贵金属 【行情复盘】
美国非农和通胀表现均支撑美联储加速收紧政策，以鲍威尔为代表的美联储官员继续强调联储未来两次会议各加息50BP必要性，美元指数和美债收益率高位运行施压贵金属；而地缘政治局势依然紧张，以及高通胀的直接影响，黄金整体跌幅有限；白银因为经济预期弱势和有色板块走弱而表现更弱。截止17:00，贵金属连续下跌后出现小幅反弹，现货黄金整体在1809-1829美元/盎司区间偏强运行；现货白银小幅回调，但是仍未回到21美元/盎司上方，整体在20.62-20.99美元/盎司区间运行。沪金沪银方面，沪金沪金日内维持弱势，沪金跌0.62%至399.66元/克，沪银跌2.51%至4629元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，能否实现软着陆，实际上可能取决于美联储无法控制的因素，但允许高通胀意味着更严重的经济衰退；重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②美国4月未季调CPI年率录得8.3%，较高位回落，但回落幅度低于市场预期，美国通胀仍处于高位水平。在美国CPI数据公布后，货币市场押注美联储6月份加息70个基点，此前为68个基点。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好继续利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，贵金属持续回落；但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，继续等待行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数走强）使得贵金属继续承压，黄金跌破1830-1835美元/盎司支撑，下方支撑位为1800美元/盎司整数关口，若跌破则短期继续走弱；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注1900和2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现盘中跌破21-21.4美元/盎司区间（4650元/千克）；白银短期熊市出现，不排除跌至20美元/盎司（4400元/千克）可能；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳逢低做多；白银弱势，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜
【行情复盘】
5月13日，沪铜低位震荡，尾盘跌幅收窄，主力合约CU2206收于71060元/吨，跌0.48%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71175元/吨，较上一交易日跌925元/吨。洋山仓单报价60-80美元/吨，均价70美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价45-70美元/吨，均价57.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP6月，报价参考5月下旬6月初到港货源。LME0-3升水18.75美元/吨，对06合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、截至5月13日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少0.26万吨至11.89万吨，较上周五下降0.11万吨，周度库存重新下降。相比周一库存的变化，全国各地的库存均是下降的。总库存较去年同期的34.16万吨低22.27万吨，节后去库存速度不如去年同期。
2、世界银行的经济学家在周四发布的一份报告中写道，尽管谷物等其他大宗商品的消费增长可能在未来30年内放缓，但金属需求仍将保持高位，为出口金属的国家带来意外收获。采用低碳发电意味着对铜、镍、钴和锂的需求将永久增加，并最终减少化石燃料的使用。
3、外电5月12日消息，花旗分析师表示，未来三个月内，伦敦金属交易所（LME）铜价可能跌至每吨8,500美元；LME铝价料跌至每吨2,700美元；LME镍价料为每吨25,000美元；LME锌价料为每吨3,300美元。
【操作建议】
近期随着美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，沪铜大幅回落。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2207P68000。

锌 【行情复盘】
5月13日，沪锌延续弱势，尾盘拉升跌幅收窄，ZN2206收于25545元/吨,跌0.89%。现货方面，上海0#锌主流成交于25410~25480元/吨，双燕成交于25540~25550元/吨；0#锌普通对2206合约报升水50~70元/吨，双燕对2206合约报升水120~200元/吨；1#锌主流成交于25340~25410元/吨。
【重要资讯】
1、上海5月13日上午10:00举行疫情防控工作新闻发布会，市经济信息化委主任吴金城介绍，4月中旬以来，企业复工面不断扩大。全市9000多家规模以上工业企业中，已复工4400多家，占比接近50%。金山、青浦、奉贤、松江等社会面基本清零区域，规上工业企业复工率超过全市平均水平，如金山规上工业企业复工率近70%，青浦约60%。
2、据SMM了解，截至本周五（5月13日），SMM七地锌锭库存总量为26.69万吨，较本周一（5月9日）减少9100吨，较上周四（5月5日）减少14200吨。整体看，本周库存去库力度相对较强。上海地区，在提货恢复稳定后，锌价下跌提振市场采购情绪，且由于上海近段时间到货量极低，导致上海明显去库。
3、截至当地时间2022年5月13日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、全球经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2207P24000。

铅 【行情复盘】
周五美元指数延续高位运行，铅价跌破万五关口，沪铅Pb2206收于14925元/吨，下跌0.76%。上海市场1#铅报14900-15000元/吨，均价15950元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止5月13日，五地铅锭库存总量至9.76万吨，较5日上升4200吨，较9日上升600吨。
