国际宏观 【美国隔夜经济数据表现参差，美联储加速加息预期不改】美国隔夜经济数据好坏参差，零售数据和就业市场数据表现相对强劲，而费城联储制造业数据和工业产出数据表现偏弱，通胀仍然维持在高位，美联储加速收紧货币政策的预期不变。具体来看，美国8月零售销售数据录得0.3%，好于预期的0%，前值修正为-0.04%；美国至9月10日当周初请失业金人数录得21.3万人，低于预期的22.6万人，为连续第五周下降；美国9月费城联储制造业指数录得-9.9，为2020年12月以来最低，预期为2.8，前值为6.2；美国9月纽约联储制造业指数录得-1.5，预期为-13，前值为-31.3。美国8月工业产出环比意外降0.2%，但制造业产出环比升0.1%，连续第二个月增长，且好于经济学家预期。美国7月商业库存环比升0.6%，为2021年5月以来新低。尽管美国宏观经济数据表现参差，但是美联储加速加息应对通胀的预期不变，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到9月加息75个基点的概率为80%，加息100个基点的概率为20%；到11月份累计加息125个基点的概率为36%，累计加息150个基点的概率为53%，累计加息175个基点的概率为11%。美元指数和美债收益率继续维持强势行情，而贵金属维持弱势，特别是黄金出现破位下跌，预计黄金近期将会维持弱势行情。对于美联储而言，预计联储2022年剩余时间或加息125-150BP，预期路径是可能是75 BP -50 BP -25 BP或者75P -25 BP -25 BP，前者可能性越来越大。对于美指而言，强势行情将会持续，当前因为政策差和经济差，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，美指继续高位运行，美指走势调整或需等到9月美联储议息会议或四季度，亦要关注欧洲四季度经济衰退情况。
【全球新一轮的经济衰退或难以避免】疫情冲击、地缘政治与政策收紧冲击，能源危机、粮食危机与供应链危机并存，全球经济新一轮的衰退或难以避免。国际货币基金组织发言人表示，预计经济放缓将在2023年转化为一些国家的经济衰退，但现在判断全球是否会出现大范围衰退还为时尚早。世行行长马尔帕斯认为，随着更多国家陷入衰退，全球经济增长可能会进一步放缓。进一步的加息和金融市场压力可能会使全球GDP增速在2023年放缓至0.5%，按人均计算为-0.4%，符合衰退的定义。巴克莱也预测主要经济体在今年第四季度将出现收缩。经济衰退危机对大宗商品形成利空影响，尽管近期大宗商品出现反弹行情，但是并非反转行情，大宗商品中长线依然会偏弱运行。
【其他资讯与分析】①欧洲央行副行长金多斯敦促采取“坚决行动”对抗创纪录的通胀，维持了官员们在上周历史性加息后进一步加息的呼吁。②美国劳工部称铁路公司、美国工会达成了一项初步的协议。白宫对此表示，达成的初步协议对美国经济和美国人民来说是一个重要的胜利。铁路工人将得到更高的工资，更好的工作条件，以及更放心的医疗费用。③日本财务省周四公布的数据显示，日本8月未经调整的贸易逆差已扩大到2.82万亿日元（合197亿美元），创下单月最大逆差记录，并已连续13个月出现贸易逆差，是自2015年以来贸易逆差持续最长的一段时间。

海运 【市场情况】
根据XSI-C最新集装箱运价指数显示，9月12日远东→欧洲航线录得$7713/FEU，较昨日下降$77/FEU，日跌幅0.99%，周环比下降4.58%；远东→美西航线录得$4342/FEU，较昨日下降$225/FEU，日跌幅4.93%，周环比下降12.03%。根据Alphaliner数据显示，9月14日全球共有6450艘集装箱船舶，合计25995948TEU。其中，亚欧、跨太平洋、跨大西洋三大主干航线的舱位供给分别达到446446、621970、163374TEU，昨日下降0.19%、上涨0.05%、下降0.17%。
【重要资讯】
1、由于最近一年新船订单较多，未来新船下水量会大幅增加。鉴于造船周期一般为1.5-2年以及船厂船台有限，很多订单建造周期后移，今年四季度新船下水相对有限，主要集中在明年1月之后交付。根据Alphaliner初步预测，2022年将交付30余艘7500TEU以上型船，其中16艘15000TEU以上型船；2023年交付110余艘7500TEU以上型船，其中60艘左右15000TEU以上型船；2024年交付190余艘7500TEU以上型船，其中15000TEU以上型船40余艘；2025年交付70余艘7500TEU以上型船，其中15000TEU以上型船30余艘。随着球集运市场持续趋冷以及前期新船订单较多，所以今年7月新承接订单量大幅回落至50654TEU，创今年以来新低；完工14艘船舶，合计79729TEU；7月手持订单量录得6946794TEU，低于6月。在造船热情不断减弱情况下，船舶交易价格不断回落，9月16日国际集装箱价格指数录得17996.75点，连续10周下降，回调幅度达到11.5%。
2、受第12号台风“梅花”影响，洋山港地区（盛东、冠东、尚东码头）于9月13日19:00起暂停空箱进提箱作业，9月14日07:00起暂停所有进提箱作业，外港地区（浦东、振东、沪东、明东码头）、吴淞港区宜东码头计划于9月13日22:00起暂停空箱进提箱作业。9月14日20:30“梅花”正式登陆浙江舟山，登陆时强度为强台风，成为今年以来登陆我国的最强台风，登陆时中心附近最大风力为14级（42米/秒），中心最低气压960百帕。午夜前后，“梅花”还将在浙江平湖到上海浦东一带沿海二次登陆。随着“梅花”逐渐向北移动，华东地区风力逐渐减弱，洋山港地区（盛东、冠东、尚东码头）于9月15日16:00起恢复所有进提箱作业，吴淞港区宜东码头计划于9月15日18:00起恢复所有进提箱作业。宁波舟山港从9月15日10:00起恢复重箱进提箱作业，12:00起恢复所有进提箱作业。台风“梅花”对于华东地区的上海港和宁波舟山港都产生2-3天左右的作业影响。与此同时，青岛港宣布从9月15日14:00起暂停所有进提箱作业。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市再度回落，标普500指数收跌1.13%。欧洲市场也出现全面下行。A50指数收跌0.29%。美元指数高位维持震荡，人民币汇率则明显走弱，突破重要关口7，关注今日人民币汇率中间价变动和央行态度。外盘变动总体仍有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国纽约制造业指数9月大幅回升，8月全美制造业产值也有增长，8月消费增长也超预期。当月进口价格下降令通胀压力缓和。上周首申失业金人数减少，劳动力需求仍强劲。经济数据多数有利好影响。且美国铁路公司与工会达成临时协议，大罢工得以避免。美国SEC主席对中方能否履行初步审计协议提出质疑。国内方面，境外机构连续七个月减持中国债券。此外，中俄领导人会晤后，宣布在双方核心利益上相互支持。昨日股指大幅下挫，但国内消息面影响有限，可能地缘政治风险有关。继续关注今天上午公布的8月重要经济数据，以及9月经济变动情况。预计工业增加值增速持稳，零售增速加快，国内经济将继续回升，基本面好转有利于市场情绪改善。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场主因，经济预期变动以及政策效果，尤其是房地产好转程度仍为基本面核心影响。
【套利策略】IC、IM远端反套空间升至6%以上和11%左右，资金成本合适可参与，中期贴水方向仍为继续收窄。跨品种方面，IH、IF和IC、IM比价和价差再度大幅上升，短期继续上行同时中期底部态势正在明确。
【交易策略】技术面上看，上证指数大幅下跌，主要技术指标继续全面走弱，部分出现死叉，短线险守3180点附近支撑，该位置可继续关注，压力主要位于3259点缺口以及3300点附近，震荡反弹走势被打破。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落延续调整，其中10年期主力合约下跌0.04%，5年期主力合约下跌0.07%，2年期主力合约下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅上行。
【重要资讯】
基本面上，周五国家统计局将公布8月份各项实体经济数据，近期公布的物价数据与外贸数据均低于市场预期，央行金融统计数据好转。国内政策支持力度加大，本周国务院常务会议决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；确定专项再贷款与财政贴息配套支持部分领域设备更新改造，扩市场需求、增发展后劲。本周多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，其中包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有10bp的下调。其中，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。公开市场，周四央行开展4000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%，当日有20亿元逆回购和6000亿元MLF到期。近期货币市场资金利率逐步收敛，目前DR001上行至1.2%以上，DR007上行至1.5%上方，预计随着三季末不断临近，资金面波动幅度可能加大。海外方面，美国8月通胀表现意外强劲，美联储加速加息预期大幅升温，9月加息75BP确定性强。美元指数重新上行至110附近，10年期美债收益率上行至3.4%上方，中美长期国债收益倒挂情况继续走阔，叠加近期人民币贬值加快，海外因素对国内市场影响加大。一级市场, 进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.1262%、2.2625%、2.5635%、2.927%，全场倍数分别为3.79、4.36、3.53、2.98，中标收益率低于中债估值。
【套利策略】建议继续参与做平曲线交易策略。
【交易策略】
昨日受海外因素影响，金融市场风险偏好仍然较低，国债市场表现虽好于股市，但也呈现高位调整态势。近期国内经济数据陆续公布，虽然主要经济数据依然偏弱，但因前期市场对经济走弱以及政策宽松等因素反应较为充分，近期数据对市场影响较低，周五需重点关注8月份实体经济数据表现。另外，海外市场美债收益率继续上行，中美长端收益率利差扩大，外部因素对国内市场影响加大。操作上，建议交易型资金等待调整买入，持债机构可利用价格高点做好风险管理和久期调整。

股票期权 【行情复盘】
9月14日，股指维持震荡，沪深300指数跌1.11%，报4065.35。上证50指数跌0.86%，报2745.42。中证1000跌1.08%，报6829.55。
【重要资讯】
据证券时报，多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，其中三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点；
李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步延长制造业缓税补缴期限，加力助企纾困；
人民币对美元汇率中间价报6.9101，较前一交易日上调15个基点。
北向资金盘中呈单边净流出态势，全日净卖出41.33亿元，其中，沪股通净卖出17.26亿元，深股通净卖出24.07亿元。
【交易策略】
股指波动率回落，波动率后期有望维持震荡回升的走势，中期以做多波动率策略为主，短期可卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权4.5。
股指期权：卖出10月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出10月7500认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的多数下跌。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前铜、菜粕等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、白糖等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铜、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，整体仍延续相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美债收益率倒挂现象加剧，显示市场仍担心美联储的激进货币政策可能诱发经济衰退。美国8月零售销售环比增长0.3%超预期，上周初请失业救济人数降至21.3万人，为连续第五周下降。国内方面，8月CPI、PPI低于市场预期，金融数据则超市场预期，未来货币政策实施空间仍较大。另外，国内疫情反弹，稳增长形式仍较为严峻。央行表示保持贷款总量增长的稳定性，要保障房地产合理融资需求。国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。外汇存款准备金率9月15日起由现行8%下调至6%。多家国有大行自9月15日起再度调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。
【交易策略】
