贵金属 【行情复盘】
美联储7月议息会议前，市场趋于稳定，美债收益率小幅上涨，美元指数高位震荡运行，贵金属维持震荡调整行情。截止17:00，现货黄金整体在1719-1731美元/盎司区间震荡运行；现货白银整体在18.4-18.73美元/盎司区间震荡运行。沪金沪银方面，沪金沪银日内维持分化走势，沪金涨0.66%至377.18元/克，沪银跌0.65%至4147元/千克。
【重要资讯】
①本周的关注焦点联储7月议息会议和美二季度GDP等经济数据。基于美国偏弱的经济数据和联储官员的态度，联储2022年剩余时间加息路径维持75 BP -50 BP -25 BP -25 BP的预期；7月加息75BP的可能性大。联储公布利率决议之后，关键的美二季度GDP数据将在7月28日20:30公布；利率上升和高通胀的压力，加剧对经济衰退的担忧；但是从美零售数据等数据来看，美国二季度经济陷入衰退的概率依然偏小，可能小幅反弹，但涨幅有限。②美国最新的PMI数据显示美国经济下行压力较大，经济衰退担忧继续升温。美国7月Markit制造业PMI初值录得52.3，创2020年8月以来新低；服务业PMI初值仅录得47，远低于52.6的预期和52.7的前值，创2020年6月以来新低。③7月13日至7月19日当周，黄金投机性净多头减少23166手至94955手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1844手至1360手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情。政策加速收紧预期逐步被计价和降温，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，连续下跌的贵金属短期反弹，反弹行情将会持续一段时间，但是整体弱势行情或难以改变；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现继续关注1700美元/盎司关口，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位为牛熊转化关键点位，如果有效跌破这一关键点位，将会进入熊市行情；关键点位若能够有效支撑，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，上方关注1752的20日均线和1800美元/盎司整数关口；其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，继续关注18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑，核心支撑位为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
7月25日，沪铜偏强运行，主力合约CU2208收于57220元/吨，涨1.36%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价57655元/吨，较上一交易日涨565元/吨。SMM洋山仓单报价76-93美元/吨，均价较前一交易日涨14.5美元/吨；提单报价72-88美元/吨，均价较前一交易日涨13.5美元/吨，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。
【重要资讯】
1、7月25日LME铜库存减750吨至133175吨。
2、截至7月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五减少1.15万吨至8.30万吨，连续2个周一去库。总库存较去年同期的15.63万吨低7.33万吨,两者差值在持续收窄。
3、该公司周日在一份声明中表示，智利国有的Codelco是世界最大的铜矿商，预计在本月早些时候两名工人死亡后，周一将逐步重启其一些采矿项目的运营。Codelco上周停止了所有采矿建设项目，等待安全审查，因为两起死亡事件发生在不同的矿区。
4、外电7月23日消息，英美资源集团在智利遭遇了新的挫折，此前智利环境委员会（Coeva）拒绝了该公司旗下艾尔索达多（El Soldado）铜矿4000万美元的运营延续项目。今年5月智利环境监管机构正式拒绝了英美资源对其旗舰项目洛斯布朗斯铜矿（Los Bronces）进行30亿美元扩建的申请。
【操作建议】
近期宏观情绪有所缓和，美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素令美元高位回落，强势美元对铜市的压制有所减弱。
基本面方面近期则无重大变化，近期铜材、线缆开工较6月份有所改善，但仍不及往年同期水平，而且本土疫情频发也进一步打击消费预期。而冶炼端进入8月份，检修企业将陆续复工，并在高加工费的提振下产量进一步提升。
进入本周，市场将迎来两大重磅事件，均可能会对市场造成重要影响。第一个是美联储7月议息会议临近，目前市场对加息75bp存在一致性预期，如果继续超预期加息则将继续对市场造成压力。第二是本周的政治局会议，如果稳增长政策能够进一步加码，尤其是地产政策的调整，则对整个市场存在预期反转的提振作用，可能破阻力继续上行。总之，鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议观望或低仓位运行，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

锌
【行情复盘】
7月25日，沪锌偏强震荡，ZN2208收于22760元/吨，涨0.82%。现货方面，上海0#锌主流成交于22980~23160元/吨，升水250元/吨，双燕成交于23050~23230元/吨，升水320元/吨；1#锌主流成交于22910~23090元/吨。
【重要资讯】
1、7月25日锌库存72525吨，增加50吨。
2、7月22日上期所锌期货本周库存101910吨，较上周减少350吨。
3、7月25日中国锌锭总库存12.40万吨,较（7/21）减少0.09万吨，较（7/18）减少0.75万吨；上海3.17万吨；广东4.62万吨；天津3.50万吨，山东0.28万吨；浙江0.45万吨；江苏0.38吨。（Mysteel）
4、Trevali’s Perkoa矿山（2021年产量16.17万吨，2022年Q1产量2.78万吨），该矿山于今年四月中旬受到洪水影响，同时出现矿工遇难情况，导致其矿山停止相应开采工作，目前已影响一个季度产量（约2万吨左右）。据最新消息，所有遇难者遗体现已被找到，后续或将重启矿山生产。
5、截至当地时间2022年7月25日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价164欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期宏观情绪有所缓和，美联储官员态度放缓、美国通胀见顶预期、欧洲央行升息落地等因素令美元高位回落，强势美元对工业品的压制有所减弱。
供应方面，6月国内精炼锌产量不及预期，7月计划外检修增多，产量料保持较低水平。海外方面，此前市场关注的欧洲天然气管道北溪1号也恢复供应，天然气价格有所回落但仍处高位，表明市场对于能源短缺的预期仍存。
下游方面，国内上周镀锌开工环比提升至68.22%，氧化锌开工率为56.6%，开工有所恢复，但仍处于消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。
进入本周，市场将迎来7月FOMC会议和国内政治局会议两大重磅事件，任何超预期的因素均可能会对市场造成重要影响。鉴于当前不确定性较高，市场可能迎来高波动行情，单边建议观望或低仓位运行，严格止损，期权考虑根据风险敞口买入虚值期权对极端行情进行保护。

铅 【行情复盘】
铅价整理走势，沪铅Pb2208，收于15215元/吨，涨0.73%。SMM 1#铅锭现货价15100~15200，均价15150，较前一日涨50。
【重要资讯】
国家统计局发布报告显示，中国6月铅产量为64.2万吨，同比增加1.7%。6月原生铅与再生铅冶炼企业生产增减并存，电解铅产量如期上升，但再生铅总体处于减量状态。SMM表示，进入7月，电解铅产量预计增量更多，再生铅多数厂家将恢复至正常生产状态，产量预计将有增加。
