贵金属 【行情复盘】
近期对地缘局势的担忧有所降温，但避险情绪仍然存在；美元指数高位高位回落，对以美元计价的贵金属形成强支撑，市场愈发担心美联储加速升息可能导致经济硬着陆，在普遍避险的环境下有利于避险贵金属，而美联储官员鹰派讲话和美股走强使得贵金属承压。日内，美债收益率小幅回落，美元指数震荡走强，贵金属则维持震荡行情。截止17:00，现货黄金整体在1806-1818美元/盎司区间运行；现货白银整体在21.44-21.69美元/盎司区间震荡运行。沪金沪银方面，沪金沪金日内维持弱势，沪金跌0.85%至393.32元/克，沪银跌0.55%至4707元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②欧元区第一季度GDP季调后同比增长5.1%，环比增长0.3%，均好于市场预期及初步数据。欧元区内主要国家GDP均呈正增长，葡萄牙GDP增速最快，达11.9%；波兰以9.1%的增速紧随其后；德国GDP增长3.7%。法国、意大利、比利时季度GDP同比增速有所下降。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属连续下跌后处于磨底行情，待行情企稳逢低做多依然合适。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑，1800美元/盎司依然为核心支撑；若跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求等因素影响，黄金接近企稳，将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后已接近企稳，上方关注26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议待行情企稳继续逢低做多操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月18日，沪铜高开低走，主力合约CU2206收于71340元/吨，跌0.42%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72075元/吨，较上一交易日跌110元/吨。SMM洋山仓单报价62-84美元/吨，均价73美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价49-70美元/吨，均价59.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP6月，报价参考5月下旬6月中上旬到港货源。LME0-3升水20.25美元/吨，对06合约进口亏损在500元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、日前，国际能源署(IEA)预计，包括达成巴黎协定的目标在内，全球的铜需求量到2030年将达到每年2510万吨。目前正在运行或建设的铜矿山的年供应量截至2030年仅为1960万吨。其中，绿色用途的铜需求将占据重要角色。
2、据悉，MMG旗下秘鲁LasBambas铜矿工人将于5月19日举行抗议。抗议地点分别是Lima的San Martín广场，Arequipa的España广场以及Cusco的Tupac Amaru广场。此次抗议活动得到秘鲁全国采矿冶金和钢铁工人联合会(Fntmmsp)的支持，抗议起因是Fuerabamba和Huancuire的社区成员于4月20日开始的阻止Las Bambas采矿运营的抗议活动。目前，政府与社区代表尚未达成协议，5月17日举行的二次和谈依然协商无果，社区表示不会再参加任何会议。
3、上海金属网讯：截止5月14日当周上海保税区电解铜库存约33.8万吨，较前一周净增减少1.3万吨，为近两月首次录得下降。
【操作建议】
随着国内多个经济数据的陆续公布，铜市基本面利空的消息已经逐步兑现，而接下来长三角地区疫情数据已经逐步好转，复工复产的进度也符合预期，可以认为疫情对铜市的影响已经告一段落，从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，随着国内复工复产的稳步推进，铜加工企业和终端企业开工均有所反弹，但完全恢复尚需时日，而供应端来看，卫星数据表明国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，供应压力也会对短期市场带来压力。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于当前宏观利空已经逐步被市场消化，预计铜价在短期将在国内需求强预期与弱现实的背景下回归震荡寻底行情，期货可逢低（71000以下）布局多单，期权考虑卖出波动率策略。

锌 【行情复盘】
5月18日，沪锌震荡走弱，ZN2206收于25475元/吨,跌1.22%。现货方面，上海0#锌主流成交于25560~25750元/吨，双燕成交于25600~25800元/吨；0#锌普通对2206合约报升水80~90元/吨，双燕对2206合约报升水130元/吨；1#锌主流成交于25490~25680元/吨。
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止5月14日当周，上海保税区精炼锌库存约3.74万吨，较前一周减少0.1千吨，其出口至越南。另外，国内有3.68千吨锌锭分别出口至台湾和新加坡等地。
2、财联社5月18日电，工业和信息化部党组成员、副部长辛国斌5月17日主持召开十个省市工业经济形势分析视频会议，会议强调，要全力落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的总体要求，采取有力措施，保障产业链供应链稳定，着力稳定工业基本盘。要落实落细“白名单”制度，统筹做好企业对接和精准服务，以点带链、以链带面，确保重点企业和产业链供应链稳定运行。要用足用好各类市场主体纾困帮扶政策，持续释放政策效应，抓紧谋划增量政策工具，进一步稳定市场预期、提振企业信心。
3、截至当地时间2022年5月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价96欧元/兆瓦时，较上一个交易日的91欧元上涨。
【操作建议】
随着市场对近期的利空消息消化，沪锌回归震荡寻底行情，从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内外冶炼成本线，短期继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前国内复产复工顺利推进，且稳增长政策也陆续注入市场提振信心，对后市锌价仍不悲观。鉴于当前利空情绪暂且宣泄完毕，长三角地区疫情数据也出现一定转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
周三有色集体走低，铅价延续弱势下跌行情，沪铅Pb2206收于14770元/吨，下跌0.94%。上海市场1#铅报14650-14800元/吨，均价14725元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。
2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，关注再生铅炼厂是否减产。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产稳步推进，市场信心有所修复但难言乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。总的来看，再生铅冶炼成本支撑与下游消费疲弱博弈，市场整体情绪仍未转向乐观。技术上，铅价持续走低，跌破前期震荡区间，关注14600支撑。