海外通胀高企，加息速度加快，欧美未来大概率将走向衰退，因此中长期策略上建议还是防御性为主。短线市场风险偏好也下降。但是，金九银十消费旺季来临，抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注铜、原油、棕榈油、两粕等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、LPG、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国隔夜经济数据好坏参差，零售数据和就业市场数据表现相对强劲，而费城联储制造业数据和工业产出数据表现偏弱，通胀仍然维持在高位，美联储加速收紧货币政策的预期不变，大幅加息的预期令无收益黄金的吸引力继续降低，日内美元指数和美债收益率维持高位亦使得贵金属承压回落，贵金属维持弱势行情，伦敦金现破位下跌，跌破1675-1680美元/盎司的关键支撑位。周四，现货黄金震荡下行，并于美盘时段扩大跌幅，一度跌破1660美元，创2020年4月以来新低，较日高一度回调约38美元，最终收跌1.91%至1665.06美元/盎司；现货白银随黄金下行，一度跌破19美元关口，最终收跌2.36%至19.17美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走弱，沪金跌0.85%至383.6元/克，沪银跌0.88%至4391元/千克。
【重要资讯】
①美国8月零售销售数据录得0.3%，好于预期的0%，前值修正为-0.04%；美国至9月10日当周初请失业金人数录得21.3万人，低于预期的22.6万人，为连续第五周下降；美国9月费城联储制造业指数录得-9.9，为2020年12月以来最低，预期为2.8，前值为6.2；美国9月纽约联储制造业指数录得-1.5，预期为-13，前值为-31.3。美国8月工业产出环比意外降0.2%，但制造业产出环比升0.1%，连续第二个月增长，且好于经济学家预期。②国际货币基金组织发言人表示，预计经济放缓将在2023年转化为一些国家的经济衰退，但现在判断全球是否会出现大范围衰退还为时尚早。世行行长马尔帕斯认为，随着更多国家陷入衰退，全球经济增长可能会进一步放缓。进一步的加息和金融市场压力可能会使全球GDP增速在2023年放缓至0.5%，按人均计算为-0.4%，符合衰退的定义。③8月31日至9月6日当周，黄金投机性净多头减少13877手至103857手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少4513手至-12784手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【套利策略】
①金银比价已经超过90，而白银则会受经济衰退拖累，金银比上方空间相对有限，关注100关口。短期仍可做多金银比，但是不建议中长期持续做多金银比，盈利空间已经相对较小。②黄金内盘价格高于外盘价格，白银内盘价格亦高于外盘价格，存在内外价格套利机会。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。美联储政策收紧预期继续升温，贵金属高位回落，伦敦金现跌破关键支撑位，若有效跌破则进入熊市行情，关注破位下跌的有效性。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，伦敦金现跌破1675-1680美元/盎司关键支撑位，此支撑位为牛熊转化关键点位，若有效跌破则将会进入熊市行情，下方则可能测试1600美元和1530美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘政治紧张局势再度升温、经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，伦敦金现下半年再度回到1800美元/盎司的可能性依存。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，一度跌破18美元/盎司支撑，继续关注18美元/盎司（4000元/千克）和17.5美元/盎司（3900元/千克）关口支撑，核心支撑位调整为16.8美元/盎司（3750元/千克）；上方关注22美元/盎司位置（4800元/千克）。白银中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2212P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡偏弱，主力合约CU2210跌0.32%，收于62090元/吨，LME铜3个月报7711.5美元/吨。
【重要资讯】
1、9月15日LME铜库存增200吨至103225吨。
2、9月15日国内电解铜现货库存7.25万吨，较9月8日增0.23万吨，较9月12日增0.98万吨；上海库存5.58万吨，较9月8日增0.25万吨，较9月12日增0.56万吨；广东库存1.02万吨，较9月8日增0.04万吨，较9月12日增0.19万吨。（Mysteel）
3、据mysteel调研，8月国内铜杆产量合计约为91.75万吨，同比、环比分别下滑5.82%和1.11%。具体看：8月全国精铜制杆产量为78.24万吨，环比减1.57%，同比增0.43%；8月精铜制杆产能利用率为67.76%，环比下滑1.08%，同比下滑4.22%。8月再生铜杆产量为13.5115万吨，环比增长1.65%，同比下滑30.79%；8月再生铜杆企业产能利用率为37.26%，环比增长0.6%，同比下滑30.30%。9月，进入行业传统旺季，从月初订单表现来看，市场需求已有稳步回升，尤其是从提货表现来看，市场已有好转迹象，大型铜杆企业的集中性特征依然明显。
4、据mysteel调研国内79家铜板带样本企业，总涉及产能357万吨，数据显示2022年8月国内铜板带产量为22.55 万吨，环比下降3.3%，同比下降3.01%；其中大型铜板带企业产能利用率为76.13%，中型铜板带企业产能利用率在73.63%，小型铜板带企业产能利用率在72.16%，综合产能利用率在73.97%，环比下降3.3个百分点，同比下降3个百分点。从数据我们可以看出，整体8月铜板带产量下滑，产能利用率走弱，主因是疫情持续影响货物流通、高温天气能源紧张，有生产企业出现停产现象，七开五产量减少。
【交易策略】
最新公布的美国CPI数据环比有所下滑，但仍高于预期，核心通胀高于预期和前值，紧缩忧虑再度升温，目前CME美联储观察工具显示9月加息100个bp的概率超过25%。从基本面来看，随着气温的下降，前期限电对基本面的影响已经逐步消退，铜上下游开工均有所改善，从调研情况来看，受限电扰动的冶炼产能已经完全恢复，九月冶炼产量将在加工费继续抬升的刺激下有望冲击90万吨；而进入九月是铜“金九银十”消费旺季，目前电力建设景气度较高，房地产政策保交楼措施加码，市场对消费仍存良好预期。后市来看，随着超预期的CPI公布，短期市场可能再度进行紧缩和衰退交易，期货考虑轻仓试空，期权买入虚值看跌期权对敞口进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡偏弱，主力合约ZN2210跌0.6%，收于24655元/吨，LME锌3个月涨0.51%，报3172美元/吨。
【重要资讯】
1、9月15日LME锌库存减275吨至76100吨。
2、上海金属网讯：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存24570吨，较上周增加30吨。其中澳洲货物到港进入保税区，保税区内原有货物部分继续清关流出至墨西哥。
3、据SMM了解，截至本周二（9月13日），SMM七地锌锭库存总量为9.82万吨，较上周五（9月9日）增加1400吨，较上周一（9月5日）减少12100吨，国内库存录增。其中上海市场，中秋节内，广东转移锌锭到货仍然较少，最开始的转运锌锭多发往宁波市场，另外上海市场由于升水高企，下游拿货并不积极，周末上海小幅累库，预计明后天将由广东锌锭陆续到货；广东市场，在三地价差较大的影响下，广东大部分锌锭发至全国各地下游，或搬至上海仓库，周末广东库存持续录减。
4、截至当地时间2022年9月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价238欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨17欧元/兆瓦时。
【操作建议】
最新公布的美国CPI数据环比有所下滑，但仍高于预期，紧缩忧虑再度升温，美股、金属等风险资产普跌。基本面方面，因俄罗斯将北溪1号无限期关闭，引发市场对于能源紧缺的忧虑，欧洲天然气大幅上涨，令海外锌冶炼减产的预期再度升温。国内方面，随着全国电力供应的恢复，限电对基本面的影响已经消退，国内加工费持续反弹后冶炼增产意愿升高，而消费正值金九银十消费旺季，加之国家对基建的支持也在持续加码，供需皆边际走强下基本面未见明显矛盾。鉴于短期市场可能在计价加速紧缩的预期，短期工业金属面临下行压力，建议多单减仓，期权卖出波动率策略。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅主力合约收于15010元/吨，跌0.2%。SMM 1#铅锭现货价14850~15000，均价14925，较前一日涨25。
【重要资讯】
2022年8月全国电解铅产量26.83万吨，环比上升2.34%，同比下降3.17%。2022年1-8月累计同比下滑3.79%。8月中下旬以来，铅沪伦比值扩大，利于铅精矿进口，在一定程度上缓和国内矿供应紧张的局面。较为明显的是，铅精矿加工费终于止跌回升，其中云南地区铅精矿加工费报至1000-1300吨/金属吨，少数报至1400元/金属吨，铅精矿加工费上涨也为9月铅冶炼企业生产增量提供了一定客观条件。综合看，SMM预计9月全国电解铅产量将环比增量逾万吨至28.35万吨。
据SMM调研，本周（9月3日—9月9日）SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.91%，较上周增加0.21个百分点。 据调研，铅蓄电池市场消费平稳，在限电因素解除后，各大企业生产恢复。但电池产能过剩，并未出现供不应求。
据SMM调研，截止9月13日，SMM五地铅锭库存总量至7.1万吨，较上周五（9月9日）减少约800吨；较上周一（9月5日）增加1100吨。 据调研，由于亏损因素，以安徽为代表的再生铅企业普遍处于减产状态。后续随着交割货源进库，以及部分再生铅企业检修结束恢复生产，库存有回升可能。
【操作建议】
美国通胀数据偏强，加息预期强劲，美元反弹，有色仍显承压整理。国内基本面上，废电池价格趋于稳定未随铅价走弱下调，而国内铅产量8-9月预期环比增产。消费方面，蓄电池企业生产开工率回升，铅锭贸易维持正常运行。国内再生精铅利润收窄，亦有部分再生铅冶炼厂面临亏损，短期沪铅下方成本支撑明显。铅主力合约继续在震荡区14700-15300以内波动反复为主。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2210低开高走，受原油大涨的带动，早盘开始震荡反弹，报收于18880元/吨，环比上涨1.37%。夜盘继续走强；隔夜伦铝同步上行。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，A00铝锭现货平均升贴水0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，随着云南电力紧张限电政策最终落地，目前市场上的关注重点已经从能否减产转移到减产范围到底有多大上。此前消息称，减产幅度或在10%-20%之间，但随着SMM最新调研显示，部分铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，但减产幅度尚未明确，或达20-30%幅度。据外媒报道，罗马尼亚铝生产商Alro Slatina表示有可能在2023年5月前停止生产。目前Alro拥有大约2000名员工，建成产能26.5万吨，2022年1月已减产60%。下游方面，SMM 8月全国下游铝加工月度开工率中，仅铝线缆同比上升3.48%外，其余加工板块均大幅低于去年同期，8月需求延续淡势，进入9月以来，各版块需求仍未表现出明显旺季的迹象，市场回暖仍有待验证。库存方面，2022年9月15日，SMM统计国内电解铝社会库存67.5万吨，较上周四库存增加0.3万吨，较本周二库存下降2.1万吨，较去年同期库存下降9.3万吨，较8月底库存月度减少0.4万吨。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端受云南限产扰动，加之此前四川复产需要时间，整体再度趋紧。欧洲产能受能源危机影响进一步缩减。需求方面，“金九银十”旺季以来，下游加工企业开工情况不及预期，除部分环比小幅升高以外，不及往年同期水平。库存方面，社会库存小幅累库，以及伦铝库存继续上涨，利空铝价。目前沪铝盘面受供给端扰动影响以及原油大涨等因素震荡走强，短期可多单介入，中长期预计盘面延续宽幅震荡，可逢高进行空近月多远月的跨期套利操作，需关注限电以及欧洲事态的进一步发展。主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡有所反弹，主力2210合约收于176830元/吨，涨1.93%。夜盘震荡整理；隔夜伦锡有所回调。现货主流出货在184500-186500元/吨区间，均价在185500元/吨，环比涨6500元/吨。
【重要资讯】
1、 最新公布的美国商业原油储备库存大降814万桶，处于1984年以来的最低水平，拜登政府表示，美国可能开始补充战略石油储备，消息提振了原油走势。此外，美国铁路工人可能罢工、OPEC看好今明两年的全球石油需求预期及天然气价格持续上涨也都支撑了油价。隔夜美油、布油分别收涨1.91%和1.58%。
