国际宏观  【经济衰退担忧升温，美股大幅回落】疫情冲击、地缘政治与联储收紧货币政策的负面影响，美国经济衰退担忧不断升温，各投行和主要经济组织均不同程度下调美国及全球经济增速。摩根大通表示，股价下跌、抵押贷款利率上升以及美元走强将对经济前景构成压力，将2022年下半年经济增长预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年预期从1.4%下调至1%。标普表示，鉴于负面冲击异常之多，预计美国经济增速将下降80个基点至2.4%。高盛CEO称，由于通胀率极具惩罚性，美国经济存在衰退风险。联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》，由于全球经济复苏被地缘政治扰乱，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力；2022年全球经济增速下调至3.1%（1月预期为4%），预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。受美国及全球经济下行影响，美股三大股指昨日单边下挫，标普500指数收跌4.04％，为2020年6月以来最差单日表现；纳指收跌4.73%，盘中一度大跌5%。能源危机、粮食危机以及供应链危机影响依然存在，美国经济增速下行难以避免，不排除未来出现短期衰退的可能，美股将会维持弱势，对于贵金属而言则会形成利好影响。
【货币宽松利空日元，日企呼吁日央行尽快停止大规模货币刺激】基于经济弱势现状和预期，日本央行维持超宽松的货币政策不变，大规模财政刺激措施仍在持续。美联储积极收紧货币政策，与日本央行超宽松的货币政策形成鲜明对比。受此影响，日元持续贬值，美元/日元一度涨至130上方，刷新近20年以来新高。日元贬值推高了燃料和原材料进口价格，不仅推高了企业成本，也对家庭支出带来打击，对于日本进口企业形成较大的冲击。一项调查显示，超过60%的日本企业希望日本央行在2022财年（截至2023年3月）结束其大规模宽松货币政策，因为日元疲软带来了痛苦，大约四分之一的企业呼吁央行现在就采取行动；24%的受访者认为日本央行现在应该停止大规模的货币刺激，23%的受访者认为应该在9月前停止刺激。日本央行维持宽松政策对进口企业影响较为严重，但是现阶段维持宽松政策概率依然较大，对于日元而言依然形成负面冲击，当然短期大幅贬值可能性下降。
【其他资讯与分析】①芝加哥联储主席埃文斯表示，下次会议可能会加息50个基点，他认为，加息至超过中性利率50至75个基点并维持一段时间，有利于遏制通胀。费城联储主席哈克也预计6月和7月分别加息50个基点。②欧洲央行管委雷恩表示，欧洲央行可能在夏季加息，工资上涨加速现在是决定货币政策走向的唯一最关键因素。欧洲央行管委埃尔南德斯德科斯称，如果中期通胀前景维持在目标附近，欧洲央行可能在接下来的几个季度进一步加息。③英国4月CPI年率录得9%，创纪录新高；英国4月CPI月率录得2.5%， 创1991年4月以来新高；英国4月零售物价指数月率录得3.4%， 创1980年4月以来新高。

海运   【市场情况】
5月18日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为47.1元/吨，较昨日下跌0.6元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为34.1元/吨，较昨日下跌0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为15.411美元/吨，较昨日上涨0.275美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为35.194美元/吨，较昨日上涨0.491美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.685美元/吨，较昨日上涨0.225元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为69.83美元/吨，较昨日上涨0.32元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.228美元/吨，较昨日上涨0.011美元/吨。
【重要资讯】
1、上海当前处于疫情攻坚阶段，因此从本月8日起上海各地区轮流进入静默期，多地提还箱业务出现困难。随着上海疫情出现大幅缓解以及交通部对供应链恢复的要求，从本周一开始上海多个堆场重新开放。其中主要干货柜堆场开放情况如下，芦潮港区：和芳二堆场、外运新港堆场、象屿胜狮芦潮港堆场已实现全天候开放，宜欧堆场、柏坚六堆场、东华八堆场在每日08:00-22:00对外开放；外高桥港区：怡丰二堆场、东华三堆场、象屿胜狮外高桥堆场、柏坚一堆场已实现全天候开放，和芳堆场在每日08:00-17:00对外开放，宜欧堆场在每日08:00-22:00对外开放。随着堆场的逐步开放，上海的供应链进一步得到恢复，有利于提还箱以及拼箱业务的正常推进。
2、将近有2万美西码头工人合同将于今年6月30日到期，5月10日美西码头工人新合同谈判在旧金山召开，目前尚未达成一致，并且火药味十足。由于最近一年半集运市场运价和运量持续上涨，班轮公司赚取数倍利润，港区因吞吐量大增也能收到更多装卸费用，美西仓库和码头工人协会ILWU认为班轮公司和港区理应分享更多收益给予冒着新冠疫情坚持工作的码头工人。此外，在谈判中港务局大力推动码头自动化的提议被美西工人严厉反对。由于最近一年多，美国港口拥堵问题十分严重，港务局研判认为推动码头自动化是提升美国港口装卸能力的唯一解决方式。以美国最大的洛杉矶港和长滩港为例，港区周围都是住宅区及私人用地，所以扩大码头范围基本不可能，而且扩建码头耗时耗力，一般需要5-10年，远水解不了近渴。所以，在已有场地的基础上提高效率是唯一选择。不过，工会认为此举将大幅减少码头工人的就业岗位，所以持强烈反对态度。并且，美东码头工人协议ILA也在ILWU谈判期间发布视频表示支持ILWU的各项合理诉求。由于美国商品供需错配问题依然严重并且通胀高企，所以美国各界需要用积极态度促成此次美西码头工人续约。一旦无法达成，不排除美西工人发生大规模罢工的可能性，2006年的情景或将再现。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市再度大幅下挫，标普500指数跌幅多达4.04%，纳指跌幅也超过4%。欧洲市场同样走弱，但跌幅相对美国小。A50指数下挫0.77%。美元指数明显回升，人民币汇率变动不大。外盘走弱对国内股指整体有一定利空影响需要注意。
【重要资讯】消息面上看，美国费城和芝加哥联储行长坚持鹰派态度。市场对高通胀冲击公司盈利的担忧上升，同时认为货币政策收紧对经济增长有负面影响。这都是导致美股大幅下挫的因素。高盛等投行预测美国经济可能衰退。国内方面，国务院总理表示，3月特别是4月以来，新的经济下行压力进一步加大，但应对新挑战仍有政策空间，已出台政策要尽快落实到位，5月能出尽出，确保上半年和全年经济运行在合理区间。短期国内经济基本面能支持震荡反弹，但今日需要警惕外盘下跌拖累市场走弱。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标变动不一，指数尚未有效突破3100点压力，该位置需要继续关注，主要压力仍位于3300点附近。支撑仍在2960点和2855点上方。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货低开震荡走高,其中10年期主力上涨0.11%；5年期主力上涨0.08%，2年期主力上涨0.04%。现券市场国债收益率普遍走低，短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，本周国家4月份实体经济数据公布，受疫情影响，4月份各项经济数据普遍出现大幅走低，预计随着国内疫情逐步得到控制，国内经济也将快速回升。政策方面，近期国内政策对冲力度明显提升，4月份金融统计数据新增社融与人民币贷款均大幅低于市场预期，周日央行将首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减 20 个基点，这也是年内针对房地产行业的首次全国性全面宽松政策，各地地产政策均再次出现明显放松。财政部表示将谋划好增量政策工具，全力扩大国内需求。海外方面，鲍威尔等美联储官员继续强调接下来两次会议加息50BP的必要性，称美联储将毫不犹豫地继续加息，直到通胀回落。美元指数与美债收益率均自高位有所回落，但中美10年期国债收益率利差依然倒挂。中央结算公司公布的债券托管数据显示，4月末境外机构人民币债券托管面额为3.48万亿元，环比减少880.53亿元，这是境外机构投资者连续第三个月减持人民币债券。公开市场，央行周三开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面宽松，资金利率持续于低位运行。一级市场，财政部1、5年期续发国债中标收益率1.8466%、2.4886%，边际中标收益率1.9022%、2.5279%，全场倍数3.77、7.0，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
疫情冲击下4月份国内经济数据大幅下滑并普遍低于市场预期，金融统计数据全面低于市场预期，国内政策对冲力度明显提升，央行下调首套房贷款利率下限，预计在稳定经济方面财政政策将发挥更大作用，宽信用预期对债市形成一定压力。但国内经济走弱，政策对冲力度提升，国债市场行情仍处于牛市尾端，市场收益率缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
5月18日，沪深300指数跌0.35%，报3991.9。上证50指数跌0.41%，报2745.52。股市短期震荡。
【重要资讯】
5月17日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会，发改委政研室副主任、新闻发言人孟玮在会上表示，相信正常的经济秩序将快速恢复，经济运行会很快回归正常轨道。发改委将加大宏观政策调节力度，全力扩大国内需求，精准发力扩大有效投资。
IPO注册批文数量在4月大幅减少，启动发行承销工作的新股数量亦出现明显下滑；5月新股发行情况有所回暖，或好于上一月度，但活跃度仍远远不及3月。
