贵金属 【行情复盘】
美国通胀表现超预期，拜登政府重申压低通胀是政府的首要经济任务，美联储官员继续集体强调加速加息的必要性，美联储加速收紧货币政策背景下，美元指数继续走强施压贵金属；然而美债收益率高位回落、地缘政治局势依然紧张，叠加通胀的直接影响，贵金属整体跌幅有限；白银因为经济预期弱势和有色板块走弱而表现更弱。截止17：00，伦敦金现整体在1843- 1859美元/盎司区间震荡运行；现货白银弱于黄金，整体在21.22-21.66美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在1.5%左右。沪金沪银方面，沪金沪金日内走势继续分化，沪金涨0.85%至404.24元/克，沪银跌0.65%至4718元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②美国4月未季调CPI年率录得8.3%，较高位回落，但回落幅度低于市场预期，美国通胀仍处于高位水平。在美国CPI数据公布后，货币市场押注美联储6月份加息70个基点，此前为68个基点。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
美联储货币政策调整步伐和地缘政治局势进展继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成强利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，等待行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌破1850美元/盎司关口，下方支撑位1830-1835美元/盎司，核心支撑位调整为1800美元/盎司整数关口；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金将会再度回归上涨行情，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为387-390元/克区间，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现盘中一度跌破21.4美元/盎司（4650元/千克）的前低位置，21-21.4美元/盎司区间仍为核心支撑位；若跌破则会进入白银熊市，不排除跌至20美元/盎司（4400元/千克）可能，概率小；上方继续关注26美元/盎司位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议待企稳逢低做多；白银弱势，暂时持观望建议，待其企稳的做多机会。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
5月12日，沪铜高开低走，主力合约CU2206收于70880元/吨，跌0.83%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72100元/吨，较上一交易日涨115元/吨。洋山仓单报价60-80美元/吨，均价70美元/吨，均价较前一交易日持稳；提单报价45-70美元/吨，均价57.5美元/吨，均价较前一交易日持稳，QP6月，报价参考5月下旬6月初到港货源。LME0-3升水18.75美元/吨，对06合约进口亏损在300元/吨附近（10:00）。
【重要资讯】
1、据SMM调研数据显示，4月份精铜制杆企业开工率为54.68%，环比大减11.48个百分点，同比减少15.91个百分点。其中大型企业开工率为55.67%，中型企业开工率为52.22%，小型企业开工率为58.94%。(调研企业：46家，产能：1240万吨)
2、外电5月12日消息，加拿大艾芬豪矿业集团创始人兼联席主席Robert Friedland在2022年投资非洲矿业会议时表示，在未来22年里，要想保持3.5%的GDP增长，需要开采超过7亿吨铜，这还不包括全球经济的电气化。他表示，采矿业面临着巨大的挑战，电气化是实现全球脱碳目标的关键。到2040年，电动汽车每年将需要超过370万吨铜。
3、据SMM调研，2022年4月铜箔企业开工率为89.70%，环比减少2.72个百分点。其中大型企业开工率为92.78%，中型企业开工率为87.70%，小型企业开工率为85.42%。预计5月铜箔企业开工率为89.57%。
【操作建议】
近期随着美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，沪铜大幅回落。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌 【行情复盘】
5月12日，沪锌高开低走，尾盘翻绿，ZN2206收于25545元/吨,跌0.08%。现货方面，上海0#锌主流成交于25700~25960元/吨，双燕成交于25820~26100元/吨；0#锌普通对2206合约报升水60~80元/吨，双燕对2206合约报升水200元/吨；1#锌主流成交于25630~25890元/吨。
【重要资讯】
1、5月12日LME锌库存减少2100吨 ，其中七成降幅来自新加坡仓库，新加坡仓库去库1475吨，新奥尔良仓库去库575吨，巴尔的摩去库50吨。
2、安泰科对国内52家冶炼厂（涉及产能636万吨）产量统计结果显示，2022年1-4月样本企业锌及锌合金产量为175.4万吨，同比下降1.0%。4月份单月产量为43.8万吨，同比增加0.2%，环比增加1.1万吨，日均产量环比增加6.1%。修正后的2022年3月份样本总产量为42.7万吨，同比增加0.3%。当前疫情对冶炼生产的影响虽在持续，但有所弱化，物流逐步缓解、原料供给量缓慢恢复，会推动冶炼开工率继续提升；但各类成本的抬升、物流不畅等问题仍然形成干扰；此外，仍有部分产能暂不恢复至满产状态。综合预估5月份产量环比增加1.5万吨至45.3万吨。
3、截至当地时间2022年5月12日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价105欧元/兆瓦时，较上一个交易日的100欧元上涨。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、全球经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
周四铅价继续偏弱下跌，跌破万五关口，沪铅Pb2206收于14980元/吨，下跌0.99%。上海市场1#铅报14900-15050元/吨，均价15975元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。
【重要资讯】
Mysteel统计，5月12日全国主要市场铅锭社会库存为9.45万吨，较9日增0.04万吨，较5日减0.18万吨。
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
【操作建议】
美国4月CPI高于预期，仍处于40年高位附近，提振美元指数及美债收益率。国内延续严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，导致有色价格重心大幅下挫。不过，国家大力稳经济，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。从有色金属及A股表现来看，悲观情绪有所缓解，但还难言乐观，尚需进一步观察。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，目前沪铅处于震荡区间下沿，关注14900-15000附近支撑位表现。