2、 欧盟委员会建议各成员国在高峰用电时段强制减少5%的用电量，总体用电量减少10%。将电力企业的“边际收入”上限定为每兆瓦180欧元。使用燃油、天然气和煤炭的发电企业在今年获得的利润如果超过以往三年平均利润的20%，超出部分的收入将被政府临时征收以补贴消费者。
3、 安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年8月上述企业精锡总产量为14347吨，环比上涨129.9%，同比上涨7.5%。
4、 Cornish Metals 报告了其 United Downs 项目的第一阶段钻探计划的最终分析结果。在地表以下近 650米处发现了的品位约5.07%的锡。
【交易策略】
美指高位震荡。欧洲方面则深陷能源危机困境，能源价格高企。基本面供给方面，国内锡冶炼厂复产产能开始逐步投放市场。近期沪伦比略有回升，进口盈利空间有所扩大，进口货源也明显增加。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业开工依然维持低位，镀锡板开工略有回升。库存方面，上期所库存开始回升，LME库存维持高位，smm社会库存环比增加，利空锡价。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能的持续放量，在依然整体偏低的下游开工面前，将呈现供大于求的格局。目前现货成交平平，下游以刚需采购为主，有一定低价接货的意愿。技术上，盘面低位震荡，在基本面偏弱的作用下，叠加美指走高，沪锡建议逢高沽空，上方压力位200000，下方支撑在150000一线。

镍 【行情复盘】
镍主力合约收于184620，跌2.47%，显著调整。SMM镍现货价194400~199300元/吨，均价196850元/吨，涨2550元/吨。
【重要资讯】
1、2022年9月14日——全球最大的钯和高档镍生产商、铂和铜的主要生产商——诺镍公司，公司宣布，当地时间9月14日上午09:04，公司科拉分部（Kola Marsh&McLennan Companies）镍电积车间2号钴段发生火灾。所有工作人员都迅速撤离了车间。无人受伤。车间已暂停营业。Kola Marsh&McLennan公司和俄罗斯紧急事务部的消防队正在现场灭火。成立了一个委员会调查事件的原因。公司正在对事件的后果进行评估，结果将及时上报。
2、据土耳其统计研究所(TUIK)的数据显示，2022年7月土耳其不锈钢卷材进口量约8.8万吨，同比增62%。 其中，5.1万吨来自中国，由于价格具有竞争力，同比增3倍多。从印尼进口1.7万吨，同比增2倍多；进口自意大利的量为7400吨，同比持平。
【交易策略】
美元指数震荡偏强，美联储加息预期仍继续带来压力。镍因俄镍车间着火消息日内有短线走升，不过从目前的信息来看主要还是影响车间的钴生产部分，因此对镍影响可能有限。从供给来看，电解镍8月产量下滑，9月可能微有增产，而镍生铁国产趋减进口趋增。价格回升，现货升水有所回落，成交节日前后转淡，后续关注进口到货情况。需求端来看，不锈钢下游加工逐渐有所恢复，不锈钢9月排产预期增加，海外减产，出口预期好转。新能源动力电池对硫酸镍需求仍将回升，有利于镍豆去库存。LME延续去库存，国内库存未来可能会因到货逐渐增加，震荡有所回升。注意美元指数走势，以及国内供需形势相对变化。镍关注18.5万元附近收复意愿，不利则可能下探17800-18000。近期关注国内经济数据变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2210收于16810，跌2.07%。
【重要资讯】印尼永旺冷轧项目于8月底9月初开始调试生产，目前已生产出成品几千吨，全部为304冷轧产品。印尼永旺冷轧厂年产能70万吨，目前产线还处于试产阶段。无锡市场不锈钢现货价格有所调整。9月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17600，平；甬金四尺17600，平；北港新材料17300，跌50；德龙17300，跌50；宏旺17300，跌50。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27200，平；张浦27200，平。2022年9月15日，全国主流市场不锈钢社会库存总量71.43万吨，周环比下降3.28%，年同比下降4.38%。其中冷轧不锈钢库存总量32万吨，周环比下降5.18%，年同比下降21.12%，热轧不锈钢库存总量39.43万吨，周环比下降1.68%，年同比上升15.50%。本周全国主流市场不锈钢社会库存依然以消化为主，节后现货价格上涨，市场询单氛围活跃，下游阶段性补库，成交尚可，因此社会库存仍有去库。其中300系去库主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，400系资源消化以地区性市场及佛山市场为主，而200系增量主要体现在无锡市场及佛山市场。不锈钢期货仓单不锈钢7614，降61。
【交易策略】不锈钢回调。300系不锈钢社会库存继续降库，近期需求有所好转而到货不足均带来支持。原料端企稳转强成本支撑有所转强。海外不锈钢减产或提振国内不锈钢出口需求。不锈钢17500附近得而复失，继续关口下方震荡走势，关注下档16500支撑。近期关注期现货库存变化，以及节后到货及需求变化。此外基差近期显现收窄，注意是否转负，若转负情况下，注意多现货空期货机会。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘震荡偏弱，下跌0.9%。
现货市场：北京地区开盘价格稳中有涨10，河钢敬业报价4020-4050，上午有些量，盘中期货下行，现货成交明显弱化，全天成交偏弱，但略好于昨日。上海地区价格较昨日持稳，中天3880-3900、永钢3950-3980、二三线3850-3930，成交比昨天强点，整体还是偏弱。
【重要资讯】
本周五大品种钢材产量976.99万吨，周环比增加4.69万吨。其中，螺纹钢产量307.08万吨，周环比降0.55万吨。本周钢材总库存量1606.14万吨，周环比增加21.85万吨。其中，钢厂库存量498.96万吨，周环比增加2.6万吨；钢材社会库存量1107.18万吨，周环比增加19.25万吨。
本周40家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为4245元/吨，环比上周增加22元/吨。平均利润为-176元/吨，谷电利润为-71元/吨，环比上周增加6元/吨。
济宁市鲁西南钢材市场、运河钢材市场受当地疫情防控措施影响于9月3日停业封控管理，已于9月15日恢复营业；目前济宁市任城区以外的处于低风险区的下游工地已逐步恢复施工。
【交易策略】
钢联数据显示，本周螺纹钢表观消费环比减少10%，对比2018、2019 及 2021 年中秋假期，螺纹消费环比降幅在5-8%之间，本周需求降幅大于往年，表现较弱。由于短流程持续亏损，钢厂主动减产，螺纹钢产量未继续增加，本周小幅下降，受需求走弱带动，螺纹自7月以来首次累库，库存同比降幅收窄至310万吨，同时库销比转增，但同比看库存压力仍不大。 近期受台风、疫情影响，消费有所下滑，但旺季需求情况仍待验证，季节性变化可以关注，短期在产量偏高及库存转增的情况下，上行驱动有所转弱，螺纹01合约关注3800附近压力，多单谨慎持有，逢高可适当减仓，需求进一步明朗前，整体维持区间运行，下方支撑3600元。

热卷 【行情复盘】
期货市场：热卷期货冲高回落，2301合约日内跌0.58%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3970元/吨，低合金加价150元/吨。部分商家暗降出货，市场交投氛围较差，整体成交偏弱。
【重要资讯】
1、9月15日，中钢协：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增3.26%。
2、9月15日，青岛：部分区域将放开限购，二手住房不再限购。
3、9月14日，台风“梅花”或将波及12省份，浙江多地宣布停课，江苏进入Ⅲ级重大气象灾害应急响应状态。
4、9月14日，越南对涉华彩涂钢板反倾销案启动新出口商复审调查。
【套利策略】卷螺差仍有一定做多空间，热卷周产量变动存在不确定性，热卷正套确定性下降，建议观望。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪，当前热卷现货成交不温不火。国内相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱。板材厂周产量持平，库存延续回落，表观需求环比继续走高。经济数据整体偏弱，8月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情再起，消费可能有一定影响。现实高温结束，需求或将转好。宏观情绪有一定缓解，板块情绪回暖，美国通胀超预期，鹰派加息打压预期。技术上，热卷主力01合约结构上构筑3550-4050区间。操作上，暂以区间思路看待，等待给出钢厂一定利润后中线空单再入场，短期在上方缺口3850附近受阻，回落至此前支撑区，整体趋势性不强，多单谨慎持有，可离场观望。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持盘整，主力合约下跌0.83%收于718.
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间集体反弹，中高品矿涨幅居前。截止9月15日，青岛港PB粉现货价格报770元/吨，日环比上涨17元/吨，卡粉报874元/吨，日环比上涨16元/吨，杨迪粉报704元/吨，日环比上涨2元/吨。
【基本面及重要资讯】
多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。
8月国内M2增速12.2%，前值12%，M1增速6.1%，前值6.7%，M0增速14.3%。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增390亿元。8月社融2.43万亿，较前值7561亿元大幅增加，好于预期值。
2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
1-7月汽车制造业利润2739.4亿元，同比下降14.4%，降幅较1-6月缩小11.1个百分点。1-7月全国钢铁行业利润同比下降80.8%。
美国8月Markit制造业PMI初值为51.3，创2020年7月以来新低，欧元区8月制造业PMI初值49.7，为近26个月以来的低位。
1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。
7月全球64国粗钢产量1.493亿吨，同比下降6.5%。7月中国粗钢产量8143万吨，同比下降6.4%，生铁产量7049万吨，同比下降3.6%。
7月我国铁矿石原矿产量8022.7万吨，同比下降3.5%，1-7月累计产量为57231.8万吨，同比下降3.3%。7月中国进口铁矿砂及其精矿9124.4万吨，环比增加227.5万吨，同比增加3.1%。1-7月累计进口铁矿砂及其精矿62682.3万吨，同比下降3.4%。
必和必拓公布了有史以来最高的年度利润，截止6月底财年，该公司基本盈利达到238亿美元，较前一财年增加近40%。
1-7月房地产开发投资79462亿元，同比下降6.4%，房屋新开工面积76067万平方米，下降36.1%。固定资产投资同比增长5.7%，比1-6月回落0.4个百分点，7月环比增长0.16%。
根据中国冶金工业规划研究院的预测，中国今年的钢铁消费量预计将下降0.7%至9.47亿吨。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
7月全球制造业PMI为51.2%，环比下降1.1个百分点，连续2个月环比下降并创2020年7月以来新低。
7月中国出口钢材667.1万吨，环比减少88.6万吨，同比增加17.7%。1-7月累计出口钢材4007.3万吨，同比下降6.9%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
最近一期全球铁矿石发运量2856.6万吨，环比下降7.7%。澳巴19港铁矿发运总量2374.1万吨，环比下降8.7%万吨。其中澳矿发运环比增加2.9%至1742.1万吨，发运至中国的量环比增加3.8%至1529.6万吨。巴西矿发运量环比下降30.4%至632万吨。
最近一期47港铁矿石到港量2347.2万吨，环比增加453.6万吨，45港到港量2238.1万吨，环比增加413.6万吨。
NMDC计划2023财年实现4600万吨铁矿石产量，同比增幅10%。该公司2022财年产销分别为4219万吨和4056万吨。
铁矿石昨夜盘维持盘整。钢厂利润近期再度被压缩至盈亏平衡点附近，限制炉料端价格进一步上行空间。本周成材表需虽然出现明显回落，近日主流贸易商建材成交量也出现下滑，但主要是受华东地区台风造成的短期影响。从水泥价格和混凝土发运量来看，进入9月后终端需求确在转好，日间成材现货价格仍小幅上调。基建端用钢需求9月有望出现回升。2019年以来结存的5000多亿元专项债额度10月底前有望发行完毕，优先支持在建项目。金九银十成材消费仍会表现出一定的旺季特征，但恢复力度仍不及往年同期。当前成材库存水平整体偏低，随着下游需求的改善供需可能会出现阶段性错配，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复。当前废钢供应偏紧，部分地区电炉亏损幅度加大，短流程开工率处于近年低位水平。高炉持续复产，本周五大钢种产量继续增加，铁矿实际需求进一步改善。钢厂主动补库意愿近期有所增强，港口现货日均成交趋于活跃。最近一期外矿发运再度出现回落，巴西矿降幅明显，铁矿石基本面近期有进一步改善空间，港口库存有望继续去化。多家国有大行9月15日起下调个人存款利率，成都等地生产逐步有序恢复，黑色系市场情绪短期偏乐观。
