贵金属 【行情复盘】
日内，欧元区PMI数据表现不及预期，欧元弱势利好美元，美元指数震荡走强，降低了贵金属的吸引力；另外，经济衰退担忧和有色金属集体走弱利空白银，白银走势弱于黄金。截止17:00，现货黄金整体在1830-1839美元/盎司区间运行；现货白银表现弱于黄金，整体在21.19-21.44美元/盎司区间弱势运行，跌幅在0.7%左右。沪金沪银方面，沪金沪金日内走弱，沪金涨0.07%至396.7元/克，沪银跌1.06%至4649元/千克。关注6月23日22:00美联储主席鲍威尔在众议院金融服务委员会就半年度货币政策报告做证词陈述。
【重要资讯】
①市场在担心经济衰退问题，无论是宏观经济数据表现还是货币政策转向冲击，亦包含供给端的冲击，经济衰退担忧仍在升温，经济衰退问题难以避免。政策收紧与经济衰退风险，已经成为当前金融市场和商品市场波动的核心逻辑；在此大宏观背景下，大宗商品本轮牛市已经结束，对于风险类资产仍有回落的较大空间，对于具有避险属性的贵金属，特别是黄金，配置价值依然较高，建议继续逢低配置。②鲍威尔表示，继续加息是适当的，加息的速度取决于未来的数据，不排除任何加息幅度（包括100BP），美联储可能需要在未来某个时候卖出所持抵押贷款支持证券（MBS）。鲍威尔指出，必须降低通胀，才能维持强劲的就业市场。美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%。③截至6月8日至6月14日当周，黄金投机性净多头减少20670手至154598手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净减少3399手至14005手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐、经济衰退担忧和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向、局势向好和经济依然强劲利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响；政策加速收紧预期落地，地缘政治短期没有出现实质性缓解，流动性依然泛滥，高通胀虽见顶但是仍维持在高位，经济衰退担忧加剧，避险需求增加，贵金属将会再度回归震荡偏强行情，白银因经济衰退和有色板块走弱表现将会继续弱于黄金。国内贵金属表现继续关注人民币汇率走势。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，1800美元/盎司依然为核心支撑，如跌破则关注1750美元/盎司关口；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，经济衰退担忧加剧、地缘局势无实质性向好和资产配置需求等因素影响，黄金上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势和哟苏俄板块弱势表现更弱，下方核心支撑20-20.43美元/盎司，上方关注24美元/盎司位置（5000元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号（美元指数和美债收益率上涨），贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议维持逢低配置的中长线操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
6月23日，沪铜延续弱势，主力合约CU2208收于66190元/吨，期间一度跌破66000中期级别支撑位，跌2.33%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价66020元/吨，较上一交易日跌2150元/吨。SMM洋山仓单报65-81美元/吨，均价73美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元/吨，QP7月；提单报价62-74美元/吨，均价68美元/吨，均价较前一交易日下跌1美元/吨，QP7月，报价参考7月上旬到港货源。LME0-3升水0.5美元/吨，对07合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、6月23日国内市场电解铜现货库存9.22万吨，较16日降1.25万吨，较20日降0.25万吨；其中上海库存6.18万吨，较16日降0.73万吨，较20日降0.17万吨；广东库存1.82万吨较16日降0.46万吨，较20日降0.29万吨；江苏库存0.71万吨较16日降0.08万吨，较20日降0.03万吨。
2、6月23日LME铜库存113475吨，减少700吨
3、6月22日，秘鲁安第斯山脉的一个社区暂停了对MMG Ltd的Las Bambas铜矿使用的高速公路的封锁，同意与政府和该公司就道路的使用进行谈判。
4、近期铜价持续下挫，废铜商出货意愿偏低，挺价情绪明显，利废企业采购合适价格的货源较为困难，导致精废价差收窄至倒挂的水平，废铜消费明显受抑。
【操作建议】
本周鲍威尔参议院听证会表明未来控制通胀的决心，继续释放出鹰派的信号，他表示继续加息是合适的，加息的速度取决于未来的数据，甚至不排除任何加息幅度（包括100BP）。会后市场表现较为分化，美股跌幅收窄，但大宗商品继续下挫。后续继续关注鲍威尔众议院听证会上的讲话，如果鲍威尔仍未能对安抚市场释放信号，则宏观压力短期仍强。基本面方面，铜市尚未到最悲观的时刻，进入六月第四周，随着铜价的大幅下挫，下游补库意愿已经大幅提高，铜材开工率开始反弹，终端订单也逐步回暖。目前全球铜显性库存仍处低位，未来在政策加持下中国基建赶工期落地，基本面对铜市的支撑也将逐步显现。目前沪铜位于66000中期级别支撑位附近，下方关注25个月均线65000，鉴于目前宏观不确定性较强，短期铜价料震荡寻底行情为主，建议暂且观望等待情绪宣泄后的右侧交易机会。

锌 【行情复盘】
6月23日，沪锌偏弱震荡，ZN2208收于25095元/吨，跌1.59%。现货方面，上海0#锌主流成交于25560~25750元/吨，双燕成交于25580~25770元/吨；0#锌普通对2207合约报升水50~70元/吨，双燕对2207合约报升水70~100元/吨；1#锌主流成交于25490~25680元/吨。
【重要资讯】
1、德国经济部长Habec周四将就“能源和供应安全”发表声明。当前外界预计政府将启动天然气应急计划的第二阶段。经济部通过电子邮件表示，兼任副总理的Habec将于当地时间上午10时在柏林发表讲话。实施第二阶段，即“警戒”（alert）阶段，可能意味着修改法律，允许能源公司将成本增加转嫁给家庭和企业。这可能还包括启用更多燃煤电厂，以将天然气消耗降至最低。
2、前两日由于西南一代雨水增多，连续的暴雨导致广西南丹县一带供电站供电受到影响，对当地冶炼厂造成影响。目前据SMM了解，暴雨影响已经逐渐缓解，炼厂将逐步恢复正常生产。SMM重新评估该事件影响，并对精炼锌产量预期做出调整。预计2022年6月国内精炼锌产量环比减少1.93万吨至49.59万吨，同比去年减少1.2万吨或2.37%。2022年1~6月精炼锌预计累计产量为297.9万吨，累计同比去年同期减少1.31%。另外由于北方部分冶炼厂于7~8月计划进行常规检修，造成产量减量，预计7月精炼锌产量预计为51.08万吨，环比增加1.49万吨或3%，同比去年减少0.44万吨或0.85%。2022年1~7月精炼锌预计累计产量为348.9万吨，累计同比去年同期减少1.24%。
3、截至当地时间2022年6月23日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价132欧元/兆瓦时，较上一个交易日上涨4欧元/兆瓦时。
【操作建议】
本周鲍威尔参议院听证会表明未来控制通胀的决心，继续释放出鹰派的信号，他表示继续加息是合适的，加息的速度取决于未来的数据，甚至不排除任何加息幅度（包括100BP）。会后市场表现较为分化，美股跌幅收窄，但大宗商品继续下挫。不过从基本面来看，锌市并不悲观。近期俄罗斯天然气工业股份公司大幅减少了对欧洲国家的供应，特别是通过“北溪-1”天然气管道向德国的供应，短缺忧虑之下，欧洲天然气基准价格由月初的85欧元大幅飙涨至125欧元附近，对于欧洲锌冶炼来说成本支撑进一步提高。而国内供应方面，国产矿持续紧缺，加工费延续下跌趋势，而在疫情和低利润下国内计划外检修也增多，预计供应紧缺将在短中期内维持。目前全球锌显性库存仍处于低位，未来国内基建赶工期需求兑现，将进一步支撑锌价。考虑到当前大宗商品普遍受宏观压力影响，建议等待情绪企稳后在冶炼成本线25500以下逢低布局多单，期权考虑卖出波动率策略。

铅 【行情复盘】
铅价整理，沪铅Pb2207收于15110元/吨，跌0.43%。上海市场1#铅报14950-15050元/吨，均价15000元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止6月20日，SMM五地铅锭库存总量至9.42万吨，较上周五（6月17日）环比上升1100吨；较周一（6月13日）上升5600吨。据调研，蓄电池市场需求表现低迷，下游企业多是以刚需采购为主。
湖南某铅冶炼厂（产能10万吨）计划下月安排为期三个月的停产搬迁，三个月或影响9000-12000吨产量。
据海关数据显示，2022年5月铅蓄电池进口量为38.69万只，环比上升14.19%；5月铅蓄电池出口量为1990.52万只，环比上升5.62%。
【操作建议】
工业品共振下探，午后分化修复。铅表现相对抗跌。由于湖南原生铅冶炼厂及安徽再生铅冶炼厂出现较为集中的减产情况，预期后续累库放缓甚至小幅下降，近期期货库存有连续下降情况，对价格暂有支撑。当前电池厂按需采购为主，个别有超前采购，散单依然成交清淡，而成本支撑仍在，铅支撑位14800-14900上方仍存反弹波动机会，关注15200突破意愿，后续关注宏观信息及需求端是否改善，否则反弹空间有限。

