贵金属 【行情复盘】
虽然近期对地缘局势的担忧有所降温，但仍有避险情绪仍然存在；美元指数高位持续回落，对以美元计价的贵金属形成强支撑，市场愈发担心美联储加速升息可能导致经济硬着陆，在普遍避险的环境下有利于避险贵金属，贵金属触底反弹。截止17:00，现货黄金整体在1820-1831美元/盎司区间偏强运行，小幅上涨；现货白银震荡上行，整体在21.5-21.79美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪金紧日内走强，沪金涨0.4%至397.98元/克，沪银涨2.44%至4750元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②根据欧盟委员会的最新预测，欧盟各成员国政府难以取代自俄天然气进口，乌克兰冲突将使2022年欧元区经济增长降至2.7%，而2月预测为4.0%。2022年欧元区通胀率将达到6.1%，而2月份的预期为3.5%。如果俄罗斯天然气供应出现严重中断，欧元区疫情后的复苏将几乎停滞，物价也将以更快速度飙升。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，当前基本被市场所计价；地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属连续下跌后接近企稳，逢低做多策略合适。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑，1800美元/盎司依然为核心支撑；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求等因素影响，黄金接近企稳，将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现连续下跌后已接近企稳，上方关注26美元/盎司位置（5300元/千克），下方核心支撑20-20.43美元/盎司。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多操作。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月17日，沪铜偏强运行，主力合约CU2206收于71790元/吨，涨0.96%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72185元/吨，较上一交易日涨515元/吨。SMM洋山仓单报价62-84美元/吨，均价73美元/吨，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨；提单报价49-70美元/吨，均价59.5美元/吨，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨，QP6月，报价参考5月下旬6月中上旬到港货源。LME0-3升水17美元/吨，对06合约进口亏损在600元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、据mysteel，受集中到货、卸货场地阻塞等因素影响，广东佛山主要有色仓储已暂停卸货，时间周期3-5天。
2、南京海关出台十八条落实措施促进外贸保稳提质，其中关于保障进出口农食产品等商品有效供给的措施中提到，将优化进出口商品检验监管要求和作业模式，扩大铜精矿资源进口。
3、截至5月16日，作为上海汽车生产基地之一的嘉定已有126家企业正式复工复产，其中包括上汽大众、上汽集团等传统汽车龙头企业，也有蔚来汽车、小马智行、重塑科技等新能源车。
【操作建议】
随着国内多个经济数据的陆续公布，铜市基本面利空的消息已经逐步兑现，而接下来长三角地区疫情数据已经逐步好转，复工复产的进度也符合预期，可以认为疫情对铜市的影响已经告一段落，从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的可能性已经降低。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，随着国内复工复产的稳步推进，铜加工企业和终端企业开工均有所反弹，但完全恢复尚需时日，而供应端来看，卫星数据表明国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，供应压力也会对短期市场带来压力。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于当前利空情绪暂且宣泄完毕，长三角地区疫情数据也出现一定转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单。

锌 【行情复盘】
5月17日，沪锌冲高回落，尾盘涨幅收窄，ZN2206收于25745元/吨,涨1.3%。现货方面，上海0#锌主流成交于25870~26010元/吨，双燕成交于25910~26070元/吨；0#锌普通对2206合约报升水60~80元/吨，双燕对2206合约报升水12元/吨；1#锌主流成交于25800~25940元/吨。
【重要资讯】
1、发改委17日召开5月份新闻发布会，据介绍，下一步，国家发展改革委将继续强化部门间、地区间协同和工作衔接，进一步健全产业链供应链风险监测预警体系，完善风险研判处置机制，提升风险识别、精准有效处置能力，力争做到风险早发现、早报告、早研判、早处置，全力打通卡点堵点，推动产业链供应链安全稳定运行。
2、随着上海疫情逐步解封、复工复产稳步进行，短期内货量将缓步回升，业界预估4月货量较3月少二成，5月维稳，在加快复工复产与政策支持下，制造业将涌现报复性出货潮，航运业可望迎来较强劲的市场需求，届时供应链压力将再度升高，支撑运价上行。业界预计，最快5月底、6月初可望看到货量提振。
3、截至当地时间2022年5月17日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价91.5欧元/兆瓦时，较上一个交易日的93欧元回调。
【操作建议】
随着市场对近期的利空消息消化，沪锌在大幅下挫以后出现止跌反弹的迹象，从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内外冶炼成本线，短期继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前国内复产复工顺利推进，且稳增长政策也陆续注入市场提振信心，对后市锌价仍不悲观。鉴于当前利空情绪暂且宣泄完毕，长三角地区疫情数据也出现一定转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，铅价连续四个交易日收于万五下方，沪铅Pb2206收于14895元/吨，上涨0.1%。上海市场1#铅报14800-14900元/吨，均价15850元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。
