国际宏观  【鲍威尔发表鹰派讲话，美联储5月和6月加息50BP确定性强】鲍威尔表示，美联储将加速加息，并迅速转向更为中性的政策，然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适，加息前置策略有一定益处，5月份会议上将对加息50基点进行讨论，美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。另外，圣路易斯联储主席布拉德表示，如果美联储单次加息75BP，也不会发生世界末日；美联储应当避免自身政策行动让市场感到意外。美国旧金山联储主席戴利称，美联储可能会在未来两次FOMC货币政策会议上分别加息50个基点。鲍威尔鹰派讲话强化了5月加息50BP的确定性，并且提出了连续大幅加息的可能性，预计6月议息会议亦最少加息50BP，对市场产生较大的冲击。据CME“美联储观察”最新数据显示，美联储到5月加息50BP的概率为97.6%；到6月加息100BP的概率为39.1%，加息125个基点的概率为60.0%。对于货币政策，联储5月加息50BP确定性强，6月加息50BP可能性大，关注焦点将会回到6月和7月加息幅度的预期；2022年加息7-8次可能性比较大；5月开始缩表，起始阶段每月缩减 120亿美元国债和 70 亿美元 MBS，每月增加该额度迅速达到联储给出的缩表上限。对于美元指数和美债收益率均形成利多影响，但是上涨空间已经相对有限。
【欧洲央行官员政策观点分歧较大，三季度加息可能性大】近期欧洲央行官员对欧洲央行货币政策调整的观点分歧较大，行长拉加德偏鸽派，而其他副行长则整体偏鹰派。欧洲央行行长拉加德表示，经济增长所面临的风险偏下行。通胀问题必须以渐进式的方法来解决。欧洲央行六月会议对结束常规购债计划以及潜在利率路径很关键，我们需要等待数据来决定下一步做什么；欧洲央行的政策更多是关于正常化而非紧缩；欧元汇率显然对通胀有影响，欧洲央行不以汇率为目标，但时刻关注欧元。而其他欧洲央行官员暗示7月加息可能。欧洲央行副行长金多斯表示，欧洲央行可能在7月加息，具体取决于数据；没有理由不能在7月结束资产购买计划。欧洲央行管委温施也表示，准备在7月份考虑提高存款利率，政策利率今年可能转为正值。能源危机、供应链危机以及粮食危机将会继续困扰欧洲，欧洲通胀将会继续飙升，欧洲央行采取政策应对势在必行，我们认为欧洲央行将会在9-12月加息两次，各加息25BP，对于欧元则会形成利好。对于欧元，短期利空依然在被市场消化，欧元下方空间已经相对有限，地缘政治局势若出现向好趋势则利好欧元，欧洲央行收紧货币政策预期亦利多欧元，预计欧元/美元整体将会在1-1.15区间运行，可借回调之际做多欧元/美元，或做多欧元/日元。
【其他资讯与分析】①罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，俄罗斯央行将在下次会议上考虑降息；西方国家共冻结了俄罗斯央行近3000亿美元的外汇储备。俄罗斯不存在违约的威胁，俄罗斯拥有避免违约的财政资源。②美国至4月16日当周初请失业金人录得18.4万人，略高于预期的18万人，但较前值小幅下降。机构称，仍反映出4月份就业增长强劲，就业市场雇主不愿裁员。③4月24日将是法国总统决选日，民调显示法国总统马克龙赢得第二个任期的可能性很大。

海运   【市场情况】
4月21日，6-7万吨船型秦广线煤炭运价为45.1元/吨，较昨日上涨0.1元/吨；4-5万吨船型秦张线煤炭运价为30元/吨，较昨日下跌0.4元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为9.442美元/吨，较昨日上涨0.269美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为24.791美元/吨，较昨日上涨0.285美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为12.265美元/吨，较昨日持平；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.99美元/吨，较昨日下跌0.17美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为22.689美元/吨，较昨日下跌0.067美元/吨。
【重要资讯】
1、地中海航运与新时代造船达成协议，建造14艘LNG动力双燃料新巴拿马型集装箱船，订单总价值将超过16.8亿美元，即每艘船的造价达到1.2亿美元。这批新船以7000-8000TEU的船型为主，新巴拿马型集运船舶越来越受欢迎主要因为可以适用多条航线，如亚欧、跨太平洋、跨大西洋以及中东波斯湾等多条航线。由于新巴拿马型集装箱船具有足够的灵活性，集装箱船东在这一细分船型上的总订单数也超过了100艘。地中海航运继1月6日正式超过马士基成为全球最大班轮公司后，近日将二者之间的运力差距扩大到10万TEU，未来几个月两家班轮巨头间的运力差距或将进一步扩大到50万TEU以上。
2、随着上海市政府公布首批666家复工复产白名单，叠加各级政府着力打通供应链断裂问题，上海港的新增货源有望回升，上海出口集运价格有望止跌反弹，甚至部分业界人士认为5月会迎来较为强势的出货潮。因此，多家船公司近期宣布从5月1日起调涨亚洲至美国跨太平洋航线的综合费率附加费（GRI），其中包括长荣海运、韩新航运、海洋网联、阳明海运和以星航运，这五家班轮公司均上调$1000/FEU。不过，当前长三角疫情形势依然不容乐观，上海复工复产和长三角供应链完全复苏尚需时日，班轮公司的5月涨价计划未必能够真正落地，或者要等到5月下旬再执行也有可能。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市昨日下挫，标普500指数收跌1.48%。欧洲市场涨跌互现，德国、法国股市上涨，英国股市下跌。A50指数收跌0.68%。美元指数出现反弹，人民币汇率继续走弱。外盘变动对市场略偏空，而汇率持续下行或推动外资流出，对市场有利空影响。
【重要资讯】消息面上看，美联储主席鲍威尔暗示将会更激进地收紧政策，市场开始将未来三次会议都升息50BP的语气计入价格。国内方面，证监会提出养老金等机构投资者要提高权益投资比例。证监会官员表示有信心与美国就审计监管问题达成协议，当天则有17家中概股公司被SEC加入有摘牌风险临时名单，数量创出新高。中美对中概股监管问题仍需关注。地缘政治方面，俄罗斯称已攻下乌克兰港口城市马里乌波尔。隔夜消息面变动略偏空。市场大幅调整后国内并无显著利空，关注是否超跌反弹。中长期来看，经济承压走弱情况有待改变，基本面预期对市场支持不强，继续关注宽松政策和疫情后经济尤其是房地产表现以及海外风险。
【策略建议】技术面上看，上证指数日内跌幅继续扩大，主要技术指标全面走弱。短线加速跌穿3150点的表现弱于预期，继续关注3023点前低的支撑力度，上方压力仍为3300点。中期来看，趋势依然偏弱，需等待指数走出下行压力线，震荡中枢底部下移至3023点，中期压力仍在3731点前高。长线来看，暂认为仍是大三角型下的上行趋势，2800点和4300点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货震荡小幅收涨,其中10年期主力上涨0.07%；5年期主力上涨0.06%，2年期主力上涨0.03%。现券市场国债活跃券收益率小幅回升，短端上行幅度较大。
【重要资讯】
宏观方面，本周国内一季度实体经济数据公布，疫情冲击下国内经济下行压力增大，3月份工业、投资、消费增速均出现回落，城镇调查失业率上升，国内稳增长压力加大。近期国内政策支持实体经济力度明显提升，央行全面降准0.25个百分点，但力度稍低于市场预期；中国人民银行、国家外汇管理局发布加强金融服务、加大支持实体经济力度的23条政策举措。央行、银保监会联合召开金融支持实体经济座谈会，要求用好用足各项金融政策，主动靠前服务实体经济。海外方面，美联储政策收紧速度加快，美元与美债收益率快速回升，10年期美债收益率突破2.9%，中美国债利差倒挂程度加深，国内债市相对吸引力下降。且人民币近期贬值速度加快，这将对国内金融市场的估值水平形成压力，同时也制约货币政策的宽松空间。公开市场,昨日公开市场开展了100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，公开市场实现完全对冲，货币市场资金面保持宽松。一级市场，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.4653%、2.5017%、2.7942%、3.1194%，全场倍数分别为3.39、3.95、3.76、3.73，中标收益率低于中债估值。
【交易策略】
昨日国内金融市场风险偏好快速下降，股票市场大幅下跌，人民币汇率明显贬值，债市受到一定的避险支撑。从国内条件来看，目前国内经济下行压力依然较大，政策支持力度提升，市场收益率缺乏上行基础，国债行情仍处于牛市尾端。海外加速收紧货币政策，国内外利差倒挂，人民币贬值加速，国内金融资产估值受到压制。操作上，建议交易性资金逢低买入，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
4月21日，沪深300指数跌1.84%，报3995.83。上证50指数跌1.33%，报2797.52。人民币汇率短期走弱，影响股市。
【重要资讯】
国务院20日召开国务院常务会议，部署进一步抓好春季农业生产的措施，确保粮食丰收和重要农产品稳定供应；确定能源保供增供举措，提升能源对经济社会发展的保障能力。
北向资金今日盘中逆势净流入，午后一度净买入超24亿元，尾盘有所流出，全天净买入9.11亿元。其中，沪股通净买入6.12亿元，深股通净买入2.99亿元。
人民币对美元汇率中间价报6.4098元，较前一交易日下调102个基点。前一交易日，人民币对美元汇率中间价报6.3996元。
【交易策略】
股指短线企稳。波动率回到中间位置，波动率后期有望维持震荡的走势，中期以做空波动率策略为主，或者卖出远月虚值认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出5月认沽期权3.8。
股指期权：卖出5月3800认沽期权。
上证50ETF期权：卖出5月2.6认沽期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘国内商品期权各标的走势涨跌不一。期权市场方面，商品期权成交量有所回升。目前铁矿、棕榈油、棉花等认沽合约成交最为活跃。而玉米、PVC、白糖、橡胶、塑料等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，棕榈油、豆粕、菜粕、铁矿等处于高位。橡胶、白糖、甲醇、PVC等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，目前各个品种期权隐波有所回落，但仍处于相对高位。
【重要资讯】
宏观市场方面，美债收益率重启升势令权益市场承压。美上周初请失业救济人数小幅下降，印证了劳动力市场异常紧张的状况。美联储主席鲍威尔暗示5月会议上可能加息50个基点。国内方面，一季度GDP同比增长4.8%，国民经济开局总体平稳。但3月以来疫情全国多点爆发，PMI跌破50，价格指数大幅上升。CPI、PPI均超预期。社融、人民币贷款也超预期。当前经济下行压力仍较大，稳增长仍是今年经济重要内容。央行降准0.25个百分点，释放长期资金约5300亿元，略低于市场预期。此外，央行表示截至4月中旬已上缴6000亿元，主要用于留抵退税和向地方政府转移支付，相当于投放基础货币6000亿元。
【交易策略】
总的来说，近期国内经济数据相继公布，工业品端通胀压力依然偏高，疫情影响下制造业与服务业均受到较大冲击。国内经济下行压力较大，政策对冲力度提升。海外方面，俄乌地缘政治局势延续，美国通胀形势严峻， PPI 与 CPI 继续飙升，美联储继续释放鹰派信号，明确缩表路径。当前市场受政策影响加大，由于国内政策背离，国内外金融与商品品种走势分化。期权市场波动率总体处于回落过程， 操作上，商品期权趋势性行情减弱，可继续通过价差交易方式参与波段性行情。商品期权做空波动率策略逐步止盈。但目前能化、两粕的期权波动率仍处于较高位置。中长期投资者仍可参与做空 Vega 的投资机会。而对于白糖、玉米、橡胶等期权隐波已回落至相对低位，未来进一步下跌空间或有限。

