国际宏观  【联储官员强化未来两次会议加息50BP必要性，美指盘中突破105关口】面对高通胀肆虐，继美联储主席鲍威尔再度发表鹰派言论后，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性。克利夫兰联储主席梅斯特表示，支持美联储在未来两次政策会议上以每次50个基点的幅度加息，以遏制通胀急速上升；到9月，联邦公开市场委员会（FOMC）就应该评估是否需要采取更多措施来抑制通胀。如果到9月FOMC会议的时候，月度通胀数据提供了令人信服的证据，表明通胀正在下降，那么加息步伐可能会放缓，但如果通胀未能放缓，那么可能有必要加快加息步伐。梅斯特还重申，一旦美联储的资产负债表缩表计划已经顺利展开，美联储应该考虑出售其抵押贷款支持证券资产，以便其资产组合回归以美国国债为主。美联储鹰派政策基调对美元指数形成强支持，美元指数继续攀升，日内最高触及105.028 的2002年11月以来新高，尾盘跌0.29%至104.45。美指仍将维持高位运行态势，整体将维持高位运行态势，上方关键阻力位调整为106.8-107区间，下半年震荡偏弱可能性大。联储加速收紧货币政策亦难免，美联储6月和7月各加息50BP概率非常高，关注焦点为6月的点阵图和7月议息会议的措辞和后续的加息安排；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限继续缩债。
【其他资讯与分析】①美国消费者对经济的信心继续恶化，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，跌至2011年以来的最低水平；未来一年的通胀预期仍保持在5.4%，长期通胀预期也维持在3%。通胀依然是数据低迷的原因，影响了人们对经济的展望。②德国联邦劳工部长海尔警告称，可能实施的天然气禁运将会让德国陷入新一轮经济危机和滞胀的风险。他指出，目前德国的经济增长和就业市场暂时还能保持稳定，但如果局势进一步恶化，政府必须果断采取行动。③芬兰总统绍利·尼尼斯托和总理桑娜·马林联合表示，芬兰将毫不拖延地申请加入北约。这标志着该国安全政策的历史性转变，同时引发了俄罗斯的警告，俄罗斯计划切断芬兰天然气供应。

海运   【市场情况】
5月13日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为48.9元/吨，较昨日下跌0.7元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为35.4元/吨，较昨日下跌0.1元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为15.229美元/吨，较昨日上涨0.276美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为34.871美元/吨，较昨日上涨0.002美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.225美元/吨，较昨日上涨0.145元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为69.87美元/吨，较昨日下跌0.2元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.2美元/吨，较昨日上涨0.011美元/吨。
【重要资讯】
1、今年1-4月上海港累计完成1534.8万TEU，同比增长1.8%。其中，4月完成集装箱吞吐量为308.5万TEU，日均完成10.28万TEU，为去年同期的82.4%。由此可见，虽然疫情对于上海港吞吐量影响十分明显的，但正在积极恢复之中。自从新冠疫情在上海大规模爆发以来，上海港为保通保畅采取了五项针对性的措施。其一，建立水运保通保畅工作专班。针对上海港开展每日调度，强化区域联动，坚持“一事一协调、一事一处理”。其二，全力保障港口全天候作业。提前安排了2万名职工、作业人员进驻港口，实行闭环管理，保持24小时不间断作业。其三，做好上海港外贸航线船舶运力保障。引导班轮公司尽量减少在上海港的停航和跳港频次，提供舱位和航班的保障。其四，逐步畅通公路集疏运。及时推广应用上港集团电子防疫通行证，目前已发放超过80万张，及时协调解决集卡通行不畅的问题。目前上海港集卡进港车次大幅回升到2万辆次以上。其五，五是加快推进“公改水”“公改铁”。4月份，上海港水水中转占港口集疏运的比重达到65%，比3月份增加13.5个百分点。原先集卡一部分的集疏运量转到了水转水。上海港的五项举措为保障港口货源及集疏运效率起到了积极的效果，有利于放缓运价回落的速度以及实现一定程度的反弹。
2、5月12日达飞集团宣布启动集装箱提前返还奖励计划，提升供应链流动性，增加集装箱供给。倘若在1-4日内将集装箱返还至符合条件的地点，将为每个集装箱提供300美元，以帮助客户抵消成本。该计划生效时间为5月16 日，一直持续至2022年7月15日，将在洛杉矶的FMS码头和伊利诺伊州芝加哥、德克萨斯州达拉斯、堪萨斯州堪萨斯城、田纳西州孟菲斯的所有达飞返还地点实施。据达飞轮船预估，60天奖励计划实施或将在提货后的四天内将大约43,000个干集装箱重新投入流通。

