贵金属 【行情复盘】
以鲍威尔为代表的美联储官员继续强调联储未来两次会议各加息50BP必要性，美元指数和美债收益率高位运行施压贵金属，日内贵金属维持弱势。截止17:00，现货黄金一度跌破1800美元/盎司关口，整体在1786-1818美元/盎司区间弱势运行；现货白银围绕21美元/盎司震荡运行，整体在20.82-21.29美元/盎司区间弱势运行。沪金沪银方面，沪金沪金走势分化，沪金跌1.39%至395.84元/克，沪银涨0.21%至4662元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②美国消费者对经济的信心继续恶化，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，跌至2011年以来的最低水平；未来一年的通胀预期仍保持在5.4%，长期通胀预期也维持在3%。通胀依然是数据低迷的原因，影响了人们对经济的展望。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好继续利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，贵金属持续回落，当前仍维持弱势；但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前建议继续等待行情企稳，逢低做多机会。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑， 1800美元/盎司依然为核心支撑；若有效跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现短期熊市出现，不排除跌至20美元/盎司（4400元/千克）可能；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议等待企稳逢低做多；白银弱势，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
5月16日，沪铜偏强运行，主力合约CU2206收于71270元/吨，涨0.95%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71670元/吨，较上一交易日涨495元/吨。洋山仓单报价62-85美元/吨，均价73.5美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价48-72美元/吨，均价60美元/吨，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨，QP6月，报价参考5月下旬6月中上旬到港货源。LME0-3升水25.6美元/吨，对06合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、5月13日，上海市经济信息化委主任吴金城在市疫情防控工作新闻发布会上表示，上海市9000多家规模以上的工业企业中已复工4400多家，占比接近50%。当前上海市推动三批“白名单”企业3000多家复工复产，整体复工率超过70%，其中首批666家企业复工率已超过95%；外资企业847家，复工率已达80%。
2、智利制宪议会14日投票否决矿权重大改革，试图让矿权国有化的争议性宪法第27条上周遭否决后，环委会提多个版本，但在表决中全都未达绝对多数门槛，未能纳入宪法草案。该项提议将赋予智利政府对锂、稀有金属和碳氢化合物的独家采矿权，以及铜矿的多数股权，但该计划遭到采矿业的强烈反对。在周六的投票中，智利批准了一项禁止在冰川进行所有采矿活动的禁令。
3、截至5月16日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.79万吨至12.68万吨。
【操作建议】
随着宏观和基本面利空消息较为集中，工业金属板块集体重挫，不过从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，随着国内复工复产的稳步推进，铜加工企业和终端企业开工均有所反弹，但完全恢复尚需时日，而供应端来看，国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，供应压力也会对短期市场带来打击。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，短期铜价仍低位震荡为主，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2207P68000。

锌 【行情复盘】
5月16日，沪锌高开低走，尾盘涨幅收窄，ZN2206收于25500元/吨,涨0.79%。现货方面，上海0#锌主流成交于25510~25760元/吨，双燕成交于25600~25820元/吨；0#锌普通对2206合约报升水40~60元/吨，双燕对2206合约报升水100~150元/吨；1#锌主流成交于25440~25690元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM了解，截至本周一（5月16日），SMM七地锌锭库存总量为26.11万吨，较上周一（5月9日）减少14900吨，较上周五（5月13日）减少5800吨。整体看，本周库存延续去库。
2、LME发布第22/145号公告，计划出台新的场外交易报告规定。LME就以下建议征求会员和其他相关方的意见：（Ⅰ）引入一项修订规定，要求会员每周向LME报告所有现货可交割铝、铝合金、钴、铜、铅、NASAAC、镍、锡和锌的场外头寸，不设最低头寸报告要求；以及（Ⅱ）将问责级别扩大到场外头寸。该公告还阐述了LME目前对建立系统性的场外交易和头寸报告框架的长远计划的看法，该框架将有助于提高未来市场的透明度和稳定性。
3、截至当地时间2022年5月16日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价91.655欧元/兆瓦时，较上一个交易日的105欧元回调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、中美经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫，从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内外冶炼成本线，且随着市场对利空消息的消化，继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对中国未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。鉴于当前利空情绪暂且宣泄完毕，长三角地区疫情数据也出现一定转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
