国际宏观 【多重因素助力美指飙升非美货币弱势，当前核心汇率趋势将会持续】9月23日，多重因素影响下，汇率市场出现近两年以来最大的波动，美元指数飙涨1.57%至113.03，续创二十年新高；非美货币普遍下跌，欧元兑美元跌1.52%至0.9687，英镑兑美元跌3.65%至1.0844，澳元兑美元跌1.54%至0.6535，美元兑日元涨0.69%至143.35，美元兑离岸人民币涨0.8%至7.1385；大宗商品集体走弱。近期美指持续上涨而非美货币持续走弱，究其原因有以下几点：第一，美联储加速收紧货币政策节奏将会持续，支撑美指。第二，欧洲PMI等经济数据表现偏弱，美国经济数据表现较强，欧元弱势利多美指。第三，英国数百亿减税计划直接利空英镑，为英镑兑美元跌破平价创造条件，利多美元指数。第四，地缘政治紧张局势仍将会持续，避险需求对于美指亦形成利好影响。在政策收紧与英欧经济衰退等因素的综合影响下，美元指数强势上涨，非美货币则出现大幅下降，大宗商品均承压回落。展望后市，美联储加速收紧货币政策仍将会持续，美欧经济比较优势仍然存在，欧洲经济将会率先衰退并且衰退深度较大拖累欧元，英国政治不确定性与经济衰退拖累英镑，地缘政治局势依然紧张，预计强势行情将会持续，美元指数不排除测试120的可能，见顶回落或到12月份；欧元仍有下行空间，不排除跌至0.9的可能；英镑将会继续走弱，不排除跌破1.05历史低位至平价水平的可能；人民币关注7.2关口，日元继续关注147.66的前高位置。美股与大宗商品弱势行情将会持续，短期反弹行情不改整体弱势行情；贵金属有效跌破关键点位后不排除继续下行可能。
【其他资讯与分析】①美联储主席鲍威尔表示，将继续应对目前特殊的经济混乱状况。美联储致力于使用各种工具。疫情过后，经济可能进入“新常态”。②欧元区经济活动9月份加剧收缩。标普全球公司发布数据显示，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。③英国政府抛出史上第二大规模减税计划，总价值450亿英镑，包括削减国民保险、取消将公司税上调至25%计划、取消45%最高税率、将所得税基本税率从20%降至19%、大幅削减购买房地产印花税等。但该计划引发市场对英国债务进一步扩大的担忧。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月20日远东→欧洲航线录得$7017/FEU，较昨日下降$63/FEU，日跌幅0.89%，周环比下降8.14%；远东→美西航线录得$3585/FEU，较昨日下降$142/FEU，日跌幅3.81%，周环比下降16.96%。根据Alphaliner数据显示，9月23日全球共有6458艘集装箱船舶，合计26031505TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到441082、616612、161533TEU，较昨日下降0.56%、下降0.07%、持平。
【重要资讯】
1、美东时间9月21日14:00美联储发布议息会议声明，加息75BP将基准利率提升至3-3.25%。自3月以来的5次议息会议，美联储累计加息300BP，尤其最近3次议息会议连续加息75BP，创二十世纪八十年代以来美联储最快加息。根据9月的点阵图来看，美联储年底极有可能会进一步加息至4.25-4.5%，即11月加息75BP和12月加息50BP。缩表方面，从9月起将缩表上限从475亿美元提升至950亿美元，即600亿美元美国国债+350亿MBS。由于通胀持续高企，美联储加快了货币政策收紧步伐，利空经济发展，美联储将美国2022年经济增速从1.7%大幅下调至0.2%，2023-2025年下调至1.2%、1.7%、1.8%。美国经济持续承压下行以及美联储不断加息+缩表，不利于消费增长，同样利空跨太平洋航线运输市场。
2、近期英国最大的两大港口均爆发罢工，弗利克斯托港宣布从9月27日至10月5日罢工，为期8天；利物浦港宣布从9月19日至10月3日罢工，为期14天。在此期间，两大港口不会对码头集装箱做任何处理。中远海运发出公告，宣布对部分途径英国航线做出调整。AEU1航线的OOCL Germany调整为9月24日靠泊，9月27日开航；AEU5航线的EVER GOLDEN调整为9月29日靠泊，10月2日开航；AEU1航线的OOCL INDONESIA调整为10月9日靠泊，10月12日开航；AEU5航线的EVER GOODS调整为10月9日靠泊，10月12日开航；AEU1航线的CSCL ARCTIC OCEAN调整为10月16日靠泊，10月19日开航；AEU1航线的COSCO SHIPPING PISCES调整为10月22日靠泊，10月25日开航；取消NET航线的COSCO VIETNAM和MV YM EVOLUTION的挂靠。两大港口相继宣布罢工对于英国海运供应链造成极大的打击，会严重扰乱英国的物流运输。8月底的弗利克斯托港首轮罢工已经造成该港50%集装箱的滞留，本次罢工影响会更大。

股指 【行情复盘】上周五晚间美国股市继续下跌，标普500指数走低1.72%。欧洲股市也全面走弱。A50指数下跌0.68%。美元指数大幅上涨，人民币汇率继续明显走弱。外盘全面下挫以及国内汇率走低均对内盘股指有利空影响需要警惕。
【重要资讯】消息面上看，美国9月Markit制造业、非制造业PMI初值均出现反弹，且表现超预期，但可能加剧市场对美联储继续加速加息的担忧。美联储主席鲍威尔表示将继续应对目前特殊状况，致力于使用各种工具。欧洲方面，数据显示9月欧元区经济加速收缩，制造业、非制造业和综合PMI均继续位于荣枯线下方，并创此轮下行以来新低。海外经济数据多呈现偏利空影响。上周国内消息面变动不大，期指市场更多受到海外消息变化尤其是美联储紧缩冲击。此外俄乌冲突、中概股监管等地缘政治及其衍生问题也有小幅利空影响。结合外盘走弱和汇率下行的情况看，仍需警惕内盘受到负面传导。随着刺激政策落地，国内经济持续回升，虽短期内并非焦点，但基本面好转对市场情绪改善的帮助仍然存在。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果，尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间持续大幅收窄至6%和9%以内，空间下降但资金成本合适可继续参与，预计中期贴水方向为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差较前一周五明显下降，此前中期底部态势或已明确，可继续关注逢低做多机会。
【交易策略】技术面上看，上证指数周内继续走弱，主要技术指标全面回落，跌穿3100点后重点关注周线3050点附近的上行趋势线支撑，压力位主要仍是3260点和3300点附近，持续超卖之后指数已有技术反弹条件。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货高位回落,其中10年期主力合约周涨0.03%，5年期主力合约周涨0.09%，2年期主力合约周涨0.07%。金融市场风险偏好较低，国债市场仍表现出了一定的抗跌性和配置价值。
【重要资讯】
基本面上，近期公布的国内实体经济数据普遍好于市场预期，国内政策支持力度继续提升，央行设立设备更新改造专项再贷款，国内商业银行普遍下调个人存款利率。各项促进需求政策逐步落地。政策方面，国家发改委表示要加快推动第一批3000亿元政策性开发性金融工具尽早形成实物工作量，同时，着力用好新增3000亿元以上政策性开发性金融工具。近期需要观察新增政策性开发性金融工具以及专项债结存限额使用对基建投资的撬动作用。央行表示将继续深化金融供给侧结构性改革，发挥货币政策总量和结构双重功能，强化信贷政策引导作用，持续完善金融有效支持实体经济的体制机制，为我国实体经济高质量发展营造良好的货币金融环境。资金面上，上周央行公开市场共有80亿元逆回购和400亿国库现金定存到期，当周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，全口径净投放520亿元。近期货币市场资金利率逐步收敛，央行提前释放跨季资金，目前DR001上行至1.4%-1.5%，DR007上行至1.6%-1.7%，预计随着三季末不断临近，资金面波动幅度可能加大。海外方面，欧美通胀数据仍高于市场预期，继9月份欧洲央行历史性加息75BP后，上周美联储议息会议继续鹰派加息75BP，且强调年内或仍有100-125BP加息空间，美元指数重新上行至111附近，10年期美债收益率仍处于3.50%以上，中美长期国债收益倒挂情况继续走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。
【交易策略】
总体来看，海外加息以及地缘政治因素继续影响市场风险偏好，国债市场保持相对强势。近期国内经济数据兑现，近期国内连续出台扩大有效需求政策，新增政策性开发性金融工具额度以及专项债结存限额使用将有效撬动基建投资增速回升，同时创设创新性货币政策工具，降低存款利率水平。需要观察新增政策性开发性金融工具以及专项债结存限额使用对基建投资的撬动作用。预计国内市场收益率进一步下行空间有限。另外，海外美联储加息落地，鹰派加息下金融市场风险偏好并未回升。海外市场美债收益率继续上行，中美长端收益率利差扩大，外部因素对国内市场影响加大。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
本周，股指下跌，沪深300指数跌1.95%，报3856.02。上证50指数跌1.8%，报2629.80。中证1000跌1.81%，报6363.68。
【重要资讯】
美联储宣布加息75BP使利率升至3.25-3.5%区间，其发布的经济预期认为美国今年GDP增速仅为0.2%，本轮加息终点为4.6%，通胀将在2025年回归到2%。鲍威尔重申致力于抗击通胀及未来加息步伐取决于数据，并表示有意推动政策立场至足够限制性的水平。
9月23日，截至A股收盘，统计数据显示北向资金合计净卖出5.06亿元，其中沪股通净买入6.81亿元，深股通净卖出11.87亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.9920，较前一交易日下调122个基点。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权4.5。
股指期权：卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出10月7500认购期权。
创业板ETF期权：卖出10月2.4认购期权。
中证500ETF期权：卖出10月6.5认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势分化，涨跌不一，油脂、豆类涨幅靠前，化工、棉花则下跌较大。周五夜盘则大面积下挫。期权市场方面，商品期权成交量上升。目前铜、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储加息75个基点，下调经济增长预测，并明确表示愿意容忍经济衰退作为遏制通胀的必要代价，官员们暗示将在年底前再加息125个基点。经济学家担心美联储激进紧缩将在今年底或明年初诱发全面经济衰退。美国2年期与10年期国债收益率倒挂。俄乌地缘政治再现扰动。国内方面，央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。
