贵金属 【行情复盘】
美债收益率和美元指数持续走绳，美元指数一度刷新近二十年高位至104.2，美债收益率亦涨至近三年高位，对贵金属形成压力；当然美联储货币政策收紧调整的落地、地缘政治和通胀避险了贵金属的回落幅度，白银因为经济下行预期表现更弱。截止17:00，现货黄金高开低走，整体在1863-1886美元/盎司区间震荡偏弱运行；现货白银走势偏弱，整体在22.07-22.366美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在1%左右。沪金沪银方面，沪金沪金因为汇率波动表现强于国际贵金属，沪金涨0.37%至405.36元/克，沪银跌0.64%至4824元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②美国4月失业率录得3.6%，表现不及3.5%的预期，劳动力参与率表现不及预期，说明劳动力市场整体就业比例有所下降；4月新增非农就业人口为42.8万，虽然是2021年9月以来最小增幅，但是表现依然高于38万的预期，说明美国劳动力需求依然强劲。虽然美国4月非农数据出现部分疲弱的数据，但是美国就业市场整体依然维持强势，向好态势仍未发生趋势性转变；对美联储货币政策加速转向提供支撑，关注5月11日20:30公布的4月通胀数据。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。超鹰派转向和局势向好均利空贵金属，反之则形成利多影响。虽然政策收紧短期对贵金属形成利空影响，但是地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
前期美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑；若联储政策收紧影响被市场计价，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口。沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现下方强支撑位依然为22美元/盎司（4750元/千克），上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
5月9日，沪铜延续弱势，主力合约CU2206收于71440元/吨，跌1.01%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价72450元/吨，较上一交易日跌375元/吨。洋山仓单报价40-74美元/吨，均价57美元/吨，均价较前一交易日上涨6.5美元/吨；提单报价30-58美元/吨，均价44美元/吨，均价较前一交易日上涨6.5美元，QP6月，报价参考5月中下旬到港货源。LME0-3贴水3.5美元/吨，对05合约进口盈利在500元/吨附近。
【重要资讯】
1、4月SMM中国电解铜产量为82.73万吨，环比下滑2.5%，同比下滑5.7%。
2、据mysteel，5月9日国内市场电解铜现货库存8.99万吨，较28日增0.94万吨，较5日减0.49万吨；其中上海库存5.39万吨，较28日增0.51万吨，较5日增0.12万吨；广东库存2.65万吨较28日增0.10万吨，较5日减0.10万吨，江苏库存0.59万吨较28日增0.32万吨，较5日减0.23万吨。节后上海市场持续小幅增加，其余市场均出现小幅下降。
3、前4个月，进口未锻轧铜及铜材193.9万吨，增加0.9%，进口均价每吨6.48万元，上涨15.1%。
【操作建议】
美联储五月加息如期落地，50个基点的升息水平符合市场预期，不过鲍威尔也明确了未来的缩表路径，对市场的影响偏中性。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成一定压力。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌 【行情复盘】
5月9日，沪锌大幅走弱，ZN2206收于26205元/吨,跌3.2%。现货方面，上海0#锌主流成交于26280~26140元/吨，双燕成交于26370~26490元/吨；0#锌普通对2206合约报升水70~90元/吨，双燕对2206合约报升水150~180元/吨；1#锌主流成交于26210~26340元/吨。
【重要资讯】
1、5月9日中国锌锭总库存25.66万吨,较（5/5）增加0.70万吨，较（4/48）减少0.16万吨；上海9.28万吨；广东6.15万吨；天津8.73万吨，山东0.53万吨；浙江0.45万吨；江苏0.53万吨。
2、日前，广西自治区2022年第一批重点项目公布，1996个项目总投资37826.2亿元，年度计划投资4007.9亿元。近日， 广西壮族自治区印发了2022年第二批自治区层面统筹推进重大项目方案。根据通知显示：第二批重大项目共315个项目，总投资5741.7亿元，年度计划投资230.4亿元。
3、2022年4月SMM中国精炼锌预计产量49.55万吨，环比减少0.04万吨或环比减少0.08%，同比降低1.89%。2022年1~4月精炼锌预计累计产量为196.7万吨，同比去年同期减少1.89%。
4、截至当地时间2022年5月9日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价95.99欧元/兆瓦时，较上一个交易日的105欧元下调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、国内疫情尚未出现拐点以及原预计的复工仍存在阻滞等利空消息叠加，沪锌大幅下挫，主力合约节后两个交易日累计跌幅3.9%。后市来看，国内疫情尚未出现拐点，封控力度超预期的背景下，锌价维持偏弱震荡，而中期来看，后市一旦出现疫情拐点，地缘风险溢价仍存以及国内稳增长政策的推动下，处于历史低库存的锌价仍将触底反弹，预计五月波动区间25000-29000元/吨，关注下方26000月线级别支撑位。建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
周一有色集体大幅下挫，沪铅Pb2206收于15545元/吨，下跌1.43%。上海市场1#铅报15400-15500元/吨，均价15450元/吨，较前一交易日下跌175元/吨。
【重要资讯】
SMM调研，4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。SMM预计5月全国电解铅产量预计环比小降至26.86万吨。
SMM调研，4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54% 。2022年1-4月累计同比上升12.31%。
据SMM调研，截止5月9日五地铅锭库存总量至9.7万吨，较5月5日增3700吨，较4月29日增2200吨。
【操作建议】
美债收益率进一步攀升，美元指数站稳104上方，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。铅市方面，5月原生铅冶炼厂检修与复产大体抵消，预计产量环比小幅下滑。5月受检修、技改及疫情影响的再生铅冶炼厂产量将有明显抬升，叠加产能扩张，因此5月产量料维持增势。需求方面，铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。库存方面，短期国内社会库存料在10万吨附近震荡。关注市场情绪变化。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力位15800-16000，下方支撑15000-14900。

铝 【行情复盘】