周一有色除铅外集体反弹，铅价收于万五下方，沪铅Pb2206收于14960元/吨，下跌0.23%。上海市场1#铅报14800-14900元/吨，均价15850元/吨，较前一交易日下跌100元/吨。
【重要资讯】
1、据SMM调研，截止5月16日，五地铅锭库存总量至10.86万吨，较13日上升1.1万吨，较9日上升1.16万吨。
2、SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
3、SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
4、SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
5、SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
央行宣布首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20BP，为年内针对房地产行业的首次全国性全面宽松政策，提振市场信心，有色集体反弹，不过也难言转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。铅价上周大幅下挫，再生铅冶炼厂利润转负，成本支撑将有所体现，进而影响5月再生铅产量增幅。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，LME库存维持低位，国内库存增长，五地铅锭库存时隔一个月左右再次回升至10万吨上方。技术上，铅价目前在前期震荡区间下沿维持，短期料跟随有色整体小幅反弹。

铝 【行情复盘】
5月16日，沪铝主力合约AL2206高开高走，全天震荡上涨，报收于20555元/吨，价格上涨1.23%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨400元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨380元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到20元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，云南地区某铝厂事故导致减产，短期刺激市场情绪，但是总体体量较小，预计后续影响不大。库存方面，2022年5月16日，SMM统计国内电解铝社会库存98.4万吨，较上周四库存下降1.9万吨，而同比去年同期下降7.7万吨。下游方面，SMM统计4月再生铝开工率下滑明显，环比3月下降12.4个百分点至33.10%。4月铝板带箔产成品库存比为33.3%，同比下降8个百分点。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端一季度复产以及新增产能持续放量，原铝产量有所增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有所反弹，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周一美元指数继续在104上方运行，有色多数反弹，沪锡2206收于286220元/吨，上涨0.96%。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、缅甸佤邦曼相矿山曾经在5月4日发生特大爆炸事故，为规范矿山安全生产，佤邦财政部工业矿产管理局在5月13日发布关于停产整顿炸药安全的通知，整顿为期三个月，从5月13日至8月13日，不达标的矿洞禁止开工生产。
3、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
【交易策略】
央行宣布首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20BP，为年内针对房地产行业的首次全国性全面宽松政策，提振市场信心，有色集体反弹，不过也难言转向乐观，4月中国经济数据表现较弱，且当前美元指数仍维持高位运行。供需方面，缅甸佤邦发布关于停产整顿炸药安全的通知，缅甸锡矿产量料下滑。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。技术上，目前在27.5支撑位暂时获得支撑，预计暂时企稳，上方压力30万。

镍 【行情复盘】
镍价收于202070，涨0.77%，20万元关口附近整理。美元强势，主要经济体经济成长放缓，需求忧虑延续，有色金属整理。国内4月经济数据显示受疫情影响较大，目前已经处于市场消化之中。LME 镍价延续震荡下跌，内强外弱延续。
【重要资讯】
华友钴业为满足其公司生产经营计划，提升华越氢氧化镍原料处理能力，进一步提高镍产品产能，决定将冶金三分厂溶解一车间恢复改造为电镍车间。电镍复产改造于4月6日正式开始，4月26日车间成功通电进行生产调试，最终于5月12日成功产出首批镍板！据Mysteel了解，华友电镍年产能为5000吨。
5月13日，LME就修订的场外交易报告规定征求意见，意见稿要求会员报告所有可实物交割的金属，包括铝、铝合金、钴、铜、铅、NASAAC、镍、锡和锌的场外头寸详细情况，并建议将问责级别扩展到场外头寸。本次征求意见将截止到5月27日。LME称，根据本次磋商的结果，打算在6月13日左右就提案作出决定。
据俄罗斯《生意人报》报道，消息人士称，俄罗斯政府正在考虑俄罗斯石油公司Rosneft关于抑制国内金属价格的倡议。俄罗斯石油公司提议规定每年涨价上限为4%，同时对金属和铁矿石征收出口关税。
【交易策略】
