国际宏观 【美国6月通胀表现超预期】美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。当月CPI能源指数上涨7.5%，贡献了总涨幅的近一半，能源价格同比上涨41.6%。除此之外，汽车行业也令人担忧，因为它仍处于高位，租金继续攀升。6月通胀衡量的是6月物价水平，当时油价和大宗商品价格依然处于高位，故通胀亦继续上涨；而7月以来，原油和大宗商品价格走弱，直接影响通胀，美国6月通胀或已经是顶部了，后面逐步下行概率大。通胀超预期，美联储加息预期再度大幅升温，据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到7月份加息75个基点的概率为22%，加息100个基点的概率为78%；到9月份累计加息125个基点的概率为2.6%，累计加息150个基点的概率为28.7%，加息175个基点的概率为68.8%。尽管市场预期如此高，但是面对经济衰退风险，我们认为美联储7月加息100BP的可能依然偏小，美联储7月加息75BP概率大，9月加息75BP的概率增加，但是9月加息50BP概率依然较大，经济衰退交易逻辑继续萦绕大宗商品市场，大宗商品弱势行情将会持续，逢高沽空策略依然合适，依然不推荐逢低做多策略。
【美联储经济状况褐皮书：需求放缓的迹象越来越多】美联储经济状况褐皮书显示，总体而言，自5月中旬以来，经济活动以温和的速度扩张；然而，有几个地区报告称，需求放缓的迹象越来越多，五个地区的受访者表示，他们担心经济衰退的风险增加。报告地区对未来经济增长的预期大多为负面，受访者指出，预计未来6至12个月的需求将进一步减弱；据报告，所有地区的所有消费阶段的价格都大幅上涨，不过四分之三的地区指出，木材和钢材等建筑投入的价格有所回落。
【其他资讯与分析】①IMF总裁格奥尔基耶娃称，全球经济前景日益黯淡，近期指标显示第二季度经济乏力。IMF将在本月晚些时候发布的《世界经济展望更新》中进一步下调2022年和2023年的全球经济增速预测值。2022年将是困难重重的一年，2023年的形势甚至将更为艰难，发生经济衰退的风险已经上升。②加拿大央行就超预期加息表示，加拿大通胀高于此前预期，并且未来几个月可能会保持在8%左右，因此决定前置加息步伐。加拿大央行还全面下调经济增长预期，并上调通胀预期，预计今年加拿大GDP将增长3.5%，通胀为7.2%。③欧盟草案显示，欧盟对今明两年欧元区GDP增长预期下调至2.6%和1.4%，低于5月份预测的2.7%和2.3%。欧盟还对今明两年通胀预期上调至7.6%和4%，高于此前的6.1%和2.7%。但在周四正式发布结果之前，这些预测可能仍会发生变化。

海运 【市场情况】
7月13日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为44.5元/吨，较昨日持平；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为37.2元/吨，较昨日上涨0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为10.347美元/吨，较昨日下跌0.74美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.443美元/吨，较昨日上涨0.297美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为11.36元/吨，较昨日下降0.35元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为61.41美元/吨，较昨日下降0.85元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为20.033美元/吨，较昨日下降0.267美元/吨。
【重要资讯】
1、7月13日洛杉矶地区部分司机宣布罢工，抗议AB5法案，部分奥克兰地区的司机打算在下周一罢工，呼应洛杉矶司机的抗议活动。美国拥有成熟的零工经济，零工在美国又被成为独立承包人，拥有诸多优势：更灵活自由的工作时间、可以居家办公以及不需要面临办公室政治等。不过，这些群体需要为自己的权益负责，即自我承担保险和退休之类计划。AB5法案要求将临时合同工纳入雇主的正式受雇员工，这无疑对许多依赖零工经济的公司乃至加州经济造成巨大影响。最直观上来说，这会大幅增加这类企业的业务成本（最低薪资、保险、休假、员工福利等），从而进一步影响到这类公司的员工管理机制和定价机制；同样，独立承包人也将失去灵活的工作时间，被“朝九晚五”工作制所束缚。随着6月1日上海宣布解封，中国至美西的班轮数量大幅回升，这批船舶在7月集中到达，美西港口拥堵有所反弹，最近7日从长滩港、洛杉矶和奥克兰港离开船舶的平均在港时间分别达到167、123、68小时。洛杉矶和奥克兰的司机宣布罢工，将会影响供应链运营效率，降低船舶周转效率。
今年上半年中国对外贸易额录得3.08万亿美元，同比增长10.3%，其中出口贸易额录得1.73万亿美元，同比增长17.9%。其中，中国与东盟、欧盟和美国的进出口贸易额分别录得2.95、2.71、2.47万亿美元，同比增长10.6%、7.5%、11.7%。东盟依然是中国第一大贸易伙伴经济体。总体来看，中国对外贸易额续创历史新高，对于海运需求维持高位，但是增速大幅放缓，运价继续上涨或者反弹动力相对有限。

股指 【行情复盘】隔夜市场方面，美国股市小幅下跌，标普500指数收低0.45%。欧洲股市也全面下挫。A50指数小幅走低0.11%。美元指数维持高位震荡，人民币汇率走弱。隔夜外盘变动或给市场带来一定利空影响。
【重要资讯】美国CPI刷新40年来最高位，令市场对美联储7月加息100基点的预期明显上升，美债2-10年期收益率曲线出现2000年来最严重倒挂。欧元兑美元二十年来首次跌破平价。同时加拿大央行意外升息100BP。IMF本月可能再次调降全球经济预测，欧盟也可能将会下调欧元区经济展望。国内方面，央行称下半年关注通胀形势，目前市场流动性充裕；国常会部署稳就业举措。海外消息面变动仍显示出通胀短期位于高位，支持海外央行加速加息。此外，美国SEC主席称对美中达成审计协议无信心，中概股面临的风险不变。短期经济基本面对市场支持下降，继续关注本周五的重要经济数据，以及国内零星疫情状况。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场影响偏多，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内维持震荡走势，主要技术指标变动不一，短期超卖继续，超跌反弹概率上升，继续关注3260点附近支撑，压力主要位于3354点附近跳空缺口，以及3410点附近。中期来看，指数横向突破中期下行压力，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债 【行情复盘】
昨日国债期货震荡走高，其中10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.09%，2年期主力上涨0.03%，现券市场国债收益率普遍下行，短端下行幅度更大。
【重要资讯】
基本面上，昨日海关总署发布6月全国进出口总值数据显示，中国6月（以美元计）出口同比增17.9%，预期增11.9%，前值增16.9%；进口增1.0%，预期增3.0%，前值增4.1%；贸易顺差979.4亿美元，预期764.7亿美元，前值787.6亿美元。其中出口继续保持韧性，进口增速回落。下半年随着全球经济陷入衰退概率增大，出口依然存在下行风险。接下来需关注周五即将公布的二季度实体经济数据指引，目前国内经济仍处于小周期复苏过程中，预计主要实体经济数据继续回升，并对国债市场形成压制。资金面上，周三央行公开市场进行了30亿元逆回购操作，当日有30亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，央行公开市场连续低量操作后目前公开市场余量规模已经进入低位，公开市场操作模式的变化体现了央行引导资金利率回归常态的意图，但目前市场资金仍然淤积于银行体系，货币市场资金利率仍处于较低位置运行。海外方面，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期，抗通胀依然是美联储首要政策目标， 7月加息75BP确定性较强。另外欧元区7月ZEW经济景气指数创2011年12月以来新低，欧元区经济衰退的预期继续升温。经济相对强弱变化导致美元指数保持强势，但10年期美债收益率近期于3%附近运行，且美债收益率曲线倒挂加深，经济衰退预期限制长端市场收益率，海外收益率回升对我国市场影响料逐步减弱。一级市场, 农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.8901%、3.1186%，全场倍数分别为4.1、4.13，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
金融市场风险偏好回落，昨日国债期货延续反弹，避险情绪推升国债期货价格。本周国内经济数据陆续公布，虽然物价、金融统计、出口等数据均好于市场预期，但前期市场预期较为充分，并未对国债市场价格形成较大影响，目前需要重点关注周五实体经济数据指引。海外市场继续交易经济衰退预期，在全球经济走弱的背景下，虽然我国目前处于小周期复苏过程中，但预计收益率上行空间有限。我们认为国债期货行情已经由前期牛市行情过渡至震荡行情。操作上，建议交易性资金以震荡思路操作，配置型资金逐步调整持仓。