5月9日，沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡下行，报收于19775元/吨，环比下跌1.17%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌530元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌500元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，2022年4月（30天）中国电解铝产329.8万吨，同比增加1.47%，日均产量10.99万吨，环比增长0.3万吨，同比增长0.16万吨。库存方面，2022年5月9日，SMM统计国内电解铝社会库存103.0万吨，较上周四库存环比下降0.3万吨，而同比去年同期下降7.2万吨。下游方面，据中汽协会数据微信公众号6日发布的消息，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年4月，汽车行业销量预计完成117.1万辆，环比下降47.6%，同比下降48.1%；2022年1-4月，销量预计完成768万辆，同比下降12.3%。上周SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，市场普遍对需求端较为悲观。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存小幅下降对铝价存在一定支撑。目前沪铝盘面被市场情绪带动有所回调，建议可适量分批逢低买入。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周一有色全线下跌，沪锡领跌，沪锡2206合约收于311510元/吨，下跌4.72%。上海1#锡主流成交于33万-33.25万元/吨，均价33.125万元/吨，较前一交易日下跌4000元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，4月国内精炼锡产量为15103吨，较3月份环比变动-0.61%，同比变动-2.59%，1~4月累计产量同比变动-2.75%。预计5月国内精炼锡产量在15825吨。
据调研，江西和丰环保科技公司正在开展多金属回收项目，将会使用回收锡生产精炼锡，并计划在6月份产出精炼锡，届时其精炼锡生产产能约为1万吨/年。
据SMM调研，5月6日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为62.94%，前值为62.62%。
据SMM数据，截止5月6日，国内上海、广东两地锡锭社会库存合计2775吨，较前一周增长429吨。
【交易策略】
美债收益率进一步攀升，美元指数站稳104上方，打压有色。同时，国内延续严格的防疫政策，叠加近期公布的经济数据不及预期，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。不过，我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势好转，下游需求不断改善且存在赶工的可能性。锡市方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。疫情好转企业复工复产加快，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，跌破32万后关注30万支撑，追空需谨慎。

镍 【行情复盘】
镍价收于209210，跌2.96%。美元强劲，汇率波动，LME镍价偏弱延续。
【重要资讯】
5月9日Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格暂稳，目前Ni:0.9%低铝矿CIF56美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130-132美元/湿吨。短期下游工厂采买情绪不佳，阶段性需求较弱。而菲律宾在天气扰动，镍矿供应增量有限，目前贸易商多执行前期订单为主，市场在售资源较少，预计镍矿价格短期弱稳为主。
据路透社援引知情人士消息报道，芝加哥商品交易所（CME）正在与市场参与者讨论推出以现金结算的镍合约，以对冲电动汽车电池原材料的成本。
2022年4月印尼镍生铁实际产量金属量9.04万吨，环比增加3.56%，同比增加31.4%。中高镍铁产量8.91万吨，环比增加3.58%，同比增加32.6%。4月印尼镍铁产量环比增长，增量主要体现在IWIP园区及VDNIP园区。4月印尼新增镍铁产线7条，其中IWIP园区新增产线1条，VDNIP园区4月新增6条产线。IWIP园区前期投产产线集中于4月逐步达产，4月主要增产由其贡献。
【交易策略】
伦镍价格延续下滑，降库放缓，现货贴水，30000美元关口失守若不及时收复，可能进一步向25000美元附近下探。需求忧虑有所升温。人民币贬值，镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡偏弱走势，关注20万元防御，若20万元失守，则可能进一步下寻支撑，下档支撑位置185000-190000附近。继续关注美元指数、汇率及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19320，涨1.18%。内外盘镍价显著下跌，近期不锈钢受成本支持，以及现货价格坚挺相对稳定，不锈钢走势强于镍。
【重要资讯】不锈钢厂价格坚挺，近期国内多地疫情管控仍然严格，下游需求释放不如预期，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月9日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20800，平；太钢天管20550，平；酒钢20550，平；甬金四尺20500，平；北港新材料20350，涨50；德龙20350，涨50；宏旺20350，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31500，平；张浦31500，平。分市场来看，无锡市场总量55.51万吨，周环比增10.20%，300系冷轧增量最明显，以华东大型不锈钢厂到货为主，其余系别呈现小幅下降态势；佛山市场18.77万吨，周环比减7.17%，节后到货不多；其他市场合计12.21万吨，周环比增4.38%。不锈钢期货仓单52397，降5804。
【交易策略】不锈钢现货价格持稳，300系高库存仍将抑制价格上行，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢近期显著相对镍走强，19000收复，波动区间维持在19000-22000。基差可能波动。后续关注需求实际改善程度。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约日内维持下行走势，下跌3.7%。
现货市场：北京地区开盘价格较上周五下跌60-70，主要为周末补跌，河钢敬业4970-4990，盘中价格没有怎么变动，整体成交偏弱。上海地区较上周五下跌50左右，期现资源更低，中天4870-4900（部分期现4820）、永钢4930-4960、二三线4660-4900，整体成交不好，期现低价资源成交还行。
【重要资讯】
4月中国出口钢材497.7万吨，较上月增加3.2万吨，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6万吨，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6万吨，较上月减少5.5万吨，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4万吨，同比下降14.7%。
4月中国出口汽车17.1万辆，同比增长10.32%。1-4月中国进口汽车84.7万辆，同比增长44.80%。4月中国出口船舶371艘，同比下降21%；1-4月累计出口1261艘，累计同比下降15.9%。4月中国出口家用电器31164.8万台，同比下降3.8%；1-4月累计出口112267万台，同比下降6.8%。
