国际宏观 【美国PPI表现亦超预期，美联储官员为加息预期降温】继美国6月CPI数据表现远超市场预期后，美国6月PPI数据表现亦强于预期。美国6月PPI同比上升11.3%，超出10.7%的市场预期，前值由10.8%修正为10.9%；环比升1.1%，预期0.8%。6月核心PPI同比升8.2%，预期8.1%，前值由8.30%修正为8.5%；环比升0.4%，预期及前值均为0.50%。6月PPI衡量的是6月物价水平，当时油价和大宗商品价格月均水平依然处于高位，并且美联储大幅加息的影响尚未显现，故通胀继续超预期上涨。7月以来，以铜铝为代表的大宗商品价格持续走弱，原油价格亦高位回落，直接冲击通胀，并且美联储加速加息的滞后影响亦逐步显现，通胀高位回落的可能性比较大，那么美国6月通胀接近或已经是顶部的说法是合适的，后面逐步下行概率大。物价数据大超预期引发市场对美联储更加激进加息的预期，市场开始预计美联储将在7月加息100个基点。面对激进的加息市场预期，三位美联储官员开始为加息预期降温，他们赞成在7月会议上加息75个基点，降低了采取更激进举措的可能性。旧金山联储主席戴利表示，加息100个基点是可能性之一，他最可能的立场是支持加息75个基点。美联储理事沃勒也认为，7月份基本预期是加息75个基点，市场对加息100个基点的预期可能有点超前。就连美联储“鹰王”布拉德也认为，目前不支持加息100个基点，下次会议加息75个基点可以将利率提高到中性水平。联邦基金利率期货市场对于加息100BP的预期一度达到70%左右，随后下降，加息100个基点的可能性降为31%，加息75个基点的可能性为69%。尽管市场预期如此高，但是面对经济衰退风险，我们认为美联储7月加息100BP的可能依然偏小，美联储7月加息75BP概率大，9月加息75BP的概率增加，但是9月加息50BP概率依然较大，经济衰退交易逻辑继续萦绕大宗商品市场，大宗商品弱势行情将会持续，逢高沽空策略依然合适，依然不推荐逢低做多策略。
【美国至7月9日当周初请失业金人数为2021年11月以来新高】最新公布的美国就业数据显示，美国至7月9日当周初请失业金人数超预期录得24.4万人，为2021年11月20日当周以来新高，预期及前值均为23.5万人；四周均值23.575万人，前值23.25万人；7月2日当周续请失业金人数为133.1万人，预期138.3万人，前值修正至137.2万人。尽管美国就业市场依然维持强劲，但是市场越来越担心美国经济衰退，故裁员的比例在逐步增加。面对利率上升，就业市场迄今保持强劲，但美联储可能会通过更大幅度加息来进一步遏制数十年来居高不下的通胀，这可能会抑制对劳动力的需求。
【其他资讯与分析】①当日时间15日，意大利总理德拉基表示，他将在周四辞去意大利总理职务，此前他的执政联盟中的一个政党没有参加信任投票。而意大利总统拒绝了意大利总理德拉基的辞呈。②欧盟委员会把2023年经济增长预测从2.3%下调至1.4%。委员会还预测，通胀率触顶时间将延后，并持续更长时间。欧盟委员会预计欧元区通胀将在2022年第三季度见顶，预计欧元区2022年全年通胀为7.6%，GDP增速为2.6%。③7月15日10:00，我国将公布第二季度GDP年率，关注我国二季度经济整体表现。

海运 【市场情况】
7月14日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为45.2元/吨，较昨日上涨0.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为38元/吨，较昨日上涨0.8元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.717美元/吨，较昨日上涨0.37美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.921美元/吨，较昨日上涨0.478美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.17元/吨，较昨日下降0.19元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为59.8美元/吨，较昨日下降1.61元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为19.689美元/吨，较昨日下降0.344美元/吨。
【重要资讯】
1、美国通胀水平继续大幅走高且超预期。6月美国季调CPI同比增速录得9%，高于前值8.5%和预期8.8%，续创近41年以来新高。其中，能源、交运是拉动美国通胀最关键的两大板块。由于美国通胀高企，市场对于美联储加快货币收紧的预期大幅提升，联邦基金期货隐含隔夜利率显示7月美联储加息75BP的可能性将近300%。美国当前经济已经处于滞涨阶段，并且还有出现衰退的重大风险，届时失业率会反弹，居民实际可支配收入会下降，需求减弱。今年下半年美国进口增速会大幅下降，甚至个别会环比回落。中国作为美国第一大商品进口国，同样会影响中国出口至美国的货运量，好在8-10月是发运旺季，可以部分对冲美国需求回落以及跨太平洋航线运价下行的压力。
2、由于与雇主的工资谈判陷入僵局，德国码头工人于本周四开始48小时罢工。12000名港口工人的罢工使汉堡、不来梅港和威廉港等主要集装箱枢纽港的运营陷入瘫痪，这是日益激烈的工资纠纷中第三次也是最长的一次罢工，也是德国40多年来最长的港口罢工。如果罢工继续进行，将对班轮网络产生严重影响，并加剧北欧集装箱枢纽本已长期存在的供应链拥塞。不过，随着船舶周转效率的回落，对于不断阴跌的亚欧市场能起到一定的支撑作用。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，纳指上涨但道指下跌，标普下跌0.3%。欧洲股市也全面走弱。但A50指数微涨0.03%。美元指数继续冲高印刷新记录，人民币汇率走弱。结合隔夜市场油价下挫情况看，海外金融市场仍存在对衰退的担忧，可能利空内盘股指。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国上周首申失业金人数升至去年11月来最高，30年期抵押贷款利率回升至5.51%，6月PPI也超预期，与此前CPI数据表现接近，表明通胀高企的同时金融条件继续收紧。美联储理事Waller和圣路易斯联储行长均表态支持7月加息75BP，前者认为市场对加息100BP的预期“略有超前”。该表态令前一日一度大幅上升的7月加息100BP预期降温，也是做完支持美股和能源价格反弹的重要因素。国内方面，银保监会称将保持房地产金融政策的连续性和稳定性，关注近期多处房地产项目烂尾事件的后续影响。短期经济基本面对市场支持下降，继续关注今日公布的6月工业产出、投资、消费以及二季度GDP增速的等重要经济数据。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场影响偏多，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数继续在短期低位震荡，主要技术指标仍变动不一，超卖情况有所改善，短期仍有超跌反弹可能，3260点附近支撑暂时仍有效，压力主要位于3354点附近跳空缺口，以及3410点附近。中期来看，指数横向突破中期下行压力，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货继续走高，其中10年期主力上涨0.14%；5年期主力上涨0.11%，2年期主力上涨0.03%，现券市场国债收益率普遍下行，短端下行幅度更大。
【重要资讯】
基本面上，近期公布的国内经济数据普遍继续修复，其中金融统计数据、出口增速以及物价数据普遍超市场预期，今日国家统计局将公布的上半年实体经济数据，目前国内经济仍处于小周期复苏过程中，预计主要实体经济数据继续回升，并对国债市场形成压制。资金面上，周四央行公开市场进行了30亿元逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，央行公开市场连续低量操作后目前公开市场余量规模已经进入低位，公开市场操作模式的变化体现了央行引导资金利率回归常态的意图，但目前市场资金仍然淤积于银行体系，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。海外方面，美国6月CPI年率录得9.1%远超市场预期，美联储官员继续强调抗通胀的首要目标，7月加息100个基点的概率显著提升，加速加息进一步加剧经济衰退担忧，近期美元指数上行至108上方，美国2年期与10年期国债收益率曲线倒挂程度扩大，均加重市场悲观预期，经济衰退预期限制长端市场收益率，海外收益率回升对我国市场影响料逐步减弱。一级市场, 财政部1年、10年期新发国债中标利率分别为1.88%、3.4%，全场倍数分别为3.7、3.45；国开行3个月、3年、10年、20年期金融债中标利率分别为1.2976%、2.6111%、2.96%、3.3223%，全场倍数分别为7.78、7.58、5.26、6.04；进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4015%、2.5532%、2.8032%、3.1091%，全场倍数分别为3.9、4.66、5.81、3.98，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
近期国债期货连续反弹走高，金融市场风险偏好回落，避险情绪推升国债期货价格。本周国内经济数据陆续公布，虽然物价、金融统计、出口等数据均好于市场预期，但前期市场预期较为充分，并未对国债市场价格形成较大影响，目前需要重点关注周五实体经济数据指引。海外通胀数据继续爆表，加息预期进一步强化，也同时加剧了经济衰退担忧，在全球经济走弱的背景下，虽然我国目前处于小周期复苏过程中，但预计收益率上行空间有限。我们认为国债期货行情已经由前期牛市行情过渡至震荡行情。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，配置型资金逐步调整持仓。

股票期权 【行情复盘】
7月14日，沪深300指数涨0.01%，报4322.07。上证50指数跌0.65%，报2895.29。
【重要资讯】
李克强主持召开国务院常务会议，部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；
国家能源集团日发电量突破38.5亿千瓦时，创历史新高；
北向资金全天净卖出9.17亿元，为连续第4个交易日净卖出；其中沪股通净卖出28.61亿元，深股通净买入19.44亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.7265，较前一交易日上调17个基点。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出7月认沽期权3.9。
股指期权：卖出7月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出7月2.75认沽期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的大面积下挫，整体仍延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前豆粕、聚烯烃、LPG等认沽合约成交最为活跃。而棉花、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铁矿、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国6月PPI同比增长11.3%，预示未来通胀仍将加速上行。素有“鹰王”之称的美联储布拉德表示暂不考虑一次性加息100基点，理事沃勒也倾向于加息75个基点。两位美联储官员为超激进加息降温。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。国内货币政策与财政政策双向发力。6月CPI、PPI环比持平、基本符合预期。6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元。6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元。6月M2货币供应同比增长11.4%，前值11.10%，均超市场预期。国内密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。此外，工信部表示通信行程卡取消“星号”标记，且14天行程变更为7天。国常会表示确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资促进就业和消费。此外，央行表示继续降低实际贷款利率，让市场主体感受到融资成本下降。
