国际宏观  【美联储布拉德强调加速加息必要性，7月加息75BP可能性大】能源危机、粮食危机和供应链危机等影响因素依然存在，美国通胀高企将会持续美联储加速加息在所难免、纽约联储发表文章称，尽管有着美联储加息的后期影响，但通胀率仍可能在明年下半年之前一直保持高位。美联储布拉德表示，他支持提前加息以控制通货膨胀；美联储需要直截了当且激进地加息，从而使通胀回落到2%的目标；希望到2022年年底，利率可以升至3.5%；不过，他认为现在讨论美国经济衰退的可能性为时过早。基于通胀表现、美联储官员政策观点以及对于联储货币政策，联储2022年剩余时间或将再度加息175BP，可能的路径是50-50 -50 -25 或者75 -50 -25 -25 ；路径的选择则会根据通胀和通胀预期的表现进行调整，联储将会继续前置加息幅度，预计后者实现的可能性更大。
【欧央行拉加德强调控制通胀必要性，加息周期即将来临】欧洲央行行长拉加德在欧盟领导人峰会对欧洲领导人表示，该行将采取必要措施来遏制高通胀。拉加德说，能源和食品价格正在推动通胀，令通胀将在一段时间内保持高位。她重申，通胀将在中期内回到欧洲央行2%的目标。欧洲能源危机、粮食危机以及供应链危机继续困扰经济，不排除出现债务危机的可能。高通胀下，欧洲央行加速加息亦是必要。基于欧洲通胀表现及预期、欧央行官员的政策观点，欧洲央行行长的表态，欧央行7月开启加息周期确定性强，2022年加息四次/125BP可能性大，关注焦点则是9月加息幅度，欧洲央行9月不排除加息50BP可能；这对于欧元形成支撑，后市仍有上涨空间，建议择机逢低做多欧元/日元或者欧元/美元。
【其他资讯与分析】①经济衰退担忧继续加剧：美国6月密歇根大学消费者信心指数终值进一步下修至50，创历史新低，预期和初值均为50.2。大约79%的消费者预计未来一年的商业状况会很糟糕，为2009年以来最高的比例。不过，消费者的长期和短期通胀预期均有所回落。②日本央行副行长雨宫正佳表示，日本核心CPI将连续一段时间保持在2%左右的水平；日本经济正在回暖，前景有望复苏，日本金融体系整体保持稳定。③澳洲联储主席洛威表示，可能再次加息25个基点或50个基点，对明年通胀率将呈下降趋势抱有相当程度的信心；澳大利亚经济非常有韧性，不希望出现任何衰退。

海运   【市场情况】
6月24日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为37.3元/吨，较昨日下跌0.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.5元/吨，较昨日持平。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.914美元/吨，较昨日上涨0.563美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为29.939美元/吨，较昨日上涨0.019美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.65元/吨，较昨日下降0.205元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.23美元/吨，较昨日下降0.69元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.867美元/吨，较昨日下降0.077美元/吨。
【重要资讯】
1、上周上海至欧美航线运价持续回落，根据Drewry公布的WCI显示，上海→北欧航线运价录得$9598/FEU，周环比下降1.9%；上海→美西航线运价录得$7952/FEU，周环比下降2.7%。从运力需求端来看，并未出现大量滞留货物需要出运。虽然4-5月上海处于封控状态，但是通过“陆改水”和“陆改铁”方式运输了大批货物，4月这两种方式占上海港集疏运比重65%，并且5月底上海港吞吐量已经恢复至正常水平的90%以上。其他无法正常从上海港发运的货物均绕道从宁波舟山港发运。今年4-5月宁波舟山港集装箱吞吐量分别同比提升11.8%和18.7%。华东港口最大的两大港口上海港和宁波舟山港在4-5月集装箱吞吐量合计为12880TEU，仅比去年同期下降1.4%，其中确实有部分因为封控状态下无法正常产生导致出口货量下降。此外，6月上海复工进度明显不及预期，部分工厂仍然受到原材料短缺以及物流的限制。上周四上海整车货运流量指数录得72.6，月环比上升209%，年同比下降40%。从运力供给来看，班轮公司运力力度有所加强，尤其在亚欧航线。当前欧洲港口罢工此起彼伏，美西港口则宣布不会在7月1日之后出现罢工情况。
2、上周洛杉矶和长滩两港拥堵情况有所加剧，140英里之内待泊船数量突破50艘。洛杉矶港集装箱等待铁路以及底盘转运时间分别为8.1天和9.2天，滞留堆场的集装箱量超过7万TEU；长滩港滞留超过9天的当地集装箱量一度超过1万TEU，滞留超过9天需转运至内陆地区的集装箱量超过0.8万TEU，均不同程度高于上周。好在美国白宫的斡旋之下，6月14日美西码头工会和雇主发表联合声明，虽然在7月1日合同到期之前不太可能达成协议，但货运业务将继续。不过，然而需要防范黑犀牛事件的发生，类似的保证几乎每次谈判都会存在，包括在2014年大罢工之前。

