国际宏观  【美国非农数据表现参差，然就业整体向好态势未改】美国4月非农数据公布，整体表现参差。失业率录得3.6%，表现不及3.5%的预期，持平3.6%的前值；劳动力参与率表现不及预期，新一轮疫情的影响依然存在的，亦说明劳动力市场整体就业比例有所下降；但是就业人数超预期增长，4月新增非农就业人口为42.80万，虽然是2021年9月以来最小增幅，但是表现依然高于38万的预期，前值下修至37万，说明美国劳动力需求依然强劲。另外，小时薪资和工作时间低于预期可能是经济增长势头放缓的开始，但是没有改变就业市场整体向好的态势。虽然美国4月非农数据出现疲弱的数据，但是美国就业市场整体依然维持强势，向好态势仍未发生趋势性转变；对美联储货币政策加速转向提供支撑，美元指数和美债收益率短暂回调后再度走强，对贵金属产生短期冲击。美联储加速收紧货币政策趋势不改，接下来重点关注美国通胀表现。基于美国通胀和就业表现及预期，美联储6月加息50BP确定性较强，7月加息50BP预期增加，关注焦点为7月加息幅度的预期；2022年加息225-250BP可能性比较大；6月开始缩表，9月达到缩表上限。美元美债将会维持强势行情，但是上方空间相对有限；贵金属受到冲击，把握逢低做多机会。
【美联储官员继续就联储政策表态，加速收紧货币政策趋势将会持续】美联储议息会议后，美联储官员开始就货币政策发表相关观点。大鹰派代表圣路易斯联储主席布拉德表示，如果通胀预期上升，可能很难控制通货膨胀；重申美联储必须在接下来几个季度加息至3.5%。美联储方针指引已经使市场利率显著上升，美联储现在必须加息以批准前瞻性指导方针中的政策紧缩。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，美联储必须遵循自身的前瞻指引；FOMC将需要继续评估“什么是中性利率”；他认为中性利率为2.0%，需要在今年年底或明年年初之前，让利率至少达到中性或适度高于中性的水平。里士满联储主席巴尔金表示当前加息步伐已经加快，不排除支持75个基点加息的可能性。美联储加速收紧货币政策趋势将会持续，美元美债将会维持强势行情，但是上方空间相对有限；贵金属受到冲击，把握逢低做多机会。
【其他资讯与分析】①欧洲央行管委、德国央行行长内格尔表示，高通胀已经打击到中低收入人群，欧洲央行必须效仿美联储的货币政策。内格尔警告，俄乌冲突将导致更多不确定性，他呼吁欧洲央行尽快做出决策，否则经济将付出高昂的代价。②澳洲联储大幅上调通胀预期，并暗示未来将进一步加息。澳洲联储发布货币政策季度报告称，澳大利亚核心通胀率年底可能达到4.6%，较其在2月份的预测高出两个百分点。澳洲联储主席洛威称，致力于确保通胀回到目标水平，这将要求在未来一段时间内进一步提高利率。

海运   【市场情况】
5月6日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为48.8元/吨，较昨日上涨0.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为28.4元/吨，较昨日下跌0.2元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为13.236美元/吨，较昨日上涨0.908美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为30.46美元/吨，较昨日上涨2.226美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.045美元/吨，较昨日上涨0.085元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为68.12美元/吨，较昨日上涨0.72元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为21.856美元/吨，较昨日下跌0.111美元/吨。
【重要资讯】
1、虽然2M联盟与前几年一样没有公布今年最新的航线产品，但基于4-5月正式运营新航线网络的传统，结合2M的实际船期，可以归纳出今年2M联盟的新航线变化。2022年2M联盟共计运营23条航线，其中美西6条、美东8条、北欧6条、地中海3条，航线的总数和分布均与2021年保持一致，仍以马士基和地中海航运为主导的基础上，与以星、森罗以及赫伯罗特在部分航线进行合作。和去年不同的是，以星今年年初宣布“从2022年4月1日开始，继续延长与2M联盟在美东航线上的舱位共享；结束与2M联盟在美西和地中海航线上的合作，转而独立推出自己全新的ZMP航线”。地中海航运也在5月8日终止与森罗在亚洲至美西北航线（地中海航运命名为ROSE、森罗命名为PNS）上的舱位交换协议，这条PNS航线原本是由森罗投船，覆盖至美西北的温哥华、西雅图和波特兰。地中海航运在宣布与森罗结束合作的同时，也提出了替补ROSE航线的解决方案，即通过现有的独立航线CHINOOK、MUSTANG以及2M联盟航线EAGLE、MAPLE进行替代；对于森罗而言，他将独立运营更新升级后的“New PNS”航线，New PNS在原来的基础上还新增了王子港的挂靠。班轮公司一系列操作都是为了实现企业效率最大化。市场货量十分丰富的条件下，中小型班轮公司将更有信心独立运营航线；对于大型班轮公司，他们更倾向通过独立运营航线单独享受利润。
2、美东时间5月4日14:00，美联储宣布将基准利率上调50BP至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次大幅加息50B；6月1日开始以每月475亿美元开启缩表；三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元，即每个月缩减600亿美元美国国债和350亿美元抵押贷款支持证券（MBS）。这轮加息和缩表的核心的目标是抑制日益严重的通胀。美国3月季调CPI同比增速录得8.6%，创近41年以来新高，前高还要追溯至1981年12月的8.9%。美联储加速货币收紧步伐将利空全球经济发展，进一步放缓经济复苏的复发，同时也会促使大宗商品价格预期承压，下游用户抱着买涨不买跌的心态滞后拉运节奏，需求增速放缓。这对于跨太平洋航线的集运市场以及全球干散货运输市场都是利空消息。

股指   【行情回顾】上周五晚间，美国股市小幅下挫，标普500指数下跌0.57%，纳斯达克指数跌幅较大为1.4%。欧洲市场则出现明显下跌。A50指数也下跌0.1%。美元指数大幅反弹，人民币汇率则继续走弱。外盘和汇率走势对国内市场或有利空影响需要注意。
【重要资讯】消息面上看，数据显示美国4月新增非农略超预期，失业率不变弱于预期，劳动参与率出现下降，表明美国就业出现恶化。美联储多位官员讲话，继续释放为压制通胀而持续加息的预期。欧洲央行官员也继续释放年内加息两到三次的言论。国内方面，数据显示4月我国外汇储备下降683亿美元。央行官员表示，依法上缴超1万亿元利润预计拉动全年M2约0.5%。将加大对实体经济支持，尽快推出1000亿元再贷款支持物流仓储等企业融资。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数周内出现冲高回落，周K线主要技术指标变动不一，短线支撑仍位于2855点前期缺口，3067点附近初步形成日内级别压力，上方主要压力仍在3300点附近。中期来看，趋势依然偏弱，等待横向突破中期下行压力，形成新的中期底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
节后两个交易日国债期货小幅走高,其中10年期主力上涨0.21%；5年期主力上涨0.06%，2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率小幅下行。
【重要资讯】
基本面上，国内经济受疫情影响，经济下行压力依然较大，月初公布的PMI数据均大幅走低，其中4月官方制造业PMI为47.4，预期48，前值49.5；4月官方非制造业PMI为41.9。中国4月财新服务业PMI为36.2，较3月下降5.8个百分点，4月财新中国制造业PMI降至46.0。随着经济走弱，国内政策对冲力度继续提升，上周中央政治局会议对于当前疫情防控政策、宏观政策、房地产、平台经济、资本市场，此次会议作出重要决策部署，释放一系列重磅信号。海外方面，5月份美联储议息会议落地，联储宣布5月份加息50BP并于6月开启缩表周期，这是联储自2000年5月后首次单次会议加息达到50Bp，美元与美债收益率继续上行。公开市场,央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有500亿元逆回购到期，公开市场净回笼400亿元，月初资金面保持宽松，主要期限资金利率全面走低。一级市场，开行1年、5年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9054%、2.7066%、2.9773%，全场倍数分别为2.94、3.57、3.38；财政部91天、182天期贴现国债加权中标收益率分别为1.7419%、1.8187%，边际中标收益率分别为1.7807%、1.9031%，全场倍数分别为2.69、1.98，中标收益率低于市场预期。
【交易策略】
上周国债期货延续反弹，金融市场受海外因素影响出现较大波动。受疫情影响月初PMI数据出现较大下滑，中央政治局会议定调，国内政策对冲力度提升。海外美联储议息会议落地，美元与美债收益率加速上行，外部因素影响仍偏负面。我们认为，在国内经济延续探底，政策保持宽松的条件下，国债市场行情仍处于牛市尾端，市场收益率缺乏上行基础。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
5月5日至6日，沪深300指数跌2.67%，报3908.81。上证50指数跌3.05%，报2719.76。股市短期震荡。
【重要资讯】常务会议，部署进一步为中小微企业和个体工商户纾困举措，以保市场主体稳就业；确定推动外贸保稳提质的措施，助力稳经济稳产业链供应链。
国有大型商业银行相继对中长期限定期存款利率进行了调整，调整幅度普遍在10个基点。调整后，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行2年期整存整取存款最高利率由2.60%降至2.50%；3年期整存整取存款最高利率由3.25%降至3.15%。
离岸人民币兑美元跌破6.7关口，为2020年11月以来首次。在岸人民币兑美元触及6.68，为2020年11月以来首次。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.6。
股指期权：卖出5月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
上周五商品期权各标的走势大面积下挫，夜盘延续跌势。期权市场方面，商品期权成交量全面上升。目前铁矿、棕榈油、棉花、铜等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美联储宣布加息50个基点并从6月开始缩表。鲍威尔排除单次加息75个基点可能性的讲话安抚了市场情绪。但仅过一天恐慌性抛盘涌现，美国权益市场大跌。美债收益率飙升，美元指数创近20年新高。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。此外，五一节前中央政治局会议再释放一系列利好消息，一举扭转了市场的悲观预期，而且极其罕见的在盘中发布，提振了市场信心。多部委也密集喊话，强调稳增长预期。
【交易策略】
目前在疫情冲击下国内经济下行压力增大，多部委密集喊话，稳增长预期升温。美国通胀持续飙升，5月加息落地，6月开启缩表。 但宏观经济和地缘政治动荡令市场担忧。商品期权各标的趋势性行情减弱，操作上更多建议以防御性策略为主。短线则关注日内的Gamma机会。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿等高波动的期权品种。最后，当下美元指数飙涨，市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
上周，美联储货币政策调整预期成为贵金属走势的核心影响因素，从预期加强到落地（政策收紧鹰派程度不及市场预期），贵金属大幅波动，整体呈现先弱后强再度走弱态势；白银因为经济下行预期表现更弱；周五贵金属消化联储政策调整和美债美元走势影响后维持高位震荡运行。上周，现货黄金整体在1850-1910美元/盎司区间运行，周跌幅为0.67%；现货白银走势偏弱，整体在22.08-23.28美元/盎司区间偏弱运行，周跌幅为1.93%。沪金沪银方面，沪金沪金上周虽然跟随国际贵金属走弱，但是因为汇率波动表现强于国际贵金属，沪金上周跌0.11%至403.6元/克，周五夜盘小涨0.42%至405.56元/克，沪银跌2.01%至4821元/千克，周五夜盘小跌0.25%至4843元/千克。
【重要资讯】
①美联储5月议息会议加息50BP并于6月开启缩表周期，联储决定从6月1日开始以每月475亿美元的步伐缩表，三个月内逐步提高缩表上限至每月950亿美元。②美国4月失业率录得3.6%，表现不及3.5%的预期，劳动力参与率表现不及预期，说明劳动力市场整体就业比例有所下降；4月新增非农就业人口为42.8万，虽然是2021年9月以来最小增幅，但是表现依然高于38万的预期，说明美国劳动力需求依然强劲。虽然美国4月非农数据出现部分疲弱的数据，但是美国就业市场整体依然维持强势，向好态势仍未发生趋势性转变；对美联储货币政策加速转向提供支撑，接下来重点关注5月11日20:30公布的4月通胀数据尤为重要。。③截至4月27日至5月3日当周，黄金投机性净多头减少18856手至199168手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净减少7338手至28068手合约，表明投资者看多白银的意愿继续降温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
前期美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金一度跌至1850美元/盎司附近，当前依然是强支撑；若联储政策收紧影响利空出尽，地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有较大上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置。沪金下方支撑位为390元/克附近，上方继续关注420元/克关口。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，伦敦银现下方强支撑位依然为22美元/盎司（4650元/千克），上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能；然而贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，继续建议逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2208P392合约。

