国际宏观 【欧洲央行官员释放鹰派信号，大幅加息可能还没有结束】虽然欧元7月PMI数据表现疲弱，增加经济衰退风险，进而使得市场关于欧洲央行接下来加息预期幅度下降，但是并没有改变欧洲央行加息的预期。并且高通胀持续下，欧洲央行官员开始释放鹰派信号，欧洲央行管委维斯科表示，欧洲央行将在逐次会议中作出决定，但并不代表缓慢加息。而另一名欧洲央行管委Kazaks表示，大幅加息可能还没有结束，9月加息“需要相当大的幅度”，因为欧元太弱会是个问题。另外，关于新工具的问题，欧洲央行管委维斯科表示，TPI将帮助欧洲央行避免过度、无序的市场波动，欧洲央行将自主决定何时以及如何用TPI进行干预。欧洲央行管委Kazaks称，新的债券工具“填补”了当前工具的缺口。欧洲央行在逐步的放弃前瞻指引这一工具，取而代之的则是视经济数据特别是通胀数据进行政策调整，如此政策调整的快慢则会变得更加不确定性，并为未来大幅加息奠定了基础，更多的需要关注通胀的表现，欧洲央行将不得不采取更激进的措施来应对创纪录的通胀，若通胀仍然高企，欧洲央行9月不排除加息75BP的可能，从当前来看加息50BP的概率依然比较大。
【关注7月28日美联储议息会议和美国二季度GDP数据】北京时间7月2日凌晨2点将会公布美联储7月议息会议结果，2点半将会迎来鲍威尔货币政策新闻发布会。基于美国偏弱的经济数据和联储官员的态度，联储2022年剩余时间加息路径维持75 BP -50 BP -25 BP -25 BP的预期；7月加息75BP的可能性大。联储公布利率决议之后，关键的美二季度GDP数据将在7月28日20:30公布；利率上升和高通胀的压力，加剧对经济衰退的担忧；但是从美零售数据等数据来看，美国二季度经济陷入衰退的概率依然偏小，可能小幅反弹，但涨幅有限。如果美经济陷入衰退，那么经济衰退交易逻辑将会加剧引发大宗商品的持续弱势；若经济表现偏强，大宗商品继续小幅反弹，但是并不改变整体的弱势行情。对于美指而言，欧元区经济基本面依然较弱和政策差依然存在，中期利差因素及避险情绪仍可能推动美元指数高位运行，美指趋势性见顶回落或需等到9月议息会议前后。
【其他资讯与分析】①美国7月达拉斯联储商业活动指数录得-22.6，为2020年5月以来新低。机构认为，由于供应链问题持续存在，原材料成本居高不下，以及利率大幅上调，整体商业活动不得不放缓，只是时间的问题。②作为应对物价上涨措施的一部分，日本政府正协调拟从预备费中拨款总计约2600亿日元，用于支援家庭节电积分制度和农户所用肥料。③俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20％左右。俄气解释称，该管线另外一台涡轮机将进行维护，会停止使用。这是对欧洲极其紧张的能源市场的又一打击，该地区天然气价格持续飙升。

海运 【市场情况】
7月25日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为52.3元/吨，较上周五上涨0.4元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为39.1元/吨，较上周五下降2.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.069美元/吨，较上周五上涨0.05美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.671美元/吨，较上周五下降涨0.232美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.335美元/吨，较上周五下降0.13美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为58.43美元/吨，较上周五上涨0.11美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为19.544美元/吨，较上周五下降0.023美元/吨。
【重要资讯】
1、由于欧元区通胀日益高企，欧洲央行在7月议息会议中将三大利率均上调50BP，略超市场预期，分别为将基准利率从0%提升至0.5%，将隔夜存款利率从-0.5%提升至0%，将隔夜贷款利率从0.25%提升至0.75%。这是近11年以来欧洲央行首次加息。欧元区当前经济、投资和消费情况均不理想，7月欧元区Sentix投资信心指数录得-26.4，创近10年新低；6月消费者信心指数录得-23.6，创历史新低；6月经济景气指数录得104，创去年4月以来新低。首轮超预期加息将进一步打压欧元区消费和投资热情。世界银行在6月最新一期《世界经济展望》中将今年欧元区经济增速预期下调至2.5%，欧元区经济正在经历滞涨阶段，届时失业率会出现反弹，居民可支配收入将会减少，消费热情会被削弱。总体来看，下半年亚欧集运市场将好于上半年，但是反弹力度将极为有限，并且运价中枢将明显低于去年同期水平。
2、近期矿山财报陆续发布，力拓保持全年3.2-3.35亿吨目标不变，淡水河谷下调年产量目标至3.10-3.20亿吨区间，较此前目标下降1000-1500万吨；BHP在2023财年目标在2.78-2.90亿吨，与2022财年相比上沿增加200万吨。FMG目前尚未发布最新财报，预计其2023财年目标大概率将有铁桥项目投产带来新增量，但该项目或于今年年底出矿，新增贡献或于2023年体现。非主流方面，印度加征关税后铁矿石出口存在一定缺口，乌克兰方面受战局影响矿石出口尚未恢复。中性预估进口自这两个国家的矿石同比减量或分别在2200万吨、700万吨。总体来看，今年全球铁矿发运量将低于此前预期。下半年国内的粗钢减产压力依然较大，预计同比减少3%以上。由于供需双弱，下半年的Capesize市场并不会非常景气，反弹动力主要源于煤炭运输，租金中枢远低于去年同期水平。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，道指上涨但纳指下跌，标普500指数收涨0.13%。欧洲市场也表现不一，德股下跌，法、意、英股市上涨，A50指数上涨0.23%。美元指数震荡稍有走弱，人民币汇率小幅上行。外盘变动总体略偏空。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国40%成年人家庭日常开销困难，占比超疫情高峰时。美国农业部第六个月提高2022年食品价格涨幅预期。有经济学家认为美国经济面临严重衰退。欧洲央行官员Visco称，将以渐进方式加息。美国总统拜登预计本周将与中国领导人通电话。另据悉美国众议长若访台可能在中美领导人通话后。继续关注地缘政治变动，可能有潜在利空影响。俄罗斯宣布周三起继续下调北溪管道输气量。国内方面，政府拟建立数字济发展部际联席会议。华为、富士康等百家深圳重点企业因疫情被要求闭环运行。此外，近期或将召开年中政治局会议，部署下半年全国经济工作，需要重点关注。
市场情绪依然偏观望，关注周四美联储会议影响，警惕风险偏好下降的负面影响。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场的主因，基本面预期对市场影响暂时利多，继续关注政策支持力度和房地产表现，并警惕海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数缩量回落，技术指标多有走弱，短线技术面或有二次探底，继续关注3228点附近支撑，压力位关注3354点和3300点，3410点附近仍是主要压力，预计暂维持横向震荡。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货冲高回落，其中10年期下跌0.03%；5年期主力基本收平， 2年期主力上涨0.02%。现券市场国债收益率小幅回落。
【重要资讯】
基本面上，近近期国内经济数据公布后市场处于数据真空期，市场对于国内经济修复路径仍然存在较大分歧，尤其是近期国内信用风险事件频发，国内政策环境则保持宽松。上周五国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措，国常会指出，政策性开发性金融工具等政策效能释放还有相当大空间，并能撬动大量社会资金，要以市场化方式用好，更好发挥有效投资补短板调结构、稳就业带消费综合效应和对经济恢复发展关键性作用。资金面上，周一央行公开市场进行了50亿元逆回购操作，当日有120亿元逆回购到期，公开市场净回笼70亿元，近期央行公开市场操作规模维持低位，但目前银行体系资金仍然充裕，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。海外方面，近期美欧通胀数据再创新高，上周欧洲央行7月意外加息50BP，目前市场关注焦点集中于7月28日美联储议息会议，目前美联储7月议息会议加息75BP概率依然高于加息100BP的预期。目前中美长期国债倒挂情况明显缓解，海外收益率回升对我国市场影响料逐步减弱。一级市场, 农发行3年、5年期固息债中标利率分别为2.46%、2.7529%，全场倍数分别为4.98、4.18，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货连续反弹，目前市场价格已经接近区间上沿，上方压力明显。近期市场交易逻辑频繁切换，国内银行与地产行业近期局部风险事件影响市场预期。另外，在全球经济衰退预期下，大宗商品价格以及股票市场表现不佳，市场风险偏好回落也对国债市场形成支撑。虽然我国目前处于小周期复苏过程中，但预计下半年收益率上行空间有限。预计市场收益率进一步下行空间有限，短期突破难度较大。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，持仓机构可适当于价格高位进行空头对冲或久期管理。

股票期权 【行情复盘】
7月25日，沪深300指数跌0.6%，报4212.64。上证50指数跌0.39%，报2837.26。中证1000指数跌1.22%，报6948.90.
