国际宏观 【欧洲经济和通胀均强于预期，欧洲央行加息预期升温】欧元区二季度经济表现强于预期，而通胀依然高企，欧洲央行加息预期依然较强。从具体数据来看，欧元区第二季度GDP初值同比升4%，环比升0.7%，表现均强于市场预期，环比亦强于0.6%的前值；其中，德国二季度GDP初值同比升1.5%，表现略弱于1.8%的预期，能源危机的影响较为严重；法国第二季度GDP初值同比升4.2%，表现强于3.7%的预期。然而能源危机、粮食危机和供应链危机等因素影响下，特别是能源价格持续高企影响下，欧元区7月CPI初值同比升8.9%，超出8.6%的市场预期和前值，并再创历史新高；从分项数据来看7月欧元区能源价格同比上涨39.7%，亦证明能源是推升当月通胀的主因。欧元区GDP比预期强劲，而通胀亦强于预期，给欧洲央行加息提供更多的支撑，故欧洲央行可以在接下来的议息会议上继续加息应对高通胀问题。预计欧洲央行将会在9月议息会议上继续加息50BP（加息75BP的概率存在，但是概率偏小），在10月和12月各加息25BP左右。能源冲击下，欧洲经济面临较大的衰退风险，并且欧洲亦有债务危机的风险，对于欧元形成利空影响，但是加息预期则会支撑欧元，预计欧元当前仍维持弱势，当美欧利差收窄之际则会逐步触底反弹。
【其他资讯与分析】①美国6月核心PCE物价指数同比升4.8%，预期升4.7%，前值升4.7%；环比升0.6%，创逾一年来最大增幅，预期升0.5%，前值升0.3%；美国6月个人支出环比升1.1%，预期升0.9%，前值自升0.2%修正至升0.3%。②乌克兰央行预测该国下半年GDP同比将下降37.5%，其中第三季度下降37.5%，第四季度下降39.3%。预计2023年第一季度乌克兰经济将萎缩19%，复苏将从2023年第二季度开始。

海运 【市场情况】
7月29日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为55.6元/吨，较昨日上涨0.3元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为37.7元/吨，较昨日上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.863美元/吨，较昨日下降0.287美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.553美元/吨，较昨日下降1.061美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为10.84元/吨，较昨日下降0.11元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为56.9美元/吨，较昨日下降0.71元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为19.044美元/吨，较昨日下降0.234美元/吨。
【重要资讯】
1、尽管受到了上海封控以及俄乌冲突影响，但是今年4-6月全球集运市场总体稳定，运价中枢依然高于去年同期水平，并且拥堵情况略有下降，使得总航次数所有增加，因此ONE在今年二季度的利润达到54.99亿美元，创历史新高，同比增长115%。ONE预计新冠疫情导致的全球供应链瓶颈将最终得到解决，但是鉴于中国依然采取动态清零政策，具体何时消除尚难以预测。此外，俄乌冲突结束时间以及各国港口劳动谈判均存在较大的不确定性，所以ONE并未给出2022财年（2022年二季度至2023年一季度）的利润预测。
2、最近两年海运运价高企，船东利润呈几十倍增长，刺激了新船订单大幅增加，导致主流船厂积压大量订单，有些船舶要等到1-2年后才会开工，交船期一直排到2026年。不过，此前的高运价主要是因为量化宽松政策刺激的高需求以及疫情防控引发的船舶周转效率下降综合导致的。今年以来，已有80多个国家先后宣布解除所有与新冠疫情相关的入境措施，船舶周转效率大幅提升；同时，全球通胀高企，各大央行加快货币收紧的步伐，促使需求边际增速大幅放缓，消费者信心指数创历史新低。因此，集装箱运价有持续回落、干散货运价长期低迷的风险。随着美联储持续加息，3个月美元libor已达到2.8%水平，叠加运价下挫，船东很有可能在未来无力承担造船贷款。一般船东在船舶开建前进支付10-20%定金，一旦未来船价大幅回落，超过20%医生，或许会引发撤单潮。

股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市继续上涨，标普500指数上涨1.42%。欧洲市场也全面走升。A50指数上行0.11%。同时美元指数继续回落，人民币汇率小幅走弱。外盘走势整体对国内有一定利多影响。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国6月PCE物价指数和核心PCE均继续上升，欧元区CPI同比增速再超预期并刷新历史记录。国内方面，数据显示7月制造业和服务业PMI均弱于预期，受到疫情和大宗商品价格下跌影响。国常会部署扩需求举措，推动投资和增加消费，要求地方专项债使用加速，以及限购地区增加汽车指标、放宽购车限制，免征新能源汽车购置税。鼓励地方补贴绿色智能家电。总体上看，周末以来多空消息面均有。近期宏观经济变动不大，经济仍处于修复阶段，但是上行步伐有所放慢。政策仍位于观察期，没有太多超预期方面。市场此前的期待有落空嫌疑，继续关注是否有更多政策或经济数据指引。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场的主因，基本面预期对市场利多程度下降，政策支持力度和房地产表现仍为关键，同时警惕海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线再度冲高回落，主要技术指标表现不一，短线支撑仍在3228点附近，压力位继续关注3300点和3354点，3410点附近仍是主要压力，预计将维持横向震荡。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
上周国债期货继续走高，其中10年期主力周涨0.28%；5年期主力周涨0.19%，2年期主力周涨0.13%，现券市场国债收益率普遍下行。
【重要资讯】
近期国内经济数据公布后市场处于数据真空期，市场对于国内经济修复路径仍然存在较大分歧，尤其是近期国内信用风险事件频发，国内政策环境则保持宽松。月末制造业与非制造业景气程度均有所回落。中共中央政治局上周召开，会议对当前市场关心的重点问题均有明确定调，下半年财政政策为主，货币政策总量空间预计有限，国债市场收益率缺乏进一步下行空间。近期央行公开市场操作规模维持低位，上周央行公开市场累计进行了160亿元逆回购操作，当周公开市场共有280亿元逆回购到期，净回笼120亿元。目前银行体系资金仍然充裕，货币市场资金利率仍处于较低位置运行，DR001运行于1%附近。整体资金面仍然非常宽松，有利于金融机构加杠杆操作。海外方面，近期欧美通胀数据再创新高，海外央行政策落地，短期不确定性因素释放后风险资产普遍反弹，美元指数高位回落，近期美债长端收益率回落，收益率曲线倒挂仍然较大，中美长期国债倒挂情况明显缓解，海外收益率回升对我国市场影响料逐步减弱。
【交易策略】
近期国债期货连续反弹，近期数据修复对市场影响较低，市场更多对于经济修复速度存在较大担忧。国债市场交易逻辑频繁切换，国内银行与地产行业近期局部风险事件影响市场预期。在全球经济衰退预期下，大宗商品价格以及股票市场表现不佳，市场风险偏好回落也对国债市场形成支撑。短期国内外不确定性因素落地，市场风险偏好回升，避险需求对国债期货的支撑减弱。预计下半年宽财政和宽信用发力，货币政策空间相对有限，国内市场收益率缺乏进一步下行基础。目前国内市场收益率礽处于上有顶下有底的状态。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，持仓机构可适当于价格高位进行空头对冲或久期管理。

股票期权 【行情复盘】
7月25日至29日，沪深300指数跌1.61%，报4170.1。上证50指数跌1.97%，报2792.32。中证1000跌0.46%，报7117.43。
【重要资讯】
7月28日中美两国元首就中美关系以及双方关心的问题进行了坦率沟通和交流；中美应该就宏观经济政策协调、维护全球产业链供应链稳定、保障全球能源和粮食安全等重大问题保持沟通；
北向资金本周累计成交4324.8亿元，成交净买入11.49亿元。其中，沪股通合计净买入31.78亿元，深股通合计净卖出20.29亿元。
今日人民币对美元汇率中间价报6.7411，较前一交易日上调320个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7731。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率维持偏高位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或短期卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出8月认购期权4.5。
股指期权：卖出8月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出8月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出8月7400认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的大面积收红，铁矿石、棕榈油领涨。期权市场方面，商品期权成交量大幅回升。目前豆粕、原油、铁矿等认沽合约成交最为活跃。而棉花、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，中美两国领导人就中美关系以及双方关心的问题进行了坦率沟通和交流。美最新GDP数据显示经济连续第二个季度萎缩，证实美国经济已陷入“技术性衰退”。但投资者押注该数据将迫使美联储提早结束甚至逆转其激进加息行动。美国财长耶伦称GDP连续两个季度萎缩并不证明美国目前处于衰退中。国内方面。政治局会议指出，要全方位守住安全底线。要强化粮食安全保障，提升能源资源供应保障能力，加大力度规划建设新能源供给消化体系。要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。要保持金融市场总体稳定，妥善化解一些地方村镇银行风险，严厉打击金融犯罪。要压实安全生产责任。7月PMI数据低于市场预期。
【交易策略】
总的来看，大宗商品低位反弹，但策略上建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、铜等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美联储加速收紧货币政策落地和经济衰退逻辑利好贵金属。美国二季度经济负增长，技术性衰退增加经济衰退预期，避险需求推升贵金属；美联储如期加息75BP，鲍威尔讲话整体表现相对市场预期略偏鸽派，叠加经济衰退预期降低政策加速收紧预期，对贵金属形成利多影响；欧元区二季度GDP表现强劲，欧元走强利空美元指数，均利好贵金属。上周贵金属先抑后扬，整体维持强势行情，现货黄金整体在1711-1768美元/盎司区间偏强运行，周涨幅为2.24%；现货白银表现强劲，突破20美元关口，整体在18.3-20.362美元/盎司，周涨幅为9.47%。沪金沪银方面，沪金沪银上周维持强势行情，周五夜盘再度走强，沪金涨0.68%至386.34元/克，沪银涨1.59%至4476元/千克。
【重要资讯】
①欧元区第二季度GDP初值同比升4%，环比升0.7%，表现均强于市场预期，环比亦强于0.6%的前值；其中，德国二季度GDP初值同比升1.5%，表现略弱于1.8%的预期，能源危机的影响较为严重；法国第二季度GDP初值同比升4.2%，表现强于3.7%的预期。然而能源危机、粮食危机和供应链危机等因素影响下，特别是能源价格持续高企影响下，欧元区7月CPI初值同比升8.9%，超出8.6%的市场预期和前值，并再创历史新高。②美国第二季度GDP年化环比萎缩0.9%，为连续第二季度陷入萎缩，但萎缩幅度小于第一季度的1.6%，此前市场预期二季度将增长0.5%；GDP连续第二个季度下降符合技术性衰退的标准定义，经济下滑的风险已经增加。企业和政府支出以及住宅投资都有所下降，库存也拖累了GDP。③7月20日至7月26日当周，黄金投机性净多头减少2265手至92690手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少5860手至-4500手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属持续反弹，反弹行情将会持续。中长期趋势来看，经济衰退预期下，白银因经济衰退和有色板块走弱表现会弱于黄金。
