国际宏观 【联储官员强调6、7月连续加息50BP必要性，鹰派政策基调助力美指继续走强】面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，能否实现软着陆，实际上可能取决于美联储无法控制的因素，但允许高通胀意味着更严重的经济衰退；美联储目标是让通胀重新得到控制。鲍威尔重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的，并且表示，实现软着陆是有一些途径的；FOMC坚定地致力于将通胀率降回2%；从事后来看，此前早点加息可能会更好。旧金山联储主席戴利支持在接下来的两次美联储会议上每次加息50个基点，并表示她希望看到金融环境进一步收紧。联储加速收紧货币政策亦难免，美联储6月和7月各加息50BP概率非常高，关注焦点为6月的点阵图和7月议息会议的措辞和后续的加息安排；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限继续缩债。美联储鹰派政策基调对美元指数形成强支持，美元指数继续攀升，日内最高触及104.94 的2002年12月以来新高，最终收涨0.71%至104.76。美元指数仍将维持高位运行态势，整体将维持高位运行态势，上方关键阻力位调整为106.8-107区间。
【美国4月PPI表现超预期】美国4月PPI同比上涨11%，涨幅超过10.7%的市场预期，3月份同比涨幅也上修为11.5%。PPI仍处于近40年高位，表明通胀在高位的持续时间可能长于预期，促使美联储加紧激进加息。4月PPI环比上涨0.5%，符合市场预期，为2021年9月以来最小增幅，但前值被上修至1.6%。另外，美国至5月7日当周初请失业金人数录得20.3万人，为2022年2月12日当周以来新高。通胀持续维持高位，已经成为美国政府和美联储关注焦点，将会促进美联储加速收紧货币政策，对美元指数亦形成支撑。
【其他资讯与分析】①英国国家统计局初步数据显示，今年第一季度英国GDP环比增长0.8%，低于市场预期的增长1%，其中3月GDP环比萎缩0.1%。仅在3月份，服务业和制造业的产出都萎缩0.2%，面向消费者的服务业萎缩1.8%。②欧盟外交官表示，欧盟外长将于下周一在布鲁塞尔开会，有关国家仍希望在此之前就全套制裁方案（包含分阶段石油禁运）达成协议，但延后推进俄罗斯石油禁运的想法正在得到更多支持，一些欧盟国家建议先批准其余的制裁措施。③今日仍有多位美联储官员讲话，2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利就能源和通胀发表讲话。2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特就美国货币政策发表讲话。

海运  【市场情况】
5月12日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为49.6元/吨，较昨日上涨0.2元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为35.5元/吨，较昨日上涨1.3元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为14.953美元/吨，较昨日上涨0.703美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为34.869美元/吨，较昨日上涨0.578美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为13.08美元/吨，较昨日上涨0.265元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为70.07美元/吨，较昨日上涨0.18元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.189美元/吨，较昨日上涨0.056美元/吨。
【重要资讯】
1、乌克兰是欧洲粮仓，黑海地区是2021年全球第二大粮食出口地区。俄乌冲突爆发之后，乌克兰通过海运从黑海发运粮食的方式被彻底切断。当前至少有2500万吨粮食被卡在乌克兰境内，欧盟和乌克兰均迫切希望能在夏季之前将粮食装运出去，避免影响下一个收割季。由于海运受阻，欧盟正在加速制定一项帮助其通过陆路运出农产品的计划，其中包括蔬菜油、玉米、小麦等农产品。不过陆运装载量肯定无法与海运相比，铁路每月最多能运110万吨谷物和25万吨的葵花籽油。另一个需要解决的问题是，出口的过程中乌克兰的产品还要面临无数的植物检疫措施和陆路运输配额，这也使得农产品抵达最终目的地的行程变得复杂。黑海粮食出运受限使得该地区粮食货盘大幅萎缩，导致BPI和BSI两大指数今年以来一直处于相对低位，当前俄乌冲突有长期化趋势，不仅依然当下海运市场，同时影响今年乌克兰种植和产量，进一步利空中远期Panamax和Supramax两大市场。
2、最近一年以来，美国通胀高企，交通运输板块是引发美国通胀第二大因素，今年1-4月美国交通运输季调CPI同比增速依次录得20.9%、21.1%、22.5%、19.8%，连续13个月持续两位数增长。为了抑制高通胀，白宫已经多次将矛头直指班轮联盟，要求美国联邦海事委员会（FMC）加码行政干预，确保海运相关费用不会转嫁至消费者。首先，美国国家托运人咨询委员会建议FMC可以禁止集装箱滞期费，并将举证责任转移给船舶运营商和海运码头。他们认为直接向进口商收取该笔费用属于滥收，因为是美国供应链锻炼导致集装箱滞留而非收货人主动不愿意提货。其次，美国国家托运人咨询委员会也建议FMC应监督整个运输链条中涉及的所有利益方，其中包括铁路和公路承运人，FMC的监管范围应该直至最终目的地。虽然集运和陆运运价是由市场决定而非政府定价，但在美国白宫和FMC的多轮强硬监管之下，海运和陆运承运人在上涨运价和附加费时多少会所有收敛，对于抑制高运价或在下半年放缓运价反弹力度还是能起到一定效果。