人民币对美元汇率中间价报6.7421，较前一交易日上调433个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.7854。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势全线收跌，原油、铁矿跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前铁矿、棕榈油、铜、菜粕、塑料等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、PTA等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国第二大百货零售商塔吉特针对成本上涨压力发出预警，大跌近25%，佐证了投资者对通胀飙升的重大担忧。美联储主席鲍威尔的鹰派言论令股指进一步承压。高盛CEO称美国面临经济衰退风险，并称通胀“极具惩罚性”。国内方面，4月CPI同比增2.1%，PPI同比增8%，略超市场预期。4月主要金融经济数据均大幅低于市场预期，表明在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，调整差别化住房信贷政策，首套房贷利率下限下浮20个基点。此外，此前国常会及各部委也密集喊话，强调稳增长预期，稳住经济大盘。总理在云南主持召开稳增长稳市场主体保就业座谈会，表示看得准的新举措能用尽用，5月份能出尽出。
【交易策略】
总的来说，受疫情影响，4 月份主要经济数据均出现较大幅度下滑，国内经济下行压力依然较大。政治局会议后国内各部委相继出台支持性政策，国内政策宽松力度明显增大。海外方面，美联储议息会议后，联储官员表态仍然鹰派，全球金融市场估值与流动性受到较大压力，市场风险偏好下降。操作上，目前市场均缺乏趋势性行情基础，更多建议以防御性策略为主，捕捉波段性和波动率的机会。短线关注日内和日间的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数高位震荡，市场避险情绪较为浓厚，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
近期对地缘局势的担忧有所降温，但避险情绪仍然存在；市场愈发担心美联储加速升息可能导致经济硬着陆，利好避险贵金属，而美联储官员鹰派讲话使得贵金属承压，特别是美元指数和美债收益率维持高位形成直接利空影响。周三贵金属维持区间窄幅震荡，现货黄金在不到20美元的区间内震荡，最终收涨0.1%至1816.55美元/盎司；现货白银横盘震荡，最终收跌0.95%至21.41美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪金夜盘走势分化，沪金涨0.33%至396.12元/克，沪银跌0.47%至4704元/千克。
【重要资讯】
①疫情冲击和地缘政治影响下，叠加美联储收紧货币政策的负面影响，美国经济衰退担忧不断升温，各投行和主要经济组织均不同程度下调美国及全球经济增速。摩根大通表示，股价下跌、抵押贷款利率上升以及美元相对于贸易伙伴的走强将对经济前景构成压力，将2022年下半年经济增长预期从3%下调至2.4%，将2023年上半年预期从2.1%下调至1.5%，将2023年下半年预期从1.4%下调至1%。②联合国发布《2022年中世界经济形势与展望》，由于全球经济复苏被地缘政治扰乱，引发巨大人道主义危机，提高了粮食和大宗商品价格，在全球范围内加剧了通胀压力；2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期；预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属连续下跌后处于磨底行情，待行情企稳逢低做多依然合适。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑，1800美元/盎司依然为核心支撑；若跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求等因素影响，黄金接近企稳，将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后已接近企稳，上方关注26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议待行情企稳继续逢低做多操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月18日，沪铜高开低走，主力合约CU2206收于71340元/吨，跌0.42%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72075元/吨，较上一交易日跌110元/吨。SMM洋山仓单报价62-84美元/吨，均价73美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价49-70美元/吨，均价59.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP6月，报价参考5月下旬6月中上旬到港货源。LME0-3升水20.25美元/吨，对06合约进口亏损在500元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、日前，国际能源署(IEA)预计，包括达成巴黎协定的目标在内，全球的铜需求量到2030年将达到每年2510万吨。目前正在运行或建设的铜矿山的年供应量截至2030年仅为1960万吨。其中，绿色用途的铜需求将占据重要角色。
2、据悉，MMG旗下秘鲁LasBambas铜矿工人将于5月19日举行抗议。抗议地点分别是Lima的San Martín广场，Arequipa的España广场以及Cusco的Tupac Amaru广场。此次抗议活动得到秘鲁全国采矿冶金和钢铁工人联合会(Fntmmsp)的支持，抗议起因是Fuerabamba和Huancuire的社区成员于4月20日开始的阻止Las Bambas采矿运营的抗议活动。目前，政府与社区代表尚未达成协议，5月17日举行的二次和谈依然协商无果，社区表示不会再参加任何会议。
3、上海金属网讯：截止5月14日当周上海保税区电解铜库存约33.8万吨，较前一周净增减少1.3万吨，为近两月首次录得下降。
【操作建议】
鲍威尔近期再度鹰派发声，承诺继续紧缩货币直到通胀出现减弱的迹象，全球经济衰退忧虑再度重燃，美股、工业品普跌，铜市表现相对抗跌。不过从中期来看，铜市仍有支撑，前期最大的利空因素-国内疫情已经出现明显拐点迹象，后市随着复产复工顺利推进，稳增长政策加码下对铜市不悲观。另外从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，截至5月第三周，长三角地区铜加工企业开工率反弹至3月中旬的水平，但终端消费完全恢复尚需时日，而供应端来看，卫星数据表明国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，前期累积的厂库释放也会对短期市场带来压力。预计铜价在短期将在国内需求强预期与弱现实的背景下回归震荡寻底行情，期货可逢低（71000以下）布局多单，期权考虑卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱运行，主力合约ZN2206跌1.3%，收于25435元/吨，LME锌3个月锌报3587美元/吨。
【重要资讯】
1、欧盟委员会5月18日发布一份投资计划，总额约3000亿欧元（约合21280亿元人民币），希望在未来几年内通过多种举措，减少对俄罗斯化石燃料的依赖，并借机加快向清洁能源转型。
2、上海金属网讯：截止5月14日当周，上海保税区精炼锌库存约3.74万吨，较前一周减少0.1千吨，其出口至越南。另外，国内有3.68千吨锌锭分别出口至中国台湾省和新加坡等地区。
3、截至当地时间2022年5月18日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价93欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期鲍威尔再度发表鹰派言论，强调了紧缩货币的立场，市场信心重挫之下工业品普跌。不过从中期来看，随着国内疫情的好转以及稳增长政策的进一步出台，与基建作为相关的锌品种未来并不悲观。从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内冶炼成本线，欧洲能源价格也因地缘问题尚有支撑，短期继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前交通物流有所恢复，镀锌企业陆续恢复生产，但终端开工完全恢复尚需时日。考虑到目前锌价已经回调至冶炼成本线以下，且前期最大的利空因素中国疫情也出现转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数反弹，有色集体走低，铅价延续弱势行情，沪铅Pb2206收于14770元/吨，下跌0.94%。上海市场1#铅报14650-14800元/吨，均价14725元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。
2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，关注再生铅炼厂是否减产。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产稳步推进，市场信心有所修复但难言乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。总的来看，再生铅冶炼成本支撑与下游消费疲弱博弈，市场整体情绪仍未转向乐观。技术上，铅价持续走低，跌破前期震荡区间，关注14600支撑。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206高开低走，全天震荡偏强，报收于20360元/吨，环比上涨0.3%。夜盘震荡偏弱；隔夜伦铝横盘整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国内氧化铝价格报平，市场对于价格的争议仍存。北方地区氧化铝现货流通量有所增加，买方希望氧化铝价格做出大幅度退让，但氧化铝成本不断上移，卖方挺价意愿强烈，市场博弈处于胶着状态，静待规模成交的指引。供给方面，中国国家统计局发布的数据显示，4月份中国原铝产量连续第二个月创下历史新高，因为电力限制放松，有助于冶炼厂提高产量。4月份中国原铝产量为336万吨，比3月份增长0.3%。4月份中国原铝日均产量为112,000吨，高于3月份的106,453吨/日，3月份的产量也是历史最高水平。库存方面，2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有所调整，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数反弹，有色集体走低，沪锡2206收于274550元/吨，下跌1.09%。上海1#锡主流成交于28.5万-29万元/吨，均价28.75万元/吨，较前一交易日下跌8500元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。
