日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.47%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。10.29-11.04国内四省再生铅周度开工率为39.63%，环比降0.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月4日，SMM铅锭五地社会库存累计5.5万吨，较10月28日降0.31万吨，较10月31日降0.48万吨。 据调研，周内沪铅呈“V”型走势，期间现货逼近万五关口，部分地区实际交易已低于万五，下游企业按需采购，又因原生铅主要产地河南疫情扰动，物流受限，部分下游就近仓库采购。后续关注需求转弱的持货商交仓意愿。
消费端，据SMM调研，10月29-11月4日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.78%，较上周环比降0.8个百分点。
【操作建议】
美联储加息兑现预期后， 近期放缓加息预期有所升温，有色回升。国内局部物流扰动，铅降库，略有支持，但后续面临交仓可能性。供应方面，9月铅精矿进口不及预期，铅精矿供应偏紧的情况仍未缓解，因冬储临近，局部地区进口铅精矿加工费报价下滑，但原生铅生产仍维持稳定。精铅方面，随着安徽、内蒙等地疫情缓解，再生精铅产量或将逐渐恢复。消费方面，蓄电池开工表现良好，但据调研，部分小厂预期11月订单略有下滑。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约震荡延续，料会在震荡区14700-15500继续波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2212低开高走，全天继续震荡走强，报收于18385元/吨，环比上涨1.66%。夜盘高开低走；周五伦铝大幅上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM调研获悉，河南部分铝厂因采暖季到来及近期铝价走势低迷企业盈利不佳等方面的原因计划减产，预计影响年化产能达11万吨左右，企业表示近期安排停槽中旬减产到位，复产时间待定。今年来，河南地区电解铝企业电价成本较高，省内电解铝企业完全成本超19000元/吨，目前的铝价省内多数企业处于亏损状态。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。本周铝线缆及铝箔版块开工增长，主因河南地区企业开工受疫情影响减弱，企业开工好转，补产前期订单。周内广东、山东等地疫情对型材等版块有所干扰，企业开工受限下滑。此外，上游铝棒厂发运铝棒仍然受阻，推动各地铝棒加工费维持高位，型材企业采购方面也是有所观望，逢低采购为主。库存方面，2022年11月3日，SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨，环比上周四下降4.1万吨，月度库存减量9.3万吨，较去年同期库存下降43.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减，但随着天然气价格回落，未来不排除复产可能。需求方面，下游加工企业开工情况受疫情影响环比走弱。库存方面，国内库存受运输受阻影响继续回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面受供给端减产消息以及降库影响有所反弹，中长期预计盘面延续宽幅震荡，建议多单谨慎续持，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
周五沪锡震荡反弹，主力2212合约收于159410元/吨，涨1.69%。夜盘继续大幅上涨；周五伦锡大幅走强。现货主流出货在162000-165000元/吨区间，均价在163500元/吨，环比涨250元/吨。
【重要资讯】
1、 美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低。低迷的非制造业数据与本周稍早公布的制造业PMI都表明美国整体经济继续降温。
2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。
【交易策略】
英国央行加息，美制造业数据低迷，美指小幅回落。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比减少，主因疫情影响运输所致。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面震荡整理，美指回调带动盘面反弹，建议暂时观望为主，上方压力位180000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于193460，涨1.23%，高位整理。SMM镍现货价193700~197000元/吨，均价195350元/吨，跌1150元/吨。
【重要资讯】
1、政府对镍出口征税的计划可能很快就会实施。财政部长 (Menkeu) Sri Mulyani 在金融系统稳定委员会 (KSSK) 的新闻发布会上直接表示了这一点。Sri Mulyani 表示，对镍和镍铁征收出口税是政府为增加包括镍在内的下游采矿业而采取的一项政策支持措施。对于镍出口税的实施，Sri Mulyani 表示，她的机构目前正在与经济部长（协调部长）和相关部长进行讨论。目前的预期在2%-10%之间。
2、据Mysteel调研统计，本期（10.27-11.2）菲律宾镍矿发货76万湿吨（前值为107万），环比下降29%；到中国主要港口109万湿吨，环比下降21%。目前菲律宾主要港口共有47条镍矿船装货/等待装货，约217万湿吨。
【交易策略】
美元指数回调，在美联储11月75bp加息兑现后，美国非农就业数据后，市场关注点转向加息放缓预期。国内资本市场延续偏强，有色略受提振。从供给来看，电解镍10月预期产量增加，进口窗口关闭，现货升水继续回落。镍生铁近期趋稳，成交观望转浓厚。需求端来看，不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增，但需求有所转弱，11月排产增速放缓，甚至有部分因需求不佳考虑减产。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格重心有增高，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍需求减弱后国内现货降库存放缓。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度，近期主要波动区间17.3-20万元之间。后续继续关注硫酸镍是否继续走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16890，涨1.2%。随镍波动反复。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格继续下行。11月4日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16950，跌50；德龙16950，跌50；宏旺16950，跌50。2022年11月3日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.48万吨，周环比下降0.46%，年同比上升5.51%。其中冷轧不锈钢库存总量32.22万吨，周环比下降2.54%，年同比下降15.22%，热轧不锈钢库存总量34.25万吨，周环比上升1.57%，年同比上升37.04%。本周全国主流市场不锈钢社会库存略微去库，200系及400系冷热轧库存仍有一定消化，300系库存出现增加。其中200系冷热轧降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场及地区性市场。2022年11月3日，无锡市场不锈钢库存总量41.62万吨，增加2799吨，增幅0.68%。200系广西及福建钢厂到货增量，叠加周内需求偏淡，现货价格多有下调出货受阻，冷热轧均有增量，整体增幅4.87%；300系以华东钢厂热轧资源到货增量为主，冷轧无明显到货，周内受期货震荡以及持货成本较高影响，现货价格坚挺，商家为促成交存在让利空间，部分刚需采购存在。呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅0.98%；400系依旧以月底代理结算提货降量为主，整体降幅4.43%。不锈钢期货仓单7927，增0吨。
【交易策略】不锈钢期货走升，黑色系上涨，镍价回升均形成提振。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡。不锈钢10月排产量增长。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳，降价促销。不锈钢进出口数据均呈现走弱。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理反复，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周止跌反弹，上涨1.3%。
现货市场：目前市场整体库存基数偏低，销售压力不大，叠加基建项目赶工刚需支撑，近两周内将继续维持去库趋势，钢厂在亏损后减产增多，但盘面本周后期反弹，对现货市场带动还不明显，北京、上海现货价格分别为3640和3770元。
【重要资讯】
Mysteel调研螺纹钢北材南下情况：目前区域间资源流动的频率、主动性、体量较往年相比明显下降，主要原因在于南下利润倒挂的时间周期占比较高、全国范围内执行能耗双控导致各区域资源供应均相对有限、以及钢厂目前倾向增加直供比例三大重要原因。
11月2日，国家卫生健康委员会相关会议要求，要慎终如始抓实抓细新冠肺炎疫情防控，毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，坚决落实“四早”要求，努力以最小范围、最短时间、最低成本控制住突发疫情。
本周，五大品种钢材产量958.63万吨，周环比减少20.76万吨，降幅2.1%。北方多数钢厂主动性限产或减产，整体供应水平较前期明显下降。钢材总库存量1419.10万吨，环比减少62.83万吨。其中，钢厂库存量461.35万吨，环比减少17.22万吨；社会库存量957.75万吨，环比减少45.61万吨。