【交易策略】
目前现货供需维持弱势，全国疫情形势有所好转，复产复工推进有望带动后期去库改善，不过影响仍未完全结束，北京及国内多地区疫情管控依然严格，需求难以像2020年同期一样快速回升，6月之后季节性淡季来临，现货压力较大，且政策转向防疫后，对经济恢复的信心不足。
对于中期的供需情况，预计在疫情结束后，宏观政策仍有望继续加码并加快落地，而市场信心在过去两个月被不断消磨后，需要政策效果显现才能带动情绪再次好转，因此5月中旬前要注意经济数据对盘面的利空冲击，5月之后的数据可能逐步改善，长时间的疫情压制下，对疫情结束后的需求也不应悲观，同时产量也将维持低位。
短期继续关注疫情发展及原料现货走势，节前担忧的黑色商品负反馈由预期向现实过度的风险已有所兑现，目前焦炭开始首轮提降，部分电炉主动减产，而螺纹经过近两周调整，盘面对炉料现货下跌已有所体现，预计跟随成本弱势运行为主，在4600附近存在一定支撑，但企稳走强还需看到疫情显著改善。

热卷   【行情复盘】期货市场:今日热卷继续下行，热卷10合约收盘价4748元/吨，跌3.69%。现货市场：多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌70至4810元/吨。
【重要资讯】1、海关总署2022年5月9日数据显示，2022年4月中国出口汽车17.1万辆，同比增长10.32%。1-4月中国进口汽车84.7万辆，同比增长44.80%。
2、海关总署年5月9日数据显示，2022年4月中国出口钢材497.7，较上月增加3.2，同比下降37.6%；1-4月累计出口钢材1815.6，同比下降29.2%。4月中国进口钢材95.6，较上月减少5.5，同比下降18.3%；1-4月累计进口钢材417.4，同比下降14.7%。
3、据中钢协数据显示，2022年4月下旬，重点钢企粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.50%；钢材库存量1808.87万吨，比上一旬降低8.03%，较上月同期增长8.84%。4月份重点钢企粗钢日均产量227.5万吨，环比增长10.09%，同比下降2.22%。
4、5月5日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量324.04万吨，环比增加0.08万吨，钢厂库存105.77万吨，环比增加1.65万吨，社会库存242.63万吨，环比增加6.25万吨，总库存348.4万吨，环比增加7.9万吨，热卷表观需求量316.14万吨，环比下降15.55万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，受假期影响热卷表需环比大幅下降，上周热卷产量变动不大，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，供需转弱导致热卷库存增加。
【交易策略】短期热卷维持偏弱走势，疫情影响下游需求，市场情绪悲观，黑色系整体走弱。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，热卷维持偏弱走势，10合约上方压力5100-5200元/吨附近，下方支撑4500-4600元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面延续下行趋势，主力合约跌幅扩大至5.78%收于806.5。
现货市场：日间铁矿现货市场价格趋于稳定，走势继续强于盘面，基差进一步走扩。截止5月9日，青岛港PB粉现货价格报940元/吨，日环比下跌2元/吨，卡粉报1145元/吨，日环比下降1元/吨，杨迪粉报930元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。
根据中钢协统计，2022年4月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢2358.67万吨，生铁产量2041.27万吨，其中粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.5%，生铁日均产量204.13万吨，环比增长4.35%。
根据世界钢联协会统计，2022年一季度38个国家和地区高炉生铁产量为3.1亿吨，同比下降8.8%。中国产量同比下降11%至2.01亿吨，印度同比增长2.5%至2031.3万吨，日本同比下降4.8%至1674.8万吨。
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4。截止4月末我国外汇储备31197.2亿美元。
美联储上调基准利率50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次加息50个基点，符合市场预期。6月将开始渐进式缩表。印度央行宣布将关键贷款利率提高40个基点至4.4%，为近四年来首次加息。澳大利亚开启自2010年来首次加息，利率上调至0.35%。英国央行将基准利率提升25个基点至1%，符合预期，为去年12月以来第四次加息，当前英国基准利率为13年以来的最高水平。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
最近一期澳矿发运量环比增加116.9万吨至1803.2万吨，其中发运至中国的量环比下降13.3万吨至1450.7万吨，巴西矿发运量为788.7万吨，环比增加174.2万吨，发运至中国的量环比增加65.1万吨至337万吨。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
4月我国出口钢材497.7万吨，环比增加0.6%，同比下降37.58%，1-4月累计出口1815.6万吨，同比下降29.2%，降幅较3月进一步扩大。

受冷暖空气共同影响，5月9日-13日江南，华南，西南东部南部等地将出现今年入汛以来最强降雨过程。加之当前华东地区终端需求的恢复仍无明显改善，当前国内成材去库仍较为缓慢。4月钢材出口环比也无明显增加，整个黑色系缺乏上行驱动。但铁矿石自身基本面当前仍处于持续改善中。随着高炉复产的逐步增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港进一步改善，当前已升至历史同期高位，下游主动采购意愿进一步增强，进口矿港口库存继续去化。4月主流外矿产销量无明显增幅，最近一期发运节奏环比加快，但发运至我国的量增幅仍不明显，短期到港压力不大，铁矿基本面后续有望进一步改善。当前长流程钢厂的利润水平仍偏低，限制铁矿价格短期上行空间。钢厂持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价持续走强，对盘面将有一定的支撑。但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。今年一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%，4月成材表需恢复速度无明显加快，旺季不旺。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年。国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约中期来看已具备一定的买保条件。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，但终端需求依旧疲弱，在钢厂利润空间未出现改善之前，价格仍将承压，近期维持逢高沽空策略。

玻璃   【行情复盘】
