国际宏观  【关注日本央行议息会议】日本央行将在11:00公布利率决议和前景展望报告，日本央行行长黑田东彦将在下午14:30召开货币政策新闻发布会。据彭博调查，89%的受访经济学家预计日本央行将维持负利率和资产购买计划不变，部分观察人士预计前瞻指引将发生变化，可能会在与新冠疫情有关的表述中降低论调或者淡化关联。对于日元而言，联储开启新一轮的加息和缩表周期，货币政策收紧速度加快；而日本央行维持超宽松政策不变，且无收紧政策的预期；美日政策差不断增大，叠加美债收益率上涨、日元避险属性下降以及日本经济复苏缓慢等因素的影响，日元将会维持弱势。日元兑美元汇率已经刷新近20年新低，然日元还有进一步下跌的空间，第一阻力位为130整数关口和135的前高位置，跌破后将会继续走弱，中长期不排除跌至150的可能；建议做多欧元/日元或者英镑/日元。
【美元指数强势突破103关口，仍有小幅上涨空间】地缘政治局势再度紧张，欧元弱势利多美元指数，叠加美联储货币政策加速收紧预期仍在加强，美元指数强势行情持续，盘中站上103关口，最高达到103.288，刷新2017年1月以来新高。2021年初以来，美元指数亦从89.2的位置持续上涨，涨幅达到15.8%。2021年初以来诸多因素支撑美元指数持续走强，①美联储货币政策转向预期不断加强，从货币政策调整预期加强、缩减购债、开启加息周期至当前加速加息和缩表预期；②地缘政治冲击下欧元英镑持续走弱和避险需求，均利好美元美元指数；③美国货币政策比欧洲偏鹰，美国疫情控制比欧洲更有效，美国经济比欧洲强劲且有韧性。当前来看，上述因素的影响依然存在，美元指数仍有一定的上涨空间，关注103.82的前高位置，该位置是强阻力位，若突破仍有上涨空间，上方阻力位在106.8左右，概率偏小。从中期来看，美联储货币政策转向虽然仍偏鹰，但是加速收紧预期被市场消化和5-6月明确路径后亦容易出现利多出尽影响；美国经济在全球的占比在下降，货币超发严重冲击美元信用体系；地缘政治冲突明朗和欧洲货币政开始释放收紧信号后（美欧货币政策出现转向）均支撑欧元走强，亦会利空美指；美元下半年震荡偏弱可能性大，强阻力位在90附近。对于美指而言，我们维持2022年美指运行区间为90-103.8的观点，整体呈现前高后低态势。美元指数走强，对于美元计价的大宗而言形成利空影响，但是影响已经相对有限。
【其他资讯与分析】①4月28日20:30将公布美国一季度GDP、PCE数据以及美国至4月23日当周初请失业金人数，经济数据的表现或影响市场对美联储的加息预期。②据俄罗斯商业日报Vedomosti，俄罗斯经济部初步预计，俄罗斯2022年GDP将下降8.8%，2023年将转为增长1.3%；另外，2022年俄罗斯石油出口将从2021年的2.31亿吨下降到基线方案的2.283亿吨或保守方案的2.133亿吨；预计2022年石油价格将从2021年的每桶69.1美元上升到基线方案的每桶82.6美元或保守方案的每桶77.6美元。③世界银行表示，由于贸易和生产中断，俄乌冲突加剧的食品和能源价格涨幅已达1973年石油危机以来的高点，预计在2022年将超过50%，然后在2023年和2024年回落；预计农业和金属价格在2022年上涨近20%，随后几年在高位温和回调。

海运   【市场情况】
4月27日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为44.2元/吨，较昨日上涨1.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为25.5元/吨，较昨日下跌0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.954美元/吨，较昨日上涨0.26美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.704美元/吨，较昨日下跌0.002美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.702美元/吨，较昨日下跌0.063元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为66.88美元/吨，较昨日下跌0.27美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.389美元/吨，较昨日下跌0.144美元/吨。
【重要资讯】
1、由于疫情在中国多地复燃，国内物流供应链出现问题。为打通难点问题，中国交通部在近日再次密集出台各项政策，确保物流供应通畅。4月22日交通运输部印发了关于《公路服务区和收费站新冠肺炎疫情防控工作指南(第五版)》的通知，严禁擅自阻断或关闭高速公路、普通公路，不得擅自关停关闭高速公路服务区和收费站。4月25日交通运输部发布了《就货运司乘人员白名单管理工作做出专门部署》的通知，其中包括对保障重点产业链供应链企业物资运输的货运车辆司乘人员建立“白名单”制度，在穿行中高风险区域过程中实施闭环管理，对符合要求且有关技术支持单位取消相关司乘人员通信行程卡中的“*”号；在辖区内高速公路服务区、物流园区、防疫检查点等货车司机较为集中的区域，指导建立货车司机健康码申诉绿色通道，符合要求的立即解除赋码、弹窗等异常状态。以上两项新定政策可以进一步解决国内供应链痛点问题，尤其是集卡司机出省市之后健康码变色无法正常返回，有利于提升集卡司机跑远程的积极性。
2、4月26日马士基公布了2022年一季度财务报告，收入为193亿美元，EBITDA达到92亿美元，EBIT达到79亿美元。虽然一季度集运价格不断回落，但是与去年同期相比依然处于相对高位，即便马士基的运输量下降了7%，但运费依然平均增加了71%。鉴于一季度的强劲业绩，马士基预判二季度公司将继续扩大利润，并且再次大幅提高全年盈利预期，从240亿美元提高至300亿美元，涨幅达到25%。尽管继续看好今年集运市场，但基于一季度货运量的下降，马士基也表露出对全球集装箱需求的担忧，将对全球集装箱需求增长的展望从2%-4%下调到-1%-+1%。此外，各大集运船东在去年大肆订造的新船也将在四季度开始交付。克拉克森的数据显示目前有861艘集装箱船订单，总运力达到657万TEU，相当于现有船队的26.4%，这就给明年市场带来巨大的下行压力。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美股涨跌互现，标普500指数上涨0.21%。道指上涨但纳指微跌。欧洲市场全面走升。A50指数继续上涨0.69%。美元指数继续上涨并突破103。人民币汇率低位震荡。外盘走势波动不大，对国内影响减小。
【重要资讯】消息面上看，美国3月商品贸易逆差升至纪录高点，远超市场预期。当月旧屋签约连续五个月下降。上周抵押贷款申请指标降至2018年以来最低。利率持续走升正在对美国下游需求端产生影响。欧央行行长拉加德表示，资产购买计划可能7月结束，将坚定中期2%的通胀目标。德国准备支持欧盟实施对俄石油禁令，俄罗斯预计今年石油产量或下降17%。此外，预计日本央行今日预计维持货币政策不变。国内方面，国常会再提加大稳岗促就业政策，保持经济平稳。短期消息面位于真空期，继续关注技术支持的有效性。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数结束下跌出现大幅反弹，主要技术指标变动不一。短线下方2855点前期缺口上方支撑有效，可继续关注此位置，上方压力则仍在3300点。中期来看，趋势依然偏弱，震荡区间再度下移，等待形成新的震荡中枢底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货震荡小幅收跌,其中10年期主力下跌0.08%；5年期主力下跌0.06%，2年期主力下跌0.06%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅回升，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
宏观方面，国家统计局公布数据显示，一季度全国规模以上工业企业实现利润总额19555.7亿元，同比增长8.5%。工业企业营业收入增长放缓，工业产销衔接水平下降，企业库存高位运行，中小企业成本压力仍然较大。发改委表示，会同有关方面扎实做好稳投资工作，积极扩大有效投资，促进投资平稳增长。政策方面，近期降准政策正式实施，多家银行调降存款利率上限，央行下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，整体市场流动性保持高位，人民币贬值力度有所放缓。海外方面，美元指数继续加速上行，但美债收益率高位回落，市场对于美联储政策收紧预期已经充分计价，但市场避险情绪升温，外部因素对国内市场仍有一定的负面影响。公开市场,央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面保持较为宽松状态。一级市场，财政部3年、7年期续发国债中标收益率分别为2.3765%、2.8198%，边际中标收益率分别为2.3992%、2.838%，全场倍数分别为3.21、4.22；发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为1.9659%、3.1157%，全场倍数分别为3.01、3.55；中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好回升，股票市场大幅反弹，国债市场受到一定的跷跷板压力，但并未出现明显走低。近期国内政策基本兑现，流动性保持高位，市场影响因素主要国内疫情形势发展以及海外货币政策收紧的外部影响。目前来看，4月份经济受到疫情形成的较大冲击，预计各项经济数据均将大幅走低，国内经济下行压力依然较大，政策支持力度提升，市场收益率缺乏上行基础，国债行情仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月27日，沪深300指数涨2.94%，报3895.53。上证50指数涨2%，报2734.54。股市短期出现反弹。
【重要资讯】
中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平4月26日主持召开中央财经委员会第十一次会议，研究全面加强基础设施建设问题，研究党的十九大以来中央财经委员会会议决策部署落实情况。
北向资金午后加速流入，全天净买入43.59亿元。其中，沪股通净卖出1.29亿元，深股通净买入44.89亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.5598，较前一交易日下调8个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.5590。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.6。
股指期权：卖出5月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.5认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一，能源化工、油脂、黑色涨幅较大。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前LPG、棕榈油、铜等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美元指数延续涨势令大宗商品和权益市场承压。市场仍在评估美联储激进加息导致经济衰退的风险，并关注疫情及抗疫封锁措施的影响。美联储主席鲍威尔暗示5月会议上可能加息50个基点。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。此外，鉴于近期人民币贬值过快，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，维护外汇稳定。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。