股指   【行情复盘】消息面上看，美国股市上周五晚间大幅上涨，标普500指数上涨多达3.06%。欧洲市场也全面走升。A50指数上涨0.69%。美元指数小幅下挫，人民币汇率略有走升。外盘走势全面好转，有利于国内市场表现，周一股指或将高开。
【重要资讯】消息面上看，美国6月密歇根大学消费信心指数终值至历史低点，长期和短期通胀预期也均回落，为风险资产尤其是美股反弹注入动力。美联储布拉德表示支持提前加息以控制通膨，并认为现在讨论衰退为时尚早。数据显示上周全球股票基金净流出规模创2个月新高。显示美联储等紧缩下全球金融市场仍面临巨大压力。国内方面，国家领导人在全球发展高层对话会讲话，强调可持续发展。央行官员强调政策目标仍为稳经济，财政政策需加大力度。青岛、福州和厦门等多地按下第二批次集中供地启动，这将成为市场观察房地产行业的焦点。此外，个人养老金投资公募基金监管规则出台，拟先纳入近4个季度末规模5000万元以上养老目标基金，全面推开后再扩大范围。或为市场带来中长期资金流入预期。短期来看，经济基本面修复叠加市场消息利好影响下，震荡上涨走势有望维持。中长期来看，疫情后经济改善的情况仍是影响市场的主因，基本面预期对市场支持有待加强，继续关注政策支持力度和房地产表现，以及海外风险。
【交易策略】技术面上看，上证指数周K线继续反弹，技术指标全面回升，沪指重回震荡上行趋势中，支撑位于上行趋势线的3280点上方，短期即将突破3358点日内压力，继续关注3500点附近的阶段性压力位。中期来看，指数横向突破中期下行压力，2863点附近中期底部已经确认，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货冲高回落，其中10年期主力周跌0.30%；5年期主力周跌0.18%，2年期主力周跌0.04%，现券市场国债收益率普遍小幅走高。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济逐步从疫情冲击中修复，近期公布的实体经济数据、外贸数据、金融统计数据均超市场预期，基本面修复对国债市场形成一定压力。政策方面，上周中国人民银行副行长陈雨露表示，结构性货币政策工具是兼具总量调节和结构性调节双重功能的，通过结构性功能能够实现精准滴灌的政策效果，同时又能够对总量提供作出贡献。我们预计央行货币政策以结构型政策为主，财政政策将在疫情修复过程中扮演更加重要的角色，宽信用预期依然制约国债市场表现。政府债券发行方面，根据财政部6月底前基本发行完毕的要求，预计6月份新增专项债发行进度将达到90%以上，发行规模将达到1.25万亿元以上。6月份政府债券发行将再创年内新高，市场存在较大的供给压力。资金面上，上周央行公开市场累计进行了1000亿元逆回购操作，当周共有500亿元逆回购到期，单周净投放500亿元。季末央行开始逐步加大资金供给，货币市场资金面小幅收敛，跨季资金利率有所走高，但整体仍相对宽松。海外方面，近期欧美通胀数据高企，海外主要央行加息速度加快，美联储6月议息会议如期加息75BP，7月继续加息75BP预期升温，欧洲央行官员表示9月加息50个基点“极有可能”。美联储主席鲍威尔表示，继续加息是适当的，加息的速度取决于未来的数据，不排除任何加息幅度（包括100BP），美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%。通胀高企、货币收紧速度加快叠加经济衰退迹象显现，全球风险偏好下降，权益市场和大宗商品市场大幅回撤，近期美元指数与美债收益率高位波动，中美10年期国债利差倒挂情况仍然较大，继续对我国债市形成制约。
【交易策略】
总体来看，近期海外通胀以及货币收紧因素导致经济陷入衰退概率大增，市场风险偏好快速下降。虽然国内经济逐步恢复，但国内基本面偏弱与政策宽松，收益率仍然缺乏上行基础，国内债券市场走势相对独立。近期政府债券发行加速，国内外利差倒挂，宽信用预期增强等因素依然制约国债期货表现。我们维持对于国债牛市尾端的基本判断，操作上，建议交易性资金等待市场调整买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
6月20日至24日，沪深300指数涨1.99%，报4394.77。上证50指数涨1.32%，报2974.75。
【重要资讯】
中国人民银行副行长陈雨露强调，人民银行在总量框架下运用结构性货币政策工具，会根据经济发展不同时期、不同阶段的重点需要“有进有退”，也就是说把结构性货币政策工具的数量和投放规模控制在一个合意的水平，与总量型的政策工具形成一个良好的配合。
人民币对美元汇率中间价报6.7000，较前一交易日上调79个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7079。
北向资金本周累计成交5507.71亿元，成交净买入40.65亿元。其中，沪股通合计净买入43.88亿元，深股通合计净卖出3.23亿元。
【交易策略】
股指短线上涨，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出7月认沽期权3.9。
股指期权：卖出7月4000认沽期权。
上证50ETF期权：卖出7月2.75认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周国内商品期权各标的走势大幅下跌，黑色、能化、有色、农产品接连下挫，周五夜盘有色企稳。期权市场方面，商品期权成交量大幅上升。目前菜粕、棕榈油、铜、铁矿等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，豆粕、菜粕、铁矿、铜、棕榈油等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波开始走高。
【重要资讯】
宏观市场方面，投资者在关注美国通胀形势与衰退风险。美联储主席鲍威尔再次强调“坚定地致力于”降低通胀，并指出美国经济存在衰退的“可能性”。此外，拜登告诉内阁成员，他倾向于放宽特朗普时期部分对华关税。国内方面。在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，超市场预期。国常会表示进一步部署一揽子措施，实施6方面33项措施，维稳宏观经济大盘。国内货币政策与财政政策双向发力。此外，5月社融及各项经济数据也超市场预期。6月LPR报价出炉，1年期和5年期均维持不变。但未来5年期仍有下调空间。
【交易策略】
总的来看，受宏观利空因素影响，近期大宗商品大幅下挫，策略上更多建议还是以防御性策略为主。随着国内经济从疫情中迅速恢复，国内政策支持力度明显加大，可在调整充分的品种关注低位战略建仓机会。短线则可关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、铁矿等高波动的期权品种。最后，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美联储主席鲍威尔再次强调美联储将加速收紧政策抑制通胀，欧洲银行官员强化加息预期，贵金属上周受到美联储和全球多数央行激进收紧货币政策的压力，表现偏弱，而白银因为经济弱势和有色板块偏弱而表现更弱。上周，现货黄金整体在1816-1848美元/盎司区间偏弱运行，周跌幅为0.78%；现货白银因为有色板块弱势和经济衰退担忧表现更弱，日内围绕21美元/盎司震荡调整，整体在20.59-21.94美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为2.46%。沪金沪银方面，沪金沪金周五夜盘维持弱势，沪金跌0.36%至394.36元/克，沪银跌0.09%至4573元/千克。
【重要资讯】
①市场在担心经济衰退问题，无论是宏观经济数据表现还是货币政策转向冲击，亦包含供给端的冲击，经济衰退担忧仍在升温，经济衰退问题难以避免。政策收紧与经济衰退风险，已经成为当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑；在此大宏观背景下，大宗商品本轮牛市已经结束，对于风险类资产仍有回落的空间。②美联储布拉德表示，他支持提前加息以控制通货膨胀；美联储需要直截了当且激进地加息，从而使通胀回落到2%的目标；希望到2022年年底，利率可以升至3.5%；不过，他认为现在讨论美国经济衰退的可能性为时过早。③截至6月15日至6月21日当周，黄金投机性净多头增加8689手至163287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加4414手至18419手合约，表明投资者看多白银的意愿升温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然较高，白银因经济衰退和有色板块走弱表现将会继续弱于黄金。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现更弱，弱势将会持续，下方支撑为20-20.43美元/盎司（4400元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是配置机会，建议维持逢低配置的中长线操作。白银当前配置价值偏低，不排除短线再度回落可能。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜延续跌势，主力合约CU2208跌1.52%，收63450元/吨，LME铜3个月报8322美元/吨。
【重要资讯】
1、花旗银行：预计铜价将在今年下半年升至每吨7800-8000美元，近期价格下跌应会导致废铜供应收紧。
2、曾多次预警经济衰退风险的宏观指标——铜油比，近期跌至七年多来低位。用LME3个月期铜比上WTI纽约原油期货价格测算，截至2022年6月24日，铜油比在80附近，上次该数值出现在2014年10月17日。历史上，每当铜油比走低到一定程度，它就会像“美债收益率曲线倒挂”指标一样，给经济戴上衰退的“紧箍”。
3、据SMM调研，铜价大幅回落后，再生铜杆行业受原料价格倒挂拖累，其价格优势全然丧失，对精铜杆消费持续利好，周内精铜杆订单整体表现较好。从调研来看，下游在铜价回落后补库积极性较高，对于铜杆的需求量有所增长，但整体订单量仍不及往年。
【交易策略】
近期宏观面利空是铜市重挫的主因，继美联储加息75个基点后，鲍威尔在参、众两院的听证会表明未来控制通胀的决心，继续释放出鹰派的信号，他表示继续加息是合适的，甚至不排除任何加息幅度（包括100BP），并承认加息引发衰退的可能。鲍威尔的鹰派立场进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，大宗商品普跌。基本面方面近期未有重大变化。拉丁美洲罢工事件尚未解决，上半年铜矿释放不及预期，加之国内冶炼因疫情和异常天气检修增多，TC在五月见顶后开始回落，精铜供应尚未明显增加。而需求端来看，进入六月第四周，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，铜材开工率开始反弹，而终端订单也随着长三角地区全面复工复产开始逐步回暖。目前全球铜显性库存仍处低位，未来在政策加持下中国基建赶工期如果能顺利落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。沪铜目前跌破66000中期级别支撑线后，下方技术面支撑已经较弱，关注30个月均线61000，目前宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅重挫，主力合约ZN2207跌4.87%，收于23330元/吨，LME锌3个月报3346美元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，广西洪水导致当地炼厂停产，随后发电站恢复后，炼厂逐步恢复生产；2.湘西地区某炼厂停产10天，于近期点火重启；3.内蒙古部分炼厂于7~8月检修减产；4.陕西部分炼厂预期外进入检修或减产状态。这一系列情况导致6月精炼锌产量预期下调至48.72万吨，7月下调至51.22万吨。
2、据SMM调研，上周镀锌开工环比下滑至53.6%。周内锌价持续下跌，企业逢低采买原料库存增加。本周钢材价格虽有止跌，但终端房地厂、基建等持续低迷，叠加南方洪涝灾害严重，企业运输和户外施工均受限，镀锌管销售不畅成品库存高压下，北方部分大厂放假2-4天不等，南方部分企业因房地厂持续消弭，甚至计划停产数月已消化成品库存，拖累整体开工。
3、截至当地时间2022年6月24日21点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价129欧元/兆瓦时，较上一个交易日跌2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
近期美联储主席鲍威尔在众议院的讲话重申美联储专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，这进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，基本金属再度重挫。不过从基本面来看，锌市尚不悲观。近期俄罗斯天然气工业股份公司大幅减少了对欧洲国家的供应，特别是通过“北溪-1”天然气管道向德国的供应，短缺忧虑之下，欧洲天然气基准价格由月初的85欧元大幅飙涨至130欧元附近，对于欧洲锌冶炼来说成本支撑进一步提高。而国内供应方面，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情、异常天气和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。值得注意的是，目前全球库存仍处偏低水平，LME注册仓单也在大幅减少，仅3个交易日，出仓单占比已由之前的24%拉升至75%，挤仓情绪可能随时点燃。目前锌价大幅回调已经跌破国内和欧洲冶炼成本线，但短期宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅Pb2208收于14940元/吨，跌0.17%。上海市场1#铅报14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，本周（6月18日-6月24日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为39.69%，环比上周回升1.47%
国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
据SMM调研，截止6月20日，SMM五地铅锭库存总量至9.42万吨，较上周五（6月17日）环比上升1100吨；较周一（6月13日）上升5600吨。据调研，蓄电池市场需求表现低迷，下游企业多是以刚需采购为主。
据海关数据显示，2022年5月铅蓄电池进口量为38.69万只，环比上升14.19%；5月铅蓄电池出口量为1990.52万只，环比上升5.62%。
【操作建议】
工业品共振下探后，因预期加息周期可能年底见顶，市场情绪有所缓和，股债回升，有色虽然依然普跌但纷纷脱离低点。由于湖南原生铅冶炼厂及安徽再生铅冶炼厂出现较为集中的减产情况，预期后续累库放缓甚至小幅下降，近期期货库存有连续下降情况，对价格暂有支撑。当前电池厂按需采购为主，个别有超前采购，散单依然成交清淡，而成本支撑位14800-14900效力待观，15200以内震荡偏弱，后续关注宏观信息及需求端是否改善，否则铅仍可能延续偏弱低迷。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2208低开低走，全天震荡下跌，报收于18870元/吨，环比下跌2.76%。夜盘有所反弹；周五伦铝继续走弱。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。
【重要资讯】
供给方面，美国世纪铝业的Hawesville电解铝厂因能源价格高涨计划于6月27日起实施停产，该铝厂拥电解铝建成产能25万吨，初步计划停产周期9-12个月。库存方面，2022年6月23日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，较上周四库存下降3.4万吨，较5月末库存下降17.2万吨，同比去年同期库存量下降12.4万吨。截止6月23日，铝棒库存较上周四减少0.74万吨至11.16万吨。除无锡地区小幅累库外，其他地区均表现去库。下游方面，近期铝价走弱，下游看空情绪浓厚，铝棒成交低迷，加工费承压运行。另外5月型材出口环比下降5%，随着出口利润压缩，叠加部分地区新增出口订单不足，预计后市型材出口增长乏力。重点仍关注国内汽车、基建及光伏板块。铝板带-箔：家电、建筑等板块新增订单不足，加工费整体持稳上涨乏力。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着疫情过后复工复产的开展，加工行业开工率也在环比上升，但终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面受宏观情绪及伦铝影响持续走低，建议可暂时观望或少量逢低建多。需关注宏观影响以及疫情的最新发展。08合约上方压力位22000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周五沪锡惯性下跌，主力2207合约收于204860元/吨，跌9.49%。现货主流出货在214500-223500元/吨区间，均价在219000元/吨，环比跌9500元/吨。上周隔夜美元指数弱势运行，沪锡探底回升。
【重要资讯】
1、6月20日海关数据显示，2022年5月份锡矿砂及精矿进口量9542吨，同比变动-14.49%；1至5月累计进口量114083吨，同比变动58.69%。
2、ITA国际锡协：Wa邦政府对冠状病毒病例实施封锁后，暂停对中国锡精矿出口，预计月底恢复。
3、近期云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自上周以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。
4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大
【交易策略】
多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂近期有集中检修情况，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存低位回升，smm调研社会库存，延续垒库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仍有逻辑支撑。宏观空头逻辑无法证伪，锡价当下问题不在国内，关注伦锡企稳，技术上探底尚未结束。

