贵金属 【行情复盘】
美联储加速收紧货币政策背景下，美债收益率和美元指数持续走强，对贵金属形成压力；而美联储货币政策收紧调整的落地、地缘政治和通胀等因素为贵金属提供支撑，白银因为经济下行预期表现更弱。随着美元指数和美债收益率高位回落，美股大跌和地缘局势亦给贵金属提供避险支撑，截止17:00，现货黄金小幅回升，整体在1851-1866美元/盎司区间偏强运行；现货白银一度涨至22美元上方，整体在21.7-22.1美元/盎司区间偏强运行。沪金沪银方面，沪金沪金维持夜盘弱势行情，沪金跌0.7%至402.3元/克，沪银跌0.76%至4801元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②纽约联储调查最新数据显示，4月份的一年期通胀预期中值从3月份的6.6%降至6.3%；4月份的三年期通胀预期中值从3月份的3.7%升至3.9%。通胀预期有所下降，对于即将公布的通胀而言形成利好预期，市场密切关注5月11日20:30公布的美国4月CPI消费者物价通胀数据，市场普遍预计4月美国未季调CPI将同比大增8.1%，表现弱于8.5%的前值，美国4月季调后CPI月率料录得0.2%，表现弱于1.2%的前值。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑，下方核心支撑位为1830-1835美元/盎司区间；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现跌破22美元/盎司（4750元/千克）关口，下方核心支撑位21.4美元/盎司（4650元/千克）的前低位置，跌破可能性小，牛熊转化区，若跌破则会进入白银熊市；上方继续关注26美元/盎司的前高位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳，然后逢低做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
5月10日，沪铜低开高走，尾盘收红，主力合约CU2206收于71720元/吨，涨0.06%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价71955元/吨，较上一交易日跌495元/吨。洋山仓单报价45-85美元/吨，均价65美元/吨，均价较前一交易日上涨8美元/吨；提单报价40-70美元/吨，均价55美元/吨，均价较前一交易日上涨11美元，QP6月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3升水2.9美元/吨，对05合约进口盈利在400元/吨（10:00）附近。
【重要资讯】
1、5月10日，西部矿业(601168.SH)在投资者互动平台回复投资者问时表示，根据公司2022年生产计划安排，玉龙铜矿改扩建项目在2022年可以实现达产，加之公司其他铜矿山，计划生产铜精矿148,394金属吨。
2、外电5月9日消息，Commerzbank周一在一份报告中称，预计今年铜均价料为每吨9600美元，明年将为每吨9750美元。
3、外电5月9日消息，赞比亚已同意结束对亿万富翁Anil Agarwal的Vedanta Resources Ltd.的法律诉讼，重启KCM的生产是Hichilema雄心勃勃地在十年内将铜产量从目前的约80万吨提高到约300万吨的核心。Vedanta的Konkola铜矿于2019年被临时清算，Vedanta在12月重申，它准备投资约15亿美元来重振KCM并使其成为世界级资产。
4、智利制宪议会5月8日通过了扩大环境权利的条款，但没有批准一项提议，即授予智利国家对于锂、碳氢化合物和稀土金属的独家采矿权、以及对于该国铜矿的多数所有权。
【操作建议】
近期随着美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，沪铜大幅回落，不过从近期走势来看，随着消息被市场逐步消化，下杀动力减弱。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌
【行情复盘】
5月10日，沪锌延续弱势，ZN2206收于25775元/吨,跌1.9%。现货方面，上海0#锌主流成交于25650~26060元/吨，双燕成交于25750~26180元/吨；0#锌普通对2206合约报升水80~100元/吨，双燕对2206合约报升水200元/吨；1#锌主流成交于25580~25990元/吨。
【重要资讯】
1、外电5月9日消息，Commerzbank周一在一份报告中称，预计今年锌均价料为每吨3800美元，明年将为每吨3950美元。
2、5月10日，LME锌库存减少3275吨，其中新加坡仓库去库2400吨，贡献逾七成降幅。新奥尔良去库650吨，巴尔的摩去库325吨，高雄仓库累库100吨。
3、截至当地时间2022年5月10日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价91.7欧元/兆瓦时，较上一个交易日的107回调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、中美经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫，从技术面来看，锌价已经跌至前期支撑位以及国内外冶炼成本线，且随着市场对利空消息的消化，继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
周二有色整体继续维持弱势，沪铅Pb2206收于15320元/吨，下跌1.98%。上海市场1#铅报15100-15250元/吨，均价15175元/吨，较前一交易日下跌275元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
据SMM调研，截止5月9日五地铅锭库存总量至9.7万吨，较5月5日增3700吨，较4月29日增2200吨。
【操作建议】
国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力位15800-16000，下方支撑15000-14900。