股票期权 【行情复盘】
7月13日，沪深300指数涨0.18%，报4321.46。上证50指数跌0.21%，报2914.29。
【重要资讯】
成品油价格两连降，除海南及部分多价区地区外，其余地区的92号汽油价格将全部回归至8元时代；
时隔20年，欧元兑美元再次触及平价，今年欧元累计贬值近12%；
7月13日北向资金单日净卖出68.75亿元，其中沪股通净卖出37.85亿元，深股通净卖出30.9亿元。
美元指数大幅上行，7月5日以来连续突破几个整数点位站上108，刷新近20年新高；7月12日收于108.1571，较4日上涨2.83%。不过，同期人民币总体保持稳定。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出7月认沽期权3.9。
股指期权：卖出7月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出7月2.75认沽期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的涨跌不一，整体仍延续弱势。期权市场方面，商品期权成交量回升。目前豆粕、聚烯烃、LPG等认沽合约成交最为活跃。而棉花、甲醇、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铁矿、LPG、原油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波延续高位震荡。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美联储掉期交易显示，7月加息100个基点的可能性增加至近75%。美债收益率倒挂幅度扩大。美联储褐皮书称经济活动适度扩张。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。国内货币政策与财政政策双向发力。6月CPI、PPI环比持平、基本符合预期。6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元。6月份人民币贷款增加2.81万亿元，预期24000亿元。6月M2货币供应同比增长11.4%，前值11.10%，均超市场预期。国内密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14+7”调整为“7+3”。此外，工信部表示通信行程卡取消“星号”标记，且14天行程变更为7天。国常会表示确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设的举措，扩大有效投资促进就业和消费。此外，央行表示继续降低实际贷款利率，让市场主体感受到融资成本下降。
【交易策略】
总的来看，经济衰退担忧引发连锁效应，大宗商品再度大幅下挫，策略上更多建议还是以防御性策略为主。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。抄底的投资者建议使用期权工具，并严格控制仓位。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、棕榈油、铜、棉花等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
6月CPI表现超预期，美联储加速收紧货币政策预期继续升温，其利好美元指数利空贵金属，随后美元指数因短期利好兑现，上演冲高回落行情，贵金属连续下跌后趋于稳定。周三，现货黄金于美盘时段惊现V字反弹，盘中一度突破1740美元关口，较日低回升近40美元；最终收涨0.57%至1735.62美元/盎司；现货白银收涨1.69%至19.21美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘震荡走强，沪金涨0.51%至378.76元/克，沪银涨1.6%至4261元/千克。
【重要资讯】
①美国6月通胀远超市场预期，美国6月未季调CPI年率录得9.1%，为1981年11月以来最大增幅，并大超8.80%的预期。当月CPI能源指数上涨7.5%，贡献了总涨幅的近一半，能源价格同比上涨41.6%。除此之外，汽车行业也令人担忧，因为它仍处于高位，租金继续攀升。②IMF总裁格奥尔基耶娃称，全球经济前景日益黯淡，近期指标显示第二季度经济乏力。IMF将在本月晚些时候发布的《世界经济展望更新》中进一步下调2022年和2023年的全球经济增速预测值。2022年将是困难重重的一年，2023年的形势甚至将更为艰难，发生经济衰退的风险已经上升。③截至6月29日至7月5日当周，黄金投机性净多头减少12033手至145660手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性减少5752手至5139手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，大宗商品弱势引发恐慌亦拖累贵金属行情，当前仍将维持弱势；后市，政策加速收紧预期逐步被计价，地缘政治短期没有出现实质性缓解，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然存在，白银因经济衰退和有色板块走弱表现弱于黄金。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属继续承压，跌破1750美元/盎司关口后，关注1700-1720美元/盎司位置，核心支撑位为1675美元/盎司；后市随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方仍有上探1900美元/盎司的可能。沪金跌破380元/克支撑位后，关注370元/克的前低位置；上方继续关注400和420元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现偏弱，弱势行情将会持续，跌破20美元/盎司（4400元/千克）支撑后，下方需要关注18.5美元/盎司（4000元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而黄金因政策调整预期和恐慌回落则是低位配置机会。白银当前配置价值偏低，短线因为经济衰退和有色板块弱势表现继续维持弱势可能大。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2210P364合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开高走，主力合约CU2208收于56370元/吨，涨0.43%，LME铜3个月报7400美元/吨。
【重要资讯】
1、7月13日LME铜库存130975吨，减少800吨
2、据mysteel调研企业样本数据显示，2022年1-6月国内再生铜杆产量为96.18万吨，同比下滑15.62%，上半年再生铜杆产出明显不及往年同期，从生产数据显示，2022年6月再生铜杆产能利用率更是跌至同期历史低点。
3、海关总署最新数据显示，中国2022年6月未锻轧铜及铜材进口量为53.77万吨，同比增长25.5%，环比增长15.5%，5月为46.5万吨；1-6月未锻轧铜及铜材进口为294.2万吨，同比增加5.3%。
4、海关总署最新数据显示，中国2022年6月铜矿砂及其精矿进口206.0万吨，同比增长23.3%，环比下降5.9%，5月为218.9万吨；1-6月铜矿砂及其精矿进口1248.1万吨，同比增加8.6%。
5、上海金属网讯，截至7月9日当周上海保税区电解铜库存约22.9万吨，较前一周净减少2.8万吨，连续第三周大下降。
【交易策略】
周三公布的美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高，5月数据为8.6%，加之6月美国非农就业率和薪资水平均高于预期，意味着未来美联储仍需进一步加息为经济和通胀降温，目前市场对于9月加息75个基点的预期再度增加，未来大宗商品仍面临巨大压力。中国方面，六月受铜价下行影响，近期铜材开工率有所好转，但终端消费仍显低迷，市场上预期的多项逆周期调节政策暂未传导至实体经济，而国内多地突发本土疫情也进一步打压未来的消费预期。目前宏观衰退预期的影响远大于基本面，且技术面已经形成比较牢固的空头行情，后续扭转情绪需要看到美联储态度的转变或国内经济前景预期的逆转。铜价跌破57000支撑位后，下方技术支撑较弱，关注前期平台52000，单边注意控制仓位，严格止损，期权可考虑买入虚值期权以防极端行情带来的负面影响。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅走弱，主力合约ZN2208跌3.74%，收于22240元/吨，LME锌3个月报2934美元/吨。
【重要资讯】
1、7月13日LME锌库存82200吨，减少475吨。
2、据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存30350吨，较上周减少100吨。
3、住房和城乡建设部、国家发展改革委印发城乡建设领域碳达峰实施方案提出，2030年前，城乡建设领域碳排放达到峰值。
4、截至当地时间2022年7月13日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价184欧元/兆瓦时，较上一个交易日上涨14欧元。
【操作建议】
周三公布的美国6月份CPI同比上涨9.1%，远超市场预估的8.8%，续创1981年11月以来新高，5月数据为8.6%，加之6月美国非农就业率和薪资水平均高于预期，意味着未来美联储仍需进一步加息为经济和通胀降温，目前市场对于9月加息75个基点的预期再度增加，未来大宗商品仍面临巨大压力。从基本面来看，当地时间7月11日起北溪1号管线进入十多天的维修季，停止供气，且市场存在到期不恢复的担忧，欧洲天然气价格再度大涨，而前期锌价已经跌进欧洲冶炼企业减产前的震荡区间，亏损预期令当地冶炼复产的希望渺茫，甚至存在进一步减产的可能性。欧洲地区冶炼产能占比18%，目前有约一半的产能仍处于错峰生产的状态，如果进一步减产则将对供应造成重大影响。而国内方面，仍是强预期与弱现实的矛盾，近期本土疫情再度突发亦打压复苏情绪。综上，鉴于CPI数据续创新高，短期宏观紧缩压力仍可能主导市场，操作上注意控制仓位严格止损，前期推荐的做空铜锌比因触及两年新低可暂时获利退场。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅Pb2208收于14875元/吨，跌0.17%。上海市场1#铅报14750~14850元/吨，均价14800元/吨，较前一交易日跌100元/吨。
【重要资讯】
SMM7月11日讯：据SMM调研，截止7月11日，SMM五地铅锭库存总量至9.36万吨，较上周五（7月8日）环比下降约百吨；较周一（7月4日）上升1.06万吨。据调研，原生铅与再生铅冶炼企业检修集中结束，本周铅锭供应将进一步增加。
国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
Pb50国产TC7月报价1000-1200，均价1100.00，降50.00，Pb60进口TC7月报价 80-90均价85.00 无变化。
据SMM调研，河南某电解铅冶炼厂电解槽技改检修结束，恢复生产，7月电解铅产量计划增加约6000吨。
【操作建议】
国内需求修复节奏依然受扰动，国内信贷数据有支撑，而国外仍对衰退忧虑，美元偏强，有色承压波动反复。近期检修结束，铅供应增加，下游蓄电池需求回升，库存也因交割到货有所回升，铅价承压。本周2207合约铅期货交割，市场忧虑交割货源仍可能令库存有继续回升风险。再生铅成本支撑位14800-14900反复受考验，15200以内偏弱震荡延续。关注国内需求修复和海外整体情况。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2208高开低走，全天继续下跌，报收于17225元/吨，环比下跌2.05%。夜盘低开高走；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌390元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌450元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到0元/吨。
【重要资讯】
供给方面，SMM数据显示，2022年6月（30天）中国电解铝产量336.1万吨，同比增加4.48%，6月国内电解铝日均产量环比增长1231吨，同比增长4790吨至11.2万吨；2022年1-6月国内累计电解铝产量达1955.9万吨，累计同比增加0.47%。库存方面，2022年7月11日，SMM统计国内电解铝社会库存72.3万吨，较上周四库存总量持平，较去年同期库存下降11.2万吨。SMM统计国内铝棒社会库存8.93万吨，较上周四减少1.24万吨。下游方面，据SMM调研统计，6月铝板带箔企业开工率为76.83%，环比下降0.72个百分点，多家企业反馈建筑、工业、汽车等铝板带箔主要下游板块的新增订单远不及预期。6月铝型材企业开工率为 42.81%，环比上升 0.97 个百分点，同比下降 18.54 个百分点。7、8 月传统淡季来临，后续订单难有增长动能。据中国汽车工业协会，6月份，我国汽车产销分别完成249.9万辆和250.2万辆，同比分别增长28.2%和23.8%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着淡季的到来以及外部环境的恶化，加工行业订单情况较为疲软，且终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存有降库放缓的迹象，还需进一步观察。目前沪铝盘面受宏观及悲观情绪影响破位下行，建议企业进行库存保值。08合约上方压力位20000，下方第一支撑位17000。

锡 【行情复盘】
周三沪锡震荡上行，主力2208合约收于196770元/吨，涨0.92%。现货主流出货在196000-201000元/吨区间，均价在198500元/吨，环比跌2500元/吨。隔夜美元指数冲高回落，沪锡窄幅运行。
【重要资讯】
1、7月13日，央行：有序推进政策性、开发性金融工具落地。
2、SMM调研显示，6月份国内精炼锡产量为10355吨，较5月份环比减少36.59%，因近期锡价持续走弱，生产企业对于复产态度并不积极，预计7月产量5190吨。
3、商务部等17部门发布关于搞活汽车流通、扩大汽车消费若干措施的通知，鼓励有条件的地方出台下乡支持政策
4、浙江、合肥等地电网全网负荷创历史新高，其中1-6月工业用电均正增长。
【交易策略】
上周全球衰退预期主导市场，经济增长预期持续下调。供给方面，国内锡冶炼厂6月中开始集中检修，7月复产有所推迟。5月精炼锡进口量惯性放量，后市预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，锡焊料企业订单7月环比有所好转。疫情防控政策调整，稳增长预期增强，企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存持续增加，smm社会库存环比去库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业7月中复产目前积极性不高，库存方面或转持续去库。锡价当下问题不在国内，短期上半月宏观情绪宣泄，外盘衰退情绪是主线，而国内稳经济，相关消费刺激政策逐步落地，短期情绪有摆动。技术上，短期有空头离场迹象，技术指标小周期有底背离，探底筑底尚未结束，关注18.2-19万区间支撑强度。