铝 【行情复盘】
6月23日，沪铝主力合约AL2208低开高走，全天震荡偏强，报收于19405元/吨，环比上涨0.26%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌430元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌420元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，氧化铝：市场表现平静，企业多以执行长单为主，伴随成本的不断抬升，卖方挺价意愿强烈，下游刚需货源充足，暂无现货采购意愿，价格僵持不下，主流成交价集中在2850-2980元/吨。库存方面，2022年6月23日，SMM统计国内电解铝社会库存75.1万吨，较上周四库存下降3.4万吨，较5月末库存下降17.2万吨，同比去年同期库存量下降12.4万吨。下游方面，近期铝价走弱，下游看空情绪浓厚，铝棒成交低迷，加工费承压运行。另外5月型材出口环比下降5%，随着出口利润压缩，叠加部分地区新增出口订单不足，预计后市型材出口增长乏力。重点仍关注国内汽车、基建及光伏板块。铝板带-箔：家电、建筑等板块新增订单不足，加工费整体持稳上涨乏力。废铝方面，昨日熟铝价格小幅跟涨，生铝价格无明显变化；5月份进口废铝量为10.08万吨，同比增加194.0%，环比增加15.91%。2022年1-5月累积进口50.59万吨，同比增加37.5%。再生铝合金市场需求继续疲软，短期价格维系弱势震荡。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，随着疫情过后复工复产的开展，加工行业开工率也在环比上升，但终端消费的复苏还需要时间以及更多刺激措施。库存方面，社会库存持续下降对铝价形成一定支撑。目前沪铝盘面受宏观情绪及伦铝影响持续走低，建议可暂时观望或少量逢低建多。需关注宏观影响以及疫情的最新发展。08合约上方压力位22000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周四沪锡低开弱势运行，主力2207合约收于228990元/吨，跌2.83%。现货主流出货在225000-232000元/吨区间，均价在228500元/吨，环比跌7000元/吨。
【重要资讯】
1、6月20日海关数据显示，2022年5月份锡矿砂及精矿进口量9542吨，同比变动-14.49%；1至5月累计进口量114083吨，同比变动58.69%。
2、ITA国际锡协：Wa邦政府对冠状病毒病例实施封锁后，暂停对中国锡精矿出口，预计月底恢复。
3、近期云南和江西两地锡冶炼厂集中在云南地区开会，会议商讨了国内锡冶炼厂控产计划，控产规模在3~5成左右。自上周以来，国内相继有15家锡冶炼厂商宣布进行停产检修，涉及企业产能已占国内总产能的九成以上。
4、美联储将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，加息幅度为1994年以来最大
【交易策略】
多国央行加入加速紧缩货币，市场交易全球衰退预期。供给方面，目前国内锡冶炼厂近期有集中检修情况，涉及产能超过国内9成。5月精炼锡进口量惯性放量，6月预计明显回落。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，5月末政府密集出台刺激消费政策。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，下降幅度超市场预期。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，需求仍然偏弱但边际改善。库存方面，交易所库存低位回升，smm调研社会库存，延续垒库。整体弱现实，全球衰退逻辑压制外盘锡价，再通过进口利润影响内盘价格；生产企业集中检修增加，支撑近月，正套仍有逻辑支撑。宏观空头逻辑无法证伪，关注伦锡企稳，锡价当下问题不在国内，技术上探底尚未结束。