铝 【行情复盘】
5月10日，沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡小幅反弹，报收于19845元/吨，环比上涨0.35%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌130元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，SMM数据显示，4月（30天）中国氧化铝产量639.7万吨，其中冶金级氧化铝620.1万吨，冶金级日均产量20.6万吨，环比减少2.2%，同比增长5.05%。据SMM获悉，河南氧化铝厂上调五月份烧碱采购价格，环比四月份上调200元/吨（折百价），执行送到价格3840-3940元/吨（折百价）。供给方面，SMM数据显示，2022年4月（30天）中国电解铝产329.8万吨，同比增加1.47%，日均产量10.99万吨，环比增长0.3万吨，同比增长0.16万吨。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，据中汽协会数据微信公众号6日发布的消息，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。上周SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，市场普遍对需求端较为悲观。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面被市场情绪带动有所回调，建议可适量分批逢低买入。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周二锡价继续下跌，沪锡2206合约收于303680元/吨，下跌4.54%。上海1#锡主流成交于31.6万-32.2万元/吨，均价31.9万元/吨，较前一交易日下跌12250元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
据SMM调研，5月6日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为62.94%，前值为62.62%。
据SMM数据，截止5月6日，国内上海、广东两地锡锭社会库存合计2775吨，较前一周增长429吨。
【交易策略】
美债收益率与美元指数维持高位，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，5月下游需求将持续改善且存在赶工的可能性。锡市方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，关注30万支撑位表现，若跌破则看向27.5万。

镍 【行情复盘】
镍价收于200220，跌4.53%。美元强劲，汇率波动，需求忧虑，LME有色金属普现下跌，镍跌幅居前。内强外弱。
【重要资讯】
新能源：4月新能源乘用车批发销量达到28.0万辆，同比增长50.1%，环比下降38.5%，环比下降幅度异常，新能源发展同样受到当前疫情波及和冲击。
2022年5月9日，Nickel 28发布其第一季度报告，报告公布Ramu镍钴矿（简称“Ramu”）业务截至2022年3月31日的季度经营业绩。Ramu 2022 年第一季度生产了8756吨含镍MHP，Ramu 2022 年第一季度销售了3336吨含镍MHP。
5月国内34家冷轧不锈钢厂冷轧排产预计为126.83万吨，预计环比减少5.94%，预计同比减少2.02%。三个系别均有不同程度的减少，其中减量最为明显的是300系，其次是200系，400系减量相对较少。
【交易策略】
伦镍价格延续下滑，降库放缓，现货贴水，30000美元关口失守若不及时收复，可能进一步向25000美元附近下探。需求忧虑有所升温。人民币贬值，镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡偏弱走势，关注20万元防御，若20万元失守，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18840，跌1.44%。不锈钢继续受镍价波动影响，不锈钢走势强于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格波动有所调整，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月10日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，跌100；太钢天管20450，跌100；酒钢20450，跌100；甬金四尺20500，平；北港新材料20200，跌100；德龙20200，跌100；宏旺20200，跌100。当前库存处于相对高位，尤其300系库存，同比2021年同期增加37.79%。分市场来看，无锡市场库存总量55.51万吨，周环比增10.20%，300系冷轧增量最明显，以华东大型不锈钢厂到货为主，其余系别呈现小幅下降态势；佛山市场18.77万吨，周环比减7.17%，节后到货不多；其他市场合计12.21万吨，周环比增4.38%。不锈钢期货仓单51358，降1039。
【交易策略】不锈钢现货价格调降，300系高库存抑制价格上行，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢相对镍走强但仍受镍走弱影响，19000修复后再失守，震荡偏弱，波动重心下移。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内延续弱势，下跌1.5%。
现货市场：北京地区开盘价格下跌30，随后继续降价20，但成交依然一般，截止尾盘有商家累计下调100左右，目前河钢敬业4860-4920，高价无成交，低价成交为主，全天表现偏差。上海地区价格较昨日下跌60-80，中天4810-4840、永钢4850-4900、二三线4600-4850，低价资源少量出货，整体不好。
【重要资讯】