镍 【行情复盘】
镍价2208收于163420，跌2.94%。SMM镍现货价182500~190000元/吨，均价186250元/吨，降800元/吨。
【重要资讯】
1、“一旦流动性升至3月8日暂停交易前的水平，希望很快重启镍在亚洲时段的交易。”7月12日，伦敦金属交易所（LME）首席执行官张柏廉（Matthew Chamberlain）在LME亚洲金属研讨会上表示。
2、7月11日，中汽协发布数据，2022年1-6月我国新能源汽车累计产量266.1万辆，销量260万辆，同比均增长1.2倍，市场渗透率达21.6%。
3、近日，市场传言华东某钢厂高镍铁采购成交价1290元/镍（到厂含税）。据Mysteel调研了解，该产品实际为Ni：17%的韩国水淬镍，目前因印尼镍生铁进口量较多，20%附近的水淬镍经济性较差，价格普遍较高镍铁便宜。因水淬镍品质差异较大，价格较为凌乱，目前折算单镍点价格多在1250-1350元/镍。
【交易策略】
美元指数在108附近波动，美国CPI
同比增9.1%，创40年新高，加息预期继续强劲。我国经济修复继续受到疫情扰动，但数据边际改善仍可期待，6月出口好于预期。有色走势分化，镍整理走势，LME库存继续下行，国内库存紧张。镍生铁，高冰镍，甚至电解镍供应均在趋于改善，进口有到货，俄镍升水略有回落。需求端来看，不锈钢相对低迷，而新能源产业需求好转情况，6月新能源产销再创新高，边际需求预期改善。镍预期主要波动空间仍为160000-185000元之间，下沿支撑力度暂存震荡反复延续，上行需要需求进一步向好及宏观因素共振驱动。注意近月偏强暂延续。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力2208收于16810，涨0.27%。整理反复走势。
【重要资讯】无锡市场成交依旧较为平淡，疫情管控致使市场收发货均有受阻，且高温酷暑，下游下单积极性较低，售价继续承压。7月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18400，平；太钢天管17900，平；甬金四尺17700，平；北港新材料17350，平；德龙17350，平；宏旺17350，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢28400，跌100；张浦28400，跌100。2022年7月7日，全国主流市场不锈钢社会库存总量81.63万吨，周环比下降3.60%，年同比上升9.86%。其中冷轧不锈钢库存总量39.6万吨，周环比下降9.69%，年同比下降5.73%，热轧不锈钢库存总量42.03万吨，周环比上升2.94%，年同比上升30.14%。本周库存消化主要体现在无锡市场，全系别均呈现去库态势，地区性市场因400系热轧资源到货明显而库存增加，佛山市场不锈钢库存整体变化不大。2022年7月7日，无锡市场不锈钢库存总量44.97万吨，下降45728吨，降幅9.23%。周内钢厂到货并不明显，仅有广西钢厂以及华南钢厂小幅增量，大厂资源由于钢厂检修减产到货多有减少，呈现全系别降量。300系钢厂到货较少，目前冷轧现货商家库存量较低，价格坚挺，热轧存在部分让利空间。加之受疫情防控影响，部分客户担心后续物流受影响，周内多有按订单刚需补货，钢厂前置资源压力明显减少，库存大幅降量，以冷轧为主，整体降幅11.54%。不锈钢仓单8360，降123。
【交易策略】不锈钢偏弱整理，现货需求依然表现疲弱。300系库存下降，华东、广西不锈钢减产及期货持续降库料会逐渐显现一定支撑。不锈钢2208主力合约震荡波动，在17500以内仍显弱势，阶段跌势放缓，震荡延续，关注需求改善程度。

螺纹 【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘下跌0.2%。
现货市场：北京市场价下降，螺纹主流价格在3900元，10家大户出货量合计7500吨。杭州建材主流资源市场价下降，中天报3960元。7月13日杭州12家建材贸易商合计出货16860吨，较上个交易日增加3310吨，需求一般。广州市场主流价格下降。目前一线资源主流价格韶湘粤4180-4210元，柳万4140-4180元，河钢西林4130-4150元。全国建材日成交12.6万吨。
【重要资讯】
央行货币政策司司长表示，下半年将继续实施好稳健的货币政策，加快落实已确定的政策措施，包括实施好前期出台的各项结构性货币政策工具，引导政策性开发性银行落实好新增8000亿元信贷规模和设立3000亿元金融工具，支持基础设施建设等。
自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉、累计容积49560m³，铁水日产量减少14.37万吨；共有20座在检电炉、粗钢日产量减少5.06万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量9.35万吨。
在5-6月份钢材出口量大幅增加后，我国钢材出口量在下半年或将持续减少，预计全年出口量恢复至往年正常水平的6000万吨左右，进口1000-1200万吨。
【交易策略】
目前钢材中游库存压力依然较大，同时海外经济下行预期持续，商品整体承压。近期全国多地疫情复发，有再次扩散的风险，需求回升的不确定加大。因此，现货虽已亏损或微利较长时间，且长流程开始大幅减产并降低废钢添加量，不过淡季持续去库仍未能对冲当前需求弱势的利空，螺纹钢继续筑底，等待中游库存压力缓解及需求受淡季影响减弱。
下半年产量维持低位是螺纹价格止跌反弹的关键，后期仍需关注粗钢压减产量的落实情况。需求方面，基建今年下半年实物工作量落地有望提振建材需求，而房地产改善速度较慢，但即使维持当前状态，不在继续恶化，螺纹钢需求在9-11月也有望小幅好转。
整体看，受疫情及天气影响，需求短期难以大幅改善，同时房地产问题近期再次被市场关注，导致需求预期偏弱，淡季低产量是持续去库的前提，因此在中游库存压力减轻前，螺纹继续向下筑底。美联储6月通胀超预期，夜盘商品跌后反弹，短期市场有利空暂时消退迹象，不过反弹空间或有限，关注周内公布的国内经济数据。

热卷 【行情复盘】期货市场:热卷继续低位弱势运行，2210合约下跌0.5%。现货市场：除个别区域下调幅度较大外，大部分地区跌势放缓，如天津、武汉、郑州等地较昨日下调20-40元左右，上海、乐从两地已有挺价意愿，尾盘报价主稳个调，从市场反馈消息来看，商家心态普遍悲观。
【重要资讯】
1、自6月15日以来，截止目前全国样本企业共有39座在检高炉、累计容积49560m³，铁水日产量减少14.37万吨；共有20座在检电炉、粗钢日产量减少5.06万吨；共有31条在检轧线、累计影响成材日产量9.35万吨。
2、7月13日，海关数据显示2022年6月份，我国出口钢材755.7万吨，同比增长17.0%；1-6月，我国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。
3、国务院常务会议部署加力稳岗拓岗的政策举措，确保就业大局稳定；要求多措并举扩消费，确定支持绿色智能家电消费的措施。会议指出，要加快释放绿色智能家电消费潜力，在全国开展家电以旧换新和家电下乡。
【交易策略】热卷需求仍偏弱，低利润影响下产量已开始下降，但去库情况一般，6月国内汽车销量已开始回升，同时随着专项债发行完毕，后期基建投资形成实物工作量后，对于热卷需求预计会有提振。
整体看，当前热卷延续主动去库状态，海外经济下行的预期和国内多地疫情复发对需求回升的影响下，预计维持弱势运行，美联储6月通胀超预期再度引发市场对经济走弱的预期，但从商品夜盘走势看，市场有利空暂时出尽的迹象，关注未来几日国内公布的经济数据是否能明显改善，并带动热卷短期止跌反弹的机会，但筑底可能尚未结束，向上空间或有限。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：铁矿石昨夜盘出现企稳，主力合约上涨1.68%收于726。
现货市场：铁矿石现货市场价格昨日间继续回落，高品矿跌幅相对明显。截止7月13日，青岛港PB粉现货价格报765元/吨，日环比下跌3元/吨，卡粉报895元/吨，日环比下跌17元/吨，杨迪粉报752元/吨，日环比下跌6元/吨。
【基本面及重要资讯】
上半年中国出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%.
部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。
7月12日全国铁矿石港口库存延续累库，47港库存升至13499.84万吨，45港库存升至12873.84万吨。
今年一季度澳大利亚铁矿石出口总量2.07亿吨，同比增1.1%，预计全年出口总量将达到8.94亿吨，同比增2.5%。预计2024年出口达到9.5亿吨，年均增速2.8%
最近一期(7月4-10日)中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，共计到港2829.1万吨，环比增603.5万吨。到港量超预期回升，主要由于前期高发运量集中到港，外加近期船舶航行时间普遍缩短1-2天，导致部分船舶提前到港。其中增量主要来自于巴西矿，环比增加365.3万吨至652.9万吨。按前期发运量和固定船期推算，7月全国铁矿石到港量预计环比6月增加460万吨。
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。6月社融规模增量累计21万亿，同比多增3.2万亿，人民币贷款增加13.58万亿，同比多增6329亿。
6月全国100个城市土地成交幅数为959幅，环比增长63%，同比减少28%，成交建筑面积7001万平方米，环比增长104%，同比减少43%。
6月全球制造业PMI指数为52.3，较上个月下降1.2个百分点，没有延续上行趋势，创出年内新低。美国ISM制造业PMI由上个月的56.1下降至53，低于54.5的市场预期。欧元区PMI终值52.1，预期值52，前值52，英国PMI为52.8，为2020年6月以来新低。新兴国家PMI指数升至51.7，时隔三个月再次站上荣枯线。
6月中国铁矿石45港到港量9389万吨，环比减少150万吨。其中澳矿到港量环比下降，本月到港6563万吨，巴西矿到港量环比增加243万吨至1607万吨。
7月4日-7月10日，中国47港铁矿石到港总量2893.4万吨，环比增570.4万吨，45港到港量环比增加603.5万吨至2829.1万吨。北方六港到港量环比增加318万吨至1448.6万吨。
7月4日-7月10日，澳巴19港铁矿发运总量2374.3万吨，环比减少286.8万吨。澳洲发运量1723.3万吨，环比减少146.2万吨，发往中国的量环比下降176.7万吨至1389.8万吨。巴西矿发运量651万吨，环比下降140.6万吨。
6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.2%，环比上升0.6个百分点，制造业景气水平显著上升，4个月来再次回到复苏区间。财新综合PMI升至55.3，前值42.2.
力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年全面达产。该矿山服务寿命预计40年，年产能4300万吨。
东南亚钢铁协会预计到2026年，东盟六国粗钢产能达到1.4亿吨，其中电炉产能5100万吨，进一步下降至36%，转炉产能8000万吨，占比提升至57%.
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加650万吨，铁矿石进口量同比下降3000万吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。
铁矿石昨夜盘出现企稳。黑色系近期持续承压，虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但成材终端需求仍受到天气和局部地区疫情的影响。弱现实暂时替代强预期成为当前市场交易的主要逻辑。上周成材表需再度走弱，当前尚未走出季节性淡季。钢厂减产力度提升，炉料端价格承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。但铁矿由于自身基本面较为坚挺，价格相对抗跌。三季度铁元素需求不悲观，淡季结束后成材去库的速度值得期待，前期弱终端到成材再到炉料端价格的负反馈传导链条将结束。上周钢厂对铁矿开始出现了补库的迹象。日均疏港量回升，钢厂厂内库存可用天数小幅增加。最近一期(7月4-10日)中国45个港口铁矿石到港量创三年内新高，共计到港2829.1万吨，环比增603.5万吨。到港量超预期回升，铁矿港口库存进一步累库。但7月外矿主动检修将增多，到港压力将出现阶段性减轻。粗钢压产预期虽然仍在，但铁水上半年产量同比下降，下半年整体减产压力不大，待终端需求复苏后，铁矿需求将逐步企稳。当前铁矿港口库存和钢厂厂内库存绝对水平均较低，待钢厂利润水平恢复后价格仍具较好的上涨弹性。
【交易策略】
从终端到成材再到炉料端价格的负反馈路径临近结束。随着钢厂利润水平的恢复铁矿价格具备再度走强的条件。

