国际宏观 【美国6月零售数据表现强劲，经济衰退担忧降温助大宗商品反弹】美国6月零售销售数据表现强劲，美国经济衰退担忧有所降温，美联储加速收紧货币政策预期有所升温，但是美联储官员则继续淡化美联储7月加息100BP的可能。具体来看，美国6月零售销售环比升1%，表现强于0.8%的预期和修正至降0.1%的前值；核心零售销售环比升1%，表现强于0.6%的预期和修正后的前值。从数据来看，13个零售类别中只有3个类别6月数据下滑，分别为建筑材料和园林设备及用品、健康和个人护理商店以及杂货店项；6 月零售数据表现总体乐观主要是基于汽油价格上涨和汽车销量增加带来的影响。尽管通胀处于近四十年高位，但消费者支出表现坚挺，这为美国经济衰退预期降温，并提高了美联储7月以更大幅度加息的可能性。考虑到更大幅加息对经济的冲击，美联储多位官员为加息100个基点预期降温。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，对大规模加息持谨慎态度，不赞成本月加息100个基点。圣路易斯联储主席布拉德也表示，倾向于坚持加息75个基点，但他同时认为今年年底前或需加息至3.75%-4%。美联储理事沃勒表示，对7月份加息幅度的基本预期是75个基点，加息100个基点的预期有点超前。尽管市场预期如此高，但是面对经济衰退风险和联储官员态度，我们认为美联储7月加息100BP的可能依然偏小，美联储7月加息75BP概率大，9月加息50BP概率依然较大。6月零售数据表现超预期，使得经济衰退预期降温，美元指数高位回落，大宗商品继续反弹，但是大宗商品反弹非反转，经济衰退交易逻辑将会继续萦绕大宗商品市场，大宗商品弱势行情将会持续，逢高沽空策略依然合适，依然不推荐逢低做多策略。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委雷恩表示，欧洲央行可能在7月加息25个基点，9月加息50个基点。欧洲仍有可能通过逐步使货币政策正常化来控制通胀，而不会导致经济衰退。②英国宣布进入国家紧急状态，并发布有史以来第一次极端高温红色预警，7月18日和19日该国将遭遇极端高温。届时英国最高气温可能首次达到40摄氏度。英国此前的最高气温为38.7摄氏度，发生在2019年。③美国7月密歇根大学消费者信心指数初值51.1，预期49.9，前值50。消费者长期通胀预期由6月份的3.1%降至2.8%，是去年7月以来最低水平。

海运 【市场情况】
7月15日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为47.7元/吨，较昨日上涨2.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为39.3元/吨，较昨日上涨1.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.753美元/吨，较昨日上涨0.036美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为31.607美元/吨，较昨日上涨0.686美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.11元/吨，较昨日下降0.06元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为59美元/吨，较昨日下降0.8元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为19.533美元/吨，较昨日下降0.156美元/吨。
【重要资讯】
1、受加州AB5法案影响，美西三大港口--洛杉矶、长滩和奥克兰的卡车司机相继举行罢工。洛杉矶/长滩港于美国时间7月13日起开始罢工，奥克兰港于美国时间7月18日起开始罢工。美国全国货运铁路劳工谈判也面临最后期限，如果政府拒绝介入，铁路和工会将有可能在本周选择停业或罢工。集卡司机的主要诉求是不想成为一名雇员司机，更愿意继续做一个独立的承包商。长滩集装箱码头通过官网发布最新公告：7月14日和7月17日码头闸口部分时段将被关闭，预计集装箱码头闸口的关闭，将对提柜和还柜作业带来影响。截至上周五，洛杉矶港集装箱滞留堆场天数、等待铁路转运天数以及等待底盘天数均有所增加，分别上升至4.8天、7.3天和11天。公路和铁路司机的罢工事件将影响美国供应链系统，降低船舶周转效率，加剧美国通胀，不过一定程度可以减缓运价下跌的趋势。
2、在去年受益于订单回流的纺织服装行业，今年遭受了订单流出的影响。上半年将近6000家企业破产，工厂开机率直线下降，另有企业为了缩减费用，开启一周休三天，工资下调45%的“保命模式”。据中国纺织品进出口商会的最新估算，上半年我国纺织服装订单转移规模为60亿美元左右。其中棉纺织品订单转移规模为10亿美元左右，服装转移规模为50亿美元左右。棉纺织品订单主要转移到印度，服装订单主要转至孟加拉国、越南、印度、印尼和柬埔寨等国。受美国对我国新疆棉的制裁措施，预计下半年我国纺织服装订单转移可能呈加速态势，转移规模或将达到100亿美元左右，其中棉纺织品订单转移在20亿美元左右，服装转移规模在80亿美元左右。根据中国纺织品进出口商会近期对企业做的问卷调查显示，仅15%的企业表示当前客户订单较为稳定，85%的企业表示客户订单外移较为明显。另外，90%以上的企业表示当前在手订单排期较去年下半年及四季度而言有所缩减；26%的企业表示客户订单外移比例在30%以上；13%的企业表示订单严重不足，仅可维持1个月内生产。7月以来中国至欧美集装箱运价呈跌跌不休态势，其中很重要源于需求不振导致，随着下半年服装行业外贸出口量下降，8-10月或将呈现“旺季不旺”的行情，运价反弹力度较为有限。

股指 【行情复盘】上周五晚间，美国股市明显反弹，标普500指数上涨1.92%。欧洲市场也全面走高，德国、法国涨幅均超过法国涨幅均超过2%。A50指数小幅下跌0.17%。美元指数从高位稍有回落，人民币汇率则位于地位附近震荡。总体上看，外盘走势回升为主，对国内市场将带来利多影响。
【重要资讯】消息面上看，美国6月消费增长超预期，工业产出则明显弱于预期，7月密歇根大学消费者信心指数超预期，且通胀预期数据较前期有所下降。美国亚特兰大、旧金山、圣路易斯等地方来拿出官员继续表态认为7月应加息75BP而不是90BP。联邦基金利率期货隐含的7月加息100BP概率下降至不足30%。美国经济产出端继续面临压力，但就业和消费等候周期数据仍然保持稳定。通胀担忧缓解以及消费强劲是支持美股反弹的重要因素。欧央行官员则继续强调可能7月加息25BP，9月加息50BP。国内方面，央行行长在G20财长和央行行长会议上表示，受疫情和外部冲击经济面压力，但通胀低、预期稳，将加大稳健货币政策力度，为实体经济提供支持。前央行行长认为下半年GDP增速将持续位于5%以上。总体上看，上周消息面实质偏利好，但股指仍然震荡回落，反映市场对经济进一步修复缺乏信心，需等待新的政策或数据扭转趋势。周末外盘走势和消息面影响则偏多。中长期来看，未来经济上行步伐仍是影响市场的主因，基本面预期对市场影响暂时利多，继续关注政策支持力度和房地产表现，并警惕海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数持续震荡走弱，周K线技术指标多数走弱，并出现死叉，短期超卖也再度加剧，跌穿3260点支撑后下一支撑位于3200点附近，主要压力仍在3354点附近跳空缺口以及3410点附近。中期来看，指数重回横向震荡，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】 上周国债期货连续反弹走高，其中10年期主力周涨0.68%；5年期主力周涨0.54%，2年期主力周涨0.19%，现券市场国债收益率普遍下行。 【重要资讯】 基本面上，近期公布的国内经济数据普遍继续修复，其中金融统计数据、出口增速以及物价数据普遍超市场预期，实体经济方面，工业、投资、消费均继续恢复，失业率水平下降，目前国内经济仍处于小周期复苏过程中，预计主要实体经济数据继续回升，并对国债市场形成压制。国内宽信用效果逐步体现，6月份金融统计数据大超市场预期。资金面上，央行公开市场延续每日30亿元逆回购操作，央行公开市场连续低量操作后目前公开市场余量规模已经进入低位，公开市场操作模式的变化体现了央行引导资金利率回归常态的意图，但目前市场资金仍然淤积于银行体系，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。海外方面，近期海外市场交易经济衰退逻辑，市场风险偏好显著回落。美国6月通胀远超市场预期，美联储7月加息100个基点的概率显著提升，美联储官员继续强调抗通胀的首要目标，近期美元指数上行至108上方，美国2年期与10年期国债收益率曲线倒挂程度扩大加重市场悲观预期，经济衰退预期限制长端市场收益率，海外收益率回升对我国市场影响料逐步减弱。 【交易策略】 总体来看，上周国内经济数据陆续公布，主要数据继续好转并好于市场预期，但前期市场预期较为充分，并未对国债市场价格形成较大影响。短期市场风险偏好回落，股、债、商市场相对吸引力短期此消彼长，跷跷板效应明显。央行和财政部国库现金定存利率走低，也说明政策依然引导资金利率回落。海外市场继续交易经济衰退预期，在全球经济走弱的背景下，虽然我国目前处于小周期复苏过程中，但预计收益率上行空间有限。我们认为国债期货行情已经由前期牛市行情过渡至震荡行情。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，配置型资金逐步调整持仓。

股票期权 【行情复盘】
7月11日至15日，沪深300指数跌4.07%，报4248.52。上证50指数跌5.14%，报2839.39。
【重要资讯】
李克强主持召开国务院常务会议，部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；
国家能源集团日发电量突破38.5亿千瓦时，创历史新高；
本周5个交易日北向资金全部呈净卖出态势，累计减仓超220亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.7503元，较前一交易日下调238个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7265元。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出8月认购期权4.5。
股指期权：卖出8月4500认购期权。
上证50ETF期权：卖出8月3.1认购期权。