镍 【行情复盘】
镍价2207收于187140，跌5.08%。SMM镍现货价192200-195200元/吨，6月23日，金川升水报价7000-7500元/吨，均价元7250/吨，价格较前一日下调3750元。俄镍报价5500-5500元/吨，均价5500元/吨，价格较前一日持平。
【重要资讯】
1、国际镍研究组织 (INSG) 周三公布的数据显示，4 月全球镍市场供应缺口收窄至 200 吨，而一个月前缺口为 8,900 吨。INSG 补充说，今年前四个月，全球市场短缺 8,100 吨，而 2021 年同期短缺 63,900 吨。
2、印尼经济事务统筹部长Airlangga Hartato要求PT Vale Indonesia Tbk(PT Vale)及其合作伙伴浙江华 友钴业有限公司 (Huayou) 继续并加快镍冶炼厂项目的开发位于东南苏拉威西省科拉卡摄政区的波马拉区块。“如果波马拉区块的开发计划符合与华友的协议，将采用并实施高压酸浸（HPAL）技术和配置工艺。这项技术已经过测试，可加工低品位矿石，生产混合氢氧化物沉淀(MHP) 产品，潜在产能可达每年12万吨镍，” Febriany 解释说。
【交易策略】
经济衰退忧虑下商品一度普现调整，不过走势日内逐渐有所分化，镍短线跌势较为迅速。伦镍库存近期连续下滑，现货贴水有所收窄，在25000美元线下进一步偏空。市场关注重心已逐渐转向经济形势及需求变化本身，欧美股市体现市场对于经济衰退的忧虑延续，欧洲PMI数据不及预期，美元指数震荡偏强。镍进口盈利仍在，06合约交割，交割货部分流通至市场叠加海外俄镍在今日及之后几天市场均有到货因此货源稀缺程度缓解。主力合约2207 趋势仍以逢反弹沽空为主，短线注意19万元修复意愿，关注周边情绪修复共振带动是否出现。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2207收于18315，涨1.08%，期货表现相对坚挺。
【重要资讯】市场询单一般，价格持平，午后库存数据带来提振。6月23日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦19000，平；太钢天管18750，平；甬金四尺18700，平；北港新材料18250，跌50；德龙18250，跌50；宏旺18250，跌50。 316L冷轧2.0mm价格：太钢29400，跌100；张浦29400，跌100。据Mysteel调研，6月23日全国主流市场不锈钢社会库存总量84.54万吨，较上周减4.99万吨，周环比下降5.57%，年同比增加13.13%。其中300系库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比增加15.69%。300系方面，不锈钢库存总量44.92万吨，周环比下降8.77%，年同比上升15.69%。本周300系冷热轧资源延续去库态势，去库速度较上周有多加快，其中冷轧资源消化较热轧资源明显。冷轧资源去库主要体现在无锡市场以及佛山市场，为HW、YJ以及DL资源。前期市场悲观心态浓厚，以持单观望态度为主，周内到货不多，在不锈钢期货强势拉涨以及市场代理商现货价格拉涨下，刺激持单客户的采购以及补库需求，整体出货较前期有所好转。热轧资源去库主要体现在无锡市场，消化以DL资源为主，在市场热闹氛围的带动下，热轧亦有部分消化，成交以低价资源为主。不锈钢仓单12868，降244。
【交易策略】不锈钢反弹，工业品系统性调整带来压力，不过黑色系率先有所修复带来支持。300系库存进一步降库，减产及期货持续降库也有一定支撑。不锈钢主力合约持于17500上方，震荡波动反复，但在18500下方弱势不改，短线反弹延续性需要周边共振及需求进一步相对好转支持。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.6%。
现货市场：北京地区开盘价格较昨日持稳，河钢敬业报价4030-4060，盘中期货上涨，现货有跟涨，目前主流报价4080-4110，较昨日涨30-60不等，整体成交非常火热。上海地区中天4180-4200、永钢4200-4250、二三线4030-4220，直到收盘涨20-40，下午成交转弱。
【重要资讯】
国家主席习近平以视频方式出席金砖国家工商论坛开幕式并发表主旨演讲。习近平指出，中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响。
浙江部分电炉厂停产，多数钢厂跌幅超过500元/吨。浙江6家钢厂日均废钢消耗量总计为9700吨，较去年同期减少9550吨，降幅为49.6%，短期浙江钢厂废钢消耗量收缩明显。
【交易策略】
螺纹期货小幅反弹，现货受此带动，成交好转，价格走高。
本周螺纹产量大幅下降，主要是钢厂主动控产或亏损引发的被动检修，表观消费略有回升，库存重新小幅去化，同比增加80万吨，库销比维持历年高位，短期去库压力依然较大。现货需求改善不多，近期价格大跌后成交未创新低或表明刚需底部已现，但天气及其他因素对需求仍有抑制，短期需求难以好转。6月疫情形势好转后，下游行业已有边际改善，最近一周30城房屋销售明显增加，不过分城市看主要是青岛、苏州、广州出现异常值，因此需继续观察持续性，但总体看一线城市房价和销售的回升已较为明显，中期看地产有望逐步企稳。在产量大幅下降后，若需求未进一步下滑，现货市场在恐慌情绪过后，有望实现弱平衡。估值方面，螺纹现货多亏损或微利，因此继续下跌需要成本下移，目前原料端铁矿石普氏价格仍高于去年低点，但今年超特粉折扣明显低于去年，因此螺纹成本低点或较去年低位上移。整体看，短期现实较差市场情绪不稳，螺纹预计仍处于寻底阶段，在铁水产量降幅放缓前，可继续逢低多盘面利润，单边观望或轻仓交易反弹。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡上行，热卷10合约收盘价4285元/吨，涨0.85%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅回升，上海地区4.75mm热卷价格涨60至4330元/吨。
【重要资讯】1、截至6月22日，据世界钢铁协会统计，2022年5月全球粗钢产量为1.695亿吨，同比下降3.5%。
2、2022年6月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2257.89万吨、生铁2029.25万吨、钢材2204.61万吨。其中，粗钢日产225.79万吨，环比下降1.34%；生铁日产202.92万吨，环比下降1.12%；钢材日产220.46万吨，环比增长1.50%。
3、6月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量318.37万吨，环比增加3.08万吨，钢厂库存91.13万吨，环比增加2.31万吨，社会库存272.96万吨，环比增加3.24万吨，总库存364.09万吨，环比增加5.55万吨，热卷表观需求量312.82万吨，环比增加2.2万吨。
4、本周我的钢铁数据显示，热卷供需变动不大，产量小幅回升，近期高炉检修减产增多，后期热卷产量难以持续走高，热卷钢厂库存、社会库存继续增加，库存压力增大，现货价格大幅下跌，下游采购一般，热卷表需变动不大。
【交易策略】从热卷周度数据来看，基本面未有较大变化，原料价格短期企稳，但市场对于后期需求的预期未改变，同时热卷库存持续增加，短期价格预计维持偏弱震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面探底回升，主力合约上涨2.46%收于749.5。
现货市场：铁矿现货市场价格日间进一步回调，粉矿表现弱于块矿，PB粉依旧相对抗跌。截止6月23日，青岛港PB粉现货价格报785元/吨，日环比下跌25元/吨，卡粉报972元/吨，日环比下跌28元/吨，杨迪粉报770元/吨，日环比下跌28元/吨。
【基本面及重要资讯】
6月已发行及将于今后一周内发行的地方债规模达到15673亿元，基本锁定地方债单月发行量的最高纪录。
6月21日，Mysteel统计全国45港铁矿石库存量12609.03万吨，周环比下降79.79万吨，47港库存总量13240.03万吨，周环比下降49.79万吨。
6月13日-19日，全国47港铁矿石到港总量2460.5万吨，环比增加366.7万吨，45港到港量2387.5万吨，环比增加496.8万吨，北方六港到港量1062.6万吨，环比增加174.8万吨。
6月13日-19日，澳巴19港发运量2665万吨，环比增23.2万吨，其中澳矿发运增124.6万吨至2027.3万吨，发往中国的量1715.1万吨，环比增加108.5万吨。巴西矿发运637.7万吨，环比减少101.4万吨。
美联储加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至1.5%至1.75%之间。为1994年以来单次最大幅度的加息。美联储逆回购工具使用规模2.229万亿美元，创历史新高。
力拓西澳皮尔巴拉矿区十多年来首个绿地铁矿项目库戴德利于近期成功出产首批铁矿石，在下半年将进一步增产，改善皮尔巴拉地区的产品组合，预计2023年实现全面达产。
1-5月份，全国房地产开发投资52134亿元，同比下降4.0%；其中，住宅投资39521亿元，下降3.0%。1-5月基建投资同比增长6.7%，制造业投资增长10.6%。
5月全国粗钢月度产量9661万吨，同比下降3.5%，生铁产量8049万吨，同比增长2%。1-5月我国粗钢累计产量43502万吨，同比下降8.7%。生铁累计产量36087万吨，同比下降5.9%。
6月上旬钢厂社会库存环比增加2.6%，9连降后首次回升。唐山计划于6月底-7月份进行10座高炉的检修，日均影响铁水产量约3.37万吨。
5月中国PMI49.6，环比上升2.2个百分点。5月全球制造业采购经理指数为53.5%，环比上升0.3个百分点，结束了连续两个月的环比下降。亚洲北美和非洲较上月均有不同程度上升，欧洲有所下降。
5月中国进口铁矿砂及其精矿9251.7万吨，较上个月增加646.1万吨，同比增长3%。1-5月累计进口铁矿砂及其精矿44685.2万吨，同比下降5.1%。
根据Mysteel推演，2022年维持中国生铁产量同比减少1400万吨，国产铁精矿产量同比增加1000万吨预期不变，铁矿石进口量同比下降1920万吨。
2022年5月河北钢铁行业PMI环比下降0.6%，终值43.4%。根据Mysteel不完全统计，2022年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个。其中有5个矿山开发项目备案（变更），2个铁矿石技改项目节能审查，2个铁矿矿山投资项目核准。
根据Mysteel调研，山东地区钢厂表示方案明确要求2022年粗钢全年产量不超过7650万吨。
4月Mysteel新口径433家国内矿企累计生产铁精粉2419.9万吨，环比增加29.6万吨，增幅1.2%，1-4月累计产量9257.9万吨。
5月我国出口钢材775.9万吨，环比增加278.2万吨，同比增长47.2%，1-5月累计出口2591.5万吨，同比下降16.2%，降幅较4月明显收窄。
5月全国30个重点城市商品房成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月30城商品房累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。
中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比增57.6%。1-5月累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%,1-5月累计销量200.3万辆，同比增111.2%。