【交易策略】
近日受到长期亏损和市场形势严峻的影响，钢厂主动降负，产量大幅下降，电炉平电利润则已修复，开工率继续增加，螺纹钢产量回到300万吨以下，上周钢厂盈利占比降至9.96%，回到6-7月份最低点，预计减产可能持续，但考虑到电炉利润情况，减产幅度可能低于上轮水平，同时近期钢价开始反弹，可能会影响进一步的减产意愿。螺纹单周消费量增至330万吨以上，是今年较高的水平，在价格持续下跌投机需求减弱，及市场悲观的情况下，螺纹消费数据要好于预期，去库有所加快，总库存同比减少227万吨，降幅扩大，厂库和社库目前维持历年低位。
整体看，产销数据显示现货市场矛盾尚不突出，价格持续调整并出现负反馈的情况依然是情绪及预期悲观，在相关消息带动下情绪有所好转，炉料修复基差，同时现货数据较好，带动钢价企稳反弹，但冬储悬而未决，房地产弱势仍在压制预期，市场目前仍显谨慎，短线在成本抬升的情况下，螺纹仍处于反弹之中，但空间不宜太乐观，重回现货成本之上难度较大，01合约关注3600以上压力，周末消息面多空交织结合疫情形势仍严峻，盘面反弹过后，需要注意周初盘面再次回落风险。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货大幅上行，2301合约日内涨1.96%。周五夜盘惯性走高。
现货市场：日内天津热卷主流报价3660元/吨，低合金加价150元/吨。市场交投氛围转好，投机情绪渐起。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。
2、据Mysteel不完全整理，2022年10月国内有17个钢铁项目开工、投产。其中，久立特材、腾龙精线集团和柳钢集团等钢铁相关项目开工；方大特钢、太钢鑫海不锈钢和山西建龙等钢铁相关项目投产。
3、中国汽车流通协会发布数据显示，2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%，同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
4、乘联会预计：10月乘用车市场零售190.5万辆，同比增11%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华东地区检修，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存小幅增加，主要是华北复产库存有所增加，高频表观需求环比小幅走弱。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约跌破3550-4050区间，受市场情绪影响较大，重回区间，短期上方3700-3780存在压力。操作上，目前热卷生产亏损，炉料未进入负反馈，单边参与驱动不足，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘延续反弹，主力合约累计上涨4.01%收于674.
现货市场：铁矿石现货市场价格近期集体下调，低品矿跌幅较大。截止11月4日，青岛港PB粉现货价格报650元/吨，周环比下跌26元/吨，卡粉报747元/吨，日环比下降34元/吨，杨迪粉报576元/吨，周环比下跌49元/吨。
【基本面及重要资讯】
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。澳巴19港铁矿发运量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。其中澳矿发运环比减少24.2万吨至1793.1万吨，发运至中国的量环比增加49.9万吨至1629.6万吨。巴西矿发运环比增加180.1万吨至874.3万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2703.1万吨，环比增加238.3万吨，45港到港量2566.7万吨，环比增加198.2万吨。北方六港到港量环比增加81.1万吨至1327.6万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿上周五夜盘延续反弹，近期累计涨幅较为明显。美联储11月加息力度符合预期，宏观层面短期利空出尽。国内权益资产价格走强，铁矿盘面价格受市场风险偏好回升的提振较为明显，但从产业角度来看上行动能仍不足，现货市场信心仍较弱。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%，海外总需求后续面临进一步回落压力。金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需开始转弱，建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大，主动减产意愿增强，日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿到港压力增加，铁矿港口库存累库。但当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近，且国内精粉短期供应受限，后续成本支撑力度将增强。整体而言，在终端需求无明显改善之前，整个黑色系价格走势难有趋势性扭转，铁矿短期价格走势受市场情绪扰动，但自身内在上行驱动不强，反弹空间有限。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂亏损幅度加大，主动减产意愿增强，对炉料端价格的负反馈仍在继续。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需开始转弱，建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大，主动减产意愿增强，日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。铁矿由于自身价格弹性较好，中期来看跌幅将大于成材，钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周止跌反弹，主力合约累计上涨5%收于7294。
现货市场：锰硅现货市场价格上周五小幅回升。截止11月4日，内蒙主产区锰硅价格报7100元/吨，日环比上涨30元/吨，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比上涨20元/吨，广西主产区报7200元/吨，日环比上涨20元/吨。
【重要资讯】
9月锰矿进口量环比增加72.6万吨突破300万吨关口，创近两年新高，南非矿和加蓬矿进口量也创两年新高。
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.8天，环比增加0.59%，同比下降15.81%。
最近一周全国锰硅供应191632吨，周环比减少1.87%。121家独立硅锰样本企业开工率环比下降1.89个百分点至57.74%，日均产量为27376吨，环比减少522吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量220500吨，环比减少900吨。
五大钢种产量上周环比下降20.76万吨，对锰硅需求由升转降，环比下降2%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降5.7万吨至 628.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少10.3 万吨至 489.5 万吨，钦州港库存环比增加4.6 万吨至124.4万吨。
河钢11月钢招采量18400吨，环比增加1100吨。本轮钢招定价为7350元/吨，环比下降200元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅盘面上周止跌反弹，累计涨幅明显，现货市场价格稳中有降。一方面是由于市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面近期锰硅自身结构出现改善迹象。锰硅南方主产区电力成本有所上升，而锰硅现货价格持续震荡走弱，当前已处于盈亏平衡附近，厂家挺价意愿增强，开工意愿下降。近几周锰硅产量增速明显放缓，上周由升转降，供应端压力缓解。需求方面，10月粗钢产量虽环比下降，但处于年内高位水平。当前钢厂厂内锰硅库存仍处于偏低水平，在短期供给仍存在不确定性的情况下钢厂11月钢招有阶段性补库的需求。北方主流大厂本轮锰硅钢招环比增加1100吨至18400吨。锰硅现货资源近期将从合金厂向钢厂迁移。另一方面，近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。但成材终端需求仍疲弱，钢厂的低利润短期仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升，终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续。本轮钢招价格出现环比下降。
【交易策略】
新一轮钢招开启，锰硅供给端不确定性增强，基本面出现改善，锰硅短期价格走强。但在终端需求未出现明显改善的情况下，铁合金价格将继续受制于钢厂的低利润，反弹空间有限。
【套利策略】
市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面近期铁合金自身结构出现改善迹象。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。铁合金价格短期上行驱动增强，近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周持续走强，主力合约累计上涨7%收于8438。
现货市场：硅铁现货市场价格上周五日间维持稳定。截止11月4日，内蒙古主产区硅铁报7900元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7950元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8100元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
72硅铁FOB价格有报价在1470美元/吨，75硅铁FOB1590美元/吨.