铝 【行情复盘】
5月12日，沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡回调，报收于20045元/吨，环比下跌1.09%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨150元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-10元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。供给方面，据SMM测算，4月全国电解铝加权平均完全成本维持在17320元/吨，其中35%运行产能成本在平均线之上，2.6%运行产能成本在19000元/吨以上，主要分布在广西地区。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，SMM统计4月再生铝开工率下滑明显，环比3月下降12.4个百分点至33.10%。4月铝板带箔产成品库存比为33.3%，同比下降8个百分点。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面有企稳反弹的迹象，建议低位多单谨慎续持，维持逢低分批建多的操作思路。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周四锡领跌有色，沪锡2206合约收于279290元/吨，下跌5.27%。上海1#锡主流成交于30.3万-30.8万元/吨，均价30.55万元/吨，较前一交易日下跌3000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
【交易策略】
美国4月CPI同比增长8.3%，高于预期，仍处于40年高位附近，提振美元指数及美债收益率。从市场表现来看，悲观情绪有所好转，但难言乐观，需进一步观察。锡自身供需情况变化不大，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。由于进口窗口持续打开，4、5月精炼锡进口量料继续走高。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，且锡价回落，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，关注市场情绪变化。价格方面，伦锡进一步下挫，沪锡料跟随回落。

镍 【行情复盘】
镍价收于200680，跌0.82%。美元延续强势，主要经济体需求忧虑延续，汇率波动加剧，有色金属普现回落。LME 镍价28000附近整理，内强外弱延续。
【重要资讯】
据Mysteel调研统计，2022年5月12日中国13港镍矿库存总量为658.21万湿吨，较上期增加18.16万湿吨，增幅2.84%。中高镍矿为589.32万湿吨，较上期增加16.06万湿吨，增幅2.80%。
2022年5月12日，谢里特发布其第一季度报告，报告显示一季度Moa成品镍产量为3875吨，同比下降7%。镍销量为3758吨，同比下降10%。
据Mysteel调研了解，印尼Weda bay园区（项目11:4条RKEF）第4条产线于5月12日成功投产出铁，待正式投产后预计每条镍铁产线月产镍金属量1200吨。
【交易策略】
伦镍价格偏弱，降库放缓，现货贴水，30000美元关口下方震荡偏弱，未完全摆脱下行风险。镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化，甚至现货一度出现进口利润。镍价短期料延续震荡走势，短线反弹上方压力位210000。近期继续关注20万元防御稳定性，若20万元失守，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18865，跌0.11%。不锈钢继续受镍价波动影响，下跌过程中不锈钢强于镍，因波动率相对低于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月11日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，平；太钢天管20450，平；酒钢20450，平；甬金四尺20300，跌200；北港新材料20200，平；德龙20200，平；宏旺20200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。2022年5月12日，全国主流市场不锈钢社会库存总量89.97万吨，周环比下降1.10%，年同比上升8.79%。其中冷轧不锈钢库存总量59.20万吨，周环比下降3.65%，年同比上升28.82%，热轧不锈钢库存总量30.77万吨，周环比上升4.21%，年同比下降16.27%。本周佛山及无锡市场不锈钢库存有所消化，地区性市场不锈钢库存有一定增加。2022年5月12日无锡市场不锈钢库存总量57.87万吨，环比下降3.54%。整体呈现明显降量，其中200系受江阴疫情影响货物卸船进度较慢，周内以现货库存消化为主。300系江阴到货受阻，降量较为明显，其中以冷轧为主，由于周内期货盘面震荡明显，冷轧以仓单资源降量为主，热轧基本无低成本资源，周内消化有限；400系周内大厂铁运正常，部分代理资源提货降量，周内销售节奏相对正常。不锈钢期货仓单46837，降1714。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系库存因物流原因及仓单降量，有所下降，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢仍受镍剧烈波动影响，波动率弱于镍，19000附近走势反复。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内高位回落，重回4600元附近。
现货市场：北京地区主流价格上涨20-40，低价资源走高60以上向主流价格靠拢，河钢敬业4940-4950、鑫达4920，上午整体成交还是一般，整体表现还不错。上海地区价格较昨日上涨50左右，中天4860-4870、永钢4900-4920、二三线4680-4910，钢厂直发成交还可以，投机不多，整体成交比昨天强一些。
【重要资讯】
据克拉克森5月10日发布的最新数据，今年4月，全球成交新船订单量为251万CGT，环比下降36%。其中，中国承接了154万CGT（45艘），市场占有率为61.35%，位居全球首位。
中国汽车工业协会数据，中国4月份汽车销量104万辆，同比下降50.6%；1-4月累计汽车销量696.7万辆，同比下降15.4%。4月份新能源汽车销量29.9万辆，同比上涨44.6%。
欧洲钢铁协会（European Steel Association）在最新的报告中警告，2022 年和 2023 年钢铁市场的演变仍面临高度不确定性，在当前能源危机恶化和原材料短缺的情况下，不排除新的衰退或滞胀情景。欧洲钢协预计， 2022 年欧洲钢铁产出将增长2%，低于 2 月份预测的4%，并在 2023 年保持温和增速（2.3%）。
【交易策略】
