贵金属 【行情复盘】
鲍威尔鹰派讲话强化了美联储加速收紧货币政策预期，美债收益率上升和美元走强给贵金属带来压力，而地缘政治和高通胀为贵金属提供支撑；贵金属高位震荡态势，白银则因为经济走弱预期影响而偏弱。截止1700，现货黄金整体在1945-1956美元/盎司区间震荡运行；现货白银弱于黄金，整体在24.25-24.67美元/盎司区间偏弱运行，跌幅在0.6%左右。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银日内走势维持分化态势，沪金涨0.84%至406.8元/克；沪银跌1.47%至5098元/千克。
【重要资讯】
①鲍威尔表示，美联储将加速加息，然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适，加息前置策略有一定益处，5月份会议上将对加息50基点进行讨论，美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。②近期欧洲央行官员对欧洲央行货币政策调整的观点分歧较大，行长拉加德偏鸽派，而其他副行长则整体偏鹰派。欧洲央行行长拉加德表示，经济增长所面临的风险偏下行。通胀问题必须以渐进式的方法来解决。欧洲央行六月会议对结束常规购债计划以及潜在利率路径很关键，我们需要等待数据来决定下一步做什么；欧洲央行的政策更多是关于正常化而非紧缩。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.46美元/盎司的年线（5080元/千克），核心支撑位为24美元/盎司关口（5000元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
4月22日，沪铜偏强运行，主力合约CU2205收于75010元/吨，涨0.73%。现货方面，上海有色网1#电解铜均价74885元/吨，较上一交易日涨150元/吨。洋山仓单报价13-35美元/吨，均价24美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，提单报价12-32美元/吨，均价22美元/吨，均价较前一交易日上涨1美元/吨，QP5月，报价参考4月下旬5月初到港货源。LME0-3贴水13美元/吨，对05合约进口亏损在800元/吨附近。
【重要资讯】
1、4月22日LME铜库存增7275吨至137775吨。
2、本周上期所铜库存较上周减18827吨至69855吨。
3、截至4月22日周五，SMM全国主流地区铜库存环比周一减少1.23万吨至12.73万吨，较上周五下降1.2万吨，周度库存连续两周下降。
4、据SMM，宜兴地区疫情管控仍较为紧张，上海等重点地区来宜货车走高速宜兴东出入口，所载货物必须存放7天以上方可使用。4月21日宜兴地区电解铜现货报在升水350-400元/吨,较周边常州等地区仍处于高位,除了周边炼厂报价瞄准上海到货价,存在挺价情绪外,物流运输难仍是当地电解铜流转的"拦路虎",部分宜兴地区铜杆厂仍处于停产中。
【操作建议】
继央行降准力度小于预期以后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，加之多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品涨势乏力。不过目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，单边注意控制仓位，期权建议买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
4月22日，沪锌偏弱震荡，ZN2205收于28395元/吨,跌0.33%。现货方面，上海0#锌主流成交于28530~28680元/吨，双燕暂无报价；0#锌普通对2205合约报升水0~20元/吨，双燕暂无报价；1#锌主流成交于28460~28610/吨。
【重要资讯】
1、人民银行行长易纲4月22日出席博鳌亚洲论坛2022年年会“全球通胀、加息潮和经济稳定”分论坛，并作主旨演讲。中国货币政策的首要任务是维护物价稳定。今年，粮食生产和能源供应对物价稳定非常重要。金融服务高度重视农业生产，以及煤炭、石油、天然气等重要能源的生产和进口。
2、海关总署数据显示：2022年3月我国镀锌板（带）出口总量共计115.27万吨，月环比增幅38.01%，年同比降幅6.89%；2022年1-3月份我国镀锌板（带）出口总量共计304.70万吨，年同比降幅8.50%。2022年3月我国镀锌板（带）进口总量共计14.63万吨，月环比增幅16.91%，年同比降幅26.07%；2022年1-3月份我国镀锌板（带）进口总量共计46.25万吨，年同比降幅15.91%。
3、截至2022年4月22日9点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价100.9欧元/兆瓦时，较上一个交易日持平。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑；另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
周五铅价继续走高，整体仍处于区间震荡走势，沪铅Pb2205收于15725元/吨，上涨0.8%。上海市场1#铅报15550-15650元/吨，均价15600元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
根据外电消息，高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，较2021年的136美元/干吨仅下调6美元/干吨；白银精炼费为1.25美元/盎司，较2021年的1.5美元/盎司下调0.25美元/盎司。
Mysteel统计，4月21日全国主要市场铅锭社会库存为9.37万吨，较18日减0.99万吨，较14日减0.96万吨。
中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%。
【操作建议】
美联储主席释放鹰派信号，表示5月会议讨论加息50个基点，暗示年内可能多次加息50个基点，美债收益率再度走高。IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，不过在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。铅市方面，随着疫情地区企业启动复工复产，本周国内铅锭库存大幅回落，提振铅价。但疫情好转改善需求的同时，供给也将增长。当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。技术上，沪铅仍处于区间震荡，关注上方压力位15800-16000表现，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
4月22日，沪铝主力合约AL2206高开高走，全天震荡反弹，报收于21920元/吨，环比上涨0.67%。长江有色A00铝锭现货价格环比下跌30元/吨，南通A00铝锭现货价格环比持平，A00铝锭现货平均升贴水维持在-60元/吨。
【重要资讯】
供给方面，据海关最新数据显示，中国2022年3月原铝进口量约为3.94万吨，环比增长115%，同比下降55.1%。国际铝业协会(IAI)周三公布数据显示，全球3月原铝产量同比减少1.5%至569.3万吨，其中中国3月原铝产量为329万吨。库存方面，电解铝库存：2022年4月21日，SMM统计国内电解铝社会库存102.1万吨，较上周四库存减少4.2万吨。其中，除无锡地区受运输限制库存小幅增加0.2万吨外，其他地区出货量增加，库存均处于降库状态。SMM统计最新铝棒库存数据显示，目前铝棒库存较上周四减少1.53万吨至11.91万吨，降幅11.37%。预计下周依旧保持去库节奏，去库的力度还需关注各地物流通畅程度和各地的防疫政策。下游方面，据SMM调研，本周铝下游龙头加工企业开工率环比下降3.3个百分点至64.5%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓较多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，采购意愿逐渐复苏。库存方面，周四社会库存再度去化支撑铝价。目前沪铝盘面高位震荡，建议多单谨慎续持，逢回调适量加多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000