锰硅 【行情复盘】
期货市场：锰硅盘面昨日间低开低走，主力合约下跌3.44%收于7358。
现货市场：从上周开始锰硅现货价格再度进入下跌通道，本周初继续下行，昨日间暂维持稳定。截止7月13日，内蒙主产区锰硅价格报7900元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报7800元/吨，日环比持平，广西主产区报7800元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
6月M2同比增速11.4%，涨幅较上月和去年同期分别增加0.3和2.8个百分点。6月CPI同比上涨2.5%，涨幅较5月扩大0.4个百分点，创2020年8月以来新高。PPI同比上涨6.1%，涨幅较5月回落0.3个百分点，连续8个月回落。
内蒙古明确重点行业产能规模上限。坚决落实遏制“两高”项目盲目发展要求。“十四五”明确钢铁产能3600万吨，铁合金1400万吨。
6月华南地区电弧炉钢厂产量继续明显下降，部分地区钢厂停产比例也明显上升。
宁夏六部门联合印发《宁夏回族自治区两高项目管理目录（2022年版）》，旨在结合实际，细化两高行业范围，科学精准管理两高项目，遏制两高项目盲目发展。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。北方个别钢厂预期7月锰硅需求下降5-10%，钢招出现减量。
上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为40.12%，周环比下降3.81个百分点；日均产量为22775吨，周环比减少960吨。
上周五大钢种产量环比下降26.15万吨。对锰硅需求环比下降3.68%至133735吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布7月锰硅钢招首轮询盘价7900元/吨，环比下调550元/吨。 本轮钢招采量22800吨，环比增加650吨。广西某钢厂硅锰采购价格7650元/吨现金送到，湖南某钢厂硅锰定价7880元/吨承兑到厂。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
UMK2022年8月对华锰矿装船报价Mn36%南非半碳酸块为5.1美元/吨度（环比下跌0.2美元/吨度）
最近一期全国锰矿港口库存环比增加0.8万吨至493.2万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加2.4万吨至364.1万吨，钦州港库存环比减少1.6万吨至114.1万吨。
锰硅盘面昨日间低开低走，继续刷新本轮下跌的新低，现货市场价格暂维持稳定。黑色系近期集体下挫，虽然6月宏观指标向好，金融数据超预期，但成材终端需求仍受到天气和局部地区疫情的影响。弱现实暂时替代强预期成为当前市场交易的主要逻辑。炉料端价格集体承压，部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。北方主流大厂7月钢招首轮询盘价环比下跌550元/吨至7900元/吨。北方钢厂多以此价格下调200元采购。锰硅自身供需结构近期持续改善。锰硅价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿增强。上周全国锰硅供应159425吨，周环比减少4.04%，产量降幅环比收窄。广西地区用电成本仍偏高，宁夏主产区库存压力较大，后续减产规模可能扩大。虽然下游钢厂近期也在减产，但主流大厂7月锰硅的钢招量环比增加，锰硅实际需求好于预期。锰矿港口库存近期维持稳定，但锰矿现货价格仍缓步下移。焦炭二轮提降后已下跌500元/吨，锰硅成本端支撑力度减弱。
【交易策略】
锰硅厂家主动减产意愿增强，新一轮钢招开启，供需结构将有所改善，期现价格后续有望逐步企稳。

硅铁 【行情复盘】
期货市场：硅铁盘面昨日间探底回升，主力合约下跌2.94%收于7650。
现货市场：硅铁现货市场价格本周初延续下跌趋势，昨日间走势出现分化，部分主产区价格继续下调。截止7月13日，内蒙古主产区硅铁报7850元/吨，日环比持平，宁夏中卫报7650元/吨，日环比下跌100元/吨，甘肃兰州报7950元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
Mysteel预估7月上旬粗钢产量继续减少。7月上旬全国粗钢预估产量2725.75万吨，日均产量272.58万吨，环比6月下旬下降3.38%，同比下降10.06%。
宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，2台40500KVA，1台16500KVA，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。
河钢硅铁7月招标2260吨，环比增加161吨。7月钢招价格8200元/吨，环比下降1400元/吨。
据日本海关数据统计，2022年5月日本硅铁(≦55%)进口总量1840.45吨，环比增加96.77%，同比增加132.59%，其中5月日本硅铁进口主要来自俄罗斯1054吨、中国688.5吨、挪威77.95吨、韩国20吨。2022年1-5月日本硅铁(≦55%)进口总量为5989.045吨，同比增加21.55%。
陕西地区镁锭价格现金含税报价在24700-24800元/吨。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。
2022年5月硅铁出口总量79444.785吨，较4月出口量增加1496.842吨，环比增幅1.92%；较去年同期增加32561.325吨，同比增幅69.45%。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.33天，环比增加7.29%，同比增加5.13%。
6月份乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增43.5%。环比增速为近6年同期历史最高值。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为49.66%，环比下降2.09个百分点，日均产量17291吨，环比下降605吨。
上周五大钢种产量环比下降26.15万吨，对硅铁需求环比下降3.04%至22791吨。
硅铁盘面昨日间探底回升，继续下挫，部分主产区现货市场价格小幅下调。硅铁近期价格的弱势主因其自身供需结构仍无明显改善。硅铁厂家虽有一定的减产意愿，但减产幅度不明显，实际产量仍处于历史绝对高位。但上周硅铁供给端收缩力度增强。宁夏某工厂于7月11日停产3台硅铁矿热炉，2台40500KVA，1台16500KVA，预计影响日产量200多吨，其他五台避峰，当前该厂日产450吨。下游钢厂继续减产，炉料端价格集体承压。部分钢厂开始计划第三轮焦炭提降。沙钢自7月12日起废钢价格下调150元/吨，本月已四次下调，累计下调300-350元/吨。但本轮主流大厂对硅铁的钢招采量出现环比增加，钢厂端实际需求好于预期，一定程度上扭转了市场前期的悲观情绪。随着新一轮钢招需求释放，硅铁供强需弱的矛盾将有所缓解。金属镁需求当前处于季节性淡季，镁价走势疲弱。但6月汽车销量进一步恢复，75硅铁后续需求有望回暖。主流大厂7月钢招价格报8200元/吨，环比下降1400元/吨，将对短期现货市场价格形成指引，进一步回落空间有限。
【交易策略】
随着新一轮钢招的开启，硅铁自身供强需弱的矛盾将阶段性缓解，硅铁价格近期企稳回升概率较大，关注后续供给端的收缩力度。

玻璃 【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.52%收于1558元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格稳中局部下调，成交仍显一般。华北沙河个别大厂小板价格下调，其他厂暂稳，预计将有一定跟调；华东部分企业报价较前期稍有松动，多数暂稳观望为主，产销仍显一般；华中湖北厂家下调2元/重量箱，其他暂稳，区域成交情况稍有差异，场内观望情绪增加；华南广东多数厂家稳价操作，部分出货尚可，福建、广西报价暂稳，个别出货尚可；西北淡稳维持，多数厂成交实单实谈；西南个别厂价格下调，整体成交灵活，交投一般。
供应方面阶段高点已现，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产267条，日熔量共计174925吨，较前一周持平。7.6本溪玉晶二线800吨冷修，7.11三峡二线600吨放水冷修，后期冷修线或进一步增多。
需求方面，房地产竣工节奏加快及老旧小区节能改造将成为下半年看点。
截至7月7日，重点监测省份生产企业库存总量为7203万重量箱，较前一周库存增加74万重量箱，升幅1.04%，库存天数约34.78天，较前一周增加0.62天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，玻璃价格持续回落，行业全面亏损；期现货价格下挫跌破现金流成本线，从基本面的角度看，全行业亏损和政策推动节能降碳技术改造将有利于玻璃产线更多尽快进入冷修环节，支撑力度较强。建议逢低偏多配置，灵活操作。

原油 【行情复盘】
夜盘国内SC原油低开后维持震荡，主力合约收于651.6 元/桶，跌0.08 %。
【重要资讯】
1、IEA月报：将2022年全球石油需求预测下调至9920万桶/日，受非经合组织国家需求强劲增长的带动，2023年石油需求将增加210万桶/日，至1.013亿桶/日。俄罗斯的石油和凝析油产量在6月意外增长49万桶/日至1107万桶/日，7月可能会下降。随着欧佩克+减产计划的全面取消，沙特和阿联酋8月份的总闲置产能可能降至220万桶/日。欧佩克国家6月减产执行率为314%，俄罗斯为372%。
2、塔斯社援引国际能源署公布的数据称，6月俄罗斯原油出口量达到了2021年8月以来月出口量最低点。
3、财联社7月13日电，伊拉克很可能会在9月前将海湾港口的原油出口量提高到345万桶/日，原本计划在第二季度前提高出口量。
4、花旗认为，如果OPEC+等产油国不加以干预，那么随着时间的推移，油价更有可能跌向50美元，而不是升向150美元。该行预计，如果国际油价重新跌回60—70美元区间，OPEC+最终可能会再次采取行动支撑油价。
5、EIA数据显示，美国截至7月8日当周EIA原油库存增加325.40万桶，汽油库存增加582.50万桶，精炼油库存增加266.80万桶，上周美国国内原油产量减少10.0万桶至1200.0万桶/日。
【交易策略】
宏观衰退风险持续发酵，同时中东产油国有一定增产预期，市场预期原油供应偏紧的局面将边际缓解。盘面上，油价连续反弹修复后或再度走跌，操作上建议偏空思路。