【交易策略】
总的来看，经济衰退担忧引发连锁效应，大宗商品再度大幅下挫，策略上更多建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、铜、棉花等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国CPI、PPI表现相继超过预期，物价数据大超预期引发市场对美联储更加激进加息的预期，市场开始预计美联储将在7月加息100个基点，美元指数强势上涨施压贵金属；面对激进的加息市场预期，三位美联储官员开始为加息预期降温，他们赞成在7月会议上加息75个基点，降低了采取更激进举措的可能性，美元指数高位回落，贵金属触底小幅反弹。周四，现货黄金大幅下挫，盘中一度跌破1700美元关口，较日高一度跌近40美元，最终收跌1.49%制1709.64美元/盎司；现货白银于美盘时段加速下跌，跌破19美元，最终收跌4.1%止18.42美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘继续走低，沪金跌0.86%至373.64元/克，沪银跌3.6%至4075元/千克。
【重要资讯】
①美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。当月CPI能源指数上涨7.5%，贡献了总涨幅的近一半，能源价格同比上涨41.6%。除此之外，汽车行业也令人担忧，因为它仍处于高位，租金继续攀升。②美国6月PPI同比上升11.3%，超出10.7%的市场预期，前值由10.8%修正为10.9%；环比升1.1%，预期0.8%。6月核心PPI同比升8.2%，预期8.1%，前值由8.30%修正为8.5%；环比升0.4%，预期及前值均为0.50%。③截至6月29日至7月5日当周，黄金投机性净多头减少12033手至145660手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少5752手至5139手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，当前仍将维持弱势；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然存在，白银因经济衰退和有色板块走弱表现继续弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，关注1700-1720美元/盎司位置，核心支撑位为1675美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧和资产配置需求等因素影响，黄金下半年上方关注1900美元/盎司位置。沪金关注365元/克的前低位置；上方继续关注400元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，弱势行情将会持续，跌破18.5美元/盎司（4000元/千克）支撑后，下方关注位置调整为17.5美元/盎司（3800元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而黄金因政策调整预期和恐慌回落则是低位配置机会。白银当前配置价值偏低，短线因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续弱势，主力合约CU2208收于54820元/吨，跌1.65%，LME铜3个月报7104美元/吨。
【重要资讯】
1、7月14日LME铜库存减1725吨至129250吨。
2、财联社消息，记者从多家线缆生产企业处获悉，受下游基建投资加速影响，当前线缆市场需求较为旺盛。
3、据mysteel，7月14日国内市场电解铜现货库存9.7万吨，较7日减1.37万吨，较11日减1.63万吨；上海库存6.47万吨，较7日减0.77万吨，较11日减1.21万吨；广东库存2.61万吨，较7日减0.39万吨，较11日减0.28万吨。
4、据Mysteel数据显示：2022年1-6月份，中国铜管总产量为77.56万吨，同比减少3.99%。2022年上半年，铜管市场整体表现不佳，铜管市场总产量较去年相比增长趋势放缓，企业产能利用率下滑，市场交投整体偏弱。
【交易策略】
周三公布的美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高，5月数据为8.6%，加之6月美国非农就业率和薪资水平均高于预期，意味着未来美联储仍需进一步加息为经济和通胀降温。据CME美联储观察，7月加息100bp的概率暴增至80%，9月加息75个基点的概率也上升至78%，加息力度进一步强化意味着未来大宗商品仍面临巨大压力。中国方面，受铜价下行影响，近期铜材开工率有所好转，但终端消费仍显低迷，市场上预期的多项逆周期调节政策暂未传导至实体经济，而国内多地突发本土疫情也进一步打压未来的消费预期。目前宏观衰退预期的影响远大于基本面，且技术面已经形成比较牢固的空头行情，后续扭转情绪需要看到美联储态度的转变或国内经济前景预期的逆转。铜价跌破57000支撑位后，下方技术支撑较弱，关注前期平台52000，单边注意控制仓位，严格止损，期权可考虑买入虚值期权以防极端行情带来的负面影响。

锌
【行情复盘】
夜盘沪锌延续弱势，主力合约ZN2208跌2.79%，收于2852元/吨，LME锌3个月报2852美元/吨。
【重要资讯】
1、7月14日LME锌库存79475吨，减少2725吨。
2、据SMM，2022年第二季度，压铸锌合金厂家开工远不及去年同期。预计三季度，因为国内外弱消费状况尚未出现改善拐点，叠加基本面支撑下原材料叠加空间有限，价格对终端企业吸引力变弱，压铸锌合金厂家开工率或延续第二季度偏弱行情，较难出现显著改善。
3、截至当地时间2022年7月15日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价178.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌2欧元。
【操作建议】
周三公布的美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高，5月数据为8.6%，加之6月美国非农就业率和薪资水平均高于预期，意味着未来美联储仍需进一步加息为经济和通胀降温。据CME美联储观察，7月加息100bp的概率暴增至80%，9月加息75个基点的概率也上升至78%，加息力度进一步强化意味着未来大宗商品仍面临巨大压力。从基本面来看，当地时间7月11日起北溪1号管线进入十多天的维修季，停止供气，且市场存在到期不恢复的担忧，欧洲天然气价格再度大涨，而前期锌价已经跌进欧洲冶炼企业减产前的震荡区间，亏损预期令当地冶炼复产的希望渺茫，甚至存在进一步减产的可能性。而国内方面，仍是强预期与弱现实的矛盾，近期本土疫情再度突发亦打压复苏情绪。综上，鉴于CPI数据续创新高，短期宏观紧缩压力仍可能主导市场，操作上注意控制仓位、严格止损，前期推荐的做空铜锌比策略因触及两年新低可暂时获利退场。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅Pb2208收于14465元/吨，跌2.16%。上海市场1#铅报14700~14800 元/吨，均价14750元/吨，较前一交易日跌50元/吨。
【重要资讯】
SMM7月11日讯：据SMM调研，截止7月11日，SMM五地铅锭库存总量至9.36万吨，较上周五（7月8日）环比下降约百吨；较周一（7月4日）上升1.06万吨。据调研，原生铅与再生铅冶炼企业检修集中结束，本周铅锭供应将进一步增加。
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
Pb50国产TC7月报价1000-1200，均价1100.00，降50.00，Pb60进口TC7月报价 80-90均价85.00 无变化。
据SMM调研，河南某电解铅冶炼厂电解槽技改检修结束，恢复生产，7月电解铅产量计划增加约6000吨。
【操作建议】
国内需求修复节奏依然受扰动，而国外仍对衰退忧虑，且美联储快速加息预期因通胀数据有所强化，美元偏强，有色承压波动反复。近期检修结束，铅供应增加，下游蓄电池需求回升，库存也因交割到货有所回升，铅价承压。本周2207合约铅期货交割，市场忧虑交割货源仍可能令库存有继续回升风险。再生铅成本支撑位14800-14900破位。关注国内需求修复和海外整体情况，下观14000附近支撑。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2208低开高走，全天继续偏强，报收于17255元/吨，环比上涨0.17%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝同步震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌170元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌40元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月14日，SMM统计国内电解铝社会库存69.7万吨，较上周四库存下降2.6万吨，较去年同期库存下降13.6万吨。下游方面，根据海关总署最新数据显示，2022年6月未锻轧铝及铝材出口量约为60.74万吨，环比减少10.2%，同比增长33.7%。2022年1-6月未锻轧铝及铝材出口量350.9万吨，同比去年1-6月增长34.1%。6月再生铝开工率继续上行，环比5月上涨5.02个百分点至50.91%，同比下滑5.82个百分点。预计在7、8月传统淡季下压铸厂需求大幅抬升的可能性较低，7月再生铝行业开工或将出现回落。6月铝板带箔企业开工率为76.83%，环比下降0.72个百分点，多家企业反馈建筑、工业、汽车等铝板带箔主要下游板块的新增订单远不及预期。6月铝型材企业开工率为 42.81%，环比上升 0.97 个百分点，同比下降 18.54 个百分点。7、8 月传统淡季来临，后续订单难有增长动能。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存继续维持去化。目前沪铝盘面暂时企稳，建议观望为主。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
周四沪锡震荡上行，主力2208合约收于196770元/吨，涨0.92%。现货主流出货在194000-198000元/吨区间，均价在198500元/吨，环比跌2500元/吨。隔夜美元指数强势运行，沪锡高开低走。
【重要资讯】
1、7月13日，央行：有序推进政策性、开发性金融工具落地。
2、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
3、商务部等17部门发布关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知，鼓励有条件的地方出台下乡支持政策
4、浙江、合肥等地电网全网负荷创历史新高，其中1-6月工业用电均正增长。
【交易策略】