【交易策略】
海外通胀高企，加息速度加快，欧美未来大概率将走向衰退，因此中长期策略上建议还是防御性为主。短线市场风险偏好也下降。但是，金九银十消费旺季来临，抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、两粕、PVC等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周尽管政策收紧被市场所计价和地缘政治局势有所升级等因素对贵金属行情形成支撑；但是美联储鹰派加息75BP等因素综合影响下，美元指数和美债收益率持续走强，特别是美元指数快速拉升至113上方，直接利空贵金属；故贵金属持续走弱，黄金远离关键点位，或进入熊市行情，而白银尽管因为货源短缺、有色板块反弹以及经济衰退预期、超跌反弹等因素影响走强，但是周尾盘亦走弱。上周，现货黄金围绕关键点位震荡调整后持续下行，整体在1638-1688美元/盎司区间内弱势运行，周跌幅为1.82%；现货白银整体在18.76-19.92美元/盎司区间内冲高回落，上周跌3.67%。沪金沪银方面，沪金沪银因为人民币汇率表现强于国际贵金属，沪金周五夜盘跌0.73%至384.74元/克，沪银跌2.17%至4424元/千克。
【重要资讯】
①对于美联储货币政策而言，基于9月议息会议释放的信号和鲍威尔讲话内容，叠加通胀、就业和其他宏观经济数据支撑，预计美联储2022年剩余时间或加息100-125BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP或者75P -25BP，年底将放缓加息步伐；2022年底联邦基金利率从4-4.25%上调至至4.25-4.5%，2023年终点利率从4.25-4.5%上调至4. 5-4.75%；未来市场关注核心为终点利率水平及政策转向时点问题，政策转向时点或在2023年中前后。②美联储加速收紧货币政策仍将会持续，美欧经济比较优势仍然存在，欧洲经济将会率先衰退并且衰退深度较大拖累欧元，英国政治不确定性与经济衰退拖累英镑，地缘政治局势依然紧张，预计强势行情将会持续，美元指数不排除测试120的可能，见顶回落或到12月份；欧元仍有下行空间，不排除跌至0.9的可能；英镑将会继续走弱，不排除跌破1.05历史低位至平价水平的可能。③9月14日至9月20日当周，黄金投机性净多头减少31622手至65722手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性增加3000手至-1640手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金现跌破关键支撑位，伦敦金现接近有效跌破关键点位，可能已经进入熊市行情，继续关注关键点位能否收复。若黄金再度回到关键点位上方，宏观因素将会助力黄金再度走强。套利方面，黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在中长期的内外价格套利机会；关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，此支撑位为牛熊转化关键点位，有效跌破则将会进入熊市行情，当前破位下跌进入熊市的G概率较大，下方可能测试1600美元和1530美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现四季度或仍有再度回到1800美元/盎司上方的可能性。沪金下方关注365元/克的支撑，若伦敦金现进入熊市，沪金下方不排除跌至350元/克的可能；上方继续关注400元/克关口。白银前期因为现货短缺、有色板块反弹和经济衰退预期有所降温等因素影响表现较强，但是再度走弱，下方继续关注18美元/盎司（4000元/千克）和17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑；上方关注22美元/盎司位置（5000元/千克）。
黄金期权方面，建议卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如暂时可卖出AU2212C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜大幅下挫，主力合约CU2211跌2.32%，收于60550元/吨，LME铜3个月报7444.5美元/吨。
【重要资讯】
1、9月23日LME铜库存增1950吨至124725吨。
2、9月23日上期所铜库存较上周增1032吨至36897吨。
3、世界金属统计局(WBMS)周三公布的最新报告数据显示，2022年1-7月全球铜市供应短缺49万吨，2021年全年为供应短缺28.3万吨。
4、据海关总署数据，中国8月精炼铜进口量为332,167.58吨，环比增加10.56%，同比增长31.91%。中国8月铜矿砂及其精矿进口量为2,269,858.09吨，环比增加19.50%，同比增加20.56%。中国8月废铜（铜废碎料）进口量为154,636.23吨，环比下滑0.29%，同比增加19.23%。
【交易策略】
美联储在上周三宣布加息75个点，联邦基金利率上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平，与此同时通胀预期仍高烧不退，意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温，市场交易衰退的可能性也在升温。从供应端来看，8月铜矿、精炼铜进口量环比、同比均大幅增加，表明供应增加的预期正逐步兑现，进口矿TC上涨至84美元/吨年内高位，九月以后国内冶炼产量仍将继续维持高位；下游方面，因十一备库行情接近尾声，加之市场对节后需求预期仍显悲观，升水大幅回落，未来需求仍受本土疫情和房地产疲软影响，金九银十恐难兑现。后市来看，随着美联储利率的进一步加息，未来经济陷入衰退的可能性也逐渐增加，期货空单继续持有，期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅下挫，主力合约ZN2211跌1.77%，收于24135元/吨，LME锌3个月跌3.21%，报3017.5美元/吨。
【重要资讯】
1、9月23日LME锌库存减2375吨至61475吨。
2、国际铅锌研究组织（ILZSG）周三公布的数据显示，2022年7月份全球锌市场的供应缺口为7.28万吨。作为对比，6月份全球锌供应过剩3.46万吨。上个月ILZSG报告6月份供应短缺0.14万吨。2022年头7个月，全球锌供应过剩8.3万吨；去年同期供应短缺2.3万吨。
3、本周上期所锌库存较上周减2618吨至55789吨。
4、截至当地时间2022年9月23日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价188.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌4欧元/兆瓦时。
5、据SMM了解，截至本周五（9月23日），SMM七地锌锭库存总量为9.27万吨，较上周五（9月16日）减少6600吨，较本周一（9月19日）减少3600吨，国内库存录减。
【操作建议】
美联储在上周三宣布加息75个点，联邦基金利率上调至3%-3.25%，为2008年初以来的最高水平，与此同时通胀预期仍高烧不退，意味着未来仍需进一步加息为过热的经济降温，市场交易衰退的可能性也在升温。另外，近期俄乌地缘局势存在恶化的风险，市场可能再度炒作欧洲能源及当地冶炼问题。国产矿来看的持续增加，加工费低位反弹，加之限电的扰动减少，供应有望逐步宽松。下游消费方面，仍受制于多地疫情防控，金九银十暂未见明显景气度的回升。后市来看，在宏观不确定仍存与基本面多空交织下，锌价回归宽幅震荡行情，期货观望，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅主力合约收于14975元/吨，涨0.4%。SMM 1#铅锭现货价14750~14900，均价14825，较前一日降75。
【重要资讯】
9月21日消息，国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年7月，全球铅市供应过剩14,300吨，6月修正为供应短缺700吨。6月初值为供应短缺20,400吨。2022年1-7月，全球铅市供应过剩25,000吨，上年同期为供应过剩116,000吨
据SMM调研，本周（9月17日~9月23日）SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率为61.13%，本周原生铅冶炼厂开工率较上周持平。
据SMM调研，截止9月23日，SMM五地铅锭库存总量至7.78万吨，较上周五（9月16日）减少约610吨；较本周一（9月16日）降0.57万吨。 据调研，铅蓄电池市场处于传统消费旺季，且考虑到后续国庆假期，下游企业纷纷按需备货节前备货有所增加，库存仍存在延续小降的可能性。
【操作建议】
美国加息后多国央行进一步跟进，欧元区PMI数据疲弱，美元偏强延续，有色延续承压。国内基本面上，市场上可流通的铅锭依旧较少；原生铅炼厂稳定生产，原生铅锭维持增加态势；再生铅炼厂检修、减产情况依旧存在，多数炼厂预计在国庆节后恢复生产，再生铅锭供应预计增加。消费端：江西、四川、贵州等地区炼厂仍在不同程度上受疫情因素影响出货，与此同时下游铅蓄电池企业接货情绪不高，总体成交情况比较一般。库存：节前采购有所增加库存小降。在废电瓶处理能力远远大于报废能力的现状下，再生成本为铅价提供支撑，铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约完成换月，主力AL2211高开低走，全天震荡偏弱，报收于18560元/吨，环比下跌0.32%。夜盘低开走弱；周五伦铝震荡下行。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨30元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-50元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据中国海关，2022年8月中国出口氧化铝11.62万吨，环比大增216.59%，同比暴增1843.06%。 2022年8月氧化铝进口15.68万吨，环比减少0.73%，同比降低60.21%。2022年8月氧化铝净进口4.07万吨。由于难以找到买家，俄铝正在制定一项直接向伦敦金属交易所（LME）在亚洲的仓库交付铝的计划。俄铝讨论过将部分铝从俄罗斯远东的符拉迪沃斯托克港运往LME亚洲仓库。下游方面，SMM统计，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周继续小幅上涨0.7个百分点至67.1%。库存方面，2022年9月22日，SMM统计国内电解铝社会库存66.6万吨，较上周四库存去库0.9万吨。SMM统计国内主流消费地6063铝棒库存为10.61万吨，较上周四减少0.88万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，受节前集中备货的影响，社会库存有望小幅去化。目前沪铝盘面受供给端扰动影响以及宏观影响等因素震荡整理，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