【交易策略】
国内一季度经济数据公布，疫情冲击下国内经济下行压力增大，3 月份工业、投资、消费增速均出现回落，城镇调查失业率上升，国内稳增长压力加大。央行降准 0.25 个百分点，幅度低于市场预期。美国通胀持续飙升，联储官员继续强调快速收紧货币政策的必要性。 5月开始缩表并加快加息速度的概率较大，美元与美债收益率快速回升。 商品期权各标的趋势性行情减弱，对于部分波动水平偏高的品种可继续参与做空波动率策略，而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿、甲醇等高波动的期权品种。另外对于大方向较为明确的品种，准备在期货上建立头寸，长期持有的投资者，可趁回调之际控制仓位，单边卖出期权进行战略性建仓，比如黄金、橡胶、铜可单边卖出看跌期权。最后，当下市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属 【行情复盘】
美联储将采取更加激进的货币收紧政策预期不断升温，美债收益率和美元指数持续走强，特别是美元指数强势上涨，对贵金属形成较大的冲击，全球经济增长停滞担忧利空白银；地缘政治局势依然紧张和高通胀支撑着贵金属价格。贵金属维持震荡偏弱态势，现货黄金一度跌破1890美元关口，收跌1.08%至 1885.99美元/盎司；现货白银收跌1.25%至23.31美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走弱，沪金跌0.75%至398.84元/克；沪银跌0.82%至4929元/千克。
【重要资讯】
①地缘政治局势再度紧张，欧元弱势利多美元指数，叠加美联储货币政策加速收紧预期仍在加强，美元指数强势行情持续，盘中站上103关口，最高达到103.288，刷新2017年1月以来新高。②美联储5月议息会议结果将会在北京时间5月5日凌晨2点公布，此前进入会议前的缄默期，不会有任何美联储官员就货币政策表态。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性大，关注焦点将会回到6月和7月加息幅度的预期；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月13日至4月19日当周，黄金投机性净多头减少14530手至239757手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净增加443手至46429手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新鹰派进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期（美元指数和美债收益率走强）使得贵金属承压，黄金跌破1900-1918美元/盎司区间后，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，跌破24美元/盎司（5000元/千克）关口后，下方支撑位调整为23-23.4美元/盎司区间（4850-4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，连续下跌后接近企稳，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜探底回升，主力合约CU2206跌0.03%，收于73220元/吨，LME铜3个月报9855美元/吨
【重要资讯】
1、上海金属网讯：截止4月23日当周上海保税区电解铜库存约33.5万吨，较前一周净增1万吨，连续第四周录得增长。
2、外电4月26日消息，泰克资源（Teck Resources）目前正在扩建其Quebrada Blanca 矿山。该项目名为Quebrada Blanca Phase 2 (QB2)，计划于今年下半年开始运营，到 2023年，公司的铜产量将翻一番，铜产量从2017年的28.7万吨提高到每年30万吨，该项目将使Teck将老化矿山的寿命延长28 年。据悉，泰克也在研究第三阶段扩建，这将使Quebrada Blanca矿铜产量达到每年60万吨。
3、中央财经会议表示，要构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。强调要加强交通、能源和水利等网络型基础设施建设，要适度超前布局有利于引领产业发展和维护国家安全的基础设施。
4、进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据记者不完全统计，4月1日至4月26日，安徽、湖南、四川、河北、江西、山东等地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。
【交易策略】
近期中央财经会议再度强调基础设施建设，央行也表示加大对经济支持，稳增长信心提振，铜市止跌企稳。不过在五月FOMC会议加息乃至缩表落地之前，市场难见进一步反弹的动能。基本面方面，后市重点关注长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货轻仓试多，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约ZN2206涨0.54%，收于27715元/吨，LME锌3个月报4229美元/吨
【重要资讯】
1、罗平锌电公告，公司全资子公司宏泰矿业近期收到普定县应急管理局出具的《现场处理措施决定书》，因宏泰矿业玉合铅锌矿《安全生产许可证》有效期届满，无法保证安全生产，普定县应急管理局要求宏泰矿业玉合铅锌矿立即停止一切生产作业活动，待重新取得《安全生产许可证》后，经同意方可恢复生产作业。公司根据玉合矿的产能、原矿品位等，初步预计玉合铅锌矿停产对公司经营影响不大。
2、上海金属网讯：截止4月23日当周，上海保税区精炼锌库存约3.75万吨，较前一周净减少0.1千吨。
3、截至当地时间2022年4月27日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价108欧元/兆瓦时，较上一个交易日的99欧元上涨。
【操作建议】
近期市场关注的地缘政治风波再掀波澜，因未能按要求支付卢布交易，俄罗斯拟切断波兰和保加利亚天然气供应，欧洲天然气价格再度大幅反弹，另外相关国家仍在酝酿新一轮的制裁与反制裁，未来能源短缺或断供的风险仍强，对于锌成本支撑仍存。国内方面，近期包括强调基建、央行加大对经济支持的稳增长政策频繁出台，对冲了一定因疫情扰动下的悲观情绪，锌作为与基建最为相关的品种有望受益。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中欧洲库存更是濒临枯竭，低库存逻辑支撑。总之，短期悲观情绪宣泄以后，在多重利好提振下进一步下跌的空间有限，期货可考虑买入套保的机会，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜美元指数站上103，有色涨跌不一，沪铅Pb2206收于15460元/吨，下跌0.29%。上海市场1#铅报15350-15450元/吨，均价15400元/吨，较前一交易日下跌75元/吨。
【重要资讯】
乘联会预计4月狭义乘用车零售同比下降31.9%。
据SMM调研，截止4月25日，五地铅锭库存总量至9.87万吨，较22日上升1300吨，较18日下降6200吨。
据SMM调研，4月22日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.62%，环比上涨0.03%。
据SMM调研，4月22日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.44%，环比微降0.02%。
高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，2021年为136美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，2021年为1.5美元/盎司。
【操作建议】
从A股及有色金属表现来看，市场短期悲观情绪缓和。当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，仍支撑有色价格。铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内铅锭库存大幅回落至10万吨下方。但疫情好转改善需求的同时，后续供给也将增长。当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，疫情下汽车产销大幅下滑。技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡偏强，报收于20765元/吨，环比上涨0.24%。夜盘高开震荡偏强；隔夜伦铝低开高走有所反弹。长江有色A00铝锭现货价格环比持平，南通A00铝锭现货价格环比下跌60元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-30元/吨。
【重要资讯】
供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。库存方面，2022年4月25日，SMM统计国内电解铝社会库存101.6万吨，较上周四库存减少0.5万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。4.18-4.24国内电解铝周度出库14.51万吨，环比减少0.71万吨。下游方面，上海666家重点企业已有70%复工复产。部分铝板带箔企业反馈，4月海外订单有所下滑，海外市场需求似在减少。进入二季度，新老基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。据不完全统计，4月1日至4月26日，多地地合计开工7911个重大项目，总投资额合计34183亿元。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头减仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，市场情绪也有所企稳。库存方面，社会库存继续去化支撑铝价。目前沪铝盘面大幅回调，建议逢低可适量建多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜美元指数再度走高，站上103，有色涨跌不一，沪锡2206合约收于327190元/吨，下跌0.58%。上海1#锡主流成交于33.65万-33.85万元/吨，均价33.75万元/吨，较前一交易日增长250元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月22日我国锡锭社会库存为3160吨，较前一周较少571吨。
据SMM调研，4月22日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为63.57%。
一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