上周全球衰退预期主导市场，经济增长预期持续下调。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，7月复产有所推迟。5月精炼锡进口量惯性放量，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存持续增加，smm社会库存环比去库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业7月中复产目前积极性不高，库存方面或转持续去库。锡价当下问题不在国内，短期上半月宏观情绪宣泄，外盘衰退情绪是主线，而国内稳经济，相关消费刺激政策逐步落地，短期情绪有摆动。技术上，短期有空头离场迹象，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于149640，跌8.03%。SMM镍现货价174500~183000元/吨，均价178750元/吨，降8500元/吨。
【重要资讯】
1、美国财长耶伦：俄乌冲突在全球范围内造成负面溢出效应。将努力在G-20会议上解决粮食安全问题。美国通胀上升几乎有一半是能源造成的。
2、2022年7月12日，伦敦上市矿业公司英美资源集团表示将以高达2亿美元从South32购买铜和镍项目的矿产资源补偿费。英美资源CEO Marc Bishop Lafleche 表示：“我们认为这是一个有吸引力的铜和镍入市点，具有巨大的商品价格上涨潜力，同时符合我们严格的收购方法和稳健的可持续性标准。”
3、近日，市场传言华东某钢厂高镍铁采购成交价1290元/镍（到厂含税）。据Mysteel调研了解，该产品实际为Ni：17%的韩国水淬镍，目前因印尼镍生铁进口量较多，20%附近的水淬镍经济性较差，价格普遍较高镍铁便宜。因水淬镍品质差异较大，价格较为凌乱，目前折算单镍点价格多在1250-1350元/镍。
【交易策略】
美元指数在109附近波动，美国6月CPI同比增9.1%，创40年新高，加息预期强劲，有色承压下行，镍跌势显著。我国经济修复继续受到疫情扰动，但数据边际改善仍可期待，6月出口好于预期。LME库存继续下行，国内库存紧张。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善，金川镍相对坚挺，需求相对好。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，6月新能源产销再创新高，边际需求预期改善。镍主力跌破15万元，整体偏弱，市场对于美联储激进加息的预期有所增强，宏观压力继续偏强，关注关口修复意愿，不利则继续偏弱。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16430，跌1.88%。整理反复走势。
【重要资讯】无锡市场不锈钢成交清淡。7月14日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18300，跌100；太钢天管17800，跌100；甬金四尺17700，平；北港新材料17300，平；德龙17300，平；宏旺17300，平。 316L冷轧2.0mm价格：太钢28300，跌100；张浦28300，跌100。2022年7月14日，全国主流市场不锈钢社会库存总量86.15万吨，周环比上升5.54%，年同比上升12.34%。其中冷轧不锈钢库存总量40.46万吨，周环比上升2.18%，年同比下降6.41%，热轧不锈钢库存总量45.69万吨，周环比上升8.71%，年同比上升36.57%。本周全国主流不锈钢社会库存整体呈现垒库态势，全系别均出现不同程度的到货。其中400系到货最为明显，主要体现为地区性市场400系热轧资源集中到货为主，200系及300系资源到货主要体现在佛山市场，而无锡市场本周库存变化幅度相对较小。2022年7月14日，无锡市场不锈钢库存总量45.42万吨，增加4476吨，增幅1.00%。周内除大厂资源正常铁运，民营以华东钢厂部分到货为主。200系周内冷轧价格稳中下探，以刚需采购降量为主，热轧福建钢厂少量到货，叠加少量消化，变化并不明显，整体降幅3.66%；300系一方面大厂资源铁运正常到货，另一方面华东钢厂资源到货补充，受疫情防控影响，部分商家销售加工节奏均有放缓，资源消耗速度放慢，大厂资源价格较高，代理商提货意愿不高，冷轧小幅增量，热轧方面，钢厂无明显到货，在期货拉涨氛围影响下，呈小幅去库状态，整体增幅0.93%；400系库存压力依旧较大，商家为缓解库存压力，现货价格持续走低，但本周成交情况无明显好转，周内大厂资源正常到货，代理提货较少，整体增幅4.39%。不锈钢仓单8178，降182。
【交易策略】不锈钢偏弱整理，现货需求依然表现疲弱。不锈钢累库存再现，不过期货库存持续下降。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，需求暂无明显起色，下观16000防御。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘延续弱势，下跌4%。
现货市场：北京地区开盘价格稳中走高10-20，河钢敬业报价3890-3900，盘中成交还可以，尾盘期货走低，现货有跟降一点，也有个别小户3850以下，但目前主流报价3880-3890，出货一般，好于昨日。上海地区价格较昨日下降20-50不等，中天3830-3850、永钢3940-3950、三线3780-3880，商家反馈成交还是差。全国建材日成交15万吨。
【重要资讯】
国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示，要抓住经济恢复重要窗口期，坚持发展是解决我国一切问题的基础和关键，推动经济运行尽快回归正常轨道。
银保监会回应“房贷断供”事件称，将引导金融机构市场化参与风险处置，加强与住建部门、央行工作协同，支持地方政府积极推进“保交楼、保民生、保稳定”工作，依法依规做好相关金融服务，促进房地产业良性循环和健康发展。
6月中国进口钢材79.1万吨，同比下降36.7%；1-6月累计进口钢材577.1万吨，同比下降21.5%。中国出口钢材755.7万吨，同比增长17.0%；1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。中国出口汽车24.8万辆，同比增长33.33%。1-6月中国出口汽车132.3万辆，同比增长41%。中国出口家用电器29251.3万台，同比下降11.2%；1-6月累计出口171198.9万台，同比下降7.7%。中国出口船舶544艘，同比增长33%；1-6月累计出口2467艘，累计同比下降4.4%。
【交易策略】
本周螺纹产量继续下降，单周供应量已降至245万吨，环比二季度均值减少50万吨，表观消费则维持弱势，和近期建材成交表现相近，库存继续减少，由于近期持续的逆季节性降库，因此总库存已低于过去两年同期，但高于2020年以前的时间，中游库存的压力依然存在。同时全国多地疫情有再次扩散的风险，使需求回升的不确定增大，而持续的高温天气抑制短期需求回升。因此，现货虽已亏损或微利较长时间，且长流程开始大幅减产并降低废钢添加量，不过淡季持续去库仍未能对冲当前需求弱势的利空，螺纹钢继续筑底，等待需求出现持续改善及中游库存压力缓解。
对于下半年，产量维持低位是螺纹价格止跌反弹的关键，后期仍需关注粗钢压减产量的落实情况。需求方面，基建今年下半年实物工作量落地有望提振建材需求，而房地产改善速度较慢，但即使维持当前状态，不继续恶化，螺纹钢需求在9-11月也有望小幅好转。
整体看，疫情反复，天气问题使需求短期难以快速改善，低产量是淡季持续去库的关键，在中游库存压力显著减轻前，螺纹会继续向下筑底，近期地产断供事件继续发酵，关注政策变化，在当前价格及去库情况下，1/5正套操作可关注。

热卷 【行情复盘】期货市场:热卷维持低位弱势运行，2210合约夜盘下跌5%。现货市场：日内天津热卷主流报价4000元/吨，低合金加价150元/吨。市场交投情绪较差，终端下游按需补库，整体成交清淡，近期北方降雨影响终端施工，叠加疫情影响不确定性增强，终端实际需求延续偏弱，市场商贸多持观望态度。
【重要资讯】
1、乘联会数据显示，7月1日-10日全国乘用车市场零售39.6万辆，同比去年增长16%，较上月同期下降6%；厂商批发40.9万辆，同比去年增长16%，较上月同期下降1%。
2、7在5-6月份钢材出口量大幅增加后，我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口1000-1200万吨。
3、据了解，近期由于卢布走强，俄罗斯钢铁制造商试图提高方坯出口价格，Mysteel了解目前俄罗斯资源对土耳其报价集中在610-630美元/吨CFR，较上周上涨50-80美元/吨，暂未成交，土耳其买家接受度低。
【交易策略】本周热卷产量环比略降，降幅较上周收窄，表观消费环比减少，库存增加，目前热卷现货需求仍有较大压力，且减产幅度不及螺纹，导致库存压力一直持续。海外市场近期有改善，中国钢材出口价格则继续下跌，压制国内现货价格。从中期看，基建及汽车、家电消费的修复，对热卷需求会有一定提
振，但短期市场受库存压力较大，房地产近期风险再度上升，导致市场需求预期依然偏弱，热卷价格继续筑底，偏弱运行，在全面亏损状态下，向下空间仍需关注原料继续走弱的幅度。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘跳空低开，主力合约下跌6.69%收于669。
现货市场：铁矿石现货市场昨日集体大幅回调，其中低品矿跌幅更为明显。截止7月14日，日照港PB粉现货价格报735元/吨，日环比下跌38元/吨，卡粉报868元/吨，日环比下跌38元/吨，杨迪粉报717元/吨，日环比下跌41元/吨。
【基本面及重要资讯】
美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。加拿大央行加息100个基点至2.50%，为1998年以来最大幅度的加息。
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口量1000-1200万吨。
部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。
7月12日全国铁矿石港口库存延续累库，47港库存升至13499.84万吨，45港库存升至12873.84万吨。
今年一季度澳大利亚铁矿石出口总量2.07亿吨，同比增1.1%，预计全年出口总量将达到8.94亿吨，同比增2.5%。预计2024年出口达到9.5亿吨，年均增速2.8%
最近一期(7月4-10日)中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，共计到港2829.1万吨，环比增603.5万吨。到港量超预期回升，主要由于前期高发运量集中到港，外加近期船舶航行时间普遍缩短1-2天，导致部分船舶提前到港。其中增量主要来自于巴西矿，环比增加365.3万吨至652.9万吨。按前期发运量和固定船期推算，7月全国铁矿石到港量预计环比6月增加460万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
6月中国铁矿石45港到港量9389万吨，环比减少150万吨。其中澳矿到港量环比下降，本月到港6563万吨，巴西矿到港量环比增加243万吨至1607万吨。
7月4日-7月10日，中国47港铁矿石到港总量2893.4万吨，环比增570.4万吨，45港到港量环比增加603.5万吨至2829.1万吨。北方六港到港量环比增加318万吨至1448.6万吨。
7月4日-7月10日，澳巴19港铁矿发运总量2374.3万吨，环比减少286.8万吨。澳洲发运量1723.3万吨，环比减少146.2万吨，发往中国的量环比下降176.7万吨至1389.8万吨。巴西矿发运量651万吨，环比下降140.6万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
东南亚钢铁协会预计到2026年，东盟六国粗钢产能达到1.4亿吨，其中电炉产能5100万吨，进一步下降至36%，转炉产能8000万吨，占比提升至57%.
