贵金属 【行情复盘】
美联储议息会议前，十年期美债收益率和美元指数表现偏弱，贵金属呈现小幅上涨行情，市场关注焦点依然是美联储7月议息会议和美国二季度GDP数据。截止17:00，现货黄金整体在1712-1726美元/盎司区间偏强运行；现货白银整体在18.54-18.82美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持夜盘走势，沪金涨0.05%至376.64元/克，沪银涨0.87%至4165元/千克。
【重要资讯】
①北京时间7月2日凌晨2点将会公布美联储7月议息会议结果，2点半将会迎来鲍威尔货币政策新闻发布会。基于美国偏弱的经济数据和联储官员的态度，联储2022年剩余时间加息路径维持75 BP -50 BP -25 BP -25 BP的预期。关键的美二季度GDP数据将在7月28日20:30公布；利率上升和高通胀的压力，加剧对经济衰退的担忧；从美零售数据等数据来看，美国二季度经济陷入衰退的概率依然偏小，可能小幅反弹，但涨幅有限。②IMF发布最新《世界经济展望报告》，年内连续第三次下调全球经济增速预期，预计今明两年全球经济将分别增长3.2%和2.9%，较4月份预期分别下调0.4和0.7个百分点。其中，美国今明两年经济增速被下调1.4和1.3个百分点至2.3%和1%，欧元区被下调0.2和1.1个百分点至2.6%和1.2%。IMF还再次调高通胀预期，并重申高通胀预计将持续更久。③7月13日至7月19日当周，黄金投机性净多头减少23166手至94955手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1844手至1360手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属短期反弹，反弹行情将会持续一段时间，但是整体弱势行情或难以改变；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现继续关注1700美元/盎司关口，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位为牛熊转化关键点位，如果有效跌破这一关键点位，将会进入熊市行情；关键点位若能够有效支撑，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，上方关注1742的20日均线和1800美元/盎司整数关口；其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
7月27日，沪铜低开高走，主力合约CU2209收于58390元/吨，涨0.59%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价58670元/吨，较上一交易日跌255元/吨。SMM洋山仓单报价81-97美元/吨，均价较前一交易日上调2美元/吨；提单报价76-91美元/吨，均价较前一交易日上调1美元/吨，QP8月，报价参考8月中上旬到港货源。LME0-3贴水16.25美元/吨，对08合约进口亏损在150元/吨附近。
【重要资讯】
1、7月27日LME铜库存132500吨，增加475吨。
2、五矿资源发布二季度财报，报告显示，铜总产量（电解铜加铜精矿含铜）为44,514吨，较第一季度减少52%。产量减少是由于Las Bambas社区抗议活动，导致矿山停产逾50天。
3、上海金属网讯：截止7月23日当周上海保税区电解铜库存约19.9万吨，较前一周净减少1.3万吨，连续第五周降库。
4、外电7月26日消息，秘鲁最大的铜矿Antamina首席执行官Victor Gobitz告诉路透社，该公司希望明年初获得该国环境管理局的批准，将矿山的使用寿命延长至2036年。
5、国际铜研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2022年5月，全球精炼铜市场供应过剩5,000吨，4月修正为短缺23,000吨。此前ICSG曾报告称4月全球铜市供应过剩3,000吨。数据显示，今年前五个月，全球铜市供应过剩43,000吨，2021年同期为短缺23,000吨。5月全球精炼铜产量为218.9万吨，消费量为218.4万吨。
【操作建议】
近期市场对月末政治局会议地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。
基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。
进入本周，市场将迎来两大重磅事件，均可能会对市场造成重要影响。第一个是美联储7月议息会议临近，目前市场对加息75bp存在一致性预期，如果继续超预期加息则将继续对市场造成压力。第二是本周的政治局会议，如果稳增长政策能够进一步加码，尤其是地产政策的调整，则对整个市场存在预期反转的提振作用，可能破阻力继续上行。总之，鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议控制仓位，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

锌 【行情复盘】
7月27日，沪锌震荡偏强，ZN2209收于22895元/吨，涨0.35%。现货方面，上海0#锌主流成交于23060~23220元/吨，升水230~250元/吨，双燕成交于23140~23290元/吨，升水300~330元/吨；1#锌主流成交于22990~23150元/吨。
【重要资讯】
1、7月27日LME锌库存71825吨，减少425吨。
2、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存28750吨，较上周持平。
3、克里姆林宫周二宣布，俄罗斯通往欧洲的最大天然气管道--北溪一号的一台天然气涡轮机在加拿大维修后尚未运抵，第二台涡轮机也出现瑕疵。克里姆林宫发言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)表示，对俄罗斯的制裁使北溪一号的作业严重复杂化，在北溪一号维修期间，对欧洲天然气供应的运能减少到只剩20%。
4、截至当地时间2022年7月27日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价216.48欧元/兆瓦时，较上一个交易日涨20欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期市场对地产政策边际放松的预期逐步升温，信心修复之下工业品普遍反弹，同时美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素也令前期压制宏观情绪有所放缓。
供应方面，周一俄罗斯Gazprom公司表示从周三起将北溪1号目前40%的供应水平再缩减至20%，能源短缺预期升温之下ttf基准天然气价格再度大涨，意味着欧洲冶炼成本支撑仍强。国内方面，6月国内精炼锌产量不及预期，7月计划外检修增多，产量料保持较低水平。
下游方面，国内上周镀锌开工环比提升至68.22%，氧化锌开工率为56.6%，开工有所恢复，但仍处于消费淡季，而近期本土疫情突发也进一步影响复工节奏。
预计短期在地产政策放松、宏观压力减缓以及基本面偏紧等利多因素下，锌价有望偏强运行，不过考虑到7月FOMC会议和政治局会议临近，任何超预期的因素均可能会对市场造成重大波动，单边仍建议控制仓位并严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2208，收于15185元/吨，跌0.3%。SMM 1#铅锭现货价15050~15150，均价15110，较前一日跌50。
【重要资讯】
国家统计局发布报告显示，中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。6月原生铅与再生铅冶炼企业生产增减并存，电解铅产量如期上升，但再生铅总体处于减量状态。SMM表示，进入7月，电解铅产量预计增量更多，再生铅多数厂家将恢复至正常生产状态，产量预计将有增加。
据SMM调研，截止7月25日，SMM五地铅锭库存总量至7.42万吨，较上周五（7月22日）环比下降4500吨；较周一（7月18日）下降1.68万吨。 据调研，近期铅蓄电池市场消费复苏稳步推进，下游企业采购需求同步提高，尤其是2207合约交割之前逢低采购出现，交割货源仍在出库中，社库继续有所下降。而本周随着铅价回升，采购以长单为主。后续随着供给增加，降库料会逐渐放缓。
各地区废电瓶更换频率增加，回收数量有增加趋势但相对缓慢。本周再生铅炼厂废电瓶采购量环比上周有所下滑，因部分地区炼厂出现停产现象，如贵州炼厂因少数民族周庆而休息4天（企业周产量减少约50%），安徽地区限电影响再生铅炼厂生产（地区周产量减少约25%）等。综合来看，废电瓶供应量虽缓慢增加但依旧偏紧，高位企稳的价格让再生铅炼厂持观望态度。
据SMM 调研,宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。
【操作建议】
美元指数偏强，欧洲能源压力较大，有色波动反复，28日美联储加息75兑现与否，以及未来节奏预期变化，将继续影响市场，关注美元走势。铅自低位反弹后持货商出货积极性向好，而散单市场交投活跃度下降。供给端，7月原生铅与再生铅整体供应环比预增3-4万吨，而铅精矿部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险，消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速。库存阶段因逢低采购及交割出库增加有下滑。铅预期将继续在14700-15300之间震荡整理为主。