镍 【行情复盘】
镍价2207收于172800，跌4.34%，脱离低位。SMM镍现货价184000-192000 元/吨，6月24日，金川升水报价10000-11000元/吨，均价元10500/吨，价格较前一日上调3250元。俄镍报价5500-5500元/吨，均价5500元/吨，价格较前一日持平。
【重要资讯】
1、国际镍研究组织 (INSG) 公布的数据显示，4 月全球镍市场供应缺口收窄至 200 吨，而一个月前缺口为 8,900 吨。INSG 补充说，今年前四个月，全球市场短缺 8,100 吨，而 2021 年同期短缺 63,900 吨。
2、印尼Weda bay园区（项目12：4条RKEF）第3条产线于6月24日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。
3、据Mysteel调研统计，本期（6.17-6.23）印尼镍铁发货3.15万吨，环比减少74.27%；到中国主要港口17.11万吨，环比增加169.87%。目前印尼主要港口共有3条镍铁船装货/等待装货，较上期增加50%。本期印尼发货有所减少，滞港代发货的船只略有增加，中国的印尼镍铁到港明显增加，可见前期滞期的镍铁本期有集中到港的情况。6月印尼镍铁累计中国到货量级依旧处于高位，目前市场镍铁供应依旧略有过剩，最新成交跌至1400元/镍（到厂含税），但该价格已打到国内大多铁厂的成本支撑位，对该成交接受度有限。
【交易策略】
经济衰退忧虑下有色延续调整，镍短线跌势较为迅速。伦镍库存近期连续下滑，现货贴水有所收窄，下方关注20000美元附近支撑。市场关注重心已逐渐转向经济形势及需求变化本身。经过几日调整标普纳指周五收涨逾3%，投资者预计美联储加息周期将在2022年年底见顶，并可能在来年降息，本周市场情绪有望阶段缓和。镍进口盈利仍在，06合约交割，交割货部分流通至市场叠加海外俄镍均有到货因此货源稀缺程度缓解。短线17万元附近可能整固，周五长下影线可能代表阶段做空情绪有所释放，关注周边情绪修复共振带动是否出现。预期本周主要波动区间165000-190000。上沿突破需要宏观面进一步有利好预期出现。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约换月至2208收于16855，跌2.06%，2207合约收于17420跌3.22%。受累镍价跌势。
【重要资讯】无锡市场不锈钢卷板价格继续走跌，需求走弱。6月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18600，跌400；太钢天管18300，跌450；甬金四尺18200，跌500；北港新材料17850，跌250；德龙17850，跌250；宏旺17850，跌250。据Mysteel调研，6月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.54万吨，较上周减4.99万吨，周环比下降5.57%，年同比增加13.13%。其中300系库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比增加15.69%。300系方面，不锈钢库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比上升15.69%。本周300系冷热轧资源延续去库态势，去库速度较上周有多加快，其中冷轧资源消化较热轧资源明显。冷轧资源去库主要体现在无锡市场以及佛山市场，为HW、YJ以及DL资源。前期市场悲观心态浓厚，以持单观望态度为主，周内到货不多，在不锈钢期货强势拉涨以及市场代理商现货价格拉涨下，刺激持单客户的采购以及补库需求，整体出货较前期有所好转。热轧资源去库主要体现在无锡市场，消化以DL资源为主，在市场热闹氛围的带动下，热轧亦有部分消化，成交以低价资源为主。不锈钢仓单12202，降666。
【交易策略】不锈钢偏弱调整，工业品系统性调整带来压力，黑色系反弹脱离高位，镍价下跌带来压力。300系库存进一步降库，减产及期货持续降库也有一定支撑。不锈钢2207合约再度回到17500附近，震荡波动反复，但在18500下方弱势不改，而新主力2208合约短线偏空，下观16500元附近支撑，反弹需要周边共振及需求进一步相对好转支持，关注本周对于衰退的交易计价是否暂告一段落。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约上周下跌5%，周五夜盘反弹，小幅上涨。
现货市场：现货出现抛售情况，特别是周一价格大跌后，市场情绪较差，价格大幅下跌，北京、上海地区螺纹现货价格分别降至4100元附近和4300元以下。建材成交在周内阶段性改善，但整体仍一般。
【重要资讯】
截止到6月22日，Mysteel调研全国85家独立电弧炉钢厂，平均开工率57.65%，周环比下降3.11%，月环比下降10.26%；产能利用率43.85%，周环比下降5.05%，月环比下降12.02%。本周电弧炉产能利用率及开工率继续下降，产能利用率再创新低，福建、华南、西南、华中多地区均有钢厂不同程度减产及停产，导致电弧炉开工率及产能利用率继续走低。
6月23日，唐山126座高炉中有56座检修（含长期停产），检修高炉容积合计39590m³；周影响产量约78.57万吨，周度产能利用率为75.49%，周环比下降1.51%，月环比下降0.26%，年同比上升13.85%。
【交易策略】
螺纹盘面大幅下跌后逐步企稳，市场情绪在上周初较为恐慌，负反馈力度加大，成本下移带动螺纹进一步下跌，伴随估值较高位大幅回落，且现货成交未创新低，市场情绪逐步稳定，成交短暂放量，不过依然谨慎，特别是在海外衰退预期引发有色等工业品大跌后，对螺纹而言，宏观利空是当前主要的风险点。
钢厂主动控产或亏损引发被动检修，表观消费略有回升，库存重新小幅去化，短期去库压力依然较大。现货需求改善不多，近期价格大跌后成交未创新低或表明刚需底部已现，但天气及其他因素对需求仍有抑制，短期需求仍难以改善。6月疫情形势好转后，下游行业已出现边际回升，上周30城房屋销售明显增加，不过分城市看主要是青岛、苏州、广州出现异常值，因此后期需继续观察持续性，但总体看一线城市房价和销售的回升已较为明显，中期看进入四季度房地产有望逐步企稳，基建对于螺纹需求的提振或在三季度逐步显现。伴随产量持续下降，若需求未进一步下滑，现货市场在恐慌情绪过后，有望实现弱平衡，从估值看，螺纹现货多亏损或微利，继续下跌需要成本下移来带动，目前原料端铁矿石普氏价格仍高于去年低点，但今年超特粉折扣明显低于去年，因此螺纹成本低点或较去年低位上移。
整体看，短期现实较差市场情绪不稳，螺纹预计处于底部区域盘整阶段，在铁水产量降幅放缓前，可继续在炉料反弹后，多01合约盘面利润，单边可在价格回落后轻仓交易反弹。

热卷   【行情复盘】期货市场:周五夜盘热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价4329元/吨，涨1.00%。现货市场：上周多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格至4310元/吨。周末唐山钢坯累计上涨60元，报3960元/吨。
【重要资讯】1、截至6月22日，据世界钢铁协会统计，2022年5月全球粗钢产量为1.695亿吨，同比下降3.5%。
2、中钢协表示，1-5月，主要用钢行业运行情况总体呈现下行趋势。5月，随着下游行业复工复产，钢铁需求环比回升，同比降幅收窄。
3、上周钢材总库存量2221.18万吨，周环比增加5.57万吨。其中，钢厂库存量676.04万吨，周环比增加33.98万吨；社会库存量1545.14万吨，周环比下降28.41万吨。
4、6月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量318.37万吨，环比增加3.08万吨，钢厂库存91.13万吨，环比增加2.31万吨，社会库存272.96万吨，环比增加3.24万吨，总库存364.09万吨，环比增加5.55万吨，热卷表观需求量312.82万吨，环比增加2.2万吨。
4、上周我的钢铁数据显示，热卷供需变动不大，产量小幅回升，近期高炉检修减产增多，后期热卷产量难以持续走高，热卷钢厂库存、社会库存继续增加，库存压力增大，现货价格大幅下跌，下游采购一般，热卷表需变动不大。
【交易策略】上周热卷延续下行走势，价格大幅下跌，后期盘面维持震荡运行，从周四公布的热卷周度数据来看，基本面未有较大变化，原料价格短期企稳，周末期间钢坯累涨60元/吨，受此影响热卷或将震荡偏强，但市场对于后期需求的预期未改变，同时热卷库存持续增加，短期价格预计难以持续走高。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五铁矿夜盘反弹，主力合约上涨2.28%收于762.5。
现货市场：上周五铁矿现货市场出现止跌反弹，粉矿表现强于块矿，中低品矿涨幅大于高品矿。截止6月24日，青岛港PB粉现货价格报808元/吨，日环比上涨23元/吨，卡粉报975元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报794元/吨，日环比上涨24元/吨。
【基本面及重要资讯】
6月已发行及将于今后一周内发行的地方债规模达到15673亿元，基本锁定地方债单月发行量的最高纪录。
6月13日-19日，全国47港铁矿石到港总量2460.5万吨，环比增加366.7万吨，45港到港量2387.5万吨，环比增加496.8万吨，北方六港到港量1062.6万吨，环比增加174.8万吨。
6月13日-19日，澳巴19港发运量2665万吨，环比增23.2万吨，其中澳矿发运增124.6万吨至2027.3万吨，发往中国的量1715.1万吨，环比增加108.5万吨。巴西矿发运637.7万吨，环比减少101.4万吨。
美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。为1994年以来单次最大幅度的加息。美联储逆回购工具使用规模2.229万亿美元，创历史新高。
力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，在下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年实现全面达产。
1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月基建投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。生铁累计产量36087万吨，同比下降5.9%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。
5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。

经过持续调整后，上周五铁矿夜盘止跌反弹。近期钢厂亏损幅度的扩大使得部分地区焦炭价格再度出现提降，降幅300元/吨，铁矿价格下行压力增大，钢厂利润通过炉料端价格的下跌被动修复。但上周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。铁矿需求端出现见顶，上周日均铁水产量出现环比下降，日间疏港量也出现回落。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨，铁水产量后续仍有下行空间。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求或已触及年内高点。而供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。到港压力增加。上周铁矿港口库存累库节奏放缓，预计近期将出现止跌回升。随着供需趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度减弱。但从中期角度来看，5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，基建和制造业投资增速较好，地产销售5月也出现环比改善迹象。10年期国债利率近日开始逐步上行。随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。钢厂当前港口和厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现。
【交易策略】
终端需求的低迷以及自身供需趋于宽松使得铁矿价格短期承压。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现，短期等待市场情绪进一步企稳，关注成材去库速度。