据SMM调研，截止7月25日，SMM五地铅锭库存总量至7.42万吨，较上周五（7月22日）环比下降4500吨；较周一（7月18日）下降1.68万吨。 据调研，近期铅蓄电池市场消费复苏稳步推进，下游企业采购需求同步提高，尤其是2207合约交割之前逢低采购出现，交割货源仍在出库中，社库继续有所下降。而本周随着铅价回升，采购以长单为主。后续随着供给增加，降库料会逐渐放缓。
各地区废电瓶更换频率增加，回收数量有增加趋势但相对缓慢。本周再生铅炼厂废电瓶采购量环比上周有所下滑，因部分地区炼厂出现停产现象，如贵州炼厂因少数民族周庆而休息4天（企业周产量减少约50%），安徽地区限电影响再生铅炼厂生产（地区周产量减少约25%）等。综合来看，废电瓶供应量虽缓慢增加但依旧偏紧，高位企稳的价格让再生铅炼厂持观望态度。
据SMM 调研,宁夏某再生铅炼厂新建设备预计8月中旬投产，或将影响产量600吨/天。
【操作建议】
欧洲加息50bp超预期实现，欧元相对走强，美国制造业及服务业PMI均下滑至2年多低点，美元指数回落后整理，有色略有修复，本周关注美联储加息节奏及预期变化。铅自低位反弹后持货商出货积极性向好，而散单市场交投活跃度下降。供给端，7月原生铅与再生铅整体供应环比预增3-4万吨，而铅精矿部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险，消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速。库存阶段因逢低采购及交割出库增加有下滑。铅预期将继续在14700-15300之间震荡整理为主。

铝 【行情复盘】
7月25日，沪铝主力合约AL2209平开低走，全天震荡回调，报收于17775元/吨，环比下跌1.09%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌140元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
供给方面，6月份，中国铝冶炼产业景气指数为64.8，较上月上升0.7个点，处于“正常”区间上部。2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%，6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%，6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨。库存方面，2022年7月25日，SMM统计国内电解铝社会库存67.1万吨，较上周四库存小幅增加0.3万吨，较去年同期库存下降11.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面横盘整理，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
7月25日沪锡低开低走，全天震荡偏弱，主力2209合约收于188610元/吨，跌1.1%。现货主流出货在193000-196000元/吨区间，均价在194500元/吨，环比涨1250元/吨。

【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、欧洲央行超预期将三大关键利率上调50个基点，提振欧元回升。
3、美联储7月的货币政策决议即将落地，市场预期将加息75基点。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。

【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，虽然7月复产有所推迟，但时至月末，复产产能也在逐步增加。5月精炼锡进口量惯性放量，因目前进口窗口持续关闭，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存有所回落，smm社会库存环比去库。给锡价提供了一定支撑。精炼锡目前基本面依然疲软，未来随着复产产能得持续放量，在依然环比走弱的下游开工面前，整体将呈现供大于求的格局。目前现货成交也相对清淡，客户对高价接受度较低。技术上，短期盘面依然难以摆脱横盘整理的行情，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于170680，涨1.95%，延续反弹。SMM镍现货价181100~184400元/吨，均价185150元/吨，涨2400元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel航运数据不完全统计，2022年7月上旬印尼镍铁发运约6万吨/周，环比6月下降近30%，不过自7月14日开始，印尼镍铁周度待发船量明显增加，环比6月周度待发船量增长近6倍，可见7月存在下半月集中发货的情况。据Mysteel调研了解，这主要因为7月开始印尼北部降雨量丰富，影响当地港口的货物装船及船舶运输，下旬天气略有好转，前期未到港装船的船舶集中到港准备发运。
2、乘联会22日公布数据显示，7月狭义乘用车零售销量预计177.0万辆，同比增长17.8%。新能源零售销量预计45万辆，同比增长102.5%。乘联会表示，随着疫后回补需求释放，叠加购置税减征政策、地方限时限量补贴以及半年度企业冲量三重优惠，市场出现超强反弹。7月新能源车预计同比增长超100%。
3、三位知情人士表示，伦敦金属交易所已告知其部分委员会成员，不会禁止 Nornickel 的金属进入其系统，因为该公司并未受到英国制裁，尽管首席执行官弗拉基米尔波塔宁 (Vladimir Potanin) 受到制裁。
【交易策略】
欧元区加息50bp超预期兑现，但市场忧虑激进加息影响需求，欧元区PMI数据环降至50以内，衰退忧虑或有回升。美国7月Markit制造业、服务业、综合PMI均创两年多新低。美元指数暂时企稳，有色波动略偏暖，本周美联储议息会议前走势料会反复整理为主。供给端来看，镍生铁国内减产，价格暂稳对镍价有支持，进口环比下滑缓解国内镍生铁压力，不过后续进口可能增加。近期电解镍维持较高升水，6月进口量下滑，国内生产提升幅度也有限，且LME库存继续下行，国内库存波动仍低迷，供给相对偏紧。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续，短多以17万元为防守持有。后续关注美联储加息进展和供需相对变化，短多长空。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16225，涨1.18%。震荡略反弹。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格平稳，成交清淡。7月25日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17700，平；太钢天管17300，平；甬金四尺17300，平；北港新材料16900，平；德龙16900，平；宏旺16900，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27400，平；张浦27400，平。2022年7月21日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.02万吨，周环比上升4.50%，年同比上升24.17%。其中冷轧不锈钢库存总量43.27万吨，周环比上升6.95%，年同比上升5.06%，热轧不锈钢库存总量46.75万吨，周环比上升2.32%，年同比上升49.30%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现到货态势，仍是全系别均出现不同程度的到货。其中300系到货最为明显，主要体现为佛山市场及无锡市场300系冷轧资源集中到货为主，200系及400系资源到货主要体现在无锡市场及地区性市场为主。2022年7月21日，无锡市场不锈钢库存总量47.50万吨，增加20835吨，增幅4.59%。300系周内除大厂资源正常到货外，广西及华南钢厂有资源到货补充，受疫情影响，下游采购多有延期，另外冷轧资源现货不多，价格难有明显跌幅，周内资源消化缓慢，呈现增量，整体增幅5.52%。不锈钢仓单6163，降307。
