国际宏观    【地缘政治局势依然紧张，俄罗斯将切断对波兰天然气供应】据外媒报道，因没有收到卢布款项，俄将在周三切断向波兰的天然气供应，这一消息表明莫斯科与欧洲各国在关键能源供应问题上的紧张关系出现重大升级。俄方此举显然是在兑现此前普京做出的不用卢布买天然气就“切断供气”的威胁，欧盟认为用卢布买气会违反对俄制裁规定，而且等于是在给普京提供助力。现在的焦点转向其他欧洲国家，尤其是德国，该国也严重依赖俄罗斯的天然气。据一位知情人士透露，意大利政府正在密切关注局势，不过目前的评估是，还没有出现可能切断意大利天然气供应的直接风险。能源危机将会进一步升级，若继续升级对欧洲经济产生较大的冲击，对欧元形成短期利空。对于欧元，短期利空依然在被市场消化，欧元下方空间已经相对有限，地缘政治局势若出现向好趋势则利好欧元，欧洲央行收紧货币政策预期亦利多欧元，预计欧元/美元整体将会在1-1.15区间运行。
【其他资讯与分析】①日本央行4月27-28日将以0.25%的收益率对10年期国债进行无限量购买操作。日本央行表示，可能会根据需要改变债券购买计划。日本首相岸田文雄称希望日本央行继续努力实现2%的通胀率。②美国参议院投票通过布雷纳德的美联储副主席提名，投票比例为52比43。另外，美国参议院未能推进库克的美联储理事提名，共和党人此前发起了限制美联储理事提名人库克辩论的动议，民主党将推进后续投票。③亚特兰大联储GDPNow模型显示，美国第一季度GDP增速预计为0.4%，大幅低于此前预测的1.3%。

海运     【市场情况】
4月26日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为43.1元/吨，较昨日下降0.3元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为25.9元/吨，较昨日下跌1.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为11.694美元/吨，较昨日上涨0.442美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为26.706美元/吨，较昨日上涨0.377美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.135美元/吨，较昨日下跌0.07元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.15美元/吨，较昨日下跌0.7美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.533美元/吨，较昨日下跌0.011美元/吨。
【重要资讯】
1、随着上海市政府分区分类差异化防控政策的出台，越来越多的工厂企业逐步复工复产，中远海运集运已在上海浦东和浦西设置两个地点提供柜台服务，方便客户办理相关进出口业务。进口服务方面，正本提单的换单业务可在服务窗口现场办理；电放、海运单的换单业务可继续通过区块链无纸化放货平台线上办理。出口服务方面，正本提单可在服务窗口现场签发；对于尚未签发的正本提单，免费提供改电放、海运单的服务以及上海周边地区的异地签单服务；海运单可正常通过线上办理签发。
2、近日招商局港口发布公告称3月9日至4月19日，通过于上海证券交易所场内购买的方式，按平均价格5.76元/股的价格，合计收购3.29亿股上港集团的股份，合计金额18.94亿元。在此轮收购事项前，招商局港口共拥有62.03亿股上港集团股份权益，占上港集团已发行股本总额的约26.64%。收购完成后，招商局港口将拥有65.31亿股上港集团股份权益，占比约28.06%。2021年，上港集团母港集装箱吞吐量达4703.3万标准箱，同比增长8.1%，连续12年保持集装箱吞吐量世界首位。根据上港集团发布的2021年业绩报告，实现营业收入约342.9亿元，同比增长31.28%；归属于上市公司股东的净利润146.8亿元，同比增长76.74%。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市再度大幅下跌，标普500指数收低2.81%。欧洲市场涨跌互现，英国股市上涨，德国、法国下跌。A50指数收低0.9%。美元指数继续上行至102上方，人民币汇率也继续走弱。外盘表现整体偏弱，对国内市场或有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美国3月新宅销量降至四个月最低，4月消费信心下降，但3月耐用品订单增长，企业支出保持不变。美联储前副主席预计美国经济衰退风险超过50%。俄罗斯与欧洲能源矛盾再度升级，俄方宣布周三开始切断对波兰和保加利亚的天然气供应，欧洲天然气价格再度大涨。世界银行预计大宗商品危机将持续到2024年末。国内方面，国家领导人再度强调全面加强基础设施建设。证监会要求加快推进公募基金行业高质量发展。香港有望下半年启动港股通南向交易以人民币计价。总体上看，隔夜海外消息面仍以利空为主，叠加外盘已经走弱的情况看，仍需警惕股指惯性下跌风险。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数继续惯性下跌，主要技术指标也均继续走弱。短线再度跌穿2900点关口，正接近下方2871点前期缺口附近支撑位，可关注此位置支撑力度，上方压力仍在3300点。中期来看，趋势依然偏弱，震荡区间再度下移，等待形成新的震荡中枢底部，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债     【行情复盘】
昨日国债期货震荡小幅收跌,其中10年期主力上涨0.01%；5年期主力上涨0.02%，2年期主力上涨0.01%。现券市场国债活跃券收益率普遍小幅回升。
【重要资讯】
政策方面，人民币快速贬值状态受到央行关注，周二央行公告称，为提升金融机构外汇资金运用能力，决定自5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，由现行的9%下调至8%。预计人民币贬值速度将有放缓，但方向暂难改变。鉴于利率自律机制鼓励部分银行将存款利率浮动上限下调10bp，并视情况在MPA考核中予以加分奖励，据21世纪经济报道，近期多家大行、股份行3年期、2年期大额存单以及部分“特色存款”产品利率如期下调，普遍在0.1个百分点。海外方面，美联储政策收紧预期加快，海外市场风险偏好回落，美元指数继续上行，但美债收益率高位回落，外部因素对国内债市仍有一定的负面影响。公开市场, 为维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面保持极度宽松状态。一级市场，农发行上清所托管2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3532%、2.9987%，全场倍数分别为3.65、3.2；国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.8178%、2.4549%、2.678%，全场倍数分别为3.98、3.75、3.6，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日金融市场风险偏好维持低位，股市延续调整，但国债期货并未受到较强的跷跷板支撑，国债期货总体维持高位震荡表现。近期市场主线一是国内疫情形势严峻，二是美联储货币政策收紧，金融市场受到较大的估值压力。目前国内经济下行压力依然较大，政策支持力度提升，市场收益率缺乏上行基础，国债行情仍处于牛市尾端。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权    【行情复盘】
4月26日，沪深300指数跌0.81%，报3784.12。上证50指数跌0.09%，报2681.02。人民币汇率短期走弱，利空股市。
【重要资讯】
4月25日，国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力促进消费持续恢复的意见（以下简称《意见》）。《意见》指出，围绕保市场主体加大助企纾困力度。深入落实扶持制造业、小微企业和个体工商户的减税退税降费政策。推动金融系统通过降低利率、减少收费等多种措施，向实体经济让利。
为提升金融机构外汇资金运用能力，中国人民银行决定，自2022年5月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，即外汇存款准备金率由现行的9%下调至8%。
4月26日上午盘中，在岸人民币对美元汇率一度收复6.53关口，短期反弹。
【交易策略】
股指短线回落，继续下跌空间有限，波动率有所回升，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.6。
股指期权：卖出5月3600认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.5认沽期权。

商品期权    【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势企稳反弹，能源化工、油脂、黑色涨幅较大。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前LPG、棕榈油、铜等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波再度走高，处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美债收益率重启升势令大宗商品和权益市场承压。市场仍在评估美联储激进加息导致经济衰退的风险，并关注疫情及抗疫封锁措施的影响。美联储主席鲍威尔暗示5月会议上可能加息50个基点。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。此外，鉴于近期人民币贬值过快，央行决定下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点，维护外汇稳定。中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，为全面建设社会主义现代化国家打下坚实基础。
【交易策略】
国内一季度经济数据公布，疫情冲击下国内经济下行压力增大，3 月份工业、投资、消费增速均出现回落，城镇调查失业率上升，国内稳增长压力加大。央行降准 0.25 个百分点，幅度低于市场预期。美国通胀持续飙升，联储官员继续强调快速收紧货币政策的必要性。 5月开始缩表并加快加息速度的概率较大，美元与美债收益率快速回升。 商品期权各标的趋势性行情减弱，对于部分波动水平偏高的品种可继续参与做空波动率策略，而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。具体品种来看，参与波段趋势性行情的投资者，可关注原油、豆粕、棕榈油等高位区间震荡的品种。参与波动率交易投资者，短线可把握日间、日内Gamma机会，可关注原油、棕榈油、LPG、两粕、铁矿、甲醇等高波动的期权品种。另外对于大方向较为明确的品种，准备在期货上建立头寸，长期持有的投资者，可趁回调之际控制仓位，单边卖出期权进行战略性建仓，比如黄金、橡胶、铜可单边卖出看跌期权。最后，当下市场避险情绪明显提升，对于单边期货持仓的投资者建议利用期权保险策略做好风险管理，同时继续推荐通过备兑方式降低成本增强收益。