股指  【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现波动减小，纳指上涨、道指下跌，标普500指数收跌0.13%。欧洲市场多数有所回落。A50指数上升0.64%。美元指数继续大涨，人民币汇率继续明显走弱至6.83。外盘变动对情绪面利空下降，但是汇率下挫或表明资金外流问题没有根本结束。
【重要资讯】消息面上看，美国PPI同比涨幅超预期，但绝对增速开始下降，与CPI情况表现一致，反应美国通胀已经见顶，通胀率将回落的情况。美联储主席鲍威尔重申未来两次政策会议将各升息50基点，继续压制市场加息75BP的预期。欧盟考虑延后推进对俄石油禁运计划，俄罗斯限制向德国供应天然气。国内方面，决策层称疫情给经济带来“巨大冲击”，但影响是短期的。此外，国内将严格限制公民非必要出境活动。北京辟谣封城、静默的传言。总体上看，海外市场焦点正逐步转向通胀回落后美联储是否放慢收紧步伐。国内焦点仍在于近期经济数据反映的4月和5月受影响程度。需要继续关注。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数维持震荡走势，主要技术指标多继续上升，短线压力仍在3100点附近，此外还需关注3300点的阶段压力，短期支撑位于2960点，2855点上方强支撑不变。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债  【行情复盘】
昨日国债期货震荡走高,其中10年期主力上涨0.17%；5年期主力上涨0.15%，2年期主力上涨0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍下行，中短端下行幅度较大。
【重要资讯】
基本面上，近期国内经济数据相继公布，受4月份疫情影响，主要经济数据均出现较大幅度下滑，国内经济下行压力依然较大，国内市场收益率仍然缺乏上行基础。政策方面，本周国务院常务会议要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。部署进一步盘活存量资产，拓宽社会投资渠道、扩大有效投资。央行副行长陈雨露表示，人民银行还会把稳增长放在更加突出的位置，加强跨周期政策调节，加快落实已经出台的政策措施，特别是要积极主动谋划增量的政策工具，继续稳定信贷总量，继续降低融资成本。海外方面，美国4月份美国通胀数据高于预期，预计美联储将继续加速收紧货币政策，美元指数继续上行并站上104，全球金融市场估值与流动性受到较大压力。公开市场,央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面保持宽松，主要期限资金利率仍然处于极低位置。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4974%、2.4954%、2.803%、3.0834%，全场倍数分别为3.2、4.2、3.47、2.44，中标收益率低于市场预期。
【交易策略】
受国内疫情影响，近期国内公布的经济数据普遍走低，政策支持力度明显提升，货币市场资金利率持续处于低位，基本面与政策条件仍然支持国债牛市行情延续。海外债市收益率回升对我国影响并不明显。目前国债市场行情仍处于牛市尾端，市场收益率缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权 【行情复盘】
5月12日，沪深300指数跌0.44%，报3958.74。上证50指数跌0.71%，报2721.77。股市短期震荡。
【重要资讯】
5月11日召开的国务院常务会议强调确保物价稳定、确保能源供应。会议指出，我国基本民生需求品供应充裕，但不可掉以轻心。要确保粮食产量和供应稳定，夯实稳物价基础。在做好疫情防控同时进一步畅通物流特别是重点地区物流，维护产业链供应链稳定。
美联储布拉德表示，4月份通胀迅速增长，但与预期相差不远；通胀变得更广泛、更持久，必须使利率达到中性水平以上以降低物价。美联储准备在未来的会议上加息50个基点，“基本情况”不包括加息75个基点。
5月12日午后，人民币汇率再次大幅走低。截至13：35，在岸人民币对美元汇率跌354个基点，报6.7629元，失守6.76元关口。离岸人民币对美元汇率报6.7988元，盘中一度失守6.8元关口，为2020年9月以来首次，最低报6.8032元，日内跌超300个基点。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出6月认沽期权3.6。
股指期权：卖出6月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出6月2.5认沽期权。

商品期权 【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的走势涨跌不一，能源化工仍保持强势。期权市场方面，商品期权成交量有所下降。目前铁矿、棕榈油、铜、黄金等认沽合约成交最为活跃。而甲醇、PVC、白糖、橡胶等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、PTA等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美国4月CPI同比上涨8.3%超预期，美国4月PPI同比升11%也超预期，显示通胀压力仍然高企，进一步强化了美联储激进收紧货币政策的理由，也加重了经济衰退风险。美参议院确认鲍威尔连任美联储主席的提名。鲍威尔周四重申，未来两次会议上各加息50个基点是合适的。此外，拜登称有可能取消特朗普时期对中国产品加征的部分关税，以应对通货膨胀。美国4月小企业信心指数保持在2020年以来最低水平，显示通胀仍是最大挑战。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。4月CPI同比增2.1%，4月PPI同比增8%。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。中央政治局会议再释放一系列利好消息，一举扭转了市场的悲观预期，而且极其罕见的在盘中发布，提振了市场信心。多部委也密集喊话，强调稳增长预期。央行表示要保持货币信贷和社会融资规模稳定增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。国常会要求财政货币政策以就业优先为导向，稳住经济大盘。
【交易策略】
目前在疫情冲击下国内经济下行压力增大，多部委密集喊话，稳增长预期升温。美国通胀持续飙升，5月加息落地，6月开启缩表。 但宏观经济和地缘政治动荡令市场担忧。商品期权各标的趋势性行情减弱，操作上更多建议以防御性策略为主。短线则关注日内的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数高位震荡，市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属   【行情复盘】
美国通胀表现超预期，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性，美元指数继续刷新新高施压贵金属；然而美债收益率高位回落、地缘政治局势依然紧张，叠加通胀的直接影响，黄金整体跌幅有限；白银因为经济预期弱势和有色板块走弱而表现更弱。周四现货黄金继续回调，最深下探1820.50美元/盎司，刷新逾3个月新低，最终收跌1.57%至1822.95美元/盎司；现货白银表现继续弱于黄金，失守21关口后继续走低，最终收跌3.86%至20.72美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪金夜盘继续走弱，沪金跌0.52%至400.08元/克，沪银跌2.72%至4619元/千克。
【重要资讯】
①面对高通胀肆虐，美联储官员继续强调美联储未来两次会议各加息50BP必要性，尤其是美联储主席鲍威尔讲话加强了确定性。美联储主席鲍威尔表示，能否实现软着陆，实际上可能取决于美联储无法控制的因素，但允许高通胀意味着更严重的经济衰退；重申未来2次会议上各加息50个基点是合理的。②美国4月未季调CPI年率录得8.3%，较高位回落，但回落幅度低于市场预期，美国通胀仍处于高位水平。在美国CPI数据公布后，货币市场押注美联储6月份加息70个基点，此前为68个基点。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好继续利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，贵金属持续回落；但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，继续等待行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数走强）使得贵金属继续承压，黄金跌破1830-1835美元/盎司支撑，下方支撑位为1800美元/盎司整数关口，若跌破则短期继续走弱；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，伦敦银现盘中跌破21-21.4美元/盎司区间（4650元/千克）；白银短期熊市出现，不排除跌至20美元/盎司（4400元/千克）可能；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳逢低做多；白银弱势，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜大幅低开后触底反弹，尾盘跌幅收窄，主力合约CU2206跌0.95%，收70720元/吨，LME铜3个月报9065美元/吨。
【重要资讯】
1、外电5月12日消息，加拿大艾芬豪矿业集团创始人兼联席主席Robert Friedland在2022年投资非洲矿业会议时表示，在未来22年里，要想保持3.5%的GDP增长，需要开采超过7亿吨铜，这还不包括全球经济的电气化。他表示，采矿业面临着巨大的挑战，电气化是实现全球脱碳目标的关键。到2040年，电动汽车每年将需要超过370万吨铜。
2、外电5月11日消息，矿商安托法加斯塔（Antofagasta PLC）表示，预计铜需求将继续保持强劲，其中很大一部分增长来自中国以外的地区。
3、据SMM调研，4月铜棒开工率为59.03%，环比下降2.14个百分点，同比下降8.75个百分点。华东部分地区疫情反复，发货上仍存在不小的阻碍，浙江地区不少铜棒企业成品库存相对较高，此外，订单外流海外也使得铜棒下游出口订单表现较差，4月份铜棒开工情况不理想。
4、SMM预计5月份开工率仍难见改善。5月份车企复工率将有所提升，但仍受制于物流运输，需求仅边际改善，难见大量好转。另外前期挺价的锂电铜箔企业正恰谈保价周期，待市场行情维稳，生产积极性才有望提升。标准铜箔方面，PCB行业需求较同期已回落30-40%，5月份仍有继续走弱迹象，标准铜箔开工率或将继续下滑。
【交易策略】
近期美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，全球资本市场悲观情绪浓厚，铜价重挫。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2207P68000。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅低开后触底反弹，尾盘跌幅收窄，主力合约ZN2206跌1.71%，收于25315元/吨，LME锌3个月锌报3538美元/吨。
【重要资讯】
1、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能636万吨）产量统计结果显示，2022年1-4月样本企业锌及锌合金产量为175.4万吨，同比下降1.0%。4月份单月产量为43.8万吨，同比增加0.2%，环比增加1.1万吨，日均产量环比增加6.1%。修正后的2022年3月份样本总产量为42.7万吨，同比增加0.3%。当前疫情对冶炼生产的影响虽在持续，但有所弱化，物流逐步缓解、原料供给量缓慢恢复，会推动冶炼开工率继续提升；但各类成本的抬升、物流不畅等问题仍然形成干扰；此外，仍有部分产能暂不恢复至满产状态。综合预估5月份产量环比增加1.5万吨至45.3万吨。
2、上海金属网讯：截止5月7日当周，上海保税区精炼锌库存约3.75万吨，较前一周持平。
3、截至当地时间2022年5月12日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价104.915欧元/兆瓦时，较上一个交易日的93欧元上涨。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、全球经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2207P24000。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数再创新高，铅价继弱势运行，沪铅Pb2206收于150025元/吨，下跌0.1%。上海市场1#铅报14900-15050元/吨，均价15975元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，5月12日全国主要市场铅锭社会库存为9.45万吨，较9日增0.04万吨，较5日减0.18万吨。
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
美国4月CPI及PPI均高于预期，仍处于高位，提振美元指数再创新高。国内延续严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，导致有色价格重心大幅下挫。不过，国家大力稳经济，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。从市场表现来看，看空有色金属价格依然浓厚，后续情绪是否有变化，尚需进一步观察。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，目前沪铅处于震荡区间下沿，关注14900-15000附近支撑位表现。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡回调，报收于20045元/吨，环比下跌1.09%。夜盘震荡偏强；隔夜伦铝也同步震荡。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，据SMM测算，4月全国电解铝加权平均完全成本维持在17320元/吨，其中35%运行产能成本在平均线之上，2.6%运行产能成本在19000元/吨以上，主要分布在广西地区。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，SMM统计4月再生铝开工率下滑明显，环比3月下降12.4个百分点至33.10%。4月铝板带箔产成品库存比为33.3%，同比下降8个百分点。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有企稳反弹的迹象，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜沪锡2206收复28万，收于282350元/吨，下跌2.03%。上海1#锡主流成交于30.3万-30.8万元/吨，均价30.55万元/吨，较前一交易日下跌3000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
【交易策略】
美同4月CPI 及PPI 均高于预期，继续维持高位，提振美元指数重回104上方，且有望再创新高。从市场表现来看，市场看空有色情绪依然浓厚。锡自身供需情况变化不大，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，关注市场情绪变化。技术上，目前在27.5支撑位暂时获得支撑，关注后续表现，若跌破则可能进一步下挫，反之可能暂时企稳

