国际宏观 【美欧PMI数据持续下行，经济衰退预期继续升温】能源危机加剧高通胀，叠加欧美偏紧的货币政策冲击，美欧经济下行趋势更加明显，美欧10月PMI数据均大幅下行且不及市场预期，说明美欧经济衰退难以避免，特别是欧元区和英国，不排除四季度陷入衰退的可能。具体来看，美国10月Markit制造业PMI初值49.9，不及51的市场预期，为2020年6月份以来首次跌破枯荣线；服务业PMI初值46.6，远低于49.2的预期，连续四个月萎缩；综合PMI初值47.3，预期为49.3。欧元区10月份制造业PMI初值录得46.6，低于47.8的市场预期，创2020年6月份以来新低；服务业PMI初值48.2，符合市场预期，但仍为近20个月以来新低；综合PMI初值录得47.1，低于市场预期的47.5，创近23个月以来新低，连续四个月低于荣枯线。作为欧元区的经济火车头，四季度德国经济加速下行，经济活动连续4个月走弱；德国10月制造业PMI初值为45.7，创28个月低位；服务业PMI初值44.9，综合PMI初值为44.1，均创29个月新低。PMI下行为经济衰退提供新的证据，制造商和服务业企业都报告称客户需求减弱，一方面是能源危机加剧高通胀的影响，另一方面则是美欧偏紧的货币政策的滞后冲击，当然还有经济内生增长动力不足等因素的影响。后市来看，欧洲三季度经济以及欧经济景气指数表现会进一步走弱，四季度陷入衰退的可能性较大，2023年衰退程度将会加剧；而美国三季度经济数据将出现边际好转，但是未来经济衰退预期仍较高，2023年不排除陷入经济衰退的可能，美国财长耶伦亦表示，不能排除经济衰退的风险，美国可能面临金融稳定风险的实质性影响。经济衰退预期对大宗商品的影响依然存在，当前大宗商品的整体走势依然偏弱。
【欧洲央行10月议息会议来袭，加息75BP概率较大】10月27日20:15，欧洲央行将公布10月议息会议决议，20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；能源危机引发高通胀影响下，欧央行加息75BP的概率较高。能源危机等因素影响下，欧元区通胀继续飙升；欧元区9月CPI月率录得1.2%，为2022年3月以来最大增幅；欧元区9月CPI年率终值录得9.9%，为纪录以来最高值。欧洲央行至少7为管委均表示过，欧洲央行应该在接下来的会议上应该加息75个基点应对通胀。能源危机引发的高通胀影响下，继9月历史性加息75个基点后，欧洲央行10月再度加息75基点概率较大。从欧洲央行预期和能源危机进一步恶化趋势等因素影响下，欧元区经济陷入衰退的可能性非常大，激进的加息步伐可能会加剧这种衰退，对欧洲央行政策收紧节奏产生影响，但是不会改变欧洲央行加息应对通胀的趋势，欧洲央行或到2023年中才会停止加息。欧洲央行大幅加息短期对欧元形成利好影响，但是影响程度有限，欧元弱势行情暂时没有发生逆转，仍需等待美联储加息步伐放缓与美欧政策差收窄引发的美元指数走弱。
【其他资讯与分析】①英国执政党保守党党首竞选结果出炉。前财政大臣苏纳克作为唯一一名候选人，自动当选英国保守党新党首，他将接替上任仅45天即辞职的特拉斯，出任英国首相。②Market ET提供的数据显示，估计日本10月21日干预汇市的规模为5.4万亿日元至5.5万亿日元。③气象预报公司Maxar Technologies Inc.称，欧洲城市的温度比平时高得多，冬季天气的推迟意味着各国能够增加天然气储备水平，而不是减少供应。德国副总理兼经济部长哈贝克认为德国天然气形势在2023-24年冬季会好转。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，10月19日远东→欧洲航线录得$4949/FEU，较昨日下降$102/FEU，日跌幅2.02%，周环比下降8.49%；远东→美西航线录得$2165/FEU，较昨日下降$44/FEU，日跌幅1.99%，周环比下降14.36%。根据Alphaliner数据显示，10月24日全球共有6478艘集装箱船舶，合计26121745TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到436338、601272、169576TEU，较昨日下降0.75%、下降0.03%、持平。
【重要资讯】
今年国际干散货运输市场同样出现明显回落，前十个月BDI均值为2054点，同比下降30.2%，其中BCI均值为2018点，同比下降50.1%，几乎腰斩。明年，国际干散货运输市场会有所反弹，但反弹力度有限。
从运力需求端来看，宏观层面：国际方面，当前全球经济正处于从“滞涨”向“衰退”转变的过程。根据IMF的最新报告，明年全球经济增速将进一步下滑至2.7%，其中发达经济体为1.1%，新兴经济体和发展中经济体为3.7%。今年9月全球制造业PMI录得49.8，从2020年7月以来首次跌破荣枯线。同时，由于通胀高企，各大央行将维持较快的货币收紧政策，利空经济发展。国内方面，明年国内房住不炒依然是主旋律，对于粗钢等高污染产能限制依然不可能出现明显松绑。在经济衰退预期加强以及货币政策收紧的背景下，全球对于大宗商品需求增幅十分有限。相对而言，明年下半年市场行情将好于上半年，根据汇率期货和远期交易来看，明年下半年美联储和各大央行有可能出现货币转向。微观层面：铁矿石方面，在房地产相对疲软以及出现限产情况，国内铁矿需求增量有限。煤炭方面：明年欧盟将进一步推动与俄罗斯的能源脱钩，为了能源安全，欧洲部分国家推迟了碳中和实现年限，重启煤电，增加对于煤炭需求。粮食方面，乌克兰粮食和俄罗斯化肥发运问题有望在明年逐步得到解决。
从运力供给端来看，船舶周转效率：根据克拉克森编制的港口拥堵指数显示，10月以来远洋货轮在港运力占总运力的30.6%，低于今年上半年32.1%的平均水平，但仍高于2016－2019年29.7%的平均水平。散运板块，拥堵情况已大幅缓解。本月迄今Capesize和Panamax在港运力为31.2%，低于今年上半年的35%，不断趋近2016－2019年的均值水平30%。新造船方面：当前干散货船舶在建规模为现有运力的2.6%，增速相对较低。
从成本端来看，随着疫情封控不断解除，明年船员供给增加，船员薪资和换员成本将会回落。船舶燃料油主要跟着原油波动，依然会处于大幅震荡之中。苏伊士运河通航费将在明年1月上升。
从大趋势来看，明年国际干散货运输市场有可能会呈现出先抑后扬的走势，整体好于今年。煤炭和粮食运输市场好于铁矿运输市场。全年BDI将在1500-6000点之间徘徊，中枢线将在2800点左右。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市继续上行步伐，标普500指数上涨1.19%。欧洲市场也全面走升，涨幅多超过1%。A50指数上涨0.53%。美元指数维持震荡，但人民币汇率大幅走弱。外盘变动整体有利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国企业活动连续第四个月萎缩，通胀担忧和低迷需求拖累前景展望，综合预期指数跌至2020年9月来最低。美国财长耶伦暗示财政部可能回购美国国债。欧洲方面，英国今日将迎来首位印度裔首相苏纳克。此外，美国称不会因中国高层变动调整立场，将争取下月中美两国领导人会谈。昨日人民币汇率大幅走弱，中概股指数也创纪录最大跌幅，收于近十年最低，但部分海外投行认为这是增持机会。昨日公布的经济数据明显利多，但不及非经济因素导致的情绪波动，期指明显走弱。经济仍处于修复的轨道之上，继续关注近期政策变动。经济回升速度加快，基本面好转对市场情绪改善的帮助仍在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果尤其是房地产好转程度，仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间分别位于5%和8%以上，资金成本合适可参与，预计未来贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差跌穿中期低位后进一步下降，持续走弱则可采取短期做空比价的操作。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅下挫，主要技术指标多数明显回落，短线跌穿3100点整数关口后有二次探底趋势，关注2934点附近阶段性支撑，压力位仍在3260点和3300点附近。中期来看，指数仍为横向震荡，2863点附近中期底部不变，中期压力位仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货反弹走高，其中10年期主力合约上涨0.17%，5年期主力合约上涨0.09%，2年期主力合约上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅下行。
【重要资讯】
基本面上，昨日国家统计局公布三季度主要经济数据，其中第三季度GDP年率 3.9%，预期3.4%，前值0.40%。9月社会消费品零售总额年率 2.5%，预期3.3%，前值5.40%。1-9月城镇固定资产投资年率 5.9%，预期6.00%，前值5.80%。9月规模以上工业增加值年率 6.3%，预期4.5%，前值4.20%。9月贸易帐 5735.7亿元，预期5643亿元，前值5359.1亿元。9月以美元计算出口年率 5.7%，预期4.00%，前值7.10%。9月城镇调查失业率 5.5%，预期5.20%，前值5.30%。国内继续加大需求端支持政策，尤其是地产方面连续出台利好政策，在基建方面，需要观察新增政策性开发性金融工具以及专项债结存限额使用对基建投资的撬动作用。公开市场，周一央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有20亿元逆回购到期，因此单日净投放80亿元。目前货币市场资金利率快速回升，日内一度大幅回升，目前DR001加权平均价格已经上行至1.4%上方，DR007加权平均价格已经上行至1.7%附近，均仍较前期低位快速回升。海外方面，近期美联储官员继续发布鹰派言论，继续强调加速加息应对通胀的必要性，随后美元与美债收益率再次回升，目前美元指数高位波动，10年期美债收益率最高升破4.3%，创出2008年以来高位，中美10年期国债收益率利差倒挂幅度一度超过150bp，海外因素对国内市场影响影响依然较大。一级市场, 财政部1年、30年期国债中标利率分别为1.67%、3.12%，全场倍数分别为3.36、5.45；农发行3年、5年期金融债中标收益率分别为2.284%、2.5662%，全场倍数分别为4.09、4.22，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好明显回落，避险需求下股债跷跷板效应偏向国债一端。国内经济数据延续修复，但修复幅度仍偏弱。货币市场资金利率低位快速回升也对金融市场形成一定的负面影响。海外货币政策快速收紧，美债收益率大幅上行，国内外利差倒挂加深，海外因素对国内债市影响加大。目前市场条件决定国内收益率进一步下降的空间有限，这意味着国债期货上行空间已经收窄，国债期货价格处于区间运行。操作上，建议交易型资金区间操作，持债机构可利用价格高位做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
10月24日，股指下跌，沪深300指数跌2.93%，报3633.37。上证50指数跌3.80%，报2392.6。中证1000 0.84%，报6378.43。
【重要资讯】
前三季度国内生产总值870269亿元，按不变价格计算，同比增长3.0%，比上半年加快0.5个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%。
统计数据显示北向资金净流出164.11亿元，沪股通净流出115.60亿元，深股通净流出48.51亿元。
10月21日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年10月21日银行间外汇市场，人民币对美元汇率中间价报7.1230，较前一交易日下调44个基点。
【交易策略】
股指波动率回升，波动率后期有望维持震荡走弱的态势，中期以做空波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出11月认购期权4.5。
股指期权：卖出11月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出11月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出11月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出11月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出11月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数下跌，能源化工板块跌幅较大。期权市场方面，商品期权成交量下降。目前铜、两粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波回落，整体仍延续高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国国债收益率大幅攀升显示美国衰退风险增大。美联储大幅加息的预期令经济衰退担忧加剧。美联储褐皮书称物价增长仍处于高位，一些行业或地区对需求疲软和经济衰退产生担忧。上周五晚间美联储官员为加速加息降温，全球风险偏好回升，权益和大宗商品走高。国内方面，9月金融数据整体超预期。三季度GDP数据超预期。央行表示坚决抑制汇率大起大落 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国家卫健委表示要毫不动摇坚持“外防输入、内防反弹”总策略和“动态清零”总方针。