【交易策略】
从A股及有色金属表现来看，市场短期悲观情绪缓和，关注是否出现反复。当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，仍对有色金属形成支撑。锡市方面，精练锡持续处于进口盈利状态，预计4月仍为净进口状态，补充国内供应。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，目前仍处于震荡走势，运行区间32.5万-36万。

镍 【行情复盘】
镍价收于228530，涨2.17%。镍反弹延续，涨幅扩大。我国央行表态加大经济支持，国内复工复产进行中，基建后续发力预期也有升温，节奏波动，但预期仍处震荡向好之中。镍脱离低位反弹暂可能延续。
【重要资讯】
4月27日Mysteel红土镍矿FOB、CIF价格弱稳，Ni:0.9%高铝矿CIF47-48美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84-86美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。受下游采购情绪走弱以及预期供应增加影响，周内菲律宾镍矿山FOB价格略有松动，而海运持续高位上涨，导致即期贸易商到岸成本依旧倒挂，目前上下游继续博弈，镍矿价格偏弱运行为主。
据Mysteel调研了解，华北某钢厂本周采购大单量高镍铁成交价1665元/镍（到厂含税）。另，近日该钢厂采购散单量高镍铁成交价1650元/镍（到厂含税）附近。
2022年4月26日, South 32公布2022年第一季度CerroMatoso镍铁产量，其一季度产量为1.06万吨，同比增长49%，环比下降1%。。
【交易策略】
LME镍价震荡走升。美元指数偏强带来的压力仍在，不过有色在低库存，地缘问题风险升水支持下高位震荡格局延续。国内电解镍现货供需两淡，物流继续受影响。当前镍供给偏紧和需求疲弱延续，镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损延续。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线20万元上方震荡格局不改，震荡反弹暂可能延续，关注23万元收复意愿。国内复工复产预期以及美元指数波动节奏继续影响盘面，对待反弹仍宜谨慎。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19455，涨0.62%。不锈钢继续受到成本支撑，随镍震荡反弹。
【重要资讯】经历连续的成交低迷后，五一将至，随着不锈钢期货的回涨，刺激部分急单采购需求释放，市场迎来短暂成交好转，市场采购态度依旧谨慎。4月27日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20600，平；太钢天管20250，涨50；酒钢20300，涨50；甬金四尺20200，平；北港新材料20100，涨50；德龙20100，涨50；宏旺20100，涨50。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，平；张浦31200，平。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单67469，降2068。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺，铬铁及镍生铁价格上移，继续对不锈钢有成本支撑，不锈钢厂挺价意愿有所增强。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善，疫情防控变化逐渐形势向好，或提振需求改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求处于恢复尝试之中，月末临近，需求有所释放，不锈钢随镍震荡延续，19000震荡收复，延续19000-22000之间的震荡走势。基差在偏低位反复。市场整体风险偏好略回升，但持续性仍有待观察。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘走弱，小幅下跌。
现货市场：北京地区价格上涨20-30，河钢敬业报价4990-5020，上午市场出货还可以，但盘中期货回落，市场有少量废单，全天成交表现也可以，只是较昨日热度有消退。上海地区价格上涨30-50，中天4950-4980、永钢4960-5000、二三线4750-4860，上午开盘情绪都很好，整体询价也比较多，成交也还可以，市场以厂发为主，库提没量。
【重要资讯】
近期海外市场的螺纹钢价格持续下跌。越南一钢厂螺纹钢出口实重报价800美元/吨FOB，周环比下跌约25美元/吨。土耳其马尔马拉一钢厂报价930美元/吨FOB，周环比下跌25美元/吨。印度赖布尔Fe500D/Fe550D 12-25mm螺纹钢不含税价格为62000卢比/吨（808美元/吨），周环比下跌约39美元/吨。
按照常规国际贸易的1-2个月船期来看，我国钢材出口或将在4、5月份出现一波放量，近期6月份船期订单开始有所缩减，我国钢材出口或将在5月份触及顶点，6月份起开始企稳甚至回落。根据Mysteel调研以及各因素分析，预计我国二季度钢材出口或将达到1800万吨左右，环比增36%-40%。
【交易策略】
预期和情绪对市场的影响仍在延续，大跌之后，近期在政策影响下螺纹有所反弹。前期下跌源自对经济修复和需求改善的担忧，主要是疫情影响了市场信心，包括对经济修复及下游需求，北京疫情加剧了这一担忧。对钢材而言，国内多地实施静态管控下，对上半年的建材和板材需求均有较大影响，市场对预期兑现的迫切性提升，因此未来两周仍需关注疫情发展，若形势未明显改善，则不排除负反馈过度至现实导致盘面再度走弱的风险。
但从今年经济全局的角度看，目标增速维持的情况下，政策仍有继续加码的可能，4月26日召开的中央财经委员会强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，基建投资长期回升的确定性增强。
目前螺纹盘面相对现货成本偏低，基差扩大，短期出现反弹但从影响因素看驱动还是不足，建议关注北京疫情发展和政治局会议，北京疫情若能快速改善，则配合政策面，钢价大幅调整后仍有望走强，中期看螺纹利润逐步见底，同时远强近若的情况预计将延续，在单边波动较大的情况下，可关注套利机会。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷10合约收盘价4962元/吨，跌0.16%。现货市场：昨日多地热卷现货价格小幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至4970元/吨。
【重要资讯】1、4月27日，据Mysteel调研结果显示：本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3761元/吨，平均钢坯含税成本4829元/吨，周环比上调15元/吨，与4月27日当前普方坯出厂价格4740元/吨相比，钢厂平均毛利润-89元/吨，周环比下调105元/吨。
2、钢谷网数据显示，本周热卷产量241万吨，环比下降3.4万吨，热卷社会库存394.53万吨，环比增加0.44万吨，钢厂库存130.8万吨，环比增加5.8万吨，总库存525.33万吨，环比增加6.24万吨。
3、自2022年4月27日0时起，唐山市曹妃甸区、古冶区解除临时全域静态管理；乐亭县全县除4个重点区域外，其他区域解除临时封控措施；海港经济开发区除3个重点区域外，其他区域解除临时封控措施。
4、乘联会：今年4月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均3.0万辆，同比下降46%，相对今年3月的第三周均值下降20%。
5、4月21日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量322.08万吨，环比增加0.81万吨，钢厂库存105.11万吨，环比增加5.84万吨，社会库存243.12万吨，环比下降1.23万吨，总库存348.23万吨，环比增加4.61万吨，热卷表观需求量317.47万吨，环比增加3.95万吨。
6、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需维持偏弱状态，热卷产量环比增加，关注供给端变化。热卷需求受到疫情影响持续低位，短期预计难有改善，供需宽松导致热卷库存增加。
【交易策略】短期全国疫情未见明显好转，需求恢复预计尚需时日，热卷整体维持供需偏弱状态，盘面回落后节前预计维持偏弱震荡走势。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿进一步反弹，主力合约上涨2.25%收于841。
现货市场：昨日铁矿现货市场价格集体回暖，中品澳矿溢价走强，块矿涨幅大于粉矿。截止4月27日，青岛港PB粉现货价格报940元/吨，日环比上涨22元/吨，卡粉报1140元/吨，日环比上涨20元/吨，杨迪粉报935元/吨，日环比上涨15元/吨。
【基本面及重要资讯】
4月26日，全国47港铁矿库存升至15356.95万吨。
自4月27日0时起，唐山市曹妃甸区，古冶区解除临时全域静态管理。
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。
4月18日至4月24日，中国47港铁矿石到港量2309.2万吨，环比增加19.3万吨，45港铁矿石到港量2273.2万吨，环比增加29.8万吨，北方六港到港量1085.3万吨，环比下降98万吨。4月18日至4月24日，澳巴7港铁矿库存1148万吨，周环比增加14万吨，处于今年中等偏高水平。
最近一期澳矿发运量环比下降97.9万吨至1686.3万吨，其中发运至中国的量环比下降58.7万吨至1464万吨，巴西矿发运量为614.5万吨，环比增加43.7万吨，发运至中国的量环比下降10.3万吨至271.9万吨。

权益市场昨日明显反弹，商品市场风险偏好回升，铁矿昨夜盘进一步修复前期跌幅。近期黑色系估值的回调主要源自市场对终端需求恢复速度的担忧，交易逻辑从强预期转向弱现实。一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。但稳增长预期下，下半年成材消费有回补预期，粗钢压产压力将低于去年同期，铁元素需求不悲观。随着市场对下游消费预期的不断转好，铁矿远月合约估值有望逐步修复。宏观层面，美债收益率出现回落，美元流动性对铁矿价格的短期影响减弱。产业层面，短期来看长流程钢厂当前的低利润对炉料端价格形成负反馈。近期钢厂持续下调铁矿的入炉品位，持续减少了对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价将在较长时间内存在。从铁矿自身供需来看，近期唐山两港疏港再度受到影响，本周全国47港铁矿库存出现止跌回升。但近期铁水产量恢复较为明显，维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位水平，5月仍有望进一步提升。一季度三大矿山产销量均不及预期，当前外矿到港压力不大，铁矿基本面仍有进一步改善空间。
【交易策略】