【重要资讯】
国务院总理李克强21日主持召开国务院常务会议，部署持续扩大有效需求的政策举措，增强经济恢复发展拉动力；确定进一步规范行政裁量权，决定取消和调整一批罚款事项。
二季度，中国GDP同比增长0.4%，仍逆势取得正增长。不过，面对全年5.5%的增速目标，这也意味着下半年稳经济的压力攀升。
28日，美联储将召开议息会议，公布利率决议。据CME“美联储观察”，美联储到7月份加息75个基点的概率为68.5%，加息100个基点的概率为31.5%。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率维持偏高位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或短期卖出近月认购期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出8月认购期权4.5。
沪深300股指期权：卖出8月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出8月3.1认购期权。
中证1000股指期权：卖出8月7400认购期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，整体延续低位震荡。期权市场方面，商品期权成交量整体上升。目前豆粕、原油、LPG等认沽合约成交最为活跃。而棉花、甲醇、橡胶、PVC等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，市场关注美联储货币政策会议与美国二季度GDP报告。穆迪下调美国2022-23年的经济增长预。7月28日美联储将召开货币政策会议，当前市场预计美联储将加息75个基点而不是100个基点。国内方面。稳增长仍是今年经济重要内容。国内货币政策与财政政策双向发力。6月CPI、PPI环比持平、基本符合预期。6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元。6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元。6月M2货币供应同比增长11.4%，前值11.10%，均超市场预期。央行表示继续降低实际贷款利率，让市场主体感受到融资成本下降。总理表示不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施。关注月底的中央政治局会议。
【交易策略】
总的来看，大宗商品表现仍相对弱势，策略上建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、铜、棉花等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美联储7月议息会议前，尽管美元走弱，但美债收益率走高和美联储再度激进加息预期施压贵金属，因为会削弱对没有固定收益率资产的吸引力。周一，现货黄金先涨后跌，日内抹去所有涨幅，未能守住1720关口，最终收跌0.3%至1719.53美元/盎司；现货白银宽幅震荡，最终收跌0.54%至18.43美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘震荡走弱，沪金跌0.47%至375.98元/克，沪银跌0.98%至4128元/千克。
【重要资讯】
①北京时间7月2日凌晨2点将会公布美联储7月议息会议结果，2点半将会迎来鲍威尔货币政策新闻发布会。基于美国偏弱的经济数据和联储官员的态度，联储2022年剩余时间加息路径维持75 BP -50 BP -25 BP -25 BP的预期。关键的美二季度GDP数据将在7月28日20:30公布；利率上升和高通胀的压力，加剧对经济衰退的担忧；从美零售数据等数据来看，美国二季度经济陷入衰退的概率依然偏小，可能小幅反弹，但涨幅有限。②高通胀持续下，欧洲央行官员开始释放鹰派信号，欧洲央行管委维斯科表示，欧洲央行将在逐次会议中作出决定，但并不代表缓慢加息。而另一名欧洲央行管委Kazaks表示，大幅加息可能还没有结束，9月加息“需要相当大的幅度”，因为欧元太弱会是个问题。③7月13日至7月19日当周，黄金投机性净多头减少23166手至94955手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1844手至1360手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属短期反弹，反弹行情将会持续一段时间，但是整体弱势行情或难以改变；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现继续关注1700美元/盎司关口，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位为牛熊转化关键点位，如果有效跌破这一关键点位，将会进入熊市行情；关键点位若能够有效支撑，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，上方关注1752的20日均线和1800美元/盎司整数关口；其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜冲高回落，尾盘涨幅收窄，主力合约CU2209收于57220元/吨，涨0.45%，LME铜3个月报7485美元/吨。
【重要资讯】
1、7月25日LME铜库存减750吨至133175吨。
2、截至7月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.15万吨至8.30万吨，连续2个周一去库。总库存较去年同期的15.63万吨低7.33万吨,两者差值在持续收窄。
3、该公司周日在一份声明中表示，智利国有的Codelco是世界最大的铜矿商，预计在本月早些时候两名工人死亡后，周一将逐步重启其一些采矿项目的运营。Codelco上周停止了所有采矿建设项目，等待安全审查，因为两起死亡事件发生在不同的矿区。
4、外电7月23日消息，英美资源集团在智利遭遇了新的挫折，此前智利环境委员会（Coeva）拒绝了该公司旗下艾尔索达多（El Soldado）铜矿4000万美元的运营延续项目。今年5月智利环境监管机构正式拒绝了英美资源对其旗舰项目洛斯布朗斯铜矿（Los Bronces）进行30亿美元扩建的申请。
【交易策略】
近期美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素令美元高位回落，强势美元对铜市的压制有所减弱。
基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。
进入本周，市场将迎来两大重磅事件，均可能会对市场造成重大影响。第一个是美联储7月议息会议临近，目前市场对加息75bp存在一致性预期，如果继续超预期加息则将继续对市场造成压力。第二是本周的政治局会议，如果稳增长政策能够进一步加码，尤其是地产政策的调整，则对整个市场存在预期反转的提振作用，可能破阻力继续上行。总之，鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议观望或低仓位运行，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌震荡下行，主力合约ZN2209跌0.75%，收于22400元/吨，LME锌3个月报2987美元/吨。
【重要资讯】
1、7月25日锌库存72525吨，增加50吨。
2、7月25日中国锌锭总库存12.40万吨,较（7/21）减少0.09万吨，较（7/18）减少0.75万吨；上海3.17万吨；广东4.62万吨；天津3.50万吨，山东0.28万吨；浙江0.45万吨；江苏0.38吨。（Mysteel）
3、Trevali’s Perkoa矿山（2021年产量16.17万吨，2022年Q1产量2.78万吨），该矿山于今年四月中旬受到洪水影响，同时出现矿工遇难情况，导致其矿山停止相应开采工作，目前已影响一个季度产量（约2万吨左右）。据最新消息，所有遇难者遗体现已被找到，后续或将重启矿山生产。
4、截至当地时间2022年7月25日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价179欧元/兆瓦时，较上一个交易日上涨15欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期宏观情绪有所缓和，美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素令美元高位回落，强势美元对工业品的压制有所减弱。
供应方面，6月国内精炼锌产量不及预期，7月计划外检修增多，产量料保持较低水平。海外方面，此前市场关注的欧洲天然气管道北溪1号也恢复供应，天然气价格有所回落但仍处高位，表明市场对于能源短缺的预期仍存。
下游方面，国内上周镀锌开工环比提升至68.22%，氧化锌开工率为56.6%，开工有所恢复，但仍处于消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。
进入本周，市场将迎来7月FOMC会议和国内政治局会议两大重磅事件，任何超预期的因素均可能会对市场造成重大影响。鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议观望或低仓位运行，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2208，收于15220元/吨，涨0.07%。SMM 1#铅锭现货价15100~15200，均价15150，较前一日涨50。
【重要资讯】
国家统计局发布报告显示，中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。6月原生铅与再生铅冶炼企业生产增减并存，电解铅产量如期上升，但再生铅总体处于减量状态。SMM表示，进入7月，电解铅产量预计增量更多，再生铅多数厂家将恢复至正常生产状态，产量预计将有增加。
据SMM调研，截止7月25日，SMM五地铅锭库存总量至7.42万吨，较上周五（7月22日）环比下降4500吨；较周一（7月18日）下降1.68万吨。 据调研，近期铅蓄电池市场消费复苏稳步推进，下游企业采购需求同步提高，尤其是2207合约交割之前逢低采购出现，交割货源仍在出库中，社库继续有所下降。而本周随着铅价回升，采购以长单为主。后续随着供给增加，降库料会逐渐放缓。
各地区废电瓶更换频率增加，回收数量有增加趋势但相对缓慢。本周再生铅炼厂废电瓶采购量环比上周有所下滑，因部分地区炼厂出现停产现象，如贵州炼厂因少数民族周庆而休息4天（企业周产量减少约50%），安徽地区限电影响再生铅炼厂生产（地区周产量减少约25%）等。综合来看，废电瓶供应量虽缓慢增加但依旧偏紧，高位企稳的价格让再生铅炼厂持观望态度。
据SMM 调研,宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。
【操作建议】
美元指数回落后整理，有色略有修复，本周关注美联储加息节奏及预期变化。铅自低位反弹后持货商出货积极性向好，而散单市场交投活跃度下降。供给端，7月原生铅与再生铅整体供应环比预增3-4万吨，而铅精矿部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险，消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速。库存阶段因逢低采购及交割出库增加有下滑。铅预期将继续在14700-15300之间震荡整理为主。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2209平开低走，全天震荡回调，报收于17775元/吨，环比下跌1.09%。夜盘震荡整理；隔夜伦铝显著回调。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌140元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