螺纹再度走低，回吐近日涨幅，现货涨跌互现，北京、上海螺纹价格维持在4930-4940元/吨。近两日反弹在于盘面估值对预期有所体现，以及宏观情绪改善，但伴随后者转弱，螺纹也未能延续涨势，从基本面看，本周产量增加，消费环比略改善，同比继续减少30%，厂库因部分地区钢厂增产，但消费受疫情和降雨影响不佳而回升，总库存转降，但同比已高于去年，后续库存将维持历年同期高位，钢厂压力依然较大。原料期货继续走低，跌幅大于现货，市场预期仍较差，焦炭在计划三轮提降后，需关注铁水产量及钢材需求的进一步表现，因此螺纹估值虽较前期大幅回落，压力减轻，但利空仍在，疫情形势严峻，需求恢复时间未知，因此负反馈最剧烈的时段已过，但估值继续承压，若进入月底情况仍不明朗，则黑色商品存在继续压估值的风险，运行区间也会继续下移，短期螺纹反弹驱动不强，高度相对有限，预计仍跟随成本波动，从原料成本估算，下方关注4300-4400元支撑，上方压力4800元/吨，做多尚需等待，短线反弹过高可参与空配，从基差走势看，中期仍可关注期现反套。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷震荡运行，热卷10合约收盘价4730元/吨，跌0.55%。现货市场：多地热卷现货价格小幅上涨，上海地区4.75mm热卷价格跌70至4770元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、中汽协：4月汽车产销量分别为120.5万辆和118.1万辆，环比分别下降46.2%和47.1%，同比分别下降46.1%和47.6%。
3、据中证报，国家发改委日前向各地下发2022年粗钢产量压减考核基数核对工作通知，要求各地核实反馈考核基数。国家发改委表示，为保持政策的连续性稳定性，巩固好粗钢产量压减成果，2022年，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、国家统计局四部门将继续开展全国粗钢产量压。
4、5月12日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量327.05万吨，环比增加3.01万吨，钢厂库存95.31万吨，环比下降10.46万吨，社会库存247.85万吨，环比增加5.22万吨，总库存343.16万吨，环比下降5.24万吨，热卷表观需求量332.29万吨，环比增加16.15万吨。
5、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷产量继续小幅回升，目前热卷生产利润处于低位，产量继续回升的空间有限，物流好转热卷库存由厂库转移至社库，同时下游行业补库，热卷表需回升，但在疫情影响下需求回升的持续性仍待观察。
【交易策略】热卷有所企稳，但基本面未有较大变化，整体供需依旧偏弱，盘面持续上涨动力不足。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，短期热卷预计难以持续走强，预计进入区间震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面震荡下行，主力合约下跌1.36%收于796。
现货市场：日间铁矿现货市场价格集体反弹，中低品矿涨幅略大于高品矿，粉矿走势强于块矿。截止5月12日，青岛港PB粉现货价格报948元/吨，日环比上涨42元/吨，卡粉报1155元/吨，日环比上涨38元/吨，杨迪粉报925元/吨，日环比上涨37元/吨。
【基本面及重要资讯】
本周五大钢种产量环比增加4.73万吨。
受暴雨影响，广东多个工地停工。
4月汽车产销量环比分别下降46.1%和47.6%至120.5万吨和118.1万吨。4月产销数据为近十年来同期新低，也是近10年来除2020年2月外所有月度产销量的最低值。
16家重点房企今年1-4月销售额合计8599.91亿元，同比下降45.35%。4月销售额1967.15亿，环比下降23.86%，同比下降55.07%。
广州房贷利率再降，最低已至4.6%基准线。
据Mysteel不完全统计，4月全国各地共开工16097个项目，环比下降3.8%，总投资额57712亿元，环比下降17.1%，同比增长41.1%。
Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨，同比下降3.14%。
4月CPI同比上涨2.1%，预期上涨2%，前值上涨1.5%。PPI同比上涨8%，预期上涨7.8%，前值上涨8.3%。
5月10日，全国47港铁矿库存总量14775.6万吨，45港库存为14192.6万吨。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
5月2日-8日，澳巴7个主要港口铁矿石库存量为1082.8万吨，环比基本持平，处于今年以来的平均水平。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

受华南暴雨影响，黑色系终端需求再度受到短期抑制。钢厂供给端仍维持高开工，本周五大钢种产量进一步增加，成材去库节奏仍未出现加快。近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，宝钢鞍钢下调6月份产品价格。长流程钢厂的低利润开始对炉料端价格形成负反馈，焦炭价格已出现提降，铁矿价格上行空间受限。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，日均铁水产量继续增加，当前已回升至历史同期高位水平。Mysteel预估5月上旬全国粗钢产量环比继续增加至2932.12万吨，日均产量环比4月下旬增加1.54%至293.21万吨。铁矿实际日耗后续仍有进一步上升空间。近期疏港持续改善，周初以来港口现货日均成交量仍较为活跃，下游主动采购意愿仍增强。最近一期外矿到港压力仍无明显增加，截止5月10日，全国45港库存为14192.6万吨，进一步去化。低利润背景下钢厂近期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的绝对高位。低品矿溢价的走强以及高基差支撑盘面价格。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，受制于钢厂低利润短期价格不具备持续上行驱动。在终端需求回补预期以及高基差的支撑下，中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周四玻璃期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌1.77%收于1772元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内浮法玻璃市场涨跌互现，区域行情存差异，整体运行偏弱。北方区域库存高位下，五一节后价格逐步有所下调。南方区域节后初期出货良好，局部价格上涨，受北方价格下调影响，近日出货放缓明显。当前多数区域加工厂订单反馈一般，供需矛盾仍存，北方价格下调后，短市行情仍将偏弱运行。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产262条，日熔量共计174125吨，较4月28日增加2100吨。重庆市凯源玻璃有限公司（原重庆赛德)300T/D浮法线4月29日复产点火。湖北亿钧耀能新材有限公司900T/D三线4月29日点火复产。广东英德市鸿泰玻璃有限公司900T/D二线5月8日点火复产。
需求方面，本周国内浮法玻璃市场需求淡稳延续，多数区域加工厂订单持续表现一般，局部略有好转，但支撑力度偏弱。目前局部部分区域加工厂开工仍然受不确定因素影响，整体看加工厂开工短日难有明显好转，成品库存较高，集中补货动力不足。