【交易策略】不锈钢整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢因到货增加累库存延续，期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000支撑继续受考验，镍价坚挺暂有拉动，但不锈钢需求仍待进一步改善，整理走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内震荡偏强，上涨0.8%。
现货市场：北京地区价格在周末涨10-20的基础上再涨10，累涨20-30，目前河钢敬业报价3850-3870，商家反馈整体成交还可以，但是期现需求较上周五有减少，故实际成交不及上周五。上海地区价格较上周五上涨40-50，中天3820-3830、永钢3880-3900、二三线3740-3850，商家反馈成交还可以，主要刚需为主。
【重要资讯】
国务院常务会议部署持续扩大有效需求的政策举措。会议指出，要支持金融机构对受疫情影响的个人消费贷款采取更灵活安排。因城施策促进房地产市场平稳健康发展，保障住房刚性需求，合理支持改善性需求。
中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
螺纹盘面涨幅收窄，但原料偏强，成本抬升支撑螺纹价格，现货价格上调，成交情况尚可，目前期现价差较低，现货略升水。
随着上周开始海外宏观利空影响减弱，商品止跌反弹，螺纹钢价格和利润均改善，钢厂主动减产力度增强，铁水产量降至220万吨以下，较高点回落20万吨，螺纹钢减量大于热卷，截至上周总产量降至230万吨，较二季度均值已下降近70万吨，消费量近三周维持在300万吨上下，变动不大，但低产量下去库明显加快，总库存已低于过去两年同期，不过仍高于其他年份。7月以来库存持续逆季节性下降，市场压力明显缓解，部分地区有缺规格情况，但当前去库主要是依靠极低的产量，因此在需求出现持续性的改善前，低产量仍是淡季去库的关键前提，伴随原料大幅下跌及钢价反弹，上周高炉和电炉即期利润已有改善，部分重回盈利区间，电炉开工率及产量开始小幅增加，因此虽然大幅复产迹象还不明显，但若一直给出钢厂利润，则螺纹产量可能会再次回升，在需求未继续好转前，去库将会放缓。整体看，目前需求稳定，低产量下去库较快，缓解市场压力，螺纹仍处于超跌反弹的情况下，但现货即期利润已恢复，因此继续走强并带动利润扩大有待需求的配合，考虑原料上涨并带动成本抬升，螺纹短期可关注4000附近压力。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货偏强运行，2210合约日内涨1.63%。现货市场：日内天津热卷主流报价3800元/吨，低合金加价150元/吨。下游终端需求未有明显气色，主动备货意愿不强，午后部分商贸暗降出货，拿货偏谨慎，按需补库为主。
【重要资讯】
1、7月25日，中国国际消费品博览会召开，海南将追加发放1亿元消费券，家电消费券占10%。
2、近日，中国内燃机工业协会数据显示，上半年内燃机出口超100亿美元，同比增长8.75%。
3、7月25日，温州：居民年内购买首套房可获合同总价0.6%的补贴。
4、据中钢协数据显示，2022年7月中旬，重点钢企粗钢日均产量203.79万吨，环比下降1.78%；钢材库存量1903.13万吨，比上一旬增加98.34万吨，增长5.45%。
【交易策略】
当前热卷消费低迷，相关下游有产业刺激政策，预期转好但需求和价格现实仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅有所加速，热卷库存仍有小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，宏观氛围缓解，热卷期货持续减仓超跌反弹，市场情绪有所转暖，关注现货成交持续性，上方关注3900整数关口表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间盘面未有进一步上行，主力合约上涨7.08%收于711。
现货市场：铁矿石现货市场价格上周出现止跌迹象，各品种走势有所分化，中高品矿溢价增强。截止7月22日，日照港PB粉现货价格报700元/吨，卡粉报825元/吨，杨迪粉报675元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。
BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月11日-7月17日，中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨，45港到港量环比减少642万吨至2187.1万吨。北方六港到港量环比减少239.1万吨至1209.5万吨。
7月11日-7月17日，澳巴19港发运量环比增加167.1万吨。其中澳矿发运量1735.7万吨，环比增加12.4万吨，其中发运至中国的量环比增加42.7万吨。巴西矿发运量为805.7万吨，环比增加154.7万吨。发运至中国的量环比增加155.7万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。

铁矿石日间盘面维持盘整。钢厂近期的持续减产使得炉料端价格下挫，自身利润空间被动修复。焦炭价格已落实第四轮提降。废钢价格本月也已四次下调，铁矿价格的累计跌幅明显。上周成材表需出现改善迹象，钢材价格出现回暖，长流程钢厂利润出现明显恢复，部分钢种扭亏为盈。本轮弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径临近结束。由于前期处于持续亏损状态，钢厂使得对炉料端维持低库存策略。上周钢厂继续消耗厂内铁矿库存，当前铁矿库存可用天数已降至较低水平。随着钢厂利润水平的回升，市场开始预期其后续对铁矿有新一轮的补库需求，上周末铁矿港口现货日均成交量出现回升，驱动矿价上行。但铁矿自身基本面继续走弱，外矿到港压力虽然短期缓解，而国内铁水进一步减产，钢厂采购意愿下降，铁矿港口库存继续累库，但幅度有所收窄。当前螺纹产量已降至历史新低，淡季库存持续去化。短期关注终端需求的恢复情况，如确认已走出季节性淡季，未来成材价格上涨弹性较好，铁矿价格有望迎来阶段性反弹。
【交易策略】
铁矿近期基本面走弱，但下游钢厂利润有所修复。短期关注终端需求的恢复情况，若成材消费持续向好，铁矿价格将迎来阶段性反弹。反之可继续尝试9-1合约反套，做多螺矿比。

玻璃 【行情复盘】
周一玻璃期货盘面有所企稳，主力09合约涨1.84%收于1442元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场局部小幅下调，部分成交灵活。华北沙河价格基本走稳，近日个别厂大板市场售价高位走低，京津唐部分厂下调1-2元/重量箱；华东市场以稳为主，部分厂成交相对灵活，但整体报价无明显调整，近期需求一般；华中价格暂稳，整体成交情况一般，库存有所增加；华南部分价格有所松动，下游按需补货，交投淡稳，前期个别厂出货转淡；西南近日多数厂价格松动20-40元/吨，成交相对灵活，下游按需采购；东北基本走稳，个别厂对局部略有运费补贴。
普通白玻供应延续高位回落态势。上周全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周持平。周内改产1条产线，暂无点火及冷修产线。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求表现一般，加工厂缺单依旧明显，刚需尚未现好转。随着近期原片价格进一步下探，少数下游加工厂稍有补货，对市场支撑有限，厂家产销以短日好转为主，对行情暂难形成提振。重点仍需关注加工厂订单变化及价格企稳后的库存策略。
截至7月21日，重点监测省份生产企业库存总量为7351万重量箱，较前一周增加46万重量箱，涨幅0.63%，库存天数约35.79天，较前一周增加0.5天。
【交易策略】
玻璃价格持续回落，行业亏损进一步加剧；期现货价格下挫跌破现金流成本线。尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳后将有补库需求释放。短期行情维持低位震荡，供需形势仍有博弈空间，建议灵活把握。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于639.60 元/桶，跌1.77 %，持仓量减少1140手。
【重要资讯】
1、印度石油部石油规划和分析部门公布的数据显示，6月份印度燃料需求1867万吨，比去年同期增长17.9%。