沥青 【行情复盘】
期货市场：夜盘国内沥青期货低开反弹，主力合约收于3934 元/吨，跌0.41%。
现货市场：昨日国内主力炼厂价格持稳，山东、华北以及华南部分报价下跌，带动市场价格下行。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4770 元/吨，山东4320 元/吨，华南4795 元/吨，西北0 元/吨，东北4700 元/吨，华北4230 元/吨，西南4900 元/吨。
【重要资讯】
1、供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为33.80%，环比变化2.7 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计产能损失达到2007万吨。从炼厂沥青产量来看， 7月份总计划排产量为222.4万吨，环比增加13.4万吨或6.41%，同比下降36.6万吨或14.1%。
2、需求方面：近期国内南北方降雨仍然较多，对公路项目施工形成明显抑制，而成本端大幅走跌令沥青现货市场观望情绪加重，贸易商囤货相对谨慎，市场需求整体以刚需为主。
3、库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为67.70万吨，环比变化-5.4%，国内70家主要沥青社会库存为49.70万吨，环比变化-3.9%。
【交易策略】
成本端大跌对沥青形成明显打压，当前沥青供给低位推动现货持续去库，但雨季会对沥青刚需形成进一步抑制。盘面上，短线在成本带动下预计维持弱势，操作上建议空头思路对待。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格走势下跌为主，高硫2209合约下跌45元/吨，跌幅1.49%，收于2975元/吨，低硫2209合约下跌84元/吨，跌幅1.62%，收于5094元/吨。
现货市场：截至7月13日，舟山地区高硫燃料油现货价格563美元/吨，日度下跌20美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1015美元/吨，日度下跌15美元/吨。
【重要资讯】
1.截至2022年7月10日，山东独立炼厂原油到港量为269.1万吨，较上周涨175.3万吨，环比涨186.89%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港量共50万吨，此外还有3船稀释沥青到港。（隆众资讯）
2.IEA月报：由于俄罗斯在制裁期间的“韧性”，6月全球石油产量增加69万桶/日至9950万桶/日。
3.IEA月报：随着欧佩克+减产计划的全面取消，沙特和阿联酋8月份的总闲置产能可能降至220万桶/日。
4.伊朗外交部发言人卡纳尼表示，美国的实际外交政策与拜登的表态是相悖的，拜登应该知道中东地区人民对美国干预主义政策的看法，“拜登声称本次的中东之行是为了创造和平，我对此努力保持乐观，但从美国以往的外交政策传统来看，他的说法与美国的做法正好相反。”卡纳尼表示，美国在中东地区国家的军事存在是非法的干预。此外，卡纳尼强调，如以色列做出任何不明智的行为，伊朗将一定以坚决的态度进行回应。
【交易策略】
近期低硫燃料油价格走势相对抗跌，主要原因我们认为主要为自身供需紧张的基本面因素，同时现货市场价格大幅升水期货，使得基差持续维持高位，后市低硫燃料油价格可能呈跟随原油或强于原油为主，高硫燃料油依然受到来自中东以及俄罗斯供给量增加影响，供应依然充裕，短期内高硫供给依然宽裕，虽然高硫燃料油裂解价差依然处于历史低位，但后市高硫预计依然跟随原油或弱于原油为主。

PTA 行情复盘】
期货市场:夜盘PTA价格继续呈现跌势，TA2209合约收5552元/吨，跌幅1.87%，减仓3.82万手。
现货市场：7月13日，PTA现货市场成交氛围一般，报盘基差松动，实盘成交较少，基差走弱，主港主流货源基差在09+4300。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，原油供给弹性依然很低，库存低位下，供给依然紧张，货币政策压力下，经济衰退预期依然存在，原油需求有走弱预期，强现实弱预期下，原油继续走需求逻辑，价格继续弱势。PX装置方面：7月11日，华东一炼厂一套加氢裂化装置因故停车，但其两条共计89万吨的PX装置未受影响，目前正常运行，负荷维持在80~85%附近。PXN继续回落，截至7月8日，PX装置开工率80.5%，周度小幅上涨1%。
（2）从供应端来看，装置变动：宁波逸盛220万吨装置7月5号出料，目前正常运行；逸盛新材料720万吨装置7月初负荷提升至满负荷。恒力石化5#装置7月2号检修，能投100万吨装置以及洛阳石化装置重启，PTA开工率在78.6%，7月11日，450万吨福海创装置开始检修预计检修时间一个月，7月13日华东2套共计720万吨PTA装置今日起降负至9成，2套共计420万吨PTA装置降负至8成，本周PTA开工率预计下降为73%。
（3）从需求端来看，据悉，几家聚酯长丝龙头企业计划在原有负荷基础上再次自律降负检修10%，再次拖累PTA需求，需求淡季下，轻纺城成交量以及江浙涤丝产销均偏弱，聚酯保持低负荷运转，绍兴柯桥等地限电，聚酯开工有继续下滑预期。上周涤纶短纤库存天数9.4（-0.4），涤纶POY库存天数33.4（+3.1），涤纶FDY库存天数29（+1），库存压力依然很高，拖累企业备库原材料积极性。本周终端采购缺乏信心，开工低位下刚需疲软，拖累PTA需求表现。
【交易策略】
PTA受聚酯企业继续降负荷影响，需求继续走弱，同时季节淡季下，PTA供需偏弱，下游聚酯成品库存依然偏高，去库依然缓慢，需求负反馈下，PTA库存小幅累库，拖累价格表现；成本方面：原油市场波动率加大，强现实与弱预期博弈，IMF继续下调2022年全球经济增速，经济衰退预期逻辑继续发酵，原油价格下跌。后市来看，在PTA需求疲软下以及成本坍塌下，预计PTA价格走势以下跌为主，建议此前空单继续持有。
风险提示：原油价格大幅上涨

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：夜盘，聚烯烃小幅上涨，LLDPE2209合约收7991元/吨，涨0.43%，减仓0.13万手，PP2209合约收8019元/吨，涨0.63%，增仓0.09万手。
现货市场：聚烯烃价格延续走弱，国内LLDPE的主流价格在8100-8700元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8100-8300元/吨，华东拉丝主流价格在8150-8250元/吨，华南拉丝主流价格在8200-8300元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：根据检修计划，PE装置近期检修计划较多，预计供给维持偏低水平，PP装置重启偏多，预计供给有小幅增加预期。截至7月7日当周，PE开工率为77.35%（+1.17%），PP开工率83.99%（+1.99%）。PE方面，中海壳牌、扬子石化装置停车，大庆石化、独山子石化、中海壳牌重启，中煤榆林、扬子石化计划近期重启；PP方面，浙江石化、燕山石化、呼和浩特装置停车检修，海天石化福建联合重启，燕山石化、海天石化、独山子石化、洛阳石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至7月7日当周，农膜开工率19%（+2%），包装59%（持平），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材38%（-3%）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率49%（持平），BOPP开工率61.4%（-1.91%）。农膜需求开始边际好转，但是其他下游需求仍恢复缓慢，较为疲软，维持刚需采购为主。
（3）库存端：7月13日，主要生产商库存水平在75.5万吨，较上一交易日环比去库1万吨。截至7月8日当周公布PE社会库存18.135万吨（-0.0.503万吨），PP社会库存3.9250（+0.0730万吨）万吨。
【交易策略】
根据检修计划，7月PE仍有多套装置计划检修，但是PP装置重启偏多，预计PE供给大概率维持偏低水平，PP供给有小幅增加预期，下游来看，除农膜需求边际稍有好转外，其他需求依然疲软，工厂备货积极性不高，刚需采购为主。近期在宏观风险因素影响下，市场情绪偏悲观，预计聚烯烃短期震荡偏弱，绝对价位跟随成本端波动为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡调整，EG2209合约收4248元/吨，涨0.28%，减仓0.40万手。
现货市场：乙二醇现货价格探底回升，华东市场现货价4211元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，多套装置因效益问题，公布检修降负或延后重启计划，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，新加坡90万吨装置近日停车检修，计划两个月左右；美国南亚82.5万吨装置近日已停车，重启时间待定；阳煤寿阳20万吨装置6月29日停车检修；中化泉州50万吨装置计划近期降负运行；远东联50万吨装置原计划延后至8月初重启，或将再次延后；陕西延长10万吨装置5-6成负荷运行，8月有检修计划；新疆天盈15万吨装置计划8月停车一个月；荣信化工40万吨装置计划8月中旬停车检修。截止7月7日当周，乙二醇开工率为54.75%（+1.2%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，受主流工厂减产影响，聚酯开工下调至偏低水平。周三，聚酯开工率78.99%（-0.16%）；聚酯长丝产销为30.5%（-1.2%）。关注主流工厂减产进度和时长。
（3）从库存端来看，据隆众统计，7月11日（周一）华东主港乙二醇库存为118.12万吨，较上周四环比去库2.36万吨。7月11日至7月17日，华东主港到港量预计15.9万吨，预期到港量水平偏低。因近期国内主港发货转好，乙二醇港口库存高位小幅去库。
【交易策略】
近期多套装置因效益问题公布降负检修或延后重启计划，下游方面，下游聚酯主流工厂自律减产，开工负荷降至偏低水平。虽然近期受宏观因素影响，多数商品集体走跌，但是随着企业减产意愿继续增强，乙二醇价格走势表现相对抗跌，预计乙二醇装置利润有修复预期，绝对价位跟随成本端波动为主。

短纤 【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤下跌。PF09收于7012，跌124元/吨，跌幅1.74%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销36.99%（-15.58%），需求疲软，产销一般，江苏现货价8000（-150）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本震荡偏弱。宏观利空，基本面支撑油价，原油宽幅震荡；PTA供需双降，但是需求缩量大于供应减量，价格预期表现偏弱；乙二醇减产意向较强，港口去库，供需好转，绝对价格在宏观和成本影响下表现偏弱。（2）供应端，装置重启，现货供应预计增量。福建某厂7万吨装置计划7月15日至月底检修，福建山力20万吨和福建金纶20万吨分别于7月7日和10日重启，洛阳石化10万吨7月5日已重启，三房巷20万吨7月3日重启。截至7月8日，直纺涤短开工率82.7%（+5.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产仍然亏损，浙江将开启迎峰度夏对高耗能企业限电措施，下游和终端开工下降。截至7月8日，涤纱开机率为58.5%（-1.5%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存12.7（+0.9）天，短纤价格下跌，下游适量补货，原料库存回升，但是涤纱效益不佳，投机性备货意愿不足。纯涤纱成品库存25.8天（+0.5天），成品仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存9.4天（-0.4天），后续随着装置重启，工厂有累库预期。
【交易策略】
当前局部供应偏紧支撑现货价格，但是随着装置重启，供应回升。下游处于淡季，浙江将开启限电，下游需求预期走弱。短纤供需偏弱，建议偏空思路对待。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心下移。EB08收于9050，跌75元/吨，跌幅0.82%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，库存低位，流通现货偏紧，下游观望为主。江苏现货10160/10350，7月下旬9840/9940，8月下旬9210/9240。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏弱震荡。宏观利空，基本面支撑油价，原油宽幅震荡；纯苯需求预期增加，下游需求较好，支撑纯苯价格相对偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：当前供应仍偏紧，新增部分装置检修，后续产量增幅或有限。锦西石化6万吨7月12日停车检修40-50天；齐鲁石化20万吨计划7月20日检修13天；吉林石化15万吨装置7月9日停车检修35天，46万吨装置降负至7成；河北盛腾8万吨7月10日检修1个月；山东晟原8万吨预计推迟至7月底重启；独山子石化36万吨因上游故障7月2日停车，预计10天；青岛海湾50万吨7月7日左右重启；新装置天津渤化45万吨预计6月27日试车成功，合格品产出；山东利华益72万吨装置故障降负运行；山东万华65万吨5月20日停车，计划7月中下旬重启。截止7月7日，周度开工率68.49%（+0.56%）。（3）需求端：终端需求不佳，下游处于淡季开工偏弱，仅刚需维持。截至7月7日，PS开工率49.31%（-0%），EPS开工率54.55%（-0.72%），ABS开工率79.06%（-5.71%）。（4）库存端：截至7月13日，华东港口库存4.88（-0.61）万吨，装置检修仍集中，港口仍有两艘大船出口预期，库存预计维持低位。
【交易策略】
苯乙烯预计供增需弱，价格震荡偏弱，建议偏空思路对待。风险提示，原油持续反弹。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG08合约上涨，截止至收盘，期价收于5512元/吨，期价上涨190元/吨，涨幅3.57%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至7月8日当周，美国商业原油库存为4.27054亿桶，较上周增加325.4万桶，汽油库存2.24937亿桶，较上周增加582.5万桶，精炼油库存1.13803亿桶，较上周增加266.8万桶，库欣原油库存2164.6万桶，较上周增加31.6万桶。CP方面：7月12日，8月份沙特CP预期，丙烷705美元/吨，较上一交易跌6美元/吨；丁烷705美元/吨，较上一交易日跌6美元/吨。9月份沙特CP预测，丙烷707美元/吨，较上一交易跌5元/吨；丁烷707美元/吨，较上一交易日跌5元/吨。现货方面：13日现货市场平稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5618元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6600元/吨。供应端：上周，山东一家地炼液化气外放，华中一家炼厂装置增量，山东一家炼厂装置故障，西北、华北、华东分别有一家炼厂装置停工，因此本周国内供应小幅下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.40万吨左右，周环比降0.64 %。需求端：当前工业需求较为稳定，卓创资讯统计的数据显示：7月7日当周MTBE装置开工率为55.59%，较上周增加1.24%，烷基化油装置开工率为54.01%，较上期下降3.2%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年7月7日，中国液化气港口样本库存量在170.01万吨，较上期减少1.19万吨，环比减少0.69%。按照7月7日卓创统计的数据显示，7月上旬，华南8船冷冻货到港，合计23万吨，华东10船冷冻货到港，合计30.8万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
原油价格的回调将带动期价走低，从季节性角度来看，当前属于民用气需求淡季，民用气需求整体偏弱，而由于国内疫情反复，工业需求有所回落，期价上行动能偏弱，操作上仍以逢高做空，滚动操作为主。

