国际宏观  【美国通胀预期有所下降，关注美国4月通胀数据】纽约联储调查最新数据显示，4月份的一年期通胀预期中值从3月份的6.6%降至6.3%；4月份的三年期通胀预期中值从3月份的3.7%升至3.9%；对未来一年天然气价格上涨的预期中值下降了4.4个百分点，至5.2%。通胀预期有所下降，对于即将公布的通胀而言形成利好预期，市场密切关注5月11日20:30公布的美国4月CPI消费者物价通胀数据，市场普遍预计4月美国未季调CPI将同比大增8.1%，表现弱于8.5%的前值，美国4月季调后CPI月率料录得0.2%，表现弱于1.2%的前值。如果CPI没有放缓的明显迹象，将增加市场对美联储货币政策继续加速收紧的担忧；如果通胀出现触顶的倾向，则有助于风险情绪修复，但无法完全扭转投资者的悲观展望。
【美联储金融稳定报告就市场流动性恶化发出警告，美联储加息收紧政策预期依然高涨】美联储在周一发布的半年度报告中警告称，由于俄乌冲突、货币紧缩和高通胀带来的风险不断上升，主要金融市场的流动性状况正在恶化。这一报告引发了金融和商品市场的大幅波动，叠加市场对利率上升的担忧和疫情的加剧，美国股市标普500指数周一收于4000点以下，创近十四个月新低，美元指数刷新近20年高点，贵金属继续震荡下行。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，没有必要加息超过50BP，他认为2-3次加息50BP合适的，连续几次会议加息50个基点是激进的。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到6月加息50BP的概率为90.8%；到7月份累计加息75BP的概率为10.5%，累计加息100BP的概率为81.3%。基于美国通胀和就业表现及预期，美联储6月加息50BP确定性较强，7月加息50BP预期增加，关注焦点为7月加息幅度的预期；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限。
【其他资讯与分析】①据英国金融时报，由于未能与主要合作伙伴就实施制裁达成协议，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。然而，欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。②据市场消息称，美国增加了与俄罗斯有关的制裁措施。众议院将于周二投票对向乌克兰提供近400亿美元的一揽子援助计划作出决定。据Punchbowl，美国民主党提出了400亿美元的乌克兰融资方案。

海运   【市场情况】
5月9日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为48.3元/吨，较上周五下跌0.5元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.9元/吨，较上周五上涨0.5元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.348美元/吨，较上周五上涨0.112美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为31.046美元/吨，较上周五上涨0.586美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.26美元/吨，较上周五上涨0.215美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.5美元/吨，较上周五上涨0.38美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.833美元/吨，较上周五下跌0.023美元/吨。
【重要资讯】
1、随着印度经济复苏以及气温回升，印度4月的电力需求大幅上升，但煤炭供应不足，导致印度国内爆发严重的电荒。今年一季度印度电力需求量达到42.16万兆瓦，但供给量仅为41.93万兆瓦，缺口达到0.5%。为避免该情况再度发生，印度联邦政府已要求各邦政府所有的公用事业企业和私营发电厂分别进口逾2200和1594万吨煤炭，尤其要求公共事业单位50%的进口配额在6月底前交付，40%在8月底前交付，10%在10月底前交付。印度是仅次于中国的全球第二大煤炭进口国，从2021年5月8日至2022年5月7日近一年期内印度的煤炭海运进口量达到1.56亿吨，印度加大煤炭需求不仅会进一步推高国际煤炭价格也将利好Panamax和Supramax两大船舶市场。
2、俄乌冲突爆发后，乌克兰宣布关闭境内所有港口，并且黑海和亚速海被俄罗斯海军封锁，所以乌克兰的粮食只能通过铁路和公路向欧洲发运，4月49.2万吨乌克兰谷物通过铁路出口。近日乌克兰终于通过海运出口了自俄乌冲突爆发后的首批粮食，由于乌克兰港口依然处于关闭状态，所以乌克兰将粮食转运至罗马尼亚的康斯坦察港对外发运。Panamax型“Unity N”轮装载7.1万吨玉米，4月29日09:36从康斯坦察港启运，5月6日16:00抵达西班牙的卡塔赫纳港。此后，还有8万吨乌克兰粮食正在运往康斯坦察的途中，采用相同方式向欧洲出口。罗马尼亚的另一个港口加拉茨港和保加利亚的瓦尔纳港也正在准备接收乌克兰农产品，特别是面粉和葵花籽油。截至5月初，依然还有450万吨粮食产品被堵在了乌克兰港口。值得一提的是，由于俄罗斯军舰依然封锁黑海，停靠在乌克兰港口的船舶无法撤离，按照最低限度的安全配员证书要求，大约有500名海员仍然滞留在乌克兰港口的船舶上。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市继续暴跌，标普500指数跌幅多达3.2%。欧洲市场也普遍大幅下挫。A50指数下跌0.55%。美元指数继续高位震荡，人民币汇率走弱。外盘整体多数跌幅较大，或对国内市场带来不利影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储发布《金融稳定报告》，警告俄乌战争、货币紧缩和高通胀导致流动性恶化。欧盟准备减轻俄罗斯石油制裁方案的力度，原油期货大跌。国内方面，央行一季度货币政策执行报告重申，将积极应对经济压力，并称支持改善性住房需求。疫情方面，上海等地情况继续好转。北京市内部分地区发生聚集性疫情，并加强防控措施，暂停学生返校。海外市场隔夜大幅波动，主要是对通胀和经济前景的担忧拖累隔夜美股重挫至13个月低点，其他重要风险资产隔夜也明显回落。警惕今日股指收外盘影响而大幅回落，短期继续关注国内经济数据。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数低开高走，整体波动幅度明显减小，主要技术指标仍变动不一，短线支撑仍在前期缺口2855点上方，3067点附近短期压力不变，主要压力则在3300点附近。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货小幅走高,其中10年期主力上涨0.12%；5年期主力上涨0.07%，2年期主力下跌0.02%。现券市场国债活跃券收益率小幅下行。
【重要资讯】
基本面上，4月份外贸数据明显回落，其中，中国4月出口（以美元计）同比增3.9%，预期增5.3%，前值增14.7%；进口同比持平，预期降2.5%，前值降0.1%；贸易顺差511.2亿美元，预期561.92亿美元，前值473.8亿美元。国内经济受疫情影响，经济下行压力依然较大，国内市场收益率仍然缺乏上行基础。海外方面，美联储议息会议后，联储官员表态仍然鹰派，美元指数继续上行并站上104，10年起美债收率突破3.1%，全球金融市场估值受到较大压力，国外收益率利差进一步扩大。公开市场,央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日无逆回购到期，公开市场净投放100亿元，货币市场资金面保持宽松，主要期限资金利率仍然处于极低位置。一级市场，农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.5557%、2.815%，全场倍数分别为3.42、3.92，全场倍数分别为2.69、1.98，中标收益率低于市场预期。
【交易策略】
昨日国债期货延续反弹，虽然海外金融市场受美联储加息影响，股、债市场均快速调整，但国内受海外影响相对较低。中央政治局会议定调后，近期国内支持性政策密集出台，政策对冲力度明显提升。海外美元与美债收益率加速上行，外部因素影响仍偏负面。我们认为，在国内经济延续探底，政策保持宽松的条件下，国债市场行情仍处于牛市尾端，市场收益率缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
5月9日，沪深300指数跌0.8%，报3877.43。上证50指数跌0.91%，报2695.13。股市短期震荡。
【重要资讯】
数据显示， 中国 4 月出口金额 2736.20 亿美元，同比增长 3.90%， 略强于预期的 2.7%， 但较前值 14.7%明显下降； 进口金额为 2225.00 亿美元，同比增速为 0.00%， 稍强于预期的下降3%，与前值-0.1%相比变动不大。 进口仍弱于出口，因此贸易差额继续上升至 511.2 亿美元，仍为历史同期最高值。
为维护银行体系流动性合理充裕，2022年5月9日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.10%。
在岸人民币兑美元跌破6.72关口。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.6。
股指期权：卖出5月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘商品期权各标的走势大面积下跌。原油、能源化工、铁矿跌幅居前。期权市场方面，商品期权成交量整体上行。目前铁矿、棕榈油、棉花、铜等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点并从6月开始缩表。市场担心美联储激进紧缩可能导致经济衰退。原油重挫。避险需求推动美元走高。美债收益率大涨，10年期美债收益率一度突破3.2%。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。中央政治局会议再释放一系列利好消息，一举扭转了市场的悲观预期，而且极其罕见的在盘中发布，提振了市场信心。多部委也密集喊话，强调稳增长预期。央行表示要保持货币信贷和社会融资规模稳定增长，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