贵金属 【行情复盘】
鲍威尔鹰派讲话强化了美联储加速收紧货币政策预期，美债收益率上升和美元走强给贵金属带来压力，并超过了地缘政治的利多影响；现货黄金周四盘中一度跌逾1%，刷新近二周低点至1936.60美元/盎司。现货黄金周四震荡下行，美盘收复部分跌幅，收跌0.31%至1951.25美元/盎司；现货白银大幅走低，收跌2.07%至24.66美元/盎司。尽管美联储货币政策加速收紧预期不断增强，对贵金属形成负面冲击；而地缘政治依然紧张和通胀数据高企，依然利多贵金属，贵金属短期消化最新利空后将会维持高位偏强态势。沪金沪银方面，沪金沪银夜盘走势分化，沪金涨0.21%至404.26元/克；沪银跌1.57%至5093元/千克。
【重要资讯】
①鲍威尔在国际货币基金组织(IMF)会议上关于全球经济的讨论中表示，美联储将加息，并迅速转向更为中性的政策，然后在适当的情况下采取紧缩政策。如果时机合适，加息前置策略有一定益处，加息50基点一事是个讨论的方向。5月份会议上将对加息50基点进行讨论，美联储致力于利用工具来将通胀率拉回到2%的目标水平。②近期欧洲央行官员对欧洲央行货币政策调整的观点分歧较大，行长拉加德偏鸽派，而其他副行长则整体偏鹰派。欧洲央行行长拉加德表示，经济增长所面临的风险偏下行。通胀问题必须以渐进式的方法来解决。欧洲央行六月会议对结束常规购债计划以及潜在利率路径很关键，我们需要等待数据来决定下一步做什么；欧洲央行的政策更多是关于正常化而非紧缩。③截至4月6日至4月12日当周，黄金投机性净多头增加8746手至254287手合约，表明投资者看多黄金的意愿有所升温；投机者持有的白银投机性净增加952手至45986手合约，表明投资者看多白银的意愿有所升温。
【交易策略】
地缘政治局势进展和美联储货币政策调整的新信号将继续主导贵金属行情。局势向好和鹰派转向均利空贵金属，反之则形成利多影响。地缘政治短期难以出现实质性缓解，美联储政策收紧亦容易出现利空出尽影响，流动性依然泛滥，高通胀尚未出现实质性转变，贵金属短期消化美联储最新进展后维持震荡走强行情。当前依然不建议趋势做空贵金属，仍以逢低做多为操作核心。
美联储加速收紧货币政策预期使得贵金属承压，黄金短期支撑位依然为1900-1918美元/盎司区间，核心支撑位为1870美元/盎司附近；若地缘局势和通胀无实质性向好，黄金仍有上涨空间，上方继续关注2000美元/盎司关口和2070美元/盎司的前高位置；沪金上方继续关注420元/克关口，未来不排除涨至454元/克的可能；下方支撑位为387-390元/克区间。现货白银紧跟黄金走势，下方关注24.5美元/盎司的年线（5000元/千克）核心支撑位为24美元/盎司关口（4900元/千克）；上方继续关注27美元/盎司的前高位置（5420元/千克）和28美元/盎司（5600元/千克）。密切关注地缘政治局势，不建议趋势做空，继续关注逢低做多机会。
2022年二季度，政治局势明朗或者明显缓和后，若美联储再度释放更加鹰派信号或行动，贵金属仍有再度走弱的短期可能。贵金属因政策调整预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主。
黄金期权方面，建议继续卖出虚值看跌期权获得期权费，卖出AU2206P392合约。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜偏强运行，主力合约CU2205涨0.7%，收于74990元/吨，LME铜3个月报10312美元/吨
【重要资讯】
1、必和必拓集团季报显示，2022年一季度铜产量为36.97万吨，同比下降6%，环比增加1%。
2、世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示：2022年1-2月全球铜市供应短缺8.3万吨，而2021年全年为短缺47.9万吨。2022年1-2月铜产量为344万吨，同比增长2.8%；1-2月精炼铜产量为400万吨，同比增长0.7%。2022年1-2月铜消费量为408.1万吨，同比增长4.7%。2022年1-2月中国铜消费量为214万吨，同比增长3.3%。
3、高昂的金属价格和加速的总体通胀正在助长秘鲁的资源民族主义和社会动荡。截至本周三，随着五矿资源MMG的Las Bambas矿与Southern Copper Corp. 的Cuajone一起屈服于社区抗议，该国约五分之一的铜产量将停产。与此同时，矿产资源丰富的库斯科地区的工会正在针对价格上涨举行罢工，而嘉能可铜矿附近的居民正准备恢复抗议活动。
4、海关总署公布的在线查询数据显示，中国3月铜矿砂及其精矿进口量为2,184,256.66吨，环比增5.37%，同比增1.09%。中国3月精炼铜进口量为323,436.89吨，环比增长13.27%，同比下降8.85%。中国3月废铜（铜废碎料）进口量为149,934.92吨，环比增长36.55%，同比降低12.77%。
【交易策略】
继央行降准力度小于预期后，最新公布的LPR调降的预期也落空，货币宽松力度偏低，多地通报隐性债务问责，一定程度抵消稳增长政策带来的利多情绪，工业品涨势乏力。另外目前俄乌局势进展也存在不确定性，新一轮的制裁与反制裁正在酝酿，对铜等相关品种来说风险溢价仍存。而短期市场关注的焦点在于国内复工复产的具体进度，据我们了解，虽然部分地区对封控措施有所放缓，下游铜材开工在上周触底反弹，不过终端电缆、地产、开工等依然低迷，目前上海及其周边地区也面临港口物流堵塞和复工人员返岗困难等情况，未来弱需求的状态恐仍将延续一段时间。总体而言，在中国宏观利多因素被释放后，强预期与弱现实的博弈可能导致铜价回归宽幅震荡的走势，期货多单减仓，期权买入波动率策略。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏强震荡，主力合约ZN2205涨0.54%，收于28645元/吨，LME锌3个月报4400美元/吨
【重要资讯】
1、海关总署在线查询平台数据显示，中国3月锌矿砂及其精矿进口量为255,865.04吨，环比下降3.54%，同比下降29.25%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿42,862.53吨，环比下降25.76%，同比下降58.63%。中国3月精炼锌进口量为21,342.57吨，环比大增287.53%，同比下降53.63%。
2、国家统计局公布数据显示，中国3月锌产量为59.1万吨，同比增长5.7%。上月，此前检修停产的冶炼厂生产恢复，锌产量如期出现增加，不过也有小部分冶炼厂检修减产，增幅相对有限。
3、截至2022年4月21日16点，欧洲天然气基准价格荷兰TTF天然气近月合约报价103欧元/兆瓦时，较上一个交易日的93.5欧元有所反弹。
【操作建议】
近期中国降息预期落空、多地通报隐性债务问责抵消了一部分稳增长利多情绪，工业品涨势放缓。不过，目前锌市供应端支撑仍强，一方面是年产量约7.3万金属吨的Perkoa锌矿因洪水暂停运营，进一步推升紧缺忧虑；另一方面是地缘政治局势仍悬而未决，美欧也正在酝酿对俄新的一轮制裁，能源价格维持高位，欧洲冶炼企业进一步减产的可能性仍不容忽视。从库存来看，四月以来LME锌库存持续去库，创下22个月以来新低，其中因托克大规模提取库存，注销仓单大规模增加，一定程度上引发市场挤仓忧虑。总之，短期内地缘风险溢价仍存与国内复产预期将使得锌市未来仍维持震荡偏强的判断，当前阶段仍不建议做空，鉴于局势容易反复，多单注意控制仓位，期权买入波动率策略。

铅 【行情复盘】
隔夜铅价继续走高，整体仍处于区间震荡走势，沪铅Pb2205收于15700元/吨，上涨0.68%。上海市场1#铅报15450-15550元/吨，均价15500元/吨，较前一交易日上涨100元/吨。
【重要资讯】
根据外电消息，高丽亚铅与South32达成2022年年度铅精矿长单协议，协议主要针对澳大利亚Canington矿，长单基准加工费最终敲定为130美元/干吨，较2021年的136美元/干吨仅下调6美元/干吨；白银精炼费为 1.25 美元/盎司，较2021年的1.5美元/盎司下调0.25美元/盎司。
Mysteel统计，4月21日全国主要市场铅锭社会库存为9.37万吨，较18日减0.99万吨，较14日减0.96万吨。
中国3月精炼铅进口量为54.42吨，环比增加177.68%，同比下降83.45%。
【操作建议】
美联储继续释放鹰派信号，美债收益率进一步走高，但美元回落。IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，但在当前高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存且国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。铅市方面，疫情对铅供给及需求均造成冲击，且整体来看下游受影响更大，不过疫情地区在逐步复工复产，物流运输也将逐步改善，提振铅价。但预计铅价上方高度仍然有限，当前硫酸价格高企，若疫情缓解出货顺畅下，原生铅冶炼厂生产积极性将明显提高。再生铅原料供应改善，后续产出也将增长。4月仍为电池更换淡季，国内铅蓄电池消费偏弱。疫情导致汽车产销面临较大压力。库存方面， LME铅库存目前持稳于近4万吨附近，国内库存本周由升转降，对铅价形成支撑。技术上，沪铅仍处于区间震荡，上方压力15800，下方支撑14900。从长期来看，再生铅产能持续扩张，需求保持平稳，铅价上方空间相对有限。

铝 【行情复盘】
昨日沪铝主力合约AL2206低开高走再回落，全天震荡偏弱，报收于21775元/吨，环比下跌0.11%。夜盘高开高走；隔夜伦铝震荡上涨。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，A00铝锭现货平均升贴水缩小到-60元/吨。
【重要资讯】
供给方面，据海关最新数据显示，中国2022年3月原铝进口量约为3.94万吨，环比增长115%，同比下降55.1%。国际铝业协会(IAI)周三公布数据显示，全球3月原铝产量同比减少1.5%至569.3万吨，其中中国3月原铝产量为329万吨。库存方面，2022年4月21日，SMM统计国内电解铝社会库存102.1万吨，较上周四库存减少4.2万吨。其中，无锡地区仍受运输限制，提货不畅，较上周四库存小幅增加0.2万吨。而其他地区，出货量增加，库存均处于降库状态。下游方面，据海关数据显示，2022年3月未锻轧铝合金进口量12.06万吨，同比增加54.5%，出口量为1.83万吨，同比增加2.1%。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头增仓稍多，目前国内供给端复产以及新增产能持续放量，原铝产量进一步增加。国际方面，伦铝价格因能源危机故支撑强于国内。需求方面，目前疫情影响下鼓励复工逐渐增多，采购意愿逐渐复苏。库存方面，周四社会库存再度去化支撑铝价。目前沪铝盘面高位震荡，建议逢回调适量加多。需关注地缘政治问题以及疫情的最新发展。06合约上方压力位24000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】
隔夜锡价小幅走弱，整体处于高位震荡，沪锡主力2205合约收于336860元/吨，下跌0.25%。上海1#锡主流成交于34.25万-34.45万元/吨，均价34.35万元/吨，较前一交易日下降2500元/吨。
【重要资讯】
一季度光伏新增装机容量13.2GW，同比增长148%。
WBMS：1-2月全球锡市供应过剩2600吨。
3月我国锡矿砂及精矿进口量28986吨，同比增加37.28%。3月精练锡净进口量722吨，2月为净出口407吨。
【交易策略】
美联储主席释放鹰派信号，表示5月会议讨论加息50个基点，暗示年内不止一次这么加，美债收益率再度走高，但美元回落。另外IMF下调全球及中国经济增速预期，利空有色，不过在高通胀持续、能源成本维持高位、海外低库存、国内加大稳经济力度下，有色金属仍处于高位。锡市方面，3月以来精练锡持续处于进口盈利状态，进口量环比大幅增长，有效补充国内供应。国内锡冶炼厂开工率持稳，4月精炼锡产量预计环比变化不大，维持较高水平。需求方面，国内疫情及高锡价对部分需求形成抑制，江苏部分下游企业停工停产，且企业反映智能手机、PC等消费电子终端需求疲软。光伏行业保持高增速，一季度新增装机量翻倍。另外目前复工复产及物流运输均在逐步恢复，后续需求边际改善但仍然偏弱。库存方面，疫情对下游冲击大于上游，国内锡库存连续两周增长，但整体仍处于低库存状态，对锡价形成支撑。综上，当前供需矛盾不明显，需求偏弱压制锡价上方空间，国内外库存仍处于低位，对锡价形成下方支撑，预计沪锡运行区间32.5万-36万。关注企业复工复产及物流情况。