2、利比亚民族团结政府新近任命的国家石油公司负责人周五表示，此前所有被关闭的油田和港口将恢复生产作业。这意味着每天约85万桶的石油供应将重返市场。利比亚各政治派别都在寻求从该国石油出口中获得收入，去年石油出口高峰时利比亚原油日产量曾达到120万桶。
3、伊朗总统莱希23日说，伊朗核问题全面协议恢复履约谈判达成共识取决于全面解决核保障问题、保证各方继续有效遵守协议和伊朗能获得经济利益。
4、欧盟委员会能源部副主任Matthew Baldwin表示，欧盟正寻求从尼日利亚获得更多天然气供应，以应对俄罗斯可能的供应削减。上周，他在尼日利亚会见了非洲最大产油国的官员，他被告知，尼日利亚正在改善尼日尔三角洲的安全状况，并计划在8月后重新开放跨尼日尔输油管道，这将有助增加对欧洲的天然气出口。Baldwin表示，欧盟从尼日利亚进口的液化天然气占总供应量的14%，这一数字有可能翻倍以上。
5、据英国金融时报：欧洲各国政府正试图淡化布鲁塞尔方面的计划，该计划旨在推动欧盟削减天然气需求，以更好地应对今年冬季的俄罗斯天然气供应短缺。
【交易策略】
欧美相继进入加息周期，全球流动性进一步收紧，叠加经济衰退预期，原油大方向仍然向下，整体操作上仍以逢高沽空为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货震荡反弹，主力合约收于4006 元/吨，涨2.59 %，持仓量增加7354 手。
现货市场：今日中石化仅山东上调30元/吨，其他区域价格持稳，山东、华北市场价格小幅上涨，带动市场价格上行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570 元/吨，山东4215 元/吨，华南4630 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4190 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为37.5%，环比变化3.3%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到62.35万吨。从炼厂沥青产量来看，7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%，8月份总计划排产量为246.2万吨，环比增加23.8万吨或10.7%；同比下降34.27万吨或12.22%。
2、需求方面：国内部分地区仍有持续性降雨，加之部分地区气温较高，公路项目施工仍然受阻，沥青刚性需求受到明显抑制，此外成本端整体走跌加重了市场观望情绪，贸易商备货较为谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存小幅增长，但社会库存均继续下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。
【交易策略】
沥青现货资源偏紧对沥青走势形成一定支撑，但沥青大趋势仍然以跟随原油为主，在预计成本趋势向下的背景下，沥青短线反弹空间预计受限，操作上建议反弹高点沽空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格冲高回落，TA2209合约收5610元/吨，涨幅1.63%，减仓1.10万手。
现货市场：7月25日，现货市场上涨55元/吨，收5880元/吨，现货市场成交一般，基差区间波动，主港主流货源基差在09+215。
【重要资讯】
（1）成本端：EIA公布数据显示，美国汽油库存继续累库，汽油实际需求继续走弱，同时欧洲公布经济数据继续不及预期，经济衰退预期继续演绎，使得原油价格走弱。本周来看，山东一条100万吨PX装置计划7月25日停车检修一周左右；华东一条70万吨PX装置近期做重启准备，预计8月初以短流程方式重启，该装置6月18日意外停车，截至7月22日，PX开工率76.2%（-0.3%），预计本周PX开工负荷小幅下降至73.18%附近。
（2）从供应端来看，装置变动：截至7月22日（周五），PTA开工率为72.9%，较7月15日回升0.6个百分点。装置变动：华东一套200万吨PTA装置上周末停车，重启时间待定；华东一套220万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷；华东两套共计660万吨PTA装置此前负荷9成，目前接近满负荷。综合预计本周开工率下降至71.29%。
（3）从需求端来看，上周主要有两套装置检修同时有五套装置检修开启，聚酯开工率缓慢提升，周初聚酯产销放量，聚酯价格大幅下跌以后，下游企业补库积极性尚可，带动聚酯品种库存高位回落，其中涤纶长丝库存去库明显，本周江浙织机综合开工小回升至53%。上周聚酯环节受开工低位以及下游阶段性补库影响，聚酯端库存去库明显，后市来看，由于现在为需求淡季，企业进一步补库动力可能有限，总体预计降库持续性可能不足，萧山一套36万吨聚酯装置已于今日升温重启，预计月底前出料，谨慎给予下周聚酯开工负荷79%开工水平。
【交易策略】
近期来看，PTA装置提负荷与检修并存，总体负荷小幅下滑。需求方面，今日一套装置重启，负荷小幅提升，但需求淡季背景下，下游企业持续补库持续性存疑，谨慎给予聚酯79%开工负荷，预计本周PTA供需继续呈紧平衡状态，但是由于全球经济衰退预期继续存在，原油成本端价格依然疲软，在多空交织下，预计PTA价格总体呈宽幅震荡走势。建议以观望为主，耐心等待下一轮确定性机会。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯增仓下行。EB09收于8156，跌303元/吨，跌幅3.58%。
现货市场：现货价格下跌，港口库存低位，远月偏空，导致近月价格坚挺，远月下跌。江苏现货9680/9800，8月下旬8680/8710，9月下旬8310/8330。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油震荡偏弱；纯苯库存低位且月末交割，支撑价格偏强，但是8月预期回落；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：大型装置检修延期，苯乙烯产量将稳步回升。恒力石化72万吨和华星石化8万吨在7月25日左右重启；某大型装置原本预期8月上旬检修，目前预计推迟；安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨7月20日停车，重启未定；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月21日，周度开工率70.53%（-0.67%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月21日，PS开工率55.44%（+1.87%），EPS开工率50.85%（-3.34%），ABS开工率71.45%（-5.38%）。（4）库存端：截至7月20日，华东港口库存6.1（+1.22）万吨，港口大多为后续出口货物，可动现货较少。
【交易策略】
苯乙烯港口库存维持低位，支撑现货价格偏强。但是，装置陆续重启，某大型装置8月检修预计推迟，使得苯乙烯产量将明显回升，而需求仍将疲软，同时原油在宏观压制下走势偏弱。因此，苯乙烯期价将延续震荡偏弱，建议偏空思路对待，下方关注8000支撑。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周一，聚烯烃减仓上行，LLDPE2209合约收7825元/吨，涨2.31%，减仓2.43万手，PP2209合约收7812元/吨，涨1.85%，减仓2.98万手。
现货市场：聚烯烃价格报盘上涨，国内LLDPE的主流价格在7900-8450元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8100-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月21日当周，PE开工率为73.27%（-2.3%），PP开工率82.54%（+0.54%）。PE方面，燕山石化停车，齐鲁石化计划近期重启，中安联合、恒力石化计划近期检修；PP方面，东莞巨正源停车，中煤榆林重启，抚顺石化、大连西太、庆阳石化、华北石化、广州石化、东莞巨正源、齐鲁石化装置计划近期重启，绍兴三圆、兰州石化、中安联合、恒力石化计划近期停车检修。
