贵金属 【行情复盘】
日内，美元指数和美债收益率小幅回落，贵金属承压回落后出现小幅反弹。截至17:00，现货黄金整体在1820-1832美元/盎司区间震荡运行；现货白银因为有色板块弱势和经济衰退担忧表现偏弱，日内围绕21美元/盎司震荡调整，整体在20.77-21.14美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪金日内维持弱势，沪金跌1.01%至393.64元/克，沪银跌2.88%至4545元/千克。
【重要资讯】
①市场在担心经济衰退问题，无论是宏观经济数据表现还是货币政策转向冲击，亦包含供给端的冲击，经济衰退担忧仍在升温，经济衰退问题难以避免。政策收紧与经济衰退风险，已经成为当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑；在此大宏观背景下，大宗商品本轮牛市已经结束，对于风险类资产仍有回落的较大空间。②美联储主席鲍威尔在众议院听证会上重申，对抗通胀的承诺是无条件的。美联储不会提高通胀目标；当加息大幅放缓经济但不能迅速降低通胀时，美联储不愿从加息转向降息，要看到有证据证明通胀有所缓解，才会转向。③截至6月8日至6月14日当周，黄金投机性净多头减少20670手至154598手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净减少3399手至14005手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，黄金配置价值依然较高，白银因经济衰退和有色板块走弱表现将会继续弱于黄金。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和有色板块弱势表现更弱，弱势将会持续，下方支撑为20-20.43美元/盎司（4400元/千克）；上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是配置机会，建议维持逢低配置的中长线操作。白银当前配置价值偏低，不排除短线再度回落可能。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
6月24日，沪铜大幅重挫，主力合约CU2208收于63440元/吨，跌幅4.15%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价64320元/吨，较上一交易日跌1700元/吨。SMM洋山仓单报61-85美元/吨，均价73美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP7月；提单报价60-76美元/吨，均价68美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP7月，报价参考7月中旬到港货源。LME0-3贴水12美元/吨，对07合约进口亏损在280元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、Blommberg分析师西蒙·怀特表示，尽管能源股和大宗商品板块持续下跌，但无论美国是否经济衰退，大宗商品的长期前景仍然非常乐观。包括石油、小麦、天然气以及铜等大宗商品最近一直被抛售，原因是经济衰退风险上升。然而，怀特指出，投资者获利了结可能是下跌的部分原因，因为大宗商品和大宗商品股票在过去两年中都表现出色，基本上不受今年的动荡影响。
2、截至6月24日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.13万吨至10.23万吨，较上周五减少0.76万吨，连续两周周度去库。相比周一库存的变化，全国各地的库存多数是上升的，仅广东地区减少。
3、6月23日，智利国有的世界最大铜生产商Codelco与工人达成协议，结束因关闭智利中部严重污染地区一家陷入困境的冶炼厂而引发的全国性罢工。
【操作建议】
近期宏观面利空是铜市下挫的主因，继上周美联储加息75个基点后，本周鲍威尔在参、众两院的听证会表明未来控制通胀的决心，继续释放出鹰派的信号，他表示继续加息是合适的，甚至不排除任何加息幅度（包括100BP），并承认加息引发衰退的可能。鲍威尔的鹰派立场进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，大宗商品普跌。基本面方面，铜市尚未到最悲观的时刻。供应端，拉丁美洲罢工事件尚未解决，上半年铜矿释放不及预期，加之国内冶炼因疫情和异常天气检修增多，TC在五月见顶后开始回落，精铜供应尚未明显增加。而需求端来看，进入六月第四周，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，铜材开工率开始反弹，而终端订单也随着长三角地区全面复工复产开始逐步回暖。目前全球铜显性库存仍处低位，未来在政策加持下中国基建赶工期如果能顺利落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。沪铜目前跌破66000中期级别支撑线后，下方技术面支撑已经较弱，关注30个月均线61000，目前宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

锌 【行情复盘】
6月24日，沪锌大幅走弱，ZN2208收于23905元/吨，跌4.89%。现货方面，上海0#锌主流成交于24600~24820元/吨，双燕成交于24620~24840元/吨；0#锌普通对2207合约报升水60~80元/吨，双燕对2207合约报升水80~100元/吨；1#锌主流成交于24530~24750元/吨。
【重要资讯】
1、国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2022年4月，全球锌市转为供应过剩10,900吨，3月修正为供应短缺31,700吨。3月初值为供应短缺6,300吨。2022年1-4月，全球锌市供应短缺13,000吨，上年同期为供应过剩83,000吨。
2、据SMM调研数据，本周氧化锌开工率为55.5%，较上周下降0.9%。
3、据SMM了解，截至本周五（6月24日），SMM七地锌锭库存总量为20.83万吨，较本周一（6月20日）减少9800吨，较上周五（6月17日）减少15300吨。
4、截至当地时间2022年6月24日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价133欧元/兆瓦时，较上一个交易日上涨2欧元/兆瓦时。
【操作建议】
隔夜美联储主席鲍威尔在众议院的讲话重申美联储专注于遏制通胀是“无条件的”，而且劳动力市场的强势不可持续，这进一步引发了货币紧缩和经济衰退的忧虑，基本金属再度重挫。不过从基本面来看，锌市尚有支撑。近期俄罗斯天然气工业股份公司大幅减少了对欧洲国家的供应，特别是通过“北溪-1”天然气管道向德国的供应，短缺忧虑之下，欧洲天然气基准价格由月初的85欧元大幅飙涨至130欧元附近，对于欧洲锌冶炼来说成本支撑进一步提高。而国内供应方面，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。目前锌价大幅回调已经跌破国内和欧洲冶炼成本线，但目前宏观压力远大于基本面的支撑，在情绪得到宣泄之前，建议观望回避风险。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅Pb2207收于15025元/吨，跌0.66%。上海市场1#铅报14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，本周（6月18日-6月24日）SMM再生铅持证冶炼企业四省周度开工为39.69%，环比上周回升1.47%
国际铅锌研究小组(ILZSG)周四公布的数据显示，2022年4月，全球铅市供应过剩22,300吨，3月修正为过剩4,600吨。3月初值为供应短缺9,600吨。2022年1-4月，全球铅市供应过剩20,000吨，上年同期为供应过剩27,000吨。
据SMM调研，截止6月20日，SMM五地铅锭库存总量至9.42万吨，较上周五（6月17日）环比上升1100吨；较周一（6月13日）上升5600吨。据调研，蓄电池市场需求表现低迷，下游企业多是以刚需采购为主。
据海关数据显示，2022年5月铅蓄电池进口量为38.69万只，环比上升14.19%；5月铅蓄电池出口量为1990.52万只，环比上升5.62%。
【操作建议】
工业品共振下探，外盘有色弱势，对内盘形成偏空带动，沪铅跟调。由于湖南原生铅冶炼厂及安徽再生铅冶炼厂出现较为集中的减产情况，预期后续累库放缓甚至小幅下降，近期期货库存有连续下降情况，对价格暂有支撑。当前电池厂按需采购为主，个别有超前采购，散单依然成交清淡，而成本支撑位14800-14900效力待观，15200以内震荡偏弱，后续关注宏观信息及需求端是否改善，否则铅仍可能延续偏弱低迷。

铝 【行情复盘】