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
美国4月CPI及PPI均高于预期，仍处于高位，提振美元指数再创新高。国内延续严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，导致有色价格重心大幅下挫。不过，国家大力稳经济，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。从市场表现来看，看空有色金属价格依然浓厚，后续情绪是否有变化，尚需进一步观察。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，目前沪铅处于震荡区间下沿，关注14900-15000附近支撑位表现。

铝 【行情复盘】
5月13日，沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡走强，报收于20305元/吨，环比上涨1.3%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌160元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到0元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，据SMM测算，4月全国电解铝加权平均完全成本维持在17320元/吨，其中35%运行产能成本在平均线之上，2.6%运行产能成本在19000元/吨以上，主要分布在广西地区。库存方面，SMM统计国内电解铝社会库存100.3万吨，较上周四库存环比下降3万吨，而同比去年同期下降5.8万吨。下游方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周增长1.3个百分点至58.6%，比五一节前开工率仍有6%的降幅。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有企稳反弹的迹象，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周五锡价结束五连跌，沪锡2206收于285540元/吨，下跌0.93%。上海1#锡主流成交于29.8万-30.3万元/吨，均价30.05万元/吨，较前一交易日下跌5000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
【交易策略】
美同4月CPI及PPI均高于预期，继续维持高位，提振美元指数维持在104上方运行。从市场表现来看，悲观情绪依然占据主导地位。锡自身供需情况变化不大，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，关注市场情绪变化。技术上，目前在27.5支撑位暂时获得支撑，关注后续表现，若跌破则可能进一步下挫，反之可能暂时企稳。

镍 【行情复盘】
镍价收于203600，跌0.21%，脱离本日低位，收复20万元关口。美元延续强势，主要经济体经济成长放缓，需求忧虑延续，国内社融数据显示实体受疫情影响较显著，汇率波动延续，有色金属脱离低点位置整理。LME 镍价延续震荡下跌，内强外弱延续。
【重要资讯】
受美联储加息、缩表等宏观因素影响，伦镍本周维持回调趋势且跌至3万美元以下。沪镍较前期高位小幅回落，但在20万关口震荡，因此当前内外盘价差还未恢复。本周上海保税区8800吨，镍豆及镍板库存分别是2900、5900吨整体较上周持平。上海保税区库存几无变动主因当前上海地区疫情尚未缓解，因疫情防控原因上海保税区进出口还基本处于停滞状态。目前受宏观因素扰动，内外盘同跌虽国内刚需仍存但疫情导致需求下降将拖累镍价走势。短期来看，下周进口预计维持亏损状态。
据Mysteel调研了解，印尼青岛综合产业园区镍铁冶炼项目（4条RKEF）第1条产线于5月13日顺利出铁，剩余3条产线也将于2-3季度陆续投产。待正式达产后，待正式达产后预计每条镍铁产线月产镍金属量600吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡走势。本周收在20万元收复，整体市场情绪仍处在变化之中，短线反弹压力仍在21-22万元之间。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响，若有不利变化，则有可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18830，跌0.89%。不锈钢继续受镍价波动影响，波动率相对低于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月13日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20500，跌200；太钢天管20350，跌100；酒钢20350，跌100；甬金四尺20100，跌100；北港新材料20100，跌50；德龙20100，跌50；宏旺20100，跌50。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单45682，降1155。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢仍受镍剧烈波动影响，波动率弱于镍，19000附近走势反复。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内低位反弹，上涨0.3%。
现货市场：北京地区价格较昨日继续下跌30-50，河钢敬业4860-4880，个别高价4900难出货，全天成交不佳，市场气氛不太积极。上海地区价格较昨日下降10-30，中天4860-4880、永钢4880-4900、二三线4600-4880，整体比昨天略好。
【重要资讯】
4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。其中，住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元；不含住房贷款的消费贷款减少1044亿元，同比少增1861亿元；经营贷款减少521亿元，同比少增1569亿元。
【交易策略】