周一玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌2.82%收于1825元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内浮法玻璃市场价格偏弱整理，局部价格有所调整。华北价格基本走稳，厂家产销尚可，市场成交不温不火；华东市场稳中小幅调整，成交整体一般，个别产销几近平衡，但需求表现仍不及预期；华中整体出货情况一般，厂家库存缓增。下游新单跟进有限，需求端支撑平平；华南市场主流价格暂稳，整体交投清淡，局部出货相对平稳；西南云南云腾上涨40元/吨，海生润计划周二调涨，川渝区域宜宾耀华上调20元/吨，部分厂计划近日再次调涨；东北出货尚可，价格继续走稳。
供应方面冷修未集中出现，同时复产点火产线增多。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油整体维持震荡，主力合约收于702.70 元/桶，涨0.79 %，持仓量增加103手。
【重要资讯】
1、联合声明草案显示，七国集团领导人将承诺禁止进口俄罗斯石油，以此作为对俄罗斯在乌克兰采取军事行动的进一步回应。七国集团各领导人表示，将致力于分阶段消除其对俄罗斯能源的依赖，包括逐步淘汰或禁止进口俄罗斯石油，并为世界提供获得替代供应的时间。七国集团领导人还将承诺采取措施，禁止或以其他方式阻止向俄罗斯提供其依赖的关键服务。
2、沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹：全球炼油产能低迷推高了燃料价格。
3、当地时间9日，日本首相岸田文雄出席了七国集团领导人与乌克兰总统泽连斯基举行的视频会议，并表示日本原则上将禁止进口俄罗斯生产的石油。
4、海关总署数据显示，中国4月原油进口4303万吨，相当于1050万桶/日。中国1-4月原油进口同比减少4.8%至1.7089亿吨，相当于每日1040万桶。
5、因疫情打压了需求，沙特下调了6月面向亚洲客户的油价，这是沙特四个月来首次下调油价，其国有公司沙特阿美将运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价从较阿曼迪拜均价升水9.35美元/桶下调至升水4.4美元/桶。
6、据塔斯社：俄罗斯副总理诺瓦克表示，俄罗斯预计5月份石油产量将环比增加。俄罗斯政府预计原油的新买家越来越多。
【交易策略】
七国集团将禁止进口俄罗斯石油，俄罗斯乃至全球能源供给面临不确定性，原油受到支撑，短线油价预计震荡偏强，整体维持高位运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高后有所回落，主力合约收于4332 元/吨，涨0.51 %，持仓量减少11276 手。
现货市场：今日国内中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-200元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4550 元/吨，山东4125 元/吨，华南4440 元/吨，西北3900 元/吨，东北4225 元/吨，华北4030 元/吨，西南4660 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为23.20%，环比变化1.6 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2845万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为84.97万吨，环比变化-2.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.21万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，同时南方等地疫情好转下沥青消费环比也有望逐步恢复。操作上，盘面连涨后承压于上方技术阻力，建议前期多单减仓，待调整后低点再度介入多单或做多沥青盘面利润。

PTA 【行情复盘】
期货市场：今日价格宽幅波动，TA2209合约收6388，跌幅1.08%，周减仓7.99万手。
现货市场：5月9日，现货报盘参考期货2209升水85-90自提、递盘参考期货2209升水75自提，成交6392-6490自提。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受欧盟计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油影响，原油供给端扰动加剧，风险溢价继续抬升，原油供给端弹性始终处于偏低水平，在地缘政治扰动下，价格弹性明显提升。PX方面：PX-NAP相对坚挺，PXN突破300美元/吨，随着PTA负荷提升，需求改善下，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，本周公布PTA开工率73.70%(+0.90%)，东北一套375万吨PTA装置降负运行至5成，计划明日停车。华东一套360万吨PTA装置提负至满负荷，该装置前期维持5成运行。谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，节后回来，贸易商买盘为主，聚酯工厂少量刚需补货。近期产销好转，产业链利润小幅扩张，短期聚酯开工率或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。5月6日，聚酯开工率为80.5%，环比小幅上升，据悉4月底5月初有几套聚酯装置重启，5月中旬以后聚酯开工有继续上升预期。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
综上，5月份PTA预计呈现供需双增态势，供给小幅回升，整体下游需求环比将有所改善，市场信心有所提振，预计期价仍较为坚挺，随着油价继续强势，PTA价格重心预计继续抬升，运行区间参考5900-6700。跨期方面，回调关注9/1正套。
风险提示：原油价格大幅下跌；PTA检修不及预期；需求恢复不及预期等。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周一，EG2209合约收4976，跌幅1.83%，减仓0.16万手。
现货市场：出现盘整走势，现货基差在09合约贴水150元/吨左右。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近期国内装置检修与重启并存，但因港口压力依然较大，中长期远端检修规模将增加。节后贵州黔西30万吨/年装置停车检修，计划20-25天，湖北三宁60万吨/年装置5月初降负至5成，6月份有检修计划，易高12万吨/年装置停车，预计10-15天天左右，但内蒙古兖矿40万吨/年装置重启，荣信40万吨/年装置今日由5成开始提负；乙二醇开工率暂在58%-59%附近。后期，神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天，供给有继续小幅下滑预期。目前港口库存压力较大，随着罐容的趋紧，滞港现象逐步体现。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将继续通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。今日局部促销，但下游刚需补货，市场交投冷清，长丝产销40.2%。聚酯开工率为81.64%。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。
（3）从库存端来看，据隆众统计，5月9日（周一）华东主港乙二醇库存为115.32万吨（+1.19万吨）。5月5日至5月11日，华东主港到货19.05万吨。目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口库存高位小幅攀升，罐容偏紧，下游需求恢复缓慢，倒逼装置停车检修增多，供给有小幅收缩预期，叠加成本端油价高位运行，期价近期预计筑底逐步企稳。