3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
【交易策略】
疫情形势不断好转，企业复工复产稳步推进，国家稳经济政策不断出台，从市场表现来看，市场信心有所恢复但难言乐观。供需方面，缅甸佤邦发布关于停产整顿炸药安全的通知，缅甸锡矿产量料下滑。目前锡矿加工费小幅抬升，国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。技术上，目前锡价继续大幅下跌的概率不高，预计在26-28万平台震荡。

镍 【行情复盘】
镍价收于200020，跌1.1%，20万元关口附近反复整理。美联储鹰派表态，继续支持美元指数，有色承压。LME 镍价延续弱势下探已经近26000美元附近，内强外弱延续。
【重要资讯】
5月18日Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格持稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。菲律宾苏里高部分矿点装运有所恢复，但整体情况仍然不好，镍矿山招标价格坚挺。国内产业悲观情绪主导，市场自下而上传导作用下，多数工厂对于镍矿采购持观望心态，贸易商也多等待新船期报出，预计镍矿价格弱稳为主。
特斯拉本周宣布，由于印度政府拒绝降低对外国电动汽车的高进口关税，它不会在印度销售电动汽车。特斯拉已经开始重新分配当地员工，因为它关闭了之前进入印度市场的计划。
据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1630元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交1000吨。华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1610元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交上万吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱延续，降库放缓，现货贴水，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂震荡收窄。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元附近波动反复。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产节奏对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18400，跌0.86%。不锈钢延续偏弱波动。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动下滑，市场悲观情绪主导，现货价格持续下调，低价抢跑情况再现。在跌价氛围影响下，日内成交冷清，商家有所让利，成交却无明显改善。另外，江阴港口资源开始陆续抵达市场，但交通停滞期间仍有船只到港，目前港口滞留船只依旧较多，物流以及市场库存压力偏大。近期镍生铁成交价下滑，市场对于原料供应改善预期增强，成本支撑逐渐有所减弱。5月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20200，跌100；太钢天管20050，跌100；酒钢20050，跌100；甬金四尺19900，跌100；北港新材料19800，跌100；德龙19800，跌100；宏旺19800，跌100。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单43666，降427。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑逐渐支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢暂时仍在19000下方，震荡偏弱延续，料继续震荡下寻支撑。基差波动有所反复。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘下跌2.2%，收于4494元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘走弱20-30，成交差，盘中商家继续多轮提降，全天累降80-100，目前河钢敬业4730-4770、鑫达4710左右，整体成交以低价出货为主。上海地区价格较昨日下跌40-60，中天4780-4820、永钢4800-4860、二三线4580-4850，商家反馈整体成交差。
【重要资讯】
5月18日，吕梁市场焦炭价格偏弱，第三轮下调200元/吨落地，当地焦企出货好转，库存下降明显，目前多表示利润偏薄，后市持观望态度。
联合国将2022年全球经济增速下调至3.1%，低于2022年1月发布的4%的增速预期。预计2022年全球通胀率将增至6.7%，是2010年-2020年期间平均通胀率2.9%的两倍，粮食和能源价格将大幅上涨。
【交易策略】
4月粗钢消费增速继续回落，下游地产、基建均走弱，新开工等数据为2020年以来新低，水泥产量及价格均较弱，下游施工受阻。从疫情发展情况看，4月数据可能是年底低点，后续将会改善，但回升斜率或偏慢，5月多地仍受疫情影响，螺纹消费未见好转，6-7月进入淡季，因此弱现实还难以快速结束。上海逐步解封对终端补库或有提振，有望改善现货需求，但持续性尚需观察，而国内多地疫情对经济活动仍有影响。预期方面，央行、银保监会下调首套房最低贷款利率，房地产政策底已经出现，等待市场底，关注销售改善时点，从时间推算预计到三季度后期销售企稳，但新开工及拿地回升今年或难出现，因此地产仍是制约螺纹需求强度的关键。考虑今年面临的就业压力，疫情结束后政策有望继续加码，政策效果也会显现，因此对中期经济及钢材需求不宜过度悲观，但现阶段关键仍是疫情发展，后者形势更为明朗前市场信心可能仍难修复。
整体看，信心修复仍需时间，疫情结束前螺纹上行驱动较弱，目前跟随成本波动，夜盘跌破4500元，继续跟随原料走弱，在需求好转前，逢反弹偏弱操作，中期在基差扩大后期现反套可继续关注。

热卷   【行情复盘】期货市场:夜盘热卷震荡下行，热卷10合约收盘价4648元/吨，跌1.08%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌60至4760元/吨。
【重要资讯】1、海关总署最新数据显示，2022年4月，中国出口钢铁板材336万吨，同比下降36.7%；1-4月累计出口1205万吨，同比下降27.9%。
2、乘联会数据显示，5月9日-15日，中国乘用车零售23万辆，同比下降22%，环比上周增长3%，较上月同期增长26%。
3、4月中国四大家电产量同比3降1增。其中，空调产量2279.2万台，同比下降4%；冰箱产量652.4万台，同比下降15.8%；洗衣机产量649.9万台，同比下降15.8%；彩电产量1512.7万台，同比增长1.5%。
4、4月挖掘机产量13981台，同比下降58.9%。1-4月累计产量106459台，同比下降27.3%。
5、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
6、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】原料端领跌，钢材成本支撑减弱，黑色系整体下行，4月各项经济数据大幅不及预期，反映疫情对下游需求影响较大，短期市场情绪未有好转，热卷整体供需依旧偏弱，盘面预计维持偏弱震荡走势，关注原料端价格变动。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿延续下行，主力合约下跌3.06%收于791.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场集体下跌，中品矿溢价出现走弱。截止5月18日，日照港PB粉现货价格报906元/吨，日环比下跌29元/吨，卡粉报1120元/吨，日环比下跌23元/吨，杨迪粉报895元/吨，日环比下跌19元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储主席鲍威尔表示，FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。
澳洲联储会议记要显示，委员们一致同意可能需要进一步提高利率，以确保通胀随着时间的推移恢复至目标水平，委员会设定的加息条件已经得到满足。
5月17日，全国47港铁矿石库存总量14182.36万吨，延续下降趋势。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
淡水河谷铁矿石业务执行副总裁表示，在保障安全的前提下淡水河谷有近1亿吨的产能正在恢复中，多个新建和扩建项目已经启动，2023年产能将进一步提升，有决心在中期实现4亿吨的目标。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
5月9日-15日，我国47港外矿到港量2159.9万吨，环比减少65.5万吨，45港到港量2025.7万吨，环比减少99.3万吨，北方六港到港量921.3万吨，环比减少56.2万吨。
5月9日-15日，澳巴19港铁矿石发运总量为2367.4万吨，环比减少96.5万吨。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