镍 【行情复盘】
镍价收于239160，涨1.57%。镍反弹显现。美元指数自高位回落，有色继续高位震荡，LME镍回升。国内复工复产进行中，需求预期逐渐回升。
【重要资讯】
镍价高位震荡运行，进口窗口仍为关闭状态。国内纯镍现货紧张的问题尚未得到有效解决。纯镍价格高位下市场仍仅为刚需采购，去库持续。
海关总署在线查询平台数据显示，中国3月镍矿砂及其精矿进口量1,704,405吨，环比增37.10%，同比下降8.39%。 其中，菲律宾为最大供应国，当月自菲律宾进口1,244,949吨，环比增29.59%，同比降25.87%。
2022年4月20日，据世界金属统计局（WBMS）公布的报告显示，镍供应在2022年1月至2月期间出现短缺，表观需求超过产量1.74万吨。2021年全年，全球镍市场供应短缺14.69万吨。
【交易策略】
LME镍价整理反复，海外低库存，地缘问题带来的风险升水继续存在，现货贴水，因经济放缓需求减弱忧虑而波动。国内电解镍现货供需 两淡。下游需求低迷带的来负面反馈有所增加。镍会延续宽波动震荡走势。进口亏损波动延续。新单短线交投或观望，避免单边重仓。国内短线多单注意盈利保护，动态提高止盈，23万元上方仍为强势格局。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢主力合约2205收于20290，涨1.86%。不锈钢近期累库暂有压力，但成本支撑下仍可能延续震荡格局，需求修复仍待时间。
【重要资讯】不锈钢期货延续弱势，市场采购情绪不高，上午青山平盘开出5月期货盘价，接单情况不佳。目前低价出货情况不多，让利空间有限。4月21日江苏无锡304冷轧2.0mm价格：甬金四尺20450，跌50；北港新材料20250，跌50；德龙20250，跌50；宏旺20250，跌50。库存方面，本周继续增加，创下连续四周增加态势，主要由于周内钢厂资源大量到货，Mysteel本周到港量为监测以来的最高纪录，以发自江苏港口的增量为主，同时下游需求仍然受到多地疫情影响有所抑制，整体需求表现一般；加之交割资源流入现货市场。据Mysteel调研，4月21日全国主流市场不锈钢社会库存总量86.79万吨，周环比上升2.78%，年同比上升1.13%。其中300系库存总量55.51万吨，周环比上升2.41%，年同比上升34.55%。不锈钢期货仓单72858，降2925。
【交易策略】不锈钢成本依然坚挺。现货波动，物流扰动仍有待进一步改善。国内不锈钢4月供应预期与排产可能会有较大差距，减产可能性较高，库存有累积，当前来看需求仍受到物流不畅影响，逐渐处于恢复尝试之中，不锈钢随镍震荡延续，20000元收复，震荡略偏强，上方较强压力位在22000。基差在偏低位反复。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力夜盘小幅走弱，跌0.51%。
现货市场：北京地区开盘价格持平，河钢敬业报价5100-5120、鑫达5100左右，但商家成交不好，市场有低10-20兑现，午后期货走低，成交受限，整体偏差。上海地区价格较昨日持平，中天5060-5070、永钢5070-5080、二三线4880-5000，上午期现收货，单边投机很少，整体表现一般。全国建材日成交16万吨。
【重要资讯】
交通运输部数据显示，2022年1-3月我国公路水路交通固定资产投资近5120亿元，同比增长11.4%。其中公路建投资达4810亿元，同比增长11.8%。

截至目前，恒大地产珠三角公司63个在建项目已全面实现复工复产，复工率达100%。广州、佛山、清远、肇庆、惠州、阳江、梅州、揭阳等多地项目陆续交付。

商务部表示，鼓励汽车、家电等大宗消费，深化汽车流通领域的改革，扩大二手车流通，支持新能源汽车加快发展，鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新。
【交易策略】
螺纹钢本周产量微降，同比仍减少50万吨，山东、广西设备复产，江苏、辽宁有产线检修，电炉成本较高，废钢到货量下降，短期增产空间不大。钢厂出货较前期好转，库存下降，需求回升且同比降幅收窄，近期虽有地区解封，但同时也有新增城市加强管控，疫情影响持续。发改委指出确保全年粗钢产量下降，由于一季度产量同比降幅较大，因此二、三季度粗钢日均产量仍有回升空间，但受利润、政策等影响，后期螺纹钢供应弹性已不高。目前政策落地效果尚不明朗，但从数据看，基建和疫情后下游补库是后期影响螺纹需求的关键因素，而房地产企稳大概率在三季度以后，短期对需求仍是拖累。因此，疫情结束前，低供应持续下，螺纹预计跟随原料成本波动，减产政策虽利多利润，但缺乏需求支持，扩大空间预计有限，轻仓参与。
螺纹钢依然是受预期和现实的反复影响，五一过后现实对市场的影响会继续加大，因此当前在盘面升水后注意追高风险，低供应对价格的支撑仍在，关注5100元以上压力及4800附近支撑，整体看自身供需驱动不强，注意原料走弱的拖累。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷偏弱震荡，热卷10合约收盘价5155元/吨，跌0.56%。现货市场：昨日多地热卷现货价格窄幅波动，上海地区4.75mm热卷价格涨20至5180元/吨。
【重要资讯】1、4月22日起，唐山迁西、滦南、高新、玉田、路北、路南、丰南、丰润等地解除全域封控管理。
2、乘联会数据显示，3月份皮卡市场销售5.5万辆，同比下降2%，环比增长60%。1-3月销售13.1万辆，同比下降3%。
2、本周五大品种钢材产量994.44万吨，周环比增加5.78万吨。本周五大品种钢材表观消费量1026.02万吨，周环比增加30.41万吨。本周钢材总库存量2302.89万吨，周环比减少31.58万吨。其中，钢厂库存量684.36万吨，周环比减少0.78万吨；社会库存量1618.53万吨，周环比减少30.80万吨。
3、4月14日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量321.27万吨，环比增加1.84万吨，钢厂库存99.27万吨，环比增加4.61万吨，社会库存244.35万吨，环比增加3.14万吨，总库存343.62万吨，环比增加7.75万吨，热卷表观需求量313.52万吨，环比下降7.18万吨。
【交易策略】目前热卷维持供需偏弱状态，热卷下游行业生产受到疫情影响，热卷需求偏弱，市场对需求的预期转向悲观，但受稳增长预期支撑，盘面下行空间同样有限，后期2210合约大概率延续区间震荡走势，上方压力5400元/吨附近，下方支撑4950元/吨附近。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿继续维持盘整，波幅进一步收窄，上涨0.22%收于905。
现货市场：昨日间铁矿现货市场价格稳中有降，整体变化不大，中品澳矿价格小幅回落，高低品矿价格日环比持平，基差维持稳定。截止4月21日，青岛港PB粉现货价格报987元/吨，日环比下跌4元/吨，卡粉报1185元/吨，日环比持平，杨迪粉报955元/吨，日环比持平。
【基本面及重要资讯】
力拓一季度铁矿石产销量不及预期，皮尔巴拉产量7170.3万吨，环比去年四季度减少15%，同比减少6%。主要是由于其旧矿山持续枯竭，替代产能没有及时释放。但仍维持年度3.2-3.25亿吨的发运目标不变，年内剩余时间有较强的发运回补预期。一季度发运量为7146.2万吨，环比减少15%，同比减少8%。
淡水河谷一季度粉矿产量6392.8万吨，环比减少22.5%，同比减少6%。维持全年3.2-3.25亿吨的产量目标。
必和必拓一季度皮尔巴拉业务铁矿产量6667吨，环比减少10%，同比基本持平，一季度产量的下降主要受疫情和检修计划影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。一季度销量6711万吨，环比减少8%，同比增加2%。维持2022财年2.78-2.88亿吨的目标产量不变，当前已完成2.11万吨。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
唐山市23家钢铁企业中有2座高炉新增检修，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天，影响铁矿石日耗约1.28万吨，其中8家钢厂厂内进口矿库存在5天以下，15家钢厂厂内进口矿库存在5天以上。
世界银行将2022年全球GDP增长预期从4.1%下调至3.2%。根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。3月中国粗钢日均产量284.84万吨，生铁日均产量230.97万吨。
央行表示今年已向中央财政上缴结存利润6000亿元，相当于投放基础货币6000亿元，和全面降准0.25个百分点基本相当。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
3月我国出口钢材494.5万吨，环比增加132.5万吨，同比下降34.4%，1-3月累计出口1317.9万吨，同比下降25.5%。
2022年一季度各地共发行地方债18246亿元，是去年同期发行量的两倍多，其中新增专项债发行12981亿元，高于2019和2020年一季度，为历史上同期最快的专项债发行速度。
进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目。国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。本周五大钢种产量环比增加1.11万吨。
3月全球铁矿石发运量环比增加1048万吨至1.18亿吨，中国45港到港量环比增加1064万吨，港口库存环比降库368万吨，在港船舶降3条。预计4月日均铁水产量升至235万吨。
4月11日至4月17日，中国47港铁矿石到港量2289.9万吨，环比增加328.1万吨，45港铁矿石到港量2243.5万吨，环比增加357.7万吨，北方六港到港量1183.3万吨，环比增加316.1万吨。
最近一期澳巴19港铁矿石发运总量2355万吨，周环比增加71.5万吨。澳矿发运量环比增加52.9万吨至1784.2万吨，其中发运至中国的量环比增加200.4万吨至1522.7万吨，巴西矿发运量为570.8万吨，环比增加18.6万吨。
铁矿近日盘面持续收出十字星，维持高位盘整。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修，铁矿日耗预计将出现短期下降。今年1-3月，全国生铁累计产量20091万吨，同比下降11%。但近期铁水产量恢复较为明显，日均已升至230万吨附近，为近年历史同期高位水平，二季度仍有望进一步提升。但考虑到2022年将继续维持全国粗钢产量同比压减，预计铁水产量难有大幅提产空间，预计二季度日均高点难以超过240万吨。一季度海外主要矿山产销量整体不及预期，且受海外需求分流影响使得我国年初以来外矿到港压力不大，在一定程度上支撑国内矿价维持高位运行。从已公布的三大矿山一季度产量销量变化来看，淡水河谷降幅最为明显，而必和必拓供应相对宽松。淡水河谷一季度主要受当地强降雨影响，同时面临矿区运营许可和北部矿区的开采问题。而必和必拓在一季度虽然也受到疫情和检修计划的影响，但由于南坡项目进展顺利以及Samarco项目稳步增产，一定程度上抵消产量下降的压力。整体来看虽然一季度三大矿山供应整体偏紧，但均维持全年发运目标不变，二季度发运节奏将加快，下半年供应将趋于宽松。当前黑色产业链整体仍处于强预期与弱现实的博弈，终端消费的恢复速度仍有不确定性。近期受部分地区疫情反复的影响，成材表需恢复速度不及预期，旺季不旺，钢厂厂内成材库存出现累库。但中期来看，稳增长预期下对二季度的终端消费不悲观。进入4月后基建投资持续发力，多地集中开工一批重大项目，同时国内成材出口也有改善预期。后续随着终端需求的回补，国内长流程钢厂利润有望逐步修复，对铁矿的主动补库意愿将增强，对价格将产生正向反馈。
【交易策略】
铁矿短期需求再度受到扰动，叠加当前钢厂利润水平偏低，终端需求恢复节奏仍较慢，价格短期承压，操作上暂维持逢高沽空策略。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日锰硅盘面维持盘整，主力合约下跌0.40%收于8962。
现货市场：锰硅现货市场价格已处于较长时间的盘整，部分主产区价格近日出现小幅上调后再度回落。截止4月21日，内蒙主产区锰硅价格报8450元/吨，日环比下降50元/吨，贵州主产区价格报8450元/吨，广西主产区报8500元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
2022年3月锰矿进口量220.73万吨，环比增加13.73%。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨，月度产量8830万吨，同比下降6.4%。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
印度锰硅价格近期出现滞涨，6014锰硅报1400-1430美金。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对锰硅需求环比下跌0.27%至147460吨。
全国3月锰硅产能1584791吨，产量938641吨，环比2月增加16.12%或130316吨。
上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率（产能利用率）为66.26%，周环比下降1.31%；日均产量为29140吨，周环比减少260吨。
河钢4月锰硅采量24450吨，环比3月增加1450吨，同比下降550吨。本轮最新采价8800元/吨，环比上涨450元/吨。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。
5月锰矿报盘涨跌互现。South32对华高品澳块5月报价为8.22美金/吨度，环比持平，部分8.5美元/吨度，环比上涨0.28美元/吨度，南非半碳酸报5.55美金/吨度，环比下跌0.15美金/吨度。Jupiter对华5月南非半碳酸块报5.3美元/吨度，环比下调0.42美元/吨度。
最近一期全国锰矿港口库存环比增加53.6万吨至575.3万吨，其中天津港进口锰矿库存环比增加57.6万吨至433.5万吨，钦州港库存环比下降4万吨至126.8万吨。

