贵金属 【行情复盘】
欧洲央行议息会议前，美元指数和美债收益率持续反弹，美债实际利率亦持续上涨，均对贵金属形成利空影响，叠加全球央行均大幅收紧货币政策预期影响下，贵金属表现依然偏弱。截止17:00，现货黄金整体在1681-1698美元/盎司区间偏弱运行，跌破1700美元/盎司关口；现货白银表现更弱，整体在18.27-18.74美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在1.3%左右。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势偏弱，沪金跌1.04%至370.32元/克，沪银涨0.46%至4123元/千克。
【重要资讯】
①欧洲央行7月议息会议结果将会在7月21日20:15公布，欧洲央行行长拉加德将会在20:45召开货币政策新闻发布会；届时欧洲央行的加息幅度和关于加息政策的措辞与后续安排均需重点关注；欧洲央行开启加息周期基本确定，重点在于加息的幅度，当前不确定性较大，若加息50BP，欧元将会继续走强，美元指数走弱，对大宗商品形成短期利好影响，当然不改大宗商品整体弱势行情；若加息25BP，欧元则会维持弱势，美元指数偏强运行。②花旗经济学家表示，全球经济衰退是明显且迫在眉睫的危险，全球经济陷入衰退可能性为50%，预计2022年世界经济增长2.9%，2023年增长2.6%，略低于之前预测；预计美国和欧元区将在未来12至18个月陷入温和衰退。③7月6日至7月12日当周，黄金投机性净多头减少27539手至118121手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1935手至3204手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，贵金属维持弱势；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，将会减缓黄金的跌势，黄金的配置价值依然高于其他大宗商品；白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，伦敦金现跌破1700美元/盎司关口后，核心支撑位为1675美元/盎司，此支撑位为牛熊转化关键点位，如果有效跌破这一关键点位，将会进入熊市行情；关键点位若能够有效支撑，后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金有反弹空间，其配置价值依然高于其他大宗商品。沪金关注365元/克的支撑，上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，跌破18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑后，下方关注17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。白银虽然反弹，但是当前配置价值依然偏低，后市因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
7月21日，沪铜高开低走，主力合约CU2208收于56180元/吨，跌0.32%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价56385元/吨，较上一交易日跌465元/吨。SMM洋山仓单报价60-76美元/吨，均价较前一交易日不变；提单报价55-72美元/吨，均价较前一交易日不变，QP8月，报价参考7月下旬及8月上旬到港货源。LME0-3贴水23美元/吨，对08合约进口亏损在250元/吨附近。
【重要资讯】
1、7月21日LME铜库存减2025吨至133550吨。
2、外电7月20日消息，智利国有企业Codelco周三表示，在报告不到一个月内有两名工人死亡后，该公司将暂时停止所有采矿项目的建设。周一，该公司宣布将继续停止其Rajo Inca项目的建设，因一名工人出现事故死亡。据报道，周三其Chuqui Subterranea项目发生了另一起死亡事件，该项目是其Chuquicamata采矿的扩建项目，目前该区域已经暂停作业、正在调查事故起因。
3、外电7月20日消息，渣打银行表示，调降基本金属价格预估，预计下半年铜均价为7,675美元/吨，2022年铜均价为8,715美元/吨，2023年为7,800美元/吨。
【操作建议】
近期意大利总理离职的消息引发欧元走弱，美元指数再度上涨压制工业品。此外中国稳增长态度缓和、本土疫情持续高涨后也影响多头信心。从基本面来看，7月大部分精炼企业检修完毕，且目前废铜进口窗口打开后，进口量也开始增多，短期供应压力仍强。
目前市场聚焦于欧洲加息的最终结果，如果欧元7月加息不足预期（50bp），则在避险情绪下美元有再次走强的可能性，则将对商品市场带来利空，建议前期低位买入的多单暂且退场，整体上控制仓位、严格止损。

锌
【行情复盘】
7月21日，沪锌高开低走，ZN2208收于22660元/吨，涨0.11%。现货方面，上海0#锌主流成交于22830~23060元/吨，升水240~260元/吨，双燕几无报价；1#锌主流成交于22760~22990元/吨。
【重要资讯】
1、7月21日LME锌库存减600吨至72825吨。
2、国际铅锌研究小组(ILZSG)周三公布的数据显示，2022年5月，全球锌市转为供应短缺3,900吨，4月修正为供应过剩31,000吨。4月初值为供应过剩10,900吨。2022年1-5月，全球锌市供应过剩29,000吨，上年同期为供应过剩44,000吨。每年锌的产销量大约为1,350万吨。
3、国家统计局周四公布的数据显示，中国6月锌产量为54.9万吨，同比减少4.2%。1-6月锌产量累计为326.3万吨，同比下滑1.7%。
4、截至当地时间2022年7月21日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价148欧元/兆瓦时，较上一个交易日下降12欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期意大利总理离职的消息引发欧元走弱，美元指数再度上涨压制工业品。
供应方面，此前市场关注的欧洲天然气管道北溪1号也恢复供应，断供忧虑缓解之下天然气价格大幅回落，意味着短期欧洲成本支撑也进一步削弱。
下游方面，市场面临强预期与弱现实的矛盾，国内进入消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。此外中国稳增长态度缓和也影响多头信心。
目前市场聚焦于欧洲加息的最终结果，如果欧元7月加息不足预期（50bp），则在避险情绪下美元有再次走强的可能性，则将对商品市场带来利空，建议前期低位买入的多单暂且获利退场，整体上控制仓位、严格止损。

铅 【行情复盘】
铅价显著反弹，沪铅Pb2208，收于15245元/吨，涨1.23%。SMM 1#铅锭现货价15100~15250，均价15175，较前一日涨125。
【重要资讯】
库存方面，截止7月18日，SMM五地铅锭库存总量至9.1万吨，较上周五（7月15日）环比下降2400吨；较周一（7月11日）下降2600吨。据调研，再生铅主要产地—安徽地区限电影响持续，部分大型企业生产受限，地域性供应偏紧。
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
Pb50国产TC7月报价1000-1200，均价1100.00，降50.00，Pb60进口TC7月报价 80-90均价85.00 无变化。
据SMM调研，河南某电解铅冶炼厂电解槽技改检修结束，恢复生产，7月电解铅产量计划增加约6000吨。
【操作建议】
美联储激进加息与全球经济衰退忧虑缓解，欧洲加息50bp预期升温，有色普现反弹，但持续性一般波动分化，伦铅库存至3个月高位，但仍处于14年低位附近。近期反弹后持货商出货积极性向好，而下游企业部分转为观望，加之再生铅重新转为贴水出货，下游企业选择增多，对贸易市场货源需求较上周下降，散单市场交投活跃度下降。7月原生铅与再生铅检修结束及新增预期释放，整体供应环比预增3-4万吨，而期间铅精矿供应持续偏紧，近日部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险。消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，加之疫情后市场缓慢复苏，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速，短期铅锭仍有累库可能性。需关注再生铅成本重组及后续生产动向。铅反弹收复大部分失地，15200收复，上档关注15400元，16000元，未改区间震荡。宏观共振情绪依然影响价格表现，暂转向整理。