2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，部分再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，进而影响5月再生铅产量增幅。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。价格方面，部分地区再生铅与原生铅价格倒挂，原生铅炼厂捂货惜售。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。房地产政策迎来全国性的放松，疫情区域复工复产，提振市场信心，有色金属价格止跌反弹，不过尚未转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。铅价目前在前期震荡区间下沿维持，短期料小幅反弹。

铝 【行情复盘】
5月17日，沪铝主力合约AL2206高开低走，全天震荡回调，报收于20300元/吨，环比下跌1.24%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌90元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌100元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，当前氧化铝价格拐点已现，在价格回落过程中，市场买涨不买跌的心态开始出现，市场观望态度渐浓，在没有规模成交作为价格指引的情况下，氧化铝回落的速度或趋于缓慢，但远期氧化铝过剩格局已定，基本面暂无利多因素支撑价格继续维持高位。供给方面，4月份中国原铝产量为336万吨，比3月份增长0.3%。4月份中国原铝日均产量为112,000吨，高于3月份的106,453吨/日，3月份的产量也是历史最高水平。库存方面，2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。下游方面，上周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有所调整，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周二有色涨跌不一，沪锡2206再次跌破28万，收于279340元/吨，下跌1.53%。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。
3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
【交易策略】
央行下调首套房商业贷款利率下限20BP，为年内针对房地产行业的首次全国性全面宽松政策，提振市场信心，但从有色表现来看，市场尚未转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。供需方面，缅甸佤邦发布关于停产整顿炸药安全的通知，缅甸锡矿产量料下滑。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。技术上，下方支撑27.5万，上方压力30万。

镍 【行情复盘】
镍价收于204450，涨1.85%，20万元关口附近反弹。美元强势，但因疫情影响缓解，需求忧虑有所改善。LME 镍价延续弱势下探已经近26000美元附近，内强外弱延续。
【重要资讯】
5月17日Mysteel红土镍矿FOB价格暂稳,中镍矿CIF价格下调1-3美元，目前Ni:0.9%低铝矿CIF 56美元/湿吨，Ni:1.3%矿CIF 69-71美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF 84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF 130美元/湿吨。
菲律宾苏里高天气尚未完全恢复，船期大面积延迟，导致即期贸易商持有实盘较少。下游工厂按需采购，对于较低品位镍矿采购价进一步下跌，而Ni:1.5%及以上资源较少，即期议价仍较前期持平，持续关注菲律宾出货情况。
在澳大利亚证券交易所上市的 Nickel Mines 已开始在其持有 80% 股份的印度尼西亚 Angel Nickel项目中调试第四条回转窑电炉 (RKEF) 生产线。Angel 的每条 RKEF 生产线的铭牌产能为 9 000 吨/年镍金属，相当于每月 750 吨镍金属。
据Mysteel调研了解，华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1630元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交1000吨。华北某钢厂近日高镍铁采购成交价1610元/镍附近（舱底含税），为印尼铁，成交上万吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱延续，降库放缓，现货贴水，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂震荡收窄。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元上方，短线反弹压力仍在21-22万元之间。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产节奏对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18765，跌1.13%。不锈钢相对镍走弱。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着，期货因近期仓单下滑，压力略降。5月17日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺20000，跌100；北港新材料19950，跌50；德龙19950，跌50；宏旺19950，跌50。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单44093，降429。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢暂时仍在19000附近走势反复，震荡整理延续。基差波动有所反复。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨0.1%，收于4650元/吨。
现货市场：北京地区价格较昨日持稳或下降20-40，河钢敬业报价4820-4870、鑫达4800，低价出货为主，但整体依然偏弱，甚至弱于昨日。上海地区价格较昨日基本持稳，中天4840-4860、永钢4850-4890、二三线4620-4880，钢厂直发为主，成交一般，和昨天差不多。