周五沪锡震荡偏弱，主力2210合约收于183100元/吨，跌0.7%。夜盘大幅下行；伦锡先抑后扬。现货主流出货在186500-189000元/吨区间，均价在187750元/吨，环比跌1250元/吨。
【重要资讯】
1、 国务院常务会议指出，各地要扛起稳经济保民生责任，经济大省要挑大梁，共同巩固经济企稳基础、促进回稳向上。
2、 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，2022年8月我国锡精矿进口实物量17227吨，折金属量3601.1吨，环比下滑41.2%，同比下滑1.4%。主要进口来源地中，来自东南亚、南美洲以及非洲的主要锡生产区的进口含锡量均呈现出下降趋势，仅澳洲进口量有所增长。截至2022年8月末，我国累计进口锡精矿4.6万吨金属量，同比增长63.4%。
3、 2022年8月我国精锡进口量为490吨，环比下滑65.7%，同比仍有11倍的增长幅度，其中来自印尼和马来西亚的进口锡锭约占进口总量的80%；8月精锡出口量明显增加至1232吨，环比增长38.0%，同比增长56.3%，这其中将近90%是出自进料加工贸易。截至2022年8月末，我国累计进口精锡达到16197吨，同比上涨477.6%；累计出口精锡6678吨，同比下滑42.0%;前8个月累计净进口精锡9519吨。
4、 TinOne资源公司已同意收购澳大利亚塔斯马尼亚（Tasmanian）东北部的Rattler Range项目，作为其释放历史锡矿区价值战略的一部分。
【交易策略】
美联储如期加息符合市场预期，美指先扬后抑。欧洲方面深陷能源危机困境，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产后产能开始逐步投放市场。近期沪伦高位震荡，进口盈利空间扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存有所下降，LME库存维持高位，smm社会库存环比减少，利多锡价。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面有所反弹，但在基本面偏弱的作用下，沪锡建议逢高沽空，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于189530，跌2.65%。SMM镍现货价194400~197400元/吨，均价195900元/吨，跌5400元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研统计，本期（9.15-9.21）菲律宾镍矿发货75.70万湿吨，环比下降38%；到中国主要港口120.22万湿吨，环比下降21%。目前菲律宾主要港口共有29条镍矿船装货/等待装货，约155万湿吨。需求及天气影响下，本期菲律宾镍矿发运继续维持低位。截至21日，9月菲律宾出货量较8月同期相比增加12%，预计9月出货量将达到年内高峰。国内港口到港量环比小幅下降，主要以南方港口集中到货为主，三季度港口垒库速度同比放缓。菲律宾苏里高雨季将至，叠加下游镍铁行情走高后刚需补库带动，镍矿价格整体呈上涨趋势，近日Ni:1.3%CIF 成交至49-50美元。
2、中国恩菲签约印尼MMP镍铁冶炼设计合同，MMP镍铁冶炼项目位于印尼加里曼丹岛Balikpapan，拥有两条48MVA电炉生产线，采用公司核心专长技术RKEF冶炼工艺及转炉硫化生产高冰镍，投产后可实现年产镍2.2万吨。
【交易策略】
美元指数偏强运行，欧洲PMI数据不佳，经济衰退需求走软忧虑影响市场。从供给来看，电解镍9月可能微有增产，而镍生铁国产趋减进口趋增。现货升水继续回落，成交清淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。注意美元指数走势及地缘形势，以及国内供需形势相对变化。镍冲高回落再度下寻支撑，19万元附近波动，可能下探17.8-18万元附近寻求支撑。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于16740，跌1.79%。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格整理。9月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17600，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17300，平；北港新材料17100，平；德龙17100，平；宏旺17100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢27600，涨250；张浦27600，涨250。2022年9月22日，全国主流市场不锈钢社会库存总量71.74万吨，周环比上升0.42%，年同比下降0.14%。其中冷轧不锈钢库存总量32.06万吨，周环比上升0.16%，年同比下降21.56%，热轧不锈钢库存总量39.68万吨，周环比上升0.64%，年同比上升28.13%。本周全国主流市场不锈钢社会库存结束四连降，增量主要体现在300系热轧资源，主要为无锡市场热轧在途资源到货；200系小幅去库，主要为佛山市场资源消化为主；400系仍处于资源消化阶段，体现在无锡市场及地区性市场。2022年9月22日，无锡市场不锈钢库存总量41.13万吨，增加14877吨，增幅3.75%。200系广西及华南钢厂到货，周内200系价格继续上涨，目前规格基本齐全，出货一般，整体增幅3.29%；300系本周以民营热轧集中到货为主，冷轧仅有少量到货，周内受期货影响，价格较为坚挺，但采购热度一般，热轧增量明显，整体增幅6.52%；400系方面，临近月底，钢厂挺价态度坚决，代理开始部分资源结算，为缓解库存压力多有降价出货，整体降幅6.40%。不锈钢期货仓单不锈钢7492，降0。
【交易策略】不锈钢期货回落。现货价格整理。300系不锈钢社会库存本周有所回升，主要是热轧。原料端企稳成本支撑。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求，不过8月出口不佳进口回升。不锈钢17500以内暂时震荡走势16800若确定下破则进一步转弱。继续关注期现货库存变化，到货节奏和成交。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周低位反弹，上涨1.9%。
现货市场：上周现货受台风天气、降水影响和中秋影响的影响减弱，基建赶工有所体现，市场信心有所提振，成交水平也明显好，进而使得消费水平环比回升。北京、上海螺纹现货价格分别收于4060元和3980元/吨，小幅上涨但近期波动不大。
【重要资讯】
9月23日，银保监会相关部门负责人介绍，银保监会积极推动支持“保交楼、稳民生”，指导银行在配合地方政府压实各方责任的有序安排下，积极主动参与合理解决资金硬缺口的方案研究，做好具备条件的信贷投放，千方百计推动“保交楼、稳民生”。
据中钢协数据显示，2022年9月中旬，重点钢企粗钢日均产量214.50万吨，环比增长2.23%；钢材库存量1766.10万吨，比上一旬增加59.65万吨，增长3.50%。世界钢铁协会数据显示，2022年8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量增加0.5%至8390万吨。
根据吨钢利润模型计算，螺纹即期毛利已经连续一个月在20-90元/吨间波动，利润低位，加上钢企盈利率增速的收缓，九月底之前高炉铁水或保持在238-239万吨间，钢厂高炉持续复产动力支撑不够，短期铁水即将见顶。
【交易策略】
美联储9月加息落地后，市场情绪有所缓和，国内政策积极，钢材现货供需暂稳，螺纹01合约提前交易了旺季需求偏弱引发减产的预期，贴水现货即期成本，估值中性。钢联数据显示，上周产量小幅增加，继续接近上半年高点，目前电炉仍亏损、高炉有一定利润但并不高，在产量接近前高后，受废钢供应及利润等制约，预计供应端波动将会收窄，同时近日再度传出限产消息，大会之前产量回升受限。表观消费量本周环比上升，增至320万吨，重回下半年偏高水平，在中秋假期及台风影响过后，建材成交持稳略升，价格前期虽走弱但成交未再次回落，表明刚需尚可，从最近四周消费量均值看，相比7-8月有所增加但幅度不大，趋势性仍不强。
从中期看，螺纹钢若维持310万吨产量及320万吨周消费量，进入淡季总库存和库销比将处于历年同期相近的水平，对价格提振有限，不过产量居高不下，铁水重回年内高位，利多原料，特别是进入四季度若能源供应依然紧张的情况下，能源成本端对螺纹的支撑可能会偏强。目前黑色暂时转向供需双强，但地产弱势下，旺季需求信心仍不足，因此还难以出现正反馈，结合成本，螺纹在 3850-3900 附近继续承压，3800以上做多安全性不高，整体延续震荡走势，下方关注3600元支撑，可尝试区间操作。在美联储加息落地后，海外利空影响阶段性消退，国内大会临近，进一步的政策效果可以期待。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货偏强运行，2301合约日内涨1.38%。上周五夜盘低开探底回升。
现货市场：日内天津热卷主流报价3940元/吨，低合金加价150元/吨。贸易商普遍报价上涨，整体交投氛围回暖，成交上量。
【重要资讯】
1、中钢协：9月中旬重点钢企日产粗钢214.5万吨，环比增2.23%。钢材库存量1766.10万吨，比上一旬增加59.65万吨，增长3.50%。
2、9月21日，9月1-18日，乘用车市场零售79.4万辆，同比去年增长10%，较上月同期下降7%；全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比去年增长29%，较上月同期增长8%。
3、2022年1-8月，国内新能源重卡市场销量达到1.34万辆，同比大增319%，比去年全年销量还多出了近3000辆。
4、工程机械主机厂：7、8月销量环比个位数增长，订单不及往年。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量变动存在不确定性，热卷正套确定性下降，建议观望。
【交易策略】
9月热卷供需双增，进入需求验证期。美国通胀超预期，鹰派加息打压预期，大宗商品氛围波动较快。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。8月粗钢产量环比增加3%，9月惯性复产，盈利钢企占比在60%上下，产量增量短期相对有限。板材厂周产量小幅下降，东北钢企检修；库存小幅下降，因华东上周台风影响恢复正常，华北接单不佳；高频表观需求环比小幅走强。经济数据整体偏弱，8月房地产数据延续走弱，房价下跌城市增加，旺季预期不宜过高。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期仍未脱离区间，整体趋势性不强，可关注3850-3880区间阻力。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘维持震荡，主力合约下跌1.18%收于712.5.
