贵金属 【行情复盘】
非农数据公布前，市场预计美国10月份非农新增就业人数料创近两年新低，而且失业率会小幅上升至3.6%，叠加美联储主席鲍威尔鹰派发言（终端利率水平将高于此前预估并且持续时间更长）逐步被市场所计价，美元指数和美债收益率震荡回落，给贵金属提供反弹机会。截止17:00，现货黄金整体在1627-1653美元/盎司区间偏强运行，涨幅在1.2%以上；现货白银整体在19.39-19.89美元/盎司区间偏强运行，涨幅在2%左右。国内贵金属日内收窄跌幅，沪金跌0.3%至390.8元/克；沪银跌0.06%至4624元/千克。继续关注人民币汇率走势，美元/人民币上涨，内盘强于外盘；美元/人民币下降，内盘弱于外盘。
【重要资讯】
①英国央行加息75个基点至3%，为去年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也是1989年以来最大幅度加息。英国央行强调，利率峰值将低于金融市场预期的水平。该行预计，英国通胀将在四季度达到10.9%的峰值，并承认英国经济目前处于衰退当中，GDP将连续八个季度萎缩，直到2024年年中为止。②鲍威尔讲话要点：利率方面，在某个时候，放慢加息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息，现在考虑暂停加息还为时过早；终端利率水平将高于此前预估；通胀方面：坚决致力于降低通货膨胀；没有迹象表明通货膨胀正在下降；经济方面：美国经济较去年大幅放缓；四季度经济将温和增长；经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了。③截至10月25日当周，黄金投机性净多头减少8924手至68032手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1368手至-101手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现当前继续维持关键点位下方偏弱运行；后市关注美联储加息预期节奏边际转变（美元指数和美债收益率走弱）、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。从贵金属近十年季节性表现来看，伦敦金现和伦敦银现在11月表现均弱，特别是伦敦银现近10年的11月均呈现下跌行情，12月表现较强，关注季节性表现对贵金属走势的影响。
运行区间分析：美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌至1675-1680美元/盎司关键支撑位下方，伦敦金现下方关注1600美元（375元/克）整数关口，若跌破将会进一步下行，不排除跌至1500美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司（400元/克）上方的可能性依然较大。白银未来整体表现仍弱于黄金，下方继续关注18美元/盎司（4250元/千克）和17.5美元/盎司（4100元/千克）关口支撑，核心支撑位为17美元/盎司（4000元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
11月4日，沪铜低开高走，主力合约CU2212收于64250元/吨，涨1.34%。现货方面，SMM 1#电解铜现货对当月11合约报于升水100~140元/吨，均价升水120元/吨，较昨日下跌30元/吨。平水铜成交价格64570~64690元/吨，升水铜成交价格64590~64710元/吨。
【重要资讯】
1、截至11月4日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.43万吨至9.62万吨，较上周五增加1.3万吨。
2、进入11月，市场开始进入2023年电解铜现货长单洽谈当中，2022年电解铜现货长单基本处于升水40-140元/吨，不同品牌和长单数量，长单价格表现不一；今年市场电解铜现货均价基本在升水230元/吨附近，升水涨幅翻倍，此现象将增加长单谈判困难度，目前市场反馈，有企业尝试报长单在200-260元/吨，但暂时无人响应和回应。（Mysteel）
3、国际铜研究组织（ICSG）的数据显示，2022年前8个月全球精炼铜产量同比提高2%左右，其中电解铜产量同比提高2.3%，再生铜产量同比提高0.2%。中国发布的初步官方数据显示，2022年前8个月中国的精炼铜产量同比增加2%，其中电解铜产量增加约2.3%，再生铜产量增加约0.4%。
4、上海金属网讯：据外媒报道，智利政府的铜业委员会（Cochilco）周四表示，9月份智利铜产量为42.83万吨，同比下降4.27%。其中国有铜业巨头Codelco的产量同比下降7.92%至12.32万吨，英美和嘉能可的合资公司Collahuasi的产量同比下降3.5%至4.56万吨，必和必拓集团旗下Escondida铜矿的铜产量同比增加3.51%至8.55万吨。
5、五矿资源11月4日在港交所公告，由于运输受阻影响进出物流，公司被迫开始逐步减缓Las Bambas的运营。运输受阻乃由于位于南部通道走廊沿线的Chumbivilcas省之Tuntuma及Huincho社区以及Paruro省之Coyabamba社区的堵路所致，该等堵路现正影响后备运输路线。该等堵路涉及社区要求额外利益及与Las Bambas运营无关的事宜。公司继续与秘鲁政府及矿山物流路线沿线的社区紧密合作，以寻求尽快重新开放公共道路。公司于矿山的优先任务仍为全体员工、承包商和社区成员的健康、安全及保障。
【操作建议】
11月美联储议息会议结束，加息75个bp符合市场预期，但美联储和鲍威尔偏鹰的措辞令市场对于货币政策放缓或转向的希望落空，未来如果就业和通胀仍维持高位，则美联储仍将继续加码紧缩为经济降温，从长期来看大宗商品仍面临压力。从基本面来看，供应端受高加工费刺激持续放量，而下游受多地疫情和旺季转淡以及高升水对消费的抑制，预期存在转弱的的风险。此外，市场也关注LME对俄铜制裁的最终结果，如果制裁程度超预期，则将会对短期行情造成剧烈拉动。鉴于短期市场不确定性因素较多，铜价以宽幅震荡为主，期货观望，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
11月4日，沪锌大幅上涨，ZN2212收于23370元/吨，涨2.43%。现货方面，上海0#锌主流成交于24240~24660元/吨，对11合约升水600~700元/吨，双燕成交于24390~24760元/吨；1#锌主流成交于24170~24590元/吨。
【重要资讯】
1、外电11月1日消息，秘鲁国家统计和信息学研究所(INEI)公布，秘鲁9月铜产量同比增12.8%，锌产量下滑14.2%，铅产量下滑10.8%、锡产量下滑0.8%。
2、外电11月1日消息，2022年第三季度，Boliden锌精矿总产量为6.31万吨，同比减少3.4%，环比减少13.27%。
3、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存5700吨，较上周减少400吨。其中进境流入国内的货物共计200吨；出境流向国外200吨，全部流向越南。
4、11月3日全国锌锭总库存5.03万吨，较（10/31）减少1.57万吨；较（10/27）减少2.52万吨；上海1.35万吨；广东0.62万吨；天津2.40万吨；山东0.20万吨；浙江0.25万吨；江苏0.21万吨
5、截至当地时间2022年11月3日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价135欧元/兆瓦时，较上一交易日涨10欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场关注的地缘风波仍悬而未决，欧洲天然气价格较低位反弹近30%，当地气象学家表示年末欧洲地区逐步进入极端冷冬，能源需求或额外增加8%，意味着能源短缺议题很可能卷土重来，未来仍续关注可能引发的减产预期。国内方面，国内矿供应逐步宽松，加工费持续上涨，刺激冶炼积极开工，而下游因旺季逐步转淡，加之多地疫情仍未见好转，下游消费仅维持刚需，未来仍存在进一步转弱的风险。此外市场关注的LME制裁俄金属议题也尚未有结论，预计多空交织下短期锌价仍容易反复，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
沪铅主力合约收于15230元/吨，涨0.83%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15100，较前一日涨100。
【重要资讯】
据SMM，新疆、甘肃、内蒙古、宁夏等地疫情封控严格，西北地区炼厂废电瓶采购量减少，因原料库存有限，炼厂减停产较多。宁夏地区铅锭供应量减少约500吨/天。
生产端，据上海有色网（SMM）调研， 10月22日~10月28日SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.47%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨1.51个百分点。10.29-11.04国内四省再生铅周度开工率为39.63%，环比降0.73个百分点。