6月24日，沪铝主力合约AL2208低开低走，全天震荡下跌，报收于18870元/吨，环比下跌2.76%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌190元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌200元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。
【重要资讯】
供给方面，美国世纪铝业的Hawesville电解铝厂因能源价格高涨计划于6月27日起实施停产，该铝厂拥电解铝建成产能25万吨，初步计划停产周期9-12个月。库存方面，2022年6月23日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，较上周四库存下降3.4万吨，较5月末库存下降17.2万吨，同比去年同期库存量下降12.4万吨。截止6月23日，铝棒库存较上周四减少0.74万吨至11.16万吨。除无锡地区小幅累库外，其他地区均表现去库。下游方面，近期铝价走弱，下游看空情绪浓厚，铝棒成交低迷，加工费承压运行。另外5月型材出口环比下降5%，随着出口利润压缩，叠加部分地区新增出口订单不足，预计后市型材出口增长乏力。重点仍关注国内汽车、基建及光伏板块。铝板带-箔：家电、建筑等板块新增订单不足，加工费整体持稳上涨乏力。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈流入态势，主力多头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着疫情过后复工复产的开展，加工行业开工率也在环比上升，但终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面受宏观情绪及伦铝影响持续走低，建议可暂时观望或少量逢低建多。需关注宏观影响以及疫情的最新发展。08合约上方压力位22000，下方支撑位18000。

锡 【行情复盘】
周五沪锡惯性下跌，主力2207合约收于204860元/吨，跌9.49%。现货主流出货在214500-223500元/吨区间，均价在219000元/吨，环比跌9500元/吨。
【重要资讯】
1、6月20日海关数据显示，2022年5月份锡矿砂及精矿进口量9542吨，同比变动-14.49%；1至5月累计进口量114083吨，同比变动58.69%。
2、ITA国际锡协：Wa邦政府对冠状病毒病例实施封锁后，暂停对中国锡精矿出口，预计月底恢复。
3、近期云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自上周以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。
4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大
【交易策略】
多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂近期有集中检修情况，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存低位回升，smm调研社会库存，延续垒库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仍有逻辑支撑。宏观空头逻辑无法证伪，锡价当下问题不在国内，关注伦锡企稳，技术上探底尚未结束。

镍 【行情复盘】
镍价2207收于172310，跌8.91%。SMM镍现货价184000-192000 元/吨，6月24日，金川升水报价10000-11000元/吨，均价元10500/吨，价格较前一日上调3250元。俄镍报价5500-5500元/吨，均价5500元/吨，价格较前一日持平。
【重要资讯】
1、国际镍研究组织 (INSG) 公布的数据显示，4 月全球镍市场供应缺口收窄至 200 吨，而一个月前缺口为 8,900 吨。INSG 补充说，今年前四个月，全球市场短缺 8,100 吨，而 2021 年同期短缺 63,900 吨。
2、印尼Weda bay园区（项目12：4条RKEF）第3条产线于6月24日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。
3、据Mysteel调研统计，本期（6.17-6.23）印尼镍铁发货3.15万吨，环比减少74.27%；到中国主要港口17.11万吨，环比增加169.87%。目前印尼主要港口共有3条镍铁船装货/等待装货，较上期增加50%。本期印尼发货有所减少，滞港代发货的船只略有增加，中国的印尼镍铁到港明显增加，可见前期滞期的镍铁本期有集中到港的情况。6月印尼镍铁累计中国到货量级依旧处于高位，目前市场镍铁供应依旧略有过剩，最新成交跌至1400元/镍（到厂含税），但该价格已打到国内大多铁厂的成本支撑位，对该成交接受度有限。
【交易策略】
经济衰退忧虑下有色延续调整，镍短线跌势较为迅速。伦镍库存近期连续下滑，现货贴水有所收窄，下方关注20000美元附近支撑。市场关注重心已逐渐转向经济形势及需求变化本身，欧美股市体现市场对于经济衰退的忧虑延续，欧洲PMI数据不及预期，美元指数震荡偏强，不过略弱化了激进加息前景。镍进口盈利仍在，06合约交割，交割货部分流通至市场叠加海外俄镍均有到货因此货源稀缺程度缓解。趋势单仍以逢反弹沽空为主，短线注意17万元附近防御，关注周边情绪修复共振带动是否出现。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约换月至2208收于16810，跌3.22%，2207合约收于17505跌3.13%。受累镍价跌势冲高回落整理。
【重要资讯】无锡市场不锈钢卷板价格继续走跌，需求走弱。6月24日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦18600，跌400；太钢天管18300，跌450；甬金四尺18200，跌500；北港新材料17850，跌250；德龙17850，跌250；宏旺17850，跌250。据Mysteel调研，6月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.54万吨，较上周减4.99万吨，周环比下降5.57%，年同比增加13.13%。其中300系库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比增加15.69%。300系方面，不锈钢库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比上升15.69%。本周300系冷热轧资源延续去库态势，去库速度较上周有多加快，其中冷轧资源消化较热轧资源明显。冷轧资源去库主要体现在无锡市场以及佛山市场，为HW、YJ以及DL资源。前期市场悲观心态浓厚，以持单观望态度为主，周内到货不多，在不锈钢期货强势拉涨以及市场代理商现货价格拉涨下，刺激持单客户的采购以及补库需求，整体出货较前期有所好转。热轧资源去库主要体现在无锡市场，消化以DL资源为主，在市场热闹氛围的带动下，热轧亦有部分消化，成交以低价资源为主。不锈钢仓单12202，降666。
【交易策略】不锈钢整理，工业品系统性调整带来压力，黑色系反弹脱离高位，镍价下跌带来压力。300系库存进一步降库，减产及期货持续降库也有一定支撑。不锈钢2207合约再度回到17500附近，震荡波动反复，但在18500下方弱势不改，而新主力合约短线偏空，下观16500元附近支撑，反弹需要周边共振及需求进一步相对好转支持。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.3%，收于4189元/吨。
现货市场：北京地区开盘价格持高，河钢敬业报价4110-4120，盘中成交不佳，随后陆续有小幅下调20-30，目前报价4080-4100，整体成交一般偏弱。上海地区价格较昨日上涨10-20，中天4190-4210、永钢4220-4240、二三线4050-4180，整体成交差。
【重要资讯】
6月23日，唐山126座高炉中有56座检修（含长期停产），检修高炉容积合计39590m³；周影响产量约78.57万吨，周度产能利用率为75.49%，周环比下降1.51%，月环比下降0.26%，年同比上升13.85%。
【交易策略】
日内盘面冲高回落，现货价格持稳略涨，成交明显走弱，市场情绪仍不稳定。
受利润影响，螺纹产量大幅下降，表观消费略有回升，库存重新小幅去化，同比维持在历年同期最高位，短期去库压力依然较大，需求难明显改善。6月疫情形势好转后，下游行业已出现边际回升，上周30城房屋销售明显增加，不过分城市看主要是青岛、苏州、广州出现异常值，因此后期需继续观察持续性，但总体看一线城市房价和销售的回升已较为明显，中期看进入四季度房地产有望逐步企稳，基建对于螺纹需求的提振或在三季度逐步显现。伴随产量持续下降，若需求未进一步下滑，现货市场在恐慌情绪过后，有望实现弱平衡，从估值看，螺纹现货多亏损或微利，继续下跌需要成本下移来带动，目前原料端铁矿石普氏价格仍高于去年低点，但今年超特粉折扣明显低于去年，因此螺纹成本低点或较去年低位上移。