美联储加息预期再度对风险资产价格形成压制，昨夜美股大幅回调，商品市场风险偏好下降。4月社融和信贷数据大幅回落，地产销售和投资增速跌幅继续扩大，房屋新开工依旧疲弱，汽车月度产销量创历史新低。铁元素的终端消费近期仍无明显恢复，成材去库节奏仍未出现加快，钢厂厂内成材库存已升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格再度出现提降，铁矿价格承压。近期炉料端价格降幅较为成材更为明显，钢厂利润出现被动修复。但当前铁矿自身基本面仍在进一步走强，铁水产量上周继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，截止5月17日全国47港铁矿石库存总量14182.36万吨，延续下降趋势。本期外矿发运节奏仍无明显加快，到港压力不大，铁矿自身基本面的坚挺支撑现货价格仍维持高位运行。短期来看，铁矿基本面有进一步改善空间，但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素总需求在下半年预计将实现10%以上的同比增速。随着近期基差出现走扩，中期来看铁矿主力合约已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于终端需求的疲弱以及钢厂低利润短期价格承压。但在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面再度回落，主力合约下跌1.19%收于8280。
现货市场：锰硅现货市场近期挺价意愿有所下降，各主产区报价呈持续小幅回落，但开始出现趋稳迹象。截止5月18日，内蒙主产区锰硅价格报8300元/吨，贵州主产区价格报8200元/吨，广西主产区报8250元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
印度6516锰硅出口价格1400美金/吨，环比下跌10美金/吨，当前价格已接近厂家成本。
2022年4月国内粗钢产量9278万吨，同比下降5.2%，1-4月粗钢产量共计3.36亿吨，同比下降10.3%。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.66天，环比增加2.23%，同比降0.34%。
上周全国锰硅供应209300吨，周环比增加0.64%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.81%，周环比上升1.24个百分点；日均产量为29900吨，周环比增加190吨。
上周五大钢种产量环比增加4.73万吨，对锰硅需求环比增加0.58%至149996。
最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降19.4万吨至525万吨，其中天津港进口锰矿库存环比减少22万吨至396.5万吨，钦州港库存环比增加2.6万吨至113.5万吨。

昨日黑色系集体回调，锰硅盘面再度走弱，但现货市场已出现止跌回升的迹象。当前终端消费依旧疲弱，近期海外成材价格回调明显，国内成材价格承压，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭再度出现提降，使得锰硅成本端出现回落。但总体而言当前锰硅成本端的支撑力度仍较强。锰矿库存最近一期再度出现明显去化，价格维持高位运行，用电成本仍维持高位。当前多数锰硅生产厂家已转入亏损，主动错峰生产意愿提升，惜售低价现货资源。上周全国锰硅供应209300吨，周环比增加0.64%，产量增速出现放缓。下游对锰硅价格接受度较好，近期锰硅出货较为顺畅，最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨，去化较为明显。资源向下游转移，钢厂经过补库后厂内锰硅库存可用天数5月出现环比增加，但近期的钢招价格较月初有所回落。近期锰硅社会库存和厂家库存均出现去化，后续随着粗钢产量的继续增加，锰硅供强需弱的矛盾有望进一步缓解。锰矿方面，外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大，锰硅成本端的支撑力度仍较强。
【交易策略】
锰硅当前成本端的支撑较为明显，自身供需有望阶段性改善，价格有望出现止跌回升。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面再度走弱，主力合约下跌3.23%收于8698。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价短期跌幅较为明显，但昨日间出现止跌回升的迹象。截止5月18日，内蒙古主产区硅铁报8800元/吨，日环比上涨50元/吨，宁夏中卫报8800元/吨，日环比持平，甘肃兰州报8800元/吨，日环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
金属镁价格出现回落，陕西地区出厂报价在33000-34000元/吨现金含税。
2022年4月国内粗钢产量9278万吨，同比下降5.2%，1-4月粗钢产量共计3.36亿吨，同比下降10.3%。
近两周府谷地区企业兰炭库存消耗趋于稳定，供需基本保持平衡，兰炭日均产量和消耗量在2.92万吨附近，假设单炉产能小于7.5万吨的兰炭装置在10月底前全部拆除，则预计府谷地区兰炭产量将出现0.93万/天的供给空缺，占当前产量的31.85%。
神木市场兰炭价格近日稳中偏强，受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，个别企业暂停出货，部分企业计划上调兰炭价格100-200元/吨不等。
据Mysteel调研，5月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.88天，环比增加2.79%，同比降3.59%。
上周五大钢种产量环比增加4.73万吨，对硅铁需求环比增加0.38%至25818吨。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.74%，环比下降0.52个百分点，日均产量18221吨，环比下降55吨。
河钢5月钢招硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。

昨日间黑色系集体回调，硅铁盘面再度走弱，但现货市场价格出现止跌回升。长流程钢厂的低利润继续对炉料端价格形成负反馈，焦炭再度出现提降，使得硅铁成本下移。另外金属镁终端需求依旧疲弱，日间镁锭价格再度出现明显回调，对75硅铁价格偏空。但近两周府谷地区企业兰炭库存消耗趋于稳定，供需暂保持平衡，后续产量有下降预期。神木市场兰炭价格近日稳中偏强，受原料端块煤价格上涨影响，兰炭企业利润下降至低位水平，部分企业计划上调兰炭价格100-200元/吨不等。硅铁后续成本端的支撑力度有望增强。硅铁厂家近期利润明显回落，自身挺价意愿增强，硅铁厂家开工积极性有所回落。随着下游点价的增多硅铁社会库存近期持续向终端转移。5月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.88天，环比增加2.79%，同比降3.59%。日间钢招市场活跃度有所提升。但当前终端消费依旧疲弱，4月汽车产销数据为近十年来同期新低，上周钢厂厂内成材库存升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，钢厂当前的低利润对硅铁价格的负反馈仍在持续。本轮钢招缩量采购，钢招价格五一节后呈现持续回落，短期累计降幅明显。
【交易策略】
硅铁厂家挺价意愿有所增强，供强需弱的矛盾有缓解的迹象，当前价格处于阶段性底部区域，短期下行空间有限。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.5%收于1778元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场主流走稳，局部价格小降。华北价格基本走稳，产销尚可，整体看近日部分出货略缓；华东市场出货仍显一般，东海台玻价格下调3元/重量箱，其余个别厂报价较前期稍有下滑；华中整体交投淡稳，库存缓增，部分厂家让利出货，局部成交略有好转；华南市场稳价运行，市场交投氛围一般，成交保持灵活；西南基本走稳，产销偏一般，云南海生计划近期一线转产福特蓝；西北淡稳运行，厂家调价趋谨慎；东北弱稳运行，出货一般，近日多数厂库存有所增加。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，近期国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。周末期间央行调降首套房贷利率，近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅走跌，国内SC原油主力合约收于711.70 元/桶，跌1.06 %，持仓量减少4779手。
【重要资讯】
1、委内瑞拉国家石油公司前主席：美国对委内瑞拉的制裁解除后，委内瑞拉石油产量可能增加20万桶。制裁放松后，委内瑞拉的石油产量需要18个月才能回升。
2、美国页岩油生产商Pioneer：预计油价在未来几年将保持100美元/桶以上。
3、美国财长耶伦：我们无法完全避免对俄罗斯制裁带来的经济后果。欧盟为停止从俄罗斯进口石油提供了充足的时间，以确保这是渐进的。我们会尽我们所能切断俄罗斯的石油和天然气收入。预计石油市场供应将对高企的油价有比较大的反应。释放战略石油储备有助于稳定汽油价格。希望帮助欧洲摆脱对俄罗斯能源的依赖。
4、市场消息：欧盟委员会公布计划，到2027年结束对俄罗斯天然气、石油和煤炭的依赖。 要求各国修订计划，将更多疫情恢复资金用于退出俄罗斯天然气。
5、市场消息：斯洛伐克政府批准对俄罗斯石油利润征税。
6、EIA库存数据显示，截至5月13日当周，美国原油库存下降339万桶，汽油库存下降478万桶，汽油库存降幅录得2021年10月15日当周以来最大降幅，为连续第7周录得下降，精炼油库存增长124万桶，美国原油产量增加10万桶/日至1190万桶/日
【交易策略】
市场对经济增长的担忧加剧，宏观风险打压市场，同时欧盟对俄罗斯的制裁计划相对缓和，进一步打击市场做多情绪，短线盘面承压回调，但整体高位震荡的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于4364 元/吨，涨0.11 %，持仓量增加14660 手。