铝 【行情复盘】
7月21日，沪铝主力合约AL2209高开低走，全天震荡整理，报收于17910元/吨，环比上涨0.2%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据统计，6月份（30天），国内预焙阳极产量186.77万吨，环比减少0.66%，同比增长7.56%。供给方面，据海关数据显示，2022年6月份国内原铝进口总量为2.85万吨，环比减少23.6%，同比下降82%。6月份原铝出口总量达6623吨，环比减少89.8%，同比大增8746.9%。6月份国内原铝贸易表现为净进口2.19万吨，1-6月份国内原铝净进口2.05万吨左右，累计同比减少97.2%。库存方面，2022年7月21日，SMM统计国内电解铝社会库存66.8万吨，较上周四库存下降2.9万吨，较去年同期库存下降16.1万吨。下游方面，近日铝价企稳，型材厂补库增加，铝棒成交稍有好转，佛山φ120棒报550元/吨，其他地区加工费逐步下移。7月总体型材企业目前仍面临消费疲软，订单下滑的困境。据SMM调研，上周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比小幅回落0.2个百分点至66.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面有所反弹，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
7月21日沪锡高开高走，全天震荡偏强，主力2209合约收于191650元/吨，涨1.67%。现货主流出货在194000-197000元/吨区间，均价在195500元/吨，环比涨5500元/吨。

【重要资讯】
1、根据佤邦财政部发布的文件，佤邦中央经济计划委员会从7月1日起将矿产品出口综合关税由25%上调至30%。缅甸是目前全球最重要的锡矿产地之一，缅甸的大部分锡精矿来源于佤邦地区的矿山。
2、6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两月环比多增。预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元，其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
3、据美国密西根大学报告显示，7月消费者通胀预期有所下降，一年通胀预期初值降至5.2%，为2月来最低；五年通胀预期初值为2.8%，为一年来最低。
4、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。

【交易策略】
近日美国通胀预期下降，美元指数回调，有色盘面集体反弹，但是锡依然相对疲软。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，7月复产有所推迟。5月精炼锡进口量惯性放量，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存持续增加，smm社会库存环比去库。当前全球衰退逻辑压制外盘锡价，但美国经济数据较好带动盘面小幅反弹；生产企业7月中复产目前积极性不高，库存方面或转持续去库。锡价当下问题不在国内，短期上半月宏观情绪宣泄，外盘衰退情绪是主线，而国内稳经济，相关消费刺激政策逐步落地，短期情绪有摆动。技术上，短期有空头离场迹象，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于167420，涨4.03%，整理反复。SMM镍现货价179500~184500元/吨，均价182000元/吨，涨5850元/吨。
【重要资讯】
1、据中国海关数据统计，2022年6月中国镍的硫酸盐进口量7045.075吨，环比增加2212.56吨，增幅45.78%；同比增加2610.997吨，增幅58.88%。
2、LME官方公告，继LME和LME Clear（统称“LME 集团”）宣布决定委托奥纬咨询（Oliver Wyman）对导致镍市场停盘的市场事件进行独立审查的通知后，再一次公布了审查的进一步细节。
3、据中国海关数据统计，2022年6月中国镍湿法冶炼的中间品进口量9.64万吨，进口总量环比增加4.08万吨，增幅73.29%；同比增加6.64万吨，增幅127.35%。 六月中国自印度尼西亚进口量为6.3万吨 ， 环比增加4.3吨，增幅214%。2022年1-6月，镍湿法冶炼的中间品总量26.83万吨，同比增加13.79万吨，增幅105.82%。
【交易策略】
美元指数在107以内波动，美联储激进加息预期缓和，欧元区加息50bp预期有所升温，关注今晚议息会议信息。美元自高位回落，有色震荡修复反弹，有分化。LME库存继续下行，国内库存波动仍低迷。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善。近期电解镍维持较高升水，镍生铁价格暂稳对镍价有支持，进口环比下滑缓解国内镍生铁压力。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，边际需求预期改善。镍主力合约技术反弹暂可能延续，接连收复15、16万元整数关口，短线偏强，短线看16.7-17万元附近突破意愿，站上则可能进一步拓展反弹空间。近期关注欧美加息预期变化和供需相对变化。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16135，跌1.13%。震荡走弱。
【重要资讯】无锡市场不锈钢现货价格平稳略弱。7月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦17800，平；太钢天管17400，平；甬金四尺17400，平；北港新材料17050，平；德龙17050，平；宏旺17050，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢27500，平；张浦27500，平。2022年7月21日，全国主流市场不锈钢社会库存总量90.02万吨，周环比上升4.50%，年同比上升24.17%。其中冷轧不锈钢库存总量43.27万吨，周环比上升6.95%，年同比上升5.06%，热轧不锈钢库存总量46.75万吨，周环比上升2.32%，年同比上升49.30%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现到货态势，仍是全系别均出现不同程度的到货。其中300系到货最为明显，主要体现为佛山市场及无锡市场300系冷轧资源集中到货为主，200系及400系资源到货主要体现在无锡市场及地区性市场为主。2022年7月21日，无锡市场不锈钢库存总量47.50万吨，增加20835吨，增幅4.59%。300系周内除大厂资源正常到货外，广西及华南钢厂有资源到货补充，受疫情影响，下游采购多有延期，另外冷轧资源现货不多，价格难有明显跌幅，周内资源消化缓慢，呈现增量，整体增幅5.52%。不锈钢仓单7080，降307。
【交易策略】不锈钢偏弱整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢因到货增加累库存延续，期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，16000暂有支撑，成本支持，镍价坚挺，但需求仍待进一步改善，整理走势延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.7%。
现货市场：北京地区价格开盘持稳，目前河钢敬业报价3810-3820、鑫达3770-3780，上午成交偏差，下午有适当出来，整体成交偏弱。上海地区主流价格较昨日持稳，个别资源上下10波动，中天3770-3800、永钢3830-3840、三线3700-3800，商家反馈整体成交比昨天差一些，刚需为主。
【重要资讯】
银保监会：在地方党委政府保交楼工作安排的总体框架下，银保监会指导银行积极参与相关工作，配合压实企业、股东等相关各方责任，遵循市场化、法制化的原则，做好具备条件的信贷投放，协助推进项目尽快复工，早交付。
【交易策略】
日内螺纹震荡走升，现货波动不大，成交放缓，基差走弱维持低位。
螺纹钢产量继续大幅下降，总产量降至230万吨，较二季度均值减少70万吨，近三周需求维持在300万上下，本周去库明显加快，总库存同比减少170万吨，重回近三年同期低位。7月以来库存持续逆季节性下降，压力明显缓解，但当前的去库主要是依靠极低的产量，因此在需求出现持续性的改善前，低产量仍是淡季去库的前提，导致螺纹不能给出过高的利润，本周伴随原料大幅下跌，高炉和电炉即期利润已有改善，虽然目前复产迹象还不明显，但若持续给出钢厂利润，则产量也将再次回升，从而减缓去库速度，下方由于目前黑色多数商品已接近成本或亏损，因此考虑焦煤近期补跌的可能，从成本看螺纹在前低附近继续下跌的空间也相对有限。短期在3900以上会逐步承压，继续走高需要成本和需求的配合，下方关注3500附近支撑，去库持续下可继续关注正套交易。