9月全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.517亿吨，同比提高3.7%。
中国9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24100-24200元/吨。
10月全国镁锭产量73560吨（较上月陕西和山西各增加1家样本企业），9月产量为69510吨，环比增长5.83%，增加4050吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，采购数量2150吨，环比上月减250吨。
据Mysteel调研，10月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.32天，环比下降0.97%，同比下降23.7%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为44.5%，周环比上升0.42个百分点，日均产量15951吨，周环比增加100吨。全国硅铁周度产量增至11.16万吨。
五大钢种产量上周环比下降20.76万吨，对硅铁需求由升转降，环比下降2.78%。
硅铁上周盘面累计涨幅明显，现货市场价格集体上调。近期原料端价格出现集体上涨，成本端对硅铁价格的支撑力度增强。部分主产区的现货价格已处于盈亏平衡附近，硅铁产量增幅逐步趋缓。同时市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。下游新一轮钢招推进较为缓慢，贸易商采购意愿不强。虽然五大钢种产量出现下降，但当前钢厂厂内硅铁库存水平处于低位，近期由于供应端的不确定性增强，钢厂11月钢招有望增量，钢厂端硅铁需求迎来阶段性改善。但硅铁出口受海外需求下降影响后续将缓步回落。金属镁国内外需求均无明显改善，近期镁锭价格持续回落，镁厂开工积极性受到抑制，75硅铁需求不振。总体来看硅铁近期基本面有望阶段性走强。近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。但当前成材终端需求仍疲弱，钢厂的低利润仍将持续，对炉料端价格接受度难有明显提升，11月钢招价格预期回落，限制硅铁价格上行空间。
【交易策略】
新一轮钢招即将开启，硅铁供给端不确定性增强，基本面开始出现拐点。成本端对价格的支撑力度增强，但终端向成材再向炉料端价格的负反馈仍将持续，硅铁价格短期反弹空间有限。
【套利策略】
市场预期部分铁合金主产区将受到冬春季限产影响，短期看涨意愿提升。另一方面近期铁合金自身结构出现改善迹象。叠加近日黑色系整体估值有所修复，成材和炉料端价格阶段性走强，对铁合金市场信心形成了一定的提振。铁合金价格短期上行驱动增强，近远月合约间具备阶段性正套机会。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面高开后震荡回调，主力01合约涨0.8%收于1390元。
【重要资讯】
现货市场方面，浮法玻璃市场稳中偏弱整理，整体交投一般，市场观望略浓。加工厂保持按需提货节奏，多数区域成交偏一般，上周华中区域价格下调3元/重量箱，其他区域局部略有松动。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较前一周减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D一线原产普白，10月30日放水冷修。信义环保特种玻璃（江门）有限公司600T/D江海一线于10月31日放水冷修。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产白玻，11月3日放水冷修。本溪玉晶玻璃有限公司1250T/D技改二线11月1日新点火，一窑两线。
需求方面，国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。现阶段，加工厂维持补货节奏，原片备货量不多，预计短期需求难有明显改善。
玻璃旺季产销不及预期，高位累库态势延续。截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较前一周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较前一周增加0.74天。上周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1219.39万重量箱，产销率96.36%。
国内浮法玻璃生产企业库存延续上升趋势，区域走货略有差异，市场交投氛围一般，局部运输依然受到一定影响。分区域看，河北周内沙河区域交投一般，叠加阶段车辆限制，厂家库存增加至626万重量箱，贸易商库存小幅缩减；华东周内成交进一步放缓，局部地区运输受限，加之外围区域价格松动下，部分厂家报价亦有松动，中下游订单增量不多下，部分厂库存小增；华中周内下游按需补货，整体成交情况一般，虽部分厂家让利出货，但整体仍处于产销平衡以下，库存缓增；华南市场受近期供应缩减以及电子电器订单支撑，近期企业薄板出货较好，价格零星上涨，但大厂库存压力依然偏大；西南市场交投一般，部分企业以价换量，取得一定效果；西北近期走货仍显一般，个别厂走货尚可，其余部分企业运输仍受限制；东北周内产销尚可，部分库存略降。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大；同时受亏损制约，期现货调降空间较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
上周五夜盘国内SC原油大幅反弹，主力合约收于718.1元/桶，涨2.59%，持仓量增加1175手。
【重要资讯】
1、据华尔街日报，美国及其盟友已经就俄罗斯石油销售的价格上限达成了协议，他们正在赶在12月5日实施新制裁计划之前充实具体细节。据知情人士透露，美国及其盟友已经确定，每批俄罗斯海运石油只有在通过陆上首次出售给买家时才会受到价格上限的限制，这意味着转售同样的石油不需要受价格上限的限制。如果装载的俄罗斯石油已经被提炼成汽油等石油产品，那么它可以再次在海上交易而不受上限的限制。
2、七国集团外长声明：我们将在未来几周内落实对俄罗斯海运石油的价格上限。我们继续鼓励产油国增加产量。
3、当地时间5日，伊朗外长阿卜杜拉希扬发表讲话称，尽管美国背信弃义，欧洲国家不作为，但伊朗仍坚持用和平的方式解决伊朗核问题，并为维护伊核协议开辟对话之路。
4、伊朗驻印度大使Iraj Elahi周五在接受采访时表示，伊朗希望向印度出售石油，并已准备好交付。他表示，伊朗一直表示愿意加强与印度的经济联系。这取决于印度，伊朗已经准备好提供石油。他补充说，美国的制裁一直是一个障碍。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，但预计继续走阔缺乏持续性，建议观望。
【交易策略】
近期市场风险情绪改善推动油价连续上涨，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘国内沥青期货高开震荡，主力合约收于3593元/吨，涨0.53%，持仓量减少2039手。
现货市场：上周初国内中石化华东、华南等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周四中石化西南地区炼厂价格下调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4500 元/吨，山东4295 元/吨，华南4580 元/吨，西北4450 元/吨，东北4450 元/吨，华北4120 元/吨，西南4660 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-2当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.7%，环比上升1.7%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本结束或处在收尾阶段了，沥青刚需逐步走弱，而南方等地因资金偏紧以及成本上升，需求释放也受限，预计年底前，沥青刚性需求将逐步萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，而社会库存小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-1当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.2万吨，环比增加0.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为55.5万吨，环比下降2.2万吨。
【套利策略】
沥青基本面弱于原油，沥青表现较原油持续偏弱，前期做空沥青盘面利润的操作继续持有或减仓。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，利润再度回落。盘面上，成本端反弹对沥青走势形成一定支撑，但沥青供需面压制明显，沥青单边预计维持震荡偏弱格局。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘低高硫燃料油价格整理为主，FU2301合约上涨60元/吨，涨幅2.12%，收于2886元/吨；低硫期货2301合约上涨101元/吨，涨幅2.10%，收于4919元/吨。
【重要资讯】
（1）据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。
（2）根据IES最新数据显示：截至11月2日当周，新加坡燃料油库存1894.9万桶，比上周期减少219.6万桶，环比跌10.39%。
（3）截至11月3日当周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.82%，环比涨0.45个百分点。