贵金属  【行情复盘】
美联储将采取更加激进的货币收紧政策预期不断升温，尽管美债收益率高位小幅回落，但是美元指数持续走强对贵金属形成较大的冲击，限制了贵金属的涨幅，全球经济增长停滞担忧利空白银；地缘政治局势依然紧张和股市走低支撑着贵金属价格。贵金属连续下跌后出现小幅反弹行情，周二，现货黄金在1900美元关口附近震荡，盘中一度突破1910美元/盎司，收涨0.3%至1905.24美元/盎司；现货白银偏弱，收跌0.39%至23.51美元/盎司。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金涨0.11%至401.3元/克；沪银跌0.36%至4962元/千克。
【重要资讯】
①鲍威尔表示，美联储将加速加息，然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适，加息前置策略有一定益处，5月份会议上将对加息50基点进行讨论，美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。②美联储5月议息会议结果将会在北京时间5月5日凌晨2点公布，此前进入会议前的缄默期，不会有任何美联储官员就货币政策表态。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性大，关注焦点将会回到6月和7月加息幅度的预期；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。③截至4月13日至4月19日当周，黄金投机性净多头减少14530手至239757手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所降温；投机者持有的白银投机性净增加443手至46429手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和超鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新鹰派进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，下方支撑位为387-390元/克区间。白银因为经济弱势而破位下跌，表现弱于黄金，跌破24美元/盎司（5000元/千克）关口后，下方支撑位调整为23-23.4美元/盎司区间（4850-4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，连续下跌后接近企稳，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜   【行情复盘】
夜盘沪铜宽幅震荡，主力合约CU2206涨0.12%，收于73190元/吨，LME铜3个月报9800美元/吨
【重要资讯】
1、被视为全球贸易晴雨表的航运巨头马士基周二(4月26日)警告称，全球航运业可能会在今年下半年由繁荣恢复到正常状态，尽管该公司在集装箱货运价格高企的推动下上调了全年业绩预期。航运业在近几个季度获得了创纪录的利润，因消费需求激增、全球主要港口因疫情而出现堵塞，以及最近俄乌冲突后导致诸多空域关闭，推动海运价格飙升。
2、据SMM调研，目前江苏宜兴地区交通管控仍比较严格，对采购及发运造成持续性影响。据悉今日宜兴地区电解铜升水报500-600元/吨附近，其均价与上海地区价差150元/吨左右，且高于常州、嘉兴、杭州等地区，区域内铜杆企业目前仍处于减停产状态中。
3、近日，工信部发布符合铜、铝、铅锌、镁行业规范条件的企业名单（第二批）。
【交易策略】
随着5月FOMC议息会议的临近，市场焦点再度转向货币政策，而近期多个美联储要员均发表偏鹰言论，预示着未来两个月紧缩力度可能超出预期，紧缩忧虑之下恐对商品市场造成一定负面影响。另一方面，国内降准力度不及预期，降息预期落空以及多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品缺乏进一步的上涨动能。而国内的重点在于长三角地区的复产进度，虽然部分地区对封控措施有所放缓，铜材开工反弹，不过终端电缆、地产、基建等复工仍难乐观，上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，紧缩忧虑和地缘风险溢价的不确定性，以及国内消费强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货观望，期权买入波动率策略。

锌   【行情复盘】
夜盘沪锌低位反弹，主力合约ZN2206涨0.99%，收于27630元/吨，LME锌3个月报4194美元/吨
【重要资讯】
1、据SMM调研，虽然企业单吨生产利润较好，但压铸锌合金企业开工同比下滑较为明显，同时资金压力较大，企业生存依然艰难，SMM预计后续随着全国疫情的逐步控制和海外出口的增加，同时考虑到终端压铸企业平均1-2个月的成品库存基本快消化殆尽，压铸锌合金企业开工将逐步提升。
2、South32于4月26日公布了2022财年第一季度（2022年1月-3月）的产量数据，铅产量环比增长22%，锌产量环比下滑5%。
3、截至2022年4月26日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价99欧元/兆瓦时，较上一个交易日的92欧元反弹。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长政策预期带来的利多情绪，而长三角地区因疫情迟迟未见拐点，原预计的需求修复性反弹未能兑现，对工业品板块造成较大利空压力。不过，目前锌市供应端支撑仍强，前期推升锌市的地缘政治风波悬而未决，相关国家仍在酝酿新一轮的制裁与反制裁，推升通胀预期，目前欧洲能源基准价格仍高于去年冶炼企业减产的水平，成本支撑仍存。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中欧洲库存更是濒临枯竭，低库存逻辑支撑。总之，目前地缘政治带来的不确定性以及国内消费强预期与弱现实的博弈将使得锌价回归宽幅震荡，单边注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅   【行情复盘】
隔夜美元再创新高，有色多数收涨，沪铅Pb2206收于15575元/吨，下跌0.1%。上海市场1#铅报15400-15550元/吨，均价15475元/吨，较前一交易日下跌125元/吨。
【重要资讯】
乘联会预计4月狭义乘用车零售同比下降31.9%。
据SMM调研，截止4月25日，五地铅锭库存总量至9.87万吨，较22日上升1300吨，较18日下降6200吨。
据SMM调研，4月22日当周，原生铅冶炼厂周度三省开工率为55.62%，环比上涨0.03%。
据SMM调研，4月22日当周，五省铅蓄电池企业周度综合开工率为63.44%，环比微降0.02%。
高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，2021年为136美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，2021年为1.5美元/盎司。
【操作建议】
从有色金属表现来看，市场悲观情绪有所缓和，但疫情因素依然存在，A股仍然偏弱，因此市场情绪尚未转向乐观。另外当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，有色金属仍处于高位。铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内铅锭库存大幅回落至10万吨下方。但疫情好转改善需求的同时，后续供给也将增长。当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱，疫情下汽车产销大幅下滑。技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。

铝   【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开高走，全天震荡偏强，报收于20715元/吨，环比上涨0.07%。夜盘低开高走；隔夜伦铝震荡整理。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌210元/吨，南通A00铝锭现货价格环比下跌150元/吨，A00铝锭现货平均升贴水扩大到-30元/吨。
【重要资讯】
供给方面，SMM数据显示，一季度国内电解铝运行产能较去年年底合计增加227.6万吨，预计二季度末国内运行产能有望再增加96.7万吨至4094万吨附近。库存方面，2022年4月25日，SMM统计国内电解铝社会库存101.6万吨，较上周四库存减少0.5万吨，电解铝库存整体降库趋势不改。4.18-4.24国内电解铝周度出库14.51万吨，环比减少0.71万吨。下游方面，上海666家重点企业已有70%复工复产。部分铝板带箔企业反馈，4月海外订单有所下滑，海外市场需求似在减少。据SMM调研，上周铝下游龙头加工企业开工率环比下降3.3个百分点至64.5%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，但近日宏观利空以及疫情形势严峻利空市场情绪。库存方面，社会库存继续去化支撑铝价。目前沪铝盘面大幅回调，建议逢低可适量建多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡   【行情复盘】
隔夜美元指数再创新高，锡价走高，沪锡2206合约收于328800元/吨，上涨2.23%。上海1#锡主流成交于33.6万-33.85万元/吨，均价33.725万元/吨，较前一交易日下降2250元/吨。
【重要资讯】
据SMM调研，截止4月22日我国锡锭社会库存为3160吨，较前一周较少571吨。
据SMM调研，4月22日当周江西及云南地区锡冶炼厂开工率均持稳，全国综合开工率为63.27%，前值为63.57%。
一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
【交易策略】
从有色金属表现来看，市场悲观情绪有所缓解，但A股仍然偏弱，市场情绪尚未转向乐观。另外，当前能源成本维持高位、海外低库存现状没有改变，有色金属仍处于高位。锡市方面，精练锡持续处于进口盈利状态，预计4月仍为净进口状态，补充国内供应。目前国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。目前锡基本面变化不大，锡价或跟随市场整体情绪波动。技术上，目前仍处于震荡走势，运行区间32.5万-36万。

镍   【行情复盘】
镍价收于224650，涨3.27%。镍脱离低点后反弹。我国央行表态加大经济支持，国内复工复产进行中，节奏波动，但预期仍处震荡向好之中。弱现实延续。镍脱离低位反弹暂可能延续。
【重要资讯】
4月26日Mysteel红土镍矿CIF价格暂稳，中镍矿FOB价格小幅下降。目前Ni:0.9%高铝矿CIF47-48美元/湿吨，Ni:1.4%矿CIF84-86美元/湿吨，Ni:1.8%矿CIF130美元/湿吨。当前市场整体情绪不佳，下游工厂采买积极性一般，而海运费上涨，贸易商持货成本增加，多欲向矿山寻求让利空间，周内矿山中镍矿FOB价格环比下降2-3美元，但即期到岸成本依旧较高，近期持续关注矿山成交情况。
国际矿业巨头必和必拓（BHP）公司下调2021/22财年铜镍生产目标。受到与疫情相关的人员不足的影响，必和必拓将本财年镍产量目标从此前的8.5-9.5万吨下调为8.0-8.5万吨。
【交易策略】
LME镍价脱离低点。因货币政策收缩经济放缓需求减弱忧虑有所升温，美元指数偏强带来的压力仍在，不过有色在低库存，地缘问题风险升水支持下高位震荡格局延续。国内电解镍现货供需两淡。下游需求低迷持续带来的负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损再度增大。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线震荡偏弱，关注能否持稳，20万元上方震荡格局不改，震荡反弹暂可能延续。国内复工复产预期以及美元指数波动节奏继续影响盘面。