现货市场：铁矿石现货市场价格上周涨跌互现，低品矿溢价走强。截止9月23日，青岛港PB粉现货价格报754元/吨，周环比下跌3元/吨，卡粉报857元/吨，周环比下跌4元/吨，杨迪粉报704元/吨，周环比上涨1元/吨。
【基本面及重要资讯】
8月除中国大陆外全球其他主要产国和地区生铁产量为3421万吨，环比增加0.6%。
9月初河北迁西，山西代县个别国内铁矿石矿山发生安全事故，导致区域内矿山采矿全停。根据Mysteel统计，河北铁精粉产量9月预计与8月持平，10月预计环比减少117万吨，同比减少189万吨。
8月中国出口钢铁板材381万吨，同比增长9.6%，1-8月累计出口3054万吨，同比下降6%。
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-8月房地产开发投资90809亿元，同比下降7.4%，房屋新开工面积85062万平方米，下降37.2%。商品房销售面积87890万平方米，同比下降23%。固定资产投资同比增长5.8%，比1-7月上升0.1个百分点。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
最近一期全球铁矿石发运量2940.6万吨，环比增加2.9%。澳巴19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加7.1%万吨。其中澳矿发运环比增加7.3%至1869.1万吨，发运至中国的量环比下降0.1%至1527.4万吨。巴西矿发运量环比增加6.4%至672.6万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2519.2万吨，环比增加7.3%，45港到港量2359.6万吨，环比增加5.4%。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石上周五夜盘维持震荡。华东地区台风扰动结束，西南疫情转好，生产逐步恢复。终端需求开始显露出旺季特征，上周成材表需明显回升，主流贸易商建材成交临近周末大幅增加。部分地区建材库存已低于去年同期，价格弹性较好。钢材社会库存再度去化，钢厂开工仍较为积极。短流程钢厂开工依旧受限，高炉废钢使用比例进一步下降，对铁水需求继续边际改善。长流程钢厂进一步复产，日均铁水产量上周已升至240万吨以上的高位水平。长流程钢厂利润虽然仍维持低位水平，铁水产量即将面临见顶，进一步提产空间不大。但随着终端需求的改善，成材价格回暖，使得当前的高炉开工率仍可维持，铁矿短期刚性需求仍将较强。钢厂当前厂内进口矿库存水平偏低，国庆长假之前有阶段性补库需求。上周铁矿石日均疏港量明显增加，重回310万吨以上的高位，港口现货成交量也进一步放大，下游采购意愿明显增强，进口矿港口库存出现明显去化。终端需求后续有望进一步改善，终端向成材再向炉料端价格的正反馈传导有望延续。美联储9月加息预期落地后，商品市场整体风险偏好短期将有所抬升。
【交易策略】
成材终端消费在旺季仍有望阶段性改善，当前成材低库存，后续价格弹性较好。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，国庆节前有阶段性补库需求。短期来看铁矿价格下方有较强支撑，具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
从水泥价格和混凝土发运量来看，进入9月后终端需求确在转好。基建端用钢需求9月有望出现回升。主流贸易商建材成交近期呈现逐步放大趋势，华东地区热卷也出现明显去化，近期热卷出口向好。终端需求对黑色产业链的正反馈开启后铁矿价格上涨弹性预计将强于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。中期来看，铁矿年内剩余时间内的供给将逐步趋于宽松，远月合约的供需平衡表较近月将更为宽松。同时受成材消费恢复预期和高炉复产的提振，下一阶段铁矿石近月合约溢价短期有望继续走强。1-5合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周震荡走强，主力合约累计上涨2.5%收于7396。
现货市场：上周锰硅现货市场整体维持稳中有升。截止9月23日，内蒙主产区锰硅价格报7180元/吨，周环比上涨20元/吨，贵州主产区价格报7100元/吨，周环比持平，广西主产区报7200元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
世界钢协数据显示，8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
内蒙古乌兰察布500KVA巨宝庄变电站上周中设备检修，检修时间67个小时，目前已检修结束恢复供电，上周末开始出铁。本次检修影响锰硅产量合计约3000吨，其余合金企业暂未受影响。
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种对锰硅需求环比增加0.38%至146619吨。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.69天，环比增加0.70%，同比下降8.02%。
上周全国锰硅供应171514吨，周环比增加7.32%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为51.23%，周环比上升5.36个百分点；日均产量为24502吨，周环比增加1672吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量234500吨，环比增加12300吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面上周震荡走强，现货市场价格稳中有升。终端需求开始显露出旺季特征，成材表需环比明显回升，主流贸易商建材成交临近上周末大幅增加。部分地区建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，终端向成材再向炉料端价格的正反馈传导有望再度开启。内蒙古乌兰察布500KVA巨宝庄变电站上周进行设备检修，检修时间67个小时，目前已检修结束恢复供电，开始出铁。本次检修影响锰硅产量合计约3000吨，其余合金企业暂未受影响。随着用电紧张的缓解以及锰硅近期价格的回暖，锰硅厂家复产增多，全国锰硅周度产量已连续两周环比增速超过7%。需求方面，9月主流大厂增量钢招，阶段性补库后9月国内钢厂厂内硅锰库存水平环比小幅增加。当前部分钢厂已达到满产的状态，五大钢种产量增速放缓，随着本轮钢招的落地锰硅需求端短期难有进一步改善。锰硅供需结构再度转向宽松，最近一期独立锰硅样本厂家厂内库存出现累库。原料方面，上周焦炭价格再度提涨，锰矿港口现货价格出现止跌回升，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅供需结构再度转向宽松，下游钢厂利润当前处于低位，锰硅价格反弹动能减弱，但成本端支撑力度增强，短期价格将维持震荡偏强走势。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束，新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄，而铁合金供给端恢复速度较快，供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周震荡上行，主力合约累计上涨3.5%收于8338。
现货市场：硅铁现货市场价格上周稳中有升，各主产区价格均有不同程度上调。截止9月23日，内蒙古主产区硅铁报7750元/吨，周环比上涨100元/吨，宁夏中卫报7850元/吨，周环比上涨150元/吨，甘肃兰州报7750元/吨，周环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
世界钢协数据显示，8月全球粗钢产量同比下降3%至1.506亿吨，中国8月粗钢产量同比增加0.5%至8390万吨。
内蒙古乌兰察布500KVA巨宝庄变电站上周进行设备检修，目前已检修结束恢复供电，开始出铁。
内蒙古自治区明确2023年钢铁，铁合金，电石，焦炭，石墨电极行业限制类产能全部有序退出。计划2022年底前退出限制类产能400多万吨，目前已关停和拆除退出限制类产能占总计划的72.9%。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
上周五大钢种对硅铁需求环比增加0.4%至25394.3吨。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24000-24500元/吨，下游需求恢复较慢。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招价格8200元/吨，环比上调200元/吨。
据Mysteel调研，9月国内钢厂厂内硅铁库存均值为17.49天，环比增加3.12%，同比下降7.95%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。
最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为41.96%，周环比上升0.59个百分点，日均产量14276吨，周环比增加300吨。上周全国硅铁产量9.9万吨，周环比增加0.2万吨。
硅铁盘面上周震荡上行，各主产区现货价格出现不同程度的上调。近日焦炭价格出现提涨，硅铁成本端支撑力度增强。钢厂当前厂内铁合金库存水平偏低，国庆长假临近有一定的补库需求，短期提振硅铁现货市场挺价意愿。金属镁价格也有所走强，一定程度利多75硅铁。终端需求开始显露出旺季特征，上周成材表需明显回升，主流贸易商建材成交临近周末大幅增加。部分地区建材库存已低于去年同期，成材短期价格弹性较好，终端向成材再向炉料端价格的正反馈传导有望支撑硅铁价格。需求方面，北方主流大厂硅铁9月钢招量价齐升。但随着本轮钢招的结束，五大钢种产量临近阶段性顶部，硅铁钢厂端需求短期难有进一步明显改善。而硅铁供给端随着用电紧张的缓解和硅铁价格的回升开始趋于宽松，产量持续回升。上周全国硅铁产量升至9.9万吨，周环比增加0.2万吨。硅铁供需结构再度转向宽松。
【交易策略】
钢厂阶段性补库后对铁合金需求增速将放缓，硅铁供需结构将再度转向宽松。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，硅铁价格短期进一步上行空间受限。
【套利策略】
近期铁合金合约间开始转向近弱远强的格局。需求端五大钢种产量增幅逐步收窄，临近阶段性顶部。而合金厂家复产意愿明显增强，供给端恢复速度较为需求端更快，供需结构有再度转向宽松的趋势。钢厂经过9月的补库后厂内铁合金库存有所回升。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。前期的正套逻辑暂告结束，新的合约间套利机会尚不明显。从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而在上涨过程中硅铁涨幅通常更为明显。铁合金需求端五大钢种产量增幅正逐步收窄，而铁合金供给端恢复速度较快，供需结构有再度转向宽松的迹象。下游钢厂和镁厂利润当前仍处于低位水平，对铁合金主动采购意愿难有进一步提升。铁合金价格进一步上行的驱动已不足。前期基于铁合金价格阶段性上涨而构建的多硅铁空锰硅的品种间套利操作可暂止盈离场。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.59%收于1504元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周浮法玻璃市场价格涨跌互现，零星调整为主，成交不温不火。近期下游需求环比上月稍有好转，少数订单成品交付略有压力，但多数新增订单改善暂不明显。目前前期下游备货已得到一定消化，市场整体产销率较前期有所好转，浮法厂出货压力减小。后期市场看，十一小长假临近，市场主流或暂偏稳运行。
供给方面近期有连续减量。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产253条，日熔量共计168190吨，较前一周（168790吨）减少600吨。南和县长红玻璃有限公司600T/D一线9月17日放水冷修。云南省马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产福特蓝，9月16日投料改产白玻。福建连江瑞玻有限公司800T/D一线原产普白，9月15日投料改产超白。中玻（咸阳）玻璃有限公司一线400T/D前期产浮法白玻，9月21日投料改产超白。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求略有升温。涨价提振下，中下游阶段性进行一定补充备货，部分区域出货阶段性好转。但加工厂新单增速一般，原片持续消化能力仍显不足，加工厂备货量相对谨慎。
玻璃生产企业库存有所下降。截至9月22日，重点监测省份生产企业库存总量为6472万重量箱，较前一周库存减少209万重量箱，减幅3.13%，库存天数约32.39天，较前一周减少1.05天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
上周五夜盘内外盘原油大幅走跌， SC原油主力合约收于629元/桶，跌4.09%。
【重要资讯】
1、由于俄乌冲突，几个欧盟国家正在推动扩大对俄罗斯的制裁，欧盟正在努力就限制俄罗斯石油价格达成协议。据知情人士看到的一份文件显示，波兰、爱尔兰和三个波罗的海国家希望欧盟扩大对俄罗斯能源的制裁，包括禁止进口液化石油气产品和限制核能合作。其他提议还包括从俄罗斯天然气工业银行(Gazprombank)开始，将更多银行从SWIFT（银行结算系统）中剔除。到目前为止，这家俄罗斯银行一直没有受到欧盟的大部分制裁，因为欧洲公司通过它来支付天然气输送费用。
2、据俄新社：俄罗斯总统普京和沙特王储对欧佩克+框架内的努力表示赞赏，并确认将继续坚持现有协议的意愿。
3、美国总统拜登指示经济团队向能源行业施压，要求其降低汽油价格，确保消费者能从油价下跌中受益。
4、美国白宫新闻秘书让·皮埃尔：如果俄罗斯继续其军事行动，美国和盟友准备一起对俄罗斯施加额外迅速、严重的经济制裁。
5、美国国务院高级官员：在周四对伊朗实施制裁之后，还将采取更多措施。由于伊朗的立场，我们在伊朗核协议上碰壁。伊朗的立场是“非常不合理的”。没有任何迹象表明伊朗方面已经准备好改变。