股指   【策略建议】技术面上看，上证指数周内震荡上涨，周K线在关键支撑位反弹，主要技术指标多有修复，继续关注3100点附近短线压力和3300点阶段压力，支撑位于2960点和2855点上方。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。
【重要资讯】消息面上看，美国5月密歇根大学消费信心指数初值继续下跌至2011年来最低，一年通胀预期和长期通胀预期均维持不变。美国克利夫兰联储主席梅斯特支持未来两次会议各加息50BP。国内方面，周五盘后数据显示，4月表内贷款大幅回落并拖累社融走低，表现明显弱于预期。居民、企业、短期、中长期贷款均明显回落，反映疫情对实体经济资金面带来的重大影响。该消息对市场影响偏空。周日央行宣布全国层面首套住房商业性个人住房贷款利率下限，由不低于LPR调整为不低于LPR减20BP基点，按4月20日利率计算为4.4%）。该政策将有利于房屋销售复苏，对周一盘面或形成明显利好影响。总体上看，利好影响大于利空或推动周一股指开盘上涨。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数周内震荡上涨，周K线在关键支撑位反弹，主要技术指标多有修复，继续关注3100点附近短线压力和3300点阶段压力，支撑位于2960点和2855点上方。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
上周国债期货冲高回落,其中10年期主力周涨0.10%；5年期主力周涨0.13%，2年期主力周涨0.09%。现券市场国债收益率小幅回落。
【重要资讯】
近期国内经济数据相继公布，受4月份疫情影响，主要经济数据均出现较大幅度下滑，国内经济下行压力依然较大。受国内疫情及国际大宗商品价格持续上涨等因素影响，4月份物价总体略超市场预期。政策上，政治局会议后国内各部委相继出台支持性政策，国内政策宽松力度明显增大，本周国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。央行一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。重点提到，结构性货币政策工具积极做好“加法”。周内国家发改委、央行等部门发布《关于做好2022年降成本重点工作的通知》，要求扩大新增贷款规模，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。预计在总量性工具相对受限的情况下，结构性工具将发挥更大作用。海外方面，控制通胀依然是美联储政策的核心，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，美元指数继续上行并站上104，全球金融市场估值与流动性受到较大压力。但美债收益率快速上行后出现一定程度的回落，中美利差倒挂情况有所下降。
【交易策略】
总体来看，虽然海外金融市场受美联储加息影响，但国内受海外影响相对较低。受国内疫情冲击，近期国内公布的经济数据普遍走低，政策支持力度明显提升，货币市场资金利率持续处于低位，基本面与政策条件仍然支持国债牛市行情延续。目前国债市场行情仍处于牛市尾端，市场收益率缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
5月9日至13日，沪深300指数涨2.04%，报3988.6。上证50指数涨1.69%，报2748.23。股市短期震荡。
【重要资讯】
5月11日召开的国务院常务会议强调确保物价稳定、确保能源供应。会议指出，我国基本民生需求品供应充裕，但不可掉以轻心。要确保粮食产量和供应稳定，夯实稳物价基础。在做好疫情防控同时进一步畅通物流特别是重点地区物流，维护产业链供应链稳定。
美联储布拉德表示，4月份通胀迅速增长，但与预期相差不远；通胀变得更广泛、更持久，必须使利率达到中性水平以上以降低物价。美联储准备在未来的会议上加息50个基点，“基本情况”不包括加息75个基点。
人民币对美元汇率在6.7900开盘后，一度跌至6.8150，但15时后直线拉升，接连收复6.80、6.79、6.78关口，日内反弹幅度超过400点，最高至6.7721，一度较前一交易日升值超过百点。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周商品期权各标的走势涨跌不一，有色整体表现弱势，周五夜盘则大面积收红。期权市场方面，商品期权成交量有所上升。目前铁矿、棕榈油、铜、黄金等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、PTA等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国4月CPI同比上涨8.3%超预期，美国4月PPI同比升11%也超预期，显示通胀压力仍然高企，进一步强化了美联储激进收紧货币政策的理由，也加重了经济衰退风险。美参议院确认鲍威尔连任美联储主席的提名。鲍威尔周四重申，未来两次会议上各加息50个基点是合适的。此外，拜登称有可能取消特朗普时期对中国产品加征的部分关税，以应对通货膨胀。美国4月小企业信心指数保持在2020年以来最低水平，显示通胀仍是最大挑战。国内方面，4月CPI同比增2.1%，PPI同比增8%，略超市场预期。4月金融数据则大幅低于市场预期，表明在疫情影响下，当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行和银保监会发通知，首套房贷利率下限下浮20个基点。此外，此前国常会及各部委也密集喊话，强调稳增长预期，稳住经济大盘。
【交易策略】
总的来说，国内疫情形势有所好转，但对市场影响依然较大，国内进入数据发布期，受疫情影响，4 月份主要经济数据均出现较大幅度下滑，国内经济下行压力依然较大。政治局会议后国内各部委相继出台支持性政策，国内政策宽松力度明显增大。海外方面，美联储议息会议后，联储官员表态仍然鹰派，美元指数继续上行并站上104,10 年期美债收率高位运行，全球金融市场估值与流动性受到较大压力，市场风险偏好快速下降。 大宗商品走势与波动率水平均出现一定分化，工业品期货价格普遍高位回落。操作上，目前市场均缺乏趋势性行情基础，更多建议以防御性策略为主，捕捉波段性和波动率的机会。短线关注日内的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注PTA、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、PTA、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数高位震荡，市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美国非农和通胀表现均支撑美联储加速收紧政策，以鲍威尔为代表的美联储官员继续强调联储未来两次会议各加息50BP必要性，美元指数和美债收益率高位运行施压贵金属；而地缘政治局势依然紧张，以及高通胀的直接影响，黄金整体跌幅有限；白银因为经济预期弱势和有色板块走弱而表现更弱。上周贵金属持续走弱，现货黄金一度跌破1800美元/盎司关口，整体在1798.8-1886美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为3.84%；现货白银跌幅大于黄金，并且跌破21-21.4美元/盎司重要关口，整体在20.43-22.37美元/盎司区间弱势运行，周跌幅为5.54%。沪金沪银方面，沪金沪金上周跟随国际贵金属维持弱势，但是因为汇率波动而强于外盘表现，沪金上周跌1.04%至399.66元/克，沪银上周跌4.65%至4629元/千克。周五夜盘，沪金跌1.28%至396.28元/克，沪银跌0.06%至4649元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②美国消费者对经济的信心继续恶化，美国5月密歇根大学消费者信心指数初值为59.1，跌至2011年以来的最低水平；未来一年的通胀预期仍保持在5.4%，长期通胀预期也维持在3%。通胀依然是数据低迷的原因，影响了人们对经济的展望。③截至5月4日至5月10日当周，黄金投机性净多头减少5853手至193315手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少8986手至19082手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情；超鹰派转向和局势向好继续利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，贵金属持续回落；但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前建议继续等待行情企稳，把握逢低做多机会。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数持续走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌破1800美元/盎司支撑， 1800美元/盎司依然为核心支撑；若有效跌破则短期继续走弱，不排除跌至1750美元/盎司的可能；随着联储政策收紧影响逐步被市场计价，地缘局势无实质性向好和资金配置需求，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现盘中跌破21-21.4美元/盎司区间（4650元/千克）；白银短期熊市出现，不排除跌至20美元/盎司（4400元/千克）可能；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳逢低做多；白银弱势，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P388合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低位反弹，主力合约CU2206涨1.2%，收71450元/吨，LME铜3个月报9212.5美元/吨。
【重要资讯】
1、外电5月11日消息，亿万富翁Anil Agarwal 的Vedanta Resources Ltd. 证实，它已同意暂停采取法律行动，以收回三年前在赞比亚查封的Konkola铜矿(KCM)，等待解决争端的谈判。
2、LME发布第22/145号公告，计划出台新的场外交易报告规定。LME就以下建议征求会员和其他相关方的意见：（Ⅰ）引入一项修订规定，要求会员每周向LME报告所有现货可交割铝、铝合金、钴、铜、铅、NASAAC、镍、锡和锌的场外头寸，不设最低头寸报告要求；以及（Ⅱ）将问责级别扩大到场外头寸。该公告还阐述了LME目前对建立系统性的场外交易和头寸报告框架的长远计划的看法，该框架将有助于提高未来市场的透明度和稳定性。
3、据SMM调研数据显示，4月份铜板带开工率下降至67.96%，远低于预期的70.87%。
【交易策略】
近期宏观和基本面利空消息较为集中，工业金属板块集体重挫，不过从技术面来看，沪铜已经跌至前期中线级别的支撑线，后市随着市场对悲观情绪的消化，继续重挫的动能已经减缓。未来关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，随着国内复工复产的稳步推进，铜加工企业和终端企业开工均有所反弹，但完全恢复尚需时日，而供应端来看，国内疫情期间冶炼水平并未放缓，随着物流的打通，供应压力也会对短期市场带来打击。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，短期铜价仍低位震荡为主，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2207P68000。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低开高走，尾盘翻红，主力合约ZN2206涨0.87%，收于25520元/吨，LME锌3个月锌报3546美元/吨。
【重要资讯】
1、5月13日，上海市经济信息化委主任吴金城在市疫情防控工作新闻发布会上表示，上海市9000多家规模以上的工业企业中已复工4400多家，占比接近50%。当前上海市推动三批“白名单”企业3000多家复工复产，整体复工率超过70%，其中首批666家企业复工率已超过95%；外资企业847家，复工率已达80%。这其中，汽车领域上汽乘用车、上汽通用、上汽大众、特斯拉四家整车企业全面复工，基本实现连续稳定生产，每天下线整车约2000辆，并带动上下游1100多家零部件配套企业恢复生产。
2、外电5月12日消息，韩国锌业副董事长兼继承人崔云（Yun Choi）表示，总部位于首尔的锌、金、银和铅冶炼厂计划在未来八年投资66亿美元，开发太阳能和风能发电以及绿色氢气生产，以实现其RE100的目标，即完全使用可再生能源发电。韩国锌业的许多可再生能源项目都位于矿业重镇澳大利亚。
3、截至当地时间2022年5月13日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价97欧元/兆瓦时，较上一个交易日的104欧元下调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、中美经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫，从技术面来看，锌价已经跌至中线级别支撑位以及国内外冶炼成本线，且随着市场对利空消息的消化，继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对中国未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。鉴于当前利空情绪暂且宣泄完毕，长三角地区疫情数据也出现一定转机，可在当前位置逢低布局轻仓多单，期权可卖出虚值看跌期权赚取期权费。