（2）需求方面：截至7月22日当周，农膜开工率21%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空49%（-1%），管材37%（-1%）；塑编开工率44%（+1%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率55%（-2.08%）。农膜需求对着订单逐步增加开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，甚至出现边际转弱的倾向，整体表现较为疲软，工厂维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月25日，主要生产商库存水平在72万吨，较上一交易日环比累库3.5万吨。截至7月22日当周公布PE社会库存17.177万吨（-0.777万吨），PP社会库存3.8720万吨（-0.07万吨）。
【交易策略】
装置检修与重启并存，预计供应维持偏低水平，但是下游需求除农膜边际有所好转外，其他需求均未有明显改善，工厂刚需采购为主，拖累市场心态，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。操作上关注逢高滚动做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，乙二醇小幅下跌，EG2209合约收4176元/吨，跌1.39%，增仓1.49万手。
现货市场：乙二醇现货价格偏弱运行，实单商谈谨慎，华东市场现货价4190元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负计划，供给端有缩量预期。装置方面，镇海炼化65万吨转置7月20日晚间因故停车，7月24日恢复重启；荣信化工40万吨装置上周末因故短停，计划本周一重启；阳煤寿阳22万吨装置计划7月23日重启；恒力石化90万吨装置7月22日停车，另一条90万吨生产线计划7月底停车检修；卫星石化90万吨装置7月18日停车转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月底重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月。截止7月21日当周，乙二醇开工率为52%（-3.99%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周一，聚酯开工率80.53%（-0.31%）；聚酯长丝产销为35.6%（+3.1%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月25日（周一）华东主港乙二醇库存为116.29万吨，较上周四环比累库0.56万吨。7月26日至7月31日，华东主港到港量预计17.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期主港发货量表现低迷，港口库存再次小幅增加。
【交易策略】
终端需求维持疲软，叠加聚酯库存水平高企，拖累聚酯工厂提负意愿，但是近期乙二醇装置检修规模增加，供应回落，预计装置现金流继续小幅修复，绝对价位跟随成本端为主。操作上，仍以滚动反弹做空为主。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：周一，短纤先扬后抑。PF09收于7136，涨98元/吨，涨幅1.39%。
现货市场：现货价格下跌，工厂产销84.73%（+8.09%），PTA大厂检修提振市场交投氛围，江苏现货价7750（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油震荡偏弱；PTA供需双降，在成本和需求压制下，价格将偏弱震荡；乙二醇减产增加，港口窄幅去库，需求仍偏弱，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置重启，现货供应增量。湖州中磊8万吨新装置预计7月底产出，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月22日，直纺涤短开工率85.2%（+2.1%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月22日，涤纱开机率为56.5%（-1.0%），高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。进入8月，开工率继续下行空间有限，随着需求好转，开工率预计环比回升。涤纱厂原料库存11.3（+0.9）天，下游谨慎备货，原料库存维持低位。纯涤纱成品库存24.7天（-2.6天），终端阶段性需求好转，纯涤纱成品尚不足以持续性去库。（4）库存端，工厂库存9.8天（-1.1天），本周产销阶段性好转，库存回落。但是在需求有实质性改善之前，短纤库存将维持10天左右震荡。
【交易策略】
短纤装置重启负荷提升，产量增加，但是下游和终端仍处于淡季，对短纤需求偏弱。短纤供增需弱，基本面偏弱，基差预期回归。成本在原料和需求压制下将偏弱震荡。综合来看，短纤暂无趋势性行情，绝对价格跟随成本偏弱震荡，关注7500压力。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势分化，高硫走势偏强，低硫燃料油走势偏弱，高硫2209合约上涨33元/吨，涨幅1.09%，收于3058元/吨，低硫2209合约下跌233元/吨，跌幅4.45%，收于5000元/吨。
【重要资讯】
1.2022上半年国产燃料油商品量为386.05万吨，较去年上半年减少56.36万吨，同比跌幅12.74%。 （隆众资讯）
2.据海关数据显示：2022年1-6月中国保税船用油出口量在961.3万吨，相比2021年同期下降7.62%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。
4.根据彭博社的船舶跟踪和漩涡数据，欧洲7月份从美国海湾进口的柴油将攀升至3个月来的最高水平，8月份的订单维持强劲。本月将有约30.4万吨柴油从美国海湾运抵欧洲，为4月份以来的最高水平。此外，从巴西运来的汽油也达到3.8万吨。8月份的燃料进口可能会持续增长，目前已有三艘装载量达13.6万吨的油轮正在运往欧洲。此外，20艘油轮已被临时预订，将在未来几天装载76万吨燃料出发，下个月运输量预计会更多。
5.美国总统拜登：汽油价格正在下跌，努力确保汽油价格随油价变动。
【交易策略】
近期公布新加坡地区燃料油库存数据显示，本周燃料油库存呈明显去库走势，虽然高硫燃料油市场受到国内炼厂开工率提升以及俄罗斯进口量较大，使得供给端增加明显，现处于中东及南亚地区发电旺季，中东国家亦积极采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，使得备货需求抬升，导致新加坡地区燃料油库存降幅明显。
低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差持续低位背景下，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，使得VGO-LU价差有继续走强预期，近期EIA公布成品油数据表明，汽油库存继续累库，说明汽柴油需求持续走弱局面形成，对价格形成一定程度打压，虽然低硫现货升水依然较高，但预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。
绝对价格方面：高硫燃料油跟随原油或强于原油为主，低硫燃料油跟随原油或弱于原油为主，裂解价差方面，高硫燃料油历史低值的裂解价差有望止跌反弹，低硫燃料油裂解价差有望跟随成品油裂解价差继续回落。

液化石油气 【行情复盘】