伦镍价格偏弱延续，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂震荡收窄。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元上方，短线反弹压力仍在21-22万元之间。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产节奏对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19175，涨1.91%。不锈钢反弹，走势强于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着，期货因近期仓单下滑，压力略降。5月16日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20400，跌100；太钢天管20250，跌100；酒钢20250，跌100；甬金四尺20100，平；北港新材料20100，平；德龙20100，平；宏旺20100，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31400，跌100；张浦31400，跌100。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单44522，降1160。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢暂时仍在19000附近走势反复。基差波动有所反复。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内上涨1.4%，收于4679元/吨。
现货市场：北京地区价格较上周五下跌20-30，河钢敬业4840-4870，低价成交尚可，高价表现不佳，全天出货各家参差不一，整体偏弱。上海地区价格较上周五下跌10-20，中天4840-4860、永钢4860-4890、二三线4620-4880，整体成交一般。
【重要资讯】
4月，中国粗钢日均产量309.27万吨，环比增长8.6%；生铁日均产量255.93万吨，环比增长10.8%，创下单月历史新高；钢材日均产量382.77万吨，环比增长1.5%。
1-4月份，房地产开发企业房屋施工面积818588万平方米，同比持平。房屋新开工面积39739万平方米，下降26.3%。房屋竣工面积20030万平方米，下降11.9%。商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%。
【交易策略】
4月房地产主要指标全线下行，新开工、销售等均降至2020年以来最低，基建投资回落。短期需求仍面临较大压力，伴随上海逐步解封，下游可能存在库存回补，对现货需求有一定提振，但需求趋势性好转仍需等待。考虑到今年的就业压力，后续在疫情结束之后政策有望继续加码，且政策效果会显现，不过当前仍需关注全国疫情发展，上海虽好转，但北京、天津等仍有确诊出现，管控力度较强，对市场信心修复产生影响。整体看，较差的经济数据将促使政策更为积极，央行和银保监会在5月15日发布关于差别化贷款利率的通知，显示房地产政策底已经出现，预计四季度销售将会改善，但新开工及拿地好转今年仍难见到。短期螺纹受成本支撑，铁水产量未见回落，使高炉负反馈并不顺畅，因此炉料期货重新走强，但螺纹自身上涨的驱动一般，基差再次收窄后，盘面也将承压，10合约关注4800以上压力，目前是炉料期货基差修复带动螺纹反弹的行情，中期看期现反套操作仍可关注。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价4774元/吨，涨1.02%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4840元/吨。
【重要资讯】1、2022年4月，中国粗钢日均产量309.27，环比增长8.6%；生铁日均产量255.93，环比增长10.8% ，创下单月历史新高；钢材日均产量382.77，环比增长1.5% 。4月，中国粗钢产量9278，同比下降5.2%；生铁产量7678，同比持平；钢材产量11483，同比下降5.8%。1-4月，中国粗钢产量33615，同比下降10.3%；生铁产量28030，同比下降9.4%；钢材产量42682，同比下降5.9%。
2、据中国船舶工业行业协会微信公众号消息，2022年1-4月，全国造船完工1171万载重吨，同比下降8.6%。承接新船订单1539万载重吨，同比下降44.8%。4月底，手持船舶订单10247万载重吨，同比增长21.7%。
4、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
5、Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】近期热卷维持震荡走势，基本面未有较大变化，整体供需依旧偏弱，原料端大幅上涨带动热卷偏强震荡。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计难以持续走强，预计维持区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面走出V字型，主力合约上涨3.86%收于834.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体上涨，块矿走势继续强于粉矿，中品矿溢价继续走强。截止5月16日，青岛港PB粉现货价格报929元/吨，日环比上涨14元/吨，卡粉报1112元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报904元/吨，日环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
中国1-4月房地产开发投资39154亿元，同比下降2.7%；商品房销售面积39768万平方米，同比下降20.9%；房地产开发企业到位资金48522亿元，同比下降23.6%。4月份，房地产开发景气指数为95.89。
1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积818588万平方米，同比持平。房屋新开工面积39739万平方米，同比下降26.3%。房屋竣工面积20030万平方米，同比下降11.9%。
4月社融规模增量为9102亿元，同比减少9468亿元，4月末社融存量326.46万亿，同比增长10.2%。总量和结构均无明显改善。4月人民币贷款新增6454亿元，同比少增8231亿元。4月M2增速为10.5%。今年1-4月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平。