镍 【行情复盘】
镍价收于199860，跌2.04%，盘中一度下挫破195000。美元延续强势，主要经济体经济成长放缓，英欧因通胀压力加息预期有所升温，但需求忧虑延续，汇率波动加剧，有色金属普现回落。LME 镍价下跌，内强外弱延续。
【重要资讯】
据Mysteel调研统计，2022年5月12日中国13港镍矿库存总量为658.21万湿吨，较上期增加18.16万湿吨，增幅2.84%。中高镍矿为589.32万湿吨，较上期增加16.06万湿吨，增幅2.80%。
2022年5月12日，谢里特发布其第一季度报告，报告显示一季度Moa成品镍产量为3875吨，同比下降7%。镍销量为3758吨，同比下降10%。
据Mysteel调研了解，印尼Weda bay园区（项目11:4条RKEF）第4条产线于5月12日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化，甚至现货一度出现进口利润。镍价短期料延续震荡走势。近期继续关注20万元收复意愿，若20万元失守难复，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢   【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18955，跌0.55%。不锈钢继续受镍价波动影响，下跌过程中不锈钢强于镍，因波动率相对低于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。10:27 5月12日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，平；太钢天管20450，平；酒钢20450，平；甬金四尺20250，平；北港新材料20150，平；德龙20150，平；宏旺20150，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单46837，降1714。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢仍受镍剧烈波动影响，波动率弱于镍，19000附近走势反复。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹  【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续下跌1.29%，收4596元/吨。
现货市场：北京地区主流价格上涨20-40，低价资源走高60以上向主流价格靠拢，河钢敬业4940-4950、鑫达4920，上午整体成交还是一般，整体表现还不错。上海地区价格较昨日上涨50左右，中天4860-4870、永钢4900-4920、二三线4680-4910，钢厂直发成交还可以，投机不多，整体成交比昨天强一些。全国建材日成交12万吨。
【重要资讯】
据克拉克森5月10日发布的最新数据，今年4月，全球成交新船订单量为251万CGT，环比下降36%。其中，中国承接了154万CGT（45艘），市场占有率为61.35%，位居全球首位。
中国汽车工业协会数据，中国4月份汽车销量104万辆，同比下降50.6%；1-4月累计汽车销量696.7万辆，同比下降15.4%。4月份新能源汽车销量29.9万辆，同比上涨44.6%。
欧洲钢铁协会（European Steel Association）在最新的报告中警告，2022 年和 2023 年钢铁市场的演变仍面临高度不确定性，在当前能源危机恶化和原材料短缺的情况下，不排除新的衰退或滞胀情景。欧洲钢协预计， 2022 年欧洲钢铁产出将增长2%，低于 2 月份预测的4%，并在 2023 年保持温和增速（2.3%）。
【交易策略】
螺纹再度回落，回吐近日涨幅，现货涨跌互现，北京、上海螺纹价格维持在4930-4940元/吨。近两日反弹在于盘面估值对预期有所体现，以及宏观情绪改善，但伴随后者转弱，螺纹也未能延续涨势，从基本面看，本周产量增加，消费环比略改善，同比继续减少30%，厂库因部分地区钢厂增产，但消费受疫情和降雨影响不佳而回升，总库存转降，但同比已高于去年，后续库存将维持历年同期高位，钢厂压力依然较大。原料期货继续走低，跌幅大于现货，市场预期仍较差，焦炭在计划三轮提降后，需关注铁水产量及钢材需求的进一步表现，因此螺纹估值虽较前期大幅回落，压力减轻，但因原料估值的问题，风险未完全消除。
疫情形势严峻，需求恢复时间未知，因此负反馈最剧烈的时段已过，但进入月底若情况仍不明朗，则黑色商品存在继续压估值的风险，运行区间也会下移，短期螺纹反弹驱动不强，高度相对有限，预计仍跟随成本波动，从原料成本估算，下方关注4300-4400元支撑，上方压力4800元/吨，做多尚需等待，短线反弹过高可参与空配，从基差走势看，中期仍可关注期现反套。