日间铁矿盘面探底回升，主力合约下方700关口再度得到确认。午后黑色系市场情绪集体回暖，铁矿修复力度更为明显。本周成材表需出现企稳改善的迹象，成材社库压力缓解，从终端到成材再到炉料端价格的负反馈有所减弱。近期钢厂亏损幅度的扩大使得部分地区焦炭价格再度出现提降，降幅300元/吨，铁矿下游需求也一度降至冰点。但随着铁矿价格近期持续回调，下游采购意愿开始有所回暖。近几周铁水产量增速放缓，阶段性顶部已逐渐显现。在粗钢压产的背景之下，铁矿需求或已触及年内高点。而供应端外矿进入冲财报期，主流矿的发运节奏近期出现明显加快。到港压力增加。6月21日，Mysteel统计全国47港库存总量13240.03万吨，周环比下降49.79万吨。预计近期港口库存将出现止跌回升。随着供需趋于宽松，基本面对铁矿价格的支撑力度减弱。但从中期角度来看，5月一系列宏观和行业数据均已出现明显复苏，基建和制造业投资增速较好，地产销售5月也出现环比改善迹象。10年期国债利率近日开始逐步上行。随着下游复工的逐步推进，淡季过后成材库存的去化速度值得期待。钢厂当前港口和厂内铁矿库存水平偏低，贸易商前期也多以去库为主，后续随着钢厂利润改善，有望迎来新一轮对铁矿石的补库。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现。
【交易策略】
终端需求的低迷以及自身供需趋于宽松使得铁矿价格短期承压。对于下游钢厂而言，高基差下本轮调整过后盘面买保价值将显现，短期等待市场情绪企稳，关注成材去库速度。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面在偏弱产销数据影响下探出1608元新低后快速回升，主力09合约涨0.91%收于1657元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃行情偏弱整理，部分区域价格重心仍有走低，整体降幅收窄。多数下游加工厂保持按需补货，少数中下游有一定备货，亏损明显浮法厂继续降价促销意向转弱。
供应方面稳中有升。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计302条，在产263条，日熔量共计175725吨，较上周增加800吨。周内产线2条复产，2条冷修，3条改产。湖北明弘玻璃有限公司900T/D浮法线白玻冷修完成，6月18日点火复产。湖南雁翔湘实业有限公司1000T/D一期一窑两线浮法线6月18日点火。东台中玻特种玻璃有限公司600T/D一线6月23日放水冷修。信义节能玻璃(芜湖)有限公司500 T/D一线6月23日放水冷修。
市场需求表现疲软，加工厂订单表现一般，暂无有效改善迹象。近期部分一二线城市商品房销售数据好转，关注后期终端资金改善情况。云南马龙海生润新材料有限公司550T/D一线原产白玻，6月20日投料改产福特蓝。广东八达玻璃有限公司600T/D一线6月中旬白玻改产绿玻。成都南玻玻璃有限公司700T/D一线原产白玻，6月22日投料改产超白。
生产企业库存两月来首度下降。截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为7052万重量箱，较上周库存略减52万重量箱，降幅0.73%，库存天数约33.79天，较上周减少0.02天。
【交易策略】
此前一段时期盘面交易梅雨季节对供需两方面的不利影响，盘面下挫但成本支撑力度较强，玻璃在近期跌势中表现较为坚挺。中期来看，稳经济举措持续加力，房地产企业资金紧张状况有望改善，竣工需求及房地产销售预期进一步企稳向好。今后一段时期，玻璃需求季节性回升与房地产企业资金面改善共振，库存有望进一步回落。玻璃价格持续回落，行业亏损面扩大，冷修概率或进一步增加。建议玻璃深加工企业低位买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油低开震荡，主力合约收于694.40 元/桶，跌1.43 %，持仓量增加1292手。
【重要资讯】
1、摩根大通：美国暂停征收汽油税实际上推高了汽油价格。美国政府人为压低汽油价格的干预措施，将抵消抑制消费的部分因素，反而推高汽油价格。只有炼油能力不足和其他供应方面的问题得到解决后，汽油价格飙涨趋势才能得到长期缓解。目前正在讨论的干预措施包括削减汽油税、调整生物燃料混合要求以及限制燃料出口，这些措施反而鼓励人们多开车，只有需求下降，汽油价格才会下降。
2、德国副总理兼经济部长哈贝克今日将就“能源和供应安全”发表声明。当前外界预计德国将启动天然气应急计划的第二阶段。哈贝克昨日警告称，在俄罗斯上周削减了通往欧洲的天然气输送量之后，欧洲最大经济体应该做好俄天然气供应进一步减少的准备。一位官员表示，三阶段危机计划的第二阶段，即“警戒”（alert）阶段可能最早本周启动。这可能意味着修改法律，允许能源公司将成本增加转嫁给家庭和企业；还包括启用更多燃煤电厂，以将天然气消耗降至最低。
3、俄乌冲突爆发之后，全球燃料市场陷入混乱，推高了柴油等产品的海运成本。波罗的海交易所的数据显示，汽油和柴油等燃料的运价（业内称为清洁油轮运价）今年上涨了一倍多，达到2020年4月以来的最高水平。
【交易策略】
美联储进一步强化加息预期以及全球经济衰退预期持续发酵令市场避险情绪进一步升温，原油等风险资产受到明显打击，但市场供应维持偏紧仍然支撑油价。盘面上，原油下破60日均线后技术上释放了下跌空间，短线整体趋弱，关注下方650附近支撑。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货低开震荡反弹，主力合约收于4408 元/吨，跌0.68 %，持仓量增加3666 手。
现货市场：本周初国内中石化山东地区价格下调50-100元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东5050 元/吨，山东4485 元/吨，华南4850 元/吨，西北4600 元/吨，东北4725 元/吨，华北4465 元/吨，西南5055 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.30%，环比变化2.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比持稳，合计产能损失达到2321万吨。从炼厂沥青产量来看，5月份国内沥青产量为180.95万吨，环比下降3.86万吨或2.09%，同比下降109.2万吨或37.64%。6月份国内沥青总计划排产量为209万吨，同比下降66.32万吨或24.09%。
2. 需求方面：近期，全球多地面临持续性降雨，公路项目施工继续受到明显抑制，同时由于成本端高位回调，市场有一定观望情绪，下游采购积极性不高，投机需求一般。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为72.00万吨，环比变化-0.9%，国内70家主要沥青社会库存为54.50万吨，环比变化-7.6%。
【交易策略】
成本端大跌对沥青走势形成明显打压，虽然当前沥青现货维持去库，但未来供需面存走弱预期。操作上，近期成本端波动加剧也加大了沥青的波动性，短线走势继续关注成本驱动，技术上关注60日均线附近支撑。

PTA 【行情复盘】
期货市场:今日PTA价格继续整理，TA2209合约收6794元/吨，跌幅0.82%，增仓1.97万手。
现货市场：6月23日，现货市场商谈气氛一般，基差坚挺，6月货源在09+200有成交，
【重要资讯】
（1）从成本端来看，受美联储偏鹰货币政策影响，原油价格继续回落，PTA波动率抬升，价格下跌。PX装置方面：截至6月17日当周，中国PX开工负荷达到83.8%，周度小幅下降1.8%，6月18日，受到上海石化化工部乙二醇装置发生火情影响，PX装置被事故影响连带出现停车，影响PX年度产能70万吨装置，重启时间待定，本周来看，国内PX供应端重启与检修并存，福海创80万吨装置面临检修，四川彭州石化75万吨装置面临检修，扬子石化50万吨装置重启。亚洲地区暂无重启与检修计划，亚洲流通货源依旧偏紧。预计本周PX装置开工率继续小幅下降至80%附近。6月23日，PXCFR中国价格上涨2美元/吨，收于1302美元/吨。
（2）从供应端来看，截至6月17日（周五），PTA开工率为76.6%，较6月10日提升2.5个百分点。装置变动：宁波逸盛4线停车检修，逸盛海南重启，逸盛大化负荷提升。另外华东一套75万吨装置停车检修，预计7天附近。本周来看，华东一套75万吨PTA装置于上周六计划内停车，预计检修一周；华南一450万吨PTA装置负荷近期负荷提升至8成附近，该装置前期维持5成负荷，同时该企业初步计划7月中旬检修，预计检修一个月时间，初步预计PTA开工率在77%水平。
（3）本周江浙终端负反馈依旧，开工继续下降，预计聚酯库存继续小幅累库，本周装置轮流开停，综合负荷大体区间波动，截至本周四，初步核算聚酯负荷在84.2%。
【交易策略】
随着华南一450万吨PTA装置负荷提升，需求小幅变动，本周PTA供需呈弱平衡态势，成本方面，随着原油价格大幅波动，PX价格小幅止跌，6月23日，PXCFR价格上涨2美元/吨，收于1302美元/吨，预计后市PTA继续跟随成本端波动或弱于PX为主。价差方面，PTA加工费依然较高，可继续参与做空加工费行情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯震荡。EB08收于10135，跌126元/吨，跌幅1.23%。
现货市场：现货价格暂稳，库存低位，月末补货增加。江苏现货10550/10670，7月下旬10310/10360，8月下旬10200/10230。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位回落。宏观情绪悲观并且OPEC或有增产预期，油价持续回落，原油当前供需仍偏紧，等待情绪宣泄止跌企稳；纯苯预期供需双增，在成本拖累下高位回落，但预计价格相对成本偏强；乙烯供需偏弱，价格相对偏弱。（2）供应端：装置陆续重启和投产，7月产量将增加。华泰盛富45万吨6月21日重启；青岛海湾50万吨预计7月初重启；华南某70万吨装置6月15日计划外停车，重启暂定；茂名石化40万吨5月底产出，6月9日停车，重启未定；新装置天津渤化45万吨预计6月底产出。截止6月23日，周度开工率67.21%（-1.31%）。（3）需求端：终端需求不佳和成本压力下，下游开工走弱，仅刚需维持。截至6月23日，PS开工率54.68%（-0.53%），EPS开工率49.48%（-5.97%），ABS开工率86.87%（-0.82%）。（4）库存端：截至6月22日，华东港口库存6.05（-1.88）万吨，装置检修仍集中，港口到货小于提货，库存继续下降。
【交易策略】
当前苯乙烯库存低位，月末下游有补库需求，对苯乙烯有所支撑，但是原油仍然处于下降通道，将带动苯乙烯震荡偏弱。7月，苯乙烯预计供增需弱，绝对价格走势相对成本偏弱，月间EB08/09价差超过100，后续随着装置重启有收敛预期，建议逢高布局空单，目标区间0~50元/吨。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周四，LLDPE2209合约收8481/吨，跌0.89%，增仓0.59万手，PP2209合约收8431元/吨，跌0.88%，增仓1.44万手。
现货市场：聚烯烃市场延续弱势，国内LLDPE的主流价格在8500-9000元/吨。PP市场，华北拉丝主流价格在8450-8500元/吨，华东拉丝主流价格在8480-8550元/吨，华南拉丝主流价格在8550-8600元/吨。
【重要资讯】
（1）供需方面：近期装置检修增多，供给端有小幅回落预期。截至6月23日当周，PE开工率为74.91%（-5.95%），PP开工率79.02%（-2.6%）。PE方面，燕山石化、齐鲁石化、独山子石化、上海金菲、镇海炼化、上海石化、鲁清石化、浙江石化二期、中煤榆林停车，燕山石化3条线、中海壳牌、四川石化、独山子石化、齐鲁石化重启；PP方面，四川石化、洛阳石化、上海石化、福建联合、绍兴三圆装置停车，中海壳牌、鸿基石化重启，四川石化、福建联合、东华能源、抚顺石化、利和知信、大庆石化计划近期重启。
（2）需求方面：截至6月17日当周，农膜开工率14%（+2%），包装58%（-2%），单丝53%（+1%），薄膜53%（+1%），中空50%（持平），管材43%（-2%）；塑编开工率47%（持平），注塑开工率48%（持平），BOPP开工率64.26%（持平）。下游开工率涨跌互现，虽然防疫有所松动，但需求恢复较为缓慢，企业订单未有明显变化。
（3）库存端：6月23日，主要生产商库存水平在77万吨，日环比去库2万吨。截至6月17日当周公布社会库存数据PE社会库存19.326（+0.106）万吨，PP社会库存4.084（+0.068）万吨。
（4）新装置：潍坊舒服康30万吨装置、天津渤化30万吨装置已顺利投产。
【交易策略】
因近期装置检修较多，聚烯烃开工负荷下调明显，下游需求端尚未有明显起色，采购意愿不强，开工整体变动不大。然近期受成本端油价回调影响，带动市场氛围整体不佳。建议暂时观望，等待企稳。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，EG2209合约收4631元/吨，跌3.3%，增仓2.34万手。
现货市场：弱势运行为主，买盘相对谨慎，华东市场现货价4561元/吨。
【重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，整体开工负荷维持偏低水平。装置方面，中科炼化40万吨装置计划6月23日停车，预计15天左右，上海石化 2#38 万吨装置因爆炸6月18日停车；山西沃能30万吨装置6月15日停车，计划 20 天左右；山西美锦30万吨装置6月21日由5成提负至9成运行；中海壳牌 1#40 万吨装置6月22日升温重启；神化榆林40万吨装置检修结束，近期出料；新航能源1#13万吨装置重启，目前7成运行；茂名石化 12 万吨装置、扬子石化30万吨装置延迟重启；新疆天业30万吨装置计划6月底重启；远东联45万吨装置计划7月初重启；阳煤寿阳20万吨装置计划6月底检修。截止6月23日当周，乙二醇开工率为56.30%（-0.66%）。在需求没有强势放量情况下，预计乙二醇整体开工维持偏低负荷运转。
（2）从需求端来看，聚酯装置近期检修规模增加，短期负荷小幅下调，中长期或将逐步修复，但需关注国内疫情及终端需求情况。周四，聚酯开工率82.6%（+0.44%）；聚酯长丝产销为103.7%（+77.9%）。近期聚酯部分装置检修增多，开工负荷小幅下调；中长期来看，随着疫情的控制，上游利润逐步向下游传导，开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，6月23日（周四）华东主港乙二醇库存为124.7万吨，较周一环比增加2.96万吨。6月23日至6月30日，华东主港到货16.22万吨。
【交易策略】
供给端依然维持偏低水平，下游聚酯目前恢复较为缓慢，近期聚酯主流工厂促销，虽然产销放量，但远低于前期促销效果，终端因新增订单有限，开工持续疲软。库存方面，近期主港发货量偏少，港口库存继续累积，压力明显。叠加成本端油价回落，乙二醇价格走势疲软，短期维持偏弱格局，后续关注油价波动。
风险提示：油价大涨