近期在原料成本松动下螺纹随之走低，但现货利润仍在低位，电炉亏损增加，减产范围扩大，高炉铁水产量继续小幅增加，产业链负反馈由预期向现实过度，但从本周铁水产量和铁矿日均疏港量看，原料需求回落还不明显，表明现货层面负反馈还未正式发酵。螺纹盘面估值明显回落，从产业链内部的利润看，目前的矛盾主要在煤焦、铁矿石上，两者利润占比最高，目前期货跌幅较多，悲观预期已有体现，但现货下跌较慢，因此后续仍要关注铁水产量及原料供应变动。螺纹下跌源自强预期继续转弱，五一过后疫情未能改善，导致国内经济及下游需求好转时间的不确定增大，现货库存压力逐步加大，且淡季临近，市场心态转弱。考虑今年的就业压力，对疫情结束后的国内经济及下游需求不宜悲观，需求在三季度改善可期，且配合较低的产量有望带动价格再次走强。但在此之前，若月底疫情形势仍不明朗，则黑色商品存在继续压估值的风险，运行区间也会下移，目前反弹驱动不强，高度相对有限，跟随成本波动为主，上方关注4800元压力，做多尚需等待，短线反弹过高可参与空配，从基差走势看，中期可关注基差反弹中的期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4767元/吨，涨0.29%。现货市场：多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨50至4820元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、中汽协：4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。
3、中钢协：面对复杂多变的市场形势，钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下，合理安排生产，加强行业自律，提高运行效率。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组，通过全面优化资产配置，促进转型升级、提升全行业国际竞争力。
4、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
5、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】热卷有所企稳，但基本面未有较大变化，整体供需依旧偏弱，盘面持续上涨动力不足。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计难以持续走强，预计进入区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面震荡走强，主力合约上涨0.98%收于823。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体回落，以卡粉为代表的高品矿跌幅居前，粉矿走势弱于块矿。截止5月13日，青岛港PB粉现货价格报915元/吨，日环比下跌33元/吨，卡粉报1102元/吨，日环比下跌53元/吨，杨迪粉报900元/吨，日环比下跌25元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加4.73万吨。
受暴雨影响，广东多个工地停工。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
广州房贷利率再降，最低已至4.6%基准线。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间铁矿盘面小幅走强。近期权益市场企稳回升，黑色金属整体市场风险偏好有所回升。本周铁矿自身基本面进一步走强，铁水产量继续增加，疏港进一步改善，下游补库意愿较强，进口矿港口库存年内首度跌破1.4亿吨。但终端消费依旧疲弱，成材去库节奏仍未出现加快，本周钢厂厂内成材库存再度累库，升至年初以来新高水平。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格已出现提降，铁矿价格上行空间受限。低利润背景下钢厂近期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的绝对高位。低品矿溢价的走强以及高基差支撑盘面价格。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于钢厂低利润短期价格不具备持续上行驱动。在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.56%收于1778元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内浮法玻璃市场价格稳中局部下调，整体交投区域存差异。华北价格基本走稳，产销尚可；华东部分厂报价稍有松动，降幅3元/重量箱左右，其余厂家成交存按量商谈政策；华中今日出货情况一般，部分成交存商谈空间。下游新单跟进有限，场内观望情绪较浓；华南市场走势平稳，市场成交一般，市场观望氛围较浓；西南重庆渝琥上调40元/吨，其他价格走稳；西北市场维稳观望，成交偏淡。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于690.60 元/桶，涨1.69 %，持仓量减少1251手。
【重要资讯】
1、一些欧盟国家表示，可能是该考虑延后推进对俄罗斯石油的禁令，以便在欧盟无法争取匈牙利支持禁运的情况下，他们可以继续推进拟议制裁方案的其余部分。欧盟外交官表示，欧盟外长将于下周一在布鲁塞尔开会，有关国家仍希望在此之前就全套制裁方案（包含分阶段石油禁运）达成协议。外交官们补充说，延后推进俄罗斯石油禁运的想法正在得到更多支持。
2、欧佩克月报：将2022年全球石油需求预测下调21万桶/日。预计2022年全球原油需求增速预期为336万桶/日。（此前为367万桶/日）。欧佩克4月份减产执行率达到162%，产量较所要求的数额多削减85.1万桶/日。
3、IEA月报：将2022年全球石油需求增速预测下调7万桶/日，2022年全球石油需求将增加180万桶，达到平均9940万桶/日。俄罗斯4月份石油产量下降了96万桶/日。俄罗斯5月和6月的供应量将分别减少160万桶/日和200万桶/日。俄罗斯4月份关闭了近100万桶/日的石油产能，导致全球石油供应量下降到9810万桶/日。 俄罗斯石油出口为810万桶/日，回到1-2月的均值水平。 预计从7月起，俄罗斯石油供应损失可能扩大到300万桶/日左右。