铝 【行情复盘】
5月18日，沪铝主力合约AL2206高开低走，全天震荡偏强，报收于20360元/吨，环比上涨0.3%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌10元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌20元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，国内氧化铝价格报平，市场对于价格的争议仍存。北方地区氧化铝现货流通量有所增加，买方希望氧化铝价格做出大幅度退让，但氧化铝成本不断上移，卖方挺价意愿强烈，市场博弈处于胶着状态，静待规模成交的指引。供给方面，中国国家统计局发布的数据显示，4月份中国原铝产量连续第二个月创下历史新高，因为电力限制放松，有助于冶炼厂提高产量。4月份中国原铝产量为336万吨，比3月份增长0.3%。4月份中国原铝日均产量为112,000吨，高于3月份的106,453吨/日，3月份的产量也是历史最高水平。库存方面，2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有所调整，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周三有色集体回落，沪锡2206收于271160元/吨，下跌3.91%。上海1#锡主流成交于28.5万-29万元/吨，均价28.75万元/吨，较前一交易日下跌8500元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。
3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
【交易策略】
疫情形势不断好转，企业复工复产稳步推进，国家稳经济政策不断出台，从市场表现来看，市场信心有所恢复但难言乐观。供需方面，缅甸佤邦发布关于停产整顿炸药安全的通知，缅甸锡矿产量料下滑。目前锡矿加工费小幅抬升，国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。技术上，目前锡价继续大幅下跌的概率不高，预计在26-28万平台震荡。