铅 【行情复盘】
周五美元维持在104上方运行，铅价继续走低，沪铅Pb2206收于14810元/吨，下跌1.23%。
【重要资讯】
SMM调研，5月13日当周原生铅冶炼厂周度三省开工率为53.88%，较五一节前小幅下降0.91个百分点。
SMM调研，5月13日当周再生铅持证冶炼企业四省周度开工为34.88%，环比下行2.51%。
据SMM调研，截止5月13日，五地铅锭库存总量至9.76万吨，较5日上升4200吨，较9日上升600吨。
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
当前美国通胀维持高位，美元指数延续强势。有色金属经历上周的大幅下挫后有所反弹，但难言乐观。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。4月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂5月产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，LME库存维持低位，国内库存有所增长。技术上，铅价跌破前期震荡区间，或将试探14600。

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡走强，报收于20305元/吨，环比上涨1.3%。夜盘高开走强；周五伦铝同步上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，据SMM测算，4月全国电解铝加权平均完全成本维持在17320元/吨，其中35%运行产能成本在平均线之上，2.6%运行产能成本在19000元/吨以上，主要分布在广西地区。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存100.3万吨，较上周四库存环比下降3万吨，而同比去年同期下降5.8万吨。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有企稳反弹的迹象，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周五美元指数继续在104上方运行，有色涨跌不一，锡价止跌，沪锡2206收于283220元/吨，下跌0.1%。
【重要资讯】
1、据SMM调研，5月13日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为62.94%。
2、据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1-4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
3、据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
4、据SMM调研，截止5月13日我国锡锭社会库存为3541吨，较前一周增加766吨。
【交易策略】
当前美国通胀维持高位，美元指数延续强势。有色金属经历上周的大幅下挫后有所反弹，但难言乐观。因在过去两年锡价涨幅可观，且沪锡交易量相对小，对价格敏感，易高波动特性，造成上周领跌有色。供需方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，国内外库存均有所回升，不过绝对水平仍处于低位。目前锡基本面多空因素交织，市场情绪变化主导价格走势。技术上，目前在27.5支撑位暂时获得支撑，关注后续表现，若跌破则可能进一步下挫，反之可能暂时企稳。

镍 【行情复盘】
镍价收于202060，涨0.77%，20万元关口附近整理。美元延强势，主要经济体经济成长放缓，需求忧虑延续，有色金属整理。LME 镍价延续震荡下跌，内强外弱延续。
【重要资讯】
受美联储加息、缩表等宏观因素影响，伦镍本周维持回调趋势且跌至3万美元以下。沪镍较前期高位小幅回落，但在20万关口震荡，因此当前内外盘价差还未恢复。本周上海保税区8800吨，镍豆及镍板库存分别是2900、5900吨整体较上周持平。上海保税区库存几无变动主因当前上海地区疫情尚未缓解，因疫情防控原因上海保税区进出口还基本处于停滞状态。目前受宏观因素扰动，内外盘同跌虽国内刚需仍存但疫情导致需求下降将拖累镍价走势。短期来看，进口预计维持亏损状态。
据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产。待正式达产后，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡走势。目前镍价仍在20万元上方，整体市场情绪仍处在变化之中，短线反弹压力仍在21-22万元之间。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18895，涨0.43%。不锈钢继续受镍价波动影响，波动率相对低于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20500，跌200；太钢天管20350，跌100；酒钢20350，跌100；甬金四尺20100，跌100；北港新材料20100，跌50；德龙20100，跌50；宏旺20100，跌50。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单45682，降1155。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢仍受镍剧烈波动影响，波动率弱于镍，19000附近走势反复。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五夜盘继续上涨1.26%，收于4673元/吨。
现货市场：上周五北京地区价格下跌30-50，河钢敬业4860-4880，个别高价4900难出货，全天成交不佳，市场气氛不太积极。上海地区价格较昨日下降10-30，中天4860-4880、永钢4880-4900、二三线4600-4880，整体略好。
【重要资讯】
中国人民银行及中国银行保险监督管理委员会关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知：对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。
【交易策略】
近期螺纹跟随成本下行，现货利润仍在低位，电炉亏损增加，减产范围扩大，产业链负反馈由预期向现实过度，但从上周铁水产量和铁矿日均疏港量看，原料需求回落还不明显，铁矿库存继续减少，现货层面负反馈还未正式发酵。螺纹盘面估值明显回落，从产业链内部的利润看，目前的矛盾主要在煤焦、铁矿石上，两者利润占比最高，盘面跌幅较大，悲观预期已有体现，而现货下跌较慢，因此后续仍要关注铁水产量是否会下降。螺纹下跌源自强预期转弱，五一过后疫情未能改善，现货库存压力加大。从中期看，考虑到今年的就业压力，对疫情结束后的国内经济及下游需求不宜悲观，政策仍有发力空间，需求在三季度改善可期，且配合较低的产量有望带动价格再次走强。在此之前，继续关注疫情发展，若月底改善仍不及预期则仍有下行风险。宏观上看，4月社融信贷数据较差使本月降息预期升温，周末央行、银保监会发布通知，首套住房贷款利率下限调整为相应期现LPR减20基点，与2014年的“930新政”相似，这也是去年底以来首次中央层面的政策宽松，预计提振市场情绪，利好钢材需求，并刺激价格短线继续走高，不过从目前的疫情和需求表现看，螺纹反弹驱动仍不强，谨慎看待上涨高度，关注4800元以上压力，做多尚需等待，从基差走势看，仍可关注基差走高过程中的期现反套，目前地产政策底已现，等待市场底，后续01及05合约或存在中期买保的机会。

热卷   【行情复盘】期货市场:周五夜盘热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价4774元/吨，涨1.02%。现货市场：上周多地热卷现货价格下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌至4820元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、中汽协：4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。
3、中钢协：面对复杂多变的市场形势，钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下，合理安排生产，加强行业自律，提高运行效率。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组，通过全面优化资产配置，促进转型升级、提升全行业国际竞争力。4、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】上周市场情绪悲观，热卷下跌后进入震荡走势，基本面未有较大变化，整体供需依旧偏弱，盘面持续上涨动力不足。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计难以持续走强，预计进入区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿进一步走强，主力合约上涨2.74%收于825.5。
现货市场：上周铁矿现货市场价格集体回落，粉矿走势弱于块矿，中品矿溢价小幅走强。截止5月13日，日照港PB粉现货价格报931元/吨，日环比上涨15元/吨，卡粉报1123元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报904元/吨，日环比上涨4元/吨。
【基本面及重要资讯】
4月社融规模增量为9102亿元，同比减少9468亿元，4月末社融存量326.46万亿，同比增长10.2%。总量和结构均无明显改善。4月人民币贷款新增6454亿元，同比少增8231亿元。4月M2增速为10.5%。今年1-4月新增贷款8.9万亿元，为历史同期次高水平。
受暴雨影响，近日广东多个工地停工。广州房贷利率再降，最低已至4.6%基准线。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