热卷  【行情复盘】期货市场:夜盘热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4713元/吨，跌0.84%。现货市场：多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌70至4770元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、中汽协：4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。
3、中钢协：面对复杂多变的市场形势，钢铁行业要在有效履行保障供给使命的前提下，合理安排生产，加强行业自律，提高运行效率。要继续鼓励和大力推进钢铁行业兼并重组，通过全面优化资产配置，促进转型升级、提升全行业国际竞争力。
4、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
5、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】热卷有所企稳，但基本面未有较大变化，整体供需依旧偏弱，盘面持续上涨动力不足。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计难以持续走强，预计进入区间震荡走势。

铁矿石   【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿盘面低开高走，主力合约下跌1.23%收于805。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格集体反弹，中低品矿涨幅略大于高品矿，粉矿走势强于块矿。截止5月12日，日照港PB粉现货价格报916元/吨，日环比下跌15元/吨，卡粉报1113元/吨，日环比下跌38元/吨，杨迪粉报900元/吨，日环比下跌15元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加4.73万吨。
受暴雨影响，广东多个工地停工。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
广州房贷利率再降，最低已至4.6%基准线。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月10日，全国47港铁矿库存总量14775.6万吨，45港库存为14192.6万吨。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

受华南暴雨影响，黑色系终端需求再度受到短期抑制。钢厂供给端仍维持高开工，本周五大钢种产量进一步增加，成材去库节奏仍未出现加快。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格已出现提降，铁矿价格上行空间受限。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，日均铁水产量继续增加，当前已回升至历史同期高位水平。Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨。铁矿实际日耗后续仍有进一步上升空间。近期疏港持续改善，周初以来港口现货日均成交量仍较为活跃，下游主动采购意愿仍增强。最近一期外矿到港压力仍无明显增加，截止5月10日，全国45港库存为14192.6万吨，进一步去化。低利润背景下钢厂近期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的绝对高位。低品矿溢价的走强以及高基差支撑盘面价格。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于钢厂低利润短期价格不具备持续上行驱动。在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

锰硅  【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面进一步走弱，主力合约下跌1.47%收于8054。
现货市场：锰硅现货市场近期挺价意愿有所下降，周初以来各主产区报价呈持续小幅回落。截止5月12日，内蒙主产区锰硅价格报8300元/吨，贵州主产区价格报8300元/吨，广西主产区报8400元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加4.73万吨。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月全国锰硅产能1584791吨，产量906170吨，环比3月减3.46%，减32471吨。上周全国锰硅供应207970吨，周环比增加3.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比上升3.31个百分点；日均产量为29710吨，周环比增加880吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.2万吨至544.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加3.8万吨至418.5万吨，钦州港库存环比下降5万吨至110.9万吨。

昨日锰硅盘面再度走弱，现货市场有一定的挺价意愿。华南地区暴雨再度影响终端需求，成材去库节奏仍未出现加快，当钢厂开工积极性仍较高，本周五大钢种产量环比继续增加。4月我国钢材出口环比也无明显增加，近期海外成材价格回调明显。国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格，钢厂的低利润对炉料端价格形成负反馈。锰硅自身供需结构近期出现改善。最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨，去化较为明显。随着钢招的开启，近期锰硅出货较为顺畅。当前钢厂厂内锰硅库存水平尚可，部分钢厂有补计划但尚未开启。部分锰硅厂家已转入亏损，近期有错峰生产意愿。受能耗约束和低利润的影响，锰硅后续供应端进一步宽松空间有限。而粗钢产量5月有进一步提产空间，锰硅库存后续有望进一步去化。当前锰硅价格受成本支撑较为明显，厂家惜售低价现货资源。近日锰矿港口现货价格虽小幅回落，但仍维持高位运行。外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大。用电成本仍维持高位，锰硅总成本端下降幅度不明显。
【交易策略】
锰硅当前成本端对价格的支撑较为明显，自身供需有望阶段性改善，短期价格下行空间有限。

硅铁  【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面进一步回落，主力合约下跌2.87%收于8604。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场报价短期跌幅较为明显，但昨日间各主产区报价暂维持稳定，未进一步下调。截止5月12日，内蒙古主产区硅铁报9000元/吨，宁夏中卫报8950元/吨，甘肃兰州报9100元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加4.73万吨。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.26%，环比上升0.66个百分点，日均产量18276吨，环比增加370吨。
河钢5月钢招硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。

昨日黑色板块走势疲弱，硅铁盘面进一步回调。出口有走弱的迹象，当前72硅铁出口价格在18500美元/吨。金属镁价格有所回暖，陕西地区镁锭价格升至36000元/吨附近。由于硅铁前期价格较高，贸易商备货相对谨慎，下游钢厂本轮钢招缩量采购，钢招价格呈现逐步回落。近日华东部分钢厂开启补招。华南地区暴雨再度影响终端需求，成材去库节奏仍未出现加快，当钢厂开工积极性仍较高，本周五大钢种产量环比继续增加。4月我国钢材出口环比也无明显增加，近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。钢厂当前利润水平仍处于低位，硅铁厂家利润空间仍有进一步下行的可能。随着近期盘面出现持续回调，下游点价增多，硅铁社会库存逐步流向市场。上周全国硅铁产量12.79万吨，环比增加0.26万吨，延续增加趋势，供应端趋于宽松。最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%，供需的阶段性宽松使得硅铁厂家开始出现累库。
【交易策略】
硅铁供需结构5月有望逐步转向宽松，硅铁厂家让渡部分利润给下游，价格短期走势偏弱。

玻璃  【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌0.67%收于1776元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异，整体运行偏弱。北方区域库存高位下，五一节后价格逐步有所下调。南方区域节后初期出货良好，局部价格上涨，受北方价格下调影响，近日出货放缓明显。当前多数区域加工厂订单反馈一般，供需矛盾仍存，北方价格下调后，短市行情仍将偏弱运行。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油  【行情复盘】
夜盘国内SC原油高开震荡，主力合约收于689 元/桶，涨1.46%。
【重要资讯】
1、一些欧盟国家表示，可能是该考虑延后推进对俄罗斯石油的禁令，以便在欧盟无法争取匈牙利支持禁运的情况下，他们可以继续推进拟议制裁方案的其余部分。欧盟外交官表示，欧盟外长将于下周一在布鲁塞尔开会，有关国家仍希望在此之前就全套制裁方案（包含分阶段石油禁运）达成协议。外交官们补充说，延后推进俄罗斯石油禁运的想法正在得到更多支持。
2、欧佩克月报：将2022年全球石油需求预测下调21万桶/日。预计2022年全球原油需求增速预期为336万桶/日。（此前为367万桶/日）。欧佩克4月份减产执行率达到162%，产量较所要求的数额多削减85.1万桶/日。
3、IEA月报：将2022年全球石油需求增速预测下调7万桶/日，2022年全球石油需求将增加180万桶，达到平均9940万桶/日。俄罗斯4月份石油产量下降了96万桶/日。俄罗斯5月和6月的供应量将分别减少160万桶/日和200万桶/日。俄罗斯4月份关闭了近100万桶/日的石油产能，导致全球石油供应量下降到9810万桶/日。 俄罗斯石油出口为810万桶/日，回到1-2月的均值水平。 预计从7月起，俄罗斯石油供应损失可能扩大到300万桶/日左右。
4、德国经济部长：德国现在不能对俄罗斯实施天然气禁运。
【交易策略】
OPEC及IEA月报均下调全球石油消费增长预期，同时欧盟表示可能会延后对俄罗斯的石油禁运，但当前原油供需结构仍然偏紧，支持油价维持高位。盘面上，短线企稳反弹，整体高位区间震荡的观点未变。