铜 【行情复盘】
周五夜盘沪铜大幅低开，尾盘收复部分跌幅，主力合约CU2206跌0.36%，收71910元/吨，LME铜3个月报9388美元/吨。
【重要资讯】
1、据mysteel调研56家样本企业，总计产能1352.5万吨，2022年4月全国精铜制杆产量为61.845万吨，环比下滑15.26%，同比下滑16.58%；2022年4月精铜制杆产能利用率为55.63%，环比下滑7.9%，同比下滑20.03%；4月精铜杆产能利用率出现反季节性滑坡，国内疫情分散式反弹是对国内精铜杆企业的主要影响因素，其中以长三角一带影响最为突出；受疫情影响，国内华东一带运力条件大幅下降，市场出现了精铜原料供应不足的现象，市场大面积的出现企业减产、停产，甚至在月末影响至下游线缆企业；华南一带亦有影响。
2、据调研37家样本企业统计，总计产能427万吨，2022年4月再生铜杆产量为18.143万吨，环比回升8.36%，同比下滑18.31%；2022年4月再生铜杆产能利用率为50.03%，环比回升3.86%，同比下滑23.17%。
3、外电5月6日消息，惠誉公司的一份新报告指出，全球最大的金属消费国中国持续的covid-19封锁正在对行业的需求和的情绪产生负面影响，导致金属价格下跌。尽管如此，市场分析师仍维持其2022年金属价格预测。它还预计中国需求最终将在下半年回升，这将为金属价格带来更多稳定性。
【交易策略】
美联储五月加息如期落地，50个基点的升息水平符合市场预期，不过鲍威尔也明确了未来的缩表路径，对市场的影响偏中性。后市关注的重点仍在于国内生产的恢复情况，疫情期间国内消费受到较大压力，但据卫星数据显示中国冶炼水平并未减少，后市随着国内交通物流的打通，预计短期会看到国内社库的快速累库，对市场造成一定压力。不过中期来看，目前全球显性库存仍处低位，一旦国内疫情出现拐点，复工复产顺利推进，稳增长政策下相信需求旺季虽迟但到，届时铜价仍有反弹的机会。鉴于短期铜市仍受国内封控影响基本面偏弱，期货建议观望等待情绪宣泄后的回调做多机会，期权考虑买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入CU2206P70000。

锌
【行情复盘】
夜盘沪锌大幅走弱，主力合约ZN2206跌2.64%，收于26355元/吨，LME锌3个月锌报3791美元/吨。
【重要资讯】
1、5月6日LME锌库存增加1200吨，其中高雄仓库增长1575吨，贡献主要增幅。新奥尔良库存下降250吨，毕尔巴鄂库存下降75吨，巴尔的摩库存下降50吨。
2、据外媒5月4日消息，穆迪表示，矿业产量的持续走弱和产量限制，将加剧市场供应紧张，并进一步推高许多金属的价格。此前，多家评级较高的全球大型多元化矿业公司公布了第一季度的生产业绩，显示产量走弱，成本不断上升。穆迪报告称，新冠疫情导致整个采矿业产量下降和成本上升，工人中感染率的上升则在主要矿业国家造成了劳动力方面的挑战；天气问题影响了在巴西、南非和澳大利亚运营的多元化矿业公司，而俄乌冲突引发了大宗商品市场的动荡。穆迪因此上调了对几种金属和矿业大宗商品的短期价格预期，以反映大宗商品供应受限的情况。
3、截至当地时间2022年5月6日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价99.89欧元/兆瓦时，较上一个交易日的112欧元回调。
【操作建议】
近期随着美联储宣布缩表、国内疫情尚未出现拐点以及原预计的复工仍存在阻滞等利空消息叠加，沪锌大幅下挫，主力合约节后两个交易日累计跌幅3.9%。后市来看，国内疫情尚未出现拐点，封控力度超预期的背景下，锌价维持偏弱震荡，而中期来看，后市一旦出现疫情拐点，地缘风险溢价仍存以及国内稳增长政策的推动下，处于历史低库存的锌价仍将触底反弹，预计五月波动区间25000-29000元/吨，关注下方26000月线级别支撑位。建议期货观望等待回调企稳后的买入机会，期权买入波动率策略，或买入深度虚值看跌期权进行尾部风险保护，如买入ZN2206P24000。

铅 【行情复盘】
周五晚有色集体下挫，铅表现相对抗跌，沪铅Pb2206收于15695元/吨，下跌0.48%。上海市场1#铅报15550-15700元/吨，均价15625元/吨，较前一交易日下跌25元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止5月5日，五地铅锭库存总量至9.34万吨，较4月29日下降1400吨，较4月25日下降5300吨。
5月4日伦敦金属交易所发布公告称暂停俄罗斯铅的仓单。
截止4月28日，上海市首批666家“白名单”企业复工率86.8%。
【操作建议】
在美联储议息会议后，美元指数及美债收益率仍然强势运行，市场对美联储加息75基点预期依然较高。尽管国内疫情形势持续好转，但全国仍实施严格的防疫政策，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，A股及有色表现偏弱。铅市方面，4日LME市场暂停俄罗斯铅的仓单，对铅市场实际影响不大。随着疫情地区企业启动复工复产，国内铅锭库存回落至10万吨下方。铅蓄电池企业反映订单一般，内销低迷，出口仍然受到运输影响，铅蓄电池开工率低于去年同期，5月仍为电池更换淡季。供应方面，当前硫酸价格高企，物流运输效率提高，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高，不过5月部分炼厂有检修计划，抑制产量增幅。再生铅原料供应改善，后续产出料环比明显增长。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力位15800-16000，下方支撑15000-14900

铝 【行情复盘】
周五沪铝主力合约AL2206低开低走，全天震荡下行，报收于20010元/吨，环比下跌2.51%。夜盘低开高走；周五伦铝同步下跌。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌420元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌430元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-40元/吨。
【重要资讯】
上游方面，据SMM测算，当前国内氧化铝建成产能（包含暂停产）合计9410万吨，国内的氧化铝完全可以自给自足。供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。库存方面，2022年5月5日，SMM统计国内电解铝社会库存103.3万吨，较上周四库存环比增加4.6万吨，而同比去年同期下降8.2万吨。5月5日，SMM统计国内电解铝社会库存出库16.54万吨，环比增长2.03万吨。下游方面，5月5日，SMM统计国内龙头铝加工企业开工率环比下降7.5个百分点至57.3%。4月29日，SMM铝加工行业PMI为35.7，环比下降13.4个点。近日，两大重磅会议连续强调“全面加强基础设施建设”。近日，多地重点项目集中开工，基建投资持续发力。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，市场普遍对需求端较为悲观。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳，但消费真正复苏还需时间。库存方面，社会库存因假日因素及疫情有所累积。目前沪铝盘面被市场情绪带动有所回调，建议可适量分批逢低买入。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位23000，下方支撑位19000。

锡 【行情复盘】
周五晚有色全线下挫，沪锡2206合约收于322240元/吨，下跌1.44%。上海1#锡主流成交于33.4万-33.65万元/吨，均价33.525万元/吨，持平前一交易日。
【重要资讯】
据SMM调研，5月6日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为62.94%，前值为62.62%。
据SMM数据，截止5月6日，国内上海、广东两地锡锭社会库存合计2775吨，较前一周增长429吨。
5月4日缅甸佤邦曼相矿区21号洞炸药仓库发生爆炸。
据SMM调研，国内4月份样本企业锡焊料产量8711吨，环比增加5.96%。5月样本总产量预期为8364吨，较4月开工率下降3.49%。
【交易策略】
尽管国内疫情形势明显好转，但延续严格的防疫政策，叠加4月我国官方及财新制造业PMI为近2年来新低，市场对全球最大的金属需求国中国的需求前景仍然存疑，悲观情绪笼罩下有色集体走低。另外，美债收益率及美元走高，利空有色。同时我们也看到国家稳经济的决心和力度，且国内疫情形势在不断好转，关注市场情绪能否好转。锡市方面，目前国内锡冶炼厂开工率持稳，维持较高水平。需求方面，不同行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。锡焊料企业出口订单减少，且国内淡季效应显现，预计锡焊料企业5月开工率环比下滑3.5%。另外，疫情好转企业复工复产加快，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，目前仍处于震荡走势，运行区间30万-35万。