【套利策略】
SC原油仓单增加，近端合约走势将承压，短线SC原油月差或收窄，建议做空月差。
【交易策略】
宏观风险再度发酵，全球风险资产集体走跌，宏观驱动下原油大方向仍然向下，但欧美对俄制裁及伊核问题再陷僵局一定程度上仍会令油价表现抗跌。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货低开震荡，主力合约收于3678元/吨，跌2.05 %。
现货市场：上周国内主营炼厂价格持稳，部分炼厂价格小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4365 元/吨，华南4825 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4330 元/吨，西南4940 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比下降。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为44.2%，环比下降0.3%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比小幅增加，合计检修量为41.66万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%。
2、需求方面：进入9月份，随着公路项目施工的增加，沥青刚性需求环比持续好转，但近期南方等地仍有间歇性降雨，公路项目施工受阻，但北方大部分地区天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求将进一步改善，且节前有一定赶工需求。但由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以被动去库为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库及社会库存环比均出现下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94.2万吨，环比下降0.4万吨，国内70家主要沥青社会库存为67.7万吨，环比减少1.5万吨。
【套利策略】
沥青基差及月差结构均有所回落，建议前期正套仓位减持。
【交易策略】
成本端再度走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供给增长明显，旺季需求表现一般，库存水平低位，贸易商主动去库为主。盘面上，成本大跌下，沥青将延续下行趋势。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约日度下跌122元/吨，跌幅4.30%，收于2715元/吨；低硫2211合约上涨11元/吨，涨幅0.24%，收于4581元/吨。
【重要资讯】
1.截至20220916-0922当周，中国成品油独立炼厂常减压产能利用率55.83%，环比涨0.35个百分点。
2.截至9月21日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷60.54%，较上周下滑0.21个百分点。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至9月21日当周，新加坡燃料油库存增加398.1万桶至2340万桶的七个月高位。
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差近期低位震荡整理运行，暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力，观望为主。
【交易策略】
受到俄罗斯动员军事力量影响，地缘政治紧张对原油供给扰动抬升，原油价格一度受到提振，而受到美联储继续鹰派加息背景下，美元指数走强，原油价格冲高回落，中长期来看，受美元指数偏强影响，原油价格有望继续走低。
燃料油方面，近期公布新加坡地区燃料油库存数据，表现出超预期累库局面，亚洲地区燃料油供需继续维持宽松态势，高硫裂解价差继续疲软，低硫燃料油方面，随着国内低硫产量持续走高，需求与全球宏观经济密切相关背景下，低硫裂解价差预计继续疲软，但受到柴油价格反弹影响，低硫燃料油走势略显提振。总的来说，预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油波动为主，重点关注相关油品价格波动节奏。

PTA 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格下跌为主，TA2301合约收5450元/吨，下跌158元/吨，跌幅2.82%，增仓0.85万手。
现货市场：上周PTA现货价格先跌后涨，总体上涨163元/吨，收于6578元/吨，本周现货市场流通依然偏紧，持货商略显惜售，刚需补库为主，本周基差持稳为主，现货均基差收至2301+970。
【重要资讯】
(1) 受到俄罗斯动员军事力量影响，地缘政治紧张对原油供给扰动抬升，原油价格一度受到提振，而受到美联储继续鹰派加息背景下，美元指数走强，原油价格冲高回落，中长期来看，受美元指数偏强影响，原油价格有望继续走低。PX方面：海南炼化66万吨PX装置9月20日停车，初步预计两周左右，截至9月23日，国内PX开工率73.4%，周度下降3.4个百分点，PX供需总体依然偏紧，库存也处低位，市场关注盛虹200万吨PX生产线投放进展。
（2）从供应端来看，截至9月23日，PTA开工率为73.50%，周度小幅提升2.8百分点。装置变动：华东一套65万吨PTA装置计划9月26日左右重启；中泰石化9月21日晚间停车，预计检修40天；福海创450万吨装置近期负荷提升至8成附近。总体来看，本周PTA开工负荷小幅提升，但总体依然受限明显。
（3）从需求端来看，本周装置检修与重启皆存，长丝大厂陆续执行减产动作，但同时也有几套切片装置恢复，总体聚酯装置开工率仍以区间波动为主，截至9月23日当周，聚酯负荷83.90%，周度下降0.4个百分点。
【套利策略】
基差策略：现货市场供给依然偏少，随着PTA供给端继续受限，紧张局面预期短期难以大幅缓解，近月端PTA价格可能提振更为明显，而由于受到美联储货币政策压力影响，对远月01合约压制明显，在此情景下，建议可参与近月10合约的基差回归行情，而远月01合约短期预计依然维持高基差局面，基差策略建议观望为主。
【交易策略】
近期PTA去库幅度有所缩小，供需总体呈供增虚减局面，受美联储货币政策持续影响，原油成本端价格大幅下挫，PTA近强远弱局面延续，综合影响下，后市PTA价格可能继续呈震荡偏弱局面，重点关注震荡区间突破方向。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃下跌，LLDPE2301合约收7985元/吨，跌1.26%，减仓0.17万手，PP2301合约收7850元/吨，跌1.23%，减仓0.17万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8200-8650元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8000-8150元/吨，华东拉丝主流价格8120-8250元/吨，华南拉丝主流价格8150-8300元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，装置检修与重启并存，预计聚烯烃供给小幅变动。截至9月22日当周，PE开工率为79.09%（-1.08%），PP开工率79.16%（-1.98%）。PE方面，茂名石化、燕山石化、中韩石化、扬子巴斯夫停车，大庆石化停车后重启，茂名石化、独山子石化、兰州石化、塔里木石化重启，万华化学、国能新疆计划近期重启； PP方面，燕山石化、洛阳石化、海天石化、恒力石化、福建联合停车，中韩石化停车后重启，宁波台塑、兰州石化、镇海炼化、海天石化、东华能源、广西钦州重启，古雷石化、延安炼厂、东波能源、延安炼厂计划近期重启，中韩石化计划近期检修。
（2）需求方面：截至9月23日当周，农膜开工率47%（+2%），包装62%（持平），单丝50%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（持平），管材41%（+1%）；塑编开工率48%（+1%），注塑开工率51%（+2%），BOPP开工率60.91%（持平）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求延续好转，但下游新增订单有限，不及往年。
（3）库存端：9月23日，主要生产商库存水平在63.5万吨，较上一交易日去库2.5万吨，周环比去库3.5万吨。截至9月23日当周公布PE社会库存16.505万吨（-0.285万吨），PP社会库存3.742万吨（-0.158万吨）。
（4）8月PE进口量为116.53万吨，环比增长14.08%，同比下跌11.10%；8月PE出口量为5.72万吨，环比下降33.22%，同比上涨11.19%。
（5）8月PP进口量为22.64万吨，环比增长9.86%，同比下跌14.66%；8月PP出口量为6.72万吨，环比下跌35.82%，同比上涨3.27%。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修与重启并存，供应端整体变化不大；下游方面，需求延续好转，但是改善力度较弱，部分贸易商适度让利出货，市场对节前备货有所期待。预计聚烯烃短期持续上涨动能不足，建议暂时观望或逢高轻仓试空，设好止损。关注成本端价格波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇小幅下跌，EG2301合约收4345元/吨，跌1.25%，减仓0.18万手。
现货市场：乙二醇小幅上涨，华东市场现货价4303元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，装置集中规模检修，供给维持低位供应。装置方面，恒力石化90万吨装置已经重启，另一套90万吨装置计划周末重启；荣信化工40万吨装置9月22日降负至4-5陈运行；上海石化2#38万吨装置计划9月底重启；山西沃能30万吨装置短停，目前恢复中；美锦30万吨装置9月22日降负至3成运行；陕西渭河30万吨装置目前检修结束，9月20日前端合成气装置重启，预计近期出料；福建联合40万吨装置和中科炼化40万吨装置9月20日降负至8成运行；内蒙古建元26万吨装置计划本月底或10月初重启；广西华谊20万吨装置9月16日停车，预计半个月左右；古雷石化70万吨装置9月13日停车检修，原计划近期重启，先因原料乙烯重启延后。截止9月22日当周，乙二醇开工率为43.98%（-2.44%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复预期，但近期因高库存压力和薄弱的现金流，部分工厂有检修计划，聚酯需求恢复再次受阻。周五，聚酯开工率83.79%（-0.14%），聚酯产销39.1%（+0.3%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月22日（周四）华东主港乙二醇库存为81.6万吨，较上周一去库3.64万吨。9月23日至9月29日，华东主港到港量预计19.21万吨。
【套利策略】
现货基差为-67元/吨，套利空间不大，暂时观望。
【交易策略】
恒力近期陆续重启，供给有低位回升预期；需求方面，虽然步入年内旺季，但是近期部分聚酯工厂有检修减产计划，需求恢复再次受阻。乙二醇缺乏持续利好支撑，预计短期维持震荡偏弱行情，关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤跟随成本下跌。PF11收于7290，跌156元/吨，跌幅2.10%。
现货市场：供应偏紧现货价格坚挺，工厂产销37.99%（-1.15%），终端需求无明显性好转，下游需求清淡，江苏现货价7740（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油多空交织，油价震荡；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇开工低位进口减量，需求环比好转，价格偏强。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。浙江某厂计划减产500吨/天；仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定。截至9月23日，直纺涤短开工率73%（-2.90%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月23日，涤纱开机率为68%（+1.0%），开工持续回升，但是生产利润未改善，预计回升空间有限。涤纱厂原料库存11.2（-1.6）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存20.7天（+0.5天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.6天（-0.0天），由于供应收缩，需求相对较好，库存将阶段性回落，但是行业产能增加库存总体趋势将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
短纤生产持续亏损，企业停车降负集中挺价意愿强。需求未实质性好转，仍以谨慎刚需为主，对短纤价格有压制。综合来看，短纤下跌空间有限，绝对价格跟随成本在7100~7700区间窄幅震荡，暂无趋势性行情，建议观望为主。关注，成本走势和装置动态。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯受原油拖累下跌。EB11收于8687，跌156元/吨，跌幅1.76%。