【交易策略】
台风影响过后成材终端消费有望阶段性改善，当前成材低库存，钢厂利润有望主动走扩。钢厂厂内铁矿库存水平处于低位，有补库需求，铁矿自身基本面走强，盘面具备阶段性反弹动力。
【套利策略】
随着高温天气逐步褪去，近期成材终端需求逐步进入旺季，钢厂利润空间后续有望出现主动走扩。铁矿价格弹性较大，终端需求改善对黑色产业链价格的正反馈开启后铁矿价格涨幅预计好于螺纹，可尝试逢高沽空螺矿比。近期铁矿石合约间结束了前期的近弱远强格局，受钢厂利润回升以及对铁矿阶段性补库预期的驱动，近月合约溢价短期有望继续走强。1-5 合约间可尝试阶段性正套。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间高开低走，主力合约上涨0.39%收于7176。
现货市场：近期锰硅现货市场价格稳中有升。截止9月15日，内蒙主产区锰硅价格报7160元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7150元/吨，日环比持平，广西主产区报7150元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
内蒙古包头市工信部发布关于印发《包头市铁合金行业产能置换工作指南》(试行)的通知。其中提到，铁合金产能实施总量控制，不再审批新增产能项目，且25000千伏安及以下矿热炉(特种铁合金除外)，原则上2022年底前全部退出。对确有必要建设的，按1.25：1实施产能减量置换。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
本周五大钢种产量环比增加4.69万吨，对锰硅需求增速放缓。
华东等地钢招展开，湖南某钢厂9月硅锰定价7380元/吨，数量10000吨，承兑含税到厂；江西某钢厂硅锰定价7360元/吨,7000吨，承兑含税到厂。广东某钢厂本轮锰硅招标7400元/吨，本轮采量4000吨。
7月锰矿进口262.25万吨，环比增加10.89%，同比减少20.94万吨。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅锰库存均值为18.56天，环比减少2.88%，同比下降11.41%。
上周全国锰硅供应148365吨，周环比增加2.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为39.82%，周环比上升1.33个百分点；日均产量为21195吨，周环比增加425吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量222200吨，环比增加200吨。
河钢9月钢招采量19900吨，环比增加200吨。本轮招标价为7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
UMK9月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为4.5美元/吨度，环比下降0.6美元/吨度。Juptier9月对华Mn36.5%南非半碳酸块4.5美金/吨度，环比下调0.6美元/吨度。
康密劳10月对华加蓬块装船价4.7美元/吨度，环比下降0.8美元/吨度。South32对华10月高品澳块报价5.05美元/吨度，环比下跌0.97美元/吨度，南非半碳酸4美元/吨度，环比下跌0.55美元/吨度。
锰硅盘面昨日间高开低走，现货市场价格维持稳定。本周成材表需出现回落，黑色系盘面午后集体回落。但主要是受华东地区台风造成的短期影响。从水泥价格和混凝土发运量来看，进入9月后终端需求确在转好，日间成材现货价格仍小幅上调。当前成材库存水平整体偏低，随着下游需求的改善供需可能会出现阶段性错配，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复，对炉料端价格支撑力度将增强。北方主流大厂本轮钢招价格敲定7350元/吨，较首轮询盘价上调100元/吨，环比8月下降50元/吨。钢厂厂内硅锰库存水平偏低，9月主流大厂增量钢招，另有部分钢厂出现补招。当前部分钢厂已达到满产的状态，本周五大钢种产量增幅放缓，锰硅需求端短期进一步改善空间有限。近期锰硅厂家利润水平仍偏低，厂家整体开工意愿不强。但节前复产开始增多，节后新增开炉增多。原料方面，焦炭价格节后上涨，锰矿现货市场挺价意愿增强，本周价格缓步上调，成本端对锰硅价格的支撑力度增强。
【交易策略】
锰硅基本面近期有所走强，钢厂利润后续有望改善，节后成本端上移，锰硅价格有望跟随炉料端阶段性反弹。
【套利策略】
五大钢种产量持续回升，新一轮钢招开启，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求逐步走出淡季，钢厂利润水平有一定的修复空间，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润的影响，铁合金供给端短期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，锰硅 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间高开低走，主力合约上涨0.72%收于8142。
现货市场：硅铁现货市场价格昨日间小幅回升。截止9月15日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报7700元/吨，日环比上涨50元/吨，甘肃兰州报7700元/吨，日环比上涨50元/吨。
【重要资讯】
神木市场兰炭首轮下跌落地，企业进入全面亏损状态。
山西第一轮焦炭提降开启，本轮下调100-110元/吨，焦企利润再度被压缩。
8月中国综合PMI从52.5降至51.7，经济总体放缓，制造业PMI从49升至49.4，萎缩速度略有放缓，超出市场预期的49.2，非制造业PMI从53.8降至52.6，高于市场预期的52.3.财新8月制造业PMI49.5,前值50.4，回落至荣枯线之下，显示制造业在经历了2个月的扩张后重现收缩。
8月河北省钢铁行业PMI环比上升17.3%至54.2%，16个月以来第一次站上荣枯线以上。新订单指数为58.1%，较上个月上升22.1%。
本周五大钢种产量环比增加4.69万吨，对硅铁需求增速放缓。
99.90%镁锭陕西地区主流报价出厂现金含税24000-24500元/吨，下游需求恢复较慢。
据海关数据显示，2022年7月硅铁出口总量60278.118吨，较6月出口量增加429.434吨，环比增0.72%，好于预期。
央行开展4000亿元1年期MLF操作，利率下调10个基点，8月有6000亿元MLF到期。1年期LPR下调5个基点至3.65%，5年期以上LPR下调15个基点至4.3%。
2022年7月份居民消费价格同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%，环比上涨0.5%。2022年7月份工业生产者出厂价格同比上涨4.2%，预期4.9%，前值6.1%，环比下降1.3%。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
河钢硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招价格8200元/吨，环比上调200元/吨。
据Mysteel调研，8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%。
7月份乘用车市场零售达到176.8万辆，同比增长17%，环比下降9%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38.38%，周环比上升0.41个百分点，日均产量13376吨，周环比下降220吨。上周全国硅铁产量9.3万吨，周环比减少0.2万吨。
硅铁盘面昨日间高开低走，现货市场价格上调50元/吨。本周成材表需虽然出现明显回落，近日主流贸易商建材成交量也出现下滑，但主要是受华东地区台风造成的短期影响。从水泥价格和混凝土发运量来看，进入9月后终端需求确在转好，日间成材现货价格仍小幅上调。当前成材库存水平整体偏低，随着下游需求的改善供需可能会出现阶段性错配，钢厂利润旺季有望出现一定幅度的主动修复，对炉料端价格支撑力度将增强。8月国内钢厂厂内硅铁库存均值为16.96天，环比下降13.07%，同比下降16.54%，处于低位水平。五大钢种产量本周继续回升，钢厂对硅铁有阶段性补库需求，北方主流大厂硅铁9月钢招采购量2400吨，环比增加300吨，本轮钢招采价8200元/吨，环比上调200元/吨，量价齐升。金属镁价格维持低位运行，下游需求未见明显好转。硅铁当前的低利润水平使得厂家开工意愿不高，硅铁供给端维持稳定，暂无新增开停炉，上周全国硅铁产量9.3万吨，周环比减少0.2万吨。硅铁基本面进一步走强，最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.03万吨，环比下降18.56%。神木地区兰炭价格首轮下调落地，硅铁成本端下移。
【交易策略】
硅铁厂家短期开工意愿不高，但五大钢种产量持续回升，新一轮钢招开启，供需阶段性改善。随着终端需求走出淡季，钢厂利润空间改善，硅铁价格短期具备一定的反弹空间。
【套利策略】
五大钢种产量进一步回升，铁合金需求端改善，提振近月合约估值。同时终端需求即将走出淡季，钢厂利润后续有望进一步改善，对铁合金价格的正向反馈将增强。受电力因素和低利润制约，铁合金供给端近期受到抑制，对近月合约的支撑力度强于远月。综合来看，硅铁 1-5 合约间存在阶段性正套的机会。 从去年能耗双控目标提出后，硅铁自身价格弹性就一直好于锰硅，意味着在铁合金的下跌行情中硅铁-锰硅价差通常趋于收敛，而上涨过程中硅铁涨幅更为明显。短期来看成材终端需求将迎来复苏，钢厂利润空间有所修复，铁合金供需基本面改善，价格具备阶段性上行动力。后续硅铁-锰硅价差有进一步走扩的空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力01合约跌0.73%收于1495元。
【重要资讯】
现货方面，本周浮法玻璃市场价格涨跌互现，出货有所分化。经过前期部分产线冷修，目前整体供需结构矛盾有所缓解，但供应仍存过剩。近期价格、出货均有所分化，价格存优势区域厂家出货相对较好，带动部分区域厂家价格根据自身情况有所调整。目前厂家仍将保持一定产销为主，但下调意向转弱，预计短线主流仍将稳中偏弱运行，或有零星上涨。
供给方面近期有连续减量。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产254条，日熔量共计168840吨，较上周减少600吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。天津信义玻璃有限公司600T/D二线原产白玻，9月15日放水冷修。漳州旗滨玻璃有限公司600T/D二线原产水晶灰玻璃，9月上旬投料转超白。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂订单新增不及预期，整体开工低于往年同期水平。个别地区依然受到特殊因素影响，开工有限。资金压力仍在，终端需求没有明显起色，中下游备货积极性较差。
玻璃生产企业库存连续四周回升。截至9月15日，重点监测省份生产企业库存总量为6681万重量箱，较上周库存增加94万重量箱，增幅1.43%，库存天数约33.44天，较上周增加0.48天。
【套利策略】
已售商品房的竣工交付得到高度重视，但短期新房销售及新开工的转暖尚需时日，建议关注玻璃作为建材板块套利操作中多头配置的价值。
【交易策略】
随着“保交楼、稳民生”资金支持力度增强，保竣工的努力与高温季过后需求的阶段性回升叠加，接下来一段时间需求向好概率增大。建材领域落实碳达峰或从供给端或成本端助推玻璃价格企稳回升。玻璃深加工企业可根据需要，择机把握盘面低位买入套保机会，以稳定加工利润。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开震荡，主力合约收于665.5 元/桶，涨0.11 %。
【重要资讯】
1、沙特时隔3个月再度成为印度的第二大石油供应国，以微弱优势超越俄罗斯，而伊拉克仍位居榜首。尽管印度对沙特的原油进口增加，但因其削减对非洲的进口，欧佩克在印度的石油进口中所占的份额降至至少16年来的最低水平。印度对俄罗斯石油的月度进口量在6月创下纪录后一直在下降。
2、当地时间9月15日，伊朗外交部发言人卡纳尼发表声明，强烈谴责美国宣布对部分伊朗公民和公司实施制裁的行为。卡纳尼强调，伊朗作为一个多次遭受网络攻击的国家，一直是负责任地应对网络攻击威胁的国际努力的重要组成部分。卡纳尼表示，美国此前一直对针对伊朗基础设施以及和平核设施的多次网络攻击保持沉默，美国甚至直接或间接支持这些攻击，这是典型的“双标行为”。
3、伊朗外交部发言人：全面恢复伊核协议的希望并没有变得暗淡，伊朗仍然准备与国际原子能机构进行建设性合作。
4、德国商业银行：自8月初以来，布伦特原油价格大部分时间都在100美元/桶以下。任何攀升的尝试都失败了。对美国和欧洲即将到来的经济衰退，以及对新冠疫情的担忧，都令价格承压。迄今为止相当强劲的石油需求可能会失去增长动力。同时欧佩克+正在考虑减产，在10月份，产量已经略有减少。综上，预计到2022年底，布伦特原油价格将为90美元/桶。