4、德国经济部长：德国现在不能对俄罗斯实施天然气禁运。
【交易策略】
OPEC及IEA月报均下调全球石油消费增长预期，同时欧盟表示可能会延后对俄罗斯的石油禁运，但当前原油供需结构仍然偏紧，支持油价维持高位。盘面上，短线企稳反弹，整体高位区间震荡的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于4264 元/吨，跌1.23 %，持仓量减少29900 手。
现货市场：本周初中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但此后受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4565 元/吨，西北3950 元/吨，东北4275 元/吨，华北4080 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但未来南方等地将遭遇大面积降雨天气，或影响施工进度，不利于沥青消费的释放。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成支撑，同时沥青供需结构修复进一步提振沥青走势，但盘面连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单减仓。

PTA 行情复盘】
期货市场：今日PTA价格偏强运行，TA2209合约收6700元/吨，涨幅1.64%，增仓10.57万手。
现货市场：5月13日，现货市场整体买气尚可，贸易商商谈为主，主港主流货源基差在09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格继续上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得PX供需继续收紧，PX开工负荷不高导致亚洲供给端再度收紧，PX价格上涨，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，中泰120万吨提升至满负荷，能投100万吨负荷8成，亚东75万吨负荷8成，逸盛新材料负荷提升至满负荷，逸盛大化375万吨PTA装置停车。谨慎估计5月供应边际小幅回升，至5月13日，PTA开工率76.12%，环比小幅上涨。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，截至5月13日，聚酯开工负荷81.2%（+0.7%）。5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月13日，PTA社会库存287.2万吨，环比累库8.5万吨，同时由于装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，但需求增长缓慢，使得本周PTA社库继续累积，后期预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，PTA检修装置可能有边际收紧预期，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，EG2209合约收5230元/吨，涨3.58%，增仓2.64万手。
现货市场：上午僵持整理，午后震荡偏强，交投气氛尚可，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，开工小幅下降，但因港口库存居高不下，整体供给压力突出，中长期远端检修规模或将进一步增加。装置情况方面，湖北三宁60万吨/年装置5成运行，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置由5成提负；乙二醇开工率维持58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯近期恢复较为缓慢，但中长期存反弹预期，需关注华东疫情及终端需求情况。今日，主流工厂再次促销，产销放量，长丝产销为201.1%。聚酯开工率81.07%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月12日（周四）华东主港乙二醇库存为116.16万吨（+0.84万吨）。5月12日至5月18日，华东主港到货15.5万吨（-5.72万吨）。计划到港量有所减少，而主港发货预计有所好转，港口库存或高位小幅下降。
【交易策略】
港口到港量预期减少，叠加油价高位运行，预计期价底部震荡偏强，但下游需求恢复缓慢，终端承压，底部反弹高度需谨慎，中长期来看，持续低价或将逐步倒逼装置停车检修增多，有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯跟随成本上涨。EB06收于10150，涨233元/吨，涨幅2.35%。
现货市场：现货价格上涨，随着成本反弹，市场让价出货减少。江苏现货9920/9970，5月下旬9930/9980，6月下旬9935/9975。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟可能在未来几周实施俄油禁令，EIA和欧佩克下调需求预测，油价高位震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：新装置预计6月出产，5月产量增幅或不及预期。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯部分装置重启，但新装置本月无产出预期，产量增加预计有限，下游需求存在好转预期，并且在成本支撑下，预计维持偏强震荡，操作上以逢低做多为主。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤在成本带动下继续上涨。PF06收于8404，涨114元/吨，涨幅1.38%。