供给方面，6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部。2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%，6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨。库存方面，2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面横盘整理，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
昨日沪锡低开低走，全天震荡偏弱，主力2209合约收于188610元/吨，跌1.1%。夜盘震荡偏强；隔夜伦锡震荡偏弱。现货主流出货在193000-196000元/吨区间，均价在194500元/吨，环比涨1250元/吨。
【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
3、美联储7月的货币政策决议即将落地，市场预期将加息75基点。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面依然难以摆脱横盘整理的行情，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于172780，涨0.81%，延续反弹。SMM镍现货价181100~184400元/吨，均价185150元/吨，涨2400元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel航运数据不完全统计，2022年7月上旬印尼镍铁发运约6万吨/周，环比6月下降近30%，不过自7月14日开始，印尼镍铁周度待发船量明显增加，环比6月周度待发船量增长近6倍，可见7月存在下半月集中发货的情况。据Mysteel调研了解，这主要因为7月开始印尼北部降雨量丰富，影响当地港口的货物装船及船舶运输，下旬天气略有好转，前期未到港装船的船舶集中到港准备发运。
2、乘联会22日公布数据显示，7月狭义乘用车零售销量预计177.0万辆，同比增长17.8%。新能源零售销量预计45万辆，同比增长102.5%。乘联会表示，随着疫后回补需求释放，叠加购置税减征政策、地方限时限量补贴以及半年度企业冲量三重优惠，市场出现超强反弹。7月新能源车预计同比增长超100%。
3、三位知情人士表示，伦敦金属交易所已告知其部分委员会成员，不会禁止 Nornickel 的金属进入其系统，因为该公司并未受到英国制裁，尽管首席执行官弗拉基米尔波塔宁 (Vladimir Potanin) 受到制裁。
【交易策略】
美元指数微调，有色波动略偏暖，本周美联储议息会议前料会反复整理为主。供给端来看，镍生铁国内减产，价格暂稳对镍价有支持，进口环比下滑缓解国内镍生铁压力，不过后续进口可能增加。近期电解镍维持较高升水，6月进口量下滑，国内生产提升幅度也有限，且LME库存继续下行，国内库存波动仍低迷，供给相对偏紧。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续，短多以17万元为防守持有。后续关注美联储加息进展和供需相对变化，短多长空。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16085，跌0.34%。震荡整理。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格平稳，成交清淡。7月25日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17300，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27400，平；张浦27400，平。2022年7月21日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.02万吨，周环比上升4.50%，年同比上升24.17%。其中冷轧不锈钢库存总量43.27万吨，周环比上升6.95%，年同比上升5.06%，热轧不锈钢库存总量46.75万吨，周环比上升2.32%，年同比上升49.30%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现到货态势，仍是全系别均出现不同程度的到货。其中300系到货最为明显，主要体现为佛山市场及无锡市场300系冷轧资源集中到货为主，200系及400系资源到货主要体现在无锡市场及地区性市场为主。2022年7月21日，无锡市场不锈钢库存总量47.50万吨，增加20835吨，增幅4.59%。300系周内除大厂资源正常到货外，广西及华南钢厂有资源到货补充，受疫情影响，下游采购多有延期，另外冷轧资源现货不多，价格难有明显跌幅，周内资源消化缓慢，呈现增量，整体增幅5.52%。不锈钢仓单6163，降307。
【交易策略】不锈钢整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢因到货增加累库存延续，期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000支撑继续受考验，镍价坚挺暂有拉动，但不锈钢需求仍待进一步改善，整理走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘走弱，下跌1.4%。
现货市场：北京地区价格在周末涨10-20的基础上再涨10，累涨20-30，目前河钢敬业报价3850-3870，商家反馈整体成交还可以，但是期现需求较上周五有减少，故实际成交不及上周五。上海地区价格较上周五上涨40-50，中天3820-3830、永钢3880-3900、二三线3740-3850，商家反馈成交还可以，主要刚需为主。全国建材日成交17万吨。
【重要资讯】
国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。会议指出，要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。
中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
螺纹回落，现货价格上调，成交情况尚可，目前期现价差较低，现货略升水。
随着上周开始海外宏观利空影响减弱，商品止跌反弹，螺纹钢价格和利润均改善，钢厂主动减产力度增强，铁水产量降至220万吨以下，较高点回落20万吨，螺纹钢减量大于热卷，截至上周总产量降至230万吨，较二季度均值已下降近70万吨，消费量近三周维持在300万吨上下，变动不大，但低产量下去库明显加快，总库存已低于过去两年同期，不过仍高于其他年份。7月以来库存持续逆季节性下降，市场压力明显缓解，部分地区有缺规格情况，但当前去库主要是依靠极低的产量，因此在需求出现持续性的改善前，低产量仍是淡季去库的关键前提，伴随原料大幅下跌及钢价反弹，上周高炉和电炉即期利润已有改善，部分重回盈利区间，电炉开工率及产量开始小幅增加，因此虽然大幅复产迹象还不明显，但若一直给出钢厂利润，则螺纹产量可能会再次回升，在需求未继续好转前，去库将会放缓。
整体看，目前需求稳定，低产量下去库较快，缓解市场压力，但现货即期利润已恢复，因此继续走强并带动利润扩大有待需求持续好转的配合，短线在3900附近冲高回落后，结合原料成本看，下方关注3650-3700支撑，产量未出现大幅增加下，向下空间也较为有限。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货偏强运行，2210合约日内涨1.63%。现货市场：日内天津热卷主流报价3800元/吨，低合金加价150元/吨。下游终端需求未有明显气色，主动备货意愿不强，午后部分商贸暗降出货，拿货偏谨慎，按需补库为主。
【重要资讯】
1、7月25日，中国国际消费品博览会召开，海南将追加发放1亿元消费券，家电消费券占10%。
2、近日，中国内燃机工业协会数据显示，上半年内燃机出口超100亿美元，同比增长8.75%。
3、7月25日，温州：居民年内购买首套房可获合同总价0.6%的补贴。
4、据中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
当前热卷消费低迷，相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅有所加速，热卷库存仍有小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，宏观氛围缓解，热卷期货持续减仓超跌反弹，市场情绪有所转暖，关注现货成交持续性，上方关注3900整数关口表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘维持盘整，主力合约上涨0.35%收于711.5。
现货市场：铁矿石现货市场价格周初反弹，中高品矿溢价增强。截止7月22日，青岛港PB粉现货价格报720元/吨，日环比上涨50元/吨，卡粉报836元/吨，日环比上涨56元/吨，杨迪粉报690元/吨，日环比上涨36元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。
BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月11日-7月17日，中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨，45港到港量环比减少642万吨至2187.1万吨。北方六港到港量环比减少239.1万吨至1209.5万吨。
7月11日-7月17日，澳巴19港发运量环比增加167.1万吨。其中澳矿发运量1735.7万吨，环比增加12.4万吨，其中发运至中国的量环比增加42.7万吨。巴西矿发运量为805.7万吨，环比增加154.7万吨。发运至中国的量环比增加155.7万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。
铁矿石昨夜盘维持盘整。钢厂近期的持续减产使得炉料端价格下挫，自身利润空间被动修复。焦炭价格已落实第四轮提降。废钢价格本月也已四次下调，铁矿价格的累计跌幅明显。上周成材表需出现改善迹象，钢材价格出现回暖，长流程钢厂利润出现明显恢复，部分钢种扭亏为盈。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。由于前期处于持续亏损状态，钢厂使得对炉料端维持低库存策略。上周钢厂继续消耗厂内铁矿库存，当前铁矿库存可用天数已降至较低水平。随着钢厂利润水平的回升，市场开始预期其后续对铁矿有新一轮的补库需求，上周末铁矿港口现货日均成交量出现回升，驱动矿价上行。但铁矿自身基本面继续走弱，外矿到港压力虽然短期缓解，而国内铁水进一步减产，钢厂采购意愿下降，铁矿港口库存继续累库，但幅度有所收窄。当前螺纹产量已降至历史新低，淡季库存持续去化。短期关注终端需求的恢复情况，如确认已走出季节性淡季，未来成材价格上涨弹性较好，铁矿价格有望迎来阶段性反弹。
【交易策略】
铁矿近期基本面走弱，但下游钢厂利润有所修复。短期关注终端需求的恢复情况，若成材消费持续向好，铁矿价格将迎来阶段性反弹。反之可继续尝试9-1合约反套，做多螺矿比。

锰硅
【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间高开低走，主力合约下跌1.59%收于7066。
现货市场：近期锰硅现货价格近期持续走弱，本周初维持稳定。截止7月25日，内蒙主产区锰硅价格报7300元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7350元/吨，日环比持平，广西主产区报7400元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%，日均产量302.4万吨，环比下降3%。上半年累计生产粗钢52688万吨，同比下降6.5%。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
6月华南地区电弧炉钢厂产量继续明显下降，部分地区钢厂停产比例也明显上升。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅锰库存均值为19.11天，环比下降13.14%，同比下降7.68%。