镍 【行情复盘】
镍价收于214200，跌0.65%。美元及美债收益率偏强，主要经济体制造业数据不佳令需求忧虑继续升温，LME镍价震荡偏弱延续。
【重要资讯】
5月6日，Nickel Asia Corporation (NAC)在向菲律宾证券交易所披露的信息中表示，2022年一季度该公司镍矿石销量下降10%至239万湿吨，其中向日本和中国客户出口了65.1万湿吨腐泥土和褐铁矿石，向 Coral Bay和Taganito HPAL工厂运送了 174 万湿吨褐铁矿石。
北京时间5月5日16时21分，菲律宾棉兰老岛附近海域发生6.0级地震，震源距离主矿区尚有一定距离，未对镍矿山运作造成影响。 据Mysteel调研了解，受台风及低气压影响，频繁下雨导致近期苏里高地区矿山船期延迟较为明显，4月菲律宾镍矿总出货量同比下降超30%。
【交易策略】
伦镍价格延续下滑，降库放缓，且现货贴水100美元，30000美元关口受考验。需求忧虑有所升温，非农就业数据若不及预期，美联储继续鹰派收缩流动性紧迫性会进一步下降。人民币贬值，镍价维持内强外弱走势，内外盘倒挂波动变化。镍价短期料延续震荡走势，波动区间在20-23万元之间。继续关注国外货币政策调整相关预期及国内复工复产预期对需求的影响。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19220，涨0.65%。外盘镍价显著下跌后整理，内盘走势强于外盘，不锈钢走势略强于镍。
【重要资讯】不锈钢厂挺价，不锈钢库存尤其是300系整体维持较高水平，当前市场不确定因素较多，且下游对高位资源接受程度有限，心态多显胶着。5月6日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20700，平；太钢天管20400，平；酒钢20450，平；甬金四尺20500，平；北港新材料20200，平；德龙20200，平；宏旺20200，平。316L冷轧2.0mm价格：太钢31400，平；张浦31400，平。据Mysteel调研，5月5日全国主流市场不锈钢社会库存总量90.97万吨，较上周增4.61万吨，周环比增加5.34%，年同比增加4.57%。其中300系库存总量57.75万吨，周环比增加5.61%，年同比增加37.79%。分市场来看，无锡市场总量55.51万吨，周环比增10.20%，300系冷轧增量最明显，以华东大型不锈钢厂到货为主，其余系别呈现小幅下降态势；佛山市场18.77万吨，周环比减7.17%，节后到货不多；其他市场合计12.21万吨，周环比增4.38%。不锈钢期货仓单58201，降3173。
【交易策略】不锈钢现货价格持稳，表现胶着，300系高库存仍将抑制价格上行，成本支撑仍较强，需求预期仍处变化之中，物流及贸易变化仍影响市场交易热度。不锈钢随镍震荡延续，19000失守，震荡偏弱，若修复不利波动区间可能下移。基差可能继续走阔。后续关注需求实际改善程度。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约周五夜盘继续走低，延续弱势。
现货市场：现货市场表现略强于盘面，北京、上海螺纹价格维持在5000元以上，基差扩大。成交阶段性放量，但受局部疫情影响，需求尚难完全恢复，导致心态谨慎，采购积极性一般。
【重要资讯】
4月份全球制造业采购经理指数为53.2%，较上月下降0.9个百分点，连续2个月环比下降。分区域看，亚洲、欧洲、美洲制造业采购经理指数均连续2个月环比下降，非洲制造业采购经理指数较上月微幅上升。
4月28日至5月4日Mysteel调研的137家钢厂的螺纹钢产量为307.51万吨，较上周增加6.68万吨。分区域来看，除华东、华北，其余各区域产量均有上升。
【交易策略】
螺纹维持供需双弱，上海疫情形势好转，复产复工推进利于需求回升，在低产量下后续去库将加快，但总库存将处于历年同期高位，同时五一过后北京及国内多地区疫情管控依然严格，导致需求难以像2020年同期快速回升，6月之后季节性淡季来临，现货市场压力依然较大，价格上涨驱动较弱。
从全年形势看，经济增长的目标维持的情况下，政策面的支撑尚未消失，只是市场信心被不断消磨后，需要政策效果显现才能带动情绪再次好转，5月中旬前要注意数据对盘面的利空冲击，但5月之后的数据可能逐步改善，对疫情结束后的需求不宜悲观。
对于当前市场情况，如前期分析，若5月全国疫情依然拖沓，抑制需求释放，则黑色商品负反馈存在由预期向现实过度的风险，目前焦炭开始首轮提降，电炉主动减产，因此负反馈的利空开始显现，螺纹盘面已提前下跌至现货成本以下较多的位置，部分反应了炉料的调整，因此建议关注煤焦现货提降的幅度及铁水产量变化，炉料现货提降结束前螺纹上涨驱动不强，继续随成本下调，后续再次做多关注炉料现货提降结束及疫情明显好转的时点。

热卷   【行情复盘】期货市场:周五夜盘热卷震荡下行，热卷10合约收盘价4806元/吨，跌2.52%。现货市场：多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格下降至4880元/吨。
【重要资讯】1、中共中央政治局常务委员会召开会议，分析当前新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实疫情防控重点工作。会议强调，目前全球疫情仍处于高位，病毒还在不断变异，疫情的最终走向还存在很大不确定性，远没有到可以松口气、歇歇脚的时候。要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，坚决同一切歪曲、怀疑、否定我国防疫方针政策的言行作斗争。
2、4月中国官方制造业PMI 47.4，前值49.5。中国4月非制造业PMI 41.9，前值48.4。
3、据中钢协数据显示，2022年4月下旬，重点钢企粗钢日均产量235.87万吨，环比增长5.50%；钢材库存量1808.87万吨，比上一旬降低8.03%，较上月同期增长8.84%。4月份重点钢企粗钢日均产量227.5万吨，环比增长10.09%，同比下降2.22%。
4、5月5日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量324.04万吨，环比增加0.08万吨，钢厂库存105.77万吨，环比增加1.65万吨，社会库存242.63万吨，环比增加6.25万吨，总库存348.4万吨，环比增加7.9万吨，热卷表观需求量316.14万吨，环比下降15.55万吨。
5、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需偏弱，受假期影响热卷表需环比大幅下降，上周热卷产量变动不大，目前热卷生产利润处于低位，供给端回升缓慢，供需转弱导致热卷库存增加。
【交易策略】短期热卷震荡偏弱，疫情影响下游需求，市场情绪悲观，黑色系整体走弱。中长期热卷走势仍由需求端主导，目前宏观政策预期仍有支撑，但从制造业PMI走势来看，现实需求依旧偏弱，热卷维持偏弱走势，10合约上方压力5200-5300元/吨附近，下方支撑4600-4700元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘铁矿延续弱势，主力合约下跌3.56%收于825.5。
现货市场：近日铁矿现货市场价格集体回调，低品矿相较而言跌幅较窄，走势强于盘面，基差走扩。截止5月7日，日照港PB粉现货价格报943元/吨，日环比持平，卡粉报1156元/吨，日环比持平，杨迪粉报930元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
美联储上调基准利率50个基点至0.75%-1.00%区间，为2000年以来首次加息50个基点，符合市场预期。6月将开始渐进式缩表。印度央行宣布将关键贷款利率提高40个基点至4.4%，为近四年来首次加息。澳大利亚开启自2010年来首次加息，利率上调至0.35%。英国央行将基准利率提升25个基点至1%，符合预期，为去年12月以来第四次加息，当前英国基准利率为13年以来的最高水平。
根据Mysteel调研的全国高炉企业，5月预估平均产能利用率88.05%，环比上升1.98个百分点，同比下降3.1个百分点。
国内主要钢铁生产企业高炉开工数较节前增加5座，日均铁水产能增加1.34万吨，预估开工率80.93%，较节前上升0.69%。
最近一期澳矿发运量环比增加116.9万吨至1803.2万吨，其中发运至中国的量环比下降13.3万吨至1450.7万吨，巴西矿发运量为788.7万吨，环比增加174.2万吨，发运至中国的量环比增加65.1万吨至337万吨。
FMG今年一季度铁矿石产量为4420万吨，环比减少10%，同比减少1%，2022财年内已累计加工1.418亿吨，同比增加5%。一季度发运量4650万吨，环比减少2%，同比增加10%，2022财年已累计发运1.4亿吨，同比增5%左右。FMG上调2022财年发运目标至1.85-1.88亿吨，之前为1.8-1.85亿吨，预计今年二季度发运区间4540-4840万吨，大概率在4750万吨附近。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。

美联储加息预期落地，全球风险资产价格延续高波动，铁矿盘面冲高回落，短期承压，但现货市场挺价意愿仍较强，基差走扩。铁矿石自身基本面仍处于持续改善中。五一期间高炉复产增多，上周日均铁水产量继续增加，5月铁矿实际日耗有进一步上升空间。疏港进一步改善，当前日均疏港量已升至310万吨上方，为历史同期高位，下游主动采购意愿进一步增强，进口矿港口库存继续去化。五一期间成材表需虽然出现短期走弱，当近期市场对华东地区的终端需求恢复预期逐步转向乐观。今年一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%，4月成材表需恢复速度无明显加快，旺季不旺。但在稳增长预期下，全年粗钢表观消费预计将大体持平于去年。国内铁元素需求后续有集中回补预期，主力合约估值有修复空间。4月主流外矿产销量无明显增幅，最近一期发运节奏环比加快，但发运至我国的量增幅仍不明显，短期到港压力不大，铁矿实际供需仍有改善空间。产业层面，当前长流程钢厂的利润水平仍偏低，限制铁矿价格短期上行空间。钢厂持续下调铁矿的入炉品位，减少对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价持续走强。港口库存可能出现的结构性矛盾后续需密切关注。在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，对铁矿价格上行空间维持谨慎。
【交易策略】
铁矿基本面当前仍处于持续改善中，但在终端需求未出现明显恢复，钢厂利润空间未出现改善之前，缺乏进一步上行驱动，近期将维持高位震荡走势。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：短期盘整后上周锰硅盘面再度走弱，主力合约累计下跌1.7%收于8388。
现货市场：锰硅现货市场节后挺价意愿有所增强，部分主产区价格出现小幅上调。截止5月6日，内蒙主产区锰硅价格报8450元/吨，周环比上涨50元/吨，贵州主产区价格报8400元/吨，广西主产区报8550元/吨，周环比持平。
【重要资讯】
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
上周五大钢种产量环比增加10.97万吨，对锰硅需求环比增加1.34%至149133吨。
欧洲65锰硅成交价在1800欧元/吨。
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨。华北某钢厂本轮定价8700元/吨。
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
4月全国锰硅产能1584791吨，产量906170吨，环比3月减3.46%，减32471吨。上周全国锰硅供应207970吨，周环比增加3.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比上升3.31个百分点；日均产量为29710吨，周环比增加880吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。6月South32对华高品澳块装船报价8美元/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，高品澳籽报7.65美金/吨度，环比下跌0.22美金/吨度，南非半碳酸5元/吨度，环比下跌0.55美金/吨度。Jupiter6月对华南非半碳酸块装船报价5美元/吨度，环比下调0.3美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降28.3万吨至545.6万吨，其中天津港进口锰矿库存环比下降19.6万吨至414.7万吨，钦州港库存环比下降8.7万吨至115.9万吨。