锡 【行情复盘】
周五有色涨跌不一，锡价小幅走弱，整体处于高位震荡，沪锡主力2205合约收于336300元/吨，下跌0.25%。上海1#锡主流成交于34.2万-34.4万元/吨，均价34.3万元/吨，较前一交易日下降500元/吨。
【重要资讯】
一季度我国光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
上海4月22日表示，近一周以来666家重点企业已有70%实现了复工复产。上汽、特斯拉等整车企业连续实现整车下线，相关零部件配套企业也陆续复工，汽车企业在产率、产能利用率有所提升。集成电路、化工骨干企业产能利用率保持在较高水平。
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
【交易策略】
美联储主席释放鹰派信号，表示5月会议讨论加息50个基点，暗示年内可能多次加息50个基点，美债收益率再度走高。另外IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，不过在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，行业表现差异较大，光伏行业保持高增速，一季度新增装机量同比增长1.48倍，但受疫情、原材料价格上涨等因素影响，汽车、PC、智能手机等需求偏弱。另外，目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，上海过去一周666家重点企业已有70%复工复产，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，随着疫情地区企业启动复工复产，国内库存由升转降，全球总库存处于低位震荡走势，对锡价形成支撑。综上，短期需求边际改善，但整体仍然偏弱，锡价料震荡偏强，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于238580，涨1.33%。镍偏强震荡。美元指数波动，低库存继续支持有色继续高位震荡。国内复工复产进行中，需求预期逐渐回升。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，2022年3月中国镍锍（高冰镍）进口1.05万吨，环比增加247.44%，同比增加129.96%。自2月首次自印尼进口镍锍（高冰镍）之后，3月自印尼进口镍锍（高冰镍）大幅增长至0.99万吨，环比增加279.02%。2022年1-3月中国镍锍（高冰镍）累计进口1.40万吨，同比增长23.17%。
4月21号，英美资源发布一季度镍产量报告，一季度该公司南非和巴西的两个矿区总产量为1.39万吨。其中巴西矿区产量为0.93万吨，同比下降8%，环比下降12%；南非矿区产量为0.46万吨，同比下降4%，环比下降19%。2022年全年镍产量目标不变，为4-4.2万吨。
2022年4月20日，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，镍供应在2022年1月至2月期间出现短缺，表观需求超过产量1.74万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损波动收窄。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方仍为强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20040，涨0.6%。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺20450，跌50；北港新材料20250，跌50；德龙20250，跌50；宏旺20250，跌50。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单71576，降1282。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元收复，震荡略偏强，上方较强压力位在22000。基差在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力日内大幅下跌2.4%，收于5000元以下。
现货市场：北京地区开盘走弱10-20，盘中成交不佳，伴随期货下跌，现货下调，目前河钢敬业5040-5060、鑫达5040左右，全天累降50-60，低价出货尚可，但整体成交偏弱。上海地区价格较昨日下跌30左右，中天5030-5050、永钢5040-5050、二三线4830-4970，商家反馈成交差，钢厂直发差，库提少部分期现出货，投机有点量。
【重要资讯】
4月14日至4月20日Mysteel调研的137家钢厂的螺纹产量为307万吨，较上周减少0.29万吨。分区域来看，减量主要出现在华东地区，而华北、华南、华中地区产量均出现上升，其中华北地区增量最多，达到3.83万吨。
本周东三省主流四城市沈阳、大连、哈尔滨和长春的建筑钢材社会总库存量为194.13万吨，其中螺纹钢154.08万吨，线盘40.05万吨，同比大幅增86.20万吨，环比上周197.56万吨的总库存量，本周社库已减少了3.51万吨，这是继2022年开年以来四城市的首次降库。
【交易策略】
螺纹钢产量维持低位，唐山部分区域的风控解除，由于一季度粗钢产量同比大幅下降，因此二、三季度粗钢日均产量仍有回升可能，但受利润、政策等影响，后期螺纹钢供应弹性已经不高。需求环比增加，3月以来需求持续低迷，近日武汉、南昌进行风控和静态管理，需求短期难以快速改善。国内政策继续放宽，但力度明显低于市场预期，3月房地产数据加速下滑，使市场对地产好转的信心下降，在预期交易持续近5个月后，现货需求迟迟未能改善，开始消磨市场耐心，导致盘面受预期和现实逻辑交替的影响，波动加大。综合看，房地产企稳大概率在三季度以后，在此之前，基建及疫后下游补库对需求的影响仍要谨慎看待，但节前出现负反馈压力偏低，盘面在5100以上承压回落后，由于现货成本仍较高，因此回落空间或有限，关注4800附近支撑。