市场风险偏好回升，随着终端需求逐步恢复，铁矿远月估值有望回升，基本面仍有进一步改善空间，操作上可尝试逢低吸纳。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面企稳，主力合约下跌0.26%收于8520。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的小幅上调后，周初再度回落，昨日间维持稳定。截止4月27日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，贵州主产区价格报8400元/吨，广西主产区报8550元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加5.78万吨，对锰硅需求环比增加0.5%至148200吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。4月钢招价格为8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.4万吨至573.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加0.8万吨至434.3万吨，钦州港库存环比下降2.2万吨至124.6万吨。

昨日锰硅盘面维持盘整，当前现货市场价格受成本端支撑较为明显，部分厂家已转入亏损，挺价意愿较强。下游钢厂由于当前利润水平处于低位，对炉料端价格形成负反馈，本轮钢招出现缩量，预计本轮钢招价格不及预期，将对现货市场形成短期指引。供应方面，上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。近几周全国锰硅产量已出现短期见顶迹象。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及锰硅生产企业2家。虽然电价的上涨对锰硅产量短期不会造成明显冲击，但后续锰硅供给端面临的能耗约束将增强。叠加当前利润处于低位，后续部分主产区可能出现主动减产，5月锰硅库存有望得到去化。成本端锰矿价格近期上行驱动减弱，全国主港锰矿库存再度出现累库。除北方交通运输因素外，也受外矿集中到港影响。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶。
【交易策略】
锰硅成本端上行驱动减弱，但支撑力度仍较强，下游成材低利润限制锰硅短期上行空间，短期将维持窄幅震荡走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面高开低走，主力合约下跌2.71%收于9970。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初以来各主产区现货价格大体维持稳定。截止4月27日，内蒙古主产区硅铁报10450元/吨，宁夏中卫报10200元/吨，甘肃兰州报10100元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.42万吨，环比增加0.14万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.43%，环比上升1.89个百分点，日均产量17751吨，环比增加206吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加5.78万吨，对硅铁的需求环比增加0.45%至25377吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日黑色板块进一步企稳，但硅铁盘面再度出现回调，主力合约跌破万元关口。现货市场价格小幅回落，但厂家信心仍较好，下游点价增多，社会库存逐步流向市场，短期供应趋于宽松。由于当前硅铁厂家利润较为理想，但下游钢厂利润处于低位水平，产业链内利润有再分配的预期。河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，本轮询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。但其他钢厂有10100-10300元/吨的钢招价格报出，硅铁短期现货价格有一定的回调空间。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。上周全国硅铁产量12.42万吨，环比增加0.14万吨。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家。虽然其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对硅铁产量短期影响有限，但二季度硅铁供给端面临的能耗约束将较强，产量提产空间有限。硅铁5月供需结构预计呈现小幅宽松。兰炭后续供应仍有不确定性，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。镁锭报价近期出现回落，府谷地区镁锭报价37000-37500元/吨，对75硅铁价格的上行驱动短期不明显。
【交易策略】
硅铁近期供需有望呈现小幅宽松，但盘面经过连续回调后进一步下行空间已相对有限，将逐步转入盘整。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.43%收于1849元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内浮法玻璃市场价格主流走稳，局部个别调整。华北天津中玻涨1-1.5元/重量箱，润安计划周四涨3元/重量箱，沙河区域产销一般，个别厂小板让利促销，市场价小降；华东价格大稳小动，成交相对平稳，局部小幅去库，个别厂价格小涨，但新价落实情况一般；华中整体成交情况一般，局部价格稍有松动。下游按需补货为主，整体交投淡稳；华南广东下游生产推进一般，多数随采随用，出货偏弱；西北市场交投一般，部分厂成交按量可谈；东北凌源中玻上调2元/重量箱，成交尚可。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至本周三，重点监测省份生产企业库存总量为6116万重量箱，较前一周下降66万重量箱，这一变化有可能成为新一轮去库的起点。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。玻璃深加工企业宜把握成本线附近及以下的买入套保机会。

原油   【行情复盘】
隔夜国内SC原油窄幅震荡，主力合约收于659.1 元/桶，涨0.49 %，俄罗斯与欧洲在能源领域的对峙加剧了油市的波动。
【重要资讯】
1、据俄罗斯卫星网：华沙将向欧盟委员会上诉，要求对从俄罗斯进口的天然气和石油征收25-35%的关税。
2、欧盟委员会主席冯德莱恩警告企业不要屈从于俄罗斯要求以卢布支付天然气费用的要求。欧洲大陆正竞相对莫斯科开始切断天然气供应的举动做出回应。俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）在周三切断了对波兰和保加利亚的天然气供应，导致俄罗斯与乌克兰的欧洲盟友之间的对峙升级。“拥有此类合同的公司不应该答应俄罗斯的要求。这将违反制裁，因此对这些公司来说风险很高，”冯德莱恩表示。
3、俄罗斯经济部预计，2022年俄罗斯石油出口将从2021年的2.31亿吨下降到基线方案的2.283亿吨或保守方案的2.133亿吨。
4、市场消息：德国准备支持欧盟对俄罗斯石油的禁令，如果它是渐进式的话。德国寻求俄罗斯石油禁令的过渡期。
5、EIA报告：截止4月22日当周，美国原油库存增加69.1万桶至4.144亿桶，汽油库存减少157万桶，精炼油库存减少145万桶，上周美国国内原油产量维持不变，至1190万桶/日。
6、日本石油协会（PAJ）：截至4月23日当周，日本煤油库存下跌500千升，至112万千升。日本汽油库存上涨7.9万千升，至168万千升。日本商业原油库存增加41万千升，至1004万千升。
【交易策略】
俄罗斯与欧洲国家的对峙令全球能源供给面临诸多不确定性，原油受到支撑，但未来需求端同样面临经济层面的压力，盘面上，短线维持窄幅震荡，波动区间收窄，整体运行区间下移。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于4188 元/吨，涨2.45%。
现货市场：周一中石化主力炼厂价格上调100-200元/吨，周二中石油华南价格上调100元/吨，周三山东、华北等地小幅推涨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4100 元/吨，山东3760 元/吨，华南4000 元/吨，西北3875 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4165 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比继续走低，开工率水平整体远低于历史同期水平。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为21.60%，环比变化-3.5 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份预估实际产量为180.2万吨，5月份国内沥青总计划排产量为196.7万吨，同比下降93.45万吨或32.21%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，但南方等地因降雨及疫情防控影响，公路项目施工进展缓慢，沥青消费表现低迷，但随着部分地区防控政策的逐步放松，沥青终端消费有望好转。另外节前市场或有一定备货需求，炼厂出货有望增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存及社会库存均有所下降，尤其在刚需以及备货需求恢复下，厂库库存下降明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为87.17万吨，环比变化-11.6%，国内33家主要沥青社会库存为72.01万吨，环比变化-1.6%。
【交易策略】
成本端高位对沥青形成一定支撑，同时当前政策面支持基建利好未来沥青需求，进一步提振沥青盘面走势。操作上，建议多单持有或做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨69元/吨，涨幅1.69%，收于4145元/吨，低硫燃料油主力合约上涨83元/吨，涨幅1.63%，收于5189元/吨。
【重要资讯】
1. EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为1936万桶/日，较去年同期减少1.6%。
2. 俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫说，相关国家以卢布进行天然气贸易结算的机制已经生效，俄罗斯天然气工业股份公司正在实施新的支付机制。据消息人士透露，10家欧洲天然气公司已经在俄罗斯天然气工业银行（Gazprombank）开设了账户，以满足俄罗斯的卢布支付要求，4家公司已经支付了款项。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
【后市观点】