不锈钢  【行情复盘】不锈钢主力合约2206收于19355，涨1.52%。不锈钢近期受累需求预期变化，震荡偏弱，随镍波动。
【重要资讯】目前已经时至月末，商家销售以及资金压力来袭，现货整体成交也未出现明显好转，但有部分贸易商对五一节后价格较为乐观，所以有小幅备货动作。4月26日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：张浦20600，跌200；太钢天管20200，跌250；酒钢20250，跌250；甬金四尺20200，跌200；北港新材料19900，跌100；德龙19900，跌100；宏旺19900，跌100。316L冷轧2.0mm价格：太钢31200，跌100；张浦31200，跌100。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单68408，降3168。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善，疫情防控变化逐渐形势向好，或提振需求改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，震荡略转弱，19000震荡收复，延续19000-22000之间的震荡走势。基差在偏低位反复。市场整体风险波动变化，风险偏好略回升。

螺纹     【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘小幅冲高，继续收涨。
现货市场：北京地区开盘价格混乱，河钢敬业4900-4960，盘中价格有上调，也有保持不动，目前主流报价4960-5000，整体成交不错。上海地区价格较昨日10-20上下波动，中天4900-4930、永钢4930-4960、二三线4730-4820，整体成交一般，库提有少部分期现收货。北京地区开盘价格混乱，河钢敬业4900-4960，盘中价格有上调，也有保持不动，目前主流报价4960-5000，整体成交不错。上海地区价格较昨日10-20上下波动，中天4900-4930、永钢4930-4960、二三线4730-4820，整体成交一般，库提有少部分期现收货。全国建材日成交19万吨。
【重要资讯】
中央财经委员会主任习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议。会议指出，要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设。要引导好市场预期，讲清楚政策导向和原则，稳定市场信心。
中国人民银行有关负责人表示，我们关注到近期金融市场出现一些波动，主要受投资者预期和情绪的影响。当前我国经济基本面良好，经济内生增长潜力巨大，防范化解金融风险取得实质性进展。人民银行将加大稳健货币政策对实体经济的支持力度。
【交易策略】
螺纹钢近日大幅下跌源自对经济修复和需求改善的担忧。由于此轮疫情自3月以来已持续较长时间，影响大于疫情初期，除上海外，近期北京疫情使市场信心进一步下降，国内多地实施静态管控下，上半年需求旺季面临完全落空的可能，市场耐心被不断消磨，预期兑现的迫切性提升，而政策力度低于预期，现实对盘面的影响加大，因此未来两周若国内疫情依然严峻，则不排除负反馈会从预期过度至现实，钢厂主动减产，增加黑色商品的压力。不过从今年经济全局的角度看，目标增速维持的情况下，后续政策依然是存在进一步加码的可能，中央财经委员会强调全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，基建增速长期回升的可能性提升，同时此轮疫情影响程度较大，将使疫情结束后需求改善的概率增加。
目前，盘面已跌破现货全成本，基差扩大，市场情绪及心态未企稳，盘面反弹后持续性可能不强，建议近两周关注北京疫情发展和政治局会议，北京疫情若能在短期内好转，则配合政策面，钢价在大跌后仍有望反弹，中期看螺纹利润逐步见底，同时远强近若的情况预计将延续，在单边波动较大的情况下，可关注相关套利机会。

热卷     【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏强震荡，热卷10合约收盘价4976元/吨，涨1.41%。现货市场:昨日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌10至4910元/吨。
【重要资讯】1、中钢协：2022年4月中旬，重点钢企粗钢日均产量223.56万吨，环比增长0.52%；钢材库存量1966.72万吨（为今年以来新高），比上一旬增加117.91万吨，增长6.38%。
2、世界钢协：一季度全球粗钢产量为4.566亿吨，同比下降6.8%。亚洲和大洋洲第一季度粗钢产量为3.313亿吨，同比下降7.8%。欧盟第一季度粗钢产量为3680万吨，同比下降3.8%。北美第一季度粗钢产量为2810万吨，同比下降0.9%。俄罗斯和其他独联体国家+乌克兰第一季度的粗钢产量为2400万吨，同比下降8.5%。
3、4月26日，交通运输部举行新闻发布会，据介绍，一季度，完成交通固定资产投资6360亿元，同比增长9.8%、增速较去年四季度加快1个百分点，有效支撑宏观经济稳增长。其中，公路完成投资4810亿元，同比增长11.8%；水路完成投资310亿元，同比增长5.4%。
3、4月21日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量322.08万吨，环比增加0.81万吨，钢厂库存105.11万吨，环比增加5.84万吨，社会库存243.12万吨，环比下降1.23万吨，总库存348.23万吨，环比增加4.61万吨，热卷表观需求量317.47万吨，环比增加3.95万吨。
4、上周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需维持偏弱状态，热卷产量环比增加，关注供给端变化。热卷需求受到疫情影响持续低位，短期预计难有改善，供需宽松导致热卷库存增加。
【交易策略】短期全国疫情未见明显好转，需求恢复预计尚需时日，热卷整体维持供需偏弱状态，盘面回落后节前预计维持偏弱震荡走势。

铁矿石  【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿延续反弹，主力合约上涨2.86%收于828.5。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格集体下跌，基差回落，低品矿溢价再度走强。截止4月26日，青岛港PB粉现货价格报918元/吨，日环比下跌24元/吨，卡粉报1120元/吨，日环比下跌26元/吨，杨迪粉报920元/吨，日环比下跌10元/吨。
【基本面及重要资讯】
央行自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金1个百分点，外汇存款准备金率从现行的9%下调至8%。
为弥补生铁供给缺口，部分欧盟钢厂自3月中旬开始增加了对印度及巴西资源的采购，成交价格普遍在850美元/吨CFR以上。
一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。预计今年下半年钢铁消费不会弱于去年同期，前期受抑制的需求有望出现回补，全年粗钢产量与消费量预计与去年同期基本持平。
当前唐山封控区域汽运运输仍受到限制，唐山两港24日铁矿石疏港量共47万吨，周环比下降2.9万吨。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。
4月18日至4月24日，中国47港铁矿石到港量2309.2万吨，环比增加19.3万吨，45港铁矿石到港量2273.2万吨，环比增加29.8万吨，北方六港到港量1085.3万吨，环比下降98万吨。
最近一期澳矿发运量环比下降97.9万吨至1686.3万吨，其中发运至中国的量环比下降58.7万吨至1464万吨，巴西矿发运量为614.5万吨，环比增加43.7万吨，发运至中国的量环比下降10.3万吨至271.9万吨。

随着市场短期恐慌情绪出现缓解，黑色板块企稳，铁矿昨夜盘延续反弹。近期黑色系估值的回调主要源自市场对终端需求恢复速度的担忧，交易逻辑从强预期转向弱现实。一季度我国主要用钢行业实际钢材消费同比下降5%，其中建筑业下降7%，制造业下降2%。一季度我国粗钢表观消费量约2.35亿吨，同比下降9.5%。但稳增长预期下，下半年成材消费有回补预期，粗钢压产压力将低于去年同期，铁元素需求不悲观。铁矿远月合约估值后续有望逐步修复。宏观层面，市场近期对美联储加快加息节奏和缩表的担忧有所加剧，美债收益率上行和美元指数走强，对美元流动性较为敏感的商品集体承压。但下半年美元流动性收紧的节奏有望边际放缓，宏观层面对铁矿价格的影响将减弱。短期来看长流程钢厂当前的低利润对炉料端价格形成负反馈。近期钢厂持续下调铁矿的入炉品位，上周进一步减少了对球团和块矿的使用比例，而对烧结矿的使用比例已经升至近两年来的最高水平，低品矿的溢价将在较长时间内存在。从铁矿自身供需来看，当前基本面仍处于持续改善中。近期铁水产量恢复较为明显，维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。一季度三大矿山产销量均不及预期，当前外矿到港压力不大，而疏港持续回升，钢厂对铁矿的主动补库意愿增强。港口库存近期持续去化，当前已降至2019年同期水平附近。
【交易策略】
市场恐慌情绪有所缓解，中期铁矿需求不悲观，远月合约估值有望逐步修复。当前铁矿基本面处于改善中，但钢厂的低利润限制铁矿价格上行，操作上暂维持逢高沽空策略。

锰硅     【行情复盘】
期货市场：昨日黑色板块出现企稳，锰硅主力合约下跌1.07%收于8502。
现货市场：锰硅现货市场价格经过前期的小幅上调后，周初以来再度回落。截止4月26日，内蒙主产区锰硅价格报8400元/吨，日环比下降50元/吨，贵州主产区价格报8400元/吨，广西主产区报8550元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
South32公布2022财年三季度（2022年一季度）生产报告，锰矿产量120.6万湿吨，环比减少4%，同比减少11.13%。2022财年1-3季度锰矿总产量396.3万湿吨，同比减少5%。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加5.78万吨，对锰硅需求环比增加0.5%至148200吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。
河钢5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。4月钢招价格为8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比下降1.4万吨至573.9万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加0.8万吨至434.3万吨，钦州港库存环比下降2.2万吨至124.6万吨。