库存方面，据SMM数据显示，截止11月4日，SMM铅锭五地社会库存累计5.5万吨，较10月28日降0.31万吨，较10月31日降0.48万吨。 据调研，周内沪铅呈“V”型走势，期间现货逼近万五关口，部分地区实际交易已低于万五，下游企业按需采购，又因原生铅主要产地河南疫情扰动，物流受限，部分下游就近仓库采购。后续关注需求转弱的持货商交仓意愿。
消费端，据SMM调研，10月29-11月4日，而铅酸蓄电池生产企业开工率为78.78%，较上周环比降0.8个百分点。
【操作建议】
美联储加息兑现预期，多国跟进，美元回升，有色分化。国内局部物流扰动，铅降库，略有支持但后续面临交仓可能性。供应方面，9月铅精矿进口不及预期，铅精矿供应偏紧的情况仍未缓解，因冬储临近，局部地区进口铅精矿加工费报价下滑，但原生铅生产仍维持稳定。精铅方面，随着安徽、内蒙等地疫情缓解，再生精铅产量或将逐渐恢复。消费方面，蓄电池开工表现良好，但据调研，部分小厂预期11月订单略有下滑。综合看，多空因素交织，国内铅主力合约震荡延续，料会在震荡区14700-15500继续波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
11月4日，沪铝主力合约AL2212低开高走，全天继续震荡走强，报收于18385元/吨，环比上涨1.66%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM调研获悉，河南部分铝厂因采暖季到来及近期铝价走势低迷企业盈利不佳等方面的原因计划减产，预计影响年化产能达11万吨左右，企业表示近期安排停槽中旬减产到位，复产时间待定。今年来，河南地区电解铝企业电价成本较高，省内电解铝企业完全成本超19000元/吨，目前的铝价省内多数企业处于亏损状态。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周上涨1.2个百分点至67.2%。本周铝线缆及铝箔版块开工增长，主因河南地区企业开工受疫情影响减弱，企业开工好转，补产前期订单。周内广东、山东等地疫情对型材等版块有所干扰，企业开工受限下滑。此外，上游铝棒厂发运铝棒仍然受阻，推动各地铝棒加工费维持高位，型材企业采购方面也是有所观望，逢低采购为主。库存方面，2022年11月3日，SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨，环比上周四下降4.1万吨，月度库存减量9.3万吨，较去年同期库存下降43.3万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，以及河南即将到来的停产，整体呈现偏紧状态。欧洲产能受能源危机影响大幅缩减，但随着天然气价格回落，未来不排除复产可能。需求方面，下游加工企业开工情况受疫情影响环比走弱。库存方面，国内库存受运输受阻影响继续回落，伦铝库存有所下降。目前沪铝盘面受供给端减产消息以及降库影响有所反弹，中长期预计盘面延续宽幅震荡，建议多单谨慎续持，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
11月4日沪锡震荡反弹，主力2212合约收于159410元/吨，涨1.69%。现货主流出货在162000-165000元/吨区间，均价在163500元/吨，环比涨250元/吨。

【重要资讯】
1、 美国10月ISM非制造业PMI录得54.4，为2020年5月以来新低。低迷的非制造业数据与本周稍早公布的制造业PMI都表明美国整体经济继续降温。
2、 每年，国际锡业协会都会对世界各地公司的用锡情况和其他相关指标进行调研。今年的锡消费调研结果表明 2021 年锡市场在全球疫情爆发后有着显著复苏，但宏观经济环境导致了2022年锡消费增长的暂时停滞。
3、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
4、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。

【交易策略】
英国央行加息，美制造业数据低迷，美指小幅回落。基本面供给方面，国内锡冶炼厂基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也将迎来集中到货。需求方面，整体表现相对平稳，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工微升。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比减少，主因疫情影响运输所致。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，低价成交意愿较强。技术上，盘面震荡整理，美指回调带动盘面反弹，建议偏空思路为主，上方压力位180000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2212收于192310，跌0.15%，脱离低位。SMM镍现货价193700~197000元/吨，均价195350元/吨，跌1150元/吨。
【重要资讯】
1、政府对镍出口征税的计划可能很快就会实施。财政部长 (Menkeu) Sri Mulyani 在金融系统稳定委员会 (KSSK) 的新闻发布会上直接表示了这一点。Sri Mulyani 表示，对镍和镍铁征收出口税是政府为增加包括镍在内的下游采矿业而采取的一项政策支持措施。对于镍出口税的实施，Sri Mulyani 表示，她的机构目前正在与经济部长（协调部长）和相关部长进行讨论
2、据Mysteel调研统计，本期（10.27-11.2）菲律宾镍矿发货76万湿吨（前值为107万），环比下降29%；到中国主要港口109万湿吨，环比下降21%。目前菲律宾主要港口共有47条镍矿船装货/等待装货，约217万湿吨。
【交易策略】
美元指数回升，美联储加息75bp兑现预期，英国跟进同幅度加息。国内资本市场延续偏强，有色略受提振。从供给来看，电解镍10月预期产量增加，进口窗口关闭，现货升水继续回落。镍生铁近期趋稳，成交观望转浓厚。需求端来看，不锈钢总体去库，300系冷轧降热轧增，但需求有所转弱。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，硫酸镍价格重心有增高，镍豆溶解经济性缺乏，成交转弱。合金等需求也在价格上涨后有所转弱。镍需求减弱后国内现货降库存放缓。镍近期关注LME对俄罗斯金属是否采取禁止措施，以及印尼是否实施镍产品出口关税及幅度，近期主要波动区间17.3-20万元之间。后续继续关注硫酸镍是否继续走强。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2212收于16760，涨0.81%。随镍波动反复。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格继续下行。11月4日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料16950，跌50；德龙16950，跌50；宏旺16950，跌50。2022年11月3日，全国主流市场不锈钢社会库存总量66.48万吨，周环比下降0.46%，年同比上升5.51%。其中冷轧不锈钢库存总量32.22万吨，周环比下降2.54%，年同比下降15.22%，热轧不锈钢库存总量34.25万吨，周环比上升1.57%，年同比上升37.04%。本周全国主流市场不锈钢社会库存略微去库，200系及400系冷热轧库存仍有一定消化，300系库存出现增加。其中200系冷热轧降量主要体现在佛山市场，400系资源去库以地区性市场、无锡市场及佛山市场为主，而300系资源增加主要体现在无锡市场及地区性市场。2022年11月3日，无锡市场不锈钢库存总量41.62万吨，增加2799吨，增幅0.68%。200系广西及福建钢厂到货增量，叠加周内需求偏淡，现货价格多有下调出货受阻，冷热轧均有增量，整体增幅4.87%；300系以华东钢厂热轧资源到货增量为主，冷轧无明显到货，周内受期货震荡以及持货成本较高影响，现货价格坚挺，商家为促成交存在让利空间，部分刚需采购存在。呈现冷轧降热轧增的特点，整体增幅0.98%；400系依旧以月底代理结算提货降量为主，整体降幅4.43%。不锈钢期货仓单7927，增0吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡，黑色系上涨。铬铁产区生产正常，镍生铁成交转淡。不锈钢10月排产量增长。近期无锡及地方300系库存略有回升，到货增加，需求端依然表现不佳，降价促销。不锈钢进出口数据均呈现走弱。不锈钢近期主要压力仍在17000，17900-18000附近，暂时整理，下档支撑16400，16200。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内继续反弹，上涨2%。
现货市场：北京地区开盘价格上涨10-20，河钢敬业报价3590-3600，盘中成交比较好，价格继续上调10，累涨20-30，目前报价3600-3610，全天不错。上海地区价格较昨日上涨20-50不等，中天3600-3640、永钢3730-3750、二三线3600-3740，全天成交偏好，投机需求也很多。
【重要资讯】
Mysteel调研螺纹钢北材南下情况：目前区域间资源流动的频率、主动性、体量较往年相比明显下降，主要原因在于南下利润倒挂的时间周期占比较高、全国范围内执行能耗双控导致各区域资源供应均相对有限、以及钢厂目前倾向增加直供比例三大重要原因。