受暴雨影响，近日广东多个工地停工。广州房贷利率再降，最低已至4.6%基准线。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间铁矿盘面延续高波动，走出V字型，临近尾盘出现快速上行。4月社融和信贷数据大幅回落，地产销售和投资增速跌幅继续扩大，新开工依旧疲弱，但无论是从权益市场还是商品市场来看前期已较为充分地计价了该预期，日间均维持韧性。黑色板块近期市场风险偏好整体有所回升。铁矿自身基本面仍在进一步走强，铁水产量上周继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，进口矿45港口库存年内首度跌破1.4亿吨。但终端消费依旧疲弱，受暴雨影响，广东多个工地停工。成材去库节奏仍未出现加快，钢厂厂内成材库存再度累库，已升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格已出现提降，铁矿价格上行驱动不足。低利润背景下钢厂前期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，对烧结矿的使用比例一度升至近两年来的最高水平。但上周随着钢厂利润出现被动修复，铁矿入炉品位出现止跌回升，烧结配比下降，用焦成本的下降使得块矿的使用比例增加。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，随着近期基差出现走扩，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于终端需求的疲弱以及钢厂低利润短期价格上行空间受限。但在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.75%收于1807元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，多数区域交投一般。华北价格基本走稳，沙河出货维持尚可；华东部分厂价格有所下调，降幅2-4元/重量箱不等，成交情况一般，市场观望心态延续；华中整体出货情况一般，库存均有不同程度增加，武汉长利计划下调3元/重量箱；华南市场暂稳运行，受雨水天气影响，厂家出货一般，稳价观望为主；西南个别厂上调20元/吨，成交不温不火。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，近期国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。周末期间央行调降首套及二套房贷利率，近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡走低，回吐部分涨幅，主力合约收于702.50 元/桶，涨1.78 %，持仓量减少875手。欧洲与俄罗斯之间的能源博弈令油市波动性加大。
【重要资讯】
1、沙特能源部长：在国内改用天然气和可再生能源发电，每天将释放100万桶石油用于出口。全球闲置原油日产量在200万至300万桶之间。沙特阿美没有考虑进行更多的海外上游投资，因为它正在进行很多下游业务。（在2026年底、2027年初前）将产能提高到1320-1340万桶/日。
2、沙特能源部长：我们正在与科威特改善中立区油田（的产能），试图先恢复该地区原来的产能。沙特和科威特的中立区油田产能目标为40万桶/日。
3、伊朗驻俄罗斯大使对卫星通讯社表示，伊朗和俄罗斯公司可能建立一个生产具有出口前景的油气领域设备的工厂。
4、即便欧盟未能在新一轮对俄制裁中就一项全欧盟范围的禁令达成一致，德国也计划在今年年底前停止进口俄罗斯石油。
5、伊朗方面表示，欧盟特使访问伊朗后，核谈判“向前迈出了几步”。
6、伊拉克石油部长：目前伊拉克日产能为480万桶/日。计划到2027年底将产量提高到600万桶/日。
【交易策略】
欧盟对俄罗斯的制裁仍将进一步升级，全球原油供给面临不确定性，支持油价整体维持高位。盘面上，油价连续反弹后面临上方技术阻力，操作上建议短线多单暂时了结，期权操作上建议卖出虚值看涨期权。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于4233 元/吨，跌1.08 %，持仓量减少20157 手。
现货市场：今日中石化华南地区炼厂沥青价格上调100元/吨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4565 元/吨，西北3950 元/吨，东北4275 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端短线反弹趋缓对沥青形成上行阻力，但沥青供需结构修复进一步提振沥青走势。盘面上，沥青期价连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单减仓。

PTA 【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格偏强运行，TA2209合约收6718元/吨，涨幅0.84%，减仓350手。
现货市场：5月16日，现货市场基差平稳为主，PTA现货成交价在6770-6810元/吨，主港主流现货基差09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格继续高位整理，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得亚洲地区原料供应收紧，但国内扬子石化，浙石化以及海南石化等装置重启预期下，或小幅改善国内供应偏紧状态，但预计改善有限，PX价格或继续呈上涨状态，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得本周PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，使得PTA估值相对偏低，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，EG2209合约收5150元/吨，涨0.41%，减仓0.05万手。
现货市场：商谈气氛震荡整理为主，现货基差在09合约贴水135-140元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降，但因港口库存居高不下，整体供给压力突出，中长期远端检修规模或将进一步增加。装置情况方面，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注华东疫情及终端需求情况。下游集中采购后，对高价货源抵触情绪升温，长丝产销为31.8%。聚酯开工率81.28%，低位小幅提升。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月16日（周一）华东主港乙二醇库存为115.11万吨（-1.05万吨）。5月16日至5月22日，华东主港到货17.9万吨。计划到港量偏少，而主港发货有所好转，港口库存有高位小幅下降预期。
【交易策略】
港口到港量预期减少，叠加油价高位运行，但下游需求恢复缓慢，终端承压，预计期价震荡整理为主，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯跟随成本高开低走。EB06收于10040，跌23元/吨，跌幅0.23%。