整体看，短期现实较差市场情绪不稳，同时海外宏观利空较大，螺纹预计仍处于寻底或底部区域盘整的阶段，在铁水产量降幅放缓前，可继续在炉料反弹后，逢低多01合约盘面利润。单边可在价格回落后轻仓交易反弹，不过月底前对反弹高度谨慎看待。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4251元/吨，涨0.12%。现货市场：今日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌20至4310元/吨。
【重要资讯】1、截至6月22日，据世界钢铁协会统计，2022年5月全球粗钢产量为1.695亿吨，同比下降3.5%。
2、2022年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.89万吨、生铁2029.25万吨、钢材2204.61万吨。其中，粗钢日产225.79万吨，环比下降1.34%；生铁日产202.92万吨，环比下降1.12%；钢材日产220.46万吨，环比增长1.50%。
3、本周钢材总库存量2221.18万吨，周环比增加5.57万吨。其中，钢厂库存量676.04万吨，周环比增加33.98万吨；社会库存量1545.14万吨，周环比下降28.41万吨。
4、6月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量318.37万吨，环比增加3.08万吨，钢厂库存91.13万吨，环比增加2.31万吨，社会库存272.96万吨，环比增加3.24万吨，总库存364.09万吨，环比增加5.55万吨，热卷表观需求量312.82万吨，环比增加2.2万吨。
4、本周我的钢铁数据显示，热卷供需变动不大，产量小幅回升，近期高炉检修减产增多，后期热卷产量难以持续走高，热卷钢厂库存、社会库存继续增加，库存压力增大，现货价格大幅下跌，下游采购一般，热卷表需变动不大。
【交易策略】今日热卷窄幅震荡，从昨日公布的热卷周度数据来看，基本面未有较大变化，原料价格短期企稳，但市场对于后期需求的预期未改变，同时热卷库存持续增加，短期价格预计维持震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面高开低走，主力合约上涨0.96%收于736。
现货市场：铁矿现货市场价格日间止跌回升，中低品矿涨幅大于高品矿。截止6月24日，青岛港PB粉现货价格报808元/吨，日环比上涨23元/吨，卡粉报975元/吨，日环比上涨3元/吨，杨迪粉报794元/吨，日环比上涨24元/吨。
【基本面及重要资讯】
6月已发行及将于今后一周内发行的地方债规模达到15673亿元，基本锁定地方债单月发行量的最高纪录。
6月13日-19日，全国47港铁矿石到港总量2460.5万吨，环比增加366.7万吨，45港到港量2387.5万吨，环比增加496.8万吨，北方六港到港量1062.6万吨，环比增加174.8万吨。
6月13日-19日，澳巴19港发运量2665万吨，环比增23.2万吨，其中澳矿发运增124.6万吨至2027.3万吨，发往中国的量1715.1万吨，环比增加108.5万吨。巴西矿发运637.7万吨，环比减少101.4万吨。
美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。为1994年以来单次最大幅度的加息。美联储逆回购工具使用规模2.229万亿美元，创历史新高。
力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，在下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年实现全面达产。
1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月基建投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。生铁累计产量36087万吨，同比下降5.9%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。
5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。

铁矿日间高开低走，涨幅收窄。近期钢厂亏损幅度的扩大使得部分地区焦炭价格再度出现提降，降幅300元/吨，铁矿下游需求也一度降至冰点。但本周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。铁矿需求端出现见顶，本周日均铁水产量出现环比下降，日间疏港量也出现回落。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨，铁水产量后续仍有下行空间。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求或已触及年内高点。而供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。到港压力增加。本周铁矿港口库存累库节奏放缓，预计近期将出现止跌回升。随着供需趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度减弱。但从中期角度来看，5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，基建和制造业投资增速较好，地产销售5月也出现环比改善迹象。10年期国债利率近日开始逐步上行。随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。钢厂当前港口和厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现。
【交易策略】
终端需求的低迷以及自身供需趋于宽松使得铁矿价格短期承压。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现，短期等待市场情绪企稳，关注成材去库速度。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡调整，主力09合约涨0.37%收于1643元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场整体交投平稳，价格大势维稳，局部小幅波动。华北整体交投一般，个别厂价格下调；华南今日市场暂报稳，成交灵活度较高，部分下周有提涨计划；华东市场今日主流价格暂报稳，厂家平稳出货，中下游市场短期仍存观望心态，按需补货仍是主流；华中整体成交情况平稳，企业出货稍有差异；西北市场淡稳出货，厂家调价偏谨慎。
供应方面稳中有升。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产263条，日熔量共计175725吨，较上周增加800吨。周内产线2条复产，2条冷修，3条改产。湖北明弘玻璃有限公司900T/D浮法线白玻冷修完成，6月18日点火复产。湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D一期一窑两线浮法线6月18日点火。东台中玻特种玻璃有限公司600T/D一线6月23日放水冷修。信义节能玻璃(芜湖)有限公司500 T/D一线6月23日放水冷修。云南马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产白玻，6月20日投料改产福特蓝。广东八达玻璃有限公司600T/D一线6月中旬白玻改产绿玻。成都南玻玻璃有限公司700T/D一线原产白玻，6月22日投料改产超白。
市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。近期部分一二线城市商品房销售数据好转，关注后期终端资金改善情况。
生产企业库存两月来首度下降。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为7052万重量箱，较上周库存略减52万重量箱，降幅0.73%，库存天数约33.79天，较上周减少0.02天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但成本支撑力度较强，玻璃在近期跌势中表现较为坚挺。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。今后一段时期，玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望进一步回落。玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大，冷修概率或进一步增加。建议玻璃深加工企业低位买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走跌，主力合约收于675.1元/桶，跌1.86 %，持仓量增加1212手。
【重要资讯】
1、欧盟委员会发言人：欧盟能源部长和各成员国能源部长下周一将讨论可能的措施，包括减少天然气需求，为进一步的供应问题做好准备。