沥青  【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货小幅反弹，主力合约收于4354元/吨，涨0.25%。
现货市场：本周初中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但此后受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4600 元/吨，西北3950 元/吨，东北4225 元/吨，华北4030 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成支撑，同时沥青供需结构修复进一步提振沥青走势，但盘面连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单减仓。

高低硫燃料油  【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨98元/吨，涨幅2.42%，收于4150元/吨；低硫燃料油2208合约上涨99元/吨，涨幅1.84%，收于5480元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.2022年1-4月中国保税船用燃料油销量达到659万吨，同比增长8.35%。
【后市观点】
新加坡地区燃料油库存大幅去库，提振燃料油价格表现，同时原油成本端止跌企稳，带动低高硫燃料油大幅反弹，单边仍建议多头波段操作为主，套利方面，近期我们关注到国内地方炼厂开工率在逐步缓慢回升，前期持续走强的燃料油裂解价差可能迎来布局良机，建议择机进行空FU多SC裂解价差机会。

聚烯烃   【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格窄幅整理，LLDPE2209合约下跌30元/吨，跌幅0.35%,收于8635元/吨，PP2209合约下跌58元/吨，跌幅0.67%，收于8570元/吨。
现货市场：5月12日，LLDPE市场价格窄幅整理，华北大区线性部分涨50元/吨；华东大区线性涨跌50-80元/吨；华南大区线性多数稳定，国内LLDPE的主流价格在8700-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。本周PE/PP检修损失量依然较高，供给端依然受限。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），塑编开工率46%（+1%），注塑50%，周度持平，管材47%，周度持平，公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。
库存端：5月13日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日去库1万吨，截至5月6日当周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，供需端变动不大，供给端依然受限，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。

乙二醇   【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2209合约收5139元/吨，涨2.31%，增仓0.79万手。
现货市场：区间震荡为主，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车、湖北三宁60万吨/年装置降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯短期恢复缓慢，但中期存反弹预期，重点关注华东疫情及终端需求情况。周四，聚酯工厂采取促销措施，长丝产销96.8%。聚酯开工率为80.96%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月12日（周四）华东主港乙二醇库存为116.16万吨（+0.84万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存居高不下，EG装置检修与重启并存，供给整体压力明显，然下游需求恢复缓慢，终端需求压力较大，中长期来看，低价或将逐步倒逼装置停车检修增多。成本端油价维持高位运行，预计期价短期低位震荡筑底，中长期有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

PTA  行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格偏强运行，TA2209合约收6626，涨幅0.52%，增仓3.15万手。现货市场：5月12日，现货市场整体买气尚可，贸易商商谈为主，主港主流货源基差在09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格继续上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得PX供需继续收紧，PX开工负荷不高导致亚洲供给端再度收紧，PX价格上涨，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，5月12日，PTA开工率74.35%，东北一套375万吨PTA装置已于10日停车检修，预计月底重启，华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格继续偏强运行，同时PTA加工费大幅压缩后，PTA检修装置可能有边际收紧预期，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

短纤  【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤重心上移。PF06收于8340，涨50元/吨，涨幅0.60%。
现货市场：现货价格上涨，工厂产销53.70%（+13.01%），下游需求清淡，江苏现货价8400（+250）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤10万吨5月11日重启；逸达10万吨计划5月中旬重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

苯乙烯   【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯偏强震荡。EB06收于10042，涨125元/吨，涨幅1.26%。
现货市场：现货价格上涨，随着成本反弹，市场让价出货减少。江苏现货9920/9970，5月下旬9930/9980，6月下旬9935/9975。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，产量预计回升增加。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
下游需求将好转，但苯乙烯装置陆续重启，供需偏松格局难改，预计苯乙烯主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

液化石油气  【行情复盘】
夜盘，PG06合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6201元/吨，期价上涨19元/吨，涨幅0.31%。
【重要资讯】
原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空。CP方面：5月11日，6月份沙特CP预期，丙烷808美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨；丁烷818美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷796美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷806美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。现货方面：12日现货价格暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6250元/吨。供应端：本周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤  【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约窄幅震荡，盘中继续创出近期回调新低，截止至收盘，期价收于2540.5元/吨，期价下跌72元/吨，跌幅2.76%，从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨；原煤库存193.61万吨降15.40万吨；精煤库存172.69万吨增3.99万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。当前煤矿多维持正常生产，本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上期增加8.55万吨，原煤产量小幅回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，补库积极性下降。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨，从焦化企业开工率来看，需求端仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关维持在300车左右的水平，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关350车左右，策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2527.42万吨，较上周下降12.96万吨，库存依旧处于低位。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货降价幅度较小，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上，在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，焦煤短期依旧偏弱，下方关注2500元/吨整数关口支撑。

焦炭  【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约低位震荡，截止至收盘，期价收于3295元/吨，期价下跌65.5元/吨，跌幅1.95%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏弱。
【重要资讯】
焦炭两轮提降落地，累计提降400元/吨，焦化企业利润压缩，Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为141元/吨，较上涨下降142元/吨。目前现货市场心态较为悲观，市场预期后期焦炭仍有一轮提降。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。230家独立焦化企业产能利用率为82.78%， 较上期增加2.73%。全样本日均产量117.04万吨，较上期增加2.36万吨。需求端：当前高炉开工率较为稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月12日当周，焦炭整体库存为1002.66万吨，较上周下降2.23万吨，库存连续六周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降落地，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累，从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限。当前成本端焦煤存边际供应改善的预期，成本端支撑减弱，焦炭整体上仍偏弱运行，下方关注3200元/吨附近的支撑。