锰硅  
【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面延续下跌趋势，跌幅有所收窄，主力合约累计下跌4.2%收于7698。
现货市场：锰硅现货市场价格经过阶段性企稳后近期再度走弱，上周各主产区报价进一步回调。截止6月24日，内蒙主产区锰硅价格报7900元/吨，周环比下跌150元/吨，贵州主产区价格报7900元/吨，周环比下跌150元/吨，广西主产区报8000元/吨，周环比下跌100元/吨。
【重要资讯】
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。
唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
内蒙古计划到2025年全区80%以上的钢铁产能完成超低排放改造，全区单位地区生产总值能耗比2020年下降15%，能源消费总量得到合理控制，到2025年全区煤炭消费比重降至75%以下。
重庆市某大型锰硅生产企业于5月中旬减产至今，近日经研究决定继续维持减产至8月31日，减产幅度15%左右。
东南亚钢铁协会表示，至2026年东南亚粗钢产量可能会增加9080万吨，增长近1.3倍。2020年东南亚地区粗钢产量为7180万吨/年，若所有项目能如期完成，到2026年该地区粗钢总产量预计将增至1.626亿吨/年。
5月全国锰硅产能1584791吨，产量883300吨，环比下降2.52%或22870吨。综合开工率59.7%，环比4月下降4.6个百分点。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅锰库存均值为22天，环比增加6.49%，同比增3.24%。
上周全国锰硅供应182105吨，周环比减少7.39%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为53.67%，周环比下降7.72个百分点；日均产量为26015吨，周环比减少2075吨。
上周五大钢种对锰硅需求环比下降2.93%至142509吨。
最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨。
河钢发布6月锰硅钢招公告，本轮采量22150吨，环比5月增加150吨。6月河钢钢招价格敲定为8450元/吨，环比下调400元/吨。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
7月South32对华高品澳块装船报价7.6美元/吨度，环比下跌0.4美金/吨度，高品澳籽报7.21美金/吨度，环比下跌0.44美金/吨度，南非半碳酸5.2元/吨度，环比上涨0.2美金/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降14.6万吨至488.1万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降4.8万吨至373.3万吨，钦州港库存环比减少9.8万吨至99.8万吨。

上周锰硅盘面延续下跌趋势，现货市场价格进一步下调。上周锰硅基本面供需两弱，供给端的收缩幅度更为明显。近期价格的持续下跌叠加北方主产区用电约束增强使得锰硅生产厂家主动减产意愿再度增强。上周全国锰硅供应182105吨，周环比减少7.39%。6月钢招基本已临近尾声，暂无新需求释放。下游钢厂减产开启，五大钢种对锰硅需求环比下降2.93%至142509吨。6月钢厂厂内锰硅库存可用天数环比和同比增幅均较为明显。最近一期63家独立锰硅样本厂家厂内库存量109050吨，环比增加7110吨，近期锰硅呈现供强需弱格局。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。锰硅需求有进一步下降空间。近日部分地区焦炭价格再度出现提降，降幅300元/吨，锰矿价格也出现松动，锰硅成本端的支撑力度有所下降。上周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，钢厂利润近期被动修复，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。
【交易策略】
锰硅成本端的支撑力度下降，自身供需结构偏宽松，终端需求处于淡季，下游钢厂低利润，价格将持续承压。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面延续下跌趋势，主力合约累计下跌4.1%收于8306。
现货市场：近期硅铁现货市场价格有所松动，各主产区报价上周跌幅扩大。截止6月24日，内蒙古主产区硅铁报8150元/吨，周环比下跌650元/吨，宁夏中卫报8000元/吨，周环比下跌850元/吨，甘肃兰州报8150元/吨，周环比下跌850元/吨。
【重要资讯】
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。
唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
5月全国硅铁产量环比增加0.15万吨至54.94万吨，同比增加1.63万吨，为历史新高。
2022年5月硅铁出口总量79444.785吨，较4月出口量增加1496.842吨，环比增幅1.92%；较去年同期增加32561.325吨，同比增幅69.45%。
据Mysteel调研，6月国内钢厂厂内硅铁库存均值为21.33天，环比增加7.29%，同比增加5.13%。
5月汽车行业销量预计完成176.65万辆，环比增长49.59%，同比下降17.06%。2022年1-5月销量预计完成945.73万辆，同比下降13.11%。
最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.08%，环比下降1.13个百分点，日均产量18166吨，环比下降240吨。
河钢6月钢招硅铁采量环比增加683吨至2099吨。首轮询盘价9300元/吨，最终采价敲定9600元/吨。
上周五大钢种对硅铁需求环比下降2.81%至24367.3吨。

上周硅铁盘面延续下跌趋势，现货市场价格跌幅扩大。硅铁自身呈现供需两弱的格局。近期硅铁价格的持续下跌使得硅铁厂家临近生产成本线，叠加北方主产区用电约束增强，厂家主动减产意愿增强。最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.08%，环比下降1.13个百分点，日均产量18166吨，环比下降240吨。供给端出现收缩的迹象。下游钢厂减产开启，上周五大钢种对硅铁需求环比下降2.81%至24367.3吨。6月钢招当前已基本结束，钢厂厂内硅铁库存6月可用天数环比和同比增幅均较为明显。硅铁厂家自身库存也出现累积。最近一期60家独立硅铁样本厂家厂内库存量5.02万吨，环比增加1.62%。钢厂后续减产压力增加，唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。金属镁需求的季节性淡季特征开始显现，近日镁价再度下跌，后续减产意愿可能会再度增强，影响75硅铁需求。但海外需求超预期坚挺，5月硅铁出口总量79444.785吨，一定程度缓解国内供应过剩的矛盾。上周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。部分地区焦炭价格出现300元/吨的提降，硅铁成本端下移。
【交易策略】
硅铁自身供强需弱的矛盾无明显缓解，下游钢厂低利润，焦炭价格回落，硅铁期现价格走势将延续弱势，关注利润对供给端后续的调节。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.91%收于1662元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场整体交投平稳，价格大势维稳，局部小幅波动。华北整体交投一般，个别厂价格下调；华南市场暂报稳，成交灵活度较高，部分有提涨计划；华东市场主流价格暂报稳，厂家平稳出货，中下游市场短期仍存观望心态，按需补货仍是主流；华中整体成交情况平稳，企业出货稍有差异；西北市场淡稳出货，厂家调价偏谨慎。
供应方面稳中有升。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产263条，日熔量共计175725吨，较前一周增加800吨。周内产线2条复产，2条冷修，3条改产。湖北明弘玻璃有限公司900T/D浮法线白玻冷修完成，6月18日点火复产。湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D一期一窑两线浮法线6月18日点火。东台中玻特种玻璃有限公司600T/D一线6月23日放水冷修。信义节能玻璃(芜湖)有限公司500 T/D一线6月23日放水冷修。云南马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产白玻，6月20日投料改产福特蓝。广东八达玻璃有限公司600T/D一线6月中旬白玻改产绿玻。成都南玻玻璃有限公司700T/D一线原产白玻，6月22日投料改产超白。
市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。近期部分一二线城市商品房销售数据好转，关注后期终端资金改善情况。
生产企业库存两月来首度下降。截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为7052万重量箱，较前一周库存略减52万重量箱，降幅0.73%，库存天数约33.79天，较前一周减少0.02天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但成本支撑力度较强，玻璃在近期跌势中表现较为坚挺。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。今后一段时期，玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望进一步回落。玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大，冷修概率或进一步增加。建议玻璃深加工企业低位买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
上周五夜盘国内SC原油震荡反弹，主力合约收于694.1元/桶，跌涨0.92%，持仓量减少27手。
【重要资讯】
1、尼日利亚石油部长Timipre Sylva说，欧佩克+原油产量即将耗尽，包括最大产油国沙特。目前我认为油价正在走高，我认为8月欧佩克不会带来任何意外。
2、意大利总理德拉基：七国集团将讨论能源价格上限机制。欧盟委员会承诺在9月份发布一份关于能源、天然气价格上限和电力市场的报告。欧盟领导人们讨论了如何扩大对俄罗斯的制裁。
3、迪拜将9月份出售的原油官方售价定为较阿曼均价贴水0.05美元/桶。
4、通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止6月24日的一周，美国在线钻探油井数量594座，为2020年3月以来的最多，比前周增加10座；比去年同期增加222座。美国石油钻井数量连续第22个月增加，6月份增加20座；为连续七个季度增长。
5、美国能源信息署周五表示， 5月份全球原油剩余产能不足2021年均值的一半。美国能源信息署预计，截止5月份，非欧佩克闲置产能同比下降80%，欧佩克备用产能从去年同期的每日540万桶降至每日300万桶。截止5月份，非欧佩克产油国剩余产能约为每日28万桶，远低于去年同期的140万桶；而2021年5月的剩余产能有60%在俄罗斯。
【交易策略】
欧美仍在强化对俄罗斯的能源制裁，同时全球原油剩余产能不足，原油供应端面临挑战，但宏观风险持续发酵令油价受到明显压制。盘面上，短线趋势转弱，整体预计偏弱运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘沥青期货震荡走升，主力合约收于4501元/吨，涨2.53%，持仓量增加18842手。
现货市场：上周初国内中石化山东地区价格下调50-100元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050 元/吨，山东4485 元/吨，华南4850 元/吨，西北4600 元/吨，东北4725 元/吨，华北4465 元/吨，西南5055 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比持稳，合计产能损失达到2321万吨。从炼厂沥青产量来看，5月份国内沥青产量为180.95万吨，环比下降3.86万吨或2.09%，同比下降109.2万吨或37.64%。6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：近期，全球多地面临持续性降雨，公路项目施工继续受到明显抑制，同时由于成本端高位回调，市场有一定观望情绪，下游采购积极性不高，投机需求一般。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。
【交易策略】
成本端短线有所企稳对沥青走势形成支撑，虽然当前沥青现货维持去库，但未来供需面存走弱预期。操作上，近期成本端波动加剧也加大了沥青的波动性，短线走势继续关注成本驱动，技术上关注60日均线附近支撑。

高低硫燃料油 【行情复盘】
上周五夜盘，高硫2209合约上涨83元/吨，涨幅2.19%，收于3880元/吨，低硫2209合约上涨148元/吨，涨幅2.60%，收于5850元/吨。
现货市场：6月24日，舟山地区高硫燃料油现货价格675美元/吨，周度下跌41美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1053美元/吨，周度下跌50美元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月22日当周，新加坡燃料油库存增加115.4万桶，创下2134.8万桶的两周新高。新加坡中质馏分油库存增65.2万桶，达到861万桶的九周高点，新加坡轻质馏分油库存下降60万桶，至两周低点1521.2万桶。
2.据海关数据显示，2022年5月，中国保税船用燃料油进口量为35.42万吨，环比上涨15.64%，同比下降57.84%。
3.2022年1-5月，重质船燃出口量768.53万吨，占总量的94.87%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量41.52万吨，占总量的5.4%。
4.当地时间6月25日晚，伊朗总统莱希发表电视讲话。在谈到伊朗核问题时，莱希表示，伊朗将会继续致力于美国解除对伊制裁，美国针对伊朗的制裁是“残酷且不公平的”，必须尽早解除。莱希指出，美国以及欧洲国家违反了伊核协议相关承诺，他们必须重新履行义务。此外，莱希表示，在寻求美国解除制裁的同时，伊朗也在努力减少制裁给伊朗带来的负面影响。
【后市观点】
近期公布新加坡数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，虽然亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，中东国家将购买更多高硫燃料油以应对夏季电力需求，高硫燃料油现货也由贴水开始转为升水结构，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料，总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。裂解价差方面，近期高硫燃料油裂解价差正在从历史低位反弹，后期认为裂解价差依然有继续走强预期。
低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。柴油价格飞涨吸引去硫组份流向柴油市场，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，但近期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，在货币以及预期可能的美国政府对油品政策打压下，低硫燃料油价格继续下挫，虽低硫燃料油供需依然紧张，但在此情况下，后市价格可能呈宽幅震荡整理形态。低硫裂解价差方面，鉴于裂解价差运行至历史高位，估值处高估局面，建议生产企业可以进行空利润保值操作。