节后锰硅现货市场挺价信心有所增强，部分主产区报价小幅上调，盘面出现小幅回调，但走势强于硅铁。当前锰硅价格受成本支撑较为明显。随着下游需求的改善，锰矿库存近期再度出现明显去化，价格走势维持坚挺。外矿对华5月和6月报盘虽然出现下调，但受海运费和汇率影响，到港成本短期变化不大。4月用电成本仍维持高位，部分锰硅生产厂家已转入亏损，出现错峰生产，低价惜售现货资源。上周全国锰硅供应207970吨，周环比增加3.05%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为67.57%，周环比上升3.31个百分点；日均产量为29710吨，周环比增加880吨。但受能耗约束和低利润的影响，锰硅后续供应端进一步宽松空间有限。下游对锰硅当前价格的接受度较好。北方主流大厂锰硅5月钢招价格敲定为8850元/吨，较首轮询盘价和4月钢招价格上调50元/吨，略好于预期，给予现货市场一定信心。随着钢招的开启，近期锰硅出货较为顺畅。上周五大钢种产量环比增加10.97万吨，对锰硅需求环比增加1.34%至149133吨。后续粗钢产量仍有进一步提产空间，锰硅库存有望阶段性去化。
【交易策略】
锰硅当前成本端对价格的支撑较为明显，供需有望阶段性改善，短期价格走势强于硅铁。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：上周硅铁盘面延续回调趋势，下行速度加快，主力合约累计下跌7.3%收于9240。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，国内硅铁现货市场挺价信心也出现松动，节后各主产区报价进一步回调，重回万元下方。截止5月6日，内蒙古主产区硅铁报9700元/吨，周环比下跌400元/吨，宁夏中卫报9550元/吨，周环比下跌400元/吨，甘肃兰州报9600元/吨，周环比下跌250元/吨。
【重要资讯】
4月中国PMI47.4，前值49.5，非制造业PMI41.9，前值48.4.
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为53.26%，环比上升0.66个百分点，日均产量18276吨，环比增加370吨。
上周五大钢种产量环比增加10.97万吨，对硅铁需求环比增加1.81%至25721.5吨。镁锭主流成交价格在36000元/吨。
当前硅铁FOB价格在2100美金/吨附近。欧洲75硅铁价格2850欧元/吨。
河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。

上周硅铁盘面延续节前回调趋势，现货市场挺价信心也进一步松动，跌幅扩大，期现价格均跌破万元关口。由于当前硅铁厂家利润较为理想，而下游钢厂利润处于低位水平，产业链上下游利润有再分配的预期。贸易商备货相对谨慎，北方主流大厂本轮钢招缩量采购。本轮钢招价格呈现逐步回落，南方某钢厂最新钢招价格已跌破万元，较节前降幅明显。随着盘面的持续回调，下游点价增多，社会库存逐步流向市场。上周全国硅铁产量12.79万吨，环比增加0.26万吨，延续增加趋势，供应端趋于宽松。即便近期硅铁价格出现回调，但当前利润水平仍较好，合金厂家开工积极性短期仍将较高。上周五大钢种产量虽然环比增加10.97万吨，对硅铁需求环比增加1.81%至25721.5吨，但本轮钢招的缩量使得硅铁实际需求阶段性走弱，5月硅铁供需将转向小幅宽松。海外当前硅铁供应仍存在缺口，当前FOB成交价格在2100美金/吨附近，欧洲75硅铁价格2850欧元/吨，仍处于高位运行。二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。镁锭价格上周出现止跌回升，主流镁锭报价升至37000元/吨上方，对75硅铁价格的支撑力度增强。
【交易策略】
硅铁近期供需5月有望转向宽松，让渡部分利润给下游，价格将进入下行通道。

玻璃   【行情复盘】
上周五晚间玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.81%收于1844元。
【重要资讯】
现货方面，周末期间国内浮法玻璃市场成交一般，价格涨跌互现。华北河北南玻超白报涨50元/吨，沙河成交不温不火，部分厂小板价格仍有松动，大板价格高低不一，近日或有个别调整；华南部分厂家报价上调20-40元/吨，短期刚需补货，部分企业产销尚可，但后期持续性较差；华东市场少数厂报价稍有下调，降幅4元/重量箱左右，出货区域内存一定差异，外围少量低价货源影响，市场观望情绪较浓；华中湖北厂家报价下调3元/重量箱，下游按需补货，局部成交有所转弱；西北市场淡稳观望，多数成交按量商谈，整体价格短期承压；西南四川部分厂及云南个别厂上调40元/吨，成交尚可，近日涨价一定程度上来自成本推动。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求淡稳，加工厂开工率一般。目前下游加工厂订单同比整体仍有较大幅度缩减，成品交付缓慢，订单交付普遍不足以支撑较好开工率，整体成品库存较高。部分工程玻璃加工厂订单尚可，交付迟缓下，生产积极性较低。
库存方面，截至上周三，重点监测省份生产企业库存总量为6116万重量箱，较前一周下降66万重量箱，这一变化有可能成为新一轮去库的起点。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，节日期间多部门发消息支持房地产企业融资，支持房地产市场良性运转。竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃期货盘面企稳回升的态势正在形成，玻璃深加工企业宜把握成本线附近买入套保机会。

原油   【行情复盘】
上周五国内SC原油震高开震荡，主力合约收于697.70 元/桶，涨0.74 %，持仓量增加433手。
【重要资讯】
1、联合声明草案显示，七国集团领导人将承诺禁止进口俄罗斯石油，以此作为对俄罗斯在乌克兰采取军事行动的进一步回应。七国集团各领导人表示，将致力于分阶段消除其对俄罗斯能源的依赖，包括逐步淘汰或禁止进口俄罗斯石油，并为世界提供获得替代供应的时间。七国集团领导人还将承诺采取措施，禁止或以其他方式阻止向俄罗斯提供其依赖的关键服务。
2、据知情人士透露，欧盟已提议修订对俄罗斯的石油禁令，给予匈牙利和斯洛伐克多1年准备时间，到2024年底再执行俄罗斯石油禁令。捷克也将获得豁免，直到2024年6月。所有其他成员国将按照最初的提议，在今年年底前逐步停止俄罗斯石油进口。此外，石油运输服务禁令修订为新制裁措施实施后的三个月内生效，而不再是一个月。
3、乌克兰财政部长：目前对俄罗斯的制裁不够，呼吁对石油和天然气实行全面禁运。
4、市场消息：俄罗斯石油公司5月份从波罗的海港口向印度石油公司出售了70万吨乌拉尔石油。
5、因疫情打压了需求，沙特下调了6月面向亚洲客户的油价，这是沙特四个月来首次下调油价，其国有公司沙特阿美将运往亚洲的阿拉伯轻质原油的官方售价从较阿曼迪拜均价升水9.35美元/桶下调至升水4.4美元/桶。
【交易策略】
七国集团将禁止进口俄罗斯石油，俄罗斯乃至全球能源供给面临不确定性，原油受到支撑，短线油价预计震荡偏强，整体维持高位运行。

沥青   【行情复盘】
期货市场：上周五沥青期货高开震荡，主力合约收于4279 元/吨，跌0.90 %，持仓量减少11427 手。
现货市场：上周国内中石化华东、山东、华南等地炼厂沥青价格上调100-150元/吨，中石油华南地区炼厂沥青价格上调150元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4580 元/吨，山东4140 元/吨，华南4350 元/吨，西北3900 元/吨，东北4225 元/吨，华北4050 元/吨，西南4660 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅回升，但开工率水平整体低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为23.20%，环比变化1.6 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2845万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，同时随着华东等地疫情形势缓和以及防控措施的放松，物流开始恢复并推动炼厂出货，同时终端公路项目施工也将逐步恢复，沥青消费整体有望回暖，但由于上半年施工项目不多，沥青消费增量预计也相对有限。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需恢复下，厂库库存连续下降。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为84.97万吨，环比变化-2.5%，国内33家主要沥青社会库存为71.21万吨，环比变化-1.1%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成支撑，同时沥青消费环比也有望逐步恢复，进一步提振沥青盘面走势。操作上，盘面连涨后承压于上方技术阻力，建议前期多单暂时离场。