现货市场：现货供应偏紧叠加成本上涨，推动价格上涨，工厂产销48.49%（-4.73%），下游需求偏淡，江苏现货价8425（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟可能在未来几周实施俄油禁令，EIA和欧佩克下调需求预测，油价高位震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤10万吨5月11日重启；逸达10万吨计划5月中旬重启。截至5月13日，直纺涤短开工率65.7%（+8.0%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游库存高企，仅刚需维持。截至5月13日，涤纱开机率为78%（+3.0%），涤纱开机率维持高位。涤纱厂原料库存9.7（-2.7）天，企业刚需采购，原料维持低位。纯涤纱成品库存23.6天（+0.6天），终端需求偏弱，成品库存维持历史同期高位。（4）库存端，工厂库存10.0天（-0.1天），库存窄幅震荡，江浙部分地区现货供应偏紧。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，但是供增需弱，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。下旬，疫情缓解及装置重启，供应将增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨117元/吨，涨幅2.89%，收于4169元/吨；低硫燃料油2208合约上涨136元/吨，涨幅2.53%，收于5517元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.芬兰政府警告称，俄罗斯可能从周五开始暂停对芬兰的天然气供应，原因是芬兰申请加入北约。
5.欧盟外交官：由于匈牙利的阻止，欧盟开始考虑推迟对俄罗斯的石油制裁；一些欧盟国家建议批准其余的制裁措施。
【后市观点】
新加坡地区燃料油库存大幅去库，提振燃料油价格表现，同时原油成本端止跌企稳，带动低高硫燃料油大幅反弹，单边仍建议多头波段操作为主，套利方面，近期我们关注到国内地方炼厂开工率在逐步缓慢回升，前期持续走强的燃料油裂解价差可能迎来布局良机，建议择机进行空FU多SC裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格窄幅整理，LLDPE2209合约下跌18元/吨，跌幅0.21%,收于8647元/吨，PP2209合约下跌47元/吨，跌幅0.54%，收于8581元/吨。
现货市场：5月13日，LLDPE市场价格窄幅整理，华北大区线性部分跌50元/吨；华东大区线性涨跌50-80元/吨；华南大区线性多数稳定，国内LLDPE的主流价格在8670-9150元/吨。5月13日，PP市场偏弱整理，部分小幅走低30-70元/吨，华北拉丝主流价格在8520-8600元/吨，华东拉丝主流价格在8600-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8630-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。本周PE/PP检修损失量依然较高，供给端依然受限。PE方面，周新增浙江石化一期HDPE装置、齐鲁石化老全密度装置、茂名石化HDPE装置、大庆石化新LDPE装置、中韩石化一期HDPE装置和华南某合资二期HDPE装置检；PP方面，周内新增兰州石化、徐州海天装置停车检修，整体看开工负荷略有下降。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），塑编开工率46%（+1%），注塑50%，周度持平，管材47%，周度持平，公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月13日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，截至5月6日当周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，供需端变动不大，供给端依然受限，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月13日，PG06合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6183元/吨，期价上涨1元/吨，涨幅0.02%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空。CP方面：5月12日，6月份沙特CP预期，丙烷793美元/吨，较上一交易日跌15美元/吨；丁烷803美元/吨，较上一交易日跌15美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷782美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨；丁烷792美元/吨，较上一交易日跌14美元/吨。现货方面：13日现货价格涨跌互现，广州石化民用气出厂价下降50元/吨至6268元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6300元/吨。供应端：本周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月13日，焦煤09合约收跌，截止至收盘，期价收于2574元/吨，期价下跌38.5元/吨，跌幅1.47%。从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
当前煤矿多维持正常生产。本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上周增加8.55万吨。Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，焦化企业利润下滑，补库积极性下降。本周230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至320车左右，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关370车左右，通关量较前期略有回升，据消息称策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，焦煤短期依旧偏弱，下方关注2500元/吨整数关口支撑。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月19日，焦炭09合约收跌，截止至收盘，期价收于3340元/吨，期价下跌20.5元/吨，跌幅0.61%。
【重要资讯】