甲醇  【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开高走，盘中重心再度下探，最低触及2662，盘面逐步止跌回升，收复至五日均线上方运行，尾盘时段出现拉涨，录得长下影线。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛好转，沿海地区价格整理运行，内地市场继续松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区部分商谈2300-2400元/吨，南线地区参考2350元/吨，厂家出货情况一般。受西北地区装置运行开工负荷下滑的影响，甲醇开工率窄幅降低，整体开工为70.58%，西北地开工负荷为80.70%，均低于去年同期水平。但5月份企业检修计划明显减少，同时前期部分停车装置面临重启，甲醇行业开工水平基本维持在七成附近，难以出现大幅回落，货源供应整体充裕。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端大稳小动，甲醇价格回落后，利润水平缩减，目前生产压力不大。持货商积极排货为主，市场买气不足，实际商谈价格松动，交投偏冷清。甲醇下游市场保持刚需采购节奏，MTO样本企业原料库存有所下滑。受到青海盐湖停车的影响，CTO/MTO装置开工小幅下降至84.46%，仍处于相对高位，对甲醇刚需稳定。传统需求行业维持不温不火态势，开工难有明显改善。沿海地区库存在90万吨附近徘徊，虽然进口船货增加，但卸货入库速度缓慢，甲醇市场处于缓慢累库阶段。
【交易策略】
受到消息面的刺激，甲醇重心拉升，短期逐步企稳，下行存在一定阻力，激进者可短线轻仓试多，中长期维持偏空思路。

PVC  【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，重心横向延伸，在8500关口上方运行，市场多空资金博弈，走势略显僵持，上下两难，录得小阴线，并带有长上、下影线。隔夜夜盘，期价走势胶着。
【重要资讯】
市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动，波动幅度有限。PVC现货市场处于深度升水状态，盘中期价下探，点价货源优势再度显现，但高价货源成交明显受阻。虽然存在部分新增检修企业，但陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工提升，PVC开工率窄幅回升至82.43%。PVC企业对电石刚需采购稳定，电石企业出货顺利，供需关系出现好转，货源略显紧张，价格重心稳定，个别仍有所上调，成本端逐步企稳，但尚难以提供有力支撑。西北主产区企业签单一般，面临销售压力尚可，出厂报价多根据自身情况灵活调整。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大，部分厂家仍在接出口订单。下游市场入市采购热情不高，贸易商报价下调，但实际成交仍不活跃，刚需小单放量为主。PVC需求端表现低迷，下游制品厂成本库存增加，而订单不佳，开工负荷偏低，原料库存维持在低位。需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存虽然出现拐点，但消化速度缓慢。
【交易策略】
需求端恢复不及预期，PVC市场呈现供需两弱局面，重心维持区间震荡，在8500-8850内波动。

动力煤   【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡偏强，报收于831.2元/吨，环比上涨0.24%。夜盘低开高走。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续下降，锚地船舶数量环比小幅减少。产地方面，下游整体需求良好，榆林地区在产煤矿基本都有拉运车辆排队现象，且排队耗时较长，库存均持低位运行；鄂尔多斯地区煤炭出货顺畅，矿区排队车辆较多，煤炭公路日销量保持在160万吨以上。另据悉，昶通、兰家塔、白家梁煤矿因价格过高被发改委点名，后期需关注此举对产地煤价走势的影响。港口方面，铁路运力保长协，市场煤运力偏紧，港口调入调出均衡，库存基本稳定。市场情绪有所转弱，交易活跃度降低，受限价政策影响，部分贸易商暂不对外销售，市场报价及成交减少，观望增多，主流报价高价区间略有回落。进口煤方面，印尼矿方挺价情绪普遍，当前6月船期印尼（CV3800）巴拿马船型报价在FOB98-100美元/吨左右，同热值超轻便船型报价在FOB94-96美元/吨左右，然而近期人民币兑美元汇率持续贬值，抑制了国内贸易商和终端的采购积极性，市场以观望为主。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，限价令暂时还未有太大影响，建议维持逢高沽空的操作思路，前期空单可获利减仓，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱  【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏弱，主力09合约跌0.89%，收于2786元。
【重要资讯】
现货方面，节后国内纯碱市场平稳向好。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2700-2950吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2900-3100元/吨，5月12日国内轻碱出厂均价在2840元/吨，较5月5日均价上涨1.9%；本周国内重碱新单送到终端价格在2900-3000元/吨。
本周国内纯碱市场轻重碱价差收窄，市场交投气氛温和。节后减量、检修企业增加，纯碱行业开工负荷下滑，货源供应量减少，且多数厂家订单充足，整体库存持续大幅下降，厂家惜售情绪仍存，华中、华东、华南部分厂家控制接单，节后轻碱新单价格上涨50元/吨左右。节后部分玻璃产线点火，对重碱用量持续好转，厂家重碱价格以稳为主，近期盘面价格弱势震荡，期货货源价格优势显现，部分玻璃厂家从期货货源补库。
供应方面，本周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.8万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；远月与近月价差呈现Back结构，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

尿素  【行情复盘】
周四尿素期货盘面冲高回落，主力09合约涨0.28%收于2910元/吨。
【重要资讯】
本周国内尿素市场强势上涨，多地价格创新高。供应方面，目前日产高于去年同期，处于历史高位。农业需求方面，西南、华北、西北备肥稳步推进；工业需求方面，复合肥东北地区底肥结束，其他区域尚可，夏季肥补仓推进，局部秋季肥少量启动，人造板需求偏淡，但因局部需求的差异，供需错配存在。印标开标，价格不明，市场心态不稳。短期上游低库存，局部下游仍有需求推动，短期国内尿素现货市场仍偏强运行。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存继续回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但近期内外盘价差大幅收窄。短期基差扩大较快，生产企业建议卖保单部分止盈，现货顺价出售。短线期价20均线有支撑，目前基差因现货再度拉大，安全边际增加，尝试持多操作，因期货整体氛围偏空，调低短期预期，关注上方缺口2930-2970阻力。

豆粕  【行情复盘】
夜盘豆粕2209合约偏强走势；美豆07合约偏强，再度站上1600位置。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4060 元/吨持稳，天津4140 元/吨跌10，日照4060 元/吨持稳，防城4070 元/吨持稳，湛江4070 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA5月报告：5月13日凌晨公布5月USDA供需报告，美豆收成今年将连续第二年创下纪录，但由于需求急升，供应仍将紧张，整体中性偏多，报告公布后，美豆盘中触及1627.25位置。
【交易策略】
豆粕观点依旧是不看空，近期美豆及豆粕走势止跌调整，USDA供需报告整体中性偏多，支撑美豆走势。美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注3900支撑位置逢低买入操作。