（4）伊朗外长阿卜杜拉希扬发表讲话称，尽管美国背信弃义，欧洲国家不作为，但伊朗仍坚持用和平的方式解决伊朗核问题，并为维护伊核协议开辟对话之路。
【套利策略】
受益于EIA公布美国原油库存大幅去库以及市场乐观预期回升，偏终端的燃料油品种出现大幅反弹，同时受益于国内年底赶工影响，柴油需求较为稳健，供应偏紧，提振与柴油密切相关的低硫燃料油价格，但随着市场乐观预期回落，后市低高硫燃料油裂解价差预计可能开始走弱。
【交易策略】
成本方面：近期原油供需预期边际走强，供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复预期情绪减弱，价格有望冲高回落。
燃料油供需方面：随着国内柴油供应偏紧，与此密切相关的低硫燃料油价格受到提振明显，低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，随着市场对需求乐观预期回升，低高硫燃料油价格反弹，周末随着市场乐观情绪走弱，低高硫燃料油价格有望冲高回落。

PTA 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格继续上涨，TA01合约价格上涨124元/吨，涨幅2.35%，减仓0.32万手，收于5404元/吨。
现货市场：截至11月4日当周，PTA现货价格震荡收涨，周度上涨118元/吨，收于5658元/吨，本周需求疲软，买盘刚需为主，周内基差继续走弱，现货均基差收至2301+375元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 近期原油供需预期边际走强，供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，全球原油需求恢复不及预期价格，价格有望冲高回落。
（2）PX方面：据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。11月4日，PX价格收于1022美元/吨CFR中国，涨34美元/吨。
（3）从供应端来看：逸盛宁波220万吨装置10月中降负至8成，25日附近已提升至满负荷；新疆中泰一套120万吨PTA装置重启，负荷提升至9成，该装置9月下旬停车检修；逸盛大化一套375万吨PTA装置因装置问题31日下午起降负至5成；仪征化纤PTA产能100万吨，小线35万吨装置检修，计划为期7天。总体来看，PTA开工负荷小幅下降，截至11月3号，PTA开工负荷71.2%，周度下降4%。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，旺季不旺下，后期或将逐步负反馈至产业链上游。截至11月4日当周，聚酯开工负荷下滑至82%，周度下降2.1%。
【套利策略】
在需求负反馈下，弱现实延续，后市基差不甚明朗，建议观望。
【交易策略】
PTA整体基本面来看，自身供需维持供需双减态势，近期受PX工厂降负荷影响，价格提振明显，同时成本端扰动增强，在市场情绪不及预期下，价格有望冲高回落。
风险关注：原油价格大幅上涨 市场乐观情绪延续

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2301合约收7931元/吨，涨1.6%，减仓0.51万手，PP2301合约收7709元/吨，涨1.02%，减仓0.72万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE的主流价格在7950-8600元/吨；PP市场，华北拉丝主流价格7750-7880元/吨，华东拉丝主流价格7780-8000元/吨，华南拉丝主流价格7950-8050元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅调整。截至11月3日当周，PE开工率为82.82%（+1.64%）；PP开工率85.95%（-1.73%）。PE方面，燕山石化、茂名石化、浙江石化二期、独山子石化、延长中煤、上海石化装置停车，燕山石化、茂名石化、国能新疆、延长中煤装置重启，中韩石化、浙江石化二期装置计划近期重启；PP方面，茂名石化、大庆炼化、广州石化、荆门石化装置停车，东华能源重启，镇海炼化、扬子石化装置计划近期检修，神华新疆、茂名石化、大庆炼化装置计划近期重启。
（2）需求方面：截至11月4日当周，农膜开工率62%（持平），包装54%（-5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（持平）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率59.55%（-1.4%）。当前下游农膜季节性需求季节性好转，但是其他行业需求受疫情影响，物流运输受阻，开工出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月4日，主要生产商库存62万吨，较上一交易日持平，周度环比累库2万吨。截至11月4日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.4405万吨（+0.2065万吨）。
【套利策略】
暂时观望，等待LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
装置变动不多，预计供给小幅范围调整，但是受疫情影响，局部地区物流不畅，需求短期偏弱，下游工厂刚需备货为主，聚烯烃供需基本面未有明显改善，对聚烯烃价格走势支撑不足。整体来看，聚烯烃仍以震荡偏弱思路对待。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇震荡，EG2301合约收3922元/吨，跌0.15%，增仓0.73万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价3936元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置故障停车，供给小幅回落。装置方面，新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；陕西延长10万吨装置、新疆天盈15万吨装置重启失败，后续开车时间待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修；安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行；山西沃能30万吨装置上周因设备问题停车检修，重启时间待定；山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车，重启时间待定。截止11月3日当周，乙二醇开工率为55.26%（-2.1%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，后期或将逐步负反馈至产业链上游。11月4日，聚酯开工率81.42%（-0.44%），聚酯长丝产销121.4%（+80.7%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月3日华东主港乙二醇库存为83.93万吨，较10月31日累库1万吨。11月3日至11月10日，华东主港到港量预计17.96万吨。
【套利策略】
11月4日现货基差为-10元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
近期因装置效益问题，装置意外停车较多，且多为煤制装置，供给出现小幅回落，支撑价格反弹走高，但是终端需求明显走弱，叠加聚酯工厂库存压力较大，现金流不佳，后期聚酯负荷有走弱预期。整体来看，乙二醇供需边际暂时未有明显改善，操作上，偏空对待，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF12收于7158，涨106元/吨，涨幅1.50%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销110.93%（+40.33%），买涨不买跌，刚需补货增多，江苏现货价7525（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。美元下挫，油价快速上涨；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月4日，直纺涤短开工率82.8%（+0.4%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月4日，涤纱开机率为63.0%（-0.5%），在成品库存高企和亏损压力下，行业开工震荡回落。涤纱厂原料库10.4（+2.7）天，原料止跌反弹，下游刚需补货相对增加，但是整体原料库存仍维持在历史同期低位。纯涤纱成品库存30.9天（+0.9天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存11天（+1.9天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差继续上行乏力，观望为主。
【交易策略】
当前，受成本上涨的提振，短纤价格将阶段性跟随上涨。但是，下游需求乏力，且短纤供应缓慢回升，将明显压制短纤价格，操作上建议偏空思路对待。关注原油扰动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，美元回落、原油上涨，苯乙烯震荡。EB12收于7894，涨167元/吨，涨幅2.16%。