前期美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现一度跌破1700美元/盎司关口，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位依然为牛熊转化关键点位；关键点位当前依然是有效支撑，随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金维持反弹行情，上方关注1800美元/盎司整数关口和1875美元/盎司关键位置；其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金上方继续关注400元/克关口，下方关注365元/克的支撑。白银前期因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，近期开始反弹，上方关注23美元/盎司位置（5000元/千克）；下方继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）。白银虽然反弹，但是中长期的配置价值依然偏低。
黄金期权方面，建议近期卖出深度虚值看涨/看跌期权获得期权费，如卖出AU2210C400合约/AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续涨势，主力合约CU2209收于61190元/吨，涨2.55%，LME铜3个月报7925美元/吨。
【重要资讯】
1、据外电7月28日消息，世界顶级铜生产商Codelco周五报告称，2022年上半年税前利润下降35%至24亿美元，上半年铜产量与去年同期相比下降7.5%至736,000吨。这家智利国有矿业公司报告称，今年上半年直接现金成本上涨11.8%至每磅铜1.51美元。
2、外电7月29日消息，智利统计机构INE周五称，智利6月铜产量同比下滑4.7%，至462,172吨。智利是全球最大的铜生产国。INE称，该安第斯国家6月份的制造业产出下滑2.5%，分析师此前预估为下滑2.1%。
3、外电7月29日消息，矿商及交易商嘉能可(Glencore)周五下调了全年铜产量指导，部分原因是其位于刚果民主共和国(DRC)的Katanga铜矿减产。今年上半年，铜总产量下降了15%，至51.02万吨.预计今年的产量为106万吨，低于此前的111万吨。该公司6月份预测，其交易部门经调整后的半年营业利润将超过32亿美元，在其长期年度展望区间的高端。
【交易策略】
基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。
后市来看，前期的反弹偏向于短期宏观压力的放缓，但美联储实质性进入紧缩周期，并且美国公布二季度GDP后，该国经济已经陷入技术性衰退，而此前市场预期的政治局会议稳增长政策加码也并未兑现，限制此轮反弹高度，建议多单止盈减仓，期权可以考虑卖出虚值看涨赚取权利金。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌强势反弹，主力合约ZN2209涨2.66%，收于24340元/吨，LME锌3个月报3302美元/吨。
【重要资讯】
1、据路透调查, 预计2022年锌市场供应短缺103500吨，2023年将供应过剩54000吨。预计2022年LME现货锌均价将为3488美元/吨，2023年为3200美元/吨。
2、7月28日中国锌锭总库存12.04万吨,较（7/25）减少0.35万吨，较（7/21）减少0.45万吨；上海3.16万吨；广东4.75万吨；天津3.05万吨，山东0.28万吨；浙江0.48万吨；江苏0.33吨。
3、截至当地时间2022年7月29日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价195欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌8欧元/兆瓦时。
【操作建议】
供应方面，俄罗斯Gazprom公司表示北溪1号目前40%的供应水平再缩减至20%，能源短缺预期升温之下ttf基准天然气价格再度大涨，意味着欧洲冶炼成本支撑仍强。国内方面，6月国内精炼锌产量不及预期，7月计划外检修增多，产量料保持较低水平。下游方面，国内镀锌、合金开工有所恢复，但仍处于消费淡季，而近期本土疫情突发也进一步影响复工节奏。
预计短期在宏观压力减缓以及基本面偏紧等利多因素下，锌价有望偏强震荡，不过紧缩周期下仍需警惕流动性收紧带来的负面影响。单边仍建议控制仓位并严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2209，收于15300元/吨，涨0.36%。SMM 1#铅锭现货价15050~15200，均价15125，较前一日涨25。
【重要资讯】
国家统计局发布报告显示，中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。6月原生铅与再生铅冶炼企业生产增减并存，电解铅产量如期上升，但再生铅总体处于减量状态。SMM表示，进入7月，电解铅产量预计增量更多，再生铅多数厂家将恢复至正常生产状态，产量预计将有增加。
据SMM调研，截止7月29日，SMM五地铅锭库存总量至7.21万吨，较上周五（7月22日）环比下降6600吨；较周一（7月25日）下降2100吨。 据调研，本周铅价呈高位盘整，又因临近月末，下游企业接货积极性一般，而期间多个仓库铅库存继续下降，多为前期预售货源于本周完成最后交付所致。
据SMM 调研,宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。
【操作建议】
有色普现修复，美联储加息兑现宏观压力有所减轻，且市场对于中国经济修复需求有所期待。基本面上，原生铅炼厂生产相对稳定，铅锭供应量持续增加，长单出货为主，散单出货较少；部分再生铅炼厂检修临近结束，市场上再生铅供应量预期继续增加。下游需求方面，铅蓄电池企业维持刚需采购，铅价走势尚不明朗的情况下谨慎观望，仍以长单供货为主，备库积极性偏低，交易氛围未有明显改善。库存阶段因逢低采购及交割出库增加有下滑，后续降库可能放缓。铅升至震荡区间上沿附近波动，2209合约在14700-15300之间震荡格局暂延续，近期关注上沿突破及站稳意愿。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2209低开高走，全天震荡偏强，报收于18750元/吨，环比上涨0.11%。夜盘震荡整理；周五伦铝震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨230元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
供给方面，6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部。2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%，6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨。库存方面，2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。SMM统计国内铝棒库存10.76万吨，较上周四增加1.22万吨。下游方面，2022年7月28日，SMM统计全国铝加工龙头企业开工率环比上周小幅下滑0.2个百分点至66.1%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面受地产消息以及美联储言论影响大幅反弹，建议可少量逢低建多。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】沪锡低开低走，全天震荡偏弱，主力2209合约收于194000元/吨，跌0.63%。现货主流出货在193500-195500元/吨区间，均价在194500元/吨，环比跌2500元/吨。
【重要资讯】
1、经过三个月的审查，西部钨业（Tungsten West） 宣布了其位于英国德文郡赫默登的（Hemerdon） 钨锡项目的最新开发计划
2、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
3、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
4、美联储7月的货币政策决议落地，市场如期加息75基点。
5、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
【交易策略】
近日宏观利好频传，美联储加息靴子落地，鲍威尔言论偏鸽，国常会对房地产的政策指引，这些利好带动有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。6月精炼锡进口量显著回落，因目前进口窗口持续关闭，后市预计将继续回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面受宏观消息影响有所反弹，但幅度有限，整体依然延续低位盘整，关注200000一线的压力水平。

镍 【行情复盘】
镍价2209收于181400，涨7.34%。SMM镍现货价181000~184500元/吨，均价182750元/吨，涨100元/吨。
【重要资讯】
1、据7月28日消息，俄罗斯金属生产商诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)周四表示，由于2021年遭受洪灾的两座矿山恢复生产，该公司上半年镍和钯产量同比增长。 1-6月，Nornickel的镍产量同比增加26%，至99,951吨，而铜产量增加18%，至203,930吨。 铂族金属产量也有所上升，钯金产量增长8%，至140万盎司，铂金产量增长1%，至32.1万盎司。
2、力勤印尼OBI镍铁项目RKEF二期工程中标，拟年生产含镍11%的镍铁170.18万吨。
3、通用汽车26日表示，已同LG化学和锂技术公司livent签署多年协议，确保用于制造电动汽车电池的关键原材料。通用汽车称，已为锂、镍、钴和正极活性材料在内的所有电池原材料确保供应，正实现到2025年底在北美每年生产100万辆电动汽车的目标。
4、据印尼德龙工业园总经理周渊介绍，园区今年镍铁和不锈钢钢坯产量预计将翻一倍，围绕新能源汽车动力电池产业也做了相应规划。周渊表示，中印尼两国未来在镍矿加工产业深度合作的潜力巨大。
【交易策略】
美联储加息75bp兑现，美国第二季度GDP数据引发衰退忧虑，美元指数有所回落。能源问题，低库存继续对有色形成支持，宽幅波动延续。我国官方PMI数据为49，经济景气指数显现回落，后续继续关注边际需求改善。供给端来看，镍生铁国内减产，进口镍生铁成交价低迷运行，继续带来向下压力。电解镍海外降库存延续，海外对电池用镍环保需求仍有呼声，低碳生产电解镍需求仍会存在，而国内期货仓单回升的延续性一般。低库存高波动料延续。需求端来看，不锈钢相对低迷，8月排产总体下降，300系略有回升，而新能源产业继续向好发展。镍跟随其它有色波动，2209合约20日均线上方震荡反弹暂可能延续，镍主要波动区间或在16-18.5万元之间。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力换月2209收于16105，涨2.42%，随整体工业品修复反弹。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格以稳为主。7月29日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17300，平；太钢天管16900，平；甬金四尺16800，平；北港新材料16600，平；德龙16600，平；宏旺16600，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27100，平；张浦27100，平。库存方面，据Mysteel调研，7月28日，全国主流市场不锈钢社会库存总量88.82万吨，周环比下降1.34%，年同比上升33.07%。其中300系方面，不锈钢库存总量43.65万吨，周环比下降3.34%，年同比上升11.00%。分市场来看，无锡市场总量45.68万吨，周环比减3.84%，佛山市场总量17.72万吨，周环比减4.02%，地区性市场合计25.41万吨，周环比增5.64%。300系方面，不锈钢库存总量43.65万吨，周环比下降3.34%，年同比上升11.00%。本周佛山市场及无锡市场300系资源均呈现去库态势，且冷轧较热轧去库明显。无锡市场周内除广西钢厂部分到货增量外无明显到货，华东钢厂资源消化较为明显，另临近月底大厂资源开始少量结算，因此300系资源有所消化。佛山市场冷轧以YJ、DL资源消化为主，热轧去库体现在DT与QS大板资源。不锈钢仓单5060，降368。