风险提示：原油价格大幅下跌。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周一，苯乙烯震荡。EB06收于10005，跌87元/吨，跌幅0.86%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅震荡，下游追涨谨慎。江苏现货10010/10050，5月下旬10000/10050，6月下旬9990/10020。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强。OPEC+延续温和增产，美国计划收储，油价震荡回升；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，预计价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置预期投产，产量预计回升。汇丰石化2.5万吨5月1日已重启；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计本周产出；大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化和茂名石化预计投产。截止5月5日，周度开工率80.41%（-0.41%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月5日，PS开工率72.22%（+3.20%），EPS开工率49.13%（-7.89%），ABS开工率92.09%（+5.81%）。（4）库存端：截至5月4日，华东港口库存10.8（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
当前在成本推动下，苯乙烯跟随上涨，建议偏多思路对待。中期，下游需求将好转，但苯乙烯装置重启和新装置投产，供需偏松格局难改，预计主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周一，短纤震荡。PF06收于8208，跌6元/吨，跌幅0.07%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅下跌，工厂产销32.13%（-2.79%），下游需求清淡，江苏现货价8250（-50）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强。OPEC+延续温和增产，美国计划收储，油价震荡走高；PTA供需双增，成本支撑仍在，预期价格维持高位区间震荡；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；仪征化纤10万吨五一左右重启；滁州兴邦20万吨4月底重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，生产处于亏损状态，也支撑其易涨难跌，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：今日高低硫燃料油价格高位整理为主，高硫燃料油主力合约价格下跌41元/吨，跌幅0.94%，收于4329元/吨；低硫燃料油主力合约价格总体上涨28元/吨，涨幅0.49%，收于5715元/吨。
【重要资讯】
1.新加坡国际企业发展局（IES）公布的最新数据显示：截止2021年5月5日当周，新加坡燃料油库存上涨至2053万桶，较上周涨139万桶或7.26%，本周出口量下降和燃料油需求看跌是库存上涨是重要原因。
2.2022年4月份山东地炼常减压装置平均开工率为51.44%，环比下降3.32个百分点，同比大跌22.84个百分点。4月份中国地炼常减压装置平均开工率为54.82%，环比下降7.03百分点，同比走低19.49个百分点。
3.海关总署数据显示：中国4月原油进口4303万吨，相当于1050万桶/日，而2021年4月为982万桶/日，上月为1006万桶/日。中国1-4月原油进口同比减少4.8%至1.7089亿吨，相当于每日1040万桶。4月中国天然气进口量为809万吨，低于去年同期的1015万吨；1-4月天然气进口量同比减少8.9%至3587万吨。
【基本面】
成本方面：受欧盟计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油影响，原油供给端扰动加剧，风险溢价继续抬升，俄罗斯四月石油产出下降8.75%至1005万桶/日，俄罗斯供给端减量明显，原油供给端弹性始终处于偏低水平，在地缘政治扰动下，价格弹性明显提升。
供给方面：现在处于炼厂季节性检修旺季，且柴油裂解价差强劲使得低硫燃料油的调和组分倾向于流入利润更好的柴油市场，目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降，同时由于欧洲供应紧张，东西方之间套利窗口持续关闭，5月份从西半球到东半球的货物流入量仍低于200万吨，而新加坡通常有200-250万吨符合国际海事组织标准的船用燃料油销量。5月份新加坡地区来自西方的套利货数量依然维持在较低水平。
需求方面：5月份预计高硫燃料油需求依然保持强劲，来自南亚地区电厂需求在持续增加，也使得180-380CST价差持续走高，同时由于国内疫情可能在5月份以后大幅好转，船燃需求预计出现较大幅度提升，预计5月份燃料油整体需求以稳中上行为主。
【后市观点】
后市预计燃料油供需依然处于相对紧张状态，供减需增格局下，燃料油价格预计易涨难跌，同时叠加原油成本端依然保持强势，使得在成本以及供需偏强表现下，后市燃料油价格预计依然以上行为主，由于柴油裂解价差强势可能带动低硫燃料油裂解价差持续保持强势状态，成品油运价指数也呈连续上涨走势，表达出成品油市场的强势，预计低硫燃料油较高硫保持强势状态，策略方面建议前期多单继续持有。由于国内主营炼厂以及地炼企业开工率持续低位，燃料油裂解价差持续走强，后市关注炼厂开工率提升后的空燃料油裂解价差机会。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格下跌为主，LLDPE2209合约下跌202元/吨，跌幅2.27%,收于8704元/吨，PP2209合约下跌186元/吨，跌幅2.10%，收于8682元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：4月底5月初，随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。供给端边际提升，但总体依然受限。5、6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复以及下游企业开启原材料备库，近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期。
库存端：截至5月9日，石化库存87万吨，较前一工作日累库3.5万吨，涨幅在4.19%，去年同期库存大致在79万吨。本周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，虽然石化库存压力不大，但市场成交转弱或导致港口库存及社会库存仍面临一定的累库
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，但由于原油价格坚挺，成本端支撑依然存在，使得聚烯烃总体呈现出上有顶下有底形态结构，后市聚烯烃震荡行情对待为主。

液化石油气   【行情复盘】