热卷 【行情复盘】
期货市场:热卷期货窄幅震荡，2210合约日内涨0.53%。现货市场：日内天津热卷主流报价3740元/吨，低合金加价150元/吨。市场商贸整体备货不积极，按需补库为主，淡季需求终端难以给出有力驱动，市场观望情绪较浓。
【重要资讯】
1、7月21日，应急管理部：要跟进部署利长远的防灾减灾工程项目。
2、7月21日，中国铁建：上半年新签合同金额13312亿，同比增26%。
3、7月21日，银保监会：支持地方更加有力地推进保交楼、保民生、保稳定工作。
4、统计局：上半年挖掘机产量15.7万台，同比下降27%。
【交易策略】
当前热卷消费低迷，海外部分地区价格有企稳迹象，但需求和价格仍偏弱，国内热卷出口价格则继续下跌，钢厂产量降幅有所加速，热卷库存仍有小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6月房地产、消费有一定改善，但持续性待观察，疫情好转后，下游改善幅度目前有限。技术上，宏观氛围缓解，热卷期货持续减仓超跌反弹，市场情绪有所转暖，关注现货成交持续性，上方关注 3900整数关口表现。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石日间维持盘整，主力合约上涨0.30%收于657。
现货市场：铁矿石现货市场价格日间进一步回落。截止7月21日，青岛港PB粉现货价格报675元/吨，日环比下跌15元/吨，卡粉报791元/吨，日环比下跌11元/吨，杨迪粉报660元/吨，日环比下跌12元/吨。
【基本面及重要资讯】
力拓二季度皮尔巴拉铁矿石产量为7860万吨，同比增加4%，二季度铁矿石发运量7990万吨，同比增加5%。上半年皮尔巴拉铁矿产量和发运量分别为1.50亿吨和1.51亿吨，同比下降1%和2%。力拓维持其全年发运目标3.2-3.35亿吨。
BHP二季度皮尔巴拉业务铁矿石产量7166万吨，环比增长7%，同比下降2%。2022财年产量为2.83亿吨，处于目标的中间值水平。二季度总销量7279.6万吨，环比增加8%，同比减少1%。
淡水河谷二季度粉矿产量7410.8万吨，环比增加17.4%，同比减少1.2%。粉矿销量6431.8万吨，环比增加22.9%，同比减少2.3%。
6月房地产贷款新增规模较5月明显提升，连续两个月环比多增，预计6月房地产贷款新增超1500亿元，较5月环比多增2500亿元。其中房地产开发贷款多增1000亿元，个人住房贷款多增1500亿元，房地产融资呈现回暖趋势。
7月19日全国45港铁矿库存13247.58万吨，较15日增加219.29万吨，47港库存13849.58万吨，较15日增加189.29万吨。
日本7-9月粗钢产量预计同比下降2.4%至2249万吨。
6月全国生铁产量7688万吨，同比增长0.5%，上半年累计生铁产量43893万吨，同比下降4.7%。
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。加拿大央行加息100个基点至2.50%，为1998年以来最大幅度的加息。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
按前期发运量和固定船期推算，7月全国铁矿石到港量预计环比6月增加460万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
7月11日-7月17日，中国47港铁矿石到港总量2310.7万吨，环比减少582.7万吨，45港到港量环比减少642万吨至2187.1万吨。北方六港到港量环比减少239.1万吨至1209.5万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。

铁矿盘面日间继续盘整，合约间延续近弱远强的格局，市场对四季度需求预期好有三季度。铁矿自身基本面近期出现松动，随着外矿到港压力增加，国内铁水持续减产，钢厂采购意愿下降，铁矿港口库存开始进入累库模式。7月19日全国45港铁矿库存13247.58万吨，较15日增加219.29万吨，47港库存13849.58万吨，较15日增加189.29万吨。叠加下游钢厂低利润，铁矿价格与其他炉料端一样面临承压。本周成材表需有所回暖，五大钢种产量继续下降，成材库存进一步去库。前期弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径下，焦炭价格已全面落实第三轮提降，部分地区开启第四轮提降。废钢价格本月也已四次下调。钢厂利润出现被动修复。长流程钢厂自今年3月逐步转入亏损，已持续近4个月，经营压力较大，有较强的恢复利润的需求。在下游终端需求未出现明显改善之前，仍将通过减产的方式被动修复利润。在此路径下，螺矿比后续仍有进一步修复的空间。待钢厂利润恢复至正常水平后，对铁矿有新一轮补库的预期。
【交易策略】
铁矿近期基本面走弱，下游钢厂低利润，价格走势偏弱。在终端需求未出现明显改善之前，可尝试9-1合约间的反套或做多螺矿比。