【交易策略】不锈钢反弹，宏观压力缓和工业品普现回升。不锈钢尤其是300系本周表现降库存，期货库存持续下降。不锈钢新主力合约2209有所反弹，阶段主要波动区域15400-16200之间。主力换月，若已实施卖现货买期货近期或已获得一定价差收益。做空头寸暂等待，宏观面偏暖料会有所修复反弹。不锈钢需求仍待进一步改善，近期关注国内对于房地产政策导向的进一步变化。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周上涨4.4%。
现货市场：现货成交随价格反弹好转，投机及刚需均有释放，市场心态较好，现货价格反弹，但弱于盘面，截至周五，北京地区河钢敬业报价3980-4000，上海地区中天3960-3990、永钢4030-4050、三线3880-4020。
【重要资讯】
央行：2022年二季度末，人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比增长4.2%，比上年末增速低3.7个百分点；上半年增加6685亿元，占同期各项贷款增量的4.9%，占比较上年全年水平低14.2个百分点。
247家钢厂高炉开工率71.61%，环比上周下降1.55%，同比去年下降10.06%；高炉炼铁产能利用率79.30%，环比下降2.10%，同比下降7.07%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降67.10%；日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨，同比下降18.25万吨。
截至7月29日，Mysteel调研全国85家独立电弧炉钢厂，85家独立电弧炉钢厂，平均开工率为49.09%，环比上升4.02%，同比下降28.66%；平均产能利用率为37.60%，环比上升4.21%，同比下降34.40%。
【交易策略】
从上周商品市场整体表现看，宏观情绪改善对钢价推升比较明显，美联储7月加息落地且市场解读出鸽派信号，国内召开政治局会议，政策面稳中偏好，带动商品超跌反弹。螺纹价格低位反弹400元左右，但涨幅低于原料，因此除自身供需情况好转及库存压力缓解的支撑外，钢厂复产预期下，原料大幅反弹对螺纹成本端的推动也较为明显。由于焦炭现货持续提降，因此钢材即期利润已转正，螺纹钢产量小幅增加，电炉开工连续两周回升，需求目前弱稳，表观消费量环比增加，去库较快，部分地区仍存缺规格情况。
短期看，螺纹反弹主要依托宏观情绪好转和成本推动，前者影响在美联储加息落地和国内政治局会议结束后将逐步减弱，原料端建议关注铁水产量由降转增时点，届时钢厂复产预期对原料的推动也将减弱，钢厂利润改善后预计陆续复产，在产量大幅回升前，当下较快的去库对螺纹价格仍有支撑，螺纹在20日均线之上震荡偏强，后续关注产量变动，而7月制造业PMI数据回到50以下，卷螺价差走势可能仍偏弱。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货高开低走，2210合约日内涨0.71%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3880元/吨，低合金加价150元/吨。市场交投氛围一般，整体成交较昨有所放缓，终端拿货情绪一般，按需补库。
【重要资讯】
1、7月29日，国家发改委：加强新能源汽车充换电、加氢等设施建设。
2、7月29日，商务部等13部门：推进绿色智能家电下乡。
3、7月29日，中房协冯俊：预计今年房地产销售降幅将在20%-30%之间。
4、7月29日，央行：二季度末人民币房地产贷款余额53.11万亿元，同比增长4.2%。
【交易策略】
期价带动市场投机情绪转好，当前热卷现货成交开始转好，相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱，钢厂复产增加，热卷库存小幅回落。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，热卷期货上破3900整数关口，走势趋强。短期因海外宏观利空靴子落地，期货市场情绪转好，现货市场有共振转暖迹象，操作上多单谨慎持有，上方阻力4150-4200。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石周五夜盘进一步走强，主力合约向上突破半年线，上涨3.84%收于810.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周末小幅走弱，低品矿相对抗跌。截止7月29日，日照港PB粉现货价格报783元/吨，日环比下跌17元/吨，卡粉报880元/吨，日环比下跌13元/吨，杨迪粉报764元/吨，日环比下跌6元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储上调基准利率75个基点至2.25-2.50%，符合市场预期。鲍威尔表示在某个时候放慢加息步伐可能会是适当的。
1-6月全国规模以上工业企业实现总利润42702.2亿元，同比增加1%。黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入45759.7亿元，同比下降3.6%。实现利润总额826.1亿元，同比下降68.7%。
全国64个主要产钢国6月粗钢产量1.58亿吨，环比5月下降6.1%，同比下降5.9%。1-6月累计粗钢产量9.489亿吨，同比下降5.5%.
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月18日-7月24日，中国47港铁矿石到港总量2097.8万吨，环比减少212.9万吨，45港到港量环比减少136.3万吨至2050.8万吨。北方六港到港量环比减少273.4万吨至936.1万吨。
7月18日-7月24日，澳巴19港发运量环比减少21.7万吨至2519.7万吨。其中澳矿发运量1903.8万吨，环比增加168.1万吨，其中发运至中国的量环比增加230.6万吨至1663.1万吨。巴西矿发运量为615.9万吨，环比减少189.8万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。
铁矿石周五夜盘进一步走强，主力合约向上突破半年线。美联储本轮加息75BP，符合市场预期，鲍威尔表示在某个时候放慢加息步伐可能会是适当的，市场对衰退的交易预期有所淡化，风险资产集体反弹。国内方面，7月PMI重回收缩区间，低于预期，钢厂消费尚未见明显改善。货币端无进一步宽松，但市场对地产端企稳以及宽信用预期进一步增强。产业层面，上周成材表需进一步回升，五大钢种产量降幅收窄。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈减弱。钢厂持续减产叠加下移需求好转，长流程钢厂利润有所改善。由于前期处于持续亏损状态，使得钢厂对炉料端维持低库存策略。上周钢厂厂内铁矿库存进一步去化，可用天数处于较低水平，市场预期后续对铁矿有新一轮的补库需求，成为铁矿价格上涨的主要驱动。铁矿港口现货日均成交量有所放大。外矿到港压力出现短期缓解，但受前期压港影响港口库存上周进一步累库。当前成材产量已降至低位，淡季库存持续去化，短期关注终端需求的恢复可能造成的成材供需再度错配。随着下游需求逐步走出季节性淡季，未来成材价格具备修复空间，铁矿价格中期仍有反弹动力。
【交易策略】
下游钢厂利润有所修复，对铁矿补库预期增强。随着下游需求逐步走出季节性淡季，未来成材价格具备进一步修复空间，铁矿价格中期仍有反弹动力。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周探底回升，主力合约累计上涨1.5%收于7330。
现货市场：近期锰硅现货市场持续走弱，部分主产区报价上周进一步下调。截止7月28日，内蒙主产区锰硅价格报7200元/吨，周环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报7300元/吨，周环比下跌50元/吨，广西主产区报7300元/吨，周环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
贸易商反馈印度硅锰产量减产50%，欧洲市场询价较低，6515硅锰报1200-1220美金CIF。
6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%，日均产量302.4万吨，环比下降3%。上半年累计生产粗钢52688万吨，同比下降6.5%。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。
本周全国锰硅供应132895吨，周环比减少6.73%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为30.12%，周环比下降2.95个百分点；日均产量为18985吨，周环比减少1370吨。
本周五大钢种对锰硅需求环比增加0.2%至126690吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量219650吨，环比下降15150吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
8月South32对华高品澳块装船报价7.3美元/吨度，环比下跌0.3美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比持平。Juptier8月对华Mn36.5%南非半碳酸块5.1美元/吨度，环比下降0.3美元/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）。康密劳8月对华加蓬块报价6.65美元/吨度（环比下降0.35美元/吨度），加蓬籽6.45美元/吨度，环比下降0.35美金/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加31.3万吨至534.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加28.8万吨至405.6万吨，钦州港库存环比增加3.1万吨至113.5万吨。
锰硅盘面上周探底回升，各主产区现货价格进一步下调。锰硅自身供需结构持续改善，上周供给端继续收缩。当前内蒙主产区开工趋于稳定，无进一步减产，宁夏主产区仍维持停炉和压产，广西主产区维持低负荷。上周全国锰硅供应132895吨，周环比减少6.73%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为30.12%，周环比下降2.95个百分点；日均产量为18985吨，周环比减少1370吨。成材表需进一步回升，电炉复产增多，五大钢种产量降幅收窄，对锰硅需求环比增加0.2%至126690吨。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。部分钢厂8月钢招已开启，湖南某钢厂报价7450元/吨，华南某钢厂计划采购2000吨。锰硅厂内库存去化，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量219650吨，环比下降15150吨。随着钢厂利润的修复，炉料端价格上周出现集体反弹。当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低，有一定的刚性补库需求。焦炭价格已开启第五轮提降。锰矿港口库存近期累库加速，锰矿现货价格持续下跌，锰硅成本端支撑力度进一步减弱。