4月中国出口钢材497.7万吨，较上月增加3.2万吨，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6万吨，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6万吨，较上月减少5.5万吨，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4万吨，同比下降14.7%。
2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
4月乘用车市场零售达到104.2万辆，同比下降35.5%，环比下降34.0%，4月零售同比与环比增速均处于当月历史最低值。1-4月累计零售595.7万辆，同比下降11.9%，同比减少80万辆，其中4月同比下降57万辆的影响较大。
【交易策略】
现货供需双弱，电炉企业多数亏损，已开始主动减产，焦炭现货继续下调，产业链出现负反馈，螺纹盘面继续跟随成本下移，基差低位反弹，10及01合约均升至历年同期中值或偏高的位置，同时期货低于现货即期成本，估值压力下降。五一过后由于国内疫情形势未能实质改善，虽然上海新增确诊大幅减少，且开始复工复产，不过北京及国内多地的管控依然严格，使经济恢复存疑，需求好转的时点也在不断推迟，进而导致市场逻辑开始由滞涨转向衰退，从中期看，疫情结束后，宏观政策仍有望继续加码并加快落地，并带动需求回升，不过市场信心的恢复需要政策效果显现，因此仍需注意近两周经济数据偏弱对盘面的冲击。
整体看，现货市场进入负反馈阶段后，情绪面可能会导致黑色商品进入压估值的阶段，目前产业链利润集中于焦煤和铁矿，因此在以上两者现货止跌后，黑色整体才有望企稳。螺纹在4600以下已提前反应了数轮原料下跌，跌势有望放缓，但短期反弹驱动仍显不足，继续跟随成本弱势运行，建议关注重点区域疫情发展及防疫政策的变动。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷继续偏弱运行，热卷10合约收盘价4698元/吨，跌1.65%。现货市场：多地热卷现货价格继续下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌60至4750元/吨。
【重要资讯】1、据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年4月销售各类挖掘机24534台，同比下降47.3%。其中，国内16032台，同比下降61%；出口8502台，同比增长55.2%。
2、海关总署年5月9日数据显示，2022年4月中国出口钢材497.7，较上月增加3.2，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6，较上月减少5.5，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4，同比下降14.7%。
3、据中钢协数据显示，2022年4月下旬，重点钢企粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.50%；钢材库存量1808.87万吨，比上一旬降低8.03%，较上月同期增长8.84%。4月份重点钢企粗钢日均产量227.5万吨，环比增长10.09%，同比下降2.22%。
4、5月5日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量324.04万吨，环比增加0.08万吨，钢厂库存105.77万吨，环比增加1.65万吨，社会库存242.63万吨，环比增加6.25万吨，总库存348.4万吨，环比增加7.9万吨，热卷表观需求量316.14万吨，环比下降15.55万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，受假期影响热卷表需环比大幅下降，上周热卷产量变动不大，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，供需转弱导致热卷库存增加。
【交易策略】短期热卷维持偏弱走势，疫情影响下游需求，市场情绪悲观，黑色系整体走弱。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，热卷维持偏弱走势，10合约上方压力5100-5200元/吨附近，下方支撑4500-4600元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面跌幅有所收窄，主力合约下跌4.12%收于779。
现货市场：日间铁矿现货市场价格回调较为明显，基差有所收窄，粉矿整体走势弱于块矿，低品矿相对抗跌。截止5月10日，青岛港PB粉现货价格报900元/吨，日环比下跌40元/吨，卡粉报1110元/吨，日环比下降35元/吨，杨迪粉报905元/吨，日环比下跌25元/吨。
【基本面及重要资讯】
受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。
周初波罗的海干散货运价指数上涨至2831点，为去年12月中旬以来新高。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
美联储上调基准利率50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次加息50个基点，符合市场预期。6月将开始渐进式缩表。印度央行宣布将关键贷款利率提高40个基点至4.4%，为近四年来首次加息。澳大利亚开启自2010年来首次加息，利率上调至0.35%。英国央行将基准利率提升25个基点至1%，符合预期，为去年12月以来第四次加息，当前英国基准利率为13年以来的最高水平。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
5月2日-8日，我国47港外矿到港量2225.4万吨，环比减少32.9万吨，45港到港量2125万吨，环比增加4.5万吨，北方六港到港量977.5万吨，环比增加38.9万吨。
近期土耳其方坯出口价格报850美金/吨FOB,环比下降约50美金/吨，独联体报价五一后约在690美金/吨FOB黑海，环比下跌120美金/吨。亚洲方坯价格降幅较为明显。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