昨日黑色板块出现企稳，锰硅盘面跌幅收窄，现货市场价格小幅回调。近日部分贸易商仍有盘面点价操作。当前交通对锰硅的运输仍有一定的影响，北方主流大厂5月锰硅采量22000吨，环比4月减少2450吨，同比下降2600吨。华东部分钢厂也已开启5月钢招，锰硅新一轮需求即将释放，锰硅厂家厂内库存水平将进一步下降。本轮主流大厂钢招价格将对现货市场形成短期指引。供应方面，上周全国锰硅供应206920吨，周环比增加1.44%。全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为68.02%，周环比上升1.76%；日均产量为29560吨，周环比增加420吨。近几周全国锰硅产量已出现短期见顶迹象。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及锰硅生产企业2家。虽然电价的上涨对锰硅产量短期不会造成明显冲击，但后续锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量短期进一步提升空间受限。成本端锰矿价格上行驱动减弱。近期全国主港锰矿库存再度出现累库，除北方交通影响外，也受外矿发运节奏加快影响。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，供需近期有望小幅宽松，密切关注本轮主流大厂钢招价格，短期维持震荡走弱的判断。

硅铁     【行情复盘】
期货市场：昨日黑色板块出现企稳，硅铁主力合约下跌1.56%收于10206。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初以来各主产区现货价格大体维持稳定。截止4月26日，内蒙古主产区硅铁报10450元/吨，日环比持平，宁夏中卫报10200元/吨，日环比下跌50元/吨，甘肃兰州报10100元/吨，日环比下跌50元/吨。
【重要资讯】
河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.42万吨，环比增加0.14万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.43%，环比上升1.89个百分点，日均产量17751吨，环比增加206吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加5.78万吨，对硅铁的需求环比增加0.45%至25377吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日黑色板块出现企稳，硅铁盘面跌幅收窄，现货市场价格小幅回落。当前硅铁社会库存较为充裕，但厂内库存以及贸易商库存较少。由于当前硅铁厂家利润处于高位，部分贸易商采购趋于谨慎。河钢5月钢招开启，本轮硅铁采量环比下降664吨至1416吨，本轮询盘价10500元/吨，环比上调450元/吨。其他钢厂本轮钢招也多以价涨量减为主。硅铁短期期现价格将继续维持高位运行。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。上周全国硅铁产量12.42万吨，环比增加0.14万吨。全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为52.43%，环比上升1.89个百分点，日均产量17751吨，环比增加206吨。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家。虽然其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对硅铁产量短期影响有限，但二季度硅铁供给端面临的能耗约束将较强，合金厂家短期进一步提产空间有限。兰炭的供应仍有不确定性，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。镁锭报价近期出现回落，府谷地区镁锭报价37000-37500元/吨，对75硅铁价格的上行驱动短期不明显。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内新一轮需求即将释放，本轮钢招价格继续上调，期现价格将维持高位运行。

玻璃     【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力09合约考验昨日低点后企稳，以结算价计跌0.16%收于1841元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场价格稳中局部小幅调整。华北涨跌互现，京津唐区域天津中玻、廊坊金彪白玻上调1元/重量箱，河北南玻超厚及超白价格上调50元/吨，沙河区域个别厂市场价略松动；华东市场主流走稳，局部走货较平稳，江苏、安徽个别地区运输仍受限，中下游按需采购；华中价格持稳，成交一般。下游按需补货居多，实单成交量平平；华南广东多数厂产销7-8成，稳价操作居多；西南四川威力斯、毕节明钧报涨2元/重量箱，云南海生计划28日提涨，四川个别厂意向五一节后提涨；西北部分厂价格上调1元/重量箱左右，局部走货尚可；东北近期库存有所削减，本溪玉晶、双辽迎新、营口信义上调2元/重量箱，凌源中玻上调1.5元/重量箱。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较前一周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至上周四，重点监测省份生产企业库存总量为6182万重量箱，较前一周增加224万重量箱，增幅3.76%。
【交易策略】
按照往年的情况，正月过后建筑工地进入复工高峰，3月下旬4月上旬玻璃深加工企业春节备货基本用完，需要补充原片库存。今年玻璃需求受多重因素影响需求恢复速度偏慢，疫情对物流的冲击是下游需求恢复缓慢的首要因素。从下游贸易商及深加工企业反馈信息来看，疫情冲击不但影响深加工企业订购原片，也影响了玻璃制成品的物流运输，产业链上下游运行不畅。疫情对物流的冲击与房地产市场偏弱预期叠加，使得玻璃生产企业所承受较大经营压力，这种压力甚至大过2020年同期，毕竟当时房地产企业经营风险尚未显露。
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，盘面深跌为买入套保提供良好时机。从规避生产经营风险保障产业链平稳运行的角度看，玻璃生产企业宜关注期货盘面的卖出套保机会，玻璃深加工企业宜把握成本线附近及以下的买入套保机会。

原油     【行情复盘】
隔夜内外盘原油大幅反弹，国内SC原油主力合约收于658.1 元/桶，涨4.49%。俄罗斯将停止部分欧洲国家的石油和天然气供应令盘面受到明显提振。
【重要资讯】
1、保加利亚能源部：俄罗斯天然气公司Gazprom已通知保加利亚天然气公司Bulgargaz，将从4月27日起停止天然气供应。
2、当地时间4月26日，据塔斯社报道，俄罗斯停止了向波兰供应石油。
3、财联社4月27日电，波兰石油和天然气公司（PGNiG）当地时间4月26日发布消息称，收到了俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）的通知，从本月27日起将完全停止天然气的供应。波兰石油和天然气公司表示，俄罗斯停止天然气供应违反了合同义务。
4、欧盟经济委员真蒂洛尼：欧盟的目标是到2022年底将对俄罗斯石油和天然气的依赖减少三分之二，到2027年底实现零依赖。
5、伊朗外交部发言人哈提卜扎德表示，恢复伊核谈判已在议程中，但谈判地点和级别尚未确定。哈提卜扎德说，伊核谈判暂停以来对话并未停止，伊朗和美国之间悬而未决的问题正在由协调员推动解决。但美国一直在拖延做出政治决定。
6、美国石油协会（API）公布数据显示，美国至4月22日当周API原油库存增加478.4万桶，预期增加216.7万桶，前值减少449.6万桶，汽油库存下降391万桶，精炼油库存增加43万桶。
【交易策略】
俄乌问题加大能源供给的不确定性，原油受到明显提振，盘面上，短线预计偏强运行，整体维持高位震荡。

沥青     【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货高开震荡，主力合约收于4078 元/吨，涨4.24 %。
现货市场：周一中石化主力炼厂价格上调100-200元/吨，周二中石油华南价格上调100元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东4100 元/吨，山东3750 元/吨，华南3950 元/吨，西北3875 元/吨，东北4075 元/吨，华北3680 元/吨，西南4165 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，但南方等地因降雨及疫情防控影响，公路项目施工进展缓慢，沥青消费表现低迷，但随着部分地区防控政策的逐步放松，沥青终端消费有望好转。另外节前市场或有一定备货需求，炼厂出货有望增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
成本端连跌后有所企稳以及沥青主力多头增仓对沥青期货盘面形成明显支撑，而当前政策面支持基建利好未来沥青需求，进一步提振沥青盘面走势。操作上，建议单边持有多单或做多沥青盘面利润。

高低硫燃料油   【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格上涨为主，FU2209合约上涨179元/吨，涨幅4.60%，收于4069元/吨，低硫燃料油主力合约上涨84元/吨，涨幅1.69%，收于5055元/吨。
【重要资讯】
1. 美国4月22日当周API原油库存 +478万桶，前值 -449.6万桶。
2.美国国务院表示，存在不重返《联合全面行动计划》（JCPOA）的可能性，存在很多复杂的问题，其中一些仍未解决。美国国务卿布林肯稍早称，美国仍然认为，重新达成协议是解决伊朗核问题的最佳途径。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
4.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月20日当周，新加坡燃油库存增加351.2万桶至2310.3万桶。
【后市观点】
原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑，此前价格回调以后，有企稳迹象，总体预计布伦特原油价格在90-130美元/桶区间波动。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。
操作策略：随着原油以及燃料油价格开始止跌企稳，后市价格有望突破整理区间继续上行，单边建议布局部分多单，波段操作。同时关注逢高空裂解价差机会。