昨日锰硅盘面继续维持盘整，现货市场价格稳中有降。近期锰硅自身供需结构无明显变化，上周五大钢种产量环比基本持平。因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分钢厂出现被动检修，对锰硅实际需求短期或将受到影响。成本端锰矿价格上行驱动减弱，但港口现货价格仍处于高位运行，后续锰硅厂家采购成本仍较高。近期焦炭价格维持坚挺，锰硅成本端对价格的支撑力度仍较强。二季度钢厂开工将进入旺季模式，对锰硅需求仍有进一步提升空间，新一轮钢招即将开启。4月国内钢厂厂内硅锰库存均值为20.21天，环比降5.52%，同比降10.38%。锰硅厂家厂内库存水平也出现下降。供应方面，近几周全国锰硅产量已明显出现短期见顶迹象。上周全国锰硅供应203980吨，周环比减少0.88%。二季度锰硅供给端面临的能耗约束将增强，产量进一步提升空间有限。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。近期全国主港锰矿库存再度出现大幅累库，除北方交通影响外，外矿发运节奏也出现加快。外矿对华5月报盘出现下调迹象，锰矿现货价格已阶段性见顶。
【交易策略】
锰硅成本端驱动减弱，4月钢招基本结束，短期价格缺乏方向性指引，将维持盘整走势。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面维持盘整，主力合约下跌0.16%收于11018。
现货市场：近期海外硅铁市场价格转入盘整，但国内硅铁现货市场挺价信心增强，周初以来各主产区现货价格进一步上调。截止4月21日，内蒙古主产区硅铁报10450元/吨，宁夏中卫报10250元/吨，甘肃兰州报10200元/吨，日环比持平。
【重要资讯】
内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，但其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限。
因疫情反复，唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分长流程钢厂出现被动检修。
2022年将继续开展全国粗钢产量的压减工作，引导钢铁企业摒弃以量取胜的粗放发展方式，促进钢铁行业高质量发展。
3月中国粗钢日均产量284.84万吨。1-3月全国粗钢产量24338万吨，同比下降10.5%。
据Mysteel调研，4月国内钢厂厂内硅铁库存均值为19.34天，环比降3.01%，同比降13.7%。
一季度GDP同比增速为4.8%。4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点，本次下调后金融机构加权平均存款准备金率为8.1%，此次降准共释放长期资金5300亿元。
根据世界钢铁协会最新预测报告显示，全球钢铁需求继2021年增长2.7%之后，在2022年将继续增加0.4%，达到18.402亿吨。2023年继续增长2.2%至18.814亿吨。
3月社融规模增量为46500亿元，预期值为37000亿元，环比2月的11900亿元大幅增加。3月新增人民币贷款31300亿元，预期值为28000亿元，2月为12300亿元。
3月M2增速为9.7%，预期为9.4%,2月为9.2%。3月CPI同比上涨1.5%，预期1.3%，2月为0.9%。PPI同比上涨8.3%，预期为8.1%，前值8.8%。
镁锭报价进一步下调，周初陕西地区现金含税出厂报价在35000-36000元/吨。
3月全国硅铁产量环比增加4.05万吨至54.67万吨。上周全国硅铁产量为12.28万吨，环比增加0.13万吨。
Mysteel统计最近一期全国136家独立硅铁样本企业开工率（产能利用率）为50.54%，环比上升0.52个百分点，日均产量17545吨，环比增加184吨。
国内3月PMI为49.5%，环比下降0.7%。上周五大钢种产量环比增加1.11万吨，对硅铁的需求环比增加0.14%至25262.2吨。
河钢4月72硅铁采量2080吨，环比增加282吨。河钢4月钢招价格为10050元/吨，环比3月上调850元/吨。
从年初至3月11日，新增专项债发行规模达到9676亿元，占提前下达专项债额度的66.3%。今年政府工作报告指出，今年拟安排地方政府专项债3.65万亿。

昨日硅铁盘面维持稳定，现货市场挺价信心仍较强。当前硅铁社会库存较为充裕，但厂内库存以及贸易商库存较少。虽然当前4月钢招已基本结束，但近日仍有部分南方钢厂补招。5月钢招即将开启，硅铁新一轮需求即将释放，本轮钢招价格预计继续维持高位运行。海外当前硅铁供应存在缺口，二季度我国硅铁出口仍将较为坚挺。上周五大钢种产量暂维持稳定。因疫情反复，近日唐山多地再度实施临时封控，当前区域内运输仍处于受限，导致原料供应不足，部分钢厂出现被动检修，对硅铁实际需求短期或将受到影响。镁锭报价本周进一步下调，对75硅铁价格的上行驱动短期不明显。海外市场印度硅铁价格近期出现滞涨，下游对高价硅铁价格的接受度下降。上周全国硅铁产量继续构筑阶段性顶部。内蒙古对2022年度执行差别电价的限制类和淘汰类企业名单进行公示，其中涉及硅铁生产企业29家，锰硅生产企业2家，虽然其中还在生产的厂家并不多，且在产厂家不少有自己的电厂，预计电价上涨对产量短期影响有限，但二季度硅铁供给端面临的能耗约束将增强。近期甘肃部分地区硅石供应出现扰动，或对当地硅铁后续产量造成影响，合金厂家短期进一步提产空间有限。市场近期对兰炭供应产生担忧，一旦出现停产硅铁成本端的支撑力度将增强。
【交易策略】
全球硅铁供应端出现缺口，国内硅铁市场供需趋紧，新一轮钢招即将开启，成本端有上行预期，期现价格近期将维持偏强走势。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌1.35%收于2044元。
【重要资讯】
现货方面，本周华北玻璃市场价格基本稳定，成交情况好转。沙河区域物流改善，成交好转，沙河厂家个别厂库存高位，整体看车辆暂偏少，运费上涨明显。京津唐区域出货情况不一，部分出货良好，个别出货仍受限明显，周内价格走稳。整体看，华北市场压力仍体现个别厂高位库存，预计短日产销可得到延续，价格调整动力偏弱，关注后期浮法厂产销持续性。
供应方面，截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产259条，日熔量共计172025吨，较上周持平。周内暂无产线变化。
需求方面，周内国内浮法玻璃市场需求表现一般，局部限制解除加工厂开工上升。周内华东部分区域限制逐步解除，加工厂开工得到一定恢复，及华北物流改善，华北、华东部分有一定补库。但整体看，订单仍表现一般，补货持续性仍需观望。
库存方面，截至本周四，重点监测省份生产企业库存总量为6182万重量箱，较上周增加224万重量箱，涨幅3.76%，库存天数约29.88天，较上周增加1.09天。
【交易策略】
随着疫情防控情况的好转及全国物流运输的畅通，疫情对玻璃现货的冲击最严重的时刻已经过去，后期库存有望见顶回落。当前沙河等地厂家定价处于盈亏平衡点附近，政策支持房地产市场良性运转，竣工需求预期没有发生大的变化，是备货的良好时机。建议玻璃深加工企业09合约2000元一线买入套保头寸继续持有。