铝 【行情复盘】
7月27日，沪铝主力合约AL2209低开高走，全天震荡偏强，报收于18055元/吨，环比上涨0.33%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨180元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨190元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
供给方面，6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部。2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%，6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨。库存方面，2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。下游方面，随着新能源车渗透率提升，一体化压铸市场空间随之提升，据悉到2025年国内一体化压铸市场空间预计将达300亿元以上。近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面横盘整理，建议暂时观望为主。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
7月27日沪锡低开低走，全天震荡回调，主力2209合约收于191770元/吨，跌2.95%。现货主流出货在190500-193500元/吨区间，均价在192000元/吨，环比跌4000元/吨。

【重要资讯】
1、经过三个月的审查，西部钨业（Tungsten West） 宣布了其位于英国德文郡赫默登的（Hemerdon） 钨锡项目的最新开发计划
2、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
3、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
4、美联储7月的货币政策决议即将落地，市场预期将加息75基点。
5、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。

【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面再度走弱，整体依然延续低位盘整，关注200000一线的压力水平。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于173060，跌1.24%，冲高回落，失守18万元关口。SMM镍现货价178500~181000元/吨，均价179750元/吨，跌7000元/吨。
【重要资讯】
1、美联储北京时间周四凌晨将公布利率决议，料升息75bp；新美联储通讯社：鲍威尔可能会减少提供前瞻指引。
2、7月25日消息，数十家非政府组织(NGO)向埃隆马斯克 (Elon Musk) 联名发出公开信，敦促特斯拉公司(TSLA.O)考虑环境问题，停止投资印度尼西亚的镍业。它们建议终止对印度尼西亚镍行业的任何潜在直接投资计划，并建议特斯拉在各个业务线停止在印度尼西亚采购和生产镍。特斯拉没有立即回应置评请求。
3、当地时间7月27日上午8点43分左右，菲律宾吕宋岛发生7.3级强震，首都区震感强烈，当局预计此次地震会有余震，并将可能对房屋及基础设施造成破坏。据Mysteel了解，震区距离当地主要镍矿区Zambales尚有一段距离，且目前正值该地传统雨季，出货量极少，地震未对镍矿整体供应造成影响。
【交易策略】
美元指数偏强，经济衰退忧虑之下避险需求有所回升中。能源问题，低库存继续对有色形成支持，宽幅波动延续。供给端来看，镍生铁国内减产，进口镍生铁到货可能有阶段集中，进口镍生铁先行下探带来压力。主力换月升水下滑，国内外低库存延续，海外对电池用镍环保需求仍有呼声，低碳生产电解镍需求仍会存在。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业继续向好发展。镍冲高回落，日内表现震荡，美联储加息进展和供需相对变化继续共同影响，关注会议结论及美元走势。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力换月2209收于15500，跌0.99%，2208收于16030，跌0.71%。震荡向下。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格偏弱。7月27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17400，平；太钢天管17000，平；甬金四尺17000，平；北港新材料16700，平；德龙16700，平；宏旺16700，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27300，平；张浦27300，平。2022年7月21日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.02万吨，周环比上升4.50%，年同比上升24.17%。其中冷轧不锈钢库存总量43.27万吨，周环比上升6.95%，年同比上升5.06%，热轧不锈钢库存总量46.75万吨，周环比上升2.32%，年同比上升49.30%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现到货态势，仍是全系别均出现不同程度的到货。其中300系到货最为明显，主要体现为佛山市场及无锡市场300系冷轧资源集中到货为主，200系及400系资源到货主要体现在无锡市场及地区性市场为主。2022年7月21日，无锡市场不锈钢库存总量47.50万吨，增加20835吨，增幅4.59%。300系周内除大厂资源正常到货外，广西及华南钢厂有资源到货补充，受疫情影响，下游采购多有延期，另外冷轧资源现货不多，价格难有明显跌幅，周内资源消化缓慢，呈现增量，整体增幅5.52%。不锈钢仓单5794，降247。据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1250元/镍（到港含税），成交量数千吨，为印尼铁，交期8月。
【交易策略】不锈钢整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢因到货增加累库存延续，期货库存持续下降。不锈钢2208震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000支撑继续受考验，而新主力合约2209仍可能有震荡下探压力，主要波动区域15400-16200之间，关注下沿支撑。主力换月，新主力合约与现货差异较大，仍存在向现货靠近的可能，可考虑卖现货买期货。做空头寸或卖保头寸面临这种情况，建议先买平仓再择反弹做空，避免过大的换月损失。不锈钢需求仍待进一步改善，且成本趋于下行，整理偏弱走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内延续偏强走势，上涨1.7%。
现货市场：日北京地区价格开盘持稳，河钢敬业报价3870-3880，上午成交偏弱，午后伴随期货走高，成交有放量一些，价格有上涨10-20，目前3880-3900，整体成交还可以。上海地区价格较昨日稳中有涨10，中天3830-3840、永钢3890-3910、二三线3740-3870，商家反馈整体成交还不错。
【重要资讯】
国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。会议指出，要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。
中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
螺纹日内回落后，再次走高，现货价格上调10-20元，幅度不大，基差维持低位，期现已平水。
近期持续较快的降库使现货压力减轻，同时宏观利空明显减弱，商品反弹带动情绪回暖。目前钢厂铁水产量及成材产量均持续回落，螺纹产量降至历史同期最低，消费量近三周维持在300万吨上下，维持稳定，去库明显加快，总库存已低于过去两年同期，但仍高于其他年份，7月以来库存持续逆季节性下降，市场压力明显缓解，部分地区有缺规格情况，但当前去库仍是以低产量为主，成交虽好转但还未有显著的变化，因此在现货价格反弹及利润逐步改善后，产量回升的情况仍较为关键，上周电炉开工及产量均小幅增加，价格若连续两周处于成本之上，则钢厂整体仍可能会陆续复产，从而使去库速度放缓。
整体看，需求稳定和低产量下，去库较快支撑当前价格，而钢厂利润恢复后引发的复产预期又提振了原料需求及价格，螺纹成本抬升，价格跟随成本上涨，在期现货接近平水及钢厂利润有所修复后，短期螺纹继续反弹的空间可能不大，需要关注需求继续改善情况。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货探底回升，2210合约日内涨0.75%。
现货市场：日内天津热卷主流报价3780元/吨，低合金加价150元/吨。淡季需求终端难以给出有力驱动，市场依旧信心不足，终端询盘活跃度增加，拿货偏谨慎，按需补库为主。
【重要资讯】
1、7月27日，中国建筑公告：近期获9个重大项目金额合计801.9亿元。
2、7月27日，国家能源局：2025年将满足超2000万辆电动汽车充电需求。
3、近日，住建部公布南京保租房项目认定细则，租金年涨幅不超5%。
4、1-6月，全国造船完工量1850万载重吨，同比下降11.6%，6月环比增长64.2%。新接订单量2246万载重吨，同比下降41.3%，6月环比大幅增长107%。截至6月底，手持船舶订单量10274万载重吨，同比增长18.6%，比2021年底手持订单增长7.2%。
【交易策略】
当前热卷现货消费低迷，相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅有所加速，热卷库存仍有小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，热卷期货主要跟随铁矿、螺纹走势反弹。短期期货市场情绪有所转暖，现货市场没有明显共振，上方关注3900整数关口表现，静待美联储以及政治局会议指引。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石盘面日间探底回升，主力合约上涨2.41%收于744.5。
现货市场：铁矿石现货市场日间集体上涨，中低品矿溢价增强。截止7月27日，青岛港PB粉现货价格报740元/吨，日环比上涨21元/吨，卡粉报844元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报731元/吨，日环比上涨26元/吨。
【基本面及重要资讯】
全国64个主要产钢国6月粗钢产量1.58亿吨，环比5月下降6.1%，同比下降5.9%。1-6月累计粗钢产量9.489亿吨，同比下降5.5%.
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。三大矿山二季度产销量均实现环比增长。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月18日-7月24日，中国47港铁矿石到港总量2097.8万吨，环比减少212.9万吨，45港到港量环比减少136.3万吨至2050.8万吨。北方六港到港量环比减少273.4万吨至936.1万吨。
7月18日-7月24日，澳巴19港发运量环比减少21.7万吨至2519.7万吨。其中澳矿发运量1903.8万吨，环比增加168.1万吨，其中发运至中国的量环比增加230.6万吨至1663.1万吨。巴西矿发运量为615.9万吨，环比减少189.8万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。

铁矿石日间盘面探底回升。美元指数近日出现高位回落，欧洲央行本次加息50BP的力度超预期，9月加息幅度预计仍较大，市场预期美元指数仍有进一步下降空间，基本金属价格阶段性走强。产业层面，钢厂前期的持续减产使得炉料端价格下挫，自身利润空间被动修复。但上周成材表需出现改善迹象，钢材价格出现回暖，长流程钢厂利润出现明显恢复，部分钢种扭亏为盈。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。由于前期处于持续亏损状态，使得钢厂对炉料端维持低库存策略。当前钢厂厂内铁矿库存可用天数已降至较低水平。随着钢厂利润水平的回升，市场开始预期其后续对铁矿有新一轮的补库需求，铁矿港口现货日均成交量逐步放大，驱动矿价上行。本周外矿到港压力出现短期缓解，随着钢厂采购意愿的增强，铁矿港口库存的累库有望暂缓。当前螺纹产量已降至历史新低，淡季库存持续去化。短期关注终端需求的恢复可能造成的成材供需再度错配。随着下游需求逐步走出季节性淡季，未来成材价格具备修复空间，铁矿价格当前的反弹有望延续。
【交易策略】
下游钢厂利润有所修复，随着下游需求逐步走出季节性淡季，未来成材价格具备修复空间，铁矿价格当前的反弹有望延续。