【重要资讯】
截止5月13日，全国熟料库容比70.92%，同比下降2.23%。进入5月天气渐热，各地工程大面积开工，市场需求逐步恢复，但整体仍不及去年同期，故预计5月全国水泥产量较去年或有小幅下降。
2022年4月，中国小松挖掘机开工小时数为102.8小时，环比提高2.1%，同比下降16.6%。小松挖掘机开工小时数连续2个月保持在100小时以上。
【交易策略】
4月粗钢消费增速继续回落，1-4月累计减少9%。下游地产、基建均走弱，相关指标创2020年以来新低，水泥产量维持历年低位，价格逆季节性下跌，表明下游施工受阻。从疫情发展情况看，4月数据可能是年底低点，后续将会改善，但短期回升斜率或偏慢，5月多地仍受疫情影响，螺纹消费未见好转，6-7月进入淡季，因此弱现实还难以快速结束。上海逐步解封对终端补库或有提振，有望改善现货需求，但持续性尚需观察。预期方面，央行、银保监会下调首套房最低贷款利率，房地产政策底已经出现，等待市场底，关注销售改善时点，从时间推算预计到三季度后期销售企稳，但新开工及拿地回升今年或难出现，因此地产仍是制约螺纹需求强度的关键。考虑今年面临的就业压力，疫情结束后政策有望继续加码，政策效果也会显现，因此对中期经济及钢材需求不宜过度悲观，但现阶段仍要关注全国疫情，形势更为明朗前市场信心可能仍难修复。
整体看，政策继续发力对预期有一定提振，但信心修复仍需时间，近两周铁水产量不降反增使炉料下行压力减轻，螺纹盘面对炉料下跌已有体现，因此跟随成本走高，但从供需面看上行驱动一般，目前仍是大幅下跌后的反弹行情，关注4800以上压力，全国疫情若仍未显著改善，则仍存走弱风险。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4770元/吨，涨0.4%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格跌20至4820元/吨。
【重要资讯】1、2022年4月，中国粗钢日均产量309.27，环比增长8.6%；生铁日均产量255.93，环比增长10.8% ，创下单月历史新高；钢材日均产量382.77，环比增长1.5% 。4月，中国粗钢产量9278，同比下降5.2%；生铁产量7678，同比持平；钢材产量11483，同比下降5.8%。1-4月，中国粗钢产量33615，同比下降10.3%；生铁产量28030，同比下降9.4%；钢材产量42682，同比下降5.9%。
2、5月17日，从中国国家铁路集团有限公司（以下简称国铁集团）获悉，1-4月，全国铁路累计完成固定资产投资1574.6亿元，同比增长0.6%，已开通新线581公里，其中高铁358公里。
3、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
4、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】近期热卷维持震荡走势，4月各项经济数据大幅不及预期，反映疫情对下游需求影响较大，热卷整体供需依旧偏弱，原料端大幅上涨带动热卷偏强震荡，后期走势仍由需求端主导，疫情缓解后需求回暖，热卷仍有望走强，短期预计维持区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面冲高回落，主力合约遇阻上方20日均线，上涨0.91%收于829。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体上涨，块矿走势继续强于粉矿，中高品矿溢价继续走强。截止5月17日，青岛港PB粉现货价格报939元/吨，日环比上涨10元/吨，卡粉报1140元/吨，日环比上涨28元/吨，杨迪粉报904元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
淡水河谷铁矿石业务执行副总裁表示，在保障安全的前提下淡水河谷有近1亿吨的产能正在恢复中，多个新建和扩建项目已经启动，2023年产能将进一步提升，有决心在中期实现4亿吨的目标。
2022年4月我国生铁产量7678万吨，同比持平，1-4月生铁产量共计2.8亿吨，同比下降9.4%。
中国1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%；商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金48522亿元，同比下降23.6%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。
1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积818588万平方米，同比持平。房屋新开工面积39739万平方米，同比下降26.3%。房屋竣工面积20030万平方米，同比下降11.9%。
4月社融规模增量为9102亿元，同比减少9468亿元，4月末社融存量326.46万亿，同比增长10.2%。总量和结构均无明显改善。4月人民币贷款新增6454亿元，同比少增8231亿元。4月M2增速为10.5%。今年1-4月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月9日-15日，我国47港外矿到港量2159.9万吨，环比减少65.5万吨，45港到港量2025.7万吨，环比减少99.3万吨，北方六港到港量921.3万吨，环比减少56.2万吨。
5月9日-15日，澳巴19港铁矿石发运总量为2367.4万吨，环比减少96.5万吨。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间铁矿盘面冲高回落，上行乏力。4月社融和信贷数据大幅回落，地产销售和投资增速跌幅继续扩大，新开工依旧疲弱，但黑色板块已计价该预期，近日表现相对平稳。当前铁矿自身基本面仍在进一步走强，铁水产量上周继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，进口矿45港口库存年内首度跌破1.4亿吨。但终端消费依旧疲弱，成材去库节奏仍未出现加快，钢厂厂内成材库存已升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，限制铁矿价格上行空间。低利润背景下钢厂前期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，对烧结矿的使用比例一度升至近两年来的最高水平。但上周随着钢厂利润出现被动修复，铁矿入炉品位出现止跌回升，烧结配比下降，用焦成本的下降使得块矿的使用比例增加，周初中高品矿溢价走强。短期来看，铁矿基本面有进一步改善空间，本期外矿发运节奏仍无明显加快，到港压力不大，港口库存有望延续去化。