玻璃 【行情复盘】
周四玻璃期货盘面延续跌势，主力09合约跌3.79%收于1422元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格局部小幅松动。华北沙河个别大厂个别厚度价格下调，天津中玻价格下调2元/重量箱，整体出货较平稳；华东市场部分厂价格下调，降幅2-3元/重量箱，多数企业出货仍显一般；华中价格暂稳，成交情况一般，局部交投转淡，库存缓增；华南近日延续偏稳行情，广东下游按需补货居多，交投维持平稳；西北市场淡稳观望，成交偏淡下，厂家库存持续缓增。
供应延续高位回落态势，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求基本平稳，加工厂订单暂无改善。终端资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂回款及订单均表现疲软，加工厂备货动力不足。预计短线主流市场仍将延续刚需成交。新建房延期交付问题得到重视，将有利于下半年玻璃竣工端需求的持续改善。
截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较前一周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天。
【交易策略】
玻璃价格持续回落，行业全面亏损；期现货价格下挫跌破现金流成本线，从基本面的角度看，尽管玻璃企业对金九银十旺季仍有预期愿意继续维持生产，随着旺季预期落空概率增大，亏损持续加深和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节。9月合约仍有博弈空间，建议逢低偏多配置，灵活操作。

原油 【行情复盘】
今日国内SC原油震荡反弹后有所回落，主力合约收于659.70 元/桶，跌0.36 %，持仓量增加1069手。
【重要资讯】
1、美国副财长：美国预计在2022年12月之前引入俄罗斯石油价格上限措施。
2、利比亚国家石油公司：瓦哈石油公司旗下油田已恢复石油生产，产量为7万桶/日；产量将逐渐增加，直到达到正常产量。NAFOURA、TIBESTI、AL-GHANI和AL-BAYDA油田也恢复生产。
3、日本石油协会（PAJ）：截至7月16日当周，日本商业原油库存下降45万千升至1040万千升。日本汽油库存增加36000 千升，达到141万千升。日本石脑油库存下降11万千升至143万千升。日本煤油库存增加14000千升至142万千升。
4、消息人士：自7月初以来，俄罗斯乌拉尔原油价格在每桶80美元左右波动，折扣约为每桶32-35美元。
5、据德意志新闻社：北溪1号天然气运输在周四上午恢复。德国联邦网络监管机构负责人：7月21日，北溪1号的天然气流量仍为30%。在接下来的两个小时内这是有约束力的，一天内发生更多变化将是不寻常的。
6、俄罗斯副总理诺瓦克：如果油价上限低于产出成本，俄罗斯将不会出售石油。
7、7、政府文件显示，英国将对从俄罗斯进口的煤炭和石油实施新的制裁，禁止从俄罗斯进口煤炭的禁令将于8月10日生效；禁止进口俄罗斯黄金的禁令将于周四生效。
【交易策略】
原油反弹趋缓，基本面实质性利好有限，同时技术上面临上方均线强阻力，短线料将承压，整体操作上仍以反弹阻力位抛空为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：今日国内沥青期货低开震荡，主力合约收于3909 元/吨，跌1.51 %，持仓量减少11686 手。
现货市场：周一中石化仅华东地区部分炼厂下调200元/吨，川渝下调50元/吨，周二成本端上涨推动，部分地区报价有所上调，但西北克炼价格下调200元/吨，周四市场报价小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4570 元/吨，山东4235 元/吨，华南4630 元/吨，西北4360 元/吨，东北4650 元/吨，华北4180 元/吨，西南4795 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为37.5%，环比变化3.3%。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到62.35万吨。从炼厂沥青产量来看， 7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。
2、需求方面：北方地区天气好转，有利于公路项目施工，但南方等地仍有大范围降雨，对沥青刚需形成抑制，同时在成本带动下，沥青价格持续走跌，市场投机需求表现谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为100.3万吨，环比变化2.4%，国内70家主要沥青社会库存为88.4万吨，环比变化-5.6%。
【交易策略】
成本端反弹趋缓对沥青支撑减弱，同时盘面主力多头减仓明显，短线走势继续关注成本驱动，操作上建议逢反弹阻力位抛空为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格整理为主，TA2209合约收5502元/吨，跌幅0.22%，减仓4.58万手。
现货市场：7月21日，现货市场成交一般，基差偏稳，个别主流供应商出货，零星聚酯工厂补货，主港主流货源基差在09+205。
【重要资讯】
（1）成本端：从EIA公布数据来看，汽油库存继续累库，在经济衰退预期下，原油继续承压。PX方面：PX总体呈现供需双减局面，PXN价差持续回落，现已回落至300美元/吨区间附近。
（2）从供应端来看，装置变动：宁波逸盛420万吨两套装置7月13日起负荷降至8成；福海创450万吨产能此前负荷8成，7月12日起停车，预计检修一个月；四川能投100万吨装置7月9日出料，目前已正常运行；仪征化纤64万吨装置7月12日附近停车，7月15日重启；洛阳石化32.5万吨装置7月8号开始出产品，目前负荷6成；亚东石化75万吨装置由满负荷降至9成。截至7月21日，PTA装置开工负荷为72.7%，周度小幅增长0.4%。
（3）从需求端来看，本周有一套聚酯装置按计划检修，同期部分聚酯装置陆续恢复，聚酯负荷略有提升，截至7月21日，初步核算聚酯负荷在77.5%，聚酯工厂产销持续不佳，且近期由于部分区域温度持续高位，用电负荷剧增，或对工业用电产生影响，终端采购缺乏信心，开工低位下刚需疲软，拖累PTA需求表现。近期下游涤丝产销小幅好转以后继续疲软，预计本周聚酯库存有望高位小幅回落，涤纱成品权益库存从27天降至24天，但总体预计降库持续性不足，本周下游需求依然呈现弱反弹走势。
【交易策略】
本周PTA供给端变动不明显，需求方面，近期江浙涤丝产销分化，下游企业采购依然谨慎，预计本周聚酯开工回升空间有限，聚酯开工小幅回升至77.5%开工负荷，总体预计本周PTA供需呈弱平衡状态，虽然近期涤纱产销有所好转带动库存小幅下降，但由于聚酯需求依然弱势，在成本端与需求端影响下，后市PTA价格可能会继续有反复表现，建议维持观望，重点关注成本端价格变动进展。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯下跌。EB08收于8874，跌184元/吨，跌幅2.03%。
现货市场：现货价格下跌，逢低补货和出货了结对峙。江苏现货7月下旬9560/9710，8月下旬9040/9060，9月下旬8740/8770。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡。强现实弱预期，原油低位震荡；纯苯供需较好，支撑纯苯价格相对偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：当前供应仍偏紧，新增部分装置检修，产量增幅不及预期。安徽昊源26万吨7月20日重启；东方石化12万吨计划7月20日停车，重启未定；恒力石化72万吨计划7月20日重启；山东万华65万吨7月14日开始重启；独山子石化36万吨7月2日停车，7月9日重启；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月。截止7月21日，周度开工率70.53%（-0.67%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月21日，PS开工率55.44%（+1.87%），EPS开工率50.85%（-3.34%），ABS开工率71.45%（-5.38%）。（4）库存端：截至7月20日，华东港口库存6.1（+1.22）万吨，港口大多为后续出口货物，可动现货较少。
【交易策略】
苯乙烯产量回升需求仍然偏弱，但是由于出口装船，港口可用现货维持低位，对苯乙烯价格有支撑。当前原油相对低位震荡，预计7月下旬苯乙烯在8900~9500区间窄幅震荡。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周四，聚烯烃增仓下行，LLDPE2209合约收7675元/吨，跌2.70%，增仓1.12万手，PP2209合约收7704元/吨，跌3.20%，增仓3.98万手。
现货市场：聚烯烃价格走弱下跌，国内LLDPE的主流价格在7500-8400元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8000-8200元/吨，华东拉丝主流价格在7900-8000元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8250元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月21日当周，PE开工率为73.27%（-2.3%），PP开工率82.54%（+0.54%）。PE方面，独山子石化、鲁清石化、延长中煤、齐鲁石化、万华化学装置停车，中煤榆林、连云港石化、燕山石化重启；PP方面，广州石化、东莞巨正源停车，天津石化重启，中煤榆林、广州石化计划近期重启，东莞巨正源、兰州石化计划近期检修。
（2）需求方面：截至7月14日当周，农膜开工率19%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率57.08%（-4.32%）。农膜需求开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，较为疲软，维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月21日，主要生产商库存水平在69万吨，较上一交易日环比去库2万吨。截至7月15日当周公布PE社会库存17.954万吨（-0.181万吨），PP社会库存3.9420万吨（+0.017万吨）。
【交易策略】
根据检修计划，月底前仍有多套装置计划检修，预计供应维持偏低水平，但是下游需求未有明显改善，工厂刚需采购，聚烯烃维持供需两弱格局，绝对价位上跟随成本波动为主。操作上关注逢高滚动做空机会。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，乙二醇冲高回落，EG2209合约收4276元/吨，跌1.06%，增仓0.43万手。
现货市场：乙二醇现货价格高开低走，华东市场现货价4283元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负或延后重启计划，供给端有缩量预期。装置方面，镇海炼化65万吨转置周三晚间因故停车，预计4-5天；阳煤寿阳22万吨装置计划7月23日重启；广西华谊20万吨装置下调负荷至7成；恒力石化180万吨装置计划7月23日停车90万吨，另一条90万吨生产线计划7月底8月初停车检修；卫星石化90万吨装置受新装置开车影响，7月18日停车转产PE；茂名石化12万吨装置计划7月25日重启；远东联50万吨装置计划7月底重启；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月；荣信化工40万吨装置计划8月中旬停车检修。截止7月21日当周，乙二醇开工率为52%（-3.99%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工降至偏低水平。周四，聚酯开工率80.5%（+0.4%）；聚酯长丝产销为32.1%（-0.7%）。关注主流工厂减产时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月21日（周四）华东主港乙二醇库存为115.73万吨，较本周一环比累库0.06万吨。7月22日至7月28日，华东主港到港量预计16.82万吨，预期到港量水平偏低。
（4）6月乙二醇进口量为64.64万吨，环比上升17.17%，同比下降21.19%；6月乙二醇出口量为711.34吨，环比下降84.28%，同比下降93.42%。
【交易策略】
下游聚酯受高温限电和减产影响，需求维持疲软，但是装置检修规模增加，供应回落，预计装置现金流继续小幅修复，绝对价位跟随成本端为主。操作上，关注滚动反弹做空机会。
风险提示：原油大涨