【交易策略】
总的来看，海外通胀高企，加息速度加快，美元指数高企，欧美未来大概率将走向衰退，中长期策略上建议还是防御性为主。可在反弹之际做好风险防范和库存保值。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注棕榈油、两粕、铜等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、铁矿、PTA等高波动的期权品种。对于单边期货持仓的投资者仍建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
隔夜，受到美元偏强走势和美债收益率上升的拖累，叠加对美联储再次大幅加息的预期使投资者保持观望，贵金属整体表现偏弱。随着美元和美债收益率走高，现货黄金在亚盘短暂突破1670后走低，最低跌至1643.85美元/盎司，尾盘跌0.59%至1651.56美元/盎司；现货白银日内一度跌超2%，最终收跌0.98%至19.28美元/盎司。国内贵金属夜盘表现较强，主因在于人民币汇率走势的影响，沪金涨0.65%至392.94元/克；沪银涨1.63%至4551元/千克。
【重要资讯】
①法国10月制造业PMI初值录得47.4，为2020年5月以来新低；德国10月制造业PMI初值录得45.7，为28个月以来新低；欧元区10月制造业PMI初值录得46.6，为2020年6月以来新低；英国10月制造业PMI录得45.8，为2020年5月以来新低；美国10月Markit制造业PMI初值录得49.9，跌至荣枯线下方，刷新28个月低位。②10月27日20:15，欧洲央行将公布10月议息会议决议，20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；能源危机引发高通胀影响下，欧央行加息75BP的概率较高。③截至10月18日当周，黄金投机性净多头减少17464手至76956手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性减少6122手至1267手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导黄金行情；美元指数和美债收益率走势直接影响黄金走势。10月以来，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，美元指数和美债收益率维持强势行情，伦敦金现再度跌破关键支撑位，伦敦金现弱势行情仍在持续；关注美联储加息预期节奏边际转变、经济衰退预期与地缘政治等宏观因素能否助力黄金再度回到关键点位上方。
运行区间分析：美联储加速收紧货币政策预期再度使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，伦敦金现下方关注1600美元整数关口，若跌破将会进一步下行；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧等因素影响，叠加美元指数和美债收益率能实现高位回落，伦敦金现再度回到1700美元/盎司上方的可能性依存。对于10月中下旬黄金行情而言，黄金整体呈现宽幅震荡行情，出现单边的上涨或者下跌行情概率低，适合高抛低吸操作。白银整体表现仍弱于黄金，下方继续关注18美元/盎司（4200元/千克）和17.5美元/盎司（4000元/千克）关口支撑，核心支撑位为16.88美元/盎司（3800元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜高位震荡，主力合约CU2212涨0.43%，收于63020元/吨，LME铜3个月报7568.5美元/吨。
【重要资讯】
1、自由港—麦克莫兰（Freeport-McMoRan）季报显示，公司2022财年第三财季产量总计为10.56亿磅铜、44.8万盎司黄金以及1900万磅钼。2021年同期分别为9.87亿磅铜、37.4万盎司黄金以及2300万磅钼。
2、10月24日国内市场电解铜现货库存9.87万吨，较17日减1.50万吨，较20日减1.47万吨；上海库存6.84万吨，较17日减0.23万吨，较20日减0.34万吨；广东库存1.11万吨，较17日减0.37万吨，较20日减0.53万吨；江苏库存1.65万吨，较17日减0.75万吨，较20日减0.45万吨；市场交割仓单逐步流出，现货市场拿货需求有所回升，因前两周下游接货少，下游生产企业原料库存已然接近警戒线，因此上周刚需采购开始回升，成交稍有好转，库存开始下降。
3、海关数据显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口量为2,273,425.91吨，环比增加0.62%，同比增加7.79%。中国9月精炼铜进口量为363713.11吨，环比增加9.5%，同比增加40.19%。
4、2022年9月，中国有色金属产业景气指数为25.7，与上月持平；先行指数76.2，较上月回落0.9个点；一致指数为79.3，较上月上升1.2个点。数据显示，产业景气指数出现持平局面，仍处在 “正常”区间下部。
5、智利矿业巨头Antofagasta（安托法加斯塔）周三表示，该公司预计2023年铜产量将介于67万吨至71万吨之间。这家智利矿商还表示，今年第三季度其铜产量为18.19万吨，较上季度增长40.1%，因为其旗舰项目Los Pelambres的产量由于供水状况改善而几乎翻了一番。力拓将其2022年的产量预期维持在64-66万吨的低端不变，此前该公司曾下调了目标，原因是一条从Los Pelambres输送精矿的地下管道发生泄漏，该管道占该集团去年产量的45%。
【交易策略】
当地时间上周五，此前数次成功预言美联储加息幅度的记者Nick Timiraos发表了最新观点：美联储预计将在下次利率会议上（11月1日至2日）再次加息75个基点，届时可能会讨论是否以及如何释放12月放缓加息步伐的信号，放缓预期提振市场，夜盘风险资产普遍回暖。基本面来看，四季度冶炼基准价格环比大涨，表明铜矿宽松已经形成一致性预期，国内未来冶炼产量将持续维持在90万吨/月以上，带来供应压力。而需求端受现货高升水抑制，中游开工减缓，接下来国内旺季临近尾声，消费存在预期转弱的风险，随着国内外库存的累增，挤升水行情或难以持续。短期现货紧张支撑期价，不过调整完毕后未来市场可能再度进行衰退交易，建议观望，期权买入深度虚值看跌保护尾部风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌冲高回落，主力合约ZN2211跌0.41%，收报24535元/吨，LME锌3个月合约报2963.5美元/吨。
【重要资讯】
1、根据汽车行业数据预测公司AutoForecast Solutions的最新数据，截至10月23日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产约361.56万辆汽车。AFS预测，到今年年底，全球汽车市场累计减产量将攀升至426.23万辆。
2、据SMM调研，截至本周一（10月24日），SMM七地锌锭库存总量为9.71万吨，较上周五（10月21日）减少0.29万吨，较上周一（10月17日）增加0.27万吨，国内库存录减。
3、截至当地时间2022年10月24日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价104欧元/兆瓦时，较上一交易日跌13欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场因全球现货紧缺，资金面押注多头的意愿大幅升温，月差一度上涨至数年新高，不过随着上周晚些时候仓单陆续进入市场，加之进口货源大幅增加，现货短缺情况有所缓解，现货升水也大幅回落，未来库存如果能持续累库，则挤升水行情也将难以持续。从基本面来看，仍旧多空交织，俄乌地缘冲突存在恶化风险，加剧能源短缺预期，嘉能可宣布旗下冶炼厂Nordenham 11月1日减产，接下来进入冬季用电高峰期，电费持续高涨可能再度推动冶炼进一步减产。不过同时锌价也受到美联储加速紧缩、衰退预期升温和国内旺季进入尾声等负面因素影响，预计短期锌价仍以宽幅震荡为主，单边注意控制仓位，期权考虑买入波动率策略。

铅
【行情复盘】
沪铅主力合约收于15330元/吨，涨0.1%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日降100。
【重要资讯】
国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，8月份全球铅市场转为供应短缺27,600吨，7月修正后为供应过剩17,000吨。今年前八个月，ILZSG数据显示铅市供应短缺25,000吨，2021年同期为过剩92,000吨。
生产端，据SMM调研，因原料采购困难，宁夏某再生铅炼厂于昨日停产，日产量减少300吨左右，复产时间未定。据上海有色网（SMM）调研，本周（10月15日~10月21日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为57.95%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周上涨0.67个百分点.
库存方面，据SMM数据显示，截止10月24日，SMM铅锭五地社会库存累计6.23万吨，较10月21日下降0.22万吨，较10月17日下降0.52万吨。铅蓄电池消费旺季延续，企业订单较好，按需采购，而铅厂库存库存有限，社会采购增加，库存有所下降。随着疫情影响缓解，后续降库料放缓。
消费端，据SMM调研，10月15日—10月21日SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为79.23%，较上周增加0.15%。 据调研，铅蓄电池市场正值传统旺季时段，各大企业生产平稳，尤其是大型企业由于配套订单较好，多处于满产状态。
【操作建议】
美元冲高回落，市场期待美联储强劲加息预期逐渐有所转向，有色略有回升。国内沪铅方面，铅锭供应地域性收紧，云南地区原生铅炼厂接到限电通知，安徽地区因疫情废电瓶运输受限，10月炼厂生产尚存不确定性；铅消费处于旺季时段，关注电池缺货情况是否改善，对于10月铅消费能否延续起关键性作用。另沪伦比值收窄，铅精矿进口利润下滑，铅精矿加工费涨势或趋缓。综合看，多空因素转换，预计铅价或呈震荡上行趋势。伦铅因供应收紧偏强延续，国内也有供给端扰动，国内铅主力合约震荡走强，料会在震荡区14700-15500偏强波动。后续继续关注库存变化及现货需求变动。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2211震荡偏强，报收于18575元/吨，环比上涨0.22%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝大幅回落。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨0元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，氧化铝市场悲观情绪短期难见转好，价格全面下跌。据SMM数据显示，河南和山西的氧化铝厂以完全成本计算，目前两地已经全面陷入亏损状态，虽然当下少量单体氧化铝厂的停产以及部分大型企业的减产，涉及减产产能已经达到120万吨左右，但尚未能抵消新投产能放量的冲击，市场做空订单不断出现，压制价格步步下调。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下跌1个百分点至66.2%。分版块来看，本周铝板带龙头企业开工率下滑较为明显，板带主要生产地巩义地区疫情严峻，多家板带厂原材料进货不及时被迫停产，同时消费重地华东多个城市疫情反复，亦限制了一部分消费。库存方面，2022年10月24日，SMM统计国内电解铝社会库存62.6万吨，环比周度降库1万吨，较9月底库存小幅增加0.6万吨，较去年同期库存下降33.1万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，环比7-8月有所增长，但不及往年同期水平。加之现在疫情影响有所加剧。库存方面，国内库存继续回落，伦铝库存大幅累积。目前沪铝盘面震荡偏强，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电、疫情以及制裁俄铝事件的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡震荡反弹，主力2212合约收于165010元/吨，涨0.55%。夜盘震荡偏强；隔夜伦锡继续走弱。现货主流出货在174000-177000元/吨区间，均价在175500元/吨，环比跌1000元/吨。
【重要资讯】