原油   【行情复盘】
隔夜内外盘原油震荡反弹，国内SC原油盘中大幅下探后反弹，主力合约收于683.5 元/桶，涨1.39 %。
【重要资讯】
1、印度石油部长：印度愿意增加从巴西的石油进口。
2、美国能源部：出售3000万桶战略石油储备（SPR）的合同已经签订；计划将在5月和6月交付5000万桶原油。计划在5月24日发布第三份销售通知，额外的4000万桶战略石油储备（SPR）将于6月开始交付。
3、市场消息：尼日利亚预计将在两周内达到欧佩克+的生产配额。
4、当地时间21日，美国财政部长耶伦在国际货币基金组织和世界银行举行的联席会议上表示，欧洲对俄罗斯的能源禁令可能弊大于利。耶伦指出，欧盟必须结束对俄罗斯石油、天然气和煤炭进口的依赖，但是目前全面禁令可能无法对俄罗斯经济造成损害，还会使欧洲能源价格上涨，提高全球油价，对欧洲和世界其他地区产生破坏性影响。
5、欧佩克：油价上涨主要是由于东欧地缘政治紧张局势，人们担心供应严重短缺。欧佩克+已经展示了实现稳定石油市场和恢复健康的石油市场基本面的承诺。大宗商品价格、供应链瓶颈、与新冠疫情相关的物流限制正在加剧通胀。
【交易策略】
原油非计划供应中断仍然较多，供应端面临不确定性，当前原油供需结构维持偏紧。盘面上，短线维持高位震荡。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡反弹，主力合约收于3990 元/吨，涨1.55%。
现货市场：周一中石化华东主力价格上调50-80元/吨不等，华南价格上调50元/吨，周二中石油华南价格上调50元/吨。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3900 元/吨，山东3660 元/吨，华南3950 元/吨，西北3850 元/吨，东北4075 元/吨，华北3670 元/吨，西南4085 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走低，开工率水平整体处于历史同期低位。根据隆众资讯的数据，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为25.10%，环比变化-2.3 %。国内91家沥青样本企业装置检修量环比有所增加，合计产能损失达到2411万吨。从炼厂沥青排产来看，4月份国内沥青总计划排产量为226.4万吨，环比下降15.3万吨或6.33%，同比下降71.32万吨或23.96%。
2. 需求方面：气温转暖利于公路项目施工，但受疫情影响，公路项目基本被延期，炼厂出货以及运输等均受到限制，下游沥青刚需难以释放，同时由于沥青绝对价格偏高以及需求存在不确定性，贸易商囤货积极性较差，整体现货需求表现低迷。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂厂库库存下降明显，但社会库存仍维持小幅增长。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为98.60万吨，环比变化-4.5%，国内33家主要沥青社会库存为73.20万吨，环比变化0.1%。
【交易策略】
当前国内沥青消费仍然低迷，虽然供应持续低位，但供需结构改善有限。走势上，沥青单边仍受成本驱动，短线整体预计维持高位震荡。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘低高硫燃料油价格大幅走强，FU2209合约上涨39元/吨，涨幅0.96%，收于4101元/吨，低硫燃料油主力合约上涨80元/吨，涨幅1.57%，收于5173元/吨。
【重要资讯】
1. 国家统计局公布数据显示：2022年3月份燃料油产量368.7万吨，同比增加7.9%，累计同比增加30.70%。
2.据海关数据显示：2022年3月中国保税船用油出口量在149.62万吨，相比2月出口量上涨8.6%。分品种来看：2022年3月，重质船燃出口量141.87万吨，占比94.82%；轻质MGO出口量7.75万吨，占比5.18%。
3.截至4月21日当周，中国主营炼厂常减压产能利用率为69.71%，环比跌2.21%，同比跌5.02%。
【后市观点】
原油成本端：供给弹性依然维持在低水平，地缘风险溢价减弱但扰动持续存在，俄罗斯缺口难以弥补，IMF虽然下调经济预期前景，原油需求较预期有所减弱，但部分较为严重地区疫情可能在五月以后好转，虽然二季度为原油需求淡季，原油需求依然坚韧，预计需求不会出现大幅下滑风险，二季度全球原油供需依然维持偏紧格局，叠加低库存背景下，价格依然有较强支撑。
燃料油裂解价差：四月份国内部分炼厂进入检修，且独立炼厂和主营炼厂出于利润和需求面的考虑，开工率出现大幅下滑，对于国内燃料油来说，整体处于供减需减状态，但现在供给端减量占据主导，炼厂开工率持续走低可能预示着四月份燃料油持续强于原油的格局短时间内较难改变。
操作策略：从基本面表现来看，燃料油依然以多配为主，重点关注时机以及空间选择；四月份燃料油裂解价差预计依然维持偏强格局。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘聚烯烃价格整理为主，LLDPE2209合约下跌28元/吨，跌幅0.31%,收于8926元/吨，PP2209合约下跌16元/吨，跌幅0.18%，收于8837元/吨。
现货市场：4月21日，LLDPE现货市场价格整理为主，各区价格下跌20-50元/吨，国内LLDPE的主流价格在8900-9300元/吨。4月21日，PP现货市场价格窄幅整理，幅度在20-50元/吨，华北拉丝主流价格在8730-8800元/吨，华东拉丝主流价格在8770-8900元/吨，华南拉丝主流价格在8850-9050元/吨。
【基本面及重要资讯】
1.国家统计局：2022年3月我国塑料制品产量为787.8万吨，同比上涨6.3%；1-3月份我国塑料制品总产量为1926.3万吨，同比增加5.0%。
2.2022年4月21日，主要生产商库存水平在79.5万吨，较前一工作日去库2万吨，降幅在2.45%，去年同期库存大致在87万吨，昨日库存修正至81.5万吨。
3.2022年4月21日当周，农膜开工率35%（-5%），管材开工率45%（0%），塑编开工率45%（-3%），注塑开工率48%（-2%）。
4.2022年4月21日当周，PE开工负荷率72.39%(+3.02%),PP开工负荷率80.57%（-2.07%）。
【交易策略】
近期装置负荷以及检修装置仍较为集中，开工负荷继续维持低位水平，在高成本压力下，新增产能投放预计有所放缓，供给端依然受限，需求方面来看，虽然需求最差的时候已经过去，但局部区域物流不畅因素犹在，下游新增订单有限开工部分继续下滑，虽原料库存虽较低，但入市采购意愿欠佳，短期需求改善力度略不及预期。同时成本端支撑尤在，价格依然有较强支撑，在供需双弱格局下，短期预计聚烯烃价格以窄幅整理为主，中期依然适合多配，建议多单继续持有。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，乙二醇震荡运行，EG2205合约收4945，涨幅0.39%，减仓2.19万手。
现货市场：基差持稳，现货基差在05合约贴水0-5。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，浙石化装置检修落地，但港口供应压力较大。目前，浙石化80万吨/年的乙二醇装置已停车，但远东联50万吨/年的乙二醇装置原计划5月检修，现推迟至6月。两者对冲之后，对油制供应影响相对较小。煤制方面，广汇已出聚酯级成品，调试中；黔西30万吨/年计划5月检修；建元26万吨/年的装置因原料问题停车，华谊20万吨/年的装置上周五停车，预计持续20天，安徽红四方周一从半成负荷停车，预计短停为主。进口方面，近期沙特合约货抵港集中，进口货源供应偏多。整体来看，国产量整体持稳，但进口量集中抵港下，港口压力较大。
（2）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（3）从库存端来看，4月18日（周一）华东主港乙二醇库存为108.7万吨（+0.1万吨）。4月18日至4月24日，华东主港预计到货19.2万吨，近期港口出货效率较慢，预计延续累库。
【交易策略】
尽管下游需求存回升预期，但港口短期难实现大幅去库，且后续存在一定的胀库风险，预计近期期价将延续低位震荡，参考区间4700-5000。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA震荡走高，TA2209合约收6264，涨幅0.68%，增仓2.75万手。
现货市场：基差持稳，目前主港主流货源基差在05+55。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，成本端高位震荡。原油市场当前供需现实仍偏紧，这构成了油价下方的支撑，但远期由于供应端不确定性较大，预计近期油价延续高位震荡。PX方面，海南炼化PX装置延期重启，纸货行情影响下，近期PX-NAP表现偏强，PTA成本端相对原油较为坚挺。
（2）从供应端来看，检修与重启并行，4-5月PTA开工率将延续低位运行。目前，恒力石化220万吨/年的PTA装置检修跟进，重启时间待定。宁波逸盛PTA装置已逐步提负，华东物流情况正逐步好转。但考虑到后续逸盛大连375万吨/年、逸盛新材料1#360万吨/年、逸盛海南200万吨/年的PTA装置存检修计划，若兑现，4-5月份PTA装置开工率将延续低位。
（3）从需求端来看，聚酯开工率或逐步企稳，中期存反弹预期，重点关注华东疫情及物流情况。本周，聚酯开工率为79.9%，虽仍处于低位，但较周一开工率已有所回升。短期来看，目前部分聚酯工厂受疫情扰动略有降负，部分瓶片工厂开工回升。我们认为近期聚酯开工率处于底部，后续将逐步止跌回升，拐点或在五一之后。中长期，未来聚酯开工率反弹空间将取决于疫情控制之后需求恢复情况，同时考虑杭州亚运会，预计聚酯开工率提起之后将具有一定的抗跌性。暂给予4月聚酯83%的开工率，5月谨慎给予85%-86%。
（4）从库存端来看，4月15日PTA社会库存为272.9万吨（-8.1万吨）。需求损失超预期，4月PTA整体或累库7-10万吨。
【交易策略】
随着下游聚酯开工率逐步止跌，后续PTA有望逐步恢复至供需平衡状态，预计基差亦将逐步止跌走稳。单边，预计PTA将跟随原油震荡，运行区间6000-6500。中期，09合约建议回调买入，布局需求修复行情。跨品种考虑回调多TA空EG。
风险提示：原油价格大幅下跌。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，短纤震荡。PF06收于7978，跌36元/吨，跌幅0.45%。
现货市场：企业报价和现货价格稳中有涨，现货偏紧，运输成本高企，产销一般，工厂产销42.60%（+8.37%），江苏现货价8025（+25）元/吨。
【重要资讯】
（1）成本端，成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；PTA加工费低位，装置检修增多，价格跟随成本波动；乙二醇装置检修增多，但库存压力仍在，价格跟随成本偏弱震荡。（2）供应端，装置检修增加。汇维仕15万吨4月19日检修一周；福建逸锦7万吨停车；三房巷新增8万吨产能检修；江阴华宏15万吨3月31日停车检修，重启未定；洛阳实华4万吨装置3月28日停车，重启未定；华西化纤20万吨3月15日停车，或有装置继续停车；滁州兴邦20万吨4月1日停车，计划检修20-25天。截至4月15日，直纺涤短开工率61.5%（-5.2%）。（3）需求端，终端需求冷清和疫情防控，下游开工走弱，需求疲软。截至4月15日，涤纱开机率为75.0%（-3.3%），开机下降。涤纱厂原料库存10.1（-0.9）天，企业备货谨慎，原料库存维持低位运行。纯涤纱成品库存19天（+2.8天），终端需求疲软，纯涤纱成品库存持续增加。（4）库存端，工厂库存12.8天（+0.2天），虽然产销清淡，但是企业开工下降，使得库存维持在12天左右窄幅震荡。
【交易策略】
短纤装置检修增加，在供应端对价格有支撑，需求疲软压制价格，预计当前PF06在7500~8100区间波动。中期，若疫情缓解，下游将集中补货，支撑价格走强。操作上，建议逢低做多。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，苯乙烯重心上移。EB05收于9833，跌29元/吨，跌幅0.29%。
现货市场：企业报价和现货价格上涨，成本偏强，下游存补货需求，但是价升量缩，江苏现货9800/9850， 5月下旬9820/9850，6月下旬9800/9830。
【重要资讯】
（1）成本端：成本偏强震荡。原油库存低位，供应仍然偏紧，油价高位震荡；纯苯开工下降，需求预期向好，价格偏强；乙烯成本支撑仍在，价格高位震荡。（2）供应端：短停装置将陆续重启，产量预计回升。浙石化120万吨装置4月18日恢复正常生产；大庆石化12.5万吨4月8日左右停车，预计检修15天；盛腾8万吨装置4月6日停车，预计检修7天；江苏利士德21万吨装置3月30日停车，重启待定；中韩石化2.8万吨3月28日检修，计划4月23日重启；安徽昊源26万吨3月25日停车，重启待定；山东华星8万吨3月15日停车，预计5月中旬重启。截止4月21日，周度开工率76.86%（+3.62%）。（3）需求端：华东部分企业复工，物流有所好转，下游开工回升，月末存在交割补货和节前备货需求。截至4月21日，PS开工率65.94%（+2.34%），EPS开工率57.87%（+9.96%），ABS开工率76.54%（+2.52%）。（4）库存端：截至4月20日，华东港口库存12.48（-0.51）万吨，到货小于提货，库存窄幅回落，后续仍有出口装船。（5）生产利润：非一体化装置亏损700元/吨左右。
【交易策略】
苯乙烯在原料偏强，月末补货和节前备货的提振下，表现偏强，但下游开工总体上偏弱的当下，苯乙烯上行空间有限。预计当前苯乙烯仍维持在9500~10000元/吨区间震荡，建议震荡思路对待。5月，疫情预计缓解，下游需求将好转，但是苯乙烯天津渤化45万吨将投产，供需偏松格局难改，在成本支撑下预计维持高位宽幅震荡。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG06合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于6199元/吨，期价上涨32元/吨，涨幅0.52%。
【重要资讯】
原油方面：美国EIA公布的数据显示：截止至4月15日当周，美国商业原油库存为4.13733亿桶，较上周下降802万桶，汽油库存2.32378亿桶，较上周下降76.1万桶，精炼油库存1.08735亿桶，较上周下降266.4万桶，库欣原油库存2615.2万桶，较上周下降18.5万桶。库存数据偏多，油价高位震荡。CP方面：4月20日，5月份沙特CP预期，丙烷853美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨；丁烷873美元/吨，较前一交易日跌22美元/吨。6月份沙特CP预测，丙烷824美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷844美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。现货方面：21日现货市场稳中偏强，广州石化民用气出厂价稳定在6318元/吨，上海石化民用气出厂价上涨50元/吨至5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨200元/吨至6400元/吨。供应端：本周内华东地区联力石化进入检修期，其他地区暂未有新增检修计划。整体来看，目前北方地区检修单位较多，且由于厂家降负荷生产以及自用增加等影响，产量以及商品量双双回落，国内供应量下降明显。卓创资讯数据显示，截至4月21日我国液化石油气平均产量67886吨/日，环比上一周减少2268吨/日，减少幅度3.23%。需求端：受疫情影响，工业需求稳中偏弱，4月21日当周MTBE装置开工率为46.6%，与较上周增加0.02%，烷基化油装置开工率为53.4%，较上期增加1.24%。民用气随气温转暖，需求将阶段性回落。库存方面：按照4月21日卓创统计的数据显示，4月下旬，华南4船冷冻货到港，合计8.4万吨，华东9船冷冻货到港，合计37.4万吨，华东港口码头库存为41%，较上期增加2%，华南码头库存65%，与上期增加2%。
【交易策略】
原油短期继续向下的空间有限，成本端对液化气仍有支撑，目前自身基本面偏弱，期价上行动能偏弱，操作上以逢高平多单为主，波段操作。目前密切关注原油市场变化情况。