【套利策略】
受交割因素影响，SC原油近端表现仍然相对偏强，短线建议正套以及多内空外。
【交易策略】
欧美激进加息叠加美元指数走强，商品走势承压，但欧美进一步加大对俄制裁约束俄油供给，伊朗核协议仍存变数，短线地缘政治紧张情绪仍会支撑油价，令油价表现抗跌，但整体波动区间预计仍然会下降。而在交割因素影响下，SC原油近端会继续表现强势，但不建议单边追涨。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3640 元/吨，跌1.49%。
现货市场：周一中石化华南地区炼厂价格上调30元/吨，此后几日山东地区低端价格有所走跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4800 元/吨，山东4405 元/吨，华南4840 元/吨，西北4450 元/吨，东北4800 元/吨，华北4330 元/吨，西南4940 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大增。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内78家主要沥青炼厂总开工率为44.5%，环比上涨1.6%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比明显下降，合计检修量为40.98万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面：国内降雨范围进一步缩小，天气条件有利于公路项目施工，一些大型公路项目进入施工期，沥青道路需求进一步改善，但受制于资金面紧张以及铺路成本较高，小型公路项目进度仍然缓慢。而由于成本走跌，下游贸易商备货较为谨慎，投机需求受到抑制，多以消耗库存为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比增长，社会库存环比下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为94.6万吨，环比增加1.7万吨，国内70家主要沥青社会库存为69.2万吨，环比减少2.8万吨。
【套利策略】
近端基本面边际转弱，沥青月差将进一步收窄，建议短线做空Bu2212-Bu2306价差。
【交易策略】
成本端趋势走跌对沥青走势形成打压，而近期沥青供给增长明显，旺季需求表现一般，库存水平低位。盘面上，短线走势预计震荡偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2301合约下跌51元/吨，跌幅1.77%，收于2834元/吨；低硫2211合约下跌246元/吨，跌幅5.15%，收于4527元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡企业发展局（ESG）：截至9月14日当周，新加坡燃料油库存下降50万桶至1940万桶。
2.伊朗外交部发言人：全面恢复伊核协议的希望并没有变得暗淡，伊朗仍然准备与国际原子能机构进行建设性合作。
【套利策略】
现低、高硫燃料油裂解价差继续低位运行，暂时未看到裂解价差大幅走强驱动力，观望为主。
【交易策略】
原油价格依然处于下跌趋势，受经济衰退以及美国政府80美元/桶收储被证伪影响，原油价格下跌，中长期来看，原油市场依然处于货币政策利空压力以及供需强现实基本面博弈之中。
燃料油方面，预期9月份来自西方燃料油套利货总量超过500万吨，8月份数据显示为420万吨，其中预计来自西方的低硫套利货数量达200万吨，较8月份亦明显增加，俄罗斯高硫燃料油继续运往东方市场，中东地区对高硫燃料油发电需求随着气温的变化开始显示出缓解迹象，但本周公布新加坡地区燃料油库存去库，一定程度提振高硫价格，但总体难改高硫燃料油相对疲软局面，低硫燃料油方面，新加坡地区较为刚需的船用油需求给市场带来一定支撑，但随着全球经济的边际放缓，低硫船燃作为与经济密切相关的终端需求行业，需求提振作用不明显。现随着低、高硫燃料油裂解价差继续低位，后市预计紧跟国际原油波动为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格回落为主，继续在整理区间波动，TA2301合约收5688元/吨，跌幅1.63%，日度减仓2.03万手。
现货市场：9月15日，PTA现货价格下跌24元/吨至6690元/吨，贸易商以及工厂出现货为主，预期现货有所宽松，下游聚酯刚需零星递盘，基差小幅走弱。
【重要资讯】
(1) 美国政府考虑80美元/桶收储被证伪，原油价格大幅回落，中长期来看，原油市场依然处于货币政策利空压力以及供需强现实基本面博弈之中。
PX方面：福海创一套PX装置已重启，近期将产出，国内供应能力增加下，PX供需紧张局面有所缓解。9月15日，PX价格收于1111美元/吨CFR中国，日度下跌30美元/吨。
（2）从供应端来看，截至9月15日，PTA开工率为68.97%，日度上行0.5个百分点。装置变动：西南某100万吨装置12日因故障停车，14日重启中，华东一套64万吨PTA装置停车，预计20天附近，受台风影响，华东两条共计720万吨PTA装置负荷自上周五8成附近下降至65%附近，预计13日夜间降至5成附近。
（3）从需求端来看，截至9月15日，国内聚酯行业产能利用率为83.56%，日度持平。产销方面：15日江浙涤丝产销依旧偏弱，平均估算在3-4成。
【套利策略】
基差策略：PX紧张局面有所缓解，国内PTA现货预期有所宽松下，基差开始走弱，建议可参与基差回归行情。
【交易策略】
本周PTA供给依然受限，需求端变动不大，供需总体继续维持去库态势，近期PTA加工费依旧高位，随着国内PX开工负荷回升，预计后市PTA紧跟PX波动为主，建议前期多单止盈离场，重点关注PTA区间波动进展。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅下跌，LLDPE2301合约收8066元/吨，跌0.92%，增仓0.15万手，PP2301合约收7937元/吨，跌1.49%，减仓0.69万手。
现货市场：聚烯烃现货市场小幅走弱，国内LLDPE的主流价格在8200-8600元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8080-8200元/吨，华东拉丝主流价格8200-8250元/吨，华南拉丝主流价格8170-8350元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，近期装置检修与重启并存，预计聚烯烃供给小幅范围调整。截至9月15日当周，PE开工率为80.17%（+0.36%），PP开工率81.14%（-1.3%）。PE方面，扬子巴斯夫、恒力、中韩石化、燕山石化、万华化学、塔里木石化停车，中安联合重启，扬子巴斯夫、中韩石化计划近期重启； PP方面，东华能源、神华宁煤、宁波台塑、广西钦州、万华化学停车检修，中安联合重启，兰州石化、镇海炼化、神华宁煤、东华能源、宁波台塑、广西钦州计划近期重启，福建联合计划近期停车。
（2）需求方面：截至9月9日当周，农膜开工率43%（+3%），包装61%（+4%），单丝51%（持平），薄膜52%（持平），中空50%（+1%），管材38%（+2%）；塑编开工率46%（+2%），注塑开工率49%（+2%），BOPP开工率60.44 51.63%（+8.81%）。随着步入年内旺季，下游订单逐步跟进，需求好转，但下游订单不及往年。
（3）库存端：9月15日，主要生产商库存水平在68万吨，较上一交易日去库1.5万吨。截至9月9日当周公布PE社会库存16万吨（-0.6万吨），PP社会库存4.104万吨（-0.377万吨）。
【套利策略】
等待塑料1/5价差回落之后的介入机会，暂时观望。
【交易策略】
近期装置检修与重启并存，供应端变化不大，部分货源小幅让利出货；下游方面，前期节前阶段性补货基本结束，虽然步入年内旺季，需求有好转预期，但目前来看，下游新增订单有限，不及往年水平。预计聚烯烃短期持续上涨动能不足，建议轻仓试空，关注成本端价格波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇下跌，EG2301合约收4439元/吨，跌1.36%，减仓0.78万手。
现货市场：乙二醇小幅下跌，华东市场现货价4421元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，随着油制陆续重启，供应有低位小幅回升预期。装置方面，武汉石化28万吨装置9月15日重启；恒力石化180万吨装置因乙烯装置故障9月13日停车，预计时间10-15天；古雷石化70万吨装置9月13日停车检修；通辽金煤30万吨装置8月26日停车检修，目前检修结束，升温重启中；新杭能源40万吨装置目前升温重启中；新疆广汇40万吨装置原计划9月初重启，现延迟至10月。截止9月15日当周，乙二醇开工率为46.42%（-8.16%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，随着逐步迈入年内旺季，需求有修复回暖预期，但空间需要关注终端需求恢复情况。周四，聚酯开工率83.54%（-0.02%），聚酯产销35%（+3.2%）。
（3）从库存端来看，据隆众统计，9月15日（周四）华东主港乙二醇库存为88.26万吨，较本周一去库0.98万吨。9月16日至9月22日，华东主港到港量预计15.76万吨，预期到港量低于往年均值水平。
【套利策略】
现货基差为-53元/吨，套利空间不大，暂时观望。
【交易策略】
随着部分煤制企业近期计划重启，但是恒力两套大装置因上游装置故障停车，供给回升受阻，负荷再次大幅下降；需求方面，随着逐步步入年内旺季，需求有继续修复预期，但较往年有一定差距。预计乙二醇短期走势偏强，但盘面上涨动能逐步衰退，关注终端订单跟进情况。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF11收于7500，跌90元/吨，跌幅1.19%。
现货市场：供应偏紧现货价格上涨，工厂产销42.38%（+25.54%），产销一般，江苏现货价7800（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。原油多空交织，油价震荡；PTA 开工仍然相对低位，库存持续下降，供需面较好，绝对价格受成本牵动；乙二醇开工回升而进口减量，需求环比好转，价格震荡回升。（2）供应端，企业停车降负增加，供应收缩。仪征化纤9月13日开始减产420吨/天；福建经纬20万吨装置计划9月13日重启；江阴地区三房巷、华宏、华西村和向阳陆续停车降负；洛阳实华5万吨8月30日停车，重启待定；新装置湖州中磊7.5万吨新装置8月底投产，新凤鸣江苏新拓新材30万吨8月28日投产。截至9月9日，直纺涤短开工率73.9%（-6.7%）。（3）需求端，下游开工回升，但是下游高库存和终端需求改善力度预计有限，仍将压制短纤需求。截至9月9日，涤纱开机率为63%（+3.0%），高温缓解限电缓解，开工继续回升。涤纱厂原料库存11.2（+2.0）天，由于终端需求无明显改善，纱厂刚需补货为主，原料库存维持在10天左右。纯涤纱成品库存21.5天（-4.2天），产销阶段性好转成品去库，但库存仍高于历史同期。（4）库存端，工厂库存13.8天（+0.2天），供需未实质性好转，库存将维持相对高位。
【套利策略】短纤月间维持back结构，短纤11/01价差预计震荡偏强，建议偏多思路对待。
【交易策略】
供应方面，企业降负增加，供应减量。需求方面，终端需求环比好转，下游刚需为主。利润方面，短纤持续亏损程，企业降负挺价操作或增多。综合来看，短纤价格表现坚挺，建议偏多思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续减仓下跌。EB10收于8774，跌145元/吨，跌幅1.63%。
现货市场：现货价格下跌，出货了结压制挺价惜售。江苏现货卖9500/9600，9月下旬9310/9340，10月下旬8850/8870。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。原油多空交织，油价震荡；纯苯港口累库，价格偏弱；乙烯供应趋紧需求回升，价格震荡偏强。（2）供应端：装置检修较集中，供应偏紧，关注装置检修落地情况。山东玉皇其中20万吨装置9月14日重启；汇丰2.5万吨装置9月15日重启；天津大沽50万吨计划9月16日停车检修一个半月；中化泉州45万吨9月13日停车检修10天左右；江苏新阳30万吨9月8日重启；大榭石化36万吨9月5日故障临停10天；镇海利安德60万吨前期降负至7成，目前提负运行；辽宁某15万吨装置计划9月份短停；巴陵石化12万吨计划9月5日检修50天；天津渤化45万吨重启后预计9月初出产品。截止9月15日，周度开工率72.41%（-0.75%）。（3）需求端：下游再度进入亏损，行业开工有回调压力。截至9月15日，PS开工率71.91%（+2.70%），EPS开工率52.38%（-7.89%），ABS开工率86.02%（+0.37%）。（4）库存端：截至9月14日，华东港口库存4.55（+0.46）万吨，近期台风频繁，船货到港不及预期，库存回升缓慢。
【套利策略】苯乙烯供需偏紧，EB10/11价差预计震荡偏强，建议做多，目标区间350-400元/吨。
【交易策略】