1、 12月美联储或放缓加息。美联储正考虑缩小12月加息幅度至50基点，但2023年的终点利率或将提高，而这一观点与美联储戴丽的表态相呼应。
2、 2022年9月我国精锡进口量为2882吨，环比大涨488.2%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼的进口锡锭占进口总量的77%；9月精锡出口量为1171吨，环比小幅下滑5%，同比增长5.8%。截至2022年前三季度，我国累计进口精锡已达到1.9万吨，同比增长6.7倍；累计出口精锡近8千吨，同比下滑37.8%;前三季度累计净进口精锡1.1万吨。
3、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年9月我国锡精矿进口实物量16064吨，折金属量4063.1吨，环比上涨12.8%，同比上涨14.6%。9月主要进口增长来源地是缅甸和刚果（金），其中缅甸实物量环比下滑6.5%，但由于品位升高，总含锡量环比反增36.3%；刚果（金）进口量较上月增长3倍。截至今年前三季度，我国累计进口锡精矿5.0万吨金属量，同比增长57.9%。
4、 Alphamin于第三季度在其Mpama北部的矿场共产出了3,139吨精锡矿。本季度加工了与之前数量相同且品位略高的精矿，但回收率较低。总体来说，产量季环比下降了1%。
【交易策略】
美元指数有所反弹，美联储或将缩小加息幅度。基本面供给方面，国内锡冶炼厂受疫情影响逐渐淡化，基本维持正常产出。近期沪伦比维持高位，进口盈利空间较大，进口货源也明显增加。需求方面，整体表现相对平稳，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工环比略降，镀锡板开工持稳。库存方面，上期所库存有所减少，LME库存有所回落，smm社会库存环比小幅增加。精炼锡目前基本面较为平淡，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低。技术上，盘面震荡偏弱，建议逢高沽空，上方压力位180000，下方支撑在160000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约2211收于188890，涨1.67%。SMM镍现货价190500~196500元/吨，均价193500元/吨，涨4850元/吨。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2022年9月中国精炼镍进口量9578.712吨，环比减少1903吨，降幅16.58%；同比减少25897吨，降幅73.00%。
2、据中国海关数据统计，2022年9月中国镍铁进口量64.6万吨，环比增加2.1万吨，增幅3.3%；同比增加33.9万吨，增幅110.7%。其中，9月中国自印尼进口镍铁量60.7万吨，环比增加2.4万吨，增幅4.1%；同比增加34.8万吨，增幅134.5%。
【交易策略】
美元指数冲高回落，美国10月制造业PMI两年来首破荣枯线，市场期待欧美紧缩政策在明年初转向。从供给来看，电解镍产量9月微降，10月预期有回升，进口窗口偶尔打开，预期近期有到货。镍生铁有新增产能释放，但矿端坚挺以及需求转强对价格有支持，近期印尼镍生铁成交价走升。需求端来看，不锈钢排产显著增加，近期库存压力暂不明显，不锈钢总体去库，不过300系无锡近期到货有所增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，但因原材料供应增加，硫酸镍主动向上动能或不足，镍豆溶解随着价格上涨再度消失，成交转弱。镍受交割品预期影响走势波动，阶段注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化，阶段震荡延续，镍波动较大，近期波动区间17.3-20万元之间。本周美联储进入议息会议前的静默期，关注欧洲央行加息是否出现预期差。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2211收于17630，涨0.57%。震荡整理。
【重要资讯】无锡不锈钢现货价格有所回调。10月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：北港新材料17550，跌100；德龙17550，跌100；宏旺17550，跌100。2022年10月20日，全国主流市场不锈钢社会库存总量69.86万吨，周环比下降3.54%，年同比上升6.27%。其中冷轧不锈钢库存总量33.76万吨，周环比下降0.63%，年同比下降12.08%，热轧不锈钢库存总量36.1万吨，周环比下降6.12%，年同比上升32.05%。本周全国主流市场不锈钢社会库存以消化为主，三系别均有不同程度消化，400系库存消化最为明显。其中300系资源消化主要体现在佛山市场及地区性市场，200系降量主要体现在佛山市场，而400系资源去库以佛山市场、无锡市场及地区性市场为主。2022年10月20日，无锡市场不锈钢库存总量41.79万吨，增加3066吨，增幅0.74%。200系广西钢厂热轧到货增量，冷轧现货消化为主，整体增幅0.72%；300系冷轧以华南钢厂印尼资源集中到货增量为主，热轧到货较少，多以消化为主，另外受涨价氛围影响，大厂资源代理部分提货，整体增幅2.88%；400系临近月底，大厂代理陆续开始结算提货，周内降库，整体降幅7.75%。不锈钢期货仓单7273，降58吨。
【交易策略】不锈钢期货震荡，现货回调。海外因能源问题铬铁产量受影响，南非罢工结束发货或在11月上旬逐渐有改善，国内铬铁主产区生产物流则受疫情扰动，铬铁价格偏强，镍生铁近期偏强，成交价依然较强。不锈钢10月排产量增长，市场担心的累库暂未发生，原料供给端扰动成本支撑，不过，需求端主要是贸易商间流转增加。不锈钢进出口数据均呈现走弱，需求端预期不佳。不锈钢出现走弱17900-18000附近遇阻回落回到17500附近整理，下档关注17000支撑。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续走弱，下跌1.4%。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五下跌20-40，上周五低价变成今日主流，河钢敬业3800-3830，整体成交一般般，偏弱一些。上海地区价格开盘持稳，中午下跌10-20，下午个别适当回涨10，价格稳中偏弱，中天3770-3800、永钢3890-3900、二三线3730-3830，上午低位成交还可以，投机很少，下午成交就不行了。
【重要资讯】
据国家统计局10月24日发布的70城房价数据，9月新建商品住宅价格上涨城市数量15个，较上月减少4城；下跌城市54个，较上月增加4城。二手住宅价格上涨城市数量为8个，较上月减少5城；下跌城市61个，比上月增加5城。
9月份出口汽车（包括底盘）36万辆，同比增长106.0%；1-9月累计出口汽车126万辆，累计同比增长51.6%。其中9月份出口乘用车29.15万辆，同比增长114.8%；1-9月累计出口乘用车178.44万辆，累计同比增长56.4%。
【交易策略】
9月粗钢日产量289.83万吨，环比增长7.1%，需求方面，房地产新开工面积同比减少44%，降幅小幅收窄，施工面积同比下降5.3%，降幅扩大，竣工增速好于前两者但降幅略扩大，销售面积同比下降16%，前值23%，房地产整体看变化不大，10月开始30城销售再次下降，在首套房贷款利率大幅下降后，地产销售的改善情况依然关键，而保交楼政策密集出台下，施工和竣工预计在未来较长时间内好于新开工。基建投资单月增速升至16%，继续创年内新高，基建成为近期钢材需求主要支撑。9月钢材出口量继续下降，高于去年但已降在历年同期低位，当前海外需求偏弱，热卷价格继续下跌，出口低迷的状况将持续。整体看，房地产弱势继续拖累需求，基建较强部分对冲地产影响，外需走弱，供应快速回升。
从近期现货数据看，螺纹维持去库，库存及利润较低，矛盾仍不显著，因此预期层面偏弱是当前主要利空，当前行情走势逐步演变成6-7月的翻版，不过绝对价格和供需矛盾要好于之前，因此负反馈的影响程度可能也小于6-7月，同时产业链中煤焦库存较低，四季度对黑色整体有一定支撑，近期关注点在于铁水产量回落幅度。
综合看，近期政策及数据上利多因素有限，预期修复仍需时间，负反馈担忧对盘面影响可能还在延续，带动价格偏弱整理，但炉料大幅下跌对减产后需求下降预期有所反应，同时螺纹利润持续压缩，因此当前估值下，低位做空也需谨慎，等待反弹并给出一定空间后入场。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2301合约日内涨0.19%。夜盘小幅走弱。
现货市场：日内天津热卷主流报价3810元/吨，低合金加价150元/吨。现货价格弱稳，按需补库为主。
【重要资讯】
1、2022年9月，全国生产粗钢8695.0万吨、同比增长17.60%，日产289.83万吨/日、环比增长7.13%。
2、河北发布关于做好非煤矿山复产复工工作的通知。
3、海关总署最新数据显示，2022年9月，中国出口钢铁板材282万吨，同比下降18.4%；1-9月累计出口3336万吨，同比下降7.1%。
4、乘联会：10月狭义乘用车零售预计191.0万辆，同比增长11.4%，其中新能源零售在55.0万辆左右，同比增长73.5%。
【套利策略】房地产政策持续发力，卷螺差等待机会，热卷周产量上升较快，需求存在不确定性，热卷正套等待机会。
【交易策略】
10月热卷供需不确定性增加，环保政策影响加大。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月复产增加超过15%，10月仍有复产，但利润偏低，后市产量增量短期相对有限。板材厂周产量连续增加，主要是华北钢企复产，铁水流向热卷，社会库存小幅回落，主要是华东和南方降库，企业库存变化不大，高频表观需求环比小幅走强。随着时间临近11月，市场对于旺季基本无预期。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间，小周期创9月新高后重回区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，小区间下方3634失守，下一支撑在3565。虽然钢企利润不佳，但短期产量上升较快，正套观望。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持震荡，主力合约下跌0.66%收于678.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间出现止跌，中品矿涨幅居前。截止10月24日，青岛港PB粉现货价格报727元/吨，日环比上涨7元/吨，卡粉报827元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报677元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
前三季度，我国进口铁矿砂8.23亿吨，减少2.3%，进口均价（下同）每吨813元，下跌29.7%。9月进口铁矿砂及其精矿9971万吨，环比增长3.6%.
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
河北的钢铁产能从峰值的3.2亿吨现降至2亿吨以下。
力拓发布三季度产销报告，皮尔巴拉业务铁矿石产量环比增加7%至8430万吨，同比增加1%。今年1-9月产量为23470万吨，同比持平。2022年发运目标维持3.2-3.35亿吨不变。
BHP三季度皮尔巴拉业务铁矿产量7313万吨，环比增加1%，同比增加2%。三季度销量7027.6万吨，环比减少3%，同比减少1%。
淡水河谷三季度粉矿产量8970.1万吨，环比增加21%，同比增加1.1%，粉矿销量6905万吨，环比增加7.4%，同比增加3.5%。若完成全年目标下限3.1亿吨，四季度产量最低要达到8226万吨，环比减少8.3%，同比减少0.3%。
9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%，前值12.2%，预期11.9%。M1同比增速6.4%，前值6.1%，M1-M2剪刀差收窄，经济活力逐步恢复。
9月新增社融35300亿元，比上年同期多增6245亿元，增速10.6%（前值10.5%），市场预期27250亿元，前值24300亿元。结构也有明显改善，呈现出长期贷款增加、非标收缩减速的良好特征。从结构看，9月末对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的61.5%，同比高0.3个百分点。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿元。市场预期18000亿元，前值12500亿元。企业中长期贷款在各项贷款中的占比达到54.7%，信托和委外贷款也出现增长。
2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加17.89万亿元，同比多增1.06万亿元。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
9月中国综合PMI产出指数从51.7降至50.9，复苏节奏进一步放缓。但制造业PMI从49.4升至50.1，重回荣枯线上方，非制造业的扩张有所放缓，PMI从52.6降至50.6.