镍 【行情复盘】
镍价收于198810，跌0.61%，20万元关口附近反复整理。周边弱势，镍价跟随下探整理。LME 镍价延续弱势下探已经近26000美元附近，内强外弱延续。
【重要资讯】
5月18日Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格持稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。菲律宾苏里高部分矿点装运有所恢复，但整体情况仍然不好，镍矿山招标价格坚挺。国内产业悲观情绪主导，市场自下而上传导作用下，多数工厂对于镍矿采购持观望心态，贸易商也多等待新船期报出，预计镍矿价格弱稳为主。
特斯拉本周宣布，由于印度政府拒绝降低对外国电动汽车的高进口关税，它不会在印度销售电动汽车。特斯拉已经开始重新分配当地员工，因为它关闭了之前进入印度市场的计划。
据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1630元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交1000吨。华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1610元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交上万吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱延续，降库放缓，现货贴水，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂震荡收窄。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元附近波动反复。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产节奏对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18360，跌2.88%。不锈钢相对镍继续走弱。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动下滑，市场悲观情绪主导，现货价格持续下调，低价抢跑情况再现。在跌价氛围影响下，日内成交冷清，商家有所让利，成交却无明显改善。另外，江阴港口资源开始陆续抵达市场，但交通停滞期间仍有船只到港，目前港口滞留船只依旧较多，物流以及市场库存压力偏大。近期镍生铁成交价下滑，市场对于原料供应改善预期增强，成本支撑逐渐有所减弱。5月18日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20200，跌100；太钢天管20050，跌100；酒钢20050，跌100；甬金四尺19900，跌100；北港新材料19800，跌100；德龙19800，跌100；宏旺19800，跌100。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单43666，降427。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑逐渐支撑力度走弱，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢暂时仍在19000下方震荡偏弱延续，或继续震荡下寻支撑。基差波动有所反复。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内下跌2.9%，收于4532元/吨。
现货市场：北京地区价格开盘走弱20-30，成交差，盘中商家继续多轮提降，全天累降80-100，目前河钢敬业4730-4770、鑫达4710左右，整体成交以低价出货为主。上海地区价格较昨日下跌40-60，中天4780-4820、永钢4800-4860、二三线4580-4850，商家反馈整体成交差。
【重要资讯】
2022年汽车下乡政策有望于6月初出台，鼓励车型为15万元以内的汽车(含燃油车及新能源汽车)，每辆车补贴范围或在3000元-5000元。若政策落地，补贴0.3-0.5万元，力度远超此前。且农村市场消费主力为5-10万车型，对价格敏感度较高，若补贴执行，购车成本可降5-10%左右，性价比大幅提升。
4月70个大中城市中，商品住宅销售价格下降城市个数增加，一二三线城市商品住宅销售价格环比总体呈降势、同比继续走低。
【交易策略】
4月粗钢消费增速继续回落，下游地产、基建均走弱，新开工等数据为2020年以来新低，水泥产量及价格均较弱，下游施工受阻。从疫情发展情况看，4月数据可能是年底低点，后续将会改善，但回升斜率或偏慢，5月多地仍受疫情影响，螺纹消费未见好转，6-7月进入淡季，因此弱现实还难以快速结束。上海逐步解封对终端补库或有提振，有望改善现货需求，但持续性尚需观察，而国内多地疫情对经济活动仍有影响。预期方面，央行、银保监会下调首套房最低贷款利率，房地产政策底已经出现，等待市场底，关注销售改善时点，从时间推算预计到三季度后期销售企稳，但新开工及拿地回升今年或难出现，因此地产仍是制约螺纹需求强度的关键。考虑今年面临的就业压力，疫情结束后政策有望继续加码，政策效果也会显现，因此对中期经济及钢材需求不宜过度悲观，但现阶段关键仍是疫情发展，后者形势更为明朗前市场信心可能仍难修复。
整体看，信心修复仍需时间，疫情结束前上行驱动较弱，螺纹目前跟随成本波动，原料再度走弱也带动其下跌，4500附近对当前原料现货成本调整已有体现，关注在此附近支撑。在需求需求好转前，反弹后偏弱操作，继续关注基差扩大后的期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡下行，热卷10合约收盘价4676元/吨，跌2.09%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌60至4760元/吨。
【重要资讯】1、海关总署最新数据显示，2022年4月，中国出口钢铁板材336万吨，同比下降36.7%；1-4月累计出口1205万吨，同比下降27.9%。
2、对冲研投讯， 2022年新疆建筑钢材市场“金三银四”行情未能如期而至，本地建筑钢材库存长期高位运行，市场供需矛盾突出，致使近期新疆建筑钢材价格大幅下跌，市场价格已跌至钢厂生产本线附近。为缓解疆内建筑钢材供需矛盾，维护市场正常秩序，缓解钢厂销售压力，减少恶性竞争，昨日疆内钢厂基本达成一致意见，未来10-15天新疆主要钢厂将适量、减量生产。
3、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
4、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】今日黑色系整体走弱，原料端领跌，4月各项经济数据大幅不及预期，反映疫情对下游需求影响较大，热卷整体供需依旧偏弱，原料端大幅上涨带动热卷偏强震荡，后期走势仍由需求端主导，疫情缓解后需求回暖，热卷仍有望走强，短期预计维持区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面出现明显回调，主力合约下跌5.27%收于791。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格涨跌互现，低品矿溢价再度走强。截止5月17日，日照港PB粉现货价格报935元/吨，日环比下跌4元/吨，卡粉报1143元/吨，日环比下跌8元/吨，杨迪粉报914元/吨，日环比上涨10元/吨。
【基本面及重要资讯】