本周焦炭两轮提降落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润压缩，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为141元/吨，较上涨下降142元/吨。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，焦炭周度产量创出年内新高。需求端：当前高炉开工率仍稳中有增。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.61%，环比上期增加0.7%，同比去年下降4.75%；日均铁水产量238.18万吨，环比增加1.44万吨，同比下降4.69万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降落地，目前现货市场心态较为悲观，市场预期后期焦炭仍有一轮提降。现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累。当前焦炭整体上仍呈现供需双增的局面。从铁水的产量来看，238万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑，焦炭短期难以出现累库。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限。当前成本端焦煤存边际供应改善的预期，成本端支撑减弱，焦炭整体上仍偏弱运行，下方关注3200元/吨附近的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货回踩五日均线支撑逐步企稳，重心震荡回升，最高触及2776，录得三连阳。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场波动有限，沿海地区稳中有升，内地市场弱势整理。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古线北线地区部分商谈2300-2400元/吨，南线地区商谈2280元/吨，厂家出货情况略显一般。今年装置春季检修时间不集中，利好预期未能兑现。5月份企业检修计划明显减少，同时前期部分停车装置面临重启，甲醇行业开工水平基本维持在七成附近，难以出现大幅回落，货源供应整体充裕。受到买涨不买跌心态的影响，下游采买积极性不高。沿海与内地市场价差回落，跨区域套利窗口关闭。新兴需求煤制烯烃开工处于高位，刚需接货平稳，但进一步提升空间有限，部分原料库存有所回落。而传统需求行业表现低迷，呈现旺季不旺。国内外市场价格同步回落，虽然甲醇进口恢复，但抵港船货卸货入库速度缓慢，港口库存在90万吨附近波动。
【交易策略】
进口货源流入增加后，内需跟进依旧滞缓，甲醇市场将走向累库，短期市场压力尚可，重心企稳后窄幅反弹，整体走势仍承压，操作上短多长空，关注2850一线压力位。

PVC 【行情复盘】
PVC期货盘面涨跌交互运行，重心横向延伸，走势略显僵持，市场多空资金博弈，录得小阳线。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静，市场参与者多谨慎观望，各地区主流价格大稳小动。西北主产区企业产销基本平衡，签单一般，销售压力暂时不大，出厂报价维稳运行，暂无挺价意向。与期货相比，PVC现货市场处于深度升水状态，基差高位运行，尚未修复，点价货源优势较为明显。上游原料电石供需关系好转，乌海、宁夏地区电石出厂价上涨100元/吨，采购价波动不大，电石货源依旧紧张，成本端企稳，当前支撑仍不强。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大。下游需求表现疲弱，短期内未有恢复。华东及华南地区社会库存窄幅波动，消化速度缓慢。
【交易策略】
供应端存在检修利好，但需求预期偏弱，PVC走势胶着，重心或在8500-8850区间内震荡，波段操作为宜，短期有望出现基差修复行情。

动力煤 【行情复盘】
5月13日，动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡走强，报收于843.4元/吨，环比上涨1.47%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，下游客户备货积极性持续好转，榆林地区在产煤矿拉运车辆明显增多，大多即产即销无库存；鄂尔多斯地区煤炭出货情况较好，昨日煤炭公路销量增至173万吨，日环比增加11万吨。港口方面，受政策调控影响，市场情绪稍有转弱，贸易商出货意愿增强。但当前市场煤运力偏紧，港口现货资源不多，加上发运成本较高，支撑现货报价较为坚挺。下游日耗表现偏弱，询货采购积极性较差，整体市场成交较为冷清。进口煤方面，当前进口印尼煤价格仍没有优势，部分贸易商将手中货物转卖给能接受高价的印度，中国市场成交冷清，而进口俄罗斯煤仍面临着结算程序较为复杂的情况，抑制了终端采购积极性，实际成交也较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，建议暂时观望为主，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约跌0.14%，收于2807元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。前期检修、减量厂家逐步开车运行，近两日纯碱厂家开工负荷提升。多数纯碱厂家本月订单已经接满，厂家多执行前期订单为主。期货盘面弱势运行，对现货市场情绪造成一定影响，终端用户多坚持按需采购。
供应方面，本周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.8万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；远月与近月价差呈现Back结构，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周五植物油期价大幅上涨，主力P2209合约报收11672点，收涨272点或2.39%；Y2209合约报收11326点，收涨274点或2.48%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格稳中小涨，当地市场主流棕榈油报价15450元/吨-15510元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价12000元/吨-12060元/吨，较上一交易日上午盘面小涨100元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