本周全国锰硅供应142485吨，周环比减少6.91%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为33.07%，周环比下降3.56个百分点；日均产量为20355吨，周环比减少1510吨。
本周五大钢种对锰硅需求环比下降3.42%至126434吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量219650吨，环比下降15150吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）
最近一期全国锰矿港口库存环比增加31.3万吨至534.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加28.8万吨至405.6万吨，钦州港库存环比增加3.1万吨至113.5万吨。
锰硅盘面昨日间高开低走，现货市场价格维持稳定。近期锰硅自身供需结构有所改善。锰硅厂家减产仍在持续，上周全国供应142485吨，周环比减少6.91%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为33.07%，周环比下降3.56个百分点；日均产量为20355吨，周环比减少1510吨。五大钢种上周进一步减产，对锰硅需求环比下降3.42%至126434吨。需求降幅不及供给端。锰硅厂内库存去化，最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量219650吨，环比下降15150吨。成材消费有所恢复，本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈传导临近尾声。钢厂盘面利润修复，当前钢厂厂内锰硅库存水平偏低，有一定的刚性补库需求。7月主流大厂对锰硅的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期。焦炭价格已开启第四轮提降。锰矿港口库存近期累库加速，锰矿现货价格持续下跌，锰硅成本端支撑力度进一步减弱。
【交易策略】
7月钢招采量环比增加，锰硅厂家主动减产意愿增强，供需结构有所改善。随着黑色系市场情绪回暖，锰硅价格有一定的修复空间。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间高开低走，主力合约下跌2.31%收于7430。
现货市场：硅铁现货市场近期出现止跌迹象，周初各主产区价格维持稳定。截止7月25日，内蒙古主产区硅铁报7550元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7550元/吨，日环比持平，甘肃兰州报7750元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
宁夏某大型硅铁生产商停产一台40500KVA矿热炉，合计停产6台硅铁矿热炉。当前宁夏中卫除茂烨以外其他硅铁厂家全部停炉。
6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%，日均产量302.4万吨，环比下降3%。上半年累计生产粗钢52688万吨，同比下降6.5%。
Mysteel预估7月上旬粗钢产量继续减少。7月上旬全国粗钢预估产量2725.75万吨，日均产量272.58万吨，环比6月下旬下降3.38%，同比下降10.06%。
宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，2台40500KVA，1台16500KVA，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。
河钢硅铁7月招标2260吨，环比增加161吨。7月钢招价格8200元/吨，环比下降1400元/吨。
据日本海关数据统计，2022年5月日本硅铁(≦55%)进口总量1840.45吨，环比增加96.77%，同比增加132.59%，其中5月日本硅铁进口主要来自俄罗斯1054吨、中国688.5吨、挪威77.95吨、韩国20吨。2022年1-5月日本硅铁(≦55%)进口总量为5989.045吨，同比增加21.55%。
陕西地区镁锭价格现金含税报价在24700-24800元/吨。
2022年5月硅铁出口总量79444.785吨，较4月出口量增加1496.842吨，环比增幅1.92%；较去年同期增加32561.325吨，同比增幅69.45%。
据Mysteel调研，7月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.51天，环比下降8.53%，同比下降3.42%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.92万吨，环比增加2.6%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为39.64%，周环比下降7.62个百分点，日均产量13291吨，环比下降3250吨。全国周度产量9.2万吨。
上周五大钢种对硅铁需求环比下降3.48%至21448.2吨。
硅铁盘面昨日间高开低走，现货市场价格维持稳定。近期硅铁供给端收缩力度增强，宁夏地区减产力度尤为明显。某大型硅铁生产商再停产一台40500KVA矿热炉，合计停产6台硅铁矿热炉。中卫地区除个别厂家外硅铁厂家当前全部停炉。硅铁全国产量上周跌破10万吨，最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为39.64%，周环比下降7.62个百分点，日均产量13291吨，环比下降3250吨。下游钢厂继续减产，上周五大钢种对硅铁需求环比继续回落，但降幅不及供给端。成材消费有所恢复，本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈传导临近尾声。钢厂盘面利润修复，当前钢厂厂内硅铁库存水平偏低，有一定的刚性补库需求。7月主流大厂对硅铁的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱。但6月汽车销量进一步恢复，75硅铁后续需求有望回暖。焦炭价格已四轮提降，硅铁成本端下移。
【交易策略】
7月钢招采量环比增加，宁夏地区减产扩大，硅铁自身供强需弱的矛盾阶段性缓解。随着黑色系市场情绪回暖，硅铁价格有一定的修复空间。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.28%收于1438元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场局部小幅下调，部分成交灵活。华北沙河价格基本走稳，近日个别厂大板市场售价高位走低，京津唐部分厂下调1-2元/重量箱；华东市场以稳为主，部分厂成交相对灵活，但整体报价无明显调整，近期需求一般；华中价格暂稳，整体成交情况一般，库存有所增加；华南部分价格有所松动，下游按需补货，交投淡稳，前期个别厂出货转淡；西南近日多数厂价格松动20-40元/吨，成交相对灵活，下游按需采购；东北基本走稳，个别厂对局部略有运费补贴。
普通白玻供应延续高位回落态势。上周全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂缺单依旧明显，刚需尚未现好转。随着近期原片价格进一步下探，少数下游加工厂稍有补货，对市场支撑有限，厂家产销以短日好转为主，对行情暂难形成提振。重点仍需关注加工厂订单变化及价格企稳后的库存策略。
截至7月21日，重点监测省份生产企业库存总量为7351万重量箱，较前一周增加46万重量箱，涨幅0.63%，库存天数约35.79天，较前一周增加0.5天。
【交易策略】
玻璃价格持续回落，行业亏损进一步加剧；期现货价格下挫跌破现金流成本线。尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳后将有补库需求释放。短期行情维持低位震荡，供需形势仍有博弈空间，建议灵活把握。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于655.2 元/桶，涨0.48%。
【重要资讯】
1、俄罗斯天然气工业股份公司在一份声明中表示，从莫斯科时间周三上午7点开始，北溪1号管道的天然气流量削减至输气能力的20％左右。俄气解释称，该管线另外一台涡轮机将进行维护，会停止使用。这是对欧洲极其紧张的能源市场的又一打击，该地区天然气价格持续飙升。
2、德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒表示，如果“北溪-1”天然气管道依然保持较低的供应量，而德国目前天然气储备量只有约66%，按照目前的进度，在11月1日之前完成90%或95%的储备是“不现实”的，如果“北溪-1”天然气管道只能维持40%左右的输气量，那么到11月份之前德国最多只能储备80%至85%的天然气。
3、据俄罗斯卫星网：欧盟各国部长将在当地时间周二召开的能源理事会特别会议上讨论在减少天然气需求上达成政治协议。
4、伊朗外交部发言人卡纳尼25日说，伊朗此前与沙特阿拉伯在伊拉克首都巴格达举行的五轮会谈结果“良好且令人鼓舞”，下一轮会谈有望提升到政治层面。卡纳尼在例行记者会上说，伊拉克外长侯赛因日前向伊朗外长阿卜杜拉希扬转达了沙特方面与伊朗进行“正式和公开”会谈的意愿，这是一个积极信号。
【交易策略】
美元指数连续走跌支撑油价，同时俄罗斯对欧洲天然气供给下降令欧洲再度面临能源短缺，天然气价格大涨对油价走势形成一定提振，但中长期来看，欧美相继进入加息周期，全球流动性进一步收紧，叠加经济衰退预期，原油大方向仍然向下，整体操作上仍以逢反弹阻力位沽空为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货高开震荡，主力合约收于4060 元/吨，涨1.7%。
现货市场：周一中石化仅山东上调30元/吨，其他区域价格持稳，山东、华北市场价格小幅上涨，带动市场价格上行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570 元/吨，山东4215 元/吨，华南4630 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4190 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为37.5%，环比变化3.3%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到62.35万吨。从炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。
2、需求方面：国内部分地区仍有持续性降雨，加之部分地区气温较高，公路项目施工仍然受阻，沥青刚性需求受到明显抑制，此外成本端整体走跌加重了市场观望情绪，贸易商备货较为谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，但社会库存均继续下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。
【交易策略】
沥青现货资源偏紧对沥青走势形成一定支撑，但沥青大趋势仍然以跟随原油为主，在预计成本趋势向下的背景下，沥青短线反弹空间预计受限，操作上建议反弹高点沽空为主。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格整理为主，高硫2209合约上涨3元/吨，涨幅0.10%，收于3091元/吨，低硫2209合约下跌15元/吨，跌幅0.29%，收于5170元/吨。
【重要资讯】
1.2022上半年国产燃料油商品量为386.05万吨，较去年上半年减少56.36万吨，同比跌幅12.74%。 （隆众资讯）
2.据海关数据显示：2022年1-6月中国保税船用油出口量在961.3万吨，相比2021年同期下降7.62%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。