商品期权 【行情复盘】
上周国内商品期权各标的大面积下挫，整体仍延续弱势，黑色、能源化工、棉花领跌。周五夜盘则大面积回暖收红，棉花一度冲击涨停。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前豆粕、聚烯烃、LPG等认沽合约成交最为活跃。而棉花、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铁矿、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国6月PPI同比增长11.3%，预示未来通胀仍将加速上行。素有“鹰王”之称的美联储布拉德表示暂不考虑一次性加息100基点，理事沃勒也倾向于加息75个基点。两位美联储官员为超激进加息降温。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。国内货币政策与财政政策双向发力。6月CPI、PPI环比持平、基本符合预期。6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元。6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元。6月M2货币供应同比增长11.4%，前值11.10%，均超市场预期。国内密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。此外，工信部表示通信行程卡取消“星号”标记，且14天行程变更为7天。国常会表示确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资促进就业和消费。此外，央行表示继续降低实际贷款利率，让市场主体感受到融资成本下降。
【交易策略】
总的来看，经济衰退担忧引发连锁效应，大宗商品再度大幅下挫，策略上更多建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、铜、棉花等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美国6月CPI、PPI表现相继超过预期，物价数据大超预期引发市场对美联储更加激进加息的预期，对贵金属形成直接冲击；欧洲经济衰退风险加大，欧元弱势亦利好美元指数，美元指数持续上涨；经济衰退担忧亦升温，大宗商品维持弱势，对贵金属形成较大的拖累；美国6月非农表现强于预期为经济衰退预期降温，贵金属小幅反弹；但是贵金属整体维持弱势行情。现货黄金整体在1697-1746美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为1.97%；现货白银继续受到有色板块的影响，整体在18.12-19.41美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为3.18%。沪金沪银方面，沪金沪银上周维持弱势行情，周五夜盘表现分化，出现冲高回落行情，沪金跌0.19%至373.06元/克，沪银涨1.38%至4121元/千克。
【重要资讯】
①美国6月零售销售数据表现强劲，美国经济衰退担忧有所降温，美联储加速收紧货币政策预期有所升温，但是美联储官员则继续淡化美联储7月加息100BP的可能。具体来看，美国6月零售销售环比升1%，表现强于0.8%的预期和修正至降0.1%的前值；核心零售销售环比升1%，表现强于0.6%的预期和修正后的前值。②美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。当月CPI能源指数上涨7.5%，贡献了总涨幅的近一半，能源价格同比上涨41.6%。③7月6日至7月12日当周，黄金投机性净多头减少27539手至118121手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少1935手至3204手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，当前仍将维持弱势；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金弱势行情企稳后配置价值依然存在，白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，关注1700-1720美元/盎司位置，核心支撑位为1675美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金下半年上方关注1900美元/盎司位置。沪金关注365元/克的支撑；上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，弱势行情将会持续，跌破18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑后，下方关注17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而黄金因政策调整预期和恐慌回落企稳则是低位配置机会。白银当前配置价值偏低，短线因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议近期卖出虚值看涨期权获得期权费，卖出AU2210C400合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2208收于55150元/吨，涨1.01%，LME铜3个月报7174美元/吨。
【重要资讯】
1、7月15日LME铜库存增1175吨至130425吨。
2、财联社消息，记者从多家线缆生产企业处获悉，受下游基建投资加速影响，当前线缆市场需求较为旺盛。
3、2022年5月份中国铜精矿进口量2,188,611.86公吨，去年同期为1,944,644.68公吨，上月为1,883,593.10公吨，同比增加12.55%，环比增加16.19%。
4、截至7月15日上期所铜期货库存71332吨，较上周增加1979吨。
5、刚果民主共和国贸易部已宣布取消14项进出口关税，并减少另外20项边境关税，以使贸易更加顺畅，并消除“非法”税收。
【交易策略】
近期美联储官员公开发言为激进加息预期降温，多数认为7月加息75bp是合适的，紧缩忧虑暂时缓解之下工业品商品反弹。
供应端，在下半年矿将加速释放的预期下，三季度加工基准价升至80美元/吨，而冶炼企业也在矿端宽松、副产品和加工费维持高位的背景下积极开工，为市场带来进一步压力。
需求端，中国房地产前景存在重大不确定性，而前期市场上预期的多项逆周期调节政策也暂未传导至实体经济，而国内多地突发本土疫情也进一步打压未来的消费预期。
目前宏观情绪和基本面均出现较大压力，预计短期铜价仍是震荡寻底行情，阻力位在58000，下方关注前期平台52000，鉴于当前市场不确定性仍强，操作上建议控制仓位、严格止损。期权可根据风险敞口买入虚值期权进行保护。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅反弹，主力合约ZN2208涨2.67%，收于22470元/吨，LME锌3个月报2942美元/吨。
【重要资讯】
1、7月15日锌库存77850吨，减少1625吨。
2、根据秘鲁相关机构公布数据，2022年5月，秘鲁锌精矿产量为11.7万吨，同比下降17.9%；铅精矿产量为1.9万吨，同比下降15.9%。截至5月锌精矿累计产量为56.1万吨，同比下降15.4%；铅精矿产量为10.2万吨，同比下降6.4%。
3、截至7月15日上期所锌期货库存105614吨，较上周增加4122吨。
4、截至当地时间2022年7月15日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价160欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌18欧元。
【操作建议】
近期美联储官员公开发言为激进加息预期降温，多数认为7月加息75bp是合适的，紧缩忧虑暂时缓解之下工业品商品反弹。
供应端：欧洲能源持续紧缺，接下来进入夏季用电高峰期，电费持续高涨令被限制的冶炼产能难以复产以补足市场缺口。而国内矿产出依然偏紧，加工费意外持续下滑，冶炼端也因利润下滑、天气扰动等因素计划外检修增多，供应端维持偏紧态势。
下游方面，市场面临强预期与弱现实的矛盾，国内进入消费淡季，而近期本土疫情突发、地产前景不明等问题削弱复苏预期。后续关注稳增长政策能否如期落地。
虽然基本面尚可，但近期宏观情绪持续悲观，对行情的影响远大于基本面的支撑，在情绪宣泄之前可能仍是宽幅震荡寻底的过程，关注20000元心理关口，建议观望等待情绪宣泄。

铅 【行情复盘】
铅价显著反弹，沪铅Pb2208，收于14920元/吨，涨2.75%。
【重要资讯】
据SMM调研，截止7月15日，SMM五地铅锭库存总量至9.34万吨，较上周五（7月8日）环比下降约300吨；较周一（7月11日）下降200吨。据调研，原生铅炼厂检修后陆续恢复，而安徽地区再生铅炼厂出现限电减产情况，供应增减相抵，又因本周为沪期铅交割，交割货源增加，部分地区库存增加，但因为期价下跌，逢低采购有所增加，最终社库小降。
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
Pb50国产TC7月报价1000-1200，均价1100.00，降50.00，Pb60进口TC7月报价 80-90均价85.00 无变化。
据SMM调研，河南某电解铅冶炼厂电解槽技改检修结束，恢复生产，7月电解铅产量计划增加约6000吨。
【操作建议】
美国零售数据好于预期，市场情绪好转，有色反弹。铅反弹幅度有色居前，因周五下跌后现货买兴回升带来一定支撑。7月原生铅与再生铅检修结束及新增预期释放，整体供应环比预增3-4万吨，而期间铅精矿供应持续偏紧，近日部分进口矿加工费更是再次出现下降趋势，与此同时国内废电瓶价格出现下跌势头，再生铅成本线下移，给予铅价运行带来较大风险。消费端，7月铅蓄电池市场处于淡旺季过渡期，加之疫情后市场缓慢复苏，企业开工率随之上升，但其好转程度不如供应增速，短期铅锭仍有累库可能性。需关注再生铅成本重组及后续生产动向。铅反弹收复大部分失地，上观15000修复意愿。宏观共振情绪依然影响价格表现。