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤重心下移。PF09收于8208，跌114元/吨，跌幅1.37%。
现货市场： 现货价格下跌，工厂产销36.08%（-17.71%），下游需求冷清，江苏现货价8600（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位回落。宏观情绪悲观并且OPEC或有增产预期，油价持续回落，原油当前供需仍偏紧，等待情绪宣泄止跌企稳；PTA供需趋于紧平衡，绝对价格跟随原油回落；乙二醇供应有提升趋势，需求低迷，库存高位，价格趋弱。（2）供应端，装置检修重启互现，现货供应偏紧。福建金纶20万吨和山力20万吨分别于6月18日和20日停车检修15天，浙江某企业15万吨装置因亏损6月10日停车，预计20天，洛阳石化10万吨计划6月6日停车检修；三房巷40万吨预计6月中下旬重启。截至6月17日，直纺涤短开工率78.5%（-1.5%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，生产亏损，开工下降。截至6月17日，涤纱开机率为64%（-3%），进入高温季节，且在库存和利润压力下，涤纱开工持续下降。涤纱厂原料库存8.8（-2.6）天，终端需求疲软，涤纱成品累库，对原料无备货积极性。纯涤纱成品库存25.7天（+0.6天），终端需求偏弱，成品难以有效去化，库存仍在历史高位。（4）库存端，工厂库存11.1天（+0.8天），库存窄幅增加，暂无库存压力。
【交易策略】
短纤装置检修重启互现，现货供应偏紧，而终端和下游需求疲软，供需面表现偏弱。短纤绝对价格仍在于成本，当前原油仍在下跌通道，短纤跟随走弱，关注下方8000支撑。短纤基差和PF09/01价差均处于高位，有回调预期，建议做空基差和月间价差。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日高低硫燃料油价格继续下跌，高硫2209合约下跌63元/吨，跌幅1.64%，收于3772元/吨，低硫2209合约下跌6元/吨，跌幅0.10%，收于5763元/吨。
现货市场：6月23日，舟山地区高硫燃料油现货价格665美元/吨，日度下跌20美元/吨；舟山地区低硫燃料油现货价格1063美元/吨，日度下跌35美元/吨。
【重要资讯】
1. 新加坡企业发展局（ESG）：截至6月22日当周，新加坡燃料油库存增加115.4万桶，创下2134.8万桶的两周新高。新加坡中质馏分油库存增65.2万桶，达到861万桶的九周高点，新加坡轻质馏分油库存下降60万桶，至两周低点1521.2万桶。
2.据海关数据显示，2022年5月，中国保税船用燃料油进口量为35.42万吨，环比上涨15.64%，同比下降57.84%。
3.2022年1-5月，重质船燃出口量768.53万吨，占总量的94.87%，其中低硫重质船燃出口量占95%，高硫重质船燃出口量占5%；轻质MGO出口量41.52万吨，占总量的5.4%。
4.德国副总理兼经济部长哈贝克今日将就“能源和供应安全”发表声明。当前外界预计德国将启动天然气应急计划的第二阶段。哈贝克昨日警告称，在俄罗斯上周削减了通往欧洲的天然气输送量之后，欧洲最大经济体应该做好俄天然气供应进一步减少的准备。一位官员表示，三阶段危机计划的第二阶段，即“警戒”（alert）阶段可能最早本周启动。这可能意味着修改法律，允许能源公司将成本增加转嫁给家庭和企业；还包括启用更多燃煤电厂，以将天然气消耗降至最低。
5.联合组织数据倡议组织6月21日发布的数据显示，沙特阿拉伯4月份燃料油出口同比增长了一倍多，达到95.1万吨。该国2021年4月的出口量为38.3万吨，2022年5月环比下降16.2%。燃料油贸易商认为出口增长是因为沙特阿美运营的吉赞炼厂开工率提高。该炼厂位于东南地区，日产量40万桶，2021年提高了产量。
【后市观点】
近期公布新加坡数据显示，燃料油库存继续累库，表现出新加坡地区燃料油供给继续宽松，虽然亚洲地区燃料油供应充足，但由于天气高温，中东地区发电需求提升，中东国家将购买更多高硫燃料油以应对夏季电力需求，高硫燃料油现货也由贴水开始转为升水结构，与此同时仍有高硫直馏燃料油从中东运往美国墨西哥湾沿岸，以用作炼厂原料，总体高硫燃料油基本面呈供需双增局面，供需矛盾不明显，绝对价格方面可能继续跟随原油指引。
低硫燃料油方面，新加坡含硫0.5%船用燃料油市场的供需基本面依然强劲。亚洲低硫燃料油市场有区域供应商供应现货，但这未能缓解紧张局势。柴油价格飞涨吸引去硫组份流向柴油市场，低硫燃料油市场几乎没有去硫组份可用，从而使得低硫燃料油供需依然紧张，但近期随着美国政府开始对汽柴油价格进行政策干预，同时货币政策利空压力下，油品价格出现回调走势，在货币以及预期可能的美国政府对油品政策打压下，低硫燃料油价格继续下挫，虽低硫燃料油供需依然紧张，但在此情况下，利空驱动可能还未完全释放，耐心关注价格企稳的机会。