现货市场：现货价格下跌，港口库存增加，逢高出货增多。江苏现货10030/10060，5月下旬10030/10060，6月下旬10040/10060。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，G7将尽快减少并结束对俄罗斯能源的依赖，伊朗称将根据市场需求将石油出口翻番，油价偏强震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求存在好转预期，并且在成本支撑下，预计维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周一，短纤在成本支撑下偏强震荡。PF07收于8396，涨26元/吨，涨幅0.31%。
现货市场：现货价格持稳，江阴发货紧张局面有所缓解，但成本支撑强劲，工厂产销85.08%（36.11%），下游抵触高价，低价货源产销良好，江苏现货价8425（+0）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，G7将尽快减少并结束对俄罗斯能源的依赖，伊朗称将根据市场需求将石油出口翻番，油价偏强震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启提负，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启，另有10万吨5月中旬重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤7万吨5月11日重启；福建逸锦7万吨5月8日重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
当前，局部供应偏紧及成本走强，短纤价格震荡偏强。下旬，疫情预计缓解及装置重启，供应将增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨44元/吨，涨幅1.06%，收于4201元/吨；低硫燃料油2208合约上涨150元/吨，涨幅2.74%，收于5632元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.沙特阿拉伯能源部长：有望在2026年底或2027年初将石油产量提高到每日1300万桶以上。
5.巴林石油部长：巴林将炼油产能提高到40万桶/日。
6.欧盟外交与安全政策高级代表博雷利16日表示，不确定欧盟27个成员国是否能在当天就对俄罗斯实施包括石油禁运在内的第六轮制裁达成共识。当天，欧盟新一轮外长会在布鲁塞尔举行，博雷利在会前对媒体做出上述表述。他还指出，一些成员国在石油禁运问题上的立场非常强硬。
【后市观点】
近期低高硫燃料油价格走势出现一定分化，低硫燃料油表现更强，主要原因是，柴油裂解价差继续强势将低硫燃料油的原料输送至柴油市场，同时预计来自西方的套利货物流入量也将保持在较低水平，使得含硫0.5%船用燃料供应紧张，船燃需求方面由于价格下跌刺激了船东的买盘需求，询盘较为继续，需求表现稳定。而高硫燃料油由于可能受到来自俄罗斯和中东地区的高硫燃料油供应将在短期内增加，对时间价差和现金价差等市场指标构成压力，从而使得高硫燃料油期现货市场表现不佳。从而造成低高硫燃料油价差扩大。
后市单边策略建议多单继续波段持有，以多低硫为主，套利建议空高硫FU多原油SC价差策略继续持有。
风险提示：原油价格大幅下跌 汽柴油裂解价差大幅回落

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场: 周一，LLDPE2209合约收8669元/吨，涨幅0.21%,减仓0.39手，PP2209合约收8605元/吨，涨幅0.27%,减仓0.74手。
现货市场：LLDPE市场价格涨跌均现，调整幅度50-200元/吨，国内LLDPE的主流价格在8720-9400元/吨。PP市场整体交投较弱，接货积极性一般，拉丝料价格调整幅度为0-100元/吨，华北拉丝主流价格在8550-8650元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华南拉丝主流价格在8750-8800元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。PE方面，本周有扬子石化HDPE及全密度、茂名石化HDPE及全密度、万华化学、中韩石化、吉林石化装置计划重启；PP方面，兰州石化重启，海国龙油、扬子石化装置计划周内重启，整体看开工负荷有小幅增加预期。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月13日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供需端有小幅增加预期，需求端和库存端表现不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。
风险提示：原油价格大跌

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月16日，PG06合约下跌，截止至收盘，期价收于6029元/吨，期价下跌157元/吨，跌幅2.54%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空，油价高位震荡。CP方面：5月13日，6月份沙特CP预期，丙烷803美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨；丁烷813美元/吨，较上一交易日涨10美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷796美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨；丁烷806美元/吨，较上一交易日涨14美元/吨。现货方面：16日现货价格稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6298元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5600元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6350元/吨。供应端：上周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
从基本面看，随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月16日，焦煤09合约大幅上涨，截止至收盘，期价收于2700元/吨，期价上涨156元/吨，涨幅6.13%。