4.根据彭博社的船舶跟踪和漩涡数据，欧洲7月份从美国海湾进口的柴油将攀升至3个月来的最高水平，8月份的订单维持强劲。本月将有约30.4万吨柴油从美国海湾运抵欧洲，为4月份以来的最高水平。此外，从巴西运来的汽油也达到3.8万吨。8月份的燃料进口可能会持续增长，目前已有三艘装载量达13.6万吨的油轮正在运往欧洲。此外，20艘油轮已被临时预订，将在未来几天装载76万吨燃料出发，下个月运输量预计会更多。
5.美国总统拜登：汽油价格正在下跌，努力确保汽油价格随油价变动。
【交易策略】
近期公布新加坡地区燃料油库存数据显示，燃料油库存呈明显去库走势，虽然高硫燃料油市场受到国内炼厂开工率提升以及俄罗斯进口量较大，使得供给端增加明显，现处于中东及南亚地区发电旺季，中东国家亦积极采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，使得备货需求抬升，导致新加坡地区燃料油库存降幅明显，后市高硫燃料油跟随原油或强于原油为主。
低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差持续低位背景下，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，使得VGO-LU价差有继续走强预期，随着汽油价格低位反弹，低硫燃料油被动跟随为主，预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格偏强运行，TA2209合约收5706元/吨，涨幅0.63%，减仓0.14万手。
现货市场：7月25日，现货市场上涨55元/吨，收5880元/吨，现货市场成交一般，基差区间波动，主港主流货源基差在09+215。
【重要资讯】
（1）成本端：原油价格止跌反弹，提振PTA价格。本周来看，山东一条100万吨PX装置计划7月25日停车检修一周左右；华东一条70万吨PX装置近期做重启准备，预计8月初以短流程方式重启，该装置6月18日意外停车，截至7月22日，PX开工率76.2%（-0.3%），预计本周PX开工负荷小幅下降至73.18%附近。
（2）从供应端来看，装置变动：截至7月22日（周五），PTA开工率为72.9%，较7月15日回升0.6个百分点。装置变动：华东一套200万吨PTA装置上周末停车，重启时间待定；华东一套220万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷；华东两套共计660万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷。综合预计本周开工率下降至71.29%。
（3）从需求端来看，上周主要有两套装置检修同时有五套装置检修开启，聚酯开工率缓慢提升，周初聚酯产销放量，聚酯价格大幅下跌以后，下游企业补库积极性尚可，带动聚酯品种库存高位回落，其中涤纶长丝库存去库明显，本周江浙织机综合开工小回升至53%。上周聚酯环节受开工低位以及下游阶段性补库影响，聚酯端库存去库明显，后市来看，由于现在为需求淡季，企业进一步补库动力可能有限，总体预计降库持续性可能不足，萧山一套36万吨聚酯装置已于今日升温重启，预计月底前出料，谨慎给予下周聚酯开工负荷79%开工水平。
【交易策略】
近期来看，PTA装置提负荷与检修并存，总体负荷小幅下滑。需求方面，近期一套装置重启，负荷小幅提升，但需求淡季背景下，下游企业持续补库持续性存疑，谨慎给予聚酯79%开工负荷，预计本周PTA供需继续呈紧平衡状态，同时原油价格弱反弹，使得PTA价格小幅反弹，后市09合约可能继续呈小幅反弹走势，预计反弹高度有限，建议09合约观望为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2209合约收7842元/吨，涨0.44%，减仓0.59万手，PP2209合约收7859元/吨，涨0.7%，减仓0.11万手。
现货市场：聚烯烃价格报盘上涨，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8100-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月21日当周，PE开工率为73.27%（-2.3%），PP开工率82.54%（+0.54%）。PE方面，燕山石化停车，齐鲁石化计划近期重启，中安联合、恒力石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源停车，中煤榆林重启，抚顺石化、大连西太、庆阳石化、华北石化、广州石化、东莞巨正源、齐鲁石化装置计划近期重启，绍兴三圆、兰州石化、中安联合、恒力石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：截至7月22日当周，农膜开工率21%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空49%（-1%），管材37%（-1%）；塑编开工率44%（+1%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率55%（-2.08%）。农膜需求对着订单逐步增加开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，甚至出现边际转弱的倾向，整体表现较为疲软，工厂维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月25日，主要生产商库存水平在72万吨，较上一交易日环比累库3.5万吨。截至7月22日当周公布PE社会库存17.177万吨（-0.777万吨），PP社会库存3.8720万吨（-0.07万吨）。
【交易策略】
装置检修与重启并存，预计供应维持偏低水平，但是下游需求除农膜边际有所好转外，其他需求均未有明显改善，工厂刚需采购为主，拖累市场心态，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。操作上关注逢高滚动做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇延续下跌，EG2209合约收4120元/吨，跌2.02%，增仓1.74万手。
现货市场：乙二醇现货价格偏弱运行，实单商谈谨慎，华东市场现货价4190元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负计划，供给端有缩量预期。装置方面，镇海炼化65万吨转置7月20日晚间因故停车，7月24日恢复重启；荣信化工40万吨装置上周末因故短停，计划本周一重启；阳煤寿阳22万吨装置计划7月23日重启；恒力石化90万吨装置7月22日停车，另一条90万吨生产线计划7月底停车检修；卫星石化90万吨装置7月18日停车转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月底重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月。截止7月21日当周，乙二醇开工率为52%（-3.99%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周一，聚酯开工率80.53%（-0.31%）；聚酯长丝产销为35.6%（+3.1%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月25日（周一）华东主港乙二醇库存为116.29万吨，较上周四环比累库0.56万吨。7月26日至7月31日，华东主港到港量预计17.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期主港发货量表现低迷，港口库存再次小幅增加。
【交易策略】
终端需求维持疲软，叠加聚酯库存水平高企，拖累聚酯工厂提负意愿，但是近期乙二醇装置检修规模增加，供应回落，预计装置现金流继续小幅修复，绝对价位跟随成本端为主。操作上，仍以滚动反弹做空为主。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤上涨。PF09收于7202，涨12元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：现货价格下跌，工厂产销84.73%（+8.09%），PTA大厂检修提振市场交投氛围，江苏现货价7750（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油震荡偏弱；PTA供需双降，在成本和需求压制下，价格将偏弱震荡；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊8万吨新装置预计7月底产出，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月22日，直纺涤短开工率85.2%（+2.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月22日，涤纱开机率为56.5%（-1.0%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.3（+0.9）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存24.7天（-2.6天），终端阶段性需求好转，纯涤纱成品尚不足以持续性去库。（4）库存端，工厂库存9.8天（-1.1天），本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。
【交易策略】
短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。短纤供增需弱，基本面偏弱，基差预期回归。成本在原料和需求压制下将偏弱震荡。综合来看，短纤暂无趋势性行情，绝对价格跟随成本偏弱震荡，关注7500压力。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB09收于8263，跌122元/吨，跌幅1.45%。
现货市场：现货价格下跌，港口库存低位，远月偏空，导致近月价格坚挺，远月下跌。江苏现货9680/9800，8月下旬8680/8710，9月下旬8310/8330。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油震荡偏弱；纯苯库存低位且月末交割，支撑价格偏强，但是8月预期回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：大型装置检修延期，苯乙烯产量将稳步回升。恒力石化72万吨和华星石化8万吨在7月25日左右重启；某大型装置原本预期8月上旬检修，目前预计推迟；安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨7月20日停车，重启未定；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月21日，周度开工率70.53%（-0.67%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月21日，PS开工率55.44%（+1.87%），EPS开工率50.85%（-3.34%），ABS开工率71.45%（-5.38%）。（4）库存端：截至7月20日，华东港口库存6.1（+1.22）万吨，港口大多为后续出口货物，可动现货较少。
【交易策略】