近期铁矿盘面延续高波动，现货市场价格仍维持高位运行。权益市场出现企稳迹象，黑色金属整体市场风险偏好有所回升。上周铁矿自身基本面进一步走强，铁水产量继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，进口矿45港口库存年内首度跌破1.4亿吨。但终端消费依旧疲弱，受暴雨影响，广东多个工地停工。成材去库节奏仍未出现加快，钢厂厂内成材库存再度累库，升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格已出现提降，铁矿价格上行空间受限。低利润背景下钢厂前期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，对烧结矿的使用比例一度升至近两年来的最高水平。但上周随着钢厂利润出现被动修复，铁矿入炉品位出现止跌回升，烧结配比下降，用焦成本的下降使得块矿的使用比例增加。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现主动走扩之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，随着近期基差出现走扩，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于钢厂低利润短期价格不具备持续上行驱动。在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：上周锰硅盘面进一步走弱，主力合约累计下跌2.9%收于8148。
现货市场：锰硅现货市场近期挺价意愿有所下降，上周各主产区报价呈持续小幅回落。截止5月13日，内蒙主产区锰硅价格报8300元/吨，周环比下跌100元/吨，贵州主产区价格报8300元/吨，周环比下降100元/吨，广西主产区报8350元/吨，周环比下降200元/吨。
【重要资讯】
上周全国锰硅供应209300吨，周环比增加0.64%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.81%，周环比上升1.24个百分点；日均产量为29900吨，周环比增加190吨。
上周五大钢种产量环比增加4.73万吨，对锰硅需求环比增加0.58%至149996。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.2万吨至544.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加3.8万吨至418.5万吨，钦州港库存环比下降5万吨至110.9万吨。

上周锰硅盘面进一步走弱，现货市场价格小幅下调，成本支撑力度较强，厂家惜售低价现货资源。锰矿价格虽有所回落，但锰硅总成本下降并不明显，随着锰硅生产厂家转入亏损，主动错峰生产意愿提升。上周全国锰硅供应209300吨，周环比增加0.64%，产量增速出现放缓。下游对锰硅价格接受度较好，近期锰硅出货较为顺畅，最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨，去化较为明显。钢厂开工积极性仍较高，上周五大钢种产量环比继续增加，锰硅供强需弱的矛盾后续有望进一步缓解。当前钢厂厂内锰硅库存水平尚可，部分钢厂有补计划但尚未开启。终端消费依旧疲弱，近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈。近期锰矿港口现货价格虽小幅回落，但仍维持高位运行。外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大。用电成本仍维持高位，成本端对锰硅后续价格仍有支撑。
【交易策略】
锰硅当前成本端对价格的支撑较为明显，自身供需有望阶段性改善，短期价格下行空间有限。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面进一步回落，主力合约累计下跌5.8%收于8700。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价短期跌幅较为明显，上周各主产区报价进一步下调。截止5月13日，内蒙古主产区硅铁报9000元/吨，周环比下跌700元/吨，宁夏中卫报8950元/吨，周环比下跌600元/吨，甘肃兰州报9100元/吨，周环比下跌500元/吨。
【重要资讯】
上周五大钢种产量环比增加4.73万吨，对硅铁需求环比增加0.38%至25818吨。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.74%，环比下降0.52个百分点，日均产量18221吨，环比下降55吨。
河钢5月钢招硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。

上周硅铁盘面进一步回调，现货价格累计跌幅较为明显。近期出口出现走弱的迹象，72硅铁出口价格在18500美元/吨附近。金属镁终端需求依旧受限，反季节性累库，价格无明显回升，对75硅铁价格影响偏中性。钢厂方面，对前期硅铁价格的接受度不高，本轮钢招缩量采购，钢招价格五一节后呈现持续回落，短期累计降幅明显，上周华东部分钢厂开启补招。由于硅铁前期价格较高，贸易商备货也相对谨慎。近期硅铁现货价格的持续下跌使得硅铁厂家开工积极性有所回落，上周全国硅铁产量12.75万吨，环比下降0.04万吨。近期下游点价增多，社会库存流出，硅铁实际供给仍处于宽松状态。钢招价格五一节后呈现持续回落，短期累计降幅明显。供需的阶段性宽松使得近期硅铁厂家出现累库，最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%。当前终端消费依旧疲弱，4月汽车产销数据为近十年来同期新低。上周钢厂厂内成材库存升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格继续承压，钢厂当前的低利润对硅铁价格的负反馈仍在持续。
【交易策略】
硅铁供需结构逐步转向宽松，硅铁厂家让渡部分利润给下游，价格短期走势偏弱。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.39%收于1769元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格稳中局部下调，整体交投区域存差异。华北价格基本走稳，产销尚可；华东部分厂报价稍有松动，降幅3元/重量箱左右，其余厂家成交存按量商谈政策；华中出货情况一般，部分成交存商谈空间。下游新单跟进有限，场内观望情绪较浓；华南市场走势平稳，市场成交一般，市场观望氛围较浓；西南重庆渝琥上调40元/吨，其他价格走稳；西北市场维稳观望，成交偏淡。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，近期国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。周末期间央行调降首套及二套房贷利率，近期各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
上周内外盘原油整体先跌后涨，SC原油主力合约收于690.6元/桶，周跌1.02%。上周五夜盘SC原油收于711.1，涨3.03%。
【重要资讯】
1、据英国金融时报：欧盟高级官员称，欧盟决心说服匈牙利（支持）对俄罗斯的石油制裁。
2、上周三大能源机构均下调全球石油消费增长预期，欧佩克月报将2022年全球石油需求预测下调21万桶/日，预计2022年全球原油需求增速预期为336万桶/日。（此前为367万桶/日）。IEA月报将2022年全球石油需求增速预测下调7万桶/日，预计2022年全球石油需求将增加180万桶，达到平均9940万桶/日。EIA月报2022年全球原油需求增速预期为222万桶/日，此前预计为242万桶/日。
3、IEA预计俄罗斯4月份石油产量下降了96万桶/日。俄罗斯5月和6月的供应量将分别减少160万桶/日和200万桶/日。俄罗斯4月份关闭了近100万桶/日的石油产能，导致全球石油供应量下降到9810万桶/日。 俄罗斯石油出口为810万桶/日，回到1-2月的均值水平。 预计从7月起，俄罗斯石油供应损失可能扩大到300万桶/日左右。
4、伊拉克驻欧佩克代表：欧佩克同意伊拉克自6月起将生产配额提高5万桶，至450万桶/日，6-9月逐月增产石油5万桶/日。
5、伊朗方面称准备根据市场需求将石油出口规模翻一番。
6、G7外长公报：将对俄罗斯的经济行为体、中央政府、机构和军队采取进一步的协调限制措施。将尽快减少并结束对俄罗斯能源供应的依赖，包括逐步淘汰俄罗斯煤炭和石油。
【交易策略】
欧盟对俄罗斯的制裁仍将进一步升级，全球原油供给面临不确定性，支持油价维持高位。盘面上，短线震荡反弹，整体高位区间震荡的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周沥青期货先跌后涨，主力合约收于4169元/吨，周跌3.67%。上周五夜盘沥青震荡走跌，主力合约收于4302元/吨，跌0.76%。
现货市场：上周初中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但此后受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4565 元/吨，西北3950 元/吨，东北4275 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成支撑，同时沥青供需结构修复进一步提振沥青走势，但盘面连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单减仓。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨68元/吨，涨幅1.64%，收于4225元/吨；低硫燃料油2208合约上涨134元/吨，涨幅2.44%，收于5616元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.伊朗驻维也纳代表团顾问：在国际油气市场上，伊朗并非俄罗斯的敌人。伊朗正在出口石油，目前维持满负荷生产，伊朗方面称准备根据市场需求将石油出口规模翻一番。
5.伊拉克驻欧佩克代表：欧佩克同意伊拉克自6月起将生产配额提高5万桶，至450万桶/日。
【后市观点】
新加坡地区燃料油库存大幅去库，提振燃料油价格表现，同时原油成本端止跌企稳，带动低高硫燃料油大幅反弹，单边仍建议多头波段操作为主，套利方面，近期我们关注到国内地方炼厂开工率在逐步缓慢回升，建议前期空FU多SC裂解价差策略继续持有。