【交易策略】
目前在疫情冲击下国内经济下行压力增大，多部委密集喊话，稳增长预期升温。美国通胀持续飙升，5月加息落地，6月开启缩表。 但宏观经济和地缘政治动荡令市场担忧。商品期权各标的趋势性行情减弱，操作上更多建议以防御性策略为主。短线则关注日内的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数飙涨，市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美债收益率和美元指数持续走强，美元指数一度刷新近二十年高位至104.2，美债收益率亦涨至近三年高位，对贵金属形成压力；当然美联储货币政策收紧调整的落地、地缘政治和通胀避险了贵金属的回落幅度，白银因为经济下行预期表现更弱。周一现货黄金大幅回撤，失守1860美元关口后继续走低，最终收跌1.58%至1853.3美元/盎司，为2月中旬以来的最低收盘价；现货白银下破22美元关口，最终收跌2.36%至21.787美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪金因为汇率波动表现强于国际贵金属，沪金跌0.59%至402.76元/克，沪银跌1.51%至4765元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②纽约联储调查最新数据显示，4月份的一年期通胀预期中值从3月份的6.6%降至6.3%；4月份的三年期通胀预期中值从3月份的3.7%升至3.9%。通胀预期有所下降，对于即将公布的通胀而言形成利好预期，市场密切关注5月11日20:30公布的美国4月CPI消费者物价通胀数据，市场普遍预计4月美国未季调CPI将同比大增8.1%，表现弱于8.5%的前值，美国4月季调后CPI月率料录得0.2%，表现弱于1.2%的前值。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。政策收紧预期短期对贵金属形成利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以行情企稳，逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属继续承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑，下方核心支撑位为1830-1835美元/盎司区间；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现跌破22美元/盎司（4750元/千克）关口，下方核心支撑位21.4美元/盎司（4650元/千克）的前低位置，跌破可能性小，牛熊转化区，若跌破则会进入白银熊市；上方继续关注26美元/盎司的前高位置（5300元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议等待企稳，然后逢低做多。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜低开运行，尾盘反弹收复大部分跌幅，主力合约CU2206跌0.25%，收71500元/吨，LME铜3个月报9270美元/吨。
【重要资讯】
1、海关总署周一发布的数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口量为465,330.3吨，低于2021年4月的484,890吨，同比减少4%。环比也减少，3月份进口量为504,009吨。中国1-4月未锻轧铜及铜材累计进口量为1,938,649.1吨，较去年同期的1,920,486.2吨小幅增加0.9%。中国4月铜矿砂及其精矿进口量为188.4万吨，低于2021年4月的192万吨。1-4月中国铜矿砂及其精矿进口量为823.4万吨，较2021年同期的787.8万吨增加4.5%。
2、外电5月9日消息，Commerzbank周一在一份报告中称，预计今年铜均价料为每吨9600美元，明年将为每吨9750美元。
3、外电5月6日消息，惠誉公司的一份新报告指出，全球最大的金属消费国中国持续的covid-19封锁正在对行业的需求和的情绪产生负面影响，导致金属价格下跌。尽管如此，市场分析师仍维持其2022年金属价格预测。它还预计中国需求最终将在下半年回升，这将为金属价格带来更多稳定性。
4、智利制宪议会5月8日通过了扩大环境权利的条款，但没有批准一项提议，即授予智利国家对于锂、碳氢化合物和稀土金属的独家采矿权、以及对于该国铜矿的多数所有权。
【交易策略】
近期随着美联储缩表启动、中美经济压力增加以及国内复工存在不确定性等利空因素叠加，沪铜大幅回落，不过从近期走势来看，随着消息被市场逐步消化，下杀动力减弱。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成负面影响。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控政策影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌大幅走弱，主力合约ZN2206跌2.85%，收于25525元/吨，LME锌3个月锌报3615美元/吨。
【重要资讯】
1、外电5月9日消息，Commerzbank周一在一份报告中称，预计今年锌均价料为每吨3800美元，明年将为每吨3950美元。
2、5月9日国内市场电解铜现货库存8.99万吨，较28日增0.94万吨，较5日减0.49万吨；其中上海库存5.39万吨，较28日增0.51万吨，较5日增0.12万吨；广东库存2.65万吨较28日增0.10万吨，较5日减0.10万吨，江苏库存0.59万吨较28日增0.32万吨，较5日减0.23万吨。节后上海市场持续小幅增加，其余市场均出现小幅下降。
3、截至当地时间2022年5月9日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价93.9欧元/兆瓦时，较上一个交易日的99欧元回调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、中美经济增长动力减弱以及国内疫情导致的消费受挫等利空消息叠加，沪锌连续下挫，从技术面来看，锌价已经跌至前期支撑位以及国内外冶炼成本线，且随着市场对利空消息的消化，继续重挫的概率有限。后市仍需重点关注国内疫情及其相关防疫措施的拐点情况，目前消费预期迟迟未能兑现，市场信心受挫之下短期料震荡偏弱运行。不过我们仍对未来稳增长预期存在信心，从中期维度来看，后市一旦出现疫情拐点，在地缘风险溢价仍存以及库存历史低位的支撑下，锌价仍有反弹的机会。操作上建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
隔夜有色继续大幅下挫，沪铅Pb2206收于15320元/吨，下跌1.98%。上海市场1#铅报15400-15500元/吨，均价15450元/吨，较前一交易日下跌175元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
据SMM调研，截止5月9日五地铅锭库存总量至9.7万吨，较5月5日增3700吨，较4月29日增2200吨。
【操作建议】
美债收益率及美元指数维持高位运行，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力位15800-16000，下方支撑15000-14900。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡下行，报收于19775元/吨，环比下跌1.17%。夜盘低开高走；隔夜伦铝跟随沪铝下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌530元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌500元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，2022年4月（30天）中国电解铝产329.8万吨，同比增加1.47%，日均产量10.99万吨，环比增长0.3万吨，同比增长0.16万吨。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，据中汽协会数据微信公众号6日发布的消息，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。上周SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，市场普遍对需求端较为悲观。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面被市场情绪带动有所回调，建议可适量分批逢低买入。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
隔夜有色继续下行，沪锡领跌，沪锡2206合约收于301250元/吨，下跌5.3%。上海1#锡主流成交于33万-33.25万元/吨，均价33.125万元/吨，较前一交易日下跌4000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
据SMM调研，5月6日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为62.94%，前值为62.62%。
据SMM数据，截止5月6日，国内上海、广东两地锡锭社会库存合计2775吨，较前一周增长429吨。
【交易策略】
美债收益率与美元指数维持高位，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。锡市方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，关注30万支撑位表现，若跌破则看向27.5万。

镍 【行情复盘】
镍价收于200220，跌4.53%。美元强劲，汇率波动，需求忧虑，LME有色金属普现下跌，镍跌幅居前。内强外弱。
【重要资讯】