苯乙烯港口库存维持低位，支撑现货价格偏强。但是，装置陆续重启，某大型装置8月检修预计推迟，使得苯乙烯产量将明显回升，而需求仍将疲软，同时原油在宏观压制下走势偏弱。因此，苯乙烯期价将延续震荡偏弱，建议偏空思路对待，下方关注8000支撑。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG09合约窄幅震荡，截止收盘，期价收于5242元/吨，期价上涨11元/吨，涨幅0.21%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存为4.26609亿桶，较上周下降44.5万桶，汽油库存2.28435亿桶，较上周增加349.8万桶，精炼油库存1.12508亿桶，较上周下降129.5万桶，库欣原油库存为2278.9万桶，较上周增加114.3万桶。CP方面：7月22日，8月份沙特CP预期，丙烷683美元/吨，较上一交易涨10美元/吨；丁烷683美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷694美元/吨，较上一交易涨9元/吨；丁烷684美元/吨，较上一交易日涨9元/吨。现货方面：25日现货市场走势偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5498元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6200元/吨。供应端：上周，东北两家企业外放增加，华东一家地炼恢复外放，华南两家企业装置检修，西北两家企业装置检修，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为49.56万吨左右，周环比降0.77 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月21日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为54.38%，较上期增加1.09%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月21日，中国液化气港口样本库存量在175.11万吨，较上期减少3.22万吨，环比减少1.81%。按照7月21日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.86万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，短期期价维持低位震荡，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于1906.5元/吨，期价下跌51元/吨，跌幅2.61%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.34万吨，较上周增加17.39万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期值降0.44%；日均产量60.32万吨降0.03万吨；原煤库存214.39万吨降0.78万吨；精煤库存217.93万吨增5.68万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：22日，甘其毛都口岸通关400车左右，满都拉口岸回升至250车左右，策克口岸通关车200车左右。当前三大通关口岸通关超过860车，日均通关量超过11万吨，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭四轮提降落地，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2254.11万吨，较上期下降72.34万吨整，环比下降3.11%，同比下降25.87%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1106元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱。目前盘面贴水较大，09合约临近交割基差有望收敛，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于2565元/吨，期价下跌92.5元/吨，跌幅3.48%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降落地，累计下跌900元/吨，焦化企业亏损加剧，部分钢厂有五轮提降的预期。Mysteel统计的数据显示，截止至7月21日当周30家独立焦化企业利润为-304元/吨，较上周下降155元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。需求端：钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月21日当周，焦炭整体库存为956.74万吨，较上周增加2.73万吨，环比增加0.29%，同比下降4.54%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱。目前焦化企业亏损加剧，进一步提降难度较大，09合约临近交割，期价开始逐步回归现货逻辑，短期继续向下的空间有限，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货延续小反弹走势，盘面涨跌交替运行，重心震荡抬升，在五日均线上方波动，期价向上测试2500关口压力位，但未能突破，承压回落至20日均线下方，录得长上影线。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格波动幅度有限，内地市场重心探涨。西北主产区企业报价上调，内蒙古北线地区主流2300元/吨，南线地区主流2250元/吨，周初业者多持观望态度，实际出货有待跟进。煤炭资源供应相对充裕，价格维持在合理运行区间，虽然甲醇价格窄幅上移，但厂家仍面临较大成本压力，部分陷入亏损。进入七月份，陆续停车检修装置数量增加，甲醇开工率跌破七成，下降至68.17%，低于去年同期水平1.56个百分点，西北地区开工负荷跌破八成，较去年同期上涨2.08个百分点。西北、华北、华中地区装置运行负荷下滑，甲醇货源供应阶段性收紧，整体仍维持充裕态势。甲醇厂家实际签单一般，部分出货顺利，库存压力暂时不大。下游市场刚需补货为主，入市追涨热情不高，高价货源较前期成交略有改善。下游工厂开工走弱，延长中煤装置检修，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至79.18%%，其余大部分装置运行稳定。传统需求行业高温淡季存在下滑预期，甲醛、二甲醚开工窄幅提升，醋酸开工则明显回落，MTBE开工与前期持平。下游刚性需求表现一般，整体跟进乏力。沿海地区库存延续回升态势，累积至107.54万吨，高于去年同期31.23%。
【交易策略】
市场面临高进口、高库存压力，甲醇期价上行驱动不足，近期行情表现持续调整后的反弹，短线多单关注2500关口压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势略显僵持，重心横向延伸，下方五日均线处存在支撑，期价出现拉升，向上测试20日均线压力位，但未能站稳，回落至6530下方运行。隔夜夜盘，期价弱势震荡。
【重要资讯】
近期盘面小幅上涨，市场参与者心态跟随改善，国内PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格窄幅探涨，但实际成交未出现明显好转。上游原料电石止跌企稳，部分价格重心上移，华北、东北等地电石采购价上涨50元/吨，乌海、宁夏等地贸易电石出厂价多数有50元/吨上涨。电石开工负荷偏低，PVC对电石刚需增加，货源相对显紧。成本端跟随走高，PVC企业生产压力较大，部分处于亏损状态。西北主产区企业报价大多数上调，但新接单情况一般，部分遇阻，厂家挺价意愿不强。PVC货源供应呈现增加态势，但下游市场需求仍低迷，供需关系偏弱。PVC生产装置集中检修期已过，七、八月份企业检修计划明显减少，行业开工提升至八成附近，虽有部分企业因为天气等原因开工负荷下降，但前期部分降负荷的企业开工有所恢复，PVC开工率变动有限，检修导致的损失产量降低。虽然贸易商报价上调，但下游市场追涨有限，操作较为谨慎。PVC现货市场处于升水状态，点价货源存在一定优势。下游成品库存累积，企业生产不积极，多数将原料库存维持在偏低水平。终端需求与房地产挂钩，市场情绪和信心尚未修复，下游维持刚需补货节奏。海外报价下调后，PVC出口预期高位回落。华东及华南社会库存连续累积两个月后首次下降，略缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。
【交易策略】
下游制品厂开工未出现好转，PVC库存消化速度缓慢，市场缺乏利好刺激，短期重心在6000-6530区间内波动，或反复测试上方压力位，短线多单可逢高适量减持。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.12%，收于2544元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场行情暗淡，市场交投气氛清淡。湖南金福源碱业计划月底开车运行，海化新线24日开始停车检修，南方碱业、中盐青海碱业计划周二开始停车检修。近期放水冷修浮法产线增多，浮法玻璃对重碱用量有所减少。纯碱主要下游产品行情低迷，终端用户拿货积极性不高。纯碱厂家出货压力增加，华东地区部分厂家轻碱价格下调50元/吨。
上周国内纯碱市场弱势下跌，价格成交重心下移。周内期货盘面低位震荡，期货货源价格仍具有一定优势，但是可售货源不多。纯碱厂家开工负荷略有提升，货源供应量小幅增加。下游需求疲软，纯碱主要下游产品盈利情况欠佳，终端用户及贸易商拿货积极性不高。纯碱厂家库存增加，多数厂家灵活接单出货为主，市场中低价货源增多。国内轻碱价格下滑50-100元/吨，部分厂家重碱价格下滑50元/吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，环比7月14日库存增加16%，同比增加34.8%。其中重碱库存25-26万吨左右。上周纯碱行业开工负荷80.4%，周环比提升2.4个百分点，后期检修量继续攀升，高温检修季。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工71.4%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在54.2万吨左右。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动。夏季检修季纯碱供应端减量符合预期，同时需求稳中有升。光伏玻璃新投产产线保持增加态势；疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现。对于浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。

尿素 【行情复盘】
周一尿素期货高开低走，主力09合约跌3.14%收于2095元/吨。
【重要资讯】
周一现货普遍下跌，主流地区市价下调70-140元/吨。供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经接近15万吨。农业需求方面，随着时间推移，农需订单有转弱迹象，农需进入收尾阶段；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位。新疆、内蒙、甘肃、青海等地区低价货源冲击国内其他市场，上游企业库存及新单成交压力增加，业内情绪整体偏空。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存持续回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标落地。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。印标落地提振市场，但外盘价格走低效果有所抵消。技术上，短期形态上有做底趋势，市场情绪尚需时间扭转，短线向下测试2050-2130区间支撑，目前基差有所扩大，淡季压力较大，近期关注出口政策是否有变化。

豆粕 【行情复盘】
25日晚间美豆合约高开偏强，带动连粕走高。
现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4020 元/吨涨20，天津4060 元/吨涨10，日照4050 元/吨涨20，防城3960 元/吨持稳，湛江3980 元/吨涨20。
【重要资讯】
美豆优良率下降至59%，低于市场预期的60%。
咨询机构Safras & Mercado周五预计巴西2023年大豆出口量达到9150万吨，高于2022年的7720万吨，因为大豆产量有望丰收。