焦煤   【行情复盘】
夜盘，焦煤09合约震荡收星，截止至收盘，期价收于3047元/吨，期价上涨14.5元/吨，涨幅0.48%。
【重要资讯】
本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.07%较上期值涨0.66%；日均产量59.18万吨涨0.09万吨；原煤库存212.29万吨降6.92万吨；精煤库存213.41万吨增6.56万吨。从洗煤厂开工率来看，开工率略有回升，但短期供应增量仍较为有限。上周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为608.09万吨，较上周下降1.6万吨。山西地区疫情对煤矿生产仍有部分影响，原煤供应有所下滑。需求方面：山西地区受疫情影响，汽运受阻，近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。由于原材料到货影响，此前部分焦化企业有不同程度限产。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。进口煤方面：当前满都拉口岸恢复通关，三大口岸仅通关在350车左右，较前期明显回升。库存方面：整体炼焦煤库存为2499.99万吨，较上周下降48.58万吨，库存连续十一周下降。
【交易策略】
当前洗煤厂开工率维持稳定，供应仍难以大幅增加，同时蒙煤进口量下滑， 供应短期仍旧偏紧，局部需求受疫情影响，将有所下滑，但不改整体向好的趋势。短期利空消息对盘面有一定压制，但在低库存的情况下，焦煤期价仍有支撑。操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

焦炭   【行情复盘】
夜盘，焦炭09合约窄幅震荡，截止至收盘，期价收于3947.5元/吨，期价上涨18.5元/吨，涨幅0.47%。
【重要资讯】
随着山东、河北等地主流钢厂接受焦炭第六轮提涨200/吨，六轮提涨全面落地，累计提涨1200元/吨。供应端：疫情对供应端有所扰动。由于各地交通管制政策差异，此前物流环节仍受阻严重，焦企原料到货较差，山西地区部分焦企被迫限产20-30%，少数已达到40-50%。近期交通部门已要求放开运输，后期汽车发运方面或有缓解。焦化企业开工率将略有回升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.71%， 较上期下降2.73%。全样本日均产量110.53万吨，较上期下降2.72万吨。需求端：因疫情反复，唐山多地再次实施临时封控，截至4月20日调研，区域内汽运运输严重受限，且火运运力不足，钢厂原燃料库存下降，导致部分钢企高炉新增检修。唐山市23家钢铁企业中，共计新增检修高炉2座，涉及日均铁水产量约0.8万吨/天。疫情对需求仍存在阶段性扰动，上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率80.77%，环比上期增加0.84%，同比去年下降4.02%；日均铁水产量233.3万吨，环比增加3.98万吨，同比下降1.06万吨。库存方面：由于供应端的下滑以及需求端的回升，焦炭库存小幅下降。4月15日当周，焦炭整体库存为1051.6万吨，较上周下降11.69万吨，当前整体库存仍处于同期低位水平。
【交易策略】
疫情对短期供需均有一定的扰动，但随着疫情影响的逐步消退，供需双增的局面仍维持不变。当前焦煤供应紧缺的问题依然存在，煤价向下的空间有限，成本对于焦炭有一定支撑，操作上09合约低位多单可适当减仓，等待短期利空消息被盘面消化之后的企稳做多机会。

甲醇   【行情复盘】
甲醇期货延续整理态势，盘面连续低开，上方五日均线处承压，重心窄幅下探，下方十日均线处存在一定支撑，走势略显胶着，录得三连阴。隔夜夜盘，期价横盘整理。
【重要资讯】
期货僵持整理，市场参与者心态谨慎，国内甲醇现货市场气氛一般，价格弱势松动，沿海地区重心继续下调。西北主产区企业报价整理运行，内蒙古北线地区商谈2510-2560元/吨，南线地区商谈2480元/吨，部分出货顺利。上游煤炭市场价格波动有限，成本端基本稳定，但甲醇价格出现回落，企业生产利润有所降低。受到西北、华南、华北地区装置运行负荷下降的影响，甲醇开工率跌破七成，下降至69.69%，低于去年同期水平4.41个百分点。4月下旬装置停车与重启并存，5月份仍存在部分检修计划，在装置春季检修阶段，甲醇行业开工易跌难涨，当前货源供应相对平稳。下游市场心态偏空，入市采购热情欠佳，持货商为了保证出货，存在降价让利行为，实际商谈气氛仍偏冷清。下游工厂开工也有所回落，受到青海盐湖停车及沿海个别装置降负荷的影响，煤制烯烃装置平均开工负荷降至86.76%。传统需求行业表现不一，甲醛、醋酸开工窄幅回升，而二甲醚和MTBE开工也出现回落。
【交易策略】
甲醇市场供、需均走弱，沿海地区库存缓慢累积，随着进口增加，后期将有所回升，甲醇走势增加，3000关口上方入场空单谨慎持有。

PVC 【行情复盘】
PVC期货主力合约移仓换月至09合约，盘面涨跌交互运行，重心在9000关口上方徘徊整理，上方20日均线附近存在一定阻力，僵持整理运行，短期均线走平。隔夜夜盘，重心窄幅松动。
【重要资讯】
业者多持谨慎观望态度，国内PVC现货市场气氛平静，各地区主流价格稳中略有下跌，但低价货源数量仍不多。上游原料电石价格部分下调，电石企业成本压力增加，部分陷入亏损，存在临时停车或降负现象，但目前电石货源供应仍过剩，短期仍有跟降现象。电石供需偏弱，PVC成本端回落。PVC自身价格坚挺运行，生产利润尚可。西北主产区企业新接单情况一般，厂家库存有所增加，出厂报价多根据自身情况灵活调整，挺价意向不强。生产装置检修增加，PVC行业开工率下降至80.46%，但依旧维持在八成以上，部分产量损失，货源供应整体充裕。后期企业检修计划仍较多，PVC供应端有望阶段性收紧。贸易商积极排货为主，高价货源向下传导存在一定阻力，点价货源优势增加，下游刚需补货为主，实际成交放量不足。统计数据显示，3月份PVC出口量达到22万吨，部分出口订单交付占用国内货源，华东及华南地区社会库存窄幅波动。
【交易策略】
下游制品厂订单欠佳，生产积极性不高，随着政策端刺激，下游需求仍存在向好预期，PVC期价维持高位运行态势，操作上可考虑9000关口下方轻仓试多，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】
昨日动力煤主力合约ZC2205高开高走，全天震荡反弹，报收于825.8元/吨，环比上涨1.65%。夜盘低开震荡。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。
【重要资讯】
秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1210元/吨。秦皇岛港库存水平环比大幅上涨，锚地船舶数量继续增加。产地方面，受煤价仍高位运行、运输受限等因素影响，下游除刚需性企业采购外，其他用户大多持观望态度，陕蒙地区在产煤矿整体销售情况较为稳定，个别煤矿对销售不畅的煤种价格进行小幅下调，市场整体以稳为主。港口方面，北港调入恢复至高位，而调出处于偏低水平，港口累库有所加快，下游在日耗偏低下继续累库，叠加政策上也有压制，导致市场情绪有所回落，下游需求不足，压价意愿增强。目前临近5月政策限价以及大秦线检修，在多重因素影响下，市场参与者对于后市看法有分歧。进口煤方面，近期进口煤市场逐渐回暖，终端用户对进口煤报价的接受程度有所提升，但内外贸煤价格倒挂的情况仍然存在，市场实际成交依然较为有限。
【交易策略】
从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前价格指数停发，现货价格再度偏弱，供给端维持正常产出。需求方面，受疫情影响坑口拉运较为清淡，港口方面随着价格上涨拉运热情有所升高。库存方面，大秦线运力恢复，港口库存也再度呈现出上涨局面。整体来说动力煤基本面较为清淡，在疫情还未见明显好转前，建议维持空头操作思路，逢高可适量加空，05合约下方支撑位700，上方压力位1000。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡趋弱，主力09合约跌0.39%，收于3087元。
【重要资讯】
现货方面，本周国内纯碱市场偏强整理。本周国内轻碱新单主流出厂价格在2550-2750吨，厂家轻碱主流送到终端价格在2850-2950元/吨，4月21日国内轻碱出厂均价在2689元/吨，较4月14日均价上涨2%；本周国内重碱新单送到终端价格在2850-2950元/吨。
本周国内纯碱市场中低价货源减少，厂家接单情况尚可。本周纯碱厂家整体开工负荷有所提升，市场货源供应量增加，厂家待发量充足，多数库存有所下降，新单惜售，周内国内轻碱新单报价上涨50-100元/吨，部分厂家封单运行。本周部分光伏玻璃产线点火，对重碱需求支撑向好，浮法玻璃出货一般，部分轻碱下游产品盈利情况欠佳，对纯碱多按需采购。周后段，盘面价格弱势调整，业者观望情绪增加。
供应方面，前期检修、减量厂家逐步恢复正常，产量处于近期高位。本周纯碱行业负荷85.9%，较上周提升1.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工88.9%，联碱厂家平均开工80.7%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在57.7万吨左右。需求方面，近期国内浮法玻璃厂家盈利情况欠佳，对重碱需求暂时平稳；光伏玻璃对重碱用量持续增加；近期日用玻璃市场行情欠佳，开工负荷平稳，厂家盈利情况一般。
本周国内纯碱企业库存总量在125万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少3.5%。
【交易策略】
现货价格走高后，下游补库动力有所减弱，近期生产企业及贸易商库存去化相对平缓，多头情绪退潮。年初以来能源价格攀升及地缘不确定因素增多，国际国内对光伏电池的需求显著提升，光伏玻璃投产速度加快，2022年纯碱供需形势因新装置投产延后将显著偏紧，从年度趋势看，纯碱有望维持偏强走势。接下来一段时期，重点关注盘面下行期间产业链库存去化情况，产业链下游企业宜等待库存深度去化和行情企稳的共振买入套保机会。

尿素   【行情复盘】
周四尿素期货盘面震荡上行，主力09合约涨1.11%收于2822元/吨。
【重要资讯】
现货方面，国内尿素市场行情上行，截止本周四山东中小颗粒主流出厂2840-2920元/吨，均价较上周回升15元/吨。供应面来看，短期西南有限气减产预期，上游尿素企业订单量有所增加，但区域性的货源多寡情况不一，供应端整体仍相对充足。受印度招标消息影响，尿素企业报价坚挺。需求面来看，华北、华东需求零星，南方水稻追肥、备肥推进，夏季肥缓慢推进中，东北局部农业储备，农业补货区域差别较大。工业方面，多按需采购为主，夏管肥仍持续入库中。近期部分尿素企业接出口订单，部分尿素企业因订单充足而有意上调报价。
【交易策略】
春耕农业用肥北方偏淡、南方需求陆续启动，工业需求疫情扰动现实弱稳；尿素生产企业库存持续回升，煤炭成本及国际价格高位驱动向上；尿素供需集中在国内，保供稳价形势没有重大变化，边际上出口订单的增加使得上游存挺价心态，但法检的存在，数量有限，生产企业建议顺价销售或把握逢高卖保机会。短线期价突破技术压力位，小周期运行区间上移，投机盘可以在2780-2800支撑短线偏多操作。