聚烯烃  【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约上涨16元/吨，涨幅0.19%,收于8662元/吨，PP2209合约上涨42元/吨，涨幅0.49%，收于8577元/吨。
现货市场：4月26日，LLDPE现货市场价格继续走软，各区价格下跌50-100元/吨，国内LLDPE的主流价格在8700-9200元/吨。PP各区价格重心小幅走低，变动幅度在0-50元/吨，8500-8550元/吨，华东拉丝主流价格在8580-8750元/吨，华南拉丝主流价格在8680-8850元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.福建古雷石化一期30万吨LDPE/EVA装置预计2022年5月份投产；
2.2022年4月底，PE前期检修装置开始逐步重启，主要包括抚顺石化、上海赛科、兰州石化、齐鲁石化、中科炼化、中煤榆林，涉及产能140万吨，4月底，PP重启装置主要包括中海壳牌、东明石化、海天石化、宝来利安德巴赛尔、万华化学等装置，涉及产能150万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装开工率58%（+3%），其余持平；塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率57.22%（+7.22%）。
【交易策略】
近期国内聚烯烃装置检修仍较多，但随着部分停车装置陆续开车，国内聚烯烃产量开始边际回升，需求方面来看，虽然部分行业开工率依然较低，表现不及预期，但我们认为需求最差的时点已经过去，部分企业开工率开始回升，其中包装开工率回升3%，BOPP开工率上涨7.22%，且BOPP企业上游原材料库存也由之前的8.1天上涨至11.55天，说明部分下游企业已经开始进行原材料补库，后市我们需要关注其他重点企业的开工率以及原材料补库进展。聚烯烃也开始由此前的供需双减转变为供需双增态势。近期随着原油成本端走强，短期价格可能有所支撑，中长期来看，原油价格预计依然呈高位整理，同时5、6月份聚烯烃依然有去库预期，价格可能迎来一定程度反弹。

乙二醇  【行情复盘】
期货市场：夜盘，EG2205合约收4686，跌幅0.99%，增仓2.03万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在09合约贴水115-125元/吨。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，近端国内装置检修跟进力度一般，港口压力增大后，中长期远端检修将逐步增多。本周以来，国内乙二醇暂无新增检修执行，乙二醇开工率暂在63%-64%附近。后续，湖北三宁60万吨/年的煤制乙二醇装置计划5月降负运行，6月执行检修，检修时间预期在20天以上。目前港口供应压力较大，随着罐容的趋紧，滞港现象逐步体现。在需求没有强势放量情况下，中长期市场将通过低价倒逼国内装置检修产生缩量，因此中长期乙二醇检修或逐步增多。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。周二，聚酯工厂纷纷开始促销，对应当日长丝产销在160%-170%附近。近期聚酯开工率为79.9%，预计该开工率或逐步筑底。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。4月聚酯开工率暂给予83.5%，5月谨慎给予85%。
（3）从库存端来看，4月25日（周一）华东主港乙二醇库存为117.3万吨（+8.6万吨）。4月25日至5月4日，华东主港到货18.6万吨，较前期虽有下降，但目前罐容已较为紧张，码头供应压力仍较为突出。
【交易策略】
港口延续累库，同时罐容已偏紧，供需指引偏弱，期价近期预计延续弱势运行。跨品种方面，积极关注多PTA空EG策略。
风险提示：原油价格大幅上涨。

PTA     【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA延续反弹，TA2209合约收6090，涨幅1.5%，减仓1.13万手。
现货市场：基差坚挺，现货在09+90附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本重心大幅下移，关注疫情及市场情绪变动。当前国内疫情持续发酵，市场担心原油需求问题，油价重心高位回落。短期，受情绪影响，油价或偏弱运行，但当前原油供需面仍有支撑，整体重心高位震荡局面未变，关注布油震荡区间下沿支撑。PX方面，PX绝对价格将跟随原油回落，但PX-NAP价差高位之下，预计较原油跌幅偏小。
（2）从供应端来看，关注后续大厂装置检修兑现程度。周二，听闻三房巷2号线120万吨/年的PTA装置因技改停车检修，初步预计停车时间至少在半个月以上。此外，逸盛新材料1号线360万吨/年的PTA装置降负至5成运行，但后续装置检修计划能否兑现存疑。此外，近期中泰石化120万吨/年即将重启，福海创450万吨/年的装置即将从5成负荷提升至9成负荷。因此，在检修降负与重启并行之下，短期PTA开工率变动不大，但5月份开工情况需密切关注大厂装置检修兑现程度，目前持谨慎态度
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。周二，聚酯工厂纷纷开始促销，对应当日长丝产销在160%-170%附近。近期聚酯开工率为79.9%，预计该开工率或逐步筑底。中期来看，随着疫情的控制，物流的疏通，聚酯及其下游开工率有望逐步回升，但回升的空间仍将取决于终端需求的恢复情况。4月聚酯开工率暂给予83.5%，5月谨慎给予85%。
（4）从库存端来看，4月22日PTA社会库存为270.1万吨（-2.8万吨）。5月份PTA有望维持宽松平衡，若需求反弹超预期，则有望迎来去库。
【交易策略】
当前PTA供需面未见明显驱动，短线绝对价格将跟随原油反弹。跨期方面，持续推荐关注9/1正套。跨品种方面，持续推荐关注多PTA空乙二醇。

短纤     【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤高开低走。PF06收于7712，跌6元/吨，跌幅0.08%。
现货市场：企业报价和现货价格窄幅下跌，工厂产销166.14%（+127.08%），基差货源减少及工厂优惠出货，产销回升，江苏现货价7750（-25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本高位震荡。原油受宏观情绪影响，高位回落，但是供需仍紧，预计回调空间有限；PTA有望恢复至供需平衡，价格跟随成本波动；乙二醇产量持稳，但进口增加库存压力较大，价格偏弱震荡。（2）供应端，部分装置将重启，供应预计回升。宿迁逸达20万吨计划4月底重启5月初产出；汇维仕15万吨4月19日检修一周；仪征化纤10万吨计划五一左右重启；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，预计4月底重启；滁州兴邦20万吨计划4月底重启。截至4月22日，直纺涤短开工率63.2%（+1.7%）。（3）需求端，下游开工窄幅回升，但是对原料随采随用，需求偏弱。截至4月22日，涤纱开机率为75.7%（+0.7%），开机窄幅回升，维持相对高位运行。 涤纱厂原料库存8.7（-1.4）天，终端需求偏弱，叠加运输困难，原料库存持续消耗。纯涤纱成品库存20.5天（+1.5天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.0天），虽然产销清淡，但是企业开工低位，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤加工费修复至盈亏线附近，部分装置将重启，产量预计回升；需求端仍然偏弱，但是在成本的支撑仍在，预计PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，或支撑价格偏强。

苯乙烯  【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯反弹。EB06收于9549，涨95元/吨，涨幅1.00%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，市场存在出货了结和补货成交。江苏现货9520/9570，5月下旬9520/9560，6月下旬9490/9520。
【重要资讯】
（1）成本端：成本高位震荡。俄罗斯暂停对波兰天然气供应，油价反弹；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置陆续重启，产量预计回升。河北盛腾8万吨4月26日重启；大庆石化12.5万吨和中韩石化2.8万吨，计划4月23日重启；汇丰石化2.5万吨4月16停车，计划5月5日重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月重启；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯供需面仍偏弱，成本主导价格走势。当前原油宽幅震荡，预计苯乙烯跟随调整，波动区间9500~10000元/吨。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

液化石油气 【行情复盘】
夜盘，PG06合约收涨，截止至收盘，期价收于6058元/吨，期价上涨197元/吨，涨幅3.36%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至4月22日当周，API原油库存较上周增加478.4万桶，汽油库存较上周下降391.1万桶，精炼油库存较上周增加43.1万桶，库欣原油库存较上周增加114.3万桶。库存数据偏空，油价高位震荡。CP方面：4月25日，5月份沙特CP预期，丙烷845美元/吨，较前一交易日跌20美元/吨；丁烷855美元/吨，较前一交易日跌20美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷787美元/吨，较前一交易日跌36美元/吨；丁烷797美元/吨，较前一交易日跌36美元/吨。现货方面：26日现货市场较为稳定，广州石化民用气出厂价稳定在6218元/吨，上海石化民用气出厂价上涨100元/吨至5250元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在6500元/吨。供应端：上周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短线向下的空间有限，成本端仍有一定的支撑，在成本端支撑的情况下，期价向下的空间有限，但由于目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，短期期价更多以5500-6300元/吨宽幅区间震荡走势为主，目前期价在20日均线附近震荡，技术上看难有趋势性机会，操作上不建议追涨杀跌，而是以反弹轻仓做空为主。目前仍需密切关注原油市场变化情况。

焦煤     【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约收涨，截止至收盘，期价收于2933元/吨，期价上涨54.5元/吨，涨幅1.89%。
【重要资讯】
上周110家洗煤厂样本：开工率70.071%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.56万吨，较上期下降16.53万吨，原煤产量的下降主要由于山西地区三座煤矿停产，预计停产至五月份。需求方面：汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至250车左右，满都拉恢复通关，日均通关70车左右，三大口岸日均通关量超过300车，较年初略有回升，据消息称策克口岸将于近期恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2458.6万吨，较上周下降41.39万吨，库存连续十二周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待回调结束之后的多单介入机会。