铝 【行情复盘】
7月15日，沪铝主力合约AL2208高开低走，全天继续偏弱，报收于17155元/吨，环比下跌0.58%。长江有色A00铝锭现货价格环比暂时持平，南通A00铝锭现货价格环比上涨50元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月14日，SMM统计国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨。SMM统计最新铝棒库存数据显示，铝棒库存9.85万吨，较之上周四下降0.32万吨。下游方面，据SMM调研，本周国内铝下游加工龙头企业开工率继续呈下滑态势，环比上周小幅回落0.2个百分点至66.3%。6月再生铝开工率继续上行，环比5月上涨5.02个百分点至50.91%，同比下滑5.82个百分点。预计在7、8月传统淡季下压铸厂需求大幅抬升的可能性较低，7月再生铝行业开工或将出现回落。6月铝板带箔企业开工率为76.83%，环比下降0.72个百分点，多家企业反馈建筑、工业、汽车等铝板带箔主要下游板块的新增订单远不及预期。6月铝型材企业开工率为 42.81%，环比上升 0.97 个百分点，同比下降 18.54 个百分点。7、8 月传统淡季来临，后续订单难有增长动能。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面暂时企稳，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
上周五沪锡大幅下行，主力2208合约收于181190元/吨，跌5.75%。现货主流出货在188000-193000元/吨区间，均价在190500元/吨，环比跌5500元/吨。隔夜美元指数震荡下行，沪锡高开高走。
【重要资讯】
1、7月13日，央行：有序推进政策性、开发性金融工具落地。
2、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
3、发改委：2022 上半年中国新能源车销售 260 万辆，同比增长 120%，占新车销售比例达到 21.7%
4、浙江、合肥等地电网全网负荷创历史新高，其中1-6月工业用电均正增长。
【交易策略】
上周宏观衰退逻辑仍是主线，但产业供需也有表现。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，7月复产有所推迟。5月精炼锡进口量惯性放量，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存持续增加，smm社会库存环比去库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业7月中复产目前积极性不高，库存方面或转持续去库。锡价当下问题不在国内，外盘宏观衰退是主线，而在内需刺激产业自救，短期情绪有摆动。技术上，短期有空头离场迹象，日线新低后夜盘反弹，形成吞没形态，探底筑底尚未结束，后续支撑需要参考矿山成本。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于150500，涨0.09%，宏观情绪好转，收复15万元关口。SMM镍现货价160500~171000元/吨，均价165750元/吨，降13000元/吨。
【重要资讯】
1、美国6月零售销售环比增长1%，增速高于预期。美国6月零售销售数据表现强劲，美国经济衰退担忧有所降温，美联储加速收紧货币政策预期有所升温，但是美联储官员则继续淡化美联储7月加息100BP的可能。
2、金川建设员工稳步推进10万吨/年动力电池用硫酸镍溶液提升项目建设。项目于2022年3月开工建设，计划于2023年1月具备试车条件。项目建成达产后，可实现年营业收入28.46亿元，新增就业岗位140个。
3、近日，市场传言华东某钢厂高镍铁采购成交价1290元/镍（到厂含税）。据Mysteel调研了解，该产品实际为Ni：17%的韩国水淬镍，目前因印尼镍生铁进口量较多，20%附近的水淬镍经济性较差，价格普遍较高镍铁便宜。因水淬镍品质差异较大，价格较为凌乱，目前折算单镍点价格多在1250-1350元/镍。
【交易策略】
美元指数在108附近波动，美国零售数据暂时缓解衰退忧虑，宏观情绪有所修复，有色反弹。LME库存继续下行，国内库存紧张。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，6月新能源产销再创新高，边际需求预期改善。镍主力合约急挫后修复15万元整数关口，宏观情绪暂有缓解，引发技术修复，但总体弱势暂未改，近期关注关口附近表现若失守仍偏弱运行为主。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16255，跌0.37%。随镍下行后整理。
【重要资讯】无锡市场不锈钢成交清淡，但现货相对期货滞跌。7月15日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18100，跌200；太钢天管17600，跌200；甬金四尺17500，跌100；北港新材料17100，跌100；德龙17100，跌100；宏旺17100，跌100。 316L冷轧2.0mm价格：太钢28000，平；张浦28000，平。2022年7月14日，全国主流市场不锈钢社会库存总量86.15万吨，周环比上升5.54%，年同比上升12.34%。其中冷轧不锈钢库存总量40.46万吨，周环比上升2.18%，年同比下降6.41%，热轧不锈钢库存总量45.69万吨，周环比上升8.71%，年同比上升36.57%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现垒库态势，全系别均出现不同程度的到货。其中400系到货最为明显，主要体现为地区性市场400系热轧资源集中到货为主，200系及300系资源到货主要体现在佛山市场，而无锡市场本周库存变化幅度相对较小。2022年7月14日，无锡市场不锈钢库存总量45.42万吨，增加4476吨，增幅1.00%。周内除大厂资源正常铁运，民营以华东钢厂部分到货为主。200系周内冷轧价格稳中下探，以刚需采购降量为主，热轧福建钢厂少量到货，叠加少量消化，变化并不明显，整体降幅3.66%；300系一方面大厂资源铁运正常到货，另一方面华东钢厂资源到货补充，受疫情防控影响，部分商家销售加工节奏均有放缓，资源消耗速度放慢，大厂资源价格较高，代理商提货意愿不高，冷轧小幅增量，热轧方面，钢厂无明显到货，在期货拉涨氛围影响下，呈小幅去库状态，整体增幅0.93%；400系库存压力依旧较大，商家为缓解库存压力，现货价格持续走低，但本周成交情况无明显好转，周内大厂资源正常到货，代理提货较少，整体增幅4.39%。不锈钢仓单8117，降61。
【交易策略】不锈钢偏弱整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢累库存再现，不过期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，需求暂无明显起色，16000防御暂有支撑，或整理延续。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周大幅下跌，周五夜盘小幅反弹。
现货市场：从上周成交表现看，建材周均成交降至3万吨左右，从终端来看，建材终端工地虽然因高温多雨而有停工现象，但接收低成本资源积极性能够支撑库存有效去化。需求表现预期内偏弱，且该现状短期内大概率继续维持。
【重要资讯】
国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，要抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归正常轨道。
银保监会回应“房贷断供”事件称，将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、央行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。
2022年6月，中国粗钢日均产量302.43万吨，环比下降3.0%；生铁日均产量256.27万吨，环比下降1.3%；钢材日均产量394.73万吨，环比下降0.2%。6月，中国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%；生铁产量7688万吨，同比增长0.5%。
【交易策略】
从6月数据看，国内下游行业继续改善，基建投资回到10%以上，房地产销售、开工同比较差，环比继续改善。美联储6月通胀大增引发7月加息超预期的影响在商品大跌后，或逐步减弱，在7月议息会议前市场将获得一定喘息时间。对螺纹而言，在中游库存压力缓解及需求环比改善前，反弹上仍有压力，但黑色产业链中钢材、焦炭多已亏损，铁矿跌至非主流矿成本线，只有焦煤从估值上看存在下跌空间，因此不考虑情绪因素，当前螺纹钢成本端的支撑增强。
周五夜盘商品整体反弹，海外利空影响暂时减弱，国内疫情反复及中游主动降库之下，7月下旬螺纹可能仍处于弱势筑底阶段，反弹空间或相对有限，关注3500元支撑及3900元压力。