油脂  【行情复盘】
昨夜植物油期价振荡收涨，主力P2209合约报收11510点，收跌110点或0.96%；Y2209合约报收11162点，收涨110点或1%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15350元/吨-15410元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11900元/吨-11960元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
1、5月12日，SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油产量下滑45.87%。
2、usda5月月度供需报告简评：2022/23年度美豆期末库存 3.1亿蒲。市场预期3.12亿蒲。符合预期。新季种植面积 9100万英亩，单产51.5蒲/亩，产量46.4亿蒲，压榨 22.55亿蒲，出口为 22亿蒲。巴西新季大豆产量4月调低到1.25亿吨 预期 1.243亿吨 ，4月预估1.25亿吨，数据维持不变，但高于市场预期。阿根廷新季大豆产量调低至4200万吨，市场预期4250万吨，4月4283万吨，产量继续调低。报告总体为中性。
3、印尼棕榈油协会（GAPKI）海外部负责人法迪尔　哈桑（Fadhil Hasan）表示，印尼有希望2到4周内取消出口禁令，以便在其他食用油供应短缺期间最大限度地满足欧洲市场的需求。
【交易策略】
马来西亚棕榈油月度供需报告显示马棕产量季节性上升，出口方面，由于印尼3月17日取消DMO，且禁令是4月28日起开始实行，因此4月份印尼对马来棕榈油出口份额形成一定抢占，马棕出口大减使得库存止降转增，报告数值调整偏空，但由于近期期价下跌已对马棕库存预增提前反应，且报告数值符合市场此前预期，报告公布对期价影响表现为利空兑现。近期重点关注马棕需求及印尼油脂出口政策的变动，受节日因素影响，5月1-10日产量环比大幅下降。马棕需求方面，印尼出口禁令使得马棕出口数据大增，5月1-10日马棕出口环比增长38.85-45.2%，5月马棕库存预估再次转降对盘面形成一定支撑作用，但印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，政策端风险仍存使得盘面做多意愿也相对受限，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

花生  【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收跌，收跌18点或0.18%至9760元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。各产区上货量有限，市场心态不一，部分贸易商入市较为谨慎，多以随用随采；一部分贸易商建仓意愿较为强烈，对于后市预期较好。产区方面，河南南阳产区报价偏强，驻马店地区小幅上调，山东产区以稳为主，东北产区挺价心理明显。河南产区通货米报价4.30-4.40元/斤，成交价格以质论价；东北产区308通货米报价4.50元/斤，部分好货报价4.60元/斤，食品米报价维持偏强走势报价区间4.70-5.00元/斤；山东产区报价通货米报价4.00-4.20元/斤。油厂到货量稳定，鲁花部分到货量较少的工厂成交价格偏高，其余工厂成交价格相对稳定。
【重要资讯】
周四油厂花生到货情况：据卓创资讯：主力油厂整体到货量偏稳，成交尚可。定陶鲁花30车。深州鲁花约500多吨。正阳鲁花30多车，多为小车，成交理想。新沂鲁花500吨。新乡鲁花20多车。莱阳鲁花货量继续增加，约有60多车。襄阳鲁花15车，8200-8500，个别更高。阜新鲁花300多吨。兖州工厂10车。石家庄工厂3车。青岛工厂20多车。菏泽工厂十几车。龙大16车。临沂本地油厂近期货量较少。
【交易策略】
短期来看，产区交易逐步步入尾声，目前余货不多且处于农忙阶段，上货量不大；进口花生米到港数量同比降幅明显，但5月份环比4月预计将出现小幅环比增量；市场购销氛围较好，据卓创资讯数据本周规模型批发市场走货量环比上升9.09%，出货量环比增加2.55%。需求方面，食品花生需求相对低迷，压榨厂开机和收购积极性较高，本周压榨厂开机率环比增加一个百分点，处于近五年高位，压榨厂受到货量减少影响，收购量环比减少48.74%，相较历年同期来看仍处于季节性高位，短期现货稳中趋强运行。中长期来看，随着后期产区库存出清和压榨厂收购量逐步减少，现货将呈现供需双弱格局，市场关注焦点将转向新作。花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况。期货操作方面：前期多单部分止盈后继续持有。

菜系  【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约夜盘小幅偏强；菜油主力09合约夜盘走高% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通3750 元/吨持稳，合肥3730 元/吨持稳，黄埔3720 元/吨跌30。菜油现货价格上涨，南通14230 元/吨涨160，成都14330 元/吨涨160。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布4月报告显示：马棕4月产量146万吨，环比增加3.6%；出口105万吨，环比降低17.73%；月末库存164万吨，环比增加11.48%。报告数值符合市场此前预期，报告对期价影响实际利空幅度相对有限。
【交易策略】
菜粕方面，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。USDA供需报告整体中性偏多。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，继续维持高位震荡走势，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约下方支撑力度较强，逢低买入为主，站稳13300后有望进一步上探前高。

玉米  【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.47%；CBOT玉米主力合约周四收涨0.32%；
现货市场：周四玉米现货价格涨跌互现。锦州港集港2840-2875元/吨，上限较周三下跌5元，广东蛇口新粮散船2940-2980元，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，较周三提价10元；东北玉米价格稳中偏强，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米市场涨跌互现，山东收购价2800-3000元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署称，上周美国乙醇日均产量连续第五周低于100万桶，为99.1万桶，而乙醇库存比一周前增加1%。
（2）美国农业部将于凌晨0点发布5月份供需报告。报告首次公布2022/23年度市场预估，预估2022/23年度美国玉米产量为3.67亿吨，低于2021/22年度的3.84亿吨，预估2022/23年度乌克兰玉米产量为1950万吨，低于2021/22年度的4213万吨；预估2022/23年度美国玉米期末库存为3454万吨，低于2021/22年度的3657万吨，预估2022/23年度全球玉米期末库存为3.05亿吨，低于2021/22年度的3.09亿吨。报告整体数据预估属于市场预期之内，对价格的影响较为平缓。
（3）市场点评：外盘来看，USDA5月供需报告预计22/23年度美国玉米产量将下滑4.3%，下滑幅度高于之前预估，5月报告调整虽然平和，但整体维持前期支撑。旧作市场情况来看，巴西产量以及美玉米需求预期平稳，市场相对变化有限；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，美玉米播种推进仍然缓慢，整体期价预期延续震荡偏强波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉  【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.03%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较上周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较上周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较上周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较上周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