库存方面，截至5月12日，重点监测省份生产企业库存总量为6253万重量箱，较节前一周库存增加137万重量箱，较5月5日库存增加31万重量箱，增幅0.50%，库存天数约30.22天，较节前一周增加0.66天，较5日一周增加0.15天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。各地因城施策支持房地产市场健康发展与良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从基本面的角度看，玻璃企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及成本线下方买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油高开震荡反弹，主力合约收于678.70 元/桶，涨3.51 %，持仓量减少2403手。
【重要资讯】
1、德国副总理兼经济部长哈贝克：由于俄罗斯的制裁，俄罗斯天然气工业股份公司的一些（其他国家的）子公司无法获得天然气。
2、乌克兰石油天然气公司负责人：周三从俄罗斯经乌克兰运输的天然气量减少了约三分之一。俄罗斯军队关闭了过境管道上的天然气阀门，也停止了向当地客户供应天然气。天然气输送是否恢复正常完全由俄罗斯决定。
3、IEA月报：将2022年全球石油需求增速预测下调7万桶/日，2022年全球石油需求将增加180万桶，达到平均9940万桶/日。俄罗斯4月份石油产量下降了96万桶/日。俄罗斯5月和6月的供应量将分别减少160万桶/日和200万桶/日。俄罗斯4月份关闭了近100万桶/日的石油产能，导致全球石油供应量下降到9810万桶/日。 俄罗斯石油出口为810万桶/日，回到1-2月的均值水平。 预计从7月起，俄罗斯石油供应损失可能扩大到300万桶/日左右。
4、消息人士：欧盟国家积极讨论对俄罗斯的第七轮制裁措施，希望逐步停止进口天然气，而不是实施天然气禁令。
5、德国商业银行CFO：天然气禁令将导致德国经济衰退。
【交易策略】
IEA下调全球石油消费增长预期，但市场仍在担心欧洲对俄罗斯的制裁会引发石油供应紧缺，同时当前原油供需结构仍然偏紧，支持油价维持高位。盘面上，短线企稳反弹，整体高位区间震荡的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货高开震荡走高后连续回落，主力合约收于4270 元/吨，涨1.02 %，持仓量减少19327 手。
现货市场：本周初中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但此后受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4185 元/吨，华南4600 元/吨，西北3950 元/吨，东北4225 元/吨，华北4030 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为27.10%，环比变化3.9 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所下降，合计产能损失达到2645万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为184.81万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续走低。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为83.67万吨，环比变化-1.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.10万吨，环比变化-0.2%。
【交易策略】
成本端再度反弹对沥青形成支撑，同时沥青供需结构修复进一步提振沥青走势，但盘面连续反弹后面临上方4400附近技术阻力，建议短线多单减仓。

PTA 行情复盘】
期货市场：今日PTA价格强势上涨，TA2209合约收6700，涨幅7.03%，增仓29.9万手。现货市场：5月12日，现货市场整体买气尚可，贸易商商谈为主，主港主流货源基差在09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，原油价格大幅上涨，提振市场信心，PX方面：PX-NAP相对坚挺，美国大量进口MX用于调和油，使得PX供需继续收紧，PX开工负荷不高导致亚洲供给端再度收紧，PX价格上涨，对PTA成本支撑增强，预计PX-NAP维持坚挺运行，同时挤压PTA加工费，PTA跟涨PX。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，5月12日，PTA开工率74.35%，东北一套375万吨PTA装置已于10日停车检修，预计月底重启，华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，近期产销整体一般，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，5月中旬以后聚酯开工有上升预期，未来两周来看，预估计划重启聚酯产能80万吨。近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
在成本端原油以及PX强势下，PTA价格大幅上涨，同时PTA加工费大幅压缩后，PTA检修装置可能有边际收紧预期，虽然聚酯需求表现依然不及预期，但PTA受成本端影响尤其是PX价格影响显著，绝对价格可能继续偏强运行，后市依然维持PTA价格重心不断抬升判断。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PX出口量不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周四，EG2209合约收5015元/吨，涨0.36%，减仓0.51万手。
现货市场：区间震荡为主，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车、湖北三宁60万吨/年装置降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西阳煤22万吨/年装置计划6-7月检修，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯短期恢复缓慢，但中期存反弹预期，重点关注华东疫情及终端需求情况。周四，聚酯工厂采取促销措施，长丝产销96.8%。聚酯开工率为80.96%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月12日（周四）华东主港乙二醇库存为116.16万吨（+0.84万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存居高不下，EG装置检修与重启并存，供给整体压力明显，然下游需求恢复缓慢，终端需求压力较大，中长期来看，低价或将逐步倒逼装置停车检修增多。油价维持高位运行，预计期价短期低位震荡筑底，中长期有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周四，苯乙烯在成本支撑下重心上移。EB06收于10033，涨264元/吨，涨幅2.70%。