【交易策略】
终端需求复苏，新一轮钢招即将开启，锰硅厂家主动减产意愿增强，自身供需结构有所改善。随着黑色系市场情绪回暖，锰硅价格有一定的修复空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周探底回升，主力合约累计上涨4.8%收于7986。
现货市场：硅铁现货市场近期出现止跌迹象，上周多数主产区报价维持稳定。截止7月29日，内蒙古主产区硅铁报7550元/吨，周环比持平，宁夏中卫报7550元/吨，周环比持平，甘肃兰州报7650元/吨，周环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
兰炭市场三轮下跌落地，第四轮下跌开始。内蒙地区电石企业7月累计下调兰炭中料200元/吨，小料250元/吨，当前小料采购价格1400元/吨。
武钢8月硅铁招标定价7800元/吨承兑送到。
宁夏某大型硅铁生产商停产一台40500KVA矿热炉，合计停产6台硅铁矿热炉。当前宁夏中卫除茂烨以外其他硅铁厂家全部停炉。
6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%，日均产量302.4万吨，环比下降3%。上半年累计生产粗钢52688万吨，同比下降6.5%。
Mysteel预估7月上旬粗钢产量继续减少。7月上旬全国粗钢预估产量2725.75万吨，日均产量272.58万吨，环比6月下旬下降3.38%，同比下降10.06%。
宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，2台40500KVA，1台16500KVA，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。
河钢硅铁7月招标2260吨，环比增加161吨。7月钢招价格8200元/吨，环比下降1400元/吨。
据日本海关数据统计，2022年5月日本硅铁(≦55%)进口总量1840.45吨，环比增加96.77%，同比增加132.59%，其中5月日本硅铁进口主要来自俄罗斯1054吨、中国688.5吨、挪威77.95吨、韩国20吨。2022年1-5月日本硅铁(≦55%)进口总量为5989.045吨，同比增加21.55%。
陕西地区镁锭价格现金含税报价在24700-24800元/吨。
2022年5月硅铁出口总量79444.785吨，较4月出口量增加1496.842吨，环比增幅1.92%；较去年同期增加32561.325吨，同比增幅69.45%。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.92万吨，环比增加2.6%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为38.97%，周环比下降0.67个百分点，日均产量13141吨，环比下降150吨。全国周度产量9.1万吨。
本周五大钢种对硅铁需求环比增加0.32%至21516.2吨。
硅铁盘面上周止跌反弹，现货市场价格逐步稳定，自身供需结构出现改善。近期硅铁供给端收缩力度增强，宁夏地区减产力度尤为明显。某大型硅铁生产商再停产一台40500KVA矿热炉，合计停产6台硅铁矿热炉。中卫地区除个别厂家外硅铁厂家当前全部停炉，陕西地区也新增停炉，硅铁全国产量连续两周维持在10万吨下方。成材表需上周进一步回升，五大钢种产量降幅收窄，对硅铁需求环比增加0.32%至21516.2吨。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。随着钢厂利润的恢复，后续高炉和电炉的复产将增多。当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，后续有一定的刚性补库需求。7月主流大厂对硅铁的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期，8月钢招即将开启，新一轮需求将集中释放。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱，临近成本线，75硅铁价格承压。兰炭市场三轮下跌落地，第四轮下跌开始，硅铁成本端下移。
【交易策略】
新一轮钢招即将开启，硅铁减产幅度扩大，自身供强需弱的矛盾阶段性缓解。随着黑色系市场情绪回暖，钢厂利润修复，硅铁价格有一定的反弹空间。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏强运行，主力09合约涨0.47%收于1507元。
【重要资讯】
现货方面，上周国内浮法玻璃市场成交整体显一般，局部价格松动。华北沙河个别厂价格小幅下调1元/重量箱，其他厂暂稳；上周五华东浮法玻璃个别厂价格上调1元/重量箱，价格提涨刺激，短期局部走货尚可；华中多数厂家后半周稳价操作，下游适量补货，局部成交尚可；华南广东成交情况一般，个别厂家报价下调2元/重量箱；西北交投依旧偏淡，陕西主要厂家成交按量商谈；西南部分厂价格下调，成交一般，局部出货受限。
普通白玻供应延续高位回落态势。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计171890吨，较前一周减少2200吨。周内产线冷修3条，改产2条，暂无点火。中建材佳星玻璃（黑龙江）有限公司600T/D一线窑炉到期，7月23日放水冷修。江西宏宇能源发展有限公司700T/D二线7月25日冷修。信义玻璃(江门)有限公司900T/D二线7月28日放水冷修。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求一般，加工厂持续处于缺单状态。目前下游加工厂盈利情况较差，开工率维持50%-70%，部分亏损。7月份需求持续表现弱势下，业者心态略显悲观，预计短期中下游保持按需提货为主。
截至7月27日，重点监测省份生产企业库存总量为7425万重量箱，较前一周库存增加74万重量箱，涨幅1.01%，库存天数约36.38天，较前一周增加0.59天。
【交易策略】
此前玻璃价格持续回落行业亏损加剧，后半周现货行情有所企稳。中央经济工作会议指出，要稳定房地产市场，坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实地方政府责任，保交楼、稳民生。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳后将有补库需求释放。短期行情底部企稳回升，01合约供需向好确定性增强，建议逢低积极把握。

原油 【行情复盘】
上周五夜盘内外盘原油震荡回落，SC原油主力合约收于696.7元/桶，涨2.13%。
【重要资讯】
1、七国集团（G7）一名高级官员表示，G7计划在12月5日之前建立针对俄罗斯石油出口的价格上限机制，届时欧盟禁止海运进口俄罗斯原油的制裁措施也将生效。G7希望，俄罗斯原油的价格由买家们确定，价格可以高于俄罗斯的开采成本，以激励俄罗斯继续供应原油，但这个价格需远低于目前的高价。
2、法国总统马克龙将与沙特王储讨论法国和欧洲对提高石油产量的渴望。在与沙特王储的会谈中，法国马克龙将表示，仍有时间挽救伊核协议，但主动权在伊方。
3、八位欧佩克+消息人士：欧佩克+将于8月3日召开会议，预计9月份将保持石油产量稳定或略有提高。
4、美国政府高级官员：我们乐观地认为，下一次欧佩克会议可能会宣布一些积极的消息。我们认为，额外的石油供应肯定会有助于进一步稳定市场，并可能压低价格。
5、EIA库存报告显示，截止7月22日当周，美国原油库存减少452.3万桶，汽油库存减少330.4万桶，精炼油库存减少78.4万桶，当周炼厂开工率将至92%，美国原油产量增加20万桶至1210万桶，前两周产量下降是因墨西哥湾设备按期维护，美国原油出口量达到454.8万桶，创纪录新高。
【交易策略】
近期市场风险情绪回升叠加欧洲能源供应担忧对油价走势形成明显提振，当前原油盘面面临上方60日均线技术阻力，若突破则技术面转强，否则维持趋势重心下降的观点，消息面关注OPEC+会议消息指引。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于4327元/吨，涨2.12%。
现货市场：上周初中石化仅山东上调30元/吨，此后华东、华南、山东、华北等区域价格小幅上涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4600 元/吨，山东4270 元/吨，华南4650 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4195 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为38.3%，环比变化0.8%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到61.58万吨。从炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。
2、需求方面：近期部分公路项目逐步启动，沥青消费环比有望提升，但但受资金面以及降雨影响，项目进度缓慢，未来一周国内部分地区仍有持续性降雨，公路项目施工仍然受阻，沥青刚性需求继续受到抑制。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，但社会库存均继续下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为101.8万吨，环比变化1.5%，国内70家主要沥青社会库存为87.4万吨，环比变化-2.4%。
【交易策略】
短线成本端走势对沥青形成一定支撑，同时沥青现货资源偏紧对沥青走势亦形成提振，短线建议关注60日均线附近阻力，若突破则技术面转强，否则维持趋势重心下降的观点。

高低硫燃料油 【行情复盘】
截至周五夜盘低高硫燃料油价格反弹为主，高硫2209合约上涨195元/吨，涨幅6.14%，收于3369元/吨，低硫2209合约上涨209元/吨，涨幅3.83%，收于5664元/吨。
【重要资讯】
1. 截至7月28日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷67.06%，较上周下降0.16个百分点。中国主营炼厂开工率68.52%，周度小幅下降0.02个百分点。
2. EIA报告：上周美国原油库存减少452.3万桶，预期减少103.7万桶，前值减少44.5万桶；原油产量增加20万桶至1210万桶/日，出口增加78.9万桶/日至454.8万桶/日，原油出口量创纪录新高。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月27日当周，新加坡燃料油库存下降175.6万桶，至1804.6万桶的11周低点。
【交易策略】
高硫燃料油方面：俄罗斯燃料油继续源源不断运往亚洲地区，国内炼厂开工率回升，高硫燃料油供给宽松，需求方面，随着高硫燃料油裂解价差持续走低，高硫燃料油经济效应明显，沙特进口大量高硫燃料油以替代原油发电，总体来看，高硫需求有好转，新加坡地区燃料油库存继续下降，提振高硫表现，使得高硫燃料油裂解价差有可能继续走强，而绝对价格方面，继续跟随原油波动为主。
低硫燃料油方面：来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，虽然市场已经看到7月以及8月的低硫燃料油现货供应，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差如期反弹，VG0估值回归至合理区间，随着成品油价格止跌企稳，预计低硫燃料油价格有望跟随为主。
交易策略方面，市场在强现实以及弱预期简直来回切换，原油市场表现不明朗，建议低高硫燃料油继续维持观望。

PTA 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格反弹为主，TA2209合约收5954元/吨，涨幅1.36%，减仓1.13万手。
现货市场：截至7月29日当周，PTA现货价格小幅反弹，周度上涨130元/吨，收于6100元/吨， 本周基差小幅波动，主港基差在09+230。
【重要资讯】