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，比上半年加快0.5个百分点。三季度，规模以上工业增加值同比增长4.8%，比二季度加快4.1个百分点。
1―9月份，全国房地产开发投资103559亿元，同比下降8.0%，降幅继续扩大；房地产开发企业房屋施工面积878919万平方米，同比下降5.3%，房屋新开工面积94767万平方米，下降38.0%，房屋竣工面积40879万平方米，下降19.9%。1―9月份，商品房销售面积101422万平方米，同比下降22.2%，商品房销售额99380亿元，同比下降26.3%，降幅继续小幅收窄。9月份，房地产开发景气指数继续下降至94.86。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿发运量2901万吨，环比减少42.6万吨。澳巴19港铁矿发运量2511.6万吨，环比增加39.7万吨。其中澳矿发运环比增加24.6万吨至1817.3万吨，发运至中国的量环比减少11.4万吨至1579.7万吨。巴西矿发运环比增加15万吨至694.2万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2464.8万吨，环比增加212.7万吨，45港到港量2368.4万吨，环比增加255.9万吨。北方六港到港量环比增加282.5万吨至1246.5万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
周初受权益市场风险偏好影响，铁矿石价格冲高回落，昨夜盘维持盘整。1-9月地产投资增速跌幅继续扩大，销售继续弱复苏，但基建和制造业投资增速较好，对用钢需求起到了一定的托底作用。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，市场流动性充裕，制造业投资有望小幅扩张。近期成材表需延续复苏，基建端近期出现赶工迹象，并有望持续至月底。当前成材库存已降至历史同期低位水平，后续价格弹性较好，黑色系整体估值水平随着稳增长力度的增强有望抬升。钢厂利润当前仍处于低位，对炉料端补库意愿不强，上周铁矿港口现货日均成交量和疏港量均出现回落。上周五大钢种产量止跌回升，高炉开工率虽然小幅下滑，但日均铁水产量仍处于近年同期高位。国产精粉产量依旧受限，后续钢厂对进口矿的采购将增加。钢厂当前厂内铁矿库存水平处于近3年最低，钢厂利润水平修复后将逐步向铁矿端传导。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，主力合约当前仍贴水现货，进一步回调空间有限。
【交易策略】
成材终端消费延续改善趋势，四季度稳增长力度将继续增强，黑色系估值水平有望抬升。钢厂厂内铁矿库存水平仍处于相对低位，铁水产量持续高位运行，盘面贴水现货，短期进一步回调空间有限，中期已具备逐步逢低吸纳的条件。
【套利策略】
终端需求进一步显露出旺季特征，成材表需继续回升。当前钢厂厂内铁矿整体库存水平仍处于偏低水平，铁水产量短期仍将维持高位运行。成材库存水平偏低，9月社融和新增人民币贷款数据再超预期，流动性充裕，下游需求近期有望进一步改善，基建端已出现赶工迹象。钢厂利润空间改善后有望向炉料端进行传导。铁矿由于自身价格弹性较好，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。从季节性走势来看，临近年底铁矿价格涨多跌少，01合约为相对较强合约且当前仍贴水现货，后续有基差修复需求，1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间维持盘整，主力合约下跌0.17%收于7006。
现货市场：锰硅现货市场价格周初稳中有降。截止10月24日，内蒙主产区锰硅价格报7150元/吨，日环比下跌20元/吨，贵州主产区价格报7200元/吨，日环比持平，广西主产区报7250元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
个别钢厂开始11月份的招标，就目前已定的价格来看，南方硅锰钢招在7460-7480元/吨，华东个别钢厂上周采购在7550元/吨左右。
最近一周全国锰硅供应188321吨，周环比增加2.97%。121家独立硅锰样本企业开工率环比攀升1.29个百分点至57.12%，日均产量为26903吨，环比增加775吨，刷新3个月高位。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量221400吨，环比减少13100吨。
五大钢种产量上周环比增加14.12万吨，对锰硅需求环比增加1.56%至145209吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将环比下降2.3%，之前预期将环比增加0.4%。欧盟今明两年钢消耗量预计均将萎缩，俄罗斯明年的用钢消费可能下降约10%，全球总需求预计将在2023年略有反弹。
康密劳12月对华加蓬块装船价4.2美元/吨度，环比持平。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降0.3万吨至 634.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少0.6 万吨至 499.8 万吨，钦州港库存环比增加0.3 万吨至 119.8万吨。
河钢10月钢招采量17300吨，环比减少2600吨。本轮钢招定价为7550元/吨，较首轮上调100元/吨，环比上涨200元/吨。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
锰硅盘面周初维持稳定，现货市场价格小幅回落。部分钢厂11月份钢招已开启，南方硅锰钢招在7460-7480元/吨，华东部分钢厂采购价格在7550元/吨左右。市场情绪偏悲观，锰硅厂家当前多以交付前期订单为主。前期部分地区钢厂限产，主流大厂钢招缩量，锰硅需求走弱。但上周五大钢种产量止跌回升，对锰硅需求增加。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅产量近期恢复速度较快。上周宁夏主产区仍有部分矿热炉复产，但受内蒙主产区的供应影响锰硅产量增速开始放缓。锰硅基本面持续走弱的矛盾有所缓解。当前部分主产区物流受到短期影响，电力成本维持高位运行，锰矿挺价意愿增强，焦炭价格尝试提涨，锰硅成本端支撑力度增强。上周成材表需继续回升，基建端近期出现赶工迹象。10月下旬有望迎来专项债发行高峰，同时明年专项债的部分额度也有望提前下发，四季度基建投资增速预期仍较好。当前成材库存已降至历史同期低位水平，价格短期弹性较好，随着稳增长力度的增强黑色系整体估值水平后续有望抬升。
【交易策略】
下游需求改善，锰硅产量增速放缓，基本面拐点将至，价格承压力度减轻。下游钢厂利润空间有望改善，叠加成本端支撑力度增强，锰硅价格近期有望企稳。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现止跌回升，合金厂家产量增幅收窄，供需基本面出现改善。钢厂经 9 月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10 月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。成本端近期支持力度增强，铁合金近月合约溢价短期有望增强，合约间的正套机会开始显现。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金价格近期有望跟随整个黑色系上行修复，自身供需也出现改善迹象，成本端支持力度增强，反弹动能逐步累积。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间高开低走，主力合约上涨0.13%收于7998。
现货市场：硅铁现货市场价格近期持续回调。截止10月24日，内蒙古主产区硅铁报8000元/吨，日环比下跌50元/吨，宁夏中卫报8000元/吨，日环比下跌50元/吨，甘肃兰州报8050元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
9月粗钢产量同比增长17.6%至8695万吨，生铁产量同比增长13%至7394万吨。
华东某钢厂硅铁定价8700元/吨承兑送到，采购数量800吨，较上次采购定价上调250元/吨，跟上周相比招标价格下调150元/吨。
克尔瑞研究中心数据显示，9月100家典型房企融资总量622.1亿元，环比增加61.8%，同比下降28%，融资出现改善迹象。
新疆吉铁铁合金有限公司年产200万吨硅铁项目开工。该项目建成后不仅能够在产业链上游就地消纳师市相关企业200万吨的兰炭，还能在产业链下游为师市钢铁，镁基产业提供优质的铁合金还原剂。
华东某钢厂10月硅铁钢招定价8770元/吨现金。
乘联会数据显示，9月1日-30日，全国乘用车市场零售190.8万辆，同比增长21%，环比增长2%。
8月份我国汽车企业出口30.8万辆，再创历史新高，首次实现单月出口超30万辆。今年前8月汽车企业出口181.7万辆，同比增长52.8%。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税25200-25500元/吨。
据海关数据显示，2022年8月硅铁出口总量4.4万吨，较7月出口量下降1.6万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢10月硅铁钢招定价8850元/吨，较上月上调650元/吨，采购数量2150吨，环比上月减250吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.4万吨，环比增加19.45%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为44.06%，周环比上升0.62个百分点，日均产量15781吨，周环比增加195吨。全国硅铁周度产量增至11.04万吨。
五大钢种产量上周环比增加14.12万吨，对硅铁的需求止跌回升，环比增加1.78%至24973吨。
硅铁盘面周初高开低走，现货市场价格继续小幅下调。上周部分钢厂展开的10月钢招价格跟主流大厂招标价格相比出现下调，现货市场挺价信心有所松动。贸易商采购意愿不强，但预计后续价格进一步调整空间也有限。近日焦炭和兰炭小料价格出现提涨，陕西地区兰炭供应再现扰动，硅铁成本端支撑力度增强。镁锭需求有所改善，近期价格出现上调，后续或将提振75硅铁需求。前期受限产影响，钢厂端硅铁需求走弱，但五大钢种产量上周止跌回升，环比增加14.12万吨。新一轮钢招即将开启，预计采量或将有所增加。硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，近几周产量持续回升，但累计增幅不大。上周硅铁厂家开工率和产量延续回升，但增幅不及需求端。硅铁自身基本面开始出现改善。终端消费10月有望延续旺季特征，上周成材表需继续回升，库存进一步去化。当前成材库存已降至低位，价格短期弹性较好。四季度稳增长力度有望增强，黑色系整体估值水平将有所抬升。
【交易策略】
五大钢种产量止跌回升，硅铁需求改善，基本面开始出现拐点。后续钢厂利润有望改善，叠加成本端支撑力度增强，硅铁期现价格有望企稳。
【套利策略】
需求端五大钢种产量出现止跌回升，合金厂家产量增幅收窄，供需基本面出现改善。钢厂经 9 月的补库后厂内铁合金库存有所回升，10 月钢招以缩量采购为主。但终端需求的改善使得下游钢厂利润水平后续有提升空间，对铁合金价格有望形成正反馈，本轮钢招价格环比提升。成本端近期支持力度增强，铁合金近月合约溢价短期有望增强，合约间的正套机会开始显现。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金价格近期有望跟随整个黑色系上行修复，自身供需也出现改善迹象，成本端支持力度增强，反弹动能逐步累积。可尝试多硅铁空锰硅的品种间套利操作。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.27%收于1420元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内浮法玻璃市场价格局部小幅调整，整体出货偏一般。华北沙河成交一般，贸易商出售手中货源为主，部分厚度小板市场价松动，个别厚度价格重心下移较明显，大板市场售价基本稳定，部分略松动；华东近期走货整体相对平稳，个别厂产销尚可；华中主流价格暂稳，部分大户价格稍低。目前下游按需补货，整体交投略显清淡；华南市场漳州旗滨部分色玻价格小幅上涨，白玻市场维稳运行，厂家整体出货情况一般；西南市场稳价运行，云南个别厂近期有提价计划。
供给方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产249条，日熔量共计165590吨，较前一周减少1400吨。周内产线冷修2条，暂无改产及点火线。本溪玉晶玻璃有限公司800T/D浮法一线原产普白，10月16日放水冷修。中国洛阳浮法玻璃集团有限责任公司600T/D龙昊二线2022年10月17日冷修。福建龙泰实业有限公司700T/D一线原产福特蓝，10月上旬投料转色普通白玻，于10月16日正色。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现平平。加工厂储备订单量一般，加工厂整体开工率维持尚可，但新单增长有限，对后市信心不足，因此维持按需采购原片。部分加工厂前期备货有一定消化，进行了阶段性补货。传统需求旺季所剩时间不多，而需求支撑有限，未来市场好转预期不强。关注疫情散发对需求的影响。
玻璃旺季产销不及预期，高库存态势延续。截至10月20日，重点监测省份生产企业库存总量为6137万重量箱，较前一周库存微幅增加8万重量箱，增幅0.13%，库存天数约30.96天，较上周增加0.29天。上周重点监测省份产量1284.50万重量箱，消费量1276.50万重量箱，产销率99.38%。