日间权益市场低开高走，市场风险偏好短期回升，铁矿跌幅有所收窄。但当前黑色金属终端需求仍较为疲弱，237家主流贸易商建材成交已连续3个工作日低于15万吨的水平。受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。国内成材去库节奏短期或难有明显加快。4月我国钢材出口环比也无明显增加，近期海外成材价格回调明显，国内成材价格缺乏上行驱动，长流程钢厂的低利润限制铁矿价格短期上行空间。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港持续改善，当前已升至历史同期高位，昨日港口现货日均成交再度出现明显放量，下游主动采购意愿仍增强。最近一期外矿到港压力仍无明显增加，进口矿港口库存有望继续去化。钢厂近期持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的绝对高位。港口库存的结构性矛盾有显露的迹象，低品矿溢价的走强将对盘面形成一定的支撑。短期来看，在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年，国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，但终端需求依旧疲弱，在钢厂利润空间未出现改善之前，价格缺乏明显上行驱动，但中期来看当前盘面已具备一定的买保条件。

玻璃   【行情复盘】
周二玻璃期货盘面探底回升，主力09合约跌2.34%收于1791元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃价格大稳小动，成交尚可。华北沙河价格走稳，成交尚可；华中价格暂稳，出货一般。下游加工厂新单跟进有限，市场偏弱运行；华东稳价运行，整体出货一般，部分场成交存量大可谈空间；华南广东加工厂按需补货，整体交投维持淡稳；东北本溪玉晶小板下调1元/重量箱，其他厂暂稳；西南武骏、威力斯上调20元/吨，云南海生上调40元/吨，成交尚可。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油震荡大跌，主力合约收于657.40 元/桶，跌6.73 %，持仓量减少1129手。
【重要资讯】
1、据英国金融时报，由于未能与主要合作伙伴就实施制裁达成协议，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。然而，欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。据消息人士透露，在马耳他和希腊的大力游说下，禁止进口原油的想法现已被搁置。在会谈中，成员国提出了一个问题，即有效的禁令应该有美国和英国等其他国家参与，尤其是美国要对利比里亚、马绍尔群岛和巴拿马等国家施加影响。
2、据朝日新闻报道，日本首相岸田文雄9日宣布，将逐步停止进口俄罗斯原油。不过，考虑到能源的稳定采购，他没有说明禁运的时间。日本进口原油中约有4%来自俄罗斯，低于天然气和煤炭10%的依赖度。
3、当地时间5月9日，伊朗外交部发言人哈提卜扎德透露，欧盟负责伊核协议维也纳会谈的协调员莫拉将访问德黑兰，同伊方商议谈判细节。他提到，目前伊朗同P4+1（中、俄、英、法、德）国家的谈判一直在进行，而伊朗同美国之间的信息交流正在通过欧盟协调员传递。
4、法国欧盟事务部长Beaune：本周可能就俄罗斯石油禁令达成协议，总统马克龙和匈牙利总理欧尔班计划今天举行会谈。
5、法国官员：对俄罗斯石油实行禁运是几天之内的事。
【交易策略】
欧盟暂时搁置了禁止进口俄罗斯石油的计划令市场情绪受到明显打压，短线盘面走势偏弱，但整体高位运行的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中大幅下探后有所反弹，主力合约收于4178 元/吨，跌2.59 %，持仓量减少39517 手。
现货市场：周一国内中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨，但周二受成本大跌影响，国内山东、华北以及华南等地沥青价格出现下跌。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4650 元/吨，山东4260 元/吨，华南4465 元/吨，西北3950 元/吨，东北4225 元/吨，华北4030 元/吨，西南4710 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为23.20%，环比变化1.6 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2845万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为84.97万吨，环比变化-2.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.21万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端走跌对沥青形成明显打压，但沥青消费环比也有望逐步恢复，对沥青盘面走势形成一定支撑。操作上，建议前期多单暂时离场，套利方面建议做多沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场：今日PTA价格大幅下跌，TA2209合约收6180，跌幅2.92%，减仓8.83万手。现货市场：5月10日，现货市场商谈一般，5月货源报盘在09+85~95附近，递盘在09+80附近，5月底货源在09+85有成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受美联储货币政策可能继续收紧以及欧盟可能边际放松对俄罗斯制裁影响，原油价格大幅下跌，PX方面：PX-NAP相对坚挺，随着PTA负荷提升，需求改善下，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，本周公布PTA开工率73.70%(+0.90%)，东北一套375万吨PTA装置已于10日停车检修，预计月底重启，华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，近期产销整体平淡偏弱，短期聚酯开工率负荷依然偏低但或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况，5月中旬以后聚酯开工有上升预期。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
综上，5月份PTA预计呈现供需双增态势，供给小幅回升，但近期需求不及预期，PTA加工费下滑，但远期需求有增加预期。随着油价大幅下跌，成本塌陷背景下，短期PTA价格预计高位震荡为主，PTA运行区间参考5900-6700。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PTA检修不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周二，EG2209合约收5011，跌0.08%，增仓0.61万手。