美联储主席鲍威尔表示，FOMC广泛支持在接下来的两次会议上各加息50个基点。
澳洲联储会议记要显示，委员们一致同意可能需要进一步提高利率，以确保通胀随着时间的推移恢复至目标水平，委员会设定的加息条件已经得到满足。
5月17日，全国47港铁矿石库存总量14182.36万吨，延续下降趋势。
“十三五”期间我国铁矿石新增资源量8.55亿吨，比“十二五”期间同比大幅下降93.56%。
淡水河谷铁矿石业务执行副总裁表示，在保障安全的前提下淡水河谷有近1亿吨的产能正在恢复中，多个新建和扩建项目已经启动，2023年产能将进一步提升，有决心在中期实现4亿吨的目标。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
中国1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%；商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金48522亿元，同比下降23.6%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。
1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积818588万平方米，同比持平。房屋新开工面积39739万平方米，同比下降26.3%。房屋竣工面积20030万平方米，同比下降11.9%。
4月社融规模增量为9102亿元，同比减少9468亿元，4月末社融存量326.46万亿，同比增长10.2%。总量和结构均无明显改善。4月人民币贷款新增6454亿元，同比少增8231亿元。4月M2增速为10.5%。今年1-4月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
5月9日-15日，我国47港外矿到港量2159.9万吨，环比减少65.5万吨，45港到港量2025.7万吨，环比减少99.3万吨，北方六港到港量921.3万吨，环比减少56.2万吨。
5月9日-15日，澳巴19港铁矿石发运总量为2367.4万吨，环比减少96.5万吨。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间铁矿盘面出现明显回调，临近尾盘加速下行。4月社融和信贷数据大幅回落，地产销售和投资增速跌幅继续扩大，房屋新开工依旧疲弱，汽车月度产销量创历史新低。铁元素的终端消费近期仍无明显恢复，成材去库节奏仍未出现加快，钢厂厂内成材库存已升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格再度出现提降，铁矿价格承压。近期炉料端价格降幅较为成材更为明显，钢厂利润出现被动修复。但当前铁矿自身基本面仍在进一步走强，铁水产量上周继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，截止5月17日全国47港铁矿石库存总量14182.36万吨，延续下降趋势。本期外矿发运节奏仍无明显加快，到港压力不大，铁矿自身基本面的坚挺支撑现货价格仍维持高位运行。短期来看，铁矿基本面有进一步改善空间，但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素总需求在下半年预计将实现10%以上的同比增速。随着近期基差出现走扩，中期来看铁矿主力合约已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于终端需求的疲弱以及钢厂低利润短期价格承压。但在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周三玻璃期货盘面震荡走弱，主力09合约跌2.05%收于1766元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场主流走稳，局部价格小降。华北价格基本走稳，产销尚可，整体看近日部分出货略缓；华东市场出货仍显一般，东海台玻价格下调3元/重量箱，其余个别厂报价较前期稍有下滑；华中整体交投淡稳，库存缓增，部分厂家让利出货，局部成交略有好转；华南市场稳价运行，市场交投氛围一般，成交保持灵活；西南基本走稳，产销偏一般，云南海生计划近期一线转产福特蓝；西北淡稳运行，厂家调价趋谨慎；东北弱稳运行，出货一般，近日多数厂库存有所增加。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，近期国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。周末期间央行调降首套房贷利率，近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走低，主力合约收于711.7元/桶，跌1.06%，持仓量减少4779手。
【重要资讯】
1、拜登政府计划放松对委内瑞拉石油的制裁，以便让该国更多的原油进入欧洲。据知情人士透露，美国将允许仍在委内瑞拉运营的欧洲公司立即将更多石油转运到欧洲大陆，同时允许雪佛龙就恢复在委内瑞拉的运营进行谈判。美国支持的委内瑞拉反对派据悉赞成这一举措。全球石油供应紧张导致原油和燃料成本飙升，恐进一步加剧已经高企的通胀。增加委内瑞拉原油出口将有助于缓解供应紧张，同时也有助于降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。
2、欧盟执委会将于周三公布一项2100亿欧元的计划，说明欧洲如何在2027年之前结束对俄罗斯化石燃料的依赖，并利用远离莫斯科来加速转进绿色能源。根据媒体看到的文件草案，为了让各国摆脱俄罗斯燃料，布鲁塞尔将提出一个三管齐下的计划：转而进口更多的非俄罗斯天然气、更快地推广可再生能源、以及更加努力地节约能源。这些措施草案包括欧盟法律、不具约束力的计划，以及各国政府可能采取的建议。
3、日本经济产业省METI：将于6月10日举行拍卖，出售约75万千升国家储备石油，作为国际能源署（IEA）牵头释储的一部分。
4、日本石油协会（PAJ）：截至5月14日当周，日本煤油库存上升1.5万千升，至130万千升。日本汽油库存增加3.8万千升，至171万。日本商业原油库存下降114万千升，至898万千升。
【交易策略】
欧美对俄罗斯的制裁仍将进一步升级，但美国可能放松对委内瑞拉的制裁，全球原油供给面临不确定性继续加大油市波动性，短线预计油价继续维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于4364 元/吨，涨0.11 %，持仓量增加14660手。
现货市场：本周初中石化华南地区炼厂沥青价格上调100元/吨，周三西北地区克石化上调300元/吨，其他地炼小幅调整。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4565 元/吨，西北3975 元/吨，东北4275 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比大幅下降，开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2705万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，同时美国将放松对委内瑞拉的制裁将增加沥青原料供给，但会提升马瑞油贴水，抬升沥青生产成本。盘面上，沥青盘面走势偏强，但仍面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单适当减仓，亦可考虑做多沥青盘面利润。