【重要资讯】
焦煤短期的上涨，主要受消息面刺激。上周末央行将首套住房商业性个人住房贷款利率下调20个BP，短期对当下悲观的黑色板块情绪上有比较大的提振。从焦煤自身基本面来看，上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上期增加8.55万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至300车左右，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关370车左右，通关量较前期略有回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，但当前焦炭整体库存依旧偏低，短期焦煤难以出现大幅度累库，09合约2500元/吨下方仍有较强支撑，短期期价将维持2500--2850元/吨的区间震荡。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月16日，焦炭09合约上涨，截止至收盘，期价收于3468.5元/吨，期价上涨178元/吨，涨幅5.41%。
【重要资讯】
焦炭价格的上涨主要还是受消息面利多消息刺激。从焦炭自身基本面来看，上周焦炭两轮提降落地，累计提降400元/吨，现货市场心态较为悲观。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降落地之后，现货市场心态较为悲观，市场预期后期焦炭仍有一轮提降。现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限，焦炭09合约3250元/吨下方有较强的支撑，短期期价将维持在3250--3650元/吨区间震荡。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货平稳上移，向上测试20日均线压力位，但未能向上突破，录得小阴线。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛有所回暖，区域走势分化，沿海市场大稳小动，内地市场稳中上探。上游煤炭市场价格整理运行，成本端趋于稳定，缺乏亮点和支撑。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古南、北线地区主流价格在2350元/吨以上。后期企业检修计划不多，加之部分出现推迟，今年装置检修力度偏弱。甲醇厂家部分签单顺利，出货整体平稳，保证出货节奏为主。下游市场维持刚需采购，主动询盘匮乏。甲醇产业链利润分配不均衡，下游市场仍面临一定生产压力。煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷为84.46%，环比下降1.31个百分点，主要是受到青海盐湖停车的影响，样本企业原料库存下滑。传统需求行业未有明显改善，维持不温不火态势。3月份甲醇进口量大幅增加，随着海外装置恢复，进口货源流入预期继续回升，国内沿海市场面临压力或增加。
【交易策略】
后期甲醇市场大概率处于累库阶段，当前库存累积速度缓慢，压力尚可，期价短期企稳回升，多单可在2850附近逐步止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货延续横盘整理态势，受到消息面的刺激，盘中出现拉涨，意欲测试上方20日均线压力位，录得小阳线。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛改善，各地区主流价格有所跟涨。西北主产区企业积极出货为主，大部分出厂报价维稳运行，少数报价略有上调。厂家签单情况一般，暂无挺价意向。虽然存在部分新增检修企业，但陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工提升，PVC开工率窄幅回升至82.43%。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大。原料电石价格维稳运行，成本端支撑不强。PVC下游需求乏力，入市采购热情不高。贸易商报价调涨，但实际出货存在阻力。下游逢低适量补货，成交呈现不温不火态势。PVC期现基差收敛，点价货源优势减弱。市场到货情况一般，华东及华南地区社会库存窄幅下降至29.15万吨，依旧大幅高于去年同期水平40.39%。
【交易策略】
需求端表现欠佳，PVC社会库存消化速度缓慢，考虑到需求端存在刺激政策，短期消息面和情绪影响下，PVC仍有上探可能，关注8850附近阻力。

动力煤 【行情复盘】
5月16日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡偏弱，报收于841.4元/吨，环比下跌0.24%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，周末至今，下游采购积极性较高，榆林地区在产煤矿整体销售情况持续火热，矿上装车需排队等候，多数矿场地无库存；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较好，煤炭公路日销量维持在160万吨以上中高位水平。港口方面，港口库存维持小幅震荡，锚地及预到船量有所增加。沿海终端日耗未有进一步上涨，表现偏弱，下游采购积极性一般，对高价煤接受度不高，以拉运长协为主，市场整体趋稳，基于旺季需求尚未兑现，部分贸易商对后市预期较好，报价坚挺。进口煤方面，周初市场较为冷清，印尼矿方报价仍然居高不下，印度进口需求稍有减弱，由于进口煤到岸价相比国内煤仍无优势，中国终端用户需求增量有限，贸易商操作也较为谨慎。
【交易策略】
从盘面上看，资金暂无变化。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，限价令暂时还未有太大影响，建议维持逢高沽空的操作思路， 09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面偏强运行，主力09合约涨3.01%，收于2874元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场大致盘稳，市场交投气氛温和。据悉金山孟州厂区已经开车运行，盐湖镁业纯碱装置短暂停车检修。期货盘面震荡上行，纯碱厂家订单充足，多执行前期订单为主，西北个别厂家纯碱价格上调50元/吨。
华东地区纯碱市场盘整为主，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2800-3000元/吨，部分厂家控制接单，重碱主流送到终端价格在2950-3000元/吨。华中地区纯碱市场盘整运行，河南地区轻碱出厂价格在2700-2800元/吨，低端严格控制接单，本月部分重碱出厂价格在2900-3000元/吨，厂家惜售。