热卷   【行情复盘】期货市场：今日热卷震荡下行，热卷10合约收盘价5074元/吨，跌2.12%。现货市场：今日多地热卷现货价格小幅下跌，上海地区4.75mm热卷价格跌30至5120元/吨。
【重要资讯】1、4月22日起，唐山迁西、滦南、高新、玉田、路北、路南、丰南、丰润等地解除全域封控管理。
2、乘联会数据显示，3月份皮卡市场销售5.5万辆，同比下降2%，环比增长60%。1-3月销售13.1万辆，同比下降3%。
2、本周五大品种钢材产量994.44万吨，周环比增加5.78万吨。本周五大品种钢材表观消费量1026.02万吨，周环比增加30.41万吨。本周钢材总库存量2302.89万吨，周环比减少31.58万吨。其中，钢厂库存量684.36万吨，周环比减少0.78万吨；社会库存量1618.53万吨，周环比减少30.80万吨。
3、4月21日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量322.08万吨，环比增加0.81万吨，钢厂库存105.11万吨，环比增加5.84万吨，社会库存243.12万吨，环比下降1.23万吨，总库存348.23万吨，环比增加4.61万吨，热卷表观需求量317.47万吨，环比增加3.95万吨。
4、本周Mysteel公布的热卷产量库存数据显示，热卷供需维持偏弱状态，热卷产量环比增加。热卷需求受到疫情影响持续低位，短期预计难有改善，供需宽松导致热卷库存增加。
【交易策略】近两日黑色系整体走弱，原料价格下行导致热卷成本支撑减弱，同时叠加钢材下游需求弱势，热卷短期维持偏弱震荡走势，短期关注下方4900元/吨附近支撑情况。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：日间铁矿盘面震荡下行，主力合约下跌2.44%收于881。
现货市场：本周铁矿现货市场价格涨跌互现，整体变化幅度不大，低品矿溢价继续走强，基差出现走扩。截止4月22日，青岛港PB粉现货价格报990元/吨，卡粉报1185元/吨，杨迪粉报959元/吨。普氏62%Fe指数本周累计下跌2.75美金至150.05美金。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。主要是由于其旧矿山持续枯竭，替代产能没有及时释放。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，年内剩余时间有较强的发运回补预期。一季度发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。维持全年3.2-3.25亿吨的产量目标。
必和必拓一季度皮尔巴拉业务铁矿产量6667吨，环比减少10%，同比基本持平，一季度产量的下降主要受疫情和检修计划影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。一季度销量6711万吨，环比减少8%，同比增加2%。维持2022财年2.78-2.88亿吨的目标产量不变，当前已完成2.11万吨。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，本周铁水日均产量小幅回落。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
日间铁矿盘面震荡走弱，近期上行驱动不足，维持高位盘整。因疫情反复，近日唐山多地再度实施临时封控，区域内运输受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗本周小幅下降。但近期铁水产量恢复较为明显，维持在230万吨上方运行，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。本周疏港进一步改善，钢厂对铁矿的主动补库意愿有所增强。港口库存进一步去化，铁矿基本面仍处于改善中。一季度海外主要矿山产销量整体不及预期，且受海外需求分流影响使得我国年初以来外矿到港压力不大，在一定程度上支撑国内矿价维持高位运行。本周三大矿山公布一季度财报，产量销量整体不及预期，但均维持全年发运目标不变，二季度发运节奏将加快，下半年供应将趋于宽松。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。近期受部分地区疫情反复的影响，成材表需恢复速度不及预期，旺季不旺。长流程钢厂的低利润制约铁矿石价格短期上行空间。但中期来看，稳增长预期下对远月铁元素的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿的主动补库意愿将增强，对价格将产生正向反馈。
【交易策略】
近期铁矿需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