现货市场：本周初中石化华南地区炼厂沥青价格上调100元/吨，周三西北地区克石化上调300元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4575 元/吨，西北3975 元/吨，东北4350 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅下降，开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为22.60%，环比变化-4.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2705万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为79.02万吨，环比变化-5.6%，国内33家主要沥青社会库存为68.01万吨，环比变化-4.3%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，同时美国将放松对委内瑞拉的制裁将增加沥青原料供给，但会提升马瑞油贴水，抬升沥青生产成本。盘面上，沥青盘面连涨后受阻于4400附近技术压力，建议短线多单适当减仓，亦可考虑做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌163元/吨，跌幅3.79%，收于4133元/吨；低硫燃料油2208合约下跌128元/吨，跌幅2.22%，收于5636元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.据卓创资讯统计，截至5月18日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷55.37%，较上周上涨1.29个百分点。
2. 委内瑞拉国家石油公司前主席表示，美国对委内瑞拉的制裁解除后，委内瑞拉石油产量可能增加20万桶。
3.EIA数据显示：美国至5月13日当周EIA原油库存录得减少339.4万桶，预期为增加138.3万桶，美国国内原油产量增加10万桶至1190万桶/日。
【后市观点】
随着多个机构下调2022年全球经济增速以及美联储下次会议可能加息50个基点预期下，全球风险资产受挫，原油价格亦受到影响大幅下跌，其中汽柴油价格也出现大幅下挫。近期我们关注到新加坡地区高硫燃料油现货升水局面大幅缓解，同时高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯以及中东地区高硫供应将在短时间内增加，对现货市场构成压力，使得高硫燃料油市场表现可能继续偏弱，随着燃料油裂解价差持续高位以及炼厂开工率的回升，建议前期空燃料油裂解价差策略继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘，LLDPE2209合约收8643元/吨，跌幅0.71%,减仓0.07万手，PP2209合约收8510元/吨，跌幅1.22%,增仓1.71万手。
现货市场：LLDPE市场延续调整态势，调整幅度20-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8680-9400元/吨。PP市场疲态延续，交投气氛下滑，拉丝料价格调整幅度为50-80元/吨，华北拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。PE方面，本周有福建联合、齐鲁石化短停，上海石化停车，扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、中韩石化、吉林石化装置计划重启；PP方面，兰州石化重启，中韩石化故障短停，金能化学、太港石化、海天石化、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月18日，主要生产商库存水平在81.25万吨，较前一工作日去库2.5万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供给端有小幅增加预期，需求尚未有明显复苏，叠加库存表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，隔夜，油价高位回落，成本支撑弱化，预计期价宽幅震荡，关注LLDPE 8500元/吨能否有效支撑，PP支撑位8290元/吨。
风险提示：原油价格大跌

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2209合约收5087元/吨，跌0.49%，增仓0.008万手。
现货市场：商谈气氛回落，价格重心小幅下滑，现货基差在09合约贴水140元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降。装置情况方面，新航能源40万吨/年装置降负至5成，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划，此外，美国南亚1#、2#装置近期计划重启。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注国内疫情及终端需求情况。周三聚酯长丝产销为32.1%。聚酯开工率81.55%，低位小幅提升。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月16日（周一）华东主港乙二醇库存为115.11万吨（-1.05万吨）。5月16日至5月22日，华东主港到货17.9万吨。计划到港量偏少，而主港发货有所好转，港口库存有高位小幅下降预期。
【交易策略】
港口到港量预期减少，港口库存有小幅下降预期，但隔夜油价高位回落，成本支撑不足，叠加下游需求恢复缓慢，终端承压，预计期价震荡偏弱，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

PTA 行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格下跌为主，TA2209合约收6562元/吨，跌幅1.94%，减仓2.84万手。
现货市场：5月18日，PTA现货均价下跌85至6765元/吨，主港主流现货基差09+85。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，隔夜原油价格大幅回落，上涨略显乏力，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，周三，据悉华南一条80万吨PX装置计划在6月中旬停车技改，初步预计延续两个月左右。PX价格亦可能受原油价格影响高位回落，但预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，周三聚酯长丝产销为32.1%。聚酯开工率81.55%。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】原油价格呈高位整理状态，PTA价格上涨略显乏力，同时受到PTA需求不振影响，价格上涨力度始终不及PX，使得PTA加工费大幅压缩，总体来看，PTA受成本端影响显著，近期绝对价格上行略显乏力，短期可能迎来调整行情。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤跟随成本震荡回落。PF07收于8264，跌88元/吨，跌幅1.05%。
现货市场：企业报价坚挺，现货价格跟随成本窄幅回落，市场流通货源增加，下游抵触高价，工厂产销24.89%（-37.40%），产销清淡，江苏现货价8425（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，油价偏强震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，江阴地区出货逐步恢复，市场流通货源增加，后续随着装置重启提负，供应预计继续回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启，另有10万吨5月中旬重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤7万吨5月11日重启；福建逸锦7万吨5月8日重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
疫情逐渐缓解及装置重启，供应增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，建议多单止盈，短线可尝试空单介入，下方关注8000支撑。关注成本和疫情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB06收于10058，跌93元/吨，跌幅0.92%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，挺价惜售和逢高出货僵持，港口库存上升。江苏现货10110/10150，6月下旬10130/10150，7月下旬10115/10135。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，市场担忧美国经济，油价下跌；纯苯供需延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日重启；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月18日，华东港口库存13.18（+2.88）万吨，到货大于提货，港口无出口装船，库存宽幅上升。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求环比好转，并且在成本支撑下，维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约下跌，截止至收盘，期价收于6032元/吨，期价下跌132元/吨，跌幅2.14%。
【重要资讯】
截止至5月13日当周，美国商业原油库存为4.2082亿桶，较上周下降339.4万桶，汽油库存2.20189亿桶，较上周下降477.9万桶，精炼油库存1.05264亿桶，较上周增加123.5万桶，库欣原油库存2583.9万桶，较上周下降240.3万桶。库存数据略偏多，油价高位震荡。CP方面：5月17日，6月份沙特CP预期，丙烷800美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷810美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷794美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷804美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。现货方面：17日现货价格稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6358元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：上周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