2022年7月25日，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于5136元/吨，期价下跌86元/吨，跌幅1.65%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存为4.26609亿桶，较上周下降44.5万桶，汽油库存2.28435亿桶，较上周增加349.8万桶，精炼油库存1.12508亿桶，较上周下降129.5万桶，库欣原油库存为2278.9万桶，较上周增加114.3万桶。CP方面：7月22日，8月份沙特CP预期，丙烷683美元/吨，较上一交易涨10美元/吨；丁烷683美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷694美元/吨，较上一交易涨9元/吨；丁烷684美元/吨，较上一交易日涨9元/吨。现货方面：25日现货市场走势偏弱，广州石化民用气出厂价下降100元/吨至5498元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降100元/吨至6200元/吨。供应端：上周，东北两家企业外放增加，华东一家地炼恢复外放，华南两家企业装置检修，西北两家企业装置检修，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为49.56万吨左右，周环比降0.77 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月21日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为54.38%，较上期增加1.09%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月21日，中国液化气港口样本库存量在175.11万吨，较上期减少3.22万吨，环比减少1.81%。按照7月21日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.86万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
2022年7月25日，焦煤09合约上涨，截止至收盘，期价收于1956元/吨，期价上涨61.5元/吨，涨幅3.25%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为620.34万吨，较上周增加17.39万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期值降0.44%；日均产量60.32万吨降0.03万吨；原煤库存214.39万吨降0.78万吨；精煤库存217.93万吨增5.68万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：22日，甘其毛都口岸通关400车左右，满都拉口岸回升至250车左右，策克口岸通关车200车左右。当前三大通关口岸通关超过860车，日均通关量超过11万吨，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭四轮提降落地，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2254.11万吨，较上期下降72.34万吨整，环比下降3.11%，同比下降25.87%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1106元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱。目前盘面贴水较大，09合约临近交割基差有望收敛，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

焦炭 【行情复盘】
2022年7月25日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于2649.5元/吨，期价上涨75.5元/吨，涨幅2.93%。
【重要资讯】
焦炭四轮提降落地，累计下跌900元/吨，焦化企业亏损加剧。Mysteel统计的数据显示，截止至7月21日当周30家独立焦化企业利润为-304元/吨，较上周下降155元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月21日当周，230家独立焦化企业产能利用率为67.81%，较上期下降5.62%。全样本日均产量102.95万吨，较上期下降5.72万吨。需求端：钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率73.16%，环比上周下降3.81%，同比去年下降9.62%；高炉炼铁产能利用率81.40%，环比下降2.61%，同比下降6.10%；钢厂盈利率9.96%，环比下降3.90%，同比下降74.46%；日均铁水产量219.24万吨，环比下降7.02万吨，同比下降15.81万吨。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月21日当周，焦炭整体库存为956.74万吨，较上周增加2.73万吨，环比增加0.29%，同比下降4.54%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱。目前焦化企业亏损加剧，进一步提降难度较大，09合约临近交割，期价开始逐步回归现货逻辑，短期继续向下的空间有限，操作上高位空单逢低逐步止盈离场。

甲醇 【行情复盘】
甲醇重心震荡抬升，向上测试2500关口压力位，但未能突破，承压回落至20日均线下方，录得长上影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格波动幅度有限，内地市场重心探涨。西北主产区企业报价上调，内蒙古北线地区主流2300元/吨，南线地区主流2250元/吨。虽然甲醇价格窄幅上移，但厂家仍面临较大成本压力，部分陷入亏损。进入七月份，陆续停车检修装置数量增加，甲醇开工率跌破七成，下降至68.17%。西北、华北、华中地区装置运行负荷下滑，甲醇货源供应阶段性收紧，整体仍维持充裕态势。甲醇厂家实际签单一般，部分出货顺利，库存压力暂时不大。下游市场刚需补货为主，入市追涨热情不高，高价货源较前期成交略有改善。下游工厂开工走弱，延长中煤装置检修，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至79.18%%，其余大部分装置运行稳定，传统需求行业高温淡季存在下滑预期。下游刚性需求表现一般，整体跟进乏力。沿海地区库存延续回升态势，累积至107.54万吨，高于去年同期31.23%。
【交易策略】
市场面临高进口、高库存压力，甲醇期价上行驱动不足，近期行情表现持续调整后的反弹，短线多单关注2500关口压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货走势略显僵持，重心横向延伸，向上测试20日均线压力位，但未能站稳，回落至6530下方运行。
【重要资讯】
市场参与者心态跟随改善，PVC现货市场气氛尚可，各地区主流价格窄幅探涨，但实际成交未出现明显好转。上游原料电石止跌企稳，部分价格重心上移。成本端跟随走高，PVC企业生产压力较大，部分处于亏损状态。西北主产区企业报价大多数上调，但新接单情况一般，部分遇阻，厂家挺价意愿不强。PVC货源供应呈现增加态势，但下游市场需求仍低迷，供需关系偏弱。PVC生产装置集中检修期已过，七、八月份企业检修计划明显减少，行业开工提升至八成附近，检修导致的损失产量降低。虽然贸易商报价上调，但下游市场追涨有限，操作较为谨慎。PVC现货市场处于升水状态，点价货源存在一定优势。下游成品库存累积，企业生产不积极，多数将原料库存维持在偏低水平。华东及华南社会库存连续累积两个月后首次下降，略缩减至35.41万吨，但仍超过去年同期库存水平的两倍。
【交易策略】
下游制品厂开工未出现好转，PVC库存消化速度缓慢，市场缺乏利好刺激，短期重心在6000-6530区间内波动，或反复测试上方压力位，短线多单可逢高适量减持。

纯碱 【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.8%，收于2530元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场行情暗淡，市场交投气氛清淡。湖南金福源碱业计划月底开车运行，海化新线24日开始停车检修，南方碱业、中盐青海碱业计划周二开始停车检修。近期放水冷修浮法产线增多，浮法玻璃对重碱用量有所减少。纯碱主要下游产品行情低迷，终端用户拿货积极性不高。纯碱厂家出货压力增加，华东地区部分厂家轻碱价格下调50元/吨。