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加650万吨，铁矿石进口量同比下降3000万吨。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。
昨夜盘铁矿石跳空低开。本周成材消费依旧低迷，仍未走出淡季，贸易商备货意愿较低，基本以盘面采购为主。五大钢种进一步减产，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈再度显现。加之近期市场对地产销售再度产生担忧，黑色系估值集体下挫。虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但产业端的弱现实为当前市场交易的主要逻辑。钢厂持续减产下，炉料端价格承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。铁矿价格前期较为坚挺，但已开始出现松动迹象。最近一期(7月4-10日)中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，共计到港2829.1万吨，环比增603.5万吨。到港量超预期回升，铁矿港口库存进一步累库。下半年铁矿供需平衡表将逐步转向宽松。在终端需求不出现明显改善之前，钢厂的低利润，以及铁水产量的下跌将继续对铁矿价格形成利空。美国6月CPI同比上涨9.1%，继续刷新40年来新高。美联储加息节奏的加快将使全球大宗商品价格下行压力增大。对铁矿暂以偏空思路应对，中期关注国内后续的稳增长措施。
【交易策略】
弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈路径仍在持续。对铁矿暂以偏空思路应对，中期关注国内后续的稳增长措施。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间进一步下挫，主力合约下跌1.54%收于7292。
现货市场：从上周开始锰硅现货价格再度进入下跌通道，本周初以来继续下行。截止7月14日，内蒙主产区锰硅价格报7800元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报7700元/吨，日环比下跌100元/吨，广西主产区报7700元/吨，日环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
6月华南地区电弧炉钢厂产量继续明显下降，部分地区钢厂停产比例也明显上升。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。北方个别钢厂预期7月锰硅需求下降5-10%，钢招出现减量。
上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为40.12%，周环比下降3.81个百分点；日均产量为22775吨，周环比减少960吨。
本周五大钢种产量环比下降15.72万吨。对锰硅需求继续回落。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至493.2万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.4万吨至364.1万吨，钦州港库存环比减少1.6万吨至114.1万吨。
锰硅盘面昨日午后加速下行，继续刷新前低，现货市场价格集体调降100元/吨。本周成材消费依旧低迷，仍未走出淡季。五大钢种进一步减产，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈再度显现。虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但产业端的弱现实为当前黑色系交易的主要逻辑。钢厂持续减产下，炉料端价格承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。锰硅自身价格和成本端均面临下行压力 。但锰硅自身供需结构近期持续改善。锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿增强。上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%，产量降幅环比收窄。广西地区用电成本仍偏高，宁夏主产区库存压力较大，后续减产规模可能扩大。虽然下游钢厂近期也在减产，但主流大厂7月锰硅的钢招量环比增加，锰硅实际需求好于预期。锰矿港口库存近期维持稳定，但锰矿现货价格仍继续下移。焦炭二轮提降后已下跌500元/吨，锰硅成本端支撑力度减弱。
【交易策略】
锰硅厂家主动减产意愿增强，新一轮钢招开启，供需结构将有所改善。但在整个黑色系未出现企稳之前，锰硅价格仍将承压。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间进一步下挫，主力合约下跌1.54%收于7292。
现货市场：从上周开始锰硅现货价格再度进入下跌通道，本周初以来继续下行。截止7月14日，内蒙主产区锰硅价格报7800元/吨，日环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报7700元/吨，日环比下跌100元/吨，广西主产区报7700元/吨，日环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
6月华南地区电弧炉钢厂产量继续明显下降，部分地区钢厂停产比例也明显上升。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。北方个别钢厂预期7月锰硅需求下降5-10%，钢招出现减量。
上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为40.12%，周环比下降3.81个百分点；日均产量为22775吨，周环比减少960吨。
本周五大钢种产量环比下降15.72万吨。对锰硅需求继续回落。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至493.2万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.4万吨至364.1万吨，钦州港库存环比减少1.6万吨至114.1万吨。
锰硅盘面昨日午后加速下行，继续刷新前低，现货市场价格集体调降100元/吨。本周成材消费依旧低迷，仍未走出淡季。五大钢种进一步减产，弱终端向成材再向炉料端价格的负向反馈再度显现。虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但产业端的弱现实为当前黑色系交易的主要逻辑。钢厂持续减产下，炉料端价格承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。锰硅自身价格和成本端均面临下行压力 。但锰硅自身供需结构近期持续改善。锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿增强。上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%，产量降幅环比收窄。广西地区用电成本仍偏高，宁夏主产区库存压力较大，后续减产规模可能扩大。虽然下游钢厂近期也在减产，但主流大厂7月锰硅的钢招量环比增加，锰硅实际需求好于预期。锰矿港口库存近期维持稳定，但锰矿现货价格仍继续下移。焦炭二轮提降后已下跌500元/吨，锰硅成本端支撑力度减弱。
【交易策略】
锰硅厂家主动减产意愿增强，新一轮钢招开启，供需结构将有所改善。但在整个黑色系未出现企稳之前，锰硅价格仍将承压。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌1.1%收于1527元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域价格重心仍有下移。需求端改善乏力，中下游观望较浓，持续保持刚需采购结构。浮法厂库存存压下，北方区域部分货源价格重心下移，对南方区域形成冲击，对多数区域市场形成拖累。后市看，短线市场观望情绪较浓，供需矛盾严峻，价格企稳仍存难度。
供应延续高位回落态势，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计303条，在产262条，日熔量共计174090吨，较上周减少835吨。周内产线冷修2条，点火1条，改产1条。湖北三峡新型建材股份有限公司600T/D二线7月11日冷修。台玻集团华南玻璃有限公司900T/D二线7月12日冷修。醴陵旗滨电子玻璃有限公司65T/D电子二线7月13日点火。山东金晶科技股份有限公司600D/T博山三线原产白玻，7月14日投料改产超白。信义玻璃（海南）有限公司600T/D四线已于6月30日点火。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求基本平稳，加工厂订单暂无改善。终端资金紧张问题仍显凸出，下游加工厂回款及订单均表现疲软，加工厂备货动力不足。预计短线主流市场仍将延续刚需成交。新建房延期交付问题得到重视，将有利于下半年玻璃竣工端需求的持续改善。
截至7月14日，重点监测省份生产企业库存总量为7305万重量箱，较上周库存增加102万重量箱，涨幅1.42%，库存天数约35.29天，较上周增加0.51天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，玻璃价格持续回落，行业全面亏损；期现货价格下挫跌破现金流成本线，从基本面的角度看，全行业亏损和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节，支撑力度较强。9月合约仍有博弈空间，建议逢低偏多配置，灵活操作。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于634.5 元/桶，跌1.09 %。
【重要资讯】
1、外媒报道，西方许多国家避开的俄罗斯柴油和其他燃料产品正流向中东。据Vortexa Ltd.的最新数据，自俄乌冲突爆发后，流向中东的俄罗斯石油开始增加，6月达到15.5万桶/日。与此同时，欧洲的进口量下降了30%。 从俄罗斯港口抵达中东的产品大部分是燃料油、柴油，汽油，以及最近的航空燃料和煤油。
2、交易商数据显示，今年4-6月，沙特至少进口了64.7万吨俄罗斯燃料油，是去年同期进口量的两倍多。
3、一份文件显示，俄罗斯主要部门、国内石油生产商和央行计划10月份在一个全国性的平台上启动石油交易。根据该计划，俄罗斯将努力吸引外国合作伙伴购买石油，以实现足够的交易量，以便在2023年3月至7月之间建立一个定价基准。
4、欧盟委员会将2022年的平均油价预估上调至108美元/桶，明年的预估上调至96美元/桶。
5、高盛：在全球石油供需不平衡的情况下，我们仍预计油价将大幅上涨。在最近的抛售之后重申看涨油价的观点。由于库存处于创纪录的水平，重申油价完全向上倾斜的观点。
【交易策略】
宏观衰退风险持续发酵，同时中东产油国有一定增产预期，市场预期原油供应偏紧的局面将边际缓解。盘面上，油价再度走跌，重心逐步下降，操作上建议偏空思路。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货震荡走跌，主力合约收于3745 元/吨，跌3.93%。
现货市场：昨日国内山东、华东、华南地区炼厂价格下调150-200元/吨，其他地方炼厂跟随调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4770 元/吨，山东4270 元/吨，华南4770 元/吨，西北4560 元/吨，东北4700 元/吨，华北4230 元/吨，西南4900 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化2.7 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计产能损失达到2007万吨。从炼厂沥青产量来看， 7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。