隔夜原油价格的走低将拖累盘面价格，当前从季节性角度来看，随着时间的推移，民用气需求将逐步走弱，而工业需求当前受疫情的影响，短期仍难以大幅增加，期价上行驱动减弱。从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上以偏空思路对待，盘中关注6000元/吨整数关口支撑。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约收跌，截止至收盘，期价收于2558元/吨，期价下跌93.5元/吨，跌幅3.53%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.63%较上期值涨1.57%；日均产量62.60万吨涨1.67万吨；原煤库存204.26万吨增10.65万吨；精煤库存181.74万吨增9.05万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭三轮提降落地，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创年内新高，需求端短期仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，近期每日可增十余车，策克口岸仍在整改当中，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关400车左右，短期通关较为稳定。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
当前盘面的下跌基本消化周末利多消息的影响，当前交易的仍是弱现实。相较于焦炭现货的三轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但当前焦煤整体库存依旧偏低，短期焦煤难以出现大幅度累库，09合约2500元/吨下方仍有较强支撑，短期期价将维持2500--2800元/吨的区间震荡。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于3313元/吨，期价下跌94元/吨，跌幅2.76%。
【重要资讯】
焦炭三轮提降落地，累计下跌600元/吨，当前现货市场心态较为悲观。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
焦炭三轮提将落地，累计提降600元/吨，当前现货市场心态较为悲观，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后，焦化企业吨焦利润已不足百元，部分焦化企业可能出现亏损，焦炭进一步下跌的空间已有限，焦炭09合约3250元/吨下方有较强的支撑，短期期价将维持在3250--3600元/吨区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上方20日均线处承压，重心震荡回落，跌破短期均线支撑，随着空单持仓增加，盘面进一步回踩2680一线支撑，录得三连阴。隔夜夜盘，期价弱势徘徊。
【重要资讯】
业者观望情绪较浓，国内甲醇现货市场气氛降温，区域表现分化，沿海市场弱势松动，内地市场整理运行。上游煤炭市场维稳运行，甲醇成本端变化不大，但随着甲醇价格震荡回落，企业生产利润较前期下滑。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区部分商谈2380元/吨，南线地区商谈2330元/吨，部分出货情况略显一般。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场买气不足，持货商报价走低，但依旧难有明显放量。甲醇货源供应较为充裕，今年装置春季检修不集中，行业开工恢复至七成以上后窄幅波动，月度产量稳定。后期甲醇生产装置检修计划减少，叠加部分检修出现推迟，甲醇开工率难以出现明显回落。而下游部分烯烃装置停车或降负运行，对甲醇刚需采购缩减。当前大部分烯烃装置平稳运行，传统需求行业难改低迷态势，需求端跟进乏力。甲醇供需关系有所走弱，加之进口量预期继续回升，国内可流通货源数量增加。进口货源流入增加后，沿海市场或面临一定冲击。
【交易策略】
由于进口船货卸货速度缓慢，甲醇港口库存未出现明显回升，后期将步入累库阶段，上行驱动不足，短期关注前期整理平台支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方五日均线附近承压，盘面平开低走，随着空头持仓增加，重心持续下探，跌破8500关口支撑，最低触及8455，录得大阴线。隔夜夜盘，期价窄幅走低。
【重要资讯】
期货下跌拖累下，市场参与者心态偏弱。国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格跟跌明显，市场低价货源增加，低价成交有所改善。PVC期货受挫下行，期现基差扩大，点价货源优势较为明显，华东及华南市场低价放量增加，华北地区成交仍显一般。西北主产区企业新接订单情况欠佳，部分出厂报价略有松动，保证出货为主。PVC现货市场转弱，一定程度上打压原料电石走势。电石价格经过前期上调后维稳运行，市场观望情绪较浓。5月份PVC生产装置检修计划明显增加，随着装置陆续停车，对电石刚需将缩减，PVC企业电石到货有所增加。电石价格难以持续上涨，PVC企业成本压力暂时不大，生产利润水平尚可。PVC货源供应稳定，企业检修计划增加且时间集中，损失产量或跟随增加，后期供应端阶段性收紧。下游入市刚需补货，贸易商出货情况略有好转，而高价货源向下传导依旧受阻。虽然房地产需求端相关政策陆续出台，但最新公布的数据显示4月份相关数据继续转弱，且需求端释放需要时间过程。
【交易策略】
PVC需求端恢复欠佳，华东及华南地区社会库存消化缓慢，中和装置检修因素，期价短期维持区间震荡，下方关注前低附近支撑。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天横盘整理，报收于842元/吨，环比上涨0.1%。夜盘震荡走弱。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比小幅增加。产地方面，榆林地区煤炭市场整体销售情况较为稳定，部分煤矿在前期上调煤价后排队车辆减少，但场地基本无库存，个别矿末煤下调30-50元/吨左右，其他煤种价格以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭出货情况良好，煤炭公路日销量保持在160万吨左右中高位水平。港口方面，下游电厂负荷低位，日耗同比降幅扩大，在长协补充下，终端对市场煤采购不积极，补库需求较少，仅有部分非电及贸易商少量需求释放。终端需求不足难以支撑煤价持续上涨，贸易商报价止涨企稳，市场整体表现一般，成交较少。进口煤方面，当前6月船期印尼（CV3800）超轻便船型报价在FOB88-90美元/吨左右，同热值巴拿马船型报价在FOB94-96美元/吨左右。由于采购进口煤成本偏高，下游还价普遍偏低，买卖双方较难达成一致意见，市场实际成交仍有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，近日港口库存有一定企稳态势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，尤其是上游方面，但政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路， 09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.32%，收于2845元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场变动不大，厂家出货情况尚可。盐湖镁业纯碱装置已经开车运行，近期检修厂家不多。期货盘面弱势下滑，对现货市场成交氛围造成一定影响。纯碱厂家多执行前期订单为主，终端用户多坚持按需采购。
西北地区纯碱市场盘整为主，青海地区轻碱主流出厂价格在2500-2600元/吨，重碱主流出厂价格在2600-2700元/吨。华东地区纯碱市场横盘整理，安徽厂家轻碱主流出厂价格在3000元/吨左右，部分外部轻碱货源送到终端价格在2850-2900元/吨，重碱主流送到终端价格在2950元/吨左右。
供应方面，上周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面低开低走，主力 09 合约跌1.78%收于 2926 元/吨。
【重要资讯】
周三现货各地涨跌不一，收益昨日调价后成交回暖，山东、安徽、江苏、河南等主流市场价格上调20-40元/吨，但两广市价略有10-20元/吨的松动，主产区与主销区价差较小。供应方面，目前日产在16万附近波动，处于历史高位。农业需求方面，农需备肥预期仍存，华南销区市场农业需求转弱；工业需求较为平稳，但因价格较高，多刚需采购，夏季肥扫尾，局部秋季肥少量启动，人造板需求偏淡。企业库存压力不大，预计短期行情多高位震荡。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存持续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差大幅收窄。传出口法检延长15日，继续跟进政府反应。短期基差扩大较快，生产企业建议卖保单部分止盈，现货顺价出售。短线期价20 均线有支撑，目前基差较大，有安全边际，尝试短多操作，因期货整体氛围偏空，调低短期预期，关注上方缺口2970及3000整数关口阻力。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕2209合约继续窄幅偏弱调整；美豆07合约下跌。 现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4280 元/吨跌10，天津4300 元/吨跌10，日照4240 元/吨跌30，防城4300 元/吨持稳，湛江4270 元/吨持稳。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】 豆粕观点看涨思路不变。4月美国大豆压榨量虽不及预期，但在南美大豆减产及俄乌摩擦等因素影响下，美豆价格仍有支撑。国内方面，进口大豆持续拍卖，4 月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且 5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注逢低买入操作。基差预计偏弱走势。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价振荡收跌，主力P2209合约报收11410点，收涨104点或0.9%；Y2209合约报收11206点，收跌70点或0.62%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价15260元/吨-15320元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价12060元/吨-12120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