现货市场：现货价格反弹，江苏现货8140/8180，11月下旬8140/8170，12月下旬7960/8000。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。美元下挫，油价快速上涨；纯苯进口到货增加港口累库，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，厂商库存压力增加，价格走弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；镇海利安德62万吨负荷降至7成，中化泉州45万吨计划11月中旬停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月3日，周度开工率74.12%（-0.72%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月3日，PS开工率68.75%（+1.22%），EPS开工率58.38%（+1.88%），ABS开工率89.28%（+0.65%）。（4）库存端：截至11月2日，华东港口库存7.5（+0.85）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差反弹至170，01合约存在节前备货需求，价差有收敛预期，可尝试做空。
【交易策略】
当前，受原油上涨提振，苯乙烯将跟随上涨。但是，基本面来看，供需预期偏松，苯乙烯价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油强势上涨。

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月4日，PG2212合约下跌，截止收盘，期价收于5323元/吨，期价下跌13元/吨，跌幅0.24%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月28日当周，美国商业原油库存4.3683亿桶，较上周下降311.5万桶，汽油库存2.06633亿桶，较上周下降125.7万桶，精炼油库存1.06784亿桶，较上周增加42.7万桶，库欣原油库存2816.4万桶，较上周增加126.7万桶。CP方面：11月03日，12月份沙特CP预期，丙烷611美元/吨，较上一交易日跌31美元/吨；丁烷610美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷611美元/吨，较上一交易日跌31美元/吨；丁烷610美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨。现货方面：4日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价上涨70元/吨至5470元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。供应端：本周，山东一家地炼以及华南一家炼厂恢复，另有部分炼厂装置提负或增加外放，因此本周国内供应大增。截止至11月3日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.72万吨左右，周环比增2.79%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月3日当周MTBE装置开工率为52.63%，较上期下降2.97%，烷基化油装置开工率为53.07%，较上期下降1.33%。由于丙烷价格的上涨，PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月3日，PDH装置开工率为81.62%，环比下跌1.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月3日，中国液化气港口样本库存量188.62万吨，较上期减少3.37万吨，环比下降1.76%。按照11月3日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为195/吨，当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
CP价格的上调对液化气有较强的支撑。从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，操作上以逢高平多单为宜。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约上涨，截止收盘，期价收于2091元/吨，期价上涨81.5元/吨，涨幅4.06%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家原本煤矿煤矿原煤产量为606.12万吨，较上周增加5.54万吨，原煤产量稳步回升的趋势暂未改变。利润方面，近期由于部分煤种现货价格有所下滑，煤矿利润较上周下滑45元/吨至996元/吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.16%较上期值增0.07%；日均产量58.87万吨增0.29万吨；原煤库存213.35万吨降21.64万吨；精煤库存165.59万吨增3.54万吨。主产地部分地方实施静默管理，部分独立洗煤厂开工率有所下滑，然对能源保供并未形成较大影响，煤矿生产整体维持稳定。进口方面：上周，甘其毛都口岸通关660车左右，策克口岸通关310车，三大口岸累计通关1100车左右，累计日均通关超14万吨，蒙煤通关仍维持在年内高位水平。需求方面：焦炭一轮提降100元/吨落地，部分钢厂开始第二轮提降，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2157.28万吨，较上期下降46.78万吨，环比下降2.12%，同比下降24.06%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖。目前焦煤基本面暂未发生明显变化，原煤产量仍在逐步恢复，下游焦化企业和钢厂利润均偏低的局面仍未改变，焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，从盘面走势上看，期价在1850元/吨附近有较强支撑，短期期价将有所反弹，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2631.5元/吨，期价上涨100.5元/吨，涨幅3.97%。
【重要资讯】
上周焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，焦化企业亏损加剧。Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦平均亏损73元/吨，当前焦化企业利润并未有明显改善，在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，焦钢博弈仍将较为激烈。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。需求端：据Mysteel调研，10月28日至31日，唐山新增5座高炉检修，日均影响铁水产量2.16万吨。进入11月份，预计继续新增6座高炉检修，日均影响铁水达1.84万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：11月3日当周，焦炭整体库存为925.7万吨，较上期下降28.42万吨，环比下降2.98%，同比下降5.03%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦炭二轮提降100元/吨迅速落地，现货价格的走弱将对盘面期价有一定拖累。在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，后期焦钢博弈仍将较为激烈。在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动。当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖带动期价反弹，操作上观望为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇创近期新低后逐步止跌，重回五日均线上方运行，周线结束三连阴。上周五夜盘，主力合约窄幅高开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛略有改善，价格跟随走高，沿海市场表现略强于内地市场。与期货相比，甲醇现货市场依旧维持升水状态，基差较前期出现收敛。上游煤炭市场走势承压，多数煤矿保持正常生产，下游需求偏弱，报价多逐步下调。但甲醇成本端依旧处于相对高位，导致企业面临较大生产压力，陷入亏损，近期停车现象增加。西北主产区企业报价整理为主，厂家暂无挺价意向，波动相对有限，内蒙古北线地区商谈2320元/吨，南线地区商谈2300-2320元/吨，签单情况顺利。旺季转换为淡季，甲醇市场面临供、需两弱局面。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平继续走低，整体开工率降至67.67%，但依旧高于去年同期水平3.25个百分点，西北地区开工负荷为78.74%。十月底开始，停车装置数量增加，甲醇部分产量损失。虽然持货商存在低价惜售情绪，但市场参与者心态偏谨慎，实际商谈重心偏低，放量不明显。下游追涨意愿并不强，对高价货源存在抵触心理。甲醇产业链利润分配不均，下游市场同样面临成本压力。沿海地区个别MTO装置重启，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷提升至74.46%，刚需采购为主。而传统需求行业有所降温，开工全面下滑。进口货源流入预期回升，沿海地区库存低位企稳，略增加至54.7万吨，大幅低于去年同期水平35.8%。
【交易策略】
需求端略有走弱，甲醇市场将进入缓慢回升阶段，当前低库存提供一定支撑，基本面相对平稳，期价上行情绪端主导，短期站稳2600关口后仍有冲高可能。

PVC 【行情复盘】
PVC期货超跌反弹，盘面减仓上行，收复至6000关口附近。上周五夜盘，主力合约高开高走。