现货市场：现货价格上涨，随着成本反弹，市场让价出货减少。江苏现货9920/9970，5月下旬9930/9980，6月下旬9935/9975。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，产量预计回升增加。独山子石化32万吨5月11日停车，计划6月底重启时产能增加至36万吨；广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化45万吨预计5月底投料，6月出产品。截止5月12日，周度开工率80.38%（-0.03%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月12日，PS开工率69.91%（-2.31%），EPS开工率63.03%（+13.9%），ABS开工率91.81%（-0.28%）。（4）库存端：截至5月11日，华东港口库存10.3（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
下游需求将好转，但苯乙烯装置陆续重启，供需偏松格局难改，预计苯乙烯主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周四，短纤跟随成本宽幅震荡，重心上移。PF06收于8408，涨314元/吨，涨幅3.88%。
现货市场：现货价格上涨，工厂产销53.70%（+13.01%），下游需求清淡，江苏现货价8400（+250）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟仍在讨论禁止进口俄油计划，EIA上调2022年美油价格，油价高位震荡；PTA受原料PX上涨和自身供应偏紧的影响，价格走强；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤10万吨5月11日重启；逸达10万吨计划5月中旬重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格上涨为主，高硫燃料油主力合约价格上涨88元/吨，涨幅2.21%，收于4066元/吨；低硫燃料油2208合约上涨31元/吨，涨幅0.58%，收于5333
【基本面及重要资讯】
1.根据EIS数据：截至2022年5月11日当周，新加坡燃料油库存1745.6万桶，较上期减少307.3万桶，环比跌14.97%。
2. 2022年5月12日山东独立炼厂常减压产能利用率为54.89%，较上周上涨2.30个百分点。
3.2022年1-4月份中国炼厂低硫燃料油产量达到462万吨，同比增长44.69%。
4.2022年1-4月中国保税船用燃料油销量达到659万吨，同比增长8.35%。
【后市观点】
近期我们关注到国内地方炼厂开工率在逐步缓慢回升，前期持续走强的燃料油裂解价差可能迎来布局良机，建议择机把握空FU多SC裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格窄幅整理，LLDPE2209合约上涨64元/吨，涨幅0.74%,收于8709元/吨，PP2209合约上涨47元/吨，涨幅0.55%，收于8670元/吨。
现货市场：5月12日，LLDPE市场价格窄幅整理，华北大区线性部分涨50元/吨；华东大区线性涨跌50-80元/吨；华南大区线性多数稳定，国内LLDPE的主流价格在8700-9150元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月12日，PE开工率为78.76%（+0.83%），PP开工率81.35%（-1.95%）。本周PE/PP检修损失量依然较高，供给端依然受限。
需求方面：截至5月12日，农膜开工率19%（-5%），塑编开工率46%（+1%），注塑50%，周度持平，管材47%，周度持平，公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅波动为主，现实需求表现依然不及预期，目前部分地区的物流运输已经明显缓解，然而终端工厂的订单依旧偏低。中长期我们认为5月底，6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复，下游企业原材料补库节奏或加快。
库存端：5月12日，主要生产商库存水平在82万吨，较前一工作日去库2.5万吨，降幅在2.96%，去年同期库存大致在78.5万吨。截至5月6日当周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，供需端变动不大，供给端依然受限，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡运行为主，关注8500元/吨支撑位。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月12日，PG06合约冲高回落，截止至收盘，期价收于6126元/吨，期价上涨96元/吨，涨幅1.59%。
【重要资讯】原油方面：截止至5月6日当周，美国商业原油库存4.24214亿桶，较上周增加848.7万桶，汽油库存2,24968亿桶，较上周下降360.7万桶，精炼油库存1.04176亿桶，较上周下降91.3万桶，库欣原油库存2824.2万桶，较上周下降58.7万桶，库存数据略偏空。CP方面：5月11日，6月份沙特CP预期，丙烷808美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨；丁烷818美元/吨，较上一交易日涨11美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷796美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨；丁烷806美元/吨，较上一交易日涨7美元/吨。现货方面：12日现货价格暂稳运行，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6250元/吨。供应端：本周，山东一家装置降负，有一家企业装置陆续开工，东北一家炼厂装置检修，不过西北地区丙烯原料气供应充足，华东一家炼厂供应增加，因此本周国内供应回升。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为48.58万吨左右，周环比增0.77%。需求端：受疫情影响，工业需求依旧偏弱，卓创资讯统计的数据显示：5月12日当周MTBE装置开工率为47.58%，较上周下降0.51%，烷基化油装置开工率为49.2%，较上期下降1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：截至2022年05月12日，中国液化气港口样本库存量在157.91万吨左右，较上周减少14.54万吨，环比下降8.43%。按照5月12日卓创统计的数据显示，5月中旬，华南7船冷冻货到港，合计15.2万吨，华东15船冷冻货到港，合计49.15万吨，到港量较前期有所增加。预期下周港口库存将有所回升。
【交易策略】
随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上短期期价处于收敛三角形末端，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，短线操作为主。短期仍需关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月12日，焦煤09合约下跌，盘中继续创出近期回调新低，截止至收盘，期价收于2543.5元/吨，期价下跌112元/吨，跌幅4.22%，从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