11月2日，国家卫生健康委员会相关会议要求，要慎终如始抓实抓细新冠肺炎疫情防控，毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针，坚决落实“四早”要求，努力以最小范围、最短时间、最低成本控制住突发疫情。
【交易策略】
日内钢价继续反弹，但现货幅度低于盘面，成交相对较好。目前钢厂盈利占比已降至9.96%，回到6-7月份最低点，市场形势严峻，预计减产可能持续，但考虑到电炉利润情况，减产幅度可能低于上轮水平，同时本周后期钢价开始反弹，可能会影响进一步的减产意愿。钢材整体消费环比回落，但螺纹消费量增至330万吨以上，是今年较高的水平，在近期价格持续下跌投机需求减弱，及市场悲观的情况下，螺纹消费数据要好于预期，去库有所加快，总库存同比减少227万吨，降幅扩大，厂库和社库目前维持历年低位。
整体看，本周产销数据显示现货市场矛盾尚不突出，价格持续调整并出现负反馈的情况依然是情绪及预期悲观，近两日在相关消息的带动下情绪有所好转，商品及股市多止跌反弹，同时本周现货数据偏强有助于短期价格继续企稳，但冬储悬而未决，房地产弱势压制预期，市场目前仍显谨慎，短线在炉料修复基差，带动成本抬升的情况下，螺纹仍处于反弹之中，但空间不宜太乐观，重回现货成本之上难度较大，01合约关注3600以上压力，建议密切关注需求政策的变化情况。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货大幅上行，2301合约日内涨1.96%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3660元/吨，低合金加价150元/吨。市场交投氛围转好，投机情绪渐起。
【重要资讯】
1、Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。
2、据Mysteel不完全整理，2022年10月国内有17个钢铁项目开工、投产。其中，久立特材、腾龙精线集团和柳钢集团等钢铁相关项目开工；方大特钢、太钢鑫海不锈钢和山西建龙等钢铁相关项目投产。
3、中国汽车流通协会发布数据显示，2022年10月中国汽车经销商库存预警指数为59.0%，同比上升6.5个百分点，环比上升3.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。
4、乘联会预计：10月乘用车市场零售190.5万辆，同比增11%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量持续回落，需求存在一定不确定性，热卷正套可择机参与。
【交易策略】
11月热卷供需不确定性增加，存限产扰动。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅回落，主要是华东地区检修，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存小幅增加，主要是华北复产库存有所增加，高频表观需求环比小幅走弱。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约跌破3550-4050区间，受市场情绪影响较大，重回区间，短期上方3700-3780存在压力。操作上，目前热卷生产亏损，炉料未进入负反馈，单边参与驱动不足，可关注正套。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间涨幅扩大，主力合约上涨4.91%收于662.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格本周集体下调，低品矿跌幅较大。截止11月4日，青岛港PB粉现货价格报650元/吨，周环比下跌26元/吨，卡粉报747元/吨，日环比下降34元/吨，杨迪粉报576元/吨，周环比下跌49元/吨。
【基本面及重要资讯】
印度总理莫迪近期表示计划未来9-10年将印度粗钢产能从当前的1.54亿吨/年增长至3亿吨/年。
10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%，是有史以来最高的年度利润。FMG三季度铁矿石产量4800万吨，环比增加3%，同比减少1%。发运量4750万吨，环比减少4%，同比增加4%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
10月中国综合PMI产出指数从50.9降至49，制造业PMI从49.2，重回荣枯线下方，环比下降0.9个百分点，非制造业PMI降至48.7，前值为50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
最近一期全球铁矿发运量3226.1万吨，环比增加325.1万吨。澳巴19港铁矿发运量2667.5万吨，环比增加155.9万吨。其中澳矿发运环比减少24.2万吨至1793.1万吨，发运至中国的量环比增加49.9万吨至1629.6万吨。巴西矿发运环比增加180.1万吨至874.3万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2703.1万吨，环比增加238.3万吨，45港到港量2566.7万吨，环比增加198.2万吨。北方六港到港量环比增加81.1万吨至1327.6万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。

铁矿盘面日间延续反弹，近期累计涨幅较为明显。美联储11月加息力度符合预期，宏观层面短期利空出尽。国内权益资产价格走强，铁矿价格受市场风险偏好回升的提振较为明显，但从产业角度来看上行动能仍不足。10月国内PMI重回荣枯线下方，10月全国钢铁PMI环比大幅回落12个百分点至39.3%，海外总需求后续面临进一步回落压力。金九银十终端消费旺季已过，近期成材表需开始转弱，建材成交虽然仍尚可但基本以贸易商和钢厂的降价去库为主。钢厂亏损幅度扩大，主动减产意愿增强，本周日均铁水产量和日均疏港量降幅扩大，钢厂低利润对炉料端价格的负反馈仍在持续。钢厂以消耗厂内自身库存为主，主动采购意愿不强。外矿到港压力增加，铁矿港口库存累库。但当前铁矿价格已临近非主流矿成本附近，且国内精粉短期供应受限，后续成本支撑力度将增强。整体而言，在终端需求无明显改善之前，整个黑色系价格走势难有趋势性扭转，铁矿短期价格走势受市场情绪扰动，但自身内在上行驱动不强，反弹空间有限。
【交易策略】
成材终端消费开始转弱，钢厂亏损幅度加大，主动减产意愿增强，对炉料端价格的负反馈仍在继续。铁矿自身供需结构将转向宽松，自身内在上行驱动不强，维持逢高沽空策略。
【套利策略】
终端成材需求无明显改善，成材表需出现转弱，下游主动采购意愿不强，成材价格继续低迷，对炉料端价格的负反馈仍在持续。铁矿由于自身价格弹性较好，中期来看跌幅将大于成材，钢厂利润被动修复。可尝试逢低做多螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，中期来看1-5 合约间价差短期回落后具备阶段性正套的条件。

玻璃 【行情复盘】
周五玻璃期货盘面强势回升，主力01合约涨2.88%收于1393元。
【重要资讯】
现货市场方面，周五国内浮法玻璃市场以稳为主，成交一般。华北今日价格基本稳定，市场交投一般，贸易商灵活出售库存货源；华东今日市场价格稳定为主，厂家出货相对平稳，实际成交较灵活；华中今日厂家报价暂稳，成交情况一般，场内观望情绪较浓；今日华南市场稳价运行，加工厂新单有限，维持按需补货。
供给方面三季度以来持续波动减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计306条，在产246条，日熔量共计164240吨，较上周164890减少650吨。周内产线冷修3条，新点火1条，暂无改产线。广东玉峰玻璃集团有限公司700T/D一线原产普白，10月30日放水冷修。信义环保特种玻璃（江门）有限公司600T/D江海一线于10月31日放水冷修。毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线原产白玻，11月3日放水冷修。
本溪玉晶玻璃有限公司1250T/D技改二线11月1日新点火，一窑两线。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求暂无明显变化，整体市场成交不温不火。现阶段，加工厂维持补货节奏，原片备货量不多，预计短期需求难有明显改善。随着北方天气转冷，需求转弱，北方货源即将南下，但考虑到南方终端订单情况较往年同期有一定差距，预计整体市场需求趋弱运行。
玻璃旺季产销不及预期，高位累库态势延续。截至11月3日，重点监测省份生产企业库存总量为6226万重量箱，较上周库存增加46万重量箱，增幅0.74%，库存天数约31.92天，较上周增加0.74天。本周重点监测省份产量1265.39万重量箱，消费量1219.39万重量箱，产销率96.36%。