【重要资讯】
期货连续飘红，市场参与者信心受提振，国内PVC现货市场气氛逐步回暖，各地区主流价格跟随上调，低价货源有所减少。PVC期现基差明显收敛，现货转为小幅升水状态，点价货源优势逐步消退，但高价货源实际成交不活跃，放量难以打开。尽管原料电石开工偏低，但需求端出现下滑，导致电石价格连续下调，市场呈现供需两弱局面。PVC企业面临生产压力较大，亏损加剧，向上打压电石走势，成本端出现松动。新增五家检修及临时停车企业，其他部分企业存在主动降负荷现象，PVC行业开工水平明显下滑，降至67.1%。后期暂无检修计划，但检修企业部分延续，PVC损失产量明显增加，供应阶段性收紧。西北主产区企业报价略有上调，由于部分区域运输不畅，企业出货情况不稳定，部分厂家库存出现累积，挺价意向不强，签单情况一般。尽管贸易商报价多次上调，但下游市场维持逢低适量补货，操作较为谨慎，高价货源向下传导受阻，对远期低价货源采购增加。下游制品厂订单仍不佳，生产积极性不高，开工维持前期水平，对高价货源存在抵触心理。PVC终端需求与房地产相关，短期无改善迹象，市场需求难有明显起色。华东及华南地区社会库存居高不下，形成较大压力。
【交易策略】
国内需求疲弱，出口量下滑，PVC需求不济拖累期价走势，当前基本面偏弱，短期行情以反弹对待，上涨或难以持续，关注01合约能否突破6000大关。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面强势上行，主力01合约涨3.06%，收于2425元。
【重要资讯】
现货市场方面，国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。河南骏化纯碱装置停车检修。近期纯碱厂家整体库存不高，厂家稳价心态强烈。下游需求一般，轻碱部分下游产品行情低迷，浮法玻璃厂家持续亏损，采购积极性不高。国内纯碱市场窄幅整理。国内轻碱主流出厂价格在2550-2750元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨。
纯碱装置开工率高位运行。上周纯碱行业开工负荷率89.5%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。纯碱厂家周度产量在60.7万吨左右，较前期有显著回升。
纯碱生产企业库存受运输和下游采购谨慎影响有所累积。上周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%，其中重碱库存18.3万吨。纯碱厂家开工负荷维持在高位，近期部分地区发运不畅，纯碱厂家整体库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货在2700元附近有支撑。1月合约有进一步上行空间，建议需求方逢低买入配置；现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约择机把握高位卖出套保机会。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货大幅反弹，主力01合约涨2.28%收于2381元/吨。
【重要资讯】
上周五国内尿素现货市场报价小幅探高，主流区域厂家挺价。供应方面，联盟、青海盐湖月底恢复生产，近期基于成本压力山西产企推迟复产，10月供给预计弱于9月；部分地区因疫情产企发运受阻，库存压力增大。农需逐步停滞，复合肥厂开工下降，秋季肥收尾，企业也以减库存为主，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡。印度、巴基斯坦10月招标，其中印标折国内635美元/吨，近期通过法检货源增多，河北、内蒙部分货源集港增加。短期内厂家挺价意愿较足，市场按成交情况被动跟进。
【套利策略】尿素企业推迟复产，但近期利润回升或打破平衡，套利暂观望。
【交易策略】
总体农业用肥季节性淡季，淡储节奏影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落，有一定压力；近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增，9月环比小幅下降。新一轮印度招标发布，11月中旬出结果，绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、巴基斯坦招标限产消息有一定利多。技术上，短期日线5浪结束，下方成交密集区2200关口附近支撑确认，持续反弹空间待观察。操作上，由于尿素供需偏松，上游驱动下降易出现负反馈，关注天然气、煤炭价格走向，短期煤炭未出现负反馈。上周基差大幅收窄，单边基差收窄仍有空间，继续关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
北京时间周五晚间，美豆主力01合约走高，收涨于1462.5美分/蒲 。豆粕主力2301合约高开偏弱，暂收跌于4183元/吨。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
外电11月1日消息，巴西政府周二公布的出口数据显示，10月大豆出口量为4,063,857吨，去年同期为3,292,942吨【偏空】；
外电11月1日消息，美国农业部(USDA)周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1.68亿蒲式耳）【偏多】；
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至2022年10月28日，巴西大豆播种进度达到53.3%，高于一周前的37.6%，高于上年同期的53%，也超过五年平均水平40%【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
美豆期价存在明显的抗跌性，豆粕维持短期偏强、中期看空思路不变。预计11月中下旬大豆大量到港，在这之前现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方。国内11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨附近调整，表现强势。目前基差处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
上周五夜间植物油期价小幅震荡，主力P2301合约报收8616点，收涨22点或0.26%;Y2301合约报收9660点，收涨6点或0.06%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8710元/吨-8810元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10730元/吨-10830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1100-1200元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
1、印尼是全球最大的棕榈油生产国，目前正在对B40生物柴油进行路测。印尼能源部官员说，B40路测正在进入50,000公里目标的最后6,000公里，试验结果可能在未来两周内完成。印尼政府预计2022年将至少消费1015万千升生物柴油，如果实施B40，预计将使生物柴油总消费量每年增加多达350万千升。印尼目前的生产能力为1800万千升生物柴油和12万吨绿色柴油。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单止盈离场
【交易策略】
油脂期价上周大幅上涨：一是原油价格强势，将对植物油生柴消费产生提振，目前美国生柴消费坚挺，巴西考虑将生柴消费占比由10%调增至14-15%，印尼B40路试可能在两周内完成。二是印尼出口levy政策调整落地，当CPO参考价保持在800美元/吨以下时出口levy将豁免至年底，高于800美元/吨时将恢复征收。三是拉尼娜导致东南亚降水偏多叠加季节性因素，11月至23年2月棕榈油将步入减产周期，产地棕榈油总库存数量有望进一步下降。四是国内棕榈油近期进口利润较差，对盘面价格将形成一定支撑。短线利多因素占主导，盘面或延续偏强运行。但11月MPOB报告预计显示马棕延续累库，宏观及疫情反复风险仍存，油脂大幅走强后不排除有回调可能，不宜过分追涨。
操作上：多单在部分止盈后继续持有，豆棕价差空单止盈离场，棕榈油1/5正套。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五小幅收涨，收涨50点或0.47%至10768元/吨。
现货市场：产区花生价格上周稳中略显偏强，整体成交不多。上周随着多数油厂陆续入市，产区整体心态起到一定支撑，同时局部交通受限、农户不急于上货等因素影响下除东北外原料普遍上货不多，不过价格走高后下游市场对商品米接受能力仍受限。东北地区局部上量略增，不过交通受限区域增加，整体交易也有限。油厂局部到货增加，批发市场交易平缓，部分交通受限，采购积极性不高。进口米货量不多。山东临沂油料花生周均价9850元/吨，环比走高1.55%；河南油料周均价9910元/吨，环比走高1.33%；河南驻马店白沙通货米均价10610元/吨，环比走高0.57%；大杂通货米均价10400元/吨，环比走高1.26%。锦州本周交通受限。苏丹精米本周均价10100元/吨，环比偏稳。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货7590吨，环比减少14.43%，出货量3780吨，环比减少7.35%。
上周五压榨厂到货情况：据卓创资讯莱阳鲁花今日18车大车为主，襄阳鲁花约有200多吨。正阳鲁花约有400吨。新沂鲁花约有350吨。定陶鲁花今日约有10车，成交以质论价。深州鲁花约有11车。阜新鲁花今日50多车，控制指标。整体来看，鲁花油料成交参考9700-9900元/吨，通货10500-10600元/吨，以质论价。费县中粮零星，菏泽工厂10车左右。青岛工厂约50多车，石家庄工厂30多车，盘锦3-4。开封龙大今日4车。