玻璃   【行情复盘】
周五玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌2.7%收于2016元。
【重要资讯】
现货方面，国内浮法玻璃市场价格零星调整，整体需求表现一般。华北天津中玻、河北迎新大板小涨1元/重量箱，沙河成交尚可，德金5mm大板计划明涨1元/重量箱；华东今日市场稳价出货为主，部分厂出货尚可，多数产销仍难达平衡；华中江西个别厂价格走低，整体交投一般；华南成交相对灵活，交投淡稳；西北维稳延续，多数成交按量可谈；东北部分厂部分规格价格小涨，成交尚可。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6182万重量箱，较上周增加224万重量箱，涨幅3.76%，库存天数约29.88天，较上周增加1.09天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
今日国内SC原油盘中小幅反弹后连续回落，主力合约收于674元/桶，跌0.10 %，持仓量减少97手。
【重要资讯】
1、印度石油部长：印度愿意增加从巴西的石油进口。
2、美国能源部：出售3000万桶战略石油储备（SPR）的合同已经签订；计划将在5月和6月交付5000万桶原油。计划在5月24日发布第三份销售通知，额外的4000万桶战略石油储备（SPR）将于6月开始交付。
3、市场消息：尼日利亚预计将在两周内达到欧佩克+的生产配额。
4、当地时间21日，美国财政部长耶伦在国际货币基金组织和世界银行举行的联席会议上表示，欧洲对俄罗斯的能源禁令可能弊大于利。耶伦指出，欧盟必须结束对俄罗斯石油、天然气和煤炭进口的依赖，但是目前全面禁令可能无法对俄罗斯经济造成损害，还会使欧洲能源价格上涨，提高全球油价，对欧洲和世界其他地区产生破坏性影响。
5、欧佩克：油价上涨主要是由于东欧地缘政治紧张局势，人们担心供应严重短缺。欧佩克+已经展示了实现稳定石油市场和恢复健康的石油市场基本面的承诺。大宗商品价格、供应链瓶颈、与新冠疫情相关的物流限制正在加剧通胀。
【交易策略】
原油非计划供应中断仍然较多，供应端面临不确定性，当前原油供需结构维持偏紧。盘面上，短线预计维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：今日沥青期货盘中冲高回落，主力合约收于3971 元/吨，涨1.07%，持仓量减少6537 手。
现货市场：今日沥青现货市场整体持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3950 元/吨，西北3850 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：近期北方地区沥青需求平稳释放，但南方等地因降雨及疫情防控影响，公路项目施工进展缓慢，沥青消费表现低迷，但随着部分地区防控政策的逐步放松，沥青终端消费有望好转。另外节前市场或有一定备货需求，炼厂出货有望增加。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

PTA 【行情复盘】
期货市场：周五，PTA震荡运行，TA2209合约收6168，跌幅0.87%，减仓3.46万手。
现货市场：基差偏强，现货在09+80~85附近商谈。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。原油市场当前供需现实仍偏紧，这构成了油价下方的支撑，但远期由于供应端不确定性较大，预计近期油价延续高位震荡。PX方面，海南炼化PX装置延期重启，纸货行情影响下，近期PX-NAP表现偏强，PTA成本端相对原油较为坚挺。
（2）从供应端来看，检修与重启并行，4-5月PTA开工率将延续低位运行。目前，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定。宁波逸盛PTA装置已逐步提负，华东物流情况正逐步好转。但考虑到后续逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存检修计划，若兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月22日PTA社会库存为270.1万吨（-2.8万吨）。
【交易策略】
随着下游聚酯开工率逐步止跌，后续PTA有望逐步恢复至供需平衡状态，预计基差亦将逐步止跌走稳。单边，预计PTA将跟随原油震荡，运行区间6000-6500。中期，09合约建议回调买入，布局需求修复行情。跨品种考虑回调多TA空EG。
风险提示：原油价格大幅下跌。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：周五，乙二醇窄幅震荡，EG2205合约收4952，涨幅0.52%，减仓4.18万手。
现货市场：基差走弱，现货基差在05合约贴水20-25。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，但港口供应压力较大。目前，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
尽管下游需求存回升预期，但港口短期难实现大幅去库，且后续存在一定的胀库风险，预计近期期价将延续低位震荡，参考区间4700-5000。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：周五，苯乙烯窄幅震荡。EB06收于9765，跌42元/吨，跌幅0.43%。
现货市场：企业报价和现货价格暂稳，需求预期向好，但市场逢高出货增多。江苏现货9800/9840，5月下旬9810/9840，6月下旬9795/9815。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨和中韩石化2.8万吨，计划4月23日重启；汇丰石化2.5万吨4月16停车，计划5月5日重启；燕山石化8万吨4月21日停车，计划6月重启；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯在原料偏强，月末补货和节前备货的提振下，表现偏强，但下游开工总体上偏弱的当下，苯乙烯上行空间有限。预计当前苯乙烯仍维持在9500~10000元/吨区间震荡，建议震荡思路对待。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