液化石油气   【行情复盘】
2022年6月23日，PG08合约下跌，截止至收盘，期价收于5586元/吨，期价下跌112元/吨，跌幅1.97%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至6月17日当周，API原油库存较上周增加560.7万桶，汽油库存较上周增加121.6万桶，精炼油库存较上周下降165.6万桶，库欣原油库存较上周下降39万桶。CP方面：6月22日，7月份沙特CP预期，丙烷700美元/吨，较上一交易日跌24美元/吨；丁烷700美元/吨，较上一交易日跌24美元/吨。8月份沙特CP预测，丙烷708美元/吨，较上一交易跌23美元/吨；丁烷708美元/吨，较上一交易日跌23美元/吨。现货方面：23日现货价格暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在5748元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在6000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6750元/吨。供应端：本周，分别有山东、华东一家炼厂民用恢复外放，但华南、华中、华东均有一家炼厂检修，华东一家炼厂自用增加，因此本周国内供应下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为50.12万吨左右，周环比降3.02 %。需求端：疫情影响减弱，工业需求稳步回升，卓创资讯统计的数据显示：6月23日当周MTBE装置开工率为53.06%，较上周增加1.77%，烷基化油装置开工率为56.1%，较上期增加1.17%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年6月23日，中国液化气港口样本库存量在177.87万吨，较上期增加5.49万吨，环比增加3.18%。按照6月23日卓创统计的数据显示，6月下旬，华南4船冷冻货到港，合计11万吨，华东15船冷冻货到港，合计50万吨，到港量适中。预期下周港口库存仍将有所下滑。
【交易策略】
在美联储加息的大背景下，整个商品走势偏弱，从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求随着疫情影响的逐步减弱，需求将有回升，但支撑偏弱，整体上期价仍以震荡偏弱的走势为主，5500元/吨下方仍有较强的支撑，操作上仍以偏空思路对待。

焦煤   【行情复盘】
2022年6月23日，焦煤09合约收涨，截止至收盘，期价收于2388.5元/吨，期价上涨51.5元/吨，涨幅2.2%。
【重要资讯】
从焦煤自身基本面来看，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.64%较上期值降2.55%；日均产量61.71万吨降2.18万吨；原煤库存192.28万吨增20.96万吨；精煤库存192.22万吨增29.84万吨。洗煤厂开工率下降，下游拿货减少，恐慌情绪较多，部分洗煤厂已无新订单，开始停产检修，以降低损失，后期供应将小幅下滑。进口方面：当前甘其毛都口岸通关回升至450车左右，满都拉口岸回升至200车左右，策克口岸通关车辆维持在80车左右。当前三大通关口岸通关稳定在650车左右，后期仍有望进一步回升，蒙煤进口量的稳步回升将缓解国内主焦煤供应偏紧的局面。需求方面：焦炭一轮提降落地，焦企利润继续下滑，焦企对后期市场看法较为悲观，市场观望情绪较浓，竞拍市场多数煤种流拍。按照Mysteel统计的最新数据，截止至6月16日当周，230家独立焦化企业产能利用率为82.61%，较上期增加1.47%。全样本日均产量117.2万吨，较上期增加0.96万吨，需求端短期仍有支撑。库存方面：整体炼焦煤库存为2485.3万吨，较上期增加12.56万吨，同比下降25.21%。
【交易策略】
焦煤期价的下跌主要还是由于终端需求偏弱，产业链负反馈加剧。当前整体产业链利润仍集中在焦煤身上，按照汾渭能源统计的数据，目前焦煤利润为1280元/吨，而焦化企业在首轮提降300元/吨之后，亏损加剧，而下游钢厂目前利润维持低位，在下游未分配至合理利润的情况下依旧会向上游焦煤索要利润，打压焦煤价格。终端需求偏弱，叠加蒙煤进口稳步回升，供应端存改善预期，期价上行动能偏弱，短期走势仍将偏弱运行，整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

焦炭   【行情复盘】
2022年6月23日，焦炭09合约收涨，截止至收盘，期价收于3069元/吨，期价上涨99.5元/吨，涨幅3.35%。
【重要资讯】
焦炭首轮提降300元/吨落地之后，山西、河北、山东部分钢联联合对焦炭开启二轮提降200元/吨，现货市场较为悲观。中焦协市场委员会6月20日下午以视频方式召开6月市场分析会，山西、河北、内蒙古、山东、江苏、陕西、江西、贵州等地的主要焦化企业参加了会议。与会企业一致同意，坚持亏损不生产，没有利润不销售的原则，全面限产，暂停煤炭采购；倾斜发货，将有限资源供给信誉较好的客户；坚守预收款政策不动摇，后期焦炭开工率可能出现局部下滑。供应端：目前焦化企业开工率稳步回升，230家独立焦化企业产能利用率为82.61%，较上期增加1.47%。全样本日均产量117.2万吨，较上期增加0.96万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83 %，环比上期下降0.28%，同比去年下降3.57%；日均铁水产量243.29万吨，环比增加0.03万吨，同比下降1.72万吨。铁水产量继续创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。据Mysteel跟踪了解，6月底-7月份唐山及周边共计8家钢企10座高炉计划检修减产，检修容积共计13460m³，日均影响铁水产量约3.37万吨（包含4座高炉为产能置换淘汰产能）。停产原因为例行检修，目前唐山多数钢厂毛利处于亏损的状态。后期钢厂检修增多，铁水产量将阶段性见顶回落。库存方面：6月16日当周，焦炭整体库存为970.52万吨，较上周下降17.65万吨，环比下降1.79%，同比下降5.63%。当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
从铁水的产量来看，随着高炉检修增多，铁水产量将见顶回落，需求短的支撑将逐步减弱。但焦炭短期难以出现大幅累库，低库存仍将对焦炭期价有较强的支撑。终端需求依旧偏弱，期价难以大幅上涨，短期走势依旧偏弱运行。整体操作上仍以偏空思路为主，由于近期跌幅较大，不建议追空，以反弹做空为主。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延向上测试五日均线压力位，重心承压回落，跌破2600关口，最低触及2599，尾盘录得十字星。
【重要资讯】
甲醇现货市场弱稳运行，部分区域价格窄幅松动，现货市场处于贴水状态。西北主产区企业报价整理为主，内蒙古北线地区部分商谈2290-2310元/吨，南线地区商谈2300元/吨，厂家签单顺利，出货整体平稳。受到西南和华中地区开工负荷上涨的影响，甲醇行业开工水平明显提升，整体开工负荷为73.44%。6月底装置重启计划较多，而检修装置多在七、八月份，甲醇开工率或继续回升，产量跟随增加，货源供应端难以提供支撑。下游市场买气不足，实际商谈冷清，部分持货商报盘下调。甲醇下游市场刚需表现稳定，新兴需求方面产能利用充分。传统需求行业维持不温不火态势，除了甲醛外，其他行业开工出现窄幅回升。
【交易策略】
高温雨季正是需求淡季，加之进口量回升，沿海地区库存持续累积，市场面临压力增加，甲醇短期反复考验前低附近支撑，空单可适量止盈后可暂时观望。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅下探，最低触及7343，刷新年内新低，随着空头减仓，盘面止跌反抽，结束十连阴。
【重要资讯】
市场参与者心态渐稳，国内PVC现货市场气氛略有改善，各地区主流价格变动有限，低价货源成交活跃度提升。虽然PVC现货市场价格同步调整，但与期货相比，现货市场当前处于深度升水状态，点价货源存在一定优势。山东、河北、河南等多地区部分电石采购价下调50元/吨，电石企业面临较大成本压力，考虑到亏损承受度，出厂报价暂时稳定。电石市场短期供需偏弱，成本端表现乏力。PVC行业开工略下降至75.77%，后期企业检修计划减少，部分停车装置陆续重启，PVC开工或逐步企稳，货源供应端压力暂时不大。贸易商出货情况不佳，高价货源向下传导受阻，下游入市采购相对谨慎。下游制品厂订单不理想，加之南方地区高温雨季产生一定影响，需求端维持疲弱态势。台湾台塑公布2022年7月份PVC船货报价，价格下调90美元/吨，后期出口量或有所下滑。
【交易策略】
PVC市场短期缺乏利好刺激，高库存压力下，期价仍存在回调风险，可暂时观望。