5月9日Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格暂稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130-132美元/湿吨。短期下游工厂采买情绪不佳，阶段性需求较弱。而菲律宾在天气扰动，镍矿供应增量有限，目前贸易商多执行前期订单为主，市场在售资源较少，预计镍矿价格短期弱稳为主。
据路透社援引知情人士消息报道，芝加哥商品交易所（CME）正在与市场参与者讨论推出以现金结算的镍合约，以对冲电动汽车电池原材料的成本。
2022年4月印尼镍生铁实际产量金属量9.04万吨，环比增加3.56%，同比增加31.4%。中高镍铁产量8.91万吨，环比增加3.58%，同比增加32.6%。4月印尼镍铁产量环比增长，增量主要体现在IWIP园区及VDNIP园区。4月印尼新增镍铁产线7条，其中IWIP园区新增产线1条，VDNIP园区4月新增6条产线。IWIP园区前期投产产线集中于4月逐步达产，4月主要增产由其贡献。
【交易策略】
伦镍价格延续下滑，降库放缓，现货贴水，30000美元关口失守若不及时收复，可能进一步向25000美元附近下探。需求忧虑有所升温。人民币贬值，镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡偏弱走势，关注20万元防御，若20万元失守，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于18685，跌2.25%。内外盘镍价显著下跌，近期不锈钢受成本支持，以及现货价格坚挺相对稳定，不锈钢走势强于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格坚挺，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20550，平；酒钢20550，平；甬金四尺20500，平；北港新材料20350，涨50；德龙20350，涨50；宏旺20350，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。分市场来看，无锡市场总量55.51万吨，周环比增10.20%，300系冷轧增量最明显，以华东大型不锈钢厂到货为主，其余系别呈现小幅下降态势；佛山市场18.77万吨，周环比减7.17%，节后到货不多；其他市场合计12.21万吨，周环比增4.38%。不锈钢期货仓单52397，降5804。
【交易策略】不锈钢现货价格持稳，300系高库存仍将抑制价格上行，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢相对镍走强但仍受镍走弱影响，19000修复后再失守，震荡偏弱，波动重心下移。基差可能波动走阔。后续关注需求实际改善和物流变化。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约夜盘继续下跌1.8%。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五下跌60-70，主要为周末补跌，河钢敬业4970-4990，盘中价格没有怎么变动，整体成交偏弱。上海地区较上周五下跌50左右，期现资源更低，中天4870-4900（部分期现4820）、永钢4930-4960、二三线4660-4900，整体成交不好，期现低价资源成交还行。全国建材日成交14万吨。
【重要资讯】
4月中国出口钢材497.7万吨，较上月增加3.2万吨，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6万吨，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6万吨，较上月减少5.5万吨，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4万吨，同比下降14.7%。
4月中国出口汽车17.1万辆，同比增长10.32%。1-4月中国进口汽车84.7万辆，同比增长44.80%。4月中国出口船舶371艘，同比下降21%；1-4月累计出口1261艘，累计同比下降15.9%。4月中国出口家用电器31164.8万台，同比下降3.8%；1-4月累计出口112267万台，同比下降6.8%。
【交易策略】
目前现货供需维持弱势，市场情绪低迷，全国疫情形势有所好转，复产复工推进有望带动后期去库改善，不过疫情影响未完全结束，北京及国内多地区疫情管控依然严格，需求难以像2020年同期一样快速回升，6月之后季节性淡季来临，现货压力较大，且政策转向防疫后，对经济恢复的信心不足。
当前市场逻辑由滞涨转向衰退，但在疫情结束后，该逻辑可能再度切换，宏观政策仍有望继续加码并加快落地，市场信心在过去两个月被不断消磨后，需要政策效果显现才能带动情绪再次好转，5月中旬前要注意经济数据对盘面的利空冲击，5月之后的数据可能逐步改善，长时间的疫情压制下，对疫情结束后的需求也不应悲观，同时产量也将维持低位。
短期继续关注疫情发展及原料现货走势，黑色商品负反馈由预期向现实过度的风险已开始显现，目前焦炭首轮提降，部分电炉主动减产，而螺纹经过近期下跌后，对炉料现货未来可能的调整空间已有所体现，预计将继续跟随成本弱势运行为主，夜盘跌破4600元，表明情绪端对衰退逻辑的确认，因此企稳走强还需看到疫情显著改善，注意月中经济数据对市场的进一步利空。

热卷   【行情复盘】期货市场:夜盘热卷继续下行，热卷10合约收盘价4680元/吨，跌2.03%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌70至4810元/吨。
【重要资讯】1、海关总署2022年5月9日数据显示，2022年4月中国出口汽车17.1万辆，同比增长10.32%。1-4月中国进口汽车84.7万辆，同比增长44.80%。
2、海关总署年5月9日数据显示，2022年4月中国出口钢材497.7，较上月增加3.2，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6，较上月减少5.5，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4，同比下降14.7%。
3、据中钢协数据显示，2022年4月下旬，重点钢企粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.50%；钢材库存量1808.87万吨，比上一旬降低8.03%，较上月同期增长8.84%。4月份重点钢企粗钢日均产量227.5万吨，环比增长10.09%，同比下降2.22%。
4、5月5日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量324.04万吨，环比增加0.08万吨，钢厂库存105.77万吨，环比增加1.65万吨，社会库存242.63万吨，环比增加6.25万吨，总库存348.4万吨，环比增加7.9万吨，热卷表观需求量316.14万吨，环比下降15.55万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，受假期影响热卷表需环比大幅下降，上周热卷产量变动不大，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，供需转弱导致热卷库存增加。
【交易策略】短期热卷维持偏弱走势，疫情影响下游需求，市场情绪悲观，黑色系整体走弱。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，热卷维持偏弱走势，10合约上方压力5100-5200元/吨附近，下方支撑4500-4600元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿盘面延续下行趋势，主力合约下跌4.62%收于775。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格趋于稳定，走势继续强于盘面，基差进一步走扩。截止5月9日，青岛港PB粉现货价格报940元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1145元/吨，日环比下降1元/吨，杨迪粉报930元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
美联储上调基准利率50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次加息50个基点，符合市场预期。6月将开始渐进式缩表。印度央行宣布将关键贷款利率提高40个基点至4.4%，为近四年来首次加息。澳大利亚开启自2010年来首次加息，利率上调至0.35%。英国央行将基准利率提升25个基点至1%，符合预期，为去年12月以来第四次加息，当前英国基准利率为13年以来的最高水平。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
最近一期澳矿发运量环比增加116.9万吨至1803.2万吨，其中发运至中国的量环比下降13.3万吨至1450.7万吨，巴西矿发运量为788.7万吨，环比增加174.2万吨，发运至中国的量环比增加65.1万吨至337万吨。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。加之当前华东地区终端需求的恢复仍无明显改善，当前国内成材去库仍较为缓慢。4月钢材出口环比也无明显增加，周初以来黑色板块进一步承压。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港进一步改善，当前已升至历史同期高位，下游主动采购意愿进一步增强，进口矿港口库存继续去化。4月主流外矿产销量无明显增幅，最近一期发运节奏环比加快，但发运至我国的量增幅仍不明显，短期到港压力不大，铁矿基本面后续有望进一步改善。当前长流程钢厂的利润水平仍偏低，限制铁矿价格短期上行空间。钢厂持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价持续走强，对盘面将有一定的支撑。但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。今年一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%，4月成材表需恢复速度无明显加快，旺季不旺。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年。国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，但终端需求依旧疲弱，在钢厂利润空间未出现改善之前，价格仍将承压，近期维持逢高沽空策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：周初锰硅盘面延续下行，当前已回落至本轮上升通道下沿，昨日主力合约下跌2.5%收于8276。