（1）成本端：上周，布伦特油价与WTI原油价格走势有所分化，总体呈震荡反弹走势，欧洲地区风险溢价依然较高，北溪一号天然气管道运输量骤减，欧洲地区能源供应偏紧，同时EIA公布库存数据，原油以及汽油库存均大幅去库，提振原油市场，美国公布二季度GDP再度陷入负增长，经济衰退影响仍在，从而限制原油上涨幅度。PX方面，上周来看，海南炼化166万吨装置、福佳大化140万吨装置、东营威联石化100万吨装置负荷略有下降，福建联合石化100万吨装置负荷小幅提升，截至7月28日，PX开工率74.5%（-1.7%），下周来看，中金石化160万吨装置计划8月5号检修10天。近期PX受到装置检修影响，供需呈偏紧局面，市场低价出货意愿不高。
（2）从供应端来看，装置变动：逸盛宁波3线停车，4线提至满负荷，逸盛大化225降负至6成运行，百宏降负至8成，一套250万吨PTA装置近期重启计划，截至7月28日，PTA负荷调整至69.1%。后市来看，恒力石化一套220万吨装置预计8月1日检修，开工率有继续下滑预期。
（3）从需求端来看，7月底有几套聚酯装置检修，此外部分长丝装置负荷提升，综合聚酯负荷略有提升。截至7月29日，聚酯负荷在79.4%，处于缓慢提升中。
【交易策略】
近期来看，PTA装置提负荷与检修并存，总体负荷继续下滑，随着恒力石化8月1日起一套220万吨装置检修，预计本周PTA开工率下降至66%附近。需求方面，近期聚酯负荷缓慢提升，聚酯库存边际好转，呈连续去库局面，但需求淡季背景下，下游企业持续补库持续性存疑，预计本周PTA供需继续呈紧平衡状态，近期原油宽幅震荡为主，在成本以及需求驱动下，后市09合约可能继续呈宽幅震荡走势，策略方面继续观望。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2209合约收8182元/吨，涨1.22%，减仓0.46万手，PP2209合约收8201元/吨，涨1.06%，增仓0.31万手。
现货市场：聚烯烃价格小幅上涨，国内LLDPE的主流价格在8050-8500元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8150-8250元/吨，华东拉丝主流价格8150-8200元/吨，华南拉丝主流价格8250-8350元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月28日当周，PE开工率为72.38%（-0.89%），PP开工率81.37%（-1.17%）。PE方面，燕山石化停车，中韩石化、中煤榆林重启，齐鲁石化、上海石化计划近期重启，中安联合、恒力石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源、浙江石化、绍兴三圆、青海盐湖停车，中煤榆林、广州石化重启，庆阳石化、东莞巨正源、上海石化、绍兴三圆装置计划近期重启，兰州石化、中安联合、恒力石化、北方华锦、东华能源计划近期停车检修。
（2）需求方面：截至7月28日当周，农膜开工率25%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空49%（持平），管材36%（-1%）；塑编开工率44%（持平），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率55.05%（+0.05%）。农膜需求对着订单逐步增加开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，未见好转迹象，工厂维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月29日，主要生产商库存水平在60万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至7月29日当周公布PE社会库存17.069万吨（-0.108万吨），PP社会库存4.15万吨（-0.278万吨）。
【交易策略】
装置集中规模检修，聚烯烃供给维持偏低水平，然下游需求除农膜边际有所好转外，其他需求均未有明显改善，下游工厂观望氛围浓厚，逢低采购低价货源为主，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇小幅上涨，EG2209合约收4469元/吨，涨1.34%，减仓0.50万手。
现货市场：乙二醇高开低走，盘中卖盘逢高出货，截至收盘，华东市场现货价4415元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题陆续停车检修，供给端持续缩量明显。装置方面，新疆广汇40万吨装置计划近期停车，预计一个月左右；中科炼化50万吨装置上周三凌晨因故停车，计划上周末重启；荣信化工40万吨装置7月23日因故短停，计划上周末重启；阳煤寿阳22万吨装置计划7月底重启；恒力石化90万吨装置7月22日停车，另一条90万吨生产线计划7月底停车检修；卫星石化90万吨装置7月18日停车，转产PE；茂名石化12万吨装置计划8月初；远东联50万吨装置计划7月底重启；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月。截止7月22日当周，乙二醇开工率为46.2%（-5.80%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周五，聚酯开工率80.65%（持平）；聚酯长丝产销为30.1%（-29.5%）。终端方面，织造工厂新增订单依然不足，听闻有毁单、减单现象，加之库存高企，部分工厂有轮休计划，或将给产业链上游造成一定拖累，关注主流聚酯工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月28日（上周四）华东主港乙二醇库存为116.78万吨，较上周一环比累库0.49万吨。7月29日至8月4日，华东主港到港量预计14.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期主港发货不佳，港口库存微幅增加。
【交易策略】
受供应端缩量和油价走高影响，支撑乙二醇价格反弹走高，预计装置现金流继续小幅修复，但考虑当前下游聚酯需求较为疲软，开工降至较低水平，叠加库存水平较高，谨慎看待反弹高度，绝对价位跟随成本端为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF09收于7424，涨108元/吨，涨幅1.48%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，工厂产销46.04%（-35.96%），市场观望，产销冷清，江苏现货价7800（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；PTA检修增加，供需面有所好转，并在成本支撑下，短时价格反弹，上涨高度需关注需求跟进力度；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本震荡。（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊7.5万吨新装置预计8月初产出，新凤鸣江苏新拓新材30万吨新装置预计8月中下旬产出。截至7月29日，直纺涤短开工率85.2%（+0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月29日，涤纱开机率为54%（-2.5%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.1（-0.2）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存25.8天（+1.1天），需求低迷，成品历史高位。（4）库存端，工厂库存10.4天（+0.6天），在需求有实质性改善之前，短纤库存维持10天左右震荡。
【交易策略】
短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。成本阶段性反弹，在需求未改善的情况下上涨空间预计有限。综合来看，短纤供需偏弱，绝对价格跟随成本震荡，关注7500压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯低开高走。EB09收于9017，涨158元/吨，涨幅1.78%。
现货市场：现货价格下跌。月末交割结束，周五市场观望情绪浓。江苏8月下旬9060/9100，9月下旬8780/8810。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；纯苯库存低位且月末交割，支撑价格偏强，但是8月预期回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：新增计划外检修，但产量回升趋势不变。天津渤化45万吨意外停车，重启未定；齐鲁石化20万吨7月26日短停，预计8月初重启；恒力石化72万吨和华星石化8万吨在7月25日左右重启；安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨7月20日停车，重启未定；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月28日，周度开工率74.75%（+4.22%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月28日，PS开工率58.95%（+3.51%），EPS开工率53.68%（+2.83%），ABS开工率71.89%（+0.44%）。（4）库存端：截至7月27日，华东港口库存4.72（-1.38）万吨，港口出口3.8万吨，创下年内库存新低，也为历史同期低位。
【交易策略】
现货月末交割结束，苯乙烯供需面偏弱，纯苯有回调预期，预计苯乙烯偏弱震荡，区间8300~9500。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG09合约上涨，截止收盘，期价收于5545元/吨，期价上涨154元/吨，涨幅2.86%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至7月22日当周，美国商业原油库存为4.22086亿桶，较上周下降452.3万桶，汽油库存2.25131亿桶，较上周下降330.4万桶，精炼油库存1.11724亿桶，较上周下降78.4万桶，库欣原油库存2354万桶，较上周增加75.1万桶。CP方面：7月28日，8月份沙特CP预期，丙烷689美元/吨，较上一交易涨12美元/吨；丁烷679美元/吨，较上一交易日涨12美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷689美元/吨，较上一交易涨13元/吨；丁烷679美元/吨，较上一交易日涨13元/吨。现货方面：29日现货市场偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至5448元/吨，上海石化民用气出厂价下降100元/吨至5350元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。供应端：上周，华北、山东分别有一家炼厂停工，华北一家生产企业装置恢复，华南两家炼厂增量，因此本周国内供应波动有限。隆众资讯调研全国258家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.10万吨左右，周环比降0.10 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月28日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为53.8%，较上期下降0.58%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月28日，中国液化气港口样本库存量在182.92万吨，较上期增加7.81万吨，环比增加4.46%。按照7月28日卓创统计的数据显示，8月上旬，华南5船冷冻货到港，合计11万吨，华东5船冷冻货到港，合计22万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