美国农业部周四发布的5月份供需报告显示，2022/23年度美国大豆产量为46.4亿蒲，比上年的44.35亿蒲提高4.6%。这也是美国农业部首次发布2022/23年度的供需预测。作为对比，报告出台前分析师们预计美国大豆产量为46.04亿蒲，同比提高3.8%。分析师们的预测范围从44.35亿到46.53亿蒲。美国农业部预计2022/23年度美国大豆播种面积为9100万英亩，比上年的8720万英亩提高4.4%；单产预计为51.5蒲/英亩，略高于上年的51.4蒲/英亩。新季大豆出口预计为22亿蒲，高于2021/22年度的21.4亿蒲；压榨量预计为22.55亿蒲，高于上年的22.15亿蒲。2023年8月底的美国大豆期末库存预计为3.1亿蒲，高于2021/22年度的期末库存2.35亿蒲。做为对比，分析师平均预计2022/23年度美国大豆期末库存将会提高到3.19亿蒲，2021/22年度美国大豆期末库存可能调低到2.22亿蒲，低于4月份美国农业部预测的2.6亿蒲。
【交易策略】
本周重磅报告陆续落地，MPOB报告显示4月马棕产量环比增加11.48%至164万吨；USDA报告预估2022/23年度美豆期末库存3.1亿蒲，高于21/22年度的2.35亿蒲，阶段性落空兑现使得期价大幅反弹。近期重点关注马棕需求及印尼油脂出口政策的变动，受节日因素影响，5月1-10日产量环比大幅下降。马棕需求方面，印尼出口禁令使得马棕出口数据大增，5月1-10日马棕出口环比增长38.85-45.2%，5月马棕库存预估再次转降对盘面形成一定支撑作用，但印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，政策端风险仍存使得盘面做多意愿也相对受限，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
13日，豆粕主力09合约上涨，午后收于4054元/吨，上涨121元/吨，涨幅3.08% 。美豆07合约上涨，截至午后暂收于1627.25美分/蒲，重归1600-1700高位震荡区间。现货方面，国内油厂豆粕报价上涨，南通4200 元/吨涨140，天津4240 元/吨涨100，日照4150 元/吨涨90，防城4200 元/吨涨130，湛江4200 元/吨涨130。
【重要资讯】
5月13日，投放502551吨大豆，成交9242吨，成交率仅为1.8%；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA5月报告：5月13日凌晨公布数据显示，本次2021/22全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调。
【交易策略】
豆粕观点依旧是不看空，近期美豆及豆粕走势止跌调整，USDA供需报告整体中性偏多，支撑美豆走势。美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注3900支撑位置，逢低买入操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：13日，菜粕09合约偏强走势，午后收于3685元/吨，上涨88元/吨，涨幅2.45%；菜油主力09合约拉涨，午后收于13669元/吨，上涨261元/吨，涨幅1.95% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格上涨，南通3810 元/吨涨60，合肥3760 元/吨涨30，黄埔3800 元/吨涨80。菜油现货价格上涨，南通14230 元/吨持稳，成都14330 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，投放502551吨大豆，成交9242吨，成交率仅为1.8%；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA5月报告：5月13日凌晨公布数据显示，本次2021/22全球大豆期末库存数据偏多。全球大豆库存和美国大豆库存预期下调；
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。【交易策略】
菜粕方面，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，继续维持高位震荡走势，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约下方支撑力度较强，逢低买入为主，站稳13300后有望进一步上探前高。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五震荡整理，收于2993元/吨，涨幅0.64%；
现货市场：周五玉米现货价格稳中微降。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2860元/吨，下跌10元/吨；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2720元/吨，稳定；山东菏泽曹县玉米购销一般，当地贸易商收购玉米价格参考1.33-1.34元/斤，价格暂稳运行；广东广州地区某贸易商一等集装箱码头自提主流价格在3040-3060元/吨，容重720g/L，水分15%以内，价格暂稳。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）2022/23年度，中国玉米种植面积42524千公顷(6.38亿亩)，较上年度减少800千公顷(1200万亩)，降幅1.8%。（农业农村部）
（2）【USDA5月报告】全球2022/23年度玉米年末库存预估为3.0513亿吨。全球2021/22年度玉米年末库存预估为3.0939亿吨，4月报告预估为3.0546亿吨。全球2022/23年度玉米产量预估为11.8072亿吨。全球2021/22年度玉米产量预估为12.1562亿吨，4月报告预估为12.1045亿吨。