现货市场：锰硅现货市场节后挺价意愿有所增强，部分主产区价格一度出现小幅上调，但周初再度出现小幅回落。截止5月9日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，日环比持平，贵州主产区价格报8350元/吨，日环比下降50元/吨，广西主产区报8500元/吨，日环比下降50元/吨。
【重要资讯】
最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
上周五大钢种产量环比增加10.97万吨，对锰硅需求环比增加1.34%至149133吨。
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月全国锰硅产能1584791吨，产量906170吨，环比3月减3.46%，减32471吨。上周全国锰硅供应207970吨，周环比增加3.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比上升3.31个百分点；日均产量为29710吨，周环比增加880吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.2万吨至544.4万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加3.8万吨至418.5万吨，钦州港库存环比下降5万吨至110.9万吨。

昨日间黑色系集体承压，锰硅盘面延续弱势，部分主产区报价出现小幅下调，但期现价格走势仍强于硅铁。当前锰硅价格受成本支撑较为明显。随着下游需求的改善，锰矿库存近期延续去化，价格走势仍维持坚挺。外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大。4月用电成本仍维持高位，部分锰硅生产厂家已转入亏损，出现错峰生产，低价惜售现货资源。上周全国锰硅供应207970吨，周环比增加3.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比上升3.31个百分点；日均产量为29710吨，周环比增加880吨。但受能耗约束和低利润的影响，锰硅后续供应端进一步宽松空间有限。下游对锰硅当前价格的接受度较好。北方主流大厂锰硅5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨，略好于预期，给予现货市场一定信心。随着钢招的开启，近期锰硅出货较为顺畅。最近一期锰硅样本厂家厂内库存量80530吨，环比减少34800吨。五大钢种产量持续回升，5月有进一步提产空间，锰硅库存有望进一步去化。
【交易策略】
锰硅当前成本端对价格的支撑较为明显，自身供需有望阶段性改善，短期价格走势强于硅铁。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面延续回调趋势，技术走势上已出现破位，主力合约下跌3.34%收于9144。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场挺价信心也出现松动，周初各主产区报价再度出现明显回调。截止5月9日，内蒙古主产区硅铁报9300元/吨，日环比下跌400元/吨，宁夏中卫报9250元/吨，日环比下跌300元/吨，甘肃兰州报9400元/吨，日环比下跌200元/吨。
【重要资讯】
最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.26%，环比上升0.66个百分点，日均产量18276吨，环比增加370吨。
上周五大钢种产量环比增加10.97万吨，对硅铁需求环比增加1.81%至25721.5吨。镁锭主流成交价格在36000元/吨。
当前硅铁FOB价格在2100美金/吨附近。欧洲75硅铁价格2850欧元/吨。
河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。

周初黑色系继续集体承压，硅铁盘面进一步下跌，技术上已出现破位，现货市场价格跌幅扩大。由于前期硅铁厂家利润较为理想，而下游钢厂利润被压缩至低位水平，产业链上下游利润有再分配的预期。贸易商备货相对谨慎，下游钢厂本轮钢招缩量采购，价格持续回调。本轮钢招价格呈现逐步回落，现已跌破万元，较节前降幅明显。随着盘面的持续回调，下游点价增多，社会库存逐步流向市场。上周全国硅铁产量12.79万吨，环比增加0.26万吨，延续增加趋势，供应端趋于宽松。即便近期硅铁价格出现回调，但当前利润水平仍较好，合金厂家开工积极性短期仍将较高。最近一期硅铁样本厂家厂内库存量4.23万吨，环比增加5.98%，供需的阶段性宽松使得硅铁厂家开始出现累库。海外当前硅铁供应仍存在缺口，当前FOB成交价格在2100美金/吨附近，欧洲75硅铁价格2850欧元/吨，仍处于高位运行。二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。镁锭价格上周出现止跌回升，主流镁锭报价升至37000元/吨上方，对75硅铁价格的支撑力度增强。
【交易策略】
硅铁供需结构5月有望逐步转向宽松，硅铁厂家让渡部分利润给下游，价格将进入下行通道。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌3.98%收于1761元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，局部价格有所调整。华北价格基本走稳，厂家产销尚可，市场成交不温不火；华东市场稳中小幅调整，成交整体一般，个别产销几近平衡，但需求表现仍不及预期；华中整体出货情况一般，厂家库存缓增。下游新单跟进有限，需求端支撑平平；华南市场主流价格暂稳，整体交投清淡，局部出货相对平稳；西南云南云腾上涨40元/吨，海生润计划周二调涨，川渝区域宜宾耀华上调20元/吨，部分厂计划近日再次调涨；东北出货尚可，价格继续走稳。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅下跌，国内SC原油主力合约收于667.1 元/桶，涨5.35 %。
【重要资讯】
1、据英国金融时报，由于未能与主要合作伙伴就实施制裁达成协议，欧盟搁置了禁止进口俄罗斯原油的计划。然而，欧盟委员会仍打算禁止欧洲公司为装载俄罗斯石油的油轮提供保险，以限制俄罗斯的原油运输能力。据消息人士透露，在马耳他和希腊的大力游说下，禁止进口原油的想法现已被搁置。在会谈中，成员国提出了一个问题，即有效的禁令应该有美国和英国等其他国家参与，尤其是美国要对利比里亚、马绍尔群岛和巴拿马等国家施加影响。
2、消息人士：在寻求2024年年中之前减少对俄罗斯天然气的依赖的同时，德国正在寻求避免欧盟对俄罗斯天然气的制裁。
3、德国总理朔尔茨：在暂停进口俄罗斯油气方面正在取得积极进展。反对立即停止从俄罗斯进口天然气，如果这里停电，对谁都没有好处。
4、当地时间5月9日，伊朗外交部发言人哈提卜扎德透露，欧盟负责伊核协议维也纳会谈的协调员莫拉将访问德黑兰，同伊方商议谈判细节。他提到，目前伊朗同P4+1（中、俄、英、法、德）国家的谈判一直在进行，而伊朗同美国之间的信息交流正在通过欧盟协调员传递。
5、据朝日新闻报道，日本首相岸田文雄9日宣布，将逐步停止进口俄罗斯原油。不过，考虑到能源的稳定采购，他没有说明禁运的时间。日本进口原油中约有4%来自俄罗斯，低于天然气和煤炭10%的依赖度。
【交易策略】
欧盟暂时搁置了禁止进口俄罗斯石油的计划令市场情绪受到明显打压，短线盘面将进一步走弱，但整体高位运行的观点未变。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约收于4211 元/吨，跌1.82%。
现货市场：昨日国内中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200/吨，中石油华南地区炼厂沥青价格上调150元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4580 元/吨，山东4140 元/吨，华南4350 元/吨，西北3900 元/吨，东北4225 元/吨，华北4050 元/吨，西南4660 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为23.20%，环比变化1.6 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2845万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为84.97万吨，环比变化-2.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.21万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端走跌对沥青形成明显打压，但沥青消费环比也有望逐步恢复，对沥青盘面走势形成一定支撑。操作上，建议前期多单暂时离场，套利方面建议做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：夜盘高低硫燃料油价格下跌为主，高硫燃料油主力合约价格下跌179元/吨，跌幅4.15%，收于4134元/吨；低硫燃料油主力合约价格总体下跌102元/吨，跌幅1.78%，收于5617元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示：截止2021年5月5日当周，新加坡燃料油库存上涨至2053万桶，较上周涨139万桶或7.26%，本周出口量下降和燃料油需求看跌是库存上涨是重要原因。
2.2022年4月份山东地炼常减压装置平均开工率为51.44%，环比下降3.32个百分点，同比大跌22.84个百分点。4月份中国地炼常减压装置平均开工率为54.82%，环比下降7.03百分点，同比走低19.49个百分点。