现货市场：早盘受油价影响大幅下跌，盘中逢低买盘介入，价格逐步回升，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车、湖北三宁60万吨/年装置降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，山西美锦30万吨/年装置、广西华谊20万吨装置近期存提负重启计划。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及终端需求情况。周二，市场交投冷清，长丝产销34.7%。聚酯开工率为80.45%，低位小幅调整。中期来看，随着疫情的控制，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月9日（周一）华东主港乙二醇库存为115.32万吨（+1.19万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存居高不下，装置检修与重启并存，供给整体压力明显，然下游需求恢复缓慢，中长期来看，低价或将逐步倒逼装置停车检修增多。成本端油价大幅下跌，支撑弱化，预计期价短期低位震荡筑底，中长期有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周二，苯乙烯跟随成本下跌。EB06收于9666，跌377元/吨，跌幅3.75%。
现货市场：现货价格下跌，出货了结和逢低补货对冲。江苏现货9670/9710，5月下旬9680/9710，6月下旬9680/9700。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟搁置了禁止进口俄油计划，油价回调，但是预计回调空间有限；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，预计价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置预期投产，产量预计回升。广东新华粤3万吨5月10日停车检修15-20天左右；汇丰石化2.5万吨5月1日已重启；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化和茂名石化预计投产。截止5月5日，周度开工率80.41%（-0.41%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月5日，PS开工率72.22%（+3.20%），EPS开工率49.13%（-7.89%），ABS开工率92.09%（+5.81%）。（4）库存端：截至5月4日，华东港口库存10.8（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
下游需求将好转，但苯乙烯装置重启和新装置投产，供需偏松格局难改，预计苯乙烯主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周二，成本回调，短纤得益于供应偏紧，价格坚挺。PF06收于8126，跌60元/吨，跌幅0.73%。
现货市场：现货价格窄幅下跌，工厂产销20.88%（-11.25%），下游需求清淡，江苏现货价8200（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟搁置了禁止进口俄油计划，油价回调，但是预计回调空间有限；PTA供需双增，成本支撑仍在，预期价格维持高位区间震荡；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；滁州兴邦20万吨4月底重启；仪征化纤10万吨5月11日重启；逸达10万吨计划5月中旬重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，生产处于亏损状态，也支撑其易涨难跌，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌341元/吨，跌幅7.91%，收于3972元/吨；低硫燃料油主力合约价格总体下跌223元/吨，跌幅3.90%，收于5496元/吨。
【基本面及重要资讯】
成本方面：在希腊，塞浦路斯以及马其他压力下，目前起草的新版本可能会取消欧盟邮轮运载俄罗斯的石油禁令，欧盟对俄罗斯制裁可能边际放松，但总体大多数欧盟国家不得不在年底前全面实施俄罗斯石油禁运，同时美联储货币政策收紧担忧，使得原油市场受到波及，短期原油价格大幅下跌，中长期来看，原油供给弹性依然偏低，风险溢价依然存在，需求有边际恢复预期，总体我们认为原油价格依然有较强支撑。
供给方面：截至5月6日，主营炼厂开工率67.01%，下降0.21%，山东地炼开工率52.57%，周度上升3.20%。现在处于炼厂季节性检修旺季，且柴油裂解价差强劲使得低硫燃料油的调和组分倾向于流入利润更好的柴油市场，目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降。
需求方面：5月份预计高硫燃料油需求依然保持强劲，来自南亚地区电厂需求在持续增加，也使得180-380CST价差持续走高，同时由于国内疫情的边际好转，使得船燃需求好转。
【后市观点】
燃料油价格受原油成本端大幅波动影响，价格高位回落，但由于燃料油供需基本面依然偏强，现货升水局面依然存在，关注回调到位后的做多机会，单边波段为主，套利方面关注国内炼厂开工率情况，若开工率持续回升，可择机参与空高硫燃料油裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格下跌为主，LLDPE2209合约下跌112元/吨，跌幅1.28%,收于8636元/吨，PP2209合约下跌119元/吨，跌幅1.36%，收于8606元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。供给端边际提升，但总体依然受限。近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期。远期我们认为5、6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复以及下游企业开启原材料备库。
库存端：截至5月10日，石化库存85万吨，较前一工作日去库0.5万吨，降幅在0.58%，去年同期库存大致在80.5万吨。截至5月6日当周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现回升但依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，预计聚烯烃价格震荡偏弱运行为主。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月10日，PG06合约收跌，截止至收盘，期价收于5955元/吨，期价下跌139元/吨，跌幅2.28%。
【重要资讯】