2、需求方面：近期国内南北方降雨仍然较多，对公路项目施工形成明显抑制，而成本端大幅走跌令沥青现货市场观望情绪加重，贸易商囤货相对谨慎，市场需求整体以刚需为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70万吨，环比变化-5.4%，国内70家主要沥青社会库存为49.70万吨，环比变化-3.9%。
【交易策略】
成本端走跌对沥青形成明显打压，当前沥青供给低位推动现货持续去库，但雨季会对沥青刚需形成进一步抑制。盘面上，短线在成本带动下预计维持弱势，操作上建议空头思路对待。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2209合约下跌194元/吨，跌幅6.59%，收于2748元/吨，低硫2209合约下跌120元/吨，跌幅2.38%，收于4917元/吨。
现货市场：截至7月14日，舟山地区高硫燃料油现货价格525美元/吨，日度下跌38美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格985美元/吨，日度下跌20美元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡海事和港务局7月13日的数据显示，新加坡6月份的船用燃料销售量环比下降9%，至375万吨，同比下降8.73%。低硫燃料油的销售量环比下降11%，至235万吨，同比下降14%。
2.截至7月13日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷66.09%，较上周上涨1.02个百分点。（卓创资讯）
3.EIA数据显示：截至7月8日当周，美国原油库存量4.27054亿桶，较前一周增加325万桶，美国汽油库存量2.24937亿桶，比前一周增加583万桶。
4.美国财长耶伦：如果不就价格上限和禁止俄罗斯石油运输保险的例外情况达成协议，全球石油价格将上涨。
【交易策略】
EIA公布数据显示，原油以及汽油库存均呈现累库局面，汽油供需紧张局面大幅缓解，随着美联储对7月份加息100基点预期降温，原油价格止跌反弹，后市低硫燃料油价格可能跟随原油为主，高硫燃料油依然受到来自中东以及俄罗斯供给量增加影响，供应依然充裕，短期内高硫供给依然宽裕，虽然高硫燃料油裂解价差依然处于历史低位，后市高硫预计依然跟随原油或弱于原油为主。

PTA 【行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续大幅下跌，TA2209合约收5276元/吨，跌幅3.69%，增仓1.39万手。
现货市场：7月14日，PTA现货市场成交氛围清淡，报盘基差跌幅收窄，实盘成交较少，主港主流货源基差在09+430。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，原油供给弹性依然很低，EIA公布库存数据，原油以及汽油库存均呈累库局面，现实供需边际缓解，美联储理事为市场预期7月份加息100个基点降温，原油价格止跌反弹。PX装置方面：7月11日，华东一炼厂一套加氢裂化装置因故停车，但其两条共计89万吨的PX装置未受影响，目前正常运行，负荷维持在80~85%附近。PXN继续回落，截至7月8日，PX装置开工率80.5%，周度小幅上涨1%。今日PX中国CFR价格1067美元/吨，日度下跌32美元/吨，价格继续下跌，
（2）从供应端来看，装置变动：福海创450万吨检修，仪征64万吨短停，逸盛部分装置降负运行，洛阳石化和四川能投PTA装置 恢复正常，本周PTA负荷调整至71.9%。
（3）从需求端来看，本周陆续有检修装置开启，但是同期几家大厂追加减产，导致聚酯负荷继续下滑。截至本周四，初步核算聚酯负荷在76.9%，创下年内新低。本周，部分地区下游受低价诱惑有一部分集中采购，相比往常放量有限，江浙地区进入高温40摄氏度以上的天气，除经编车间外生产环境困难，影响加弹、印染、喷水等员工，江浙加弹综合开工小降至47%，江浙织机综合开工小调整至51%。总体终端采购缺乏信心，开工低位下刚需疲软，拖累PTA需求表现。
【交易策略】
PTA受聚酯企业继续降负荷影响，需求继续走弱，同时季节淡季下，PTA供需偏弱，下游聚酯成品库存依然偏高，去库依然缓慢，需求负反馈下，PTA库存小幅累库，拖累价格表现；成本方面：原油市场波动率加大，美联储为市场预期7月份加息100个基点降温，原油价格止跌企稳。后市来看，预计PTA价格走势跟随原油为主，建议此前空单可适度做部分止赢操作。
风险提示：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃延续下跌，LLDPE2209合约收7821元/吨，跌1.54%，减仓0.08万手，PP2209合约收7880元/吨，跌1.27%，减仓0.4万手。
现货市场：聚烯烃价格延续弱势，国内LLDPE的主流价格在8050-8700元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8050-8250元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8200元/吨，华南拉丝主流价格在8250-8300元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：装置检修与重启并存，聚烯烃供给小幅回落，因当前主流工艺装置现金流不佳，预计供给短期维持偏低水平供应。截至7月14日当周，PE开工率为75.57%（-1.78%），PP开工率82%（-1.99%）。PE方面，中海壳牌、扬子石化装置停车，大庆石化、独山子石化、中海壳牌重启，中煤榆林、独山子石化计划近期重启；PP方面，浙江石化、燕山石化、呼和浩特装置停车检修，燕山石化、海天石化、福建联合重启，中煤榆林、洛阳石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至7月14日当周，农膜开工率19%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材38%（持平）；塑编开工率43%（-2%），注塑开工率50%（+1%），截止7月7日当周BOPP开工率61.4%（-1.91%）。农膜需求开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，较为疲软，维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月14日，主要生产商库存水平在76万吨，较上一交易日环比累库0.5万吨。截至7月8日当周公布PE社会库存18.135万吨（-0.0.503万吨），PP社会库存3.9250（+0.0730万吨）万吨。
【交易策略】
根据检修计划，7月仍有多套装置计划检修，预计供应维持偏低水平，下游来看，除农膜需求边际稍有好转外，其他需求依然疲软，工厂备货积极性不高，刚需采购为主。近期在宏观风险因素影响下，市场情绪偏悲观，预计聚烯烃短期震荡偏弱，绝对价位跟随成本端波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇低位窄幅整理，EG2209合约收4216元/吨，跌0.26%，减仓0.59万手。
现货市场：乙二醇现货价格震荡整理，华东市场现货价4195元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负或延后重启计划，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，新加坡90万吨装置近日停车检修，计划两个月左右；美国南亚82.5万吨装置近日已停车，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨装置6月29日停车检修；中化泉州50万吨装置计划近期降负运行；远东联50万吨装置原计划延后至8月初重启，现再次延后；河南煤业20万吨装置计划近日停车检修；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈60万吨装置计划8月停车一个月；荣信化工40万吨装置计划8月中旬停车检修。截止7月14日当周，乙二醇开工率为55.99%（+1.2%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工下调至偏低水平。周四，聚酯开工率78.99%（持平）；聚酯长丝产销为35.2%（+4.7%）。关注主流工厂减产进度和时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月14日（周四）华东主港乙二醇库存为117.80万吨，较周一环比去库0.32万吨。7月14日至7月21日，华东主港到港量预计14.8万吨，预期到港量水平偏低。因近期国内主港发货转好，乙二醇港口库存高位小幅去库。
【交易策略】
近期多套装置因效益问题公布降负检修或延后重启计划，需求方面，下游聚酯主流工厂自律减产，开工负荷降至偏低水平，终端需求依然低迷，新增订单有限，自己开工水平维持低位。近期随着企业减产意愿继续增强，乙二醇价格走势表现相对抗跌，预计乙二醇装置利润有修复预期，绝对价位跟随成本端波动为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF09收于6800，跌156元/吨，跌幅2.24%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销43.45%（+6.46%），刚需补货意愿增强，江苏现货价7950（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。宏观利空，基本面支撑油价，原油宽幅震荡；PTA供需双降，但是需求缩量大于供应减量，价格预期表现偏弱；乙二醇减产意向较强，港口去库，供需好转，绝对价格在宏观和成本影响下表现偏弱。（2）供应端，装置重启，现货供应预计增量。福建某厂7万吨装置计划7月15日至月底检修，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月8日，直纺涤短开工率82.7%（+5.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，浙江将开启迎峰度夏对高耗能企业限电措施，下游和终端开工下降。截至7月8日，涤纱开机率为58.5%（-1.5%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存12.7（+0.9）天，短纤价格下跌，下游适量补货，原料库存回升，但是涤纱效益不佳，投机性备货意愿不足。纯涤纱成品库存25.8天（+0.5天），成品仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存9.4天（-0.4天），后续随着装置重启，工厂有累库预期。
【交易策略】
当前局部供应偏紧支撑现货价格，但是随着装置重启，供应回升。下游处于淡季，浙江将开启限电，下游需求预期走弱。短纤供需偏弱，建议偏空思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯继续下跌。EB08收于8741，跌209元/吨，跌幅2.34%。
现货市场：现货价格下跌，装置重启增多，现货价格趋弱。江苏现货卖10200，7月下旬9660/9810，8月下旬8945/8975。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。宏观利空，基本面支撑油价，原油宽幅震荡；纯苯需求预期增加，下游需求较好，支撑纯苯价格相对偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：当前供应仍偏紧，新增部分装置检修，后续产量增幅或有限。独山子石化36万吨7月2日停车，7月9日重启；锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月；青岛海湾50万吨7月9日重启；山东利华益72万吨装置故障降负至5成；山东万华65万吨7月14日开始重启；恒力石化72万吨计划7月20日重启。截止7月14日，周度开工率71.20%（+2.71%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月14日，PS开工率53.57%（+4.26%），EPS开工率54.19%（-0.36%），ABS开工率76.83%（-2.23%）。（4）库存端：截至7月13日，华东港口库存4.88（-0.61）万吨，港口仍有两艘大船出口预期，库存预计维持低位。