PTA 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘PTA价格低位反弹，TA2209合约收6514元/吨，跌幅1.30%，减仓4.27万手。
现货市场：6月24日现货市场商谈气氛一般，基差偏强。6月货源在09+205~210有成交，个别略低在09+200附近，日盘成交价格区间在6695-6905附近。7月上在09+200~205有成交，7月下有09+215有成交，主港主流货源基差在09+205。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策以及美国政府向相关企业施加政治压力影响，原油价格持续回落。PX装置方面：上海石化PX意外停车，彭州石化检修，供应量小幅下调，此外福海创另一套80万吨装置计划月底停车，PXN再次反弹至500美元/吨，由于原油跌幅较大，周内PX价格从1312下跌至1250美元/吨，周均下降不足1%。截至6月24日，PX装置开工率79.9%。
（2）从供应端来看，截至6月24日（周五），PTA开工率为77.6%，较6月17日提升1个百分点。装置变动：上周福海创负荷提升至8成，亚东75万吨装置计划内检修后重启，华东另一套120万吨PTA装置计划近期重启，总体来看，PTA开工负荷小幅提升。
（3）本周江浙终端负反馈依旧，开工继续下降，预计聚酯库存继续小幅累库，本周装置轮流开停，综合负荷大体区间波动，截至6月24日当周，聚酯负荷在84.4%。
【交易策略】
上周PTA供需呈弱平衡态势，需求持续表现不及预期，下游聚酯库存继续累库。成本方面，随着原油价格大幅波动，PX价格继续下跌，6月24日，PXCFR价格下跌51美元/吨，收于1251美元/吨，后市来看，7月份PTA部分装置仍有检修计划，不过近期聚酯工厂产销偏淡，产品库存继续累库至年内高位，在供减需弱表现下，PTA供需继续处于弱平衡态势，预计后市PTA继续跟随成本端波动或弱于PX为主。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，LLDPE2209合约收8472元/吨，涨0.47%，减仓1.02万手，PP2209合约收8471元/吨，涨0.73%，减仓0.99万手。
现货市场：聚烯烃市场继续延续弱势，国内LLDPE的主流价格在8400-9000元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8370-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8380-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8600元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修增多，供给端有小幅回落预期。截至6月23日当周，PE开工率为74.91%（-5.95%），PP开工率79.02%（-2.6%）。PE方面，燕山石化、齐鲁石化、独山子石化、上海金菲、镇海炼化、上海石化、鲁清石化、浙江石化二期、中煤榆林停车，燕山石化3条线、中海壳牌、四川石化、独山子石化、齐鲁石化重启；中煤榆林计划重启；PP方面，四川石化、洛阳石化、上海石化、福建联合、绍兴三圆装置停车，中海壳牌、鸿基石化、河北海伟重启，四川石化、福建联合、东华能源、抚顺石化、利和知信、大庆石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至6月24日当周，农膜开工率15%（+1%），包装59%（+1%），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率45%（-2%），注塑开工率47%（-1%），BOPP开工率62.93%（-1.37%）。聚烯烃下游开工涨跌均现，PE下游需求小幅改善，但PP下游开工小幅走弱。
（3）库存端：6月24日，主要生产商库存水平在73.5万吨，日环比去库3万吨。截至6月24日当周公布社会库存数据PE社会库存19.326万吨（持平），PP社会库存4.0482（+0.068）万吨。
【交易策略】
因近期装置检修较多，聚烯烃开工负荷下调明显，下游需求端尚未有明显起色，下游企业采购意愿不强，开工整体变动不大。然近期受成本端油价回调影响，带动市场氛围整体不佳，观望氛围较浓。建议暂时观望，短期关注成本端油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，EG2209合约收4521元/吨，跌0.70%，减仓0.47万手。
现货市场：弱势运行为主，基差走强，华东市场现货价4510元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，福建联合40万吨装置6月24日负荷下调至75成运行，中科炼化40万吨装置6月23日停车，预计15天左右，上海石化 2#38 万吨装置因爆炸6月18日停车；山西沃能30万吨装置6月15日停车，计划 20 天左右；神化榆林40万吨装置检修结束，近期出料；新疆天业30万吨装置计划6月底重启；远东联45万吨装置计划7月初重启；阳煤寿阳20万吨装置计划6月底检修。截止6月23日当周，乙二醇开工率为56.30%（-0.66%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，聚酯装置近期检修规模增加，短期负荷提负受阻，中长期或将逐步修复，但需关注国内疫情及终端需求情况。周五，聚酯开工率82.38%（-0.22 %）；聚酯长丝产销为27.6%（-76.1%）。近期聚酯部分装置检修增多，聚酯负荷提负受阻；中长期来看，随着疫情的控制，上游利润逐步向下游传导，开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，6月23日（周四）华东主港乙二醇库存为124.7万吨，较周一环比增加2.96万吨。6月23日至6月30日，华东主港到货16.22万吨。
【交易策略】
目前供需双弱，供需格局维持紧平衡，随着期价大幅走弱，现货基差逐步走强。然因受高库存压力和成本端油价高位回落影响，乙二醇价格走势疲软，短期维持偏弱格局，后续关注油价波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF09收于7944，跌104元/吨，跌幅1.29%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销44.29%（+8.21%），部分刚需补货，江苏现货价8575（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位回落。宏观情绪悲观且OPEC或有增产预期，油价震荡回落，但是当前供需仍偏紧，预计继续下行空间有限；PTA供需尚好，绝对价格跟随原油回落；乙二醇供应有提升趋势，需求低迷，库存高位，价格趋弱。（2）供应端，装置检修重启互现，现货供应偏紧。福建金纶20万吨和山力20万吨分别于6月18日和20日停车检修15天，浙江某企业15万吨装置因亏损6月10日停车，预计20天，洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修；三房巷40万吨预计6月中下旬重启。截至6月24日，直纺涤短开工率77.7%（-0.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月24日，涤纱开机率为61%（-3%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存7.5（-1.3）天，终端需求疲软，涤纱成品累库，对原料无备货积极性。纯涤纱成品库存26.2天（+0.5天），终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存11.7天（+0.6天），库存窄幅增加，暂无库存压力。
【交易策略】
短纤装置检修重启互现，现货供应偏紧，而终端和下游需求疲软，供需面表现偏弱。短纤绝对价格仍在于成本，当前成本偏弱，短纤跟随走弱。短纤基差和PF09/01价差均处于高位，有回调预期，建议做空基差和月间价差。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯震荡。EB08收于10017，涨22元/吨，涨幅0.22%。
现货市场：现货价格下跌，库存低位，买盘观望。江苏现货10220/10300，7月下旬9980/10050，8月下旬9870/9930。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位回落。宏观情绪悲观且OPEC或有增产预期，油价震荡回落，但是当前供需仍偏紧，预计继续下行空间有限；纯苯预期供需双增，在成本拖累下高位回落，但预计价格相对成本偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启和投产，7月产量将增加。华泰盛富45万吨6月21日重启；青岛海湾50万吨预计7月初重启；华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；新装置天津渤化45万吨预计6月底产出。截止6月23日，周度开工率67.21%（-1.31%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月23日，PS开工率54.68%（-0.53%），EPS开工率49.48%（-5.97%），ABS开工率86.87%（-0.82%）。（4）库存端：截至6月22日，华东港口库存6.05（-1.88）万吨，装置检修仍集中，港口到货小于提货，库存继续下降。
【交易策略】
当前苯乙烯库存低位，月末下游有补库需求，对苯乙烯有所支撑，但是原油带动苯乙烯震荡偏弱。7月，苯乙烯预计供增需弱，绝对价格走势相对成本偏弱，月间EB08/09价差超过100，后续随着装置重启有收敛预期，建议逢高布局空单，目标区间0~50元/吨。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG08合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于5620元/吨，期价上涨69元/吨，涨幅1.24%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至6月17日当周，API原油库存较上周增加560.7万桶，汽油库存较上周增加121.6万桶，精炼油库存较上周下降165.6万桶，库欣原油库存较上周下降39万桶。CP方面：6月23日，7月份沙特CP预期，丙烷710美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷710美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷714美元/吨，较上一交易涨6美元/吨；丁烷714美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。现货方面：24日现货价格偏弱运行，广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至5648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6750元/吨。供应端：上周，分别有山东、华东一家炼厂民用恢复外放，但华南、华中、华东均有一家炼厂检修，华东一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.12万吨左右，周环比降3.02 %。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月23日当周MTBE装置开工率为53.06%，较上周增加1.77%，烷基化油装置开工率为56.1%，较上期增加1.17%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月23日，中国液化气港口样本库存量在177.87万吨，较上期增加5.49万吨，环比增加3.18%。按照6月23日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东15船冷冻货到港，合计50万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
在美联储加息的大背景下，整个商品走势偏弱，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，但支撑偏弱，整体上期价仍以震荡偏弱的走势为主，5500元/吨下方仍有较强的支撑，操作上仍以偏空思路对待。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于2356元/吨，期价上涨16元/吨，涨幅0.68%。
【重要资讯】
汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.07万吨，较上期增加3.5万吨，煤矿生产维持稳定。上周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.64%较上期值降2.55%；日均产量61.71万吨降2.18万吨；原煤库存192.28万吨增20.96万吨；精煤库存192.22万吨增29.84万吨。洗煤厂开工率下降，下游拿货减少，恐慌情绪较多，部分洗煤厂已无新订单，开始停产检修，以降低损失，后期供应将小幅下滑。进口方面：当前甘其毛都口岸通关回升至450车左右，满都拉口岸回升至200车左右，策克口岸通关车辆维持在80车左右。当前三大通关口岸通关稳定在650车左右，后期仍有望进一步回升，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭一轮提降落地，二轮提涨范围扩大，预计短期落地。焦企利润继续下滑，焦企对后期市场看法较为悲观，市场观望情绪较浓，竞拍市场多数煤种流拍。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨，需求端短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2455.74万吨，较上期下降29.56万吨整，环比下降1.19%，同比下降24.96%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1280元/吨，而焦化企业在首轮提降300元/吨之后，亏损加剧，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格。终端需求偏弱，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期走势仍将偏弱运行，整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约小幅上涨，截止至收盘，期价收于3062元/吨，期价上涨15元/吨，涨幅0.49%。
【重要资讯】
焦炭首轮提降300元/吨落地之后，钢厂焦炭二轮提降200元/吨，预计二轮提降短期将落地。当前现货市场较为悲观。Mysteel统计的数据显示，截止至6月23日当周30家独立焦化企业利润为-146元/吨，较上周下降147元/吨，焦化企业亏损进一步扩大。中焦协市场委员会6月20日下午以视频方式召开6月市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇，后期焦炭开工率可能出现局部下滑。供应端：目前焦化企业开工率下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。据Mysteel跟踪了解，6月底-7月份唐山及周边共计8家钢企10座高炉计划检修减产，检修容积共计13460m³，日均影响铁水产量约3.37万吨（包含4座高炉为产能置换淘汰产能）。停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：6月23日当周，焦炭整体库存为964.84万吨，较上周下降5.68万吨，环比下降0.58%，同比下降4.82%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求短的支撑将逐步减弱。但焦炭短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。终端需求依旧偏弱，期价难以大幅上涨，短期走势依旧偏弱运行。整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周延续前期跌势，盘面波动加剧，随着空头持仓增加，期价突破前低支撑，创近五个月新低。上周五夜盘，重心继续松动。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，业者参与积极性不高。国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格跟随调整，沿海与内地市场重心均下行。成本端变动不大，甲醇价格下调后，企业生产利润下滑。甲醇装置检修减少，西南和华中地区开工负荷上涨，行业开工水平明显提升，整体开工负荷为73.44%，西北地区开工负荷为83.03%，均高于去年同期水平。6月底装置重启计划较多，而检修装置多在七、八月份，甲醇开工率或继续回升，产量跟随增加。西北主产区企业保证出货为主，报价顺势回落，内蒙古线地区部分商谈2290-2310元/吨，南线地区商谈2300元/吨，调价后厂家签单较为顺利。虽然持货商存在挺价惜售情绪，但下游入市采购热情不高，逢低刚需补货，高价货源成交遇阻，实际放量一般。甲醇产业链利润分配不均衡，下游市场仍面临一定成本压力。新兴需求煤制烯烃开工保持在高位，大部分装置平稳运行。传统需求行业中，除了甲醛外，其他开工出现窄幅提升。当前高温雨季，部分下游开工受到一定限制。甲醇市场处于需求淡季，5月份甲醇进口再度提升，沿海地区库存增加至111.78万吨。
【交易策略】
市场可流通货源增加，而需求难以跟进，甲醇市场面临库存压力增加，期价周线级别破位，重心将继续下探，支撑位关注2400关口。