玻璃 【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.69%收于1454元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场交投平稳，部分价格松动。华北价格基本走稳，出货一般，沙河个别厂大板市场价格略有松动；华南广东企业稳价操作，交投淡稳。福建、广西成交偏弱，厂家报价暂无调整；华东安徽个别厂价格下调2元/重量箱，其余厂成交灵活度高，市场交投变动不大，近期个别产线存改产计划；华中区域成交情况稍有差异，整体库存小幅增加；西南成交价格灵活，暂报稳；东北价格暂稳，个别厂价位偏低下出货好转；西北市场淡稳运行，局部运输仍受限，需求持续疲软。
普通白玻供应延续高位回落态势。上周全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂缺单依旧明显，刚需尚未现好转。随着近期原片价格进一步下探，少数下游加工厂稍有补货，对市场支撑有限，厂家产销以短日好转为主，对行情暂难形成提振。重点仍需关注加工厂订单变化及价格企稳后的库存策略。
截至7月21日，重点监测省份生产企业库存总量为7351万重量箱，较前一周增加46万重量箱，涨幅0.63%，库存天数约35.79天，较前一周增加0.5天。
【交易策略】
玻璃价格持续回落，行业亏损进一步加剧；期现货价格下挫跌破现金流成本线。尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳后将有补库需求释放。短期行情维持低位震荡，01合约供需形势仍有博弈空间，建议灵活把握。

原油 【行情复盘】
今日国内 SC 原油震荡走跌，主力合约收于 659.90 元/桶，跌 0.09 %，持仓量减少 5911 手。
【重要资讯】
1、当地时间 7 月 26 日，美国白宫表示，为支持供应、平抑油价， 美国将在已售出超过1.25亿桶石油的基础上，再从战略石油储备 中释放 2000 万桶石油，每天向市场释放 100 万桶，这是之前出售 1.8 亿桶石油计划的一部分。白宫国家经济委员会主任布赖恩·迪 斯:没有计划在原定的 6 个月期限之后继续释放战略石油储备。
2、消息人士称，克里姆林宫将继续收紧对欧洲的天然气供应。 3、周二欧盟国家批准了一项紧急计划，以抑制欧洲的天然气需求。 该能源消耗削减提案要求所有欧盟国家在自愿的基础上从今年 8 月到明年 3 月减少 15%的天然气使用量，各国同意豁免许多国家和 行业，匈牙利是唯一反对该协议的国家。
4、据外媒报道，利比亚石油部长周二表示，该国目前已将原油日 产量提升至 110 万桶。利比亚上周恢复石油出口后，近日来原油 产量有所回升 5、市场消息:美国财长耶伦与英国财政大臣扎哈维讨论了对俄罗 斯石油价格设定上限的问题。 6、美国共和党参议员卢比奥提出一项法案，针对任何法人因保险 或注册从俄向中国运输石油或液化天然气的油轮而实施制裁。
【交易策略】
俄罗斯对欧洲天然气供给下降令欧洲再度面临能源短缺，天然气 价格大涨对油价走势形成一定提振，但短期来看，油价进一步拉 升需要新的利好因素出现，否则缺乏持续性。中长期来看，欧美相继进入加息周期，全球流动性进一步收紧，叠加经济衰退预期，油价大趋势仍然向下。