高低硫燃料油 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘燃料油价格走势有所分化，高硫燃料油主力合约下跌23元/吨，跌幅0.53%，收于4347元/吨；低硫燃料油主力合约上涨45元/吨，涨幅0.79%，收于5732元/吨。
【重要资讯】
1.2022年4月份舟山地区保税船供油量共计47.84万吨，环比减少3.04万吨或5.97%，同比涨幅24.84%。
2.2022年5月5日山东独立炼厂常减压产能利用率为52.59%，较节前上调2.09个百分点。本周华星石化和岚桥石化常减压装置开工，故常减压产能利用率上涨。
3.2022年中国低硫燃料油第二批出口配额共计下放325万吨。其中，中石化181万吨，中石油116万吨，中海油25万吨，中化工1万吨，浙石化2万吨。
【基本面】
成本方面：受欧盟计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油影响，原油供给端扰动加剧，风险溢价继续抬升，俄罗斯四月石油产出下降8.75%至1005万桶/日，俄罗斯供给端减量明显，原油供给端弹性始终处于偏低水平，在地缘政治扰动下，价格弹性明显提升。
供给方面：现在处于炼厂季节性检修旺季，且柴油裂解价差强劲使得低硫燃料油的调和组分倾向于流入利润更好的柴油市场，目前柴油裂解价差持续走高，炼厂倾向于加工利润更好的柴油，导致含硫0.5%船用燃料油产量下降，同时由于欧洲供应紧张，东西方之间套利窗口持续关闭，5月份从西半球到东半球的货物流入量仍低于200万吨，而新加坡通常有200-250万吨符合国际海事组织标准的船用燃料油销量。5月份新加坡地区来自西方的套利货数量依然维持在较低水平，同时由于地缘政治紧张导致全球燃料油贸易流向发生一定程度改变，美国炼油厂正在从欧洲市场进口低硫直馏燃料油，这限制了向东半球的货物流入。
需求方面：5月份预计高硫燃料油需求依然保持强劲，来自南亚地区电厂需求在持续增加，也使得180-380CST价差持续走高，同时由于国内疫情可能在5月份以后大幅好转，船燃需求预计出现较大幅度提升，预计5月份燃料油整体需求以稳中上行为主。
【后市观点】
后市预计燃料油供需依然处于相对紧张状态，供减需增格局下，燃料油价格预计易涨难跌，同时叠加原油成本端依然保持强势，使得在成本以及供需偏强表现下，后市燃料油价格预计依然以上行为主，由于汽柴油裂解价差强势可能带动低硫燃料油裂解价差持续保持强势状态，建议前期多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:周五夜盘聚烯烃价格下跌为主，LLDPE2209合约下跌132元/吨，跌幅1.48%,收于8774元/吨，PP2209合约下跌109元/吨，跌幅1.23%，收于8759元/吨。
【基本面及重要资讯】
供需方面：4月底5月初，随着部分检修装置的重启，产量开始出现边际增加局面，但随着油制烯烃企业利润不佳，5月份预计企业降负荷以及停产装置依然较多，且5月份依然为聚烯烃装置检修旺季，预计后市PE/PP开工率提升有限，截至5月5日，PE开工率为77.93%（+4.11%），PP开工率83.3%（+1.47%）。供给端边际提升，但总体依然受限。5、6月份随着江浙地区疫情大幅缓解，物流恢复以及下游企业开启原材料备库，近期公布需求数据，下游开工率变动不大，窄幅提升为主，现实需求表现依然不及预期。
库存端：截至5月6日，石化库存82.5万吨，石化库存处合理水平。本周公布社会库存数据PE社会库存19.878（-0.336）万吨，PP社会库存4.806（+0.267）万吨，社会库存稳定为主，并未表现出大幅去库状态，库存表现不及预期。
成本端：在相对高油价低煤价背景下，原油价格对聚烯烃价格影响依然较大，随着原油价格大幅波动，油制烯烃利润表现依然不佳，企业依然处于低景气周期，使得聚烯烃估值始终偏低。
【交易策略】
从本周公布的供需数据表现来看，总体处于供需双增态势，但需求端表现依然不及预期，市场也由强预期转向了弱现实，库存端表现也不及预期，使得聚烯烃供需表现偏弱，但由于原油价格坚挺，成本端支撑依然存在，使得聚烯烃总体呈现出上有顶下有底形态结构，后市聚烯烃震荡行情对待为主。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘乙二醇价格整理为主，EG2209合约收5035，跌幅0.67%，减仓0.27万手。
现货市场：5月6日，基差持稳，现货基差在09合约贴水153元/吨。
【基本面及重要资讯】
从供应端来看，近期国内装置检修力度逐步加大，港口压力仍较大，中长期远端检修将继续增加。节后，贵州黔西30万吨/年装置停车检修，预计20-25天；湖北三宁60万吨/年装置5月初降负至5成，6月份有检修计划。后续，易高12万吨/年装置计划5月10日检修10-15天；神华40万吨/年装置计划5月下旬检修20天。现港口供应压力较大，随着罐容趋紧，滞港现象逐步体现。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将继续通过低价倒逼国内装置检修产生缩量。
从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，关注华东疫情及物流情况。节假日期间，江阴疫情管控加严，部分聚酯装置停车，阻碍聚酯开工负荷反弹，但其他地区装置按计划重启，聚酯整体负荷呈小幅增加趋势。展望后市，我们认为聚酯开工率低点或已显现，近期或逐步企稳，中期来看，随着疫情的逐步控制、物流的逐步疏通，聚酯开工率存在回升预期，但就具体高度而言，或将考验终端订单恢复情况。目前我们暂给予5月给予85%的开工率预期。
5月5日（周四）华东主港乙二醇库存为117.5万吨（+0.2万吨）。5月5日至5月8日，华东主港预计到货6.9万吨。当前港口库存虽未触及历史高位，但今年乙二醇罐容紧张，港口滞港问题将逐步体现，短期库存仍延续高位运行状态。
【交易策略】
港口库存居高不下，罐容偏紧，下游需求恢复缓慢，倒逼装置停车检修增多，供给有收缩预期，叠加成本端油价高位运行，期价近期预计筑底逐步企稳。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五夜盘PTA价格高位回落，TA2209合约收6360，跌幅1.52%，减仓6.47万手。
现货市场：5月6日，5月货源在09+85~90成交，个别偏高在09+95成交，部分成交价格在6550-6575。下周初仓单在05平水有成交.主港主流货源基差在09+90。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，受欧盟计划在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油影响，原油供给端扰动加剧，风险溢价继续抬升，原油供给端弹性始终处于偏低水平，在地缘政治扰动下，价格弹性明显提升。PX方面：PX-NAP相对坚挺，PXN突破300美元/吨，随着PTA负荷提升，需求改善下，预计PX-NAP维持坚挺运行。
（2）从供应端来看，5月PTA检修计划较多，实际关注检修兑现程度。从目前的检修计划来看，当前PTA加工费略有好转，已上涨至550元/吨水平，同时福化450万吨负荷提升至9成，中泰120万吨恢复正常，台化120万吨装置停车检修，亚东重启中未出产品，至周四负荷为72.7%。本周公布PTA开工率73.70%(+0.90%)，谨慎估计5月供应边际小幅回升。
（3）从需求端来看，节后回来，贸易商买盘为主，聚酯工厂少量刚需补货。近期产销好转，产业链利润小幅扩张，短期聚酯开工率或筑底企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。5月6日，聚酯开工率为80.5%，环比小幅上升，据悉4月底5月初有几套聚酯装置重启，5月中旬以后聚酯开工有继续上升预期。因此，近期聚酯开工率或先维持低位运行，后逐步回升，而回升的空间取决于终端需求的恢复情况，5月聚酯月开工谨慎给予85%的预期。
（4）从库存端来看，5月6日，PTA社会库存278.7万吨，环比累库6.9万吨，同时由于5月份装置检修计划依然较多以及下游聚酯开工率边际回升，预计供需双增下，5月份PTA社库或维持窄幅波动节奏。
【交易策略】
综上，5月份PTA预计呈现供需双增态势，库存呈窄幅波动预期，整体下游需求环比将有所改善，市场信心有所提振，预计期价仍较为坚挺，随着油价继续强势，PTA价格重心预计继续抬升，运行区间参考5900-6700。跨期方面，回调关注9/1正套。
风险提示：原油价格大幅下跌；PTA检修不及预期；需求恢复不及预期等。

短纤   【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，短纤震荡。PF06收于8190，跌24元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，工厂产销64.70%（-11.85%），下游追涨情绪不足，产销回落，江苏现货价8300（+100）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本上涨。OPEC+延续温和增产，美国计划收储，油价震荡走高；PTA供需双增，成本支撑仍在，预期价格维持高位区间震荡；乙二醇供减需增，且成本支撑尚好的背景下，预计价格震荡回升。（2）供应端，当前江阴地区部分装置停车，并出货困难，供应偏紧，后续随着装置重启，供应预计回升。江阴华宏58万吨5月4日全停；宁波大发19万吨4月底停车；宿迁逸达20万吨4月底 5月初重启；仪征化纤10万吨五一左右重启；滁州兴邦20万吨4月底重启。截至5月6日，直纺涤短开工率57.7%（-3.9%）。（3）需求端，终端订单难有明显起色，下游开工预计下滑，需求偏弱。截至5月6日，涤纱开机率为73%（-2.7%），疫情防控和库存压力增加，涤纱开机率回落。涤纱厂原料库存12.4（+0.4）天，受江阴疫情防控，出货受阻的影响下，下游担心市场缺货，积极补货，使得原料库存回升，但是在成本偏高和需求明显无改善的背景下，企业以刚需补货为主。纯涤纱成品库存23天（-0.6天），五一期间，广东地区需求有所好转，部分企业去库，但是终端需求未实质性改善，成品库存压力仍在。（4）库存端，工厂库存10.1天（-0.3天），工厂产销脉冲式回升，成品小幅去库，但是后续开工回升，预计库存维持震荡。
【交易策略】
成本维持高位震荡，对短纤支撑较好，生产处于亏损状态，也支撑其易涨难跌，但是供增需减，将压制短纤价格。当前，受疫情影响江苏部分地区开工下降供货偏紧，预计短纤维持偏强。中下旬，装置重启供应增加，预计价格回归7500~8100元/吨区间震荡。关注成本和疫情。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：上周五夜盘，苯乙烯跟随成本走高。EB06收于10123，涨31元/吨，涨幅0.31%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本上涨而现货追涨谨慎。江苏现货10080/10120，5月下旬10100/10130，6月下旬10070/10100。
【重要资讯】
（1）成本端：成本走高。OPEC+延续温和增产，美国计划收储，油价震荡走高；纯苯供需将延续偏紧，在成本支撑下，预计价格走势偏强；乙烯供需双增，价格或相对偏弱。（2）供应端：检修装置陆续重启，新装置预期投产，产量预计回升。汇丰石化2.5万吨5月1日已重启；宁波科元15万吨5月5日正在重启，预计7日左右产出；
大庆石化12.5万吨计划5月重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划5月底重启；山东华星8万吨3月15日停车，推迟至5月下旬重启。新装置天津渤化和茂名石化预计投产。截止5月5日，周度开工率80.41%（-0.41%）。（3）需求端：下游开工预计回升，并且有新产能投放预期，对苯乙烯刚需将增加。截至5月5日，PS开工率72.22%（+3.20%），EPS开工率49.13%（-7.89%），ABS开工率92.09%（+5.81%）。（4）库存端：截至5月4日，华东港口库存10.8（-0.5）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
当前在成本推动下，苯乙烯跟随上涨，建议偏多思路对待。中期，下游需求将好转，但苯乙烯装置重启和新装置投产，供需偏松格局难改，预计主要维持在波动区间9500~10000元/吨区间波动

液化石油气   【行情复盘】
上周五夜盘，PG06合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于6141元/吨，期价下跌85元/吨，跌幅1.37%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示，截止至4月29日当周，美国商业原油库存为4.15727亿桶，较上周增加130.3万桶，汽油库存2.28575亿桶，较上周下降223万桶，精炼油库存1.04942亿桶，较上周下降234.4万桶，库欣原油库存2882.9万桶，较上周增增加137.9万桶。库存数据偏中性，油价高位震荡。CP方面：5月5日，6月份沙特CP预期，丙烷816美元/吨；丁烷828美元/吨，较前一交易日跌14美元/吨。现货方面：6日现货价格稳中有涨，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至6468元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5500元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至6500元/吨。供应端：上周西北两家炼厂检修结束，湖南一家烷基化装置开工当地液化气供应下降，华南保持低供，因此上周国内供应持续下降。隆众资讯调研全国255家液化气生产企业，液化气商品量总量为47.69万吨左右，周环比降0.82%。需求端：上周工业需求略有下滑，卓创资讯统计的数据显示：5月6日当周MTBE装置开工率为48.09%，较上周增加0.04%，烷基化油装置开工率为50.44%，较上期下降3.72%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照5月4日卓创统计的数据显示，5月上旬，华南8船冷冻货到港，合计19.8万吨，华东10船冷冻货到港，合计34.65万吨，到港量适中。受五一假期影响，市场运力有限，港口出货受阻。5月5日当周，液化气港口样本库存量在172.45万吨左右，较上周增加5.68万吨，环比增加3.40%。
【交易策略】
原油高位震荡，成本端仍有一定的支撑，同时现货市场的小幅走高，对盘面期价仍有支撑，随着时间的推移，民用气需求将季节性走弱，工业需求短期仍难以大幅提升，期价上行动能偏弱，从盘面走势上看6300元/吨上方短期依旧具有一定的压力，操作上仍建议反弹之后轻仓的逢高做空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
上周五夜盘，焦煤09合约收跌，截止收盘，期价收于2664元/吨，期价下跌112元/吨，跌幅4.03%。从盘面走势上看，短期走势偏弱。
【重要资讯】
上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为598.15万吨，较上期增加6.36万吨，原煤产量基本维持稳定。110家洗煤厂样本：开工率72.2%较上期值涨1.02%；日均产量60.04万吨涨0.95万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，整体供应稳步回升。需求方面：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至350车左右，满都拉日均通关55车左右，三大口岸日均通关400车左右，通关量较前期略有回升，据消息称策克口岸将于五月份中旬恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2540.38万吨，较上周增加43.64万吨，库存连续两周增加。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率稳中有增，叠加蒙煤进口量稳步回升，供应边际改善。在库存出现连续两周累库之后，期价上行驱动明显减弱，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