原油方面：欧盟看起来势将缓和其对俄罗斯原油制裁方案的力度；另外沙特阿拉伯下调了对亚洲买家的原油价格，暗示出中国进口需求减弱。美国股市下跌，市场对美联储将以多大幅度加息以遏制通胀感到担忧，油价短期走低偏弱。CP方面：5月9日，6月份沙特CP预期，丙烷809美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨；丁烷819美元/吨，较上一交易日跌10美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷801美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨；丁烷811美元/吨，较上一交易日跌7美元/吨。现货方面：10日现货价格稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在6468元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降250元/吨至6250元/吨。供应端：上周西北两家炼厂检修结束，湖南一家烷基化装置开工当地液化气供应下降，华南保持低供，因此上周国内供应持续下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为47.69万吨左右，周环比降0.82%。需求端：上周工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：5月6日当周MTBE装置开工率为48.09%，较上周增加0.04%，烷基化油装置开工率为50.44%，较上期下降3.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照5月4日卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计34.65万吨，到港量适中。受五一假期影响，市场运力有限，港口出货受阻。5月5日当周，液化气港口样本库存量在172.45万吨左右，较上周增加5.68万吨，环比增加3.40%。
【交易策略】
原油短期的走弱将拖累期价。随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上看短期期价维持高位震荡，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月10日，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于2610元/吨，期价下跌55元/吨，跌幅2.06%。
【重要资讯】
当前煤矿多维持正常生产，上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为598.15万吨，较上期增加6.36万吨，原煤产量基本维持稳定。110家洗煤厂样本：开工率72.2%较上期值涨1.02%；日均产量60.04万吨涨0.95万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：焦炭一轮提降落地，二轮提降范围扩大，部分焦企通过控制到货向煤矿施压。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨，从焦化企业开工率来看，需求端仍有支撑。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关略有下滑，满都拉日均通关55车左右，三大口岸日均通关350车左右，策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。近期外蒙有新增确诊病例，后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率稳中有增，叠加蒙煤进口量稳步回升，供应边际改善。在库存出现连续两周累库之后，期价上行驱动明显减弱，焦化企业利润下降之后，将倒逼焦煤价格，焦煤现货价格承压，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月10日，焦炭09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3343元/吨，期价下跌65.5元/吨，跌幅1.92%。
【重要资讯】
焦炭二轮提降200元/吨范围扩大，预计二轮提降将较快落地，市场预后期焦炭仍有一至两轮提降。供应端：当前焦化企业整体平稳运行，焦化企业开工率稳步回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：当前高炉开工率较为稳定。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着物流的畅通，焦炭供需双双回升。虽有粗钢平控对远月需求走弱的预期，但从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前焦煤供应端有边际改善预期，成本支撑减弱，同时焦炭现货价格的走弱，焦炭上行驱动减弱，但在焦炭低库存的其情况下，期价亦有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货跳空低开，跌破前低支撑位，重心积极下探，最低触及2595，录得十字星。
【重要资讯】
甲醇现货市场气氛冷清，业者心态欠佳，沿海与内地市场重心继续调整，低价货源增加。西北主产区企业报价僵持整理，厂家观望情绪较浓，实际出货情况不畅。上游煤炭市场价格维稳运行，成本端变动不大，甲醇生产利润出现挤压。甲醇产量稳定，今年装置春季检修力度减弱，春检效应未如期出现。甲醇市场货源供应充足，而下游市场开工基本达到高位，需求端进一步提升空间受限，供需压力有望增加。煤制烯烃开工维持在八成以上，大部分装置运行平稳，刚需接货为主，原料库存有所下滑。受到买涨不买跌心态的影响，下游市场入市相对谨慎。持货商排货为主，实际商谈价格松动。传统需求行业表现不温不火，旺季略显低迷。
【交易策略】
国内外价差有所收窄，随着进口货源流入增加，甲醇市场进入缓慢累库阶段，在缺乏利好刺激下，短期维持调整态势，空单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC盘面跳空低开，跌破8500关口支撑，盘中跌幅扩大，最低触及8402，创三月份以来新低，录得三连阴。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛略显低迷，各地区主流价格整体下行，低价货源有所增加。但与期货市场相比，PVC现货市场仍处于深度升水状态，基差维持在高位。电石供需关系转向偏紧，企业出货顺畅，短期推出继续涨价计划，PVC成本端企稳，支撑力度仍偏弱。西北主产区企业库存压力尚可，但接单情况一般，部分出厂报价下调50元/吨左右。统计数据显示，进入5月份企业检修计划明显增加，在集中检修阶段，PVC行业开工或出现明显回落，随着损失产量增加，供应端提供一定利好刺激。而需求端则对市场产生一定拖累，下游制品厂生产积极性不高，原料库存维持在低位，开工短期难以提升。市场买气不足，贸易商降价让利排货，低价放量尚可。出口套利窗口仍处于打开状态，订单交付占用部分国内货源，外贸市场存在一定支撑。
【交易策略】
近期商品市场气氛整体偏弱，加之国际油价回调，避险情绪升温，此外需求表现不及预期，PVC期价或逐步回落至8300-8500区间内震荡。