短纤   【行情复盘】
期货市场：周五，短纤下跌。PF06收于7872，跌142元/吨，跌幅1.77%。
现货市场：企业报价暂稳和现货价格下跌，部分工厂供应偏紧，价格坚挺，工厂产销23.32%（-19.28%），产销平淡，江苏现货价7950（-75）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，部分装置将重启，供应预计回升。汇维仕15万吨4月19日检修一周；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，预计4月底重启；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划4月底重启。截至4月22日，直纺涤短开工率63.2%（+1.7%）。（3）需求端，下游开工窄幅回升，但是对原料随采随用，需求偏弱。截至4月22日，涤纱开机率为75.7%（+0.7%），开机窄幅回升，维持相对高位运行。 涤纱厂原料库存8.7（-1.4）天，终端需求偏弱，叠加运输困难，原料库存持续消耗。纯涤纱成品库存20.5天（+1.5天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.0天），虽然产销清淡，但是企业开工低位，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤加工费修复至盈亏线附近，部分装置将重启，产量预计回升；需求端仍然偏弱，但是在成本的支撑下，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，或支撑价格偏强。

高低硫燃料油 【行情复盘】
今日低高硫燃料油价格大幅走势分化，FU2209合约下跌56元/吨，跌幅1.38%，收于4006元/吨，低硫燃料油主力合约上涨74元/吨，涨幅1.45%，收于5167元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
4.新加坡企业发展局（ESG）：截至4月20日当周，新加坡燃油库存增加351.2万桶至2310.3万桶。
5.根据PJK数据：截至4月21日当周，ARA地区燃料油库存量为95.4万吨，周度增加0.6万吨。
【后市观点】
原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，但现在供给端减量占据主导，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。
操作策略：从基本面表现来看，燃料油依然以多配为主，重点关注时机以及空间选择；四月份燃料油裂解价差预计依然维持偏强格局。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:今日聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌82元/吨，跌幅0.92%,收于8872元/吨，PP2209合约下跌99元/吨，跌幅1.12%，收于8754元/吨。
现货市场：4月22日，LLDPE现货市场价格部分下跌，各区价格下跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8850-9300元/吨。4月22日，PP现货市场价格小幅走弱，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8600-8700元/吨，华东拉丝主流价格在8700-8830元/吨，华南拉丝主流价格在8800-9000元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.国家统计局：2022年3月我国塑料制品产量为787.8万吨，同比上涨6.3%；1-3月份我国塑料制品总产量为1926.3万吨，同比增加5.0%。
2.2022年4月22日，主要生产商库存水平在76.5万吨，较前一工作日去库3.5万吨，降幅在4.40%，去年同期库存大致在85万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），包装开工率58%（+3%），其余持平；塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%），BOPP开工率57.22%（+7.22%）。
4.2022年4月21日当周，PE开工负荷率72.39%(+3.02%),PP开工负荷率80.57%（-2.07%）。
【交易策略】
近期装置负荷以及检修装置仍较为集中，开工负荷继续维持低位水平，在高成本压力下，新增产能投放预计有所放缓，供给端依然受限，需求方面来看，虽然需求最差的时候已经过去，但局部区域物流不畅因素犹在，下游新增订单有限开工部分继续下滑，虽原料库存虽较低，但入市采购意愿欠佳，短期需求改善力度略不及预期。同时成本端支撑尤在，价格依然有较强支撑，在供需双弱格局下，短期预计聚烯烃价格以窄幅整理为主，中期依然适合多配，建议多单继续持有。

液化石油气   【行情复盘】
2022年4月22日，PG06合约收跌，截止至收盘，期价收于6020元/吨，期价下跌147元/吨，跌幅2.38%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月15日当周，美国商业原油库存为4.13733亿桶，较上周下降802万桶，汽油库存2.32378亿桶，较上周下降76.1万桶，精炼油库存1.08735亿桶，较上周下降266.4万桶，库欣原油库存2615.2万桶，较上周下降18.5万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月21日，5月份沙特CP预期，丙烷861美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨；丁烷881美元/吨，较前一交易日涨8美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷829美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨；丁烷849美元/吨，较前一交易日涨5美元/吨。现货方面：22日现货市场涨跌互现，广州石化民用气出厂价下跌100元/吨至6218元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5050元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨100元/吨至6500元/吨。供应端：本周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
2022年4月22日，焦煤09合约小幅下跌，截止收盘，期价收于3000.5元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅1.06%。
【重要资讯】
本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为591.56万吨，较上周下降16.53万吨，原煤产量的下降主要由于山西地区三座煤矿停产，预计停产至五月份。110家洗煤厂样本：开工率70.071%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。需求方面：近期交通部门已要求放开运输，汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。进口煤方面：当前甘其毛都口岸日均通关恢复至250车左右，满都拉恢复通关，日均通关70车左右，据消息称策克口岸将以下周恢复煤炭运输，届时蒙煤通关量较前期将继续回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2458.6万吨，较上周下降41.39万吨，库存连续十二周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待回调结束之后的多单介入机会。