焦炭     【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3652元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅0.88%。
【重要资讯】
供应端：当前汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。上周焦炭六轮提涨200元/吨落地，累计提涨1200元/吨，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为338元/吨，较上期增加80元/吨。在运输改善以及焦化企业利润提升的情况下，焦化企业开工率稳步回升，上周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。需求端：因疫情反复，部分区域内汽运运输受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.8%，环比上期下降0.31%，同比去年下降5.7%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。疫情对铁水影响有限，后期疫情逐步好转，铁水产量仍将稳中有增。库存方面： 4月21日当周，焦炭整体库存为1028.1万吨，较上周下降23.5万吨，库存连续三周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待回调结束之后的多单介入机会。

甲醇     【行情复盘】
甲醇期货延续弱势，重心继续下探，最低触及2683，不断刷新近期新低，午后盘面止跌窄幅回升，收复至2700关口上方，录得长上影线，结束五连阴。隔夜夜盘，期价窄幅高开高走。
【重要资讯】
市场参与者信心不足，国内甲醇现货市场气氛偏弱，价格下调为主，沿海与内地市场重心均松动。西北主产区企业报价走低，内蒙古北线地区部分商谈2330-2400元/吨，南线地区部分商谈2300元/吨。甲醇价格下调后，厂家整体出货较为顺利，但企业生产利润被挤压。上游煤炭市场价格波动有限，成本端平稳运行，难以提供有力支撑。3、4月装置陆续停车检修，但停车时间并不集中，此外部分装置检修时间较短，加之前期停车装置存在重启，导致今年装置春季检修力度减弱。近期甲醇开工率跌破七成，5月份后按照目前企业公布的检修计划来看，数量有所减少，甲醇货源供应整体维持平稳态势。受到买涨不买跌心态的影响，下游入市采购积极性并不高，实际商谈价格走低，刚需成交为主。甲醇需求由煤制烯烃主导，受到青海盐湖停车及沿海个别装置降负荷的影响，煤制烯烃装置运开工负荷降至86.76%，仍处于相对高位，对甲醇刚需稳定，传统需求行业未有明显好转。甲醇需求端进一步提升空间有限，跟进乏力，随着进口船货抵港增加，沿海地区库存窄幅回升。
【交易策略】
进口恢复后，甲醇市场将进步入缓慢累库阶段，整体走势承压，空单可在2700关口下方适量减仓，情绪释放过后，不排除盘面反抽。

PVC     【行情复盘】
PVC期货窄幅低开下探，最低触及8462，重心逐步止跌回升，收复至8500关口上方运行，盘中出现拉升，录得长上影线，结束三连阴。隔夜夜盘，期价窄幅高开。
【重要资讯】
市场悲观情绪有所释放，PVC跌势明显放缓，但业者心态依旧谨慎，国内PVC市场气氛平静，各地主流价格大稳小动。由于期价快速深度调整，PVC现货市场转为深度升水状态，点价货源优势凸显，现货实际成交放量出现改善。上游原料电石价格持续下跌，导致企业生产压力增加，出现临时停车或检修，货源供应出现一定程度收紧，乌海、宁夏等地电石出厂价上涨50元/吨，短期成本端有望企稳。PVC生产成本处于低位，利润空间尚可。西北主产区企业单签情况一般，高价货源出货明显受阻，厂家库存略有累积，出厂报价下调为主，暂无挺价意向。近期装置检修增加，PVC行业开工率窄幅回落，下降至80.46%，依旧维持在八成以上。后期企业检修计划仍较多，PVC供应端有望阶段性收紧。但下游市场需求表现并不乐观，产品库存增加情况下生产积极性不高，近期下游制品厂开工有所回落，且原料库存基本维持在低位。虽然假期临近，但市场备货并不多，多谨慎观望，市场参与者心态偏弱，贸易商报价跟随下调。内需偏弱，外贸拉动作用犹存，出口套利窗口依旧打开。
【交易策略】
短期内需求难以跟进，华东及华南地区社会库存消化速度缓慢，市场缺乏利好刺激，PVC期价高位回落后，有望在8500附近徘徊，关注其能否企稳。

动力煤  【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205高开低走，全天震荡整理，报收于815元/吨，环比持平。夜盘震荡偏弱。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1155元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港库存水平环比小幅下降，锚地船舶数量环比有所减少。产地方面，榆林榆阳地区在产煤矿整体销售情况不乐观，矿上存煤持续增加，煤价稳中下调20-60元/吨左右；近日神府地区煤炭销售情况出现好转，多家煤矿库存持低位运行，煤价稳中小幅调整。鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截至4月26日，区域内煤矿开工率为76.5%，周环比持平，而区域内煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在150万吨左右，区域内煤价以稳为主。港口方面，目前煤价降至成本线水平，部分贸易商挺价意愿增强，主流报价企稳，铁路运力倾向长协及大型贸易商，港口市场煤源仍偏少，部分低硫单一优质煤种紧缺，华南部分终端节前采购，成交一般，受下月限价政策影响，市场观望为主。进口煤方面，近期人民币兑美元汇率有所贬值，对进口煤采购意愿形成一定抑制，再加上国内疫情形势仍较为严峻，部分终端重新开始观望，采购暂缓，市场实际成交有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格继续走弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面以长协拉运为主，下游采购热情较差。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，在疫情还未见明显好转前，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱     【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡偏强运行，主力09合约涨1.21%，收于2928元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场稳中向好，市场交投气氛温和。昆仑碱业一台锅炉检修，双环煤气化设备仍在检修中。目前多数纯碱厂家订单充足，厂家多执行前期订单为主，新单报价上涨。纯碱厂家重碱新单报价上涨，近两日期货盘面下调，部分玻璃厂家从交割库补货。
华中地区纯碱市场新单惜售，湖北地区厂家控制接单，轻碱暂封单不报，新单价格预计在2700元/吨以上，重碱终端价格在2900元/吨左右。西南地区纯碱市场稳中有涨，四川地区轻碱主流出厂价格在2700-2750元/吨，重碱主流送到终端价格在2900-2950元/吨。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
上周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
三月份以来光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度供需趋势看，纯碱有望维持偏强走势。纯碱现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存合计去化相对平缓，多头情绪退潮。玻璃期货盘面的深度下挫后产线冷修预期升温，纯碱需求预期被削弱。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

尿素     【行情复盘】
周二尿素期货盘面大幅上行，主力09合约涨4.49%收于2934元/吨。
【重要资讯】
现货方面，尿素现货市场延续乐观情绪，主流出厂价格已经临近或者超出年内高点。随着价格走高，多数厂家的新单成交放缓，但厂家多完成了五一假期的订单预收，短时暂无出货、销售压力。市场也渐存高价抵触心态，关注上下游博弈情况。目前国内日产处于同期高位，需求方面，东北地区春耕进入扫尾阶段，南方水稻区零星拿货，复合肥近期出现停收、停保现象；工业方面，多按需采购为主，夏管肥仍持续入库中。预计短时现货行情在当前情绪下或继续顺势跟进。
【交易策略】
东北储备增加，南方追肥，农业用肥企稳回升，工业需求平稳，疫情反复影响逐步减弱；尿素生产企业库存回落，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但法检的存在，数量有限，生产企业建议顺价销售或握期货平水卖保机会。短线期价突破技术压力位，投机盘小周期2780-2800入场多单，止损上移，继续持多操作，上方关注3000关口阻力。

豆粕     【行情复盘】
受资金面影响，夜盘豆粕高开回落； 美豆07合约于1700美分/蒲承压，窄幅偏强震荡，位于1600-1700震荡区间中部位置，收涨在1680附近。
现货方面，国内油厂豆粕报价普跌，南通4300 元/吨跌60，天津4320 元/吨跌80，日照4320 元/吨跌20，防城4120 元/吨跌80，湛江4150 元/吨跌50。
【重要资讯】
2022年4月23日，中粮东海新建5000吨/天大豆压榨生产线一次性开车成功并产出合格产品。从车间开始预热，6小时即产出毛油及豆粕，设备运行稳定，各项指标良好。
国内油厂大豆到港量上升，大豆和豆粕库存持续回升，截止4月22日，全国主要油厂大豆库存及豆粕库存均上升，其中大豆库存为340.11万吨，较上周增加59.61万吨，增幅21.25%，豆粕库存为34.63万吨，较上周增加3.91万吨，增幅12.73%，均接近去年同期水平。
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
【交易策略】
美豆主力07合约窄幅偏强，1700位置有强压。美豆近期回调主要是受到美国加息及公共卫生事件导致的需求担忧影响，国际油籽供需方面无明显变化。国内市场关注焦点在于大豆及豆粕库存的连续回升。随着国内大豆到港量持续增加以及4月份以来的进口大豆持续拍卖影响，沿海港口大豆及豆粕库存回升至近去年同期水平，油厂压榨量也有所回升。同时生猪价格的反弹，也使得市场担忧国内豆粕需求下调。但从近期豆粕提货量来看，数据也是持续回升，表明需求仍有韧性。需求能否跟上豆粕供应的节奏是为关键，需要继续关注跟踪库存及油厂开机情况。短期我国豆粕供需偏紧态势有所缓解，但国际方面大豆供需依旧偏紧，5月以后我国大豆到港量依旧不及去年同期，从基本面角度来看此次回调空间有限。从技术面角度来看，回调力度较大，跌至前期密集成交区，涨势放缓，但并未打破上行趋势，技术上关注3850-3950元/吨支撑，多单考虑减持避险，关注支撑位力度，不建议追空。