焦煤方面：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率73.07%较上期值涨0.87%；日均产量60.93万吨涨0.89万吨；原煤库存193.61万吨降15.40万吨；精煤库存172.69万吨增3.99万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。当前煤矿多维持正常生产，本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为606.69万吨，较上期增加8.55万吨，原煤产量小幅回升。需求方面：焦炭二轮提降落地，补库积极性下降。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨，从焦化企业开工率来看，需求端仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关维持在300车左右的水平，满都拉日均通关50车左右，三大口岸日均通关350车左右，策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
相较于焦炭现货的两轮下调，当前主焦煤现货价格较为稳定，焦化企业利润继续压缩。当前整个产业链利润主要集中在焦煤上在下游暂未分配至合理利润的情况下，仍会向上游焦煤索要利润，倒逼焦煤降价，焦煤短期依旧偏弱，下方关注2500元/吨整数关口支撑。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月12日，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于3280.5元/吨，期价下跌121元/吨，跌幅3.56%，从盘面走势上看，短期走势依旧偏弱。
【重要资讯】
焦炭两轮提降落地，累计提降400元/吨，现货市场心态较为悲观，市场预期后期焦炭仍有一轮提降。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：当前高炉开工率较为稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
二轮提降落地，现货价格的走弱对盘面仍有一定的拖累，从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前市场对焦炭现货价格有三轮提降的预期，在焦炭低库存的情况下，三轮提降过后焦炭进一步下跌的空间已非常有限。当前成本端焦煤存边际供应改善的预期，成本端支撑减弱，焦炭整体上仍偏弱运行，下方关注3150元/吨附近的支撑。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开高走，重心再度下探，最低触及2662，并逐步止跌收复至五日均线上方运行，尾盘时段出现拉涨。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛好转，沿海地区价格整理运行，内地市场继续松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区部分商谈2300-2400元/吨，南线地区参考2350元/吨，厂家出货情况一般。5月份企业检修计划明显减少，同时前期部分停车装置面临重启，甲醇行业开工水平基本维持在七成附近，难以出现大幅回落，货源供应整体充裕。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端大稳小动，甲醇价格回落后，利润水平缩减，目前生产压力不大。持货商积极排货为主，市场买气不足，实际商谈价格松动，交投偏冷清。甲醇下游市场保持刚需采购节奏。受到青海盐湖停车的影响，CTO/MTO装置开工小幅下降至84.46%，仍处于相对高位，对甲醇刚需稳定。传统需求行业维持不温不火态势，开工难有明显改善。沿海地区库存在90万吨附近徘徊，市场压力不大。
【交易策略】
受到消息面的刺激，甲醇重心拉升，短期逐步企稳，下行存在一定阻力，激进者可短线轻仓试多，中长期维持偏空思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货震荡洗盘，重心横向延伸，在8500关口上方运行，走势略显僵持。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格大稳小动。PVC现货市场处于深度升水状态，盘中期价下探，点价货源优势再度显现，但高价货源成交明显受阻。陕西、新疆、河北、山东地区部分电石法企业开工提升，PVC开工率窄幅回升至82.43%。原料电石供需关系出现好转，货源略显紧张，个别价格仍有所上调，成本端逐步企稳。西北主产区企业签单一般，面临销售压力尚可。5月份企业检修计划增加且时间集中，PVC损失产量或跟随增加，货源供应端压力不大，部分厂家仍在接出口订单。下游市场入市采购热情不高，贸易商报价下调，但实际成交仍不活跃，刚需小单放量为主。PVC需求端表现低迷，下游制品厂成本库存增加，而订单不佳，开工负荷偏低，原料库存维持在低位。需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存虽然出现拐点，但消化速度缓慢。
【交易策略】
需求端恢复不及预期，PVC市场呈现供需两弱局面，重心维持区间震荡，在8500-8850内波动。

动力煤 【行情复盘】
5月12日，动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡偏强，报收于831.2元/吨，环比上涨0.24%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续下降，锚地船舶数量环比小幅减少。产地方面，下游整体需求良好，榆林地区在产煤矿基本都有拉运车辆排队现象，且排队耗时较长，库存均持低位运行；鄂尔多斯地区煤炭出货顺畅，矿区排队车辆较多，煤炭公路日销量保持在160万吨以上。另据悉，昶通、兰家塔、白家梁煤矿因价格过高被发改委点名，后期需关注此举对产地煤价走势的影响。港口方面，铁路运力保长协，市场煤运力偏紧，港口调入调出均衡，库存基本稳定。市场情绪有所转弱，交易活跃度降低，受限价政策影响，部分贸易商暂不对外销售，市场报价及成交减少，观望增多，主流报价高价区间略有回落。进口煤方面，印尼矿方挺价情绪普遍，当前6月船期印尼（CV3800）巴拿马船型报价在FOB98-100美元/吨左右，同热值超轻便船型报价在FOB94-96美元/吨左右，然而近期人民币兑美元汇率持续贬值，抑制了国内贸易商和终端的采购积极性，市场以观望为主。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，限价令暂时还未有太大影响，建议维持逢高沽空的操作思路，前期空单可获利减仓，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周四纯碱期货盘面震荡走弱，主力09合约跌1.1%，收于2781元。
【重要资讯】
现货方面，节后国内纯碱市场平稳向好。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2700-2950吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2900-3100元/吨，5月12日国内轻碱出厂均价在2840元/吨，较5月5日均价上涨1.9%；本周国内重碱新单送到终端价格在2900-3000元/吨。