2022年5月9日，PG06合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于6112元/吨，期价下跌1114元/吨，跌幅1.83%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至4月29日当周，美国商业原油库存为4.15727亿桶，较上周增加130.3万桶，汽油库存2.28575亿桶，较上周下降223万桶，精炼油库存1.04942亿桶，较上周下降234.4万桶，库欣原油库存2882.9万桶，较上周增增加137.9万桶。库存数据偏中性，油价高位震荡。CP方面：5月6日，6月份沙特CP预期，丙烷819美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；丁烷829美元/吨，较上一交易日涨1美元/吨。7月份沙特CP预测，丙烷808美元/吨，较上一交易日涨2美元/吨；丁烷818美元/吨，较上一交易日持平。现货方面：9日现货价格稳中有涨，广州石化民用气出厂价稳定在6468元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5550元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。供应端：上周西北两家炼厂检修结束，湖南一家烷基化装置开工当地液化气供应下降，华南保持低供，因此上周国内供应持续下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为47.69万吨左右，周环比降0.82%。需求端：上周工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：5月6日当周MTBE装置开工率为48.09%，较上周增加0.04%，烷基化油装置开工率为50.44%，较上期下降3.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照5月4日卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计34.65万吨，到港量适中。受五一假期影响，市场运力有限，港口出货受阻。5月5日当周，液化气港口样本库存量在172.45万吨左右，较上周增加5.68万吨，环比增加3.40%。
【交易策略】
原油高位震荡，成本端仍有一定的支撑，同时现货市场的小幅走高，对盘面期价仍有支撑，随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上看短期期价维持高位震荡，6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年5月9日，焦煤09合约收跌，截止至收盘，期价收于2651.5元/吨，期价下跌124.5元/吨，跌幅4.48%。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为598.15万吨，较上期增加6.36万吨，原煤产量基本维持稳定。110家洗煤厂样本：开工率72.2%较上期值涨1.02%；日均产量60.04万吨涨0.95万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，满都拉日均通关55车左右，三大口岸日均通关400车左右，通关量较前期略有回升，据消息称策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。近期外蒙有新增确诊病例，后期需关注外蒙疫情对蒙煤通关的影响。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率稳中有增，叠加蒙煤进口量稳步回升，供应边际改善。在库存出现连续两周累库之后，期价上行驱动明显减弱，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

焦炭   【行情复盘】
2022年5月9日，焦炭09合约收跌，截止至收盘，期价收于3395元/吨，期价下跌136.5元/吨，跌幅3.87%。
【重要资讯】
目前焦炭一轮200元/吨落地。Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为283元/吨，利润尚可。供应端：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：随着物流恢复畅通，此前受原材料到货影响的钢厂恢复生产，高炉开工率稳步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着物流的畅通，焦炭供需双双回升。虽有粗钢平控对远月需求走弱的预期，但从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前焦煤供应端有边际改善预期，成本支撑减弱，焦炭上行驱动减弱，但在焦炭低库存的其情况下，期价亦有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货受挫下行，回踩前低附近支撑，整体表现疲弱。
【重要资讯】
甲醇现货市场观望气氛较浓，价格重心弱势回落。西北主产区企业报价僵持整理，内蒙古南、北线地区主流价格2400元/吨，与上周五相比窄幅下调。此外进入5月份，生产装置检修计划减少，部分检修推迟，同时前期停车装置存在重启，西北、华北地区开工负荷上涨。甲醇行业开工环比提升2.02个百分点，达到71.45%，西北地区开工维持在八成以上，货源供应整体充足。今年装置春季检修力度减弱，春检效应未如期出现。上游煤炭市场价格波动有限，成本端缺乏支撑。随着甲醇市场价格调整，下游生产压力得到一定程度缓解，产业链利润重新分配。下游传统需求行业恢复速度缓慢，除了醋酸外，其他均维持低负荷运行态势。煤制烯烃装置大部分运行平稳，刚需采购为主，进一步提升空间受限。甲醇市场面临供应增加而需求难以跟进的现状，随着进口量回升，沿海地区库存将逐步累积。
【交易策略】
后期市场或转向累库逻辑，甲醇市场缺乏向上驱动，操作上维持偏空思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货受挫下行，重心不断向下寻找支撑，下破8600关口，最低触及8559。
【重要资讯】
PVC现货市场气氛恢复平静，各地区主流价格弱势松动，但实际成交不活跃。当前PVC现货市场仍处于升水状态，期货走弱情况下，基差扩大，点价货源优势再度显现。电石供需关系转向偏紧，电石企业出货顺畅，PVC企业采购积极，部分到货略显不足。短期电石价格稳中上涨，PVC成本端企稳，支撑力度仍偏弱。PVC现货价格相对高位运行，因此厂家生产压力并不大，利润水平可观。西北主产区企业接单情况一般，出厂报价多根据自身情况灵活调整，厂家库存压力尚可。进入5月份企业检修计划明显增加，PVC行业开工或出现明显回落，随着损失产量增加，供应端提供一定利好刺激。下游市场原料库存依旧维持在低位，刚需接货为主，实际交投仍缺乏放量。PVC需求端偏弱，下游制品订单不佳，企业生产积极性受到影响，贸易商存在降价让利行为。
【交易策略】
需求跟进乏力，华东及华南地区社会库存消化速度缓慢，而外贸方面仍存在一定提振，PVC或难以深跌，关注下方8500关口支撑。

动力煤 【行情复盘】
5月9日，动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡偏弱，报收于837元/吨，环比下跌1.3%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，近期陕、蒙地区在产煤矿整体销售情况好转，下游用煤企业采购积极性较高，部分煤矿排队车辆明显增加，多矿保持产销平衡状态，场地库存大多低位运行。港口方面，铁路计划紧张，发运以长协为主，市场煤发运难度较大，港口现货资源较少，目前政策对市场情绪影响不大，贸易商对后市预期偏乐观，报价小幅上涨，环比上周六上涨15-20元/吨，下游非电需求增加，成交价格上涨。进口煤方面，终端招标有所增多，但目前进口煤与国内煤相比仍没有价格优势，再加上汇率波动，实际成交依然有限。当前6月船期印尼（CV3800）巴拿马船型报价维持在FOB97-99美元/吨左右。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修开始，铁路运力相对紧张，但是由于下游需求疲软，港口调入调出暂时相对均衡，港口库存也相对平稳。进口煤方面依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较为清淡，限价令暂时还未有太大影响，建议维持空头操作思路，空单谨慎续持，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周一纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌3.24%，收于2928元。