当前整个商品市场悲观情绪有所缓解，短期期价向下空间有限。从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，短期原油偏强的情况下，液化气下方支撑将较强。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约上涨，截止收盘，期价收于2175元/吨，期价上涨20元/吨，涨幅0.93%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为610.3万吨，较上期下降10.04万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.29%较上期值增0.17%；日均产量59.29万吨降1.03万吨；原煤库存211.45万吨降2.94万吨；精煤库存225.93万吨增8.0万吨。大部分地区受下游高炉、焦炉大范围限产的影响，对原料煤采购放缓，成交低迷，市场观望情绪较浓。进口方面：甘其毛都口岸通关回落至465左右，满都拉口岸通关235车左右，策克口岸通关车200车左右。当前三大通关口岸通关超过900车，日均通关量超过11万吨。需求方面：焦炭五轮提降落地，焦企利润维持低位，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月28日当周，230家独立焦化企业产能利用率为64.62%，较上期下降3.19%。全样本日均产量102.34万吨，较上期下降0.61万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2195.31万吨，较上期下降58.8万吨整，环比下降2.61%，同比下降26.14%。
【交易策略】
焦煤09合约临近交割，期价开始逐步走现货逻辑，此前基差骗偏离较大，随着期货的上涨以及现货的下跌，基差开始迅速收敛。从当前的逻辑上看，目前美联储加息已经落地，到九月底之前有这两个月宏观上属于真空期，利空的消息比较少，反而是国内对于经济托底的意愿比较强，加上前期跌幅都比较深，焦煤存在反弹的基础，短期操作上焦煤可以逢回调轻仓试多。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约上涨，截止收盘，期价收于2884.5元/吨，期价上涨65.5元/吨，涨幅2.32%。
【重要资讯】
焦炭五轮提降200元/吨落地，累计下跌1100元/吨。由于焦煤现货价格的大幅下跌，焦炭利润并未进一步下滑。Mysteel统计的数据显示，截止至7月28日当周30家独立焦化企业利润为-282元/吨，较上周增加22元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月28日当周，230家独立焦化企业产能利用率为64.62%，较上期下降3.19%。全样本日均产量102.34万吨，较上期下降0.61万吨。从焦化企业开工率和日均产量的降幅明显放缓，后期进一步向下的空间有限。需求端：由于此前钢厂亏损，高炉检修增多，截至7月28日，Mysteel统计247家钢厂7月共新增检修高炉78座，涉及日均铁水产能26万吨/天。截止至7月29日当周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.61%，环比上周下降1.55%，同比去年下降10.06%；高炉炼铁产能利用率79.30%，环比下降2.10%，同比下降7.07%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降67.10%；日均铁水产量213.58万吨，环比下降5.66万吨，同比下降18.25万吨。由于炉料价格的下跌，钢厂即期利润修复，高炉开工率将逐步恢复，据Mysteel调研了解，8月有50座高炉计划复产，涉及产能约17万吨/天，后期铁水产量有望回升。库存方面：7月28日当周，焦炭整体库存为970.89万吨，较上周增加14.15万吨，环比增加1.48%，同比下降1.78%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
当前焦炭五轮提降已经落地，在焦化企业大幅亏损的情况下，进一步向下的空间有限，部分焦化企业当前挺价意愿较强，期价向下驱动减弱。目前美联储加息已经落地，到九月底之前有这两个月宏观上属于真空期，利空的消息比较少，反而是国内对于经济托底的意愿比较强，加上前期跌幅都比较深，技术上期价存在反弹的基础，成本端焦煤大幅反弹对焦炭亦有支撑，短期操作上焦炭可以逢回调轻仓试多。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货反复测试2500关口压力位后，一举向上突破，重心积极拉升，上破2600关口。上周五夜盘，盘面高开高走。
【重要资讯】
期货反弹，提振市场参与者信心，国内甲醇现货市场气氛回暖，价格重心震荡走高。沿海市场表现略强于内地市场，但跨区域价差仍处于低位，不利于内地厂家排货。西北主产区企业报价窄幅上调后整理运行，内蒙古北线地区商谈2300-2340元/吨，南线地区商谈2250元/吨，近期厂家签单顺利，整体出货情况平稳。上游煤炭市场价格平稳运行，甲醇成本端变动有限，企业仍面临一定生产压力。近期装置停车检修较多，甲醇货源供应阶段性收紧。西北、华北、华东等地区开工负荷下降，甲醇行业开工降至66.16%，低于去年同期水平3.17个百分点。7月底八月初仍存在部分检修计划，短期开工率仍有降低可能。持货商报价顺势上调，商谈区间走高。下游市场刚需弱稳，高温雨季开工有所下滑，追涨热情并不高。尽管中煤榆林及南京一期装置重启，但青海、天津以及南京二期装置陆续停车，煤制烯烃装置开工负荷降至77.97%。传统需求行业开工变动有限，二甲醚、MTBE维持前期水平，甲醛开工有窄幅提升，醋酸则有所下滑。沿海地区库存维持在高位，累积至112.15万吨，高于去年同期水平39.35%。
【交易策略】
虽然供应端压力不大，但需求处于淡季，进口量偏高，甲醇港口库存难以消化，基本面支撑仍偏弱，短期重心向上突破后，将进一步上行，多单谨慎持有，上方关注2680附近压力。

PVC 【行情复盘】
PVC期货受到宏观及情绪面的刺激，盘面增仓上行，成功突破区间震荡走势。上周五夜盘，重心震荡洗盘。
【重要资讯】
PVC期现市场同步上扬，虽然现货市场气氛明显回暖，但跟涨不积极，各地区主流价格稳中有升，低价货源有所减少。与期货相比，PVC市场转为窄幅贴水状态，点价货源优势消失。上游原料电石市场出现好转，价格重心连续上涨，多数调整幅度为50-150元/吨。电石企业开工偏低，货源趋紧，而PVC企业电石到货减少，待卸车数量明显下滑，带动采购价格上涨。电石供需压力得到缓解，成本端抬升。PVC新增检修企业不多，仅泰州联成，部分前期停车装置延续检修状态，行业开工略降至78.06%，检修损失量略增，货源供应压力尚可。后期企业检修计划逐步减少，PVC产量预期增加。西北主产区企业部分库存累积，新接单情况仍一般，厂家保证出货为主，挺价意向不明显，多根据自身情况灵活上调。尽管贸易商报价走高，但下游市场追涨热情不高，维持刚需补货节奏，实际成交放量仍不足。下游制品厂订单欠佳，整体开工水平偏低，部分成品库存累积，高价货源向下传导受阻。近期受到房地产相关措施消息的影响，市场情绪缓和，需求端仍存在向好预期，但需要时间过程。对比疲弱内需，PVC出口维持在高位。华东及华南社会库存连续累积两个月后首降，缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。
【交易策略】
社会库存消化速度缓慢，市场面临较大压力，基本面看PVC上行驱动偏弱，短期情绪面偏利好，多单谨慎持有，盘面将冲击7000大关。

纯碱 【行情复盘】
上周五纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨0.92%，收于2646元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。近期下游需求疲软，小苏打、泡花碱、焦亚硫酸钠行业开工负荷下调，对轻碱用量减少。下游浮法玻璃、光伏玻璃行情低迷，厂家盈利情况欠佳，对高价纯碱抵触情绪明显。纯碱厂家库存增加，厂家多灵活接单出货为主。
上周国内纯碱企业库存总量在53万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比7月21日库存增加8%。其中重碱库存26万吨左右。
上周纯碱行业开工负荷76.2%，周环比下降4.2个百分点，创年内新低。其中氨碱厂家平均开工72.1%，联碱厂家平均开工77.3%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在51.3万吨左右。
【交易策略】
夏季检修季纯碱供应端减量符合预期，同时需求稳步攀升。浮法玻璃对纯碱需求相对刚性，光伏玻璃新投产产线保持增加态势；疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。09合约基差修复行情较为确定，01合约预期改善行业也有参与价值。对于有补库需求的浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货高开高走，主力09合约涨2.48%收于2228元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素现货市场补跌，生产企业降价促量。截止上周五，山东现货价格2270-2330元/吨，均价较上周下跌295元/吨。供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经跌破15万吨，至14.5万吨附近。农业需求方面，随着时间推移，农需进入收尾阶段；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位，进入8月上或有好转。目前市场大幅下跌后，业者心态偏弱，部分刚需补货，行情短期或波动收敛。
【交易策略】
总体农业用肥季节性尾声，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存继续回落，港口库存环比继续回升；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标落地。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。印标落地提振市场，但外盘价格走低效果有所抵消。技术上，短周期持仓持续下降，空头有离场迹象，短期形态上有做底趋势，市场情绪尚需时间扭转，操作上已经二次测试2050-2130区间支撑，背靠区间轻仓试多，上方阻力2300。目前基差缩小，期货有提前见阶段底迹象，近期关注出口政策是否有变化。

豆粕 【行情复盘】
周五晚间，美豆突破1400位置后继续上涨，收于1473.5，周涨幅10.97% 。豆粕2209合约周五午后收于3988 元/吨，周上涨229 元/吨，晚间继续偏强上涨，突破4000位置，暂时收涨于4056元/吨。
【重要资讯】
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至7月20日，阿根廷农户已经预售2,088万吨2021/22年度大豆，比一周前高出44.2万吨，低于去年同期的2,578万吨。
阿根廷央行发布的官方声明显示，央行建立了新的换汇机制，鼓励大豆种植户通过官方外汇市场上出售美元。阿根廷农户可以把出口销售收入的70%投资于金融实体的美元挂钩存款;并可以将出口销售金额的30%按官方汇率购买美元，同时需要缴纳PAIS税和出口税。该换汇机制在8月31日前有效。
外电7月26日消息，巴西谷物出口商协会(Anec)公布的周度调查显示，巴西7月大豆出口预计将达到739.3万吨，上周预估为779万吨。去年同期和今年6月该国分别出口796.9万吨和995.2万吨大豆。7月17-23日期间，巴西出口133.4万吨大豆。7月24-30日期间，Anec预计出口为163.6万吨。Anec预计巴西7月出口豆粕210.4万吨，上周预计为220万吨，去年同期为出口174.8万吨，6月为215.7万吨。上周，巴西出口391,410吨豆粕，预计本周出口617,081吨。
美国主产区大豆气温及降水均不利于作物生长。
【交易策略】
美联储加息75bp符合市场预期，美元走弱，带动大宗偏强。因作物天气的缘故，美豆及连粕上涨。美豆及连粕短期或有反复，目前风险点主要基于天气原因，最新公布的美豆优良率下降至59%。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，近期有零星降雨，但降水与气温依旧不利于作物生长，而就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，但资金方出现天气炒作的热情。后期宏观、天气多空交织，节奏不好把握。连粕反弹后逢高空的思路暂时不变，近期反弹力度较强，短期仍有上冲的可能，但不建议追多，如果后期出现一场大雨便可有效缓解干旱，注意资金风险。对于豆粕09合约而言，暂时观望为主，预计突破前高的概率不大，等待反弹后的空单操作机会。