PVC 【行情复盘】
上周PVC期货继续向下突破，上方五日均线形成较强压制，盘面增仓下行，十连阴后跌势略有放缓。上周五夜盘，重心继续下探，触及7153。
【重要资讯】
期货跌势不止，市场参与者信心严重不足，观望情绪蔓延。国内PVC现货市场主流价格不断松动，低价货源增加，但与期货相比，仍处于升水状态。PVC现货市场成交不活跃，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场弱稳运行，部分采购价格下调50元/吨，成本端仍有所回落。PVC价格跌幅明显，也在一定程度打压电石走势。虽然电石开工下滑，但需求未有改善，考虑到企业亏损承受力，短期电石价格继续下跌空间受限，成本端难以提供支撑。PVC价格调整后，企业生产利润下滑，部分面临较大亏损压力。PVC行业开工水平略下降至75.77%，前期检修装置延续停车状态。后期企业检修计划减少，部分停车装置陆续重启，PVC开工大稳小动，货源供应端压力暂时不大。西北主产企业接单情况欠佳，出厂报价顺势下调。贸易商出货受阻，报价虽然走低，但放量依旧难以打开。下游制品厂订单不理想，加之南方地区高温雨季产生一定影响，需求端维持疲弱态势。下游市场采购谨慎，原料库存维持在低位。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价，价格下调90美元/吨，后期出口量或有所下滑。
【交易策略】
市场预期偏空，短期缺乏利好刺激，高库存压力下，PVC期价调整尚未结束，有望测试7000关口。

动力煤 【行情复盘】
周五动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天震荡偏弱，报收于843元/吨，环比下跌0.14%。夜盘有所走弱。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续显著上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，由于下游采购需求减弱，榆林地区在产煤矿整体出货放缓，矿上车辆拉运积极性低迷，部分矿库存不断增加，煤价下调20-60元/吨左右；下游采购积极性仍偏弱，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量维持在130万吨左右，个别大矿煤价下调30-180元/吨左右。港口方面，随着港口煤价逐渐靠近限价要求，整体下行速度有所放缓。加上近期天气转热，终端煤炭日耗环比明显改善，部分终端有补库需求，询货增加，市场情绪稍有缓和，成交有所好转。但今日产地价格下跌范围扩大，且北方港口库存仍持续累积，部分场地紧张疏港压力较大，后市预期仍不乐观。进口煤方面，近期印尼煤市场需求呈现出截然不同的局面，欧洲地区对高卡煤询货积极性不断提高，而中国和印度进口低卡煤需求有所减弱，尤其是中国市场，多数终端和贸易商不看好后市，电厂招投标价格也较前期降低。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口港口拉运热情降温，下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主。库存方面，受下游需求复苏不及预期以及水电出力较好的影响，秦港库存持续上升，但北方港整体也在累库。进口煤方面交投较前期略有好转，但是报价依然较高。整体来说动力煤基本面再度面临偏空预期，尤其是终端需求较弱，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.22%，收于2740元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场行情偏弱，市场交投气氛一般。中源一期装置、海晶旭日厂区均已开车运行，中盐昆山预计本周开车运行。纯碱厂家新单跟进情况欠佳，据悉个别厂家轻碱新单价格灵活调整，贸易商出货价格有所松动。
供应方面，纯碱行业逐步进入高温检修季。上周纯碱行业负荷83.1%，周环比下降3.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.9%，联碱厂家平均开工77.6%，天然碱厂平均开工63.4%。
上周国内纯碱企业库存总量在39-40万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比减少5.8%。
5月国内纯碱出口19.56万吨，进口0.64万吨。1-5月累计进口8.46万吨，同比增加6.32万吨；累计出口65.8万吨，同比增加26.78万吨。
【交易策略】
西格铁路提质改造正式开启，关注对纯碱的提振作用。刚刚结束的一轮调整中，纯碱期货盘面受宏观预期及相关品种持续偏弱影响，创出5月初以来新低。纯碱需求前景受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，但冲击仍是预期尚未落定，不宜过分看空。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。建议短线空头头寸严格止损，趋势套保头寸注意控制仓位，逢低多配。

尿素   【行情复盘】
上周五尿素期货低开低走，主力09合约跌1.5%收于2642元/吨。
【重要资讯】
上周五现货各地涨跌不一，主流区域厂家挺价下，报价稳中趋坚。供应方面，日均产量在17万吨附近，供给仍处于历史高位区间。农业需求方面，目前单季稻区域以及东北部分地区追肥进行中，北方玉米追肥适当小量补仓；工业需求因价格较高，多刚需采购，人造板需求偏淡，复合肥开工率下降，但库存不高存一定补库预期。反弹后观望情绪较浓，现货行情弱势平衡。
【交易策略】
总体农业用肥季节性旺季，买涨不买跌影响成交，用肥节奏性较强；尿素生产企业库存低位回升，港口库存环比有所下降；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差几乎持平。出口政策不清晰，6月下旬20万吨援助出口陆续开始出口。夏储肥抛储影响库存，企业库存开始加速增加，生产企业建议基于自身库存情况保值，基于基差则等待平水机会卖保，规避政策风险。技术上，新低长下影后，走势较弱，对比其他煤化工板块品种相对较强，目前较难脱离板块独立反弹。年内基差高点在430附近，情绪共振下基差可能有新高。