截至7月14日的一周，美国对中国(大陆地区)的2021/22年度大豆销售量为14.69万吨，2022/23年度的净销售量为13.6万吨。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至7月13日，阿根廷农户已经预售2,044万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的2,509万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。2022年7月份巴西豆粕出口量预计为220.6万吨，高于一周前估计的217.3万吨，也高于去年7月份的174.8万吨。
德国油籽行业协会(UFOP)称，由于种植面积增加，2022/23年度欧盟大豆产量将达到创纪录的300万吨，同比增加15%。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变，但近期连续下挫后，短期或有反复，主要在于天气方面。美豆优良率下调至59%，谨慎的投资者考虑空单部分止盈，近期测试1300。但跌穿1300后不排除快速下探至1250。目前风险点主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，大思路依旧是空单继续持有，09合约目标位3500,01合约目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价震荡收涨，主力P2209合约报收7890点，收涨152点或1.96%；Y2209合约报收9262点，收涨140点或1.53%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9260元/吨-9360元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1500-1600左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9790元/吨-9890元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：第29周（7月16日至7月22日）全国主要油厂大豆实际压榨量为167.73万吨，开机率为58.30%。大豆库存为538.63万吨，较上周增加21.68万吨，增幅4.19%，同比去年减少163.34万吨，减幅23.49%。
2、7月25日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年7月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%，其中马来半岛环比减少3.71%，沙巴产量减少8.18%，沙捞越产量减少1.79%，马来东部产量减少6.52%。
3、7月25日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为864,563吨，较6月同期出口的888,288吨减少2.67%。
【交易策略】
印尼产地棕榈油库存压力仍然较大，刺激出口政策频出，7月15日-8月31日印尼取消棕榈油及其衍生品levy税收（此前出口费为200美元/吨），印尼取消levy税收将施压马棕出口份额。此外，上周五印尼贸易部长称印尼正在考虑取消棕榈油出口的国内销售规定（DMO），如DMO政策取消棕榈油有效供给数量将再次增加。但从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-25日出口环比下降2.67%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-20日产量环比降4.64%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。豆棕价差大幅走扩后棕榈油性价比提升，印度、中国进口量趋升，叠加7月下旬至8月份是美豆生长关键期，天气不确定性仍存，油脂期价止跌转为震荡。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。8月份如印尼船运紧张的问题得到解决，油脂有效供给量将再次增加，若美豆产区无极端异常天气，届时油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一小幅震荡，收跌10点或0.11%至9312元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。市场交投清淡，受价格涨跌空间有限的影响下，贸易商出货意愿表现不一，多数出货意愿有所增加，暂无大幅让利出货情况。分产区来看，东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量零星，鲁花莱阳工厂再次开工，油厂成交价格在8600-9000元/吨。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，上周国内部分规模型批发市场本周到货量环比略涨0.68%，出货量环比略涨2.00%。
据Mysteel调研显示，截止到7月22日国内花生油样本企业厂家花生库存统计43805吨，与上周相比减少3650吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月22日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40800吨，与上周42100吨相比减少1300吨。
【交易策略】
7月底是花生购销淡季，近期期价跟随油脂震荡运行为主。基本面方面，产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月季节性环比回落态势，冷库货源在新季花生种植面积减幅明显的背景下低价有惜售心理，流通货源较小。需求方面，7月下旬为消费淡季，预计平稳为主，8月份起的中秋节备货预计对食用花生和花生油消费产生一定提振作用，现货价格或稳中趋强运行为主。本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，据卓创数据，全国花生种植面积减少15-20%。种植面积大减将降低市场对于单产的容错率。操作方面，建议观望或逢低偏多思路对待。

菜系 期货市场：25日，菜粕主力01合约高开下跌；菜油主力09合约随原油走强。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3380 元/吨涨30，合肥3480 元/吨涨30，黄埔3340 元/吨跌20。菜油现货价格上涨，南通12380 元/吨涨70，成都12480 元/吨涨70。
【交易策略】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变，短期或有反复，风险点主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强。7月中下旬以后天气以干旱为主，短期菜粕会有反复，但预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单。
菜油基本面观点近期不变，近期油脂表现偏强。但基本面及宏观来看，菜油中期预计仍将走弱为主，不建议多单介入。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。近期油脂表现为超跌反弹，空单考虑暂时离场，等待反弹做空。后期预计仍将下探10000位置。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏强震荡，涨幅1.28%；CBOT玉米主力合约周一收涨3.51%；
现货市场：周一玉米现货价格继续偏弱波动。锦州港集港2720元/吨，广东蛇口新粮散船2700-2740元/吨，较上周五小跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨；东北玉米价格小幅走低，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工主流收购2680-2720元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨；华北深加工玉米价格继续走低，山东收购价2780-2880元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2790-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年7月20日的一周，阿根廷2021/22年度玉米收获进度为67.2%，比一周前提高了9.1%。本周交易所继续预计2021/22年度阿根廷玉米产量为4900万吨，低于上年的5250万吨。
（2）上周四有报道说，俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国之间的谈判已经制定了一项协议大纲，本周将进行进一步的谈判。AgResource公司在一份说明中说，有些细节还没有定下来，但各方可能会签署协议。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期以及乌克兰谷物出口恢复预期施压市场，产区天气表现稳定，期价短期或继续偏弱波动。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，深加工以及饲料消费低于预期，继续施压市场，不过基差进入高位或对期价有一定的拉锯。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘偏强震，涨幅1.12%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7月14日-7月20日）全国玉米加工总量为53.10万吨，较前一周玉米用量减少0.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.97万吨，较前一周产量减少0.19万吨。开机率为52.78%，较前一周下降0.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较前一周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米弱势震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米弱势波动，操作方面建议观望。

生猪 周一，生猪期价减仓大幅回落，资金继续移仓带动生猪11-9月间价差扩大。农产品整体板块资金继续流出，养殖板块情绪偏弱。截止收盘，主力09合约收盘20200元/吨，环比跌3.67%,11合约收盘20880元/吨，环比跌2.57%。09基差（河南）1770元/吨，环比涨510元/吨，近月基差大幅走强。生猪现货价格偏弱震荡，全国外三元生猪现货均价22.25元/公斤，环比跌0.17元/公斤，现货市场情绪持续降温，出栏体重小幅下滑，但养殖端出栏积极性仍然偏低，屠宰量处于低位。仔猪价格近期再度出现明显上涨。
【重要资讯】
7 月中旬，猪价大涨后引发政府关注，商务部及农业农村部连续发声，“生猪产能处于正常合理区间，后期生猪价格不具备持续大涨的基础条件”，为过度看涨的市场情绪及时降温。基本面重要数据，截至 7 月 24 日当周，卓创周度数据显示，第 30 周出栏体重 121.99kg，周环比降 0.17kg，同比降 4.06%，猪肉库容率 26.01%，环上周降 0.39%，同比高 8.65%。交易体重稳中持续小幅回落，屠宰量全周环比继续走低，周度样本企业屠宰量环比上周跌 2.52%，同比跌 11.50%。博亚和讯数据显示，第 30 周猪粮比 7.97：1，环比上周降 1.76%，同比高 41.11%，外购育肥利润 810 元/头，环比跌 57 元/头，同比涨 2086 元/头，自繁自养利润 602 元/头，环比跌 57 元/头，同比涨 785 元/头，养殖端盈利虽有回落，但仍处在高位；卓创 7KG 仔猪均价 94.65 元/kg，环比涨 6.56%，同比涨 64.84%；二元母猪价格 36.52 元/kg，环比涨 1.50%，同比下跌 26.58%。猪粮比在逼近国家 9:1 三级过度上涨预警区间后回落。
【交易策略】