短纤 【行情复盘】
期货市场：周四，短纤震荡。PF09收于7024，跌54元/吨，跌幅0.76%。
现货市场： 现货价格暂稳，部分品牌供应偏紧，工厂产销66.24%（+19.69%），部分刚需补货，江苏现货价7825（-0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡。强现实弱预期，原油低位震荡；PTA供需双降，但是需求缩量大于供应减量，社会累库，绝对价格跟随成本波动；乙二醇减产意向较强，港口去库，供需好转，绝对价格在成本带动下反弹。（2）供应端，装置重启，现货供应预计增量。福建某厂7万吨装置7月15日至月底检修，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月15日，直纺涤短开工率83.1%（+0.4%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月15日，涤纱开机率为57.5%（-1.0%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存10.4（-2.3）天，短纤价格下跌，下游观望为主，原料库存回落。纯涤纱成品库存27.3天（+1.5天），终端需求疲软，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.5天），随着装置重启，工厂累库。
【交易策略】
当前部分品牌供应偏紧支撑现货价格，但是随着装置重启，供应回升；下游处于淡季，多地开启限电，下游需求走弱；短纤供需偏弱。当前短纤跟随成本窄幅震荡。中期，短纤供需面偏弱，预计价格走势相对成本偏弱。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格走势整理为主，高硫2209合约下跌81元/吨，跌幅跌幅2.63%，收于2994元/吨，低硫2209合约下跌109元/吨，跌幅2.02%，收于5300元/吨。
【重要资讯】
1.2022年1-6月份中国常规进行低硫船燃生产和出厂的炼厂共计33家，低硫船燃总产能同比增长15%。其中，中石化和中石油产能占比分别在47%和33%水平。2021年1-6月份中石化和中石油产能占比分别在49%和26%水平。（隆众资讯）
2.海关数据显示：2022年1-6月5-7号燃料油累计进口523.13万吨，同比减少38.04万吨，跌幅6.78%。其中，保税燃料油进口量在314.79万吨，同比减少33.88%，一般贸易进口量则同比增加137.18%。
3. 新加坡企业发展局（ESG）：截至7月20日当周，新加坡燃料油库存下降101.9万桶，至1980.2万桶的九周低点。
【交易策略】
今日公布新加坡地区燃料油库存数据显示，本周燃料油库存呈明显去库走势，虽然高硫燃料油市场受到国内炼厂开工率提升以及俄罗斯进口量较大使得供给端增加明显，但前期随着高硫燃料油价格大幅下挫，下游企业采购燃料油积极性提升，中东及南亚地区发电旺季，中东国家亦积极采购高硫燃料油以满足国内发电需求，沙特采购量较去年同期大幅提升，使得备货需求抬升，导致新加坡地区燃料油库存降幅明显。
低硫燃料油方面，来自西方套利货数量依然维持在每月200万吨下方，供给端依然略显紧张，VGO-LU价差持续低位背景下，低硫燃料油相对超低硫柴油略显高估，使得VGO-LU价差有继续走强预期，近期EIA公布成品油数据表明，汽油库存继续累库，说明汽柴油需求持续走弱局面形成，对价格形成一定程度打压，虽然低硫现货升水依然较高，但预计后市低硫燃料油价格跟随柴油或弱于柴油为主。
绝对价格方面：低高硫燃料油跟随原油成本端波动为主，裂解价差方面，高硫燃料油历史低值的裂解价差有望止跌反弹，低硫燃料油裂解价差预计依然呈偏强局面。