沥青
【行情复盘】
期货市场:今日国内沥青期货高开震荡，主力合约收于 4166 元 /吨，涨 1.61 %，持仓量减少 8662 手。
现货市场:周一中石化仅山东上调 30 元/吨，其他区域价格持 稳，周二华东地区价格小幅上涨，周三华南地区价格小幅上涨。 当前国内重交沥青各地区主流成交价:华东 4570 元/吨，山东 4250 元/吨，华南 4630 元/吨，西北 4360 元/吨，东北 4650 元 /吨，华北 4195 元/吨，西南 4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面:近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根 据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内 76 家主要 沥青炼厂总开工率为 37.5%，环比变化 3.3%。国内 91 家沥青样 本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到 62.35 万吨。从 炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增 加 13.4 万吨或 6.41%，同比下降 36.6 万吨或 14.1%，8 月份总 计划排产量为 246.2 万吨，环比增加 23.8 万吨或 10.7%;同比 下降 34.27 万吨或 12.22%。
2、需求方面:国内部分地区仍有持续性降雨，加之部分地区气 温较高，公路项目施工仍然受阻，沥青刚性需求受到明显抑制， 此外成本端整体走跌加重了市场观望情绪，贸易商备货较为谨 慎，大多按需采购为主。
3、库存方面:近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，但社会库 存均继续下降。最新一期的库存数据显示，国内 54 家主要沥青 炼厂库存为101.8万吨，环比变化1.5%，国内70家主要沥青社 会库存为 87.4 万吨，环比变化 2.4%。
【交易策略】 短线成本端走势对沥青形成一定支撑，同时沥青现货资源偏紧 对沥青走势亦形成提振，但沥青大趋势仍然以跟随原油为主，在预计成本趋势向下的背景下，沥青短线反弹空间预计受限，关注上方均线附近阻力。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA2209合约收5804元/吨，涨幅0.00%，减仓2.25万手。
现货市场：2022年7月27日，PTA现货基差偏稳，主港现货报盘参考期货2209升水230-240自提。
【重要资讯】
（1）成本端：本周来看，山东一条100万吨PX装置计划7月25日停车检修一周左右；华东一条70万吨PX装置近期做重启准备，预计8月初以短流程方式重启，该装置6月18日意外停车，截至7月22日，PX开工率76.2%（-0.3%），预计本周PX开工负荷小幅下降至73.18%附近。7月27日，PX价格小幅上涨至1125元/吨。
（2）从供应端来看，装置变动：截至7月22日（周五），PTA开工率为72.9%，较7月15日回升0.6个百分点。装置变动：华东一套200万吨PTA装置上周末停车，重启时间待定；华东一套220万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷；华东两套共计660万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷。据悉，东北大厂计划检修440万吨PTA生产线，其中PTA-3生产线8月1日开始停车检修，重启时间待定; PTA-2生产线检修准备中。远期开工率有继续下降预期。
（3）从需求端来看，江阴一套20万吨聚酯有光切片装置今日升温重启，该装置于6月中下旬停车检修。江浙涤丝产销有所回落，关注主流工厂减产时长。后市来看，由于现在为需求淡季，企业进一步补库动力可能有限，总体预计降库持续性可能不足，谨慎给予下周聚酯开工负荷79%开工水平。
【交易策略】
近期来看，PTA装置提负荷与检修并存，总体负荷继续下滑。需求方面，近期一套装置重启，负荷小幅提升，但需求淡季背景下，下游企业持续补库持续性存疑，谨慎给予聚酯79%开工负荷，预计本周PTA供需继续呈紧平衡状态，原油价格近期宽幅震荡运行，PTA价格多空交织下，后市09合约可能继续呈宽幅震荡走势，策略方面继续观望或者区间交易为主。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯震荡。EB09收于8642，涨189元/吨，涨幅2.24%。
现货市场：现货价格上涨，月末交割，现货推涨。江苏现货10250/10350，8月下旬9070/9140，9月下旬9730/9760。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；纯苯库存低位且月末交割，支撑价格偏强，但是8月预期回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：新增计划外检修，但产量回升趋势不变。天津渤化45万吨意外停车，重启未定；齐鲁石化20万吨7月26日短停，预计8月初重启；恒力石化72万吨和华星石化8万吨在7月25日左右重启；安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨7月20日停车，重启未定；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月21日，周度开工率70.53%（-0.67%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月21日，PS开工率55.44%（+1.87%），EPS开工率50.85%（-3.34%），ABS开工率71.45%（-5.38%）。（4）库存端：截至7月27日，华东港口库存4.72（-1.38）万吨，港口出口3.8万吨，创下年内库存新低，也为历史同期低位。
【交易策略】
苯乙烯港口库存维持低位，支撑现货价格偏强。但是，装置陆续重启使得苯乙烯产量回升，而需求仍将疲软，同时原油在宏观压制下走势偏弱。当前月末交割，现货价格上涨带动期货反弹，但是总体趋势将延续震荡偏弱，建议逢高沽空，区间8000~9000。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周三，聚烯烃震荡整理，LLDPE2209合约收7912元/吨，涨0.66%，减仓0.57万手，PP2209合约收7929元/吨，涨0.57%，减仓0.76万手。