PTA 行情复盘】
期货市场：今日PTA价格高位回落，TA2209合约收6608元/吨，跌幅2.16%，减仓7.55万手。
现货市场：5月18日，PTA现货均价下跌85至6765元/吨，主港主流现货基差09+85。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，隔夜原油价格高位整理，上涨略显乏力，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，周三，据悉华南一条80万吨PX装置计划在6月中旬停车技改，初步预计延续两个月左右。PX价格或继续呈偏强状态，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，周三聚酯长丝产销为32.1%。聚酯开工率81.55%。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】原油价格呈高位整理状态，PTA价格上涨略显乏力，同时受到PTA需求不振影响，价格上涨力度始终不及PX，使得PTA加工费大幅压缩，PTA估值相对偏低，但总体来看，PTA受成本端影响显著，近期绝对价格上行略显乏力，短期可能小幅调整，中长期依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇
【行情复盘】
期货市场：周三，EG2209合约收5091元/吨，跌1.32%，减仓0.35万手。
现货市场：商谈气氛回落，价格重心小幅下滑，现货基差在09合约贴水140元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降。装置情况方面，新航能源40万吨/年装置降负至5成，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划，此外，美国南亚1#、2#装置近期计划重启。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注国内疫情及终端需求情况。周三聚酯长丝产销为32.1%。聚酯开工率81.55%，低位小幅提升。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月16日（周一）华东主港乙二醇库存为115.11万吨（-1.05万吨）。5月16日至5月22日，华东主港到货17.9万吨。计划到港量偏少，而主港发货有所好转，港口库存有高位小幅下降预期。
【交易策略】
港口到港量预期减少，叠加油价高位运行，但下游需求恢复缓慢，终端承压，预计期价震荡调整，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周三，苯乙烯偏强震荡。EB06收于10103，跌1元/吨，跌幅0.01%。
现货市场：现货价格窄幅上涨，挺价惜售和逢高出货僵持，港口库存上升。江苏现货10110/10150，6月下旬10130/10150，7月下旬10115/10135。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，油价偏强震荡；纯苯供需延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日重启；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月18日，华东港口库存13.18（+2.88）万吨，到货大于提货，港口无出口装船，库存宽幅上升。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求存在好转预期，并且在成本支撑下，预计维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周三，短纤跟随成本震荡回落。PF07收于8282，跌174元/吨，跌幅2.06%。
现货市场：企业报价坚挺，现货价格跟随成本窄幅回落，市场流通货源增加，下游抵触高价，工厂产销24.89%（-37.40%），产销清淡，江苏现货价8425（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，油价偏强震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，江阴地区出货逐步恢复，市场流通货源增加，后续随着装置重启提负，供应预计继续回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启，另有10万吨5月中旬重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤7万吨5月11日重启；福建逸锦7万吨5月8日重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
当前，短纤在库存相对低位和成本支撑下，价格仍震荡偏强。下旬，疫情预计缓解及装置重启，供应将增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格整理为主，高硫燃料油主力合约价格下跌45元/吨，跌幅1.05%，收于4245元/吨；低硫燃料油2208合约下跌48元/吨，跌幅0.84%，收于5688元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.据卓创资讯统计，截至5月18日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷55.37%，较上周上涨1.29个百分点。
2. 拜登政府计划放松对委内瑞拉石油的制裁，以便让该国更多的原油进入欧洲。据知情人士透露，美国将允许仍在委内瑞拉运营的欧洲公司立即将更多石油转运到欧洲大陆，同时允许雪佛龙就恢复在委内瑞拉的运营进行谈判。美国支持的委内瑞拉反对派据悉赞成这一举措。全球石油供应紧张导致原油和燃料成本飙升，恐进一步加剧已经高企的通胀。增加委内瑞拉原油出口将有助于缓解供应紧张，同时也有助于降低欧洲对俄罗斯能源的依赖。
3.美国汽车协会（AAA）的数据显示，美国所有州的汽油零售价有史以来首次升至4美元/加仑以上，最后一批“失守”的堪萨斯州、俄克拉何马州和佐治亚州的油价在一夜之间上涨。加州的油价最贵，平均油价达到6.021美元/加仑，创历史新高，另有其他五个州的价格在5美元以上。在距离夏季驾驶高峰季节开始不到两周的时间里，不断上涨的油价对消费者来说是一个负担，对美国总统拜登来说也是一个潜在挑战。
【后市观点】
近期受到美国可能放松对委内瑞拉石油制裁影响，原油上涨动力放缓，但我们需要注意到结构性矛盾依然存在，美国地区汽柴油价格依然表现强劲，汽柴油裂解价差依然很高，欧洲地区地缘政治紧张关系短时间内无法解决，风险溢价依然存在，从而使得能源品价格表现依然强势。对于燃料油认为由于柴油裂解价差持续走强，使得低硫燃料油的原料输送至柴油市场，同时预计来自西方的套利货物流入量也将保持在较低水平，使得含硫0.5%船用燃料供应紧张，而高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯和中东地区的高硫燃料油供应将在短期内增加，对现货市场构成一定压力，从而使得高硫燃料油期现货市场表现不佳，造成低高硫燃料油价差扩大。鉴于汽柴油裂解价差依然很强的影响，后市单边策略依然建议多低硫为主，套利方面鉴于国内炼厂开工率逐步企稳回升以及高硫供给相对增加，后市建议空高硫FU多原油SC价差策略继续持有。
风险提示：原油价格大幅下跌 汽柴油裂解价差大幅回落