上周国内纯碱企业库存总量在49万吨左右，环比7月14日库存增加16%，同比增加34.8%。其中重碱库存25-26万吨左右。上周纯碱行业开工负荷80.4%，周环比提升2.4个百分点，后期检修量继续攀升，高温检修季。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工71.4%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在54.2万吨左右。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动。夏季检修季纯碱供应端减量符合预期，同时需求稳中有升。光伏玻璃新投产产线保持增加态势；疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现。对于浮法玻璃企业和光伏玻璃企业来说，低位买入套保是比高基差点价买入重碱更为优先的选择。建议玻璃生产企业灵活把握期现货市场价差变化以降低生产成本。

油脂 【行情复盘】
周一植物油脂期价小幅震荡，主力P2209合约报收7738点，收跌44点或0.57%；Y2209合约报收9122点，收涨10点或0.11%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9260元/吨-9360元/吨，较上一交易日上午盘面下跌140元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1500-1600左右。广东豆油价格小幅波动，当地市场主流豆油报价9790元/吨-9890元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+650-700元左右。
【重要资讯】
1、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：第29周（7月16日至7月22日）全国主要油厂大豆实际压榨量为167.73万吨，开机率为58.30%。大豆库存为538.63万吨，较上周增加21.68万吨，增幅4.19%，同比去年减少163.34万吨，减幅23.49%。
2、7月25日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年7月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少4.64%，其中马来半岛环比减少3.71%，沙巴产量减少8.18%，沙捞越产量减少1.79%，马来东部产量减少6.52%。
3、7月25日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚7月1-25日棕榈油出口量为864,563吨，较6月同期出口的888,288吨减少2.67%。
【交易策略】
印尼产地棕榈油库存压力仍然较大，刺激出口政策频出，7月15日-8月31日印尼取消棕榈油及其衍生品levy税收（此前出口费为200美元/吨），印尼取消levy税收将施压马棕出口份额。此外，上周五印尼贸易部长称印尼正在考虑取消棕榈油出口的国内销售规定（DMO），如DMO政策取消棕榈油有效供给数量将再次增加。但从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-25日出口环比下降2.67%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-20日产量环比降4.64%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。豆棕价差大幅走扩后棕榈油性价比提升，印度、中国进口量趋升，叠加7月下旬至8月份是美豆生长关键期，天气不确定性仍存，油脂期价止跌转为震荡。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。8月份如印尼船运紧张的问题得到解决，油脂有效供给量将再次增加，若美豆产区无极端异常天气，届时油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

豆粕 【行情复盘】
25日，美豆合约高开低走，带动连粕高开后冲高回落。豆粕2209合约午后收于3791 元/吨，上涨32 元/吨，涨幅0.85%；美豆11合约午后暂收于1325.5美分/蒲附近。
现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4020 元/吨涨20，天津4060 元/吨涨10，日照4050 元/吨涨20，防城3960 元/吨持稳，湛江3980 元/吨涨20。
【重要资讯】
咨询机构Safras & Mercado周五预计巴西2023年大豆出口量达到9150万吨，高于2022年的7720万吨，因为大豆产量有望丰收。
截至7月14日的一周，美国对中国(大陆地区)的2021/22年度大豆销售量为14.69万吨，2022/23年度的净销售量为13.6万吨。
阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至7月13日，阿根廷农户已经预售2,044万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的2,509万吨。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。2022年7月份巴西豆粕出口量预计为220.6万吨，高于一周前估计的217.3万吨，也高于去年7月份的174.8万吨。
德国油籽行业协会(UFOP)称，由于种植面积增加，2022/23年度欧盟大豆产量将达到创纪录的300万吨，同比增加15%。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变，但近期连续下挫后，短期或有反复，主要在于天气方面，谨慎的投资者考虑空单部分止盈，近期测试1300。但跌穿1300后不排除快速下探至1250。目前风险点主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，大思路依旧是空单继续持有，09合约目标位3500,01合约目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

菜系 期货市场：25日，菜粕主力01合约午后收于2625 元/吨，下跌11 元/吨，跌幅0.42%；菜油主力09合约整体表现为止跌调整，午后收于11152 元/吨，上涨147 元/吨，涨幅1.34%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3380 元/吨涨30，合肥3480 元/吨涨30，黄埔3340 元/吨跌20。菜油现货价格上涨，南通12380 元/吨涨70，成都12480 元/吨涨70。
【交易策略】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变，短期或有反复，风险点主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。7月中下旬以后天气以干旱为主，短期菜粕会有反复，但预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单。
菜油基本面观点近期不变，近期主要表现为技术性反弹。总体来说菜油中期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。近期油脂表现为超跌反弹，空单考虑暂时离场。后期预计仍将下探10000位置。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于2599元/吨，涨幅0.85%；