动力煤 【行情复盘】
5月10日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天继续震荡下跌，报收于818.2元/吨，环比下跌2.25%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比继续下降，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，下游整体采购量加大，多家煤矿出现排队等候装车现象，场地基本无库存；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截至5月10日，区域内煤矿开工率为76.5%，周环比持平，而区域内煤炭出货情况较好，煤炭公路日销量保持在160万吨以上中高位水平。港口方面，铁路发运计划紧张，中小户发运困难，下游日耗有所提升，电厂招标价较低，贸易商看好后市需求报价高，部分卖方不报价，惜售情绪较强，整体上下游需求不多，电厂对高价不易接受，采购以非电用户为主。进口煤方面，近期国内电企对进口煤的采购略有增加，对价格的接受程度也有所提高，成交价略有上升。据悉，由于俄罗斯煤到港量较前期有所增加，且价格相比印尼煤更为合适，部分国内终端用户转而寻求俄罗斯煤。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，坑口拉运热情有所上升，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修期间铁路运力相对紧张，港口库存也呈现出下降趋势。进口煤方面印尼煤价格依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主，俄罗斯煤关注度有所提高。整体来说动力煤基本面较前期略有好转，限价令暂时还未有太大影响，建议空单谨慎续持，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周二纯碱期货盘面延续跌势，主力09合约跌6.24%，收于2778元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。新都纯碱装置已经出产品，实联化工今日起低负荷运行。近期期货盘面回调幅度较大，期货交割货源价格优势明显，期限商出货情况较好，玻璃厂多从期现商补货。纯碱厂家出货价格变动不大，多数厂家本月订单已经接满。
华中地区纯碱市场窄幅整理，湖北地区轻碱主流出厂价格在2750-2830元/吨，重碱终端报价在2900-3000元/吨，低端为期货货源。华北地区纯碱市场高位运行，河北地区厂家轻碱周边主流出厂价格在2850-2900，控制接单，部分外埠轻碱货源送到终端价格在2900元/吨左右，纯碱厂家重碱主流送到终端价格在2900-3050元/吨。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.2%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周二植物油期价小幅收跌，主力P2209合约报收11552点，收跌16点或0.14%；Y2209合约报收10998点，收跌90点或0.81%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价15250元/吨-15310元/吨，较上一交易日上午盘面小跌150元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在09+3800-3850左右。广东豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价11570元/吨-11630元/吨，较上一交易日上午盘面下跌200元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+700元左右。工厂一级油09+780。
【重要资讯】
1、据5月份MPOB报告：4月份马棕产量146.2万吨，环比增加3.6%，同比减少4%，略低于市场此前预期的148万吨；4月份马来西进口量7.6万吨，环比减少10%，低于市场此前预期9万吨；4月份马棕出口量105.5万吨，环比减少17.73%，同比减少21.22%，符合市场此前预期的100-120万吨；4月份马棕期末库存164.2万吨，环比增加11.49%，同比增加6.21%。
2、5月10日，外电消息，独立检验公司Amspec Agri发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为376,573吨，较4月同期出口的271,201吨增加38.85%。
【交易策略】
周二午间MPOB发布了马来西亚棕榈油月度供需报告，马棕产量季节性上升，出口方面，由于印尼3月17日取消DMO，且禁令是4月28日起开始实行，因此4月份印尼对马来棕榈油出口份额形成一定抢占，马棕出口大减使得库存止降转增，报告数值调整偏空，但由于近期期价下跌已对马棕库存预增提前反应，且报告数值符合市场此前预期，报告对期价影响实际利空幅度相对有限。近期重点关注印尼油脂出口政策的变动，印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，月底前将解除或部分解除，但印尼禁令导致5月份马棕出口大幅增加，预期马棕5月末库存可能将再次转降，印尼出于控制国内食用油价格的目的禁令难以彻底放开，也将限制短期油脂进一步回调的空间，短期棕榈油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以高位震荡思路对待，棕榈油参考11000-12000，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
10日，豆粕2209合约低开小幅上行，午后收于3927 元/吨，上涨27 元/吨，涨幅0.69%；美豆07合约止跌调整，下穿1600位置后，于此位置承压，午后暂收于1596.25美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价稳中下跌，南通4080 元/吨持稳，天津4140 元/吨持稳，日照4060 元/吨跌20，防城4060 元/吨持稳，湛江4080 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
据USDA消息，截至2022年5月8日当周，美国大豆种植率为12%，分析师平均预估为16%，此前一周为8%，去年同期为39%，五年均值为24%；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
【交易策略】
美玉米播种进度较慢，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场同样担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆盘面走势相对坚挺，大幅破位下跌的可能性并不大。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注3900支撑位置。