本周国内浮法玻璃生产企业库存延续上升趋势，区域走货略有差异，市场交投氛围一般，局部运输依然受到一定影响。分区域看，河北周内沙河区域交投一般，叠加阶段车辆限制，厂家库存增加至626万重量箱，贸易商库存小幅缩减；华东周内成交进一步放缓，局部地区运输受限，加之外围区域价格松动下，部分厂家报价亦有松动，中下游订单增量不多下，部分厂库存小增；华中周内下游按需补货，整体成交情况一般，虽部分厂家让利出货，但整体仍处于产销平衡以下，库存缓增；华南市场受近期供应缩减以及电子电器订单支撑，近期企业薄板出货较好，价格零星上涨，但大厂库存压力依然偏大；西南市场交投一般，部分企业以价换量，取得一定效果；西北近期走货仍显一般，个别厂走货尚可，其余部分企业运输仍受限制；东北周内产销尚可，部分库存略降。卓创资讯认为，传统销售旺季结束，北方天气转冷、需求趋弱，货源南下将增多，后期去库力度预期加大。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
玻璃终端需求在疫情防控形势好转后阶段性向好概率增大；同时受亏损制约，期现货调降空间较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油维持震荡，午后大幅拉涨，主力合约收于710.5 元/桶，涨2.01 %，持仓量减少172手。
【重要资讯】
1、消息人士称，七国集团和澳大利亚已同意在本月晚些时候确定为俄罗斯石油价格上限时设定一个固定价格，并将定期进行评估修改，而不是采用与指数挂钩的浮动价格机制。G7方面认为这将增加市场的稳定性，简化合规性，最大限度地减少市场参与者的负担。G7联盟担心，低于布伦特油价的浮动价格可能使俄罗斯能够通过减少供应来通过限价机制中获利。因为如果布伦特原油价格因俄罗斯减产而飙升，俄罗斯的石油价格也会上涨。稳定的价格上限可以使保险公司更有信心展期合同，并启动新合同。初步价格尚未确定，料将在未来几周内确定。
2、沙特阿美：将12月销往亚洲的阿拉伯轻质原油期货价格定在较阿曼迪拜均价升水5.45美元/桶，将12月销往美国的阿拉伯轻质原油价格定为较阿格斯含硫原油价格升水6.35美元/桶。将12月销往欧洲西北部的阿拉伯轻质油价格定为较布伦特原油价格升水1.70美元/桶。
3、英国政府：禁止俄罗斯石油运输服务。今天颁布的法律规定，从2022年12月5日起，禁止英国船只和服务机构为俄罗斯原油的海上运输提供便利。立法还将为限制俄罗斯海运原油价格铺平道路。
4、美国能源部在最新招标中出售约1500万桶战略石油储备（SPR）。
【套利策略】
SC原油月差小幅走升，但预计整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
近期市场风险情绪改善推动油价连续上涨，但美联储议息会议继续释放鹰派信号，且中长期全球经济仍面临衰退风险对石油消费及油价形成持续冲击。盘面上，原油短线反弹缺乏基本面支撑，预计反弹幅度有限。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开后小幅反弹，主力合约收于3591 元/吨，跌0.77%，持仓量增加25988 手。
现货市场：本周一国内中石化华东、华南等地炼厂沥青价格下调100-150元/吨，周四中石化西南地区炼厂价格下调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4500 元/吨，山东4295 元/吨，华南4580 元/吨，西北4450 元/吨，东北4450 元/吨，华北4130 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-2当周，国内79家样本企业炼厂开工率为42.7%，环比上升1.7%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着气温的下降，北方地区公路项目基本结束或处在收尾阶段了，沥青刚需逐步走弱，而南方等地因资金偏紧以及成本上升，需求释放也受限，预计年底前，沥青刚性需求将逐步萎缩。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，而社会库存小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-11-1当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.2万吨，环比增加0.5万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为55.5万吨，环比下降2.2万吨。
【套利策略】
沥青基本面弱于原油，沥青表现较原油持续偏弱，建议短线空格沥青盘面利润。
【交易策略】
沥青供给处于高位，但沥青刚需逐步萎缩，沥青供需结构趋于弱化，利润再度回落。盘面上，成本端反弹对沥青走势形成一定支撑，但沥青供需面压制明显，沥青单边预计维持震荡偏弱格局。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格大幅上涨，TA01合约价格上涨244元/吨，涨幅4.74%，减仓2.12万手，收于5396元/吨。
现货市场：11月4日，PTA现货价格收涨76元/吨，收于5658元/吨，贸易商及工厂出货为主，下游需求偏弱，买盘跟涨略显不足，日内基差继续走弱，现货均基差收跌60至2301+375元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 本周整个原油供需边际走强，供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，中国经济恢复信心增强，原油需求边际增加，提振原油价格。
（2）PX方面：据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。11月4日，PX价格收于1022美元/吨CFR中国，涨34美元/吨。
（3）从供应端来看：逸盛宁波220万吨装置10月中降负至8成，25日附近已提升至满负荷；新疆中泰一套120万吨PTA装置重启，负荷提升至9成，该装置9月下旬停车检修；逸盛大化一套375万吨PTA装置因装置问题31日下午起降负至5成；仪征化纤PTA产能100万吨，小线35万吨装置检修，计划为期7天。总体来看，PTA开工负荷小幅下降，截至11月3号，PTA开工负荷71.2%，周度下降4%。
（4）从需求端来看，因产成品高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。近期终端新增订单继续下滑，织机和加弹织机负荷下滑走弱，旺季不旺下，后期或将逐步负反馈至产业链上游。截至11月4日当周，聚酯开工负荷下滑至82%，周度下降2.1%。
【套利策略】
主力合约基差依然偏高，在需求负反馈下，弱现实强预期延续，基差有望继续走弱，建议继续进行基差回归机会。
【交易策略】
时间来到11月份，近月合约基差依然维持正向状态，主力合约基差依然有回归空间，PTA整体基本面来看，自身供需维持供需双减态势，近期受PX工厂降负荷影响，价格提振明显，
成本端扰动增强，同时在国内乐观情绪带动下，价格有望继续反弹。
风险关注：原油价格大幅下跌 市场乐观情绪消退

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，商品市场情绪回暖，苯乙烯低位反弹。EB12收于7907，涨200元/吨，涨幅2.60%。
现货市场：现货价格反弹，江苏现货8140/8180，11月下旬8140/8170，12月下旬7960/8000。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。原油上下受限，预计维持震荡；纯苯进口到货增加港口累库，价格偏弱；乙烯下游开工下降需求低迷，厂商库存压力增加，价格走弱。（2）供应端：装置重启提负和停车降负互现，11月份产量暂无明显变化预期。安庆石化10万吨11月3日停车两个月左右；山东华星8万吨11月1日停车，预计2023年3月重启；镇海利安德62万吨负荷降至7成，中化泉州45万吨计划11月中旬停车检修15天左右，山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；扬子巴斯夫13万吨装置10月24日左右检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止11月3日，周度开工率74.12%（-0.72%）。（3）需求端：下游开工暂稳，刚需谨慎，进入11月需求将季节性回落。截至11月3日，PS开工率68.75%（+1.22%），EPS开工率58.38%（+1.88%），ABS开工率89.28%（+0.65%）。（4）库存端：截至11月2日，华东港口库存7.5（+0.85）万吨，到货大于提货，库存继续上涨，预计后续震荡累库。
【套利策略】EB12/01价差反弹至170，01合约存在节前备货需求，价差有收敛预期，可尝试做空。
【交易策略】
供需预期偏松，成本预计震荡偏弱，苯乙烯价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油强势上涨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃上涨，LLDPE2301合约收7870元/吨，涨1.93%，增仓0.17万手，PP2301合约收7675元/吨，涨1.7%，减仓0.56万手。