现货市场：聚烯烃价格窄幅整理，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格8050元/吨左右，华东拉丝主流价格8050元/吨左右，华南拉丝主流价格8200元/吨左右。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月21日当周，PE开工率为73.27%（-2.3%），PP开工率82.54%（+0.54%）。PE方面，燕山石化停车，中韩石化、中煤榆林重启，齐鲁石化、上海石化计划近期重启，中安联合、恒力石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源、浙江石化、绍兴三圆停车，中煤榆林、广州石化重启，庆阳石化、东莞巨正源、齐鲁石化、上海石化装置计划近期重启，兰州石化、中安联合、恒力石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：截至7月22日当周，农膜开工率21%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空49%（-1%），管材37%（-1%）；塑编开工率44%（+1%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率55%（-2.08%）。农膜需求对着订单逐步增加开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，甚至出现边际转弱的倾向，整体表现较为疲软，工厂维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月27日，主要生产商库存水平在63.5万吨（昨日修正为67.5万吨），较上一交易日环比去库4万吨。截至7月22日当周公布PE社会库存17.177万吨（-0.777万吨），PP社会库存3.8720万吨（-0.07万吨）。
（4）2022年6月我国塑料制品产量为699.6万吨，同比增长-4.9%；2022年1-6月我国塑料制品产量累计3821.5万吨，累计增长-3.2%。
【交易策略】
部分装置重启延后，供给维持偏低水平，然下游需求除农膜边际有所好转外，其他需求均未有明显改善，下游观望氛围浓厚，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周三，乙二醇减仓上行，EG2209合约收4275元/吨，涨2.42%，减仓2.61万手。
现货市场：供应端收缩，买盘意向好转，现货价格震荡走强，华东市场现货价4237元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题陆续停车检修，供给端持续缩量。装置方面，新疆广汇40万吨装置计划近期停车，预计一个月左右；中科炼化50万吨装置周三凌晨因故停车，重启时间待定；荣信化工40万吨装置上周末因故短停，推迟至周二重启；阳煤寿阳22万吨装置原计划7月23日重启；恒力石化90万吨装置7月22日停车，另一条90万吨生产线计划7月底停车检修；卫星石化90万吨装置7月18日停车，转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月底重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月。截止7月21日当周，乙二醇开工率为52%（-3.99%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周三，聚酯开工率80.27%（+0.32%）；聚酯长丝产销为31.9%（-181.4%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月25日（周一）华东主港乙二醇库存为116.29万吨，较上周四环比累库0.56万吨。7月26日至7月31日，华东主港到港量预计17.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期主港发货量表现低迷，港口库存再次微幅增加。
【交易策略】
受供应端再次缩量影响，支撑乙二醇价格小幅反弹走高，预计装置现金流继续小幅修复，但当前下游聚酯需求较为疲软，开工降至较低水平，谨慎看待反弹高度，绝对价位跟随成本端为主。操作上，仍以滚动反弹做空为主。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：周三，短纤震荡。PF09收于7320，涨30元/吨，涨幅0.41%。
现货市场：现货价格暂稳，工厂产销50.45%（+85.71%），下游盈利不佳，追高乏力，江苏现货价7750（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油偏弱震荡；PTA检修增加，供需面有所好转，并在成本支撑下，短时价格反弹，上涨高度需关注需求跟进力度；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本震荡。（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊8万吨新装置预计7月底产出，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月22日，直纺涤短开工率85.2%（+2.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月22日，涤纱开机率为56.5%（-1.0%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.3（+0.9）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存24.7天（-2.6天），终端阶段性需求好转，纯涤纱成品尚不足以持续性去库。（4）库存端，工厂库存9.8天（-1.1天），本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。
【交易策略】
短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。短纤供增需弱，基本面偏弱，基差预期回归。成本在原料和需求压制下将偏弱震荡。综合来看，短纤暂无趋势性行情，绝对价格跟随成本偏弱震荡，关注7500压力。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格下跌为主，高硫2209合约下跌115元/吨，跌幅3.66%，收于3028元/吨，低硫2209合约上涨22元/吨，涨幅0.42%，收于5263元/吨。
【重要资讯】
1. 据海关数据最新显示，2022年1-6月份，中国累计进口原油2.53亿吨，同比减少3.1%。其中，2022年6月份，中国进口原油数量仅为3581.9万吨，同比下跌10.8%。
2.据外媒报道，利比亚石油部长周二表示，该国目前已将原油日产量提升至110万桶。利比亚上周恢复石油出口后，近日来原油产量有所回升。
3.美国截至7月22日当周API原油库存变化值录得-403.7万桶，为2022年4月15日当周以来最大降幅。
【交易策略】
IMF继续下调全球经济前景，经济衰退预期继续存在，与此同时我们关注到API公布原油库存数据显示继续去库，原油市场处于强现实弱预期状态，相对应的原油价格处于宽幅震荡局面。
高硫燃料油方面：俄罗斯燃料油继续源源不断运往亚洲地区，国内炼厂开工率回升，高硫燃料油供给宽松，需求方面，沙特进口大量高硫燃料油以替代原油发电，总体来看，高硫需求有好转，但总体预计高硫基本面改善有限，绝对价格依然跟随原油或弱于原油波动为主。
低硫燃料油方面：来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，虽然市场已经看到7月以及8月的低硫燃料油现货供应，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差如期连续反弹，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。交易策略方面建议继续维持观望。