菜系   【行情复盘】
期货市场：10日，菜粕主力09合约止跌小幅反弹，午后收于3611 元/吨，上涨60 元/吨，涨幅1.69%；菜油主力09合约低开震荡，午后收于13497 元/吨，下跌18 元/吨，跌幅0.13% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3770 元/吨跌100，合肥3750 元/吨跌60，黄埔3700 元/吨跌160。菜油现货价格持稳，南通14100 元/跌持稳，成都14200 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
马来西亚棕榈油局（MPOB）发布4月报告显示：马棕4月产量146万吨，环比增加3.6%；出口105万吨，环比降低17.73%；月末库存164万吨，环比增加11.48%。报告数值符合市场此前预期，报告对期价影响实际利空幅度相对有限。
【交易策略】
菜粕方面来看，菜粕止跌调整，此轮菜粕深度回调主要原因在于资金面扰动。而菜粕基本面无明显变化。受现货豆菜粕价差收敛的影响，菜粕需求较弱。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，本周菜油主要是随临池油脂走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约回调空间有限，不建议追空，企稳后逢低买入为主，关注13300支撑位置。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周二继续弱势整理，收于2964元/吨，跌幅0.87%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中微涨。南北港口玉米价格相对稳定，锦州港集港2840-2880元/吨，广东蛇口新粮散船2940-2980元，较昨日上限提高20元，集装箱一级玉米报价3050-3070元/吨；东北玉米价格稳中偏强，黑龙江深加工主流收购2620-2750元/吨，吉林深加工主流收购2600-2750元/吨，内蒙古主流收购2730-2800元/吨，辽宁主流收购2700-2800元/吨；华北深加工玉米市场小幅上扬，山东收购价2800-3000元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）美国农业部的作物周报显示，截至5月8日，美国玉米播种工作完成22%，一周前为14%，上年同期为64%，五年平均进度为50%。出苗率为5%，一周前为3%，上年同期为18%，五年平均进度为15%。
（2）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2022年5月5日的一周，美国玉米出口检验量为1,392,685吨，上周1,696,181吨，去年同期为1,716,299吨。
（3）市场点评：外盘来看，美元强势对其价格形成一定的压制。基本面情况来看，中国采购对美玉米旧作需求形成相对支撑，不过巴西玉米产量前景维持乐观的相对压力仍在，旧作市场表现较为平缓；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，不过美玉米产区天气良好削弱天气炒作动力，整体市场进入多空分歧扩大的时期，整体期价预期延续高位区间波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周二继续回落，收于3336元/吨，跌幅1.71%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3340元/吨，较周一上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月28日-5月4日）全国玉米加工总量为54.04万吨，较前一周玉米用量增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较前一周产量增加0.87万吨。开机率为56.06%，较前一周上升1.69%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较前一周减少4.5万吨，降幅3.62%，月环比降幅9.44%；年同比增幅16.34%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶放量反弹，主力合约在12420-12805元波动，收盘上涨1.19%。20号胶主力合约在10535-10895元波动，收盘上涨1.78%。
【重要资讯】
据中国海关总署5月9日公布的数据显示，2022年4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计53.6万吨，较2021年同期的57.7万吨下降7.1%。2022年1-4月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计239.7万吨，较2021年同期的236.7万吨增加1.3%。
【交易策略】
沪胶减仓反弹，部分空头回补。4月份天胶进口量同比下降8.39%，环比减少21.7%，外胶产量下降以及到港延迟是造成进口量下降的重要原因。国内天胶现货库存处于近年来低位，且近日云南产区受降雨影响割胶受阻，海南开割进度较往年偏迟，天胶供应压力并不突出。此外，随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率提升。而且，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。技术上看，主力合约在12500元附近获得支撑的可能性增大。橡胶制品生产企业可逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖继续走低，SR209合约下探5805元，收盘略跌0.72%。
【重要资讯】
2022年5月9日，ICE原糖主力合约收盘价为18.62美分/磅，人民币汇率为6.7303。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5183元/吨，配额外食糖进口估算成本为6608元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5085元/吨，配额外食糖进口估算成本为6480元/吨。
【交易策略】
国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950万吨左右。由于食糖减产高于预期，对糖价有一定支持作用。不过，国际糖价走低对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。国内食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模都是重要影响因素。关注郑糖主力合约能否在5800元附近获得支持。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内反弹，上涨0.6%。
现货市场：日内针叶浆现货维持高位运行，下游适量补货，业者随行就市。乌针报价7400元/吨，万宝路报价参考09合约贴水100元/吨。阔叶浆鹦鹉、金鱼6400元/吨，其他桉木阔叶浆6350元/吨。
【重要资讯】
青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周下降2.6%，其中仅青岛港库存量环比微幅增加。
4月，我国共进口纸浆245.4万吨，进口金额为1763.1百万美元，平均单价为718.46美元/吨。1-4月累计进口量及金额较去年同期分别增加-5.9%、11.8%。
白卡纸市场盘整为主，纸价涨跌乏力。上游原料纸浆走势偏强，纸厂维持挺价态度。但国内订单持续疲软，下游拿货积极性难以调动，贸易商出货普遍视单商谈，后市观望心态较浓
【交易策略】
近期市场消息相对混乱，智利发生骚乱，传出卡车司机罢工从而影响纸浆企业生产，日内的消息显示CMPC已经恢复Bío Bío、La Araucanía纸浆厂生产，影响较为短暂。国内需求继续受疫情等因素影响，成品纸市场涨价难度较大，生活用纸走弱，纸厂开机率有所下滑。巴西Suzano等企业上调5月阔叶浆价格，同时Suzano首席执行官表示，俄罗斯是欧洲的一个重要木材来源，因俄乌冲突升级，俄欧之间的木材贸易已经完全被封锁，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存一直在逐渐减少，并向着供应中断发展。因此伴随UPM罢工在上月结束，全球商品浆供应问题有缓解希望，但订单交付可能要3-5个月时间，因此较低的供应对纸浆支撑依然偏强，5月份预计维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，上方关注7500-7600元压力，下方支撑6800元/吨。6月以后继续关注国内成品纸市场表现，若疫情影响持续使纸厂成本压力加大，可能会从需求端对纸浆形成拖累。

棉花、棉纱  

【行情复盘】

5月10日，郑棉主力合约跌0.42%，报21185。棉纱主力合约涨0.15%，报27540。棉花短期震荡。

【重要资讯】

棉花现货企业报价跌200左右。期货全线下跌，点价批量成交, 低基差货源出货较好，点价位21300附近买单增多，部分气流纺企业采购中低等级略显积极。

海关总署数据， 4月我国出口纺服235.91亿美元，同比增1.35%，环比升6.99%。1-4月累计出口958.4亿美元，同比增8.65%；其中纺织品增11.14%，服装增6.17 %。

棉纱稳中略涨，纺纱亏损幅度略有好转，部分纺企有重开打算，总开机率节后略好转。山东菏泽等地目前大部分重开。

【交易策略】

棉花09合约短期震荡，观望为主。

期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

重要事项:

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