现货市场：聚烯烃现货价格震荡调整，国内LLDPE的主流价格在7950-8600元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7750-7880元/吨，华东拉丝主流价格7780-8000元/吨，华南拉丝主流价格7950-8050元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期减少，聚烯烃供给小幅调整。截至11月3日当周，PE开工率为82.82%（+1.64%）；PP开工率85.95%（-1.73%）。PE方面，燕山石化、茂名石化、浙江石化二期、独山子石化、延长中煤、上海石化装置停车，燕山石化、茂名石化、国能新疆、延长中煤装置重启，中韩石化、浙江石化二期装置计划近期重启；PP方面，茂名石化、大庆炼化、广州石化、荆门石化装置停车，东华能源重启，镇海炼化、扬子石化装置计划近期检修，神华新疆、茂名石化、大庆炼化装置计划近期重启。
（2）需求方面：截至11月4日当周，农膜开工率62%（持平），包装54%（-5%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（持平）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率54%（持平），BOPP开工率59.55%（-1.4%）。当前下游农膜季节性需求季节性好转，但是其他行业需求受疫情影响，物流运输受阻，开工出现小幅走弱。目前下游工厂刚需采购为主，备货积极性欠佳。
（3）库存端：11月4日，主要生产商库存62万吨，较上一交易日持平，周度环比累库2万吨。截至11月4日当周，PE社会库存16.704万吨（-0.038万吨），PP社会库存3.4405万吨（+0.2065万吨）。
【套利策略】
暂时观望，等待LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
装置变动不多，预计供给小幅范围调整，但是受疫情影响，局部地区物流不畅，需求短期偏弱，下游工厂刚需备货为主，聚烯烃供需基本面未有明显改善，对聚烯烃价格走势支撑不足。整体来看，聚烯烃仍以震荡偏弱思路对待。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇上涨，EG2301合约收3946元/吨，涨1.81%，减仓1.78万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价3936元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，部分装置故障停车，供给小幅回落，但多为短停，后期有回升预期。装置方面，新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；陕西延长10万吨装置、新疆天盈15万吨装置重启失败，后续开车时间待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修；安徽昊源30万吨装置11月2日降负至4-5成运行；山西沃能30万吨装置上周因设备问题停车检修，重启时间待定；山西寿阳20万吨装置10月27日晚间故障停车，重启时间待定。截止11月3日当周，乙二醇开工率为55.26%（-2.1%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，后期有走弱预期。近期终端新增订单下滑明显，织机和加弹织机负荷纷纷走弱，后期或将逐步负反馈至产业链上游。11月4日，聚酯开工率81.42%（-0.44%），聚酯长丝产销121.4%（+80.7%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，11月3日华东主港乙二醇库存为83.93万吨，较10月31日累库1万吨。11月3日至11月10日，华东主港到港量预计17.96万吨。
【套利策略】
11月3日现货基差为-10元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
近期因装置效益问题，装置意外停车较多，且多为煤制装置，供给出现小幅回落，支撑价格反弹走高，但是终端需求明显走弱，叠加聚酯工厂库存压力较大，现金流不佳，后期聚酯负荷有走弱预期。整体来看，乙二醇供需边际暂时未有明显改善，操作上，偏空对待，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：周五，短纤跟随原料上涨。PF12收于7138，涨240元/吨，涨幅3.48%。
现货市场：现货价格下跌。工厂产销110.93%（+40.33%），买涨不买跌，刚需补货增多，江苏现货价7525（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。原油上下受限，预计维持震荡；PTA原料供应收紧带动价格上涨，供需预期趋松，预计总体上震荡偏弱；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，江阴地区开工回升，并有新装置投产预期，供应将增量。江阴华宏10月22日重启，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至11月4日，直纺涤短开工率82.8%（+0.4%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至11月4日，涤纱开机率为63.0%（-0.5%），在成品库存高企和亏损压力下，行业开工震荡回落。涤纱厂原料库10.4（+2.7）天，原料止跌反弹，下游刚需补货相对增加，但是整体原料库存仍维持在历史同期低位。纯涤纱成品库存30.9天（+0.9天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存11天（+1.9天），企业实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤12/01价差继续上行乏力，观望为主。
【交易策略】
短纤供增需降，且成本无持续反弹预期，预计短纤价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。关注原油扰动。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日低高硫燃料油价格继续上行，FU2301合约上涨62元/吨，涨幅2.22%，收于2859元/吨；低硫期货2301合约上涨162元/吨，涨幅3.40%，收于4920元/吨。
【重要资讯】
（1）据悉因芳烃效益不佳，且柴油效益优于芳烃，华东一PX大厂计划近期其900万吨PX负荷降至75~80%附近，提升柴油产量，恢复时间待跟踪，此前PX负荷80~90%。
（2）根据IES最新数据显示：截至11月2日当周，新加坡燃料油库存1894.9万桶，比上周期减少219.6万桶，环比跌10.39%。
（3）EIA数据：美国截至10月28日当周，原油库存变动实际减少311.50万桶，预期增加36.7万桶，前值增加258.8万桶。
（4）截至11月3日当周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率64.82%，环比涨0.45个百分点。
【套利策略】
受益于EIA公布美国原油库存大幅去库以及市场乐观预期回升，偏终端的燃料油品种出现大幅反弹，同时受益于国内年底赶工影响，柴油需求较为稳健，供应偏紧，提振与柴油密切相关的低硫燃料油价格，后市低高硫燃料油裂解价差预计可能继续反弹。
【交易策略】
成本方面：本周整个原油供需边际走强，供给端方面，OPEC+200万桶/日实际减产100万桶/日的政策在11月份已开始执行，现实出现减量，供应端现实以及预期增量没有看到，供给弹性依然偏低。需求方面，主要关注欧美以及中国经济前景，欧洲经济数据继续疲软，符合预期，中国经济恢复信心增强，原油需求边际增加，提振原油价格。
燃料油供需方面：随着国内柴油供应偏紧，与此密切相关的低硫燃料油价格受到提振明显，低高硫燃料油作为船用原料，其产品对终端需求敏感度更强，随着市场对需求乐观预期回升，低高硫燃料油价格反弹。综合来看，随着需求乐观恢复预期延续，同时叠加柴油供给紧张影响，低硫燃料油价格预计继续维持强势，高硫走势有望继续反弹，但反弹幅度可能不及低硫燃料油。
风险关注：需求乐观预期下降 原油价格下跌

液化石油气 【行情复盘】