原油成本端：中长期来看，供给弹性依然维持在低水平，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑；短期因素：俄罗斯将在周三切断波兰以及保加利亚天然气供应，使得俄罗斯与欧洲各国在能源供应问题上的紧张关系出现重大升级，风险溢价抬升，同时前期价格回调，利空因素释放，能源品价格上涨。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，尤其是地炼企业开工率已经降至50%下方，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变，也就是燃料油裂解价差短期依然偏强，单边策略来看，燃料油价格回调至支撑位后有所企稳，价格延续反弹，建议前期多单继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约上涨19元/吨，涨幅0.22%,收于8685元/吨，PP2209合约上涨29元/吨，涨幅0.34%，收于8602元/吨。
现货市场：4月27日，LLDPE现货市场价格涨跌不一，各区价格涨跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9200元/吨。PP各区价格整理为主，变动幅度在0-50元/吨，华北拉丝主流价格在8530-8580元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8720-8900元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.福建古雷石化一期30万吨LDPE/EVA装置预计2022年5月份投产；
2.2022年4月底，PE前期检修装置开始逐步重启，主要包括抚顺石化、上海赛科、兰州石化、齐鲁石化、中科炼化、中煤榆林，涉及产能140万吨，4月底，PP重启装置主要包括中海壳牌、东明石化、海天石化、宝来利安德巴赛尔、万华化学等装置，涉及产能150万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装开工率58%（+3%），其余持平；塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率57.22%（+7.22%）。
【交易策略】
近期国内聚烯烃装置检修仍较多，但随着部分停车装置陆续开车，国内聚烯烃产量开始边际回升，需求方面来看，虽然部分行业开工率依然较低，表现不及预期，但我们认为需求最差的时点已经过去，部分企业开工率开始回升，其中包装开工率回升3%，BOPP开工率上涨7.22%，且BOPP企业上游原材料库存也由之前的8.1天上涨至11.55天，说明部分下游企业已经开始进行原材料补库，后市我们需要关注其他重点企业的开工率以及原材料补库进展。聚烯烃也开始由此前的供需双减转变为供需双增态势。近期随着原油成本端走强，短期价格可能有所支撑，中长期来看，原油价格预计依然呈高位整理，同时5、6月份聚烯烃依然有去库预期，价格可能迎来一定程度反弹。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2205合约收4784，涨幅2.05%，减仓1610手。
现货市场：基差持稳，现货基差在09合约贴水100-110元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近端国内装置检修跟进力度一般，港口压力增大后，中长期远端检修将逐步增多。本周以来，国内乙二醇暂无新增检修执行，乙二醇开工率暂在63%-64%附近。后续，湖北三宁60万吨/年的煤制乙二醇装置计划5月降负运行，6月执行检修，检修时间预期在20天以上。目前港口供应压力较大，随着罐容的趋紧，滞港现象逐步体现。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量，因此中长期乙二醇检修或逐步增多。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。周三，聚酯工厂产销再度回归清淡，对应当日长丝产销在4-5成附近。目前已有部分聚酯工厂准备重启，预计聚酯开工率或逐步筑底。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。4月聚酯开工率暂给予83.5%，5月谨慎给予85%。
（3）从库存端来看，4月25日（周一）华东主港乙二醇库存为117.3万吨（+8.6万吨）。4月25日至5月4日，华东主港到货18.6万吨，较前期虽有下降，但目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口延续累库，同时罐容已偏紧，供需指引偏弱，期价近期或延续低位运行。跨品种方面，持续推荐回调多PTA空EG策略。
风险提示：原油价格大幅上涨。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA延续反弹，TA2209合约收6160，涨幅0.82%，增仓2.66万手。
现货市场：基差坚挺，现货在09+90~95附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，地缘因素扰动下，原油止跌反弹。近期国内疫情控制形势较好，同时俄罗斯地缘冲突因素再度发酵，油价大幅下降之后再度反弹。PX方面，近期PX-NAP价差高位有所回落，但供需尚可之下，预计跌幅受限。整体来看，PTA成本端仍存在支撑。
（2）从供应端来看，关注后续大厂装置检修兑现程度。三房巷2号线120万吨/年的PTA装置因技改停车检修，初步预计停车时间至少在半个月以上。此外，听闻中泰石化120万吨/年重启失败，关注后续重启进度。福海创450万吨/年的装置已从5成负荷提升至8成负荷，后续或进一步提升至9成负荷。因此，在检修降负与重启并行之下，短期PTA开工率变动不大，但5月份开工情况需密切关注大厂装置检修兑现程度，目前持谨慎态度。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。周三，聚酯工厂产销再度回归清淡，对应当日长丝产销在4-5成附近。目前已有部分聚酯工厂准备重启，预计聚酯开工率或逐步筑底。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。4月聚酯开工率暂给予83.5%，5月谨慎给予85%。
（4）从库存端来看，4月22日PTA社会库存为270.1万吨（-2.8万吨）。5月份PTA有望维持宽松平衡，若需求反弹超预期，则有望迎来去库。
【交易策略】
当前PTA供需面未见明显驱动，短线绝对价格将跟随原油反弹。跨期方面，持续推荐关注9/1正套。跨品种方面，持续推荐关注多PTA空乙二醇。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF06收于7762，涨38元/吨，涨幅0.49%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅上涨，工厂产销67.34%（-98.81%），阶段性补货后，产销回落，江苏现货价7775（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油受宏观情绪影响，高位回落，但是供需仍紧，预计回调空间有限；PTA有望恢复至供需平衡，价格跟随成本波动；乙二醇产量持稳，但进口增加库存压力较大，价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置将重启，供应预计回升。宿迁逸达20万吨计划4月底重启5月初产出；汇维仕15万吨4月19日检修一周；仪征化纤10万吨计划五一左右重启；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，预计4月底重启；滁州兴邦20万吨计划4月底重启。截至4月22日，直纺涤短开工率63.2%（+1.7%）。（3）需求端，下游开工窄幅回升，但是对原料随采随用，需求偏弱。截至4月22日，涤纱开机率为75.7%（+0.7%），开机窄幅回升，维持相对高位运行。 涤纱厂原料库存8.7（-1.4）天，终端需求偏弱，叠加运输困难，原料库存持续消耗。纯涤纱成品库存20.5天（+1.5天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.0天），虽然产销清淡，但是企业开工低位，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤加工费修复至盈亏线附近，部分装置将重启，产量预计回升；需求端仍然偏弱，但是在成本的支撑仍在，预计PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，或支撑价格偏强。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯震荡。EB06收于9627，跌12元/吨，跌幅0.12%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，市场存在逢高出货和补货成交。江苏现货9700/9750，5月下旬9715/9755，6月下旬9700/9740。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。俄罗斯暂停对波兰天然气供应，油价反弹；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置陆续重启，产量预计回升。河北盛腾8万吨4月26日重启；大庆石化12.5万吨和中韩石化2.8万吨，计划4月23日重启；汇丰石化2.5万吨4月16停车，计划5月5日重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月重启；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月27日，华东港口库存11.3（-1.18）万吨，到货小于提货，库存继续回落。
【交易策略】
苯乙烯供需面仍偏弱，成本主导价格走势。当前原油宽幅震荡，预计苯乙烯跟随调整，波动区间9500~10000元/吨。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约小幅收跌，截止至收盘，期价收于6078元/吨，期价下跌10元/吨，跌幅0.16%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月22日当周，美国商业原油库存为4.14424亿桶，较上周增加69.1万桶，汽油库存2.30805亿桶，较上周下降157.3万桶，精炼油库存1.07286亿桶，较上周下降144.9万桶，库欣原油库存2745万桶，较上周增加129.8万桶。库存数据偏利多，油价高位震荡。CP方面：4月26日，5月份沙特CP预期，丙烷853美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷863美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷796美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨；丁烷806美元/吨，较前一交易日涨9美元/吨。现货方面：27日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价上涨30元/吨至6248元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至6450元/吨。供应端：上周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短线向下的空间有限，成本端仍有一定的支撑，在成本端支撑的情况下，期价向下的空间有限，但由于目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，短期期价更多以5500-6300元/吨宽幅区间震荡走势为主，操作上不建议追涨杀跌，而是以反弹至6200元/吨上方轻仓试空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于2848元/吨，期价下跌40.5元/吨，跌幅1.4%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.18%较上期值涨0.11%；日均产量59.10万吨降0.08万吨；原煤库存202.12万吨降10.18万吨；精煤库存215.09万吨增1.68万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.56万吨，较上期下降16.53万吨，原煤产量的下降主要由于山西地区三座煤矿停产，预计停产至五月份。需求方面：汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至300车左右，满都拉恢复通关，日均通关50车左右，三大口岸日均通关量超过350车，较年初略有回升，据消息称策克口岸将于近期恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2458.6万吨，较上周下降41.39万吨，库存连续十二周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约等待回调结束之后的多单介入机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3582元/吨，期价下跌28元/吨，跌幅0.78%。