但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格短期上行空间维持谨慎。在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素总需求在下半年预计将实现10%以上的同比增速。随着近期基差的走扩，中期来看主力合约已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于终端需求的疲弱以及钢厂低利润短期价格上行空间受限。但在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面震荡调整，主力09合约涨0.06%收于1791元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场整体成交一般，部分价格承压下滑。华北整体产销尚可，价格基本走稳，沙河部分外发优势减弱；华南市场广东信义超白玻璃价格上调60元/吨，英德鸿泰普白价格下调2元/重量箱，其他厂家暂稳观望，市场交投偏淡；华东市场产销仍显一般，多数维持6-8成不等，个别价格存优势，出货稍好转，部分厂报价较前期有所下调，短期市场报价承压；华中市场交投偏淡，场内观望情绪增加；西南走稳，产销不温不火，整体产销较前期有所转弱；西北报价以稳为主，交投清淡。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，近期国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。周末期间央行调降首套及二套房贷利率，近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走高，主力合约收于729.90 元/桶，涨3.58 %，持仓量减少1507手。欧洲与俄罗斯之间的能源博弈令油市波动性加大。
【重要资讯】
1、据伊朗外交部网站发布的消息，巴盖里当天在首都德黑兰参加2022年伊朗石油展时说，伊朗在伊核谈判和履行国际承诺时的态度是认真的。伊朗必须利用所有外交能力维护国家利益，并将全力以赴通过外交努力“最大限度”取消美国施加的制裁。
2、德国政府官员表示，即便欧盟未能在新一轮对俄制裁中就一项全欧盟范围的禁令达成一致，德国也计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油。
3、伊朗驻俄罗斯大使对卫星通讯社表示，伊朗和俄罗斯公司可能建立一个生产具有出口前景的油气领域设备的工厂。
4、欧洲公司正在想方设法继续从俄罗斯天然气工业股份公司进口天然气。欧盟将向其天然气进口商提供一种解决方案，以避免在从俄罗斯购买燃料时违反对俄制裁方案，并能有效满足普京总统关于以卢布付款的要求。
5、消息人士：伊朗将6月销往亚洲的轻质原油价格定为较阿曼/迪拜均价升水4.25美元/桶。
6、伊拉克石油部长：目前伊拉克日产能为480万桶/日。计划到2027年底将产量提高到600万桶/日。
【交易策略】
欧盟对俄罗斯的制裁仍将进一步升级，全球原油供给面临不确定性，支持油价整体维持高位，短线走势预计偏强震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货震荡走高，主力合约收于4396 元/吨，涨2.47 %，持仓量增加74069 手。
现货市场：今日中石化华南地区炼厂沥青价格上调100元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4565 元/吨，西北3975 元/吨，东北4275 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端短线反弹趋缓对沥青形成上行阻力，但沥青供需结构修复进一步提振沥青走势。盘面上，沥青期价连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单适当减仓，后市关注成本驱动。

PTA 行情复盘】
期货市场：今日PTA价格偏强运行，TA2209合约收6762元/吨，涨幅1.08%，增仓2.62万手。
现货市场：5月17日，现货市场基差偏弱，主港主流现货基差09+85。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，隔夜原油价格继续上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，PX价格或继续呈上涨状态，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，但受到PTA需求不振影响，价格上涨力度始终不及PX，使得PTA加工费大幅压缩，PTA估值相对偏低，但总体来看，PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场:周二，LLDPE2209合约收8719元/吨，涨幅0.51%,增仓0.09手，PP2209合约收8637元/吨，涨幅0.3%,减仓1.04手。
现货市场：LLDPE市场延续调整态势，调整幅度50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9400元/吨。PP市场持稳运行，下游刚需接货为主，拉丝料价格调整幅度为0-30元/吨，华北拉丝主流价格在8580-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。PE方面，本周有扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、万华化学、中韩石化、吉林石化装置计划重启；PP方面，兰州石化、中韩石化重启，海国龙油、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月17日，主要生产商库存水平在84万吨，较前一工作日去库1万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供需端有小幅增加预期，需求端和库存端表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，使得聚烯烃供需表现偏弱，但成本端油价维持高位运行，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。
风险提示：原油价格大跌

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯震荡。EB06收于10126，涨12元/吨，涨幅0.12%。