焦炭   【行情复盘】
上周五夜盘，焦炭09合约下跌，截止至收盘，期价收于3425.5元/吨，期价下跌106元/吨，跌幅3%。
【重要资讯】
上周末，焦炭一轮200元/吨落地，上周Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为283元/吨，利润尚可。供应端：汽运恢复畅通，焦化企业到货情况好转，叠加焦化企业利润尚可，开工率继续回升。本周230家独立焦化企业产能利用率为80.35%， 较上期增加1.45%。全样本日均产量114.68万吨，较上期增加1.2万吨。需求端：随着物流恢复畅通，此前受原材料到货影响的钢厂恢复生产，高炉开工率稳步回升。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.91%，环比上期增加0.98%，同比去年下降5.08%；日均铁水产量236.74万吨，环比增加3.18万吨，同比下降5.39万吨。铁水产量创出年内新高，短期需求端仍有较强支撑。库存方面： 5月5日当周，焦炭整体库存为1004.89万吨，较上周下降13.42万吨，库存连续五周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
随着物流的畅通，焦炭供需双双回升。虽有粗钢平控对远月需求走弱的预期，但从铁水的产量来看，236万吨的铁水产量对焦炭需求有较强的支撑。当前焦煤供应端有边际改善预期，成本支撑减弱，焦炭上行驱动减弱，但在焦炭低库存的其情况下，期价亦有支撑。从技术上看，期价已经跌破60日均线，上涨趋势明显转弱，短期观望为主，09合约等待回调企稳之后介入多单。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货节后归来逐步止跌，市场气氛回暖，期价站稳五日均线支撑，重心震荡回升，上破十日均线，最高触及2833，周度上涨2.33%，涨跌交互运行。上周五夜盘，期价重挫下跌。
【重要资讯】
上游煤炭市场表现尚可，成本端有所抬升。国内甲醇现货市场气氛平稳，价格重心抬升，沿海市场窄幅整理，内地价格稳中上行。西北主产区企业报价上调后暂稳运行，内蒙古北线地区商谈2400-2450元/吨，南线地区主流2400元/吨。甲醇厂家生产利润尚可，部分厂家签单顺利，出货情况稳定。受到西北、华北地区装置运行负荷提升的影响，甲醇行业开工恢复至七成以上，整体达到71.45%，西北地区开工负荷为83.59%，均低于去年同期水平。5月份装置检修计划有所减少，加之部分装置面临重启，预计开工波动相对有限。甲醇产量稳定，装置春季检修力度减弱，货源供应端支撑一般。下游需求端跟进乏力，刚需补货不积极，操作相对谨慎。虽然持货商降价让利出货，但实际放量仍欠佳。煤制烯烃装置大部分运行平稳，开工维持在85.77%，山东阳煤恒通停车检修。传统需求行业未有起色，保持低负荷运行态势，对甲醇需求偏弱。海外市场货源供应增加，报价有所回落，国内进口量回升，沿海地区库存窄幅增加至89万吨。
【交易策略】
随着进口货源流入增加，市场进入缓慢累库阶段，需求端提升较为有限，甲醇整体走势承压，上方2850一线阻力较大，下方关注2650附近支撑。

PVC 【行情复盘】
节后归来PVC期货逐步企稳，回到五日均线上方运行，重心震荡走高，意欲测试8800关口压力位，但上方十日均线处承压，周度涨幅为0.79%，结束四连阴。上周五夜盘，重心深度下探后止跌反抽。
【重要资讯】
期货上涨提振下，市场参与者心态改善，国内PVC现货市场气氛稳定，各地区主流价格大稳小动，波动幅度相对有限。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，但基差有所收敛，点价货源优势有所减弱。上游原料电石市场走势略有好转，价格止跌回升，乌海、宁夏地区多数电石出厂价上涨100元/吨，PVC企业电石采购价部分上涨50-100元/吨。电石企业开工下降后，货源由过剩向偏紧态势转变，短期重心或继续回升，成本端逐步企稳，但支撑仍偏弱。PVC现货市场保持高位运行态势，企业生产压力不大。西北主产区企业库存假期有所增加，整体压力不大，部分出厂报价小幅调涨50元/吨左右。内蒙、新疆、山东等电石法企业检修恢复，PVC行业开工窄幅提升至82.17%。五月份生产装置检修较为集中，部分产量将损失，市场仍存在向好预期，货源供应有望阶段性收紧。持货商报价跟随上调，低价货源有所减少。下游市场维持逢低适量补货节奏，对高价货源仍存在抵触心理，高价货源成交难度增加。下游制品厂开工偏低，刚需跟进滞缓，华东及华南地区社会库存低位波动，当前库存消化速度缓慢。
【交易策略】
出口方面仍存在一定提振，下游需求存在恢复预期，PVC供需关系尚可，短期修复基差，关注8850附近阻力。

动力煤 【行情复盘】
上周五动力煤主力合约ZC2209高开低走，全天震荡偏弱，报收于848元/吨，环比下跌0.93%。夜盘高开低走，继续下跌。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1185元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比有所上升，锚地船舶数量环比继续减少。产地方面，近日，榆林地区在产煤矿整体销售情况好转，部分煤矿需排队等候装车，库存低位运行，煤价稳中小幅波动；鄂尔多斯地区煤炭销售情况较为稳定，煤炭公路日销量维持在156万吨左右，煤价稳中小幅波动。港口方面，港口调入减少调出略增，库存小幅回落，锚地及预到船量偏低。政策不明朗下，市场各方继续以观望为主，沿海终端日耗延续降势，库存有所下降，但仍处高位，下游采购积极性较低，部分询盘为主，贸易商不急于出货，部分卖方报价小幅探涨，成交稀少。进口煤方面，近期印度需求旺盛推动印尼煤价上行，当前6月船期印尼（CV3800）巴拿马船型报价在FOB97-99美元/吨左右。由于印尼煤到岸价相比国内煤仍没有价格优势，国内终端用户采购热情不高。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势。目前价格指数停发，现货价格有所反弹，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线集中检修开始，但是由于下游需求疲软，港口调入调出暂时相对均衡，港口库存也相对平稳。进口煤方面依然优势较弱，贸易商以及终端用户多以观望为主。整体来说动力煤基本面较为清淡，限价令将给盘面带来一定压力，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
上周五晚间纯碱期货盘面震荡偏弱运行，主力09合约跌2.91%，收于2938元。
【重要资讯】
现货方面，周末期间国内纯碱市场稳中有涨，市场交投气氛温和。昆仑纯碱装置周六停车检修，新都化工仍在检修中。近期纯碱厂家出口订单充足，轻碱下游需求平稳，中东部部分地区轻碱货源偏紧，纯碱厂家新单价格持续上涨。重碱市场成交重心有所上移，玻璃厂家多坚持按需采购。
华中地区纯碱市场稳中有涨，湖北地区轻碱主流出厂价格在2750-2800元/吨，重碱新单终端报价在3000元/吨左右。华东地区纯碱市场适度上涨，江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在2800-3000元/吨，部分厂家控制接单，重碱主流送到终端价格在2950-3000元/吨。
供应方面，本周纯碱行业负荷87.2%，较上周提升1.1个百分点。其中氨碱厂家平均开工91.1%，联碱厂家平均开工84.1%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在58.6万吨左右。
本周国内纯碱企业库存总量在93-94万吨，环比减少13.7%，同比减少2.8%。其中重碱库存49万吨左右，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。近期纯碱厂家订单充足，发运情况好转，厂家库存持续下降。
【交易策略】
现阶段光伏玻璃对纯碱需求预期不是凭空而来，但也面临着现实的考验。随着玻璃期货盘面的深度下挫，旺季过后部分处于盈亏平衡线下方的浮法线冷修预期升温，纯碱远期需求预期被削弱；国际供给端变化不大，国内在预期推动下价格攀升，纯碱进口量快速放量而出口量显著萎缩；远月与近月价差收敛，近月合约承受较大交割压力，隐性库存集中释放的风险增大。除浮法玻璃外，纯碱其他下游光伏玻璃、日用玻璃等行业利润也处于低位，产业链利润的极度不均衡状况缺乏持续性，纯碱生产企业宜择机把握3000元上方的卖保机会。套利方面，5月份玻璃需求季节性企稳向好，同时纯碱生产企业高价格高库存高利润面临回调压力，建议买玻璃卖纯碱头寸继续持有。