上周国内浮法玻璃生产企业库存微幅增加，需求表现一般，中下游按需适量采购，原片消化速率一般，此外部分区域受特殊因素影响出货不畅，影响降库速率。分区域看，华北周内出货尚可，沙河地区车辆影响有限，目前厂家库存约532万重量箱，京津唐区域厂家产销尚可，个别厂去库明显；华东市场周初多数厂走货显一般，环比前一周有所放缓，而后期伴随外围区域运输受限影响，部分企业走货稍有恢复，周内整体产销表现尚可，部分厂小幅去库；华中周内运输受限，下游采购谨慎，整体成交清淡，库存缓增；华南厂家出货情况不一，部分区域运输不畅导致企业库存累积，少数厂出货较前一周有所好转；西南四川多数企业周内产销基本平衡，个别库存略增；西北周内部分地区运输受限，交投偏淡，库存继续增加。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与需求的季节性回升叠加，终端需求阶段性向好概率增大，但短期需求受到疫情散发等多重因素制约，价格上升动力不足，同时受亏损制约下行空间亦较为有限。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面买入套保机会。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于669.7 元/桶，跌0.04 %。
【重要资讯】
1、当地时间10月24日，伊朗外交部发言人卡纳尼在发布会上表示，近期美国一再就伊核协议发出自相矛盾的信息，他强调，美国不能以恐吓和挑衅的方式迫使伊朗做出单方面的让步。伊朗致力于（重返）《联合全面行动计划》（JCPOA，即伊核协议），前提是美国也致力于此。
2、海关总署：中国9月原油进口4024.2万吨，8月为4035.4万吨。中国9月成品油进口为226.8万吨，8月为189.3万吨。前三季度进口总量为3.704亿吨，或约990万桶/日，比去年同期下降4.3%，为2014年以来首次同比下降。虽然国有炼油厂大多已从停产和计划维护中恢复，但占全国原油进口约五分之一的独立炼油厂仍在继续减产。
3、欧洲大陆的大部分地区都将迎来真正温暖的10月底，供暖季后，巴黎似乎还出现夏季般的气温。据气象预报公司Maxar Technologies Inc.预测，周四巴黎的气温将高达25摄氏度。从伦敦到法兰克福和马德里等其他主要城市的气温也将比平时高得多。冬季天气的推迟和更高的燃料消耗对该地区的能源系统来说是一件好事。今年秋季迄今为止的温暖天气意味着各国能够增加天然气储备水平，而不是减少供应。
4、高盛：预计WTI原油在2022年的平均价格为99.8美元/桶，2023年为105美元/桶。预计2022年布伦特原油均价为104.2美元/桶，2023年为110美元/桶。
【套利策略】
SC原油月差持续，整体波动区间不大，建议观望。
【交易策略】
宏观层面对油价的影响仍然偏利空，而地缘政治令原油供给收缩支撑油价，当前在市场多空博弈下，原油盘面继续僵持，整体维持震荡走势。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货窄幅震荡，主力合约收于3841 元/吨，跌0.62 %。
现货市场：昨日中石化江苏及川渝汽运下调100-150元/吨，东北、山东、华南等地报价也有所下调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4680 元/吨，山东4360 元/吨，华南4675 元/吨，西北4450 元/吨，东北4575 元/吨，华北4220 元/吨，西南4915 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率小幅回升。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-19当周，国内79家样本企业炼厂开工率为43%，环比上涨0.6%。从炼厂沥青排产来看，11月炼厂沥青排产进一步走高，预计将达到308.7万吨，环比增加0.82%，同比增加28%。
2、需求方面：随着北方地区气温的逐步下降，沥青刚性需求进一步萎缩，但在本周重要会议后，京津冀地区部分项目有一定赶工需求，但由于市场对后市较为悲观，下游市场投机需求偏弱，贸易商基本以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存均小幅下降。根据隆众资讯的统计，截止2022-10-18当周，国内54家主要沥青样本企业厂库库存为86.6万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青样本企业社会库存为58万吨，环比下降3.7万吨。
【套利策略】
沥青近端仍然偏弱，月差进一步走跌，建议做空月差的操作继续持有。
【交易策略】
沥青利润相对较高提升炼厂生产积极性，但随着气温的下降，沥青刚需逐步减少，供需结构趋于弱化。盘面上，成本整体偏弱以及供需面压制下，短线沥青期货预计维持震荡偏弱走势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘低高硫燃料油价格小幅反弹为主，FU2301合约上涨0元/吨，涨幅0.00%，收于2687元/吨；低硫期货2301合约上涨75元/吨，涨幅1.58%，收于4829元/吨。
【重要资讯】
（1）【美联储11月加息75个基点的概率为95.5%】金十数据10月25日讯，据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为4.5%，加息75个基点的概率为95.5%；到12月累计加息100个基点的概率为0%，累计加息125个基点的概率为43.1%，累计加息150个基点的概率为54.9%。
（2）伊朗外交部发言人：美国缺乏恢复2015年核协议的政治意愿。
（3）2022年1-9月份，国内主要的低硫渣油/沥青料供应企业商品量共计255万吨，同比缩减21%。
（4）根据IES数据显示：截至2022年10月20日当周，新加坡燃料油库存2104万桶，比上周期增加83.9万桶，环比涨4.15%。
【套利策略】
低硫燃料油基本面依然较为坚挺，低硫走势偏强为主，而高硫燃料油基本面变动不明显，后市预计低高硫价差有所扩大，建议做多低高硫价差。
【交易策略】
成本方面：原油依然在供给紧张与经济衰退预期博弈，价格整理运行。燃料油供需方面：新加坡地区燃料油库存累库，继续拖累高硫价格表现，高硫供需基本面宽松态势持续，低硫燃料油基本面变动不大，低硫继续紧跟成品油价格波动，中长期来看，预计低高硫紧跟原油继续震荡运行为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格偏弱运行为主，TA01合约价格下跌66元/吨，跌幅1.23%，增仓1.14万手，收于5302元/吨。
现货市场：10月24日，PTA现货价格下跌35元/吨，收于5975元/吨，持货商卖盘较多，买盘零星，远期货为主，绝对价格以及基差均有所回落，现货均基差收跌至2301+600元/吨。
【重要资讯】
（1）原油方面: 上周美联储官员释放12月放缓加息节奏言论，原油价格有所反弹，周一公布欧元区制造业PMI指数，数据继续不及预期，四季度经济衰退预期加速，原油继续处于供给紧张与经济衰退预期博弈中。
（2）PX方面：国内PX供给小幅回升，后市盛虹以及东营新增产能释放预期下，后市供需紧张局面预计改善，24日，PX价格1007美元/吨CFR中国，日度持平。
（3）从供应端来看：截至10月21日，PTA装置开工率77.6%，周度小幅回升1.5个百分点。近期PTA装置变动有限，零星有装置负荷小幅调整，珠海英力士化工PTA2#110万吨装置计划11月中起检修40天，125万吨装置10月降负至8成运行；逸盛海南PTA年产能200万吨/年，10月中附近由满负荷降至8成，福建百宏250万吨装置负荷9成偏上，逸盛宁波220万吨装置负荷由8成提升至满负荷，总体来看，本周PTA开工负荷小幅提升为主。
（4）从需求端来看：从需求端来看，聚酯装置变动不多，长丝、切片负荷小幅调整，短纤减产装置有一定恢复，周度开工负荷增加4%，截至24日，聚酯开工负荷82.37%，较上周五+0.18个百分点，随着双11来临，预计后市需求有所提振，但预计下游高库存，低利润，高现金流压力难以大幅缓解，需求预计偏稳为主。
【套利策略】
套利方面建议继续进行近月合约期限基差回归机会。
【交易策略】
PTA社会库存继续维持累库表现，但累库幅度小幅缩小，随着逸盛宁波220万吨装置负荷提升，同时PX新增产能投放预期下，均利空PTA价格，后市PTA价格预计继续偏弱运行为主。
风险关注：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃震荡，LLDPE2301合约收7738元/吨，跌0.46%，减仓1.14万手，PP2301合约收7577元/吨，跌0.439%，增仓0.12万手。
现货市场：聚烯烃现货小幅调整，国内LLDPE的主流价格在8080-8750元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格7800-7950元/吨，华东拉丝主流价格7900-8100元/吨，华南拉丝主流价格7980-8150元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置变动较前期明显减少，聚烯烃供给小幅增加。截至10月20日当周，PE开工率为84.14%（-2.29%）；PP开工率87.9%（+0.98%）。PE方面，中化泉州、国能新疆装置停车，塔里木石化、大庆石化、中化泉州计划近期重启，燕山石化装置计划近期检修；PP方面，北方华锦、神华新疆、洛阳石化装置停车，洛阳石化、中韩石化装置重启，镇海炼化计划近期检修。
（2）需求方面：截至10月21日当周，农膜开工率58%（+5%），包装61%（-1%），单丝50%（持平），薄膜51%（持平），中空50%（持平），管材48%（+3%）；塑编开工率49%（持平），注塑开工率55%（持平），BOPP开工率63.75%（+1.97%）。当前下游农膜季节性需求好转，订单有所累积，但是其他行业需求维稳为主，对于低价原料货源，下游刚需采购为主，备货积极性不高。
（3）库存端：10月24日，主要生产商库存水平在75万吨，较前一交易日累库4万吨。截至10月21日当周公布PE社会库存17.045万吨（+0.763万吨），PP社会库存3.594万吨（+0.01万吨）。
（4）9月PE进口量为121.37万吨，环比增长4.15%，同比增长0.78%；9月PE出口量为4.86万吨，环比下降14.97%，同比增长4.57%。9月PP进口量为32.52万吨，环比增长43.64%，同比增长26.98%；9月PP出口量为4.05万吨，环比下降39.73%，同比下降32.73%。
【套利策略】
关注LLDPE/PP价差回落机会。
【交易策略】
近期装置检修有所减少，供给小幅增加，需求端，下游需求除棚膜和地膜季节性走好之外，其他需求维稳为主，市场心态低迷，投机备货需求积极性不佳，对聚烯烃价格走势支撑不足；整体来看，聚烯烃震荡偏弱，注意油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2301合约收4001元/吨，跌0.97%，增仓0.50万手。
现货市场：乙二醇震荡调整，华东市场现货价4037元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着前期检修装置陆续重启，供应低位回升。装置方面，建元26万吨装置近日已重启；山西沃能30万吨装置10月20日受环保影响降负至3-4成；榆林化工40万吨装置负荷下调至4-5成运行，前期7-8成运行；通辽金煤30万吨装置计划10月下旬重启，该装置于10月初停车；陕西延长10万吨装置近期仍在重启中。截止10月20日当周，乙二醇开工率为59.88%（+1.58%）。
（2）从需求端来看，正值年内旺季，但因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，提负意愿不足。10月24日，聚酯开工率82.37%（+0.31%），聚酯长丝产销42.3%（+4.5%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，10月24日华东主港乙二醇库存为81.1万吨，较10月20日去库3.61万吨。10月24日至10月30日，华东主港到港量预计20.8万吨。
（4）陕西榆林化学60万吨新装置仍在陆续试车中，后续继续跟进量产情况。
【套利策略】
10月24日现货基差为19元/吨，空基差策略持有。
【交易策略】
供应面，港口库存再次去库，但是国内前期检修装置陆续重启，加之新装置投产，供给逐步回升；需求面，虽然正值年内旺季，但是聚酯因高库存和低现金流压力，整体开工负荷远不及往年同期水平；供增需稳，预计乙二醇短期维持低位震荡，中长期有继续走弱可能。操作上，以滚动反弹做空为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF12收于7016，跌106元/吨，跌幅1.49%。
现货市场：价格窄幅下跌。工厂产销52.78%（-4.61%），下游维持刚需补货，江苏现货价7725（-10）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；PTA需求偏弱对价格有压制，绝对价格跟随成本波动；乙二醇供需面偏松，价格相对偏弱。（2）供应端，部分装置重启，开工回升。江阴华宏10月18日负荷提升至4.5成，金寨新纶10月15日重启，三房巷10月8日负荷回升至9成，仪征化纤10月11日负荷回升，新凤鸣中磊20万吨10月11日减产。截至10月21日，直纺涤短开工率82.4%（+4.0%）。（3）需求端，下游亏损加深、库存高企、订单有限，压制对短纤的需求。截至10月21日，涤纱开机率为66%（-1.0%），在亏损压力下，行业开工维持相对低位运行。涤纱厂原料库8.8（+1.3）天，由于订单有限，企业成品库存高企生产亏损，纱厂对短纤谨慎刚需补货为主，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存29.3天（+1.8天），下游需求不佳，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存12.3天（-1.0天），盈利修复，企业促销去库，但是实物库存仍高于同期。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤12/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤供应缓慢回升，而需求在亏损和高库存压力下表现清淡，供需面表现偏弱，短纤价格无趋势性行情，绝对价格跟随成本相对偏弱震荡。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB11收于8405，跌26元/吨，跌幅0.31%。