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场:夜盘，LLDPE2209合约收8659元/吨，跌幅0.68%,增仓0.16万手，PP2209合约收8552元/吨，跌幅1.08%,增仓3.08万手。
现货市场：LLDPE市场延续调整态势，调整幅度20-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8680-9400元/吨。PP市场疲态延续，交投气氛下滑，拉丝料价格调整幅度为50-80元/吨，华北拉丝主流价格在8500-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。PE方面，本周有福建联合、齐鲁石化短停，上海石化停车，扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、中韩石化、吉林石化装置计划重启；PP方面，兰州石化重启，中韩石化故障短停，金能化学、太港石化、海天石化、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月18日，主要生产商库存水平在81.25万吨，较前一工作日去库2.5万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供给端有小幅增加预期，需求尚未有明显复苏，叠加库存表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，使得聚烯烃供需表现偏弱，但成本端油价维持高位运行，预计聚烯烃价格行盘震荡为主，关注8500元/吨能否有效支撑。
风险提示：原油价格大跌

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月18日，PG06合约下跌，截止至收盘，期价收于6044元/吨，期价下跌172元/吨，跌幅2.77%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月13日当周，美国API原油库存较上周下降244.5万桶，汽油库存较上周下降510.2万桶，精炼油库存较上周增加107.5万桶，库欣原油库存较上周下降307.1万桶，库存数据略偏多，油价高位震荡。CP方面：5月17日，6月份沙特CP预期，丙烷800美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨；丁烷810美元/吨，较上一交易日跌1美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷794美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷804美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。现货方面：17日现货价格稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6358元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6400元/吨。供应端：上周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
当前虽有需求季节性走弱的预期，但原油价格的上涨对期价仍有一定支撑，短期期价仍难以走出较为流畅的趋势性行情。从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上以6000-6300元/吨区间短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月18日，焦煤09合约下跌，截止至收盘，期价收于2586元/吨，期价下跌128元/吨，跌幅4.72%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率74.63%较上期值涨1.57%；日均产量62.60万吨涨1.67万吨；原煤库存204.26万吨增10.65万吨；精煤库存181.74万吨增9.05万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭三轮提降范围扩大，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创年内新高，需求端短期仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，近期每日可增十余车，策克口岸仍在整改当中，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关400车左右，短期通关较为稳定。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
当前盘面的下跌基本消化周末利多消息的影响，当前交易的仍是弱现实。相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但当前焦炭整体库存依旧偏低，短期焦煤难以出现大幅度累库，09合约2500元/吨下方仍有较强支撑，短期期价将维持2500--2800元/吨的区间震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月18日，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于3333元/吨，期价下跌141.5元/吨，跌幅4.07%。
【重要资讯】
焦炭三轮提降范围扩大，当前现货市场心态较为悲观。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。【交易策略】
部分地区钢厂开始焦炭第三轮提降，当前现货市场心态较为悲观，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后，焦化企业吨焦利润已不足百元，部分焦化企业可能出现亏损，焦炭进一步下跌的空间已有限，焦炭09合约3250元/吨下方有较强的支撑，短期期价将维持在3250--3600元/吨区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货重心震荡回落，随着空单持仓增加，盘面进一步回踩2680一线支撑，录得三连阴。
【重要资讯】
业者观望情绪较浓，国内甲醇现货市场气氛降温，区域表现分化，沿海市场弱势松动，内地市场整理运行。上游煤炭市场维稳运行，甲醇成本端变化不大，但随着甲醇价格震荡回落，企业生产利润较前期下滑。西北主产区企业报价大稳小动，部分出货情况略显一般。甲醇货源供应较为充裕，今年装置春季检修不集中，行业开工恢复至七成以上后窄幅波动，月度产量稳定。后期甲醇生产装置检修计划减少，叠加部分检修出现推迟，甲醇开工率难以出现明显回落。而下游部分烯烃装置停车或降负运行，对甲醇刚需采购缩减。当前大部分烯烃装置平稳运行，传统需求行业难改低迷态势，需求端跟进乏力。甲醇供需关系有所走弱，加之进口量预期继续回升，国内可流通货源数量增加。进口货源流入增加后，沿海市场或面临一定冲击。
【交易策略】
由于进口船货卸货速度缓慢，甲醇港口库存未出现明显回升，后期将步入累库阶段，上行驱动不足，短期关注前期整理平台支撑。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方五日均线附近承压，盘面平开低走，心持续下探，跌破8500关口支撑。
【重要资讯】
市场参与者心态偏弱，国内PVC现货市场主流价格跟跌明显，市场低价货源增加。PVC期货受挫下行，期现基差扩大，点价货源优势较为明显，华东及华南市场低价放量增加，华北地区成交仍显一般。西北主产区企业新接订单情况欠佳，部分出厂报价略有松动。PVC现货市场转弱，一定程度上打压原料电石走势。电石价格经过前期上调后维稳运行，市场观望情绪较浓。PVC企业成本压力暂时不大，生产利润水平尚可。PVC货源供应稳定，企业检修计划增加且时间集中，损失产量或跟随增加，后期供应端阶段性收紧。下游入市刚需补货，贸易商出货情况略有好转，而高价货源向下传导依旧受阻。虽然房地产需求端相关政策陆续出台，但最新公布的数据显示4月份相关数据继续转弱，且需求端释放需要时间过程。
【交易策略】
PVC需求端恢复欠佳，华东及华南地区社会库存消化缓慢，中和装置检修因素，期价短期维持区间震荡，下方关注前低附近支撑。