聚烯烃
【行情复盘】
期货市场: 上周五夜盘，LLDPE2209合约上涨9元/吨，涨幅0.10%,收于8660元/吨，PP2209合约上涨13元/吨，涨幅0.15%,收于8595元/吨。
现货市场：截至5月13日当周，LLDPE市场价格窄幅调整，跌幅100-150元/吨为主，国内LLDPE的主流价格在8670-9150元/吨。截至5月13日当周，PP市场偏弱整理，拉丝料价格整体下跌120-170元/吨，华北拉丝主流价格在8520-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8630-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。PE方面，周新增浙江石化一期HDPE装置、齐鲁石化老全密度装置、茂名石化HDPE装置、大庆石化新LDPE装置、中韩石化一期HDPE装置和华南某合资二期HDPE装置检；PP方面，周内新增兰州石化、徐州海天装置停车检修，整体看开工负荷略有下降。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），包装开工率60%（+1%），单丝开工率52%（+1%），薄膜开工率52%（+1%），中空开工率49%（持平），管材开工率47%（持平）；塑编开工率45%（持平），注塑开工率50%（持平），BOPP开工率60.07%（持平），公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月13日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，截至5月13日当周公布社会库存数据PE社会库存18.455（-1.423）万吨，PP社会库存4.605（-0.201）万吨。
【交易策略】
供需端变动不大，供给端依然受限，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。
风险提示：原油价格大跌

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，EG2209合约收5188元/吨，涨1.15%，增仓0.15万手。
现货市场：上午僵持整理，午后震荡偏强，交投气氛尚可，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降，但因港口库存居高不下，整体供给压力突出，中长期远端检修规模或将进一步增加。装置情况方面，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注华东疫情及终端需求情况。今日，主流工厂再次促销，产销放量，长丝产销为201.1%。聚酯开工率81.07%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月12日（周四）华东主港乙二醇库存为116.16万吨（+0.84万吨）。5月12日至5月18日，华东主港到货15.5万吨（-5.72万吨）。计划到港量有所减少，而主港发货预计有所好转，港口库存或高位小幅下降。
【交易策略】
港口到港量预期减少，叠加油价高位运行，预计期价底部震荡偏强，但下游需求恢复缓慢，终端承压，底部反弹高度需谨慎，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

PTA 行情复盘】
期货市场：周五夜盘价格偏强运行，TA2209合约收6712元/吨，涨幅0.75%，减仓1.49万手。
现货市场：5月13日，PTA现货均价上涨50至6750元/吨，主港主流现货基差09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格继续上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得PX供需继续收紧，PX开工负荷不高导致亚洲供给端再度收紧，PX价格继续上涨，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率75.10%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得本周PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，PTA检修装置可能有边际收紧预期，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤高位震荡。PF06收于8406，涨36元/吨，涨幅0.43%。
现货市场：现货供应偏紧叠加成本上涨，推动价格上涨，工厂产销48.49%（-4.73%），下游需求偏淡，江苏现货价8425（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，G7将尽快减少并结束对俄罗斯能源的依赖，伊朗称将根据市场需求将石油出口翻番，油价偏强震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启提负，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启，另有10万吨5月中旬重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤7万吨5月11日重启；福建逸锦7万吨5月8日重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
当前，局部供应偏紧及成本走强，短纤价格震荡偏强。下旬，疫情预计缓解及装置重启，供应将增加，短纤供需面转弱，绝对价格或相对成本偏弱，关注成本和疫情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，原油上涨，苯乙烯震荡。EB06收于10158，涨95元/吨，涨幅0.94%。
现货市场：现货价格上涨，随着成本反弹，市场让价出货减少。江苏现货9920/9970，5月下旬9930/9980，6月下旬9935/9975。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，G7将尽快减少并结束对俄罗斯能源的依赖，伊朗称将根据市场需求将石油出口翻番，油价偏强震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求存在好转预期，并且在成本支撑下，预计维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG06合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6219元/吨，期价上涨33元/吨，涨幅0.53%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空，油价高位震荡。CP方面：5月12日，6月份沙特CP预期，丙烷793美元/吨，较上一交易日跌15美元/吨；丁烷803美元/吨，较上一交易日跌15美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷782美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨；丁烷792美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨。现货方面：13日现货价格涨跌互现，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至6268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6300元/吨。供应端：本周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
上周五夜盘，原油价格的走高对盘面仍有支撑。从基本面看，随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于2590元/吨，期价上涨46元/吨，涨幅1.81%。
【重要资讯】
当前煤矿多维持正常生产。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上期增加8.55万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至320车左右，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关370车左右，通关量较前期略有回升，据消息称策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，焦煤短期依旧偏弱，下方关注2500元/吨整数关口支撑。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约小幅反弹，截止至收盘，期价收于3336元/吨，期价上涨45.5元/吨，涨幅1.38%。
【重要资讯】
上周焦炭两轮提降落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润压缩，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为141元/吨，较上期下降142元/吨。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降落地，目前现货市场心态较为悲观，市场预期后期焦炭仍有一轮提降。现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限。当前成本端焦煤存边际供应改善的预期，成本端支撑减弱，焦炭整体上仍偏弱运行，下方关注3200元/吨附近的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货上周呈现先抑后扬走势，重心受挫下行，跌破前低附近支撑，创近四个月新低，重心快速止跌拉升，录得锤子线。上周五夜盘，期价小幅高开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛一般，价格跟随调整，沿海地区弱势松动，内地市场窄幅震荡运行。业者心态谨慎，现货市场交投不活跃。虽然上游煤炭市场维稳运行，成本端变化不大，但甲醇价格调整后，生产利润有所挤压。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古线北线地区部分商谈2300-2400元/吨，南线地区商谈2280元/吨，厂家出货情况略显一般。今年装置春季检修时间不集中，利好预期未能兑现。受西北地区装置运行开工负荷下滑的影响，甲醇开工率窄幅降低，整体开工为70.58%，西北地开工负荷为80.70%，均低于去年同期水平。但5月份企业检修计划明显减少，同时前期部分停车装置面临重启，甲醇行业开工水平基本维持在七成附近，难以出现大幅回落，货源供应整体充裕。受到买涨不买跌心态的影响，下游采买积极性不高。沿海与内地市场价差回落，跨区域套利窗口关闭。新兴需求煤制烯烃开工处于高位，刚需接货平稳，但进一步提升空间有限，部分原料库存有所回落。而传统需求行业表现低迷，呈现旺季不旺。国内外市场价格同步回落，虽然甲醇进口恢复，但抵港船货卸货入库速度缓慢，港口库存在90万吨附近波动。
【交易策略】
进口货源流入增加后，内需跟进依旧滞缓，甲醇市场将走向累库，短期市场压力尚可，重心企稳后窄幅反弹，整体走势仍承压，操作上短多长空，关注2850一线压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货窄幅下探后逐步止跌，重心回到8500关口上方运行，走势略显僵持。上周五夜盘，期价继续震荡。
【重要资讯】
市场参与者观望情绪较浓，国内PVC现货市场气氛有所降温，各地区主流价格稳中回落，低价货源增加，但成交未出现明显好转。PVC现货低价放量尚可，高价货源向下传导依旧受阻。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，基差高位运行，尚未修复，点价货源优势较为明显。上游原料电石供需关系好转，随着电石产量下滑，货源供应过剩得到缓解，下游PVC企业电石到货偏紧，刚需采购积极。电石企业出货顺利，出厂价和采购价均上调，成本端企稳，当前支撑仍不强。虽然存在部分新增检修企业，但陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工提升，PVC开工率窄幅回升至82.43%。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大。西北主产区部分厂家仍在接出口订单，虽然接单情况一般，但销售压力尚可，出厂报价多根据自身情况灵活调整。下游需求表现疲弱，短期内未有恢复。下游制品厂订单一般，成品库存增加情况下，生产积极性不高，整体开工水平偏低，延续刚需采购节奏。华东及华南地区社会库存窄幅波动，消化速度缓慢。
【交易策略】
供应端存在检修利好，但需求预期偏弱，PVC走势胶着，重心或在8500-8850区间内震荡，受到消息面刺激，短期有望出现基差修复行情。