动力煤 【行情复盘】
6月23日，动力煤主力合约ZC2209无成交。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比暂时持平，锚地船舶数量环比大幅减少。产地方面，近期，榆林地区在产煤矿整体销售情况转弱，下游观望情绪渐浓，矿上拉煤车明显减少，部分煤矿库存有所增加，煤价稳中下调20-70元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿整体销售情况偏弱，煤炭公路日销量维持在110万吨左右中低位水平，煤价稳中偏弱运行。港口方面，市场延续弱势，价格继续下行，高卡煤种跌幅相对较大，环比下跌40元/吨，中低卡煤接近限价，跌幅收窄，环比下跌20元/吨。下游询价有增加，但还价基本以限价为准，实际成交很少。南方高温天气增多，沿海终端日耗快速回升，同比降幅收窄，后期关注耗煤需求回升或煤价降至限价附近后，终端采购需求情况。进口煤方面，中国终端进口煤采购积极性依旧不高，压价较为普遍，当前部分印尼（CV3800）巴拿马船型还盘价在FOB90美元/吨左右，而韩国和印度的还盘可以达到FOB92-93美元/吨左右，外矿更倾向于向这些国家出售，可售中国的印尼煤货盘较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口港口煤炭价格下降，下游采购依然较为谨慎，电厂仍然以拉运长协为主。库存方面，受下游需求复苏不及预期以及水电出力较好的影响，秦港库存持续上升，但北方港整体也在累库。进口煤方面交投较前期略有好转，但是报价依然较高。整体来说动力煤基本面再度面临偏空预期，尤其是终端需求较弱，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面低位回升，主力09合约涨1.14%，平收于2747元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场走势疲软。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2800-3000元/吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2900-3050元/吨，截至6月23日国内轻碱出厂均价在2931元/吨，较6月16日均价下降0.5%；本周国内重碱新单送到终端价格在2900-3150元/吨，期现商报价约09合约+100元。
供应方面，纯碱行业逐步进入高位检修季，本周纯碱行业负荷83.1%，周环比下降3.4个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.9%，联碱厂家平均开工77.6%，天然碱厂平均开工63.4%。本周纯碱厂家产量在56万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在39-40万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比6月16日库存减少5.8%。
5月国内纯碱出口19.56万吨，进口0.64万吨。1-5月累计进口8.46万吨，同比增加6.32万吨。累计出口65.8万吨，同比增加26.78万吨。
【交易策略】
西格铁路提质改造正式开启，关注对纯碱的提振作用。刚刚结束的一轮调整中，纯碱期货盘面受相关品种持续偏弱影响，创出5月初以来新低。纯碱需求前景受到玻璃冷修预期扰动，带动行情回调，但冲击仍是预期尚未落定，短期或再度体现利好因素。夏季检修季来临，纯碱供应端有减量预期，同时需求稳中有升。一是相关领域的生产均维持刚性，浮法玻璃复产产线与光伏玻璃新投产产线均保持增加态势；二是疫情冲击过后，轻碱需求有望进一步恢复；三是出口态势良好，净出口量处于历年同期较好水平，二季度净出口量有望高位运行。
建议短线空头头寸严格止损，趋势套保头寸注意控制仓位，逢低多配。

油脂   【行情复盘】
周四植物油期价延续弱势运行，主力P2209合约报收9606点，收跌106点或1.09%；Y2209合约报收10238点，收跌134点或1.29%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格大幅跌落，当地市场主流棕榈油报价12700元/吨-12800元/吨，较上一交易日上午盘面重挫780元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3200-3300左右。广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价11020元/吨-11080元/吨，较上一交易日上午盘面大跌470元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+800-900元左右。
【重要资讯】
印度尼西亚贸易部国内贸易司司长奥克·努尔万表示，截至周三（6月23日），印尼已发放大约151万吨棕榈油出口许可。印尼根据国内市场义务项目（DMO）发放了894,481吨棕榈油出口许可证，其中包括55,271吨毛棕榈油，365,464吨33度精炼棕榈油，471,386吨24度精炼棕榈油，以及2,100吨二手食用油。同时印尼还根据出口加速计划发放了约613,188吨棕榈油出口许可证，其中包括49,060吨毛棕榈油，228,107吨33度精炼棕榈油，331,910吨24度精炼棕榈油，以及4,111吨二手食用油。
印尼驻马来西亚大使赫莫诺表示，截至周三（22日），已批准4,699名工人的申请，他们只在种植园工作。大约40名印尼工人周三抵达马来西亚种植园。
【交易策略】
宏观情绪利空以及棕榈油有效供给量增加是施压近期油脂价格的核心因素。利空因素有以下几点：一是为应对通胀压力，美联储加速加息使得市场风险偏好快速下降，宏观系统性走弱，原油大幅下跌。二是印尼棕榈油出口数量恢复性增加，印尼降低棕榈油出口关税并将DMO出口配额提高至225万吨，同时计划通过出口加速计划发放116万吨出口许可，即出口商额外缴纳200美元出口费用可不参与国内销售项目获得出口许可。三是马棕库存预增，6月份节假日相对较少，叠加马棕处于增产周期，产量环比增幅明显，印尼恢复出口使得马棕出口数据承压，预估6-7月马棕库存低位回升。短线宏观利空情绪占据主导，油脂期价持续走弱。中期关注北美产量预期，月底将公布美豆种植面积报告，IHS Markit预计，2022年美国大豆播种面积为8870万英亩，比美国农业部的播种意向数据低230万英亩。美豆新作初步生长条件尚可，后续关注产区天气进一步指引。操作上，已有空单继续持有。

豆粕   【行情复盘】
23日，豆粕2209合约继续下跌，午后收于3850 元/吨，下跌175 元/吨，跌幅4.35%；美豆主力换月至11合约，07合约减仓下行至1620美分/蒲附近，跌幅1.9%左右；11合约跌至1444附近，跌幅2.4%左右。
现货方面，国内豆粕报价下跌，南通4000 元/吨跌200，天津4030 元/吨跌230，日照3990 元/吨跌230，防城4020 元/跌200，湛江4020 元/吨跌200。
【重要资讯】
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示，将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨，高于此前1.246亿吨的预测；
美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少29.7%，但是比去年同期提高107.8%；
截至6月19日(周日)，美国大豆播种进度为94%，上周88%，去年同期97%，五年同期均值为93%。报告出台前分析师预计大豆播种完成95%。出苗率为83%，上周70%，去年同期90%，五年均值84%。大豆优良率为68%，上周70%，去年同期60%。分析师平均预期优良率为69%；
【交易策略】
内外盘均大幅下挫，市场悲观心态增加，导致下游采购积极性更差。油厂豆粕继续累库，但由于进口大豆成本较高，油厂挺价心态坚决，现货基差表现相对坚挺。6月底预计公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低。后市来看，预计月底美豆播种面积是下调利多的，但宏观因素可能会进一步压制美豆走势，美豆07预计仍将在1600上方运行。连粕09合约来看，豆粕供需是暂时宽松，后续依旧趋紧为主，预计先抑后扬为主，近期可能在3800-3850区间小幅筑底，随后反弹的概率较大，如果跌破3800则不建议多单继续持有，09基差可考虑3800附近分批适当点价。