液化石油气 【行情复盘】
2022年7月27日，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于5261元/吨，期价下跌15元/吨，跌幅0.28%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至7月22日当周，美国API原油库存较上周下降403.7万桶，汽油库存较上周下降105.8万桶，精炼油库存较上周下降55.7万桶，库欣原油库存较上周增加109.1万桶。CP方面：7月26日，8月份沙特CP预期，丙烷681美元/吨，较上一交易涨3美元/吨；丁烷671美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷680美元/吨，较上一交易涨4元/吨；丁烷670美元/吨，较上一交易日跌6元/吨。现货方面：27日现货市场走势偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5498元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6100元/吨。供应端：上周，东北两家企业外放增加，华东一家地炼恢复外放，华南两家企业装置检修，西北两家企业装置检修，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为49.56万吨左右，周环比降0.77 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月21日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为54.38%，较上期增加1.09%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月21日，中国液化气港口样本库存量在175.11万吨，较上期减少3.22万吨，环比减少1.81%。按照7月21日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.86万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，短期期价维持低位震荡，短期关注20日均线附近压力。

焦煤 【行情复盘】
2022年7月27日，焦煤09合约上涨，截止至收盘，期价收于1987元/吨，期价上涨48.5元/吨，涨幅2.5%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.29%较上期值增0.17%；日均产量59.29万吨降1.03万吨；原煤库存211.45万吨降2.94万吨；精煤库存225.93万吨增8.0万吨。大部分地区受下游高炉、焦炉大范围限产的影响，对原料煤采购放缓，成交低迷，市场观望情绪较浓。进口方面：26日，甘其毛都口岸通关480车左右，满都拉口岸回升至240车左右，策克口岸通关车200车左右。当前三大通关口岸通关超过920车，日均通关量超过11万吨。需求方面：焦炭四轮提降落地，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2254.11万吨，较上期下降72.34万吨整，环比下降3.11%，同比下降25.87%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1106元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱。目前盘面贴水较大，09合约临近交割基差有望收敛，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

焦炭 【行情复盘】
2022年7月22日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于2685.5元/吨，期价上涨65元/吨，涨幅2.48%，
【重要资讯】
部分钢厂有五轮提降200元/吨的预期，预计五轮提降将较快落地。Mysteel统计的数据显示，截止至7月21日当周30家独立焦化企业利润为-304元/吨，较上周下降155元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。需求端：钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月21日当周，焦炭整体库存为956.74万吨，较上周增加2.73万吨，环比增加0.29%，同比下降4.54%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱。目前焦化企业亏损加剧，短期继续向下的空间有限，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货延续震荡上行走势，重心反复测试2500关口压力位，盘面涨跌交互。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格大稳小动，内地市场部分区域仍存在探涨。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2300-2340元/吨，南线地区商谈2250元/吨，厂家签单顺利，出货情况稳定。受到装置停车检修的影响，部分区域生产企业出货压力得到缓解，但目前挺价意向仍不强。甲醇货源供应阶段性收紧，而下游市场刚性需求同步缩减，甲醇市场呈现供、需两弱局面。下游工厂开工回落，延长中煤装置检修，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至79.18%%，其余大部分装置运行稳定。传统需求高温淡季存在下滑预期，甲醛、二甲醚开工窄幅提升，醋酸开工则明显回落，MTBE开工与前期持平。下游市场操作谨慎，逢低适量补货，小单成交为主，放量难以打开。海外供应有所恢复，甲醇进口货源增加，对沿海市场冲击加大，港口库存高位波动，累积至107.54万吨，高于去年同期31.23%。
【交易策略】
上游煤炭市场价格波动有限，成本端缺乏支撑，装置检修带动下，甲醇供需压力略有缓解，但市场利好刺激匮乏，盘面短期或继续反复测试2500关口，低位多单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，重心围绕6530一线徘徊，录得十字星。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛偏冷清，尽管各地区主流价格小幅上涨，但实际成交却一般。上游原料电石开工低位，PVC企业对电石刚需略有改善，电石企业出货压力得到缓解，出厂价上调，华北、东北等地部分采购价推出了上涨计划。PVC成本端跟随走高，部分企业仍面临较大生产压力，成本支撑相对有限。PVC货源供应呈现增加态势，行业开工提升至八成附近。西北主产区企业报价部分上调，调整幅度不大。下游市场追涨热情不高，操作依旧谨慎，逢低适量补货，整体成交呈现不温不火态势。下游市场需求偏低迷，在成品库存累积下，生产不积极，高价货源向下传导受阻。近期受到房地产相关措施消息的影响，市场情绪缓和，需求端仍存在向好预期，但需要时间过程。对比疲弱内需，PVC出口维持在高位，6月份出口量为22.35万吨。华东及华南社会库存连续累积两个月后首次下降，略缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。
【交易策略】
社会库存消化速度缓慢，市场面临较大压力，PVC上行驱动偏弱，短期或继续洗盘，观望能否打破区间震荡走势。