（3）市场点评：外盘来看，USDA5月报告预估值基本在市场预期之内，对价格相对刺激有限，不过下一年度北半球产量预期下滑依然构成市场支撑。旧作市场情况来看，微幅下调中国消费量，巴西产量以及美玉米需求未作调整，市场影响一般；新作来看，反映了当下热点，北半球主产国美国、中国、乌克兰、欧盟播种面积预期下滑，5月报告对产量预期都有一定幅度下调，兑现市场支撑，不过最终库存去化幅度并不大，削弱利多持续空间，不排除后期一旦出现乐观情绪之后，期末库存相对回升对市场的压力，目前对于外盘维持高位震荡判断。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，供应端季节性下滑形成的供需偏紧支撑并未被打破，玉米期价下方支撑仍在。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议以回调做多思路为主。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周五震荡整理，收于3339元/吨，涨幅0.24%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较上周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较上周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较上周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较上周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶继续整理，主力合约在12710-12850元波动，收盘略涨0.67%。20号胶主力合约在10790-10910元波动，收盘略涨0.37%。
【重要资讯】
截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
沪胶震荡整理，市场在消化利空的汽车产销数据。4月份国内汽车产销量同比及环比都下降了四成以上，是2010年以来同期最低值。随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。不过，终端消费的恢复或许还要推迟。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。还有，4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑的可能性增大。橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理，SR209合约在5787-5828元波动，收盘略跌0.03%。
【重要资讯】
2022年5月12日，ICE原糖主力合约收盘价为18.62美分/磅，人民币汇率为6.7855。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5144元/吨，配额外食糖进口估算成本为6557元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5128元/吨，配额外食糖进口估算成本为6537元/吨。
【交易策略】
近日郑糖走势偏弱，主力合约围绕5800元附近波动。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。近日国际糖价走低也对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。若郑糖主力合约继续走弱，可能将考验年初低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月9日至13日，郑棉主力合约跌0.51%，报21380。棉纱主力合约跌0.49%，报27605。棉花短期震荡。
【重要资讯】
5月上旬全疆棉花全部出苗，南疆大部陆续进入第三真叶期，部分进入第五真叶期。预计月中旬平均气温大部略偏高，降水量北疆西部、天山山区偏多，其它偏少。对大部生产较有利。
昨双28或单29新疆机采棉报价集中在21750-21900，与前日持平，一口价报21900。山东、江苏等地纺企二季度接单不畅，叠加疫情防控严峻及纺纱利润偏低，棉花仍随用随买。
近两日随着粘胶、涤纶上涨，纯棉纱也有涨价意愿。但由于纱厂成品库存依然较高，总体出货意愿较强，价格基本稳定，但部分出货速度略加快，低支纱和气流纺走货较好。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.49%，收于7290元/吨。
现货市场：针叶浆现货报盘稍有回落，但由于部分业者持惜售心态，部分市场可流通货源有限，阔叶浆价格表现坚挺。下游原纸企业涨价函继续发布，缓解成本压力，同时对于高位浆价接受程度有限。银星7450元/吨，凯利普7500元/吨，北木7650元/吨。
【重要资讯】
白卡纸行业周度开工负荷率下滑0.49%，产量减少0.62%。本周白卡纸规模企业暂无检修，开工基本稳定，社会卡订单尚可，部分食品卡出口订单亦较稳定。河南部分区域物流运输不通畅，对纸厂生产暂无实质性影响。
生活用纸周度开工负荷回升约1.56%，产量增长4.18%。本周华东个别厂家复工，同时有个别新增产能投放，略利好于整体生产恢复；河北地区个别纸企近日开工积极性较前期略有提升；河南局部受制于发运不畅及不稳定因素，个别厂家近期生产仍不稳定；据闻山东个别厂家近期有降负荷意向，主因原料成本压力较大；川渝及广西地区纸企生产相对偏稳。
【交易策略】
本周白卡纸、生活纸开工率基本稳定，后者结束下降趋势，目前原料纸浆成本较高，倒逼纸厂挺价，但5月涨价落实难度较大，需求受多因素影响，改善一般，出口情况较好但难以对冲内需疲软。阔叶浆5月价格均上调，针叶浆目前部分报盘持平上月，继续在1000美元以上，人民币汇率继续走弱，已跌至6.8以上，导致纸浆进口成本随之抬升，相比4月下旬，进口成本已抬升400元，同时海外市场纸张和纸浆走势也同样较强，受能源问题及供应端影响，浆纸价格继续处于高位，3月欧洲港口木浆库存环比下降，相对较低。在UPM罢工结束后，供应扰动会边际改善，智利骚动尚未对纸浆生产造成较大影响，但供应恢复正常仍需一定时间，三季度之后改善可能更大，在此之下中国针、阔叶浆进口量或仍偏低。但内需疲软，疫情结束时间未知，也导致纸浆继续承受下游带来的压力，4月下旬以来的区间上移受汇率影响更大，因此纸浆当前的上下游矛盾均较为突出，高位盘整的走势预计持续，进入6月之后，关注疫情及需求情况，注意负反馈向上游纸浆传导的风险。

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