3.海关总署数据显示：中国4月原油进口4303万吨，相当于1050万桶/日，而2021年4月为982万桶/日，上月为1006万桶/日。中国1-4月原油进口同比减少4.8%至1.7089亿吨，相当于每日1040万桶。4月中国天然气进口量为809万吨，低于去年同期的1015万吨；1-4月天然气进口量同比减少8.9%至3587万吨。
【基本面】
成本方面：在希腊，塞浦路斯以及马其他压力下，目前起草的新版本可能会取消欧盟邮轮运载俄罗斯的石油禁令，欧盟对俄罗斯制裁可能边际放松，但总体大多数欧盟国家不得不在年底前全面实施俄罗斯石油禁运，同时美联储货币政策收紧担忧，使得原油市场受到波及，隔夜原油价格大幅下跌。
供给方面：截至5月6日，主营炼厂开工率67.01%，下降0.21%，山东地炼开工率52.57%，周度上升3.20%。现在处于炼厂季节性检修旺季，且柴油裂解价差强劲使得低硫燃料油的调和组分倾向于流入利润更好的柴油市场，目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降。
需求方面：5月份预计高硫燃料油需求依然保持强劲，来自南亚地区电厂需求在持续增加，也使得180-380CST价差持续走高，同时由于国内疫情的边际好转，使得船燃需求好转。
【后市观点】
隔夜受原油价格大幅下跌影响，燃料油价格预计出现大幅下跌，建议前期多裂解价差策略止盈离场。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格下跌为主，LLDPE2209合约下跌113元/吨，跌幅1.29%,收于8635元/吨，PP2209合约下跌94元/吨，跌幅1.08%，收于8631元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：4月底5月初，随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。供给端边际提升，但总体依然受限。5、6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复以及下游企业开启原材料备库，近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期。
库存端：截至5月9日，石化库存87万吨，较前一工作日累库3.5万吨，涨幅在4.19%，去年同期库存大致在79万吨。本周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现回升但依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，同时原油价格下错，大家市场信心，预计聚烯烃价格震荡偏弱运行为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，EG2209合约收4976，跌幅1.83%，减仓0.16万手。
现货市场：出现盘整走势，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车检修，计划20-25天，湖北三宁60万吨/年装置5月初降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，预计10-15天天左右，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置今日由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，供给有继续小幅下滑预期。目前港口库存压力较大，随着罐容的趋紧，滞港现象逐步体现。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将继续通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。周一局部促销，但下游刚需补货，市场交投冷清，长丝产销40.2%。聚酯开工率为81.64%。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月9日（周一）华东主港乙二醇库存为115.32万吨（+1.19万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存高位小幅攀升，罐容偏紧，下游需求恢复缓慢，倒逼装置停车检修增多，供给有小幅收缩预期，然隔夜油价大幅下挫，成本端支撑不足，预计期价短期跟随油价回落筑底，中长期有逐步企稳预期。
风险提示：原油价格大幅下跌。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘PTA价格宽幅波动，TA2209合约收6280，跌幅1.35%，减仓0.38万手。现货市场：5月9日，现货报盘参考期货2209升水85-90自提、递盘参考期货2209升水75自提，成交6392-6490自提。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受美国货币政策可能继续收紧以及欧盟可能边际放松对俄罗斯制裁影响，原油价格大幅下跌，PX方面：PX-NAP相对坚挺，随着PTA负荷提升，需求改善下，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，本周公布PTA开工率73.70%(+0.90%)，东北一套375万吨PTA装置降负运行至5成，计划明日停车。华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，节后回来，贸易商买盘为主，聚酯工厂少量刚需补货。近期产销好转，产业链利润小幅扩张，短期聚酯开工率或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。5月6日，聚酯开工率为80.5%，环比小幅上升，据悉4月底5月初有几套聚酯装置重启，5月中旬以后聚酯开工有继续上升预期。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
综上，5月份PTA预计呈现供需双增态势，供给小幅回升，整体下游需求环比将有所改善，随着油价大幅下跌，成本塌陷背景下，PTA绝对价格预计下移，PTA运行区间参考5900-6700。
风险提示：原油价格继续大幅下跌；PTA检修不及预期；需求恢复不及预期等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF06收于8200，涨14元/吨，涨幅0.17%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅下跌，工厂产销32.13%（-2.79%），下游需求清淡，江苏现货价8250（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，欧盟接近达成禁止进口俄油，但受资金流动影响，油价回调；PTA供需双增，成本支撑仍在，预期价格维持高位区间震荡；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；仪征化纤10万吨五一左右重启；滁州兴邦20万吨4月底重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，生产处于亏损状态，也支撑其易涨难跌，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯跟随成本下跌。EB06收于9831，跌210元/吨，跌幅2.09%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅震荡，下游追涨谨慎。江苏现货10010/10050，5月下旬10000/10050，6月下旬9990/10020。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。OPEC+延续温和增产，欧盟接近达成禁止进口俄油，但受资金流动影响，油价回调；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，预计价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置预期投产，产量预计回升。汇丰石化2.5万吨5月1日已重启；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化和茂名石化预计投产。截止5月5日，周度开工率80.41%（-0.41%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月5日，PS开工率72.22%（+3.20%），EPS开工率49.13%（-7.89%），ABS开工率92.09%（+5.81%）。（4）库存端：截至5月4日，华东港口库存10.8（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
下游需求将好转，但苯乙烯装置重启和新装置投产，供需偏松格局难改，预计苯乙烯主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于6049元/吨，期价下跌45元/吨，跌幅0.74%。
【重要资讯】
原油方面：欧盟看起来势将缓和其对俄罗斯原油制裁方案的力度；另外沙特阿拉伯下调了对亚洲买家的原油价格，暗示出中国进口需求减弱。美国股市下跌，市场对美联储将以多大幅度加息以遏制通胀感到担忧，隔夜油价大幅走低。CP方面：5月6日，6月份沙特CP预期，丙烷819美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷829美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷808美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷818美元/吨，较上一交易日持平。现货方面：9日现货价格稳中有涨，广州石化民用气出厂价稳定在6468元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。供应端：上周西北两家炼厂检修结束，湖南一家烷基化装置开工当地液化气供应下降，华南保持低供，因此上周国内供应持续下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为47.69万吨左右，周环比降0.82%。需求端：上周工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：5月6日当周MTBE装置开工率为48.09%，较上周增加0.04%，烷基化油装置开工率为50.44%，较上期下降3.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照5月4日卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计34.65万吨，到港量适中。受五一假期影响，市场运力有限，港口出货受阻。5月5日当周，液化气港口样本库存量在172.45万吨左右，较上周增加5.68万吨，环比增加3.40%。