现货市场：现货价格暂稳。江苏现货9740/9860，9月下旬9750/9800，10月下旬9140/9160。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油多空交织，油价偏弱震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应回升，价格上涨阻力增加。（2）供应端：装置陆续重启，但库存低位供应仍偏紧。北方华锦15万吨装置9月19日短停10天；东方石化12万吨9月下旬重启；天津渤化45万吨9月16日有合格品产出；河北盛腾8万吨9月16日重启；山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右；江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月16日重启；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行。截止9月22日，周度开工率73.17%（+0.76%）。（3）需求端：下游开工暂稳，终端节前备货需求较好。截至9月22日，PS开工率67.62%（-4.29%），EPS开工率59.96%（+7.58%），ABS开工率86.20%（+0.18%）。（4）库存端：截至9月21日，华东港口库存4.15（-0.40）万吨，前期台风频繁，船货到港不及预期，库存低位震荡。
【套利策略】EB11/12价差在100~200元/吨区间波动，暂无明显套利空间，建议观望。
【交易策略】
苯乙烯库存低位，刚需较好，预计月底前价格偏强。10月，开工回升和新装置预计投产，供应增加，而需求相对稳定，供需预计转松，价格有回落预期。关注成本走势和装置动态。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG11合约下跌，截止收盘，期价收于5174元/吨，期价下跌34元/吨，跌幅0.65%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至9月16日当周，美国商业原油库存为4.30744亿桶，较上周增加114.1万桶，汽油库存2.1461亿桶，较上周增加157万桶，精炼油库存1.1725亿桶，较上周增加123万桶，库欣原油库存2499.1万桶，较上周增加34.3万桶。CP方面：9月22日，10月份沙特CP预期，丙烷603美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨；丁烷573美元/吨，较上一交易日跌22美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷611美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨；丁烷581美元/吨，较上一交易日跌21美元/吨。现货方面：23日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至5448元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5350元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6750元/吨。供应端：上周，山东、西北分别有一家厂家下游装置停工导致外放增量西北一家炼厂开工综合来看，上周国内供应回升。隆众资讯调研全国257家液化气生产企业，液化气商品量总量为53.18万吨左右，周环比增2.81%。需求端：当前工业需求有所下滑，卓创资讯统计的数据显示：9月22日当周MTBE装置开工率为53.77%，较上期下降0.69%，烷基化油装置开工率为53.95%，较上期下降0.7%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月22日，中国液化气港口样本库存量在199.6万吨，较上期增加8.87万吨，环比增幅4.56%。按照9月22日卓创统计的数据显示，9月下旬，华南5船冷冻货到港，合计9.52万吨，华东10船冷冻货到港，合计28.4万吨，到港量偏低。预期下期港口库存将有所回落。
【套利策略】
当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从基本面角度来看，当前炼厂库存率和码头库存均稳中有增，库存的增加对期价有明显的压制。受运输影响，十一前夕，炼厂会降价排库，现货价格的走低亦会拖累期价。民用气当前处于由淡转旺的阶段，需求随时间推移将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，从盘面走势上看，期价跌破20日均线，短期走势有所转弱，当前期价将维持5000-5500元/吨区间内震荡，操作上轻仓高抛低吸为主。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤01合约下跌，截至收盘，期价收于2071元/吨，期价下跌30.5元/吨，跌幅1.45%。
【重要资讯】
当前煤矿事故时有发生，煤矿安监趋严。从9月18日起，孝义市对德顺、正善、金达、万峰等8座直接监管的正常生产煤矿进行为期13天的安全生产大检查。8月份，生产原煤3.7亿吨，与上月基本持平，同比增长8.1%，增速比上月回落8.0个百分点，日均产量1195万吨。进口煤炭2946万吨，同比增长5.0%，上月为下降21.8%。1—8月份，生产原煤29.3亿吨，同比增长11.0%。8月份炼焦煤产量为4063万吨，环比下降0.34%，同比下降2.68%，1-8月份炼焦煤累计产量为32885万吨，同比增加2.24%。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.53%较上期值降1.80%；日均产量61.50万吨降1.24万吨；原煤库存213.33万吨降2.95万吨；精煤库存160.09万吨降2.40万吨。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为613.06万吨，较上期下降2.72万吨。进口方面：甘其毛都口岸通关超600车，满都拉口岸通关250车，策克口岸通关车290车左右。三大通关口岸通关超过1150车，日均通关量超过14万吨。需求方面：焦化企业利润偏低，部分焦化企业已经亏损，叠加环保限产的影响，焦化企业开工率小幅下降。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为77.56%，较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨，较上期下降1.03万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2344.61万吨，较上期增加30.32万吨，环比增加1.31%，同比下降17.04%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
海外加息落地之后，黑色系开始重回国内逻辑。当前宏观逻辑仍是期价驱动的主导逻辑，而产业逻辑位居其次，在保交楼以及“金九银十”的旺季预期下，黑色系具备阶段性反弹基础。从焦煤自身基本面来看，临近国庆假期及二十大，主产区山西、河北等地煤矿安全检查愈加严格，煤矿整体供应偏紧，现货价格走势偏强对期价有一定程度的支撑。9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。从盘面走势上看，当前01合约2100元/吨附近仍有较强的阻力，操作上可轻仓逢低做多。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭01合约下跌，截至收盘，期价收于2708.5元/吨，期价下跌40.5元/吨，跌幅1.47%。
【重要资讯】
焦化企业首轮提涨100元/吨范围扩大，下游钢厂暂未接受。由于焦煤现货价格的上涨，焦化企业利润明显下滑，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为-80元/吨，较上周下降99元/吨，焦化企业已经处于亏损状态。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为77.56%，较上期下降1.18%。全样本日均产量115.43万吨，较上期下降1.03万吨，在焦化企业亏损地情况下，开工率难以进一步提升。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周增加0.40%，同比去年增加5.37%；高炉炼铁产能利用率89.08%，环比增加0.75%，同比增加6.97%；钢厂盈利率47.19%，环比下降5.63%，同比下降40.69%；日均铁水产量240.04万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.91万吨。当前钢厂利润偏低，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月23日当周，焦炭整体库存为1037.75万吨，较上期增加19.95万吨，环比增加1.96%，同比增加10.46%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，焦炭盘面利润难以走高，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美联储加息落地之后，阶段性的利空出尽，黑色系开始回归国内逻辑，在保交楼以及“金九银十”的旺季预期下，黑色系具备阶段性反弹基础。9月16日统计局公布的地产数据依旧不容乐观，黑色系整体依旧承压。当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货继续上行承压，上周重心高位反复，呈现冲高回落态势。上周五夜盘，期价zhaifu
【重要资讯】
期货涨势暂缓，业者心态有所走弱，国内甲醇现货市场气氛略有降温，区域走势分化，沿海市场价格整理运行，内地市场出现松动。上游煤炭市场价格稳中走强，甲醇成本端跟随抬升，企业生产利润有限。西北主产区企业暂无挺价意向，报价大稳小动。甲醇厂家出货意向增加，部分出厂报价下调，降价后整体签单较为顺利，出货相对平稳。虽然进入金九后，甲醇市场供需均增加，基本面略有改善，但情绪及宏观面对盘面扰动存在影响，甲醇整体走势受到打压。受华北、华东、西南、华中以及西北地区装置运行负荷回升的影响，甲醇整体开工负荷提升至68.06%，高于去年同期4.94个百分点，西北地区开工负荷为76.46%。后期市场仍面临停车装置重启，同时企业检修计划不多，甲醇行业开工将继续走高，货源供应跟随增加。进入金九旺季后，需求端改善不及预期，下游市场维持刚需接货节奏。山东两套、安徽一套装置重启，煤制烯烃装置平均开工负荷提升至74.72%，环比上涨5.17个百分点，新兴需求表现尚可，刚需采购稳定。而传统需求行业依旧不温不火，仅有二甲醚开工窄幅提升。解除封航后，中下游集中提货，沿海地区库存延续下滑态势，降至85万吨，大幅低于去年同期水平16.73%。
【套利策略】
产业链利润分配不均衡，PP与3MA价差处于低位，波段做多产业链利润持续持有。
【交易策略】
进口货源流入缩减，甲醇市场面临库存压力缓解，需求仍存在向好预期，短期甲醇重心或弱势调整，震荡洗盘，可等待期价回调企稳后轻仓试多。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势低迷，上周重心依附于五日均线震荡下行，最低触及6035，考验前低附近支撑。上周五夜盘，期价继续松动。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，观望情绪渐浓，国内PVC现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格下调为主，低价货源有所增加。PVC期现基差略有收敛，但现货市场依旧保持升水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石开工变化不大，供应略有缩减，但需求端同样下滑，电石价格先跌后小幅上涨，但持续推涨乏力。虽然电石企业面临亏损压力，但刚需欠佳，打压电石走势，成本端支撑偏弱。西北主产区企业保证出货为主，出厂报价多根据自身情况灵活调整，企业整体接单情况一般，少数企业存在一定库存压力。新增三家停车及检修企业，包括衡阳建滔、宁夏金昱元、内蒙伊东东兴，部分前期停车检修企业延续到本周，检修损失量增加，PVC行业开工负荷率下降至74.43%。后期暂无检修计划，预计PVC开工将有所回升，供应处于恢复阶段，压力暂时不大。下游下游市场主动询盘匮乏，高价货源向下传导存在阻力，对预售货源采购所走弱。淡季结束后，下游订单仍一般，开工并有明显提升，PVC需求端仍不济。PVC出口量回落至13万吨，台湾台塑最新公布2022年10月份PVC船货报价，报价下调40-110美元/吨，随着出口套利窗口关闭，外贸提振削弱。华东及华南地区社会库存继续窄幅累积，达到35.98万吨，超过去年同期库存的两倍。
【套利策略】
PVC期货拉升，基差收敛，做空基差套利可波段止盈。
【交易策略】
需求旺季效应尚未显现，PVC社会库存居高不下，期价延续区间震荡走势，重心在6000-6600内运行，较为适合波段操作。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力01合约涨0.67%，收于2417元。
【重要资讯】
现货市场方面，上周国内纯碱市场窄幅整理国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨；国内重碱送到终端价格在2700-2850元/吨。
上周国内纯碱厂家出货情况尚可，轻重碱走势分化。周内纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，多数厂家订单充足，产销情况尚可。前期轻碱下游阶段性补货，部分纯碱厂家轻碱货源紧张，提升轻碱生产比例，轻碱主流成交价格窄幅整理。重碱下游浮法玻璃厂家亏损运行，光伏玻璃厂家利润微薄，对纯碱压价情绪较强，重碱市场中低价货源增加，主流价格成交重心下滑50元/吨左右。
纯碱装置开工率随气温下降连续三周季节性回升，近一周增速有所放缓。当前纯碱行业开工负荷80.2%，周环比提升1.4个百分点，较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工负荷79.6%，联碱厂家平均开工负荷78.5%，天然碱厂平均开工负荷100%。纯碱厂家周度产量在54.1万吨左右。