焦煤 【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于2098元/吨，期价上涨9元/吨，涨幅0.43%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.57%较上期值降0.64%；日均产量60.35万吨降0.06万吨；原煤库存215.17万吨降1.94万吨；精煤库存212.25万吨增1.13万吨。焦炭亏损状态下部分焦化限产面积逐步扩大，对市场心态有一定打击。进口方面：12日，甘其毛都口岸通关回升至520车左右，满都拉口岸回升至220车左右，策克口岸通关车辆维持在130车左右。当前三大通关口岸通关在900车左右，蒙煤通关维持年内高位，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：二轮提降落地，部分钢厂有第三轮提降预期，焦企利润维持低位，焦企对后期市场看法较为悲观，焦化企业开工率下滑。按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月7日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.59%，较上期下降2.04%。全样本日均产量110.49万吨，较上期下降2.04万吨。库存方面：整体炼焦煤库存为2396.41万吨，较上期下降48.8万吨整，环比下降2%，同比下降23.88%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1196元/吨，焦化企业亏损，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期仍将偏弱运行。

焦炭 【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约低位震荡，截止至收盘，期价收于2775元/吨，期价上涨12.5元/吨，涨幅0.45%。
【重要资讯】
山西个别焦企焦炭价格提涨100元/吨，主流焦企暂无跟进。由于钢厂亏损加剧，山东、山西、天津、河北等地部分钢厂计划联合对焦炭第三轮提降200元/吨。上周焦炭二轮提降200元/吨落地，累计提降500元/吨，由于焦炭现货下降幅度超过焦煤现货降幅，焦化企业利润继续下滑，亏算加剧。Mysteel统计的数据显示，截止至7月7日当周30家独立焦化企业利润为-184元/吨，较上周下降142元/吨。供应端：由于焦化企业亏损，焦企限产增多，挺价意愿较强，开工率有所下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至7月7日当周，230家独立焦化企业产能利用率为75.59%，较上期下降2.04%。全样本日均产量110.49万吨，较上期下降2.04万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率78.53%，环比上周下降2.26%，同比去年下降6.85%；高炉炼铁产能利用率85.71%，环比下降1.90%，同比增加0.23%；钢厂盈利率16.88%，环比增加0.87%，同比下降57.14%；日均铁水产量230.84万吨，环比下降5.12万吨，同比增加1.22万吨。目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态，后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：7月7日当周，焦炭整体库存为943.03万吨，较上周下降17.88万吨，环比下降1.86%，同比下降9.42%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求端的支撑将逐步减弱。当前国内零星报告疫情，市场对终端需求仍将表示担忧，产业链负反馈持续，期价仍将偏弱运行。

甲醇 【行情复盘】
甲醇期货延续调整态势，盘面窄幅低开，重心进一步下探，跌破2300关口，最低触及2296，创去年四月份以来新低，随着空头减仓，午后期价窄幅回升，最终录得小阳线。隔夜夜盘，期价低位波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛依旧不佳，价格弱势整理运行，部分地区价格仍有所松动。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区部分商谈2200-2230元/吨，南线地区商谈2180元/吨，部分签单顺利。从6月中旬开始，甲醇进入下行通道，期价持续走低，当前甲醇现货市场转为窄幅升水状态。7月份处于高温淡季，甲醇市场供需有所走弱。生产装置集中检修结束，虽然7月份仍存在一些检修计划，但同时前期停车装置面临重启，甲醇行业开工趋于稳定，目前开工率为71.53%，略高于去年同期水平。后期开工率将逐步企稳回升，产量跟随增加，下半年仍存在新增产能投放计划，货源供应维持充裕态势。除了国内产量稳定外，国内、外价差收窄后，甲醇进口量逐步提升，月度规模维持在100万吨以上，甲醇市场可流通货源增加。而下游市场需求提升空间受限，煤制烯烃大部分装置运行平稳，传统需求行业产能利用率不足，叠加高温淡季部分行业开工将受到一定影响，需求端跟进乏力。沿海地区库存持续累积，超过100万吨，大幅高于去年同期水平。上游成本端变化较为有限，随着甲醇自身价格回落，企业生产利润逐步被挤压，面临亏损一定压力。近期内地市场表现略强于沿海市场，跨区域套利逐步关闭，不利于内地厂家排货，厂家为保证出货，暂无挺价意向。
【交易策略】
市场缺乏利好驱动和刺激，后期供应增加而需求提升受限，面临库存压力渐显，市场避险情绪未充分释放，甲醇重心短期弱势松动，支撑位下移至2200附近。

PVC 【行情复盘】
PVC期货仍处于下行通道中，近期表现持续疲弱，跌势未止，盘面跳空低开，重心逐步回落至6300关口下方运行，不断向下突破，最低触及6157，创近两年新低。隔夜夜盘，重心略有回升。
【重要资讯】
期货持续受挫下行，市场参与者信心受打击，多持谨慎观望态度，PVC现货市场气氛平淡，各地区主流价格跟随下调，低价货源继续增加。但与期货相比，PVC现货市场仍保持升水状态，点价货源存在一定优势，而实际成交放量却不佳。PVC基本面偏弱，成本端、供给端以及需求端均缺乏有力支撑。上游原料电石市场需求不佳，打压电石走势，部分地区价格跟降，电石企业自身面临成本压力增加，虽然开工出现下调，但需求端形成拖累，电石市场无力回暖。PVC现货价格降低后，同样面临较大生产压力，部分陷入亏损状态。西北主产区企业新接单情况一般，厂家销售压力渐显，出厂报价继续灵活下调，部分封盘不报。当前PVC生产装置降负荷现象增加，计划外检修企业存在，但同时前期停车装置重启，PVC行业开工整体略有提升，恢复至77.13%。后期暂无检修计划，预计PVC检修损失量减少。业者预期偏空，市场缺乏买气，主动询盘匮乏，贸易商存在降价让利现象，但实际排货仍受阻。下游市场操作较为谨慎，逢低适量刚需补货，原料库存维持在低位。下游制品厂自身订单不佳，生产积极性不高，高温淡季下游开工仍有下滑可能，需求端表现较为乏力。虽然PVC出口维持在高位，外贸存在一定提振，但难以抵消内需的缩量。华东及华南地区社会库存继续累积，提升至35.67万吨，超过去年同期库存的两倍多。
【交易策略】
PVC需求端低迷，库存大幅累积，期价尚未见底，短期考验关键支撑位，下方目标位暂时关注6000整数关口，空单可谨慎持有，避险情绪未完全释放，切莫入场抄底。

纯碱 【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡并进一步企稳，主力09合约结算价计涨1.59%，收于2493元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场走势疲软，市场交投气氛清淡。湘渝盐化今日开车运行，实联化工计划近期开车运行，江西晶昊计划7月20日停车检修，据悉盐湖镁业计划8月初停车检修。下游需求低迷，浮法玻璃行业普遍亏损，加之期货盘面价格持续下行，终端用户对纯碱压价心态明显。
供应方面，纯碱行业逐步进入高温检修季。上周纯碱行业开工负荷79.3%，周环比下降3.2个百分点。其中氨碱厂家平均开工87.2%，联碱厂家平均开工70.9%，天然碱厂平均开工100%。纯碱厂家周度产量在53.5万吨左右。
国内纯碱企业库存总量在37-38万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比6月30日库存增加14%，同比减少23.9%。其中重碱库存18-19万吨。
期货盘面回落后，基差点价定价方式价格优势凸显，本周下游采购期现商库存现货比例增加，在供需平衡趋紧的同时，纯碱企业库存小幅累积。
【交易策略】
纯碱受到商品整体氛围拖累，需求前景近期受到玻璃冷修预期扰动，但持续去库态势下盘面再度企稳修复基差的基础仍在。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求相对平稳。一是光伏玻璃新投产产线保持增加态势；二是疫情冲击已过，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平。
短期来看，高温检修季来临，纯碱装置开工率回落正在兑现，低位买入套保或点价买入是纯碱需求方的优先选择。浮法玻璃超预期冷修落地前，纯碱建议在做好风控的基础上逢低多配。

尿素 【行情复盘】
周三尿素期货低开低走，主力09合约跌5.79%收于2083元/吨。
【重要资讯】
周三现货延续弱势，主流地区厂家有意挺价，部分市场僵持，部分市场延续下调。供应方面，随着部分工艺临近成本线、检修企业增加，供应日均产量已经低于16万吨。农业需求方面，农业直撒尚有阶段性需求预期，但多零星走货为主，对市场支撑力度有限；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率低位。短期价格已经跌至部分固定床装置企业出厂成本线附近水平，但目前多数企业依旧是面临库存、销售双重增加的压力。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差有所扩大。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续出口，印度招标传言进入验证期。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，期价持续新低，未见止跌迹象，短期宏观情绪带动现货负反馈，观察价格跌至成本产企行为，目前基差高位运行，预计短线延续弱势，近期关注出口政策是否有变化。