【交易策略】
苯乙烯预计供增需弱，价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油反弹。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG08合约下跌，截止至收盘，期价收于5331元/吨，期价下跌102元/吨，跌幅1.88%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至7月8日当周，美国商业原油库存为4.27054亿桶，较上周增加325.4万桶，汽油库存2.24937亿桶，较上周增加582.5万桶，精炼油库存1.13803亿桶，较上周增加266.8万桶，库欣原油库存2164.6万桶，较上周增加31.6万桶。CP方面：7月13日，8月份沙特CP预期，丙烷700美元/吨，较上一交易跌5美元/吨；丁烷700美元/吨，较上一交易日跌5美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷699美元/吨，较上一交易跌8元/吨；丁烷699美元/吨，较上一交易日跌8元/吨。现货方面：14日现货市场平稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5618元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5750元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降150元/吨至6450元/吨。供应端：本周山东一家地炼液化气外放，东北两家企业外放增加，华东两家炼厂装置故障，山东一家地炼装置停工，因此本周国内供应小幅下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.16万吨左右，周环比降0.14 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月14日当周MTBE装置开工率为56.38%，较上周增加0.79%，烷基化油装置开工率为53.29%，较上期下降0.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月14日，中国液化气港口样本库存量在178.33万吨，较上期减少0.68万吨，环比减少0.38%。按照7月14日卓创统计的数据显示，7月中旬，华南4船冷冻货到港，合计9.55万吨，华东11船冷冻货到港，合计33.5万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格的回调将带动期价走低，从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，工业需求整体较为稳定，期价上行动能偏弱，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于2010元/吨，期价下跌73.5元/吨，跌幅3.53%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为602.95万吨，较上周下降0.12万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.57%较上期值降0.64%；日均产量60.35万吨降0.06万吨；原煤库存215.17万吨降1.94万吨；精煤库存212.25万吨增1.13万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：13日，甘其毛都口岸通关回升至520车左右，满都拉口岸回升至220车左右，策克口岸通关车辆维持在130车左右。当前三大通关口岸通关在900车左右，蒙煤通关维持年内高位，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：二轮提降落地，部分钢厂有第三轮提降预期，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2326.45万吨，较上期下降69.96万吨整，环比下降2.92%，同比下降25.14%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1162元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期仍将偏弱运行。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于2628元/吨，期价下跌114元/吨，跌幅4.16%。
【重要资讯】
由于钢厂亏损加剧，钢厂对焦炭三轮提降预期仍在。上周焦炭二轮提降200元/吨落地，累计提降500元/吨。Mysteel统计的数据显示，截止至7月14日当周30家独立焦化企业利润为-149元/吨，较上周增加35元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率有所下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月14日当周，230家独立焦化企业产能利用率为73.43%，较上期下降2.16%。全样本日均产量108.67万吨，较上期下降1.82万吨。需求端：自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉、累计容积49560m³，铁水日产量减少14.37万吨。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态，后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月14日当周，焦炭整体库存为954.01万吨，较上周增加10.98万吨，环比增加1.16%，同比下降9.28%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前国内零星报告疫情，市场对终端需求仍将表示担忧，产业链负反馈持续，期价仍将偏弱运行。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货暂时止跌，盘面窄幅低开高走，重心震荡回升，向上测试五日均线压力位，但未能突破，期价承压下行，回落至2300关口附近，录得长上影线。隔夜夜盘，盘面继续松动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平静，价格偏弱震荡，仍有部分区域重心稳中松动。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区部分商谈2200-2230元/吨，南线地区商谈2180元/吨，部分签单顺利。上游煤炭市场价格大稳小动，成本端维稳运行，甲醇报价下调后，企业面临生产压力增加，部分陷入亏损且逐步扩大。甲醇货源整体充裕，厂家为保证出货，暂无挺价意愿。沿海与内地价差收窄，跨区域套利窗口关闭，不利于内地厂家排货，且部分江苏地区货源倒流去往山东、安徽等地。受到西北、华中、西南、华南地区装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工率有所走低，整体为68.98%，与去年基本持平，西北地区开工负荷为78.75%，较去年同期上涨2.02个百分点。7月份仍存在部分检修计划，甲醇开工跌破七成，但后期面临前期停车装置重启，开工持续下滑可能性不大。下游市场入市采购热情不高，买盘匮乏，刚需补货为主。虽然部分持货商低价惜售，但高价向下传导受阻，实际商谈价格松动。下游开工维稳运行，煤制烯烃装置平均开工负荷为81.46%，传统需求行业维持不温不火态势，甲醛、二甲醚开工略有下行，MTBE和醋酸开工则窄幅提升。沿海地区甲醇库存维持在高位，略增加至102.9万吨，大幅高于去年同期水平18.62%。
【交易策略】
甲醇进口量居高不下，沿海地区库存难以消化，市场面临较大压力，期价尚未企稳，上方五日均线阻力明显，短期盘面洗盘力度加大，可暂时观望。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持疲弱态势，重心暂时止跌，盘面窄幅低开高走，空头持仓减仓，期价震荡走高，向上触及五日均线压力位，但未能突破，尾盘录得长上影线。隔夜夜盘，期价低开低走。
【重要资讯】
随着期货窄幅拉升，国内PVC现货市场气氛跟随改善，各地区主流价格大稳小动，但实际成交未出现明显好转。与期货相比，PVC现货市场维持升水状态，点价货源存在一定优势。西北主产区销售压力增加，近期签单情况一般，厂家为保证出货，出厂报价多根据自身情况灵活下调，市场低价货源增加。上游原料电石市场刚需走弱，虽然成本压力下存在停车及降负现象，但电石供需仍偏弱，价格稳中有跌，成本端持续低迷，缺乏支撑。PVC价格下调后，面临成本压力凸显，部分陷入亏损。新增检修企业数量不多，仅有三家，且多数检修或临时停车的时间较短，前期停车装置多数恢复开工，PVC行业开工水平小幅提升，达到八成附近。PVC因检修导致的损失产量下降，后期检修计划寥寥无几，PVC装置运行负荷预期走高，供应端将有所增加。贸易商稳价报盘，但实际出货不佳。下游市场无追涨意向，主动询盘及采购积极性不高，逢低适量刚需接货。下游制品库存增加，部分区域开工有所回落。高温雨季，下游正值淡季，需求端存在下滑预期。
【交易策略】
华东及华南地区社会累积至高位，需求端形成拖累，业者信心不足，叠加市场缺乏利好驱动，期价将继续震荡寻底，操作上可等待盘面反弹轻仓试空。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面低开高走，主力09合约结算价计跌0.57%，收于2458元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场延续疲软态势。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2700-3000元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-3050元/吨，截至7月14日国内轻碱出厂均价在2864元/吨，较7月7日均价下降1%，较上周降幅扩大0.45个百分点；本周国内重碱新单送到终端价格在2800-3150元/吨，低端期货货源。
供应方面，纯碱行业高温检修兑现程度较好。本周纯碱行业开工负荷78%，周环比下降1.3个百分点，降幅较上周减少1.9个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.3%，联碱厂家平均开工67.3%，天然碱厂平均开工100%。本周纯碱厂家产量在52.5万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右，环比7月7日库存增加11.9%，同比减少6.1%。其中重碱库存22万吨左右。本周检修、减量厂家集中，纯碱货源供应量减少，但下游需求疲软，纯碱厂家新单接单情况欠佳，纯碱厂家库存持续增加。期货盘面回落后，基差点价定价方式价格优势凸显，本周下游采购期现商库存现货比例增加，在供需平衡趋紧的同时，纯碱企业库存小幅累积。期现商报价09合约+300元左右，这意味着贸易商当前库存水平偏低。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，但持续去库态势下盘面再度企稳修复基差的基础仍在。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是光伏玻璃新投产产线保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，高温检修季来临，纯碱装置开工率回落正在兑现，低位买入套保或点价买入是纯碱需求方的优先选择。浮法玻璃超预期冷修落地前，纯碱建议在做好风控的基础上逢低多配。