本周国内纯碱市场轻重碱价差收窄，市场交投气氛温和。节后减量、检修企业增加，纯碱行业开工负荷下滑，货源供应量减少，且多数厂家订单充足，整体库存持续大幅下降，厂家惜售情绪仍存，华中、华东、华南部分厂家控制接单，节后轻碱新单价格上涨50元/吨左右。节后部分玻璃产线点火，对重碱用量持续好转，厂家重碱价格以稳为主，近期盘面价格弱势震荡，期货货源价格优势显现，部分玻璃厂家从期货货源补库。
供应方面，本周纯碱行业负荷81.6%，较5月5日下降5.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工81%，联碱厂家平均开工82.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在54.8万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在81万吨（含部分厂家港口及外库库存），环比5月5日库存减少13.6%，同比减少10.7%。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但高供给低利润状况下，光伏玻璃产能落地也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；远月与近月价差呈现Back结构，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周四植物油期价走势略有分化，主力P2209合约报收11400点，收跌180点或1.55%；Y2209合约报收11052点，收涨28点或0.25%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15350元/吨-15410元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11900元/吨-11960元/吨，较上一交易日上午盘面上涨210元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+750-800元左右。
【重要资讯】
1、5月12日，SPPOMA：2022年5月1-10日马来西亚棕榈油产量下滑45.87%。
2、5月12日，外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为371,295吨，较4月1-10日出口的255,789吨增加45.2%。
3、印尼棕榈油协会（GAPKI）海外部负责人法迪尔　哈桑（Fadhil Hasan）周三表示，印尼有希望2到4周内取消出口禁令，以便在其他食用油供应短缺期间最大限度地满足欧洲市场的需求。
【交易策略】
马来西亚棕榈油月度供需报告显示马棕产量季节性上升，出口方面，由于印尼3月17日取消DMO，且禁令是4月28日起开始实行，因此4月份印尼对马来棕榈油出口份额形成一定抢占，马棕出口大减使得库存止降转增，报告数值调整偏空，但由于近期期价下跌已对马棕库存预增提前反应，且报告数值符合市场此前预期，报告公布对期价影响表现为利空兑现。近期重点关注马棕需求及印尼油脂出口政策的变动，受节日因素影响，5月1-10日产量环比大幅下降。马棕需求方面，印尼出口禁令使得马棕出口数据大增，5月1-10日马棕出口环比增长38.85-45.2%，5月马棕库存预估再次转降对盘面形成一定支撑作用，但印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，政策端风险仍存使得盘面做多意愿也相对受限，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
11日，豆粕2209合约窄幅调整，午后收于3933 元/吨，上涨2 元/吨，涨幅0.05%；美豆07合约小幅偏强，下穿1600位置后，于此位置承压，午后暂收于1595.5美分/蒲，等待USDA5月报告指引。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4060 元/吨持稳，天津4140 元/吨跌10，日照4060 元/吨持稳，防城4070 元/吨持稳，湛江4070 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
【交易策略】
豆粕观点依旧是不看空，近期美豆及豆粕走势止跌调整，等待今晚凌晨的USDA供需报告指引。美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，预计报告中性偏多，关注3900支撑位置。

菜系   【行情复盘】
期货市场：11日，菜粕主力09合约低开震荡，走势偏弱，午后收于3597 元/吨，下跌12 元/吨，跌幅0.33%；菜油主力09合约冲高回落，午后收于13408 元/吨，下跌44 元/吨，跌幅0.33% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中下跌，南通3750 元/吨持稳，合肥3730 元/吨持稳，黄埔3720 元/吨跌30。菜油现货价格上涨，南通14230 元/吨涨160，成都14330 元/吨涨160。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布4月报告显示：马棕4月产量146万吨，环比增加3.6%；出口105万吨，环比降低17.73%；月末库存164万吨，环比增加11.48%。报告数值符合市场此前预期，报告对期价影响实际利空幅度相对有限。
【交易策略】
菜粕继续偏弱调整，现货豆菜粕价差收窄造成菜粕需求偏弱，并且水产养殖需求尚未完全启动。等待今晚凌晨USDA供需报告指引。菜粕基本面无明显变化。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，继续维持高位震荡走势，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约下方支撑力度较强，逢低买入为主，站稳13300后有望进一步上探前高。等待USDA供需报告指引。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周四震荡整理，收于2972元/吨，涨幅0.03%；
现货市场：周四玉米现货价格涨跌互现。锦州港集港2840-2875元/吨，上限较周三下跌5元，广东蛇口新粮散船2940-2980元，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，较周三提价10元；东北玉米价格稳中偏强，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米市场涨跌互现，山东收购价2800-3000元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）据美国能源信息署称，上周美国乙醇日均产量连续第五周低于100万桶，为99.1万桶，而乙醇库存比一周前增加1%。
（2）美国农业部将在周四美国东部时间12点（北京周五凌晨12点）发布5月份供需报告。分析师们平均预期这份报告可能显示美国玉米产量同比降低2.2%，大豆产量可能提高3.8%，这反映出美国农户今年计划将大豆播种面积提高4%，而玉米播种面积减少4%的影响。