豆粕 【行情复盘】
13日晚间豆粕2209合约低开高走暂收涨于3950 元/吨；美豆11合约午后暂收于1346.5附近。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通4000 元/吨跌130，天津4040 元/吨跌100，日照4020 元/吨跌100，防城4030 元/吨跌120，湛江4030 元/吨跌130。黄骅嘉好4030元/吨，8-9月09+230元/吨；东莞中储粮7月09+180元/吨，8-9月09+180元/吨。
【重要资讯】
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
截至7月10日美豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%，美豆作物生长进一步恶化；
美豆主产区近期降雨不支持天气炒作。6月末到7月初，美国中北部的降雨形势相对良好，6月29日到7月6日的一周里，中南部平原、中西部北部以及西部和东部产区的降雨总量为0.75英寸至2英寸甚至更多，在作物关键的营养繁殖阶段，降雨对作物生长有利。
【交易策略】
美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多，也正如我们前瞻预期的那样下调新作产量、下调新作期末库存、上调期初库存。但美豆下挫更多的是随整个大宗在走弱，即我们前期提到的下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去，美豆多头先出来是相对明智的，一是避险近期宏观数据与拜登的中东之行，二是为后期可能的天气热点留出空间。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，我们也会及时跟踪天气情况，届时美豆及连粕空单考虑止损。对于豆粕09合约而言，如果反弹至4100-4300区间可以考虑逢高空，目标位3000-3300。

油脂 【行情复盘】
昨夜植物油脂期价小幅震荡，主力P2209合约报收7682点，收跌12点或0.16%；Y2209合约报收8818点，收跌12点或0.14%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格下跌，当地市场主流棕榈油报价8890元/吨-8990元/吨，较上一交易日上午盘面下跌590元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+1200-1300左右。广东豆油价格下挫，当地市场主流豆油报价9310元/吨-9410元/吨，较上一交易日上午盘面下跌520元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+550-600元左右。
【重要资讯】
1、美国农业部发布的作物进展周报显示，截至2022年7月10日的一周，美国全国土壤亚层墒情短缺和非常短缺的比例为42%，上周45%，去年同期41%。
2、7月usda报告：美豆2022/23年度期末库存为 2.3亿蒲，预期2.11亿蒲，6月为2.8亿蒲。2022/23年度全球期末库存 9961万吨，预期为9937万吨，6月公布为1.0046亿吨。巴西2021/22年度大豆产量为1.26 亿吨，预期1.2586亿吨，6月报公布为1.26亿吨。2021/22年度阿根廷大豆产量为 4400万吨，预期4332万吨，6月公布为4340万吨。2022/23年度美豆产量 45.05 亿蒲，预期45.32亿蒲，6月预估46.4亿蒲新季种植面积8830万英亩，收获面积8750万英亩，基本沿用6月底预估8832.5万英亩（非最终数据），单产51.5蒲/亩未调整，压榨22.45 亿蒲，6月为22.55亿蒲，出口 21.35亿蒲，6月为 22亿蒲。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。基本面方面，产地棕榈油库存压力仍然较大，刺激出口政策频出，印尼出口许可证发放速度也有所加快，且7月7日印尼官员称在就进一步降低棕榈油关税的可能性展开讨论。7月12日发布的MPOB报告显示6月马棕期末库存环比增加8.76%至165.5万吨，期末库存增幅符合预期，由于市场此前已对马棕类库预期提前计价，因此报告对期价影响中性。7月USDA报告美豆期末库存如期下调且低于6月报告预估，但由于超过市场平均预估，加上全球大豆库存也超出市场预期，报告影响偏空，叠加印尼棕榈油出口意愿强烈使得产地报价持续承压，油脂期价上方压力仍存。单边以偏空思路对待。

花生 【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三大幅收跌，收跌196点或2.06%至9324元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳运行。食品厂按需采购，高价成交量较少，市场报价较乱，贸易商根据出货意愿择机出货。分产区来看，东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤，部分好货报至4.90元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量维持较低水平，鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨，鲁花工厂仅有莱阳、扶余工厂开机，其余工厂已全部停机，暂时维持停机不停收状态。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场上周到货量环比上涨43.40%，出货量环比下滑24.20%。前期批发市场补库，带动本周到货量增加，但受传统淡季需求偏弱及阴雨天气影响，市场销量下滑。
据Mysteel调研显示，截止到7月8日国内花生油样本企业厂家花生库存统计56055吨，与上周相比减少8964吨。
据Mysteel调研显示，截止到7月8日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计42300吨，与上周43300吨相比减少1000吨。
【交易策略】
宏观方面，通胀-加息-衰退的逻辑导致资金风险偏好快速下降，利空大宗商品价格。产区余粮已见底，7月份后进口花生数量预计呈现逐月环比回落态势，冷库货源在新季花生种植面积减幅明显的背景下低价有惜售心理，流通货源较小。在丰厚的榨利刺激下鲁花和部分压榨厂仍持续收购，且8月份中秋节备货对花生油及食品花生需求将有一定提振作用，在持货商惜售的背景下花生现货价格仍将稳中趋强运行为主。
期货对应新季花生，本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，据卓创数据，河南白沙产区花生减种3成、东北产区减种1-2成、山东产区减种3成，河北减少2-3成。种植面积大减将降低市场对于单产的容错率。
经济衰退担忧带来的大宗商品系统性回落施压花生价格，短期交易者建议观望，长线交易者可逢低少量建立长线多单。

菜系 【行情复盘】
期货市场：13日晚间菜粕低开高走。菜粕01合约暂收于2847 元/吨；菜油主力09合约低开偏强，暂收于10760 元/吨。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3420 元/吨跌80，合肥3520 元/吨跌40，黄埔3460 元/吨跌90。
菜油现货价格下跌，南通11130 元/吨跌430，成都11230 元/吨跌430。
【交易策略】
USDA7月供需报告如预期下调美豆产量，下调新作期末库存，上调旧作期末库存，下调美豆需求，报告整体中性偏多；
截至7月10日美豆优良率为62%，上周63%，去年同期59%，美豆作物生长进一步恶化。
美豆主产区近期降雨不支持天气炒作。6月末到7月初，美国中北部的降雨形势相对良好，6月29日到7月6日的一周里，中南部平原、中西部北部以及西部和东部产区的降雨总量为0.75英寸至2英寸甚至更多，在作物关键的营养繁殖阶段，降雨对作物生长有利。
【交易策略】
美国6月CPI创40年新高巩固了美联储激进加息以抑制通胀的市场预期，同时也加重了对经济衰退的担忧。美国农业部7月供需报告整体表现中性偏多，也正如我们前瞻预期的那样下调新作产量、下调新作期末库存、上调期初库存。但美豆下挫更多的是随整个大宗在走弱，即我们前期提到的下半年美豆关注点在宏观和天气。天气尚不确定，但就目前来看出现极端天气的概率在下降。在三季度加息周期背景下，如果天气不出现非常极端，那么后面方向性还是向下。短期或有反复，主要在于旧作减产背景下即便是天气对作物没有实质影响，但只要有进一步干旱迹象，就容易先将美豆炒作上去，美豆多头先出来是相对明智的，一是避险近期宏观数据与拜登的中东之行，二是为后期可能的天气热点留出空间。后期宏观、天气多空交织，节奏比较难把握，我们还是持有反弹后逢高空的思路，但如果美豆上穿1500-1600，那么可能是天气真的出了问题，我们也会及时跟踪天气情况，届时美豆及连粕空单考虑止损。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，菜籽供应在三季度预计偏紧，中期有望偏强，走势预计强于豆粕。近期美国中西部出现降水，空美豆预计牵连菜粕走弱，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，但可以考虑做空豆菜粕价差。
菜油基本面观点近期不变，菜油短期预计仍将走弱为主。菜油自身基本面变化不大，体现为需求不振。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工问题也将逐步解决。此外黑海近期油出口缓解态势，葵油及菜油供应可能会出现阶段性的增加。短期依旧看空油脂，近期关注10000位置，OI209空单考虑继续持有。
前期空油粕比策略考虑止盈。

玉米 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.52%；CBOT玉米主力合约周三收涨1.79%；
现货市场：周三玉米现货价格稳中略降。锦州港集港2780-2800元/吨，广东蛇口新粮散船2800-2840元/吨，较周二降价30元/吨，集装箱一级玉米报价2980-2990元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；河南优质玉米报价2950元/吨附近，山东收购价2820-3000元/吨，河南2900-2980元/吨，河北2820-2900元/吨。（中国汇易）
【重要资讯】
（1）美国2022/23年度玉米播种面积预估为8990万英亩，6月预估为8950万英亩。美国2022/23年度玉米收割面积预估为8190万英亩，6月预估为8170万英亩。美国2022/23年度玉米单产预估为177.0 蒲式耳/英亩，6月预估为177.0 蒲式耳/英亩。美国2022/23年度玉米产量预估为145.05亿蒲式耳，6月预估为144.6亿蒲式耳。美国2022/23年度玉米出口量预估为24亿蒲式耳，6月预估为24亿蒲式耳。美国2022/23年度玉米期末库存预估为14.7亿蒲式耳，6月预估为14亿蒲式耳。
（2）巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，截至7月份第二周，巴西玉米出口量平均为每天158,890吨，比上年同期的日均出口量90,500吨增加大约75%。
（3）市场点评：外盘市场来看，美元强势、原油下跌以及USDA报告略偏空施压市场，整体期价继续低位震荡。USDA7月报告中美国玉米播种面积参照6月底面积，相比上月预估有所上调，面积上调导致产量预估上调，其他数据基本未做调整，报告影响中性略偏空。国内来看，宏观面以及外盘期价弱势对国内的压制延续，不过生猪价格有所好转收敛养殖负反馈的影响，以及玉米对小麦的竞争优势提振对玉米替代消费提振延续，短期国内期价或继续低位震荡，关注产区天气以及替代谷物情况。
【交易策略】
玉米期价短期或进入低位修复，操作方面建议回归观望。

淀粉 【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.1%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格小幅回落。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3150元/吨，较周二下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周二下跌50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3400元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3350元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（7月7日-7月13日）全国玉米加工总量为53.44万吨，较上周玉米用量减少2.15万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.16万吨，较上周产量减少1.79万吨。开机率为53.16%，较上周下降3.50%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至7月13日玉米淀粉企业淀粉库存总量115.7万吨，较上周增加1.3万吨，增幅1.14%，月增幅4.38%；年同比增幅11.73%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格低位震荡，淀粉期价或跟随玉米低位震荡。
【交易策略】
短期淀粉09合约跟随玉米低位震荡，操作方面建议观望。