油脂     【行情复盘】
昨夜植物油期价小幅收涨，主力P2209合约报收11486点，收涨86点或0.75%；Y2209合约报收11174点，收涨44点或0.4%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价13850元/吨-13910元/吨，较上一交易日上午盘面小跌80元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格回调明显，当地市场主流豆油报价11680元/吨-11740元/吨，较上一交易日上午盘面下跌220元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月26日，外电消息，船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-25日棕榈油产品出口量为897,683吨，较3月1-25日的1,030,943吨减少12.9%。
2、美国农业部发布的出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少40.0%，但是比去年同期提高111.6%。截至2022年4月21日的一周，美国大豆出口检验量为602,178吨，上周为1,004,103吨，去年同期为284,564吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到46,598,182吨，同比减少16.0%，一周前同比降低16.8%，两周前同比降低18.3%。
【交易策略】
印尼政策的频繁变化对近期油脂期价扰动较大，印尼总统22日宣布28日起将停止食用油及其原材料的出口使得市场担心植物油供给会出现短缺，价格一度大幅上行。但25日市场传言称禁令只包括来自散装和包装24度精炼棕榈油，印尼的出口禁令不包括毛棕榈油和精制软质棕榈油。印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。
供需情况短期来看，植物油供给依旧偏紧，棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，全球油脂供给紧张，且地缘政治因素大概率对4-5月份乌克兰葵花籽和菜籽种植产生不利影响；二是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润对国内需求形成明显支撑，美豆供需仍偏紧。三是在植物油价格高企的背景下，贸易保护主义抬头，植物油价格短期仍将高位运行。中长期来看，5-6月马来西亚劳工紧张问题逐步缓解，棕榈油产量将进一步回升，对高位的油脂期价形成一定压力。后续关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气和新作播种进展，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，多单部分止盈后继续持有，未入场建议理性观望。

花生     【行情复盘】
期货市场：花生10合约周二震荡收涨，收涨90点或1%至9120元/吨。
现货市场：国内花生市场平稳偏强运行。近两日产区成品花生走货略有好转，但成品价格仍处于相对较低水平，成品米报价4.25-4.35元/斤。辽宁产区挺价心理明显，通货米报价4.20元/斤，较昨日上涨0.10元/斤。农户出货意愿有所降低，部分产区收购价格有所上调。河南产区通货米报价3.90-4.00元/斤，成交价格以质论价；东北产区上货量有所减少，通货米报价4.00-4.20元/斤；山东产区报价通货米报价3.90-4.00元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。油料方面，鲁花油厂到货量仍维持高位，部分工厂定量收购，通货米成交价格8200-8400元/吨，油料米收购指标有所收紧。
【重要资讯】
据卓创资讯：上周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，压榨厂周度采购量环比下降6.6%，同比增加70.5%；国内批发市场采购量环比走高24.33%，出货量环比走高9.23%。
周二油厂花生到货情况：据卓创资讯：部分油厂继续有序卸货中，部分成交弱势。定陶鲁花花生日均限量进厂40车左右，29日下午6:00恢复排号。深州鲁花花生约2000吨，日均卸货30车。正阳鲁花限量进厂35车，根据质量论价。新沂鲁花1500吨，卸900吨，高价8350以内。新乡鲁花少量排号，日均卸900吨左右。莱阳鲁花日均卸1000吨，高价8360以内。襄阳鲁花日均卸40车左右。阜新鲁花日均卸货1200多吨。扶余鲁花近期日均卸货800-900吨。兖州工厂100车，压车严重。青岛工厂20多车，盘锦600吨左右。费县中粮新到20多车，货量减少，不压车。菏泽工厂40车。龙大货量减少，今日新到15车。
【交易策略】
短期来看，压榨厂榨利尚可，开机积极性较高，上周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，处于季节性高位。天气转暖后花生需存入冷库，基层有一定售粮意愿，压榨厂到货量较大使得其有一定压价意愿，上周压榨厂收购价格有所下调，收购指标略有收紧。但由于本年度进口花生到港量减幅明显，预计入冷库阶段季节性抛售导致的供给压力小于去年，现货价格短期以稳为主。
中长期来看，花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。预估春地膜花生减种幅度达两成，后续需继续关注5月份种植情况，如短期花生现货价格继续回落，或加重农户改种意愿。花生减种面积较大对中长期花生价格是利好支撑。综上，短期以震荡思路对待，中长线逢低偏多思路。

菜系     【行情复盘】
期货市场：25日，菜粕主力09合约止跌小幅反弹，午后收于3667 元/吨，上涨70 元/吨，涨幅1.95%；菜油主力09合约夜盘继续上行 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格普跌，南通3860 元/吨跌30，合肥3900 元/吨持稳，黄埔3840 跌20元/吨。菜油现货价格上涨，南通14320 元/涨30，成都14560 元/吨涨30。
【重要资讯】
USDA数据，截至2022年4月24日当周，美国大豆种植率为3%，持平于市场预估，上一周为1%，去年同期7%，五年均值为5%，播种进度偏慢。
根据海关总署3月份数据显示，2022年3月油菜籽进口量为11.55万吨，2022年1-3月油菜籽总进口量为37.47万吨，同比2021年1-3月油菜籽进口量52.66万吨减少15.19万吨，减少28.85%。因2022/23年加拿大油菜籽减产，进口成本高昂，国内油厂榨利倒挂，1-3月油菜籽进口量持续偏低。
印尼总统22日宣布28日起将停止食用油及其原材料的出口使得市场担心植物油供给会出现短缺，价格一度大幅上行。但25日市场传言称禁令只包括来自散装和包装24度精炼棕榈油，印尼的出口禁令不包括毛棕榈油和精制软质棕榈油。印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。
【交易策略】
菜粕方面，近期高位振幅较大。周末回调主要是受到豆粕基本面缓解及美豆深度回调的带动。悲观情绪下，菜粕资金面影响更为严重。美豆主力07合约持续小幅偏强，但1700强压反复上突未能站稳，主要是受到美国加息及公共卫生事件导致的需求担忧影响，国际油籽供需方面无明显变化。菜粕自身基本面情况无明显变化，地缘摩擦造成俄乌菜籽、葵粕、菜油出口大幅受限，造成全球范围内的菜籽供需偏紧态势持续。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史较低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽大幅减产且当前库存较低，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。菜粕基本面向好，但豆粕供需有所缓解，在宏观利空因素带动整个商品下挫的背景下，且09合约技术面破位，多单考虑减持或平仓避险，关注60日均线3500附近支撑。
菜油方面，供需基本面情况无明显变化，近期主要是受到棕榈的带动，印尼出口政策的频繁转换使得市场产生预期差，油脂期价高位出现宽幅波动。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间，近期预计围绕5日与10日均线即13200-13400位置测试支撑。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。三季度新作各主要油籽上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油维持高位偏强走势观点，但宏观利空影响下，谨慎投资者考虑9月合约多单减持避险。

玉米     【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.4%； CBOT 玉米主力合约周二收涨0.6%；
现货市场：周二玉米现货价格稳中偏强。锦州和鲅鱼圈汽运逐步恢复，锦州港集港2790-2850元/吨，较周一提价10-20元/吨；广东蛇口新粮散船2920-2960元/吨，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，较周一持平；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格涨跌互现，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部发布的作物周报显示，截至4月24日，美国玉米播种进度完成7%，一周前为4%，但落后上年同期的16%以及五年平均进度15%。
（2）美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2022年4月21日的一周，美国玉米出口检验量为1,650,844吨，上周1,175,398吨，去年同期为1,954,012吨。
（3）俄罗斯农业部继续上调小麦关税，同时调低玉米关税。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端以及出口端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，外盘期价下方支撑仍在，期价仍然维持震荡偏强预期。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，叠加深加工开机率被动下滑，短期存在情绪修正，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价回调空间或有限。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议关注回调做多机会。

淀粉     【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，跌幅0.32%；
现货市场：周二国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周一持平；山东诸城玉米淀粉报价为3400元/吨，较周一持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较前一周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较前一周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较前一周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较前一周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端近期回落，叠加现货端负反馈，期价承压回落。
【交易策略】
淀粉07合约短期或跟随玉米震荡，操作方面建议短线偏空思路。