（3）市场点评：外盘来看，短期市场焦点在USDA供需报告，此次报告将首次公布下一年度供需预期，可能会部分兑现美玉米播种面积预期下降的影响。旧作市场情况来看，巴西产量以及美玉米需求预期平稳，市场相对变化有限；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，美玉米播种推进仍然缓慢，整体期价预期延续震荡偏强波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周四震荡整理，收于3330元/吨，跌幅0.36%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3360元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3420元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（5月5日-5月11日）全国玉米加工总量为53.75万吨，较上周玉米用量减少0.29万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.47万吨，较上周产量减少0.17万吨。开机率为55.73%，较上周下降0.33%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月11日，玉米淀粉企业淀粉库存总量116.4万吨，较上周减少3.6万吨，降幅3.00%，月环比降幅13.15%；年同比增幅15.89%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶震荡整理，主力合约在12750-12870元波动，收盘略跌0.16%。20号胶主力合约在10720-10940元波动，收盘略跌0.14%。
【重要资讯】
据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2022年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的57.7万吨下降7.1%。2022年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计239.7万吨，较2021年同期的236.7万吨增加1.3%。
【交易策略】
沪胶震荡整理，市场在消化利空的汽车产销数据。4月份国内汽车产销量同比及环比都下降了四成以上，是2010年以来同期最低值。随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。不过，终端消费的恢复或许还要推迟。此外，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。供应方面，近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟。还有，4月天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，综合看天胶供应压力并不突出。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑的可能性增大。橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡下行，SR209合约在5793-5838元波动，收盘略跌0.26%。
【重要资讯】
2022年5月11日，ICE原糖主力合约收盘价为18.54美分/磅，人民币汇率为6.7236。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5159元/吨，配额外食糖进口估算成本为6577元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5070元/吨，配额外食糖进口估算成本为6460元/吨。
【交易策略】
郑糖增仓下行，主力合约围绕5800元附近波动。国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950-970万吨左右。据农业农村部预测，2022年糖料作物种植面积较2021年小幅增加，主要是甜菜面积回升，2022/23年度国内食糖产量预计将恢复至1035万吨。近日国际糖价走低也对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。若郑糖主力合约继续走弱，可能将考验年初低点的支撑。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月12日，郑棉主力合约涨0.07%，报21245。棉纱主力合约跌0.18%，报27620。棉花短期震荡。
【重要资讯】
新疆库车市、沙雅县大部棉苗长势好于去年同期，3-5片真叶。由于化肥、土地承包费大幅上涨，种植成本明显增加，9元/公斤以上收购价是部分棉农初步心理预期。
截至5月初兵团已播棉花1227.8万亩，与去年同期持平，完成意向面积94%。出苗率90%以上，苗齐苗壮。“干播湿出”技术在北疆垦区基本实现全覆盖，南疆推广达140.2万亩。
纺企经过五一节后大跌补库后，近两日补库积极性有所下降，基基差仍在下跌中，双28一口价21880-22000元。由于疫情影响尚在，内销平平，张槎开机仍在3-4成之间。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内下跌0.6%，收于7316元。
现货市场：现货市场供应量平稳，业者基差报价为主，低价惜售。银星、月亮7500元/吨，凯利普7650元/吨，北木7750元/吨。
【重要资讯】
白卡纸局部成交重心小幅下移。目前主流市场参考价格区间6300-6600元/吨。国内市场订单持续疲软，市场避险情绪增加，加之广西货源流通量增加，华南地区贸易商出货价格松动，纸厂通知5月价格提涨200元/吨，贸易商成本增加，其他区域部分贸易商存在低价惜售心理，上游原料偏强与下游需求低迷形成反差，增加市场观望心态。
生活用纸市场价格上涨。其中木浆生活用纸均价约7177.78元/吨，较节前一周上涨约2.54%。节日期间至今，部分纸企陆续发布涨价函，消息面对业者心态多有支撑，华北、华东局部节后物流略有恢复，下游厂家存在适度采购行为，略支撑业者操盘积极，局部地区纸企近期开工水平仍偏低，供应端压力暂时有舒缓迹象。
【交易策略】
国内纸张价格近期持稳，部分厂家提涨，落实情况一般，生活用纸本周开工率小幅增加，结束下滑趋势，但成本端压力尚存，而国内疫情对需求的影响持续，导致纸厂在高成本和弱需求下操盘谨慎，挺价为主。海外供应问题有待缓解，目前欧洲地区纸浆和纸张价格走势较强，地缘冲突使俄欧之间木材贸易受阻，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存持续减少，并向着供应中断发展，截至3月欧洲港口木浆库存同比较低。因此，伴随UPM罢工在上月结束，全球商品浆供应问题有缓解希望，但订单交付可能需要较长时间，较低的供应仍会支撑纸浆价格，5月份预计浆价维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，纸浆期货上方关注7500-7600元压力，下方支撑6800元/吨，短期内出现大幅回落仍可参与多配。6月以后则关注国内成品纸市场情况，若纸厂涨价受阻且需求恢复一般，可能会对纸浆形成拖累。

重要事项:

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