纯碱 【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.39%，收于2573元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场弱势运行，市场交投气氛清淡。河南骏化恢复正常生产，江西晶昊计划月底开车运行。近期国内纯碱价格持续下滑，在买涨不买跌心态驱使下，终端用户及贸易商多谨慎观望市场为主。随着纯碱、氯化铵价格的明显下滑，联碱厂家盈利情况不及前期。
上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，环比7月14日库存增加16%，同比增加34.8%。其中重碱库存25-26万吨左右。上周纯碱行业开工负荷80.4%，周环比提升2.4个百分点。后期检修量继续攀升，高温检修季开工率趋势性下滑。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动。夏季检修季纯碱供应端减量符合预期，同时需求稳中有升。光伏玻璃新投产产线保持增加态势；疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现。对于浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。

油脂 【行情复盘】
周三植物油脂期价震荡收跌，主力P2209合约报收7874点，收跌204点或2.53%；Y2209合约报收9376点，收跌82点或0.87%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价9590元/吨-9690元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1800-1900左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9940元/吨-10040元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。
【重要资讯】
1、7月27日，外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油产品出口量为970,243吨，较6月同期出口的991,624吨下滑2.2%。
2、美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2022年7月24日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为49%，上周45%，去年同期43%。
3、巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，最近一周巴西大豆出口步伐有所放慢。在7月份前四周（共16个交易日），巴西平均每天出口大豆391,130吨，低于前三周（11个交易日）的日均出口量456,847.6吨，比2021年7月份全月（22个交易日)的日均出口量394,075.4吨减少0.7%。
【交易策略】
油脂期价止跌转为震荡，驱动因素有以下两点：一是目前至8月份是美豆生长关键期，市场关注焦点转向北美产区天气，截至7月24日当周美豆优良率59%，低于分析师预期的60%和前一周的61%，自6月15日首次出台评级以来美豆优良率已减少11%，美豆优良率持续下调使得市场对美豆单产产生担忧，从天气预报来看，美国西部种植带仍偏干旱。二是从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-25日出口环比下降2.2-11.3%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-20日产量环比降4.64%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。短期油脂期价以震荡思路对待，如后期美豆优良率继续下调，油脂仍有一定反弹空间。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。8月份如印尼船运紧张的问题得到解决，油脂有效供给量将再次增加，若美豆产区无极端异常天气，届时油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

豆粕 【行情复盘】
27日，美豆继续上行，关注1400位置。豆粕2209合约午后收于3920 元/吨，上涨22 元/吨，涨幅0.56%；美豆11合约午后暂收于1384美分/蒲附近。
现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4100 元/吨涨20，天津4160 元/吨涨10，日照4140 元/吨涨20，防城4120 元/吨涨40，湛江4120 元/吨涨40。
【重要资讯】
美豆优良率下降至59%，低于市场预期的60%，前值为59%，引发市场对于美国干旱天气的担忧。
截至7月14日的一周，美国对中国(大陆地区)的2021/22年度大豆销售量为14.69万吨，2022/23年度的净销售量为13.6万吨。
外电7月26日消息，巴西谷物出口商协会(Anec)公布的周度调查显示，巴西7月大豆出口预计将达到739.3万吨，上周预估为779万吨。去年同期和今年6月该国分别出口796.9万吨和995.2万吨大豆。7月17-23日期间，巴西出口133.4万吨大豆。7月24-30日期间，Anec预计出口为163.6万吨。Anec预计巴西7月出口豆粕210.4万吨，上周预计为220万吨，去年同期为出口174.8万吨，6月为215.7万吨。上周，巴西出口391,410吨豆粕，预计本周出口617,081吨。
【交易策略】
因作物天气的缘故，美豆及连粕上涨，关注本次美联储加息情况，如果超预期加息则可考虑继续逢高试空操作。美豆及连粕看空观点不变，但短期或有反复，目前风险点主要基于天气原因，最新公布的美豆优良率下降至59%。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，近期有零星降雨，但降水与气温依旧不利于作物生长，而就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，但资金方有天气炒作的抬头。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，暂时观望为主，等待逢高沽空，09合约目标位3500,01合约目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