动力煤 【行情复盘】
上周五动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡走强，报收于843.4元/吨，环比上涨1.47%，夜盘无变化。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，下游客户备货积极性持续好转，榆林地区在产煤矿拉运车辆明显增多，大多即产即销无库存；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较好，昨日煤炭公路销量增至173万吨，日环比增加11万吨。港口方面，受政策调控影响，市场情绪稍有转弱，贸易商出货意愿增强。但当前市场煤运力偏紧，港口现货资源不多，加上发运成本较高，支撑现货报价较为坚挺。下游日耗表现偏弱，询货采购积极性较差，整体市场成交较为冷清。进口煤方面，当前进口印尼煤价格仍没有优势，部分贸易商将手中货物转卖给能接受高价的印度，中国市场成交冷清，而进口俄罗斯煤仍面临着结算程序较为复杂的情况，抑制了终端采购积极性，实际成交也较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，建议暂时观望为主，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.39%，收于2801元。
【重要资讯】
现货方面，国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。前期检修、减量厂家逐步开车运行，近日纯碱厂家开工负荷提升。多数纯碱厂家本月订单已经接满，厂家多执行前期订单为主。期货盘面弱势运行，对现货市场情绪造成一定影响，终端用户多坚持按需采购。
供应方面，上周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。
本周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地进程也面临着现实的考验。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
周五尿素期货盘面探底回升，主力09合约涨0.45%收于2928元/吨。
【重要资讯】
现货方面，周五尿素现货行情报盘相对稳定，各地区涨跌不一。企业预收订单，价格连续调涨后，下游心态趋于谨慎，对高价货源采购积极性下降，企业新单成交一般。需求方面，华南、西南等地农需陆续推进，浙皖南部、两湖等稻区农业零散跟进；工业方面，夏管肥持续入库中，复合肥需求支撑较强，但近期部分企业接单减少，降低负荷，人造板需求偏淡。预计短时现货行情将处于高位僵持。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存持续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，近期内外盘价差大幅收窄，另外曝出部分出口企业绕开法检违规出口，继续跟进政府反应。短期基差扩大较快，生产企业建议卖保单部分止盈，现货顺价出售。短线期价20均线有支撑，目前基差因现货再度拉大，安全边际增加，尝试持多操作，因期货整体氛围偏空，调低短期预期，关注上方缺口2970阻力。

豆粕   【行情复盘】 上周，豆粕主力 09 合约先抑后扬，午后收于 4054元/吨，上涨 75 元/吨，涨幅 1.88% 。美豆 07 合约上涨，截至午后暂收于 1646.25 美分/蒲，周涨 21.50 美分/蒲，涨幅 1.32%，重归 1600-1700 高位震荡区间。现货方面，国内油厂豆粕报价先抑后扬，南通 4200 元/吨持稳，天津 4240 元/吨跌 10，日照 4150 元/吨跌 50，防城 4200 元/吨涨 20，湛江 4200 元/吨涨 50。
【重要资讯】
5 月 13 日，投放 502551 吨大豆，成交 9242 吨，成交率仅为 1.8%；
据 USDA 消息，截至 2022 年 5 月 8 日当周，美国大豆种植率为 12%，分析师平均预估为 16%，此前一周为8%，去年同期为 39%，五年均值为 24%；
USDA5 月报告：5 月 13 日凌晨公布数据显示，本次2021/22 全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调。
【交易策略】 豆粕观点依旧是不看空，近期美豆及豆粕走势止跌调整，USDA 供需报告整体中性偏多，支撑美豆走势。美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4 月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且 5-7 月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注 3900 支撑位置，逢低买入操作。基差预计偏弱走势。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11610点，收跌62点或0.53%；Y2209合约报收11334点，收涨8点或0.07%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价15450元/吨-15510元/吨，环比涨60元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格大幅抬升，当地市场主流豆油报价12000元/吨-12060元/吨，环比涨220元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
美国农业部周四发布的5月份供需报告显示，2022/23年度美国大豆产量为46.4亿蒲，比上年的44.35亿蒲提高4.6%。这也是美国农业部首次发布2022/23年度的供需预测。作为对比，报告出台前分析师们预计美国大豆产量为46.04亿蒲，同比提高3.8%。分析师们的预测范围从44.35亿到46.53亿蒲。美国农业部预计2022/23年度美国大豆播种面积为9100万英亩，比上年的8720万英亩提高4.4%；单产预计为51.5蒲/英亩，略高于上年的51.4蒲/英亩。新季大豆出口预计为22亿蒲，高于2021/22年度的21.4亿蒲；压榨量预计为22.55亿蒲，高于上年的22.15亿蒲。2023年8月底的美国大豆期末库存预计为3.1亿蒲，高于2021/22年度的期末库存2.35亿蒲。做为对比，分析师平均预计2022/23年度美国大豆期末库存将会提高到3.19亿蒲，2021/22年度美国大豆期末库存可能调低到2.22亿蒲，低于4月份美国农业部预测的2.6亿蒲。
【交易策略】
本周重磅报告陆续落地，MPOB报告显示4月马棕产量环比增加11.48%至164万吨；USDA报告预估2022/23年度美豆期末库存3.1亿蒲，高于21/22年度的2.35亿蒲，阶段性落空兑现使得期价大幅反弹。近期重点关注马棕需求及印尼油脂出口政策的变动，受节日因素影响，5月1-10日产量环比大幅下降。马棕需求方面，印尼出口禁令使得马棕出口数据大增，5月1-10日马棕出口环比增长38.85-45.2%，5月马棕库存预估再次转降对盘面形成一定支撑作用，但印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，政策端风险仍存使得盘面做多意愿也相对受限，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以震荡偏多思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五中幅走强，收涨112点或1.15%至9872元/吨。
现货市场：上周花生现货偏强运行，山东临沂地区油料花生周均价7973元/吨，环比节前一周走高1.08%；河南油料花生周均价8100元/吨，环比节前走高0.77%；河南驻马店地区白沙通货米周度均价8617元/吨，环比节前走高8.34%；辽宁姜屯白沙7个筛上精米均价9600元/吨，环比节前走高8.47%。进口米苏丹精米8450元/吨，环比节前走高4.97%。
【重要资讯】
上周五油厂花生到货情况：据卓创资讯：主力油厂整体到货量偏稳，成交尚可。定陶鲁花20多车。深州鲁花约20多车。正阳鲁花20多车，多为小车。新沂鲁花500吨。新乡鲁花20多车。莱阳鲁花货量50多车。襄阳鲁花14车，8200-8500，个别更高。阜新鲁花300多吨。兖州工厂13车。石家庄工厂4车。青岛工厂20多车。菏泽工厂十几车。龙大16车。临沂本地油厂近期货量较少。
【交易策略】
短期来看，产区交易逐步步入尾声，目前余货不多且处于农忙阶段，上货量不大；进口花生米到港数量同比降幅明显，但5月份环比4月预计将出现小幅环比增量；市场购销氛围较好，据卓创资讯数据上周规模型批发市场走货量环比上升9.09%，出货量环比增加2.55%。需求方面，食品花生需求相对低迷，压榨厂开机和收购积极性较高，上周压榨厂开机率环比增加一个百分点，处于近五年高位，压榨厂受到货量减少影响，收购量环比减少22.65%，相较历年同期来看仍处于季节性高位，短期现货稳中趋强运行。中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况，预估新季花生种植面积减幅明显。期货操作方面：前期多单继续持有。