动力煤 【行情复盘】
5月18日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天横盘整理，报收于842元/吨，环比上涨0.1%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比小幅增加。产地方面，榆林地区煤炭市场整体销售情况较为稳定，部分煤矿在前期上调煤价后排队车辆减少，但场地基本无库存，个别矿末煤下调30-50元/吨左右，其他煤种价格以稳为主；鄂尔多斯地区煤炭出货情况良好，煤炭公路日销量保持在160万吨左右中高位水平。港口方面，下游电厂负荷低位，日耗同比降幅扩大，在长协补充下，终端对市场煤采购不积极，补库需求较少，仅有部分非电及贸易商少量需求释放。终端需求不足难以支撑煤价持续上涨，贸易商报价止涨企稳，市场整体表现一般，成交较少。进口煤方面，当前6月船期印尼（CV3800）超轻便船型报价在FOB88-90美元/吨左右，同热值巴拿马船型报价在FOB94-96美元/吨左右。由于采购进口煤成本偏高，下游还价普遍偏低，买卖双方较难达成一致意见，市场实际成交仍有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，近日港口库存有一定企稳态势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，尤其是上游方面，但政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路， 09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周三纯碱期货盘面震荡偏弱，主力09合约跌1.78%，收于2818元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场变动不大，厂家出货情况尚可。盐湖镁业纯碱装置已经开车运行，近期检修厂家不多。期货盘面弱势下滑，对现货市场成交氛围造成一定影响。纯碱厂家多执行前期订单为主，终端用户多坚持按需采购。
西北地区纯碱市场盘整为主，青海地区轻碱主流出厂价格在2500-2600元/吨，重碱主流出厂价格在2600-2700元/吨。华东地区纯碱市场横盘整理，安徽厂家轻碱主流出厂价格在3000元/吨左右，部分外部轻碱货源送到终端价格在2850-2900元/吨，重碱主流送到终端价格在2950元/吨左右。
供应方面，上周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周三植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11514点，收涨98点或0.86%；Y2209合约报收11276点，收跌10点或0.09%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价15260元/吨-15320元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价12060元/吨-12120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
印尼贸易部周二启动了一项名为"为人民服务的食用油"计划，以每升14,000盾的价格向低收入人群出售散装食用油。路飞在声明中说，我们的目标是在全国范围内将低价食用油销售量提高到1万个，作为对比，目前的销售量为1200个。
巴西国家商品供应公司（CONAB)发布的数据显示，截至5月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到96.8%，高于一周前的94.9%，去年同期的收获进度为98.5%。
【交易策略】
周二印尼部分农户在首都及其它地区举行抗议活动，要求取消印尼棕榈油出口禁令，受此消息影响，周二棕榈油领跌油脂，期价出现一定程度回调。但随后印尼贸易部长表示，出口政策何时调整需等待印尼国内食用油稳定供应且价格民众可以负担再谈论相关问题，棕油价格周三温和反弹。印尼官方目前并未公布出口禁令调整方案，据市场预估来看，由于仓储能力的限制，月底前印尼将对出口禁令取消或部分取消，印尼出口禁令的调整预期对油脂期价产生一定压力。但目前油脂供需格局仍偏紧，斋月期间马棕产量大幅下降，5月1-15日马棕出口环比增加20.6-29.1%，预估五月马棕库存将再次转降。美豆供给仍偏紧，NOPA数据显示截至4月底美豆油库存18.14亿磅，为自去年9月以来最低，对油脂期价仍将起到支撑，短期油脂高位震荡为主。中长期来看，马来西亚劳工紧张问题5-6月逐步缓解，按趋势单产计算美豆供给将转向宽松，但地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，后续关注美豆产区天气的进一步指引。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
18日，豆粕2209合约继续窄幅调整，午后收于4133 元/吨，上涨4 元/吨，涨幅0.10%；美豆07合约窄幅调整，午后暂收于1677.5美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4280 元/吨跌10，天津4300 元/吨跌10，日照4240 元/吨跌30，防城4300 元/吨持稳，湛江4270 元/吨持稳。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】 豆粕观点看涨思路不变。4月美国大豆压榨量虽不及预期，但在南美大豆减产及俄乌摩擦等因素影响下，美豆价格仍有支撑。国内方面，进口大豆持续拍卖，4 月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且 5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注逢低买入操作。基差预计偏弱走势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：18日，菜粕主力09合约窄幅调整，午后收于3752 元/吨，下跌7 元/吨，跌幅0.19%；菜油主力09合约继续下跌，午后收于13370 元/吨，下跌15 元/吨，跌幅0.11% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3880 元/吨涨20，合肥3850 元/吨涨20，黄埔3890 元/吨涨10。菜油现货价格稳定，南通14030 元/吨持稳，成都14130 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】
菜粕方面观点不变，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。5月初加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，多单继续持有为主。
菜油随马棕油走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，预计回调有限，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周三震荡整理，收于3007元/吨，跌幅0.03%；
现货市场：周三玉米现货价格继续稳定。辽宁鲅鱼圈港口容重690-720，水分15以内，霉变2%内，杂质1%，新粮主流参考价格2820-2850元/吨，上涨10元/吨；吉林公主岭地区贸易商出售21年烘干玉米，容重740左右，霉变1以内，水分15，过筛装车价格2750元/吨，暂稳；黑龙江哈尔滨宾县玉米装车价格2690-2700元/吨，一等粮，水分15%以内，霉变2%以内，毒素1000ppb以内；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，价格暂稳。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）5月17日，国家发展改革委召开5月份新闻发布会。严厉打击捏造散布涨价信息、囤积居奇等违法违规行为。做好粮食保供稳价工作。稳定播种面积和产量，保持粮食量足价稳，确保中国人的饭碗任何时候都牢牢端在自己手中。
（2）玉米深加工消费：2022年20周（5月12日-5月18日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.7万吨，较前一周增加1.4万吨；与去年同比增加5.9万吨，增幅6.22%。
（3）市场点评：外盘来看，小麦外溢效应以及北半球种植面积预期下滑对市场的支撑延续，USDA5月报告中下一年度北半球产量预期下滑兑现市场支撑。旧作市场情况来看，南美天气良好以及全球玉米需求稳定，市场影响一般；新作来看，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积延续下滑预期，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖恢复以及养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议以逢低做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周三震荡整理，收于3325元/吨，涨幅0.12%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格继续稳定。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月12日-5月18日）全国玉米加工总量为54.80万吨，较上周玉米用量增加1.05万吨；周度全国玉米淀粉产量为29.03万吨，较上周产量增加0.56万吨。开机率为56.82%，较上周上升1.09%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月18日，玉米淀粉企业淀粉库存总量113.6万吨，较上周减少2.8万吨，降幅2.41%，月环比增幅1.66%；年同比增幅19.65%。
（3）市场点评：粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理，主力合约在12970-13175元波动，收盘略跌0.73%。20号胶主力合约在10995-11205元波动，微跌0.14%。
【重要资讯】
截至2022年05月15日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量36.87万吨，较上期增加0.42万吨，环比上涨1.16%，小幅加速累库。上周（20220509-0515）青岛天然橡胶样本保税和一般贸易仓库入库率9.12%，较上期增加5.42个百分点，高于去年同期，处于中偏高水平，出库率7.92%，较上期增加4.86个百分点，基本持平于去年同期，处于正常水平。“五一”假期影响减弱，出入库数量环比明显增加。