热卷 【行情复盘】期货市场:热卷上周大幅下跌，2210合约跌幅为15%，周五夜盘企稳。现货市场：热轧产量整体相对持稳，钢厂小幅累库，各地区均有小幅累库，目前钢厂都在积极让利市场，刺激接单，但本周仍稍有累库。上周各地价格降幅410-570元/吨。基于目前原料价格支撑不足，厂商情绪受多重因素扰动多空不定，整体采购积极性略不高。成交偏弱。
【重要资讯】
1、2022年6月，中国粗钢日均产量302.43万吨，环比下降3.0%；生铁日均产量256.27万吨，环比下降1.3%；钢材日均产量394.73万吨，环比下降0.2%。6月，中国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%；生铁产量7688万吨，同比增长0.5%；钢材产量11842万吨，同比下降2.3%。
2、1-6月份，商品房销售面积68923万平方米，同比下降22.2%；其中，住宅销售面积下降26.6%。商品房销售额66072亿元，下降28.9%；其中，住宅销售额下降31.8%。房屋新开工面积66423万平方米，下降34.4%。其中，住宅新开工面积48800万平方米，下降35.4%。房屋竣工面积28636万平方米，下降21.5%。
【交易策略】国内热卷消费低迷，海外部分地区价格有企稳迹象，但需求和价格仍偏弱，国内热卷出口价格继续下跌，天津港热卷出口价降至 590 美元，环比上周下跌 50 美元。钢厂产量降幅放缓，热卷库存小幅增加。上半年经济数据公布，整体偏弱，6 月房地产及汽车、家电消费有一定改善，不过持续性待观察，疫情好转后，目前下游行业改善幅度还有限。周五夜盘商品多止跌反弹，宏观利空有所减弱，但热卷短期可能仍处在主动去库的状态下，价格反弹相对有限，7 月下旬继续筑底，等待库存压力缓解，关注原料端焦煤价格止跌企稳时点。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石上周五夜盘探底回升，主力合约上涨0.68%收于669。
现货市场：铁矿石现货市场上周集体大幅回调。截止7月14日，日照港PB粉现货价格报678元/吨，卡粉报798元/吨，杨迪粉报664元/吨。
【基本面及重要资讯】
15家重点房企2022年1-6月销售额合计13686.05亿元，同比下降45.37%，降幅收窄。6月销售额合计3309.71亿元，环比增63.2%，同比下降37.19%。
美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。加拿大央行加息100个基点至2.50%，为1998年以来最大幅度的加息。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。
今年一季度澳大利亚铁矿石出口总量2.07亿吨，同比增1.1%，预计全年出口总量将达到8.94亿吨，同比增2.5%。预计2024年出口达到9.5亿吨，年均增速2.8%
最近一期(7月4-10日)中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，共计到港2829.1万吨，环比增603.5万吨。到港量超预期回升，主要由于前期高发运量集中到港，外加近期船舶航行时间普遍缩短1-2天，导致部分船舶提前到港。其中增量主要来自于巴西矿，环比增加365.3万吨至652.9万吨。按前期发运量和固定船期推算，7月全国铁矿石到港量预计环比6月增加460万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
6月中国铁矿石45港到港量9389万吨，环比减少150万吨。其中澳矿到港量环比下降，本月到港6563万吨，巴西矿到港量环比增加243万吨至1607万吨。
7月4日-7月10日，中国47港铁矿石到港总量2893.4万吨，环比增570.4万吨，45港到港量环比增加603.5万吨至2829.1万吨。北方六港到港量环比增加318万吨至1448.6万吨。
7月4日-7月10日，澳巴19港铁矿发运总量2374.3万吨，环比减少286.8万吨。澳洲发运量1723.3万吨，环比减少146.2万吨，发往中国的量环比下降176.7万吨至1389.8万吨。巴西矿发运量651万吨，环比下降140.6万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-6月我国累计汽车产销量分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。6月份新能源汽车产销量分别为59万辆和59.6万辆，同比增长约1.3倍，创历史新高。预计2022年我国汽车销量有望达到2700万辆，同比增长3%左右。
铁矿石上周单边下行，累计跌幅明显，周五夜盘出现止跌回升。当前成材消费依旧低迷，仍未走出淡季，贸易商备货意愿较低，基本以盘面采购为主。钢材市场情绪进一步悲观，上周成材价格跌幅大于炉料端，钢厂亏损幅度扩大。五大钢种进一步减产，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈继续演绎。加之近期市场对地产销售再度产生担忧，黑色系估值集体下挫。虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但产业端的弱现实为当前市场交易的主要逻辑。钢厂持续减产下，炉料端价格承压明显。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。铁矿价格前期较为坚挺，但随着基本面的走弱价格开始出现补跌。最近一期中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，主要由于前期高发运量集中到港，外加近期船舶航行时间普遍缩短1-2天，导致部分船舶提前到港。上周铁水产量继续下降，铁矿港口库存延续累库。在终端需求不出现明显改善之前，钢厂的低利润，以及铁水产量的下跌将继续对铁矿价格形成利空。美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。美联储加息节奏的加快将使全球大宗商品价格下行压力增大。对铁矿暂以偏空思路应对，中期关注国内后续的稳增长措施。
【交易策略】
弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径仍在持续。对铁矿暂以偏空思路应对，中期关注国内后续的稳增长措施。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面上周跌幅明显，主力合约累计下跌10.4%收于6988。
现货市场：近期锰硅现货价格近期持续走弱，上周各主产区报价延续下跌趋势。截止7月15日，内蒙主产区锰硅价格报7650元/吨，周环比下跌250元/吨，贵州主产区价格报7600元/吨，周环比下跌250元/吨，广西主产区报7600元/吨，周环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
6月华南地区电弧炉钢厂产量继续明显下降，部分地区钢厂停产比例也明显上升。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。北方个别钢厂预期7月锰硅需求下降5-10%，钢招出现减量。
上周全国锰硅供应153055吨，周环比减少4.00%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为36.63%，周环比下降3.49个百分点；日均产量为21865吨，周环比减少910吨。
上周五大钢种产量环比下降15.72万吨。对锰硅需求环比下降2.11%至130912吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至493.2万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.4万吨至364.1万吨，钦州港库存环比减少1.6万吨至114.1万吨。
上周锰硅盘面加速下跌，持续刷新前低，现货市场价格集体调降。上周成材消费依旧低迷，仍未走出淡季。五大钢种进一步减产，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈再度显现。虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但产业端的弱现实为当前黑色系交易的主要逻辑。钢厂持续减产下，炉料端价格承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。锰硅自身价格和成本端均面临下行压力 。但锰硅自身供需结构近期持续改善。锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿增强。上周全国锰硅供应153055吨，周环比减少4.00%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为36.63%，周环比下降3.49个百分点日均产量为21865吨，周环比减少910吨。虽然下游钢厂近期也在减产，上周五大钢种对锰硅需求环比下降2.11%至130912吨。但主流大厂7月锰硅的钢招量环比增加，锰硅实际需求好于预期。锰矿港口库存近期维持稳定，但锰矿现货价格仍继续下移。焦炭二轮提降后已下跌500元/吨，锰硅成本端支撑力度减弱。
【交易策略】
锰硅厂家主动减产意愿增强，新一轮钢招开启，供需结构将有所改善。但在整个黑色系未出现企稳之前，锰硅价格仍将承压。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面上周破位下行，主力合约累计下跌10.2%收于7196。
现货市场：硅铁现货市场价格上周延续下跌趋势。截止7月15日，内蒙古主产区硅铁报7650元/吨，周环比下跌300元/吨，宁夏中卫报7600元/吨，周环比下跌200元/吨，甘肃兰州报7750元/吨，周环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
Mysteel预估7月上旬粗钢产量继续减少。7月上旬全国粗钢预估产量2725.75万吨，日均产量272.58万吨，环比6月下旬下降3.38%，同比下降10.06%。
宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，2台40500KVA，1台16500KVA，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。
河钢硅铁7月招标2260吨，环比增加161吨。7月钢招价格8200元/吨，环比下降1400元/吨。
据日本海关数据统计，2022年5月日本硅铁(≦55%)进口总量1840.45吨，环比增加96.77%，同比增加132.59%，其中5月日本硅铁进口主要来自俄罗斯1054吨、中国688.5吨、挪威77.95吨、韩国20吨。2022年1-5月日本硅铁(≦55%)进口总量为5989.045吨，同比增加21.55%。
陕西地区镁锭价格现金含税报价在24700-24800元/吨。
2022年5月硅铁出口总量79444.785吨，较4月出口量增加1496.842吨，环比增幅1.92%；较去年同期增加32561.325吨，同比增幅69.45%。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.33天，环比增加7.29%，同比增加5.13%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.26%，环比下降2.40个百分点，日均产量16541吨，环比下降750吨。
上周五大钢种产量环比下降15.72万吨，对硅铁需求环比下降2.5%至22201吨。
硅铁盘面上周加速下行，主力合约累计跌幅明显。黑色系的集体下跌使得硅铁市场情绪进一步悲观。近期硅铁供给端收缩力度增强，宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。上周硅铁供给端进一步收缩。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为47.26%，环比下降2.40个百分点，日均产量16541吨，环比下降750吨。下游钢厂继续减产，上周五大钢种产量环比下降15.72万吨，对硅铁需求环比继续回落。当前成材消费依旧低迷，仍未走出淡季，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈再度显现。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降，硅铁成本端下移。但本轮主流大厂对硅铁的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期，一定程度上扭转了市场前期的悲观情绪。随着新一轮钢招需求释放，硅铁供强需弱的矛盾将有所缓解。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱。但6月汽车销量进一步恢复，75硅铁后续需求有望回暖。
【交易策略】
随着新一轮钢招的开启，硅铁自身供强需弱的矛盾将阶段性缓解。但在整个黑色系未出现企稳之前，硅铁价格仍将承压。

玻璃 【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.11%收于1553元。
【重要资讯】
现货方面，上周五国内浮法玻璃市场局部价格小幅调整，成交整体表现一般。华北玻璃市场沙河个别厂小板价格下调，目前成交尚可，部分厂产销较好；华东市场以稳为主，成交多数按量商谈，中下游提货以低价货源采购优先，部分地区本地出货放缓；华中多数厂家稳价操作，部分厂产销可达平衡以上，库存小幅下降；华南表现一般，广东交投平稳，企业稳价操作居多；西南四川个别厂价格松动20元/吨，西北多数暂稳观望，成交平平。
供应延续高位回落态势，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较前一周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条。湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线7月11日冷修。台玻集团华南玻璃有限公司900T/D二线7月12日冷修。醴陵旗滨电子玻璃有限公司65T/D电子二线7月13日点火。山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线原产白玻，7月14日投料改产超白。信义玻璃（海南）有限公司600T/D四线已于6月30日点火。
需求方面，上周国内浮法玻璃市场需求基本平稳，加工厂订单暂无改善。终端资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂回款及订单均表现疲软，加工厂备货动力不足。预计短线主流市场仍将延续刚需成交。新建房延期交付问题得到重视，将有利于下半年玻璃竣工端需求的持续改善。
截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较前一周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，玻璃价格持续回落，行业全面亏损；期现货价格下挫跌破现金流成本线，从基本面的角度看，全行业亏损和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节，支撑力度较强。9月合约仍有博弈空间，建议逢低偏多配置，灵活操作。

原油
【行情复盘】
上周五夜盘内外盘原油大幅上涨，SC原油主力合约收于666.2元/桶，涨4.45%。
【重要资讯】
1、沙特外交大臣：在沙特吉达峰会上没有讨论石油生产问题，欧佩克+将继续评估油市。王储在会见拜登时提及的1300万桶/日是沙特的石油产能。如果我们看到石油短缺，会有更多的生产。沙特阿拉伯与欧佩克+合作以确保充足的供应。到目前为止，与伊朗的会谈是积极的。沙特支持就伊朗核计划进行会谈。沙特希望与伊朗达成正常关系。
2、美国总统拜登：沙特将在清洁能源倡议方面与我们合作；双方就能源安全、石油供应等问题进行了良好的讨论。预计看到进一步扩大石油供应的措施。
3、印尼财长：G20会议未讨论俄罗斯石油价格上限问题。
4、美国政府高级官员：希望在未来几周内能看到欧佩克宣布提高石油产量。
5、利比亚官员周五表示，该国政府、国家石油公司和抗议者已就重新开放油田及出口码头达成了协议。此前利比亚国家石油公司新负责人承诺结束封锁并在一周内将原油日产量翻倍至120万桶。
6、在美国总统拜登结束中东行之际，伊朗外交部7月16日发布声明，谴责美国官员和个人对恐怖组织提供政治和宣传上的支持，并将美国前61人列入制裁清单。与此同时，重启2015年伊核协议的谈判已持续数月，目前仍陷入僵局。
【交易策略】
美国总统中东执行将推动中东产油国增产，同时利比亚出口将全面恢复，原油供应增长预期增强将令盘面进一步承压。操作上，建议偏空思路，逢反弹高点抛空为主。