现货市场：周一玉米现货价格继续偏弱波动。锦州港集港2720元/吨，广东蛇口新粮散船2700-2740元/吨，较上周五小跌20元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨；东北玉米价格小幅走低，黑龙江深加工主流收购2580-2700元/吨，吉林深加工主流收购2680-2720元/吨，内蒙古主流收购2650-2730元/吨，辽宁主流收购2650-2750元/吨；华北深加工玉米价格继续走低，山东收购价2780-2880元/吨，河南2750-2850元/吨，河北2790-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2022年7月20日的一周，阿根廷2021/22年度玉米收获进度为67.2%，比一周前提高了9.1%。本周交易所继续预计2021/22年度阿根廷玉米产量为4900万吨，低于上年的5250万吨。
（2）上周四有报道说，俄罗斯、乌克兰、土耳其和联合国之间的谈判已经制定了一项协议大纲，本周将进行进一步的谈判。AgResource公司在一份说明中说，有些细节还没有定下来，但各方可能会签署协议。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期以及乌克兰谷物出口恢复预期施压市场，产区天气表现稳定，期价短期或继续偏弱波动。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，深加工以及饲料消费低于预期，继续施压市场，不过基差进入高位或对期价有一定的拉锯。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于2954元/吨，涨幅0.31%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7月14日-7月20日）全国玉米加工总量为53.10万吨，较前一周玉米用量减少0.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.97万吨，较前一周产量减少0.19万吨。开机率为52.78%，较前一周下降0.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较前一周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米弱势震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米弱势波动，操作方面建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶放量反弹。RU2209合约在11670-12170元之间波动，收盘上涨4.39%。NR2209合约在10600-10900元之间波动，收盘上涨1.35%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为65.83%，环比-1.72%，同比+4.29%，周内个别样本企业设备检修。上周中国全钢胎样本企业开工率为58.79%，环比-2.12%，同比-6.92%，周内个别样本企业安排3-5天的常规检修，加之本月全钢轮胎企业出货速度放缓，高成本库存压力下，部分企业适当调整排产。
【交易策略】
周五夜盘起沪胶RU强劲反弹，而NR涨幅明显落后，RU与NR的价差有所修复。7月以来沪胶整体走弱，且大部分时间RU表现弱于NR。RU期货仓单达到近年高点，仍有继续增长的可能，而NR仓单数量自4月之后逐渐回落，但也高于往年同期水平。期货实盘压力的差异或导致RU、NR强弱分化显著。现货市场看，6月份外胶进口量大幅超过预期，供应压力不能轻视。6月国内轮胎产量创2019年以来同期新高，但企业成品库存也偏高，抑制开工率的进一步提升。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空增强。不过，近来天胶期货价格持续贴水现货，对于期胶或有支撑。今日RU持仓减少约1.3万手，而RU仅增仓203手，两者波幅差异巨大，不像是跨品种套利者所为，可能是RU部分空头主动减仓。技术上关注沪胶是否完成探底。从长期看，天胶需求端改善的进展是支胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖放量下跌。SR209在5621-5756元之间波动，收盘下跌1.87%。
【重要资讯】
2022年7月22日，ICE原糖主力合约收盘价为17.87美分/磅，人民币汇率为6.7518。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为4836元/吨，配额外食糖进口估算成本为6156元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为4982元/吨，配额外食糖进口估算成本为6346元/吨。
【交易策略】
受国际糖价快速回落的拖累，郑糖各合约价格纷纷创下年内新低。国内6月份进口糖显著减少，但糖浆、预拌粉进口量同比增长90%。6月末食糖工业库存为355万吨，较上年同期减少28.45万吨，但高于前三年同期水平约12万吨。如果7-9月销量与前三年平均值持平，则本年度期末库存可能为77万吨，是2016年以来同期次高水平。近来国际糖价回落，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，且美联储加息力度预期较大带来宏观面压力。技术上看，郑糖跌破持续近三周的整理形态，后期糖价可能还会震荡下行。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月25日，郑棉主力合约涨1.37%，报15195。棉纱主力合约涨0.65%，报21675。
【重要资讯】
国内棉花现货市场企业报价涨50-100。近期基差波动较小，新疆机采/手摘21/31级双29/30内地库基差600-1300点价成交较少。目前纺企采购继续小批量刚需为主。
据CFTC，截至15日一周美棉未点价销售合约91975张，较上周增2143张。随纽期重心持续下挫，市场追跌心态趋谨慎，2212合约少有点价；出于长期考虑，部分纺企事先锁定较低价格。
海关总署数据，6月棉纱出口量2.16万吨，环比降1.29%，同比减21.7%；1-6月累计13.3万吨，同比减6.32%。6月棉布出口量5.76亿米，环比降4.76%，同比减6.01%。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.9%，收于6862元/吨。
现货市场：现货市场谨慎观望，其中山东地区进口针叶浆现货市场报盘上扬50元/吨，银星含税报7100-7150元/吨，业者普遍低价惜售，据闻加针高价亦存。进口阔叶浆现货市场价格依旧坚挺，山东地区含税价6600-6650元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场整理为主。部分教材补单情况出现，出版订单对规模纸厂有一定支撑；部分规模纸厂发布涨价函，计划8月提涨200元/吨左右，中小纸厂价格暂稳，暂无调涨计划。下游经销商对涨价函多持观望态度，认为目前社会需求难见起色，涨价函向市场传导阻力仍存。
生活用纸市场区间内波动，纸企走货节奏一般，市场供应依旧充足，供需不断博弈。北方重点企业开工尚可，中小企业依旧偏低，后加工刚需为主，卫卷轴走货表现依旧不理想。川渝地区纸企开工变动有限，外省订单量有所下滑，纸企库存相对宽松，下游后加工采买谨慎，纸价高低价格差犹存，观望为主。
【交易策略】
国内纸浆现货价格变动不大，市场供应偏紧的问题继续支撑价格维持当前水平，盘面在临近交割月后，开始向现货靠拢，修复基差，目前期现价差降至200左右，明显回落。下游市场中，成品纸产量上周略增加，白卡纸价格继续下跌，文化纸和生活纸持稳略涨，但需求仍不乐观，目前涨价传导难度较大，纸厂利润依然较差，国内港口木浆库存已连续3周下降，同时期货仓单量也继续回落。6月漂针浆进口量环比减少，同比维持低位，阔叶浆进口量持平，前期发货偏低持续影响针叶浆到港，预计低供应的情况会持续1-2个月。外盘报价陆续公布，月亮、银星价格未降，维持在1000美元以上，从发货及船期推算，三季度漂针浆现货进口成本仍在7600元以上。宏观方面，欧洲央行加息幅度超预期，欧美货币政策加快收紧，使经济走弱预期增强，因此对纸浆远期而言，海外需求下滑的风险仍会延续，但近月临近交割，现货供应偏紧，特别是仓单量大幅减少后，09合约可能仍会以修复贴水为主，但反弹至7000以上后继续走高的难度较大，2301合约在近月修复贴水过程中可能小幅跟随，但国内成品纸较弱及海外利空的影响下，反弹幅度有限，建议在09修复基差后偏空配置01合约，或逢低参与正套。