豆粕   24日晚间，豆粕2209合约高开震荡，上周已经连收5根阴线，走势破位；美豆主力07合约换月至11月，07合约大幅减仓，多头热情减弱，盘面下探至1583。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通3960 元/吨跌40，天津3980 元/吨跌50，日照3950 元/吨跌40，防城3960 元/跌60，湛江3960 元/吨跌60。
【重要资讯】
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告。美国农业部(USDA)发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9,044.6万英亩，预估区间介于8,873.5-9,237.5万英亩。USDA 3月31日预估值为9,095.5万英亩；
截至6月19日(周日)，美国大豆播种进度为94%，上周88%，去年同期97%，五年同期均值为93%。报告出台前分析师预计大豆播种完成95%。出苗率为83%，上周70%，去年同期90%，五年均值84%。大豆优良率为68%，上周70%，去年同期60%。分析师平均预期优良率为69% 。
【交易策略】
内外盘继续深度下挫，市场悲观心态增加，导致下游采购积极性更差。油厂豆粕继续累库，但由于进口大豆成本较高，油厂挺价心态坚决，现货基差表现相对坚挺。6月底公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储此前加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低，近期预计还将继续走弱。
目前09合约一度跌破3800，技术表现破位，不建议多单继续持有，暂时观望。09基差可考虑3750-3800附近分批适当点价。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间油脂期价探底回升，主力P2209合约报收9326点，收涨218点或2.39%；Y2209合约报收10168点，收涨280点或2.83%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价12430元/吨-12530元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3200-3300左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价10750元/吨-10850元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨-270元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-850元左右。
【重要资讯】
据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2022年6月1-20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比增加15.9%，其中马来半岛增加19.38%，沙巴增加10.16%，沙捞越增加8.21%，马来东部增加19.38%。
6月26日七国集团将在德国巴伐利亚举行为期三天的会议，届时将会讨论全球粮食安全问题。消息人士称，德国和英国官员可能在这次会议上推动对生物燃料规定的临时豁免（即不再强制掺混），以缓解粮食价格上涨压力。
【交易策略】
宏观情绪利空以及棕榈油有效供给量增加是施压近期油脂价格的核心因素。利空因素有以下几点：一是为应对通胀压力，美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱。二是印尼棕榈油出口数量恢复性增加，印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。三是马棕库存预增，6月份节假日相对较少，叠加马棕处于增产周期，6月1-20日马棕产量环比增加15.9%。印尼恢复出口使得马棕出口数据承压，6月1-20日马棕出口环比减少10.5-17%，6-7月马棕库存预增；四是欧洲生物柴油支持政策松动。多重利空因素共振导致油脂期价高位大幅下跌，但新作大豆及菜籽增产预期兑现前油脂供应难言宽松，宏观利空情绪释放后油脂或有一定反弹需求。中期关注北美产量预期，月底将公布美豆种植面积报告，IHS Markit预计，2022年美国大豆播种面积为8870万英亩，比美国农业部的播种意向数据低230万英亩。美豆新作初步生长条件尚可，后续关注产区天气进一步指引。操作上，空单考虑部分止盈。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五中幅走弱，收跌158点或1.61%至9632元/吨。
现货市场：国内花生价格平稳运行。受大宗商品情绪影响下，部分贸易商坚挺心理有所松动，在不让利的前提下择机出货。东北、河南南部降雨明显，尤其河南产区旱情有所缓解；东北产区整体涨势良好。东北产区308通货米报价4.75-4.80元/斤。河南白沙产区通货米报价4.50-4.70元/斤，大花生通货报价4.45-4.60元/斤，成交价格以质论价；山东产区报价通货米报价4.30-4.50元/斤。油厂到货量维持较低水平，鲁花通货米成交价格在8600-9000元/吨，部分好货成交价格在9100元/吨，鲁花工厂仅有莱阳开机，其余工厂已全部停机，暂时维持停机不停收状态。
【重要资讯】
根据卓创资讯监测数据，国内部分规模型批发市场本周到货量环比下滑6.71%，出货量环比下滑14.57%。
卓创：山东产区近两年基本维持面积走低的状态，主因山东地区种植结构及种植心态等的变动。2022年播种季局部产区持续干旱，也一定程度上影响了播种进度以及播种条件。临沂日照地区前期在播种季节局部有浇地条件的地区适量播种，6月中旬有一波有效降雨后，部分少量补种花生，也有部分改种玉米等适宜时节的作物。播种晚的地区上市时间将延后。半岛地区果蔬等经济作物种植比较普遍，莱西、胶州、平度等地面积继续下滑，约减少2-3成。
卓创：河北地区是北方的主要产区之一，主要种植区域约集中在唐山、邯郸、保定、秦皇岛、邢台等地。唐山地区滦县、滦南等地近两年主要种植小日本为主，潍花、唐油、308等面积占比有限。2022季面积普遍减少，部分改种粮食作物，初步预计面积减少2成左右。衡水深州地区面积减少，部分改种玉米。邯郸、邢台等地也有一定程度的减少。不过2022季截止到目前，河北地区整体天气情况理想，新花生长势尚可。继续关注后续生长期情况。
【交易策略】
花生期价近期大幅回调，受到以下几点因素驱动：一是美联储加息加速，大宗商品价格承压，商品市场氛围偏空；二是部分产区迎来降雨，有利于缓解干旱。
旧季花生交易已步入尾声，产区余粮已见底，进口花生到港量同比减幅明显，在新季花生种植面积减幅明显的背景下贸易商低价有惜售心理，流通货源较小。需求端食品花生需求相对疲弱，但本年度压榨厂需求较为亮眼，6月份是油料米集中停售阶段，但榨利高达千元每吨使得鲁花和部分压榨厂停机不停收，现货现货短期预计震荡为主。期货对应新季花生，本年度受种植收益影响花生种植面积减幅明显，减种幅度处于历史高位，东北花生减种幅度预估1-2成，河南花生减种2-3成，山东减种2-3成，河北减种2成。产区天气方面，前期多产区干旱对花生播种进度及出苗率产生一定不利影响，近期鲁豫部分区域迎来有利降雨，对前期干旱有明显缓解。商品市场氛围整体偏空使得近期花生期价大幅回调，但在新季减种幅度处于历史高位以及后期产区天气条件不确定性仍存的背景下花生期价继续回调空间有限，在宏观利空情绪释放后花生期价有一定反弹需求。

菜系   【行情复盘】
期货市场：24日晚间菜粕主力09合约暂止跌小幅反弹，上涨48元/吨，涨幅1.44%，暂收至3375元/吨，上周已连收5根阴线；菜油主力09合约晚间小幅反弹，暂收于11935元/吨，上涨178 元/吨，涨幅1.51%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3560 元/吨跌30，合肥3580 元/吨持稳，黄埔3470 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通12760 元/吨跌500，成都12860 元/吨跌500。
【重要资讯】
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
美国农业部将于北京时间7月1日00:00公布季度库存与种植报告。美国农业部(USDA)发布作物种植面积报告之前，分析机构对美国2022年大豆种植面积的预估均值为9,044.6万英亩，预估区间介于8,873.5-9,237.5万英亩。USDA 3月31日预估值为9,095.5万英亩。
【交易策略】
近期菜粕主要是受到美豆及豆粕的带动。即将公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低。09合约交割品依旧是国内油厂大榨菜粕，进口颗粒粕依旧不能交割，而国产菜粕则是以浓香小榨为主。尽管今年有部分国产菜籽转大榨，但量上来说并不足以影响菜粕价格。后市我国菜籽进口到港量较小，而需求预计逐步抬升，短期随豆粕波动。近期菜粕走势破位下跌，但基本面变化不大，预计回调有限，不建议追空，短期观望为主。
菜油方面，宏观系统性风险持续释放，全球经济衰退预期继续发酵，市场避险情显著增强，原油等风险资产受到明显打击。宏观利空因素带动美豆及国际原油大幅走低。印尼棕榈油政策逐步放开出口及马棕劳工增加的原因，棕榈油供应有增加预期。美豆，棕榈油，原油等利空带动油脂整体下挫，菜油难以幸免。菜籽进口量少，俄乌摩擦依然抑制菜系跌幅，对菜油有支撑，预计跌幅有限。菜油预计在11000-13000区间震荡，暂不建议追空。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.43%；CBOT玉米主力合约上周五收涨2.75%；
现货市场：上周全国玉米现货价格稳中略涨。截至周五，锦州港集港2800-2820元/吨，较前一周五持平，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2990元/吨，较前一周五上涨10-20元/吨；黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨，较前一周五持平；华北深加工玉米价格稳定，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2950-3100元/吨，较前一周上涨50元/吨，河南2900-3000元/吨，河北2850-2940元/吨，较前一周五持平。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）上周四国际谷物理事会（IGC）发布月报，预计2022/23年度全球谷物产量为22.55亿吨，比上月预测值高出400万吨，但是仍然低于2021/22年度的22.90亿吨。全球谷物用量预计为22.8亿吨，比上月预期调高100万吨，但低于上年的22.86亿吨；期末库存预计为5.83亿吨，高于上月预测的5.80亿吨，但是低于上年的6.07亿吨。
（2）深加工玉米消费量：2022年25周（6月16日-6月22日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米105.5万吨，较前一周减少3.4万吨；与去年同比增加15.8万吨，增幅17.63%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，宏观因素扰动延续，期价弱势波动。旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种基本结束，种植面积相对影响进入尾声，关注月底USDA面积报告，市场普遍预期面积可能会上调，市场关注点转向天气波动，近期产区天气表现良好，施压盘面，宏观面弱势情绪仍未消退，期价短期或继续回落，不过暂不认为整体趋势发生转变，天气不确定性对于盘面的支撑仍然存在，期价继续下行空间或有限。国内来看，宏观情绪弱势施压，外盘回落明显叠加当前市场缺乏突出的利多提振，国内期价跟随回落，不过值得注意的是，生猪价格有所好转所带来的养殖负反馈有所收敛，国内期价的相对支撑仍然存在，或限制期价下行空间，短期宏观面情绪影响突出，期价或继续回落。
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱波动，操作方面建议回归观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，涨幅0.82%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较前一周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较前一周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（6月16日-6月22日）全国玉米加工总量为56.51万吨，较前一周玉米用量减少1.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.28万吨，较前一周产量减少1.16万吨。开机率为59.26%，较前一周下降2.26%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较前一周增加1.2万吨，增幅1.08%，与上月持平；年同比增幅10.77%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格弱势波动，淀粉期价或跟随玉米偏弱波动。
【交易策略】
短期受宏观面扰动较大，淀粉09合约跟随玉米偏弱波动，操作方面建议回归观望。