沥青 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货小幅反弹，主力合约收于3818元/吨，涨1.27%。
现货市场：上周在成本下跌带动下，中石化华东、华南、山东等主力炼厂沥青价格下调280-380元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4770 元/吨，山东4195 元/吨，华南4770 元/吨，西北4460 元/吨，东北4700 元/吨，华北4150 元/吨，西南4765 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化2.7 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计产能损失达到2007万吨。从炼厂沥青产量来看， 7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。
2、需求方面：北方地区天气好转，有利于公路项目施工，但南方等地仍有大范围降雨，对沥青刚需形成抑制，同时在成本带动下，沥青价格持续走跌，市场投机需求表现谨慎，大多按需采购为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70万吨，环比变化-5.4%，国内70家主要沥青社会库存为49.70万吨，环比变化-3.9%。
【交易策略】
成本端整体走跌对沥青形成明显打压，当前沥青供给低位推动现货持续去库，但雨季会对沥青刚需形成进一步抑制。盘面上，短线在成本带动下预计维持弱势，操作上建议空头思路对待。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘低高硫燃料油价格走势上涨为主，高硫2209合约上涨159元/吨，涨幅5.69%，收于2951元/吨，低硫2209合约上涨268元/吨，涨幅5.34%，收于5285元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡海事和港务局7月13日的数据显示，新加坡6月份的船用燃料销售量环比下降9%，至375万吨，同比下降8.73%。低硫燃料油的销售量环比下降11%，至235万吨，同比下降14%。
2.截至7月13日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.09%，较上周上涨1.02个百分点。（卓创资讯）
3.EIA数据显示：截至7月8日当周，美国原油库存量4.27054亿桶，较前一周增加325万桶，美国汽油库存量2.24937亿桶，比前一周增加583万桶。
4.在美国总统拜登结束中东行之际，伊朗外交部7月16日发布声明，谴责美国官员和个人对恐怖组织提供政治和宣传上的支持，并将美国前国务卿蓬佩奥、美国共和党人鲁迪·朱利安尼、前白宫国家安全顾问博尔顿等61人列入制裁清单。与此同时，重启2015年伊核协议的谈判已持续数月，目前仍陷入僵局。
【交易策略】
全球原油供给弹性依然很低，但我们看到一些潜在的供给增量出现，利比亚原油产量可能会在短期增至120万桶/日水平，环比6月份增加57万桶/日，沙特也在积极增产，6月份产量达到1059万桶/日，环比5月份增加15万桶/日水平，拜登中东之行虽然没有直接讨论沙特增产问题，但是从各方表述来看，沙特领导下的OPEC+联盟可能要开始进行适度增产，7、8月份OPEC国家可能会有显著的供给增量出现，需求方面，受到货币政策对全球经济负反馈影响，原油需求开始呈现下降局面，总的来看，7、8月份全球原油市场依然呈现供增需减局面，但期货市场是否已充分消化利空驱动有待观察，从基差情况来看，现货市场始终处于高升水局面，基差如何回归也是市场需要重点关注的问题，短期来看，原油市场可能呈现震荡反复的局面，中长期来看，依然维持原油市场震荡偏空的观点。低硫燃料油新加坡现货市场依然维持高升水局面，后市低硫燃料油价格可能继续跟随原油或强于原油为主，高硫燃料油依然受到来自中东以及俄罗斯供给量增加影响，供应依然充裕，短期内高硫供给依然宽裕，虽然高硫燃料油裂解价差依然处于历史低位，后市高硫预计依然跟随原油或弱于原油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:上周五夜盘PTA价格大幅反弹，TA2209合约收5488元/吨，跌幅3.94%，减仓4.24万手。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，7、8月份全球原油市场依然呈现供增需减局面，但期货市场是否已充分消化利空驱动有待观察，从基差情况来看，现货市场始终处于高升水局面，基差如何回归也是市场需要重点关注的问题，短期来看，原油市场可能呈现震荡反复的局面，中长期来看，依然维持原油市场震荡偏空的观点。PX方面：PX总体呈现供需双减局面，但由于成本端快速下跌以及需求走弱拖累PXN价差持续回落，上周PX价格总体呈现大幅下跌局面，预计PX-NAP价差有望继续回落，关注PX-NAP价差能否回落至300-350美元/吨区间。
（2）从供应端来看，装置变动：宁波逸盛420万吨两套装置7月13日起负荷降至8成；福海创450万吨产能此前负荷8成，7月12日起停车，预计检修一个月；四川能投100万吨装置7月9日出料，目前已正常运行；仪征化纤64万吨装置7月12日附近停车，7月15日重启；洛阳石化32.5万吨装置7月8号开始出产品，目前负荷6成；亚东石化75万吨装置由满负荷降至9成。截至7月15日，PTA装置开工负荷为72.3%，周度下降6.3%。本周来看，暂无听闻新装置检修重启，预计本周PTA装置开工负荷继续维持在72.5%附近水平。
（3）从需求端来看，上周陆续有检修装置开启，但是同期几家大厂追加减产，聚酯工厂产销持续不佳，库存积累下减产进一步扩大，且近期由于部分区域持续高位，用电负荷剧增，或对工业用电产生影响，个别聚酯工厂也有因此降负，聚酯负荷走低至76~77%附近，创下年内新低，终端采购缺乏信心，开工低位下刚需疲软，拖累PTA需求表现。下周来看，随着下游聚酯库存持续高位，聚酯去库不理想，下游需求恢复继续不及预期，预计本周下游需求依然呈现弱势态势，谨慎给予下周聚酯开工负荷77.5%开工水平。
【交易策略】
上周PTA开工率大幅下滑，同时聚酯需求继续下降，总体呈供需双减状态，同时随着PTA价格大幅下跌，投机需求减弱背景下，上周PTA社会库存总体边际累库，本周PTA供给端变动不明显，谨慎给予PTA开工率73.0%附近水平，需求方面，聚酯开工负荷继续下降，本周预计回升空间有限，谨慎给予聚酯77.5%开工负荷。预计本周PTA供需呈弱平衡状态，但价格连续大幅下跌下，后市价格可能会有反复表现，建议此前多单止盈离场为主，重点关注成本端价格变动进展。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，LLDPE2209合约收7675元/吨，跌1.34%，增仓0.21万手，PP2209合约收7792元/吨，跌0.74%，减仓0.66万手。
现货市场：聚烯烃价格延续弱势，国内LLDPE的主流价格在8000-8650元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8050-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8000-8100元/吨，华南拉丝主流价格在8150-8200元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月14日当周，PE开工率为75.57%（-1.78%），PP开工率82%（-1.99%）。PE方面，中海壳牌、扬子石化、燕山石化、兰州石化装置停车，大庆石化、独山子石化、中海壳牌重启，中煤榆林计划近期重启；PP方面，浙江石化、燕山石化、呼和浩特、延长中煤装置停车检修，燕山石化、海天石化、福建联合重启，中煤榆林、洛阳石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至7月14日当周，农膜开工率19%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率50%（+1%），BOPP开工率57.08%（-4.32%）。农膜需求开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，较为疲软，维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月15日，主要生产商库存水平在73.5万吨，较上一交易日环比去库2.5万吨。截至7月8日当周公布PE社会库存17.954万吨（-0.181万吨），PP社会库存3.9420万吨（+0.017万吨）。
【交易策略】
根据检修计划，7月仍有多套装置计划检修，预计供应维持偏低水平，但是下游需求较为疲软，工厂拿货意愿不强，叠加宏观因素影响，市场心态不佳，预计聚烯烃短期震荡偏弱，绝对价位跟随成本端波动为主。
风险提示：原油大涨

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，乙二醇反弹，EG2209合约收4258元/吨，涨0.92%，增仓0.18万手。
现货市场：乙二醇现货价格交投清淡，华东市场现货价4216元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负或延后重启计划，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，中化泉州50万吨装置7月上旬降负运行；远东联50万吨装置原计划延后至8月初重启，现再次延后；河南煤业20万吨装置计划近日停车检修；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月；荣信化工40万吨装置计划8月中旬停车检修。截止7月14日当周，乙二醇开工率为55.99%（+1.2%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产和限电影响，聚酯开工下调至偏低水平。周五，聚酯开工率79.03%（-0.44）；今日涤纶长丝厂商集中让利出货，产销局部回暖，聚酯长丝产销为84.6%（+49.4%）。关注主流工厂减产进度和时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月14日（周四）华东主港乙二醇库存为117.80万吨，较周一环比去库0.32万吨。7月14日至7月21日，华东主港到港量预计14.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期国内主港发货转好，乙二醇港口库存高位小幅去库。
【交易策略】
近期多套装置因效益问题公布降负检修或延后重启计划，乙二醇走势相对抗跌，装置利润有修复预期，但下游聚酯主流工厂自律减产，叠加高温限电和淡季影响，终端需求低迷，拖累价格走势。预计乙二醇短期维持偏弱运行，绝对价位跟随成本端波动为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤反弹。PF09收于7042，涨234元/吨，涨幅3.44%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销30.69%（-12.76%），成本下跌，需求疲软，下游观望为主，江苏现货价7850（-100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。强现实弱预期，在宏观利空施压下，原油震荡偏弱；PTA供需双降，但是需求缩量大于供应减量，价格预期表现偏弱；乙二醇减产意向较强，港口去库，供需好转，绝对价格在宏观和成本影响下表现偏弱。（2）供应端，装置重启，现货供应预计增量。福建某厂7万吨装置计划7月15日至月底检修，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月15日，直纺涤短开工率83.1%（+0.4%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，多地开启限电措施，下游和终端开工下降。截至7月15日，涤纱开机率为57.5%（-1.0%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存10.4（-2.3）天，短纤价格下跌，下游观望为主，原料库存回落。纯涤纱成品库存27.3天（+1.5天），终端需求疲软，成品继续累库。（4）库存端，工厂库存10.9天（+1.5天），随着装置重启，工厂累库。
【交易策略】
当前局部供应偏紧支撑现货价格，但是随着装置重启，供应回升。下游处于淡季，多地开启限电，下游需求预期走弱。短纤供需偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油持续反弹。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯跟随成本反弹。EB08收于9027，涨224元/吨，涨幅2.54%。
现货市场：现货价格下跌，成本下行，装置重启增多，现货价格趋弱。江苏现货卖9730/9850，7月下旬9440/9520，8月下旬8890/8910。
【重要资讯】
（1）成本端：成本震荡偏弱。强现实弱预期，在宏观利空施压下，原油震荡偏弱；纯苯供需较好，支撑纯苯价格相对偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：当前供应仍偏紧，新增部分装置检修，产量增幅不及预期。恒力石化72万吨计划7月20日重启；山东万华65万吨7月14日开始重启；独山子石化36万吨7月2日停车，7月9日重启；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月；青岛海湾50万吨7月9日重启；山东利华益72万吨装置故障降负至5成。截止7月14日，周度开工率71.20%（+2.71%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月14日，PS开工率53.57%（+4.26%），EPS开工率54.19%（-0.36%），ABS开工率76.83%（-2.23%）。（4）库存端：截至7月13日，华东港口库存4.88（-0.61）万吨，港口仍有两艘大船出口预期，库存预计维持低位。
【交易策略】
苯乙烯预计供增需弱，且成本偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油持续反弹。