【重要资讯】
现货方面，周一国内纯碱市场高位运行，市场交投气氛温和。昆仑碱业尚未开车运行，江苏井神一台锅炉周日开始停车检修。近期国内轻碱货源供应偏紧，部分厂家控制接单，华东、西南地区轻碱价格持续上涨。重碱市场稳中向好，下游浮法玻璃厂家多坚持按需采购。
供应方面，上周纯碱行业负荷87.2%，较前一周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计上周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
上周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业宜择机把握3000元上方的卖保机会。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

油脂   【行情复盘】
周一植物油期价小幅震荡，主力P2209合约报收11568点，收涨6点或0.05%；Y2209合约报收11088点，收跌24点或0.22%。现货油脂市场：广州棕榈油主流成交价格15410元/吨，环比上涨20元/吨；广州豆油主流成交价格11770元/吨，环比下跌10元/吨。
【重要资讯】
1、据Mysteel调研数据显示：2022年第18周（20220430-20220506）本周全国港口大豆库存为510.28万吨，较上周增加9.16万吨，增幅1.79%，同比去年减少61.64万吨，减幅10.78%。
2、据Mysteel对国内主要油厂调查数据显示：2022年第18周，全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存及未执行合同均上升。开机情况：第18周（4月30日至5月6日）全国主要油厂大豆实际压榨量为170.98万吨，开机率为59.43%。
3、据Mysteel农产品调研显示，截至2022年5月6日（第18周），全国重点地区豆油商业库存约90.1万吨，较上周增加4.58万吨，增幅5.36%。
【交易策略】
短期来看，印尼出口禁令解除或乌克兰植物油出口恢复之前全球油脂供应依旧较为紧张，近期重点关注马棕月度供需报告和印尼油脂出口政策的变动。三大机构预测4月马棕产量在148万吨，出口在100-120万吨，进口在9万吨，库存在155-175万吨。印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，5月10日至月底将解除或部分解除，马棕库存预增叠加印尼禁令难以长期持续的预期使得油脂期价高位大幅回调，但印尼禁令导致马棕出口大幅增加，预期马棕5月末库存可能降低至130万吨，印尼出于控制国内食用油价格的目的禁令难以彻底放开，也将限制短期油脂进一步回调的空间，短期植物油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以高位震荡思路对待，棕榈油参考11000-12400，豆油参考10800-11600。

豆粕   【行情复盘】
9日，豆粕2209合约继续下跌，午后收于3900 元/吨，下跌79 元/吨，跌幅1.99%；美豆07合约低开偏弱走势，下探1600位置，午后暂收于1607美分/蒲，依旧维持在1600-1700区间下沿震荡。
现货方面，国内油厂豆粕报价下跌，南通4080 元/吨跌120，天津4140 元/吨跌110，日照4080 元/吨跌120，防城4060 元/吨涨120，湛江4080 元/吨跌70。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
【交易策略】
美国中西部作物区降雨不断，造成玉米种植明显延迟，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆目前依旧位于1600-1700震荡区间。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限不建议追空，关注3900支撑位置。

菜系   【行情复盘】
期货市场：9日，菜粕主力09合约深度下挫，午后收于3551 元/吨，下跌94 元/吨，跌幅2.58%；菜油主力09合约低开震荡，午后收于13515 元/吨，下跌24 元/吨，跌幅0.18% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3770 元/吨跌100，合肥3750 元/吨跌60，黄埔3660 元/吨跌160。菜油现货价格持稳，南通14100 元/跌持稳，成都14200 元/吨持稳。
【重要资讯】
5月13日，国家粮食交易中心官网发布消息继续拍卖31.4万吨进口大豆；
USDA报告前瞻：5月13日凌晨将公布5月USDA供需报告。在美国农业部（USDA）的5月供需报告出台前，分析师平均预估：全球2021/22年度大豆期末库存料为8898万吨，4月USDA预估为8958万吨；2022/23年度全球大豆期末库存将为9723万吨。
截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，降至2005年以来最低水平。
【交易策略】
菜粕方面来看，本次菜粕深度下挫，走势破位，主要原因在于资金面扰动。而菜粕基本面无明显变化。受现货豆菜粕价差收敛的影响，菜粕需求较弱。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。本周五加拿大统计局公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽库存为394万吨，同比减少49.3%，低于市场前瞻预估值为458.1万吨。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，短期观望。
菜油方面，本周菜油主要是随临池油脂走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约回调空间有限，不建议追空，企稳后逢低买入为主，关注13300支撑位置。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周一震荡整理，收于2988元/吨，跌幅0.5%；
现货市场：周一玉米现货价格稳中微涨。辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2830-2870元/吨，较上周五上涨20元/吨；黑龙江齐齐哈尔克东地区玉米价格稳定，粮点玉米干粮主流装车价格2640-2660元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%；吉林长春榆树地区贸易商出售21年玉米，水分15以内，容重720，霉变1，过筛上车价2710元/吨，较上周五上涨10元/吨；广东深圳地区某粮油贸易公司二等散粮蛇口港现货自提价格在2940-2960元/吨，容重685g/L，水分14.5%，较上周五持平。（钢联农产品）
【重要资讯】
（1）据农业农村部农情调度，截至5月2日，春玉米播种近五成，据吉林省农业农村厅农情调度显示，截至5月3日，吉林全省玉米已播种4359.62万亩，占预计播种面积的63%，同比快10.43个百分点。