2022年11月4日，PG2212合约下跌，截止收盘，期价收于5323元/吨，期价下跌13元/吨，跌幅0.24%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月28日当周，美国商业原油库存4.3683亿桶，较上周下降311.5万桶，汽油库存2.06633亿桶，较上周下降125.7万桶，精炼油库存1.06784亿桶，较上周增加42.7万桶，库欣原油库存2816.4万桶，较上周增加126.7万桶。CP方面：11月03日，12月份沙特CP预期，丙烷611美元/吨，较上一交易日跌31美元/吨；丁烷610美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨。1月份沙特CP预测，丙烷611美元/吨，较上一交易日跌31美元/吨；丁烷610美元/吨，较上一交易日跌32美元/吨。现货方面：4日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在5518元/吨，上海石化民用气出厂价上涨70元/吨至5470元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6200元/吨。供应端：本周，山东一家地炼以及华南一家炼厂恢复，另有部分炼厂装置提负或增加外放，因此本周国内供应大增。截止至11月3日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为54.72万吨左右，周环比增2.79%。需求端：当前工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：11月3日当周MTBE装置开工率为52.63%，较上期下降2.97%，烷基化油装置开工率为53.07%，较上期下降1.33%。由于丙烷价格的上涨，PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步回升，截止至11月3日，PDH装置开工率为81.62%，环比下跌1.31%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年11月3日，中国液化气港口样本库存量188.62万吨，较上期减少3.37万吨，环比下降1.76%。按照11月3日卓创统计的数据显示，下周，华南3船冷冻货到港，合计6.6万吨，华东7船冷冻货到港，合计24.8万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所下滑。
【套利策略】
当前PG12合约基差为195/吨，当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
CP价格的上调对液化气有较强的支撑。从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，但当前工业需求有所下滑，同时PDH装置即期利润转弱，装置开工率难以进一步抬升，期价上行驱动逐步减弱，操作上以逢高平多单为宜。

焦煤 【行情复盘】
本周，焦煤01合约大幅上涨，截止收盘，期价收于2065元/吨，期价上涨140元/吨，涨幅7.27%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家原本煤矿煤矿原煤产量为606.12万吨，较上周增加5.54万吨，原煤产量稳步回升的趋势暂未改变。利润方面，近期由于部分煤种现货价格有所下滑，煤矿利润较上周下滑45元/吨至996元/吨。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率72.16%较上期值增0.07%；日均产量58.87万吨增0.29万吨；原煤库存213.35万吨降21.64万吨；精煤库存165.59万吨增3.54万吨。主产地部分地方实施静默管理，部分独立洗煤厂开工率有所下滑，然对能源保供并未形成较大影响，煤矿生产整体维持稳定。进口方面：本周，甘其毛都口岸通关660车左右，策克口岸通关310车，三大口岸累计通关1100车左右，累计日均通关超14万吨，蒙煤通关仍维持在年内高位水平。需求方面：焦炭一轮提降100元/吨落地，部分钢厂开始第二轮提降，焦化企业利润偏低，开工率继续下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2157.28万吨，较上期下降46.78万吨，环比下降2.12%，同比下降24.06%，当前库存依旧处于较低水平。
【交易策略】
当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖。目前焦煤基本面暂未发生明显变化，原煤产量仍在逐步恢复，下游焦化企业和钢厂利润均偏低的局面仍未改变，焦化企业开工率和高炉开工率仍能难以大幅回升，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，焦煤上涨仍面临较大阻力，从盘面走势上看，期价在1850元/吨附近有较强支撑，短期期价将有所反弹，操作上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
本周，焦炭01合约上涨，截止收盘，期价收于2582元/吨，期价上涨94元/吨，涨幅3.78%。
【重要资讯】
本周焦炭一轮提降100元/吨已全面落地，部分钢厂开始焦炭二轮提降100元/吨。Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦平均亏损73元/吨，当前焦化企业利润并未有明显改善，在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，焦钢博弈仍将较为激烈。在焦化企业亏损的情况下，开工意愿偏低，整体开工率略有下滑，按照Mysteel统计的最新数据，截止至11月3日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.56%，较上期下降0.95%。全样本日均产量107.23万吨，较上期下降1.09万吨。需求端：据Mysteel调研，10月28日至31日，唐山新增5座高炉检修，日均影响铁水产量2.16万吨。进入11月份，预计继续新增6座高炉检修，日均影响铁水达1.84万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.77%，环比上周下降2.71%，同比去年增加7.88%；高炉炼铁产能利用率86.31%，环比下降1.32%，同比增加9.88%；钢厂盈利率9.96%，环比下降17.75%，同比下降61.90%；日均铁水产量232.82万吨，环比下降3.56万吨，同比增加27.93万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：11月3日当周，焦炭整体库存为925.7万吨，较上期下降28.42万吨，环比下降2.98%，同比下降5.03%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭一轮提降落地，部分钢厂开始二轮提降100元/吨，现货价格的走弱将对盘面期价有一定拖累。在焦化企业和钢厂均处于亏损的情况下，后期焦钢博弈仍将较为激烈。在高炉检修增多的情况下，期价缺乏持续性的上行驱动。当前市场悲观情绪有所好转，商品市场整体走势有所回暖带动期价反弹，操作上观望为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货短暂洗盘，反复测试五日均线支撑企稳，重心继续反弹，上破2600关口。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，沿海市场表现略强，价格稳中有升，内地市场大稳小动。甲醇现货市场依旧维持升水状态，基差较前期出现收敛。成本端处于相对高位，导致甲醇企业面临较大生产压力，陷入亏损，近期停车现象增加。西北主产区企业报价整理为主，内蒙古北线地区商谈2320元/吨，南线地区商谈2300-2320元/吨，签单情况顺利。旺季转换为淡季，甲醇市场面临供、需两弱局面。西北、华北以及华中地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工水平继续走低。十月底开始，停车装置数量增加，甲醇部分产量损失。虽然持货商存在低价惜售情绪，但市场参与者心态偏谨慎，实际商谈重心偏低，放量不明显。下游追涨意愿并不强，对高价货源存在抵触心理。进口货源流入预期回升，沿海地区库存低位企稳，略增加至54.7万吨，大幅低于去年同期水平35.8%。
【交易策略】
需求端略有走弱，甲醇市场将进入缓慢回升阶段，当前低库存提供一定支撑，基本面相对平稳，期价上行情绪端主导，短期站稳2600关口后仍有冲高可能。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续反弹行情，重心平稳上移，突破20日均线压力位，最高触及5975，主力合约五连跌后迎来四连阳。
【重要资讯】
业者心态好转，国内PVC现货市场继续跟涨，各地区主流价格稳中上调，低价货源减少。由于PVC期现基差大幅收敛，导致点价货源优势消失，而高价货源成交受阻，现货实际成交呈现不温不火态势。上游原料电石企业开工偏低，但需求下滑，华北、东北、河南、陕西等地采购价下调。PVC企业面临生产压力较大，亏损加剧，向上打压电石走势。新增五家检修及临时停车企业，其他部分企业存在主动降负荷现象，PVC行业开工水平明显下滑。后期暂无检修计划，但检修企业部分延续，PVC损失产量明显增加，供应阶段性收紧。西北主产区企业报价上调，但接单情况一般。尽管贸易商报价多次上调，但下游市场维持逢低适量补货，操作较为谨慎，高价货源向下传导受阻，对远期低价货源采购增加。下游制品厂订单仍不佳，生产积极性不高，开工维持前期水平，对高价货源存在抵触心理。PVC终端需求与房地产相关，短期无改善迹象，市场需求难有明显起色。华东及华南地区社会库存居高不下，形成较大压力。
【交易策略】
国内需求疲弱，出口量下滑，PVC需求不济拖累期价走势，当前基本面偏弱，短期行情以反弹对待，上涨或难以持续，关注01合约能否突破6000大关。

纯碱 【行情复盘】