印尼贸易部周二启动了一项名为"为人民服务的食用油"计划，以每升14,000盾的价格向低收入人群出售散装食用油。路飞在声明中说，我们的目标是在全国范围内将低价食用油销售量提高到1万个，作为对比，目前的销售量为1200个。
巴西国家商品供应公司（CONAB)发布的数据显示，截至5月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到96.8%，高于一周前的94.9%，去年同期的收获进度为98.5%。
【交易策略】
印尼部分农户周二在首都及其它地区举行抗议活动，要求取消印尼棕榈油出口禁令，但随后印尼贸易部长表示，出口政策何时调整需等待印尼国内食用油稳定供应且价格民众可以负担再谈论相关问题。印尼官方目前并未公布出口禁令调整方案，据市场预估来看，由于仓储能力的限制，月底前印尼将对出口禁令取消或部分取消，印尼出口禁令的调整预期对油脂期价产生一定压力。但目前油脂供需格局仍偏紧，斋月期间马棕产量大幅下降，5月1-15日马棕出口环比增加20.6-29.1%，预估五月马棕库存将再次转降。美豆供给仍偏紧，NOPA数据显示截至4月底美豆油库存18.14亿磅，为自去年9月以来最低，对油脂期价仍将起到支撑，短期油脂高位震荡为主。中长期来看，马来西亚劳工紧张问题5-6月逐步缓解，按趋势单产计算美豆供给将转向宽松，但地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，后续关注美豆产区天气的进一步指引。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三震荡调整，收跌104点或0.99%至10350元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏弱运行。通货价格上涨后带动成品米价格快速上涨，从近期市场表现来看，价格推动过快，整体接收能力有限。东北产区报价小幅回调，东北产区308通货米报价4.60-4.85元/斤，下调0.15元/斤，成交有所放缓。河南产区暂停上涨势头，白沙产区通货米报价4.50-4.60元/斤，大花生通货报价4.45元/斤，成交价格以质论价；山东产区报价通货米报价4.30-4.40元/斤。油厂到货量稳定，通货米成交价格在8200-8500元/吨，部分好货成交价格在8800元/吨，上涨100元/吨，其余工厂成交价格相对稳定。
【重要资讯】
周三油厂花生到货情况：据卓创资讯：主力油厂整体到货量不多。定陶鲁花17车，好货8500-8600，个别更高。深州鲁花约20多车。正阳鲁花21车，部分小车。新沂鲁花400吨，高价8700。新乡鲁花10车。莱阳鲁花8车。襄阳鲁花12车。阜新鲁花300多吨，扶余鲁花300-400吨。兖州工厂5车。石家庄工厂20多车。青岛工厂10车。龙大29车左右。临沂本地油厂近期货量较少。
【交易策略】
短期来看，产区交易逐步步入尾声，目前余货不多且处于农忙阶段，上货量不大；进口花生米到港数量同比降幅明显，但5月份环比4月预计将出现小幅环比增量；市场购销氛围较好，据卓创资讯数据上周规模型批发市场走货量环比上升9.09%，出货量环比增加2.55%。需求方面，食品花生需求相对低迷，压榨厂开机和收购积极性较高，上周压榨厂开机率环比增加一个百分点，处于近五年高位，压榨厂受到货量减少影响，收购量环比减少22.65%，相较历年同期来看仍处于季节性高位，短期现货稳中趋强运行。中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。从截至4月底种子销量数据看，同比减幅高达35%，考虑部分农户有自留种以及花生仍处播种期，实际种植面积减幅需持续跟踪。期货操作方面：前期多单继续持有。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约窄幅偏弱；菜油主力09合约夜盘低开窄幅调整。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3880 元/吨涨20，合肥3850 元/吨涨20，黄埔3890 元/吨涨10。菜油现货价格稳定，南通14030 元/吨持稳，成都14130 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】
菜粕方面观点不变，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。5月初加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，多单继续持有为主。
菜油随马棕油走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，预计回调有限，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.13%；CBOT玉米主力合约周三收跌2.4%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳定。辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分15以内，霉变2%内，杂质1%，新粮主流参考价格2820-2850元/吨，上涨10元/吨；吉林公主岭地区贸易商出售21年烘干玉米，容重740左右，霉变1以内，水分15，过筛装车价格2750元/吨，暂稳；黑龙江哈尔滨宾县玉米装车价格2690-2700元/吨，一等粮，水分15%以内，霉变2%以内，毒素1000ppb以内；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，价格暂稳。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）5月17日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会。严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇等违法违规行为。做好粮食保供稳价工作。稳定播种面积和产量，保持粮食量足价稳，确保中国人的饭碗任何时候都牢牢端在自己手中。
（2）玉米深加工消费：2022年20周（5月12日-5月18日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.7万吨，较前一周增加1.4万吨；与去年同比增加5.9万吨，增幅6.22%。
（3）市场点评：外盘来看，小麦外溢效应以及北半球种植面积预期下滑对市场的支撑延续，USDA5月报告中下一年度北半球产量预期下滑兑现市场支撑。旧作市场情况来看，南美天气良好以及全球玉米需求稳定，市场影响一般；新作来看，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积延续下滑预期，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖恢复以及养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议以逢低做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.36%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月12日-5月18日）全国玉米加工总量为54.80万吨，较上周玉米用量增加1.05万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.03万吨，较上周产量增加0.56万吨。开机率为56.82%，较上周上升1.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，月环比增幅1.66%；年同比增幅19.65%。
（3）市场点评：粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