苯乙烯利润修复，部分装置重启提负，同时下游再度步入亏损，需求压制价格，预计中旬苯乙烯价格有回调压力，但总体趋势是下游产能投放供需偏紧，支撑苯乙烯价格震荡偏强。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG10合约震荡收星，截止收盘，期价收于5511元/吨，期价下跌65元/吨，跌幅1.17%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至9月9日当周，美国商业原油库存4.29633亿桶，较上周增加244.2万桶，汽油库存2.1304亿桶，较上周下降176.8万桶，精炼油库存1.1602亿桶，较上周增加421.9万桶，库欣原油库存2464.8万桶，较上周下降13.5万桶。CP方面：9月14日，10月份沙特CP预期，丙烷650美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷620美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。11月份沙特CP预测，丙烷659美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷629美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。现货方面：15日现货市场暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5578元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下跌50元/吨至6950元/吨。供应端：本周，山东、华东、西北分别有一家企业检修结束，综合来看，本周国内供应回升。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为51.24万吨左右，周环比增0.93%。需求端：当前工业需求仍维持稳定，卓创资讯统计的数据显示：9月15日当周MTBE装置开工率为54.46%，较上周下降3.01%，烷基化油装置开工率为54.65%，较上期增加1.05%。随着气温逐步回落，民用气需求逐步回升。库存方面：截至2022年9月15日，中国液化气港口样本库存量在192.07万吨，较上期增加5.3万吨，环比增幅2.84%。按照9月15日卓创统计的数据显示，9月中旬，华南10船冷冻货到港，合计25.7万吨，华东14船冷冻货到港，合计49万吨，到港量偏多。预期下期港口库存将维持高位。
【套利策略】
当前暂无较好套利机会，建议暂时观望。
【交易策略】
从盘面走势上看，20日均线附近依旧具有较强支撑。从基本面角度来看，随着气温转凉，民用气需求将有所回升，工业需求整体维持稳定，由于PDH装置持续亏损，开工率偏低，工业需求整体稳中偏弱，期价缺乏持续性的上行驱动，操作上不宜追多，以回调轻仓介入多单，后期密切关注原油波动情况。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤01合约震荡收星，截至收盘，期价收于2006元/吨，期价上涨4.5元/吨，涨幅0.22%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.33%较上期值增0.31%；日均产量62.74万吨增0.48万吨；原煤库存216.28万吨降4.92万吨；精煤库存162.49万吨降0.91万吨。产地煤矿供应仍未有明显趋势性变化。汾渭能源统计的53样本煤矿原煤产量为615.77万吨，较上期增加4.17万吨。进口方面：14日，甘其毛都口岸通关超530车，满都拉口岸通关下降至163车，策克口岸通关车287车左右。三大通关口岸通关超过1000车，日均通关量超过12.5万吨。需求方面：焦化企业利润偏低，部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘，开工率小幅回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.74%，较上期增加0.19%。全样本日均产量116.46万吨，较上期增加0.16万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2314.29万吨，较上期增加18.69万吨，环比增加0.81%，同比下降17.837%。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。当前宏观逻辑仍是期价驱动的主导逻辑，而产业逻辑位居其次，从焦煤自身基本面来看，叠加临近二十大，煤矿产量均有减产预期，市场对炼焦煤需求略有好转，部分前期停产洗煤厂受市场需求好转影响开始复产。从盘面走势上看，当前01合约仍维持1700-2100元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭01合约小幅下跌，截至收盘，期价收于2614元/吨，期价下跌5.5元/吨，跌幅0.21%。
【重要资讯】
本周焦化企业利润小幅波动。Mysteel统计的数据显示，截止至9月15日当周30家独立焦化去企业利润19元/吨，较上周上涨11元/吨。焦化企业利润偏低，部分焦化企业处于盈亏平衡的边缘，开工率小幅回升。按照Mysteel统计的最新数据，截止至9月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.74%，较上期增加0.19%。全样本日均产量116.46万吨，较上期增加0.16万吨。需求端：此前部分检修高炉恢复生产，高炉开工率和铁水产量均继续回升。截至9月9日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.99%，环比上周增加1.13%，同比去年增加1.05%；高炉炼铁产能利用率87.56%，环比增加0.73%，同比增加2.96%；钢厂盈利率52.38%，环比增加1.73%，同比下降36.36%；日均铁水产量235.55万吨，环比增加1.95万吨，同比增加8.22万吨。根据周度高频数据来看，铁水产量增幅明显放缓，短期进一步增加的幅度有限，后期铁水产量能否继续回升仍需关注利润变化情况。库存方面：9月16日当周，焦炭整体库存为1017.8万吨，较上周增加5.45万吨，环比增加0.54%，同比增加10.21%，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【套利策略】
当前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦化盘面利润下滑，策略上可以尝试逢高做空焦化企业盘面利润。
【交易策略】
美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期。数据公布后，市场预计美联储9月加息75个基点的概率进一步加大，商品市场承压下行。目前钢厂即期利润偏低，钢厂开始打压焦炭价格，焦炭首轮提降落地之后，现货价格偏弱，拖累期价。当前01合约仍维持2350-2850元/吨低位区间震荡的走势，操作上波段滚动操作为主。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上行存在一定阻力，盘面窄幅高开高走，重心攀升后回落，跌破五日均线，回踩2700关口附近支撑，录得三连阴。隔夜夜盘，期价窄幅低开。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛有所走弱，沿海市场价格稳中松动，内地市场偏弱整理运行。西北主产区企业报价变动有限，内蒙古北线地区商谈2550-2610元/吨，南线地区商谈2480-2500元/吨，虽然厂家签单顺利，但实际出货情况略显一般。上游煤炭市场价格维稳运行，甲醇成本端大稳小动，企业仍面临一定生产压力，利润空间被挤压，但厂家暂无挺价意向。J进入九月份，甲醇企业检修计划与前期相比明显减少，货源供应处于恢复阶段。西北地区开工负荷下降，但受华北、华东、西南以及华中地区开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工仍有所上涨，整体开工率为67.09%，高于去年同期水平2.79个百分点，西北地区开工负荷降至76.21%。后期企业检修计划寥寥无几，部分装置近期逐步重启，甲醇行业开工将呈现回升态势。当前运力依旧紧张，甲醇到货成本有所增加，持货商存在低价惜售情绪。下游入市采购热情不高，维持刚需补货。受到山东地区及安徽地区装置重启的影响，煤制烯烃装置平均开工负荷提升至74.72%，环比上涨5.17个百分点。煤制烯烃开工回升后，对甲醇刚需补货将增加。虽然步入金九旺季，但传统需求行业仍未见起色，甲醛、MTBE开工出现窄幅下滑，二甲醚和醋酸开工稳中有升，传统需求维持不温不火态势。华东港口存在封航，沿海地区库存缓慢消化，降至88.48万吨，已低于去年同期水平12.38。
【套利策略】
产业链利润分配不均衡，PP与3MA价差处于偏低水平，可考虑做多产业链利润。
【交易策略】
封航解除之后，部分船货卸货入库，甲醇港口库存预计变动不大，市场面临压力得到一定缓解，旺季需求仍存在向好预期，但近期宏观及情绪面偏利空，甲醇期价反复，低位多单可适量止盈，暂时关注2680一线支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货表现疲弱，盘面窄幅高开高走，向上测试五日均线压力位，但未能突破，重心承压走低，进一步跌破6300关口，录得长上影线，并连续三个交易日收跌。隔夜夜盘，重心继续下探。
【重要资讯】
期货弱势下行，市场参与者信心受挫，观望情绪渐浓，国内PVC现货市场气氛降温，各地区主流价格跟随松动，低价货源有所增加。PVC现货市场维持深度升水状态，基差难以收敛，点价货源存在优势，但实际成交不活跃。西北主产区企业签单情况不佳，出厂报价灵活下调为主。上游原料电石市场出厂价及采购价均窄幅回落，虽然电石企业亏损压力凸显，但由于PVC行情低迷，向上压力电石走势，成本端无力提供支撑。新增检修有甘肃银光、宁夏英力特、包头海平面和山东信发四家企业，但部分前期检修企业恢复生产，PVC行业开工水平提升至77.59%。后期新增检修计划预计仅有一家，部分装置延续停车状态，PVC开工率或继续窄幅回升，检修损失量较前期下降。贸易商排货意向增加，高价货源向下传导阻力较大，部分报价下调，但整体交投仍偏淡，下游适量补货后，入市采购较为谨慎。虽然进入季节性旺季，但PVC需求端仍不济。房地产需求端刺激政策陆续出台，而当前下游订单仍一般，反应不明显，旺季需求效应或打折扣。此外，出口套利窗口关闭后，PVC出口量将逐步回落，外贸提振削弱。
【套利策略】
PVC现货市场深度升水，可考虑做空基差套利。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存居于高位，难以启动去库存，市场面临较大库存压力，加之近期缺乏利好刺激，PVC期价延续区间震荡走势，重心在6000-6600内运行，波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约跌0.39%，收于2302元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场稳中有涨。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2580-2700元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2700-2800元/吨，截至9月15日国内轻碱出厂均价在2643元/吨，较9月8日均价上涨0.6%；本周国内重碱送到终端价格在2730-2900元/吨。
纯碱装置开工率随气温下降连续两周季节性回升。本周纯碱行业开工负荷78.8%，周环比提升2.1个百分点，较前一周增幅收窄。其中氨碱厂家平均开工81.9%，联碱厂家平均开工73.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在53.1万吨左右。
纯碱生产企业库存有所累积。本周国内纯碱企业库存总量在45万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比9月8日库存增加3.9%，同比增加39.1%。其中重碱库存27万吨左右。本周纯碱厂家开工负荷进一步提升，货源供应量增加，中东地区联碱厂家库存维持低位，西北地区库存有所增加。整体看，产业链纯碱库存持续去化，8月末纯碱社会库存280.8万吨，为近年来显著偏低水平。
【套利策略】
纯碱新产能投产预期利空05合约价格，短期纯碱基本面承压有限，建议参与1-5正套。
【交易策略】
年内纯碱供应增幅有限；轻碱需求随国内经济弱复苏，浮法玻璃在产产能预期有显著减量，光伏玻璃对纯碱需求保持升势；纯碱市场阶段性紧平衡概率仍不宜低估。纯碱阶段性受到浮法玻璃冷修预期的影响偏弱运行，对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，可逢低积极把握买入套保机会。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货高开低走，主力01合约跌0.81%收于2442元/吨。
【重要资讯】
周四国内尿素现货市场报价涨跌不一，主流区域-10-10元/吨。供应方面，前期停车企业恢复，灵谷二期、新疆宜化恢复生产，山西晋城自前日环保限产要求30%，日均产量有所下降，后市有增加空间。农业需求方面，秋季肥逐步开始，部分复合肥厂开工开始陆续恢复中，采购量会有所增加，工业需求偏弱，多刚需采购，人造板需求偏淡。印度招标100万吨，招标价东海岸折国内645美元/吨。涨价下游采购积极性下降，个别企业开始让利销售。