周五纯碱期货盘面偏强运行，主力01合约涨3.57%，收于2405元。
【重要资讯】
现货市场方面，周五国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。河南骏化纯碱装置计划明日停车检修，纯碱厂家整体开工负荷维持在高位。近期纯碱厂家整体库存不高，厂家稳价心态强烈。下游需求一般，轻碱部分下游产品行情低迷，浮法玻璃厂家持续亏损，采购积极性不高。
纯碱装置开工率高位运行。本周纯碱行业开工负荷率89.5%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家开工负荷率96%，联碱厂家开工负荷率82.9%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在60.7万吨左右。
纯碱生产企业库存受运输和下游采购谨慎影响有所累积。本周国内纯碱企业库存总量在33.6万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月27日库存增加10.7%，同比下降20.3%，其中重碱库存18.3万吨。纯碱厂家开工负荷维持在高位，近期部分地区发运不畅，纯碱厂家整体库存有所增加。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端整体平稳，浮法玻璃冷修预期压低纯碱估值；产业链库存深度去化，现货仍有支撑，1月合约仍有上行可能，短期建议需求方逢低积极买入套保。短期建议5月及9月合约等待更合适的卖保机会。

油脂 【行情复盘】
周五植物油期价中幅收涨，主力P2301合约报收8594点，收涨104点或1.22%;Y2301合约报收9654点，收涨94点或0.98%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8710元/吨-8810元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+200-250左右。大厂01+380。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10730元/吨-10830元/吨，较上一交易日上午盘面小跌100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1100-1200元左右。大厂01+1380。
【重要资讯】
1、巴西消息人士称，巴西政府可能从2023年1月份将生物柴油强制掺混率调高到14%（B14），高于当前年度的10%（B10），并在2023年3月份进一步调高到15%。Aprobio预计2022年巴西将有1980万吨植物油用于生产生物柴油，如果掺混比例提高到15%，2023年的用量可能增加到3000万吨，同比提高1020万吨。这意味着更多巴西大豆将用来压榨而不是出口。Aprobio认为，将更多大豆用于国内压榨，有助于生产豆粕和豆油这样的增值产品，经济效益更高。因为和豆油和豆粕等产品相比，出口整豆的收入相对较少。此外，提高掺混率还能减少温室气体排放，减少柴油排放对健康的负面影响。
2、印尼棕榈油协会（GAPKI）主席苏普里亚诺表示，到年底时印尼棕榈油产量预计为5180万吨，其中包括4700万吨毛棕榈油和480万吨毛棕榈仁油。出口量预计为3000万吨。作为对比，GAPKI数据显示，2021年印尼棕榈油产量为4689万吨，出口量为3423万吨，国内需求1842万吨，期末库存为357万吨。
3、印尼是全球最大的棕榈油生产国，目前正在对B40生物柴油进行路测。印尼能源部官员说，B40路测正在进入50,000公里目标的最后6,000公里，试验结果可能在未来两周内完成。印尼政府预计2022年将至少消费1015万千升生物柴油，如果实施B40，预计将使生物柴油总消费量每年增加多达350万千升。印尼目前的生产能力为1800万千升生物柴油和12万吨绿色柴油。
【套利策略】
棕榈油1/5正套，豆棕价差空单止盈离场
【交易策略】
油脂期价本周大幅上涨：一是原油价格强势，将对植物油生柴消费产生提振，目前美国生柴消费坚挺，巴西考虑将生柴消费占比由10%调增至14-15%，印尼B40路试可能在两周内完成。二是印尼出口levy政策调整落地，当CPO参考价保持在800美元/吨以下时出口levy将豁免至年底，高于800美元/吨时将恢复征收。三是拉尼娜导致东南亚降水偏多叠加季节性因素，11月至23年2月棕榈油将步入减产周期，产地棕榈油总库存数量有望进一步下降。四是国内棕榈油近期进口利润较差，对盘面价格将形成一定支撑。短线利多因素占主导，盘面或延续偏强运行。但宏观及疫情反复风险仍存，油脂大幅走强后不排除有回调可能，不宜过分追涨。
操作上：多单在部分止盈后继续持有，豆棕价差空单止盈离场，棕榈油1/5正套。

豆粕 【行情复盘】
4日，美豆主力01合约低开高走，午后暂收涨于1447.75美分/蒲。豆粕主力2301合约低开震荡，午后收于4188 元/吨，下跌22 元/吨，跌幅0.52%。
现货方面，国内豆粕现货价格北强南弱。南通5620 元/吨涨20，天津5600 元/吨持稳，日照5650 元/吨涨50，防城5600 元/吨跌20，湛江5560 元/吨持稳。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
外电11月1日消息，巴西政府周二公布的出口数据显示，10月大豆出口量为4,063,857吨，去年同期为3,292,942吨【偏空】；
外电11月1日消息，美国农业部(USDA)周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1.68亿蒲式耳）【偏多】；
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至2022年10月28日，巴西大豆播种进度达到53.3%，高于一周前的37.6%，高于上年同期的53%，也超过五年平均水平40%【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
美豆期价存在明显的抗跌性，豆粕维持短期偏强、中期看空思路不变。预计11月中下旬大豆大量到港，此前预计现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方。国内11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨附近调整，表现强势。目前基差处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

菜系 【行情复盘】
期货市场：4日，菜粕主力01合约上涨，午后收于3078 元/吨， 上涨40 元/吨，涨幅1.32%；菜油01合约拉涨，午后收于11531 元/吨，上涨312 元/吨，涨幅2.78% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格北强南弱，南通4120 元/吨涨10，合肥3930 元/吨持稳，黄埔4450 元/吨跌60。菜油现货价格上涨，南通14020 元/吨涨280，成都14070 元/吨涨280。
【重要资讯】
巴西帕拉纳州农村经济部(DERAL)称，由于天气条件有利，2022/23年度帕拉纳州的大豆播种进度达到了预期播种面积570万公顷的67%，比一周前提高23%，也高于往年同期水平；【利空】
外电11月1日消息，巴西政府周二公布的出口数据显示，10月大豆出口量为4,063,857吨，去年同期为3,292,942吨【偏空】；
外电11月1日消息，美国农业部(USDA)周二发布的报告显示，美国9月大豆压榨量为502.8万短吨（1.68亿蒲式耳）【偏多】；
巴西咨询机构家园农商公司(PAN)发布的数据显示，截至2022年10月28日，巴西大豆播种进度达到53.3%，高于一周前的37.6%，高于上年同期的53%，也超过五年平均水平40%【利空】；
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，预计11月上旬好转；【利多】
目前国内大豆及豆粕库存持续下降，预计11月中旬大豆大量到港，11月上旬之前预计现货价格依旧坚挺【利多】。
【交易策略】
美豆表现明显抗跌，双粕维持短期偏强、中期看空思路不变。预计11月中下旬大豆大量到港，此前预计现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方。国内11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，连粕于4000获支撑继续上涨至4200元/吨，表现强势。豆菜粕目前基差均处于高位，11月中下旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆菜粕，等待基差回归后沽空操作。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。近期俄乌摩擦可能会导致黑海贸易反复，短期注意风险。