2、白宫新闻秘书让·皮埃尔：拜登总统将继续争取暂停征收汽油税。
3、消息人士称，在美国总统拜登计划访问沙特和中东之际，欧佩克+8月可能会坚持增产64.8万桶/日，希望借此缓解油价飙升和通胀压力。在6月会议上，该组织同意7月增产64.8万桶/日，即全球需求的0.7%，并在8月份以相同幅度增产，此前计划在截至9月份的三个月内增产43.2万桶/日。
4、伊朗方面表示，欧盟委员会副主席兼“外长”博雷利将于当地时间周五访问德黑兰，参加核协议谈判。
5、消息人士：美国能源部长格兰霍姆周四在炼油商会议上表示有兴趣取消夏季燃料规格。淡化了禁止燃料出口作为降低汽油价格的可行短期选择的说法。美国能源部长格兰霍姆与炼油企业高管会谈时采取了调和的语气。
【交易策略】
美联储进一步强化加息预期以及全球经济衰退预期持续发酵令市场避险情绪进一步升温，原油等风险资产受到明显打击，但市场供应维持偏紧仍然支撑油价。盘面上，原油下破60日均线后技术上释放了下跌空间，短线整体趋弱，关注下方650附近支撑。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走跌，主力合约收于4353 元/吨，跌0.09 %，持仓量减少12162手。
现货市场：本周初国内中石化山东地区价格下调50-100元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050 元/吨，山东4485 元/吨，华南4850 元/吨，西北4600 元/吨，东北4725 元/吨，华北4465 元/吨，西南5055 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比持稳，合计产能损失达到2321万吨。从炼厂沥青产量来看，5月份国内沥青产量为180.95万吨，环比下降3.86万吨或2.09%，同比下降109.2万吨或37.64%。6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：近期，全球多地面临持续性降雨，公路项目施工继续受到明显抑制，同时由于成本端高位回调，市场有一定观望情绪，下游采购积极性不高，投机需求一般。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。
【交易策略】
成本端大跌对沥青走势形成明显打压，虽然当前沥青现货维持去库，但未来供需面存走弱预期。操作上，近期成本端波动加剧也加大了沥青的波动性，短线走势继续关注成本驱动，技术上关注60日均线附近支撑。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格大幅下跌，TA2209合约收6408元/吨，跌幅5.68%，减仓3.91万手。
现货市场：6月24日，现货市场商谈气氛一般，买盘谨慎，基差维持，6月货源在09+205有成交，主港主流货源基差在09+205。
【重要资讯】
（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策影响，原油价格高位持续回落。PX装置方面：截至6月17日当周，中国PX开工负荷达到83.8%，周度小幅下降1.8%，6月18日，受到上海石化化工部乙二醇装置发生火情影响，PX装置被事故影响连带出现停车，影响PX年度产能70万吨装置，重启时间待定，本周来看，国内PX供应端重启与检修并存，福海创80万吨装置面临检修，四川彭州石化75万吨装置面临检修，扬子石化50万吨装置重启。亚洲地区暂无重启与检修计划，亚洲流通货源依旧偏紧。预计本周PX装置开工率继续小幅下降至80%附近。6月24日，PXCFR中国价格下跌51美元/吨，收于1251美元/吨。
（2）从供应端来看，截至6月17日（周五），PTA开工率为76.6%，较6月10日提升2.5个百分点。装置变动：宁波逸盛4线停车检修，逸盛海南重启，逸盛大化负荷提升。另外华东一套75万吨装置停车检修，预计7天附近。本周来看，华东一套75万吨PTA装置于上周六计划内停车，预计检修一周，24日重启；华南一450万吨PTA装置负荷近期负荷提升至8成附近，该装置前期维持5成负荷，同时该企业初步计划7月中旬检修，预计检修一个月时间，因周边PX检修影响，西南一套100万吨PTA装置计划下周停车，检修时间初步预计10天左右。该装置目前维持9成负荷。总体来看，PTA开工负荷变动不大，下周可能会小幅下降至75.5%水平。
（3）本周江浙终端负反馈依旧，开工继续下降，预计聚酯库存继续小幅累库，本周装置轮流开停，综合负荷大体区间波动，截至本周五，初步核算聚酯负荷在84.4%。
【交易策略】
本周PTA供需呈弱平衡态势，需求持续表现不及预期，下游聚酯库存继续累库。成本方面，随着原油价格大幅波动，PX价格继续下跌，6月24日，PXCFR价格下跌51美元/吨，收于1251美元/吨，预计后市PTA继续跟随成本端波动或弱于PX为主。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯下跌。EB08收于9840，跌339元/吨，跌幅3.33%。
现货市场：现货价格下跌，库存低位，买盘观望。江苏现货10220/10300，7月下旬9980/10050，8月下旬9870/9930。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位回落。宏观情绪悲观并且OPEC或有增产预期，油价持续回落，原油当前供需仍偏紧，等待情绪宣泄止跌企稳；纯苯预期供需双增，在成本拖累下高位回落，但预计价格相对成本偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启和投产，7月产量将增加。华泰盛富45万吨6月21日重启；青岛海湾50万吨预计7月初重启；华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；新装置天津渤化45万吨预计6月底产出。截止6月23日，周度开工率67.21%（-1.31%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月23日，PS开工率54.68%（-0.53%），EPS开工率49.48%（-5.97%），ABS开工率86.87%（-0.82%）。（4）库存端：截至6月22日，华东港口库存6.05（-1.88）万吨，装置检修仍集中，港口到货小于提货，库存继续下降。
【交易策略】
当前苯乙烯库存低位，月末下游有补库需求，对苯乙烯有所支撑，但是原油仍然处于下降通道，带动苯乙烯震荡走弱。7月，苯乙烯预计供增需弱，绝对价格走势相对成本偏弱，月间EB08/09价差超过100，后续随着装置重启有收敛预期，建议逢高布局空单，目标区间0~50元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周五，聚烯烃冲高回落，LLDPE2209合约收8330元/吨，跌1.50%，增仓1.87万手，PP2209合约收8313元/吨，跌1.22%，增仓2.14万手。
现货市场：聚烯烃市场继续延续弱势，国内LLDPE的主流价格在8400-9000元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8370-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8380-8500元/吨，华南拉丝主流价格在8500-8600元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修增多，供给端有小幅回落预期。截至6月23日当周，PE开工率为74.91%（-5.95%），PP开工率79.02%（-2.6%）。PE方面，燕山石化、齐鲁石化、独山子石化、上海金菲、镇海炼化、上海石化、鲁清石化、浙江石化二期、中煤榆林停车，燕山石化3条线、中海壳牌、四川石化、独山子石化、齐鲁石化重启；中煤榆林计划重启；PP方面，四川石化、洛阳石化、上海石化、福建联合、绍兴三圆装置停车，中海壳牌、鸿基石化、河北海伟重启，四川石化、福建联合、东华能源、抚顺石化、利和知信、大庆石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至6月24日当周，农膜开工率15%（+1%），包装59%（+1%），单丝53%（持平），薄膜53%（持平），中空50%（持平），管材42%（-1%）；塑编开工率45%（-2%），注塑开工率47%（-1%），BOPP开工率62.93%（-1.37%）。聚烯烃下游开工涨跌均现，PE下游需求小幅改善，但PP下游开工小幅走弱。
（3）库存端：6月24日，主要生产商库存水平在73.5万吨（昨日修正为76.5万吨），日环比去库3万吨，周度去库9.5万吨。截至6月17日当周公布社会库存数据PE社会库存19.326万吨（持平），PP社会库存4.0482（+0.068）万吨。
（4）新装置：潍坊舒服康30万吨装置、天津渤化30万吨装置已顺利投产。
【交易策略】