尿素   【行情复盘】
上周五，尿素期货盘面探底回升，主力09合约周度偏强震荡0.44%收于2956元/吨。
【重要资讯】
上周国内尿素市场持续回升，市场心态偏暖。企业节后主发节前预收订单，临近周末收单较好，加之运费调高，报盘持续探涨。下游华南、西南等地农需陆续推进，浙皖南部、两湖等稻区农业零散跟进，工业需求虽较为平稳，但因价格较高，多刚需采购。截止上周五山东中小颗粒主流出厂3040-3100元/吨，环比上涨20-40元/吨，河南中小颗粒主流出厂3070-3100，均价较上周涨30元/吨。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响物流；尿素生产企业库存回落，港口库存因集港增加；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但近期内外盘价差大幅收窄，生产企业建议顺价销售或握期货平水卖保机会。短线期价突破技术压力位，继续持多操作，3000关口得而复失，关注上方3000阻力。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕9月合约继续走弱。沿海油厂豆粕现货价格涨跌互现，除防城上涨40以外，其余地区下跌10-40元/吨不等。
【重要资讯】
4月29日，国家粮食交易中心拍卖进口大豆50.71万吨大豆，成交36.89万吨，成交率72.74%，成交均价5299元/吨。5月6日还将继续拍卖50万吨进口大豆；
截至2022年5月1日当周，美国大豆种植率为8%，符合分析师平均预估，此前一周为3%，去年同期为22%，五年均值为13%；
截至4月29日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到93.8%，高于一周前的91.4%。迄今的收获进度低于去年同期的95.1%，也低于过去五年同期均值96.2%。
国内油厂大豆到港量上升，大豆库存持续回升，截止4月22日当周，全国港口大豆库存为425.14万吨，较上周增加72.31万吨，增幅17.01%，同比去年减少19.93万吨，减幅4.48%。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
【交易策略】
美国中西部作物区降雨不断，造成玉米种植明显延迟，市场担忧无法按期播种的玉米将被改种大豆，同时由于公共卫生事件影响，市场担忧中国对于美国大豆的需求减弱，造成美豆期价假期下跌。尽管预期乐观，但现实供应依旧偏紧，美豆目前依旧位于1600-1700震荡区间。国内方面，进口大豆持续拍卖，4月大豆到港量增加，大豆及豆粕库存均回升，短期偏紧态势有所缓解。另一方面，豆粕需求有韧性，且5-7月大豆到港量预期同比下降，国内大豆三四季度供应预期依旧偏紧。预计近期豆粕回调有限，后期依旧偏强走势为主，企稳后考虑逢低买入，关注3930-4000支撑位置。

油脂   【行情复盘】
上周五夜间植物油期价小幅反弹，主力P2209合约报收11636点，收涨74点或0.64%；Y2209合约报收11166点，收涨54点或0.49%。现货油脂市场：广州棕榈油主流成交价格15390元/吨，环比下跌240元/吨；广州豆油主流成交价格11780元/吨，环比下跌160元/吨。
【重要资讯】
1、据路透调查公布预测显示，马来西亚2022年4月棕榈油产量料为148万吨，较3月环比增加4.9%；2022年4月棕榈油出口料为119.5万吨，较3月环比减少5.5%；2022年4月棕榈油库存料为155万吨，较3月环比增加5.2%；2022年4月棕榈油进口料为9.5万吨，较3月环比增加11.76%。
2、据彭博调查公布预测显示，马来西亚2022年4月棕榈油产量料为148万吨，较3月环比增加4.96%；2022年4月棕榈油出口料为110万吨，较3月环比减少13.39%；2022年4月棕榈油库存料为166万吨，较3月环比增加12.9%；2022年4月棕榈油进口料为8万吨，较3月环比减少5.7%。
3、印度计划将进口毛棕榈油的农业基础设施和发展税从5%下调，新的税额仍在审议中。印度已经取消了棕榈油的基础进口关税。印度政府现在希望将毛菜籽油、毛橄榄油、毛米糠油和毛棕榈仁油的进口关税从35%降至5%，以提高国内供应。
【交易策略】
短期来看，印尼出口禁令解除或乌克兰植物油出口恢复之前全球油脂供应依旧较为紧张，近期重点关注马棕月度供需报告和印尼油脂出口政策的变动。三大机构预测4月马棕产量在148万吨，出口在100-120万吨，进口在9万吨，库存在155-175万吨。印尼由于仓储能力有限，市场预期禁令难以长期持续，5月10日至月底将解除或部分解除，马棕库存预增叠加印尼禁令难以长期持续的预期使得油脂期价高位大幅回调，但印尼禁令导致马棕出口大幅增加，预期马棕5月末库存可能降低至130万吨，印尼出于控制国内食用油价格的目的禁令难以彻底放开，也将限制短期油脂进一步回调的空间，短期植物油将以高位震荡为主。中长期来看，美玉米播种缓慢使得农户转种大豆的可能性增加，地缘政治冲突使得乌克兰葵花籽和菜籽种植面积将出现大幅减少，在油脂油料供给偏紧的背景下，市场对于美豆产区天气容错率较低，美豆产区天气将是影响中长期走势的核心因素。操作上，短期以高位震荡思路对待，棕榈油参考11000-12400，豆油参考10800-11600。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约上周五小幅收跌，收跌82点或0.85%至9614元/吨。
现货市场：国内花生市场偏强运行。近期产区上货量有限，产区挺价心理明显，成品米报价偏高。但随着原料价格的上涨，加工场利润偏低，部分贸易商囤货意愿降低。河南产区通货米报价4.30-4.35元/斤，成交价格以质论价；东北产区食品米报价维持偏强走势，通货米报价4.50元/斤；山东产区报价通货米报价4.00-4.15元/斤，成品走货一般。油料方面，上周五盘锦益海收购价格下调50元/吨，收购价为8050元/吨，鲁花工厂成交价格维持稳定。主力油厂主要以维持当日压榨所需，定量收购，通货米成交价格8200-8400元/吨，油料米收购价格偏弱报价7700-7900元/吨。
【重要资讯】
上周五油厂花生到货情况：据卓创资讯：多数油厂货量维持低位。定陶鲁花20多车，通货成交参考8200-8450元/吨。深州鲁花花生约300吨。正阳鲁花十几车，多为小车。新沂鲁花350吨。新乡鲁花新到30车。莱阳鲁花新到4车，复检2车。襄阳鲁花10多车。阜新鲁花300多吨。扶余鲁花300多吨。兖州工厂10车。盘锦工厂大线料降低50元/吨。石家庄工厂10车。费县中粮日均几车。龙大24车。
河南新乡延津胡庄镇交通进入静止状态，暂停交易。前期花育豫花通货米收购参考4.20元/斤。本地余货量约1成。
【交易策略】
短期来看，压榨厂榨利尚可，开机积极性较高，上周压榨厂开机率环比持平，处于近六年高位。压榨厂由于前期下调收购价格后到货量减少明显，产销区存在一定看涨氛围，本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，且在新季种植面积大幅减少背景下渠道库存有一定囤货意愿，现货价格稳中偏强运行。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。操作上以逢低偏多思路对待。

菜系   【行情复盘】
夜盘菜粕9月合约低开调整 。郑商所菜油09合约小幅偏强。现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格稳中80至140元/吨；菜油现货价格下跌410-550元/吨。
【重要资讯】
4月29日，国家粮食交易中心拍卖进口大豆50.71万吨大豆，成交36.89万吨，成交率72.74%，成交均价5299元/吨。5月6日还将继续拍卖50万吨进口大豆；
本周一公布的大豆出口检验量为60.1万吨，接近市场预估的低值，市场担忧中国公共卫生事件影响美豆的需求，造成美豆期价连续走弱。
截至5月1日当周，美豆播种率为8%，符合市场预期，但低于去年同期的22%和五年均值的13% 。
【交易策略】
菜粕方面来看，预计回调而非反转，菜粕基本面支持蓄力待发。受现货豆菜粕价差收敛的影响，菜粕需求较弱。随着天气转暖，菜粕水产需求有望快速回暖。周五晚些时间，加拿大统计局将公布作物库存预估报告，截至3月31日，加拿大油菜籽市场前瞻预估值为458.1万吨，同比下滑30% 。俄乌两国菜籽出口的全球占比分别为23%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改。菜粕此轮预计是回调而非反转，不建议追空，考虑企稳后逢低买入操作为主，关注60日均线3600位置支撑。
菜油方面，本周菜油主要是随临池油脂走弱，自身基本面无明显变化，利多支撑因素仍在。俄乌两国菜籽、菜油出口的全球占比分别为23%、17%，目前俄乌两国出口依然受限。21/22年度加拿大菜籽减产36%，9月新作上市之前菜籽供应趋紧态势难改，并且加拿大新作菜籽种植意愿不强，更倾向于种植谷物，进一步利多菜系。菜油09合约回调空间有限，不建议追空，企稳后逢低买入为主，关注13300支撑位置。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约上周五夜盘震荡整理，跌幅0.57%；CBOT玉米上周五收跌1.38%；
现货市场：上周玉米现货价格以稳为主。截至周五，辽宁锦州港港口容重690-720，水分15，21年玉米收购参考价格2820-2850元/吨，较五一节前上涨30元/吨；黑龙江齐齐哈尔克东地区玉米价格稳定，粮点玉米干粮主流装车价格2640-2650元/吨，二等粮，水分15%以内，霉变2%；山东日照莒县饲料企业玉米收购价格参考1.445元/斤，水分14%，霉变2%，容重700g/l，杂质1%，基本稳定；河北廊坊固安县玉米购销一般，当地粮点玉米收购价格参考1.36元/斤左右，水分14%，毛粮。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）玉米销售进度：截至5月5日，全国玉米主要产区售粮进度为92%，较前一周增加2%，较去年同期偏慢3%。（我的农产品网）
（2）深加工玉米消费量： 2022年18周（4月28日-5月4日），全国主要126家玉米深加工企业（含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企业）共消费玉米101.6万吨，较前一周增加5.0万吨；与去年同比增加5.1万吨，增幅5.33%。（Mysteel农产品）
（3）深加工玉米库存：截止5月4日，加工企业玉米库存总量497.8万吨，较前一周增加2.55%。（我的农产品网）
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西天气扰动仍在，不过边际影响减弱，美玉米需求端相对支撑仍在，不过幅度有所收缩；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场对于乌克兰以及美国玉米种植面积继续维持下滑预期。近期原油价格回落以及期价新高市场情绪修正，带动期价调整，不过美国玉米播种推进缓慢的支撑仍在，外盘期价继续回调空间或有限。国内来看，养殖利润持续亏损的负反馈初步显现，不过随着物流恢复，下游存在补库需求以及供应偏紧支撑并未被打破，玉米期价短期回落理解为情绪修正，暂时不认为是基本面大的变化，对玉米市场仍然维持下方有支撑的判断。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议等待回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约上周五夜盘继续下跌走势，跌幅0.96%；
现货市场：上周国内玉米淀粉现货价格小幅上涨。中国汇易网数据显示，截至周五，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3280元/吨，较前一周五上涨30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3300元/吨，较前一周五上涨50元/吨；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较前一周五持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较前一周五持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月28日-5月4日）全国玉米加工总量为54.04万吨，较前一周玉米用量增加0.96万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.64万吨，较前一周产量增加0.87万吨。开机率为56.06%，较前一周上升1.69%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至5月5日，玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较前一周减少4.5万吨，降幅3.62%，月环比降幅9.44%；年同比增幅16.34%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端高位回落，施压淀粉期价，不过企业库存压力略有缓解，部分减缓弱势影响。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米区间震荡，操作方面短期建议回归观望。