豆粕   【行情复盘】
夜盘豆粕2209合约继续上涨； 美豆07合约，再度站稳1700上方。
现货方面，国内油厂豆粕报价大多稳定，局部小幅上涨，南通4470 元/吨持稳，天津4580 元/吨持稳，日照4460 元/吨持稳，防城4290 元/吨涨10，湛江4310 元/吨持稳。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
美豆主力07走势坚挺，连续上探1700美分/蒲位置，目前暂时站稳1700上方。连粕主力09站稳4000位置后一举击穿上方均线压力位，涨至4100元/吨第一目标位置，站稳4100后预计上探前高，且有望重回前期上市通道中。技术面连粕09合约看涨对待；基本面来看，国际方面巴西已经定性为减产，且下月预估值预计还会小幅调降。当前美豆榨利处于历史极高位，进一步出口销售可增空间非常小，不能有效缓解全球范围的偏紧态势，而新作美豆方面播种进度较慢。在全球范围大豆供需收紧的背景下，国内大豆及豆粕库存同比均大幅下降，即便是4月以来大豆到港量增加，但5-7月同比依旧是减少的。4月以来的3次进口豆拍卖成交量均不佳，也未能有效缓解国内豆粕供需紧张态势。基本面对豆粕现货价格有明显的支撑力度；从期限结构来看，基差如预期走弱，但依旧位于高位，强现实与弱预期的格局不变，基本面支撑的背景下，考虑现实会上拉预期，带动连盘期价上行。豆粕9月合约预计继续偏强走势为主，操作上多单考虑继续持有，第一目标位4100-4200已达成，第二目标位前高4350可期。

油脂   【行情复盘】
昨夜植物油期价震荡收涨，主力P2209合约报收11266点，收涨60点或0.54%；Y2209合约报收11094点，收涨56点或0.51%。现货油脂市场：广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价13770元/吨-13830元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+950-1050左右。广东豆油价格波动不大，当地市场主流豆油报价11750元/吨-11810元/吨，较上一交易日上午盘面持平；东莞：一级豆油预售基差集中在09+690-750元左右。
【重要资讯】
1、4月21日，据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，4月1-20日马来西亚棕榈油单产增长6.52%，出油率增加0.09%，产量增长7.00%。
2、印尼棕榈油协会（GAPKI）发布的数据显示，2022年2月份印尼的棕榈油以及精炼产品出口量为209.8万吨，比上年同期提高1.35%。2月份的棕榈油以及精炼产品产量同比提高13.8%。
【交易策略】
油脂期价近期大幅上涨主要受到以下三个因素驱动：一是棕榈油步入季节性增产周期，但地缘政治因素导致乌克兰葵花籽油和菜籽油出口受到较大程度影响，部分需求转向豆油和棕榈油，由于短期需求增量大于供给增速，马棕库存和美豆库存低位均有继续下调，全球油脂供给紧张；二是地缘政治因素可能对4-5月份乌克兰葵花籽种植产生不利影响；三是美国生物柴油政策依旧坚挺，且美豆良好的压榨利润驱动美豆压榨量创出历史同期新高，美豆旺盛的需求对价格产生一定支撑。
棕榈油高频数据表现较为平淡，马来西亚人力资源部部长萨拉瓦南称，未来六周内将雇佣近18万名工人。如果6月份18万名工人到位，那么这18万劳工带来的月度增量足以弥补黑海地区葵油月度出口降量，棕榈油库存有望止跌回升。市场短期关注重点转向美豆新季种植面积、产区天气和新作播种进展，在美豆供给偏紧和需求良好的背景下，美豆产区如有异常天气条件，易产生天气炒作现象。操作上，已有多单继续持有。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生10合约周四震荡收跌，收跌28点或0.3%至9250元/吨。
现货市场：国内花生市场偏弱运行。商品米市场支撑行情力度有限，油厂收购压力有所显现，收购价格下调后，产区跟随下调报价。河南产区通货米报价4.00-4.05元/斤，成交价格以质论价；东北产区上货量有所减少，通货米报价4.00-4.15元/斤；山东产区报价通货米报价4.00-4.05元/斤，多以成交油料为主，成品走货较差，报价偏弱运行。
【重要资讯】
据卓创资讯：本周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，压榨厂周度采购量环比下降6.6%，同比增加70.5%；国内批发市场采购量环比走高24.33%，出货量环比走高9.23%。
周四压榨厂到货情况：据卓创资讯：主力油厂继续有序卸货中，部分油厂价格偏弱。定陶鲁花花生今日约有130多车，日均限量进厂40-45车，成交参考4.00-4.25元/斤，油料略低，质量要求略显严格。深州鲁花花生约2500吨，暂时停机中。正阳鲁花今日限量进厂25车，根据质量论价。新沂鲁花1500吨。新乡鲁花暂停排号，进20车左右。襄阳鲁花日均卸50车左右。阜新鲁花日均卸货1000多吨。扶余鲁花近期日均卸货800-900吨。石家庄工厂20车左右，兖州33车。青岛工厂20多车。菏泽中粮、费县工厂价格走低50元/吨。龙大货量约40车，价格偏弱。
【交易策略】
短期来看，压榨厂开机率和收购量仍处于近五年季节性高位，本周压榨厂开机率环比提升7.34个百分点，压榨厂周度采购量环比下降6.6%，同比增加70.5%。目前天气转暖，由于农户无冷库，短期担忧酸价提升品质受损存存季节性抛售现象，叠加压榨厂到货量处于高位，压榨厂有下调收购价格意愿，短期现货价格预计偏弱运行。
10合约对应的是新季花生，新季花生目前处于播种期，由于花生种植收益低于部分竞争作物，且花生种植自动化程度较低，农户改种意愿较强。如果目前花生现货价格仍偏弱运行，可能加强农户改种意愿，利好远月合约。全球大豆库存消费比处于低位，美豆生长期易产生天气炒作现象；地缘政治冲突可能影响乌克兰新季葵花籽和菜籽种植，大宗油脂油料仍将高位运行对花生价格也将产生一定提振。
操作上短期震荡思路对待，下方支撑9200元/吨一线，中长期建议低多操作。

菜系   【行情复盘】
期货市场：夜盘菜粕主力09合约继续震荡调整。菜油方面，主力09合约上突13000震荡区间上沿后，沿5日均线上行位于历史新高，夜盘继续偏强走势 。
现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通4020元/吨持稳，合肥3950元/吨涨20，黄埔4120跌40元/吨。菜油现货价格下跌，南通14240元/涨300，成都14480元/吨涨300。
【重要资讯】
据中国海关数据统计，中国3月份豆粕出口量49760.517吨，环比减少23.8% ，同比减少48.1%。3月份豆粕进口量5638.765吨，环比增加40.6，同比减少16.8%。
咨询机构Safras & Mercado公司的数据显示，截至4月14日，巴西2021/22年度大豆作物收获进度达到87.2%，较之前一周的收获进度85.5%略有增加，不过这仍落后于去年同期的90%左右，这也是大豆收获开始以来首次落后于去年进度。过去五年同期的平均收获进度为88.6%。
4月22日，国储将继续投拍产于2019年的进口大豆50万吨，标的分布于天津、辽宁、四川、湖南、江苏、浙江、山东。
【交易策略】
菜粕方面，近期观点不变，依旧保持看涨思路。短期供应偏紧态势未有改变。供应紧张态势缓解的预期并没有改变当前的低库存现实。巴西大豆随着收割临近尾声，产量预估持续下调，对美豆持续形成利多影响。我国菜籽及菜粕库存依然处于历史极低值。美豆远期供给向好并不能够缓解上半年全球油籽以及国内豆粕供给短缺的情况。加拿大菜籽库存预计7月份见底，将会极大影响我国7-9月份菜籽供应量。并且6-10月是菜粕需求旺季，届时预计供应偏紧态势加剧。近期观点不变，9月菜粕预计难有大跌，预计继续偏强走势，上探前高，多单继续持有。
菜油方面，近期观点不变。主力09合约成功站稳13000上方，并如预期上探13500，打开上方空间后。马棕产量恢复速度将出现进一步提升，但俄乌局势导致油脂短期供应偏紧，供应增速低于需求增速。菜油基本面更为偏强，南美大豆减产、加拿大菜籽减产，出口全球占比23%的俄乌菜籽西出受限，三季度新作上市之前，油籽供应紧缺。本年度重心预计维持高位。菜油预计维持高位区间震荡为主， 9月合约多单考虑继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，跌幅0.2%； CBOT 玉米主力合约周四收跌1.82%；
现货市场：周四玉米现货价格稳中偏强运行。锦州和鲅鱼圈汽运缓慢恢复，锦州港集港2750-2770元/吨；广东蛇口新粮散船2900-2950元/吨，集装箱一级玉米报价2960-2980元/吨，较周三继续提价10元/吨；东北玉米价格稳中上行，黑龙江深加工主流收购2600-2690元/吨，吉林深加工主流收购2600-2700元/吨，内蒙古主流收购2640-2800元/吨，辽宁主流收购2600-2700元/吨；华北玉米价格小幅走强，山东收购价2800-3020元/吨，河南2750-2900元/吨，河北2750-2800元/吨。（中国汇易网）
【重要资讯】
（1）乌克兰总理杰尼斯·什米加尔周三表示，2022年乌克兰农民将种植约1420万公顷的春季农作物，同比减少20%。
（2）联合国世界粮食计划署表示，乌克兰谷物仓储能力不足，甚至不足以应对2022年预期减产的谷物收成。
（3）据美国能源信息署的数据显示，截至4月15日当周，美国乙醇日均产量为94.7万桶，低于一周前的99.5万桶以及分析师的预期。乙醇库存减少50万桶，为2434万桶，不过与分析师的预期相一致。
（4）市场点评：外盘来看，当下市场关注点在两个方面，一是旧作供需兑现，巴西二季玉米产量前景比较乐观，天气干扰的边际效应减弱，不过美玉米燃料乙醇端的支撑仍在；二是新作的播种面积预期，俄乌干扰延续，市场维持乌克兰以及美国种植面积下滑预期，相对利多有一定延续，此外市场即将进入北半球天气炒作时间周期，整体期价倾向于易涨难跌，外盘期价继续维持震荡偏强判断。国内来看，产区物流恢复，上游阶段性压力增加，不过养殖端的支撑仍在，其他谷物有效替代空间有限，玉米期价整体维持稳中偏强预期。
【交易策略】
短期玉米期价或继续偏强波动，操作方面建议维持偏多思路。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力07合约夜盘震荡整理，涨幅0.32%；
现货市场：周四国内玉米淀粉现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周三持平；吉林长春玉米淀粉现货报价为3250元/吨，较周三持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3300元/吨，较周三持平；山东诸城玉米淀粉报价为3380元/吨，较周三持平。
【重要资讯】
（1）企业开机率：本周（4月14日-4月20日）全国玉米加工总量为47.71万吨，较上周玉米用量减少1.77万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.88万吨，较上周产量减少1.86万吨。开机率为46.74%，较上周下降3.63%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截至4月20日，玉米淀粉企业淀粉库存总量129.8万吨，较上周减少4.2万吨，降幅3.14%，月环比增幅9.68%；年同比增幅38.69%。
（3）市场点评：淀粉期价依然围绕成本与需求的博弈展开，成本端相对支撑仍在，不过现货端负反馈也有所体现，高库存已经在向上游传导，期价的压力仍然比较明显。
【交易策略】
近期成本端有回升预期，淀粉07合约短期或回归偏强震荡，操作方面建议暂时维持短多思路。