因近期装置检修较多，聚烯烃开工负荷下调明显，下游需求端尚未有明显起色，下游企业采购意愿不强，开工整体变动不大。然近期受成本端油价回调影响，带动市场氛围整体不佳，观望氛围较浓。建议暂时观望，短期关注成本端油价波动。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇价格重心继续下移，EG2209合约收4457元/吨，跌4.44%，增仓2.2万手。
现货市场：弱势运行为主，基差走强，华东市场现货价4510元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，福建联合40万吨装置6月24日负荷下调至75成运行，中科炼化40万吨装置6月23日停车，预计15天左右，上海石化 2#38 万吨装置因爆炸6月18日停车；山西沃能30万吨装置6月15日停车，计划 20 天左右；神化榆林40万吨装置检修结束，近期出料；新疆天业30万吨装置计划6月底重启；远东联45万吨装置计划7月初重启；阳煤寿阳20万吨装置计划6月底检修。截止6月23日当周，乙二醇开工率为56.30%（-0.66%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，聚酯装置近期检修规模增加，短期负荷提负受阻，中长期或将逐步修复，但需关注国内疫情及终端需求情况。周五，聚酯开工率82.38%（-0.22 %）；聚酯长丝产销为27.6%（-76.1%）。近期聚酯部分装置检修增多，聚酯负荷提负受阻；中长期来看，随着疫情的控制，上游利润逐步向下游传导，开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，6月23日（周四）华东主港乙二醇库存为124.7万吨，较周一环比增加2.96万吨。6月23日至6月30日，华东主港到货16.22万吨。
【交易策略】
目前供需双弱，供需格局维持紧平衡，随着期价大幅走弱，现货基差逐步走强。然因受高库存压力和成本端油价高位回落影响，乙二醇价格走势疲软，短期维持偏弱格局，后续关注油价波动。
风险提示：油价大涨

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤继续下跌。PF09收于7868，跌316元/吨，跌幅3.86%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销44.29%（+8.21%），部分刚需补货，江苏现货价8575（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位回落。宏观情绪悲观并且OPEC或有增产预期，油价持续回落，原油当前供需仍偏紧，等待情绪宣泄止跌企稳；PTA供需尚好，绝对价格跟随原油回落；乙二醇供应有提升趋势，需求低迷，库存高位，价格趋弱。（2）供应端，装置检修重启互现，现货供应偏紧。福建金纶20万吨和山力20万吨分别于6月18日和20日停车检修15天，浙江某企业15万吨装置因亏损6月10日停车，预计20天，洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修；三房巷40万吨预计6月中下旬重启。截至6月24日，直纺涤短开工率77.7%（-0.8%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月24日，涤纱开机率为61%（-3%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存7.5（-1.3）天，终端需求疲软，涤纱成品累库，对原料无备货积极性。纯涤纱成品库存26.2天（+0.5天），终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存11.7天（+0.6天），库存窄幅增加，暂无库存压力。
【交易策略】
短纤装置检修重启互现，现货供应偏紧，而终端和下游需求疲软，供需面表现偏弱。短纤绝对价格仍在于成本，当前原油仍在下跌通道，短纤跟随走弱。短纤基差和PF09/01价差均处于高位，有回调预期，建议做空基差和月间价差。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格整理为主，高硫2209合约上涨34元/吨，涨幅0.91%，收于3753元/吨，低硫2209合约上涨19元/吨，涨幅0.34%，收于5675元/吨。
现货市场：6月24日，舟山地区高硫燃料油现货价格675美元/吨，日度上涨10美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1053美元/吨，日度下跌10美元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月22日当周，新加坡燃料油库存增加115.4万桶，创下2134.8万桶的两周新高。新加坡中质馏分油库存增65.2万桶，达到861万桶的九周高点，新加坡轻质馏分油库存下降60万桶，至两周低点1521.2万桶。
2.据海关数据显示，2022年5月，中国保税船用燃料油进口量为35.42万吨，环比上涨15.64%，同比下降57.84%。
3.2022年1-5月，重质船燃出口量768.53万吨，占总量的94.87%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量41.52万吨，占总量的5.4%。
4.联合组织数据倡议组织6月21日发布的数据显示，沙特阿拉伯4月份燃料油出口同比增长了一倍多，达到95.1万吨。该国2021年4月的出口量为38.3万吨，2022年5月环比下降16.2%。燃料油贸易商认为出口增长是因为沙特阿美运营的吉赞炼厂开工率提高。该炼厂位于东南地区，日产量40万桶，2021年提高了产量。
【后市观点】
近期公布新加坡数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，虽然亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，中东国家将购买更多高硫燃料油以应对夏季电力需求，高硫燃料油现货也由贴水开始转为升水结构，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料，总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。裂解价差方面，近期高硫燃料油裂解价差正在从历史低位反弹，后期认为裂解价差依然有继续走强预期。
低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。柴油价格飞涨吸引去硫组份流向柴油市场，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，但近期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，在货币以及预期可能的美国政府对油品政策打压下，低硫燃料油价格继续下挫，虽低硫燃料油供需依然紧张，但在此情况下，后市价格可能呈宽幅震荡整理形态。低硫裂解价差方面，鉴于裂解价差运行至历史高位，估值处高估局面，建议生产企业可以进行空利润保值操作。

液化石油气   【行情复盘】
2022年6月24日，PG08合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于5535元/吨，期价下跌11元/吨，跌幅0.2%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至6月17日当周，API原油库存较上周增加560.7万桶，汽油库存较上周增加121.6万桶，精炼油库存较上周下降165.6万桶，库欣原油库存较上周下降39万桶。CP方面：6月23日，7月份沙特CP预期，丙烷710美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷710美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷714美元/吨，较上一交易涨6美元/吨；丁烷714美元/吨，较上一交易日涨6美元/吨。现货方面：24日现货价格偏弱运行，广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至5648元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6750元/吨。供应端：本周，分别有山东、华东一家炼厂民用恢复外放，但华南、华中、华东均有一家炼厂检修，华东一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.12万吨左右，周环比降3.02 %。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月23日当周MTBE装置开工率为53.06%，较上周增加1.77%，烷基化油装置开工率为56.1%，较上期增加1.17%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月23日，中国液化气港口样本库存量在177.87万吨，较上期增加5.49万吨，环比增加3.18%。按照6月23日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东15船冷冻货到港，合计50万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