过去三个月生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅。近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡，市场投机情绪有所减弱，生猪期价基差大幅走强。生猪基本面上，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨。近端需要着重关注7月份随着天气转热，大猪是否还有一波被动出栏压力，带来阶段性回调。产业周期上极大概率已经趋势上行，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货贴水，7月份又是惯性上涨时间，现货有进一步冲高可能，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，此外政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间。操作上，单边转为观望，建议参考现货季节性规律持有空09多11套利操作。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家调控政策。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导，致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周一，鸡蛋期价减仓回落，尾盘收回部分跌幅，期价延续弱势运行，09合约跌至去年同期低位。鸡蛋现货价格近几日止涨回落，中秋旺季来临，但终端备货十分谨慎。截止收盘，近月08合约收于4666元/500公斤，环比跌0.47%，主力09合约收盘于4283元/500公斤，环比跌0.37%；主产区鸡蛋均价为4.73元/斤，环比跌0.06元/斤，主销区均价4.82元/斤，环比跌0.07元/斤，全国均价4.76元/斤，环比跌0.06元/斤。淘汰鸡全国均6.23元/斤，环比跌0.03元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止7月24日当周，全国鸡蛋生产环节
库存 1.15天，环比前一周降0.05天，同比高0.04天，流通环节库存 0.73天，环比前一周降0.02天，同比降0.04天。淘汰鸡日龄平均 507天，环比上周延后4天，同比延后20天；本周豆粕及玉米价格稳中偏弱，蛋价企稳反弹后带动蛋鸡养殖利润小幅走高，本周平均利润略有反弹目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.77元/斤，周环比涨0.23元/斤，同比高0.18元/斤；本周代表销区销量7567 吨，环比降0.8%%，同比降4.97%。全国在产蛋鸡存栏量截止6月底约为11.81亿只，环比增0.02%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期饲料原料价格大跌令鸡蛋定价中枢下移。蛋鸡产能周期向下，09 期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于 2021 年四季度补栏鸡苗数据，本年度7月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势，但此后由于 4 月份饲料大涨打击散户补栏，9 月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅反弹，大部分养殖户仍能保持盈利状态，近5周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在7月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品供给旺季逐步过境，全国逐步入伏，蛋鸡产蛋率环比有望降低，但鸡蛋产量由于存栏上升，难有大幅下降。操作上，当前09合约已跌至去年同期低位，等待整体养殖板块企稳止跌，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，不过受制于产能上升周期，以及09合约处在本年度中秋节后，预计反弹高度可能也比较有限。
【交易策略】
短期维持震荡判断，激进投资者轻仓试多。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理。RU2209合约在12085-12220元之间波动，上涨1.25%。NR2209合约在10575-10835元之间波动，略跌0.37%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%，周内个别样本企业设备检修。上周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%，周内个别样本企业安排3-5天的常规检修，加之本月全钢轮胎企业出货速度放缓，高成本库存压力下，部分企业适当调整排产。
【交易策略】
周五夜盘起沪胶RU强劲反弹，而NR涨幅明显落后，RU与NR的价差有所修复。7月以来沪胶整体走弱，且大部分时间RU表现弱于NR。RU期货仓单达到近年高点，仍有继续增长的可能，而NR仓单数量自4月之后逐渐回落，但也高于往年同期水平。期货实盘压力的差异或导致RU、NR强弱分化显著。现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，供应压力不能轻视。6月国内轮胎产量创2019年以来同期新高，但企业成品库存也偏高，抑制开工率的进一步提升。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空增强。不过，近来天胶期货价格持续贴水现货，对于期胶或有支撑。今日RU持仓减少约1.3万手，而RU仅增仓203手，两者波幅差异巨大，不像是跨品种套利者所为，可能是RU部分空头主动减仓。技术上关注沪胶是否完成探底。从长期看，天胶需求端改善的进展是支胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖继续走低。SR209在5614-5676元之间波动，略跌0.62%。
【重要资讯】
2022年7月22日，ICE原糖主力合约收盘价为17.87美分/磅，人民币汇率为6.7518。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4836元/吨，配额外食糖进口估算成本为6156元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4982元/吨，配额外食糖进口估算成本为6346元/吨。
【交易策略】
受国际糖价快速回落的拖累，近日郑糖各合约价格纷纷创下年内新低。国内6月份进口糖显著减少，但糖浆、预拌粉进口量同比增长90%。6月末食糖工业库存为355万吨，较上年同期减少28.45万吨，但高于前三年同期水平约12万吨。如果7-9月销量与前三年平均值持平，则本年度期末库存可能为77万吨，是2016年以来同期次高水平。近来国际糖价回落，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，且美联储加息力度预期较大带来宏观面压力。技术上看，郑糖跌破持续近三周的整理形态，后期糖价可能还会震荡下行。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月25日，郑棉主力合约涨1.37%，报15195。棉纱主力合约涨0.65%，报21675。
【重要资讯】
国内棉花现货市场企业报价涨50-100。近期基差波动较小，新疆机采/手摘21/31级双29/30内地库基差600-1300点价成交较少。目前纺企采购继续小批量刚需为主。
据CFTC，截至15日一周美棉未点价销售合约91975张，较上周增2143张。随纽期重心持续下挫，市场追跌心态趋谨慎，2212合约少有点价；出于长期考虑，部分纺企事先锁定较低价格。
海关总署数据，6月棉纱出口量2.16万吨，环比降1.29%，同比减21.7%；1-6月累计13.3万吨，同比减6.32%。6月棉布出口量5.76亿米，环比降4.76%，同比减6.01%。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌0.7%，收于6850元/吨。
现货市场：现货市场谨慎观望，其中山东地区进口针叶浆现货市场报盘上扬50元/吨，银星含税报7100-7150元/吨，业者普遍低价惜售，据闻加针高价亦存。进口阔叶浆现货市场价格依旧坚挺，山东地区含税价6600-6650元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场整理为主。部分教材补单情况出现，出版订单对规模纸厂有一定支撑；部分规模纸厂发布涨价函，计划8月提涨200元/吨左右，中小纸厂价格暂稳，暂无调涨计划。下游经销商对涨价函多持观望态度，认为目前社会需求难见起色，涨价函向市场传导阻力仍存。
生活用纸市场区间内波动，纸企走货节奏一般，市场供应依旧充足，供需不断博弈。北方重点企业开工尚可，中小企业依旧偏低，后加工刚需为主，卫卷轴走货表现依旧不理想。川渝地区纸企开工变动有限，外省订单量有所下滑，纸企库存相对宽松，下游后加工采买谨慎，纸价高低价格差犹存，观望为主。
【交易策略】
国内纸浆现货价格变动不大，市场供应偏紧的问题继续支撑价格维持当前水平，盘面在临近交割月后，开始向现货靠拢，修复基差，目前期现价差降至200左右，明显回落。下游市场中，成品纸产量上周略增加，白卡纸价格继续下跌，文化纸和生活纸持稳略涨，但需求仍不乐观，目前涨价传导难度较大，纸厂利润依然较差，国内港口木浆库存已连续3周下降，同时期货仓单量也继续回落。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会持续1-2个月。外盘报价陆续公布，月亮、银星价格未降，维持在1000美元以上，从发货及船期推算，三季度漂针浆现货进口成本仍在7600元以上。宏观方面，欧洲央行加息幅度超预期，欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，中期有再次走弱可能。近月临近交割，现货供应偏紧，特别是仓单量大幅减少后，09、10合约可能会修复贴水，上方关注7000-7100压力，2301合约在近月修复贴水过程中可能小幅跟随，但国内成品纸较弱及海外利空的影响下，反弹幅度有限，建议等待近月修复基差后偏空配置01合约，或逢低参与正套。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一上涨，收于8922元/吨，涨幅为1.24%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.3-4.7元/斤，与上周五持平；陕西富平纸袋秦阳70#起步红果（意向价）为4.5元/斤左右；山东聊城冠县地区早熟苹果开始收购，目前膜袋嘎啦60#起步红果好1.5-1.6元/斤，青红不分价格1.2-1.3元/斤，美八65#起步主流收购价格1.7-1.8元/斤，70#起步主流收购价格1.9-2.0元/斤，今年苹果个头稍小，收购规格多数比去年稍低。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至7月21日，全国冷库苹果库存量为126万吨，继续低于去年同期的223万吨，其中山东地区库存量为91万吨，去年同期为138万吨，陕西地区库存量为13万吨，去年同期为28万吨。当周库存消耗量为15万吨，环比略有回升，同比继续同期低位。
（2）市场点评：苹果10合约近期表现偏强，支撑主要来自于两个方面，一是新季减产；二是早熟苹果开秤价较高。当前市场影响因素由新果主导，减产预期对期价的支撑仍在，不过后续利多推动有限，限制期价的上行力度，产区天气变化依然是当前市场关注重点。综合来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期以及天气不确定支撑仍在。此外，早熟苹果逐步上市，开秤价高开提振利多预期，苹果期价整体维持高位区间判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或维持8400-9400区间波动，操作方面维持区间思路。