现货市场：现货价格暂稳，买盘谨慎按需，江苏现货8670/8720，11月下旬8460/8490，12月下旬8240/8280。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。减产支撑、宏观和美国释放SPR压制价格，原油震荡回落；纯苯后续国内产量和进口到货将增加，价格预计表现偏弱；乙烯总体趋势供增需弱，价格或相对偏弱。（2）供应端：再度步入亏损，停车降负增加，供应增量将不及预期。山东玉皇20万吨装置10月24日停车重启未定，常州某30万吨装置10月14日停车，计划1个月；据卓创，安徽嘉玺、山东玉皇、新浦化学、安徽昊源及山东华星等装置继续降负荷生产；锦西石化6万吨10月14日左右重启；扬子巴斯夫13万吨装置计划10月下旬起检修1个月；新浦化学32万吨装置12月份起计划检修3个月。截止10月20日，周度开工率75.74%（-1.37%）。（3）需求端：下游开工回升叠加月末补空，刚需较好。截至10月20日，PS开工率61.98%（+4.63%），EPS开工率57.44%（-0.16%），ABS开工率89.23%（+2.32%）。（4）库存端：截至10月19日，华东港口库存6.6（-1.75）万吨，到货不及提货，库存阶段性回落，并且绝对库存量处于历史同期低位，预计后续继续震荡累库。
【套利策略】EB11/12价差预计维持200左右震荡，暂无套利空间。
【交易策略】
综合来看，成本端对苯乙烯支撑有限，生产亏损下供应压力尚好，临近月底需求尚好，预计近期苯乙烯上下空间有限，维持窄幅震荡走势。11月，苯乙烯供应预期增加而需求环比回落，预计价格震荡偏弱。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG2212合约小幅震荡，截止收盘，期价收于4985元/吨，期价上涨3元/吨，涨幅0.06%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至10月14日当周，美国商业原油库存为4.37357亿桶，较上周下降172.5万桶，汽油库存2.09368亿桶，较上周下降11.4万桶，精炼油库存1.06187亿桶，较上周增加12.4万桶，库欣原油库存2623万桶，较上周增加58.3万桶。CP方面：10月21日，11月份沙特CP预期，丙烷575美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷555美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。12月份沙特CP预测，丙烷578美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷558美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。现货方面：24日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5318元/吨，上海石化民用气出厂价下降200元/吨至5300元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6350/吨。供应端：上周，西北一家炼厂装置恢复，华东一家炼厂增量，华南两家炼厂外放减少，整体来看本周国内供应小降。截止至10月20日，隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.04万吨左右，周环比降0.9%。需求端：当前工业需求维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：10月20日当周MTBE装置开工率为54.98%，较上期增加0.36%，烷基化油装置开工率为53.85%，较上期增加0.73%。由于PDH装置即期利润逐步恢复，装置开工率有所回升，截止至10月20日，PDH装置开工率为80.83%，环比增加0.76%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年10月20日，中国液化气港口样本库存量185.01万吨，较上期减少10.57万吨，环比下降5.41%。按照10月20日卓创统计的数据显示，10月下旬，华南8船冷冻货到港，合计18.7万吨，华东12船冷冻货到港，合计48.4万吨，到港量偏高。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前PG11合约基差为156/吨，暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从其自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，同时PDH装置即期利润有所修复，装置开工率将逐步回升均支撑期价，策略上采取逢低轻仓做多PG2212合约，短期密切关注原油价格走势。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于2017.5元/吨，期价下跌29.5元/吨，跌幅1.44%。
【重要资讯】
国家统计局公布的数据显示：9月份，生产原煤3.9亿吨，同比增长12.3%，增速比上月加快4.2个百分点，日均产量1289万吨。1—9月份，生产原煤33.2亿吨，同比增长11.2%。原煤产量同比仍维持较高增速，在原煤产量维持高增速的情况下，炼焦煤产量亦难以大幅下滑。受煤矿安全影响，当前仍有部分煤矿停产。汾渭能源统计的53座样本煤矿原煤产量为560.05万吨，较上周下降27.56万吨。随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解。进口方面：9月中国进口煤及褐煤3304.8万吨，较上月增加358.8万吨，同比增长0.5%；1-9月累计进口煤及褐煤20092.4万吨，同比下降12.7%。9月份进口量大幅增加主要是俄罗斯和蒙煤进口量的激增，从蒙煤通关情况来看的，当前三大口岸通关维持高位，预计10月份进口煤通仍将稳中有增。需求方面：焦炭二轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未接受，目前焦化企业利润偏低，企业限产挺价意愿增强，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率继续回落。按照Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2353.49万吨，较上期增加67.89万吨，环比增加2.97%，同比下降16.02%，当前库存依旧处于较低水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
随着重大会议结束，此前停产煤矿将陆续恢复，局部供应偏紧将逐步缓解，期价上行驱动将减弱。下游焦化企业和钢厂利润均偏低，焦化企业开工率和高炉开工率均明显回落，压制焦煤涨势，同时为维持产业链利润会向上游焦煤索要利润，短期焦煤将偏弱运行，策略上观望为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约震荡收星，截止收盘，期价收于2599.5元/吨，期价下跌13.5元/吨，跌幅0.52%。
【重要资讯】
当前部分钢厂开始焦炭首轮提降100元/吨，此前焦炭提涨100元/吨暂未落地，在焦化企业和钢厂利润均偏低的情况下，短期焦钢博弈将较为激烈。国家统计局公布的数据显示，9月份焦炭产量3965万吨，同比增长5.4%，1-9月份焦炭累计产量35800万吨，同比下降0.5%。当前焦化企业由于亏损以及环保限产的影响，供应局部收缩。Mysteel统计的最新数据，截止至10月20日当周，230家独立焦化企业产能利用率为68.94%，较上期下降3.74%。全样本日均产量108.65万吨，较上期下降2.46万吨。截止10月20日，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-95元/吨，较上期下降10元/吨。在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升，后期供应仍将阶段性下滑。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.05%，环比上周下降0.57%，同比去年增加5.50%；高炉炼铁产能利用率88.26%，环比下降0.78%，同比增加8.21%；钢厂盈利率38.53%，环比下降9.52%，同比下降50.22%；日均铁水产量238.05万吨，环比下降2.10万吨，同比增加23.47万吨。当前钢厂利润偏低，叠加环保限产的影响，短期进一步增加的幅度有限。库存方面：10月20日当周，焦炭整体库存为988.52万吨，较上期下降21.67万吨，环比下降2.15%，同比增加1.34%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
焦煤现货走势偏强，成本端对期价有较强的支撑。由于下游钢厂利润偏低，焦钢博弈仍将较为激烈，在高炉检修增多的情况下，期价缺乏上行较强的上行驱动。从盘面走势上看，期价跌破20日均线，走势已经转弱，操作上维持空头思路，下方关注2500元/吨附近支撑。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货重心积极拉升，但上方压力明显，未能站稳2680一线，盘面承压回落，跌至60日均线附近，考验前低支撑，录得长上影线。隔夜夜盘，期价深度下探。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，参与者多谨慎观望，价格波动幅度有限，区间震荡为主。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古南、北线地区报价与前期持平，实际出货情况有待观察。上游煤炭市场供应区域性收紧，市场可流通货源减少，下游刚需采购较为稳定，煤价偏强运行，甲醇成本端跟随走高。由于近期甲醇市场涨后松动，企业仍面临一定生产压力。市场买气整体不足，甲醇厂家保证出货为主。甲醇市场供需矛盾不突出，产量逐步恢复，下游开工稳定，港口库存持续回落。受到华北、华中、华东地区装置运行负荷下调的影响，甲醇开工水平小幅回落，整体运行负荷为73.23%，高于去年同期水平7.28个百分点，西北地区开工率为86.69%，较去年同期上涨10.98个百分点。除了几套长期停车的装置外，前期检修装置基本恢复运行，月底仍存在少量检修计划，甲醇行业开工缓慢回升。需求旺季效应打折扣，沿海地区部分烯烃装置降负运行或者停车，烯烃开工降至76.39%。传统需求开工变化不大，甲醛、MTBE和醋酸开工窄幅回升，甲醛则小幅回落，旺季表现依旧偏弱。沿海地区库存加速下滑，缩减至52.47万吨，创近三年新低。
【套利策略】
PP与3MA价差偏低，可波段做多产业链利润；甲醇现货市场保持深度升水状态，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
美元持续走强，海外装置运行不稳定，甲醇进口缩减，市场面临高进口、高库存压力得到缓解，甲醇期货震荡洗盘，由于供需矛盾未进一步激化，期价调整空间或受限，关注2600关口附近支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货横向延伸，盘中出现积极拉升，但未能向上突破，重心冲高回落，录得长影线，多空资金继续博弈，走势较为胶着。
【重要资讯】
国内PVC现货市场跟随期货先涨后跌，气氛逐步降温，各地区主流价格区间波动。PVC现货市场维持深度升水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石开工处于低位，产量缩减，个别出厂价上调50元/吨，华北、东北部分采购价推出上涨100元/吨计划，成本端稳中有升。但PVC自身行情不佳，一定程度上打压电石走势，原料端支撑尚不明显。西北主产区报价维稳运行，受到部分区域运输受阻的影响，厂家库存有所增加，部分面临一定销售压力。市场买气匮乏，业者多谨慎观望，PVC现货市场成交不活跃。PVC暂无新增检修企业，但部分前期停车或检修的企业延续，并且存在企业因原料不足等原因降负荷现象，行业开工水平小幅下降至74.15%。后期减少计划不多，同时存在装置恢复情况，预计检修损失量变化不大，PVC供应整体维持稳定。下游制品厂开工维持前期水平，由于自身订单不佳且预期偏弱，入市采购不积极。华东及华南地区社会库存维持在高位，略降至35.28万吨，仍超过去年同期的两倍。
【套利策略】
PVC基差尚未收敛，可反复进行做空基差套利操作。
【交易策略】
需求端无改善，PVC市场库存居高不下，内需疲弱，出口订单缩减，市场供需矛盾较为突出，迟迟未能启动去库存，PVC市场面临较大压力，期价低位徘徊运行为主，上方6000关口附近承压，可暂时观望。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面偏弱运行，主力01合约跌2.18%收于2381元。
【重要资讯】
现货市场方面，周一国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛淡稳。淮南德邦开工恢复正常，纯碱厂家整体开工负荷维持较高水平。纯碱厂家仍多有待发订单，部分区域汽运不畅，发货速度放缓。下游需求变动不大，按需采购为主，期货盘面价格弱势震荡，市场观望情绪浓厚。
纯碱装置开工率下滑。上周纯碱行业开工负荷率86.2%，较10月13日下降2.2个百分点，较前一周降幅扩大。其中氨碱厂家开工负荷率94.6%，联碱厂家开工负荷率77.5%，天然碱厂开工负荷率100%。卓创资讯统计纯碱厂家上周产量在58.3万吨左右。
纯碱生产企业库存延续去化态势。上国内纯碱企业库存总量在31.7万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比10月13日库存下降11.1%，同比下降6.3%，其中重碱库存18.5万吨。纯碱厂家订单充足，厂家出货较为顺畅，厂家库存持续下降。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空远期价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5及5-9正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，需求端预期整体平稳；产业链库存深度去化，现货仍有支撑，1月合约仍有上行可能，建议需求方逢低买入配置；现货对远期合约的牵引力趋弱，建议5月及9月合约逢高偏空思路操作。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开窄幅运行，主力01合约涨0.22%收于2249元/吨。
【重要资讯】