液化石油气 【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约低位震荡，截止至收盘，期价收于5348元/吨，期价下跌16元/吨，跌幅0.3%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至7月8日当周，美国商业原油库存为4.27054亿桶，较上周增加325.4万桶，汽油库存2.24937亿桶，较上周增加582.5万桶，精炼油库存1.13803亿桶，较上周增加266.8万桶，库欣原油库存2164.6万桶，较上周增加31.6万桶。CP方面：7月14日，8月份沙特CP预期，丙烷681美元/吨，较上一交易跌19美元/吨；丁烷681美元/吨，较上一交易日跌19美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷682美元/吨，较上一交易跌17元/吨；丁烷682美元/吨，较上一交易日跌17元/吨。现货方面：15日现货市场稳中偏弱运行，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至5568元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至6400元/吨。供应端：上周山东一家地炼液化气外放，东北两家企业外放增加，华东两家炼厂装置故障，山东一家地炼装置停工，因此本周国内供应小幅下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.16万吨左右，周环比降0.14 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月14日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周增加0.79%，烷基化油装置开工率为53.29%，较上期下降0.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月14日，中国液化气港口样本库存量在178.33万吨，较上期减少0.68万吨，环比减少0.38%。按照7月14日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南4船冷冻货到港，合计9.55万吨，华东11船冷冻货到港，合计33.5万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格的回调将带动期价走低，从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价上行动能偏弱，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2029元/吨，期价上涨5.5元/吨，涨幅0.27%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为602.95万吨，较上期下降0.12万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.57%较上期值降0.64%；日均产量60.35万吨降0.06万吨；原煤库存215.17万吨降1.94万吨；精煤库存212.25万吨增1.13万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：甘其毛都口岸通关回升至520车左右，满都拉口岸回升至220车左右，策克口岸通关车辆维持在130车左右。当前三大通关口岸通关在900车左右，蒙煤通关维持年内高位，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：二轮提降落地，部分钢厂开始第三轮提降，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2326.45万吨，较上期下降69.96万吨整，环比下降2.92%，同比下降25.14%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1162元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期仍将偏弱运行。

焦炭 【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于2650元/吨，期价上涨26.5元/吨，涨幅1.01%。
【重要资讯】
焦炭第三轮降价已基本落地，累计降幅为600-640元/吨。Mysteel统计的数据显示，截止至7月14日当周30家独立焦化企业利润为-149元/吨，较上周增加35元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率有所下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。需求端：自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉、累计容积49560m³，铁水日产量减少14.37万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.98%，环比上周下降1.55%，同比去年下降6.90%；高炉炼铁产能利用率84.01%，环比下降1.70%，同比下降3.99%；钢厂盈利率13.85%，环比下降3.03%，同比下降68.83%；日均铁水产量226.26万吨，环比下降4.58万吨，同比下降10.14万吨。目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态，后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月14日当周，焦炭整体库存为954.01万吨，较上周增加10.98万吨，环比增加1.16%，同比下降9.28%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前国内零星报告疫情，市场对终端需求仍将表示担忧，产业链负反馈持续，期价仍将偏弱运行。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货上周延续调整态势，重心依附于五日均线下行，随着空头增仓，盘面向下突破，最低触及2276，创近一年新低，周度跌幅为7.40%，周线录得五连阴。上周五夜盘，期价徘徊整理。
【重要资讯】
期货弱势不改，业者信心受挫，国内甲醇现货市场气氛低迷，价格重心继续松动。甲醇市场低价货源增加，但与期货相比，近期现货市场维持窄幅升水状态。沿海市场表现不及内地，跨区域价差收窄，不利于内地厂家排货。西北主产区企业报价下调后整理运行，内蒙古北线地区部分商谈2200-2230元/吨，南线地区商谈2180元/吨，部分厂家签单顺利。上游煤炭市场价格波动受限，成本端大稳小动，甲醇企业生产利润下滑，部分面临亏损压力。西北、华中、西南以及华南地区装置运行负荷下调，甲醇行业开工有所回落，降至68.98%，与去年同期基本持平。7月份仍存在部分检修计划，但后期面临前期停车装置重启，甲醇开工率跌破七成后持续下滑可能性不大。甲醇产量相对稳定，货源供应整体充裕。市场买气不足，持货商存在降价让利行为，实际商谈价格走低。但下游市场基本维持刚需采购节奏，逢低少量补货，成交放量难以打开。七月份处于高温淡季，下游工厂开工存在走弱预期。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷略降至81.46%，山东个别装置小幅降负外，其他装置均平稳运行，传统需求行业维持不温不火态势，甲醛、二甲醚开工略有下行，MTBE和醋酸开工则窄幅提升。进口货源流入量较大，沿海地区库存增加至102.9万吨，大幅高于去年同期水平18.62%。
【交易策略】
需求跟进滞缓，叠加进口货源冲击下，甲醇港口库存难以消化，市场面临较大压力，期价尚未企稳，短期洗盘后或进一步向下。

PVC 【行情复盘】
PVC期货处于下行通道中，上周盘面进一步向下突破，回落至6300关口下方运行，空头持仓增加，重心持续下探，最低触及6005，刷新近两年新低，周度跌幅为7.75%，周线录得五连阴。上周五夜盘，盘面窄幅拉升。
【重要资讯】
PVC期货从6月中旬开始承压回落，下跌时间超过一个月，市场参与者信心受到打击，心态较谨慎，多持观望态度。国内PVC现货市场气氛冷清，各地区主流价格跟随回落，虽然低价货源不断增加，但实际成交却难有改善。上游原料电石市场维持疲弱态势，价格区域性下调，采购价多数已下调50元/吨，考虑到自身成本压力，价格下调幅度受限，但PVC行情低迷则打压电石走势，成本端依旧乏力。PVC新增检修企业数量不多，仅有三家，且多数检修或临时停车的时间较短，前期停车装置多数恢复开工，行业开工水平小幅提升至八成附近。PVC因检修导致的损失产量下降，下周计划检修企业仅内蒙君正的乌达厂区，PVC开工预期继续提升。西北主产区企业签单情况不佳，销售压力逐步显现，厂家为保证出货，出厂报价顺势下调。但市场买气不足，受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市采购不积极，现货交投呈现不温不火态势，难以放量。尽管贸易商报价走低，但整体出货仍不畅。下游开工有所下滑，部分大厂开工在五成左右，成品库存累积下生产积极性不高。华东及华南地区库存继续累积，增加至35.67万吨，超过去年同期库存的两倍多。
【交易策略】
PVC需求端低迷，短期无改善迹象，基本面偏弱，在宏观层面及市场情绪影响下，期价将继续下探，操作上可等待盘面反弹轻仓试空。

纯碱 【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面强势上行，主力09合约涨2.97%，收于2533元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场预期偏弱，厂家出货情况一般。实联化工、湘渝盐化已经开车运行，江西晶昊、山东海化新线、中盐青海碱业、中盐内蒙古化工下旬有检修计划。纯碱主要下游产品行情低迷，采购积极性不高，多坚持随用随采。纯碱厂家新单接单情况一般，部分厂家灵活接单出货为主。
供应方面，纯碱行业高温检修兑现程度较好。上周纯碱行业开工负荷78%，周环比下降1.3个百分点，降幅较前一周减少1.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.3%，联碱厂家平均开工67.3%，天然碱厂平均开工100%。上周纯碱厂家产量在52.5万吨左右。
国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。检修、减量厂家集中，纯碱货源供应量减少，但下游需求疲软，纯碱厂家新单接单情况欠佳，纯碱厂家库存持续增加。期货盘面回落后，基差点价定价方式价格优势凸显，下游采购期现商库存现货比例增加，在供需平衡趋紧的同时，纯碱企业库存小幅累积。期现商报价09合约+350元左右，这意味着贸易商当前库存水平偏低。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，但持续去库态势下盘面再度企稳修复基差的基础仍在。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是光伏玻璃新投产产线保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，高温检修季来临，纯碱装置开工率回落正在兑现，低位买入套保或点价买入是纯碱需求方的优先选择。浮法玻璃超预期冷修落地前，纯碱建议在做好风控的基础上逢低多配。

尿素 【行情复盘】
上周五尿素期货宽幅震荡上行，主力09合约涨1.58%收于2188元/吨。
【重要资讯】
上周五现货延续弱势，低端下探不明显，主流暂时弱稳僵持中。供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经低于16万吨。农业需求方面，山东、江苏、安徽等局部农业需求虽有所增量，但多零星走货为主，对市场支撑力度有限；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位。西南、华北地区部分尿素工厂陆续出台保底、联储等政策，工厂出货略有好转，下游部分开始阶段性补仓。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标落地。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。印标落地提振市场，内外价差驱动有望增强。技术上，空头有离场迹象，短期形态上有做底趋势，市场情绪尚需时间扭转，目前基差高位运行，预计短线延续弱势，近期关注出口政策是否有变化。