焦炭   【行情复盘】
2022年4月22日，焦炭09合约收跌，截止至收盘，期价收于3830元/吨，期价下跌99元/吨，跌幅2.52%。
【重要资讯】
本周焦炭六轮提涨200元/吨落地，累计提涨1200元/吨，Mysteel统计的30家样本焦化企业利润为338元/吨，较上周增加80元/吨。供应端：近期交通部门已要求放开运输，汽车发运方面有所缓解，焦化企业到货情况有所改善。本周230家独立焦化企业产能利用率为76.97%， 较上期增加1.26%。全样本日均产量112.03万吨，较上期增加1.5万吨。需求端：因疫情反复，本周唐山多地再次实施临时封控，期间区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天。疫情对需求仍存在阶段性扰动。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率79.8%，环比上期下降0.31%，同比去年下降5.7%；日均铁水产量232.97万吨，环比下降0.33万吨，同比下降4.26万吨。疫情对铁水影响有限，后期疫情逐步好转，铁水产量仍将稳中有增。库存方面： 4月21日当周，焦炭整体库存为1028.1万吨，较上周下降23.5万吨，库存连续三周下降，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待回调结束之后的多单介入机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续弱势调整态势，回落至五日均线下方运行，盘中出现跳水，重心深度下探，最低触及2870，录得四连阴。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场气氛偏弱，沿海地区价格继续走低，内地市场价格整理运行。西北主产区企业报价下调后暂稳，内蒙古北线地区商谈2500-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨。甲醇厂家近期签单顺利，整体出货平稳。上游煤炭市场价格僵持整理，成本端趋于稳定，企业生产压力尚可。甲醇行业开工跌破七成5月份装置停车数量不多，货源供应维持平稳态势。市场交投气氛降温，下游买气不足，持货商降价让利排货。下游市场操作谨慎，刚需补货为主，采购积极性欠佳。青海盐湖停车及沿海个别装置降负荷，煤（甲醇）制烯烃装置运行负荷下降至86.76%，当前仍处于相对高位，对甲醇刚需稳定。传统需求行业未有明显好转，甲醛、醋酸开工窄幅回升，而二甲醚和MTBE开工则出现回落。抵港船货增加，沿海地区库存增加至82.68万吨，累积不明显。
【交易策略】
随着进口恢复，市场将步入累库阶段，需求提升空间受限，甲醇上行缺乏驱动，已入场空单可在2850附近适量减持，波段操作为主。

PVC 【行情复盘】
PVC主力合约移仓换月至09合约，远月合约走势略弱，重心承压回落，最低触及8813，创近一个月新低。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格跟随下调，低价货源有所增加。西北主产区企业接单情况一般，厂家库存有所累积，心态受到影响，出厂报价灵活调整为主。上游原料电石价格部分跟降，生产企业亏损增加，开工有所下降，积极出货，电石供需关系偏弱，短期价格或继续跟降，PVC成本端缺乏支撑。PVC表现强于原料市场，生产企业利润尚可。PVC开工依旧维持在八成以上，货源供应整体充裕，后期企业检修计划仍较多，供应端有望收紧。下游市场需求偏弱，高价货源向下传导受阻，PVC实际商谈价格走低。贸易商反应出货欠佳，降价让利为主。下游制品厂订单不多，生产积极性不高，整体开工负荷偏低，入市采购较为谨慎。部分区域运输受阻，华东及华南到货不多，社会库存窄幅回落，缩减至32.87万吨。
【交易策略】
二季度市场需求存在恢复预期，目前尚未发力且需要时间过程，PVC期货高位震荡洗盘，下方空间或受限，不宜过度杀跌，关注8800附近支撑。