周一国内尿素现货价格普遍下行，主流市场-90至-20元/吨。供应方面，河南心连心四厂、灵谷一期预计近期恢复，兖矿新疆、兰花月内有停车检修计划，近期日均产量降至14.8万吨附近，10月供给预计弱于9月；近期疫情多点爆发，产企发运受阻，库存压力增大。农需逐步停滞，复合肥厂开工下降，秋季肥收尾，企业也以减库存为主，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡。印度、巴基斯坦10月招标，其中印标折国内635美元/吨，近期通过法检货源增多。新单成交一般，但原料价格改善有限，产企调价较纠结。
【套利策略】尿素企业政策限产，复产前正套可波段参与，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性逐步进入尾声，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比小幅回落，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差小幅收窄。出口政策不清晰，8月出口环比大增。新一轮印度招标落地，环比小幅下降，绝对值内外价差有驱动，美元强势放大驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。消息方面印标、巴基斯坦招标限产消息有一定利多。技术上，短期日线5浪结束，有向下寻找支撑需求，关注下方2200整数关口附近支撑。操作上，由于尿素供需偏松，上游驱动下降易出现负反馈，关注煤炭价格下跌持续性，如煤炭价格预期跌幅有限，则关注近期临时检修是否明显增加。单边基差近期大幅走扩，关注抛现货买期货轮库机会。

豆类 【行情复盘】
24日晚间美豆主力01合约下跌，收于1381.5美分/蒲，下跌20.25美分/蒲。豆粕主力2301合约震荡调整，晚间暂收于4055 元/吨，上涨3 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货价格稳中上涨。南通5450 元/吨持稳，天津5350 元/吨涨30，日照5430 元/吨持稳，防城5700 元/吨持稳，湛江5580 元/吨持稳。
【重要资讯】
美国中西部的持续干旱导致密西西比河水位过低，影响到谷物、化肥和其他商品在这条关键水道上的运输。驳船运输量已经减少近四成，而且每艘驳船的装载量下降，以防在较浅的水道里搁浅。与此同时，美国陆军工程兵团一直在疏浚密西西比河和俄亥俄河的部分河段，以加深航道；【利多】
USDA数据，美国大豆收割率为63%，领先于受访分析师平均预期的60%以及五年均值水平52%，因农民趁天气大体晴好之际推进田间工作；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
【交易策略】
豆粕维持短期偏强中期看空思路。近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底乃至11月中旬之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油期价中幅收涨，主力P2301合约报收8160点，收涨138点或1.72%;Y2301合约报收9538点，收涨50点或0.53%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价8300元/吨-8400元/吨，较上一交易日上午盘面下跌250元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+280-350左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价10980元/吨-11080元/吨，较上一交易日上午盘面下跌120元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1500-1550元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研显示，截至2022年10月21日（第42周），全国重点地区豆油商业库存约79.64万吨，较上周减少3.16万吨，降幅3.82%。
2、据Mysteel调研显示， 截至2022年10月24日（第42周），全国重点地区棕榈油商业库存约62.84万吨，较上周增加2.21万吨，增幅3.65%；同比2021年第41周棕榈油商业库存增加23.61万吨，增幅60.18%。
3、国内压榨厂大豆库存为291.21万吨，较上周减少33.05万吨，减幅10.19%，同比去年减少178.09万吨，减幅37.95%。
【套利策略】
棕榈油1/5价差偏多思路对待
【交易策略】
在印尼棕榈油出口刺激政策持续发力的背景下，产地库存走势分化，总体库存压力较前期明显减轻。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，基差相对承压，但豆棕价差走扩棕榈油性价比明显提升，对其价格产生一定支撑；俄罗斯威胁退出黑海贸易，黑海葵花籽油贸易不确定性仍存，利好棕榈油价格；三次拉尼娜会给东南亚带来多雨天气，不利于棕榈油收获及质量，叠加季节性因素，11月至2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降，棕榈油可考虑逢回调偏多思路对待。
美豆新作新作供需平衡表仍显偏紧，密西西比河物流问题或导致国内大豆到港延迟，国内大豆及豆油库存均处于季节性低位，豆油供给偏紧，基差走势短期仍将相对偏强。但巴西大豆播种整体顺利，如三次拉尼娜现象对南美大豆影响有限，全球大豆供给将在2023年1月份以后逐步转向宽松，弱预期对豆油期价形成一定压力。
操作上：单边已有多单继续持有，棕榈油1/5正套。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周一小幅震荡，收涨12点或0.11%至10754元/吨。
现货市场：产区花生价格本周偏弱震荡，整体交易不多，部分中间商观望为主。经过国庆节之后中间商的一波补货，产区价格在上周偏强运行，到达阶段性高位，中间商部分也已适量建立库存。东北地区新花生陆续上市，南方批发市场采购不理想，产区价格再度弱势震荡，中间商原料采购热情降低。河南地区目前农忙基本扫尾，东北地区局部交通受限，花生干度开始陆续好转中。批发市场交易放缓，部分观望。进口米货量不多，跟随国内行情变动。截至10月20日，山东临沂油料花生周均价9700元/吨，环比暂稳；河南油料周均价9800元/吨，环比暂稳；河南驻马店白沙通货米均价10600元/吨，环比小幅偏强，周内走低；苏丹精米本周均价10100元/吨，环比变动有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，上周国内部分规模型批发市场本周到货9310吨，环比减少9.87%，出货量5430吨，环比减少21.08%。
周一压榨厂到货情况：油厂整体到货量减少。莱阳鲁花暂无到货。正阳鲁花约有100吨，延津鲁花约有300吨。开封龙大今日约有几车。费县中粮约有5车合同米，菏泽工厂10车左右。青岛工厂约20多车，石家庄工厂约有8车。玉皇粮油货量增加，约有20多车。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
近期产区上货量整体不大，一是因为花生种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响，产量减幅较大。二是东北花生处于晾晒阶段水分偏高，部分农户处于农忙。目前河南农户已逐步结束农忙，花生水分逐步好转，花生上量增加或存在阶段性供给压力，但本年度花生减产幅度较大，农户话语权相对较强，季节性供应压力带来的回调幅度或较为有限。需求端食品花生销量一般，压榨企业收购价格持稳，对现货价格及需求产生一定支撑。短期花生价格预计以高位震荡为主。

菜系 【行情复盘】
期货市场：24日晚间菜粕主力01合约下跌，暂收于2981元/吨， 下跌35 元/吨；菜油01合约先抑后扬，晚间暂收于11019 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通4250 元/吨跌30，合肥4000 元/吨跌20，黄埔4490 元/吨跌30。菜油现货价格下跌，南通13630 元/吨跌170，成都13680 元/吨跌170。
【重要资讯】
美豆优良率维持57%，前值57%；【利空】
NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。9月份压榨了1.58109亿蒲大豆，较8月份的1.65538亿蒲减少4.5%，但是比2021年9月份的1.538亿蒲增长2.8%；【利空】
10月USDA继续下调美豆单产至49.8蒲式耳/英亩，低于市场预估，前值为50.5蒲式耳/英亩。10月USDA供需报告如预期上调期初库存至2.74亿蒲，高于9月预估值为2.4亿蒲；【利多】
咨询机构StoneX公司称，2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.538亿吨，较早先预估值上调了20万吨。【利空】
【交易策略】
双粕近期观点不变。近期密西西比河水位影响美豆发船成为热点，进一步引发市场对于美国大豆到港的预期，现货价格依旧坚挺。巴西大豆播种进度与美豆收割进度顺利加快，市场关注点转向巴西，而巴西新作大豆产量预计在1.5亿吨上方，美豆重心逐步下移。相比于美豆而言，国内豆粕表现更为强势。国内市场依旧表现为豆源紧张、豆粕库存偏低。11月以后大豆到港量预计大幅增加，美豆价格下跌导致国内豆粕报价有所松动，但近期美豆发船速度放缓引发到港量的担忧。但10月底之前预计现货价格坚挺。高基差的背景下，短期连粕期价预计仍将强于美豆，M2301冲高至4100-4200元/吨区间后滞涨下跌，暂时观望，等待基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，11月中旬预计大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归，在基差回归之前不建议做空豆粕。库存充足的产业客户操作上依旧是抛现货为主，需求方考虑随用随采，个人投资者短期建议观望。目前菜系供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，水产养殖需求转淡，后期预计仍将弱于豆粕。目前基差处于1000以上，观点不变，等待基差回归以后逢高空为主。
菜油主力01合约偏弱调整，依旧区间筑底震荡。目前油脂市场多空交织，新作油籽整体表现丰产，印尼库存压力明显减弱但产地供给仍偏宽松。国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步回升，但国内油脂库存整体依旧偏低。四季度菜系到港量较大，近期观点不变，短期菜油单边建议观望为主，等到10月下旬以后考虑于10000-11000附近买入菜油。10月中旬之前不看好油粕比，10月至11月初考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘有所回落，跌幅0.45%；CBOT玉米主力合约周一 收跌0.26%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中偏强。北方港口粮商自行集港为主，二等收购2780-2810元/吨，较上周五提价20元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2960元/吨，较上周五提价10元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3020元/吨；东北深加工企业新玉米收购价格上涨20元/吨左右，黑龙江深加工新玉米主流收购2500-2650元/吨，陈粮2700元/吨左右，吉林深加工新玉米主流收购2600元/吨左右，干粮逼近2700-2750元/吨，内蒙古新玉米主流收购2700元/吨左右，陈粮收购2700-2750元/吨，辽宁新玉米主流收购2600-2650元/吨，陈粮收购2700元/吨；华北深加工玉米价格震荡上行，山东收购价2800-2980元/吨，较上周五反弹20-80元不等，河南2750-2930元/吨，河北2700-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）周五，乌克兰总统泽伦斯基表示，目前有150多艘船只在排队等待装运乌克兰谷物出口。他指责俄罗斯故意拖延这些船只的通行。
（2）据法国政府数据显示，截至10月17日，玉米收割进度为92%，高于前一周的83%，远高于上年同期的30%。
（3）黑龙江省农业农村厅农情调度显示，截至10月23日18时，全省农作物已收98.1%，比去年同期快4.8个百分点。粮食作物已收98%，比去年同期快5个百分点。其中，玉米已收95%，比去年同期快6.9个百分点。
（4）市场点评：外盘市场关注焦点逐步由北半球收获向南半球播种以及整体消费转移，趋势性推动因子有限，价格短期或难以摆脱区间震荡波动，中期来看，北半球产量下滑以及南半球天气扰动对于价格的支撑仍然比较明显，整体继续维持震荡偏强预期。国内玉米市场来看，四季度需求存在改善预期，构成价格的相对支撑，不过随着东北地区收获进度的加快，季节性供应的压力也将逐步增加，将限制价格的上行幅度，整体维持区间波动判断。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期或继续区间震荡，操作方面建议继续维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘大幅下跌，跌幅1.69%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格小幅走高。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3030元/吨，较上周五上涨30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3130元/吨，较上周五上涨30元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3200元/吨，较上周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）玉米淀粉出口量：9月出口量为208.72吨，同比减少98.4%，环比减少76.9%。（海关总署）
（2）企业开机率：上周（10月13日-10月19日）全国玉米加工总量为60.63万吨，较前一周玉米用量增加1.45万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.37万吨，较前一周产量增加1.08万吨。开机率为57.49%，较前一周升高2.11%。（我的农产品网）