现货市场：现货价格暂稳，挺价惜售和逢高出货僵持。江苏现货10110/10140，6月下旬10115/10140，7月下旬10100/10120。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，油价偏强震荡；纯苯供需延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日重启；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求存在好转预期，并且在成本支撑下，预计维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，短纤偏强震荡。PF07收于8428，涨42元/吨，涨幅0.50%。
现货市场：现货价格继续上涨，市场流通货源增加，下游抵触高价，工厂产销62.29%（-22.79%），低价货源产销良好，江苏现货价8475（+50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟就对俄罗斯能源禁运未达成一致意见，油价偏强震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，江阴地区出货逐步恢复，市场流通货源增加，后续随着装置重启提负，供应预计继续回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启，另有10万吨5月中旬重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤7万吨5月11日重启；福建逸锦7万吨5月8日重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
当前，短纤在库存相对低位和成本支撑下，价格仍震荡偏强。下旬，疫情预计缓解及装置重启，供应将增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨116元/吨，涨幅2.76%，收于4325元/吨；低硫燃料油2208合约上涨173元/吨，涨幅3.09%，收于5780元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.在芬兰政府决定将申请加入北约一天后，瑞典首相安德松当地时间16日宣布，瑞典政府正式决定将向北约提出加入申请。
5.伊朗外交部发言人哈提卜扎德16日说，在欧盟协调员、欧盟对外行动署副秘书长莫拉近日访问伊朗期间，伊朗就伊核问题全面协议相关方谈判提出特别倡议和建议，现在美国应该做出政治决定和回应。哈提卜扎德表示，莫拉访伊期间与伊朗副外长兼伊核问题首席谈判代表巴盖里进行了长时间会谈，伊朗提出了“明确倡议”和一些“解决方案”。如果美国对这些提议做出回应，伊核协议相关方将可以返回奥地利首都维也纳以达成协议。伊朗的合法权利理应得到尊重，美国应解除所有对伊制裁。
【后市观点】
近期低高硫燃料油价格走势出现一定分化，低硫燃料油表现更强，主要原因是，柴油裂解价差继续强势将低硫燃料油的原料输送至柴油市场，同时预计来自西方的套利货物流入量也将保持在较低水平，使得含硫0.5%船用燃料供应紧张，船燃需求方面由于前期价格下跌刺激了船东的买盘需求，询盘较为继续，需求表现稳定。而高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯和中东地区的高硫燃料油供应将在短期内增加，对现货市场构成一定压力，从而使得高硫燃料油期现货市场表现不佳，造成低高硫燃料油价差扩大。鉴于燃料油成本端预计供需利多驱动影响下，后市单边策略建议多单继续波段持有，以多低硫为主，套利方面鉴于国内炼厂开工率逐步企稳回升以及高硫供给相对增加，后市建议空高硫FU多原油SC价差策略继续持有。
风险提示：原油价格大幅下跌 汽柴油裂解价差大幅回落

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场：周二，EG2209合约收5143元/吨，跌0.43%，增仓0.33万手。
现货市场：商谈气氛震荡整理为主，买盘谨慎，现货基差在09合约贴水140元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降。装置情况方面，新航能源40万吨/年装置降负至5成，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划，此外，美国南亚1#、2#装置近期计划重启。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注国内疫情及终端需求情况。今日聚酯下游工厂适量补货，产销放量，长丝产销为191.9%。聚酯开工率81.55%，低位小幅提升。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月16日（周一）华东主港乙二醇库存为115.11万吨（-1.05万吨）。5月16日至5月22日，华东主港到货17.9万吨。计划到港量偏少，而主港发货有所好转，港口库存有高位小幅下降预期。
【交易策略】
港口到港量预期减少，叠加油价高位运行，预计期价震荡偏强，但下游需求恢复缓慢，终端承压，乙二醇反弹高度需谨慎，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月19日，PG06合约上涨，截止至收盘，期价收于6283元/吨，期价上涨111元/吨，涨幅1.8%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空，油价高位震荡。CP方面：5月16日，6月份沙特CP预期，丙烷801美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨；丁烷811美元/吨，较上一交易日跌2美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷796美元/吨，较上一交易日持平；丁烷806美元/吨，较上一交易日持平。现货方面：17日现货价格稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6328元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5650元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6400元/吨。供应端：上周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
当前虽有需求季节性走弱的预期，但原油价格的上涨对期价仍有一定支撑，短期期价仍难以走出较为流畅的趋势性行情。从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上以6000-6300元/吨区间短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月17日，焦煤09合约震荡收星，期价上涨，截止至收盘，期价收于2711.5元/吨，期价上涨84.5元/吨，涨幅3.22%。