油脂 【行情复盘】
本周植物油脂期价大幅上涨，主力P2209合约报收8614点，收涨222点或2.65%；Y2209合约报收10062点，收涨832点或10.69%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格大幅上涨，当地市场主流棕榈油报价10370元/吨-10470元/吨，环比上涨870元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1800-1900左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价10590元/吨-10690元/吨，环比上涨750元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。
【重要资讯】
1、马来西亚《星报》援引马来西亚人力资源部长萨拉瓦南的话说，印尼已同意从8月1日起恢复向马来西亚派遣移民工人，从而结束之前实施的临时冻结令。萨拉瓦南表示，马来西亚和印尼将整合马来西亚移民局和印尼驻吉隆坡大使馆之间现有的家庭工人接收系统。印尼驻马来西亚大使在本月早些时候说，印尼暂时停止向马来西亚输送更多工人，并要求马来西亚国承诺遵守两国之间的劳工协议。
2、美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长。截至2022年7月26日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为181，一周前是179，去年同期173。
3、南美作物专家迈克尔·科尔多涅博士本周将2022年美国大豆单产预估下调0.5蒲，为每英亩51蒲，并对今后的预测持中性至下调的态度。
【交易策略】
本周油脂期价止跌大幅反弹，驱动因素有以下两点：一是目前至8月份是美豆生长关键期，市场关注焦点转向北美产区天气，截至7月24日当周美豆优良率59%，低于分析师预期的60%和前一周的61%，自6月15日首次出台评级以来美豆优良率已减少11%，美豆优良率持续下调使得市场对美豆单产产生担忧。二是从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-25日出口环比下降2.2-11.3%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-20日产量环比降4.64%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。8月上旬美国西部区域或仍处于高位干旱，天气市下短期油脂期价以反弹思路对待。中期来看，印尼已同意8月1日起恢复向马来派遣移民工人，马来劳工紧缺问题或有望逐步得到缓解，马棕产量将呈现季节性增加态势；印尼库存压力仍然较大，如印尼船运紧张问题解决，印尼棕榈油有效供给量将增大，期价上方压力仍存。操作上，短期以震荡反弹思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅上涨，收涨88点或0.91%至9726元/吨。
现货市场：本周国内花生市场震荡运行。山东临沂地区油料花生周均价8300元/吨，环比偏强0.36%，实际扫尾；河南油料花生周均价8450元/吨，实际扫尾；河南驻马店地区白沙8个筛上精米均价10250元/吨，环比偏弱1.91%；姜屯7个筛上精米参考10100元/吨，环比暂稳。进口米苏丹精米本周均价9050元/吨，环比偏弱0.49%。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，本周到货量3900吨，较上一周下滑12.16%，出货量3010吨，较上一周下滑15.69%。
据Mysteel调研显示，截止到7月29日国内花生油样本企业厂家花生库存统计40905吨，与上周相比减少2900吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月29日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40600吨，与上周40800吨相比减200吨。
【交易策略】
供应方面，产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月季节性环比回落态势，冷库货源低价有惜售心理。新季花生种植面积减幅处于历史高温（卓创数据新季花生种植面积减幅15-20%），种植面积大减将降低市场对于产区天气容错率。受花生播种期延迟影响，8月份新花生上市量较为有限，短期流通货源较小。需求方面，7月下旬为消费淡季，预计平稳为主，8月份起的中秋节备货预计对食用花生和花生油消费产生一定提振作用，价格预计稳中偏强运行为主。产区天气方面，近期鲁豫降水偏多，辽宁部分低洼区域有积水现象，或影响花生生长进度。操作上以逢低偏多思路对待。

菜系 【行情复盘】
期货市场：周五晚间，菜粕主力01合约高开上涨，暂收于2849元/吨；菜油主力09合约高开震荡，暂收于12164元/吨。
【交易策略】
美豆主产区天气持续干旱，有机构预测美豆单产从51.5下降至51。美豆优良率下降至59%，高于预估值的60% 。
印尼能矿部新能源和可再生能源司长Dadan Kusdiana表示，12辆汽车将绕爪哇岛行驶5万公里，测试B40棕榈油生物柴油，且计划在年底前完成测试。
【交易策略】
美联储加息75bp符合市场预期，美元走弱，带动大宗偏强。因作物天气的缘故，美豆及连粕上涨。美豆及连粕短期或有反复，目前风险点主要基于天气原因，最新公布的美豆优良率下降至59%。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，近期有零星降雨，但降水与气温依旧不利于作物生长，而就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持大幅减产预期，并且只需要一场大雨便会有效缓解干旱，参考去年同期情况，因此不建议追高，但资金方有天气炒作的抬头，空单考虑减持避险，多单进一步冲高后及时止盈。后期宏观、天气多空交织，节奏较难把握。美豆近期反弹力度较强，关注1500-1550位置，以及后续零星降雨的影响。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，但近期沿海油厂菜籽库存快速回升，对菜粕有压制作用。油料新作仍有丰产预期，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，考虑反弹空为主。
菜油09合约技术面12000暂时有压制，但近期反弹强度较大。主要原因在于油料作物天气炒作资金抬头，并且B40持续测试推进，马棕油出口不及预期，短期利多因素带动油脂反弹。而中长期来看印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期。暂时不看油脂翻转上涨，不建议去追多油脂，菜油近期关注12000-12750位置。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.3%；
现货市场：上周全国玉米现货价格涨跌互现。截至周五，北方港口粮商自行集港为主，锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2750-2800元/吨，较前一周上涨20元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，较前一周五持平；黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨，部分较前一周五下跌50元/吨；山东收购价2720-2860元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2760-2850元/吨，较前一周下跌50-100元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：2022 年第 30 周，截止 7 月 27 日加工企业玉米库存总量 390.5 万吨，较前一周下降 4.62%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022 年 30 周（7 月 21 日-7 月 27 日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米 88.9 万吨，较前一周减少 4.0 万吨；与去年同比增加 3.8 万吨，增幅 4.44%。（钢联农产品）
（3）土耳其总统的国际事务发言人易卜拉欣·卡林表示，在新成立的联合协调中心监督下，乌克兰在年底前可能通过黑海谷物走廊出口约2000万到2500万吨谷物。卡林补充说，到今年年底，俄罗斯的谷物出口量量可能达到2500到3000万吨。这意味着在该协调中心的监督下，将有多达5000万吨的谷物进入世界市场。
（4）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期对市场的压力仍在，同时黑海出口恢复对市场的冲击也有所增加，期价短期或继续低位震荡。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，深加工以及饲料消费低于预期，继续施压市场，不过基差进入高位或对期价有一定的拉锯。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或继续弱势震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.75%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7 月 21 日-7 月 27 日）全国玉米加工总量为 49.23 万吨，较前一周玉米用量减少 3.87 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 24.34 万吨，较前一周产量减少 2.63 万吨。开机率为 47.65%，较前一周下降 5.14%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 7 月 27 日玉米淀粉企业淀粉库存总量 115.9 万吨，较前一周降低 0.7 万吨，降幅 0.6%，月增幅 3.34%；年同比增幅 17.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米区间震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米区间震荡，操作方面建议观望。

生猪 【行情复盘】
上周美联储加息落地，农产品整体止跌反弹，生猪指数周初低开，后半段跟随现货反弹，主力逐步换至1月，远近月价差持续扩大。截止周五收盘，主力09合约收盘21000元/吨，周环比涨0.14%,11合约收盘21560元/吨，周环比涨0.61%。09基差（河南）-880元/吨，周环比跌1980元/吨，近月基差逐步收敛。生猪现货价格上周低开高走，全国外三元生猪现货均价21.46元/公斤，周环比跌0.74元/公斤，周末现货市场情绪企稳反弹，生猪出栏体重小幅下滑，养殖端出栏积极性有所提高，但屠宰量仍处于低位。仔猪价格近期再度出现震荡上涨。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至7月31日当周，卓创周度数据显示，第31周出栏体重121.81kg，周环比降0.18kg，同比降3.83%，猪肉库容率25.34%，环上周降0.67%，同比高7.76%。交易体重稳中持续小幅回落，屠宰量全周环比继续走低，周后半段有所反弹，样本企业屠宰量环比上周跌1.08%，同比跌12.05%。博亚和讯数据显示，第31周猪粮比7.66：1，环比上周降4%，同比高39.45%，外购育肥利润689元/头，环比跌124元/头，同比涨2015元/头，自繁自养利润479元/头，环比跌123元/头，同比涨716元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创7KG仔猪均价92.83元/kg，环比上周跌1.92%，同比涨69.30%；二元母猪价格36.46元/kg，环比上周跌0.16%，同比下跌25.58%。猪粮比在逼近国家9:1三级过度上涨预警区间后持续回落。