液化石油气 【行情复盘】
2022年7月21日，PG09合约下跌，截止收盘，期价收于5171元/吨，期价下跌76元/吨，跌幅1.45%。
【重要资讯】
原油方面：美国商业原油库存为4.26609亿桶，较上周下降44.5万桶，汽油库存2.28435亿桶，较上周增加349.8万桶，精炼油库存1.12508亿桶，较上周下降129.5万桶，库欣原油库存为2278.9万桶，较上周增加114.3万桶。CP方面：7月20日，8月份沙特CP预期，丙烷680美元/吨，较上一交易跌3美元/吨；丁烷670美元/吨，较上一交易日跌3美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷682美元/吨，较上一交易跌4元/吨；丁烷672美元/吨，较上一交易日跌4元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价稳定在5598元/吨，上海石化民用气出厂价下降150元/吨至5450元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：本周，东北两家企业外放增加，华东一家地炼恢复外放，华南两家企业装置检修，西北两家企业装置检修，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为49.56万吨左右，周环比降0.77 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月21日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周持平，烷基化油装置开工率为54.38%，较上期增加1.09%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月21日，中国液化气港口样本库存量在175.11万吨，较上期减少3.22万吨，环比减少1.81%。按照7月21日卓创统计的数据显示，7月下旬，华南5船冷冻货到港，合计13.2万吨，华东12船冷冻货到港，合计46.86万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格的走强短期对期价有一定支撑，从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价更多还是追随原油走势，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
2022年7月21日，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于1862.5元/吨，期价下跌64.5元/吨，跌幅4.68%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.13%较上期值降0.44%；日均产量60.32万吨降0.03万吨；原煤库存214.39万吨降0.78万吨；精煤库存217.93万吨增5.68万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：20日甘其毛都口岸通关500车左右，满都拉口岸回升至240车左右，策克口岸通关车190车左右。当前三大通关口岸通关超过930车，日均通关量超过11.5万吨，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：部分钢厂开始焦炭第四轮提降，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2326.45万吨，较上期下降69.96万吨整，环比下降2.92%，同比下降25.14%。
【交易策略】
当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1162元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，操作上仍维持逢高做空的思路。

焦炭 【行情复盘】
2022年7月21日，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于2552元/吨，期价下跌57.5元/吨，跌幅2.2%。
【重要资讯】
山东主流钢厂对焦炭开始第四轮提降，焦炭第四轮提降范围扩大，预计四轮提降将迅速落地。Mysteel统计的数据显示，截止至7月14日当周30家独立焦化企业利润为-149元/吨，较上周增加35元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率继续下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。需求端：钢厂利润继续倒挂短期内难以恢复，钢厂检修减产范围明显扩大，据Mysteel不完全统计，截至7月19日，国内37家钢厂发布检修计划，甚至部分地区钢厂全面停产。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月14日当周，焦炭整体库存为954.01万吨，较上周增加10.98万吨，环比增加1.16%，同比下降9.28%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前市场对终端需求仍将表示担忧，期价上行动能偏弱，操作上仍维持逢高做空的操作思路。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货震荡运行，盘面涨跌交替，重心意欲向上测试20日均线压力位，但未能突破。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，沿海地区价格有所下滑，内地市场整理运行为主。西北主产区企业报价暂稳，内蒙古北线地区商谈2260-2300元/吨，南线地区商谈2200元/吨，厂家签单情况尚可，整体出货顺利。受到西北、华北、华中地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工明显回落，下降至66.32%，低于去年同期水平3.41个百分点，西北地区开工负荷为74.92%。7月份陆续停车检修装置数量增加，甲醇货源供应阶段性收紧，整体维持充裕态势。国内外价差收窄，甲醇6月份进口量超过107万吨，维持在高位，进一步补充市场可流通货源。下游需求表现一般，商谈偏冷清，实际成交依旧不活跃。延长中煤装置检修，煤制烯烃装置平均开工负荷下降至75.8%，其余装置运行稳定。传统需求行业不温不火，高温淡季需求端有下滑预期。沿海地区甲醇库存延续回升态势，累积至107.54万吨，高于去年同期31.23%。
【交易策略】
甲醇市场供需均有所走弱，盘面持续回落后反弹，而不是行情的反转，短线试多关注2500关口压力位，从周线看主力合约已经向下破位，性淡季累库阶段，甲醇大趋势仍偏空。

PVC 【行情复盘】
PVC期货持续调整过后，陷入低位区间震荡走势，上行动能不足，重心承压回落。
【重要资讯】
上游原料电石市场弱势未改，PVC成本端松动，而自身价格也同步调整，生产企业成本压力渐显，部分陷入亏损。国内PVC现货市场气氛一般，各地区主流价格跟随松动。西北主产区企业签单较前期改善，部分限量出货，厂家销售压力有所缓解，出厂报价多根据自身情况灵活调整。PVC生产装置集中检修期已过，七、八月份企业检修计划明显减少，行业开工提升至八成附近，虽有部分企业因为天气等原因开工负荷下降，但前期部分降负荷的企业开工有所恢复，PVC开工率变动有限。检修导致的损失产量降低，后期供应端预期增加。下游市场刚需补货谨慎，贸易商报价下调，实际成交呈现不温不火态势。下游成品库存有所累积，因此企业生产不积极，多数将原料库存维持在偏低水平。后期PVC出口预期高位回落，虽然外贸存在一定提振，但难抵内需缩量。市场延续累库态势，华东及华南地区社会库存增加至36.24万吨，达到去年同期的两倍。
【交易策略】
高温淡季阶段，供需关系偏弱，PVC难以启动去库存，重心短期震荡运行，在6000-6530区间内波动，短线波段操作为宜。