【重要资讯】
当前焦煤基本面暂无明显变化。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上期增加8.55万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，部分地区钢厂开始对焦炭进行三轮提降，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量储藏处年内新高，需求端短期仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关400车左右，短期通关较为稳定。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但当前焦炭整体库存依旧偏低，短期焦煤难以出现大幅度累库，09合约2500元/吨下方仍有较强支撑，短期期价将维持2500--2850元/吨的区间震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月17日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3447元/吨，期价上涨64元/吨，涨幅1.89%。
【重要资讯】
部分地区钢厂开始焦炭第三轮提降，当前现货市场心态较为悲观。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
部分地区钢厂开始焦炭第三轮提降，当前现货市场心态较为悲观，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限，焦炭09合约3250元/吨下方有较强的支撑，短期期价将维持在3250--3650元/吨区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货再度拉升，向上测试20日均线压力位，最高触及2812，但突破未果，录得长上影线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛平稳，价格波动幅度有限，内地市场表现略强。西北主产区企业报价大稳小动，内蒙古北线地区部分商谈2380元/吨，南线地区商谈2330元/吨，部分出货顺利。上游成本端变动有限，甲醇企业生产压力尚可。今年装置春季检修不集中，行业开工恢复至七成以上后窄幅波动，月度产量稳定。后期甲醇生产装置检修计划减少，叠加部分检修出现推迟，甲醇开工率难以出现明显回落，货源供应维持充裕态势，难以提供有力支撑。进口货源流入增加，使得甲醇市场可流通货源充足。但下游需求表现一般，对甲醇消耗量难以提升。新兴需求煤制烯烃开工处于相对高位，大部分装置运行平稳，刚需采购为主，刚需采购相对谨慎。而传统需求行业今年恢复不及预期，维持低迷态势。
【交易策略】
沿海地区库存窄幅波动，后期市场供应增加，而需求跟进乏力，甲醇步入缓慢累库阶段，期价上行缺乏驱动，前期多单2850附近逐步止盈离场。

PVC 【行情复盘】
PVC期货呈现横向延伸态势，重心向上测试8700关口压力位承压回落，跌破短期均线。
【重要资讯】
内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格波动幅度有限，部分成交重心松动。虽然存在部分新增检修企业，但陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工提升，PVC开工率窄幅回升至82.43%。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大。西北主产区企业库存压力尚可，积极出货为主。上游原料电石价格上调后暂稳整理，下游PVC企业到货一般，维持刚需采购节奏，部分电石企业出货不及前期。电石价格持续推涨乏力，成本端变动不大，短期仍难以提供有力支撑，PVC企业生产利润近期出现下滑。贸易商反应实际出货难度增加，下游入市采购热情不高，主动询盘匮乏，逢低刚需补货，实际成交放量不足。下游制品厂开工尚未恢复，虽然房地产需求端相关政策陆续出台，但最新公布的数据显示4月份相关数据继续转弱，且需求端释放需要时间过程。
【交易策略】
近期出口订单一般，内需相对乏力，综合装置集中检修，PVC或维持区间震荡走势，重心在8500-8850内波动，波段操作为宜。

动力煤 【行情复盘】
5月17日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡整理，报收于841.2元/吨，环比下跌0.02%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，榆林地区煤炭市场整体销售情况较为火热，终端用煤企业及周边站台煤厂拉运积极性较高，煤矿基本都有拉运车辆排队现象，且排队耗时较长；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截至5月17日，区域内煤矿开工率为76.5%，周环比持平，而区域内煤炭出货情况较好，煤炭公路日销量保持在160万吨左右。港口方面，产地市场煤货源紧张叠加运力影响，贸易商发运受限，港口现货偏紧，同时产地成本支撑不断增强，市场看涨情绪较浓，贸易商报价探涨，但目前下游电企需求一般，高价煤难以接受，市场交易不活跃。今日上海社会面疫情清零，需求恢复预期强烈，关注下游耗煤恢复情况。进口煤方面，近期海运费上涨叠加人民币兑美元汇率贬值，导致进口煤采购成本增加，国内下游虽有招标但实际成交偏少。目前印度对印尼煤的需求较为迫切，但印尼煤炭出口仍面临天气带来的不确定性以及优先保障国内电厂供应等问题，供不应求下，煤价易涨难跌。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情较高，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，尤其是上游方面，但政策面压制始终存在，建议维持逢高沽空的操作思路， 09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.64%，收于2851元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场盘整运行，市场交投气氛温和。纯碱厂家待发订单充足，目前执行前期订单为主，盘面价格高位震荡，部分业者谨慎观望市场。近期轻碱下游部分行业盈利情况有所好转，但重碱下游主要产品盈利情况仍比较一般，仍多维持按需采购。
华中地区纯碱市场稳中向好，湖北地区轻碱新单价格预计在2800-2850元/吨，重碱新单终端报价在3000元/吨左右。华北地区纯碱市场横盘整理，河北地区部分外埠轻碱货源送到终端价格在2900-2950元/吨，重碱主流送到终端价格在2950-3050元/吨，当地部分玻璃厂家多执行月底定价。