菜油主力01合约逐步上穿区间筑底，如预期上探11500位置，主要在于低库存叠加将要到来的备货旺季以及市场对于中加关系的担忧。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低，11月迎来备货旺季，俄乌摩擦使得黑海贸易反复。目前基差处于历史高位，多单考虑继续持有，第一目标位13000元/吨。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五震荡整理，收于2867元/吨，涨幅0.88%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳定，锦州港因静默原因没有报价。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，广东蛇口新粮散船2950-2970元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3040元/吨；东北深加工企业新玉米收购价走强10-20元，部分提价30-50元，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2550-2700元/吨，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2650-2700元/吨，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格偏强，山东收购价2850-2990元/吨，河南2800-2950元/吨，河北2700-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）巴西全国玉米乙醇联盟（Unem）称，巴西的玉米乙醇产量继续扩大，2022年玉米乙醇将占到巴西乙醇总产量的15%左右。Unem 预计2022年巴西乙醇产量将达到300至320亿升，其中玉米乙醇产量约为50亿升。该机构预计到2030年玉米乙醇产量将至少占到巴西乙醇总产量的20%或以上。
（2）据美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2022年10月27日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为372,200吨，高于一周前的264,000吨，位于市场预期范围内。
（3）市场点评：黑海谷物影响回归平静，市场焦点回归基本面情况。外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格构成支撑，不过季节性供应压力也构成相对压力，短期继续维持高位震荡判断。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或有一定幅度的回调，操作方面暂时建议观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约周五上涨，收于2974元/吨，涨幅1.71%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3150元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（10月27日-11月2日）全国玉米加工总量为62.98万吨，较上周玉米用量减少0.12万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.5万吨，较上周产量增加0.08万吨。开机率为61.66%，较上周升高0.16%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较上周增加0.2万吨，涨幅0.27%，月降幅6.91%；年同比增幅29.55%。
（3）市场点评：消费疲弱仍然构成市场压力，不过期价已经对利空预期有所反映，近期整体商品情绪回暖也给其带来支撑，此外成本端玉米暂不具备大跌基础，短期期价或跟随市场情绪震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约短期或震荡回升，操作方面建议暂时观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理。RU2301合约在12045-12365元之间波动，收盘上涨1.16%。NR2301合约在9205-9540元之间波动，收盘上涨2.59%。
【重要资讯】
本周中国全钢胎样本企业开工率为43.46%，环比-8.49%，同比-16.08%。广饶地区停工检修企业开工尚未恢复，潍坊地区部分全钢胎企业开工仍受到用工短缺影响，处于偏低位运行状态。另有其他地区个别样本企业因出货缓慢，为控制库存增长，存三天左右检修计划。
【交易策略】
进入11月后胶价止跌反弹，商品及股市普涨带来支持。但是，近期轮胎企业开工状况依然堪忧，全钢胎开工率创下近年来同期新低。还有，10月国内重卡销量仅5万辆，已连续十八个月同比下降。从供应端看，海南、泰国胶水价格先后创下年内新低，胶水供大于求。此外，9月份天胶进口量同比及环比都有增加，供应压力相对稍高。宏观面看，全球经济衰退前景影响未来天胶制品需求。技术上看，近日沪胶超跌反弹，主力合约回到万二附近，或有探底成功的可能。因供需形势有待改善，筑底走势可能会有反复。需求端形势仍是主要影响因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡略升。SR301在5555-5607元之间波动，收盘略涨0.85%。
【重要资讯】
据外媒报道，根据巴西航运机构Williams的数据，截至11月2日的这一周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的94艘减少到91艘。港口等待装运的食糖数量也从上一周的362万吨减少到了344万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为314万吨。
根据该机构发布的数据，桑托斯港等待出口的食糖数量为222万吨，巴拉那瓜港等待出口的食糖数量为101万吨。
巴西航运机构Williams的数据考虑了停泊的船只、等待停泊的船只和将于12月5日之前抵达港口的船只。
【交易策略】
近期国内外糖价震荡回升，巴西、印度食糖生产及出口政策是市场关注的重点。传闻古巴本年度食糖继续减产，对中国出口食糖的计划可能落空。11月中旬之后国内甘蔗产区将陆续开榨，目前看广西中、北部产区干旱可能影响甘蔗产量，本榨季广西食糖或略有减产。技术上看，郑糖持续两个月的震荡格局或将持续。国内甘蔗糖开榨进度及产区天气值得关注，此外国际糖价的指引也很重要。

棉花、棉纱 【行情复盘】
本周，棉花反弹，郑棉主力合约涨1.97%，报13091。棉纱涨2.52%，报20145。
【重要资讯】
甘肃瓜州棉花平均亩产345公斤左右，较去年增20公斤。本年度颜色级、长度、马值等指标均好于去年。目前籽棉收购价普遍在7.1-7.3元/公斤，较前期跌0.3元，大部棉花已交售。
昨郑棉注册仓单5437张，减88张；其中新疆库3979张，减82张；2022年度0张。有效预报30张。合计5467张。
棉纱期货全线持涨，但下游补库意愿仍然较低，疫情防控原因新疆、山东、河南物流缓慢，无疑给11月的淡季雪上加霜，市场仍为短、小订单降价走货为主。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内跌幅收窄，下跌0.7%。
现货市场：进口阔叶浆价格承压窄幅下滑，个别针叶浆牌号亦有窄幅下滑情况存在，其他地区进口针叶浆、阔叶浆现货市场持价观望为主，成交重心略有差异。
【重要资讯】
生活用纸市场行情盘整观望，纸企出货节奏一般，供应相对充足，库存压力增加。目前北方市场纸企出货节奏不畅，但当前纸企成本承压，部分表示或存检修计划，但需观望成品出货节奏。广西地区纸价暂稳观望，区间内波动，重心不高。上游原料价格高位稳中偏弱，市场谨慎观望。
【交易策略】
针叶浆主流品牌报价维持在7400-7600元/吨，盘面窄幅调整，基差相对较高，海外报价有所下调，参考当前汇率，进口成本在7700-7800元之间。国内主要港口库存环比下降，中国针叶浆进口量同比维持低位，还未回升至历年均值70万吨附近，近期海外供应再度出现波动，运输及能源供应、原料供应问题使部分厂家仍有减产动作，但阔叶浆供应较高，8月欧洲港口木浆库存转增，9月环比回落，同比偏低，整体看供应问题解决时点可能继续后延。国内需求端弱势持稳，文化纸继续推涨，终端接受能力有限，生活用纸较前期有所转弱，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限，国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，美联储如期加息75bp，但鲍威尔表态仍偏向“鹰派”，高利率持续时间可能较长，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费继续下滑的确定性较大，对纸浆需求而言并不乐观。国内有利好消息出现，市场情绪好转，短期有望持续。
综合看，针叶浆供应回升及外需走弱的预期，在交割月之前会继续压制期货价格，但临近交割主力合约在高基差带动下可能较为抗跌，价格方面，2301合约高点关注7000元/吨，下方支撑6600元/吨。技术上看，纸浆主力合约持续在半年线附近承压，高点逐步下移，形态偏空。操作上，反弹逢高空配，跌至支撑位后空单可先行减仓观望，下游纸企在基差扩大至1000以上可考虑逢低买保。