【交易策略】
7月末猪价止涨企稳，过去三个月生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅。近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡，市场投机情绪有所减弱，资金减仓换月带动09基差逐步回归。生猪基本面上，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，此外养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨，市场在消化前期过快涨幅。近端需要着重关注7-8月份随着天气转热后，养殖户集中销售前期压栏大猪大猪，带来的阶段性回调。此外，白条猪价格补涨后，冻品库存出库积极性增强，阶段性上游存在集体兑现利润需求。不过产业周期上极大概率已经趋势上行，养殖户最艰难的时刻已经过去，猪价再次回到养殖成本下方的概率极低。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货平水附近，基差走强后可能使得近月期价较为抗跌，不过政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间，这令多头资金短期转为谨慎。操作上，09合约逐步过度至交割月份，当前基差已经回归，前期空09多11套利考虑离场。激进投资者逢低买入2211合约，近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家的调控政策。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周宏观风险集中释放后，农产品板块整体企稳反弹，空头获利平仓带动鸡蛋指数止跌，不过近月08合约多头接货信心不足，导致期价大幅贴水进交割月。鸡蛋现货价格恢复季节性涨势，中秋旺季临近，产区开始试探性上调现货价格，但现货涨幅不强。截止上周五收盘，近月08合约收于4530元/500公斤，周环比跌3.37%，主力09合约收盘于4286元/500公斤，周环比跌0.30%；主产区鸡蛋均价为4.81元/斤，周环比涨0.01元/斤，主销区均价4.90元/斤，周环比涨0.01元/斤，全国均价4.84元/斤，周环比涨0.01元/斤。淘汰鸡全国均6.23元/斤，周环比跌0.03元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止7月29日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.10天，环比前一周降0.05天，同比高0.19天，流通环节库存0.77天，环比前一周增0.04天，同比增0.07天。淘汰鸡日龄平均516天，环比上周延后9天，同比延后29天；本周豆粕及玉米价格稳中偏强，蛋价企稳反弹后带动蛋鸡养殖利润小幅走高，本周平均利润略有反弹目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.94元/斤，周环比涨0.17元/斤，同比低0.02元/斤；本周代表销区销量7485吨，环比降1.08%，同比降5.55%。全国在产蛋鸡存栏量截止6月底约为11.81亿只，环比增0.02%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移，上周豆粕及玉米价格止跌后蛋价边际压力减轻。蛋鸡产能周期向下，09 期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于 2021 年四季度补栏鸡苗数据，本年度7月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势，但此后由于 4 月份饲料大涨打击散户补栏，9 月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅反弹，大部分养殖户仍能保持盈利状态，近2周淘汰鸡鸡龄快速上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在7月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品供给旺季逐步过境，全国逐步入伏，蛋鸡产蛋率环比有望降低，但鸡蛋产量由于存栏上升，难有大幅下降。操作上，当前09合约已跌至去年同期低位，等待整体养殖板块企稳止跌，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，不过受制于产能上升周期，以及09合约处在本年度中秋节后，预计反弹高度可能也比较有限。
【交易策略】
短期转为观望，激进投资者轻仓试多01。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶小幅走高。RU2209合约在12210-12335元之间波动，略涨0.94%。NR2210合约在10550-10755元之间波动，略涨0.89%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为64.33%，环比-1.50%，同比+4.45%。全钢胎样本企业开工率为58.67%，环比-0.12%，同比-5.55%。周内多数全钢胎样本企业开工运行平稳，菏泽地区样本企业响应当地防控要求生产暂停，拖拽样本企业开工率小幅走低，周内多数企业成品库存高位。
【交易策略】
近日沪胶反弹后窄幅整理，美联储加息落地刺激商品普涨，但沪胶表现相对平稳。国常会表示“延续免征新能源汽车购置税”对于汽车市场是又一利好措施。6月国内轮胎产量创2019年以来同期新高，不过企业成品库存也偏高，抑制开工率的进一步提升。现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，供应压力不能轻视。且沪胶期货库存处于往年同期偏高水平。近来天胶期货价格与现货在平水或小幅贴水的状态下波动，对期胶有一定支持。趋势上沪胶是否完成探底仍待观察，天胶需求端改善的进展是影响胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略有回调。SR209在5780-5803元之间波动，略跌0.24%。
【重要资讯】
2022年7月26日，ICE原糖主力合约收盘价为17.46美分/磅，人民币汇率为6.7640。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4758元/吨，配额外食糖进口估算成本为6054元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4905元/吨，配额外食糖进口估算成本为6245元/吨。
【交易策略】
周五夜盘受国际糖价回落的拖累，郑糖小幅回调。巴西下调汽油价格可能刺激糖厂提高甘蔗制糖比例，且CFTC持仓报告显示上周ICE11号原糖非商业净多持仓大减6.3万手，创下年内新低。不过，原油价格相对坚挺且美元走软对于糖价或有支持。国内市场，进入8月后将迎来中秋节备货旺季，销糖进度是影响糖价走势的重要因素。如果今年7-9月销量与前三年平均值持平，则本年度期末库存可能为77万吨，是2016年以来同期次高水平。期货市场，郑糖移仓有望在8月第一周完成，而期价反弹之后与现货基本平水，空头主动回补的迫切性降低。后期糖价可能还要震荡探底。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月25日至29日，郑棉主力合约跌0.1%，报14920。棉纱主力合约涨2.56%，报22025。
【重要资讯】
籽棉收购价格众说纷纭，棉农根据种植成本和利润空间核算收购价底线，目前看不能低于7-8元/公斤。轧花厂价格上限不能高于7-8元/公斤。
国内现货市场企业报价平稳。期货近月小幅下跌, 基差多在600-700之间，点价批量成交。棉企销售积极性较高，纺企继续随用随购库存保持合理水平。
郑棉企稳棉纱小幅回温，企业表示近期纱线出货依旧缓慢，下游仍抱价格还会下降心态，多以询价为主分批下单，如若量大可商谈。消化高价库存，补库谨慎，观察市场需求。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周上涨6.4%，收于7236元/吨。
现货市场：现货市场成交偏刚需，受盘面及市场货源情况影响，局部地区针叶浆、阔叶浆市场报盘上调，其中针叶浆价格上涨50-200元/吨，阔叶浆价格上涨50-100元/吨。进口针叶浆周均价7196元/吨；进口阔叶浆周均价6667元/吨。
【重要资讯】
铜版纸市场弱势下行。纸厂报盘暂稳，库存压力犹存，下游经销商出货不佳，倒挂现象仍旧普遍，山东地区价格偏稳整理，广东地区铜版纸市场成交价格有明显下行，市场心态难见提振，业者对后市悲观情绪显现，印厂订单不足。
生活用纸市场横盘整理，市场表现不一，后加工观望情绪浓厚，供需博弈为主。木浆生活用纸均价约7666.67元/吨，环比持平。由于进口浆料价格上行以及纸企频发涨价函，且因前期北方地区纸企开工偏低影响，河北地区纸价区间内重心略有偏强，部分纸企要价高50-100元/吨，但新价成交偏少，后加工依旧谨慎观望，盘纸及成品价格优势纸企出货好转。
【交易策略】
宏观情绪改善是纸浆大幅反弹的主要因素，美联储加息落地且呈现鸽派预期，带动商品普遍上涨10%以上，相比之下，纸浆超涨情况还不明显。产业方面，由于现货供应及仓单量大幅减少，近月临近交割，开始修复基差，2209、10合约反弹至7100以上，现货也小幅上调，基差目前重回平水状态，修复空间已经不大。国内成品纸市场表现一般，价格多整理或偏弱，纸厂开工率部分回落，但白卡纸厂家开工率持稳，新产能陆续释放。纸浆需求跟随纸厂开工波动，国内港口木浆库存转增，期货仓单量减少。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会继续1-2个月。月亮、银星新报盘价格未降，维持在1000美元以上，从发货及船期推算，三季度漂针浆现货进口成本仍在7600元以上。
纸浆近月基差已修复，现货转为跟涨，国内下游纸厂多亏损且成品纸需求无好转，继续走高驱动转弱，但目前期货仓单量较少，因此近月临近交割波动可能仍较大，2209升水现货后，10合约可能也会重复这一情况，远月依然存在海外经济下滑及需求走弱的风险，中期维持偏弱看法，但在近月带动下，短期或跟随反弹，建议等待近月涨势放缓或回落后，轻仓空配01合约，正套价差已升至高位，逢高离场。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡整理走势，收于8886元/吨，周度跌幅为0.24%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为3.69元/斤，与前一周加权平均相比上涨0.02元/斤，涨幅0.54%；陕西礼泉县药王洞乡膜袋或者光果嘎啦红果，30%红度，70#起步了价格1.8-2.0元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至7月28日，全国冷库苹果库存量为113万吨，继续低于去年同期的198万吨，其中山东地区库存量为85万吨，去年同期为127万吨，陕西地区库存量为12万吨，去年同期为23万吨。当周库存消耗量为13万吨，环比略有下滑，同比继续同期低位。
（2）市场点评：苹果10合约近期波动反复，基本面的相对变化有限。早熟苹果高开高走继续为市场提供支撑，不过新果天气稳定，上行推动仍然不足。当前市场影响因素由新果主导，减产预期对期价的支撑仍在，不过后续利多推动有限，限制期价的上行力度，产区天气变化依然是当前市场关注重点。综合来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期以及天气不确定支撑仍在。此外，早熟苹果逐步上市，开秤价高开提振利多预期，苹果期价整体维持高位区间判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或维持8400-9400区间波动，操作方面维持区间思路。