【交易策略】
隔夜原油价格大幅走低，将拖累期价。随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上看短期期价维持高位震荡，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主，若有高位空单可继续持有。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约小幅下跌，截止至收盘，期价收于2624.5元/吨，期价下跌40.5元/吨，跌幅1.52%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为598.15万吨，较上期增加6.36万吨，原煤产量基本维持稳定。110家洗煤厂样本：开工率72.2%较上期值涨1.02%；日均产量60.04万吨涨0.95万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，满都拉日均通关55车左右，三大口岸日均通关400车左右，通关量较前期略有回升，据消息称策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。近期外蒙有新增确诊病例，后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率稳中有增，叠加蒙煤进口量稳步回升，供应边际改善。在库存出现连续两周累库之后，期价上行驱动明显减弱，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3351元/吨，期价下跌57.5元/吨，跌幅1.69%。
【重要资讯】
目前焦炭一轮提降200元/吨落地，部分地区钢厂开始对焦炭进行第二轮提降200元/吨，焦化企业暂无回应，预计二轮提降将较快落地。供应端：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：随着物流恢复畅通，此前受原材料到货影响的钢厂恢复生产，高炉开工率稳步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着物流的畅通，焦炭供需双双回升。虽有粗钢平控对远月需求走弱的预期，但从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前焦煤供应端有边际改善预期，成本支撑减弱，焦炭上行驱动减弱，但在焦炭低库存的其情况下，期价亦有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货受挫下行，重心深度调整，回落至十日均线下方运行，并进一步跌破五日均线，回踩前低附近支撑，整体表现疲弱，收在低点。隔夜夜盘，油价大跌，主力合约低开。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场观望气氛较浓，业者参与积极性不高，价格重心弱势回落。西北主产区企业报价僵持整理，内蒙古南、北线地区主流价格2400元/吨，与上周五相比窄幅下调，周初厂家心态谨慎，实际出货情况有待观察。4月下旬，西南气田检修导致供气紧张消息发酵。由于甲醇生产工艺中，气头占比较小，未对甲醇市场造成明显影响。此外进入5月份，生产装置检修计划减少，部分检修推迟，同时前期停车装置存在重启，西北、华北地区开工负荷上涨。甲醇行业开工环比提升2.02个百分点，达到71.45%，西北地区开工维持在八成以上。甲醇产量稳定，部分区域出现阶段性收紧，但货源供应整体充足。今年装置春季检修力度减弱，春检效应未如期出现。上游煤炭市场价格波动有限，成本端缺乏支撑。随着甲醇市场价格调整，下游生产压力得到一定程度缓解，产业链利润重新分配。下游传统需求行业恢复速度缓慢，除了醋酸外，其他均维持低负荷运行态势。煤制烯烃装置大部分运行平稳，刚需采购为主，进一步提升空间受限。甲醇市场面临供应增加而需求难以跟进的现状，随着进口量回升，沿海地区库存将逐步累积。
【交易策略】
后期市场或转向累库逻辑，甲醇市场缺乏向上驱动，操作上维持偏空思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货上方十日均线处承压，重心受挫下行，期价不断向下寻找支撑，进一步下破8600关口，最低触及8559。隔夜夜盘，商品普跌，PVC低开低走。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛恢复平静，业者参与积极性欠佳，各地区主流价格弱势松动，但实际成交不活跃，商谈价格走低。当前PVC现货市场仍处于升水状态，期货走弱情况下，基差扩大，点价货源优势再度显现。上游原料电石市场近期走势略有好转，企业开工下滑，带动货源供应端压力缓解，电石价格重心继续上移100元/吨。电石供需关系转向偏紧，电石企业出货顺畅，PVC企业采购积极，部分到货略显不足。短期电石价格稳中上涨，PVC成本端企稳，支撑力度仍偏弱。PVC现货价格相对高位运行，因此厂家生产压力并不大，利润水平可观。西北主产区企业接单情况一般，出厂报价多根据自身情况灵活调整，厂家库存压力尚可。统计数据显示，进入5月份企业检修计划明显增加，在集中检修阶段，PVC行业开工或出现明显回落，随着损失产量增加，供应端提供一定利好刺激。下游市场原料库存依旧维持在低位，刚需接货为主，实际交投仍缺乏放量。PVC需求端偏弱，下游制品订单不佳，企业生产积极性受到影响，贸易商存在降价让利行为。
【交易策略】
需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存消化速度缓慢，而外贸方面仍存在一定提振，PVC将考验下方8500关口支撑。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡偏弱，报收于837元/吨，环比下跌1.3%。夜盘继续下行。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，近期陕、蒙地区在产煤矿整体销售情况好转，下游用煤企业采购积极性较高，部分煤矿排队车辆明显增加，多矿保持产销平衡状态，场地库存大多低位运行。港口方面，铁路计划紧张，发运以长协为主，市场煤发运难度较大，港口现货资源较少，目前政策对市场情绪影响不大，贸易商对后市预期偏乐观，报价小幅上涨，环比上周六上涨15-20元/吨，下游非电需求增加，成交价格上涨。进口煤方面，终端招标有所增多，但目前进口煤与国内煤相比仍没有价格优势，再加上汇率波动，实际成交依然有限。当前6月船期印尼（CV3800）巴拿马船型报价维持在FOB97-99美元/吨左右。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修开始，铁路运力相对紧张，但是由于下游需求疲软，港口调入调出暂时相对均衡，港口库存也相对平稳。进口煤方面依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较为清淡，限价令暂时还未有太大影响，建议维持空头操作思路，空单谨慎续持，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面延续跌势，主力09合约跌5.23%，收于2808元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。昆仑碱业尚未开车运行，江苏井神一台锅炉周日开始停车检修。近期国内轻碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单，华东、西南地区轻碱价格持续上涨。重碱市场稳中向好，下游浮法玻璃厂家多坚持按需采购。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.2%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业3000元上方卖保头寸继续持有。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】 周一尿素期货盘面偏强震荡，主力09合约涨1.15%收于2982元/吨。

【重要资讯】 周末至今延续涨势，今日有加速迹象，国内主流市场涨幅多在30-80元/吨。供应方面，目前日产高于去年同期，处于历史高位。农业需求方面，单季稻区域农需零星跟进，终端对高价抵触情绪增加，工业需求，复合肥东北地区对尿素需求减弱，其他区域尚可，夏季肥补仓推进，局部秋季肥少量启动，人造板需求偏淡。周内印标开标，对市场情绪有较大扰动。短期上游多无压 力，下游需求尚可，乐观情绪下预计延续走高。

【交易策略】 东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工 业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但近期内外盘价差大幅收窄，生产企 业建议顺价销售或握期货平水卖保机会。短线期价突破技术压力位，继续持多操作，周一再度测试3000关口，目前基差因现货再度拉大，期价大概率上破3000。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕2209合约继续下跌，下跌79 元/吨，跌幅1.99%；美豆07合约低开偏弱走势，下探1600位置，午后暂收于1607美分/蒲，依旧维持在1600-1700区间下沿震荡。
现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4080 元/吨跌120，天津4140 元/吨跌110，日照4080 元/吨跌120，防城4060 元/吨涨120，湛江4080 元/吨跌70。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
【交易策略】