生猪  周四，农产品板块重大报告发布之际，资金频繁调仓，生猪期价高位震荡整理。截止收盘，07合约收盘于16895元/吨，环比跌0.3%，主力09合约收盘19335元/吨，环比涨0.08%。07基差（河南）-1705元/吨，环比跌70元/吨，09基差（河南）-4145元/吨，环比跌135元/吨，79月间价差-2440元/吨，环比跌65元/吨，月间价差环比走低。全国外三元生猪现货均价15.20元/公斤，环比昨日跌0.07元/斤，国内现货短期震荡转弱，远月期价基差走低。
【重要资讯】
5月10日，华储网发布关于2022年第七批中央储备冻猪肉收储竞价交易有关事项的通知：本次收储挂牌竞价交易4万吨。基本面重要数据，截至5月9日当周，卓创周度数据显示，第19周出栏体重120.01kg，周环比增0.61kg，猪肉库容率27.65%，环比增0.61%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走高。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.18：1，已反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-279元/头，环比涨97元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-58元/头，环比涨97元/头，同比跌360元/头；本周7KG仔猪均价62.14元/kg，环比上涨6.8%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.57元/kg，环比上涨1.61%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪可能由弱基本面强预期过度为强基本面强预期。一季度以来，饲料原料尤其豆粕价格大幅上涨严重侵蚀养殖利润，部分养殖户再度转为深度亏损，为了保持充足的现金流，上游再度开始被动去产能，加速中大猪出栏节奏，但于此同时，远期供给压力也得到一定前移，3-4 月份，三方数据显示生猪出栏体重经历先跌后涨以及屠宰量的冲高回落，侧面反应上游供给压力已经在逐步释放。5 月份随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨可能对远月看涨预期形成正反馈。期价近月合约由于升水偏高，难以大涨，远期合约受强预期支撑，5-6月份不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计5月份猪价或将在14元/kg-16元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空07合约，对于09合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期极难证伪，激进投资者09多单继续持有，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋  【行情复盘】
周四，鸡蛋期价止跌延续小幅反弹，现货仍在回落趋势。截止收盘，近月鸡蛋06合约收于4193元/500公斤，环比涨0.12%，主力09合约收盘于4744元/500公斤，环比涨0.57%，69价差-535/500公斤，环比跌22元/500公斤；鸡蛋现货价格延续高位回落本周跌幅扩大，主产区鸡蛋均价为4.60元/斤，环比昨日跌0.02元/斤，主销区均价4.78元/斤，环比跌0.08元/斤，全国均价4.66元/斤，环比跌0.01元/斤，全国疫情缓解终端补库动作趋缓，鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格回落。淘汰鸡全国均5.48元/斤，环比昨日跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止5月9日第18周，全国鸡蛋生产环节库存1.58天，环比前一周升0.07天，同比增0.1天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；鸡养殖利润进一步修复走高，全国平均养殖利润1.12元/斤，周环比涨0.35元/斤；本周代表销区销量7500吨，环比降102吨，同比降446吨。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比降0.85%，在产存栏量仍然同往年相比低。

2、行情点评：近期疫情缓解各地逐步解封，物流趋于通畅。鸡蛋现货价格高位回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以长期维持，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加。
【交易策略】
空06多09套利，单边观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶  【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶震荡整理，主力合约在12730-12840元波动，略涨0.55%。20号胶主力合约在10790-10910元波动，略涨0.83%。
【重要资讯】
截至5月12日，中国半钢胎样本企业开工率为62.54%，环比+17.41%，同比-3.70%。全钢胎样本企业开工率为60.20%，环比+18.66%，同比-10.75%。预计下周期轮胎样本企业开工率仍有小幅提升空间。
【交易策略】
沪胶震荡整理，市场在消化利空的汽车产销数据。4月份国内汽车产销量同比及环比都下降了四成以上，是2010年以来同期最低值。随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。不过，终端消费的恢复或许还要推迟。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。还有，4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑的可能性增大。橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖  【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理，SR209合约在5787-5813元波动，略跌0.07%。
【重要资讯】
2022年5月11日，ICE原糖主力合约收盘价为18.54美分/磅，人民币汇率为6.7236。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5159元/吨，配额外食糖进口估算成本为6577元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5070元/吨，配额外食糖进口估算成本为6460元/吨。
【交易策略】
郑糖走势偏弱，主力合约围绕5800元附近波动。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。近日国际糖价走低也对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。若郑糖主力合约继续走弱，可能将考验年初低点的支撑。

棉花、棉纱  【行情复盘】
5月12日，郑棉主力合约涨0.07%，报21245。棉纱主力合约跌0.18%，报27620。棉花短期震荡。
【重要资讯】
新疆库车市、沙雅县大部棉苗长势好于去年同期，3-5片真叶。由于化肥、土地承包费大幅上涨，种植成本明显增加，9元/公斤以上收购价是部分棉农初步心理预期。
截至5月初兵团已播棉花1227.8万亩，与去年同期持平，完成意向面积94%。出苗率90%以上，苗齐苗壮。“干播湿出”技术在北疆垦区基本实现全覆盖，南疆推广达140.2万亩。
纺企经过五一节后大跌补库后，近两日补库积极性有所下降，基基差仍在下跌中，双28一口价21880-22000元。由于疫情影响尚在，内销平平，张槎开机仍在3-4成之间。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆  【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘下跌0.25%，收于7308元。
现货市场：现货市场供应量平稳，业者基差报价为主，低价惜售。银星、月亮7500元/吨，凯利普7650元/吨，北木7750元/吨。
【重要资讯】
白卡纸局部成交重心小幅下移。目前主流市场参考价格区间6300-6600元/吨。国内市场订单持续疲软，市场避险情绪增加，加之广西货源流通量增加，华南地区贸易商出货价格松动，纸厂通知5月价格提涨200元/吨，贸易商成本增加，其他区域部分贸易商存在低价惜售心理，上游原料偏强与下游需求低迷形成反差，增加市场观望心态。
生活用纸市场价格上涨。其中木浆生活用纸均价约7177.78元/吨，较节前一周上涨约2.54%。节日期间至今，部分纸企陆续发布涨价函，消息面对业者心态多有支撑，华北、华东局部节后物流略有恢复，下游厂家存在适度采购行为，略支撑业者操盘积极，局部地区纸企近期开工水平仍偏低，供应端压力暂时有舒缓迹象。
【交易策略】
国内纸张价格近期持稳，部分厂家提涨，落实情况一般，生活用纸本周开工率小幅增加，结束下滑趋势，但成本端压力尚存，而国内疫情对需求的影响持续，导致纸厂在高成本和弱需求下操盘谨慎，挺价为主。海外供应问题有待缓解，目前欧洲地区纸浆和纸张价格走势较强，地缘冲突使俄欧之间木材贸易受阻，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存持续减少，并向着供应中断发展，截至3月欧洲港口木浆库存同比较低。因此，伴随UPM罢工在上月结束，全球商品浆供应问题有缓解希望，但订单交付可能需要较长时间，较低的供应仍会支撑纸浆价格，5月份预计浆价维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，纸浆期货上方关注7500-7600元压力，下方支撑6800元/吨，短期内出现大幅回落仍可参与多配。6月以后则关注国内成品纸市场情况，若纸厂涨价受阻且需求恢复一般，可能会对纸浆形成拖累。

苹果  【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四呈现上涨走势，收于9418元/吨，涨幅为1.81%。
现货价格：山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为4.09元/斤，与上周加权平均相比下滑0.04元/斤，环比下滑0.97%；陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为3.49元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.06元/斤，环比上涨1.75%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月12日，全国冷库苹果库存量为293万吨，低于去年同期的515万吨，其中山东地区库存量为147万吨，去年同期为239万吨，陕西地区库存量为58万吨，去年同期为120万吨。当周库存消耗量为34.6万吨，环比小幅下降，同比回至区间中位。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格下方支撑仍然较强，不过近期需求情绪转淡削弱利多持续性支撑。新季苹果生长情况来看，目前进入幼果生长期，陕西北部地区以及甘肃部分地区小幅降温，对市场形成干扰，不过实际影响有待进一步验证，继续关注产区天气情况。前期期价持续上涨已经反映一部分利多情绪，当下持续利多基础略有不足，不过旧果估值高位以及新果产量分歧支撑仍在，苹果10合约整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位震荡，操作方面建议暂时观望。

重要事项:

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