纯碱 【行情复盘】
周四纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.12%，收于2476元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场行情低迷，市场交投气氛不畅。中盐青海碱业计划下周停车检修3-5天时间，天津碱厂计划8月初停车检修15天左右。下游行业成本压力仍存，受买涨不买跌心态影响，拿货积极性不高，纯碱厂家多灵活接单出货，市场中低价货源增加。
国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。检修、减量厂家集中，纯碱货源供应量减少，但下游需求疲软，纯碱厂家新单接单情况欠佳，纯碱厂家库存持续增加。期货盘面回落后，基差点价定价方式价格优势凸显，下游采购期现商库存现货比例增加，在供需平衡趋紧的同时，纯碱企业库存小幅累积。期现商报价09合约+350元左右，这意味着贸易商当前库存水平偏低。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，但持续去库态势下盘面再度企稳修复基差的基础仍在。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是光伏玻璃新投产产线保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，正处于高温检修季，纯碱装置开工率回落正在兑现，低位买入套保是比高基差点价买入纯碱更为优先的选择。纯碱建议在做好风控的基础上逢低多配。

油脂 【行情复盘】
周四植物油脂期价震荡收跌，主力P2209合约报收7892点，收跌220点或2.71%；Y2209合约报收9246点，收跌86点或0.92%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格下挫，当地市场主流棕榈油报价9400元/吨-9500元/吨，较上一交易日上午盘面下跌300元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1500-1600左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价9660元/吨-9760元/吨，较上一交易日上午盘面下跌250元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550-600元左右。
【重要资讯】
1、印尼棕榈油局（IPOB）代理主席萨哈特·西纳加称，今年7月到12月期间印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年的1070万吨提高660万吨或61.7%。上半年出口量偏低的原因在于，印尼从4月28日到5月23日实施为期三周的出口禁令。此外还实施了其他限制出口的政策，导致出口低于潜力水平。
2、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
【交易策略】
印尼降税预期落地，7月15日-8月31日印尼取消棕榈油及其衍生品levy税收（此前出口费为200美元/吨），印尼取消levy税收将施压马棕出口份额。但从马棕出口高频数据来看，马棕出口数据降幅环比收窄（7月1-20日出口环比下降1.96%），侧面反映出印尼船运紧张问题仍未得到解决，叠加马棕产量受到劳工紧缺制约不增反降（7月1-15日产量环比降12%），马棕类库幅度或不及市场此前预期。豆棕价差大幅走扩后棕榈油性价比提升，印度、中国进口量趋升，叠加7月下旬至8月份是美豆生长关键期，天气不确定性仍存，油脂期价止跌转为震荡。但美联储加速加息，全球经济衰退风险仍存，大宗商品价格重心或仍处于震荡下行通道之中。8月份如印尼船运紧张的问题得到解决，油脂有效供给量将再次增加，如美豆产区无极端异常天气，届时油脂期价仍有下行空间。操作上，短期以宽幅震荡思路对待，中期逢高偏空。

豆粕 【行情复盘】
21日，美豆低开下行，连盘走势相对坚挺。豆粕2209合约午后收于3820 元/吨，上涨11 元/吨，涨幅0.29%；美豆11合约午后暂收于1321美分/蒲附近。
现货方面，国内豆粕报价小幅上涨，南通4020 元/吨涨20，天津4070 元/吨涨30，日照4050 元/吨涨30，防城3990 元/吨持稳，湛江4000 元/吨涨20。湛江渤海报价4070涨20元/吨，46%豆粕+150元/吨。福建中纺4050元/吨，8-9月09+300元/吨。
【重要资讯】
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。2022年7月份巴西豆粕出口量预计为220.6万吨，高于一周前估计的217.3万吨，也高于去年7月份的174.8万吨。
德国油籽行业协会(UFOP)称，由于种植面积增加，2022/23年度欧盟大豆产量将达到创纪录的300万吨，同比增加15%。
USDA数据截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
【交易策略】
全国主要油厂豆粕成交23.4万吨，较上一交易日增加1.11万吨，其中现货成交15.5万吨，远月基差成交7.9万吨，有所改善。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至59.60%。美豆及连粕看空观点不变。但短期或有反复，主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路。对于豆粕09合约而言，空单继续持有，目标位3000-3300。盘面基差预计仍将走弱，需求方考虑随采随用为主，考虑保持中低头寸。