动力煤 【行情复盘】4月22日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡偏弱，报收于822元/吨，环比下跌0.46%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1195元/吨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平环比继续上涨，锚地船舶数量小幅增加。产地方面，受煤价仍高位运行、运输受限等因素影响，下游除刚需性企业采购外，其他用户大多持观望态度，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，个别煤矿对销售不畅的煤种价格进行小幅下调，市场整体以稳为主。港口方面，北港调入恢复至高位，而调出处于偏低水平，港口累库有所加快，下游在日耗偏低下继续累库，叠加政策上也有压制，导致市场情绪有所回落，下游需求不足，压价意愿增强。目前临近5月政策限价以及大秦线检修，在多重因素影响下，市场参与者对于后市看法有分歧。进口煤方面，近期进口煤市场逐渐回暖，终端用户对进口煤报价的接受程度有所提升，但内外贸煤价格倒挂的情况仍然存在，市场实际成交依然较为有限。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格再度偏弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，在疫情还未见明显好转前，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
周五纯碱期货盘面震荡运行，主力09合约涨0.23%，收于3106元。
【重要资讯】
现货方面，今日国内纯碱市场横盘整理，市场交投气氛温和。近期氯化铵价格维持高位，纯碱厂家整体盈利情况较好，厂家开工负荷有所提升。光伏玻璃对纯碱用量持续增加，纯碱厂家订单充足，部分厂家控制接单。轻碱主要下游产品行情一般，多坚持按需采购。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。本周纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
本周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

油脂   【行情复盘】
周五植物油期价略有分化，主力P2209合约报收11070点，收跌128点或1.14%；Y2209合约报收11072点，收涨34点或0.31%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价13740元/吨-13800元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格小幅抬升，当地市场主流豆油报价11800元/吨-11860元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月21日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增长6.52%，出油率增加0.09%，产量增长7.00%。
2、印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，2022年2月份印尼的棕榈油以及精炼产品出口量为209.8万吨，比上年同期提高1.35%。2月份的棕榈油以及精炼产品产量同比提高13.8%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下两个个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，全球油脂供给紧张，且地缘政治因素大概率对4-5月份乌克兰葵花籽和菜籽种植产生不利影响；二是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求使得美豆价格高位运行。
本周棕榈油高频数据表现较为平淡，4月1-20日马棕产量预增7-7.7%，而出口预估减少13.7-18%，斋月备货需求提振有限叠加马棕类库存预期使得棕榈油表现相较豆油略显疲弱，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量，棕榈油库存有望止跌回升，对高位的油脂期价形成一定压力。市场短期关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气和新作播种进展，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，多单部分止盈后继续持有。

豆粕   【行情复盘】
2022年4月22日，豆粕2209合约午后收于4075 元/吨，下跌43 元/吨，跌幅1.04%； 美豆07合约，进一步上探1700位置。今日油厂豆粕报价稳中下调，其中沿海区域油厂主流报价在4280-4560元/吨，天津4560稳定，山东4440元/吨跌10元/吨，江苏4420元/吨跌30元/吨，广东4280跌30元/吨。
【重要资讯】
4月22日，国家粮食交易中心拍卖进口大豆50.43万吨大豆，成交39.65万吨，成交率78.63%，成交均价5169元/吨。
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置，目前暂时站稳1700上方，日内测试1700支撑位置。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，涨至4100元/吨第一目标位置，站稳4100后预计上探前高，短期调整后，有望重回前期上市通道中。技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200已达成，短期调整后，第二目标位前高4350可期。

菜系   【行情复盘】
期货市场：22日，菜粕主力09合约滞涨回调，下跌113元/吨，跌幅2.93% 。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，继续偏强走势，午后收于13468涨12元/吨，涨幅0.09% 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3990元/吨跌30，合肥3920元/吨跌30，黄埔4020跌10元/吨。菜油现货价格持稳，南通14240元/吨持稳，成都14480元/吨持稳。
【重要资讯】
4月22日，国家粮食交易中心拍卖进口大豆50.43万吨大豆，成交39.65万吨，成交率78.63%，成交均价5169元/吨。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6% 。
【交易策略】
菜粕方面，日内出现较大幅度的回调，基本面未发生明显变化，逢低买入思路不变。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约周五小幅回落，收于2985元/吨，跌幅0.93%；
现货市场：周五玉米现货价格继续以稳为主。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨，鲅鱼圈集港2780-2810元/吨，较周四提价10元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较周四持平；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格小幅走强，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）美国农业部的周度出口销售报告显示，截至2022年4月14日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为879,200吨，比上周低了34%，比四周均值低了6%。2022/23年度净销售量为389,600吨，低于一周前的403,100吨。
（2）阿根廷罗萨里奥谷物交易所将玉米播种面积数据从796万公顷上调到842万公顷，因此产量数据从4770万吨上调到4920万吨，不过仍远远低于最初预测的5600万吨。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，外盘期价下方支撑仍在，期价回调空间或有限。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价刷新高点之后出现调整，暂时认为下方支撑并未打破。
【交易策略】
玉米期价下方支撑仍在，操作方面建议维持回调做多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约周五震荡整理，收于3421元/吨，跌幅0.12%；
现货市场：周五国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周四持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周四持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周四持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周四持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
淀粉07合约短期或进入窄幅震荡，操作方面建议暂时回归观望。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：沪胶加速下行，主力合约最低下探13010元，收盘下跌2.36%。20号胶主力合约最低下探10935元，收盘下跌1.62%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+2.32%，同比-5.55%。周内多数样本企业开工平稳，个别企业为储备库存，满足外贸订单需求，开工提升至高位水平，带动样本开工率上行。整体来看，外贸出货量给企业整体出货形成支撑。
中国全钢胎样本企业开工率为61.11%，环比+1.95%，同比-15.02%。周内样本企业开工涨跌互现，检修企业开工逐步恢复平稳，带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修，限制全钢胎样本企业开工提升幅度。
【交易策略】
近日沪胶创下新低，持续一个多月的整理走势结束，胶价进入加速探底阶段。因疫情防控对汽车产业链造成影响，市场普遍预期四、五月份国内汽车产销形势均不乐观，且物流运输不畅，轮胎替换需求疲软，轮胎生产企业成品库存偏高妨碍开工率进一步提升。不过，外胶进口放缓，青岛地区现货库存累库缓慢，后期库存增长恐难以扭转同比下降的局面。一旦下游需求改善，供需矛盾将会更为显著，对于胶价会有利多支持。近日沪胶加速探底，主力合约预计在12500-13000元附近寻找支撑。橡胶制品生产企业可逢低逐渐在期货市场上建立虚拟库存。