生猪   【行情复盘】
上周生猪期价窄幅震荡，在大宗商品集体回落的情况下，表现相对抗跌，近月07合约对现货小幅补跌，09期价低开高走。截止周五收盘，07合约收盘于16370元/吨，周环比跌1.92%，主力09合约收盘18485元/吨，环比跌0.38%。07基差（河南）-1680元/吨，环比涨170元/吨，09基差（河南）-3695元/吨，环比涨20元/吨，79月间价差-2015元/吨，环比跌150元/吨，月间价差小幅走低。全国外三元生猪现货均价14.88元/公斤，环比节前小幅涨0.04元/斤，五一假期后，部分地区生猪现货阶段性止涨回落，终端消费较为低迷。
【重要资讯】
基本面重要数据，截至5月5日当周，卓创周度数据显示，第18周出栏体重120.01kg，周环比增0.61kg，猪肉库容率27.65%，环比增0.61%，同比增4.55%。交易体重稳中持续小幅反弹，冻肉库存环比小幅继续走高。博亚和讯数据显示，第18周猪粮比5.16：1，已反弹至国家一级预警区间之上；自繁出栏利润-279元/头，环比涨97元/头，同比跌369元/头；外购养殖利润-58元/头，环比涨97元/头，同比跌360元/头；本周7KG仔猪均价62.14元/kg，环比上涨6.8%，同比下跌74.95%；二元母猪价格33.57元/kg，环比上涨1.61%，同比下跌58.34%。
【交易策略】
近期生猪可能由弱基本面强预期过度为强基本面强预期。一季度以来，饲料原料尤其豆粕价格大幅上涨严重侵蚀养殖利润，部分养殖户再度转为深度亏损，为了保持充足的现金流，上游再度开始被动去产能，加速中大猪出栏节奏，但于此同时，远期供给压力也得到一定前移，3-4 月份，三方数据显示生猪出栏体重经历先跌后涨以及屠宰量的冲高回落，侧面反应上游供给压力已经在逐步释放。5 月份随着供给压力环比改善以及消费进入季节性旺季，供需基本面环比好转后有望进一步加强行业信心，现货的季节性上涨可能对远月看涨预期形成正反馈。期价近月合约由于升水偏高，难以大涨，远期合约受强预期支撑，5-6 月份不大可能出现大跌，饲料价格大涨在加速周期见底，只不过能繁母猪及生猪绝对保有量不低的情况下，猪价波动幅度将会收窄。预计 5 月份猪价或将在 14 元/kg-16 元/kg 区间运行。因此，交易上，我们建议参考基差逢高滚动做空近月，对于 09 合约，在猪价惯性上涨的初始阶段，看涨预期极难证伪，逢低买入的观点不变。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
上周鸡蛋期价高开低走，周五09合约跟随大宗商品集体大幅回落。截止收盘，鸡蛋06合约收于4221元/500公斤，周环比跌1.49%，主力09合约收盘于4720元/500公斤，环比跌1.79%，69价差-499/500公斤，环比涨22元/500公斤；鸡蛋现货价格冲高回落，主产区鸡蛋均价为4.75元/斤，环比跌0.33元/斤，主销区均价4.98元/斤，环比跌0.37元/斤，全国均价4.83元/斤，环比跌0.34元/斤，全国疫情缓解终端补库动作趋缓，鸡蛋现货跟随生鲜蔬菜价格回落。淘汰鸡全国均5.57元/斤，环比跌0.02元/斤。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止5月5日第18周，全国鸡蛋生产环节库存1.58天，环比前一周升0.07天，同比增0.1天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；鸡养殖利润进一步修复走高，全国平均养殖利润1.12元/斤，周环比涨0.35元/斤；本周代表销区销量7500吨，环比降102吨，同比降446吨。全国在产蛋鸡存栏量截止4月底约为11.73亿只，环比增1.29%，同比降0.85%，在产存栏量仍然同往年相比低。

2、行情点评：近期疫情缓解各地逐步解封，物流区域通畅。鸡蛋现货价格高位回落，但绝地价格受饲料成本推动，仍然不低，前期蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加。
【交易策略】
空06多09套利，单边观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续走弱，主力合约最低下探12650元，下跌1.01%。20号胶主力合约最低下探10635元，下跌1.43%。
【重要资讯】
本周期（20220429-0505）中国半钢胎样本企业开工率为45.13%，环比-20.83%，同比-9.23%；中国全钢胎样本企业开工率为41.54%，环比-16.90%，同比-15.05%。环比下滑主因企业出货缓慢，库存压力逐渐显现，为缓解库存压力，“五一”期间短期停产。
【交易策略】
节后沪胶回调，可能再次测试4月末低点的支撑。4月份国内重卡销量较上年同比大降77%，且当月汽车经销商库存预警指数高达66.4%，仅次于2020年2月是近三年来单月指数的次高值。受疫情的影响，国内汽车及轮胎生产形势均不乐观，但随着疫情形势逐渐缓和，上海等地汽车企业复工率继续提升。还有，业内普遍认为，至五月中旬物流通行情况将会大幅好转。此外，五月份美联储加息影响基本已被市场所消化，对商品市场的冲击减弱。在供需前景及宏观面相对向好的情况下，沪胶(RU)在四月末的底部支撑预计有效，但胶价可能还要反复夯实底部，RU主力合约将在12500-13500元附近波动，NR主力合约将在10500-11300元波动。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖震荡整理，SR209合约在5834-5871元波动，微跌0.03%。
【重要资讯】
2022年5月5日，ICE原糖主力合约收盘价为18.81美分/磅，人民币汇率为6.6540。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5257元/吨，配额外食糖进口估算成本为6705元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5088元/吨，配额外食糖进口估算成本为6484元/吨。
【交易策略】
郑糖震荡偏弱，国内除云南之前其他地区基本停榨，食糖市场正进入纯销售期，糖料作物种植情况以及外糖进口规模是近期需关注的主要影响因素。近期国际糖价低位震荡，对郑糖有拖累作用。印度食糖出口强劲以及原油价格疲软对国际糖价造成压力，随着巴西主产区全面开榨，制糖进度将成为影响糖价的主要因素。技术上来看，近期郑糖主力合约或许5800-5900元附近窄幅波动。

棉花、棉纱   【行情复盘】
5月5日至6日，郑棉主力合约跌1.64%，报21300。棉纱主力合约跌1.07%，报27715。棉花短期震荡。
【重要资讯】
4月25日-5月1日公路出疆棉运量环比增1.39万吨，同比减2.84万吨。主要运往山东、河南、湖北三省，运价涨跌不一，奎屯至河南644元跌7元。
4月全疆棉花大面积播种，至月末大部出苗。5月平均气温北疆东部、东疆北部较常年偏高，其余地区特高;降水量全疆大部较常年偏少或特少。气象条件对大部农作物生长较有利。
在美棉连涨带动下，下游纱价被动涨价。节日期间大部纱厂布厂放假，成交很少。部分纱厂节后试探性提高报价，进口纱现货因与船货倒挂太多，报价也上涨300-500，下游未接受。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约周五夜盘小幅下跌，维持高位盘整走势。
现货市场：针叶浆现货随行就市，表现较强，月亮、银星7300元/吨，乌针7250元/吨，欧洲某品牌7100元/吨。阔叶浆鹦鹉、金鱼6150元/吨，其他桉木阔叶浆6100元/吨。
【重要资讯】
节日至今局部市场重心有所趋强，河北地区部分纸企接连公布涨价函，并积极推进落实，主要动力点来自于上游浆价仍偏高，当前产销倒挂压力较大，前期个别让利出货的厂家心态有所收紧；山东、河南地区市场成交规模有限；广西地区市场暂显偏稳，下游加工厂基本以刚需采购为主，整体积极性不高。
铜版纸厂实际成交灵活，仍有部分产线检修。下游经销商成交寥寥，价格波动有限，业者后市预期多有偏空，操盘积极性偏低，市场交投氛围持续偏弱，需求面起色难见。
【交易策略】
国内疫情影响尚未结束，规模纸厂虽计划5月涨价，但实际落地难度较大，4月以来成品纸价格走稳，生活用纸甚至走弱，终端需求并不乐观。对纸企而言，按库存原料成本计算的利润尚未到极差水平，但当前价格若持续至6月，则成本端压力将会增大。纸浆当前的强势依然源自海外市场较强及供应尚未恢复，在UPM罢工结束后，全球商品浆供应有望逐步改善，但俄罗斯、加拿大等地发货还未回到正常水平，对中国市场供应回到正常尚需时间。同时人民币汇率走低后，进口成本上升，使近期价格区间上移。但成品纸持续较弱的影响下，纸浆在升至高位后仍不宜过度多配，纸厂开机率已开始下滑，因此进入6月以后需求端负反馈的风险仍可能出现，在汇率继续走弱后，纸浆预计维持高位整理，运行区间抬升至6800-7600元/吨，当前在7000以下可轻仓做多，但临近6月份成品纸表现若依然较差，届时纸浆则建议逢高空配。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约上周呈现冲高回落走势，收于9415元/吨，周度涨幅为0.18%。
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货报价为4.5-4.8元/斤，与节前下跌0.1元/斤；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6元/斤，与节前持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5.0元/斤，较节前持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至5月5日，全国冷库苹果库存量为327.5万吨，低于去年同期的559万吨，其中山东地区库存量为155万吨，去年同期为255万吨，陕西地区库存量为69万吨，去年同期为133万吨。当周库存消耗量为47.6万吨，环比略有下降，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）5月1日晨我国辽冀晋陕甘宁等苹果产区局地出现0℃以下低温，达到果树开花期—坐果期及幼果期轻—中度冻害程度指标，部分果园已遭受低温冻害。此次降温过程中达到苹果轻度冻害指标（0≤Td＜-2）的苹果种植县（区）有85个，占全国种植区数量的23%，主要分布在辽宁北部局地、河北北部局地、山西局地、陕北西部局地、宁县南部、甘肃中南部和平凉、庆阳市等产区；达到中度冻害指标（-2≤Td＜-4）的有23个县（区），占比为6%，主要分布在河北北部局地、陕北西部局地、宁夏固原南部、甘肃平凉北部等；达到重度冻害指标（Td≤-4）的有3个县（区），主要分布在甘肃平凉北部局地、宁夏固原南部局地，占比不足1%。（陕西果业服务中心）
（3）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，销区疫情带动囤货情绪继续强化利多，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格继续呈现偏强表现。新季苹果生长情况来看，花期即将进入尾声，五一假期期间部分产区出现低温冻害天气，对新果产量预期造成一定影响，不过结合冻害程度以及范围来看，相对力度或有限。节前价格持续上涨已经反映一部分利多情绪，市场持续利多基础略有不足，同时旧果估值仍有一定增长空间以及新果产量分歧支撑仍在，苹果10合约整体维持高位震荡判断。
【交易策略】
苹果10合约短期或进入高位震荡，操作方面建议前期多单减持。

重要事项:

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