在美联储加息的大背景下，整个商品走势偏弱，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，但支撑偏弱，整体上期价仍以震荡偏弱的走势为主，5500元/吨下方仍有较强的支撑，操作上仍以偏空思路对待。

焦煤   【行情复盘】
2022年6月24日，焦煤09合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2288元/吨，期价下跌19.5元/吨，跌幅19.5%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为616.07万吨，较上周增加3.5万吨，煤矿生产维持稳定。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.64%较上期值降2.55%；日均产量61.71万吨降2.18万吨；原煤库存192.28万吨增20.96万吨；精煤库存192.22万吨增29.84万吨。洗煤厂开工率下降，下游拿货减少，恐慌情绪较多，部分洗煤厂已无新订单，开始停产检修，以降低损失，后期供应将小幅下滑。进口方面：当前甘其毛都口岸通关回升至450车左右，满都拉口岸回升至200车左右，策克口岸通关车辆维持在80车左右。当前三大通关口岸通关稳定在650车左右，后期仍有望进一步回升，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭一轮提降落地，二轮提涨范围扩大，预计短期落地。焦企利润继续下滑，焦企对后期市场看法较为悲观，市场观望情绪较浓，竞拍市场多数煤种流拍。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨，需求端短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2455.74万吨，较上期下降29.56万吨整，环比下降1.19%，同比下降24.96%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1280元/吨，而焦化企业在首轮提降300元/吨之后，亏损加剧，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格。终端需求偏弱，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期走势仍将偏弱运行，整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

焦炭   【行情复盘】
2022年6月24日，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3000元/吨，期价上涨12.5元/吨，涨幅0.42%。
【重要资讯】
焦炭首轮提降300元/吨落地之后，钢厂焦炭二轮提降200元/吨，预计二轮提降短期将落地。当前现货市场较为悲观。Mysteel统计的数据显示，截止至6月23日当周30家独立焦化企业利润为-146元/吨，较上周下降147元/吨，焦化企业亏损进一步扩大。中焦协市场委员会6月20日下午以视频方式召开6月市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇，后期焦炭开工率可能出现局部下滑。供应端：目前焦化企业开工率下降，按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月23日当周，230家独立焦化企业产能利用率为78.8%，较上期下降3.61%。全样本日均产量113.49万吨，较上期下降3.71万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.92%，环比上周下降1.90%，同比去年下降4.93%；日均铁水产量239.65万吨，环比下降3.64万吨，同比下降4.03万吨。据Mysteel跟踪了解，6月底-7月份唐山及周边共计8家钢企10座高炉计划检修减产，检修容积共计13460m³，日均影响铁水产量约3.37万吨（包含4座高炉为产能置换淘汰产能）。停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态。后期钢厂检修增多，铁水产量将继续回落。库存方面：6月23日当周，焦炭整体库存为964.84万吨，较上周下降5.68万吨，环比下降0.58%，同比下降4.82%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将继续回落，需求短的支撑将逐步减弱。但焦炭短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。终端需求依旧偏弱，期价难以大幅上涨，短期走势依旧偏弱运行。整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货向下突破前期低点，重心持续走低，触及触及2539，创近五个月新低。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不佳，沿海地区价格弱势下行，内地市场整理运行为主。西北主产区企业报价下调后，厂家整体签单顺利，出货平稳，内蒙古北线地区部分商谈2290-2310元/吨，南线地区商谈2300元/吨。成本端变动不大，甲醇生产利润下滑。西南和华中地区开工负荷上涨，甲醇行业开工水平提升至73.44%。6月底装置重启计划较多，而检修装置多在七、八月份，甲醇开工率或继续回升，产量跟随增加。虽然持货商存在挺价惜售情绪，但下游入市采购热情不高，逢低刚需补货，高价货源成交遇阻，实际放量一般。甲醇产业链利润分配不均衡，下游市场仍面临一定成本压力。当前高温雨季，部分下游开工受到一定限制。甲醇市场处于需求淡季，5月份甲醇进口再度提升，沿海地区库存增加至111.78万吨。
【交易策略】
市场可流通货源增加，而需求难以跟进，甲醇市场面临库存压力增加，期价周线级别破位，重心将继续下探，支撑位关注2400关口。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方五日均线形成较强压制，盘面继续增仓下行，重心跌至7240，创去年3月份以来新低。
【重要资讯】
期货延续跌势，市场参与者信心受挫，各地区主流价格陆续松动，低价货源增加。西北主产企业稳价观望，签单情况一般，部分报价仍有所下调。与期货相比，PVC现货仍处于升水状态，点价货源存在一定优势。上游原料电石市场观望情绪渐浓，PVC价格跌幅明显，也在一定程度打压电石走势。考虑到企业亏损承受力，短期电石价格继续下跌空间受限，成本端难以提供支撑。PVC价格调整后，企业生产利润下滑。前期检修装置延续停车状态，PVC行业开工水平略下降至75.77%。后期企业检修计划减少，部分停车装置陆续重启，PVC开工大稳小动，货源供应端压力暂时不大。贸易商出货受阻，报价虽然走低，但放量依旧难以打开。下游制品厂订单不理想，加之南方地区高温雨季产生一定影响，需求端维持疲弱态势。下游市场采购谨慎，原料库存维持在低位。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价，价格下调90美元/吨，后期出口量或有所下滑。
【交易策略】
市场预期偏空，短期缺乏利好刺激，高库存压力下，PVC期价调整尚未结束，有望测试7000关口。

动力煤 【行情复盘】
6月24日，动力煤主力合约ZC2209低开低走，全天震荡偏弱，报收于843元/吨，环比下跌0.14%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续显著上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，由于下游采购需求减弱，榆林地区在产煤矿整体出货放缓，矿上车辆拉运积极性低迷，部分矿库存不断增加，煤价下调20-60元/吨左右；下游采购积极性仍偏弱，鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况一般，煤炭公路日销量维持在130万吨左右，个别大矿煤价下调30-180元/吨左右。港口方面，随着港口煤价逐渐靠近限价要求，整体下行速度有所放缓。加上近期天气转热，终端煤炭日耗环比明显改善，部分终端有补库需求，询货增加，市场情绪稍有缓和，成交有所好转。但今日产地价格下跌范围扩大，且北方港口库存仍持续累积，部分场地紧张疏港压力较大，后市预期仍不乐观。进口煤方面，近期印尼煤市场需求呈现出截然不同的局面，欧洲地区对高卡煤询货积极性不断提高，而中国和印度进口低卡煤需求有所减弱，尤其是中国市场，多数终端和贸易商不看好后市，电厂招投标价格也较前期降低。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口港口拉运热情降温，下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主。库存方面，受下游需求复苏不及预期以及水电出力较好的影响，秦港库存持续上升，但北方港整体也在累库。进口煤方面交投较前期略有好转，但是报价依然较高。整体来说动力煤基本面再度面临偏空预期，尤其是终端需求较弱，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡回调，主力09合约涨0.3%，收于2711元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场行情偏弱，市场交投气氛一般。中源一期装置、海晶旭日厂区均已开车运行，中盐昆山预计下周开车运行。近期下游需求疲软，纯碱厂家新单跟进情况欠佳，据悉个别厂家轻碱新单价格灵活调整，贸易商出货价格有所松动。