【交易策略】
青岛天胶现货小幅累库，沪胶缩量整理。4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，国内天胶现货库存处于近年来低位。上海疫情形势继续好转，天胶下游需求有望恢复性增长。此外，原油价格走高也有提振作用，而4月份汽车产销数据偏空的影响基本被消化。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况会大幅好转。不过，汽车终端消费的恢复或许会有推迟，对胶价回升速度有拖拽影响。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖缩量整理，SR209合约在5940-5962元波动，收盘微涨0.07%。
【重要资讯】
2022年5月17日，ICE原糖主力合约收盘价为20美分/磅，人民币汇率为6.7380。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5378元/吨，配额外食糖进口估算成本为6863元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5377元/吨，配额外食糖进口估算成本为6861元/吨。
【交易策略】
近日郑糖连续反弹，空头回补是主要上升动力，背后原因是国际糖价回升的提振。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能主要在5800-6000元之间震荡。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.65%，收于7300元/吨。
现货市场：国内现货市场交投温和，下游按需询单。银星报价参考7350-7400元/吨，北木报价7600元/吨，各牌号实际成交均一单一谈。阔叶浆到货仍较有限，金鱼报价6600元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降1.5%，其中常熟港、高栏港库存量环比增加。
3月世界主要20产浆国发货量3.1%，一季度下降0.7%。针叶浆3月出货下降4.4%，阔叶浆下降4.4%。3月浆厂库存下降4天至41天，阔叶浆环比持平，针叶浆下降5天，同比均高于去年3月。
【交易策略】
3月全球发货量环比大幅回升，同比则维持低位，其中对中国发货量也环比增加，同比下降11%，1-3月对中国市场出口量累计减少9%，浆厂库存环比下降，同比略高于去年，总量位于近两年高位，运输对浆厂发货影响较大，但下游库存偏低，欧洲和中国港口木浆库存仍处于历年低位水平。4月社会消费数据大幅回落，伴随多地常态化核酸检测措施落地，有望减轻封控压力，并带动消费好转，但北京及国内多个省市近期疫情防控依然严格，终端需求回升的斜率预计较慢，成品纸涨价落地难度较大，虽然按照库存原料成本估算，部分库存量较高的纸企目前利润情况仍好于去年四季度，但后续若纸张及纸浆价格维持不变，则纸厂成本压力将逐步增大。海外市场受能源及供应问题的扰动较大，支撑当地纸浆及纸张价格。而在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，但物流等因素使供应恢复正常仍需一定时间，短期进口量将维持低位。目前，纸浆供需双弱，博弈加大，价格处于高位，疫情形势改善对市场情绪有所带动，在国内成品纸大范围跌价前，纸浆预计会在高位运行，短期关注7200支撑，中期在6800附近支撑偏强，上方压力7600元，阶段性大幅调整可尝试做多，6月以后继续关注疫情发展和下游表现。

棉花、棉纱  

【行情复盘】棉花短期维持震荡，郑棉主力合约跌0.68%，报21285。棉纱跌0.54%，报27565.

【重要资讯】随着近几日郑棉振荡反弹，企业采购以低基差或者低价的一口价资源为主，压低成本或选择下限资源配棉的现象相对普遍，而考虑到销售进度、库存压力及还贷要求，部分疆内棉花加工企业根据客户采购量、付款方式不同设定商谈空间，销售持续回暖。

据奎屯、乌鲁木齐、阿克苏等地棉花监管库反馈，新疆棉汽运出库量呈现一定幅度的回升，发运重点流向仍然是山东、江苏、湖北、河南等棉花消费大省。

【交易策略】棉花开盘有望跳空上涨，短期观望为主。

期权方面，波动率维持偏高位置，后期上行空间有限，中期以做空波动率策略为主。

重要事项:

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