菜系   【行情复盘】
期货市场：上周，菜粕 09 合约先抑后扬，午后收于 3685 元/吨，周上涨 40 元/吨，涨幅 1.10%；菜油主力 09 合约周内先抑后扬，午后收于 13669 元/吨，周上涨 130 元/吨，涨幅 0.96% 。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格先抑后扬，整体收跌，南通 3810 元/吨跌 60，合肥 3810 元/吨跌 40，黄埔 3800 元/吨跌 20。菜油现货价格上涨，南通 14230 元/吨上涨 130，成都 14330 元/吨涨130。
【重要资讯】
5 月 13 日，投放 502551 吨大豆，成交 9242 吨，成交率仅为 1.8%； 据 USDA 消息，截至2022 年 5 月 8 日当周，美国大豆种植率为 12%，分析师平均预估为 16%，此前一周为 8%，去年同期为 39%，五年均值为 24%；
USDA5 月报告：5 月 13 日凌晨公布数据显示，本次 2021/22 全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调；
截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为 394 万吨，同比减少 49.3%，降至 2005 年以来最低水平。
【交易策略】
菜粕方面，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA 供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至 3 月 31 日，加拿大油菜籽库存为394 万吨，同比减少 49.3%，低于市场前瞻预估值为 458.1 万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为 23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9 月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，继续维持高位震荡走势，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为 23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22 年度加拿大菜籽减产 36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油 09 合约下方支撑力度较强，逢低买入为主，站稳 13300 后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.33%；CBOT玉米主力合约上周五收跌1.23%；
现货市场：上周玉米现货价格以稳为主。截至周五，辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2860元/吨，基本持平于前一周五；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，稳定；山东菏泽曹县玉米购销一般，当地贸易商收购玉米价格参考1.33-1.34元/斤，价格暂稳运行；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，价格暂稳。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）玉米销售进度：截至5月12日，全国玉米主要产区售粮进度为94%，较前一周增加2%，较去年同期偏慢1%。（我的农产品网）
（2）深加工玉米消费量：2022年19周（5月5日-5月11日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米100.3万吨，较前一周减少1.3万吨；与去年同比增加3.0万吨，增幅3.14%。（Mysteel农产品）
（3）深加工玉米库存：截止5月11日加工企业玉米库存总量533.3万吨，较前一周增加7.13%。（我的农产品网）
（4）【USDA5月报告】全球2022/23年度玉米年末库存预估为3.0513亿吨。全球2021/22年度玉米年末库存预估为3.0939亿吨，4月报告预估为3.0546亿吨。全球2022/23年度玉米产量预估为11.8072亿吨。全球2021/22年度玉米产量预估为12.1562亿吨，4月报告预估为12.1045亿吨。
（5）市场点评：外盘来看，USDA5月报告预估值基本在市场预期之内，对价格相对刺激有限，不过下一年度北半球产量预期下滑依然构成市场支撑。旧作市场情况来看，微幅下调中国消费量，巴西产量以及美玉米需求未作调整，市场影响一般；新作来看，反映了当下热点，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积预期下滑，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.57%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较前一周五上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较前一周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较前一周五上涨40元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较前一周五上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较前一周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较前一周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较前一周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较前一周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位震荡继续构成玉米淀粉期价支撑，不过需求端弱势依然构成其压力，目前对其整体继续维持高位区间判断。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议观望，关注区间下沿做多机会。

生猪   【行情复盘】
上周生猪期价远近月合约持续增仓拉涨。截止周五收盘，07合约收盘于16895元/吨，周环比涨3.21%，主力09合约收盘19720元/吨，周环比涨6.68%。07基差（河南）-1900元/吨，周环比跌360元/吨，09基差（河南）-4480元/吨，周环比跌752元/吨，79月间价差-2580元/吨，环比跌456元/吨，月间价差环比走低。全国外三元生猪现货均价15.20元/公斤，周环比涨0.2元/斤，国内现货短期震荡反弹，远月期价基差走低。
【重要资讯】
上周第七批收储4万吨，起拍价24090，成交4500吨，无溢价、起拍价成交。基本面重要数据，截至5月15日当周，卓创周度数据显示，第20周出栏体重120.3kg，周环比增0.84kg，猪肉库容率27.77%，环比降0.04%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅下降。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.29：1，已连续两周反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-234元/头，环比涨45元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-27元/头，环比涨31元/头，同比涨542元/头；本周7KG仔猪均价70.66元/kg，环比上涨8.76%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.63元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪或逐步由弱基本面强预期过度为强基本面强预期。过去的一季度饲料原料尤其豆粕价格大幅上涨严重侵蚀养殖利润，部分养殖户再度转为深度亏损，为了保持充足的现金流，上游再度开始被动去产能，加速中大猪出栏节奏，但于此同时，远期供给压力也得到一定前移，3-4 月份，三方数据显示生猪出栏体重经历先跌后涨以及屠宰量的冲高回落，侧面反应上游供给压力已经在逐步释放。5 月份随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨可能对远月看涨预期形成正反馈。期价近月合约由于升水偏高，难以大涨，远期合约受强预期支撑，5-6月份不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计5月份猪价或将在14元/kg-16元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空07合约，对于09合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期极难证伪，激进投资者09多单继续持有，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
存栏的惯性增涨、疫情导致终端消费大幅不及市场预期。