【套利策略】尿素企业集中复产，正套离场后观望，建议投资者关注相关套利机会。
【交易策略】
总体农业用肥季节性开始转暖，买涨不买跌影响成交；尿素生产企业库存小幅回落，港口库存环比小幅回落；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差持续扩大。出口政策不清晰，新一轮印度招标落地，影响将贯穿9月，内外价差有驱动。主动去库存阶段，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，短期形态上突破2150-2350震荡区间，走势偏强。消息方面印标、国储招标消息有一定利多，短时故障企业增加部分对冲集中复产。操作上，短线多单谨慎持有，上方关注2480-2500阻力，日内受阻回落，如果二次探高受阻，需要减仓离场，重点关注下游订单持续性和印度招标走向，尤其是涨价后订单的持续性。

豆粕 【行情复盘】
15日晚间美豆主力11合约震荡调整。豆粕主力2301合约低开震荡，暂收于3990 元/吨涨5元/吨。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通4840 元/吨跌40，天津4850 元/吨跌70，日照4840 元/吨跌20，防城4800 元/吨跌50，湛江4820 元/吨跌30。
【重要资讯】
9月USDA报告意外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
巴西外贸秘书处(SECEX)的数据显示，截至9月9日，9月份巴西大豆出口量达到178.3万吨。9月份迄今巴西日均大豆出口量为297,170吨，比去年同期降低29.3%；【中性偏多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主。【利多】
【交易策略】
近期美豆及豆粕观点不变。9月USDA报告利多美豆，后期继续向上炒作的概率不大，美豆于1500关口承压下跌，市场关注点也将逐步转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价振荡收跌，主力P2301合约报收7850点，收跌20点或0.25%;Y2301合约报收9184点，收跌80点或0.86%。现货油脂市场: 广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价8850元/吨，较上一交易日上午盘面小跌150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+400-500左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价10170元/吨，较上一交易日上午盘面小跌170元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在01+1050-1100元左右。
【重要资讯】
印尼棕榈油协会数据显示，截止七月末印尼棕榈油库存587万吨，低于六月末的669万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年9月份巴西大豆出口量预计为391.6万吨，高于一周前预测的390万吨，但是仍低于去年9月份的470万吨。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售量激增，但是总体销售量仍然继续落后上年同期。截至9月7日，阿根廷农户已经销售2,498万吨2021/22年度大豆，比一周前高出212.3万吨，低于去年同期的2,940万吨。
【套利策略】
豆棕价差以 1000-1800 震荡思路对待。
【交易策略】
棕榈油产地供应方面，9月MPOB报告显示8月马棕期末库存累库至209万吨，略超市场此前预期，印尼棕榈油库存受出口刺激政策影响，延续去库存进程，7月末棕榈油库存587万吨，低于6月末的669万吨。9-10月仍处于棕榈油季节性增产周期，产地供应仍偏宽松。需求方面，豆棕价差扩大后棕榈油性价比优势较大，高频数据显示马棕出口需求环比增幅明显，SGS数据显示9月1-15日马棕出口环比增加25.2%，需求好转棕榈油价格形成支撑，短期以振荡思路对待，国内棕榈油到港量恢复性增长，基差预计稳弱运行。
豆油产地方面，阿根廷在9月底之前允许大豆种植者能够以1美元兑换200比索的汇率出售，远高于官方汇率139比索，农户销售大豆数量增幅明显，截至9月7日当周阿根廷农户新增大豆销售212.3万吨，阿根廷豆油出口短期将恢复性增加。但9月USDA报告利多对豆类期价起到一定支撑作用，9月USDA报告对新作美豆单产环比下调1.4值50.5蒲/英亩，美豆新作期末库存环比下调4500万蒲至2亿蒲，美豆新作供需平衡表仍显偏紧。国内市场方面，三季度大豆到港偏少，四季度豆类供给略显偏紧。
操作方面，油脂以震荡思路对待，豆油参考9000-10000元/吨，棕榈油参考7400-8400元/吨。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生01合约周四小幅收涨，收涨58点或0.56%至10374元/吨。
现货市场：产区白沙新花生价格震荡下行后小幅反弹。大杂花生价格偏强运行后微幅走低。中秋节日期间，白沙花生价格下滑明显，节后上量有限，价格再度小幅回调，个别大市场适量采购。大杂花生整体高位运行，下游消耗途径单一，价格略显偏弱。节后整体上货量有限，麦茬花生尚未大量上市，多数油厂暂未入市收购，批发市场后续采购或放缓。进口米方面，近期货量不多，小幅偏强调整。截至9月15日，山东临沂油料花生理论周均价8625元/吨；河南油料花生周均价8810元/吨；河南驻马店地区白沙新通货米均价10200元/吨，环比下滑3.32%；进口米苏丹精米本周均价9169元/吨，环比偏强0.76%。
【重要资讯】
据卓创资讯：截止到本周四，花生油厂开工负荷26.14%。部分统计在内的油厂原料卸货量约6525吨。国内规模型批发市场本周采购量7900吨，较上周走高走高53.70%，出货量5360吨，较上周走高4.89%。
据卓创资讯：开封龙大目前新到18车，近期成交参考4.90-4.95元/斤。整体货量减少，日均卸货800吨左右。含油46，水份10个内，酸价≤1.2,6.5筛上≥80%。
【套利策略】
花生10-1价差以-700至-350区间震荡思路对待。
【交易策略】
目前东北、河北和山东冷库货源余量已不多，河南和两广剩余少量库存，随着旧季花生货源逐步扫尾，冷库货源对于新季花生价格的牵制作用也将逐步减弱。近期产区天气好转，上市数量有所增加。后期重点关注新花生上市节奏及实际单产情况，总体上来看本年度花生减产预期强烈，种植成本抬升，去年花生价格前低后高，农户低价会有明显惜售情绪，收获压力带来的季节性回落幅度或较为有限。需求端来看，据卓创数据规模型批发市场走货速度处于季节性偏低水平，但高于去年同期。压榨厂或将逐步入市，对花生价格产生一定利好支撑。操作方面以震荡偏多思路对待，期权可考虑买入虚值看涨期权。

菜系 【行情复盘】
期货市场：15日晚间菜粕主力01合约低开高走，暂收于3080元/吨， 上涨7 元/吨；菜油01合约下跌，暂收于10389 元/吨，下跌11 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3810 元/吨跌40，合肥3710 元/吨跌40，黄埔3900 元/吨跌60。菜油现货价格涨跌互现，南通12610 元/吨跌40，成都12660 元/吨涨10。
【重要资讯】
9月USDA报告意外下调美豆收获面积及单产。收获面积下调60万英亩、单产从51.9下调至50.5，使得产量下调至1.19亿吨，远低于8月预估的1.23亿吨，此前StoneX预计美国大豆单产为51.8蒲/英亩。美国农业部在8月12日的月报里预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩;ProFarmer预计大豆单产为每英亩51.7蒲；【利多】
截至9月11日，美豆优良率是56%，前值为57%，去年同期为57%；【利多】
9-10月大豆到港量较少，月均550万吨左右，11月之前预计油厂挺价为主；【利多】
9月MPOB报告显示8月份马棕产量173万吨，高于市场此前预估的170万吨和上月的157万吨。8月份马棕出口量130万吨，低于市场此前预估的132万吨和上月的133万吨。8月份马棕期末库存209万吨，高于市场此前预期的203万吨和上月的177万吨。【利空】
【交易策略】
近期美豆及豆粕观点不变。9月USDA报告利多美豆，后期继续向上炒作的概率不大，美豆于1500关口承压下跌，市场关注点也将逐步转向南美。南美方面，多家机构预期巴西大豆可能会增产20%左右。国内方面，油厂挺价心态依旧强烈，现货与基差走势坚挺。由于6-10月大豆到港量紧张，港口大豆及豆粕库存连续下降，且油厂榨利不佳，挺价心态浓厚。短期国内豆粕现货及连粕走势预计仍将偏强，一是人民币贬值使得进口成本增加，二是近两个月大豆到港量较少，油厂挺价心态较浓。短期连粕预计仍将强于美豆，不排除M2301冲高4100-4200元/吨的可能，但预计持续性拉涨可能性不大，不建议追高，等待冲高后逢高沽空为主。目前基差处于高位，后期大概率以现货向下靠拢期货进行基差回归。目前菜粕供应相对充足，四季度菜籽及菜粕到港量增加，后期预计仍将弱于豆粕，操作上逢高空为主。
菜油趋势性看空观点不变，短期或有反复。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，短期或有反复，轻仓试空或空单继续持有。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘震荡整理，涨幅0.39%；CBOT玉米主力合约周四收跌0.84%；
现货市场：周四玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分14.5，不保毒素，21年玉米平仓参考价格2750-2810元/吨，稳定；黑龙江齐齐哈尔讷河市场玉米价格上调10元/吨。当地粮点玉米装车报价2560-2570元/吨，高三等粮，水分15%以内，霉变2%以内；山东德州陵城玉米购销一般，贸易商收购玉米价格参考1.32元/斤，水分14%，毛粮，容重720g/l，霉变2%以内；广东蛇口某贸易商报价，东北二等散粮蛇口港现货自提价格2910-2920元/吨，水分14%，容重690g/L，霉变2%，不保毒素，较周三持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）玉米深加工消费量：2022年37周（9月8日-9月14日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米96.5万吨，较前一周增加6.0万吨；与去年同比增加0.4吨，增幅0.44%。（钢联农产品）
（2）玉米深加工企业库存：截止9月14日加工企业玉米库存总量228万吨，较上周下降11.73%。（钢联农产品）
（3）欧盟种植户团体COPA-COGECA发布的9月份报告称，2022年欧盟27国的玉米产量预计为5500万吨，比上年下降20.8%，因为夏季干旱对谷物玉米产量造成严重影响。
（4）市场点评：整体基本面情况变化不大。外盘市场来看，美玉米以及欧盟单产同比下滑，继续构成市场的支撑，此外，四季度美玉米出口优势不容忽视，目前对于外盘仍然维持震荡偏强的判断。国内来看，需求端分歧仍是当下关注重点，产区天气干扰为市场带来一定支撑，不过持续性利多支撑略有不足，短期期价上方仍有一定压力。中期来看，基于外盘回升以及国内需求相对稳定预期，我们对于国内玉米期价维持震荡偏强预期。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有；玉米 1-5 价差暂时建议观望。
【交易策略】
玉米01合约短期震荡，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘震荡整理，涨幅0.39%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3020元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3100元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3150元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（9月8日-9月14日）全国玉米加工总量为49.39万吨，较上周玉米用量增加1.21万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.63万吨，较上周产量增加0.71万吨。开机率为46.25%，较上周升高1.40%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至9月14日玉米淀粉企业淀粉库存总量88.8万吨，较上周下降0.9万吨，降幅1.00%，月降幅13.95%；年同比增幅26.57%。
（3）市场点评：基本面情况变化不大。淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求压力仍然比较大，继续对市场形成压制作用，不过成本端面临支撑的预期下，淀粉期价回落幅度将被压缩。
【套利策略】
淀粉-玉米价差空单继续持有。
【交易策略】
淀粉11合约或进入支撑区间，操作方面短期建议维持逢低做多思路。