供应方面，上周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周二植物油期价中幅收跌，主力P2209合约报收11416点，收跌224点或1.92%；Y2209合约报收11286点，收跌86点或0.76%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15260元/吨-15320元/吨，较上一交易日上午盘面小跌130元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格小幅调整，当地市场主流豆油报价12060元/吨-12120元/吨，较上一交易日上午盘面小跌120元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
印尼数百名小农周二在首都雅加达和这个全球第四大人口大国的其他地区举行抗议活动，要求取消导致他们收入大幅减少的棕榈油出口禁令。
全美油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员4月共计压榨1.69788亿蒲式耳大豆，较3月的1.81759亿蒲式耳减少6.6%，较2021年4月的1.6031亿蒲式增加5.9%。该水平为4月同期第二纪录高位，仅落后于2020年。此前受访分析师平均预期，美国4月大豆压榨量料为1.7237亿蒲式耳。预估区间介于1.69448-1.77亿蒲式耳，预估中值为1.71825亿蒲式耳。NOPA表示，截至4月底的豆油供应为18.14亿磅，为自去年9月以来的最低水平。
【交易策略】
印尼部分农户在首都及其它地区举行抗议活动，要求取消印尼棕榈油出口禁令，受此消息影响，周二棕榈油领跌油脂，期价出现一定程度回调。印尼官方目前并未公布出口禁令调整方案，据市场预估来看，由于仓储能力的限制，月底前印尼将对出口禁令取消或部分取消，印尼出口禁令的调整预期对油脂期价产生一定压力。但目前油脂供需格局仍偏紧，斋月期间马棕产量大幅下降，5月1-15日马棕出口环比增加20.6-29.1%，五月马棕库存将再次转降。美豆供给仍偏紧，NOPA数据显示截至4月底美豆油库存18.14亿磅，为自去年9月以来最低，对油脂期价仍将起到支撑，短期油脂高位震荡为主。中长期来看，马来西亚劳工紧张问题5-6月逐步缓解，按趋势单产计算美豆供给将转向宽松，但地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，后续关注美豆产区天气的进一步指引。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
17日，豆粕2209合约滞涨调整，午后收于4129 元/吨，下跌12 元/吨，跌幅0.29%；美豆07合约窄幅调整，午后暂收于1651美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4250 元/吨跌10，天津4290 元/吨跌10，日照4220 元/吨跌30，防城4250 元/吨持稳，湛江4250 元/吨持稳。
【重要资讯】
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】 豆粕观点依旧看涨。印度政府宣布禁止小麦出口，加剧全球粮食供应紧张情绪，美豆有所提振，带动连粕走强。4月美国大豆压榨量虽不及预期，但在南美大豆减产及俄乌摩擦等因素影响下，美豆价格仍有支撑。国内方面，进口大豆持续拍卖，4 月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且 5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注逢低买入操作。基差预计偏弱走势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：17日，菜粕主力09合约滞涨调整，午后收于3759 元/吨，下跌2 元/吨，跌幅0.05%；菜油主力09合约继续下跌，午后收于13385 元/吨，下跌146 元/吨，跌幅1.08% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3860 元/吨持稳，合肥3830 元/吨涨10，黄埔3880 元/吨跌10。菜油现货价格上涨，南通14030 元/吨跌100，成都14130 元/吨跌100。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
全美油籽加工商协会（NOPA）5月16日公布的数据显示，美国4月大豆压榨量低于预期，豆油供应降至七个月低点。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右；
截至2022年5月15日当周，美国大豆种植率为30%，分析师平均预估为29%，此前一周为12%，去年同期为58%，五年均值为39%%；
截至5月13日，巴西21/22年度大豆收割进度为97.3%，前一周为95.5%，去年同期为98.3%，历史平均为98.3% 。
【交易策略】
菜粕方面观点不变，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。5月初加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，多单继续持有为主。
菜油随马棕油走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，预计回调有限，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二震荡整理，收于3010元/吨，涨幅0.6%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2860元/吨，稳定；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，暂稳；黑龙江齐齐哈尔讷河地区玉米干粮主流装车价格2650-2670元/吨，容重670g/L，水分15%以内，霉变2%；广东蛇口港某贸易商二等散粮港口现货自提价格在2950-2970元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较周一持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）据市场消息，本周饲用稻谷拍卖或周四重新启动拍卖，投放量200万吨。三等粮拍卖底价东北地区上调100元/吨，执行1600元/吨，南方市场上调200元/吨，执行1700元/吨。