（2）辽宁省农业农村厅、辽宁省财政厅日前出台《关于做好2022年生产者补贴政策落实工作的通知》，按照国家扩种大豆的要求，为鼓励大豆生产，适当提高大豆补贴标准，大豆补贴标准原则上每亩比玉米高200元，最多可高出250元。
（3）市场点评：外盘来看，美元强势对其价格形成一定的压制。基本面情况来看，中国采购对美玉米旧作需求形成相对支撑，不过巴西玉米产量前景维持乐观的相对压力仍在，旧作市场表现较为平缓；新作来看，北半球播种面积预期下滑对期价支撑延续，不过美玉米产区天气良好削弱天气炒作动力，整体市场进入多空分歧扩大的时期，整体期价预期延续高位区间波动。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周一小幅回落，收于3396元/吨，跌幅0.99%；
现货市场：周一国内玉米淀粉现货价格微幅上涨。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较上周五上涨20元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3400元/吨，较上周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较上周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较上周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月28日-5月4日）全国玉米加工总量为54.04万吨，较前一周玉米用量增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较前一周产量增加0.87万吨。开机率为56.06%，较前一周上升1.69%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较前一周减少4.5万吨，降幅3.62%，月环比降幅9.44%；年同比增幅16.34%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议暂时观望，整体维持区间思路。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶继续走低，主力合约最低下探12410元，收盘下跌3.00%。20号胶主力合约最低下探10500元，收盘下跌2.95%。
【重要资讯】
本周期（20220429-0505）中国半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%；中国全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%。环比下滑主因企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，为缓解库存压力，“五一”期间短期停产。
【交易策略】
沪胶回调创新低，商品普跌带来压力。4月份国内重卡销量较上年同比大降77%，当月汽车总销量可能较上年同期减少近五成，且汽车经销商库存预警指数高达66.4%，仅次于2020年2月是近三年来单月指数的次高值。受疫情的影响，国内汽车及轮胎生产形势均不乐观，需求端对胶价压力仍很显著。但随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率还会提升。而且，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。在供需前景相对向好的情况下，沪胶(RU)下行空间有限，胶价可能还要反复夯实底部。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖震荡整理，SR209合约在5834-5883元波动，收盘微跌0.17%。
【重要资讯】
2022年5月5日，ICE原糖主力合约收盘价为18.81美分/磅，人民币汇率为6.6540。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6705元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5088元/吨，配额外食糖进口估算成本为6484元/吨。
【交易策略】
国内食糖进入榨季尾声，截至4月末累计食糖产量较上年同期减少119万吨，预计本年度总产量或许在950万吨左右。由于食糖减产高于预期，对糖价有一定支持作用。不过，国际糖价可能还有下行空间，对郑糖或许影响偏空。印度食糖出口强劲以及原油价格上涨乏力对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。国内食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模都是重要影响因素。技术上来看，近期郑糖主力合约或许5800-5900元附近窄幅波动。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月9日，郑棉主力合约跌1.56%，报21155。棉纱主力合约跌1.12%，报27430。棉花短期震荡。
【重要资讯】
五一前后，山东各地棉花种植已结束，因种植时间和种植方式不同，棉花长势略有差异。泰安东平地区因近期雨水较少，部分干旱地块棉苗刚刚破土长出两叶。
春播正兴，美国西部及西南地区重大旱情依旧未见好转，使得市场对前期乐观扩种增产预期持续疑问，市场炒作仍发酵。国际棉花市场受资金对产业空头逼仓拉涨，国际棉价高位波动风险进一步加剧。
五一部分纺厂放假可达7-10天，部分大企业、气流纺混纺企业因经营较好没有放假。下游纱价节后有被动涨价迹象。进口纱现货由于与船货倒挂太多，报价也有300-800元上涨。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内止跌反弹，上涨0.49%。
现货市场：受到外盘价格上涨以及国际木片紧张等消息影响，市场心态偏积极，纸浆期现货价格继续拉涨，现货走高。银星、月亮7500元/吨，凯利普7650元/吨，北木7750元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场局部重心继续上移。北方局部价格续涨的主要驱动力仍来自于上游浆价的持续坚挺，同时叠加近期不稳定因素影响下运费有所上升，整体成本压力继续加大；华东地区市场氛围仍显平平，底部需求暂未见明显向好；河南局部近期发运仍旧不畅；川渝地区纸企目前稳盘观望，下游采购延续刚需为主。
4月，我国共进口纸浆245.4万吨，进口金额为1763.1百万美元，平均单价为718.46美元/吨。1-4月累计进口量及金额较去年同期分别增加-5.9%、11.8%。
【交易策略】
国内疫情影响下，需求维持弱势，成品纸价格持稳偏弱，纸厂开机率有下滑的情况。包括巴西Suzano在内的三家生产商上调5月阔叶浆报价30美元，Suzano首席执行官表示，俄罗斯是欧洲的一个重要木材来源，因俄乌冲突升级，俄欧之间的木材贸易已经完全被封锁，挪威、瑞典等欧洲纸浆生产商的生产能力将受到遏制，纸浆库存一直在逐渐减少，并向着供应中断发展。拉丁美洲纸浆需求正在爆炸性发展，但该地区的生产商已没有空间接受新的订单，并且工厂已经满负荷运作，对Suzano的需求早已超过了公司的承受能力。供应仍是当前纸浆的主要问题，UPM罢工已在上月结束，但订单交付可能要3-5个月时间，同时智利出现骚乱，对浆厂生产及运输的影响程度还需观察，因此较低的供应对纸浆支撑仍偏强，5月份预计维持在高位区间，汇率贬值使运行区间上移，关注7500-7600元压力，6月以后继续关注成品纸市场表现，若疫情影响持续使后者价格和开机率继续回落，可能会从需求端对纸浆形成拖累。

重要事项:

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