生猪   周四，国内生猪期价高开低走。截止收盘，05合约收盘于13430元/吨，环比上一交易持平，主力09合约收盘17800元/吨，环比跌0.31%。05基差（河南）1090元/吨，环比涨240元/吨，09基差（河南）-3280元/吨，环比涨285元/吨，59月间价差-4425元/吨，环比涨55元/吨，月间价差环比小幅走高。全国外三元生猪现货均价14.69元/公斤，环比昨日涨0.23元/公斤，全国生猪现货及仔猪价格保持震荡上涨。05合约基差大幅走强。
【重要资讯】
4月20日晚间，大商所集中公布各品种交割库调整方案，其中生猪品种交割库新增较多，除原有东部区和湖北的交割库外，湖南、四川、内蒙古、河北等地均有新增交割库，其中四川升水1500元/吨，湖南升水1300元/吨。此次新增交割库及升贴水整体来看对卖方更加友好，对期价较为利空。
【交易策略】
近期国内疫情侵扰不断，部分地区物流中断导致出栏受限。全国生猪现货价格大面积反弹，市场情绪持续回暖。饲料价格居高不下使得养殖利润持续低迷，但终端惜售情绪增加，生猪出栏体重环比稳中略增，全国现货在整体在多地收储支撑下进入季节性惯性反弹，4到5月份随着气温回升，基层农忙季节临近或将带动终端消费季节性回暖。此外，终端库存已在逐步消化，下游补库逐步增强，现货价格在12块/公斤大概率阶段性见底。生猪期价目前已经升水排列，反应市场预期已经发生转变，周期见底可能只是时间问题。短期屠宰量高位回落叠加仔猪价格出现连续反弹，一定程度验证产能的环比改善。近端在收储支撑下，期现价格可能有节奏型反弹，按照最乐观假设，现货价格现在触底，在12000点附近不再下跌，按照19年比较极端的现货在5-8月份60%左右的涨幅，本年度9月合约的上方压力大约在19800点左右。5-7月份现货呈现季节性反弹趋势，市场有可能在基本面环比转好的基础上进一步炒作远期周期反转的预期，基差及月差可能进一步走低。操作上，短期基本面及预期均有改善的情况下，09多头谨慎继续持有。
【风险点】
疫病导致存栏损失，新冠疫情导致消费不及预期，饲料成本大幅走低。

鸡蛋   【行情复盘】
周四，鸡蛋现货延续涨势，期价窄幅震荡，养殖板块止涨调整。截止收盘，鸡蛋05合约收于4482元/500公斤，环比上一交易日0.02%，主力09合约收盘于4801元/500公斤，环比涨0.02%，59价差-319/500公斤，环比昨日持平；鸡蛋现货延续涨势，主产区鸡蛋均价为4.98元/斤，环比涨0.04元/斤，主销区均价5.04元/斤，环比涨0.03元/斤，全国均价5.00元/斤，环比涨0.04元/斤，鸡蛋现货跟随生鲜及动物蛋白价格冲高。淘汰鸡全国均5.35元/斤，环比昨日持平。
【重要资讯】
1、周度卓创数据显示，截止4月17日当周，全国鸡蛋生产环节库存1.72天，环比前一周降0.08天，同比降0.02天，淘汰鸡日龄平均499天，环比上周延后2天；本周豆粕价格稳中反弹，蛋价反弹后蛋鸡养殖利润进一步修复走高，本周全国平均养殖利润0.70元/斤，周环比涨0.19元/斤；本周代表销区销量7876吨，环比增1.6%吨，同比降1.57%吨。全国在产蛋鸡存栏量截止3月底约为11.58亿只，环比增0.43%，同比少4.31%，在产存栏量仍然同往年相比偏低。
2、行情点评：近期鸡蛋现货价格受饲料成本推动，仍然处在高位，基本面上，当前在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置，但基于2021年四季度补栏鸡苗数据，我们推测本年度4月份开产蛋鸡同环比将有显著回升，此外温度回升后产蛋率环比提高，鸡蛋供给环比预计继续走高。本周养殖利润环比反弹，大部分养殖户盈利扩大，本周淘汰鸡鸡龄上升，显示淘鸡积极性继续下滑。综合来看，短期鸡蛋基本面供需两端环比均有回升，鸡蛋现货价格居高不下。操作上，近期需要警惕消费前置情况下，现货高位回落的风险，尤其国内疫情呈现缓慢扩散之势，终端消费五一前或难言乐观，前期多单可逢高离场。
【交易策略】
单边转为观望，买近抛远套利持有。
【风险点】
豆粕玉米价格；疫情导致后期消费不及预期。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：夜盘沪胶继续下行，主力合约最低下探13180元，下跌1.09%。20号胶主力合约最低下探11050元，略跌0.76%。
【重要资讯】
本周中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+2.32%，同比-5.55%。周内多数样本企业开工平稳，个别企业为储备库存，满足外贸订单需求，开工提升至高位水平，带动样本开工率上行。整体来看，外贸出货量给企业整体出货形成支撑。
中国全钢胎样本企业开工率为61.11%，环比+1.95%，同比-15.02%。周内样本企业开工涨跌互现，检修企业开工逐步恢复平稳，带动样本企业开工上行。但周内个别企业受外因影响安排停工检修，限制全钢胎样本企业开工提升幅度。
【交易策略】
沪胶继续走低，RU2205合约进一步接近13000元关口。上海汽车生产企业陆续复工，但生产活动尚未恢复正常。乘联会预计“4月国内车市零售销量将大幅低于3月。如果上海等地的疫情延续，预计会给汽车行业带来20%的减产损失”。还有，不少地区物流运输减少，轮胎替换需求也在下降。不过，国常会提出要“鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标；支持新能源汽车消费”，而且近来外胶进口到港量也处于偏低水平，一旦下游需求恢复，供给不足的矛盾将会更为显著。此外，央行实施降准操作，货币政策有望继续保持相对宽松的局面。短期看，胶价探底走势尚未结束，而从中长期角度看未来上升空间会大于下行空间。

白糖   【行情复盘】
期货市场：夜盘郑糖反弹，SR209合约在6007-6046元波动，略涨0.40%。
【重要资讯】
2022年4月20日，ICE原糖主力合约收盘价为19.57美分/磅，人民币汇率为6.4200。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5190元/吨，配额外食糖进口估算成本为6617元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为5105元/吨，配额外食糖进口估算成本为6507元/吨。
【交易策略】
郑糖受国际糖价回升的提振出现反弹，主力合约或许在6000元获得支撑。国内产糖榨季进入尾声，本年度累计产量大概率低于1000万吨。3月份外糖进口量12万吨，显著低于上年同期的20万吨水平。4-6月是销售淡季，近期糖价基差走软反映了现货表现弱于期货。后期需关注今年糖料作物种植情况的指引。外盘方面，巴西主产区开榨进度将成为影响全球糖价的主要因素。还有，欧洲因地缘政治危机的影响也应密切关注。印度食糖增产势头强劲，但榨季接近尾声，市场影响力逐渐减弱。近日郑糖主力合约在6000-6100元波动，等待突破方向明朗。

棉花、棉纱   【行情复盘】
4月21日，郑棉主力合约涨0.12%，报21445。棉纱主力合约涨0.45%，报28200。棉花短期震荡。
【重要资讯】
甘肃敦煌市5万亩棉花播种工作全面展开，各镇进一步优化品种结构，大力推广高效节水滴灌和机采棉种植模式，促进棉花种植提质增效。
昨外棉贸易商基差报价维持偏强。前日纽期近月逼近跌停，但因下游需求未转好，基差报价未见上调。近期受下游需求疲软或贸易商让利走货回笼资金等因素影响，保税资源报价本就偏低。
广东市场出现微幅好转后，前期受疫情管控较严的江浙市场也逐渐放开，宁波等港口开始卸货，流通环节压力有所缓解，下游织机开机有所恢复，棉纱少量补库，总体成交较前略好转。
【交易策略】
棉花09合约短期震荡，观望为主。
期权方面，波动率维持低位，期权到期时间较长，短期暂无机会。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约夜盘继续上行，突破7300元/吨。
现货市场：现货市场货源供应持续紧俏，物流运输限制，成交延续清淡格局，市场含税参考价：南方松7150元/吨，银星、月亮7200元/吨，凯利普7400元/吨，北木7500元/吨。
【重要资讯】
生活用纸市场整体氛围欠佳，环比趋弱。各地物流恢复尚不乐观，河南、河北、东北、山东、江浙等地部分业者继续反馈运输不畅，制约出货；个别大型厂家执行略灵活，部分可商谈空间略放宽，进一步影响业者心态，下游加工厂采购多较谨慎，较多仍维持按订单刚需补进，积极性不高。
双胶纸有所松动。70g木浆双胶纸市场均价为6228元/吨，环比下调0.16%，规模纸厂成交略显灵活；中小纸厂发运受限，部分产线停机检修，报盘暂稳，华东地区物流持续不畅，市场交投清淡，重心盘整；华南地区成交情况略显不佳，实单价格窄幅下挫，下游印厂部分停机。
【交易策略】
成品纸市场继续转弱，部分地区价格小幅下跌，需求一般，纸厂出库受阻。3月针叶浆进口量季节性回升，但同比降至历年低位，阔叶浆进口量环比继续下降，3月针、阔叶进口量同比减少39万吨。俄罗斯ILIM宣布由于设备检修，本月针叶浆对中国市场无供应量，俄针目前已连续两个月供应减量，其他主要供应国发货也受不同因素影响，漂针浆外盘报价维持在1000美元附近，5月船期，环比持平或小增。截止目前，纸浆行情走势类似于去年同期，持续上涨后转入高位盘整，但成品纸价格低于去年，后期若纸价未继续上涨，则纸厂成本压力将逐步增大。疫情影响持续，因此弱需求对纸浆的利空依然存在，不过与去年相比，当前纸浆供应不确定性加大，受此影响，若出现负反馈则下行的空间也将低于去年，整体看纸浆继续在高位运行，后期关注 6600附近支撑，近一周人民币大幅贬值使进口成本增加100元左右，上方压力位抬升，但在7200-7300元附近仍建议注意追涨风险，等待疫情缓解后关注需求表现。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约周四震荡整理，收于8713元/吨，跌幅为0.82%；
现货价格：本周山东地区纸袋富士80#以上一二级货源本周成交加权平均价为4.01元/斤，与上周加权平均相比上涨0.23元/斤，环比上涨6.08%；本周陕西地区纸袋富士70#以上半商品货源本周加权平均价格为3.22元/斤，与上周加权平均价格相比上涨0.06元/斤，环比上涨1.90%。
【重要资讯】
（1）产区库存情况：截至4月21日，全国冷库苹果库存量为425万吨，低于去年同期的662万吨，其中山东地区库存量为174万吨，去年同期为288.5万吨，陕西地区库存量为100万吨，去年同期为160.44万吨。当周库存消耗量为48.32万吨，环比继续回升，同比处于高位区间。整体来看，陕西出货速度明显提升，库存压力不大。
（2）市场点评：苹果市场当前焦点主要在于两个方面，一是现货价格预期兑现，二是产区天气情况。现货市场来看，低库存以及低优果率依然是核心支撑，销区疫情带动囤货情绪叠加整体水果价格偏强运行，进一步强化利多支撑。新果方面来看，目前产区逐步进入花期，天气变化依然是市场的焦点因子，天气不确定性将使得苹果期价的波动率提升。整体来看，旧果高价预期惯性支撑仍在，叠加天气不确定性，苹果期价尚不具备形成持续下跌的基础，我们认为苹果10合约的相对支撑仍在。
【交易策略】
苹果10合约预期进入支撑区间，操作方面短期建议关注低位做多机会。

重要事项:

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