豆粕 15日晚间美豆期货市场偏弱调整，豆粕2209合约走势同样窄幅调整，周五晚间暂收于3911 元/吨，上涨5元/吨，涨幅0.13%；美豆11合约收于1345.75美分/蒲，上涨4美分/蒲，涨幅0.30%。
现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4100 元/吨涨70，天津4140 元/吨涨60，日照4100 元/吨涨60，防城4100 元/吨涨10，湛江4120 元/吨涨20。盘锦汇福现货一口价4160元/吨，现货基差09+220元/吨；湛江渤海4120跌30元/吨，46%豆粕+150元/吨。
【重要资讯】
美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
截至7月10日美豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%，美豆作物生长进一步恶化。
7月18日至22日期间，整个美国中部将普遍出现炎热干燥的天气。
【交易策略】
近期豆粕的回调主要在于宏观利空，且天气降雨尚可，但下半月天气预计仍将干旱。美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多。下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。
短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，届时美豆及连粕空单考虑止损，我们也会及时跟踪天气情况。对于豆粕09合约而言，激进的投资者考虑轻仓试空，稳健的投资者而言如果反弹至4100-4300区间可以考虑逢高空，目标位3000-3300。

油脂 【行情复盘】
本周植物油脂期价走势有所分化，主力P2209合约报收7432点，收跌806点或9.78%；Y2209合约报收8960点，收跌214点或2.33%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格大幅下跌，当地市场主流棕榈油报价9040元/吨-9140元/吨，环比下跌520元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1200-1300左右。广东豆油价格小幅走弱，当地市场主流豆油报价9680元/吨-9780元/吨，环比下跌120元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550-600元左右。
【重要资讯】
1、南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年7月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期下滑12.05%，出油率增加0.10%，棕榈油产量下降11.52%。
2、印尼驻马来西亚大使赫莫诺表示，由于马来西亚移民部门继续使用一个在线招聘家政工人系统后，印尼决定暂停派遣劳工。因为这个在线招聘系统与贩运以及强迫劳动的指控有关。银河联昌研究团队称，如果这个问题得不到解决，马来西亚2022年下半年的棕榈油产量将低于预测。印尼的临时冻结令将导致马来西亚招聘外国工人的进程推迟，这可能会使马来西亚所有行业都面临的严重劳动力短缺问题进一步恶化。
3、7月16日电，印度尼西亚财政部官员表示，印度尼西亚已取消对所有棕榈油产品征收的出口税至8月31日，以再次尝试促进出口和缓解高库存。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。基本面方面，产地棕榈油库存压力仍然较大，印尼出口许可证发放速度也有所加快，且刺激出口政策频出，7月16日印度尼西亚财政部官员表示，印度尼西亚已取消对所有棕榈油产品征收的出口税至8月31日，以再次尝试促进出口和缓解高库存，印尼棕榈油出口意愿强烈使得产地报价持续承压。
后期油脂能否止跌关注两个方面：一是7月下旬-8月份是美豆生长关键期，美豆优良率因中西部偏干旱已由70%调降至62%，短期来看，天气尚可，但如若再次转为干旱，市场将对新季美豆单产产生担忧；二是印尼部分棕榈果串采收不及时或影响后续单产，印尼宣布暂停向马来派遣劳工，马棕产量后续或仍将受到劳工紧缺的制约，以上因素或导致下半年棕榈油产量同比低于去年同期，需关注下半年棕榈油产量降幅情况。
操作上单边以偏空思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五中幅下跌，收跌136点或1.46%至9206元/吨。
现货市场：上周国内花生现货价格稳中偏强运行，山东临沂地区油料花生周均价8250元/吨，环比稳定，交易扫尾；河南油料花生周均价 8350 元/吨，环比稳定；河南驻马店地区白沙通货米周度均价9250元/吨，环比稳定，上货扫尾；铁岭白沙通货参考9550元/吨，环比走高1.92%。进口米苏丹精米周度均价9125元/吨，环比变动有限。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，上周花生油厂开工负荷29.59%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 4830 吨，走低 39.59%。国内规模型批发市场上周到货量 4410吨，环比下滑 9.82%，出货量 3500 吨，环比走高5.42%。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。基本面方面，产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月环比回落态势，冷库货源在新季花生种植面积减幅明显的背景下低价有惜售心理，流通货源较小。在丰厚的榨利刺激下鲁花和部分压榨厂仍持续收购，且8月份中秋节备货对花生油及食品花生需求将产生季节性提振，受种植期干旱影响，今年春花生上市时间预计有所延迟，中秋节备货期间现货供给或供应偏紧，花生现货价格仍将稳中趋强运行为主。
期货对应新季花生，本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，据卓创数据，河南白沙产区花生减种3成、东北产区减种1-2成、山东产区减种3成，河北减少2-3成。种植面积大减将降低市场对于单产的容错率。
经济衰退担忧带来的大宗商品系统性回落施压花生价格，短期交易者建议观望，长线交易者可逢低少量建立长线多单。

菜系 【行情复盘】
期货市场：15日晚间，菜粕表现为技术性超跌反弹，晚间收于2781元/吨，上涨30元/吨，涨幅1.09% ；菜油主力09合约高开偏强，晚间暂收于10948元/吨，上涨153 元/吨，涨幅1.41%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格较前一周五下跌，南通3450 元/吨跌50，合肥3550 元/吨跌10，黄埔3510 元/吨跌30。菜油现货价格上涨，南通11800 元/吨涨350，成都11900 元/吨涨350。
【交易策略】
美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
截至7月10日美豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%，美豆作物生长进一步恶化。
7月18日至22日期间，整个美国中部将普遍出现炎热干燥的天气。
【交易策略】
美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多。下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，我们也会及时跟踪天气情况，届时美豆及连粕空单考虑止损。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，空美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，但可以考虑做空豆菜粕价差。
菜油基本面观点近期不变，近期主要表现为技术性反弹，俄乌摩擦问题短期预见不到缓和迹象，菜油反弹力度偏强。但总体来说菜油短期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有。
前期空油粕比策略考虑止盈。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘偏弱波动，跌幅0.82%；CBOT玉米主力合约上周五收涨0.67%；
现货市场：上周全国玉米现货价格以稳为主。截至周五，锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2980-2990元/吨，较前一周五基本持平；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；河南优质玉米报价2950元/吨附近，山东收购价2820-3000元/吨，河南2900-2980元/吨，河北2820-2900元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米深加工企业库存：2022 年第 28 周，截止 7 月 13 日加工企业玉米库存总量 413.9 万吨，较前一周下降 3.05%。（钢联农产品）
（2）深加工玉米消费量：2022 年 28 周（7 月 7 日-7 月 13 日），全国主要 126 家玉米深加工企业（含 69 家淀粉、35 家酒精及 22 家氨基酸企业）共消费玉米 96.7 万吨，较前一周减少 7.0 万吨；与去年同比增加 10.7 万吨，增幅 12.47%。（钢联农产品）
（3）USDA7月报告：美国2022/23年度玉米播种面积预估为8990万英亩，6月预估为8950万英亩。美国2022/23年度玉米单产预估为177.0 蒲式耳/英亩，6月预估为177.0 蒲式耳/英亩。美国2022/23年度玉米产量预估为145.05亿蒲式耳，6月预估为144.6亿蒲式耳。美国2022/23年度玉米期末库存预估为14.7亿蒲式耳，6月预估为14亿蒲式耳。
（4）市场点评：外盘市场来看，美元强势、原油弱势继续施压市场，短期期价继续低位震荡。USDA7月报告调整基本符合预期，市场关注点转向美国产区天气，天气相对支撑仍在，不过宏观面的持续施压下，期价或继续震荡偏弱波动。国内来看，宏观面以及外盘期价弱势对国内的压制延续，不过生猪价格有所好转收敛养殖负反馈的影响，以及玉米对小麦的竞争优势提振对玉米替代消费提振延续，短期国内期价或继续低位震荡，关注产区天气以及替代谷物情况。
【交易策略】
玉米期价短期或低位震荡，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘派偏弱波动，跌幅0.97%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格稳中略降。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较前一周五下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较前一周五下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（7 月 7 日-7 月 13 日）全国玉米加工总量为 53.44 万吨，较前一周玉米用量减少 2.15 万吨；周度全国玉米淀粉产量为 27.16 万吨，较前一周产量减少 1.79 万吨。开机率为 53.16%，较前一周下降 3.50%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至 7 月 13 日玉米淀粉企业淀粉库存总量 115.7 万吨，较前一周增加 1.3 万吨，增幅 1.14%，月增幅 4.38%；年同比增幅 11.73%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格低位震荡，淀粉期价或跟随玉米低位震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米低位震荡，操作方面建议观望。