【重要资讯】
供应端：当前汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周焦炭六轮提涨200元/吨落地，累计提涨1200元/吨，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为338元/吨，较上期增加80元/吨。在运输改善以及焦化企业利润提升的情况下，焦化企业开工率稳步回升，上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。需求端：因疫情反复，部分区域内汽运运输受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.8%，环比上期下降0.31%，同比去年下降5.7%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。疫情对铁水影响有限，后期疫情逐步好转，铁水产量仍将稳中有增。库存方面： 4月21日当周，焦炭整体库存为1028.1万吨，较上周下降23.5万吨，库存连续三周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约仍等待回调结束之后的多单介入机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货窄幅高开，上行动能不足，重心承压回落，再度跌破2700关口，最低触及2651，创近期新低，回吐前一交易日涨幅。隔夜夜盘，期价弱势震荡。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛不佳，沿海地区价格窄幅松动，内地市场偏弱震荡。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2330-2400元/吨，南线地区商谈2300元/吨。报价下调后，甲醇厂家出货顺利。近期上游煤炭市场僵持整理，成本端趋于稳定，甲醇企业生产压力不大，但利润水平有所压缩。随着停车检修装置数量增加，西北、华南、华北地区装置运行负荷下降，甲醇行业开工率跌破七成，西北地区回落至八成附近，均低于去年同期水平，产量出现区域性收紧。根据企业公布的检修计划，5月份装置停车数量不多，甲醇开工水平或难以出现大幅回落，货源供应整体维持平稳态势。下游市场入市采购相对谨慎，尽管持货商降价让利排货，但实际成交依旧难以放量，刚需补货为主。甲醇需求端恢复不及预期，仅有煤制烯烃开工维持在相对高位，传统需求行业呈现不温不火态势。虽然假期临近，但下游暂无备货意向。3月份甲醇进口量恢复至90万吨以上，后期随着海外供应增加，甲醇进口货源仍将回升，沿海地区库存窄幅累积。
【交易策略】
甲醇供需偏弱，加之进口预期增加，市场缺乏利好刺激，期价走势承压，操作上维持偏空思路。

PVC 【行情复盘】
PVC期货回踩8500关口支撑后止跌，随着市场情绪释放，重心企稳回升，盘面窄幅高开，最高触及8690，意欲测试8700关口压力位。隔夜夜盘，期价窄幅波动。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平稳，各地区主流价格大稳小动，波动幅度有限。与期货相比，PVC现货市场依旧处于升水状态，点价货源存在优势，但业者多持观望心态，实际成交偏疲弱。上游原料电石市场价格暂稳整理，个别采购价格出现上涨，随着电石企业开工下滑，货源供应过剩压力得到缓解，下游市场到货基本够用。电石市场价格处于相对低位，PVC成本端下滑，企业生产利润可观。今年装置春季检修不集中，PVC行业开工负荷小幅下降，开工依旧维持在八成以上，货源供应整体充裕。后期企业检修计划较多，PVC供应端有望阶段性收紧。西北主产区企业出货为主，近期签单情况一般，预售订单减少，库存累积情况下，厂家多根据自身情况灵活调整报价。贸易商存在降价让利行为，下游终端操作谨慎，主动询盘不多，刚需小单补货。下游制品厂订单缩减，产品库存增加，生产积极性不高。PVC下游制品与房地产紧密相关，虽然需求端政策出台，但需求释放需要时间过程，当前需求端跟进乏力，导致业者信心不足。
【交易策略】
华东及华南地区社会库存缓慢消化，出口市场表现尚可，PVC期价急跌企稳后，短期将有所修复，关注上方五日均线附近压力位。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205低开高走，全天震荡整理，报收于815.4元/吨，环比上涨0.05%。夜盘震荡偏强。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1155元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比微幅上升，锚地船舶数量环比持平。产地方面，榆林地区坑口煤价经过前期下调后，部分煤矿销售情况出现好转，场地存煤有所减少，同时，为避免出现存煤堆积现象，部分煤矿按需生产，总体来看，近日区域内调价煤矿数量较少，煤价稳中小幅调整；鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，全市煤炭日产量保持在260万吨左右，而在产煤矿整体销售情况一般，区域内煤价以稳为主。港口方面，部分港口大雾封航，运力周转受限，锚地船舶数量维持高位。市场偏稳运行，成本支撑下，贸易商挺价意愿增强，部分卖方不愿低价出货，下游少量终端招标采购，还盘压价较低，成交一般。终端库存继续保持累积叠加临近政策限价，下游采购动力不足，后市关注疫情影响减弱后日耗恢复情况。进口煤方面，近期华南地区部分港口放宽了进口煤通关政策，然而在当前进口煤到岸价持续失去价格优势的情况下，再加上人民币兑美元汇率的贬值，近期的政策放宽暂时没有对进口煤市场造成影响，目前多数终端仍持谨慎观望心态。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格继续走弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，未来5月坑口限价令将要实施，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.22%，收于2979元。
【重要资讯】
现货方面，周三国内纯碱市场盘整为主，厂家出货情况较为顺畅。近期国内纯碱厂家整体盈利情况较好，近期检修、减量厂家不多。光伏玻璃对纯碱用量持续增加，纯碱厂家订单充足，新单价格持续上涨。轻碱主要下游产品行情一般，但纯碱厂家出口订单充足，部分厂家轻碱货源偏紧。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
上周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
三月份以来光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度供需趋势看，纯碱有望维持偏强走势。纯碱现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存合计去化相对平缓，多头情绪退潮。玻璃期货盘面的深度下挫后产线冷修预期升温，纯碱需求预期被削弱；国际供给端变化不大，纯碱出口的持续性存疑。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会；短线多单注意保护利润。

尿素   【行情复盘】
周三尿素期货盘面高开震荡，主力09合约涨2.05%收于2944元/吨。
【重要资讯】
现货方面，尿素现货行情涨势延续，多数市场涨幅在10-30元/吨不等。随着价格走高，多数厂家的新单成交放缓，但厂家多完成了五一假期的订单预收，短时暂无出货、销售压力，报盘继续探涨。市场也渐存高价抵触心态，关注上下游博弈情况。目前国内日产处于同期高位，需求方面，华南、西南等地农需陆续推进，浙皖南部、两湖等稻区农业零散跟进；工业方面，夏管肥持续入库中，需求支撑较强，人造板需求偏淡。预计短时现货行情在当前情绪下或继续小幅探涨。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响逐步减弱；尿素生产企业库存回落，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但法检的存在，数量有限，生产企业建议顺价销售或握期货平水卖保机会。短线期价突破技术压力位，投机盘小周期2780-2800入场多单，止损上移，继续持多操作，上方关注3000关口阻力。

豆粕   夜盘豆粕走势偏弱； 美豆07合约表现偏强，再次上探1700美分/蒲。
现货方面，国内油厂豆粕报价大多下跌，部分上涨，南通4250 元/吨跌50，天津4280 元/吨跌40，日照4290 元/吨跌30，防城4170 元/吨涨50，湛江4130 元/吨跌20。
【重要资讯】
欧盟委员会周二公布的数据显示，截至4月24日，欧盟2021/22年度（2021年7月开始）大豆进口量为1,147万吨，上年度同期为1,215万吨。截至4月24日，欧盟2021/22年度豆粕进口量为1,332万吨，上年度同期为1,413万吨。
国内油厂大豆到港量上升，大豆库存持续回升，截止4月22日当周，全国港口大豆库存为425.14万吨，较上周增加72.31万吨，增幅17.01%，同比去年减少19.93万吨，减幅4.48%。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
【交易策略】