（2）印度政府决定，于5月13日或之前已交海关查验并在海关系统备案的小麦货物准予出口。政府还允许将一批小麦运往埃及，这批小麦已经在港口装载。
（3）USDA作物周报显示，截至2022年5月15日当周，美国玉米种植率为49%，市场预期为49%，之前一周为22%，去年同期为78%，五年均值为67%。当周，美国玉米出苗率为14%，前一周为5%，去年同期为38%，五年均值为32%。
（4）市场点评：外盘来看，小麦外溢效应以及北半球种植面积预期下滑对市场的支撑延续，USDA5月报告中下一年度北半球产量预期下滑兑现市场支撑。旧作市场情况来看，南美天气良好以及全球玉米需求稳定，市场影响一般；新作来看，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积延续下滑预期，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，饲用稻谷定向拍卖恢复以及养殖利润持续亏损的负反馈施压市场，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议以逢低做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周二震荡整理，收于3302元/吨，跌幅0.9%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较前一周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较前一周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较前一周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较前一周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶窄幅整理，主力合约在13030-13135元波动，收盘略涨0.62%。20号胶主力合约在11025-11145元波动，收盘略涨0.50%。
【重要资讯】
截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
青岛天胶现货小幅累库，沪胶缩量整理。4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，国内天胶现货库存处于近年来低位。上海疫情形势继续好转，天胶下游需求有望恢复性增长。此外，原油价格走高也有提振作用，而4月份汽车产销数据偏空的影响基本被消化。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况会大幅好转。不过，汽车终端消费的恢复或许会有推迟，对胶价回升速度有拖拽影响。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖继续反弹，SR209合约在5916-5955元波动，收盘略涨0.90%。
【重要资讯】
2022年5月16日，ICE原糖主力合约收盘价为19.70美分/磅，人民币汇率为6.7852。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5379元/吨，配额外食糖进口估算成本为6863元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5393元/吨，配额外食糖进口估算成本为6882元/吨。
【交易策略】
郑糖继续回升，空头回补是主要上升动力，背后原因是国际糖价反弹的提振。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能主要在5800-6000元之间震荡。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月17日，郑棉主力合约涨1.03%，报21485。棉纱主力合约涨1.07%，报27875。棉花短期震荡。
【重要资讯】
昨日期货下跌，点价小批量成交。棉企销售积极，报价平稳，成交继续以一口价及低基差小批量为主。多地疫情影响，江苏、山东等地物流相对缓慢，纺织产能依然受影响，多数纺企继续维持刚需补库。
CAI发布印度最新供需数据，与市场预期方向一致将本年度总产再度下调至550万吨左右，主要结合当前累计上市量及往年4月底至年度末剩余可上市量综合考虑得出。
纱线市场涨跌不一。受近期国内外棉价联袂上涨及印越巴等进口棉纱报价略上调影响，河南、山东、河北等一些企业试探性上调纱价200-300元/吨，由于下游面料消化能力有限，实际成交涨幅不大。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.55%，收于7330元/吨。
现货市场：针叶浆现货市场交投平平，业者基差报价，盘面震荡整理。市场含税参考报价：月亮、银星7400元/吨，凯利普7500元/吨，北木7650元/吨。进口阔叶浆市场可外售货源紧张，市场含税参考报价6500-6550元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场延续上涨态势。河北、山东、河南等地纸企低价惜售，浆料成本难降存在较强支撑；华东地区个别厂家仍有涨价函发出；川渝地区纸企积极挺价，主要受到北方纸价上涨及进口浆价格高位提振。下游加工厂方面，部分延续以订单为标的进行补库，尽量规避自身更大的潜在风险；部分在原纸价涨过程中适量采购，终端暂未有显著放量利好。
双胶纸市场大稳小动。规模纸厂价格企稳，个别成交或有灵活；中小纸厂订单平平。下游经销商交投清淡，对后市预期偏弱，操盘积极性不高，市场观望气氛浓厚。
【交易策略】
本周主要港口木浆库存下降，国内主要地区疫情有所好转，上海宣布进入6月会逐步解封，4月社会消费数据大幅回落，伴随多地常态化核酸检测措施落地，有望减轻封控压力，并带动消费好转，对成品纸需求有一定利好，但北京及其他部分省市的疫情防控依然严格，终端需求回升的斜率预计较慢，成品纸涨价落地难度较大，原料成本维持高位，虽然按照库存原料成本估算，部分库存量较高的大型纸企目前利润情况仍好于去年四季度，但后续若纸张及纸浆价格维持不变，则纸厂成本压力将逐步增大。海外价格维持高位，能源及供应问题的扰动较大，同时全球木浆库存偏低，对国外浆价形成支撑。在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，但物流等因素使供应恢复正常仍需一定时间，短期进口量将维持低位。目前，纸浆供需双弱，博弈加大，价格处于高位，疫情形势改善对市场情绪有所带动，在国内成品纸大范围跌价前，纸浆预计会在高位运行，关注6800支撑及7600元压力，短期调整可做多，6月以后继续关注疫情发展和下游表现。

重要事项:

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