供应方面，纯碱行业逐步进入高位检修季，本周纯碱行业负荷83.1%，周环比下降3.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.9%，联碱厂家平均开工77.6%，天然碱厂平均开工63.4%。本周纯碱厂家产量在56万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在39-40万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比6月16日库存减少5.8%。
5月国内纯碱出口19.56万吨，进口0.64万吨。1-5月累计进口8.46万吨，同比增加6.32万吨；累计出口65.8万吨，同比增加26.78万吨。
【交易策略】
西格铁路提质改造正式开启，关注对纯碱的提振作用。刚刚结束的一轮调整中，纯碱期货盘面受相关品种持续偏弱影响，创出5月初以来新低。纯碱需求前景受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，但冲击仍是预期尚未落定，短期或再度体现利好因素。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。建议短线空头头寸严格止损，趋势套保头寸注意控制仓位，逢低多配。

油脂   【行情复盘】
周五植物油期价延续弱势运行，主力P2209合约报收9100点，收跌498点或5.19%；Y2209合约报收10238点，收跌350点或3.42%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价12430元/吨-12530元/吨，较上一交易日上午盘面下跌270元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3200-3300左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价10750元/吨-10850元/吨，较上一交易日上午盘面下跌230元/吨-270元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-850元左右。
【重要资讯】
本周日，七国集团将在德国巴伐利亚举行为期三天的会议，届时将会讨论全球粮食安全问题。消息人士称，德国和英国官员可能在这次会议上推动对生物燃料规定的临时豁免（即不再强制掺混），以缓解粮食价格上涨压力。
GAPKI在6月23日公布的数据显示，4月份棕榈油产量为426万吨，环比提高2.5%；其中毛棕榈油产量为388.2万吨，高于3月份的378.2万吨；棕榈仁油产量从36.8万吨增加到37.3万吨4月份印尼的国内棕榈油消费量提高到175.1万吨，高于3月份的150.7万吨。其中食品行业消费量为81.2万吨，比3月份的63.5万吨提高27.9%；生物柴油行业的棕榈油消费量为75.5万吨，环比提高8.3%。4月份印尼棕榈油出口量为209万吨，虽然比3月份提高3.5%，但是比去年同期减少20.8%，因为政府努力提高国内供应，以平抑国内价格。4月底印尼棕榈油库存达到创纪录的610.3万吨，比3月份的568.3万吨提高7.4%。
【交易策略】
宏观情绪利空以及棕榈油有效供给量增加是施压近期油脂价格的核心因素。利空因素有以下几点：一是为应对通胀压力，美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱，原油大幅下跌。二是印尼棕榈油出口数量恢复性增加，印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。三是马棕库存预增，6月份节假日相对较少，叠加马棕处于增产周期，产量环比增幅明显，印尼恢复出口使得马棕出口数据承压，预估6-7月马棕库存低位回升；四是欧洲生物柴油支持政策松动。短线宏观利空情绪占据主导，油脂期价持续走弱。中期关注北美产量预期，月底将公布美豆种植面积报告，IHS Markit预计，2022年美国大豆播种面积为8870万英亩，比美国农业部的播种意向数据低230万英亩。美豆新作初步生长条件尚可，后续关注产区天气进一步指引。操作上，已有空单继续持有。

豆粕   【行情复盘】
24日，豆粕2209合约继续下跌，午后收于3783 元/吨，下跌67 元/吨，跌幅1.74%；美豆主力07合约换月至11月，大幅减仓，多头热情减弱，盘面跌至1600下方。美豆天气暂无炒作题材，市场关注点转向宏观利空因素。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通3960 元/吨跌40，天津3980 元/吨跌50，日照3950 元/吨跌40，防城3960 元/跌60，湛江3960 元/吨跌60。
【重要资讯】
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示，将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨，高于此前1.246亿吨的预测；
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少29.7%，但是比去年同期提高107.8%；
截至6月19日(周日)，美国大豆播种进度为94%，上周88%，去年同期97%，五年同期均值为93%。报告出台前分析师预计大豆播种完成95%。出苗率为83%，上周70%，去年同期90%，五年均值84%。大豆优良率为68%，上周70%，去年同期60%。分析师平均预期优良率为69%；
【交易策略】
内外盘继续深度下挫，市场悲观心态增加，导致下游采购积极性更差。油厂豆粕继续累库，但由于进口大豆成本较高，油厂挺价心态坚决，现货基差表现相对坚挺。6月底预计公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低。
目前跌破3800，技术表现破位，不建议多单继续持有，暂时观望。09基差可考虑3750-3800附近分批适当点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：24日，菜粕主力09合约继续下跌，午后收于3327 元/吨，下跌98 元/吨，跌幅2.86%；菜油主力09合约继续大幅下挫，午后收于11757 元/吨下跌744 元/吨，跌幅5.95%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3560 元/吨跌30，合肥3580 元/吨持稳，黄埔3470 元/吨跌70。菜油现货价格下跌，南通12760 元/吨跌400，成都12860 元/吨跌400。
【重要资讯】
宏观利空氛围较浓，大宗商品承压运行，美豆跌幅较大；
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示，将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨，高于此前1.246亿吨的预测。
【交易策略】
近期菜粕主要是受到美豆及豆粕的带动。6月底公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低。09合约交割品依旧是国内油厂大榨菜粕，进口颗粒粕依旧不能交割，而国产菜粕则是以浓香小榨为主。尽管今年有部分国产菜籽转大榨，但量上来说并不足以影响菜粕价格。后市我国菜籽进口到港量较小，而需求预计逐步抬升，短期随豆粕波动。近期菜粕走势破位下跌，但基本面变化不大，预计回调有限，不建议追空，短期观望为主。