美豆主力07合约继续窄幅偏强走势，1700位置有强压，国际油籽供需方面无明显变化，美豆播种进度偏慢。国内市场关注焦点在于大豆及豆粕库存的连续回升。随着国内大豆到港量持续增加以及4月份以来的进口大豆持续拍卖影响，沿海港口大豆及豆粕库存回升至近去年同期水平，油厂压榨量也有所回升。同时生猪价格的反弹，也使得市场担忧国内豆粕需求下调。但从近期豆粕提货量来看，数据也是持续回升，表明需求仍有韧性。需求能否跟上豆粕供应的节奏是为关键，需要继续关注跟踪库存及油厂开机情况。短期我国豆粕供需偏紧态势有所缓解，但国际方面大豆供需依旧偏紧，5月以后我国大豆到港量依旧不及去年同期，从基本面角度来看此次回调空间有限。从技术面角度来看，回调力度较大，跌至前期密集成交区，涨势放缓，但并未打破上行趋势，技术上关注3850-3950元/吨支撑，多单考虑减持避险，关注支撑位力度，不建议追空。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价高开收涨，主力P2209合约报收11864点，收涨214点或1.84%；Y2209合约报收11384点，收涨98点或0.87%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格走势上扬，当地市场主流棕榈油报价14130元/吨-14190元/吨，较上一交易日上午盘面上涨280元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格跟盘上涨，当地市场主流豆油报价11940元/吨-12000元/吨，较上一交易日上午盘面上涨260元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月27日讯，印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在今晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止毛棕榈油和食用油出口，以确保国内供应。
2、4月27日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-25日马来西亚棕榈油单产增长5.51%，出油率增加0.01%，产量增长5.56%。
【交易策略】
植物油期价目前延续涨势，短期来讲驱动因素有以下几点：一是印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在昨晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止毛棕榈油和食用油出口，以确保国内供应。印尼出口禁令将大幅减少短期全球植物油有效供给。二是地缘政治冲突大幅影响黑海地区植物油出口，并将对乌克兰新季葵花籽种植产生不利影响。三是美豆出口和压榨利润表现均较为良好，需求端对美豆期价存在支撑。中长期来看，5-6月马来西亚劳工紧张问题逐步缓解，印尼出口禁令难以长期持续，棕榈油供应紧张问题有望缓解。后续关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气情况，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，已有多单继续持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周三震荡收涨，收涨18点或0.2%至9138元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏强运行。临近五一假期，市场备货意愿有所增加，产区整体上货量有限，部分地区挺价心理明显。河南产区通货米报价3.90-4.00元/斤，成交价格以质论价；东北产区食品米报价维持偏强走势，通货米报价4.00-4.20元/斤；山东产区报价通货米报价3.90-4.00元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。油料方面，鲁花油厂到货量仍维持高位，部分工厂定量收购，通货米成交价格8200-8350元/吨，油料米收购指标有所收紧。
【重要资讯】
据卓创资讯：上周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，压榨厂周度采购量环比下降6.6%，同比增加70.5%；国内批发市场采购量环比走高24.33%，出货量环比走高9.23%。
周三油厂花生到货情况：据卓创资讯：部分油厂继续有序卸货中，部分成交弱势。定陶鲁花花生日均限量进厂40车左右， 29日下午6:00恢复排号，好货8200-8300。深州鲁花花生约2000吨，日均卸货30车。正阳鲁花限量进厂50车，根据质量论价。新沂鲁花1000吨，高价8300以内。新乡鲁花少量排号，日均卸900吨左右。莱阳鲁花日均卸1000吨。襄阳鲁花日均卸40车左右。阜新鲁花日均卸货1200多吨。扶余鲁花近期日均卸货800-900吨。兖州工厂80车，压车严重。青岛工厂27车，石家庄工厂暂未到货。费县中粮新到20多车，货量减少，不压车。菏泽工厂40车。龙大货量减少，今日新到15车。
【交易策略】
短期来看，压榨厂榨利尚可，开机积极性较高，上周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，处于季节性高位。食品花生需求相对疲弱，压榨厂到货量较大使得其有一定压价意愿，上周压榨厂收购价格有所下调，收购指标略有收紧。但由于本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，且在新季种植面积大幅减少背景下渠道库存有一定囤货意愿，现货价格短期以稳为主。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况，如短期花生现货价格继续回落，或加重农户改种意愿。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。综上，短期以震荡思路对待，中长线逢低偏多思路。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约高开偏弱，继续反弹；菜油主力09合约受棕榈油带动高开震荡，成功上破前高。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3870 元/吨涨10，合肥3880 元/吨跌20，黄埔3860 元/吨涨20。菜油现货价格上涨，南通14410 元/涨90，成都14600 元/吨涨90。
【重要资讯】
2022年4月27日消息：加拿大农户表示他们将减少油菜籽种植面积，加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩。加拿大农户将转向小麦和玉米等作物。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
根据海关总署3月份数据显示，2022年3月油菜籽进口量为11.55万吨，2022年1-3月油菜籽总进口量为37.47万吨，同比2021年1-3月油菜籽进口量52.66万吨减少15.19万吨，减少28.85%。因2022/23年加拿大油菜籽减产，进口成本高昂，国内油厂榨利倒挂，1-3月油菜籽进口量持续偏低。
印尼首席经济部长Airlangga Hartarto在今晚举行的棕榈油出口政策的简报会表示，印尼决定扩大其食用油出口禁令，将停止毛棕榈油和食用油出口，以确保国内供应。
【交易策略】
菜粕方面，近期高位宽幅震荡。美豆主力07合约持续小幅偏强，但1700强压反复上突未能站稳，主要是受到美国加息及公共卫生事件导致的需求担忧影响，国际油籽供需方面无明显变化。加拿大统计局周二在一份报告中称，今年的油菜籽种植面积预计将降至2089.7万英亩，比2021年下降7.04%，这也低于分析师预期的2211万英亩，进一步支撑菜粕价格。地缘摩擦造成俄乌菜籽、葵粕、菜油出口大幅受限，造成全球范围内的菜籽供需偏紧态势持续。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史较低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽大幅减产且当前库存较低，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。菜粕基本面向好，但豆粕供需有所缓解，在宏观利空因素带动整个商品下挫的背景下，且09合约技术面破位，多单考虑减持或平仓避险，关注60日均线3500附近支撑，考虑逢低买入。
菜油方面，供需基本面情况无明显变化，近期主要是受到棕榈的带动，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间，上探前高14000，夜盘已经成功上突。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。三季度新作各主要油籽上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油维持高位偏强走势观点，多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨幅0.57%； CBOT 玉米主力合约周三收涨1.53%；
现货市场：周三玉米现货价格以稳为主。锦州港集港2790-2850元/吨，较周二持平；广东蛇口新粮散船2920-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，较周二持平；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）国际谷物理事会估计，乌克兰本年度的谷物期末库存将是正常水平的四倍。UkrAgroConsult分析师表示，如果黑海港口关闭到9月份，可能严重影响农业行业。一些农民很可能不得不把玉米留在田里，一直到明年春天，这肯定会影响质量和价格。
（2）美国农业部统计机构周一表示，截至4月24日，玉米播种进度为7%，低于业内人士估计的9%，也低于五年均值15%以及上年同期的16%。
（3）俄罗斯农业部继续上调小麦关税，同时调低玉米关税。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端以及出口端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰种植面积下滑预期，美国玉米播种开始，播种推进缓慢进一步提振市场利多情绪，目前对于外盘期价维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，叠加深加工开机率被动下滑，短期存在情绪修正，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价回调空间或有限。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘偏强震荡，涨幅0.71%；
现货市场：周三国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周二持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周二持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周二持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较前一周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较前一周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较前一周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较前一周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端近期回落，叠加现货端负反馈，期价承压回落。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米震荡，操作方面建议回归观望。