菜系 【行情复盘】
期货市场：27日，菜粕主力01合约偏强走势，收于2714 元/吨，上涨31 元/吨，涨幅1.16%；菜油主力09合约继续反弹，午后收于11561 元/吨，上涨72 元/吨，涨幅0.63%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中偏强，南通3400 元/吨涨20，合肥3480 元/吨持稳，黄埔3410 元/吨涨10。菜油现货价格滞涨回调，南通12650 元/吨跌110，成都12750 元/吨跌110。
【交易策略】
美豆优良率下降至59%，高于预估值的60% 。
印尼棕榈油局（IPOB）代理主席萨哈特·西纳加称，今年7月到12月期间印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年的1070万吨提高660万吨或61.7%。上半年出口量偏低的原因在于，印尼从4月28日到5月23日实施为期三周的出口禁令。此外还实施了其他限制出口的政策，导致出口低于潜力水平。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
【交易策略】
因作物天气的缘故，美豆及连粕上涨，关注本次美联储加息情况，如果超预期加息则可考虑继续逢高试空操作。美豆及连粕看空观点不变，但短期或有反复，目前风险点主要基于天气原因，最新公布的美豆优良率下降至59%。但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中部出现零星降水，如果此次加息幅度超预期，那么预计双粕可能再度启动下跌行情，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单。
菜油基本面观点近期不变，近期主要表现为技术性反弹，不建议多单介入。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有，注意资金管理。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三上涨，收于2647元/吨，涨幅1.03%；
现货市场：周三玉米现货价格涨跌互现。锦州港集港2710元/吨附近，广东蛇口新粮散船2730-2760元/吨，较周二反弹20元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨；东北玉米价格涨跌互现，黑龙江深加工主流收购2550-2650元/吨，吉林深加工主流收购2640-2740元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨；华北深加工玉米价格部分反弹20-30元/吨，山东收购价2720-2900元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2720-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）咨询机构AgRural公司称，巴西二季玉米收割工作已完成62%，比一周前提高9%。AgRural预计二季玉米产量为8730万吨，高于早先预测的8650万吨。
（2）俄罗斯和乌克兰在港口城市敖德萨和米科拉耶夫再起冲突，令交易商越来越不确定俄罗斯和乌克兰上周达成的重启黑海出口协议是否会得到履行，使得农产品期货市场增加了风险溢价。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期继续施压市场，不过俄乌局势不确定性使得市场对于俄乌粮食出口协议的担忧增加，期价短期或继续低位震荡。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，深加工以及饲料消费低于预期，继续施压市场，不过基差进入高位或对期价有一定的拉锯。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或进入区间震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三震荡整理，收于3003元/吨，涨幅0.91%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（7月21日-7月27日）全国玉米加工总量为49.23万吨，较上周玉米用量减少3.87万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.34万吨，较上周产量减少2.63万吨。开机率为47.65%，较上周下降5.14%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月27日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.9万吨，较上周降低0.7万吨，降幅0.6%，月增幅3.34%；年同比增幅17.37%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米窄幅震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米窄幅震荡，操作方面建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理。RU2209合约在12055-12175元之间波动，收盘略跌0.04%。NR2209合约在10705-10965元之间波动，收盘略涨0.56%。
【重要资讯】
截至2022年07月24日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.09万吨，较上期缩减0.12万吨，环比跌幅0.32%，小幅降速去库，维持自2月末以来的僵持状态，同比缩减11.89万吨，跌幅24.24%，维持近期同比跌幅不断收窄走势。
【交易策略】
日前沪胶强劲反弹之后暂时转为震荡整理，观望气氛较为浓厚。近日RU反弹力度较大，而NR涨幅明显落后，RU与NR的价差有所修复。现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，供应压力不能轻视。6月国内轮胎产量创2019年以来同期新高，但企业成品库存也偏高，抑制开工率的进一步提升。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空增强。近来天胶期货价格持续贴水现货，对于期胶或有支撑。趋势上沪胶是否完成探底仍待观察，天胶需求端改善的进展是影响胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖走势近强远弱。SR209在5665-5737元之间波动，收盘上涨1.45%。
【重要资讯】
2022年7月26日，ICE原糖主力合约收盘价为17.46美分/磅，人民币汇率为6.7640。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4758元/吨，配额外食糖进口估算成本为6054元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4905元/吨，配额外食糖进口估算成本为6245元/吨。
【交易策略】
近日郑糖主力合约减仓反弹，空头回补推动糖价上升，而现货价格稳中有降，短线看资金出场对期货合约影响较大。进入8月后将迎来中秋节备货旺季，销糖进度是影响糖价走势的重要因素。6月末食糖工业库存为355万吨，较上年同期减少28.45万吨，但高于前三年同期水平约12万吨。如果7-9月销量与前三年平均值持平，则本年度期末库存可能为77万吨，是2016年以来同期次高水平。此外，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，且美联储加息力度预期较大带来宏观面压力，国际糖价走低对郑糖而言是重要利空因素。近日郑糖主力合约资金势特征明显，投资者应注意风险控制。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月27日，郑棉主力合约跌1.1%，报14845。棉纱主力合约涨0.28%，报21545。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌50。期货下跌, 点价小批量成交。纺企因中远期订单不足致补库采买力度较弱，现货成交状况不佳。地产提货33级长度28强力26.5在14600-14700。
巴基斯坦过去几日主产棉区遭遇大范围中到大雨，预计本周降雨持续，日间最高气温将维持30℃上下。报道指出，降雨已对早播棉田产量和质量出现一定程度不利影响。
郑棉略企稳，纺厂恐慌情绪部分缓解，反映下游订单依然很差，不敢补库，对未来不是很看好。由于近期部分贸易商着急抛货，同时部分纱厂已使用较便宜棉花，棉纱报价混乱。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.4%，收于6912元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场反馈资源供应偏紧，整体盘面窄幅震荡整理，市场含税参考报价：乌针6950-7000元/吨，银星7150-7200元/吨，凯利普7200-7250元/吨，北木7350元/吨。
【重要资讯】
7月白板纸生产企业产量较上月下降1.46%，开工负荷率较上月减少2.80个百分点，华东地区个别纸厂转产白卡纸，部分中小厂承压停机检修，并陆续发布7-8月停机检修计划，其中华南地区个别规模纸厂分别于26日晚-27日开始进行为期7-9天的停机检修，市场产量及开工负荷率下滑较为明显。
生活用纸市场行情盘整观望，但市场表现不一，新价成交困难，市场重心基本稳定。北方纸企开工依旧低位，部分纸企表示走货尚可，多数企业出货依旧不快，后加工采买观望情绪浓厚，市场谨慎盘整。
【交易策略】
目前国内成品纸价格多横盘整理，双胶纸7月表现偏强，白卡纸较弱，纸浆需求跟随纸厂开工波动，整体稳定，价格变动较小，维持在7000以上，盘面近期持续反弹，基差收窄，回到200元附近。目前出版订单有所释放，利好双胶纸需求，但其他纸种涨价传导难度较大，纸厂利润依然较差，国内港口木浆库存已连续3周下降，同时期货仓单量也继续回落。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会持续1-2个月。外盘报价陆续公布，月亮、银星价格未降，维持在1000美元以上，从发货及船期推算，三季度漂针浆现货进口成本仍在7600元以上。宏观方面，美联储7月加息结果渐进，市场已有预期，需关注实际加息幅度，对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，中期有再次走弱可能。而近月临近交割，现货供应问题的演绎以及仓单量大幅减少后，09、10合约可能会修复贴水，反弹高点可能在7000-7100附近，2301合约在近月修复贴水过程中小幅跟随，但国内成品纸较弱及海外利空的影响下，反弹幅度有限，建议等待近月修复基差后偏空配置01合约，或逢低参与正套。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220728 下一篇：方正中期油脂期货日报20220727