鸡蛋   【行情复盘】
上周鸡蛋期价止跌窄幅震荡，现货仍在回落趋势。截止周五收盘，近月鸡蛋06合约收于4203元/500公斤，周环比跌0.43%，主力09合约收盘于4728元/500公斤，周环比涨0.17%，69价差-525/500公斤，环比跌14元/500公斤；鸡蛋现货价格延续高位回落本周跌幅扩大，主产区鸡蛋均价为4.64元/斤，周环比跌0.1元/斤，主销区均价4.82元/斤，周环比跌0.09元/斤，全国均价4.70元/斤，周环比跌0.1元/斤，全国疫情缓解终端补库动作趋缓，鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格回落。淘汰鸡全国均5.47元/斤，周环比跌0.05元/斤。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止5月13日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.57天，环比前一周降0.01天，同比增0.1天，流通环节库存，环比前一周降0.07天，同比降0.02天。淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价回落后蛋鸡养殖利润回落，但仍保持盈利，本周全国平均养殖利润0.89元/斤，周环比跌0.10元/斤；本周代表销区销量7103吨，环比持平，同比降0.8%。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比少0.85%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。

2、行情点评：近期疫情缓解各地逐步解封，物流趋于通畅。鸡蛋现货价格高位回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以长期维持，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加。
【交易策略】
前期多单逢高离场，空06多09套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶反弹，主力合约在12780-13040元波动，上涨1.84%。20号胶主力合约在10850-11050元波动，上涨1.66%。
【重要资讯】
截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
原油价格走高提振沪胶反弹，汽车产销数据偏空的影响基本被消化。4月份国内汽车产销量同比及环比都下降了四成以上，是2010年以来同期最低值。随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。不过，终端消费的恢复或许还要推迟。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。还有，4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑，橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖放量反弹，SR209合约在5823-5874元波动，上涨1.08%。
【重要资讯】
2022年5月12日，ICE原糖主力合约收盘价为18.62美分/磅，人民币汇率为6.7855。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5144元/吨，配额外食糖进口估算成本为6557元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5128元/吨，配额外食糖进口估算成本为6537元/吨。
【交易策略】
上周五夜盘郑糖高开高走，跟随国际糖价反弹。巴西主产区开榨后产糖速度迟缓，原油价格坚挺令市场预期巴西将扩大乙醇生产而食糖产量可能较低。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。国际糖价表现是近期影响郑糖走势的主要因素，而巴西主产区制糖进度则是影响国际糖价的主要题材。郑糖主力合约可能将在5800-6000元之间震荡。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月9日至13日，郑棉主力合约跌0.51%，报21380。棉纱主力合约跌0.49%，报27605。棉花短期震荡。
【重要资讯】
5月上旬全疆棉花全部出苗，南疆大部陆续进入第三真叶期，部分进入第五真叶期。预计月中旬平均气温大部略偏高，降水量北疆西部、天山山区偏多，其它偏少。对大部生产较有利。
昨双28或单29新疆机采棉报价集中在21750-21900，与前日持平，一口价报21900。山东、江苏等地纺企二季度接单不畅，叠加疫情防控严峻及纺纱利润偏低，棉花仍随用随买。
近两日随着粘胶、涤纶上涨，纯棉纱也有涨价意愿。但由于纱厂成品库存依然较高，总体出货意愿较强，价格基本稳定，但部分出货速度略加快，低支纱和气流纺走货较好。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘上涨0.44%，收于7312元/吨。
现货市场：针叶浆现货报盘稍有回落，但由于部分业者持惜售心态，部分市场可流通货源有限，阔叶浆价格表现坚挺。下游原纸企业涨价函继续发布，缓解成本压力，同时对于高位浆价接受程度有限。银星7450元/吨，凯利普7500元/吨，北木7650元/吨。
【重要资讯】
白卡纸行业周度开工负荷率下滑0.49%，产量减少0.62%。本周白卡纸规模企业暂无检修，开工基本稳定，社会卡订单尚可，部分食品卡出口订单亦较稳定。河南部分区域物流运输不通畅，对纸厂生产暂无实质性影响。
生活用纸周度开工负荷回升约1.56%，产量增长4.18%。本周华东个别厂家复工，同时有个别新增产能投放，略利好于整体生产恢复；河北地区个别纸企近日开工积极性较前期略有提升；河南局部受制于发运不畅及不稳定因素，个别厂家近期生产仍不稳定；据闻山东个别厂家近期有降负荷意向，主因原料成本压力较大；川渝及广西地区纸企生产相对偏稳。
【交易策略】
本周白卡纸、生活纸开工率基本稳定，后者结束下降趋势，目前原料纸浆成本较高，倒逼纸厂挺价，但5月涨价落实难度较大，需求受多因素影响，改善一般，出口情况较好但难以对冲内需疲软。阔叶浆5月价格均上调，针叶浆目前部分报盘持平上月，继续在1000美元以上，人民币汇率继续走弱，已跌至6.8以上，导致纸浆进口成本随之抬升，相比4月下旬，进口成本已抬升400元，同时海外市场纸张和纸浆走势也同样较强，受能源问题及供应端影响，浆纸价格继续处于高位，3月欧洲港口木浆库存环比下降，相对较低。在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，智利骚动尚未对纸浆生产造成较大影响，但供应恢复正常仍需一定时间，三季度之后改善可能更大，在此之下中国针、阔叶浆进口量或仍偏低。但内需疲软，疫情结束时间未知，也导致纸浆继续承受下游带来的压力，4月下旬以来的区间上移受汇率影响更大，因此纸浆当前的上下游矛盾均较为突出，高位盘整的走势预计持续，进入6月之后，关注疫情及需求情况，注意负反馈向上游纸浆传导的风险。

苹果   行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现震荡整理走势，收于9344元/吨，周度跌幅为0.75%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源上周成交加权平均价为4.09元/斤，与前一周加权平均相比下滑0.04元/斤，环比下滑0.97%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源上周加权平均价格为3.49元/斤，与前一周加权平均价格相比上涨0.06元/斤，环比上涨1.75%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月12日，全国冷库苹果库存量为293万吨，低于去年同期的515万吨，其中山东地区库存量为147万吨，去年同期为239万吨，陕西地区库存量为58万吨，去年同期为120万吨。当周库存消耗量为34.6万吨，环比小幅下降，同比回至区间中位。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格下方支撑仍然较强，不过近期需求情绪转淡削弱利多持续性支撑。新季苹果生长情况来看，目前进入幼果生长期，陕西北部地区以及甘肃部分地区小幅降温，对市场形成干扰，不过实际影响有待进一步验证，继续关注产区天气情况。前期期价持续上涨已经反映一部分利多情绪，当下持续利多基础略有不足，不过旧果估值高位以及新果产量分歧支撑仍在，苹果10合约整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位震荡，操作方面建议暂时观望。

重要事项:

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