白糖   【行情复盘】
期货市场：郑糖冲高回落，SR209合约在6006-6047元波动，收盘微跌0.07%。
【重要资讯】
2022年4月21日，ICE原糖主力合约收盘价为19.82美分/磅，人民币汇率为6.4521。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5264元/吨，配额外食糖进口估算成本为6714元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5179元/吨，配额外食糖进口估算成本为6603元/吨。
【交易策略】
近日郑糖冲高回落，主要跟随国际糖价波动。国内产糖榨季进入尾声，本年度累计产量大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。4-6月是销售淡季，糖厂去库存速度可能较慢。后期需关注今年糖料作物种植情况的指引。外盘方面，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。近日郑糖主力合约在6000-6100元波动，等待突破方向明朗。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月18日至22日，郑棉主力合约涨0.44%，报21455。棉纱主力合约涨0.05%，报28165。棉花短期震荡。
【重要资讯】
新疆4上旬播种棉田已陆续出苗。库车6日开播棉田50%已出苗，阜康12-13日滴水棉田出苗比例70%左右，进度与往年同期持平。
近期内外棉价差倒挂超2000元/吨，较前周加深，即使贸易商让利出货也未能让成交好转。当前价格已具备转口条件，部分贸易商开始操作。
目前棉纱市场仍疲软，大部陷亏损状态，少数囤储备棉较多仍能保本。部分企业由于纯棉产品亏损幅度大，增加混纺和化纤比例，控制好成本基本可保本。总体开机率还在下调。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约日内上涨0.91%，收于7300元。
现货市场：新一轮外盘部分继续报涨，带动进口木浆现货上涨，但近期纸厂出货偏弱，加之成本压力走高，生活用纸、白卡纸以及文化用纸开工均有下滑，下游对于高价接受程度受阻。
【重要资讯】
双胶纸市场略有松动，70g木浆双胶纸市场均价为6228元/吨，环比下调0.16%。规模纸厂成交略显灵活；中小纸厂发运受限，部分产线停机检修，报盘暂稳，一单一议，华东地区物流持续不畅，市场交投清淡，重心盘整；华南地区成交情况略显不佳，实单价格窄幅下挫，下游印厂部分停机，需求利好不足。
白卡纸市场价格窄幅震荡，北方成交重心略上移，南方则稳中回落，市场整体成交较弱。目前主流市场参考价格区间6400-6600元/吨。贸易商库存不大，局部小范围运输略有恢复，加之运营成本较高，北方部分贸易商价格上调100元/吨左右，月末业者资金周转需求提升，但市场出货缓慢，华南前期拉涨后高价开始回落以促进出货，国内需求持续疲软，物流运输恢复存在不确定性，影响市场心态。
【交易策略】
近期海外报价维持高位及供应端问题延续，对纸浆仍有较强支撑。不过从本周卓创统计的开工看，文化纸下降幅度较大，受成本高位、需求不佳、发运不畅等影响，部分纸厂停机检修，白卡纸和生活用纸也小幅回落。白卡纸略涨，生活纸和文化纸价格小跌，如果以近6个月纸浆均价计算的成本推算，当前国内纸厂利润好于去年四季度，但木浆、纸张的价格若持续至6月，届时纸厂利润将重回低位，而对比去年行情，负反馈出现在纸价下跌及纸厂开机率下降后。不过今年的新问题是供应偏紧的情况已持续4个月，近期UPM罢工计划延长至5月中旬，ILIM再次宣布对中国无漂针浆供应，3月中国针叶和阔叶浆进口量均环比下降，因此供应减量支撑浆价，同时近两周人民币大幅贬值使进口成本抬升100元/吨，导致纸浆盘面高点上移至7300元，整体上在需求较弱下，不宜过度追涨，货币贬值使压力位上移，因此关注汇率变化。

重要事项:

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