菜系 【行情复盘】
期货市场：21日，菜粕主力01合约午后收于2695 元/吨，下跌8 元/吨，跌幅0.30%；菜油主力09合约低开偏强，午后收于10936 元/吨，上涨90 元/吨，涨幅0.83%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中偏强，南通3370 元/吨持稳，合肥3450 元/吨持稳，黄埔3400 元/吨涨10。菜油现货价格上涨，南通12110 元/吨涨500，成都12210 元/吨涨500。
【交易策略】
印尼棕榈油局（IPOB）代理主席萨哈特·西纳加称，今年7月到12月期间印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年的1070万吨提高660万吨或61.7%。上半年出口量偏低的原因在于，印尼从4月28日到5月23日实施为期三周的出口禁令。此外还实施了其他限制出口的政策，导致出口低于潜力水平。
巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年7月份巴西大豆出口量可能达到779.4万吨，低于上周估计的795.6万吨。
截至7月17日(周日)，美国大豆扬花率为48%，上周32%，去年同期61%，五年均值55%。大豆结荚率为14%，上周6%，去年同期21%，五年均值19%。大豆优良率为61%，上周62%，去年同期59%。
USDA7月18日消息，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2022年7月14日当周，美国大豆出口检验量为362622吨，此前市场预估为10-57.50万吨，前一周修正为358527吨，初值为356716吨。
NOPA周五发布的月度压榨报告显示，6月份大豆压榨量高于市场预期，但是仍然是9个月来的最低点，因为一些加工厂季节性停产检修。
7月18日至22日期间，整个美国中部将普遍出现炎热干燥的天气。
【交易策略】
美豆及连粕看空观点不变。但短期或有反复，主要基于天气原因。7月下旬以后美豆主产区仍以干旱高温为主，但就目前来看严重及以上干旱程度弱于去年同期，并不支持减产预期，不支持天气炒作。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单。
菜油基本面观点近期不变，近期主要表现为技术性反弹，总体来说菜油中期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有，注意资金管理。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于2618元/吨，涨幅0.19%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏弱。锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2750-2780元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨；东北玉米价格小幅走低，黑龙江深加工主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工主流收购2680-2740元/吨，内蒙古主流收购2650-2750元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米价格有所下跌，山东收购价2800-2990元/吨，河南2850-2950元/吨，河北2790-2850元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署的报告显示，截至7月15日当周，美国的乙醇日均产量有所回升，达到103.4万桶/日，高于前一周的100.5万桶，超过分析师预期的99.5万桶到103万桶/日。截至7月15日，乙醇库存降至2355万桶，低于上周的2361万桶。
（2）美国农业部海外农业局发布的报告显示，2022/23年度南非玉米产量有望达到1560万吨，同比增加2%，这也是南非玉米产量连续第三年超过1500万吨。
（3）市场点评：外盘市场来看，美联储加息预期继续施压市场，不过目前仍然是北半球玉米的主要生长期，天气的扰动仍然存在，市场下方存在一定支撑，期价短期或继续偏弱震荡。国内来看，需求端信心不足继续拖累市场，本周期价再度跌破重要支撑，目前基差进入高位区间，当前时间点现货端仍有一定支撑的情况下，或限制期价的回落空间。后期来看，上游关注余粮库存以及释放节奏，下游关注生猪产能下滑与小麦替代缺失的影响。基于余粮释放节奏先慢后快以及下游需求支撑逐步减弱的预期来看，期价短期或进入低位区间震荡，
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱震荡，操作方面建议回归观望或者关注远月的反弹做空机会。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于2994元/吨，涨幅0.44%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3100元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3350元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（7月14日-7月20日）全国玉米加工总量为53.10万吨，较上周玉米用量减少0.33万吨；周度全国玉米淀粉产量为26.97万吨，较上周产量减少0.19万吨。开机率为52.78%，较上周下降0.37%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月20日玉米淀粉企业淀粉库存总量116.6万吨，较上周增加0.9万吨，增幅0.78%，月增幅4.06%；年同比增幅13.92%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期淀粉期价或跟随玉米弱势震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米弱势震荡，操作方面建议观望。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：沪胶大部分窄幅整理，尾市走低。RU2209合约在11760-11965元之间波动，收盘下跌1.30%。NR2209合约在10820-10980元之间波动，收盘涨跌幅为0.00%。
【重要资讯】
截至2022年07月17日，中国天然橡胶社会库存96.18万吨，较上期缩减2万吨，环比跌幅2.04%，加速去库，较去年同期缩减7.99万吨，同比跌幅7.67% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶继续整理，NR走势相对较强。青岛地区天胶小幅去库存，但期货仓单压力仍然偏大。近日天胶期货价格罕见贴水现货，对于期胶或有支撑。6月份外胶进口量显著超过预期，供应压力不能轻视。此外，轮胎企业成品库存偏高，且商用车市场表现低迷，天胶需求疲软对胶价有拖拽作用。还有，美联储加息日期临近，宏观面利空增强。近期胶市情绪化表现明显，从长期看，天胶需求端改善的进展是支撑胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理。SR209在5766-5803元之间波动，收盘略跌0.29%。
【重要资讯】
2022年7月20日，ICE原糖主力合约收盘价为18.68美分/磅，人民币汇率为6.7570。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5008元/吨，配额外食糖进口估算成本为6380元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5154元/吨，配额外食糖进口估算成本为6571元/吨。
【交易策略】
外糖回调带来压力，巴西糖厂提高甘蔗制糖比的预期增强，后期巴西产糖进度或许加快。国内糖市 6月外糖进口量仅14万吨，为近年同期低位。不过，当月糖浆、预拌粉进口量同比增长90%至11.81万吨，今年上半年累计进口量较上年同期增加一倍。此外，6月国内食糖销量同比创下历史同期新低，且7月仍是销糖淡季，糖厂去库存速度不宜乐观。郑糖主力合约近期在5700元附近暂时获得支撑，但三季度仍有创新低的可能。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月21日，郑棉主力合约涨3%，报14835。棉纱主力合约涨2.18%，报21355。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌100-200。期货主力下跌，现货成交明显增加，再现竞价激烈场面。部分棉企报价平稳，多数不同程度下调，销售积极，纺企采购态度差异大。
6月美国服装及配饰零售额257.64亿美元，同比降0.25%，环比降0.39%。1-6月零售总额1545.94亿美元，同比增10.66%。
期货市场持续下跌，纱线交易平静，订单依然较少。纺企表示，下游多观望，即便价格根据买家需求有所调整依旧拿货较弱，库存普遍提升，完全是买家市场。全棉纱量稳价跌。
【交易策略】
棉花短期走势反复，短期或进入震荡期，观望或轻仓做多远月合约。
期权方面，波动率维持高位，期权可做空波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨1.5%，收于6708元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面窄幅震荡整理。市场含税参考报价：银星7150元/吨，凯利普7200元/吨，北木7400元/吨。
【重要资讯】
双胶纸市场偏稳运行。规模纸厂挺价为主，本周个别纸厂有拉涨意向，但落实情况不佳；中小纸厂订单较前期略有向好，价格多持稳，下游经销商订单仍显一般，价格上行略显乏力，部分价格传导受阻，华东、华南市场倒挂情况时有出现，整体市场重心波动有限，仍维持稳价态势，社会订单平平，需求利好有限。
白卡纸市场下行。市场淡季表现明显，需求支撑不足，市场低价走量为主，华南纸价普遍跌至6000元/吨以下，其他区域重心陆续下移，山东45万吨新增产能投产，广东白板纸产线亦有转产白卡纸计划，供应压力提升，加大市场看空预期。
【交易策略】
纸浆期货继续上涨，现货上下50元波动，近月基差回落至300元附近，仍略偏高。
6月针叶浆进口量环比下滑，维持低位，阔叶浆继续持稳，前期发货对当前针叶浆到货仍有影响，供应偏紧支撑现货。国内成品纸市场仍较弱，从近期各纸种价格看，白卡纸持续下跌，其他纸价格持稳，涨价尚难落实，纸厂利润情况一般，对木浆补库需求也相应放缓。全球整体发货已有改善，供应端影响逐步下降，不过结合前期的发货推算，三季度国内针叶浆到货量预计仍较低。由于海外需求占比达2/3，因此欧美经济走弱预期下，远期浆价仍不乐观，特别是在上半年海外市场支撑着全球纸浆价格及需求的情况下，中国纸浆需求从纸产量看虽也不差，但二季度需求已有下滑。
整体看，海外经济下行预期对纸浆远期价格依然利空，但当前基差较高，新一期针叶浆月亮报价上调，进口成本维持高位，因此在高贴水及期货注册仓单库存大幅下降的情况下，2209合约可能相对抗跌，特别是临近交割月后，但远月仍面临供应回升及海外需求下滑的风险，建议逢高偏空配置，2301合约压力6500-6700元，可尝试逢低参与正套。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

上一篇：早盘提示20220722 下一篇：方正中期纸浆日报20220721