纯碱生产企业库存再度回落。上周四国内纯碱企业库存总量在43-44万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比前一周库存下降3.3%，其中重碱库存27-28万吨。节前下游用户适度备货，纯碱厂家订单充足，局部地区轻碱货源偏紧，纯碱厂家库存下降。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平，9月底时全口径库存或再创新低。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
纯碱供应季节性修复，原燃料成本不断上移；需求端浮法玻璃预期稳定，光伏玻璃投产稳步攀升；行业库存深度去化，下游国庆节前补库需求有望释放。当前基差在400元左右，具备买入套保安全边际，建议浮法及光伏玻璃企业为四季度需求建立一定量的虚拟库存。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货冲高回落，主力01合约跌0.57%收于2449元/吨。
【重要资讯】
上周五国内尿素现货市场报价小幅探涨，主流区域20-40元/吨。供应方面，河南心连心、新疆中能等有计划检修，博源恢复生产，和宁、辽宁华锦、华昌预计近期开车，山西部分企业月底、10月陆续会停车检修，日均产量预计降至15.2-15.8，但后市有增加空间。农业需求方面，复合肥厂开工恢复中，采购量有所增加，工业需求多刚需采购，人造板需求偏淡，市场冬储拿货有支撑。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨，中国出口量将有3-4船。近期煤价上涨，工厂生产成本有所提升。目前工厂累积国庆订单中，由于10月山西晋城减产，部分下游提前补库。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回升，港口库存环比累积，有一定压力；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动，俄乌冲突升级有望扩大内外价差。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强，有日线5浪趋势。消息方面印标、国储招标消息有一定利多。操作上，短线关注前高2500阻力表现，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性，国庆订单存在一定博弈。

豆粕 【行情复盘】
23日晚间，美豆主力11合约继续偏弱走势，暂收于1426美分/蒲附近。豆粕主力2301合约走势相对坚挺，偏弱调整为主，收于4024 元/吨。
现货方面，国内豆粕现货非常强势，南通5320 元/吨涨480，天津5350 元/吨涨480，日照5320 元/吨涨480，防城5240 元/吨涨400，湛江5240 元/吨涨390。
【重要资讯】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】
截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)9月15日公布的月度报告数据显示，美国8月大豆压榨量减少近3%，低于平均预估。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
豆粕观点不变。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美豆优良率下调至55%，美豆收割进度3%偏慢，带动美豆期价拉涨，也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调，近期美豆11合约可能测试1500压力位置，市场关注点也将增加巴西播种方面。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，M2301冲高4100-4200元/吨的可能较大，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

油脂 【行情复盘】
上周五植物油期价大幅收跌，主力P2301合约报收7522点，收跌236点或3.04%;Y2301合约报收8946点，收跌178点或1.95%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价7940元/吨-8040元/吨，环比下跌200元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+250-350左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10090元/吨-10190元/吨，环比下跌20元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1000-1050元左右。
【重要资讯】
1、印尼棕榈油协会（GAPKI）贸易和促进部门负责人法迪尔·哈桑表示，2022年印尼毛棕榈油产量为4500万吨，低于去年的4690万吨。期末库存预计为500万吨，高于去年底的410万吨。因为油棕种植面积增幅有限，而单产下滑。目前正在重新种植，单产趋于下降。他认为2023年度产量可能低于2022年。
2、印度植物油生产商协会（IVPA）称，在2022/23年度（11月至次年10月），印度预计将进口约1400万吨植物油，比2021/22年度提高3.5%。其中棕榈油进口量将达到800万吨，占到大部分份额。印尼炼油协会的数据显示，2021/22年度（始于11月）的头10个月，即11月至8月份期间，印度植物油进口量为1138万吨，同比提高6%。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
宏观上美联储加息落地但表示将会继续大幅加息应对通胀，欧洲PMI等经济数据表现偏弱，全球经济衰退的预期导致大宗商品价格系统性回落。
印尼棕榈油库存连续回落但仍处于季节性高位，9-10月棕榈油仍处于季节性增产周期，产地供应偏宽松。但棕榈油价格大幅走弱后不管是食用需求还是能源需求均出现明显改善，9月1-20日马棕出口环比增加30.58-39.35%，买盘数量增加将对产地报价形成支撑。国内棕榈油到港数量恢复性增长，库存自季节性低位逐步回升，基差稳弱运行。
豆油产地方面，阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以远高于官方汇率出售大豆，农户销售大豆数量增幅明显，9月5-15日阿根廷豆农销售大豆数量相当于2021/22年度大豆产量的19.1%。但9月USDA报告对新作美豆单产环比下调1.4值50.5蒲/英亩，美豆新作期末库存环比下调4500万蒲至2亿蒲，美豆新作供需平衡表仍显偏紧，南美有一定丰产预期，但三次拉尼娜对南美大豆产量潜力是否造成影响仍有不确定性，需适当保留天气升水。国内市场方面，三季度大豆到港偏少，豆油库存处于季节性历史低位，9-10月豆类供给略显偏紧。
操作上短期宏观利空情绪占据主导，油脂期价大幅走弱，但棕榈油期价已接近前期低点，国内油脂供给整体仍略显偏紧，不宜进一步过分看空，短期建议观望为主。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约上周五震荡收涨，收涨88点或0.81%至10952元/吨。
现货市场：产区新花生价格自上周末以来受到提振，价格持续偏强运行。上周末，个别主力油厂入市收购原料花生，因收购时间较往年提前，一定程度上对产区起到了支撑作用。同时产区原料花生上货量暂未有明显高峰，因此价格维持偏强走势。油厂整体到货量平缓，价格起到托底作用。批发市场、食品厂等少量采购。进口米近期货量不多，继续偏强调整。截至9月22日，山东临沂油料花生周均价9513元/吨，较旧作油料均价提升10.30%；河南油料花生周均价9488元/吨；河南驻马店地区白沙新通货米均价10420元/吨，环比走高2.16%；进口米苏丹精米本周均价9460元/吨，环比偏强3.17%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货量13000吨，较上一周涨64.56%，出货量8820吨，较上一周上涨64.55%。本周部分批发市场到货继续增加，国庆临近，部分下游有补库需求，带动交易量上升。
据Mysteel调研显示，截止到9月23日国内花生油样本企业厂家花生库存统计39945吨，与上周相比增加3290吨。
【套利策略】
花生月间套利以观望为主。
【交易策略】
种植面积减少叠加部分地区单产受到不利影响，新季花生减产预期较强。春花生供给数量有限，麦茬花生零星上市，新花生供应数量近期整体偏少。花生粕跟随豆粕价格价格大幅走强后，部分压榨厂积极入市收购，收购价格稳中趋升对花生现货价格形成一定托底作用。短期重点关注花生上市节奏及压榨厂收购策略。从上市节奏上来看，9月底十月初开始，麦茬花生和东北花生将逐步集中供应市场，十月份上旬花生供给数量预计增幅明显。需求端食品厂面对高价或随用随采为主，后市重点关注其余大型压榨厂入市收购价格。操作方面前期多单继续持有，但不宜过分追高，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：23日晚间，菜粕主力01合约走势低开震荡，暂收于3078元/吨；菜油01合约晚间低开后先抑后扬，暂收跌于10512 元/吨 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格周内坚挺上涨，南通4220 元/吨涨410，合肥4070 元/吨涨360，黄埔4220 元/吨涨320。菜油现货价格上涨，南通12860 元/吨涨380，成都12910 元/吨涨380。
【重要资讯】
商品经纪和分析公司艾伦代尔公司(Allendale)基于生产者的调查发现，伊利诺伊，印第安纳以及衣阿华的玉米和大豆单产下降，全国范围内的平均单产降低。艾伦代尔公司预计2022/23年度美国玉米平均单产为每英亩172.39蒲，大豆平均单产预计为每英亩50.86蒲；【利多】
自9月10日起，巴西各州陆续拉开了新季大豆种植的序幕，尽管2021年巴西大豆产量曾受到拉尼娜气候导致的干旱的损害，但巴西豆农仍对今年的产量前景保持乐观；【中性】
截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%；【利多】
本周首次发布的大豆收获进度为3%，去年同期5%，五年同期均值5%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为5%；【利多】
美国全国油籽加工商协会(NOPA)9月15日公布的月度报告数据显示，美国8月大豆压榨量减少近3%，低于平均预估。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；【利空】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
菜粕观点不变。美联储鹰派加息75BP，后续预计将会维持加速加息节奏，对美豆形成一定空影响。美豆优良率下调至55%，美豆收割进度3%偏慢，带动美豆期价拉涨，也一定程度呼应9月USDA报告单产的下调，近期美豆11合约可能测试1500压力位置，市场关注点也将增加巴西播种方面。国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，暂时观望，等待冲高基差回归后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主，上方空间看到3100-3200元/吨，RM2301第一目标位2800元/吨。
菜油主力01合约于10000位置强支撑，短期或有反复，前期空单考虑止盈。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。10月中旬之前不看好油粕比，10月下旬以后考虑做多油粕比。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约上周五夜盘震荡整理走势，跌幅0.6%；CBOT玉米主力合约上周五收跌1.93%；
现货市场：上周全国玉米现货价格以稳为主。截至周五，北方港口二等收购2750-2800元/吨，集装箱一等玉米收购2800-2850元/吨，广东蛇口新粮散船2930-2950元/吨，集装箱一级玉米报价3000-3050元/吨，基本持平于前一周五；黑龙江深加工主流收购2500-2650元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620-2700元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨，基本持平于前一周五；山东收购价2720-2920元/吨，河南2600-2800元/吨，河北2600-2760元/吨，基本持平于前一周五。（钢联农产品网）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：截止 9 月 21 日加工企业玉米库存总量 218.1 万吨，较前一周下降 4.34%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022 年 38 周（9 月 15 日-9 月 21 日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米 98.6 万吨，较前一周增加 2.1 万吨；与去年同比减少 0.8 吨，减幅 0.76%。（钢联农产品）
（3）罗萨里奥谷物交易所9月21日发布月度报告，下调了阿根廷玉米和小麦产量预测，因为长期干旱影响了作物生长。交易所预计2022/2023年度玉米产量为5600万吨，低于之前估计的5800万吨。玉米播种面积从早先估计的820万公顷调低到800万公顷。交易所预测2022/2023年度小麦产量为1650万吨，低于之前预测的1770万吨。