美国中西部作物区降雨不断，造成玉米种植明显延迟，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆目前依旧位于1600-1700震荡区间。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价弱势运行，主力P2209合约报收11402点，收跌166点或1.43%；Y2209合约报收10884点，收跌204点或1.84%。现货油脂市场：广州棕榈油主流成交价格15410元/吨，环比上涨20元/吨；广州豆油主流成交价格11770元/吨，环比下跌10元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研数据显示：2022年第18周（20220430-20220506）本周全国港口大豆库存为510.28万吨，较上周增加9.16万吨，增幅1.79%，同比去年减少61.64万吨，减幅10.78%。
2、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第18周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存及未执行合同均上升。开机情况：第18周（4月30日至5月6日）全国主要油厂大豆实际压榨量为170.98万吨，开机率为59.43%。
3、据Mysteel农产品调研显示，截至2022年5月6日（第18周），全国重点地区豆油商业库存约90.1万吨，较上周增加4.58万吨，增幅5.36%。
【交易策略】
短期来看，印尼出口禁令解除或乌克兰植物油出口恢复之前全球油脂供应依旧较为紧张，近期重点关注马棕月度供需报告和印尼油脂出口政策的变动。三大机构预测4月马棕产量在148万吨，出口在100-120万吨，进口在9万吨，库存在155-175万吨。印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，5月10日至月底将解除或部分解除，马棕库存预增叠加印尼禁令难以长期持续的预期使得油脂期价高位大幅回调，但印尼禁令导致马棕出口大幅增加，预期马棕5月末库存可能降低至130万吨，印尼出于控制国内食用油价格的目的禁令难以彻底放开，也将限制短期油脂进一步回调的空间，短期植物油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以高位震荡思路对待，棕榈油参考11000-12400，豆油参考10800-11600。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周一震荡收涨，收涨40点或0.42%至9654元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。产区报价较为混乱，交易量偏低，前期市场备货基本结束，对于近期价格接受能力较差，河南、山东产区价格小幅回调，东北产区挺价心理明显，报价维持稳定。河南产区通货米报价4.20-4.35元/斤，成交价格以质论价；东北产区食品米报价维持偏强走势，通货米报价4.50元/斤；山东产区报价通货米报价4.00-4.20元/斤，成品走货一般。油料方面，鲁花工厂成交价格维持稳定，到货量有所增加。主要以维持当日压榨所需，定量收购，通货米成交价格8100-8400元/吨，油料米收购价格偏弱报价7700-7900元/吨。
【重要资讯】
周一油厂花生到货情况：据卓创资讯：主力油厂部分货量略增。定陶鲁花30多车，通货成交参考8200-8500元/吨。深州鲁花花生约20多车。正阳鲁花60多车，多为小车。新乡鲁花30多车。莱阳鲁花货量略增，价格暂稳。襄阳鲁花40多车。阜新鲁花300多吨。扶余鲁花300多吨。兖州工厂18车。石家庄工厂10多车。青岛工厂十几车。费县中粮车辆不多。龙大18车。
北方港口进口米苏丹精米成交价格参考8400-8450元/吨，港口价格暂时稳定，部分贸易商出货意愿增强。塞内加尔油料部分有定向供应。5月份货量预计高于4月。
【交易策略】
短期来看，压榨厂榨利尚可，开机积极性较高，上周压榨厂开机率环比持平，处于近六年高位。压榨厂由于前期下调收购价格后到货量减少明显，产销区存在一定看涨氛围，本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，且在新季种植面积大幅减少背景下渠道库存有一定囤货意愿，现货价格稳中偏强运行。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。操作上以逢低偏多思路对待。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约继续走弱，下探3500 元/吨%；菜油主力09合约继续低开震荡 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3770 元/吨跌100，合肥3750 元/吨跌60，黄埔3660 元/吨跌160。菜油现货价格持稳，南通14100 元/跌持稳，成都14200 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
【交易策略】
菜粕方面来看，本次菜粕深度下挫，走势破位，主要原因在于资金面扰动。而菜粕基本面无明显变化。受现货豆菜粕价差收敛的影响，菜粕需求较弱。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，本周菜油主要是随临池油脂走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约回调空间有限，不建议追空，企稳后逢低买入为主，关注13300支撑位置。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.57%；CBOT 玉米主力合约周一收跌1.78%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中微涨。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2870元/吨，较上周五上涨20元/吨；黑龙江齐齐哈尔克东地区玉米价格稳定，粮点玉米干粮主流装车价格2640-2660元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2710元/吨，较上周五上涨10元/吨；广东深圳地区某粮油贸易公司二等散粮蛇口港现货自提价格在2940-2960元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较上周五持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）据农业农村部农情调度，截至5月2日，春玉米播种近五成，据吉林省农业农村厅农情调度显示，截至5月3日，吉林全省玉米已播种4359.62万亩，占预计播种面积的63%，同比快10.43个百分点。
（2）辽宁省农业农村厅、辽宁省财政厅日前出台《关于做好2022年生产者补贴政策落实工作的通知》，按照国家扩种大豆的要求，为鼓励大豆生产，适当提高大豆补贴标准，大豆补贴标准原则上每亩比玉米高200元，最多可高出250元。
（3）市场点评：外盘来看，美元强势对其价格形成一定的压制。基本面情况来看，中国采购对美玉米旧作需求形成相对支撑，不过巴西玉米产量前景维持乐观的相对压力仍在，旧作市场表现较为平缓；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，不过美玉米产区天气良好削弱天气炒作动力，整体市场进入多空分歧扩大的时期，整体期价预期延续高位区间波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.24%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格微幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月28日-5月4日）全国玉米加工总量为54.04万吨，较前一周玉米用量增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较前一周产量增加0.87万吨。开机率为56.06%，较前一周上升1.69%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较前一周减少4.5万吨，降幅3.62%，月环比降幅9.44%；年同比增幅16.34%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

生猪   周一，生猪期价大幅跳涨，在大宗商品集体回落的情况下，表现十分强势，主力09期价突破19000整数关口。截止收盘，07合约收盘于16995元/吨，环比涨3.82%，主力09合约收盘19155元/吨，环比涨3.62%。07基差（河南）-2045元/吨，环比跌500元/吨，09基差（河南）-3695元/吨，环比跌650元/吨，79月间价差-2160元/吨，环比跌45元/吨，月间价差小幅走低。全国外三元生猪现货均价14.95元/公斤，环比昨日涨0.07元/斤，国内现货短期延续震荡上涨，远月期价基差走低。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至5月9日当周，卓创周度数据显示，第19周出栏体重120.46kg，周环比增0.05kg，猪肉库容率27.81%，环比增0.61%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走高。博亚和讯数据显示，第19周猪粮比5.29：1，已反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-279元/头，环比涨97元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-58元/头，环比涨97元/头，同比跌360元/头；本周7KG仔猪均价64.97元/kg，环比上涨7.2%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.63元/kg，环比上涨0.17%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪可能由弱基本面强预期过度为强基本面强预期。