【套利策略】
1/4正套部分止盈。
【交易策略】
河南农户结束农忙，东北花生干度好转，花生可供给数量增加，但部分产区受防控政策影响，物流不便，以及产区存一定惜售心理，整体上货量不大。需求端国内蛋白粕供给偏紧，价格高企，花生粕走货速度较快，压榨厂理论榨利处于季节性高位压榨厂收购较为积极。总体上来看，减产年份部分产业端有意锁定部分货源以及压榨厂榨利尚可将对花生价格及需求产生支撑，但食品花生需求相对疲弱以及压榨厂到货量偏多同样对花生价格产生压力，操作上单边以震荡思路对待，套利上1/4正套部分止盈。

菜系 【行情复盘】
期货市场：周五晚间，菜粕主力01合约高开偏强，暂收于3102 元/吨；菜油01合约高开上涨，暂收涨于11675 元/吨 。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
外电11月1日消息，巴西政府周二公布的出口数据显示，10月大豆出口量为4,063,857吨，去年同期为3,292,942吨【偏空】；
外电11月1日消息，美国农业部(USDA)周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1.68亿蒲式耳）【偏多】；
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至2022年10月28日，巴西大豆播种进度达到53.3%，高于一周前的37.6%，高于上年同期的53%，也超过五年平均水平40%【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
美豆表现明显抗跌，双粕维持短期偏强、中期看空思路不变。预计11月中下旬大豆大量到港，此前预计现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方。国内11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨，表现强势。豆菜粕目前基差均处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆菜粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复，短期注意风险。
菜油主力01合约逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，第一目标位13000元/吨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.46%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.15%；
现货市场：上周全国玉米现货价格以稳为主，锦州港因静默原因没有报价。截至周五，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨，较前一周五基本持平；东北深加工企业新玉米收购价格以稳为主，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2550-2700元/吨，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2650-2700元/吨，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格微幅上涨30-50元/吨，山东收购价2850-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2700-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止11月2日加工企业玉米库存总量203.5万吨，较前一周下跌2.12%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022年44周（10月27日-11月2日），全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米112.6万吨，较前一周增加3.6万吨；与去年同比增加4.4吨，同比增幅4.03%。（钢联农产品）
（3）商品经纪公司StoneX周三晚些时候将美国玉米单产预估从上个月的173.9蒲式耳/英亩提高到174.5蒲式耳/英亩。周四私营分析公司IHS Markit Agribusiness将美国玉米单产预估从上月的171.2蒲式耳提高至172.9蒲式耳/英亩。
（4）市场点评：黑海谷物影响回归平静，市场焦点回归基本面情况。外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格构成支撑，不过季节性供应压力也构成相对压力，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米1-5价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或小幅回调，操作方面暂时建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘小幅上涨，涨幅2.24%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（10月27日-11月2日）全国玉米加工总量为62.98万吨，较前一周玉米用量减少0.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.5万吨，较前一周产量增加0.08万吨。开机率为61.66%，较前一周升高0.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较前一周增加0.2万吨，涨幅0.27%，月降幅6.91%；年同比增幅29.55%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然构成市场压力，不过期价已经对利空预期有所反映，近期整体商品情绪回暖也给其带来支撑，此外成本端玉米暂不具备大跌基础，短期期价或跟随市场情绪震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉01合约短期或震荡回升，操作方面建议暂时观望。

生猪 【行情复盘】
上周生猪期价低开高走，近月期价宽幅震荡。截至上周五收盘，主力01合约收盘22200元/吨，周环比涨1.32%，05合约收盘18790元/吨，周环比涨0.16%。01合约基差（河南）4590元/吨，05合约基差（河南）8000元/吨，周末生猪现货价格高位震荡回落，全国外三元生猪现货均价26.21元/公斤，周环比跌0.63元/公斤，近期疫情封控可能有所松动，这或将提振屠宰企业开机复工，目前屠宰量维持低位，本周仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
上周五国家将投放今年第7批中央猪肉储备1万吨，未全部成交。截止上周冻肉抛储共进行7次，累计成交约14.2万吨。
基本面数据，截止11月6日，第45周出栏体重126.69kg，周环比增0.88kg，同比增3.36kg，猪肉库容率16.59%，环上周降0.47%，同比降11.22%。生猪交易体重继续增加，上周屠宰量环比持续下滑，样本企业屠宰量59.42万头，周环比降1.55%，同比跌26.38%。博亚和讯数据显示，第45周猪粮比9.15：1，环比上周跌5.94%，同比高50.22%，外购育肥利润973元/头，环比跌195元/头，同比涨1079元/头，自繁自养利润987元/头，环比跌187元/头，同比涨1141元/头，养殖利润延续回落，但处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价91.32元/kg，环比上周涨1.01%，同比涨259.15%；二元母猪价格36.39元/kg，环比上周涨0.19%，同比涨11.01%。猪粮比连续4周超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
生猪现货价格在发改委连续喊话后，部分地区出栏积极性有所增加，生猪现货价格本周出现明显松动。市场情绪降温，期价率先下跌。生猪基本面上，猪价回调后供给上11月开始出栏量大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此大肥猪在四季度的整体供给量可能难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场已经在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，养殖户开始集中销售前期压栏大猪，这将带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，只不过期价贴水过高可能限制近月下跌空间。交易上，近端单边暂时观望，买03空01套利持有。中长期逢高做空2305合约。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周鸡蛋期价延续增仓震荡回落，01合约由于交割时间问题，资金给出偏向春节后的相应定价。截止上周五收盘，主力01合约收于4273元/500公斤，环比上周跌0.70%，05合约收盘4330元/500公斤，周环比涨1.00%。本周鸡蛋现货价格高开低走周末蛋价大跌，主产区鸡蛋均价5.65元/斤，环比前一周跌0.16元/斤，主销区均价5.98元/斤，环比前一周跌0.12元/斤，全国均价5.76元/斤，环比环比前一周跌0.15元/斤。淘汰鸡全国均7.10元/斤，环比前一周跌0.03元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止11月04日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.32天，环比前一周增0.09天，同比高0.23天，流通环节库存0.95天，环比前一周升0.04，同比增0.10天。淘汰鸡日龄平均532天，环比上周持平，同比延后38天；上周豆粕及玉米价格高位震荡，蛋价回落带动蛋鸡养殖利润转跌，上周全国平均养殖利润1.66元/斤，周环比跌0.07元/斤，同比涨0.30元/斤；上周代表销区销量7606吨，环比降5.41%，同比增1.20%。截止11月初约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.85亿只，环比持平，同比上升1.37%，产能同比去年增加。