供应方面，上周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
上周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸谨慎持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周一植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11640点，收跌32点或0.27%；Y2209合约报收11372点，收涨46点或0.41%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15390元/吨-15450元/吨，较上一交易日上午盘面小跌60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价12180元/吨-12240元/吨，较上一交易日上午盘面上涨180元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%。
据Mysteel调研显示， 截至2022年5月13日（第19周），全国重点地区棕榈油商业库存约25.89万吨，较上周减少0.65万吨，降幅2.45%；同比2021年第19周棕榈油商业库存减少25.28万吨，降幅49.40%。
【交易策略】
重磅报告近期陆续落地，MPOB报告显示4月马棕产量环比增加11.48%至164万吨；USDA报告预估2022/23年度美豆期末库存3.1亿蒲，高于21/22年度的2.35亿蒲，阶段性落空兑现使得油脂期价大幅反弹。近期重点关注马棕需求及印尼油脂出口政策的变动，受节日因素影响，5月1-10日产量环比大幅下降。马棕需求方面，印尼出口禁令利好马棕出口需求，5月1-15日马棕出口环比增长20.6%，5月马棕库存预估再次转降对盘面形成一定支撑作用，但印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，政策端风险仍存使得盘面做多意愿也相对受限，短期油脂将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，后续关注美豆产区天气的进一步指引。操作上，短期以震荡偏多思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
16日，豆粕2209合约上涨，午后收于4141 元/吨，上涨87 元/吨，涨幅2.15%；美豆07合约高开偏强，午后暂收于1659.25美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价上涨，南通4260 元/吨涨60，天津4300 元/吨涨60，日照4250 元/吨涨100，防城4250 元/吨涨50，湛江4250 元/吨涨50。
【重要资讯】
5 月 13 日，投放 502551 吨大豆，成交 9242 吨，成交率仅为 1.8%；
据 USDA 消息，截至 2022 年 5 月 8 日当周，美国大豆种植率为 12%，分析师平均预估为 16%，此前一周为8%，去年同期为 39%，五年均值为 24%；
USDA5 月报告：5 月 13 日凌晨公布数据显示，本次2021/22 全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调。
【交易策略】 豆粕观点依旧看涨，近期美豆及豆粕走势止跌调整，USDA 供需报告整体中性偏多，支撑美豆走势。因市场担忧美豆供应短缺，美豆拉涨。目前全球大豆供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4 月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且 5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注逢低买入操作。基差预计偏弱走势。

菜系   【行情复盘】
期货市场：16日，菜粕主力09合约继续上涨，午后收于3761 元/吨，上涨76 元/吨，涨幅2.06%；菜油主力09合约滞涨调整，午后收于13531 元/吨，下跌138 元/吨，跌幅1.01% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通3860 元/吨涨50，合肥3820 元/吨涨60，黄埔3890 元/吨涨90。菜油现货价格上涨，南通14130 元/吨跌100，成都14230 元/吨跌100。
【重要资讯】
5月16日，据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量为569,233吨，较4月1-15日出口的472,181吨增加20.6%；
USDA5 月报告：5 月 13 日凌晨公布数据显示，本次 2021/22 全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调；
截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为 394 万吨，同比减少 49.3%，降至 2005 年以来最低水平。
【交易策略】
菜粕方面，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，多单继续持有为主。
菜油方面，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，预计回调有限，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于3000元/吨，涨幅0.33%；
现货市场：周一玉米现货价格以稳为主。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2860元/吨，稳定；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，暂稳；黑龙江齐齐哈尔克山地区玉米价格重心区间上涨5元/吨，粮点玉米干粮主流装车价格2650-2660元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，价格暂稳。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）农业农村部农情调度显示，全国已春播粮食72.4%，同比快1.8个百分点。分作物看，春玉米播种过九成。