（3）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至10月19日玉米淀粉企业淀粉库存总量76.0万吨，较前一周下降4.2万吨，降幅5.24%，月降幅10.4%，年同比增幅32.75%。
（4）市场点评：消费端对于市场的施压延续，不过值得关注的是，四季度淀粉现货市场存在一定的改善预期，比如季节性消费的支撑，将收敛利空压力。整体期价预期或继续低位震荡波动，基于玉米震荡偏强的预期来看，玉米淀粉后期或跟随震荡回升。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单逢低减持。
【交易策略】
淀粉01合约回调空间或有限，操作方面建议等待低位做多机会。

生猪 【行情复盘】
周一，生猪期价大幅下挫，近期政策调控压力下，期现价格止涨回落。截至周五收盘，11合约收25050元/吨，环比前一交易日跌4.32%,主力01合约收盘22520元/吨，环比跌3.90%。11合约基差（河南）2010元/吨，01合约基差（河南）5670元/吨，周初生猪现货价格高位震荡转弱，全国外三元生猪现货均价28.47元/公斤，环比昨日跌0.08元/公斤，近期头部企业出栏积极性有所增加，可能带动屠宰量止跌反弹，目前日度屠宰绝对量仍处在低位。仔猪价格温和偏强震荡。
【重要资讯】
10月20日国家发改委，针对近期生猪价格持续高位运行的情况，国家发展改革委价格司加强与部分大型生猪养殖企业沟通协调，研究共同做好生猪市场保供稳价工作。截止上周冻肉抛储共进行6次，累计成交约12万吨。基本面数据，截止10月21日，第42周出栏体重125.37kg，周环比增0.40kg，同比增3.15kg，猪肉库容率19.01%，环上周降0.89%，同比降8.03%。生猪交易体重稳中继续增加，节后两周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，上周样本企业屠宰量61.75万头，环比上周跌5.34%，同比跌37.68%。博亚和讯数据显示，第42周猪粮比9.89：1，环比上周升4.97%，同比高112.03%，外购育肥利润1213元/头，环比涨155元/头，同比涨1929元/头，自繁自养利润1228元/头，环比涨149元/头，同比涨1829元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价83.27元/kg，环比上周涨15.91%，同比涨519.78%；二元母猪价格36.18元/kg，环比上周涨1.56元/公斤，同比涨10.34%。猪粮比已超过国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
上周中政策连续喊话后，部分地区出栏积极性有所增加，生猪现货价格出现松动。生猪基本面上，供给上10月底开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加上半年育肥补栏不多，因此大肥猪在四季度的整体供给量可能难言宽松。消费端，白条对毛猪价差收窄，市场在逐步消化前期过快涨幅。近端政策压力下，养殖户开始集中销售前期压栏大猪，这将带来阶段性供给压力，此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。但于此同时，消费端有元旦及春节等旺季预期提振，餐饮消费大概率环比上半年将有明显改善。边际上，饲料价格居高不下，令四季度育肥成本或将有增无减，养殖成本不降，中期猪价可能难有大幅回落。远期需要着重关注仔猪价格对产能的验证情况，三季度以来，仔猪价格波动温和，9月份是育肥补栏的关键时间窗口，不过仔猪并未出现类似2019年非洲猪瘟年份的强势上涨，可能验证产能的供给能力仍然不弱。生猪当前高估值下，政策风险积聚，不过养殖板块周期反转确定性高，可能仍是资金多头配置的较好选择。交易上，单边暂时观望，买11空01套利逢高离场，或择机买03空01。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，养殖端集体转弱，鸡蛋期价近强远弱，01合约冲高回落，日内收跌。截止收盘，主力01合约收于4435元/500公斤，环比前一交易日跌0.81%，05合约收盘4321元/500公斤，环比前一交易日跌0.94%。本周鸡蛋现货价格高位震荡，周初部分地区蛋价延续上涨，主产区鸡蛋均价5.99元/斤，环比昨日涨0.26元/斤，主销区均价6.25元/斤，环比涨0.20元/斤，全国均价6.07元/斤，环比涨0.24元/斤。淘汰鸡全国均7.10元/斤，环比涨0.25元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止10月16日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.2天，环比前一周持平，同比低0.11天，流通环节库存0.84天，环比前一周降0.04，同比降0.22天。淘汰鸡日龄平均527天，环比上周延后4天，同比延后37天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后上涨带动蛋鸡养殖利润持续扩大，本周全国平均养殖利润1.50元/斤，周环比涨0.36元/斤，同比涨0.90元/斤；上周代表销区销量7766吨，环比增6.06%，同比增3.53%。截止9月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.84亿只，环比上升0.17%，同比上升1.63%，产能同比去年增加。
2、行情点评：近期饲料养殖板块情绪有所转弱，资金平仓离场，带动期价出现回落，鸡蛋指数呈现高位宽幅震荡。鸡蛋基本面上，10月份在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度存栏高峰可能在7-8月份已经出现，此后由于上半年4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份开始新增开产蛋鸡环比下滑。国庆节后养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在节后可能逐步转为供需双弱，猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行为蛋价带来边际利多，10月下旬养殖户集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。除此之外，蛋鸡产业周期存在下行风险，令资金推涨蛋价较为谨慎。操作上，当前鸡蛋01期价整体估值偏低，存在修复的空间及时间，参考养殖成本4050点附近重要支撑位逢深度回调买入策略不变。
【交易策略】
单边谨慎看多，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期，01合约交割时间处在春节假日。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡偏弱。RU2301合约在12225-12320元之间波动，略跌0.49%。NR2212合约在9340-9420元之间波动，略跌0.16%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2022年10月23日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.34万吨，较上期增加0.48万吨，环比增幅1.3%。
【交易策略】
胶价继续探底，供需形势未有好转，经济数据不理想且股市走低也影响投资者信心。尽管9、10月月份海南岛先后受到台风“奥鹿”、“纳沙”过境带来大风暴雨的影响，但割胶工作尚未出现受到显著影响的迹象，当前胶水收购价格冲高回落，对沪胶走势的支持作用减弱。需求端看，国庆节后公卫事件分散频发对于跨地区物流运输及人员往来仍有不利影响，重卡、全钢胎销售前景依然不容乐观，轮胎企业成品库存偏高抑制开工率提升。技术上看，沪胶走低且主力合约明显增仓反映出多空双方分歧增大，但空方暂时占优。下游橡胶制品生产企业可卖出看跌期权降低采购成本，而天胶初加工企业可适当惜售等待胶价回升。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理。SR301在5571-5598元之间波动，略跌0.57%。
【重要资讯】
2022年10月21日，ICE原糖收盘价为18.37美分/磅，人民币汇率为7.2368。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5335元/吨，配额外食糖进口估算成本为6806元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5481元/吨，配额外食糖进口估算成本为6997元/吨。
【交易策略】
周一郑糖放量下行，外糖走弱以及9月份进口糖数量较多带来压力。国际市场，印度新年度食糖将增产的消息有一定利空影响，巴西糖/醇比价仍对食糖生产有利，全球食糖过剩已成市场共识。国内市场，9月份外糖进口量环比增加10万吨，同比减少9万吨，是历史同期次高水平。2021/22年度累计进口外糖534万吨，2022年1-9月累计进口350万吨，超过此前预期，给国内糖价造成一定压力。还有，9月份糖浆、预混粉等进口量达9.73万吨，同比增加2.24万吨。技术上看，郑糖自9月初以来反复震荡，缺乏明确趋势。且近日糖价基差回落，对期糖补涨的利多支持消失。随着糖厂开榨增加，产区天气变化以及国际糖价的表现都是指引郑糖走势的重要因素。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持弱势震荡。
【重要资讯】
全力做好当前疫情形势下新疆棉花收购工作，自治区发改委在做好精准防控和“点对点”闭环管理基础上，突出棉花“收购、物流”两个关键环节，按照“不误农时、优先通行”原则，确保有序推进棉花收购工作。
国内棉花现货企业报价跌100元左右。期货下跌，点价成交清淡。现货市场销售积极性较强，继续以一口价资源为主，报价坚挺。中小棉企为促成交易价格均有商谈空间。
棉纱期货持跌。“金九银十”近尾声，新增订单不足，采购气氛愈发走淡，刚需补库为主，投机性交易大幅下降，库存回升，实单议价走货，对后市预期悲观增浓。品质好国产粗支气流纺需求较好。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘震荡走强，上涨0.8%.
现货市场：进口针叶浆现货市场业者考量后期成本压力，普遍低价惜售，现货盘面窄幅震荡整理。市场含税参考价：太平洋7400元/吨，银星7450-7500元/吨，月亮7500-7550元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场大稳小动，局部分地区微幅偏弱。北方地区纸企走货放缓，部分高价偏弱，下游加工厂谨慎观望，木浆轴实单参考8100-8300元/吨，重心偏低。川渝地区纸价相对稳定，纸企开工正常，下游加工厂成本出货一般，对原纸采买积极性一般；华南地区纸企走货尚可，部分纸企高价成交不畅，部分纸企出货节奏较好，供需盘整为主。
2022年9月中国生活用纸出口68.42千吨，同比增加421.07%，环比下滑2.36%；其中原纸出口17.18千吨、成品纸出口51.24千吨；出口金额193787.32万美元，同比增长45.72%，环比增加6.44%；其中原纸出口2326.63万美元、成品纸出口17060.70万美元。
【交易策略】
9月中国纸浆进口250.1万吨，环比回落同比继续增加，针叶浆进口57.6万吨，环比略降，同比维持低位，阔叶浆进口120.2万吨，环比略降，同比维持高位。从进口数据看，当前针叶浆依然较低，尚未回升至历年均值70万吨，但10月过去两周港口库存连续增加，表面短期供需转向宽松，但从中期看国内供应紧张的缓解仍需要进口量继续增加。同时，海外供应近期也再次传出不利消息，主要受能源价格上涨及木片等原料供应影响，近期Canfor有停产时间延长消息，PE旗下的crofton工厂工会发布罢工通知。国内需求端持稳，部分品种如生活纸、双胶纸略强，价格上涨，但白卡纸、铜版纸价格仍在低位区间，且国庆以来需求表现一般，纸厂在较高的原料价格影响下，利润承压补库积极性有限。国内疫情防控依然严格，影响内需释放，欧美通胀维持高位，货币政策持续收紧，欧洲经济已开始走弱，中期海外消费下滑的确定性加大，对纸浆需求而言并不乐观。
整体看，针叶浆进口量仍较低，国内现货价格维持在7400-7600元/吨，基差偏高，对短期价格有支撑，但海外需求下滑及供应回升预期强烈，压制远期价格，现实和预期之前的矛盾持续，纸浆价格预计维持震荡整理，运行区间参考6600-7000元/吨，操作上，短期结合区间价格轻仓交易，中期可尝试逢高空配远月。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周一震荡整理，收于8465元/吨，跌幅为0.62%。
现货价格：山东栖霞大柳家纸袋富士80#一二级片红报价为3.5-3.8元/斤，较上周五持平；陕西白水县纸袋富士70#以上硬统货报价为3.1-3.2元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）山东烟台毕郭市场晚熟富士苹果周末上货量比较大，今日货量适中。80#以上片红统货2.8-3.0元/斤，高价3.2元/斤；条红货低价3.3-3.4元/斤，高价3.8-3.9元/斤。下货速度不及之前，近几日价格有微幅偏弱迹象。
（2）陕西渭南白水县苹果行情变动不大，高价区纵目等乡镇主流成交价格70#起步3.1-3.4元/斤，尧禾主流价格2.7-2.9元/斤，史官主流2.9-3.3元/斤，以质论价。近期基本无交易，客商一般，部分加工厂加工出口货源。北部乡镇果农开始入库。
（3）市场点评：近期01合约回归震荡。上周期价的大幅回升主要是对弱预期的情绪修复。国庆节疫情干扰增加了市场悲观预期，带动期价刷新低点，然而节后现货推进并不像预期那么悲观，情绪修复带动期价低位回升。目前市场焦点再度回归到季节性供需变化，即上游销售节奏与下游采购节奏的博弈，霜降已过，产区上量预期将逐步增加，季节性供应压力预期也将逐步增强，期价向上的阻力预期将逐步加大，期价或呈现震荡偏弱波动。中期来看，趋势性推动因素有限，暂时维持8000-9000区间的判断。
【交易策略】
苹果期价短期或震荡偏弱，操作方面，短期建议维持偏空思路。

重要事项:

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