尿素 【行情复盘】
周四尿素期货高开高走，主力09合约涨3.09%收于2166元/吨。
【重要资讯】
周四现货延续弱势，低端下探不明显，主流暂时弱稳僵持中。供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经低于16万吨。农业需求方面，山东、江苏、安徽等局部农业需求虽有所增量，但多零星走货为主，对市场支撑力度有限；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位。西南、华北地区部分尿素工厂陆续出台保底、联储等政策，工厂出货略有好转，下游部分开始阶段性补仓。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标落地。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。印标落地提振市场，内外价差驱动有望增强。技术上，空头有离场迹象，短期形态上有做底趋势，市场情绪尚需时间扭转，目前基差高位运行，预计短线延续弱势，近期关注出口政策是否有变化。

豆粕 【行情复盘】
15日晚间豆粕2209合约午后收于3924 元/吨，下跌39元/吨，跌幅0.98%；美豆11合约收于1341.75。
现货方面，国内豆粕报价上涨，南通4100 元/吨涨100，天津4140 元/吨涨100，日照4100 元/吨涨80，防城4100 元/吨涨70，湛江4130 元/吨涨70。天津预售中粮基差7-9月2209+200元/吨 ，8-9月2209+210元/吨 ，8-10月2209+220元/吨 ，5-7月2301+0元/吨。
【重要资讯】
美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
截至7月10日美豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%，美豆作物生长进一步恶化；
美豆主产区近期降雨不支持天气炒作。6月末到7月初，美国中北部的降雨形势相对良好，6月29日到7月6日的一周里，中南部平原、中西部北部以及西部和东部产区的降雨总量为0.75英寸至2英寸甚至更多，在作物关键的营养繁殖阶段，降雨对作物生长有利。
【交易策略】
美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多。下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。
短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，我们也会及时跟踪天气情况，届时美豆及连粕空单考虑止损。对于豆粕09合约而言，激进的投资者考虑轻仓试空，稳健的投资者而言如果反弹至4100-4300区间可以考虑逢高空，目标位3000-3300。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价略有分化，主力P2209合约报收7530点，收跌190点或2.46%；Y2209合约报收9008点，收涨6点或0.07%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格小幅上涨，当地市场主流棕榈油报价9040元/吨-9140元/吨，较上一交易日上午盘面上涨150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1200-1300左右。广东豆油价格小幅上涨，当地市场主流豆油报价9480元/吨-9580元/吨，较上一交易日上午盘面上涨170元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550-600元左右。
【重要资讯】
1、海关总署公布的数据显示，6月份中国大豆进口量为825万吨，较5月份的967万吨减少14.7%，较上年同期的1072万吨降低23.0%。
2、印尼政府公布的一份工作建议称，印尼将在9月底之前将棕榈油出口费从最高每吨200美元降至零。此举旨在刺激出口增长。
3、印尼表示已暂停派遣其公民到马来西亚工作，其中包括为种植业招募的数千人，理由是马来西亚方面未能遵守两国之间签署的工人招募协议。由于棕榈油生产的季节性高峰期即将到来，而种植园严重依赖印尼工人从事油棕果的收割，印尼印尼暂停派遣劳工将对马来西亚种植业造成严重冲击。这意味着2022年下半年的棕榈油产量可能低于去年同期水平。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。基本面方面，产地棕榈油库存压力仍然较大，刺激出口政策频出，印尼出口许可证发放速度也有所加快，且本周三印尼宣布取消200美元/吨的出口费，印尼棕榈油出口意愿强烈使得产地报价持续承压，油脂期价仍将偏弱运行。
后期油脂能否止跌关注两个方面：一是7月下旬-8月份是美豆生长关键期，美豆优良率近期持续下调，短期来看，天气尚可，但如若再次转为干旱，将产生天气炒作；二是印尼部分棕榈果串或因压榨厂涨库而腐烂，影响年度棕榈油产量，下半年棕榈油年度产量或整体低于去年水平。印尼宣布暂停向马来派遣劳工，马棕产量后续或仍将受到劳工紧缺的制约，需关注高频数据马棕产量情况。
操作上单边以偏空思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四小幅收涨，收涨18点或0.19%至9342元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。食品厂按需采购，高价成交量较少，市场报价较乱，贸易商根据出货意愿择机出货。分产区来看，东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤，部分好货报至4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量维持较低水平，鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨，鲁花工厂仅有莱阳、扶余工厂开机，其余工厂已全部停机，暂时维持停机不停收状态。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，截止到本周四，花生油厂开工负荷29.59%。部分统计在内的油厂原料卸货量约 4830 吨，走低 39.59%。国内规模型批发市场本周到货量 4410吨，较上周下滑 9.82%，出货量 3500 吨，较上周走高5.42%。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月环比回落态势，冷库货源在新季花生种植面积减幅明显的背景下低价有惜售心理，流通货源较小。在丰厚的榨利刺激下鲁花和部分压榨厂仍持续收购，且8月份中秋节备货对花生油及食品花生需求将有一定提振作用，在持货商惜售的背景下花生现货价格仍将稳中趋强运行为主。
期货对应新季花生，本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，据卓创数据，河南白沙产区花生减种3成、东北产区减种1-2成、山东产区减种3成，河北减少2-3成。种植面积大减将降低市场对于单产的容错率。
经济衰退担忧带来的大宗商品系统性回落施压花生价格，短期交易者建议观望，长线交易者可逢低少量建立长线多单。

菜系 【行情复盘】
期货市场：15日晚间菜粕01合约收跌于2795 元/吨；菜油主力09合约低开高走，收于10990元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3460 元/吨涨40，合肥3560 元/吨涨40，黄埔3540 元/吨涨80。菜油现货价格上涨，南通11610 元/吨涨480，成都11710 元/吨涨480。
【交易策略】
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
美豆主产区近期降雨不支持天气炒作。6月末到7月初，美国中北部的降雨形势相对良好，6月29日到7月6日的一周里，中南部平原、中西部北部以及西部和东部产区的降雨总量为0.75英寸至2英寸甚至更多，在作物关键的营养繁殖阶段，降雨对作物生长有利。
【交易策略】
美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多。下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，我们也会及时跟踪天气情况，届时美豆及连粕空单考虑止损。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，空美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，但可以考虑做空豆菜粕价差。
菜油基本面观点近期不变，日内主要表现为技术性反弹，俄乌摩擦问题短期预见不到缓和迹象，菜油反弹力度偏强。但总体来说菜油短期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有。
前期空油粕比策略考虑止盈。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.19%；CBOT玉米主力合约周四收涨0.84%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中略降。锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2790-2820元/吨，较周三降价20元/吨，集装箱一级玉米报价2980-2990元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；河南优质玉米报价2950元/吨附近，山东收购价2820-3000元/吨，河南2900-2980元/吨，河北2820-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部周三的数据显示，2022年7月1至6日期间，2022/23年度乌克兰谷物出口量为16.3万吨，同比降低68.5%。其中包括12.8万吨玉米，2.4万吨小麦和1万吨大麦。
（2）美国能源信息署的报告显示，截至7月8日当周，美国乙醇产量为100.5万桶/日，比前一周降低3.9万桶/日，比市场预期低3.9万桶。乙醇库存增加11.6万桶，为2360万桶。
（3）市场点评：外盘市场来看，美元强势、原油弱势继续施压市场，短期期价继续低位震荡。USDA7月报告调整基本符合预期，市场关注点转向美国产区天气，天气相对支撑仍在，不过宏观面的持续施压下，期价或继续震荡偏弱波动。国内来看，宏观面以及外盘期价弱势对国内的压制延续，不过生猪价格有所好转收敛养殖负反馈的影响，以及玉米对小麦的竞争优势提振对玉米替代消费提振延续，短期国内期价或继续低位震荡，关注产区天气以及替代谷物情况。
【交易策略】
玉米期价短期或低位震荡，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.35%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（7月7日-7月13日）全国玉米加工总量为53.44万吨，较上周玉米用量减少2.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.16万吨，较上周产量减少1.79万吨。开机率为53.16%，较上周下降3.50%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月13日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.7万吨，较上周增加1.3万吨，增幅1.14%，月增幅4.38%；年同比增幅11.73%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格低位震荡，淀粉期价或跟随玉米低位震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米低位震荡，操作方面建议观望。