生猪     【行情复盘】
周二，生猪期价高位回调。截止收盘，05合约收盘于14000元/吨，环比上一交易日跌0.96%，主力09合约收盘18330元/吨，环比0.54%。05基差（河南）640元/吨，环比涨195元/吨，09基差（河南）-3690元/吨，环比涨150元/吨，59月间价差-4330元/吨，环比跌45元/吨，月间价差环比小幅走低。全国外三元生猪现货均价14.67元/公斤，环比昨日跌0.09元/公斤，全国生猪现货及仔猪价格保持震荡上涨。05合约基差大幅走强。
【重要资讯】
基本面，卓创资讯显示，第17周出栏体重119.4kg，周环比增0.77kg，猪肉库容率27.04%，环比增0.33%，同比增3.94%，交易体重稳中小幅反弹。博亚和讯数据显示，第17周猪粮比4.86：1，环比增加11.15%，猪料比价3.59：1，环比增加11.27%；自繁出栏利润-376 元/头，环比涨29%，同比跌149%；外购养殖利润-157元/头，环比涨49.81%，同比涨52.69%；本周仔猪均价26.37元/kg，环比上涨8.02%，同比下跌66.41%；二元母猪价格33.04元/kg，环比上涨1.06%，同比下跌57.45%
【交易策略】
近期全国生猪现货价格大面积止跌反弹，市场情绪持续回暖。多地在收储及消费好转支撑下进入季节性惯性上涨。4到5月份随着基层农忙季节临近终端消费大概率季节性继续走强，此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近期生猪期价快速反弹修复远月偏低估值。不过按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，至8月底实现匹配非洲猪瘟2019年的二季度最大上涨幅度65%左右，则今年8月份对应现货价格19800点左右。近月05合约面临交割，期价升水压力仍存。中期，5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎逢低滚动做多，市场缺乏强势驱动的情况下，现货的反弹可能也不会一蹴而就。关注新增交割库后05合约的交割情况。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋     【行情复盘】
周二，鸡蛋期价延续近强远弱，05合约期现价差逐步回归。截止收盘，鸡蛋05合约收于4728元/500公斤，环比上一交易日涨0.87%，主力09合约收盘于4780元/500公斤，环比跌0.93%，59价差-52/500公斤，环比涨86元/500公斤；鸡蛋现货价格持续冲高，主产区鸡蛋均价为5.00元/斤，环比涨0.08元/斤，主销区均价5.11元/斤，环比涨0.06元/斤，全国均价5.04元/斤，环比涨0.07元/斤，全国疫情反复下终端补库动作尚未停止，鸡蛋现货跟随生鲜及动物蛋白价格冲高。淘汰鸡全国均5.45元/斤，环比昨日涨0.07元/斤。
【重要资讯】
1、周度数据，据卓创显示截止4月25日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.56天，环比前一周降0.16天，同比增0.06天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周持平；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.87元/斤，周环比涨0.17元/斤；本周代表销区销量7602吨，环比降3.48%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期疫情反复令商品市场波动剧烈，但国内鸡蛋期价受资金调仓影响及现货价格强势，表现相对较强。鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，但蛋价冲高后消费有转弱迹象，此外，疫情因素带动终端恐慌性补货告一段落，整体蔬菜价格转弱对蛋价形成拖累。基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4-5月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，近两周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，现货高价下或难以保持季节性上涨，只不过鸡蛋期价绝对估值偏高，但相对饲料板块估值偏低。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落风险增加，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。或逢高谨慎布局09空单。
【交易策略】
单边转为观望，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶     【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶窄幅整理，主力合约在12560-12705元波动，略跌0.12%。20号胶主力合约在10635-10915元波动。
【重要资讯】
截至2022年04月24日，中国天然橡胶社会库存111.12万吨，较上期缩减3.44万吨，环比跌幅3.00%，加速去库，较去年同期缩减24.43万吨，同比跌幅18.02% ，跌幅小幅扩大。
【交易策略】
沪胶跌势有所放缓。近日青岛地区天胶库存下降，出库率回升且入库率减小。因疫情防控对汽车产业链造成影响，市场普遍预期四、五月份国内汽车产销形势均不乐观，且物流运输不畅，轮胎替换需求疲软，轮胎生产企业成品库存偏高妨碍开工率进一步提升。不过，一旦下游需求改善，天胶供需矛盾将会更为显著，对于胶价会有利多支持。近日沪胶加速探底，主力合约可能在12500元附近寻找支撑。橡胶制品生产企业可逢低逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖     【行情复盘】
期货市场：郑糖夜盘窄幅整理，SR209合约在5890-5918元波动，微升0.08%。
【重要资讯】
2022年4月25日，ICE原糖主力合约收盘价为18.88美分/磅，人民币汇率为6.5615。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5140元/吨，配额外食糖进口估算成本为6552元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5057元/吨，配额外食糖进口估算成本为6444元/吨。
【交易策略】
郑糖暂时止跌，主要受国际糖价的带动。国内食糖供需不存在严重短缺或过剩的忧虑，糖价波幅理应不会很大。本年度食糖累计产量大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量也显著低于上年同期水平。不过，4-6月是销售淡季，糖厂去库存速度可能较慢。但是，今年糖料作物种植情况的情况尚不明朗。外盘方面，印度食糖增产势头强劲，而榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。后期巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。技术层面来看，上周ICE原糖净多持仓下降，市场做多力量减弱。郑糖主力合约或考验5900元附近的支撑，本月初的向上突破行情可能失败，或许要重新回到一季度那样的震荡走势。

棉花、棉纱 【行情复盘】

棉花短期震荡。

【重要资讯】

期货全线下跌，点价小批量成交。国内现货报价跌100元左右，各大棉企销售积极，由于企业对后市信心不足，认为下跌因素较高，积极促销。纺企继续刚需补库，整体成交无大幅增加。

国内棉花现货报价平稳。优质新疆棉价格坚挺，指标略低的有商谈空间。当前疫情防控趋紧，上下游贸易环境缺乏积极性，纺织下游开机率不足，对棉花原料采购维持随用随买。

上周由于部分秋冬订单开始少量备货，市场好转，但仅维持几天再次陷入沉寂。近两日个别大型纱线贸易商带头抛货，让市场信心再度下挫。纺厂对原料仍随用随买，以寻找性价比高的一口价棉花为主。

【交易策略】

棉花09合约短期震荡，观望为主。

期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆     【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘止跌，小幅收涨0.88%。
现货市场：期货走弱，现货随行就市，亦有业者疲于调价，河北地区因疫情，纸浆交投受限，当地虽有报盘，但业者维持观望态势。现货价格除部分品种品牌外，多在7000元/吨及以上。
【重要资讯】
生活用纸市场盘整为主。河南个别纸企仍未复产，河北局部近几日物流暂缓，部分厂家生产延续低开工水平；川渝地区主流行情偏稳，但下游询盘积极性欠佳，交投量有限；广西地区近期市场氛围平缓，价格重心暂显偏稳，实际交投较为有限。
双胶纸市场波动有限。规模纸厂陆续发布涨价函，计划提涨200元/吨；中小纸厂利润仍偏紧，订单有限，观望后市。下游经销商交投平平，多持观望心态，局部物流成本偏高，业者操盘相对保守。
【交易策略】
UPM芬兰工厂罢工结束，海外供应问题出现缓解希望，纸浆受此影响大幅回落，但物流问题仍待解决，工人返岗尚需时间， UPM罢工近4个月，对商品浆供应影响量较大，同时加拿大、俄罗斯针叶浆发货目前还未恢复正常，因此海外纸浆供应缓解仍需时间，国内纸浆进口短期仍维持低位。国内由于疫情持续时间过长，导致成品纸旺季需求落空，也拖累纸浆需求，近期国内纸厂开工及价格均有所走弱，保定因疫情风控，对当地纸浆需求会有阶段性影响，不过纸浆库存整体不高，因此对比去年同期，虽然下游需求弱势导致负反馈的风险仍存在，但供应明显回升前，出现大幅调整的概率也偏低，三季度前纸浆有望维持偏高区间运行，盘面在7200元以上承压回落后，建议关注6600-6700元支撑，超跌后可尝试逢低买入，前低附近止损。

苹果     【行情复盘】
期货价格：主力10合约周二上涨，收于9110元/吨，涨幅为5.83%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库富士80#以上客商货成交均价为4.5-5元/斤，与周一持平；陕西白水冷库富士75#起步果客商货报价为3.5-3.6元/斤，与周一持平；陕西洛川冷库富士75#起步客商货报价为4.5-5元/斤，与周一持平。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月21日，全国冷库苹果库存量为425万吨，低于去年同期的662万吨，其中山东地区库存量为174万吨，去年同期为288.5万吨，陕西地区库存量为100万吨，去年同期为160.44万吨。当周库存消耗量为48.32万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：当下关注点包括两个方面，一是现货市场情况；二是新季苹果生长情况。现货市场来看，低库存以及低优果率构成核心支撑，销区疫情带动囤货情绪继续强化利多，同时整体水果价格上扬抬升苹果的相对估值，现货价格继续呈现偏强表现。新季苹果生长情况来看，花期即将进入尾声，产区天气表现稳定，相对扰动有一定幅度的下降，不过新果成熟收获仍需要4-5个月时间，期间的不确定性仍存。苹果期价午后的拉升，暂时理解为基本面与资金面共振，4月中旬产区天气波动平稳，天气炒作兑现落空，带动期价高位调整，不过新果估值分歧是比较大的，既有旧果对应的估值提升，又有新果产量的不确定性分歧，因此当前苹果10合约并不具备持续下跌的基础，期价进入相对支撑位之后，情绪修复带动期价回升。
【交易策略】
苹果10合约短期回归强势，操作方面建议短多谨慎持有。

重要事项:

本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。

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