菜系   【行情复盘】
期货市场：23日，菜粕主力09合约继续下跌，午后收于3425 元/吨，下跌129 元/吨，跌幅3.63%；菜油主力09合约继续下挫，午后收于12501 元/吨下跌254 元/吨，跌幅1.99%。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3590 元/吨跌180，合肥3580 元/吨跌180，黄埔3540 元/吨跌210。菜油现货价格下跌，南通13260 元/吨跌400，成都13360 元/吨跌400。
【重要资讯】
宏观利空氛围较浓，大宗商品承压运行，美豆跌幅较大；
据中国饲料工业协会统计数据显示，5月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%，同比下降11.5%；
农业咨询机构Agroconsult周二公布的数据显示，将本年度大豆产量预测上调至1.269亿吨，高于此前1.246亿吨的预测。
【交易策略】
近期菜粕主要是受到美豆及豆粕的带动。6月底预计公布美豆播种面积，美豆非商业净多资金热情减弱以规避风险。此外，美联储加息举动一定程度上利空整个大宗商品，在美豆短期没有炒作天气的情况下，宏观利空及避险预期带动国际粮价走低。国内方面，沿海油厂豆粕胀库，短期供应充足情况尽显，内外交织，带动粕类走低。09合约交割品依旧是国内油厂大榨菜粕，进口颗粒粕依旧不能交割，而国产菜粕则是以浓香小榨为主。尽管今年有部分国产菜籽转大榨，但量上来说并不足以影响菜粕价格。后市我国菜籽进口到港量较小，而需求预计逐步抬升，短期随豆粕波动。目前菜粕09合约技术破位，暂时观望为主，基本面并不完全支撑做空。
菜油方面，宏观系统性风险持续释放，全球经济衰退预期继续发酵，市场避险情显著增强，原油等风险资产受到明显打击。宏观情绪利空以及棕榈油有效供给量增加是施压近期油脂价格的核心因素。此外印尼棕榈油出口政策转向信息公布，由最初100万吨提高至现在的225万吨，给予植物油市场增量；欧洲生物柴油政策预期缩紧进一步带动油脂走弱。菜油其自身基本面无明显变化，暂时不看转势，但需要关注临池棕榈方面。前期连续提示多单减持，规避棕榈油及原油向下带动的风险。目前基差依旧维持高位，暂时观望为主，依旧不建议期货盘面空单介入。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四继续回落，收于2829元/吨，跌幅1.5%；
现货市场：周四玉米现货价格继续稳定。锦州港集港2800-2820元/吨，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，集装箱一级玉米报价2970-3000元/吨，较周三持平；东北玉米价格表现坚挺，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米价格部分小涨，河南优质玉米报价依旧高达3000元/吨附近，山东收购价2950-3100元/吨，河南2900-3000元/吨，河北2850-2940元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）乌克兰农业部周三的数据显示，6月1至22日期间，乌克兰谷物出口量为90.7万吨，较上年同期下降48%。其中包括80.3万吨玉米、7.8万吨小麦和2.1万吨大麦。在俄乌冲突爆发前，乌克兰每月谷物出口量高达600万吨。但是由于冲突导致乌克兰黑海港口关闭，5月份乌克兰的谷物出口降低到大约170万吨。
（2）深加工玉米消费量：2022年25周（6月16日-6月22日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米105.5万吨，较前一周减少3.4万吨；与去年同比增加15.8万吨，增幅17.63%。（钢联农产品）
（3）市场点评：外盘市场来看，市场突出因素有限，期价预期延续高位震荡。旧作产量以及需求相对变化有限，新作北半球播种基本结束，种植面积相对影响进入尾声，最终表现并没有市场预期的那么悲观，同时转向下一关注点天气波动，当下天气表现良好，给盘面带来了一定压力，同时美联储加息预期也施压市场情绪，不过暂不认为整体趋势发生转变，天气不确定性对于盘面的支撑仍然存在，短期维持震荡偏弱判断。国内来看，外盘价格回落明显同时宏观情绪弱势施压，叠加当前市场缺乏突出的利多提振，期价近期回落明显，不过值得注意的是，生猪价格有所好转所带来的养殖负反馈有所收敛，国内期价的相对支撑仍然存在，短期期价或继续平台整理。
【交易策略】
玉米期价短期平台整理，宏观面扰动增加，操作方面建议回归观望。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四继续回落，收于3231元/吨，跌幅1.7%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格继续稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（6月16日-6月22日）全国玉米加工总量为56.51万吨，较上周玉米用量减少1.92万吨；周度全国玉米淀粉产量为30.28万吨，较上周产量减少1.16万吨。开机率为59.26%，较上周下降2.26%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至6月22日，玉米淀粉企业淀粉库存总量112.1万吨，较上周增加1.2万吨，增幅1.08%，与上月持平；年同比增幅10.77%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，淀粉需求端延续一般，继续依然构成其压力，不过成本端依然是淀粉期价方向的主导因子，短期玉米价格波动反复，淀粉期价或跟随玉米宽幅波动。
【交易策略】
淀粉09合约跟随玉米波动，短期受宏观面扰动较大，操作方面建议回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶止跌反弹，RU2209合约在12510-12785元之间波动，收盘上涨1.23%。NR2208合约在10920-11160元之间波动，收盘上涨1.23%。
【重要资讯】
截至2022年06月19日，中国天然橡胶社会库存102.11万吨，较上期（06月12日）缩减2.61万吨，环比跌幅2.49%，较大幅度加速去库，较去年同期缩减8.56万吨，同比跌幅7.73% ，跌幅持续收窄。深浅色胶库存差4.9万吨，较上周缩减9.77%，较去年同期的库存差缩减81.64%。
【交易策略】
沪胶止跌反弹，国常会明确加大汽车消费支持政策多项措施，对于沪胶有利多作用，有望缓解日前市场连续下跌带来的悲观情绪。5月份以来有关刺激汽车消费的政策出台了不少，但实际效果还需要更多数据的验证。还有，重卡销售量是影响天然橡胶需求的重要因素，在这方面的刺激力度还有待加强。供应端看，国内外正迎来割胶旺季，市场预期今年天胶将小幅增产，近期泰国胶水价格持续下行对沪胶也造成压力。技术上关注沪胶是否完成探底。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖先抑后扬，SR209在5826-5879元之间波动，收盘略跌0.39%。
【重要资讯】
2022年6月22日，ICE原糖主力合约收盘价为18.48美分/磅，人民币汇率为6.6970。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5030元/吨，配额外食糖进口估算成本为6408元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5143元/吨，配额外食糖进口估算成本为6556元/吨。
【交易策略】
郑糖创近期新低后反弹，受市场气氛的影响。不过，国际食糖价格回落带来压力，中期弱势未必结束。巴西燃料税提案获得通过，后期巴西甘蔗制糖比例或许有所增加。此外，印度、泰国下个年度食糖仍有增产预期。美联储加息落实，宏观面影响暂时减弱。国内5月进口糖26万吨，同比增加7.69万吨，已连续两个月增长。近期郑糖走势受外因影响较大，期货价格仍有可能会向下测试5月份低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
6月23日，郑棉主力合约跌3.28%，报18435。棉纱主力合约跌1.33%，报24845。
【重要资讯】
国内棉花现货企业报价跌150左右。期货全线下跌，点价批量成交。部分棉企亏损加大暂停报价或维持坚挺，多数纺企逢低适量采购，部分全棉纱厂成品库存积压增多，订单稀少。
巴西各主产区已开始新棉采摘，机构对总产预期乐观，维持282万吨不变；5月出口8.2万吨，环比减40.0%，同比减29.2%；8至5月累计出口至中国44.9万吨，占比28.1%。
近两日棉纱下跌，成交偏少。一些纺企让利增加，下游均有账期要求。部分纺企前期成交订单中，客户提出各种质量问题以要求降价或赔偿。疆棉禁令生效，纺企出口订单溯源极严。
【交易策略】
棉花09合约短期走势偏弱，观望或轻仓做空为主。
期权方面，波动率维持低位，期权可做多波动率。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌1.9%，收于6610元/吨。
现货市场：现货商家维持一口价模式，窄幅调整，市场含税参考报价：南方松、银星7100-7200元/吨，月亮7200元/吨，凯利普7250元/吨。阔叶浆金鱼6600元/吨，小鸟6550元/吨。
【重要资讯】
双胶纸略有上浮。规模纸厂积极跟进订单落实；中小纸厂订单平平，部分厂家出于利润压力，报盘窄幅调涨，下游经销商出货一般，华南地区部分业者小有幅跟涨100元/吨，然后继上行乏力，部分恐有回落风险；其他地区多以观望为主，市场价格波动有限，下游印厂订单仍有偏淡，需求面未见明显起色。
白卡纸纸价窄幅下探。国内消费整体较弱，印刷及包装厂运营承压，原纸采购有限，华南市场货源体量较大，价格竞争较明显，其市场部分价格跌破6000元/吨后对其他区域形成利空影响，贸易商后市信心不强，实际成交多根据自身库存及订单情况灵活调整，市场价格高低不一，规模企业挺市意向明确，通知7月1日提涨300元/吨，但纸浆价格高位松动，增加市场观望情绪。
【交易策略】
纸浆日内继续下跌，现货波动小于盘面，基差继续扩大，市场成交变化不大。7月凯利普、月亮报价维持在1000美元附近，月亮仍在检修中，6-7月转产1.7万吨本色浆。
近期纸浆下跌主要基于海外经济衰退，以及供应影响最严重的时点已过的逻辑，前者是普遍预期，对工业品已产生普遍利空，后者应该是确定的，但下半年供应恢复的力度和时间有待观察。
截至5月，芬兰、俄罗斯对中国针叶浆进口量产生的影响明显低于加拿大，这和两国在上半年出现的供应问题并不相符，同时从6月主流品牌发货减量的消息看，三季度中国漂针浆进口增量有限。在国内经济逐步改善的趋势下，成品纸和纸浆需求也有望环比好转，特别是进入四季度，而同需求一致，在较多突发事件的影响结束后，纸浆生产也将恢复正常，但运输问题可能使中国针叶浆的实际到货量不会很快增加，即下半年纸浆从供需双弱转向供需均回升，考验供需各自回升的速度。
因此，海外衰退利空的影响仍在，纸浆内需还未改善，盘面受预期影响依然承压，但国内现货及进口成本仍较高，估值较前期大幅回落，短期可关注宏观情绪改善后，纸浆出现的基差修复行情。

重要事项:

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