生猪   周三，期价经历周初大跌后减仓反弹，主力09合约仍被19000点整数关口压制。截止收盘，07合约收盘于16870元/吨，环比上一交易日涨1.75%，主力09合约收盘18980元/吨，环比涨0.85%。07基差（河南）-1610元/吨，环比跌560元/吨，09基差（河南）-3720元/吨，环比跌430元/吨，79月间价差-2110元/吨，环比涨130，远月合约升水缩小。全国外三元生猪现货均价15.54元/公斤，环比跌0.1元/斤，国内现货价格延续窄幅震荡。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至5月15日当周，卓创周度数据显示，第20周出栏体重120.3kg，周环比增0.84kg，猪肉库容率27.77%，环比降0.04%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅下降。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.29：1，已连续两周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-234元/头，环比涨45元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-27元/头，环比涨31元/头，同比涨542元/头；本周7KG仔猪均价70.66元/kg，环比上涨8.76%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.63元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪现货价格温和震荡上涨，但是期价受宏观及商品系统性涨跌影响，呈现超高波动。生猪基本面上，随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨对远月看涨预期形成正反馈。不过期价近月07合约由于升水偏高，难以持续上涨，远期09合约受强预期支撑，5-6月份也不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计5月份猪价或将在15元/kg-16.5元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空 07 合约，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期较难证伪，但商品整体估值处在高位情况下，系统性风险增加，激进投资者09多单继续持有，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周三，鸡蛋期价保持小幅上涨，端午节旺季临近提振全国鸡蛋现货价格止跌趋稳。截止收盘，近月鸡蛋06合约收于4264元/500公斤，环比上一交易日持平，主力09合约收盘于4798元/500公斤，环比涨0.25%，69价差-534/500公斤，环比跌12元/500公斤；今日鸡蛋现货价格稳中略跌，主产区鸡蛋均价为4.77元/斤，环比昨日跌0.03元/斤，主销区均价4.98元/斤，环比昨日持平，全国均价4.84元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，全国疫情缓解终端补库动作趋缓，鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格温和波动。淘汰鸡全国均5.47元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止5月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.57天，环比前一周降0.01天，同比增0.1天，流通环节库存，环比前一周降0.07天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价回落后蛋鸡养殖利润回落，但仍保持盈利，本周全国平均养殖利润0.89元/斤，周环比跌0.10元/斤；本周代表销区销量7103吨，环比持平，同比降0.8%。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。

2、行情点评：近期疫情缓解各地逐步解封，物流趋于通畅。鸡蛋现货价格高位回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价或难以长期维持，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期端午节临近，终端可能有备货旺季，不过需要警惕由于疫情导致的消费前置。
【交易策略】
前期多单逢高离场，空06多09套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶回调，主力合约在12870-13000元波动，下跌1.45%。20号胶主力合约在10970-11125元波动，下跌1.21%。
【重要资讯】
截至2022年05月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.87万吨，较上期增加0.42万吨，环比上涨1.16%，小幅加速累库。上周（20220509-0515）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率9.12%，较上期增加5.42个百分点，高于去年同期，处于中偏高水平，出库率7.92%，较上期增加4.86个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。“五一”假期影响减弱，出入库数量环比明显增加。
【交易策略】
4月轮胎产量同比下降两成，且国际原油价格回落带来压力。不过，上月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，国内天胶现货库存处于近年来低位。上海疫情形势继续好转，天胶下游需求有望恢复性增长。4月份汽车产销数据偏空的影响基本被消化，且业内普遍认为五月中旬后物流通行情况会大幅好转。不过，汽车终端消费的恢复或许会有推迟，对胶价回升速度有拖拽影响。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖略回调，SR209合约在5918-5953元波动，略跌0.35%。
【重要资讯】
2022年5月17日，ICE原糖主力合约收盘价为20美分/磅，人民币汇率为6.7380。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5378元/吨，配额外食糖进口估算成本为6863元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5377元/吨，配额外食糖进口估算成本为6861元/吨。
【交易策略】
4月份外糖进口量达42万吨，同比增加133%。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能主要在5800-6000元之间震荡。

棉花、棉纱   【行情复盘】
棉花短期维持震荡，郑棉主力合约跌0.68%，报21285。棉纱跌0.54%，报27565.
【重要资讯】
随着近几日郑棉振荡反弹，企业采购以低基差或者低价的一口价资源为主，压低成本或选择下限资源配棉的现象相对普遍，而考虑到销售进度、库存压力及还贷要求，部分疆内棉花加工企业根据客户采购量、付款方式不同设定商谈空间，销售持续回暖。
据奎屯、乌鲁木齐、阿克苏等地棉花监管库反馈，新疆棉汽运出库量呈现一定幅度的回升，发运重点流向仍然是山东、江苏、湖北、河南等棉花消费大省。
【交易策略】
棉花开盘有望跳空上涨，短期观望为主。
期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌1%，收于7278元/吨。
现货市场：国内现货市场交投温和，下游按需询单。银星报价参考7350-7400元/吨，北木报价7600元/吨，各牌号实际成交均一单一谈。阔叶浆到货仍较有限，金鱼报价6600元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降1.5%，其中常熟港、高栏港库存量环比增加。
3月世界主要20产浆国发货量3.1%，一季度下降0.7%。针叶浆3月出货下降4.4%，阔叶浆下降4.4%。3月浆厂库存下降4天至41天，阔叶浆环比持平，针叶浆下降5天，同比均高于去年3月。
【交易策略】
3月全球发货量环比大幅回升，同比则维持低位，其中对中国发货量也环比增加，同比下降11%，1-3月对中国市场出口量累计减少9%，浆厂库存环比下降，同比略高于去年，总量位于近两年高位，运输对浆厂发货影响较大，但下游库存偏低，欧洲和中国港口木浆库存仍处于历年低位水平。4月社会消费数据大幅回落，伴随多地常态化核酸检测措施落地，有望减轻封控压力，并带动消费好转，但北京及国内多个省市近期疫情防控依然严格，终端需求回升的斜率预计较慢，成品纸涨价落地难度较大，虽然按照库存原料成本估算，部分库存量较高的纸企目前利润情况仍好于去年四季度，但后续若纸张及纸浆价格维持不变，则纸厂成本压力将逐步增大。海外市场受能源及供应问题的扰动较大，支撑当地纸浆及纸张价格。而在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，但物流等因素使供应恢复正常仍需一定时间，短期进口量将维持低位。目前，纸浆供需双弱，博弈加大，价格处于高位，疫情形势改善对市场情绪有所带动，在国内成品纸大范围跌价前，纸浆预计会在高位运行，短期关注7200支撑，中期在6800附近支撑偏强，上方压力7600元，阶段性大幅调整可尝试做多，6月以后继续关注疫情发展和下游表现。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三呈现下跌走势，收于9103元/吨，跌幅为2.54%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-4.8元/斤，与周二持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6元/斤，与周二持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5.0元/斤，较周二持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月12日，全国冷库苹果库存量为293万吨，低于去年同期的515万吨，其中山东地区库存量为147万吨，去年同期为239万吨，陕西地区库存量为58万吨，去年同期为120万吨。当周库存消耗量为34.6万吨，环比小幅下降，同比回至区间中位。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）截止2022年5月18日，经粗略统计，全国苹果坐果情况总体不好，根据我收集汇总的情况看全国坐果率较去年减少32.8%。其中陕西减少35%以上、山东减少30％左右、甘肃减少35%左右、山西减少35%左右、河南减少30%左右、河北减少40％以上、辽宁减少25%左右。（山东省苹果产业协会）
（3）市场点评：短期下跌仍然理解为情绪修正。目前市场关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格下方支撑仍然较强，不过近期需求情绪转淡削弱利多持续性支撑。新季苹果生长情况来看，目前进入幼果生长期，陕西北部地区以及甘肃部分地区小幅降温，对市场形成干扰，不过实际影响有待进一步验证，继续关注产区天气情况。前期期价持续上涨已经反映一部分利多情绪，当下持续利多基础略有不足，不过旧果估值高位以及新果产量分歧支撑仍在，苹果10合约整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位震荡，操作方面建议暂时观望。

重要事项:

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