（2）5月14日消息，印度时间为5月13日晚，为控制该国国内市场商品价格上涨，确保国内粮食供应充足，印度政府宣布立即禁止小麦出口。
（3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2022年5月11日的一周，阿根廷2021/22年度玉米收获进度为25.8%，比一周前的25%提高了0.8%，继续预维持4900万吨的预估
（4）市场点评：外盘来看，USDA5月报告预估值基本在市场预期之内，对价格相对刺激有限，不过下一年度北半球产量预期下滑依然构成市场支撑。旧作市场情况来看，微幅下调中国消费量，巴西产量以及美玉米需求未作调整，市场影响一般；新作来看，反映了当下热点，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积预期下滑，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议以逢低做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一震荡整理，收于3333元/吨，跌幅0.09%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较前一周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较前一周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较前一周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较前一周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶继续反弹，主力合约在12780-13115元波动，收盘上涨2.15%。20号胶主力合约在10850-11135元波动，上涨1.84%。
【重要资讯】
截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
沪胶放量反弹，主力合约回到13000元上方。上海疫情形势继续好转，天胶下游需求有望恢复性增长。此外，原油价格走高也有提振作用，而4月份汽车产销数据偏空的影响基本被消化。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。不过，汽车终端消费的恢复或许会有推迟，对胶价回升速度有拖拽影响。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。还有，4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，国内天胶现货库存处于近年来低位，综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖放量反弹，SR209合约在5823-5921元波动，收盘上涨1.89%。
【重要资讯】
2022年5月13日，ICE原糖主力合约收盘价为19.18美分/磅，人民币汇率为6.7900。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5267元/吨，配额外食糖进口估算成本为6717元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5258元/吨，配额外食糖进口估算成本为6706元/吨。
【交易策略】
郑糖放量上涨，主力合约回到5900元上方，受到国际糖价反弹的提振。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能将在5800-6000元之间震荡。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月16日，郑棉主力合约涨0.28%，报21350。棉纱主力合约涨0.04%，报27675。棉花短期震荡。
【重要资讯】
上周新疆轧花厂虽有心积极销售，但下游原料采购持续走弱，成交惨淡。双28、29一口价资源成交价21700-22000，基差500-600。各厂皮棉销售进度不一。
据USDA，2021/22美国收获面积预期环比小幅调增3.04%，单产调减3.53%，其它数据平稳。2022/23年度种植面积同比增9.1%，收获面积减达11.1%；产量预期359.2万吨。
五一后纺纱亏损幅度略好转，部分纺企有重开打算，总开机率好转。棉纱市场节后走了一些大单，但目前发货缓慢，买方不着急提货。终端需求依然不景气。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.3%，收于7302元。
现货市场：现货市场交投平平，业者基差报价，高价放量不足。市场含税价：月亮、银星7400元/吨，凯利普7500元/吨，北木7650元/吨。
【重要资讯】
白卡纸市场起伏有限，交投维持偏弱。由于原料成本居高不下，纸厂挺价意向较强，针对华南市场要求经销商价格提涨200元/吨，部分贸易商报盘拉涨，但下游订单稀少，业者拉涨信心不足，成交据单商谈为主。其他区域暂维持谨慎观望，贸易商报盘积极性不高，成交高低价均有。
双胶纸市场暂稳整理。上游纸浆价格高位拉涨，成本面利好。规模纸厂让利空间相较有限，企稳运行；中小纸厂订单一般，价格短线持稳。下游经销商订单偏淡，价格起伏有限，对后市预期偏空，操盘谨慎。
【交易策略】
国内主要地区疫情有所好转，上海开始逐步放开，4月社会消费数据大幅回落，伴随多地常态化核酸检测措施落地，有望减轻风控压力，并带动消费好转，对成品纸需求有一定利好，但需求回升的斜率可能偏慢，成品纸涨价落地情况仍待观察，而成本端在汇率贬值后，国内纸浆价格继续上涨，外盘报价维持高位，导致纸厂继续承受原料端的压力，虽然按照库存原料成本估算，部分大型厂家当前的利润情况仍好于去年四季度，但后续若纸张及纸浆价格维持不变，则纸厂成本压力将会加大。海外价格维持高位，能源及供应问题的扰动较大，同时全球木浆库存偏低，国内港口库存同比略增但总量不高，3月欧洲港口木浆库存相对较低。在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，但物流等因素使供应恢复正常仍需一定时间，三季度之后改善可能更大，在此之前中国进口量预计维持低位。目前，纸浆供需双弱，博弈加大，价格处于高位，短期疫情形势逐步好转对市场情绪有所带动，预计浆价维持高位运行，关注6800支撑及7600元压力，后期继续关注疫情好转后成品纸涨价情况。

重要事项:

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