一季度以来，饲料原料尤其豆粕价格大幅上涨严重侵蚀养殖利润，部分养殖户再度转为深度亏损，为了保持充足的现金流，上游再度开始被动去产能，加速中大猪出栏节奏，但于此同时，远期供给压力也得到一定前移，3-4 月份，三方数据显示生猪出栏体重经历先跌后涨以及屠宰量的冲高回落，侧面反应上游供给压力已经在逐步释放。5 月份随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨可能对远月看涨预期形成正反馈。期价近月合约由于升水偏高，难以大涨，远期合约受强预期支撑，5-6 月份不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计 5 月份猪价或将在 14 元/kg-16 元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空近月，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期极难证伪，激进投资者09多单继续持有，谨慎投资者持有空07多09套利。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周一鸡蛋期价低开高走， 09合约跟随大宗商品及鸡蛋现货价格小幅回落。截止收盘，近月鸡蛋06合约收于4181元/500公斤，环比跌0.95%，主力09合约收盘于4703元/500公斤，环比跌0.36%，69价差-522/500公斤，环比涨23元/500公斤；鸡蛋现货价格延续高位回落，主产区鸡蛋均价为4.70元/斤，环比昨日跌0.05元/斤，主销区均价4.90元/斤，环比跌0.01元/斤，全国均价4.76元/斤，环比跌0.03元/斤，全国疫情缓解终端补库动作趋缓，鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格回落。淘汰鸡全国均5.52元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止5月9日第18周，全国鸡蛋生产环节库存1.58天，环比前一周升0.07天，同比增0.1天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；鸡养殖利润进一步修复走高，全国平均养殖利润1.12元/斤，周环比涨0.35元/斤；本周代表销区销量7500吨，环比降102吨，同比降446吨。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比降0.85%，在产存栏量仍然同往年相比低。

2、行情点评：近期疫情缓解各地逐步解封，物流趋于通畅。鸡蛋现货价格高位回落，但绝地价格受饲料成本支撑仍然不低，蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加。
【交易策略】
空06多09套利，单边观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶低位整理，主力合约在12420-12615元波动，略跌0.16%。20号胶主力合约在10535-10720元波动，略跌0.14%。
【重要资讯】
本周期（20220429-0505）中国半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%；中国全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%。环比下滑主因企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，为缓解库存压力，“五一”期间短期停产。
【交易策略】
周一沪胶回调创新低，商品普跌带来压力。4月份国内重卡销量较上年同比大降77%，当月汽车总销量可能较上年同期减少近五成，且汽车经销商库存预警指数高达66.4%，仅次于2020年2月是近三年来单月指数的次高值。受疫情的影响，国内汽车及轮胎生产形势均不乐观，需求端对胶价压力仍很显著。但随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率还会提升。而且，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。在供需前景相对向好的情况下，沪胶(RU)下行空间有限，胶价可能还要反复夯实底部。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖走低，SR209合约下探5805元，略跌0.80%。
【重要资讯】
2022年5月6日，ICE原糖主力合约收盘价为19.10美分/磅，人民币汇率为6.6650。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5343元/吨，配额外食糖进口估算成本为6816元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5141元/吨，配额外食糖进口估算成本为6554元/吨。
【交易策略】
国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950万吨左右。由于食糖减产高于预期，对糖价有一定支持作用。不过，国际糖价走低对郑糖有偏空影响。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。国内食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模都是重要影响因素。关注郑糖主力合约能否在5800元附近获得支持。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月9日，郑棉主力合约跌1.56%，报21155。棉纱主力合约跌1.12%，报27430。棉花短期震荡。
【重要资讯】
五一前后，山东各地棉花种植已结束，因种植时间和种植方式不同，棉花长势略有差异。泰安东平地区因近期雨水较少，部分干旱地块棉苗刚刚破土长出两叶。
春播正兴，美国西部及西南地区重大旱情依旧未见好转，使得市场对前期乐观扩种增产预期持续疑问，市场炒作仍发酵。受资金情绪拉涨，国际棉价高位波动风险加剧。
五一部分纺厂放假可达7-10天，部分大企业、气流纺混纺企业因经营较好没有放假。下游纱价节后有被动涨价迹象。进口纱现货由于与船货倒挂太多，报价也有300-800元上涨。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘转跌，收跌1.55%。
现货市场：日间受到外盘价格上涨以及国际木片紧张等消息影响，市场心态偏积极，纸浆期现货价格继续拉涨，现货走高。银星、月亮7500元/吨，凯利普7650元/吨，北木7750元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部重心继续上移。北方局部价格续涨的主要驱动力仍来自于上游浆价的持续坚挺，同时叠加近期不稳定因素影响下运费有所上升，整体成本压力继续加大；华东地区市场氛围仍显平平，底部需求暂未见明显向好；河南局部近期发运仍旧不畅；川渝地区纸企目前稳盘观望，下游采购延续刚需为主。
4月，我国共进口纸浆245.4万吨，进口金额为1763.1百万美元，平均单价为718.46美元/吨。1-4月累计进口量及金额较去年同期分别增加-5.9%、11.8%。
【交易策略】
国内疫情影响下，需求维持弱势，成品纸价格持稳偏弱，纸厂开机率有下滑的情况。近日包括巴西Suzano在内的三家生产商上调5月阔叶浆报价30美元，Suzano首席执行官表示，俄罗斯是欧洲的一个重要木材来源，因俄乌冲突升级，俄欧之间的木材贸易已经完全被封锁，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存一直在逐渐减少，并向着供应中断发展。拉丁美洲纸浆需求正在爆炸性发展，但该地区的生产商已没有空间接受新的订单，并且工厂已经满负荷运作，对Suzano的需求早已超过了公司的承受能力。供应仍是当前纸浆的主要问题，UPM罢工已在上月结束，但订单交付可能要3-5个月时间，同时智利出现骚乱，对浆厂生产及运输的影响程度还需观察，因此较低的供应对纸浆支撑仍偏强，5月份预计维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，上方关注7500-7600元压力，下方支撑6800元/吨。6月以后继续关注成品纸市场表现，若疫情影响持续使后者价格和开机率继续回落，可能会从需求端对纸浆形成拖累。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周一呈现下跌走势，收于9213元/吨，跌幅为1.87%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-4.8元/斤，与上周五下跌0.1元/斤；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6元/斤，与上周五持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5.0元/斤，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月5日，全国冷库苹果库存量为327.5万吨，低于去年同期的559万吨，其中山东地区库存量为155万吨，去年同期为255万吨，陕西地区库存量为69万吨，去年同期为133万吨。当周库存消耗量为47.6万吨，环比略有下降，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格下方支撑仍然较强，不过五一节后需求情绪转淡削弱利多持续性支撑。新季苹果生长情况来看，花期即将进入尾声，五一假期期间部分产区出现低温冻害天气，对新果产量预期造成一定影响，不过结合冻害程度以及范围来看，相对力度或有限。节前价格持续上涨已经反映一部分利多情绪，市场持续利多基础略有不足，不过旧果估值仍有一定增长空间以及新果产量分歧支撑仍在，苹果10合约整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位震荡，操作方面建议回归观望。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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