生猪 【行情复盘】
上周生猪期价冲高回落，周五受系统性大跌影响9月期价减仓大幅跳水。截止上周五收盘，主力09合约收盘21160元/吨，周环比跌7.76%,11合约收盘21290元/吨，周环比跌4.64%。09基差（河南）271元/吨，环比涨376元/吨。生猪现货价格小幅回落，周末猪价偏弱震荡整理，全国外三元生猪现货均价23.02元/公斤，周环比跌0.36元/公斤，现货迫于政策压力，市场情绪有所降温，养殖端出栏积极性有所松动。
【重要资讯】
7月14日，商务部及农业农村部再度发声，“生猪产能处于正常合理区间，后期生猪价格不具备持续大涨的基础条件”。为过度看涨的市场情绪及时降温。基本面重要数据，截至7月17日当周，卓创周度数据显示，第29周出栏体重122.16kg，周环比降0.18kg，同比降4.96%，猪肉库容率26.40%，环上周降0.81%，同比高48.82%。交易体重稳中持续小幅回落，屠宰量全周环比走低，周度样本企业屠宰量环比上周跌6.45%，同比跌9.93%。博亚和讯数据显示，第29周猪粮比8.11：1，环比上周涨4.61%，外购育肥利润870元/头，环比涨106元/头，同比涨2133元/头，自繁自养利润660元/头，环比涨104元/头，同比涨834元/头，养殖端盈利全面扩大；卓创本周7KG仔猪均价88.82元/kg，环比涨11.38%，同比涨50.11%；二元母猪价格35.98元/kg，环比涨0.95%，同比下跌28.07%。猪粮比逼近国家9:1三级过度上涨预警区间。
【交易策略】
此前生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅，近期猪价迫于政策压力转为高位偏弱震荡。不过生猪期价基差大幅走强。生猪基本面，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加，踩踏式的集体抛售行为，大概率不会再现。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨。近端需要着重关注7月份随着天气转热，大猪是否还有一波被动出栏压力，带来阶段性回调。产业周期上极大概率已经趋势上行，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货贴水，7月份又是惯性上涨时间，现货有望进一步冲高，短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，此外政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间。因此操作上，建议参考现货季节性规律持有空09多11套利操作。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家调控政策。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
上周鸡蛋期价震荡走低，鸡蛋现货价格全周高开低走窄幅波动。截止上周五收盘，近月鸡蛋08合约收于4806元/500公斤，周环比涨0.15%，主力09合约收盘于4348元/500公斤，周环比跌1.27%；周末蛋价小幅上涨，主产区鸡蛋均价为4.50元/斤，周环比涨0.29元/斤，主销区均价4.68元/斤，周环比涨0.39元/斤，全国均价4.55元/斤，周环比涨0.32元/斤。淘汰鸡全国均6.28元/斤，周环比涨0.23元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止7月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.20天，环比前一周降0.19天，同比持平，流通环节库存0.75天，环比前一周降0.13天，同比降0.06天。淘汰鸡日龄平均503天，环比上周持平，同比延后17天；本周豆粕及玉米价格稳中反弹，蛋价企稳反弹后带动蛋鸡养殖利润小幅走高，本周平均利润略有反弹目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.54元/斤，周环比涨0.28元/斤，同比高0.11元/斤；本周代表销区销量7628吨，环比增1.64%，同比增4.36%。全国在产蛋鸡存栏量截止6月底约为11.81亿只，环比增0.02%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期动物蛋白价格在猪价带动下集体走强，部分肉禽价格处在历史同期高位，边际上对蛋价形成拉动。鸡蛋自身由于终端消费低迷叠加饲料原料价格反弹，蛋鸡养殖利润被不断侵蚀。但现货端始终能够保持盈利，过去一段时间鸡蛋远月09期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，本年度7月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势，但此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅反弹，大部分养殖户仍能保持盈利状态，近4周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在7月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品供给旺季逐步过境，全国逐步入伏，蛋鸡产蛋率环比有望降低，但鸡蛋产量由于存栏上升，难有大幅下降。操作上，近期整体养殖板块有望止跌，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，不过受制于产能上升周期，预计高度可能也比较有限。
【交易策略】
激进投资者逢低买入09合约，或作为板块内的多头配置。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶稍有回升，RU2209合约在11765-11900元之间波动，略升0.46%。NR2209合约在10400-10710元之间波动，上涨2.88%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为67.55%，环比+1.14%，同比+7.57%。本周中国全钢胎样本企业开工率为60.91%，环比+1.77%，同比-2.54%。周内全钢胎样本企业开工率上调，主要是月初检修企业开工逐步恢复，带动开工上行。但随着上月遗留订单逐步交付，企业出货放缓，部分企业为控制库存，开工提升幅度有限。
【交易策略】
沪胶超跌反弹，20号胶涨幅较大。近来NR期货仓单逐渐减少，而RU期货仓单却达到年内高点，而两者都是近年同比增加。尽管预期下半年国内天胶需求形势将会好转，6月份汽车产销量同比增加两成以上也反映出消费政策刺激初见成效，但商用车市场表现低迷，影响到下游轮胎企业开工率，最终使得天胶去库存进展缓慢。此外，国内外产区纷纷迎来割胶旺季，新胶价格承压走低。美联储加息日期临近带来宏观面压力，近期胶市情绪化表现明显，胶价万元大关或将再次经受考验。长期看，天胶需求端改善的情况是支撑胶价走势的关键因素。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖反弹。SR209在5773-5823元之间波动，上涨1.18%。
【重要资讯】
2022年7月14日，ICE原糖主力合约收盘价为18.98美分/磅，人民币汇率为6.7555。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5216元/吨，配额外食糖进口估算成本为6651元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5345元/吨，配额外食糖进口估算成本为6819元/吨。
【交易策略】
周五大宗商品夜盘大多反弹，对前期持续下跌的走势进行修复。国际糖价回升，巴西本年度食糖增产幅度有限的预期有利多作用。ICE原糖净多持仓在连续六周下降之后再次增加，空方减仓幅度较大。国内糖市 6月销量同比创下历史同期新低，7月仍是销糖淡季，糖厂去库存速度不宜乐观。目前郑糖技术上看尝试做双底，但若无实质利多题材的配合恐怕反弹高度有限。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月11日至15日，郑棉主力合约跌14.47%，报13560。棉纱主力合约跌10.57%，报20720。
【重要资讯】
昨国内棉花现货企业报价跌900，基差持稳。期货大跌，点价批量成交。棉企报价随期价下跌，纺企因下游订单偏少，棉价持续大跌，采购信心备受打击，多数保持谨慎采购。
海关总署数据，6月我国出口纺服315.47亿美元，同比增14.04%，环比增7.94% ; 其中纺织品同比增7.91%，环比降3.73%；服装同比增19.10%，环比增18.71%。
郑棉大跌，纱市抛货恐慌持续，部分下跌300-500。浙江局部限电主要针对聚酯和印染企业，但因需求不景气，行业开机率普遍低位，限电影响不大。纺企表示日前询价有增。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，短期进入震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周下跌3%，收于6452元/吨，周五夜盘上涨2.2%。
现货市场：木浆现货价格偏弱运行，针叶浆价格窄幅震荡，阔叶浆价格相对坚挺。期货偏弱，影响针叶浆现货市场价格，新一轮针叶浆外盘低价传闻偏多，而下游原纸涨价函不断，多空消息面博弈之下，业者预期偏空居多，下游原纸市场实际价格稳中趋弱，原纸企业库存压力较大，实单低价去库居多。
【重要资讯】
双胶纸市场重心局部上探。规模纸厂报盘坚挺；中小纸厂订单较前期有所向好，部分价格窄幅调涨100-200元/吨，下游经销商出货平平，华北、华南地区实际成交价格持稳运行，山东地区部分价格窄幅探涨，但实单不多，主流成交价格偏稳整理，社会订单一般，需求面支撑有限。
生活用纸区间内盘整，多个纸企发提价函刺激市场交投，但市场改观有限，局部成交重心偏低。据卓创资讯数据监测显示，本周生活用纸均价7347.50元/吨，环比下行约15.00元/吨，其中木浆生活用纸均价约7666.67元/吨，环比增加0.26%，河北地区纸企出货节奏一般，部分木浆大轴成交重心区间内偏弱，部分发涨价函，市场略显混乱，纸企开工积极性不足，成本压力存在，对低价抵触情绪增加；盘纸成交重心下移，走货节奏尚可。
【交易策略】
国内成品纸厂开工率继续回落，其中生活用纸持稳，当前国内市场社会订单不足，纸厂库存压力持续存在，原料成本仍较高，生产利润未有改善，因此生产意愿不足。纸浆需求维持弱稳状态，港口库存小幅下降，盘面弱于现货，基差维持历史高位，新一轮外盘报价还未公布，市场预期下调。从发货看，5月W-20国家对中国纸浆发货量同比降幅收窄，全球整体发货也出现改善，因此供应端的影响逐步下降，不过三季度国内针叶浆到货量预计仍较低，对国内现货价格也有一定支撑。近期市场的主要关注点集中在海外经济走弱，纸浆海外需求占比2/3，同时上半年海外浆价强于国内，因此伴随美联储及欧央行加息，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，短期压制市场情绪及远期价格。
整体看，海外经济下行预期对纸浆远期价格依然利空，不过当前基差还较高，且外盘报价尚未下调，高贴水下盘面进一步走弱的空间有限，同时市场对美联储加息预期的恐慌在商品大跌后，已有减弱，在7月议息会议前，利空或暂时消退。操作上，后期在远月反弹后空配，近月因仓单及现货供应偏紧不建议继续空配，正套逢低持有。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现下跌走势，收于8433元/吨，周度跌幅为4.5%。
现货价格：山东地区纸袋富士 80#以上一二级货源上周成交加权平均价为 3.69 元/斤，与前一周加权平均相比下滑 0.02 元/斤，环比下滑 0.54%；陕西省渭南市大荔地区光果秦阳供应市场，60#起步红果3.2-3.5元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至7月14日，全国冷库苹果库存量为141万吨，继续低于去年同期的246万吨，其中山东地区库存量为98万吨，去年同期为147万吨，陕西地区库存量为15万吨，去年同期为32万吨。当周库存消耗量为13万吨，环比回落，同比继续同期低位。
（2）市场点评：苹果10合约近期回落，理解为宏观面情绪扰动，暂时不认为市场趋势转变。当前市场影响因素由新果主导，减产预期对期价的支撑仍在，不过后续利多推动有限，限制期价的上行力度，产区天气变化依然是当前市场关注重点。综合来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期以及天气不确定支撑仍在。此外，早熟苹果逐步上市，对预期的干扰增加，苹果期价整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期震荡反复，操作方面暂时建议观望。