生猪   【行情复盘】
周三，生猪期价低开高走，延续震荡上涨。截止收盘，05合约收盘于14130元/吨，环比上一交易日涨0.93%，主力09合约收盘18575元/吨，环比涨1.34%。05基差（河南）360元/吨，环比跌300元/吨，09基差（河南）-4085元/吨，环比跌415元/吨，59月间价差-4445元/吨，环比跌115元/吨，月间价差环比小幅走低。全国外三元生猪现货均价14.79元/公斤，环比昨日涨0.01元/公斤，五一假期临近，部分地区生猪现货阶段性止涨。05合约基差大幅走强。
【重要资讯】
华储网公布，本年度第6批猪肉收储4万吨，将于4月29日进行。基本面，卓创资讯显示，第17周出栏体重119.4kg，周环比增0.77kg，猪肉库容率27.04%，环比增0.33%，同比增3.94%，交易体重稳中小幅反弹。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比4.86：1，环比增加11.15%，猪料比价3.59：1，环比增加11.27%；自繁出栏利润-376 元/头，环比涨29%，同比跌149%；外购养殖利润-157元/头，环比涨49.81%，同比涨52.69%；本周仔猪均价26.37元/kg，环比上涨8.02%，同比下跌66.41%；二元母猪价格33.04元/kg，环比上涨1.06%，同比下跌57.45%
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。多地在收储及消费好转支撑下进入季节性惯性上涨。4到5月份随着基层农忙季节临近终端消费大概率季节性继续走强，此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近期生猪期价快速反弹修复远月偏低估值。不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至8月底实现匹配非洲猪瘟2019年的二季度最大上涨幅度65%左右，则今年8月份对应现货价格19800点左右。近月05合约面临交割，期价升水压力仍存。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎逢低滚动做多，市场缺乏强势驱动的情况下，现货的反弹可能也不会一蹴而就。关注新增交割库后05合约的交割情况。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周三，鸡蛋期价窄幅震荡调整。截止收盘，鸡蛋05合约收于4666元/500公斤，环比上一交易日跌1.31%，主力09合约收盘于4783元/500公斤，环比涨0.06%，59价差-137/500公斤，环比跌65元/500公斤；鸡蛋现货价格持续冲高，主产区鸡蛋均价为5.12元/斤，环比涨0.12元/斤，主销区均价5.26元/斤，环比涨0.15元/斤，全国均价5.17元/斤，环比涨0.13元/斤，全国疫情反复下终端补库动作尚未停止，鸡蛋现货跟随生鲜及动物蛋白价格冲高。淘汰鸡全国均5.52元/斤，环比昨日涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止4月25日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.56天，环比前一周降0.16天，同比增0.06天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.87元/斤，周环比涨0.17元/斤；本周代表销区销量7602吨，环比降3.48%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期疫情反复令商品市场波动剧烈，但国内鸡蛋期价受资金调仓影响及现货价格强势，表现相对较强。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，但蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边转为观望。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在12630-12710元波动，略涨0.28%。20号胶主力合约在10635-10715元波动，略涨0.23%。
【重要资讯】
截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去库，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶暂时有止跌迹象。近日青岛地区天胶库存下降，出库率回升且入库率减小。因疫情防控对汽车产业链造成影响，市场普遍预期四、五月份国内汽车产销形势均不乐观，且物流运输不畅，轮胎替换需求疲软，轮胎生产企业成品库存偏高妨碍开工率进一步提升。不过，一旦下游需求改善，天胶供需矛盾将会更为显著，对于胶价会有利多支持。近日沪胶加速探底，主力合约可能在12500元附近寻找支撑。橡胶制品生产企业可逢低逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖窄幅整理，SR209合约在5875-5896元波动，微跌0.03%。
【重要资讯】
2022年4月26日，ICE原糖主力合约收盘价为18.93美分/磅，人民币汇率为6.5580。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5204元/吨，配额外食糖进口估算成本为6635元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5047元/吨，配额外食糖进口估算成本为6430元/吨。
【交易策略】
巴西国家商品供应公司（CONAB）预测本年度巴西食糖将增产15%至4028万吨，因甘蔗增产且甘蔗制糖比例将有所上调，这与市场多数预期相反，令国际糖价承压。国内食糖供需不存在严重短缺或过剩的忧虑，糖价波幅理应不会很大。但是，今年糖料作物种植情况的情况尚不明朗。外盘方面，印度食糖增产势头强劲，而榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。后期巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。技术层面来看，上周ICE原糖净多持仓下降，市场做多力量减弱。郑糖主力合约或考验5900元附近的支撑，本月初的向上突破行情可能失败，或许要重新回到一季度那样的震荡走势。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月27日，郑棉主力合约涨0.02%，报21115。棉纱主力合约跌0.44%，报27170。棉花短期震荡。
【重要资讯】
国内棉花现货随期价下跌100元左右，各大棉企销售积极，质量较差棉花报价很低。多数纺企及大贸易商采购内地库双28级优质新疆棉，到厂价22700左右。随五一临近，下游维持刚需。
据USDA，全美春播进度同比持平，略快于近五年平均。西部及西南棉区迎来少量降水，但对改善土壤墒情利好有限；全美土壤缺水区域面积有所缩小，得州缺水范围有所扩大。
山东、江浙疫情管控力度减弱，只要核酸正常就放行。然而市场在上周少量补库后恢复平淡，且二季度是传统淡季，所以悲观情绪普遍有所增加，一些纱厂棉花棉纱尽量减少库存，抓紧回笼资金，保证现金流不断。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘延续涨势，收涨3%以上。
现货市场：盘面大幅上涨，现货市场交投情况一般，业者继续基差报价，总体低价惜售，尤其是在盘面持续上扬之后，针叶浆价格均在7000元/吨及以上。阔叶浆参考价6050-6100元/吨，成交匮乏。
【重要资讯】
本周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加2.4%，其中保定地区、天津港及高栏港库存量环比窄幅下挫。
2022年2月份欧洲化学浆消费量94.99万吨（针叶浆31.50万吨、阔叶浆62.23万吨、本色浆1.26万吨），同比增加1.48%。2022年2月欧洲化学纸浆库存量62.77万吨（针叶浆23.11万吨、阔叶浆38.73万吨、本色浆0.93万吨），同比下降21.48%。库存天数19天，较去年同期下降7天。
4月份国内生活用纸装置整体开工负荷率较上月下降约10.36%。月内浆价仍偏高位震荡运行，成本压力之下河北地区部分纸企本月陆续降负荷；本月华东、华中、西南、西北、东北等地受到部分突发因素影响，纸企生产略有调控。
【交易策略】
现货成交仍一般，盘面上涨对情绪利好。4月成品纸市场偏弱，生活用纸企业开工下滑，成本及疫情均对生产有所抑制，白卡纸略偏强，开工及价格变动不大。纸浆近两周港口库存增加，目前接近历年同期，UPM芬兰工厂罢工结束，供应将边际改善，对供需预期有一定影响，但物流、人员等问题有待解决， UPM罢工近4个月，对商品浆供应影响量较大，因此全球纸浆供应量恢复正常仍需时间，国内纸浆进口短期仍维持低位。国内疫情持续时间过长，加之北京疫情导致市场信心不足，成品纸旺季需求面临落空，部分纸厂开工率下降及纸价走弱，使纸浆在高位承受的压力加大，不过对比去年同期，目前纸浆库存不高，且供应减量，因此负反馈风险虽然存在，但供应明显回升前，向下调整的幅度要低于去年，三季度前纸浆有望维持偏高区间运行，盘面在6700附近反弹后，建议关注7300附近压力，以及未来两周疫情进展。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周三上涨，收于9273元/吨，涨幅为5.05%；
现货价格：山东地区4月份纸袋富士80#以上一二级货源交易加权平均价格3.89元/斤，较上月上涨0.70元/斤，较去年4月价格高1.58元/斤；陕西地区4月份纸袋富士70#以上半商品货源交易加权平均价格为3.18元/斤，较上月上涨0.34元/斤，较去年4月高0.86元/斤。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月21日，全国冷库苹果库存量为425万吨，低于去年同期的662万吨，其中山东地区库存量为174万吨，去年同期为288.5万吨，陕西地区库存量为100万吨，去年同期为160.44万吨。当周库存消耗量为48.32万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，销区疫情带动囤货情绪继续强化利多，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格继续呈现偏强表现。新季苹果生长情况来看，花期即将进入尾声，产区天气表现稳定，相对扰动有一定幅度的下降，不过新果成熟收获仍需要4-5个月时间，期间的不确定性仍存。苹果期价近期的回升，暂时理解为基本面与资金面共振，4月中旬产区天气波动平稳，天气炒作兑现落空，带动期价高位调整，不过新果估值分歧是比较大的，既有旧果对应的估值提升，又有新果产量的不确定性分歧，因此当前苹果10合约下方支撑仍然比较强。
【交易策略】
苹果10合约短期回归强势，操作方面建议短多谨慎持有。

重要事项:

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