（4）市场点评：美联储加息给市场施压市场，不过整体处于预期范围之内，施压力度有限。外盘市场来看，美玉米以及欧盟单产同比下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势不容忽视，目前对于外盘仍然维持回调幅度有限的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米1-5价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议关注逢低做多机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.41%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3120元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3130元/吨，较前一周五下跌20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9 月 15 日-9 月 21 日）全国玉米加工总量为 50.91 万吨，较前一周玉米用量增加 0.77 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 23.91 万吨，较前一周产量增加 0.28 万吨。开机率为 46.79%，较前一周升高 0.55%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 9 月 21 日玉米淀粉企业淀粉库存总量 86.4 万吨，较前一周下降 2.5 万吨，降幅2.76%，月降幅 15.59%；年同比增幅 30.24%。
（3）海关数据显示，8月国内玉米淀粉出口量902吨，环比减少4万吨，同比减少2万吨。
（4）市场点评：出口下滑明显，加重了市场消费疲弱的忧虑。中期来看，淀粉期价继续围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约短期或延续偏弱波动，操作方面暂时回归观望。

生猪 【行情复盘】
上周在冻肉储备投放逐步落地后，期价率先反应猪价回调预期，远月期价大幅增仓下挫，带动基差及远近月价差继续走强。截至上周五收盘，11合约收盘22800元/吨，周环比涨0.71%,主力01合约收盘22305元/吨，周环比跌4.66%。11基差（河南）1310元/吨，周环比涨500元/吨,01基差（河南）1805元/吨，周环比涨800元/吨。全周生猪现货价格偏强震荡，周末猪价小幅走低，全国均价24.21元/公斤，周环比涨0.58元/公斤，出栏体重持稳中回升，养殖端出栏积极性有所提高，中秋节后屠宰企业未完全复工，屠宰量仍处在低位。上周仔猪价格并未止跌且跌幅扩大。
【重要资讯】
截止上周储备共进行三批冻肉投放，国家发改委公告预计9月份国家和各地合计投放猪肉储备20万吨左右，单月投放数量将达到历史最高水平。我国月均生猪消费量约450万吨，集中投放使得单月供给增加明显。
基本面数据，截止9月23日，第39周出栏体重123.38kg，周环比增0.68kg，同比增0.58kg，猪肉库容率20.93%，环上周降0.43%，同比降6.70%。生猪交易体重稳中继续回升，节后两周屠宰量环比持续下滑，绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量62.35万头，环比上周跌3.87%，同比跌28.82%。博亚和讯数据显示，第39周猪粮比8.44：1，环比上周升1.76%，同比高84.14%，外购育肥利润795元/头，环比涨29元/头，同比涨1888元/头，自繁自养利润757元/头，环比涨53元/头，同比涨1367元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价64.53元/kg，环比上周跌4.11%，同比涨320.5%；二元母猪价格35.62元/kg，环比上周跌0.22%，同比下跌6.14%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期农产品板块延续强势，上游豆粕及玉米价格大涨带动养殖下游重心上移，但政策端对猪价调控力度加大，使得期价情绪走低。生猪基本面上，供给上 9月开始出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，踩踏式的集体抛售行为大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 9-10月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周饲料原料价格整体呈现高位震荡，鸡蛋指数全周高开高走。国庆备货带动鸡蛋现货价格止跌反弹。截止周五，主力01合约收盘4325元/500斤，全周最高4356元/500斤，最低4268元/500斤，环比上周涨1.45%；周中蛋价企稳反弹，周末蛋价再度上涨，主产区鸡蛋现货均价5.35元/斤，周环比涨0.32元/斤，主销区均价5.48元/斤，周环比涨0.18元/斤，全国均价5.40元/斤，周环比涨0.27元/斤。淘汰鸡全国均6.22元/斤，周环比涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月23日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.97天，环比前一周增0.01天，同比低0.07天，流通环节库存0.74天，环比前一周持平，同比降0.19天。淘汰鸡日龄平均521天，环比上周延后2天，同比延后32天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后回落带动蛋鸡养殖利润持续收缩，本周全国平均养殖利润1.15元/斤，周环比跌0.09元/斤，同比跌0.01元/斤；上周代表销区销量7749吨，环比增8.76%，同比增5.10%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：近期双节效应提振鸡蛋现货价格整体偏强运行，此外
原料端豆粕及玉米价格大涨对蛋价形成边际利多。现货端中秋节后蛋价保持季节性回调，但绝对价格仍然处在历史高位，基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度 7-8月份新增开产蛋鸡继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡或将环比下滑，存栏有望见顶回落。近期养殖利润环比小幅走低，老鸡占比提高后，养殖户在双节前后淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，8月份集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，当前鸡蛋整体估值偏低，期价存在修复的预期的空间及时间，参考养殖成本3900-4000点重要支撑位逢回调买入为主策略不变。
【交易策略】
多单谨慎持有，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘沪胶走势较弱。RU2301合约在12930-13050元之间波动，下跌1.18%。NR2211合约在9690-9800元之间波动，微涨0.05%。
【重要资讯】
上周（20220916-0922）中国半钢胎样本企业开工率为64.76%，环比+6.86%，同比+12.02%。本周中国全钢胎样本企业开工率为61.08%，环比+13.10%，同比+7.61%。周内半钢胎样本企业及全钢胎样本企业开工率均明显提升，全钢胎开工率提升幅度更大，前期检修企业开工逐步恢复，带动样本企业开工率走高，全钢胎内销部分型号缺货，节后为补齐缺货规格，适度提产。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到历史偏高水平，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
周五沪胶小幅回落，夜盘走势分化，RU继续走低，NR相对坚挺。台风“奥鹿”26日起即将给海南带来较多降雨，预计28日将以强台风级别在越南登陆。前期泰国东北部、越南主产区降雨频繁，台风登陆后可能给割胶工作带来更多不利影响。国内方面，中秋节后企业开工率虽有回升，但成品库存增加限制后期开工水平。美联储再次加息75个基点，不确定性暂时消解，宏观面形势相对利多。如果后期需求形势实质好转或是供应端遭受严重灾害，对于胶价的推动作用会增强，胶价还可能会大幅走高。终端企业可以适当加大逢低采购力度。

白糖 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘郑糖继续回调。SR301在5555-5607元之间波动，下跌1.31%。
【重要资讯】
2022年9月22日，ICE原糖收盘价为17.98美分/磅，人民币汇率为7.0790。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4969元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6329元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5244元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6688元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
国际糖价走低对郑糖有利空影响，5600元或再次成为重要压力。国内8月份外糖、糖浆等进口量同比大增，本年度外糖进口量超过预期。还有，8月末工业库存仍为近年来高位，且部分糖厂提前开榨，预期2022/23年度食糖产量将回升至1035万吨。国际市场，巴西产糖进度可能加快，本年产量或超过预期。全球经济前景黯淡也有利空影响。后期印度开榨进展和食糖出口情况也是重要影响因素。整体看，国内食糖供应宽松，国际糖价受产量增加且宏观面利空影响或许补跌，逢高做空仍是中长期操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
夜盘棉花震荡回落。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价涨50元。期货上涨，点价小批量成交。棉企继续积极促销一口价及特价资源，价格平稳，基差报价有所上涨。纺企继续适量采购一口价资源为主。
据USDA，9-15日一周美国22/23年度陆地棉净签约7348吨，较前周减68%；装运52685吨，增65%。新年度陆地棉签约3016吨，无新年度皮马棉签约。
棉纱期货涨跌不一，纺企表示下游订单小幅走淡补库谨慎，市场订单多由双十一与秋冬订单支撑，库存整体下行，部分因旧库存价格高不舍低价卖出而累库，走货心态仍占主导。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周冲高回落，下跌2.8%。
现货市场：进口木浆现货市场成交偏刚需，业者观望情绪浓郁，其中针叶浆市场上涨50-150元/吨，新一轮木浆外盘窄幅整理，叠加汇率变化，进一步加重业者惜售心态。进口针叶浆周均价7519元/吨，上涨0.90%；进口阔叶浆周均价6695元/吨，下滑0.02%。
【重要资讯】
白卡纸市场整体波动乏力，华南纸价略有抬升，带动国内市场重心略有上移。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价5318元/吨，较上周上涨0.25%。主流市场参考价格5200-5400元/吨。原料成本维持高位，纸厂促涨，部分贸易商继续试探拉涨；中秋过后，国内需求缺乏亮点支撑，内贸订单偏弱，多数区域促量成交为主，纸价上行乏力。华南尚处于国内低价区，加之部分出口订单相对稳定，纸价小幅上移；金九市场表现不及往年同期，加之国庆假期来临，市场观望气氛浓厚，全面上行驱动力不足。
【交易策略】
国内港口木浆库存变化不大，欧洲7月份化学浆消费量同比下降2.2%，库存减少9.9%，当前欧洲港口木浆库存跌破100万吨，处于历史低位。部分品牌漂针浆外盘报价公布，虹鱼、银星跌至970和960美元，俄针970美元，由于人民币汇率跌至7，因此漂针浆进口成本继续在7600-7700元/吨。供应方面，8月中国漂针浆进口量59.9万吨，环比增12.4%，同比减少8%，漂针浆进口量仍是历史同期最低，从近口数据看供应改善已出现，预计回升具备持续性，但绝对量还不高，因此进口量回到历史正常水平仍需一定时间，在此之前，供需进一步宽松可能要见到需求继续下滑，特别是海外市场。成品纸方面，国内纸张价格本周止跌，生活用纸价格维持高位，文化纸价格小幅上涨，白卡纸价格变化不大，纸浆9月以来重回高价区，因此近期纸价虽止跌甚至小涨，但纸厂利润改善不大，开机率回升还不明显，由于国内多省仍有疫情，因此国庆及年底需求改善预期谨慎，而随着美联储维持鹰派，欧美经济下行的风险持续加大，最终可能会带动海外纸浆需求下滑。
整体看，中期供应紧张的问题有望解决并带动高溢价回落，但时间还不明确，在此之前，纸浆价格预计维持区间整理，在上周期货大幅下跌后，期现价差再度拉大，支撑也可能会重新显现，2301合约关注6650和6500元两个支撑，中期看空单仍可逢高入场，但在进口继续回升前，不建议大仓位参与。套利方面，仓单集中且较少，多近空远正套逢低操作。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约上周呈现下跌走势，收于8228元/吨，周度跌幅为2.19%。
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.78 元/斤，与前一周加权平均相比下滑 0.07 元/斤，跌幅 1.82%；山东毕郭红将军80#以上好货报价为2.8元/斤，较前一周下跌0.3元/斤；陕西洛川晚熟富士70#起步半商品价格为3.55元/斤，相对稳定。 （卓创）
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月22日，全国冷库苹果库存量为17.33万吨，去年同期为31.6万吨，其中山东地区库存量为17.33万吨，去年同期为31.6万吨。当周库存消耗量为4.68万吨，同环比都有所下滑。 （卓创）
（2）市场点评：早熟苹果以及晚熟采青价格偏弱，给市场带来一定的压力。随着新季苹果收获季的临近，苹果期价由预期逻辑向现实逻辑转变，影响因素围绕旧果收尾价、早熟苹果市场变化以及新果的产量兑现三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，压制市场情绪，同时新果质量预期良好，进一步施压期价，不过减产形成支撑仍在，对期价存在一定的拉力，不过当前因素相比前期支撑力度减弱，整体运行区间预期下移。短期关注西部地区的收获表现。
【交易策略】
苹果期价短期或继续偏弱波动，操作方面建议暂时观望。