生猪 周四，生猪期价低开高走，高位窄幅震荡，近月基差小幅回落。截至收盘，11合约收盘22560元/吨，环比上一交易日跌0.18%,主力01合约收盘23590元/吨，环比跌0.34%。11基差（河南）730元/吨，环比涨40元/吨,01基差（河南）0元/吨，环比涨40元/吨。生猪现货价格高位偏弱震荡，全国外三元生猪现货均价23.54元/公斤，环比昨日跌0.04元/公斤，出栏体重稳中略增，养殖端出栏积极性有所提高，节后屠宰企业未完全开工，屠宰量延续回落，绝对量仍处在低位。仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
9月13日，国家发改委发布，本周国家将投放今年第二批中央猪肉储备。下一步，国家发展改革委将会同有关部门继续密切关注生猪市场供需和价格形势，积极组织开展猪肉储备调节，必要时进一步加大投放力度。
基本面重要数据，截至节前一周，卓创周度数据显示，第36周出栏体重122.50kg，周环比增0.22kg，同比降0.70%，猪肉库容率23.40%，环上周增0.74%，同比降1.17%。生猪交易体重稳中小幅回升，屠宰量全周环比持续低位反弹，但绝对量环比二季度仍然较低，本周样本企业屠宰量63.97万头，环比上周涨4.13%，同比跌8.26%。博亚和讯数据显示，第36周猪粮比8.24：1，环比上周涨5.40%，同比高63.58%，外购育肥利润800元/头，环比涨108元/头，同比涨1937元/头，自繁自养利润669元/头，环比涨142元/头，同比涨1089元/头，养殖端盈利处在历史同期高位；卓创7KG仔猪均价73.18元/kg，环比上周跌4.17%，同比涨104.41%；二元母猪价格35.80元/kg，环比上周跌0.50%，同比下跌16.41%。猪粮比再度逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
近期农产品板块延续强势，上游豆粕及玉米价格大涨带动养殖下游重心上移。生猪基本面上，供给上 8-9月份出栏量阶段性大概率有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去叠加育肥在一季度供给前置，生猪的绝对出栏量很难再高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为大概率也不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注 8-9月份养殖户集中销售前期压栏大猪，带来的阶段性供给压力以及下游消费复苏情况。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。交易上，当前期价具备炒作旺季预期的时间及空间，不过远月期价定价较为充分，尤其年底的2211及2301合约当前整体定价相对乐观，均已显著高于自繁自养及外购育肥成本，期价高估值，近期政策压力凸显，没有强驱动下建议以逢深度回调买入为主或买11空01套利持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周四，鸡蛋期价减仓小幅反弹，鸡蛋现货价格延续季节性回落。截止收盘，主力01合约收盘4242元/500公斤，环比昨日涨0.28%；主产区鸡蛋均价5.01元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，主销区均价5.31元/斤，环比昨日跌0.08元/斤，全国均价5.11元/斤，环比跌0.08元/斤。淘汰鸡全国均6.17元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止9月14日当周，全国鸡蛋生产环节库存0.84天，环比前一周降0.12天，同比低0.19天，流通环节库存0.65天，环比前一周降0.05天，同比降0.29天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周提前2天，同比延后27天；本周豆粕及玉米价格走势偏强，蛋价节后回落带动蛋鸡养殖利润收缩，本周全国平均养殖利润1.46元/斤，周环比跌0.31元/斤，同比涨0.51元/斤；本周代表销区销量7443吨，环比降7.95%，同比增0.01%。截止8月底约全国在产蛋鸡存栏量约为 11.82亿只，环比下降1.05%，同比下降9.07%，产能环比下滑。
2、行情点评：节后养殖板块整体情绪有所回落，现货价格走低，原料端豆粕及玉米价格大涨对蛋价形成边际利多。不过疫情扰动下本年度整体消费不旺叠加饲料原料价格环比上半年回落令鸡蛋定价中枢下移，此外，蛋鸡产能周期向下，远月期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，整体表现相对其他农产品弱势。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，本年度 7-8月份新增开产蛋鸡继续大于淘汰量，在产存栏量同环比保持回升态势，不过此后由于4 月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡或将环比下滑。近期养殖利润环比小幅回落，老鸡占比提高后，养殖户淘鸡积极性有所增加，淘汰鸡鸡龄高位回落。综合来看，鸡蛋基本面在双节期间可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品价格开始趋势上行，节前集中淘汰老鸡可能为供给端带来一定改善，但本年度整体消费低迷一定程度也会限制蛋价反弹的高度。操作上，短期养殖板块情绪回暖，预计期价短期维持低位震荡反弹，参考养殖成本 3900-4000点重要支撑位。
【交易策略】
前期单边多单逢高减持，买01抛05正套持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情封控导致期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶强势整理。RU2301合约在12885-13020元之间波动，略涨0.58%。NR2211合约在9605-9685元之间波动，略涨0.21%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为57.90%，环比-6.74%，同比+4.21%。全钢胎样本企业开工率为47.98%，环比-8.79%，同比-6.69%。“中秋”假期期间，部分全钢胎样本企业安排3天左右检修，个别企业检修7-10天，企业整体产出受限，开工走低明显。周内企业出货较节前略有放缓，整体库存小幅提升。
【套利策略】
沪胶主力合约升水现货较多，可买入进口混合胶并卖出RU2301进行非标套利。
沪胶RU2305-RU2301价差处于偏低水平，可尝试卖近买远的跨期套利。
RU-NR价差（邻近合约）达到3000元以上，可考虑买NR卖RU操作。
【交易策略】
沪胶自年内低点反弹，但整体弱势尚未实质转变。期现价差扩大，非标套利压力增加。东南亚产区处于割胶旺季，气象部门预测泰国将出现洪水，对天胶生产的实际影响还有待观察。国内将继续出台稳经济政策，天胶消费形势有望逐渐好转。但是，近期轮胎企业开工率较低，假期检修企业数量高于往年。整体看，天胶供需面好坏参半，但如果出现供应遇阻或需求显著回升的局面，胶价可能快速反弹。天胶下游企业可顺价按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续回升。SR301在5615-5642元之间波动，略涨0.32%。
【重要资讯】
2022年9月14日，ICE原糖收盘价为17.98美分/磅，人民币汇率为6.9630。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4882元/吨；巴西配额外食糖进口估算成本为6216元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5167元/吨；泰国配额外食糖进口估算成本为6588元/吨。
【套利策略】
郑糖SR2301、SR2305的价差尚无明显趋势性，当前处于历史中间水平，暂无套利机会。
【交易策略】
郑糖继续反弹，前期国内糖价基差放大后已经修复，郑糖主力合约再次较现货出现小幅升水。目前国内8月末工业库存仍为近年来高位，且部分糖厂提前开榨，预期2022/23年度食糖产量将回升至1035万吨。还有，广西发布《广西糖料蔗生产保护区管理办法》，有助于保证糖料蔗种植面积的稳定。以上情况有助于保持国内食糖供需相对宽松。国际糖市，巴西产糖进度高于预期带来压力，乙醇生产效益继续低于生产食糖，巴西产糖进度或还会加快。2022/23年度全球食糖预计过剩，应关注后期巴西产糖进度及印度开榨后情况。整体看，糖价短线超跌反弹，逢高做空仍是中长期操作策略。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花夜盘维持震荡。
【重要资讯】
目前全国大部棉区已吐絮或进入吐絮盛期。新疆吐絮时间较往年有所提前，大部已喷施一次脱叶剂，预计亩产保持390-410公斤，较去年小幅增加。
新疆新棉籽预售企业增多，预售价南疆报3300元/吨左右，较上周涨300元；北疆报3200左右涨200元。个别企业试水成交价3000上下，整体小批量成交，报价不具代表性。
棉纱期货近跌远涨，成交量稳步增长，现货多数持稳，江浙地区普梳16s、32s小幅上涨，交易品种集中在气流纺以及32s、40s，中低支纱出货较好。市场整体销售变化不大。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
棉花套利可以考虑1-5正套。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力夜盘震荡偏弱，下跌0.2%。
现货市场：山东地区进口针叶浆现货市场价格高位整理，业者疲于调整浆价。市场含税参考报价：银星7450-7500元/吨，凯利普7550-7600元/吨。下游意向接货价偏低。进口阔叶浆市场可流通货源稀少，小鸟6650元/吨，金鱼6700-6750元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场起伏有限。规模纸厂涨价函相继发出，多计划即日起调涨100-200元/吨，积极跟进订单落实；中小纸厂观望后市，部分业者出现跟涨心态，下游经销商订单一般，对涨价函反应平平，价格基本平稳，波动不大，市场信心略显不佳，下游印厂交投有限，需求面支撑仍显不足。
白卡纸市场局部小幅反弹，整体波动有限。生产成本居高不下，加之9月季节性需求回升阶段，市场存拉涨意愿，纸厂挺市态度较明显。华南市场作为低价区，继前期提涨100元/吨后再次拉涨200元/吨，但市场订单跟进有限，部分低价上移100元/吨左右；终端需求放量不明显，多数下游备货谨慎，其他区域暂维持底部盘整，市场全面上行动力不强。
【交易策略】
纸浆期货高位震荡，现货市场价格波动较小，本周港口库存小幅增加，二季度至今国内木浆库存窄幅波动。俄针9月报价970美元/吨，按当前汇率计算进口成本在7600元/吨以上，持平智利银星价格。8月纸浆进口261万吨，环比增加43万吨，2月以来首次同比转正，供应回升明显，不过今年非针阔叶浆进口较多，因此漂针浆进口量仍需等待后期数据公布。目前供应虽仍偏紧，但从全球发货量和进口数据看，并未进一步加剧，而国内成品纸市场则延续偏弱态势，纸厂开工率较低，白卡纸价格持续下跌，纸厂盈利情况依然不佳，本周白卡纸、文化纸及生活用纸样本企业产量环比均小幅增加，其中生活用纸产量仍较高，其他则处于年内低位。
综合看，纸浆供应已出现改善但恢复正常需要时间，同时汇率贬值抬升进口成本，支撑当前现货价格，需求问题继续发酵，相比国内，在美联储维持鹰派的情况下，后期海外需求回落的风险更需关注，因此对远期浆价保持谨慎看空的观点，等待矛盾发酵，中期仍建议逢高做空远月，汇率贬值抬高盘面运行区间，01合约关注6800-7000元压力。套利方面，多近空远可以继续关注，特别是临近交割月的时段。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力01合约周四震荡整理，收于8717元/吨，涨幅为0.48%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.85元/斤，与上周加权平均相比下滑0.01元/斤，跌幅0.26%；山东栖霞大柳家红将军80#以上主流报价为3-3.2元/斤，较周三持平；陕西洛川早熟富士70#起步半商品价格为3.5-3.8元/斤，较周三持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至9月15日，全国冷库苹果库存量为22.01万吨，去年同期为42.73万吨，其中山东地区库存量为21.95万吨，去年同期为40.39万吨，陕西地区库存量为0.07万吨。当周库存消耗量为10.25万吨，环比略有下滑，同比处于中高位水平。
（2）市场点评：早熟苹果落价给市场带来一定的压力。卓创资讯显示早熟苹果后期落价明显。
随着新季苹果收获季的临近，苹果期价由预期逻辑向现实逻辑转变，目前影响预期的因素围绕旧果收尾价、早熟苹果市场变化以及西北地区新果上市表现三个方面。整体来看，消费淡季以及早熟苹果上量增加将施压现货价格，进而压制苹果期价的市场情绪，不过减产形成支撑仍在，短期关注西部地区的收获表现，目前仍然维持高位区间判断。
【交易策略】
苹果期价波动反复，操作方面建议维持高位区间思路或者观望。

重要事项:

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