生猪   上周大宗农产品跌幅扩大，养殖板块整体仍然相对扛跌，生猪现货价格强势上涨为期价带来支撑，生猪指数全周高位震荡。截止收盘，近月07合约收盘于18155元/吨，周环比涨5.69%，主力09合约收盘19675元/吨，周环比涨0.46%。07基差（河南）25元/吨，周环比涨560元/吨，09基差（河南）-1535元/吨，环比涨1515元/吨，79月间价差-1560元/吨，环比涨955元/吨。全国外三元生猪现货均价18.02元/公斤，周环比涨1.48元/公斤，本周全国生猪现货价格持续上涨，但另一端仔猪价格止涨回落。
【重要资讯】
上周2022年第十三批中央储备冻猪肉收储于6月24日周五收储，挂牌竞价交易4万吨，全部流标。基本面重要数据，截至6月25日当周，卓创周度数据显示，第25周出栏体重122.11kg，周环比增0.24kg，猪肉库容率27.93%，周环上周增0.44%。交易体重稳中持续小幅反弹，屠宰量环比下降后冻肉库存持稳。博亚和讯数据显示，第25周猪粮比5.63：1，环比上周涨2%；自繁出栏利润-119元/头，周环比涨37元/头，同比涨230元/头；外购养殖利润85元/头，周环比涨38元/头，同比涨1530元/头；卓创本周7KG仔猪均价73.40元/kg，环比下跌2.37%，同比涨8.48%；二元母猪价格35.50元/kg，环比下跌0.84%，同比下跌50.16%。
【交易策略】
近期生猪现货价格重拾涨势，华北地区涨势强劲，尤其山东，河南等产能去化程度较高的地区价格表现显著强于西南。期价受宏观及商品系统性涨跌影响，波动较高。生猪基本面上，当前生猪现货价格虽然环比一季度明显上涨，但在整个动物蛋白的比价里，仍然处在低位，消费的性价比仍然很高。供给上6-7月份出栏量可能随着高温天气到来，阶段性有所反弹，但由于能繁母猪的产能高峰过去，生猪的绝对出栏量可能也不会高于4月份，供需基本面环比好转后有望进一步巩固行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈，养殖户逐步扭亏为盈，带动行业惜售及压栏情绪增加。近端需要着重关注6月份随着天气转热，大猪是否还有有一波被动出栏压力。产业周期上极大概率已经见底，阶段性养殖户最艰难的时刻已经过去，不过本年度能繁母猪绝对保有量不低的情况下，可能也会限制猪价的上涨幅度。期价上，远期09合约受强预期支撑，猪价惯性上涨的月份出现大跌的可能性也不高，阶段性生猪基本面走后强化远期看涨预期。6-7月份需要关注现货对旺季惯性上涨预期的兑现力度，由于出栏成本环比上升，我们预计6-7月份生猪现货价格或将在17.5元/kg的育肥成本之上运行。因此，交易上，对于09合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，可能短期仍然易涨难跌，只不过商品整体估值处在高位情况下，系统性回调的风险增加，关注仔猪价格对产能的印证情况。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
上周农产品指数跌幅扩大，玉米及豆粕价格跌至俄乌冲突起涨点位置，鸡蛋期价增仓下挫，梅雨季节来临鸡蛋现货价格延续季节性跌势。截止收盘，近月鸡蛋07合约收于4454元/500公斤，周环比跌1.46%，主力09合约收盘于4607元/500公斤，周环比跌1.77%，79价差-153/500公斤，环比涨81元/500公斤；周末主产区蛋价跌幅扩大，主产区鸡蛋均价为4.18元/斤，周环比跌0.10元/斤，主销区均价4.46元/斤，环比昨日跌0.04元/斤，全国均价4.27元/斤，环比昨日跌0.07元/斤，蛋价阶段性止涨回落。淘汰鸡全国均5.98元/斤，周环比涨0.27元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止6月25日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.42天，环比前一周降0.04天，同比升0.01天，流通环节库存1.02天，环比前一周持平，同比持平。淘汰鸡日龄平均502天，环比上周延续1天，环比上月延后3天；本周豆粕及玉米价格稳中反弹，蛋价高位回落后蛋鸡养殖利润持续走低，但目前仍保持盈利状态，本周全国平均养殖利润0.34元/斤，周环比跌0.05元/斤；本周代表销区销量7105吨，环比增0.25%，同比增4.7%。全国在产蛋鸡存栏量截止5月底约为11.78亿只，环比增0.42%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期饲料原料价格大幅下挫及鸡蛋现货价格偏弱，令期价偏弱运行。鸡蛋07期价受养殖成本及现货价格支撑表现较为抗跌，远月09期价被存栏回升预期压制，表现弱于近月。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度6月份新增开产蛋鸡将继续大于淘汰量，在产存栏量同环比将保持回升态势。本周养殖利润环比继续回落，但大部分养殖户仍能保持盈利状态，近4周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性仍然不高。综合来看，鸡蛋基本面在6月份可能逐步转为供强需弱，蔬菜等生鲜品供给迎来旺季或均对蛋价形成拖累，消费端梅雨季节临近或令蛋价步入季节性淡季。鸡蛋现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价虽然绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期整体农产品板块转弱，尤其玉米及豆粕等主要饲料原料系统性下跌或令远月期价持续承压。
【交易策略】
单边谨慎偏空。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶强势整理，RU2209合约在12650-12880元之间波动，略涨0.82%。NR2208合约在11050-11270元之间波动，上涨0.99%。
【重要资讯】
上周中国半钢胎样本企业开工率为66.86%，环比-0.18%，同比+7.73%。全钢胎样本企业开工率为62.46%，环比+0.76%，同比-4.94%。个别小规模企业复工，加之前期检修企业开工适度提升带动样本开工上行，但考虑到订单增量有限，部分企业根据自身库存情况适度调整排产，开工提升幅度受限。
【交易策略】
近期沪胶下探后反弹，国常会明确加大汽车消费支持政策多项措施，对于沪胶有利多作用，有望缓解日前市场连续下跌带来的悲观情绪。5月份以来有关刺激汽车消费的政策出台了不少，但实际效果还需要更多数据的验证。还有，重卡销售量是影响天然橡胶需求的重要因素，在这方面的刺激力度还有待加强。供应端看，国内外正迎来割胶旺季，市场预期今年天胶将小幅增产，近期泰国胶水价格持续下行对沪胶也造成压力。技术上关注沪胶是否完成探底。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖下探后回升，SR209在5808-5873元之间波动，略涨0.26%。
【重要资讯】
2022年6月22日，ICE原糖主力合约收盘价为18.48美分/磅，人民币汇率为6.6970。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5030元/吨，配额外食糖进口估算成本为6408元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5143元/吨，配额外食糖进口估算成本为6556元/吨。
【交易策略】
周五夜盘郑糖小幅反弹，但国际糖价继续走低。市场预计巴西6月上半月食糖产量同比增加7.7%，乙醇/食糖收益对比有利于糖厂增加食糖生产，关注巴西官方公布的统计数据。此前巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。还有，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。另外，据CFTC统计ICE原糖投机净多持仓已连续四周下降，交易者对后期糖价走势不乐观。近期郑糖走势受外因影响较大，期货价格短暂反弹后可能会向下测试5月份低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月20日至24日，郑棉主力合约跌11.89%，报17230。棉纱主力合约跌6.73%，报23850。
【重要资讯】
今年新疆“烧烤”模式提前开启，多地发布高温橙色、红色预警。据阜康市种植户表示，高温可能持续至7月中旬，如不加强田间水肥管理，对棉花产量品质均有一定影响。
安徽沿江棉区棉纺厂本周棉纱销售几乎停滞，棉纺厂“点价交易”到厂价回落到两万以内。虽然极大降低成本，但让下游不知所措，买涨不买跌心理作用下不愿拿货。
棉价下跌，棉纱昨日又有100-300左右下跌。下游观望浓厚，订单迟迟不下，并且前期成交出现少量毁约。由于缺乏订单和纱价下跌，纱厂成品库存高企，开机率进一步下调。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，观望或轻仓做空为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约上周下跌7%，周五夜盘止跌，上涨0.5%。
现货市场：进口针叶浆现货市场盘面窄幅整理，报价较为混乱，部分跟随盘面，也有一口价模式，多数业者反馈调价速度已放缓，疲于跟跌盘面，下游纸厂表示由于期货盘面过快下跌，担忧后市，故从自身供需考量，暂观望为主，目前银星7100元/吨，乌针6600元/吨。阔叶浆：金鱼6600元/吨，小鸟6550元/吨。
【重要资讯】
铜版纸市场弱稳为主。纸企成交策略灵活，下游经销商交投寥寥，局部个别低价时有出现，市场产销倒挂情况普遍，业者心态普遍偏弱，下游订单平平，社会需求持续不佳，上游纸浆价格区间内波动，成本面仍有一定支撑。
生活纸市场有稳有跌，局部市场价格差距拉大，纸企走货偏缓，市场观望心态浓厚。北方市场成交重心偏弱，主因少数企业让利出货，且后加工采买积极性偏差，导致市场心态不稳，市场高低价差拉大；川渝地区纸企出货偏缓，企业后加工负荷偏低，终端消化前期低价货源，但因竹浆价格相对稳定，纸企稳价观望，高价成交困难，市场交易冷清。
【交易策略】
本周纸浆下跌主要基于海外经济衰退，以及供应影响最严重的时点已过的逻辑，前者是主要原因，由于纸浆海外需求占到总量2/3，而上半年海外纸浆价格和需求均明显强于国内，因此若海外经济衰退并带动纸浆需求下滑，则国内纸浆高估值也很难维持高位，对于供应好转的问题，实际上已较为确定，但对于中国实际进口量的影响可能还需要时间，至少三季度到货增量有限。本周文化纸开工率小幅上调，变化不大，生活用纸开工率及产量均明显回落，成本较高下游对高价接受不强，纸厂开工积极性减弱，白卡纸开工基本无变化，华中个别产线维持检修，成品纸价格多数走弱，纸浆需求继续弱稳，港口木浆库存微增。相比盘面，本周纸浆现货较为坚挺，针叶浆主流品牌下跌在100元左右，目前维持在7100元/吨之上，但俄针跌幅较大，已降至6600元/吨，跟随盘面较为紧密。
短期看，有色普遍大跌，表明海外衰退利空的影响仍在，而纸浆内需还未改善，盘面受预期影响依然承压，但国内现货及进口成本仍较高，估值较前期大幅回落，因此建议关注宏观情绪好转的时点，即外需占比较大的工业品如有色若止跌，纸浆届时也可关注向上修复基差的操作机会。运行区间方面，结合盘面看，短期可关注6300支撑和6770压力。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡偏弱波动，收于8714元/吨，周度跌幅为0.94%。
现货价格：上周栖霞地区80#以上果农一二级货源主流成交价格3.0-3.3元/斤，低价2.6-2.8元/斤，客商货上周主流成交价格4.0-4.5元/斤，三级果主流2.5-2.6元/斤，整体相对稳定。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至6月23日，全国冷库苹果库存量为185万吨，继续低于去年同期的316万吨，其中山东地区库存量为118万吨，去年同期为170万吨，陕西地区库存量为22万吨，去年同期为51万吨。当周库存消耗量为13.06万吨，环比略有回升，同比处于低位。整体来看，产区出货速度缓慢，不过库存压力依然不大。
（2）出口情况：2022年5月我国鲜苹果合计出口4.34万吨（43397241千克），出口金额58,920,236美元，出口均价1357.1美元/吨。出口量较4月份环比下滑-46.22%，较2021年5月同比下滑34.14%。
（3）市场点评：苹果10合约继续前期震荡区间，维持前期观点。当前市场影响因素由新果主导，尤其是套袋兑现情况，相对减产落地或支撑期价小幅回升，不过当前盘面已经反映大部分利多情绪，后续利多因素不足，或制约期价持续上行力度，短期期价呈现冲高回落走势，操作建议维持反弹做空或者逢高做空思路。整体市场来看，旧果市场虽然有低库存的支撑，但是消费淡季与时令水果的压力不容忽视，整体价格预期延续回落的波动，不过下行幅度也受到低库存的制约，市场整体变化超出预期的概率较小，其对苹果10合约的影响力度也比较有限；新果市场目前仍然以产量预期为重点，减产预期继续构成期价的支撑，不过套袋数据的落定或也制约期价的上行预期，期价很有可能随着套袋兑现出现阶段性回落。
【交易策略】
苹果10合约短期受宏观因素影响明显，操作方面建议等待反弹做空机会。

重要事项:

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