菜油方面，宏观系统性风险持续释放，全球经济衰退预期继续发酵，市场避险情显著增强，原油等风险资产受到明显打击。宏观利空因素带动美豆及国际原油大幅走低。印尼棕榈油政策逐步放开出口及马棕劳工增加的原因，棕榈油供应有增加预期。美豆，棕榈油，原油等利空带动油脂整体下挫，菜油难以幸免。菜籽进口量少，俄乌摩擦依然抑制菜系跌幅，对菜油有支撑，预计跌幅有限。菜油预计在11000-13000区间震荡，暂不建议追空。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五继续大幅下跌，收于2786元/吨，跌幅1.69%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中略降。锦州港集港2800-2820元/吨，较周四持平，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2990元/吨，较周四降价10元/吨；东北玉米价格部分下调，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米价格部分下调，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2950-3100元/吨，河南2900-3000元/吨，河北2850-2940元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）周四国际谷物理事会（IGC）发布月报，预计2022/23年度全球谷物产量为22.55亿吨，比上月预测值高出400万吨，但是仍然低于2021/22年度的22.90亿吨。全球谷物用量预计为22.8亿吨，比上月预期调高100万吨，但低于上年的22.86亿吨；期末库存预计为5.83亿吨，高于上月预测的5.80亿吨，但是低于上年的6.07亿吨。
（2）摩根大通的分析师在一份报告中称，尽管全球供应紧张，但联合国及土耳其努力为乌克兰粮食出口建立人道主义出口走廊组织会谈，全球经济下行风险加剧以及消费者购买力下降，导致投资者的风险偏好受阻，令农产品价格承受压力。
（3）市场点评：外盘市场来看，宏观因素扰动延续，期价弱势波动。旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种基本结束，种植面积相对影响进入尾声，关注月底USDA面积报告，市场普遍预期面积可能会上调，市场关注点转向天气波动，产区天气表现良好，给盘面带来了一定压力，宏观面弱势情绪仍未消退，期价短期或继续回落，不过暂不认为整体趋势发生转变，天气不确定性对于盘面的支撑仍然存在，期价继续下行空间或有限。国内来看，宏观情绪弱势施压，外盘回落明显叠加当前市场缺乏突出的利多提振，国内期价跟随回落，不过值得注意的是，生猪价格有所好转所带来的养殖负反馈有所收敛，国内期价的相对支撑仍然存在，或限制期价下行空间，短期宏观面情绪影响突出，期价或继续回落。
【交易策略】
玉米期价短期或继续偏弱波动，操作方面建议回归观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五继续回落，收于3178元/吨，跌幅2%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格继续稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（6月16日-6月22日）全国玉米加工总量为56.51万吨，较上周玉米用量减少1.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.28万吨，较上周产量减少1.16万吨。开机率为59.26%，较上周下降2.26%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.08%，与上月持平；年同比增幅10.77%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格弱势波动，淀粉期价或跟随玉米偏弱波动。
【交易策略】
短期受宏观面扰动较大，淀粉09合约跟随玉米偏弱波动，操作方面建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶略有上升，RU2209合约在12680-12880元之间波动，收盘略涨0.71%。NR2208合约在11080-11260元之间波动，收盘上涨1.13%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为66.86%，环比-0.18%，同比+7.73%。全钢胎样本企业开工率为62.46%，环比+0.76%，同比-4.94%。个别小规模企业复工，加之前期检修企业开工适度提升带动样本开工上行，但考虑到订单增量有限，部分企业根据自身库存情况适度调整排产，开工提升幅度受限。
【交易策略】
周四沪胶止跌反弹，国常会明确加大汽车消费支持政策多项措施，对于沪胶有利多作用，有望缓解日前市场连续下跌带来的悲观情绪。5月份以来有关刺激汽车消费的政策出台了不少，但实际效果还需要更多数据的验证。还有，重卡销售量是影响天然橡胶需求的重要因素，在这方面的刺激力度还有待加强。供应端看，国内外正迎来割胶旺季，市场预期今年天胶将小幅增产，近期泰国胶水价格持续下行对沪胶也造成压力。技术上关注沪胶是否完成探底。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖弱势震荡，SR209在5818-5879元之间波动，收盘略跌0.15%。
【重要资讯】
2022年6月22日，ICE原糖主力合约收盘价为18.48美分/磅，人民币汇率为6.6970。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5030元/吨，配额外食糖进口估算成本为6408元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5143元/吨，配额外食糖进口估算成本为6556元/吨。
【交易策略】
国际糖价持续走低，郑糖仍面临下行压力。市场预计巴西6月上半月食糖产量同比增加7.7%，乙醇/食糖收益对比有利于糖厂增加食糖生产。前期巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。此外，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。美联储加息落实，宏观面影响暂时减弱。国内5月进口糖26万吨，同比增加7.69万吨，已连续两个月增长。近期郑糖走势受外因影响较大，期货价格可能会向下测试5月份低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月20日至24日，郑棉主力合约跌11.89%，报17230。棉纱主力合约跌6.73%，报23850。
【重要资讯】
今年新疆“烧烤”模式提前开启，多地发布高温橙色、红色预警。据阜康市种植户表示，高温可能持续至7月中旬，如不加强田间水肥管理，对棉花产量品质均有一定影响。
安徽沿江棉区棉纺厂本周棉纱销售几乎停滞，棉纺厂“点价交易”到厂价回落到两万以内。虽然极大降低成本，但让下游不知所措，买涨不买跌心理作用下不愿拿货。
棉价下跌，棉纱昨日又有100-300左右下跌。下游观望浓厚，订单迟迟不下，并且前期成交出现少量毁约。由于缺乏订单和纱价下跌，纱厂成品库存高企，开机率进一步下调。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，观望或轻仓做空为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌2%，收于6434元/吨。
现货市场：进口针叶浆现货市场盘面窄幅整理，报价较为混乱，部分跟随盘面，也有一口价模式，多数业者反馈调价速度已放缓，疲于跟跌盘面，下游纸厂表示由于期货盘面过快下跌，担忧后市，故从自身供需考量，暂观望为主，目前银星7100元/吨，乌针6600元/吨。阔叶浆：金鱼6600元/吨，小鸟6550元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加0.9%。
7月份加拿大漂白针叶浆凯利普外盘报价1000美元/吨，持稳于上轮。月亮外盘报价990美元/吨，持稳于上轮。6月份月亮有检修。针叶浆银星1010美元/吨，持稳于上轮，供应数量受生产原因而有所减少。
【交易策略】
近期纸浆下跌主要基于海外经济衰退，以及供应影响最严重的时点已过的逻辑，前者是主要原因，由于纸浆海外需求占到总量2/3，而上半年海外纸浆价格和需求均明显强于国内，因此若海外经济衰退并带动纸浆需求下滑，则国内纸浆高估值也很难维持高位，对于供应好转的问题，实际上已较为确定，但对于中国实际进口量的影响可能还需要时间，至少三季度到货增量有限。本周文化纸开工率小幅上调，变化不大，生活用纸开工率及产量均明显回落，成本较高下游对高价接受不强，纸厂开工积极性减弱，白卡纸开工基本无变化，华中个别产线维持检修，成品纸价格多数走弱，纸浆需求继续弱稳，港口木浆库存微增。相比盘面，本周纸浆现货较为坚挺，针叶浆主流品牌下跌在100元左右，目前维持在7100元/吨之上，但俄针跌幅较大，已降至6600元/吨，跟随盘面较为紧密。
短期看，有色普遍大跌，表明海外衰退利空的影响仍在，而纸浆内需还未改善，盘面受预期影响依然承压，结合盘面看，关注6300支撑和6770压力。

重要事项:

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