生猪 周四，生猪期价震荡回落。截止收盘，主力09合约收盘22300元/吨，环比上一交易日跌1.70%,11合约收盘22410元/吨，环比上一交易日跌0.09%。09基差（河南）212元/吨，环比涨491元/吨。生猪现货价格小幅回落，全国外三元生猪现货均价22.96元/公斤，环比跌0.29元/公斤，现货迫于政策压力，短期情绪有所降温，但养殖端出栏积极性仍然偏低。
【重要资讯】
今日商务部及农业农村部再度发声，“生猪产能处于正常合理区间，后期生猪价格不具备持续大涨的基础条件”。基本面重要数据，截至7月10日当周，卓创周度数据显示，第27周出栏体重122.34kg，周环比降0.08kg，同比降5.65%，猪肉库容率27.21%，环上周降0.20%，同比高49.51%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。博亚和讯数据显示，第28周猪粮比7.75：1，环比上周涨16.99%，外购育肥利润765元/头，环比涨356元/头，同比涨1981元/头，自繁自养利润555元/头，环比涨354元/头，同比涨699元/头，养殖端盈利全面扩大；卓创本周7KG仔猪均价79.74元/kg，环比涨9.17%，同比涨32.97%；二元母猪价格35.64元/kg，环比涨1.05%，同比下跌32.20%。
【交易策略】
近期生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅，本周猪价迫于政策压力转为高位震荡。强现实下，生猪期价基差大幅走强。生猪基本面，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨。近端需要着重关注7月份随着天气转热，大猪是否还有一波被动出栏压力，带来阶段性回调。产业周期上极大概率已经趋势上行，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货贴水，7月份又是惯性上涨时间，现货有望进一步冲高，短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，此外政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间。参考现货季节性规律建议谨慎空09多11套利操作。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家调控政策。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导，致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】 周四，鸡蛋期价阶段性止跌反弹，鸡蛋现货止涨调整。截止收盘，近月鸡蛋 08 合约收于 4886 元/500 公斤，环比涨 0.91%，主力 09 合
约收盘于 4395 元/500 公斤，环比涨 0.66%；主产区鸡蛋均价为 4.48 元/斤，环比昨日跌 0.01 元/斤，主销区均价 4.64 元/斤，环比昨日持平，全国均价 4.54 元/斤，环比昨日跌 0.01 元/斤。淘汰鸡全国均6.32 元/斤，环比涨 0.05 元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止 7 月 7 日当周，全国鸡蛋生产环节库存 1.39 天，环比前一周降 0.07 天，同比升 0.16 天，流通环节库存0.88 天，环比前一周降 0.06 天，同比升 0.03 天。淘汰鸡日龄平均503 天，环比上周延续 1 天，同比延后 17 天；上周豆粕及玉米价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润持续走低，本周略有反弹目前仍保持盈利状态，全国平均养殖利润 0.26 元/斤，周环比涨 0.06 元/斤；本周代表销区销量 7505 吨，环比增 3.20%，同比增 4.28%。全国在产蛋鸡存栏量截止 6 月底约为 11.81 亿只，环比增 0.02%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。2、行情点评：近期动物蛋白价格在猪价带动下集体走强，部分肉禽价格处在历史同期高位，边际上对蛋价形成拉动。鸡蛋自身由于终端消费低迷叠加饲料原料价格反弹，蛋鸡养殖利润被不断侵蚀。鸡蛋远月 09 期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于 2021 年四季度补栏鸡苗数据，本年度 7 月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势，但此后由于 4 月份饲料大涨打击散户补栏，9 月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅反弹，大部分养殖户仍能保持盈利状态，近 4 周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在 7 月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品供给旺季逐步过境，全国逐步入伏，蛋鸡产蛋率环比有望降低。操作上，近期整体养殖板块有望止跌，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，不过受制于产能上升周期，预计高度可能也比较有限。
【交易策略】
等待饲料养殖板块企稳后谨慎做多 09 合约，或作为多头配置。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走低，RU2209合约在11800-12040元之间波动，下跌1.99%。NR2209合约在10360-10560元之间波动，下跌1.70%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.55%，环比+1.14%，同比+7.57%。本周中国全钢胎样本企业开工率为60.91%，环比+1.77%，同比-2.54%。周内全钢胎样本企业开工率上调，主要是月初检修企业开工逐步恢复，带动开工上行。但随着上月遗留订单逐步交付，企业出货放缓，部分企业为控制库存，开工提升幅度有限。
【交易策略】
沪胶继续惯性走低，主力合约12000元关口失守，美联储加息日期临近使得投资者避险意愿增强。尽管预期下半年国内天胶需求形势将会好转，6月份汽车产销量同比增加两成以上也反映出消费政策刺激初见成效，但商用车市场表现低迷，影响到下游轮胎企业开工率，最终使得天胶去库存进展缓慢。此外，国内外产区纷纷迎来割胶旺季，新胶价格承压走低。长期看，天胶需求端改善的情况是支撑胶价走势的关键因素，而近日沪胶受周边商品影响出现补跌行情更多是投资者避险心态所致，胶价万元大关或将再次经受考验，终端企业可按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖走势偏弱。SR209在5725-5772元之间波动，略跌0.93%。
【重要资讯】
2022年7月13日，ICE原糖主力合约收盘价为19.14美分/磅，人民币汇率为6.7175。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5242元/吨，配额外食糖进口估算成本为6685元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5371元/吨，配额外食糖进口估算成本为6853元/吨。
【交易策略】
近期整体大宗商品走势较弱，国际糖价反弹遇阻，对郑糖也有偏空影响。国内糖市 6月销量同比创下历史同期新低，7月仍是销糖淡季，糖厂去库存速度不宜乐观。国际市场，巴西部分地区下调汽油税，6月下半月巴西甘蔗制糖比例有所增加，超出市场预期。另外，据CFTC统计ICE原糖投机净多持仓已连续六周下降，交易者对后期糖价走势不乐观。目前郑糖技术上看尝试做双底，但若无实质利多题材的配合恐难成功。

棉花、棉纱 【行情复盘】
7月14日，郑棉主力合约跌3.42%，报14700。棉纱主力合约跌2.48%，报21195。
【重要资讯】
昨国内棉花现货企业报价跌900，基差持稳。期货大跌，点价批量成交。棉企报价随期价下跌，纺企因下游订单偏少，棉价持续大跌，采购信心备受打击，多数保持谨慎采购。
海关总署数据，6月我国出口纺服315.47亿美元，同比增14.04%，环比增7.94% ; 其中纺织品同比增7.91%，环比降3.73%；服装同比增19.10%，环比增18.71%。
郑棉大跌，纱市抛货恐慌持续，部分下跌300-500。浙江局部限电主要针对聚酯和印染企业，但因需求不景气，行业开机率普遍低位，限电影响不大。纺企表示日前询价有增。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，短期进入震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌0.12%，收于6508元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场可流通货源不多，盘面窄幅震荡整理。市场含税参考报价：银星7150元/吨，凯利普7200元/吨，北木7400元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.0%。
白卡纸市场交投清淡，重心窄幅下探。主流市场参考价格区间6000-6300元/吨，少数低价5800-5900元/吨。国内行业淡季明显，需求持续偏弱，市场出货承压，新增产能尚未投产，但市场消化缓慢，整体供应存一定压力，纸厂盈利空间不大，挺市心态不减，减缓市场下探速度。
【交易策略】
本周国内木浆港口库存减少 2%，连续三周下降，成品纸社会需求回升缓慢，纸厂涨价乏力，利润承压，开工率延续回落趋势。纸浆现货需求弱稳，港口木浆库存小幅减少，欧洲 5 月库存转增。从发货数据看，5 月 W-20 国家对中国纸浆发货量同比降幅收窄，全球整体发货也出现改善，因此供应端的影响逐步下降，不过三季度国内针叶浆到货量预计仍较低，对国内现货价格也有一定支撑。近期市场的主要关注点集中在海外经济走弱，纸浆海外需求占比 2/3，同时上半年海外浆价强于国内，因此伴随美联储及欧央行加息，海外经济及纸浆需求下滑风险加大，短期压制市场情绪及远期价格。
整体看，内需恢复一般，同时海外经济下行预期也增加了纸浆外需走弱的担忧，价格继续承压，但当前较高的基差对盘面也有一定支撑，限制短期下跌空间，操作上，背靠 20 日均线偏空配，上方压力 6800-7000元，短线 6500 以下空单减持。

苹果 【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于8441元/吨，涨幅为0.13%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为3.69元/斤，与上周加权平均相比下滑0.02元/斤，环比下滑0.54%；陕西省渭南市大荔地区光果秦阳供应市场，60#起步红果3.2-3.5元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至7月14日，全国冷库苹果库存量为141万吨，继续低于去年同期的246万吨，其中山东地区库存量为98万吨，去年同期为147万吨，陕西地区库存量为15万吨，去年同期为32万吨。当周库存消耗量为13万吨，环比回落，同比继续同期低位。
（2）市场点评：苹果10合约近期回落，理解为情绪面的波动，暂时不认为市场趋势转变。当前市场影响因素由新果主导，减产预期对期价的支撑仍在，不过后续利多推动有限，限制期价的上行力度，产区天气变化依然是当前市场关注重点。综合来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期以及天气不确定支撑仍在。此外，早熟苹果逐步上市，对预期的干扰增加，苹果期价整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约继续下行空间或有限，操作方面暂时建议观望。