生猪 周三，生猪期价窄幅震荡。截止收盘，主力09合约收盘22685元/吨，环比上一交易日涨0.09%,11合约收盘22430元/吨，环比上一交易日涨0.63%。09基差（河南）583元/吨，环比涨469元/吨。生猪现货价格小幅上涨，全国外三元生猪现货均价23.26元/公斤，环比涨0.14元/公斤，现货迫于政策压力，短期情绪有所降温，但养殖端出栏积极性仍然偏低。
【重要资讯】
上周，国家发展改革委价格司与大连商品交易所召开座谈会，研究加强沟通协作，共同做好生猪市场保供稳价等工作并研究计划投放猪肉储备以应对猪价的快速上涨。基本面重要数据，截至7月10日当周，卓创周度数据显示，第27周出栏体重122.34kg，周环比降0.08kg，同比降5.65%，猪肉库容率27.21%，环上周降0.20%，同比高49.51%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。博亚和讯数据显示，第28周猪粮比7.75：1，环比上周涨16.99%，外购育肥利润765元/头，环比涨356元/头，同比涨1981元/头，自繁自养利润555元/头，环比涨354元/头，同比涨699元/头，养殖端盈利全面扩大；卓创本周7KG仔猪均价79.74元/kg，环比涨9.17%，同比涨32.97%；二元母猪价格35.64元/kg，环比涨1.05%，同比下跌32.20%。
【交易策略】
近期生猪期现价格保持持续上涨，并在6-7月份再度创出较历史同期最高涨幅，本周猪价转为高位震荡。强现实下，生猪期价基差大幅走强。生猪基本面，供给上7-8月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性或将有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步盈利扩大，带动行业惜售及压栏情绪增加。消费端白条对毛猪价差收窄，终端短期未完全跟涨生猪价格快速上涨。近端需要着重关注7月份随着天气转热，大猪是否还有一波被动出栏压力，带来阶段性回调。产业周期上极大概率已经趋势上行，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去。交易上，对于09合约，当前期价已经转为对现货贴水，7月份又是惯性上涨时间，现货有望进一步冲高，短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，此外政策端稳定猪价态度明显，当猪粮比涨至9:1上方时，将会触及猪价过快上涨三级预警区间。参考现货季节性规律建议谨慎空09多11套利操作。近期关注仔猪价格对产能的印证情况以及国家调控政策。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导，致消费不及预期，饲料成本大幅走低，储备政策

鸡蛋 【行情复盘】
周三，鸡蛋期价高开低走，期价阶段性止跌企稳。鸡蛋现货延续弱势反弹，但涨幅不强。截止收盘，近月鸡蛋08合约收于4842元/500公斤，环比跌0.10%，主力09合约收盘于4366元/500公斤，环比涨0.02%；主产区鸡蛋均价为4.46元/斤，环比昨日持平，主销区均价4.64元/斤，环比昨日持平，全国均价4.52元/斤，环比昨日持平。淘汰鸡全国均6.32元/斤，环比涨0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止7月7日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.39天，环比前一周降0.07天，同比升0.16天，流通环节库存0.88天，环比前一周降0.06天，同比升0.03天。淘汰鸡日龄平均503天，环比上周延续1天，同比延后17天；上周豆粕及玉米价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润持续走低，本周略有反弹目前仍保持盈利状态，全国平均养殖利润0.26元/斤，周环比涨0.06元/斤；本周代表销区销量7505吨，环比增3.20%，同比增4.28%。全国在产蛋鸡存栏量截止6月底约为11.81亿只，环比增0.02%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期动物蛋白价格在猪价带动下集体走强，部分肉禽价格处在历史同期高位，边际上对蛋价形成拉动。鸡蛋自身由于终端消费低迷叠加饲料原料价格反弹，蛋鸡养殖利润被不断侵蚀。鸡蛋远月09期价被饲料成本下跌拖累以及存栏回升预期压制，出现连续下跌。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，本年度7月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势，但此后由于4月份饲料大涨打击散户补栏，9月份新增开产蛋鸡可能环比下滑。本周养殖利润环比小幅反弹，大部分养殖户仍能保持盈利状态，近4周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在7月份可能逐步转为供需双强，蔬菜等生鲜品供给旺季逐步过境，全国逐步入伏，蛋鸡产蛋率环比有望降低。操作上，近期整体养殖板块有望止跌，鸡蛋现货逐步过度至季节性旺季，或将提振期价反弹，不过受制于产能上升周期，预计高度可能也比较有限。
【交易策略】
等待饲料养殖板块企稳后谨慎做多09合约，或作为多头配置。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶 【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，RU2209合约在12070-12180元之间波动，下跌1.22%。NR2209合约在10545-10665元之间波动，下跌1.35%。
【重要资讯】
截至2022年07月10日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.77万吨，较上期增加0.84万吨，环比上涨2.27%，依旧处于僵持状态，同比缩减12.59万吨，跌幅25%。
【交易策略】
随着美联储再次加息的日期临近，大宗商品普遍下跌，本周二夜盘起沪胶放量下行，创出今年以来的新低，自5月中旬起的筑底形态面临失败考验。尽管预期下半年国内天胶需求形势将会好转，6月份汽车产销量同比增加两成以上也反映出消费政策刺激初见成效，但商用车市场表现低迷，影响到下游轮胎企业开工率，最终使得天胶去库存进展缓慢。此外，国内外产区纷纷迎来割胶旺季，新胶价格承压走低。长期看，天胶需求端改善的情况是支撑胶价走势的关键因素，而近日沪胶受周边商品影响出现补跌行情更多是投资者避险心态所致，总的来说胶价下行空间理应有限，终端企业仍可按需采购。

白糖 【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡偏强。SR209在5785-5815元之间波动，上涨1.15%。
【重要资讯】
2022年7月12日，ICE原糖主力合约收盘价为18.73美分/磅，人民币汇率为6.7280。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5184元/吨，配额外食糖进口估算成本为6609元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5291元/吨，配额外食糖进口估算成本为6750元/吨。
【交易策略】
夜盘国际糖价继续反弹提振郑糖走强。国内糖市，本年度食糖产量同比上年减少110万吨，而6月销量同比创下历史同期新低，对糖价有偏空影响。国际市场，巴西部分地区下调汽油税，6月下半月巴西甘蔗制糖比例有所增加，超出市场预期。另外，据CFTC统计ICE原糖投机净多持仓已连续六周下降，交易者对后期糖价走势不乐观。周三郑糖放量反弹，技术上看尝试做双底，短线或许止跌，反弹高度要看有无实质利多题材的配合。

棉花、棉纱 【行情复盘】
棉花短期维持震荡，郑棉主力合约跌6.99%，报15025。棉纱跌4.87%，报21570.
【重要资讯】
13日国内棉花现货市场皮棉现货价格报价随期价大幅下跌，多数企业报价下跌900元/吨左右。近期基差持稳,部分新疆机采/手摘21/31级(双29/双30)含杂2.5以下,内地库对应CF209合约基差在800-1200元/吨；新疆库新疆机采双28/单29含杂2.0—2.8对应CF209合约基差600-1000元/吨。
由于南方持续高温，江浙放高温假的企业增加，开机率下降，河南、山东地区开机率略有好转。目前市场普梳纱线40售价27000-28000元/吨，高配40支售价28500-29000元/吨，紧密纺40支售价29500-30500元/吨。
【交易策略】
棉花持续弱势，短期观望为主。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆 【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘涨1.8%，收于6566元/吨。
现货市场：进口针叶浆市场现货供应偏紧，下游按需询单。乌针、万宝路报价7200-7300元/吨，虹鱼、北木报价7500元/吨。
【重要资讯】
海关总署：中国6月纸浆进口235.2万吨，5月为241.6万吨。
生活用纸市场行情盘整为主，纸企走货压力犹存，开工积极性不足。河北地区中小型企业开工负荷偏低，部分处于停产状态，且浆料成本高位下，成品纸价格偏弱，原纸走货持续冷清，开工仍存续降风险；华中地区纸企维持前期低价订单，部分检修，出货节奏一般，纸价暂无明显波动。
白卡纸市场交投清淡，重心窄幅下探。主流市场参考价格区间6000-6300元/吨，少数低价5800-5900元/吨。国内行业淡季明显，需求持续偏弱，市场出货承压，新增产能尚未投产，但市场消化缓慢，整体供应存一定压力，纸厂盈利空间不大，挺市心态不减，减缓市场下探速度。
【交易策略】
纸浆国内现货市场变动不大，成品纸需求延续弱势，涨价难落实，纸厂利润承压，开工率下滑。纸浆现货需求弱稳，港口木浆库存小幅减少，欧洲5月库存转增。前期Mercer Stendal纸浆厂发生火灾，目前已得到控制，但尚不清楚何时重新开启生产。从发货数据看，5月W-20国家对中国纸浆发货量同比降幅收窄，全球商品浆发货出现改善，因此供应端的影响逐步下降，不过三季度国内针叶浆到货量预计仍较低，对国内现货价格也有一定支撑。近期市场的主要逻辑仍是在海外经济衰退预期上，美元指数持续创新高，商品价格也相应承压，由于纸浆海外需求占比2/3，同时上半年海外浆价强于国内，因此伴随美联储及欧央行加息，纸浆中长期看需求也面临随经济下滑的风险。目前在内需恢复不强的情况下，纸浆盘面受海外利空影响，预计仍承压运行，但基差和进口成本均较高，对纸浆下行空间有一定限制。美国6月通胀超预期，市场似有暂时利空出尽的迹象，先跌后涨，不过风险仍存在，向上空间或有限。
操作上，短期继续背靠20日均线偏空操作，上方压力6800-7000元，考虑到基差较高，进口报价还未下调，6500元以下空单减仓。

苹果 【行情复盘】
期货价格:主力 10 合约周三震荡整理，收于 8526 元/ 吨，跌幅为 0.08%。
现货价格:山东栖霞大柳家冷库富士 80#以上客商货报 价为 4.3-4.7 元/斤，与周二持平;山西运城万荣地区早熟 苹果价格稳定，60#起步光果晨阳青红不分主流价格 1.8-2.0 元/斤，红果交易 2.5 元/斤左右;陕西咸阳三原县少量松本 锦价格基本稳定，70#起步白果 2.7-2.8 元/斤，部分客商红 果意向价格 3.5 元/斤。
【重要资讯】
(1)产区库存情况:截至 7 月 7 日，全国冷库苹果库 存量为 155 万吨，继续低于去年同期的 267 万吨，其中山东 地区库存量为 104 万吨，去年同期为 154 万吨，陕西地区库 存量为 17 万吨，去年同期为 37 万吨。当周库存消耗量为 16 万吨，环比继续回升，同比处于低位。整体来看，产区 出货速度小幅提升。
(2)市场点评:苹果 10 合约近期回落，理解为情绪面 的波动，暂时不认为市场趋势转变。当前市场影响因素由新 果主导，减产预期对期价的支撑仍在，不过后续利多推动有 限，限制期价的上行力度，产区天气变化依然是当前市场关 注重点。综合来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消 费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落 的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化 超出预期的概率较小，其对苹果 10 合约的影响力度也比较 有限;新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期以及 天气不确定支撑仍在。此外，早熟苹果逐步上市，对预期的 干扰增加，苹果期价整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果 10 合约继续下行空间或有限，操作方面暂时建议 观望。

重要事项:

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