2、行情点评：上周饲料养殖板块原料端高位宽幅震荡，鸡蛋期价在整个板块里表现最弱。鸡蛋基本面上，截止11月初，在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑，年底新增开产预计仍然不多。目前老鸡占比提高后，养殖户面临被动淘汰老鸡，11月份供给端产能可能缩减。综合来看，近期鸡蛋基本面可能逐步转为短暂供需双弱，此后将进入年底消费旺季，不过政策压力下猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格趋势上行压力增加，本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，现货及养殖成本高位的情况下可能限制下跌空间，中长期参考蛋鸡产能周期逢高布局05空头。
【交易策略】
单边转为观望，择机买01抛05正套。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶强势震荡。RU2301合约在12265-12385元之间波动，上涨1.23%。NR2301合约在9480-9640元之间波动，上涨2.18%。
【重要资讯】
上周中国全钢胎样本企业开工率为43.46%，环比-8.49%，同比-16.08%。广饶地区停工检修企业开工尚未恢复，潍坊地区部分全钢胎企业开工仍受到用工短缺影响，处于偏低位运行状态。另有其他地区个别样本企业因出货缓慢，为控制库存增长，存三天左右检修计划。
【交易策略】
进入11月后胶价止跌反弹，商品及股市普涨带来支持。但是，近期轮胎企业开工状况依然堪忧，全钢胎开工率创下近年来同期新低。还有，10月国内重卡销量仅5万辆，已连续十八个月同比下降。从供应端看，海南、泰国胶水价格先后创下年内新低，胶水供大于求。此外，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。技术上看，近日沪胶超跌反弹，或有探底成功的可能。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR301在5597-5618元之间波动，略涨0.34%。
【重要资讯】
据外媒报道，根据巴西航运机构Williams的数据，截至11月2日的这一周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的94艘减少到91艘。港口等待装运的食糖数量也从上一周的362万吨减少到了344万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为314万吨。
根据该机构发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为222万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为101万吨。
巴西航运机构Williams的数据考虑了停泊的船只、等待停泊的船只和将于12月5日之前抵达港口的船只。
【交易策略】
近期国内外糖价震荡回升，巴西、印度食糖生产及出口政策是市场关注的重点。传闻古巴本年度食糖继续减产，对中国出口食糖的计划可能落空。不过，CFTC持仓显示，ICE11号原糖非商业净多持仓连续两周下降，投资者做多热情减退。本月中旬之后国内甘蔗产区将陆续开榨，目前看广西中、北部产区干旱可能影响甘蔗产量，本榨季广西食糖或略有减产。技术上看，郑糖持续两个月的震荡格局或将持续。国内甘蔗糖开榨进度及产区天气值得关注，此外国际糖价的指引也很重要。

棉花、棉纱 【行情复盘】
上周，棉花反弹，郑棉主力合约涨1.97%，报13091。棉纱涨2.52%，报20145。
【重要资讯】
甘肃瓜州棉花平均亩产345公斤左右，较去年增20公斤。本年度颜色级、长度、马值等指标均好于去年。目前籽棉收购价普遍在7.1-7.3元/公斤，较前期跌0.3元，大部棉花已交售。
昨郑棉注册仓单5437张，减88张；其中新疆库3979张，减82张；2022年度0张。有效预报30张。合计5467张。
棉纱期货全线持涨，但下游补库意愿仍然较低，疫情防控原因新疆、山东、河南物流缓慢，无疑给11月的淡季雪上加霜，市场仍为短、小订单降价走货为主。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周冲高回落，下跌0.3%，收于6712元/吨。
现货市场：进口木浆现货价格承压运行，针叶浆、阔叶浆局部地区价格窄幅调整，整体市场观望情绪浓郁。其中针进口针叶浆周均价7556元/吨，下跌0.47%；进口阔叶浆周均价6765元/吨，较上周下跌0.11%。下游原纸市场价格区间内偏弱运行，仅个别纸种价格窄幅上扬，对浆价支撑有限。
【重要资讯】
本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降5.2%，其中保定地区总库存较上周窄幅增加。
双胶纸市场重心上移。本周70g木浆双胶纸市场均价为6690元/吨，环比上涨0.22%，规模纸厂跟进订单落实，出货水平尚可；部分中小纸厂发运受限，报盘持稳，下游经销商成交一般，市场高白双胶纸供应偏紧，部分价格窄幅跟涨，出版订单仍存支撑，社会需求平平，需求面整理有一定利好。
白卡纸市场盘整为主，交投起色不大。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价5340元/吨，较上周持平。规模企业库存正常，暂时产销压力不大，继续挺市；受纸厂结算价格上涨，贸易商成本增加，部分意向出货价格提涨，但市场出货一般，多数暂维持观望，终端需求不温不火，局部市场活跃度降低，纸价调整乏力，市场货源消化不快，西南及华南新产能继续释放，市场供应增加压力。
【交易策略】
上针叶浆主流品牌报价7400-7600元/吨，盘面窄幅调整，基差维持高位，海外报价有所下调，参考当前汇率，进口成本7700-7800元/吨。国内主要港口库存下降，中国针叶浆进口量维持低位，未回升至历年均值70万吨附近，近期海外继续传出运输及能源供应、原料供应扰动的消息，针叶浆供应存在不确定，但阔叶浆供应较高。8月欧洲港口木浆库存转增，9月环比回落，同比偏低。国内终端需求弱稳，文化纸推涨，终端接受能力有限，生活用纸有所转弱，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限，国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，美联储如期加息75bp，但鲍威尔表态仍偏向“鹰派”，高利率持续时间可能较长，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费继续下滑的确定性较大，对纸浆需求而言并不乐观。
综合看，针叶浆供应回升及外需走弱的预期，在交割月之前会继续压制盘面价格，但临近交割主力合约可能会再去修复较高的基差，直到进口量及发货量出现明显回升，价格方面，预计2301合约高点在7000附近，下方则继续关注6600元支撑。技术上看，纸浆主力合约持续在半年线附近承压，高点逐步下移，形态偏空。操作上，反弹逢高空配，跌至支撑位后空单可先行减仓观望，下游纸企在基差扩大至1000以上可考虑逢低买保。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周呈现震荡回升走势，整体表现为上涨，收于8591元/吨，周度涨幅为4.9%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.60元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.13元/斤，跌幅3.49%；陕西地区纸袋富士70#起步半商品货源上周成交加权平均价格为3.38元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.01元/斤，跌幅0.29%。
【重要资讯】
（1）入库量情况：截至11月3日，全国苹果库存量为792.61万吨，去年同期为881.25万吨；其中山东地区库存量为285.91万吨，去年同期为308.06万吨；陕西地区库存量为225.72万吨，去年同期为258.09万吨。（卓创）
（2）入库量预估：截至11月3日，全国冷库库容比为55.17%，库存量为759.15万吨。本周库存量较上周增加167.11万吨。山东产区库容比54.43%，陕西产区库容比58.13%。（钢联）
（3）市场点评：产区入库量同比下滑提振市场情绪，带动期价日内回升。整体来看，苹果市场目前处于多空博弈比较激烈的时期，支撑主要来自于两个方面，一是入库量同比预期下滑，二是收购价格偏高，导致仓单成本处于高位，压力则主要来自于需求弱表现以及现货价格季节性回落这两个方面，方向性驱动仍然有限。短期期价或陷入入库量同比下滑与现货落价预期的博弈，不过基于成本高位以及入库量下滑的情况来看，远月将向近月合约靠拢，整体呈现震荡偏强波动。
【交易策略】
苹果期价短期或继续震荡偏强波动，操作方面，建议维持偏多思路，套利方面建议关注1-5反套。

重要事项:

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